研究报告 周报 糖价继续震荡筑底 白糖 2018 年 6 月 17 日星期日 国际方面, 本周主力 10 月合约收于 12.35 美分 / 磅, 周跌 1.67% 全球糖市供应过剩压力仍大, 泰国最后一家糖厂已于 6 月 5 日结束压榨,2017/18 榨季泰国共 54 家糖厂开榨, 累计压榨甘蔗 1.349 亿吨, 产糖 1468 万吨, 同比增加 46% 巴西方面, 大量甘蔗压榨因罢工延迟, 巴西中南部地区 5 月下半月糖产量为 134 万吨, 低于上半月的 190.7 万吨 5 月下半月巴西中南部地区乙醇产量为 17.42 亿公升, 同样低于上半月的 20.72 亿公升 中财信立研究员孙毅 Tel:021-61701587 E-mail: ysun.ethan@outlook.com 地址 : 上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 楼 持仓方面, 非商业净持仓由上周净多头 26214 手变成净多 23209 手, 净多减少 3005 手 国内方面, 本周郑糖合约 09 收于 5220 元 / 吨, 周跌 0.7% 农业部首次发布 18/19 榨季食糖供需形势预测, 预测糖料播种面积增加 61 千公顷 (+42.2%) 至 1517 千公顷, 食糖产量增加 43 万吨 (+4.2%) 至 1068 万吨, 食糖进口持平, 食糖出口略增 3 万吨, 食糖消费增加 20 万吨 整体来看供应压力依旧很大 本周糖价继续下探 5200 的支撑, 从成本及政策的角度来看, 糖价继续往下的空间已经不大, 但短期也缺乏向上的驱动 接下来是需求旺季, 或对糖价有一定的支撑 继续关注天气及政策方面的变化 操作建议 : 日内交易为主 一 本周行情回顾 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告 Z.C.
一 本周行情回顾 1.1 期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 周成交量 周持仓量 (%) 郑糖 1809 5257 5220 5309 5195-37 -0.70% 1683000 571000 郑糖 1901 5355 5352 5393 5300-3 -0.06% 299000 196000 11 号糖 12.56 12.35 12.85 12.26-0.21-1.67% 470000 459000 1810E 11 号糖 1903E 13.25 13.07 13.48 12.97-0.18-1.36% 131000 2280000 图一郑糖 1809 合约走势图 图二外盘原糖 1810 合约走势 图三郑糖 1901 合约走势图 图四外盘原糖 1903 合约走势 1.2 现货价格变化本周国内白糖现货价格涨跌不一 南宁现货价格 5515 元 / 吨, 较上周下跌 95 元 / 吨, 成交一般 ; 云南昆明现货价格 5235 元 / 吨, 较上周下跌 25 元 / 吨, 销量一般 ; 辽宁鲅鱼圈广西白砂糖 5700 元 / 吨, 较上周不变 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 研究报告 Z.C. 图五白糖现货价格 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 现货价 : 白砂糖 : 柳州现货价 : 白砂糖 : 南宁现货价 : 白砂糖 : 昆明 现货价 : 白砂糖 : 湛江 现货价 : 白砂糖 : 日照 1.3 基差变化 图六主要地区基差 (1809 合约 ) 图七主要地区基差 (1901 合约 ) 1,200.00 1,200.00 日照 -SR609 柳州 -SR609 1,000.00 1,000.00 日照 -SR701 柳州 -SR701 800.00 800.00 600.00 600.00 400.00 400.00 200.00 200.00 0.00 0.00-200.00 1.4 价差变化本周郑糖 09 对 01 合约价差 -132 元, 下跌 41 元 图九白糖 1809 合约与 1901 合约价差 敬请参阅最后一页之特别声明 3
13/09/01 13/11/01 14/01/01 14/03/01 14/05/01 14/07/01 14/09/01 14/11/01 15/01/01 15/03/01 15/05/01 15/07/01 15/09/01 15/11/01 16/01/01 16/03/01 16/05/01 16/07/01 16/09/01 16/11/01 17/01/01 17/03/01 17/05/01 17/07/01 17/09/01 17/11/01 18/01/01 18/03/01 18/05/01 研究报告 Z.C. 200.00 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) (500.00) 01/26 02/26 03/26 04/26 05/26 06/26 07/26 08/26 二 CFTC 持仓 & 郑商所仓单库存 2.1 CFTC 持仓分析截至 2018 年 6 月 12 日当周 ICE11 号原糖持仓报告显示, 非商业空头持仓 221916 手, 增加 3634 手, 非商业多头持仓 245125 手, 增加 629 手, 非商业净持仓由上周净多头 26214 手变成净多 23209 手, 净多减少 3005 手 图十 CFTC 非商业持仓变化 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000-30000 -80000 非商业净多增减非商业净多单 ICE 原糖价格 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 资料来源 :CFTC, 中财信立 2.2 仓单库存截至 2018 年 6 月 15 日, 注册仓单 42184 张, 有效预报 0 张, 合计 42184 张 图十一仓单与虚实盘对比 敬请参阅最后一页之特别声明 4
