勞 動 部 勞 動 基 金 監 理 會 第 14 次 會 議 紀 錄 開 會 時 間 : 中 華 民 國 104 年 8 月 27 日 ( 星 期 四 ) 下 午 2 時 整 地 點 : 台 北 市 延 平 北 路 二 段 83 號 6 樓 601 會 議 室 主 持 人 : 郝 召 集 人 鳳 鳴 記 錄 : 陳 聖 心 古 芸 嘉 出 席 : 侯 委 員 彩 鳳 ( 請 假 ) 林 委 員 明 章 莊 委 員 慶 文 張 委 員 家 銘 鄭 委 員 光 明 謝 委 員 秀 櫻 ( 請 假 ) 蔡 委 員 圖 晉 ( 請 假 ) 周 委 員 志 誠 ( 請 假 ) 詹 委 員 火 生 莊 委 員 永 丞 邱 委 員 顯 比 林 委 員 盈 課 徐 委 員 強 ( 請 假 ) 黃 委 員 慶 堂 曾 委 員 小 玲 賴 委 員 永 吉 邵 委 員 靄 如 ( 請 假 ) 王 委 員 詠 心 馬 委 員 小 惠 孫 委 員 碧 霞 列 席 : 勞 動 基 金 運 用 局 黃 局 長 肇 熙 劉 副 局 長 麗 茹 李 主 任 秘 書 韻 清 游 組 長 迺 文 李 組 長 志 柔 林 組 長 啟 坤 蘇 組 長 嘉 華 陳 組 長 忠 良 廖 專 門 委 員 秀 梅 張 科 長 惠 群 王 科 長 國 隆 黃 科 長 采 萍 邱 科 長 南 源 陳 科 長 學 裕 張 科 長 琦 玲 林 科 長 淑 品 林 科 長 祐 廷 陳 科 長 于 瑜 林 科 長 亞 倩 郭 科 長 建 成 黃 科 員 莉 婷 勞 工 保 險 局 李 組 長 靜 韻 陳 科 長 淑 芬 臺 灣 銀 行 股 份 有 限 公 司 陳 經 理 鴻 林 科 長 貴 雯 苗 科 長 莉 芬 1
本 部 勞 動 保 險 司 黃 視 察 琦 鈁 勞 動 福 祉 退 休 司 陳 專 門 委 員 美 女 高 科 長 啟 仁 白 視 察 明 珠 張 視 察 容 華 陳 專 員 聖 心 黃 科 員 郁 勝 李 科 員 承 錫 古 助 理 員 芸 嘉 詹 約 聘 研 究 員 淑 媚 壹 主 席 致 詞 : 各 位 委 員 大 家 好, 再 次 感 謝 各 位 委 員 出 席 本 部 勞 動 基 金 監 理 會 第 14 次 會 議, 本 (104) 年 8 月 18 日 本 部 至 勞 工 保 險 局 辦 理 104 年 度 第 3 季 財 務 帳 務 檢 查, 檢 查 項 目 為 勞 工 保 險 局 執 行 勞 工 退 休 金 收 支 情 形, 感 謝 委 員 出 席 指 導 最 近 國 內 外 經 濟 金 融 情 勢 劇 烈 動 盪, 8 月 11 日 大 陸 央 行 調 整 人 民 幣 匯 率, 人 民 幣 急 速 貶 值 1.875%, 人 民 幣 重 貶 連 帶 引 起 亞 洲 各 國 貨 幣 跟 進 貶 值 又 擔 憂 中 國 大 陸 經 濟 展 望 不 佳,8 月 22 日 美 國 道 瓊 工 業 指 數 暴 跌 530.94 點, 受 此 影 響 8 月 24 日 亞 洲 股 市 均 大 跌, 台 股 大 盤 指 數 在 8 月 24 日 盤 中 曾 暴 跌 超 過 7% 鑑 於 國 內 外 經 濟 及 金 融 情 勢 嚴 峻 且 相 互 連 動, 請 勞 動 基 金 運 用 局 持 續 密 切 注 意 國 內 外 金 融 市 場 脈 動, 審 慎 因 應 本 次 會 議 議 程 中 有 勞 動 基 金 截 至 6 月 底 止 之 收 支 及 運 用 概 況 報 告 案, 請 委 員 指 教 意 見 貳 報 告 事 項 : 報 告 案 一 2
案 由 : 確 認 本 會 上 ( 第 13) 次 監 理 會 議 紀 錄, 請 鑒 察 決 定 : 確 認 報 告 案 二 案 由 : 本 會 歷 次 會 議 決 議 案 列 管 及 執 行 情 形 報 告, 提 請 鑒 察 決 定 : 洽 悉, 第 13 次 會 議 報 告 案 三 報 告 案 四 及 討 論 案 解 管 報 告 案 三 案 由 : 謹 陳 勞 動 基 金 截 至 104 年 6 月 30 日 止 之 收 支 及 運 用 概 況, 報 請 鑒 察 決 定 : 洽 悉, 委 員 意 見 請 勞 動 基 金 運 用 局 參 考 辦 理 參 臨 時 動 議 : 無 肆 散 會 : 下 午 3 時 5 分 3
