银河期货研发中心 外盘金银再探支撑内盘拖累应声下行 218 年 7 月 17 日 内容摘要 昨日, 受美国经济数据表现亮眼的影响, 金银承压继续下行 早间, 金银一度有回 升迹象, 而 6 月零售销售月率公布之后, 金银价格持续下行 伦敦金再探下方 124 一 线支撑, 内盘黄金亦受拖累下跌, 目前内盘依然处于前期震荡区间之间 ; 伦敦银同样再 次跌至前期低点附近, 内盘白银亦跌破近期震荡区间 若外盘黄金下方强支撑最终突破 的话, 金银恐存在进一步下行的可能 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓再创新低, 昨日下跌了 1.18 吨至 794.1 吨, SLV 白银 ETF 持仓则增加了 35.12 吨至 1198.25 吨 从黄金 ETF 不断下行的走势看, 黄金价格目前或存在进一步下行的可能 实物黄金方面, 数据显示, 二季度, 印度进口 的黄金下降了 25% 至 84.3 亿美元, 但 6 月印度进口金条比去年同期增加 198%,6 月 印度黄金珠宝进口则小幅上升 2.3%, 而第二季略微下滑 实物黄金需求的疲软亦令黄金 价格承压 数据方面, 昨日公布的美国 6 月零售销售月率录得.5%, 符合市场预期, 该数据 连续 5 个月录得增长 ; 公布的 7 月纽约联储制造业指数则高于预期和前值 美国 6 月零 售销售稳固增长主要是受到汽车及一系列其他商品的购买增多的提振 美国经济数据表 现较好令金银承压 加息方面, 据 CME 美联储观察, 美联储 9 月加息 25 个基点至 2%-2.25% 区间的概率为 87.6%;12 月至该区间的概率为 34.5% 不断攀升的 9 月加 息概率令金银上方压力始终不散 今日晚间, 美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会就经济及货币政策发表半年一 度的证词陈述 由于周一公布的美国 6 月零售销售月率与预期持平, 表明美国二季度经 济发展势头依然强劲, 市场对美国经济前景表示乐观, 因此, 年内加息 4 次预期不变 今晚美联储主席的讲话, 将受市场关注, 若依然保持鹰派观点的话, 则金银将继续承压, 存在进一步下行的可能 ; 反之, 若鲍威尔言辞偏鸽派的话, 则金银将存在喘息的机会 星期二 万一菁宏观贵金属研究员 从业资格号 :F332357 :21-6329764 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 16 14 12 1 8 6 215-9-4 215-11-4 216-1-4 216-3-4 216-5-4 事件 美联储年内加息 4 次概率较大 216-7-4 216-9-4 216-11-4 217-1-4 217-3-4 217-5-4 217-7-4 217-9-4 217-11-4 218-1-4 218-3-4 影响 利空 218-5-4 218-7-4 13 12 11 1 9 8 7 6 5 分析逻辑基本面依然偏空, 但内盘受汇率影响, 下方支撑较强, 预计区间内震荡概率较大 市场关注 1. 政治事件 ( 特朗普 贸易问题 地缘政治等相关事件 ); 2. 美国经济数据 美联储官员讲话等 ; 今日观点内盘注意汇率变动对价格的影响, 预计整体依然保持大区间震荡 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) ETF 持仓伦敦金 今日数据 1 221:15 美国 6 月工业产出月率 2 22: 美国 7 月 NAHB 房产市场指数 3 22: 美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会, 就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述 银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问! 1
一 行情回顾 昨日, 受美国经济数据表现亮眼的影响, 金银承压继续下行 早间, 金银一度有回升迹象, 而 6 月零售销售月 率公布之后, 金银价格持续下行 伦敦金再探下方 124 一线支撑, 内盘黄金亦受拖累下跌, 目前内盘依然处 于前期震荡区间之间 ; 伦敦银同样再次跌至前期低点附近, 内盘白银亦跌破近期震荡区间 若外盘黄金下方 强支撑最终突破的话, 金银恐存在进一步下行的可能 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓再创新低, 昨日下跌了 1.18 吨至 794.1 吨,SLV 白银 ETF 持仓则增加 了 35.12 吨至 1198.25 吨 从黄金 ETF 不断下行的走势看, 黄金价格目前或存在进一步下行的可能 实物 黄金方面, 数据显示, 二季度, 印度进口的黄金下降了 25% 至 84.3 亿美元, 但 6 月印度进口金条比去年同期 增加 198%,6 月印度黄金珠宝进口则小幅上升 2.3%, 而第二季略微下滑 实物黄金需求的疲软亦令黄金价 格承压 表 1: 上一交易日期货市场表现 期货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 纽约黄金主力合约 1241 -.2 179489 1245.8 1238.3 25839-585 纽约白银主力合约 15.81 -.3 45992 15.9 15.765 154232 262 上期所黄金主力 272.5.6 69242 272.45 271.7 337846-1838 上期所白银主力 3722 -.29 239498 3731 3714 69475 1124 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心表 2: 上一交易日现货市场表现 现货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 伦敦金 124.8 -.4-1245.6 1238.1 - - 伦敦银 15.75 -.14-15.87 15.72 - - 黄金 T+D 268.5.15 26226 268.55 267.54 2146 462 白银 T+D 3643 -.11 19965 3653 3626 1944296 71618 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 二 行情看点 昨日公布的美国 6 月零售销售月率录得.5%, 符合市场预期, 该数据连续 5 个月录得增长 ; 公布的 7 月纽约联储制造业指数则高于预期和前值 美国 6 月零售销售稳固增长主要是受到汽车及一系列其他商品的购买增多的提振 美国经济数据表现较好令金银承压 加息方面, 据 CME 美联储观察, 美联储 9 月加息 25 个基点至 2%-2.25% 区间的概率为 87.6%;12 月至该区间的概率为 34.5% 不断攀升的 9 月加息概率令金银上方压力始终不散 三 策略建议 今日晚间, 美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述 由于 周一公布的美国 6 月零售销售月率与预期持平, 表明美国二季度经济发展势头依然强劲, 市场对美国经济前 2
