新三板每日风云榜 证券研究报告 新三板策略研究 上市公司并购重量级案例频出, 并购潮成为市场亮点 2016 年 10 月 11 日目录 分析师 : 付立春执业编号 :S0300515120001 电话 :010-84938897 邮箱 :fulichun@lxsec.com 分析师 : 郭佳楠执业编号 :S0300515080001 电话 :010-64814022 邮箱 :guojianan@lxsec.com 研究助理 : 魏彬电话 :010-64408587 邮箱 :weibin@lxsec.com 一 热点评论... 2 二 每日市况点评... 5 三 新增做市... 6 四 新增挂牌... 6 五 定向增发... 7 六 每日十大热点个股... 7 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 11
一 热点评论 新三板 自古以来 就是上市公司重要的并购池, 上市公司或参与挂牌企业定增, 或直接将挂牌企业收入账下, 被并购也是新三板企业实现一步登天 股东获得确定收益 的最佳捷径 根据联讯证券新三板研究院统计, 截止到 2016 年三季度, 新三板历史上总共有超过 120 起上市公司通过收购股权控股新三板企业的案例, 其中有 55 起收购案 例涉及了挂牌企业的全部股权 从收购的结果来看, 这 120 余起收购案例至今已有 47 起完成收购事项 ( 含 17 起吸收合并案例 ), 有 23 起因各种原因终止收购进程, 其余案 例仍在审核或实施阶段 有 15 家挂牌企业因被上市公司吸收合并已终止挂牌, 离开了新 三板舞台 2016 年三季度, 新三板并购市场掀起波澜, 重量级并购案例频出, 并购金额迭创新 高 三季度公布的上市公司并购新三板企业披露的总共有 35 起, 涉及金额超过 170 亿 元, 并购总金额创造了新三板并购市场有史以来的新纪录 图表 1:2015 年以来上市公司并购新三板案例数量 45 40 35 30 39 29 35 25 20 22 23 19 15 10 11 5 0 2015 年一季度 2015 年二季度 2015 年三季度 2015 年四季度 2016 年一季度 2016 年二季度 2016 年三季度 并购案例数量 图表 2:2015 年以来上市公司并购新三板案例涉及金额 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 11
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 171.7 101.1 83.2 37.5 14.1 10.8 15.2 2015 年一季度 2015 年二季度 2015 年三季度 2015 年四季度 2016 年一季度 2016 年二季度 2016 年三季度 涉及交易金额 ( 亿元 ) 我们细数三季度重要的并购案例 8 月 2 日, 上市公司三七互娱 (002555.SZ) 发布了重组预案, 拟发行股份及支付现金的方式, 收购影视剧制作公司中汇影视 (836006.OC)10 股权, 中汇影视作价 12 亿元, 评估增值率为 583% 三七互娱表 示, 此次收购完成后, 中汇影视的 IP 开发与运营能力将助力上市公司提升流量的覆盖范 围 用户转化率及付费频率 随后的 8 月 3 日, 上市公司南洋股份 (002212.SZ) 发布了重组预案, 同样是拟发 行股份及支付现金的方式, 收购信息安全企业天融信 (834032.OC)10 股权, 挂牌企业天融信作价高达 57 亿元, 评估增值率更是达到了 72, 这一并购估值创下了新三板 并购市场的新纪录 南洋股份表示, 收购完成后, 公司将成为兼具先进制造和高端信息 产业并行的双主业公司, 多元化发展战略初步实现 兴民智通 (002355.SZ) 更是大刀阔斧, 以扫货新三板的姿态引人瞩目 兴民智通 于 7 月 25 日发布公告称计划动用资金将近 30 亿资金收购远特科技 (834535.OC) 凯 立德 (430618.OC) 和奥腾电子 (837166.OC) 三家新三板公司, 但到了 8 月 19 日, 兴民钢圈与凯立德的联姻终告失败, 于是九五智驾 (430725.OC) 便成为了兴民智通的 下一个并购标的 另外, 上市公司抢购拟挂牌企业的现象也比较突出 在汇冠股份 (300282.SZ) 收购恒峰股份 梦洁股份 (002397.SZ) 收购大方睡眠等多起案例中, 被收购方尚在申报 挂牌期间即被上市公司 迎娶 值得注意的是, 近期被并购挂牌企业多是基础层企业 并购成为了下半年开局搅动 新三板市场的一大事件, 与创新层企业相比, 基础层企业反而更容易受到上市公司的青 睐 这一方面反映出基础层企业在寻求被并购方面更加积极主动, 期待嫁入 A 股一步登 天 ; 另一方面也说明, 基础层企业仍然存在着大量具有投资价值的优质企业, 有待投资 者去掘金 然而, 上市公司与新三板企业的联姻也存在着较大的不确定性, 近期兴民智通与凯 立德以及诺德股份与鸿图隔膜 惠强新材联姻失败就是很好的反面教材 再加上之前大智慧收购湘财证券 达意隆收购赤子城 金力泰收购银橙传媒 *ST 宏盛收购文旅科技 等跨界联姻的失败, 上市公司并购新三板企业并不像人们想象中的那样简单容易 这也 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 11
