2017 年 07 月 06 日目录 证券研究报告 新三板策略研究 新三板每日风云榜 联讯新三板 嘉行传媒 : 坚持年轻化定位, 牵手行业内巨头, 打造全产业链布局 分析师 : 彭海执业编号 :S0300517030001 电话 :010-84938897 邮箱 :penghai_bf@lxsec.com 研究助理 : 魏彬电话 :010-64408587 邮箱 :weibin@lxsec.com 一 热点评论... 2 二 每日市况点评... 4 三 变更转让方式... 5 四 挂牌与退市... 5 五 定向增发... 5 六 每日十大热点个股... 6 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 9
一 热点评论 近期, 我们将 联讯新三板每日风云榜 中推出部分优质或二级市场表现突出的新 三板股票的公司分析, 敬请大家关注 今日, 我们将对电影与娱乐行业企业嘉行传媒 (830951.OC) 进行相关点评 早在 2017 年 3 月 2 日, 由嘉行传媒出品的影视剧 三生三世十里桃花 收官后的 第二天, 嘉行传媒 趁热打铁 公布了一份定增预案, 拟以 250 元 / 股的价格发行不超过 110 万股, 融资额不超过 2.75 亿元 嘉行传媒的高价融资方案获得了完美世界的认可 3 月 23 日, 完美世界旗下君毅云扬基金与嘉行传媒签订协议, 将合计出资 5 亿元人民币, 交易完成后合计取得嘉行传媒 10% 股份 于是,6 月 2 日上午 11 时 12 分, 新三板公司 嘉行传媒 (830951.OC) 股票, 以 250 元 / 股成交 100 万股, 成交额高达 2.5 亿元, 占到了 当日新三板成交总额的近 25% 由于受到股转系统对于协议转让股票 100% 涨幅的限制, 为了完成这笔交易, 从 5 月 18 日嘉行传媒的股价利用连续 8 个涨停从 1 元拉高至 250 元 图表 1: 嘉行传媒 (830951.OC)K 线图 资料来源 : 联讯证券 近年来, 随着人们精神文化生活水平的不断提高以及各类资本相继进入影视行业, 影视业呈现出前所未有的繁荣景象 由于互联网的快速发展, 网民已经成为泛娱乐产业 的消费主力, 网络化 更将成为今后的影视发行的主流趋势 伴随着网络成长起来的 95 后也随之变成了影视剧的主流观众, 并开始引领文化娱乐产业未来的发展趋势 而坚 持 年轻化 精品化 网络化 定位, 储备了大量优质 IP 的嘉行传媒 (830951.OC) 正 与影视行业的整体发展趋势一脉相承 2015 年 9 月, 嘉行传媒通过收购新三板企业西安同大借壳登陆新三板 公司于 2016 年 2 月 15 日公司完成工商变更登记并换发营业执照 2016 年 6 月 28 日, 股票简 称正式变更为嘉行传媒, 证券代码不变, 依然为 830951.OC 嘉行传媒有着资源庞大的股东阵容和经验丰富的管理团队 2015 年 10 月, 公司引入战略投资者尚世影业, 尚世影业是综合性影视公司, 具有丰富的商业资源和强大的 分销网络以及强大的海内外发行能力 目前, 尚世影业为公司的第三大股东 除了购入 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 9
股权外, 尚世影业还与嘉行团队签署了一系列战略合作协议条款, 双方将在未来 5 年在 演艺经纪 IP 开发 影视制作发行 影视内容衍生和综艺节目研发等方面展开全面合作 双方将共同制作和发行 紫川 晨昏 烈火如歌 美人谋律 等影视作品 而管 理团队方面, 公司实际控制人曾嘉是业内金牌经纪人 知名制片人, 曾捧红了周迅 杨 幂等众多一线女星, 先后负责过归亚蕾 何琳等三十几位艺人的经纪工作 嘉行传媒管 理团队具备业内丰富的从业经验 庞大的市场资源和精准的市场开拓力 图表 2: 嘉行传媒股东持股比例分布 6.28% 3% 西藏嘉行四方投资管理合伙企业 10.00% 38% 西藏嘉行星光投资管理合伙企业 上海尚世影业有限公司 19.00% 石河子市君毅云扬股权投资 24.25% 西藏奇幻丰帆投资管理合伙企业 其他 资料来源 : 联讯证券截止至 :2017 年 6 月 8 日 公司相继与业内顶级企业战略合作, 获得强大有力的支持 除了引入战略投资者尚世影业成为第三大股东外,2016 年 10 月, 嘉行影视与芒果影视签订为期五年战略合 作协议, 双方将在影视剧制作 IP 开发 发掘和培养新人进行全面合作 2017 年 5 月, 嘉行传媒与华特迪士尼中国签订 联合开发电影项目合作协议 双方希望合作开发适合 由嘉行传媒代表的演员出演主角的中文剧本, 该等影片主要面向中文观众, 并包含真正中国元素 此番合作标志着嘉行传媒已经逐渐寻求开发海外市场, 开始走向世界 移动 视频端方面, 公司还与爱奇艺 腾讯视频 乐视网 优酷等国内主要视频网站建立长期 稳定的合作 公司目前营业收入主要以艺人经纪和影视剧投资制作为主 2016 年公司实现营业收 入 33,318.54 万元, 其中 45.8% 的收入来自于艺人经纪收入,40% 的收入来自于影视发 行收入 艺人经纪方面, 公司不仅具有极具人气和商业价值的杨幂 刘恺威等一线艺人, 还有有一定的知名度并在影视方面颇具经验的迪丽热巴 张云龙 张彬彬 高伟光等 此外, 公司还注意储备人才的培养, 通过遴选艺术院校学生并提供定制化培训培养新人 成为娱乐圈的新生力量 影视发行方面,2016 年公司投资并制作发行的 亲爱的翻译官 和 漂亮的李慧珍 热播并广受市场好评 2017 年制作发行的 三生三世十里桃花 更 是凭借 33 天 58 集 309 亿的全网播放量成为 2017 年首部现象级大剧 凭借 三生三世 十里桃花, 嘉行传媒更是在行业内树立了其标杆的地位 公司发行这诸制作精良的影视剧中更是不乏杨幂和众多其他嘉行艺人的身影, 在影视剧热播的同时也提升了公司艺人 的知名度 影视发行和艺人经纪业务两方面相互借力, 相得益彰 图表 3: 嘉行传媒 2016 年营业收入分布情况 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 9
