215-12-7 216-2-7 216-4-7 216-6-7 216-8-7 216-1-7 216-12-7 217-2-7 217-4-7 217-6-7 217-8-7 217-1-7 217-12-7 218-2-7 218-4-7 218-6-7 218-8-7 218-1-7 贵金属日报 银河期货研发中心 承压较重上冲乏力 218 年 1 月 17 日 星期三 行情回顾与分析 近期, 美元指数明显有上冲乏力之势, 目前险守重要支撑, 金银则借机上行, 从技术面上看, 目前金银上方承压较大, 本周黄金曾多次 冲关 却无疾而终 基本面上看, 本轮上涨主要是受美股下行预期以及美国经济或将进入滞涨阶段的担忧影响, 市场避险情绪激发, 从而给金银带来上行的动力 ETF 持仓方面,SPDR 黄金和 SLV 白银 ETF 持仓均保持不变, 分别为 738.99 吨和 1354.73 吨 ETF 持仓保持不变表明目前市场并未全面看多金银, 对后市依然存在疑虑, 但严重看空的悲观时期已经过去 加息方面, 据 CME 美联储观察, 美联储今年 12 月加息 25 个基点至 2.25%-2.5% 区间的概率为 77.3% 数据方面, 美国工业产出录得.3% 高于预期, 连续四个月录得增长, 主要受到制造业与矿业产出增长的助推, 但三季度工业产出动能料出现大幅放缓 美国劳工部公布的商业 工业和政府职位空缺月度报告 JOLTS 显示,8 月美国 JOLTS 职位空缺 713.6 万人, 连续第三个月上升,7 月空缺人数由 693.9 万上修为 77.7 万 这一数据提振了投资者对美股的信心, 隔夜美股走高 若美股本轮下跌只是回调的话, 则金银将面临失去重要动力的困境, 回落概率较大 昨日, 美国总统特朗普再度抨击美联储, 表示自己最大的威胁就是美联储, 对自己任命的除主席鲍威尔以外的美联储官员都 不大满意 但表示, 美联储是独立的, 自己不会与他们直接对话 由于特朗普多次表态均未能改变美联储的立场, 因此, 市场对特朗普讲话明显 失去兴趣, 特朗普讲话对市场影响较小 今日, 备受瞩目的欧盟峰会将在布鲁塞尔召开 脱欧谈判双方目前都希望能就英国退出欧盟达成相关的协议, 这其中包括爱尔兰边境问题 美联储主席鲍威尔称, 无序脱欧将损害美国的经济 因为美国银行业对应英国存在风险敞口, 对欧盟更甚 英国脱欧是非常复杂的进程, 其影响难以实际量化 若英国脱欧风险消退, 则或将令美元指数承压, 金银将获得有效的支撑 从目前来看, 软脱欧 的概率较大 明日凌晨, 美联储将公布 9 月美联储会议纪要, 市场更关注此后的加息进程 若本次纪要继续保持强硬的鹰派观点的话, 则金银回落概率较大 ; 反之, 只要加息态度有一丝软化, 金银或将借机冲破上方承压 万一菁宏观贵金属研究员 从业资格号 :F332357 :21-6578935 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn : 上海市虹口区东大名路 51 号白玉兰广场 28 楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 16 14 12 1 8 6 事件 影响 - - SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) ETF 持仓伦敦金 13 12 11 1 9 8 7 6 5 分析逻辑近期受美股股市走势影响较大, 美股若只是短线回调的话, 则后期金银将继续承压下行, 反之金银将受到一定的支撑 建议关注美国经济数据是否出现回落, 这对此后加息进程影响较大 市场关注 1. 政治事件 ( 特朗普 贸易问题 地缘政治等相关事件 ); 2. 美国经济数据 美联储官员讲话等 ; 今日观点注意金银上方压力 今日数据 1 2:3 美国 9 月新屋开工总数年化 美国 9 月营建许可总数 2 22:3 美国至 1 月 12 日当周 EIA 原油库存 3 待定欧盟布鲁塞尔峰会 1 月 17 日和 18 日举行 4 次日 :1 美联储理事布雷纳德发表讲话 5 次日 2: 美联储 FOMC 公布 9 月 25-26 日政策会议的会议纪要 银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问! 1
数据参考 1. 昨日市场表现 表 1: 上一交易日期货市场表现 期货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 纽约黄金主力合约 1228.1 -.18 234237 1235.9 1226.3 379187 5842 纽约白银主力合约 14.69 -.29 6627 14.88 14.64 159592-795 上期所黄金主力 275.25.44 1544 276.15 274.75 299494-6214 上期所白银主力 3562.8 27364 3581 3551 495536-246 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 表 2: 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓 伦敦金 1224.6 -.19-1232.4 1223.21 - - 伦敦银 14.63 -.25-14.85 14.59 - - 黄金 T+D 274.37 -.5 76912 275.45 273.61 192412 3486 白银 T+D 3547 -.141 4136928 3573 3539 12251412 1192 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图 1: 黄金期货与美元走势 图 2: 白银期货与美元走势 128 98 38 98. 126 124 122 12 118 116 114 112 11 96 94 92 9 88 375 37 365 36 355 35 345 34 96. 94. 92. 9. 88. 美元指数 SHFE 白银 美元指数 2
3. 内外盘期货走势 图 3: 黄金内外盘期货走势 图 4: 白银内外盘期货走势 3 128 38 2 295 29 285 28 275 27 265 26 218-6-22 218-6-29 218-7-6 218-7-13 218-7-2 218-7-27 218-8-3 218-8-1 218-8-17 SHFE 黄金 218-8-24 218-8-31 218-9-7 218-9-14 218-9-21 218-9-28 218-1-5 COMEX 黄金 218-1-12 126 124 122 12 118 116 375 37 365 36 355 35 345 34 218-6-22 218-6-29 218-7-6 218-7-13 218-7-2 218-7-27 218-8-3 218-8-1 SHFE 白银 218-8-17 218-8-24 218-8-31 218-9-7 218-9-14 218-9-21 218-9-28 COMEX 白银 218-1-5 218-1-12 19 18 17 16 15 14 4. 内盘期货和现货走势图 图 5: 内盘黄金期现走势 图 6: 内盘白银期现走势 41 2 41 2 4 39 38 15 1 4 39 38 15 1 37 36 35 5 37 36 35 5 34-5 34-5 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 5. 黄金白银比 图 7: 上交所金银期货比 图 8: COMEX 金银期货比 76 75 74 73 72 71 7 69 68 67 66 65 64 9 85 8 75 7 65 上期所金银比 COMEX 金银比 3