附 錄 : 與 會 人 員 發 言 紀 要 貳 報 告 事 項 報 告 案 二 : 本 會 歷 次 會 議 決 議 案 列 管 及 執 行 情 形 報 告 案 1 勞 動 福 祉 退 休 司 勞 動 基 金 監 理 科 高 科 長 啟 仁 報 告 :( 如 議 程, 略 ) 2 主 席 裁 示 : 洽 悉, 第 13 次 會 議 報 告 案 三 報 告 案 四 及 討 論 案 解 管 報 告 案 三 : 謹 陳 勞 動 基 金 截 至 104 年 6 月 30 日 止 收 支 及 運 用 概 況 案 1 黃 局 長 肇 熙 請 該 局 財 務 管 理 組 林 組 長 啟 坤 報 告 :( 如 議 程, 略 ) 2 黃 局 長 補 充 報 告 : ( 一 ) 本 (104) 年 7 月 以 來, 國 際 金 融 市 場 因 深 受 希 臘 債 務 危 機 與 中 國 經 濟 趨 緩 等 利 空 因 素 下, 整 體 市 場 劇 烈 震 盪,7 月 份 MSCI 全 球 股 票 指 數 漲 幅 0.87% 亞 太 與 新 興 市 場 股 票 指 數 跌 幅 各 為 5.02% 與 7.05% 國 內 台 股 大 盤 單 月 共 跌 657 點, 跌 幅 高 達 7.05% ( 二 ) 104 年 8 月 以 來, 美 國 升 息 預 期 持 續 干 擾 國 際 金 融 市 場, 國 際 原 油 與 大 宗 商 品 價 格 大 跌 導 致 市 場 產 生 通 縮 疑 慮 ; 此 外, 人 民 銀 行 11 日 宣 佈 調 整 人 民 幣 中 間 價 報 價 機 制 造 成 人 民 幣 大 幅 貶 值, 市 場 上 對 於 大 陸 經 濟 遲 緩 產 生 疑 慮, 引 發 全 球 股 市 急 速 下 跌 本 月 MSCI 全 球 股 票 指 數 截 至 昨 日 止 跌 幅 8.7% MSCI 亞 太 股 票 與 MSCI 新 興 市 場 股 票 指 數 跌 幅 均 逾 12% 3 王 委 員 詠 心 發 言 : 近 期 金 融 市 場 投 資 人 信 心 不 足, 金 管 會 已 與 國 內 證 券 業 者 座 談, 業 者 表 示 國 內 雖 經 濟 成 長 趨 緩 但 基 本 面 仍 尚 稱 穩 定, 目 前 市 場 上 主 要 問 題 是 投 資 人 信 心 不 足 對 此 提 出 下 列 建 議 及 問 題 : ( 一 ) 勞 動 基 金 若 可 於 國 內 股 市 大 盤 低 檔 的 時 機, 逢 低 加 碼 國 內 上 市 4
櫃 股 票, 或 已 確 定 欲 委 外 之 契 約 可 趁 此 低 檔 時 機 撥 款 進 場, 應 有 助 提 升 基 金 收 益 ( 二 ) 為 避 免 勞 動 基 金 因 受 到 短 期 市 場 價 格 下 跌 影 響 而 有 損 失, 可 審 慎 使 用 期 貨 等 衍 生 性 商 品 從 事 避 險 交 易, 將 有 助 減 少 相 關 投 資 損 失 ( 三 ) 勞 保 基 金 與 新 制 勞 退 基 金 於 101 年 全 球 新 興 市 場 債 券 型 委 外 經 營 之 績 效 差 異, 前 經 勞 動 基 金 運 用 局 表 示 主 係 採 取 不 同 幣 別 計 價 方 式 所 致, 並 表 示 將 適 時 調 整 績 效 追 蹤 指 標 請 問 勞 動 基 金 運 用 局 目 前 處 理 情 形 為 何? 4 黃 局 長 說 明 : 本 局 會 持 續 審 視 市 場 情 勢, 適 時 逢 低 布 局 與 區 間 操 作, 並 對 國 內 外 投 資 部 位 進 行 適 當 避 險 操 作 另 外, 本 局 日 前 已 與 國 外 財 務 顧 問 公 司 討 論 是 否 調 整 國 外 委 外 投 資 新 興 市 場 債 券 的 績 效 追 蹤 指 標, 顧 問 公 司 建 議 可 俟 美 國 升 息 後 再 作 調 整, 惟 美 國 9 月 份 升 息 機 率 不 高, 故 本 局 目 前 已 考 慮 於 本 (104) 年 底 美 國 聯 準 會 (Fed) 升 息 前 調 整 相 關 追 蹤 指 標 5 馬 委 員 小 惠 發 言 : 新 舊 制 勞 退 基 金 有 政 府 保 證 收 益 的 規 定, 截 至 目 前 是 否 須 由 政 府 編 列 預 算 以 彌 補 實 際 收 益 與 保 證 收 益 間 的 差 額? 