5.20% 9.00% 45.80% 艺人经纪收入 影视发行收入 影视剧广告植入收入 40.00% 其他 资料来源 : 联讯证券 2017 年下半年, 还有大量公司参与投资或制作的影视作品即将发行 电影方面, 包 括正在热映的科幻动作电影 逆时营救, 以及即将上映的电影 傲娇与偏见 绣春刀之修罗战场 等 电视剧方面, 谈判官 烈火如歌 等也都预计在 2017 年下半年播 出 近期完美世界 5 亿元的入股更使得公司未来将和完美世界双方将在影视剧联合制作 及发行 影游联动 艺人经纪等方面展开深度合作 完美世界计划出品的电视剧 趁我 们还年轻 已与公司达成艺人方面的合作计划 此番合作是的嘉行传媒不仅可以获得了 资金和多维度开发艺人的机会, 更可以深入游戏领域, 推进 游戏 + 影视 的 IP 生态建 设, 完善产业链 未来, 公司将继续坚持 年轻化 精品化 网络化 的定位, 专注于开发年轻人群 喜爱的影视剧作品, 向市场不断输送优质年轻艺人, 在国内影视剧行业具有较高的品牌影响力和市场地位 通过艺人经纪和内容制作互相借力的操作模式, 打造以艺人经纪为 纽带 以影视剧为主体 以 IP 为核心 以商业植入和游戏为主要衍生品的娱乐产品和服 务全产业链 二 每日市况点评 2017 年 7 月 6 日, 三板做市指数收盘于 1054.65, 下跌 0.05%, 成交额为 1.60 亿 元, 成交额较前一交易日减少 0.19 亿元 做市转让板块共有 199 只股票上涨,262 只股票下跌 个股表现方面, 亨利技术上涨 32.90%, 联合永道上涨 22.45%, 君实生物上涨 13.81%, 分列涨幅榜前三位 易所试下跌 85.11%, 排在跌幅榜之首 新三板成分指数 当前数据只截止到 2017 年 7 月 5 日, 收盘于 1233.26, 上涨 0.04%, 三板成指成交金 额 7.56 亿元, 成交额较前一交易增加 0.38 亿元 今日做市板块总成交 1.73 亿元, 协议板块总成交 4.93 亿元 图表 4: 三板做市指数 图表 5: 三板成分指数 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 9
资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 三 变更转让方式 2017 年 7 月 6 日, 无新增做市转让公司 截止 2017 年 7 月 6 日, 总计有 1534 家公司选择做市转让 2017 年 7 月 5 日, 无公司公告将股票转让方式拟变更为协议转让 四 挂牌与退市 2017 年 7 月 6 日, 全国股转系统无新增挂牌公司 截止 2017 年 7 月 6 日, 总计有 11298 家公司挂牌交易 2017 年 7 月 6 日, 惟新科技 (838902.OC) 广联航空 (839402.OC) 宏源车轮 (832300.OC) 和亚融科技 (832991.OC)4 家企业从新三板摘牌 五 定向增发 2017 年 7 月 5 日, 共有 10 家公司发布了定增预案公告, 从募集金额上看,10 家公司一共预计募集 4.34 亿元, 其中中海怡高以 1.43 亿元的融资规模位于首位 图表 6: 定增预案一览 代码 名称 方案进度 增发价格 ( 元 ) 增发数量 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 万元 ) 预案价差率 (%) 1 837615.OC 中海怡高 董事会预案 8.25 1,727.70 14,253.53 69.70 2 834202.OC 纵横六合 董事会预案 38.00 210.53 8,000.14-49.82 3 834704.OC 默联股份 董事会预案 60.00 87.50 5,250.00 4 834373.OC 晶淼材料 董事会预案 4.00 1,000.00 5,000.00 64.00 5 838002.OC 准信自动 董事会预案 4.76 840.00 4,006.80-15.97 6 870961.OC 宝信环球 董事会预案 2.50 1,600.00 4,000.00 7.60 7 835553.OC 瑞兴医药 董事会预案 8.00 140.00 1,120.00 1.00 8 871348.OC 森电电力 董事会预案 2.50 300.00 750.00 9 837349.OC 苏益电器 董事会预案 2.00 300.00 600.00 10 834418.OC 好买财富 董事会预案 2.29 178.90 409.67 598.69 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 9
