南华期货研究 NFR 原油日报 2019 年 1 月 23 日星期三 市场要闻 : 美国原油产量增速正在放缓 欧佩克秘书长巴尔金都 : 欧佩克不再是一个卡特尔, 而是 自由 开放且透明的 ; 俄罗斯有意继续与欧佩克合作, 市场已经开始对欧佩克与非欧佩克产油国减产协定有了积极回应 英国石油 CEO: 尽管全球经济令人担忧, 但石油需求仍在增长, 预计 2019 年全球石油需求将以 140 万桶 / 天的速度增长 ; 预计 2019 年全球经济增速将在 3% 以上, 而美国的将稍低于 3%; 相信油市正在收紧, 但美国是否会继续允许一些豁免国进口伊朗石油仍是个大问题, 对于原油产国和消费国而言, 油价处于 50-65 美元 / 桶区间比较合理 xiayang@nawaa.com EIA: 美国页岩油地区原油产量 2 月预计增加 6.2 万桶 / 日, 至 817.9 万桶 / 日 ; 二叠纪盆地 2 月原油产量预计增加 2.3 万桶 / 日至 385.4 万桶 / 日, 上月增长 3.1 万桶 / 日 国际能源署署长比罗尔 : 油市仍没有完全见到页岩油增长的影响,2019 年尤其要关注美国页岩油 简评 : EIA 发布 1 月钻井生产报告 (Drilling Productivity Report), 报告预计,2019 年 2 月,Permian 盆地的原油产量为 385.4 万桶 / 日, 环比增加 2.3 万桶 / 日, 这将是 2018 年 5 月以来的最低月度增速 造成这种情况原因, 一是新井单井产量的下滑,2018 年 3 月至 2019 年 2 月,Permian 盆地油井的新井单井产量由 641 桶 / 日一路下滑至 555 桶 / 日, 降幅达到 13.5%; 二是 2018 年四季度油价的下行,Permian 盆地的石油活跃钻机数增长受到限制 虽然看到了一些增速放缓的迹象, 然而对于 2019 年来说, 美国原油产量特别是 Permian 盆地的增产依然是油价重要的下行驱动力 一方面, 由于部分新建管道运力的投入运营, Permian 盆地原油现货价格对美湾 ( 休斯敦地区 ) 的贴水已经从 2018 年 9 月的超过 20 美元 / 桶下降到如今的 7-8 美元 / 桶, 这对于 Permian 地区的原油生产是个利好消息 2019 年下半年, 随着更多新建管道的投产, 预计 Permian 盆地对美湾的原油价格贴水将进一步收窄 另一方面,Permian 盆地的库存井 (DUC) 依旧屡创新高,EIA 数据显示,2018 年 12 月,Permian 盆地 DUC 井数量达到 4048 口, 环比增加 205 口, 较去年同期增加 1764 口, 未来这部分潜在产能的释放无疑将加大美油市场供应过剩的压力 总体来看, 由于 2018 年四季度油价的断崖式下滑,2019 年上半年美油产量增长速度将会受到限制, 叠加 OPEC+ 减产协议与伊朗原油出口豁免权到期, 油市在上半年的上行驱动力强劲 短期来看, 油市在技术面上存在回调的压力, 但一季度油价走势偏强格局未变 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 品种 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化 WTI 原油美元 / 桶 52.57-1.23-2.29% 46,027-76.16% 3,381-89.10% 原油期货 Brent 原油美元 / 桶 61.50-1.24-1.98% 283,221 105.11% 310,107-1.30% Oman 原油美元 / 桶 61.15-1.40-2.24% 4,690 59.63% 13,098 12.61% INE SC 原油元 / 桶 428.40-10.10-2.30% 456,382 27.51% 48,142-2.23% 成品油期货 美汽油 RBOB 美分 / 加仑 140.15-5.13-3.53% 37,332-28.32% 63,092-10.13% 美柴油 ULSD 美分 / 加仑 190.11-1.49-0.78% 40,785-6.10% 48,307-6.75% ICE 柴油美元 / 吨 565.75-8.75-1.52% 80,185 131.85% 176,101 2.87% 图 1:WTI-Brent 原油期货近期价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 2:INE SC 原油期货价格走势 ( 人民币 / 桶 ) 图 3:WTI 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
图 5:INE SC 原油期货远期曲线 ( 元 / 桶 ) 图 6: INE SC 原油成交量与持仓量 ( 张 ) INE 原油期货可交割 6 种中东原油 其他重要原油现货价格 1.2 全球主要原油现货 现货原油 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅 阿联酋上扎库姆原油美元 / 桶 61.69 61.45 0.24 0.39% 阿联酋迪拜原油美元 / 桶 60.92 61.57-0.65-1.06% 阿曼原油美元 / 桶 61.11 61.76-0.65-1.05% 伊拉克巴士拉轻油美元 / 桶 61.02 61.67-0.65-1.05% 也门马西拉原油美元 / 桶 62.55 63.19-0.64-1.01% 卡塔尔海洋油美元 / 桶 61.49 62.14-0.65-1.05% OPEC 一揽子原油 ( 数据延迟一天 ) 美元 / 桶 61.49 60.90 0.59 0.97% 即期 Brent(BFOE) 美元 / 桶 61.03 62.37-1.34-2.15% WTI 库欣美元 / 桶 52.57 53.80-1.23-2.29% 美湾 LLS 美元 / 桶 50.97 51.55-0.58-1.13% 远东 ESPO 美元 / 桶 64.12 64.77-0.65-1.00% 图 7:INE 原油可交割的 6 种中东油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 8: 欧洲 - 美国重要原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
