南华期货研究 NFR 金属日报 218 年 6 月 27 日星期三 目录 南华期货研究所 楼丹庆 loudanq@nawaa.com 571-89727544 投资咨询证 :TZ7999 助理分析师 : 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 571-89727544 王仍坚 wangrengjian@nawaa.com 571-89727544 1. 主要宏观消息及解读... 2 2. 商品综合... 2 2.1 价格变动表... 2 2.2 商品收益率 VS 波动率... 2 2.3 商品资金流变化率... 4 3. 品种点评与策略建议... 5 4. 套利跟踪... 8 4.1 期现套利... 8 4.2 跨期套利... 9 4.3 跨品种套利... 1 南华期货分支机构... 11 免责申明... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
南华期货研究 NFR 金属日报 218 年 6 月 27 日星期三 1. 主要宏观消息及解读 国资委组织会议讨论国企重组整合工作 2. 商品综合 6 月 22 日, 国资委召开中央企业重组整合工作座谈会 通过梳理相关表述注意到, 煤炭等能源领域央企整合或将继续成为今年相关工作的重点 2.1 价格变动表 有色金属贵金属 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌重点关注 沪铜指数 529.2 -.35-3.63.53 铜 LME 铜 3 674. -1.43-3.84-2.99 长江 1# 铜 5112. -1.22-2.57 -.51 沪锌指数 2257.23-2.4-6.56-3.94 锌 LME 锌 3 2843. -3.9-7.44-6.39 上海 # 锌 228. -1.17-4.76-4.44 沪镍指数 113647.95 -.26.7 7.99 镍 LME 镍 3 1479. -3.77-1.27 -.64 长江 1# 镍 11535. -2.2.17 3.59 沪铝指数 14165.73 -.52-1.64-4.6 铝 LME 铝 3 2149.5-1.24-3.52-6.22 长江 铝 1399. -.99-2.44-4.7 沪铅指数 19713.13.3-1.82 -.34 铅 LME 铅 3 2411.5 -.12-1.11-3.27 上海 1# 铅 229..84 -.15 -.88 沪锡指数 145356.21 -.6-1.43-1.95 锡 LME 锡 3 225. -1.15-1.92 -.76 长江 1# 锡 14425. -.35 -.69 -.86 黄金 沪金指数 271.16.22 -.9-1.5 COMEX 黄金 1267.3 -.3-1.4-3. 白银 沪银指数 3747.37 -.21-3.1.73 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
黑色金属 螺纹热卷铁矿焦炭焦煤动力煤 COMEX 白银 16.4 -.79 -.43 -.73 螺纹指数 3698.5-1.3-4.68 5.1 螺纹现货 ( 上海 ) 42. -1.71-3.37 3.88 热卷指数 3835.29 -.61-3.18 3.64 热卷现货 ( 上海 ) 422. -.24 -.47.72 铁矿指数 464. 1.42-2.11.98 日照澳产 61.5%PB 粉 452. 1.35-1.31.67 铁矿石普氏指数 64.6 1.1-2.12 1.89 焦炭指数 274.63-1.4-5.36 5.94 天津港焦炭 245.. 4.26 15.29 焦煤指数 1192.69.78-5.62 1.49 京唐港焦煤 176... 1.73 动力煤指数 64.14 -.1-2.9 8.55 秦皇岛动力煤 59....85 注 : 价格为 表示今无交易或 Wind 数据库数据 (17:) 还未更新完毕 : 关注套利机会 : 关注收益率与波动率变化 : 关注资金流向 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
2.2 商品收益率 VS 波动率 图 1 各品种收益率与波动率 6 4 2-2 -4-6 -8 % 日收益率周收益率 % 月收益率 月波动率 ( 年化 )( 右 ) Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I JM J Tc Fg Bu Ru 45 4 35 3 25 2 15 1 5 2.3 商品资金流变化率 图 2 各品种资金流变化率 3 15 5-5 -15 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I J Jm Zc 日持仓金额占比 ( 右 ) 周持仓金额占比 ( 右 ) 月持仓金额占比 ( 右 ) 资金日变化率 2 1-1 -2-3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