90000 注册仓单 + 有效预报 虚实盘比 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 三 进口糖利润以及淀粉糖价格监测 巴西 泰国 配额内配额外配额内配额外 加工糖估算价 3285 5199 3159 4693 与日照价差 N/A N/A N/A N/A 与柳糖价差 2065 151 2191 359 与郑糖价差 1939 25 2065 233 资料来源 : 广西糖网, 中财期货研究院上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照 2018 年 6 月 15 日价格计算收录 主要影响因素有 ICE 糖价, 升贴水, 运费, 精炼损耗等 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价上涨 90 元 / 吨, 配额外巴西进口加工糖估算价上涨 149 元 / 吨 ; 配额内泰国进口加工糖估算价上涨 83 元 / 吨, 配额外泰国进口加工糖估算价上涨 138 元 / 吨 各地加工糖报价以稳为主, 总体成交一般 6 月 15 日各地加工糖报价具体情况如下 : 中粮糖业辽宁有限公司 : 银霞牌优级绵白糖报价 6300 元 / 吨, 一级白砂糖报价 6050 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 河北 : 中粮 ( 唐山 ) 糖业有限公司 : 屯河牌 16 年 12-17 年 1 月产报价 5450 元 / 吨,2017 年 3-7 月产陈糖报价 5600 元 / 吨, 中糖牌新糖报价 5900 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 山东 : 日照凌云海糖业集团有限公司 : 凌雪牌白砂糖 绵白糖暂无报价 山东星光糖业集团有限公司 : 星友牌精制幼砂糖报价 7400 元 / 吨, 优级绵白糖报价 6650 元 / 吨, 白砂糖报价 6600 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 福建 : 路易达孚 ( 福建 ) 精炼糖有限公司 : 南鼎山牌精制幼砂糖生产线现货 一级碳化糖暂无报价 福建糖业股份有限公司 : 白玉兰一级糖库出报价 5920 元 / 吨, 剑兰花牌一级糖库出报价 5700 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 敬请参阅最后一页之特别声明 5
广东金岭糖业集团 :2018 年加工仓库报价 5660 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 东莞市制糖厂有限公司 : 白莲 牌白砂糖报价 5710 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 四 一周内外要闻 1. 欧洲贸易商周三表示, 伊朗国有采购机构 -- 伊朗政府贸易公司 (GTC) 已经再度发布一项新的招标, 寻购 60,000 吨原糖 2. 巴西甘蔗行业协会 Unica 周二表示, 巴西中南部地区 5 月下半月糖产量为 134 万吨, 低于上半月的 190.7 万吨 Unica 数据并显示,5 月下半月巴西中南部地区乙醇产量为 17.42 亿公升, 同样低于上半月的 20.72 亿公升 Unica 表示, 由于卡车工人罢工期间缺少柴油和其他投入,5 月下半月有 1300 万吨甘蔗未能压榨 3. 泰国最后一家糖厂已于 6 月 5 日结束压榨,2017/18 榨季泰国共 54 家糖厂开榨, 累计压榨甘蔗 1.349 亿吨, 产糖 1468 万吨, 同比增加 46% 五 行情分析及操作建议国际方面, 本周主力 10 月合约收于 12.35 美分 / 磅, 周跌 1.67% 全球糖市供应过剩压力仍大, 泰国最后一家糖厂已于 6 月 5 日结束压榨,2017/18 榨季泰国共 54 家糖厂开榨, 累计压榨甘蔗 1.349 亿吨, 产糖 1468 万吨, 同比增加 46% 巴西方面, 大量甘蔗压榨因罢工延迟, 巴西中南部地区 5 月下半月糖产量为 134 万吨, 低于上半月的 190.7 万吨 5 月下半月巴西中南部地区乙醇产量为 17.42 亿公升, 同样低于上半月的 20.72 亿公升 持仓方面, 非商业净持仓由上周净多头 26214 手变成净多 23209 手, 净多减少 3005 手 国内方面, 本周郑糖合约 09 收于 5220 元 / 吨, 周跌 0.7% 农业部首次发布 18/19 榨季食糖供需形势预测, 预测糖料播种面积增加 61 千公顷 (+42.2%) 至 1517 千公顷, 食糖产量增加 43 万吨 (+4.2%) 至 1068 万吨, 食糖进口持平, 食糖出口略增 3 万吨, 食糖消费增加 20 万吨 整体来看供应压力依旧很大 本周糖价继续下探 5200 的支撑, 从成本及政策的角度来看, 糖价继续往下的空间已经不大, 但短期也缺乏向上的驱动 接下来是需求旺季, 或对糖价有一定的支撑 继续关注天气及政策方面的变化 敬请参阅最后一页之特别声明 6
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