南华期货研究 NFR 原油日报 218 年 7 月 2 日星期一 市场要闻 : 美国要求沙特增产, 油市小幅下挫 美国总统特朗普发推文 : 刚刚与沙特国王萨勒曼通话, 同时向其解释了, 因为伊朗与委内瑞拉的动荡及供应问题, 我请求沙特增加原油产量, 或许最多增产 2 万桶 / 日, 以弥补差额 他已经答应了! 俄罗斯能源部长诺瓦克表示, 俄罗斯可能提高 7 月原油产量 2 万桶 / 日 ; 如果 OPEC+ 协议不能成功增产 1 万桶 / 日, 俄罗斯或增产超过 2 万桶 / 日 据路透调查, 沙特阿拉伯 6 月产量增加至 17 万桶 / 日, 较 5 月增加 7 万桶 / 日, 接近历史高位 xiayang@nawaa.com 石油航运跟踪公司 Kpler 表示, 装船数据显示,6 月中上旬,OPEC 国家原油出口量增加 1 万桶 / 日, 其中阿尔及利亚 阿联酋 科威特与沙特原油出口量增加 17 万桶 / 日, 而伊朗和委内瑞拉出口量减少了约 7 万桶 / 日 伊朗官员表示, 伊朗将允许私营部门出口原油, 来应对美国的原油制裁 据路透报道, 利比亚国家石油公司表示, 或将宣布其东部石油港口 Zueitina 和 Hariga 由于不可抗力而中断石油出口, 这将影响到 35 万桶 / 日的产出 EIA 石油供应月报显示, 美国 4 月原油产量 146.7 万桶 / 日, 较 3 月小幅下降.2 万桶 / 日 ; 4 月原油出口量达到创纪录的 175.6 万桶 / 日, 其中出口到中国 24.8 万桶 / 日, 占比 14.1% 截止至 6 月 29 日当周, 美国活跃石油钻机数达到 858 台, 较前一周减少 4 台, 较去年同期增加 12 台 其中, 页岩油重要产区 Permian 盆地石油钻机数为 473 台, 与前一周持平 CFTC 最新报告显示, 截止至 6 月 26 日,WTI 原油期货和期权管理基金净多头持仓达到 39795 手, 环比大幅增加 76928 手, 创 217 年以来单周最大增幅 洲际交易所 ICE 公布的持仓数据显示, 截止到 6 月 12 日,Brent 原油期货与期权管理基金净多头持仓 453218 手, 环比减少 5231 手 简评 : (1) 美国总统特朗普要求沙特增产 : 近日, 美国总统特朗普要求沙特王储萨勒曼增加最高达 2 万桶 / 日 原油产量以降低油价 对此, 萨勒曼确认沙特拥有 2 万桶 / 日的闲置产能, 并将在需要确保油市平衡时审慎使用 我们认为,2 万桶 / 日的增产可能只是理想情况, 此举将招致来自 OPEC 成员国内部的极大阻力, 同时, 增产 2 万桶 / 日也将使得沙特的闲置产能消耗殆尽, 从而失去调 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
控市场的空间 (2) 利比亚原油生产中断或将达到 8 万桶 / 日 : 近日, 利比亚国家石油公司表示, 东部石油港口 Zueitina 和 Hariga 由于不可抗力而中断石油出口, 这将影响到 35 万桶 / 日的产出 结合此前 Es Sider 和 Ras Lanuf 港口由于武装冲突而关闭, 利比亚的原油出口量或将减少多达 8 万桶 / 日 目前, 利比亚这 4 个主要出口港口均被利比亚东部军 (LNA) 所控制, 其与政府军的冲突使得市场难以预计利比亚的原油出口何时能恢复正常 此外,LNA 还控制这另一个出口港口 Brega (3) 美国石油活跃钻机数增长放缓 : 得益于 5 月底油价大幅走低, 近期的美国石油活跃钻机数增长开始放缓 受管输瓶颈限制,Permian 盆地的钻井活动开始放缓, 石油活跃钻机数基本见顶 预计在 219 年之前, Permian 盆地的石油活跃钻机数将难有大幅增长 总结近期的原油供应中断事件 : 利比亚 ( 最大将达到 8 万桶 / 日以上 ) 加拿大(36 万桶 / 日, 至少持续整个 7 月份 ) 伊朗( 预计到年底逐渐下滑 5-1 万桶 / 日 ) 委内瑞拉 ( 预计在 5 月基础上, 到年底再下滑约 4 万桶 / 日 ) 而增产方面,OPEC+ 的增产计划是 1 万桶 / 日, 美油产量受管输瓶颈限制增长受限 由此, 我们预计近期原油市场依然偏紧, 油价有进一步冲高的空间 而对于下半年, 供应端的不确定性依然较大, 增产与供应中断的博弈仍将有待考察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
1.1 全球主要油品期货 品种 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化 WTI 原油美元 / 桶 74.15.7.95% 62,399-16.2% 45,723.79% 原油 期货 Brent 原油美元 / 桶 79.44 1.59 2.4% 17,12-88.13% 67,474-45.2% Oman 原油美元 / 桶 76.55 1.15 1.53% 134-95.23% 189-99.18% INE SC 原油元 / 桶 52.6 8. 1.62% 283,214 11.95% 36,276 -.24% 成品油 期货 美汽油 RBOB 美分 / 加仑 217.91 4.62 2.17% 8,485-71.77% 836-87.64% 美柴油 ULSD 美分 / 加仑 22.93 3.11 1.43% 5,84-69.6% 94-75.4% ICE 柴油美元 / 吨 676.75 1.5 1.58% 76,737 12.29% 219,997 3.99% 图 1:WTI-Brent 原油期货价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 2:INE SC 原油期货价格走势 ( 人民币 / 桶 ) 85. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. WTI 首行合约 Brent 首行合约 Oman 首行合约 52 5 48 46 44 42 4 38 图 3:WTI 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 218/6/29 218/6/22 218/5/3 218/6/29 218/6/22 218/5/3 75. 7. 65. 6. 55. 5. 85. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
图 5:INE SC 原油期货远期曲线 ( 元 / 桶 ) 图 6: INE SC 原油成交量与持仓量 ( 张 ) 218/6/29 218/6/22 218/5/29 日成交量持仓量 ( 右轴 ) 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 35 3 25 2 15 1 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1.2 全球主要原油现货 INE 原油期货可交割 6 种中东原油其他重要原油现货价格 现货原油 单位 最新价 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 阿联酋上扎库姆原油 美元 / 桶 76.5 74.9 1.6 2.14% 阿联酋迪拜原油 美元 / 桶 75.56 74.95.61.81% 阿曼原油 美元 / 桶 75.74 74.41 1.33 1.79% 伊拉克巴士拉轻油 美元 / 桶 75.8 74.83.97 1.3% 也门马西拉原油 美元 / 桶 78.74 78.29.45.57% 卡塔尔海洋油 美元 / 桶 75.95 75.34.61.81% OPEC 一揽子原油 ( 数据延迟一天 ) 美元 / 桶 74.31 74.31..