2014 年頂級交易機會 過去一年貨幣政策預期對匯市的影響可以說大於風險情緒, 投資者先是預期貨幣政策進一 步寬松, 然後又開始預期貨幣政策的收緊 進入 2014 年, 隨著量化寬松政策 (QE) 逐步 退出, 市場風險可能正在形成 以下是我們 Dailyfx 研究團隊 2014 年的一些交易推薦 貨幣政策前景分化, 做多美元 / 瑞郎及澳元 / 紐元 繼續做空日元 歐紐上行空間廣闊, 澳紐接近周期底部 美元 / 新加坡元 : 正在接近明斯基時刻? 歐美央行鴿鷹分化, 做空歐元 / 美元 做多英鎊 / 日元, 英鎊 / 加元 歐元 / 英鎊, 澳元 / 紐元 :2014 下跌趨勢仍將延續 歐元澳元以及英鎊紐元 : 另一輪資本大轉移 2
貨幣政策前景分化, 做多美元 / 瑞郎及澳元 / 紐元 要點 : 美元 / 瑞郎與歐元 / 美元的高度相關性提供交易機會澳儲行與紐儲行的貨幣政策嚴重分化澳元 / 紐元可能接近歷史性底部 瑞郎與歐元之間似乎存在著一種非常密切的關系 歐元區是瑞士的第一大貿易伙伴和最主要的國際金融交易對象, 這意味著無論歐元區發生什麼好的或壞的事情, 瑞士總是會做出更加劇烈的反應 僅從貨幣角度來說, 這意味著瑞郎與歐元相對於同一交易對象的波動總是高度相關, 例如, 美元 / 瑞郎與歐元 / 美元的日圖 20 天相關性大多數時間都穩定在 -0.90 附近, 也就是說美元 / 瑞郎總是與歐元 / 美元朝著相反的方向波動 而且波動幅度大體一致 瑞郎與歐元之間的這種高度相關性 貨幣政策前景以及瑞士央行對歐元 / 瑞郎 1.20 下限的堅定承諾, 都大大提高了建立美元 / 瑞郎多頭頭寸的吸引力及可能性 展望 2014 年, 如果瑞郎進一步升值, 相關溢出效應將不可避免地拉低歐元 / 瑞郎, 甚至引發瑞士央行的干預行動 另一方面, 歐央行後期仍將致力於推出更多的刺激政策, 而美聯儲將忙於如何削減 QE 規模, 歐元 / 美元將面臨重要的下行壓力, 也就是說美元 / 瑞郎將面臨重要的上行風險 以上兩方面將共同對構成美元 / 瑞郎的上行支持 我計劃 2014 年逢低做多美元 / 瑞郎, 止損設於 0.8500 下方, 初步目標指向平價位 1.0000 整數關 3
無論是從基本面來看還是從技術面來看, 澳元 / 紐元都正在接近一個非常重要的轉折點 該貨幣對自由浮動近 30 年了, 價格主要局限在 1.0500-1.3650 區間 ; 與同期的其它貨幣對相比, 澳元 / 紐元波幅較小但規律性強, 這是我們預期匯價在 2014 年初接近底部的原因之一 在過去 5 年裡, 全球大部分央行都被迫進入減息周期, 但一些央行目前已經率先開始了加息周期 澳儲行在 2013 年進一步減息, 繼續執行寬松的貨幣政策 ; 但紐儲行卻明確表示需要加息, 紐儲行行長惠勒曾表示 : 至 2016 年第一季度為止可能需要加息 225 個基點! 雙方的對比的明顯的, 但都看起來都有點極端 事實上, 澳儲行幾乎已經沒有減息空間了, 2014 年甚至有可能發出加息預警 與此同時, 紐儲行不可能在通脹仍然較低的情況下進一步提升市場的加息預期 綜上所述, 澳元 / 紐元目前在基本面 技術面都處在極端情形, 我傾向於通過周圖或月圖而建立多頭頭寸, 將止損設於 1.0500 下方 (John Kicklighter 撰寫, 首席貨幣策略師 ) 4
頂級交易之繼續做空日元 要點 : 日央行將推動日元進一步貶值日本經濟增長仍陷入停滯美國和英國政策正在發生改變 日元無疑是 2013 年最佳的交易貨幣之一, 作者有幸很早就關注了該貨幣 那麼為什麼 2014 年應該繼續做空日元呢? 理由很簡單 : 貨幣戰爭 日本政府和日央行繼續推出日元貶值政策的意圖不僅非常明顯, 且他們仍擁有大量的 彈 藥 來進一步放寬貨幣政策 日本經濟增長依然不溫不火, 而國內通脹依然受控 公共債務也可能是令日央行和日本政 府控制進一步寬松按鈕的主要因素 大規模的公債債務意味著日央行的債券購買計劃將很 難維持 政治家們仍將迫使日央行繼續購買日本國債 因此, 在這種情況下應如何布局呢? 