反应出了新三板市场上的部分涉及较大金额的并购案例仍然具有一定的随意性, 或仅是 作为炒作噱头, 或在没有充分论证的前提下匆匆上马而又匆匆下马 相反, 一些较为低 调务实的并购案例获得最终成功的概率反而较大 随着挂牌企业数量的增多以及新三板企业估值体系的完善, 上市公司参控股 吸收合并挂牌企业现象将变得愈发频繁 我们预计, 四季度此类并购案例无论从数量还是并 购金额上都将不断增加, 特别是撼动资本市场的重量级并购案例将多次再现, 挂牌企业 与上市公司的关系变得更加紧密 10 月 11 日, 联讯创新层涨幅为 0.8( 相对于 6 月 24 日基准日, 下同 ) 图表 3: 联讯创新层行情 - - - - 联讯创新做市跌幅为 3.97%; 联讯创新盈利涨幅为 1.4; 联讯创新成长跌幅为 1.27%; 联讯创新资本跌幅为 3.77%; 联讯交易 100 跌幅为 0.63%; 联讯交易 500 跌幅为 2.27% 图表 4: 联讯创新做市行情 图表 5: 联讯创新盈利行情 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 11
- - - - - - - - 图表 6: 联讯创新成长行情 - - - - 图表 7: 联讯创新资本行情 - - - - 图表 8: 联讯交易 100 组合 - - - - 图表 9: 联讯交易 500 组合 - - - - 二 每日市况点评 2016 年 10 月 11 日, 三板做市指数收盘于 1089.09, 下跌 0.13%, 成交额为 3.80 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 11
亿元, 成交额较前一交易日增加 0.97 亿元 做市转让板块共有 300 只股票上涨,313 只 股票下跌 个股表现方面, 瑞华股份上涨 28.03%, 金洪股份上涨 16.67%, 恒扬数据上涨 12.81%, 分列涨幅榜前三位 天衡股份下跌 18.45%, 占据跌幅榜首位 新三板成分 指数当前数据只截止到 2016 年 10 月 10 日, 收盘于 1164.64, 上涨 0.15%, 三板成指 成交金额 7.88 亿元, 成交额较前一交易日增加 2.10 亿元 今日做市板块总成交 4.05 亿, 协议板块总成交 2.99 亿元 图表 10: 新三板做市指数 图表 11: 新三板成分指数 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 三 新增做市 2016 年 10 月 11 日当日无新增做市转让公司 截止 2016 年 10 月 11 日, 总计有 1645 家公司选择做市转让 图表 12: 新增挂牌公司一览 四 新增挂牌 2016 年 10 月 11 日, 全国股转系统新增挂牌公司总计有 12 家, 其中规模增速最快 为西施兰, 其 2015 年营收同比增长 266.4 代码名称主办券商总股本 ( 万股 ) 2015 年每股收益 ( 元 ) 2015 年每股净资产 ( 元 ) 2015 年营收增长率 (%) 所属行业 1 839216.OC 西施兰中原证券 4,337.65 1.08 1.45 266.48 化学制剂 2 839297.OC 杉工智能浙商证券 2,210.53 0.36 1.33 241.11 其他软件服务 3 839162.OC 长阳科技中信证券 16,235.00 0.02 1.05 67.43 光电子器件 4 839288.OC 荣鑫科技海通证券 4,000.00 1.12 2.66 59.09 专用计算机设备 5 839276.OC 南王科技申万宏源证券 10,000.00 0.21 1.33 58.98 包装印刷 6 839070.OC 伊美尔华泰证券 12,862.73 0.23 2.33 15.39 医疗服务 7 838629.OC 梦赛力士西南证券 1,710.00 0.22 1.27 13.30 光电子器件 8 839141.OC 聚赛龙广发证券 2,681.97 1.25 5.02 12.43 塑料制品 9 839263.OC 宁轮股份安信证券 526.32 0.17 1.24 7.89 汽车零部件 10 837398.OC 华丰动力申万宏源证券 5,250.00 0.34 6.37 5.96 内燃机 11 839262.OC 近点股份申万宏源证券 4,833.05-0.08 0.97-6.33 集成电路 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 11