又 新 舊 制 勞 退 基 金 截 至 6 月 底 投 資 於 股 票 及 受 益 憑 證 部 分 的 比 率 皆 高 於 5 月 份, 而 截 至 6 月 底 勞 保 基 金 投 資 於 股 票 及 受 益 憑 證 的 比 率 卻 降 低, 不 同 基 金 在 此 投 資 項 目 的 增 減 方 向 不 同 的 原 因 為 何? 6 黃 局 長 說 明 : 新 舊 制 勞 退 基 金 歷 年 來 截 至 104 年 7 月 底 的 累 計 收 益 數 尚 高 於 保 證 收 益 數 2,180 億 元, 不 須 由 國 庫 填 補 收 益 缺 口 又 個 別 基 金 有 各 自 的 資 產 配 置 計 畫, 故 投 資 部 位 的 變 動 方 向 有 所 不 同 5
7 黃 局 長 請 國 內 投 資 組 游 組 長 迺 文 補 充 說 明 : 勞 保 基 金 截 至 6 月 底 投 資 股 票 及 受 益 憑 證 較 上 月 份 減 少, 主 係 勞 保 基 金 自 營 股 票 及 受 益 憑 證 投 資 部 位 的 規 模 較 大, 因 104 年 上 半 年 股 市 表 現 尚 佳, 爰 採 取 汰 弱 留 強 及 逢 高 減 碼 策 略 8 台 灣 銀 行 信 託 部 陳 經 理 鴻 說 明 : 經 檢 視 舊 制 勞 退 基 金 自 75 年 11 月 成 立 以 來, 截 至 104 年 7 月 底 止, 排 除 期 末 評 價 未 實 現 利 益 及 加 回 買 賣 損 失 準 備 後, 尚 有 累 計 賸 餘 547.56 億 元, 尚 無 需 要 國 庫 撥 補 之 情 形 9 黃 委 員 慶 堂 發 言 : 本 人 亦 同 意 在 市 場 過 度 超 跌 時, 在 資 產 配 置 計 畫 允 許 變 動 區 間 內 酌 量 增 加 持 股 以 增 加 基 金 收 益, 也 有 穩 定 國 內 股 市 的 作 用 另 外, 勞 保 基 金 101 年 全 球 新 興 市 場 債 券 型 3 家 受 託 機 構 中, 其 中 有 兩 家 受 託 機 構 的 委 託 經 營 績 效 相 對 落 後, 且 委 任 至 今 報 酬 率 均 低 於 指 標 報 酬 率, 請 問 原 因 為 何? 10 勞 動 基 金 運 用 局 國 外 投 資 組 李 組 長 志 柔 發 言 : 績 效 較 差 之 2 家 受 託 機 構, 其 操 作 策 略 及 資 產 配 置 較 為 近 似, 且 多 以 當 地 貨 幣 市 場 計 價, 因 買 入 巴 西 及 墨 西 哥 等 新 興 市 場 債 券 遭 逢 當 地 貨 幣 貶 值 幅 度 較 重 及 投 資 債 券 部 位 評 等 調 降 等 不 利 因 素, 故 經 營 績 效 落 後, 至 於 另 1 家 受 託 績 效 較 優 的 主 因 乃 係 加 重 美 元 計 價 的 債 券 投 資 部 位, 並 積 極 採 取 匯 率 避 險 策 略 11 賴 委 員 永 吉 發 言 : 其 他 委 員 提 及 目 前 可 以 逢 低 布 局 股 市, 請 問 勞 動 基 金 尚 可 供 投 資 之 金 額? 有 無 修 正 本 (104) 年 度 資 產 配 置 比 率 之 必 要? 勞 動 基 金 運 用 局 近 日 因 應 國 內 外 股 市 大 幅 下 跌, 研 提 近 期 市 場 概 況 及 因 應 措 施 提 交 風 險 控 管 會 議 討 論, 請 說 明 相 關 情 形? 12 黃 局 長 說 明 : 本 局 一 向 採 逢 低 布 局 的 策 略 考 量 入 場 時 機, 勞 動 基 6
