南华期货研究 NFR 能化日报 218 年 12 月 26 日星期三 目录 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 盛文宇 shengwenyu@nawaa.com 571-87839265 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 571-87839255 王清清 wangqingqing@nawaa.com 1. 商品综合... 2 1.1 价格变动表... 2 1.2 商品收益率 VS 波动率... 3 1.3 商品资金流变化率... 4 2. 品种点评与策略建议... 5 3. 套利跟踪... 7 3.1 期现套利... 7 3.2 跨期套利... 8 3.3 跨品种套利... 8 南华期货分支机构... 9 免责申明... 11 571-87839284 姚一轩 yaoyixuan@nawaa.com 571-87839265 戴高策 daigaoce@nawaa.com 571-87839265 戴一帆 daiyifan@nawaa.com 571-8972755 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
29 8 7 1. 商品综合 能源化工 玻璃原油塑料 PTA 橡胶 PP 甲醇 PVC 1.1 价格变动表 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌重点关注 玻璃指数 1285.11 -.96.42 沙河安全 148..68 3.57 Brent 原油期价 5.47-6.22-15.33-14.17 WTI 原油期价 42.53-6.71-14.74-15.65 塑料指数 8472.47-2.62 2.55 齐鲁石化 742 93. -1.6.54 PTA 指数 5786.13-6.97 -.15 CCFEI 价格指数 #N/A #N/A #N/A #N/A 橡胶指数 1167 -.7-2.9 1.42 云南国营全乳胶 ( 上海 ) 135. -.48 1.47 PP 指数 8458 1.43-2.81 1.92 镇海炼化 T3S 945.. 5. 甲醇指数 2345 1.21-5.2-2.19 华东地区 2365.. -2.67-3.7 PVC 指数 6465.99 -.68 2.14 华东地区 668..15 2.77 注 : 价格为 #N/A 表示今无交易或 Wind 数据库数据 (17:) 还未跟新完毕 : 关注套利机会 : 关注收益率与波动率变化 : 关注资金流向 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
29 8 7 1.2 商品收益率 VS 波动率 图 1 各品种收益率 各品种收益率 6 4 2-2 Fg Bu Ru L V PP TA MA -4-6 -8 日收益率周收益率月收益率 图 2 各品种波动率 各品种月波动率 ( 年化 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Fg Bu Ru L V PP TA MA 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
29 8 7 1.3 商品资金流变化率 图 3 各品种持仓金额占比.7.6.5.4.3.2.1 各品种持仓金额占比 FG BU RU L V PP TA MA 日持仓金额占比 周持仓金额占比 月持仓金额占比 TA 日持仓金额占比 ( 右 ) TA 周持仓金额占比 ( 右 ) TA 月持仓金额占比 ( 右 ) 99 98.5 98 97.5 97 96.5 96 图 4 各品种资金流变化率 各品种资金日变化率 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 FG BU RU L V PP TA MA 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
29 8 7 2. 品种点评与策略建议 品种重要资讯及点评简评及策略建议 能源化工 玻璃 L PP 周末行业库存 3123 万重箱, 环比上周增加 4 万重箱, 同比去年增加 26 万重箱 点评 : 库存数据变化不大 神华 PE 竞拍结果, 线性成交率 1%, 以通达源库为例, 起拍价 885, 较上日下跌 5 元 / 吨, 溢价 4-5 元 / 吨成交, 成交率 1 % 点评 : 线性期货虽高开震荡, 但部分石化继续降价销售, 商家心态一般, 随行跟跌 终端询盘清淡, 按需采购 最新石化库存 61 万吨 截止 12 月 19 日, 本周国内社会库存较上周增加 1.46%, 其中华北地区环比减少 1.4%, 华东地区环比增加 1.34%, 华南地区环比减少 1. 6%, 其它地区环比减少 4.84% 点评 : 上周石化正常开单, 贸易商虽为完成计划也极出货, 但成交未见放量 下游前期阶段性集中补仓结束, 订单又没有明显增加, 社会库存有所累积 近期玻璃现货市场环比走势有所变化, 东北地区冬储政策的执行对临近的华北等地区影响开始显现 沙河地区部分厂家受到环保监管的影响, 厂家产销率也总体有所下降, 部分厂家库存增加速度比较快 好消息就是近期已经有两条生产线停产冷修, 短期内改善了局部地区的供给结构 期货方面,5 合约抛空时机仍需等待 受 LL 进口窗口持续打开影响, 近期进口通用料将逐步到港, 进口压力有增加趋势 下游需求稍有起色, 棚膜虽继续走低, 但地膜开始起暖, 并有地膜国标增厚利好刺激, 不过由于前期集中补库已提前透支需求, 需求端只能保持谨慎乐观 整体看 LL 的供需矛盾逐步加深 操作上, 关注 855 附近压制情况, 若无法有效上破, 短期大概率在 83 855 区间震荡 PP 进口窗口再度打开, 近期几套国产检修装置也将重启, 供应有增加预期 下游需求可能受接下来的几个节日利好刺激, 有所恢复, 不过从长期来看, 下游需求如编织袋 注塑等, 亦或是终端需求地产 汽车等, 数据上都难言乐观 整体上看, 需求增速难以弥补供应增长幅度 操作上, 关注 845 85 附近压制情况, 若无法有效上破, 短期大概率在 82 85 区间震荡 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