我傾向做多美元 英鎊兌日元 理由很簡單 :2014 年 美聯儲將需要開始削減所謂的資產購買 (QE) 規模 英央行退出寬松政策同樣也將為英鎊提 供支持 由於新西蘭聯儲此前明確表示將在未來兩年內上調利率, 紐元表現料將強於日元 不過, 下跌的商品價格將限制紐元的長期吸引力 我們將需要根據商品市場的轉向來交易紐元 / 日 元 做空日元是 2013 年最好的交易機會之一, 我相信這將繼續成為 2014 年專業交易機構的交 易對象 (David Rodriguez 撰文, 高級貨幣策略師 ) 5
歐紐上行空間廣闊, 澳紐接近周期底部 若筆者告訴你在 2014 年必勝的交易機會, 這與告訴你彩票中獎號碼一樣不可信, 然而筆 者仍將與大家分享可能盈利的交易策略 歐元 / 紐元 (EUR/NZD): 歐元 / 紐元在 2014 年可能追隨歐元 / 澳元的上行步伐, 自 2012 年 2 月至今匯價正在形成潛在的頭肩底, 該形態比歐元 / 澳元之前的頭肩底持續時間更長, 因此若反轉形態得以確立則歐元 / 紐元的上行空間也將更加廣闊 上破 1.7274 將確認形成頭肩底, 有效上破頸線可能上行測試中期目標 1.9583, 同時也是 2011 年高點 (1.9564) 從艾略特波浪理論來看,2011 年以來匯價下行構成下降楔形, 與此同時匯價在形態內部形 成 5 浪 楔形通常是反轉形態, 匯價在 2012 年 12 月上破楔形通道上軌確認了中期趨勢的 反轉, 上方目標依舊是形態初始位置 1.9564 澳元 / 紐元 (AUD/NZD): 澳元 / 紐元下跌接近 1979 年以來長期底部,1.05-1.07 是強支持區間 如上圖所示匯價長期底部 ( 月收盤價 ) 幾乎每隔 105 個月 ( 或 8.75 年 ) 出現一次, 數次底部分別出現在 1979 年 4 月,1988 年 1 月,1995 年和 2002 年, 最近的一次底部出現在 2005 年, 按照上述規則 6
測算, 新的長期性底部可能形成於 2014 年 4 月 當前階段匯價雖並未形成底部, 然而若 匯價在 2014 年明顯築底, 則可能是趨勢反轉的標志 美元 / 加元 (USD/CAD) 和美元 / 挪威克朗 (USD/NOK): 美元 / 加元和美元 / 挪威克朗有望上破重要阻力並開啟新的上行趨勢, 中期目標位分別是 1.1680 和 6.91145, 對於美元 / 挪威克朗, 投資者還需關注 2010 年高點 6.7273 阻力位 許多投資者可能將原油價格視為影響加元和挪威克朗的重要因素, 筆者並不在乎類似的基本面分析, 並只將焦點放在匯價身上 在 2013 年 8 月,WTI 油價一度上破 2012 年高點, 然而在隨後 3 個月下跌近 20%, 短期內油價在 2012 年上行趨勢線獲得支持並反彈修正, 上方阻力關注 102-104 若下破 2012 年上行趨勢線則打開中期下行空間, 並指向 2012 年 11 月低點 84 和 2011 年 10 月低點 77 7
(Jamie Saettele, 高級技術策略師撰寫 ) 8
美元 / 新加坡元 : 正在接近明斯基時刻? 經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇 要獲得財富, 做法就是認清其假象, 投入其中, 然後在假象被公眾認識之前退出游戲 索羅斯 通常目前這個時候很多分析師都會對未來一年作分析預測展望 從經驗來看, 大部分華爾街經濟學家和分析師通常都會根據過去一年的趨勢來推斷未來一年可能的走勢 這不失為一種保守的做法 因為一旦預測不准, 大部分人可能也一樣 一旦預測准確, 則顯示了其能力 今年情況似乎也是一樣, 過去一年美股上漲了 25% 後眾多分析師繼續預期 2014 年標普 500 指數和道指將繼續上漲 15% 不過我們的看法是未來一年可能面臨諸多困難, 走勢可能是震蕩的 令我們對股市看法開始謹慎的原因很多, 例如目前保證金借款和投機者情緒均已經達到高於 2000 年和 2007 年最高峰的水平 這其實反映的是貨幣政策帶來的更大的問題以及其對股市的影響, 一旦市場對此開始質疑, 將會發生什麼情況? 