龙磁科技 (832388.OC): 高性能永磁铁氧体材料行业领先企业 电话 : 2-88836118 袁季 ( 分析师 首席研究官 ) 陆彬彬 ( 研究助理 ) 执业编号 : A13151273 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 217 年 3 月 3 日 公司简介 安徽龙磁科技股份有限公司主要从事高性能永磁铁氧体材料系列产品的研发 生产和销售业务, 为国内烧结铁氧体行业的主要企业之一, 主要产品为高性能永磁铁氧体湿压磁瓦 龙磁 品牌在国内外市场已得到广泛认同, 众多国内外知名的公司成为公司稳定的客户, 如法国 Valeo( 法雷奥 ) 德国 Brose( 博泽 ) Ebm-papst Buehler( 标立 ) 日本 Mitsuba( 三叶 ) IgarashiMotors 公司 南京乐金熊猫电器有限公司 上海航天汽车机电股份有限公司等 公司双高性能永磁铁氧体磁瓦 汽车电机用铁氧体磁瓦 高性能永磁铁氧体材料磁瓦先后获得安徽省高新技术产品 上海市重点新产品称号 龙磁科技是创新层企业, 于 215 年 5 月 5 日在新三板挂牌上市,215 年 6 月 26 日开始做市交易 截至 217 年 3 月 27 日, 公司总股本 53 万股, 其中 2989.25 万股是非限售流通股, 在新三板交易 公司亮点 产品面向国际市场直销, 主要客户为大型企业集团 公司主要采用直销模式销售产品, 流程为 : 公司与客户直接签订销售合同, 按订单生产, 产品在客户检验合格后, 按合同约定, 从客户处直接收款 目前公司外销的主要客户为国际大型企业集团, 产品直接用于电机制造 主要客户为 Valeo( 法雷奥 ) Mitsuba( 三叶 ) Igarashi Brose( 博泽 ) Ebmpapst Buehler( 标乐 ) 等 公司有少量产品销售给贸易商 ( 主要为国内和亚太地区 ), 流程为 : 贸易商下订单给公司, 公司交货给贸易商并与贸易商进行结算 第 1 页共 7 页
产能超万吨, 市场占有率位于行业前三 目前, 我国永磁铁氧体生产企业约 2 家, 约 9% 的企业产能在 3 吨以下, 产能超万吨的企业仅有横店东磁 江粉磁材 龙磁科技 等少数几家 公司市场地位稳定, 市场占有率位于国内行业前三名 公司自主创新能力处于领先水平, 拥有多项核心技术专利 公司及将军磁业 上海龙磁两家子公司均为高新技术企业, 注重技术创新, 多次承担国家及省市级科技创新 科技攻关项目 公司具备较强的自主创新能力, 已拥有 1 余项国家专利 ( 含子公司 ), 被国家知识产权局授予全国企事业单位知识产权试点单位 公司经过多年的生产实践和技术积累, 核心技术已涵盖主要生产环节, 特别是磁路优化 成型和烧结技术等 公司高性能永磁铁氧体湿压磁瓦 SM-7 SM-9 及 SM-12 性能指标及大弧度 (145 度以上 ) 高拱高 (25mm 以上 ) 磁瓦成型技术等处于国内领先水平 凭借技术创新能力和完善的质量管理体系, 公司实现了快速高效的产品开发, 及时满足客户的定制化需求 市场表现 交易情况 :215 年 5 月 5 首次成交, 公司于 215 年 6 月 26 日首次发生做市转让, 月均换手率 9.55% 215 年 6 月最高成交量达 1382.5 万股, 成交金额 1485.52 万元 截至 217 年 3 月 27 日, 公司股票总成交量 3136.7 万股, 总成交金额 25541.68 万元, 月均换手率 9.55% 第 2 页共 7 页
图表 1 龙磁科技月均换手率 9.55% 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 5. 45. 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 月成交量 ( 千股, 左 ) 月成交额 ( 万元, 左 ) 月换手率 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生 持股股东 根据公司 216 年年报, 龙磁科技的实际控制人与控股股东均为熊永宏, 持股比例为 38.6 % 另外, 前十大股东中无机构股东 公司股票自 215 年 6 月 26 日起采用做市转让方式, 主办券商为国元证券 截至 217 年 3 月 27 日, 做市商共 5 家, 分别为光大证券, 国海证券, 国元证券, 华安证券, 西部证券 主板相关概念股 中科三环 (97.SZ): 北京中科三环高技术股份有限公司是目前中国稀土永磁材料产业的代表企业, 全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一, 拥有五家烧结钕铁硼稀土永磁生产企业 公司主要从事磁性材料及其应用产品研发 生产和销售, 以烧结钕铁硼磁体 粘结钕铁硼磁体 软磁铁氧体和电动自行车为主要产品 公司有 NEOMAX 和麦格昆磁的钕铁硼专利许可, 其专利产品通过北京中科三环国际贸易公司以 SANMAG 商标远销世界各地 公司还参股两家上游原料企业, 确保了稀土原材料的稳定供应 ; 在下游产业控股南京大陆鸽高科技股份有限公司, 生产由钕铁硼稀土永磁电机驱动的绿色环保电动自行车 江粉磁材 (26.SZ): 广东江粉磁材股份有限公司是一家铁氧体磁性材料元件制造商 主要产品包括铁氧体永磁元件 铁氧体软磁元件等 公司产品广泛应用于汽车 IT 办公设备 电动工具 家用电器中 第 3 页共 7 页