六 每日十大热点个股做市转让板块共有 199 只股票上涨,262 只股票下跌 个股表现方面, 亨利技术上涨 32.90%, 联合永道上涨 22.45%, 君实生物上涨 13.81%, 分列涨幅榜前三位 易所试下跌 85.11%, 排在跌幅榜之首 图表 7: 做市成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 834141.OC 蓝德环保 0.41 2,901.39 830809.OC 安达科技 -0.70 1,216.76 830899.OC 联讯证券 -0.55 587.29 830881.OC 圣泉集团 0.22 513.62 837293.OC 联诚发 0.00 503.20 831287.OC 启奥科技 0.00 454.63 835298.OC 宇球电子 -0.81 433.33 832278.OC 鹿得医疗 -2.22 376.27 430237.OC 大汉三通 -4.88 364.76 833684.OC 联赢激光 1.01 324.28 图表 8: 协议成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 833044.OC 硅谷天堂 0.00 7,697.22 832432.OC 科列技术 -1.79 5,487.09 833738.OC 大象股份 -3.50 5,229.20 838290.OC 灵思云途 0.00 1,500.03 837814.OC 奥拓股份 0.00 1,363.52 871327.OC 北味菌业 -49.07 1,335.75 838663.OC 艾禾生态 54.76 1,300.00 833997.OC 巴鲁特 0.00 876.25 833926.OC 安集协康 4.76 769.00 832074.OC 慧景科技 0.00 712.00 图表 9: 做市涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 831446.OC 亨利技术 32.90 10.06 430664.OC 联合永道 22.45 12.55 833330.OC 君实生物 13.81 225.03 831640.OC 碧沃丰 11.93 102.84 831601.OC 威科姆 7.35 16.18 430309.OC 易所试 -85.11 223.77 833652.OC ST 一恒贞 -50.53 12.64 831090.OC 锡成新材 -39.78 183.03 833206.OC 影达传媒 -34.38 19.05 833625.OC 捷报文化 -28.93 26.27 图表 10: 协议涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) 835048.OC 龙云旅游 100.00 15.84 833143.OC 贝特创意 100.00 2.89 832143.OC 海昌华 100.00 2.17 832459.OC 华澳能源 100.00 0.90 835724.OC 华视股份 99.01 6.43 839555.OC 君信达科 -50.00 399.30 870188.OC 金蓬股份 -50.00 42.00 833881.OC 一森园林 -50.00 6.00 834218.OC 和创科技 -50.00 2.00 831136.OC 颍元股份 -50.00 1.40 图表 11: 做市换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 833625.OC 捷报文化 -28.93 4.61 834141.OC 蓝德环保 0.41 3.63 430309.OC 易所试 -85.11 3.45 831090.OC 锡成新材 -39.78 3.36 832278.OC 鹿得医疗 -2.22 2.91 837293.OC 联诚发 0.00 2.00 834073.OC 隆和节能 -0.78 1.93 图表 12: 协议换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) 839486.OC 信联股份 0.00 43.64 837814.OC 奥拓股份 0.00 25.50 832655.OC 涌艺股份 -20.00 25.04 836396.OC 寅源科技 21.33 834582.OC 卓仕物流 17.09 430218.OC 一鑫达 0.92 16.48 836447.OC 信维股份 14.40 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 9
835298.OC 宇球电子 -0.81 1.70 830936.OC 约克动漫 -5.00 1.00 832886.OC 依特诺 0.65 0.98 837630.OC 威龙再造 97.06 13.61 870340.OC 泰利达 0.00 11.06 838114.OC 环海生物 0.00 10.00 风险提示 : 股市有风险, 投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 9
分析师简介 彭海 : 经济学硕士 2013 年至 2016 年就职于华创证券研究所,2017 年 2 月加入联讯证券, 现任联讯证券研究院新三 板研究组组长 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-64408662 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 赵玉洁 021-51782233 18818101870 zhaoyujie@lxsec.com 深圳 刘啸天 15889583386 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的 授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :10485001 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 9
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