29 8 7 橡胶 PVC 泰国农业经济办公室发布的 219 年泰国农业 GDP 增幅预期称, 增幅料在 2.5-3.5% 之间 点评 : 预计明年天胶整体的供给增长将出现较大的浮动, 受天气与自然灾害的影响可能性较大, 需要关注厄尔尼诺现象的发生情况 今天中午发布新闻 : 昨日下午 16 点 5 分, 吐鲁番市托克逊县新疆新冶能源化工公司发生爆炸, 造成三人死亡,18 人手上 据知情人士透露, 该公司为中泰集团子公司, 主要负责中泰的电石生产供应, 本次爆炸涉及电石产能 12 万吨, 影响较大 今日橡胶窄幅震荡, 主力合约总体仍在 115 附近波动, 幅度较小,191 合约收于 18,195 合约收于 114, 成交量收缩 交割前 1 合约相对较强,1-5 价差仍在 24 美国圣诞节假期休市, 国内原油延续弱势, 低位震荡 今日工业品整体依然偏弱, 沪胶短期基本面无改变, 宏观与需求偏弱的压力下观望态度较浓 但原材料与现货价价格较为稳定, 支撑尚可, 主力合约在 11 下方空间也不大 主产国年底会敲定新的提振措施, 市场需要耐心等待 操作上, 近两日仍以观望为主, 如再回到 11 下方可以择低点轻仓短多 今日 PVC195 合约上午维持震荡, 下午爆炸消息曝出后开始上涨, 收盘于 6475 (+7,+1.9%), 持仓有所增加, 现持 29.46 万手 短期现货基本面仍有支撑, 供应轻微受限, 下游刚需维持稳定, 货源偏紧状态仍将延续, 社会库存难以累库, 但贸易商调涨积极性不强, 仍以积极出货为主, 上游企业整体预售尚可, 暂无出货压力 本次爆炸情况较为严重, 且发生在华盛爆炸不久后, 有可能引发全国氯碱行业大检查, 上游部分企业目前存在开工超负荷的情况, 总体开工率可能受影响, 在短期库存低位的情况下, 使累库速度更低于预期 操作上可以顺势短多 另关注原油动态 纸浆 月内进口木浆现货市场成交偏刚目前阶段来看, 下游纸厂的出货情况提升有需, 现货市场观望心态占主流, 限, 纸厂开工率降低, 木浆需求短期内难有多数品牌美金外盘未公开报价, 明显改善 此外国内主要港口库存处于近几倾向于一单一谈, 据闻售价低位 年来的高位, 截至 11 月底, 常熟和青岛港混乱, 成交情况暂未明朗 口库存分别为 54 万吨和 9 万吨, 青岛库存持续创新高 从基本面来看, 目前纸浆的供点评 : 下游纸厂原纸库存较去年需面并没有明显的去库存驱动因素, 且下游偏高, 纸厂积极去库存为主, 原产业链压力较大, 再叠加港口累库存的预期, 整个盘面仍具有较大压力 预期短期内料采购意向偏低, 而贸易商低价浆价将维持弱运行, 建议可尝试逢高做空 惜售, 预计短期浆市成交偏僵持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 29 8 7 3. 套利跟踪 3.1 期现套利 图 1 PTA 期现价差 图 2 橡胶期现价差 2,1 1,8 1,5 1,2 9 6 3-3 PTA 期现价差 5-5 -1,5-2,5-3,5-4,5 橡胶期现价差 图 3 LLDPE 期现价差 图 4 PP 期现价差 2, 1,5 LLDPE 期现价差 2, 1,5 PP 期现价差 1, 1, 5 5-5 -5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
29 8 7 3.2 跨期套利 图 5 TA1 约和 5 约价差 图 6 L1 约和 5 约价差 5 4 3 2 1 TA1-5 6 L1-5 4 2 图 7 橡胶 1 约和 5 约价差 图 8 PP1 约和 5 约价差 -1-2 -3-4 RU1-5 8 PP1-5 6 4 2 3.3 跨品种套利 图 9 L 与 PP 价差变化 图 1 PP 与 3MA 价差变化 1,5 1, 5-5 -1, L-PP PP-3MA 3, 2, 1, -1, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市南湖区文桥路 55 号融通商务中心 3 幢 181 室电话 :573-8999782 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 29 8 7 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 88 室电话 :25-8629875 济南营业部山东省济南市历下区泺源大街 12 号祥恒广场 15 层 155 室电话 :531-8998121 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据 工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载资料 意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送 复印或派发此报告的材料 内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用 如遵循原文本意的引用 刊发, 需注明出处 南华期货公司, 并保留我公司的一切权利 公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :312 全国统一客服热线 :4 8888 91 网址 :www.nanhua.net