南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 1 月 22 日 1. 原油市场消息 消息 : 袁铭研究员 ym@nawaa.com 571-8972755 周日,OPEC 及非 OPEC 减产联盟召开了部长级减产监督会议 沙特 俄罗斯等国能源部长称, 产油国应在 218 年坚持执行减产协议 沙特油长法利赫首次公开敦促产油国将减产行动延续至 218 年之后, 尽管机制尚未确定, 但是产油国已有继续减产的共识 法利赫表示, 这可能意味着一种新的合作形式 美国能源信息署 (EIA) 周四 (1 月 18 日 ) 公布的数据显示, 截至 1 月 12 日当周, 美国原油库存减少 686.1 万桶, 连续 9 周录得下滑, 市场预估为减少 353.6 万桶 美国原油主要交割地库欣库存减少 418.4 万桶, 连续 4 周录得下降后首次录得下降, 且创 24 年 4 月 16 日当周 (718 周 ) 以来最大单周降幅 美国精炼油库存减少 388.7 万桶, 连续 4 周录得增长后本周录得下滑, 且创 217 年 1 月 27 日当周 (12 周 ) 以来最大单周降幅, 市场预估为增加 8.6 万桶 石油输出国组织 (OPEC) 周四 (1 月 18 日 ) 发布月报显示,218 年非 OPEC 产油国产量预期已被上调, 因美国页岩油产量持续上升, 正逐步抵消 OPEC 减产行动带来的限产效果 OPEC 此次在月报中将 218 非 OPEC 产油国产量增幅从之前的 99 万桶 / 日上调至 115 万桶 / 日 更多数据显示,12 月 OPEC 原油总产量环比增加 4.2 万桶至 3242 万桶 / 日, 因尼日利亚和利比亚产量上升, 这两国均享有 OPEC 的减产豁免权 不过若仅计算 11 个参加减产的成员国产量,12 月 OPEC 减产执行率已经升至 129%,11 月为 121% 美国油服公司贝克休斯 (Baker Hughes) 周五 (1 月 19 日 ) 公布数据显示, 截至 1 月 19 日当周, 美国石油活跃钻井数减少 5 座至 747 座, 过去三周内有两周录得下降, 即使油价仍在上测新高 去年同期美国石油活跃钻井数为 551 座 更多数据显示, 截至 1 月 19 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少 3 座至 936 座 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
2. 原油行情走势及操作提示 基本面, 欧佩克继续保持较高的减产执行率, 而美国原油产量受油价回升而大增, 市场担忧将抵消欧佩克减产带来的实际效果, 因此未来多空博弈将加剧 技术面, 油价在持续飙升后已经显示超买, 短期有回调需求, 或将继续寻找下方支撑 短期受库存持续下滑的支撑, 策略上仍建议逢低做多 3. 价格数据关注 表 1: 原油现货价格 美元 / 桶 品种最新价本周均价上周均价较上周变化较上周变化率 WTI 63.37 63.95 62.34 1.61 2.58% 布伦特 68.68 69.7 68.68 1.3 1.49% 欧佩克一篮子油价 阿联酋上扎库姆原油 67.2 67.35 66.54.81 1.21% 66.55 67.19 66.25.93 1.41% 迪拜原油 65.8 66.44 65.51.92 1.41% 阿曼原油 65.8 66.28 65.54.75 1.14% 也门马西拉原油 卡塔尔海洋油 伊拉克巴士拉轻油 69.91 7.69 69.76.92 1.32% 66.7 67.34 66.4.93 1.4% 66.5 67.34 65.8 1.53 2.33% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 表 2: 原油期货价格 美元 / 桶 品种 WTI 布伦特迪拜阿曼 开盘价 64.43 69.88 67.19 最高价 64.89 7.37 67.27 最低价 62.85 68.28 65.96
原油周报 收盘价 63.37 68.61 66.13 较上周涨跌 -.93-1.26 -.97 较上周涨跌率 (%) -1.45-1.8-1.45 持仓量 ( 手 ) 257643 2524745 187 较上周变化率 -2.41% 2.44% 35.63% 成交量 ( 手 ) 525574 383925 21753 较上周变化率 -35.4% -7.75% -21.13% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 4. 库存数据 据 EIA 公布的数据显示, 截止 1 月 12 日当周,EIA 原油库存减少 686 万桶, 汽油库存增加 362 万桶, 馏分油库存减少 389 万桶 设备利用率较上周下降 2.3 个百分点至 93%, 库欣原油库存减少 419 万桶 图 1: 美国原油商业库存千桶图 2: 美国库欣原油库存千桶 6 5 美国商业原油库存 74 64 54 美国库欣原油库存 4 44 3 34 2 24 1 14 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
213/4/16 213/7/16 213/1/16 214/1/16 214/4/16 214/7/16 214/1/16 215/1/16 215/4/16 215/7/16 215/1/16 216/1/16 216/4/16 216/7/16 216/1/16 217/1/16 217/4/16 217/7/16 217/1/16 原油周报 图 3: 美国汽油库存千桶图 4: 美国馏分油库存千桶 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 15 美国汽油库存 16 15 14 13 12 11 1 美国馏分油库存 图 5: 美国炼厂开率 % 图 6: 美国油气钻井数台 美国炼厂开工率 美国油气钻井数 美国原油钻井数 1 95 9 85 8 75 7 65 6 25 2 15 1 5 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分
