研究报告 月报 厂家短线套保 1 月份产业基本面情况 : 资金长期看多 玻璃 2018 年 02 月 05 日星期一 1 价格小幅上扬:12 月全国均价 1759 元 / 吨 (+12), 华北 1580 (+9), 华东 1720(0), 华中 1860(+20), 华南 2180(+20); 1 月份现货整体稳定, 企业挺价意愿强 2 日熔量环比微减 截至.6333333333.3.. 01 月底, 全国浮法玻璃生产线共计 290 条, 在产 235 条 (+3), 日熔量共计 156370 吨, 同比日熔量减少 500 研究员邹明东 (Z0002146) Tel:021-38600940 E-mail:zmd@zcfutures.com 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 23 楼 (200120) 吨, 降幅 0.32% 本月新点火 0 条, 冷修 0 条, 复产 3 条 3 库存环比大降:1 月份卓创八省库存统计为 2460 万箱 (+207), 其中河北 山东 湖北增加明显 4 行业利润可观: 上游纯碱价格下跌 300-400 元 / 吨左右, 目前重质纯碱出厂价在 1600-1700 元 / 吨 总体观点 :1 月合约进入交割后, 盘面出现仓单 3050 张, 主要是企业套保盘, 目前北方天气因素, 下游深加工全面停产, 需求基本停滞, 华南地区节前深加工也减少订单, 部分玻璃厂家借助 2017 年玻璃市场转好的时机, 对当前库存和价格有一定心理准备, 因此维持高价 ; 同时部门企业开始冬储政策, 采取优惠措施降低库存备战春节期间的库存大增 目前主力合约 FG1805 价格维持在 1480 附近, 上方 1500 高估区域, 下方 1350 低估区域, 预计近期现货驱动向下会有一波下跌, 长线等 1350 下方做多, 短线 1500 上方抛空 敬请参阅最后一页之特别声明
一 行情解析 玻璃期货区间震荡 1 月玻璃期货指数围绕 1450 到 1520 区间震荡 ; 由于春节较晚的因素, 因此 1 月份继续维持小旺季, 现货价格稳定稳住 期货进入 1 月份多头资金强力拉伸 01 合 约, 最后到 1570 附近导致厂家套保盘入场, 最后仓单突破 3000 张,1 月中旬多头部分多头 资金兑现利润, 期货开始回调, 在 1450 附近受到支撑, 空头未能有效跌破, 再次迎来反 弹上方在 1500 附近的企业套保盘和部分期现资金压制, 盘面明显很难在驱动向下的情况 下大幅拉升,, 再次回落至 1450 获得支撑 ; 在黑色板块中玻璃与铁矿走势坚挺 ( 见现货 期货及基差对比表 ) 表一 现货 期货及基差对比表 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 日期 铜 天然橡胶 焦炭 焦煤 动力煤 铁矿石 螺纹钢 玻璃 2018-02-02 52880 11877 1933 1430 755 594 4037 1545 2018-02-01 52850 11877 1950 1430 751 592 4025 1545 2018-01-26 53220 12314 1983 1402 740 604 4025 1545 2018-01-04 54670 12086 2300 1402 696 600 4250 1550 日差 30 0-17 0 4 2 12 0 周差 -340-436 -50 28 15-10 12 0 月差 -1790-209 -367 28 59-6 -213-5 活跃合约 活跃合约 活跃合约 活跃合约 活跃合约 活跃合约 活跃合约 活跃合约 日期 铜 天然橡胶 焦炭 焦煤 动力煤 铁矿石 螺纹钢 玻璃 2018-02-02 53390 13015 2028 1314 667 514 3949 1477 2018-02-01 53140 13025 2009 1294 665 508 3941 1471 2018-01-26 53550 13795 2049 1311 670 522 3948 1483 2018-01-04 55020 14095 2059 1356 621 539 3811 1456 日差 250-10 20 20 3 6 8 6 周差 -160-780 -21 3-3 -8 1-6 月差 -1630-1080 -31-43 46-26 138 21 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 活跃合约基差 日期 铜 天然橡胶 焦炭 焦煤 动力煤 铁矿石 螺纹钢 玻璃 2018-02-02-510 -1138-95 117 88 80 88 68 2018-02-01-290 -1148-59 136 87 84 84 74 2018-01-26-330 -1481-66 91 71 83 77 62 2018-01-04-350 -2009 242 46 75 61 439 94 日差 -220 10-36 -20 1-3 4-6 周差 -180 344-29 25 17-2 11 6 月差 -160 871-336 71 13 20-351 -26 图一 : 月度行情回顾 :1280-1400 区间震荡 敬请参阅最后一页之特别声明 2
图二 :FG5-1 一度接近 50 附近 300 FG5-1 100-100 -300 2013 2014 2015 2016 2017 2018 年 图三 :FG5-9 价差 20 附近波动 敬请参阅最后一页之特别声明 3
20140801 20140915 20141028 20141203 20150206 20150323 20150429 20150605 300 FG9-5 100-100 -300 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 资料来源 : 文华财经,wind, 中财期货研究院 图四玻璃现货价格走势 ( 基准地 ) 突破 1500, 目前在 1550 附近 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 现货价格玻璃 现货价格玻璃 图五现货及基差主力合约基差目前在 20 左右, 图中全国均价基差在 -60 左右 2000 1500 1000 500 基差 : 活跃合约 基差 : 连续合约 活跃合约 现货价格 0 20141119 20150512 2015-10-09 2016-03-01 2016-07-19 2016-12-09 2017-05-08 2017-09-21 400 300 200 100 0-100 -200-300 敬请参阅最后一页之特别声明 4
图六 交割库价格及仓单数量 表二库存数据 : 河北 山东 陕西库存增加明显 大区 河北 山东 江苏 广东 四川 湖北 陕西 辽宁 12 月 28 日 431 320 158 390 272 117 106 429 1 月 25 日 683 391 176 373 268 86 123 330 变化 252 71 18-17 -4-31 17-99 百分比 58.47% 22.19% 11.39% -4.36% -1.47% -26.50% 16.04% -23.08% 敬请参阅最后一页之特别声明 5