從過去十年的歷史來看, 通常都不會有太好的結局 我們認為 2014 年將是投資市場對央行無形之手影響開始有所質疑的一年, 這可能導致市場波動急劇上升, 美股亦有機會下跌至少 10% 從匯市展望看, 若 2014 年出現我們預期的情況, 這將可能是利好美元的, 特別是亞太和 新興市場貨幣兌美元可能大幅下跌, 因這些國家經濟狀況與目前全球信貸周期聯系緊密 9
從 FXCM 一攬子貨幣對來看, 做多美元 / 新加坡元相對來說更加有吸引力, 即使新加坡金 融管理局有可能對市場進行干預 (Kristian Kerr 撰寫, 高級貨幣策略師 ) 10
歐美央行鴿鷹分化, 做空歐元 / 美元 自從 2013 年 9 月以來, 市場對於美聯儲縮減 QE 時間表的猜測就從未停止過 這個因素將 在 2014 年繼續對市場波動性產生影響 不過, 整體而言, 預期美聯儲將在 2014 年某個時 點繼續縮減 QE 規模是比較靠譜的 換言之, 美聯儲在貨幣政策上將較向鷹派傾斜 這與歐央行的情況可謂南轅北轍 在 11 月份歐元區 CPI 同比僅錄得 0.7% 增長的時候, 歐央行以下調基准利率 25 個基點作為應對 雖然降息在一開始對歐元造成打壓, 不過歐元隨後快速反彈收復失地 這也難怪 : 當歐元區的市場借貸利率全年平均水平位於 0.08% 左右時, 將基准利率從 0.5% 下調至 0.25% 很難造成太大影響 在歐央行 11 月份降息後, 市場對於歐元區的通脹預期持續下落 對於經濟學家的調查也支持這一現象 根據彭博調查, 在去年 11 月份歐央行意外降息後, 經濟學家對於通脹的預期從 1.5% 下降至 1.3% 此外,11 月份歐元區 PMI 數據顯示, 該地區工業產出價格連續第 20 個月出現下降 目前看來, 似乎通脹放緩已經根植於實體經濟之中 綜上, 這意味著歐央行很可能在 2014 年延續其寬松政策 諸如負利率政策, 另一輪 LTROS 或者直接貸款計劃等這類非常規措施仍是歐央行的候選政策 不管歐央行采用何種形式, 筆者的結論都是一樣的 : 在美聯儲尋機縮減 QE 規模的同時, 歐央行卻越發鴿派 這令筆者傾向於看空歐元 / 美元 筆者將尋機做空歐元 / 美元, 匯價近來正測試長期下降趨勢線阻力 ( 自從 2008 年 4 月以來 ), 如果反彈破敗, 筆者將進場做空, 首個目標位於 1.3148(28.6% 斐波擴展位 ) ( Ilya Spivak 撰文, 首席貨幣策略師 ) 11
貨幣政策前景分歧, 做多英鎊 / 日元, 英鎊 / 加元 步入 2014 年, 全球金融市場最核心的主題仍將是世界幾大央行之間的貨幣政策前景差異 在 2013 年年初時, 出於對技術面以及英國經濟強勁復蘇的考慮, 我選擇做多英鎊 / 日元作為我 13 年的年度交易 雖然英鎊在年初時兌美元有所回落, 不過相較日元而言, 英鎊表現仍讓強勁 英鎊 / 日元去年上漲幅度超過 15.5% 展望 2014 年, 做為鴿派傾向最低的央行之一, 英央行有可能在新的一年收縮寬松政策, 乃至加息 而在英央行尋機終止寬松周期的同時, 日央行仍將遵守在 2015 財年達成 2% 通脹目標的承 諾 因此, 筆者今年的觀點與去年改動不大 筆者仍將繼續尋機做多英鎊 / 日元 去年匯價突破了維持幾年的一個震蕩區間 然而, 雖然整體筆者看漲英鎊 / 日元, 但是, 在連續上漲以及面臨關鍵阻力位兩方面因素下, 匯價的上漲當前顯得有點脆弱 筆者將繼續等待逢低買入的機會, 匯價之後的上漲阻力分別位於 184 188.27,199.80 以及 208.20 而如果出現大幅回調, 交易者可關注 161 附近的支撐水平 只有匯價下落 147.50 148.50 支撐時, 筆者長期看漲匯價的觀點才會發生轉變 12
