南华期货研究 NFR 原油日报 218 年 5 月 24 日星期四 伊朗态度强硬,EIA 数据利空 市场要闻 : 伊朗最高领袖哈梅内伊 : 正寻求与欧洲实现和平, 但英法德已经表达在敏感议题上将追随美国的意愿 如果欧盟希望伊朗留在伊核协议, 将需要满足我们提出的 7 项条件 欧洲需要帮助伊朗原油销售以抵制来自美国的施压, 同时应该继续购买伊朗原油 同时, 欧洲的银行应当保护与伊朗的贸易 据国际文传电讯社 :OPEC 与非 OPEC 减产国可能使用全球石油库存七年均值作为减产协定有效性的指标 xiayang@nawaa.com 据路透消息, 利比亚石油公司表示, 因高温引起供电问题, 利比亚原油产出下降 12 万 桶 / 日, 至 14.6 万桶 / 日 据路透消息, 近期, 美国与委内瑞拉已经相互驱逐了对方驻本国大使 据中国国家商务部, 批复了国内 11 家原油加工企业获得原油非国营贸易进口资格, 这 11 家企业包括大连锦源石化 陕西延长石油等等 EIA 发布最新一期数据 : 原油供需方面,5 月 18 日当周,EIA 原油产量引申需求数据为 185.86 万桶 / 日, 较前一期减少 46.6 万桶 / 日 美国原油产量增加.2 万桶至 172.5 万桶 / 日, 连续 13 周录得增长, 持续刷新历史新高 而美国炼厂产能利用率增加.7%, 达到 91.8% 库存方面, 截止到 5 月 18 日当周, 美国 EIA 商业原油库存意外大增 577.8 万桶, 预期为 -156.7 万桶, 前值为 -14.4 万桶 ; 库欣地区原油库存录得 -112.3 万桶, 前值为 +5.3 万桶 ;EIA 汽油库存大幅增加 188.3 万桶, 前值为 -379. 万桶 ; 而馏分油库存录得 -95.1 万桶, 前值为 -9.2 万桶, 连续 7 周录得下滑 进出口方面, 5 月 18 日当周, 美国商业原油进口量 815.9 万桶 / 日, 较前一周增加 55.8 万桶 / 日, 而原油出口量则减少 81.8 万桶 / 日至 174.8 万桶 / 日 净进口原油较前一周大涨 137.6 万桶 / 日 简评 : 近日, 伊朗最高领袖哈梅内伊强硬表态, 如果欧盟希望伊朗留在伊核协议, 将需要满足我们提出的 7 项条件 ( 包括继续进口伊朗原油 保护与伊朗的贸易等等 ), 否则将有权重新开展核活动 这可能在暗示, 虽然近期欧盟领导人屡屡表态支持伊朗核协议, 然而伊朗 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
南华期货研究 NFR 与欧盟的 统一战线 并不牢固, 欧洲国家, 特别是欧洲石油公司, 仍然会在对伊制裁问题上对美国有所妥协 最新一期 EIA 数据整体利空, 全美商业原油库存意外录得大幅增加, 这主要是由于净进口大幅增加 137.6 万桶 / 日, 以及近期美国国家战略原油库存的释放所致 同时, 汽油库存也意外录得增加, 原油产量连续 13 周刷新历史新高, 均对油价产生利空 对于美油产量, 我们依然认为, 由于最重要的页岩油产区 - 二叠纪盆地通往美湾的运输瓶颈短期内难以解决, 美油产量在 219 年前继续上升的空间不大 馏分油库存本期数据录得小幅下滑, 首次低于 213-217 年 5 年范围 ( 图 2) 从 217 年初以来, 美国馏分油一直处于快速下降趋势中, 目前较 217 年初的高位累计去库存约 57 万桶 为什么馏分油是所有油品中去库存最彻底的类别呢? 根据我们对美国馏分油产销与进出口数据的研究, 美国馏分油 216 年以来的净出口量大体没有变化, 馏分油去库存的动力主要是来自美国国内对馏分油 特别是其中柴油需求的强劲增长, 这也是基于近几年美国经济的快速增长, 尤其是工业生产与制造业生产的快速发展 近期高频市场数据对油价利空, 而地缘政治持续扰动市场 我们总体认为市场偏中性, 维持油价短期内继续高位震荡观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
29 8 7 1.1 全球主要油品期货 品种 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化 WTI 原油美元 / 桶 71.84 -.29 -.4% 72,791-2.86% 539,117 -.26% 原油 期货 Brent 原油美元 / 桶 79.8.23.29% 292,969-4.4% 295,788-9.76% Oman 原油美元 / 桶 77.55.46.6% 3,18-1.38% 18,797 6.67% INE SC 原油元 / 桶 483. -5.1-1.4% 217,168 -.42% 3,414-1.75% 成品油 期货 美 RBOB 汽油美分 / 加仑 226.1-1.1 -.44% 4,181-5.49% 53,73-15.37% 美馏分油美分 / 加仑 228.96.96.42% 37,5 28.78% 42,64-18.9% ICE 柴油美元 / 吨 697. -5.5 -.78% 119,291 13.69% 147,146 -.74% 图 1:WTI-Brent 原油期货价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 2:INE SC 原油期货价格走势 ( 人民币 / 桶 ) WTI 首行合约 Brent 首行合约 Oman 首行合约 5 85. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 48 46 44 42 4 38 图 3:WTI 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 218/5/23 218/5/16 218/4/23 218/5/23 218/5/16 218/4/23 75. 7. 65. 6. 55. 5. 85. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
218/3/26 218/3/31 218/4/5 218/4/1 218/4/15 218/4/2 218/4/25 218/4/3 218/5/5 218/5/1 218/5/15 218/5/2 29 8 7 图 5:INE SC 原油期货远期曲线 ( 元 / 桶 ) 图 6: INE SC 原油成交量与持仓量 ( 张 ) 218/5/23 218/5/16 218/4/23 日成交量持仓量 ( 右轴 ) 5 48 46 44 42 4 38 36 34 3 25 2 15 1 5 35 3 25 2 15 1 5 1.2 全球主要原油现货 INE 原油期货可交割 6 种中东原油其他重要原油现货价格 现货原油 单位 最新价 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 阿联酋上扎库姆原油 美元 / 桶 76.36 76.18.18.24% 阿联酋迪拜原油 美元 / 桶 75.42 76.33 -.91-1.19% 阿曼原油 美元 / 桶 76.16 76.53 -.37 -.48% 伊拉克巴士拉轻油 美元 / 桶 75.4 75.43 -.39 -.52% 也门马西拉原油 美元 / 桶 79.59 8.49 -.9-1.12% 卡塔尔海洋油 美元 / 桶 75.76 76.67 -.91-1.19% OPEC 一揽子原油 ( 数据延迟一天 ) 美元 / 桶 77.19 76.21.98 1.29% 即期 Brent(BFOE) 美元 / 桶 79.18 78.87.31.39% WTI 库欣 美元 / 桶 71.83 72.13 -.3 -.42% 美湾 LLS 美元 / 桶 62.33 66.38-4.5-6.1% 远东 ESPO 美元 / 桶 78.72 79.63 -.91-1.14% 图 7:INE 原油可交割的 6 种中东油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 8: 欧洲 - 美国重要原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油 伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 8 75 7 65 6 55 5 45 4 即期 Brent WTI 库欣美湾 LLS 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