二 供需面分析 图八 产能产量 : 2 房地产 : 国家统计局此前发布的数据显示,2017 年我国商品房销售, 无论是成交量还是 销售额, 均刷新了历史纪录 2017 年全国商品房销售面积首次突破 16 亿平方米, 达 169408 万 平方米, 比上年增长 7.7%; 商品房销售额也首次突破 13 万亿元, 达 133701 亿元, 增长 13.7% 中原地产研究中心 1 月 31 日报告显示, 截至 30 日, 公布 2017 年年报预告的房地产上市企业合计 82 家, 其中多达 60 家企业的业绩预告预盈与预增, 占比达 73% 中央一号文件 : 严禁城里人下乡置地盖别墅 城里人到农村买宅基地这个口子不能开, 按规 敬请参阅最后一页之特别声明 6
划严格实行土地用途管制这个原则不能突破 表三 1 月房屋供给与成交情况 城市 可售 环比 成交 ( 套 ) 面积 ( 万m2 ) 环比 北京 1445.2-6.8 6537 47.41-62.0 上海 2031.0-1.1 15623 139.50-22.7 广州 2083.7 0.2 10210 77.61-46.5 深圳 609.7-14.3 5613 47.33-19.1 3 汽车: 2017 年, 我国汽车行业面临一定的压力, 一方面由于购置税优惠幅度减 小, 乘用车市场在 2016 年出现提前透支 ; 另一方面新能源汽车政策调整, 对上半年销 售产生一定影响 从全年汽车工业运行情况看, 产销增速虽略低于年初 5% 的预计, 但 我们应该看到, 今年是在 2016 年高基数的基础上出现的增长, 行业整体经济运行态势 良好, 呈现平稳增长态势 2017 年, 汽车产销分别完成 2901.5 万辆和 2887.9 万辆, 同比分别增长 3.2% 和 3%, 分别低于上年 11.3 和 10.6 个百分点 三 总结与展望 1 月合约进入交割后, 盘面出现仓单 3050 张, 主要是企业套保盘, 目前北方天气因素, 下游深加工全面停产, 需求基本停滞, 华南地区节前深加工也减少订单, 部分玻璃厂家借助 2017 年玻璃市场转好的时机, 对当前库存和价格有一定心理准备, 因此维持高价 ; 同时部门企业开始冬储政策, 采取优惠措施降低库存备战春节期间的库存大增 目前主力合约 FG1805 价格维持在 1480 附近, 上方 1500 高估区域, 下方 1350 低估区域, 预计近期现货驱动向下会有一波下跌, 长线等 1350 下方做多, 短线 1500 上方抛空 敬请参阅最后一页之特别声明 7
上海中财期货有限公司 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼总机 :021-68866688 传真 :021-68866666 浙江分公司杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼电话 :0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路 311 号中泰国际大厦 5 栋 702 电话 :025-58818733 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东 金水东路北 2 号楼 1 单元 12 层 1205 室上海陆家嘴环路营业部上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 2301 室电话 : 021-38600865 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 栋电话 :021-61701609 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑 5 号楼华宝大厦 1119 室电话 :010-63942832 转 8010 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园 A 座 1209 电话 :0755-82881599 天津营业部天津市和平区马场道 114 号中财金融广角电话 :022-58228156 重庆营业部重庆市南岸区江南大道 8 号万达广场写字楼 2 座 6-8 室电话 :023-88698700 沈阳市三好街营业部沈阳市和平区三好街 100-4 号华强广场 A 座 20 层 05 单元电话 :024-31872007 武汉营业部湖北武汉市硚口区沿河大道 236-237 号 A 栋 10 层 1001-1003 室电话 :027-85669011-8005 西安营业部西安市碑林区和平路 22 号中财金融大厦 3 楼 304 室电话 :029-87938499 杭州营业部杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼 济南营业部山东省济南市历下区历山路 173-1 号 1-504 电话 :0531-83196200/83196202 无锡营业部江苏省江阴市福泰路 89 号虹桥新天地南楼 4006 室电话 :0510-81665833 郑州营业部郑州市金水区未来大路 69 号未来公寓 816 室 707 室电话 :0371-65611075 太原营业部山西省太原市长治路 306 号火炬创业大厦 B 座 5008 室电话 :0351-7091383 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段 426 号中财大厦 5 楼电话 :0731-85559932 南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路 49 号明珠广场 H 栋 602 室电话 :0791-88457727 合肥营业部合肥市庐阳区淮河路 288 号香港广场 1306 室电话 :0551-62651669 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区 2 单元 B 座 1804 电话 :0315-2210860 日照营业部山东省日照市东港区北京路 252 号蓝天国贸中心 12 楼电话 :0633-2297837 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西 ( 嘉信综合楼五楼 ) 电话 :0476-5951109 厦门营业部厦门市湖里区嘉禾路 398 号 414 室电话 :0592-3330520 常州营业部常州市钟楼区怀德中路 48 号申龙商务广场东座 602 电话 :0519-86805786 全国客服 :400 888 0958 网站 :http://www.zcqh.com 敬请参阅最后一页之特别声明 8
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