另一方面, 從基本面的角度出發, 筆者也看漲英鎊 / 澳元 目前匯價距離 1.7895 1.8167 關鍵阻力僅一步之遙 與英鎊 / 日元類似, 英鎊 / 澳元也在去年上破一個數年的調整區間, 並在之後繼續上破關鍵斐波阻力位 1.6882/93 筆者將維持對於匯價的看漲觀點, 只有當匯價下破 1.6250 1.6450 支撐區間時, 筆者的看漲觀點才會發生變化 筆者對匯價持逢低買入觀點 匯價如果上破 1.8167, 下一步的目標將指向 1.9198 1.9535, 之後是 2.00 2.0228 附近 ( Michael Boutros 撰文, 貨幣策略師 ) 13
歐元 / 英鎊, 澳元 / 紐元 :2014 下跌趨勢仍將延續 與 2013 年初時的展望一樣, 在央行政策前景差異的帶動下, 筆者認為歐元 / 英鎊以及澳元 / 紐元的下跌趨勢仍然將持續 目前來看, 英央行與紐儲行是最有可能開始貨幣政策正常化的央行, 然而與此同時, 歐央 行以及澳儲行除了進一步寬松外似乎沒有太多其他選項 雖然歐元 / 英鎊的下跌緩慢而又曲折, 不過長期趨勢仍然明顯向下 而且, 在英央行行長卡 尼逐步尋求退出寬松周期的大環境下, 匯價或將經歷急跌 而與此同時, 歐央行在未來數 月還有可能推出更多的非常規寬松政策 因此, 筆者在 2014 年仍看跌該匯率表現 14
相較起來, 澳元 / 紐元應該會在 2014 年提供更多的做空機會 由於匯價已經跌落了自從 05 年低點 (1.0428) 至 11 年高點 (1.3794) 的 78.6% 斐波回檔 1.1140 50, 匯價 2008 年的低點 1.0616 將是下一個關鍵支撐位 不過, 在紐儲行對貨幣政策越發鷹派的局勢下, 中期內匯價很可能將刷新低點 (David Song 撰文, 貨幣分析師 ) 15
歐元澳元以及英鎊紐元 : 另一輪資本大轉移 2013 年伊始, 有些市場人士就預測 2013 年美國經濟將再度重拾增長, 與此同時投資者將 把資金從已經明顯超買的美國國債轉向當時更為便宜的美國股市 而 13 年, 另一個資本 的大轉移則是資本重新回到歐洲 資本回流歐洲主要有兩方面因素 一是歐洲地區經濟增長開始逐漸恢復 英國目前是經濟增長最迅速的西方國家 而且歐元區邊緣國家雖然仍然忍受著高稅率, 低政府支出以及高企的失業率這些重負, 不過從今年的數據來看, 歐元區的衰退已經開始減弱 在未來幾年, 復興的歐洲將持續吸引海外投資 而是, 筆者認為各國流動性 盛宴 接近尾聲將促使交易者將資金轉移至經濟更穩定增長的地區 在美聯儲縮減 QE 的同時, 市場對於新興國家經濟體的擔憂也逐漸提高, 投資者已經開始將資金從澳大利亞以及新西蘭抽出 在這種局勢下, 歐元 / 澳元以及英鎊 / 紐元或許將會有良好表現 歐元 / 澳元 歐元 / 澳元目前仍處於 2013 年 3 月以來的上行通道中 連接 13 年 3 月低點, 8 月高點, 以及 11 月低點得出的 100% 斐波延伸位為 1.6889 值得一提的是, 周圖走勢上短期均線上穿長期均線 如果匯價能在 14 年一季度持穩於 1.5000/20 上方,14 年的看多意味將更濃重 16
英鎊 / 紐元 英鎊 / 紐元正在開始嘗試扭轉持續數年的下跌趨勢 匯價 13 年上破了連續兩年以來的下降趨勢線阻力, 自從 5 月份開始就在 1.8860 以及 2.0060 之間震蕩 技術面上, 由於匯價下破了下降阻力線, 且目前有形成頭肩底的可能 ( 頭部 :1.7700, 頸線 : 2.0060), 筆者傾向看漲匯價表現 未來 12 18 個月的目標價位最高看到 2.2300 2.2500 ( Christopher Vecchio 撰文, 貨幣分析師 ) 17
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