金 國 內 股 票 尚 未 達 中 心 配 置 比 率, 資 金 允 屬 充 足 如 何 掌 握 市 場 反 轉 的 時 機 對 於 勞 動 基 金 投 資 布 局 非 常 重 要, 本 局 將 持 續 審 慎 掌 握 逢 低 布 局 的 時 機, 努 力 獲 取 投 資 利 益 13 劉 副 局 長 麗 茹 說 明 : 本 年 7 月 及 8 月 全 球 金 融 市 場 波 動 劇 烈, 曾 召 開 兩 次 臨 時 風 險 控 管 會 議, 檢 視 所 有 投 資 部 位 的 現 況, 做 出 判 斷 及 決 定 是 否 調 整 相 關 投 資 部 位, 並 在 此 會 議 中 討 論 國 內 外 委 託 經 營 逢 低 撥 款 投 資 的 適 當 時 機 14 邱 委 員 顯 比 發 言 : 個 人 贊 成 在 市 場 行 情 低 點 時 適 度 加 碼, 至 於 何 處 是 相 對 低 點, 需 要 勞 動 基 金 運 用 局 同 仁 審 慎 判 斷, 報 紙 常 報 導 當 國 內 股 票 市 場 價 格 下 跌 時 國 內 政 府 四 大 基 金 及 國 安 基 金 進 場 護 盤, 這 是 誤 會, 勞 保 基 金 及 勞 退 基 金 投 資 運 用 目 的 是 為 廣 大 勞 工 賺 取 投 資 利 益, 維 持 國 內 股 票 市 場 的 安 定 是 國 安 基 金 成 立 的 目 的 另 勞 動 基 金 運 用 屬 於 長 期 投 資, 勢 必 遇 到 金 融 市 場 行 情 不 佳 的 情 況, 勞 動 基 金 運 用 局 應 審 慎 判 斷 金 融 情 勢 15 黃 局 長 說 明 : 當 國 內 股 市 大 幅 下 跌 時, 股 民 希 望 政 府 四 大 基 金 進 場 護 盤, 但 勞 動 基 金 向 來 審 慎 投 資 國 內 上 市 櫃 公 司 股 票, 不 會 刻 意 進 場 護 盤, 惟 當 股 市 處 於 相 對 低 點 時, 會 經 評 估 加 碼 績 優 股 票, 待 股 價 彈 升 時 為 基 金 創 造 投 資 收 益 16 王 委 員 詠 心 發 言 : 個 人 瞭 解 勞 動 基 金 已 建 立 一 套 停 損 機 制, 惟 若 是 大 盤 下 跌, 某 些 優 質 個 股 跌 幅 沒 有 比 較 大, 只 因 持 有 期 間 成 本 較 高 且 因 停 損 機 制 賣 出, 若 未 來 股 市 上 漲 時 將 錯 失 投 資 收 益 的 機 會, 個 人 提 醒 在 國 內 股 市 非 常 時 期, 宜 採 取 較 為 彈 性 的 停 損 機 制, 審 慎 評 估 欲 停 損 個 股 的 潛 力 價 值, 再 決 定 是 否 賣 出, 可 能 是 比 較 好 的 做 法 17 黃 局 長 說 明 : 目 前 自 營 投 資 屬 衛 星 配 置 個 股 部 位 有 強 制 停 損 規 定, 7
一 些 優 質 的 衛 星 持 股 因 強 制 停 損 恐 賣 在 低 點 價 位, 故 本 局 近 期 亦 在 檢 討 是 否 調 整 國 內 自 營 投 資 的 停 損 機 制 18 林 委 員 盈 課 發 言 : 個 人 也 贊 同 在 股 市 低 檔 區 加 碼 投 資, 因 為 一 般 投 資 大 眾 於 股 市 大 盤 急 殺 時 通 常 恐 慌 贖 回 共 同 基 金, 基 金 公 司 為 應 付 贖 回 資 金 的 需 求 而 賣 出 持 股 部 位, 所 以 一 些 優 質 的 股 票 也 出 現 非 常 低 的 價 位, 目 前 國 內 股 票 市 場 上 存 在 非 常 多 被 低 估 其 投 資 價 值 的 股 票, 應 是 加 碼 投 資 國 內 上 市 櫃 公 司 股 票 的 時 機 又 勞 動 基 金 屬 長 期 投 資, 可 於 低 檔 價 位 加 碼 買 進 19 詹 委 員 火 生 發 言 : 104 年 7 月 份 勞 動 基 金 運 用 績 效 仍 能 維 持 正 數, 實 屬 難 能 可 貴, 個 人 給 予 肯 定 20 主 席 裁 示 : 本 案 洽 悉, 委 員 發 言 內 容 請 勞 動 基 金 運 用 局 參 考 辦 理 8