代码名称主办券商总股本 ( 万股 ) 2015 年每股收益 ( 元 ) 2015 年每股净资产 ( 元 ) 2015 年营收增长率 (%) 所属行业 12 839191.OC 宏良皮业华龙证券 23,611.94 0.52 5.99-15.72 其他轻工 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 截止 2016 年 10 月 11 日, 总计有 9136 家公司挂牌交易 五 定向增发 2016 年 10 月 10 日, 共有 21 家公司发布了定增预案公告, 从募集金额上看,71 家公司一共预计募集 17.37 亿元, 其中海航期货以 18.00 亿元的规模位于首位 图表 13: 定增预案一览 代码 名称 方案进度 增发价格 ( 元 ) 增发数量 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 万元 ) 预案价差率 (%) 1 834104.OC 海航期货 董事会预案 1.10 163,636.36 180,000.00 2 831067.OC 根力多 董事会预案 12.50 1,000.00 12,500.00 32.40 3 833498.OC 鑫灏源 董事会预案 11.50 1,000.00 11,800.00-8.78 4 836253.OC 嘉和融通 董事会预案 2.12 2,500.00 5,300.00 5 837485.OC 天谷生物 董事会预案 3.33 1,000.00 3,330.00-6.91 6 831794.OC 正大富通 董事会预案 6.40 470.00 3,008.00 22.97 7 831923.OC 中科云巢 董事会预案 25.00 100.00 3,000.00-94.40 8 838733.OC 绿通科技 董事会预案 7.14 350.00 2,500.00 9 835749.OC 伊仕生物 董事会预案 13.38 180.67 2,417.33 10 837857.OC 鑫贞德 董事会预案 4.50 430.00 2,365.00 11 430009.OC 华环电子 董事会预案 3.74 500.00 1,870.00 23.26 12 838344.OC 新创股份 董事会预案 6.90 220.00 1,518.00 13 837362.OC 通瑞环保 董事会预案 13.00 115.39 1,500.01-15.38 14 836344.OC 隆海生物 董事会预案 2.82 400.00 1,128.00 15 430625.OC 联创种业 董事会预案 2.40 367.00 880.80 16 832294.OC 鑫乐医疗 董事会预案 1.31 500.00 655.00-0.76 17 838139.OC 万齐农业 董事会预案 1.02 600.00 612.00 18 836396.OC 寅源科技 董事会预案 3.50 100.00 350.00 19 830910.OC 安证通 董事会预案 5.00 63.40 317.00 20 834090.OC 兴达泡塑 董事会预案 2.00 157.50 315.00 21 835682.OC 安之畅 董事会预案 1.50 40.00 60.00 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 六 每日十大热点个股做市转让板块共有 300 只股票上涨,313 只股票下跌 个股表现方面, 瑞华股份上涨 28.03%, 金洪股份上涨 16.67%, 恒扬数据上涨 12.81%, 分列涨幅榜前三位 天衡股份下跌 18.45%, 占据跌幅榜首位 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 11
图表 14: 做市成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 833047.OC 天堰科技 0.00 4,462.78 830931.OC 仁会生物 -5.62 2,691.85 831421.OC 天富电气 -4.60 2,452.35 830899.OC 联讯证券 -0.94 1,549.24 835184.OC 国源科技 0.73 1,325.01 832950.OC 益盟股份 0.61 1,218.52 830809.OC 安达科技 0.00 1,083.41 832139.OC 沃田农业 0.43 946.13 832821.OC 金丹科技 -0.24 845.46 830936.OC 约克动漫 2.12 815.52 图表 15: 协议成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 832196.OC 秦森园林 1.21 3,861.21 832168.OC 中科招商 11.18 2,541.41 834606.OC 拥湾资产 739.10 2,482.47 833868.OC 南京证券 -63.01 1,856.62 833840.OC 永安期货 2.04 1,601.00 430267.OC 盛世光明 3.33 1,288.00 831860.OC 驰翔精密 -5.21 1,062.46 837160.OC 凯诘电商 0.00 995.34 830858.OC 华图教育 -15.88 798.83 833711.OC 卓易科技 0.00 784.00 图表 16: 