% 即期 Brent(BFOE) 美元 / 桶 78.6 76.95 1.65 2.14% WTI 库欣 美元 / 桶 74.15 73.45.7.95% 美湾 LLS 美元 / 桶 61.9 6.95.95 1.56% 远东 ESPO 美元 / 桶 78.16 77.55.61.79% 图 7:INE 原油可交割的 6 种中东油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 8: 欧洲 - 美国重要原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油 即期 Brent WTI 库欣美湾 LLS 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 8 75 7 65 6 55 5 45 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
1.3 全球主要原油相关价差 跨市价差 跨期价差 裂解价差 单位 最新一期 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 WTI-Brent 期货价差 美元 / 桶 -5.29-4.4 -.89 2.23% Brent-Dubai 现货价差 美元 / 桶 2.8 2.72.8 2.94% WTI 首行 -12 行价差 美元 / 桶 8.56 8.33.23 2.76% Brent 首行 -12 行价差 美元 / 桶 4.66 4.1.65 16.21% NYMEX 汽油 -WTI 价差 美元 / 桶 16.1 14.98 1.3 6.9% NYMEX 低硫柴油 -WTI 价差 美元 / 桶 18.44 18.7.37 2.7% NYMEX 原油 321 裂解价差 美元 / 桶 16.82 16.1.81 5.8% ICE 柴油 -Brent 价差 美元 / 桶 11.42 11.58 -.16-1.38% 图 9:WTI-Brent 原油期货价差走势 ( 美元 / 桶 ) 图 1:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 ) 2-2 -4-6 -8-1 -12 6 4 2-2 图 11:WTI 原油期货 - 近远月价差 图 12:Brent 原油期货 - 近远月价差 9 7 5 3 1-1 -3-5 -7-9 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 6 4 2-2 -4-6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
图 13: 美国成品油 - 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 14:ICE 柴油 -Brent 裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 35 3 25 2 15 1 5 美 RBOB-WTI 裂解价差 WTI 原油 321 裂解价差 美馏分油 -WTI 裂解价差 16 14 12 1 8 6 4 OPEC 减产执行率 : 单位 : 千桶 / 日 OPEC 产量减产执行率减产目标协议减产量实际减产量 218 年 4 月 218 年 5 月 218 年 4 月 218 年 5 月 阿尔及利亚 992 131 139-5 -58 194% 116% 安哥拉 1511 1525 1673-78 -226 38% 29% 厄瓜多尔 518 519 522-26 -29 115% 112% 赤道几内亚 127 13 128-12 -1 18% 83% 加蓬 187 189 193-9 -13 167% 144% 伊朗 3823 3829 3797 9 122 - - 伊拉克 4427 4455 4351-21 -16 64% 5% 科威特 277 271 277-131 -137 1% 15% 卡塔尔 594 585 618-3 -63 18% 21% 沙特阿拉伯 991 9987 158-486 -557 132% 115% 阿联酋 2871 2865 2874-139 -148 12% 16% 委内瑞拉 1434 1392 1972-95 -675 666% 711% OPEC 减产 12 国 2992 2928 29932-1176 -19 171% 162% 利比亚 979 955 - - - - - 尼日利亚 1764 1711 - - - - - OPEC 合计 31834 31869 325-1176 -187 157% 154% 数据来源 :OPEC 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
图 15:OPEC 原油产量月度数据 ( 千桶 / 日 ) 图 16: 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 33,5 33, 32,5 32, 31,5 31, 3,5 OPEC 原油产量减产执行率 ( 右轴 ) 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 12, 11, 1, 9, 8, 7, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 6, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 : OPEC 南华研究 数据来源 :EIA 南华研究 图 17: 美国炼厂开工率 (%) 图 18: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 1. 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 55, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 95. 5, 9. 45, 85. 4, 8. 35, 75. 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 :EIA 南华研究 3, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 :EIA 南华研究 图 19: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 图 2: 美国精炼油库存 ( 千桶 ) 27, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 18, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 26, 25, 16, 24, 23, 14, 22, 12, 21, 2, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 :EIA 南华研究 数据来源 :EIA 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
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