原油周报 5. CFTC 持仓变化 截止至 217 年 1 月 16 日当周, 基金多头增仓 52596 手, 空头增仓 2399 手, 净多头增加 5197 手 显示基金看好后市, 对后市较为乐观 表 3: 近四周原油持仓分布表单位 : 手 报告期 总持仓 基金持仓 (WTI) 多头空头净多 218/1/16 2611581 8549 14633 77787 218/1/9 2545313 81494 14394 65759 218/1/2 2479798 762666 138453 624213 217/12/26 246193 772893 14732 632161 较上周变化绝对 值 66268 52596 2399 5197 较上周变化幅度 2.6% 6.56% 1.67% 7.63% 资料来源 :CFTC 南华研究 图 7: CFTC 基金仓位变化 单位 : 手, 美元 / 桶 8 7 6 5 4 3 2 1 NYMEX 非商业净头寸 WTI 期货价格 7 6 5 4 3 2 1 资料来源 :Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
216/12/19 217/1/19 217/2/19 217/3/19 217/4/19 217/5/19 217/6/19 217/7/19 217/8/19 217/9/19 217/1/19 217/11/19 217/12/19 216/12/2 217/1/2 217/2/2 217/3/2 217/4/2 217/5/2 217/6/2 217/7/2 217/8/2 217/9/2 217/1/2 217/11/2 217/12/2 原油周报 6. 价差数据关注 A: 期限价差 图 8: WTI 首月 - 次月价差 图 9: 布伦特首月 - 次月价差 WTI 首月 - 次月价差 Brent 首月 - 次月.4 1.5.2 -.2 -.4 1..5. -.6 -.8-1 -1.2 -.5-1. -1.5 B: 跨市价差 图 1: WTI- 布伦特价差 图 11: 布伦特 - 阿曼价差 美元 / 桶 WTI- 布伦特价差 美元 / 桶 3.5 布伦特 - 迪拜价差 -1 3-2 -3-4 -5-6 2.5 2 1.5 1-7.5-8 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
216/1/5 216/11/5 216/12/5 217/1/5 217/2/5 217/3/5 217/4/5 217/5/5 217/6/5 217/7/5 217/8/5 217/9/5 217/1/5 217/11/5 217/12/5 218/1/5 216/9/3 216/1/31 216/11/3 216/12/31 217/1/31 217/2/28 217/3/31 217/4/3 217/5/31 217/6/3 217/7/31 217/8/31 217/9/3 217/1/31 217/11/3 217/12/31 原油周报 c: 裂解价差 图 12: 美原油 321 裂解价差 美元 / 桶 321 裂解价差 3 25 2 15 1 5 资料来源 :Bloomberg 南华研究 7. 航运指数 图 13: 波斯湾到远东 VLCC 美元 / 桶图 14: 波斯湾到地中海 VLCC 美元 / 桶 波斯湾到远东 VLCC 波斯湾到地中海 VLCC 3 2.5 2 1.5 1.5 2.5 2 1.5 1.5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
216/12/19 217/1/19 217/2/19 217/3/19 217/4/19 217/5/19 217/6/19 217/7/19 217/8/19 217/9/19 217/1/19 217/11/19 217/12/19 218/1/19 216/9/3 216/1/31 216/11/3 216/12/31 217/1/31 217/2/28 217/3/31 217/4/3 217/5/31 217/6/3 217/7/31 217/8/31 217/9/3 217/1/31 217/11/3 217/12/31 原油周报 图 15: 西非到中国 VLCC 美元 / 桶图 16: 波罗的海轻 重油轮指数 西非到中国 VLCC 西非到美国墨西哥湾 VLCC 3.5 3 2.5 2 1.5 1.5 125 1 75 5 25 波罗的海轻油轮指数 波罗的海重油轮指数 图 17:3 天波动率 ( 年化 ) 对比 图 18:VIX 指数 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 WTI3 天波动率 Brent3 天波动率 3 25 2 15 1 5 VIX 指数 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分
原油周报 南华期货分支机构 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 81 室电话 :571-8386961 电话 :451-588966 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 成都营业部深圳分公司四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室号电话 :755-82577529 电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 北京营业部 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
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