1.3 全球主要原油相关价差 跨市价差 跨期价差 裂解价差 单位 最新一期 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 WTI-Brent 期货价差 美元 / 桶 -8.49-8.55 0.06-0.70% Brent-Dubai 现货价差 美元 / 桶 0.98 0.89 0.09 10.11% WTI 首行 -12 行价差 美元 / 桶 -2.37-1.57-0.80 50.96% Brent 首行 -12 行价差 美元 / 桶 0.09 0.50-0.41-82.00% NYMEX 汽油 -WTI 价差 美元 / 桶 6.45 7.07-0.62-8.73% NYMEX 低硫柴油 -WTI 价差 美元 / 桶 26.50 26.71-0.21-0.77% NYMEX 原油 321 裂解价差 美元 / 桶 13.14 13.62-0.48-3.53% ICE 柴油 -Brent 价差 美元 / 桶 14.44 14.37 0.06 0.45% 图 9:WTI-Brent 原油期货价差走势 ( 美元 / 桶 ) 图 10:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 ) 图 11:WTI 原油期货 - 近远月价差 图 12:Brent 原油期货 - 近远月价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
图 13: 美国成品油 - 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 14:ICE 柴油 -Brent 裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 2. 重要基本面数据 OPEC 减产执行率 : 单位 : 千桶 / 日 OPEC 产量减产执行率减产基准协议减产量实际减产量 2018 年 11 月 2018 年 12 月 2018 年 11 月 2018 年 12 月 阿尔及利亚 1056 1051 1057-32 -6 3% 19% 安哥拉 1500 1490 1528-47 -38 60% 81% 刚果 ( 布 ) 310 329 325-10 4 150% -40% 厄瓜多尔 522 524 524-16 0 13% 0% 赤道几内亚 121 108 127-4 -19 150% 475% 加蓬 170 197 187-6 10 283% -167% 伊拉克 4626 4714 4653-141 61 19% -43% 科威特 2772 2800 2809-85 -9 44% 11% 尼日利亚 1739 1750 1738-53 12-2% -23% 沙特阿拉伯 11021 10553 10633-322 -80-120% 25% 阿联酋 3283 3218 3168-96 50-120% -52% OPEC 减产 11 国 27120 26734 26749-812 -15-46% 2% 伊朗 2928 2769 3330 - - - - 利比亚 1100 928 1118 - - - - 委内瑞拉 1181 1148 1206 - - - - OPEC 合计 32328 31578 32403 数据来源 :OPEC 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
图 15:OPEC 原油产量月度数据 ( 千桶 / 日 ) 图 16: 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 33,500 33,000 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 OPEC 原油产量减产执行率 ( 右轴 ) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 数据来源 : OPEC 南华研究 图 17: 美国炼厂开工率 (%) 图 18: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 100.0 550,000 95.0 500,000 90.0 450,000 85.0 400,000 80.0 350,000 75.0 300,000 图 19: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 图 20: 美国精炼油库存 ( 千桶 ) 270,000 260,000 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
南华期货分支机构 2009 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 801 802 804 810 811 室电话 :0451-58896600 电话 :0571-83869601 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 :0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 :0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901 902 电话 :0574-87280438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :0574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701 2702 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 :0755-82577529 号电话 :028-86532609 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 :0931-8805351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 3401 3410 号电话 :0411-39048000 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 :022-28378072 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 801-802 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 803-804 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 2705 室电话 :0755-82577909 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 :020-38810969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 :0553-3880212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 :010-63155309 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :0579-89292777 电话 :010-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
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