横店东磁 (256.SZ): 横店集团东磁股份有限公司是一家拥有磁性材料 新能源等多个产业群的高新技术民营企业, 是全国磁性行业的龙头企业, 也是目前全球最大的永磁铁氧体生产企业 全球最大的软磁材料制造企业 公司的主导产品磁瓦 喇叭磁钢 微波炉磁钢 磁粉芯 太阳能电池片 太阳能电池组件 碱性电池 硬质合金等 28 大类上千种规格的产品, 广泛应用于家电 汽车 计算机 通讯等领域 公司先后获得了 全国电子元件百强企业 国家火炬计划重点高新技术企业 首批 2 家浙江省 机器换人 示范企业 等殊荣 财务数据透视 根据 216 年年报, 公司全年实现业务收入 42 942.3 万元, 较上年同期增加 14.98%; 营业成本 37 92.72 万元, 较上年同期增加 1.9%; 实现归母净利润 4 992.8 万元, 较上年同期增加 62.42% 216 年, 公司秉承 市场领先 技术支撑 规模效应 的经营策略, 按照整体战略发展规划, 不断提升管理机制, 调整组织架构, 吸收和培养高素质人才, 优化和完善公司产品及解决方案, 强化市场营销力度, 加快市场拓展步伐, 实现了销售收入和净利润的稳步增长 报告期内, 公司商业模式没有发生重大变化 公司的销售渠道进一步拓展, 研发能力进一步提高 图表 2 216 年营业收入 42 942.3 万元图表 3 216 上半年年归母净利润 4 992.8 万元 44 43 42 41 4 39 38 37 36 35 34 33 214/12/31 215/12/31 216/12/31 营业收入 ( 万元, 左 ) 同比增长率 (%, 右 ) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 214/12/31 215/12/31 216/12/31 归母净利润 ( 万元, 左 ) 同比增长率 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生 资料来源 :wind, 广证恒生 点评 永磁铁氧体元件产品作为下游微特电机的核心部, 广泛应用于汽车摩托车 家用电器动工具等行业 在现代经济中, 电机是消耗能源的主要载体之一, 永磁电机是典型的高效 节能低碳工业产品, 广泛用于各类工业传动和转装置 汽车摩托行业的发展带动了永磁铁氧体的需求, 家用电器行业的产业升级拓宽了永磁铁氧体的应用, 永磁铁氧体产品的应用领域还包括电动工具 电声产品及电动玩具等 总之, 随着全球经济的发展, 人们对汽车 摩托车 家用电器 电动工具 电声产品等的消费需求不断增加, 带动了永磁铁氧体的需求量持续增长 第 4 页共 7 页
龙磁科技是永磁铁氧体行业内迅速成长的企业, 根据中电元协磁性材料与器件行业协会的统计, 公司近年来已成为全国永磁铁氧体排名居前的企业 公司具备较强的自主创新能力, 已拥有 11 余项国家专利 ( 含子公司 ), 被国家知识产权局授予全国企事业单位知识产权试点单位 公司熟悉和掌握永磁铁氧体材料行业本身及下游相关产业的信息, 产品具有较强的市场竞争优势, 直接拓展海外市场, 主流客户均是世界知名企业, 生产连续性好, 规模效益明显 通过自主研发创新及生产销售服务经验的积累, 公司在研发水平 产能 市场规模等方面已处于行业发展的领先地位 公司网址 :www.sinomagtech.com 联系电话 :86-551-628611 数据支持 : 谢明钰 第 5 页共 7 页
新三板团队介绍 : 在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了周报 月报 专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员 : 袁季 ( 广证恒生总经理兼首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断 资产配置和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性 前瞻性和及时性, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 1 位证券分析师 称号 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 213 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 赵巧敏 ( 新三板研究副团队长, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,6 年行业研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 8 及 9 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 教育行业研究负责人, 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士,5 年证券研究经验,213 年获中国证券报 金牛分析师 行业第一名, 对行业发展及公司研究有独到心得与积累 陈晓敏 ( 新三板医药生物研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业 十三五 战略规划项目 温朝会 ( 新三板 TMT 研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信 互联网 信息化等相关方面研究 魏也娜 ( 新三板 TMT 行业研究员 ): 金融硕士, 中山大学遥感与地理信息系统学士,3 年软件行业从业经验, 对计算机 通信 互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察,216 年加入广证恒生, 从事新三板 TMT 行业研究 黄莞 ( 新三板研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 负责微信公众号 新三板研究极客 政策 市场等领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析 林全 ( 新三板环保行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得 陆彬彬 ( 新三板主题策略研究员 ): 美国约翰霍普金斯大学金融硕士, 负责新三板市场政策等领域研究 联系我们 : 邮箱 :lubinbin@gzgzhs.com.cn 第 6 页共 7 页
广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 4 楼电话 :2-88836132,2-88836133 邮编 :51623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地 出具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推 荐的证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 7 页共 7 页