29 8 7 1.3 全球主要原油相关价差 跨市价差 跨期价差 裂解价差 单位 最新一期 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 WTI-Brent 期货价差 美元 / 桶 -7.96-7.37 -.59 8.1% Brent-Dubai 现货价差 美元 / 桶 3.43 3.46 -.3 -.87% WTI 首行 -12 行价差 美元 / 桶 5.7 4.78.29 6.7% Brent 首行 -12 行价差 美元 / 桶 4.16 4.19 -.3 -.72% NYMEX 汽油 -WTI 价差 美元 / 桶 22.86 22.87 -.1 -.6% NYMEX 馏分油 -WTI 价差 美元 / 桶 24.17 23.44.73 3.11% NYMEX 原油 321 裂解价差 美元 / 桶 23.29 23.6.23 1.1% ICE 柴油 -Brent 价差 美元 / 桶 13.29 14.32-1.4-7.23% 图 9:WTI-Brent 原油期货价差走势 ( 美元 / 桶 ) 图 1:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 ) 2 6-2 -4-6 -8 4 2-2 图 11:WTI 原油期货 - 近远月价差 图 12:Brent 原油期货 - 近远月价差 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 6 4 2-2 -4-6 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 6 4 2-2 -4-6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
29 8 7 图 13: 美国成品油 - 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 14:ICE 柴油 -Brent 裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 35 3 25 2 15 1 5 美 RBOB-WTI 裂解价差 WTI 原油 321 裂解价差 美馏分油 -WTI 裂解价差 16 14 12 1 8 6 4 OPEC 减产执行率 : 单位 : 千桶 / 日 OPEC 产量减产执行率减产目标协议减产量实际减产量 218 年 3 月 218 年 4 月 218 年 3 月 218 年 4 月 阿尔及利亚 979 997 139-5 -92 22% 184% 安哥拉 1523 1515 1673-78 -236 292% 33% 厄瓜多尔 517 52 522-26 -28 119% 18% 赤道几内亚 134 127 128-12 -13 5% 18% 加蓬 193 183 193-9 -19 1% 211% 伊朗 3813 3823 3797 9 116 - - 伊拉克 443 4429 4351-21 -132 62% 63% 科威特 274 275 277-131 -133 12% 12% 卡塔尔 595 59 618-3 -58 177% 193% 沙特阿拉伯 9912 9959 158-486 -585 13% 12% 阿联酋 2866 2872 2874-139 -141 16% 11% 委内瑞拉 1478 1436 1972-95 -631 62% 664% OPEC 减产 12 国 29144 29156 29932-1176 -1952 167% 166% 利比亚 976 982 - - - - - 尼日利亚 1799 1791 - - - - - OPEC 合计 31918 3193 325-1176 -1746 149% 148% 数据来源 :OPEC 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
29 8 7 图 15:OPEC 原油产量月度数据 ( 千桶 / 日 ) 图 16: 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 33,5 33, 32,5 32, 31,5 31, 3,5 OPEC 原油产量减产执行率 ( 右轴 ) 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 11, 1, 9, 8, 7, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 6, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 : OPEC 南华研究 数据来源 :EIA 南华研究 图 17: 美国炼厂开工率 (%) 图 18: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 1 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 95 55, 5, 9 45, 85 4, 8 35, 3, 75 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 1 月 1 日 4 月 1 日 2 月 1 日 5 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 6 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 12 月 1 日 数据来源 :EIA 南华研究 数据来源 :EIA 南华研究 图 19: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 图 2: 美国馏分油库存 ( 千桶 ) 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 27, 18, 26, 25, 16, 24, 23, 14, 22, 21, 12, 2, 1, 数据来源 :EIA 南华研究 数据来源 :EIA 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 29 8 7 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
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