做市涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 835223.OC 瑞华股份 28.03 152.37 831376.OC 金洪股份 16.67 3.28 831196.OC 恒扬数据 12.81 88.67 830814.OC 浩博新材 11.60 9.81 430479.OC 网阔信息 11.11 15.00 831489.OC 天衡股份 -18.45 4.92 831266.OC 一铭软件 -14.38 115.02 831851.OC 绿健神农 -9.85 18.01 430511.OC 远大股份 -8.75 22.16 430600.OC 徽电科技 -7.42 7.69 图表 17: 协议涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 837890.OC 华朴农业 80,000.00 8.01 834911.OC 高达软件 10,614.29 1.50 833979.OC 天图投资 1,507.14 49.15 834606.OC 拥湾资产 739.10 2,482.47 833733.OC 贡嘎雪 400.00 0.50 837965.OC 宝源股份 -89.58 1.90 832771.OC 佳境科技 -72.22 400.00 833868.OC 南京证券 -63.01 1,856.62 430094.OC 确安科技 -49.28 0.35 830808.OC 中智华体 -44.00 7.15 图表 18: 做市换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 831421.OC 天富电气 -4.6036 15.9539 831480.OC 福生佳信 0.3072 12.6260 833047.OC 天堰科技 0.0000 5.1182 830936.OC 约克动漫 2.1164 4.6533 835184.OC 国源科技 0.7273 4.4774 835223.OC 瑞华股份 28.0277 3.2868 图表 19: 协议换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 838176.OC 耀鸿股份 4.17 46.36 831470.OC 创通信息 0.00 22.05 835741.OC 创益通 0.00 18.05 832242.OC 现代精工 0.00 17.33 835874.OC 蓝科环保 0.00 16.36 834631.OC 海药股份 0.00 16.14 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 11
832001.OC 黑碳节能 -1.3542 3.1852 430682.OC 中天羊业 0.0000 2.3998 430686.OC 华盛控股 0.0000 2.3660 833300.OC 利树股份 0.0000 1.8714 831269.OC 博凡动力 0.00 13.87 832060.OC 施可瑞 0.00 12.60 835574.OC 鸿鑫互联 0.00 11.87 430267.OC 盛世光明 3.33 11.28 风险提示 : 股市有风险, 投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 9 / 11
分析师简介付立春 : 清华大学博士后, 中国社会科学院博士, 现任联讯证券研究院新三板首席分析师 曾任职于国家发改委宏观经济研究院 西南证券研究所, 具有近十年金融工作经验, 对资本市场有深入的理解与把握 郭佳楠 : 联讯证券基金研究员, 具备 6 年公募基金产品及重点行业研究经验, 目前是研究院报告质控岗 从事公募基金定性 产品评价及策略研究, 持续跟踪基金行业发展动态, 对公募产品运作特征有着较为深入的理解 曾为多家机构客户提供基金行业及产品深度专题研究服务 ; 具备银行 证券公司基金池推介及维护经验 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-64408662 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 杨志勇 021-51782335 13816013064 yangzhiyong@lxsec.com 深圳 刘啸天 15889583386 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :10485001 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 ; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~ 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 10 / 11
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