6. 沪金沪银持仓量 图 9: 沪金持仓量 图 1: 沪银持仓量 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 215-12-11 216-2-11 216-4-11 216-6-11 216-8-11 216-1-11 期货持仓量 : 黄金 216-12-11 217-2-11 217-4-11 217-6-11 217-8-11 217-1-11 217-12-11 218-2-11 218-4-11 218-6-11 218-8-11 218-1-11 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 32 3 28 26 24 22 2 15 95 85 75 65 55 45 35 25 215-12-11 216-2-11 216-4-11 216-6-11 216-8-11 216-1-11 216-12-11 期货持仓量 : 白银 217-2-11 217-4-11 217-6-11 217-8-11 217-1-11 217-12-11 218-2-11 218-4-11 218-6-11 218-8-11 218-1-11 48 43 38 33 28 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 7. ETF 持仓 图 11: 黄金 ETF 持仓 图 12: 白银 ETF 持仓 2 15 22 117 16 12 8 4 13 11 9 7 2 18 16 14 12 112 17 12 97 5 1 215-12-7 216-2-7 216-4-7 216-6-7 216-8-7 216-1-7 216-12-7 217-2-7 217-4-7 217-6-7 217-8-7 217-1-7 217-12-7 218-2-7 218-4-7 218-6-7 218-8-7 218-1-7 92 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 伦敦金 SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 伦敦银 8. 美国数据 图 15: 美国当周初请失业金人数 图 16: 美国国债收益率 34 32 3 28 26 24 22 2 215-1-1 216-1-1 217-1-1 218-1-1 14 135 13 125 12 115 11 15 1 2 15 1 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 美国 : 当周初次申请失业金人数 : 季调 美国 : 国债收益率 :1 年美国 : 国债实际收益率 :1 年期 4
9. CFTC 黄金白银持仓变化 图 13:CFTC 黄金持仓 黄金 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 截止至 1 月 9 日当周 非报告未平仓合约 多头 空头 套利 净多头 多头 空头 多头 空头 多头 空头 179746 217921 63757-38,175 17439 148443 417812 43121 47441 35132 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) -12,744 3,69 15,128-16,353 4,938-12,53 7,322 6,684-1,845-1,27 未平仓合约总数 465,253 未平仓合约总数变化 5,477 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, -5, -1, 2 18 16 14 12 1 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 2 18 16 14 12 1 8 投机性净多头 COMEX 黄金 未平仓合约 COMEX 黄金 图 14:CFTC 白银持仓 白银 CTFC 持仓数据 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头 72135 94385 16629-2225 78165 7461 166929 185624 32924 14229-3,82 95 1,277-4,752 1,431-3136 -1,94-99 774 589 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 截止至 1 月 9 日当周 未平仓合约总数 199,853 未平仓合约总数变化 -32 4 35 3 25 2 15 1 5 3, 25, 2, 15, 1, 5, 非报告未平仓合约 4 35 3 25 2 15 1 5 白银投机性净多头 白银收盘价 未平仓合约 白银收盘价 5
1. 库存分析 图 17:SHFE 黄金库存 图 18:COMEX 黄金库存 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 29 285 28 275 27 265 26 255 25 92 91 9 89 88 87 86 85 84 83 82 136 134 132 13 128 126 124 122 12 图 19:SHFE 白银库存 图 2:COMEX 白银库存 15 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 41 4 39 38 37 36 35 321 31 281 261 241 221 21 181 161 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 14. 11. 风险系数 图 21:TED 利差 图 22:VIX 指数 14 7 14 27 135 13 6 5 135 13 22 125 12 4 3 125 12 17 115 11 2 1 115 11 12 15 15 7 TED 利差 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 6
12. TD 相关数据 图 23: 黄金 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 24: 黄金 T+D 交收量 45 4 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 黄金 TD 交收量 图 25: 白银 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 26: 白银 T+D 交收量 6 5 4 3 2 1-1.5 多付空 空付多 白银 TD 交收量 免责声明期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告的著作权属于银河期货有限公司 未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 翻版 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 如引用 刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告作者的不同设想 见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更 本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货研究中心所有 未获得银河期货研究中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系 7