3. 品种点评与策略建议 品种重要资讯及点评简评及策略建议 今日沪铜小幅下挫.16% 近期铜价受 BMI Research 预计, 受持续投 非基本面的因素影响而波动, 但铜基本面尚 铜 资 高品质矿石储备和价格上涨推动, 未来 1 年刚果铜产量将接近翻 未发生较大变化, 全球铜供应偏紧格局将限制铜价下跌空间 短期宏观偏空气氛叠加消 番 费趋弱导致铜价回到 515 附近, 沪铜或延 续震荡格局 今日沪铝收涨.75% 短期来看国内电 海关数据显示,5 月份中国氧 解铝运行产能维持缓投放节奏, 消费端转弱 化铝出口量为 9. 万吨, 创 22 年 已成定局, 铝锭库存降幅收窄, 铝棒库存止 铝 以来新高, 出口金额为 27728 万元, 平均单价为 38.9 元 / 吨 ;5 月份 降返增拐点显现, 而成本端仍处于下行通道中, 尚未看到企稳迹象, 氧化铝及阳极价格 氧化铝进口量为 2 万吨 5 月份中 齐跌 叠加中美贸易争端持续发酵, 目前来 有色板块 锌 国氧化铝净出口量为 7. 万吨 SMM6 月 25 日讯, 锌三地社会库存下降.98 万吨至 13.85 万吨, 跌幅主要来自上海 主因 : 近期保税区进口流入量逐步减少 看利空因素仍然大于利多, 沪铝建议暂时观望 今日沪锌收涨 1.55% 由于全球锌矿复产速度远不及预期, 加工费维持低位打压炼厂利润, 延缓了锌价大方向看跌的节奏, 锌价更多表现为震荡 虽然供给端锌矿偏紧给予锌价一定支撑, 但随着进口锌的流入以及国内锌矿供应的缓慢回升, 锌供应端的支撑将逐步减弱 叠加加工费有所改善以及下游 消费偏弱, 使得锌价面临重心下移的风险 预计锌价震荡偏空, 建议暂时观望 镍 SMM6 月 27 日讯, 金川公司电解镍 ( 大板 ) 上海报价 1158 元 / 吨, 桶装小块 117 元 / 吨, 较昨天上调 3 元 / 吨, 出厂价格接近金川镍现货市场成交价格 今日沪镍收跌.56% LME 和国内库存持续减少支撑镍价 当前宏观利空环境, 叠加传统消费淡季来临以及环保行动戴南等地区下游企业生产受限等因素, 镍价延续弱势震荡 从技术面上看, 下方 11 附近镍价有较强支撑, 建议观察企稳后逢低做多 贵金属 金银 昨日公布的美国 6 月谘商会消费者信心指数不及预期 今晚 8 点半将公布美国 5 月耐用品订单环比初值, 前值 -1.6%, 预期 1% 黄金延续跌势, 建议空单持有 黑 螺 1-5 月份, 全国规模以上工业企 螺纹震荡下行 唐山钢坯报 356 涨 1 上 色 纹 业实现利润总额 27298.3 亿元, 同 海螺纹现货报 4125( 折盘面 ) 暂稳 目前粗 板 钢 比增长 16.5%, 增速比 1-4 月份加 钢表内产量见顶回落, 供给峰值已过, 螺纹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
块 热卷铁矿石焦煤焦炭动力煤 快 1.5 个百分点 其中制造业实现利润总额 2315.1 亿元, 增长 13.8% 澳洲 巴西铁矿石发货总量 2672.8 万吨, 环比增加 269.4 万吨 澳洲铁矿石发货总量为 1829.9 万吨, 环比增加 222.1 万吨, 发往中国 1577.3 万吨, 环比增加 186.4 万吨 Mysteel 山西炼焦煤 :26 日安泽地区低硫主焦成交仍有走弱迹象, 现报价 165-166 元 / 吨, 成交价 161-165 元 / 吨稳中偏弱 点评 : 受焦化限产影响, 焦企采购积极性不高, 焦煤价格弱稳 Mysteel 山东焦炭 :27 日滨州地区焦炭价格稳, 焦企出货正常心态尚可, 现准一级 A12.5-13 S.7 CSR6 报 24, 二级 A13-13.5 S.8 CSR55 报 23, 均出厂含税价 国家发改委 6 月 25 日发布的 关于做好 218 年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知 指出, 今年迎峰度夏期间, 煤电油气运需求将大幅增加, 保障形势严峻, 局部地区高峰时段供需偏紧情况仍然存在 为此, 通知明确要加快推进煤炭优质产能 短期内供给仍受限产压制, 后期江苏部分复产供给将有所回升 梅雨季南方需求波动增大, 叠加国家紧急叫停棚户区改造 psl, 棚改资金收紧, 螺纹社库临近转折, 且远月需求压力增大, 建议空单继续持有 热卷震荡偏强 上海热卷主流报价 422 暂稳 部分轧线检修结束开始转向复产 同时下游酸洗 镀锌受环保检查影响部分停工, 恢复生产暂不确定, 下游采购边际转弱, 终端行业年中的季节性回落不明显, 钢厂直供订单仍偏紧, 压力主要在于零售低端卷板产品 热卷供给有一定回升的预期, 社库增 3.4 万吨, 累库压力增大, 对盘面有一定压力 矿石日内小幅回落 青岛港 PB 粉报 495.5 元 ( 折盘面 ) 跌 3, 普氏 62 指数报 64.65 涨.5, 河北钢厂烧结矿库存有所下降, 钢厂采购积极性小幅回升, 短期仍以结构性矛盾为主, 港口纽曼粉 卡粉 巴粗等品种货源仍偏紧, 块矿和卡粉溢价继续扩大 对矿石反弹空间偏谨慎, 多单轻仓持有, 未进场资金观望为宜 目前各地焦化厂仍在环保限产中, 焦企库存合适, 在限产下采购积极性并不高 供应方面, 蒙煤通关车辆高位稳定, 煤矿生产恢复正常 短期看煤矿供应稳定, 受环保限产放松预期影响, 需求有小幅增量, 焦煤震荡 徐州地区焦化厂有复产预期 同时部分钢厂库存已高, 且在终端需求有所走弱的情况下, 采购积极性有所下降 港口价格小幅倒挂, 贸易商投机性需求萎缩 短期看在复产以及环保阶段性放松预期下, 焦企有小幅累库风险, 焦价走弱, 逢高短空 但目前焦价大幅贴水, 在环保变严的大趋势下回调空间有限 夏季用煤高峰已至, 电厂超负荷运转, 煤价反而走弱? 主演原因是目前煤炭供需处于紧平衡且需求与市场煤由于进口煤增加库存出现价格与需求的 失联 即由于长协及进口导致的库存增加, 使得电厂采购港口内贸煤的需求下移 目前以环保限产和迎峰度夏主导的多方势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
释放, 做好电力稳发稳供 力与发改委限价及进口煤放开主导的空方势力在现阶段处于僵持格局 市场观望情绪浓厚 另外, 中美贸易压制商品价格走低, 宏观上, 煤炭跟随黑色系短期联动弱势 有消息称杭来湾煤矿开始降价 6 月 27 日早上 1 点, 末煤降 1 元为 484 元, 优混降 2 为 45 元近期南方多地降水充沛, 沿海六大电厂日耗下跌至 7 万吨以下, 需求能否再度走高还要看夏季天气情况 操作建议 : 短期动力煤期货近月合约出现顶部回落 中期煤炭需求强势但与市场煤关联度下降, 市场煤需求低迷导致煤价短期有望连续走弱, 建议逢高空单介入或离场观望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 4. 套利跟踪 4.1 期现套利 图 1 铜期现价差 图 2 铝期现价差 2,5 2, 1,5 1, 5-5 -1, -1,5-2, -2,5-3, 沪铜连 3- 长江 1# 铜 1,2 8 4-4 -8-1,2-1,6-2, 沪铝连 3- 长江铝 A 图 3 锌期现价差 图 4 铅期现价差 1, 5-5 -1, -1,5-2, 沪锌连 3- 上海 # 锌 5 3 1-1 -3-5 -7-9 -1,1-1,3-1,5-1,7 沪铅连 3- 上海 1# 铅 图 5 沪金主力与黄金 TD 价差 图 6 沪银主力与白银 TD 价差 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 沪金主力 - 黄金 TD 18 15 12 9 6 3 沪银主力 - 白银 TD 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 图 7 螺纹期现价差 图 8 铁矿期现价差 5-5 -1, -1,5 螺纹主力 - 上海螺纹 :HRB4 2mm 1 5-5 -1-15 铁矿主力 - 日照 61.5% 澳产 PB 粉车板价 4.2 跨期套利 图 9 螺纹 181 和 191 合约价差 图 1 铁矿 189 和 191 合约价差 2 RB181-RB191 15 1 5 25 I189-I191 2 15 1 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 4.3 跨品种套利 图 11 沪铜与沪铝比价变化 图 12 沪铜与沪锌比价变化 4. 3.8 3.6 3.4 3.2 3. 2.8 2.6 沪铜连 3/ 沪铝连 3 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 沪铜连 3/ 沪锌连 3 图 13 沪铜与沪铅比价变化 图 14 沪锌与沪铅比价变化 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 沪铜连 3/ 沪铅连 3 1.4 1.3 1.2 1.1 1..9 沪锌连 3/ 沪铅连 3 图 15 螺纹与铁矿比价变化 图 16 螺纹与焦炭比价变化 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 螺纹主力 / 铁矿主力 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 螺纹主力 / 焦炭主力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
南华期货分支机构 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南京分公司南京市建邺区和河西商务中心区 B 地块新地中心二期 88 室电话 :25-8629875 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12
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