218-3-23 218-3-3 218-4-6 218-4-13 218-4-2 218-4-27 218-5-4 218-5-11 218-5-18 218-5-25 218-6-1 218-6-8 218-6-15 218-6-22 218-6-29 218-7-6 218-7-13 景表示乐观, 因此, 年内加息 4 次预期不变 今晚美联储主席的讲话, 将受市场关注, 若依然保持鹰派观点的话, 则金银将继续承压, 存在进一步下行的可能 ; 反之, 若鲍威尔言辞偏鸽派的话, 则金银将存在喘息的机会 数据参考 贵金属日报 1. 内外盘期货与美元走势 图 1: 黄金期货与美元走势 图 2: 白银期货与美元走势 3 96. 39 96. 295 29 285 95. 94. 93. 385 38 95. 94. 93. 28 92. 375 92. 275 27 265 26 91. 9. 89. 88. 37 365 36 91. 9. 89. 88. SHFE 黄金 美元指数 SHFE 白银 美元指数 2. 内外盘期货走势 图 3: 黄金内外盘期货走势 图 4: 白银内外盘期货走势 3 141 39 2 295 29 285 28 275 27 265 136 131 126 121 385 38 375 37 365 19 18 17 16 26 116 36 15 SHFE 黄金 COMEX 黄金 SHFE 白银 COMEX 白银 3
215-9-11 215-11-11 216-1-11 216-3-11 216-5-11 216-7-11 216-9-11 216-11-11 217-1-11 217-3-11 217-5-11 217-7-11 217-9-11 217-11-11 218-1-11 218-3-11 218-5-11 218-7-11 215-9-11 215-11-11 216-1-11 216-3-11 216-5-11 216-7-11 216-9-11 216-11-11 217-1-11 217-3-11 217-5-11 217-7-11 217-9-11 217-11-11 218-1-11 218-3-11 218-5-11 218-7-11 贵金属日报 3. 内盘期货和现货走势图 图 5: 内盘黄金期现走势 图 6: 内盘白银期现走势 45 2 45 2 43 15 43 15 41 39 1 41 39 1 37 5 37 5 35 35 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 4. 黄金白银比 图 7: 上交所金银期货比 图 8: COMEX 金银期货比 76 83 75 81 74 73 79 72 77 71 7 75 69 73 上期所金银比 COMEX 金银比 5. 沪金沪银持仓量 图 9: 沪金持仓量 图 1: 沪银持仓量 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 32 3 28 26 24 22 2 15 95 85 75 65 55 45 35 25 48 43 38 33 28 期货持仓量 : 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 白银 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 4
6. ETF 持仓 图 11: 黄金 ETF 持仓 图 12: 白银 ETF 持仓 2 15 22 117 16 12 8 4 13 11 9 7 2 18 16 14 12 112 17 12 97 5 1 215-9-4 215-11-4 216-1-4 216-3-4 216-5-4 216-7-4 216-9-4 216-11-4 217-1-4 217-3-4 217-5-4 217-7-4 217-9-4 217-11-4 218-1-4 218-3-4 218-5-4 218-7-4 92 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 伦敦金 SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 伦敦银 7. CFTC 黄金白银持仓变化 图 13:CFTC 黄金持仓 黄金 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 截止至 6 月 26 日当周 非报告未平仓合约 多头 空头 套利 净多头 多头 空头 多头 空头 多头 空头 21431 132876 7367 81,434 165561 265955 45238 469198 53355 34395 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 3,827 72 1,72 3,17-7,356-112 7,173 11,31 2,256-1,881 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 未平仓合约总数 53,593 未平仓合约总数变化 9,429 2 7, 18 6, 5, 16 4, 14 3, 2, 12 1, 1 2 18 16 14 12 1 8 投机性净多头 COMEX 黄金 未平仓合约 COMEX 黄金 5
图 14:CFTC 白银持仓 白银 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 贵金属日报 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头 9598 66899 13621 23699 7268 11668 176287 191188 31414 16513 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 截止至 6 月 26 日当周 非报告未平仓合约 -2,8-1,97 4,247-983 -89-764 1,358 2,386 721-37 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 未平仓合约总数 27,71 未平仓合约总数变化 2,79 5 4 3 2 1 25, 2, 15, 1, 5, 5 4 3 2 1 白银投机性金多头 白银收盘价 未平仓合约 白银收盘价 8. 美国数据 图 15: 美国当周初请失业金人数 图 16: 美国国债收益率 34 32 3 28 26 24 22 2 214-1-11 215-1-11 216-1-11 217-1-11 14 135 13 125 12 115 11 15 1 2 15 1 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 美国 : 当周初次申请失业金人数 : 季调 伦敦金现 美国 : 国债收益率 :1 年伦敦金现美国 : 国债实际收益率 :1 年期 6
9. 库存分析 图 17:SHFE 黄金库存 图 18:COMEX 黄金库存 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 29 285 28 275 27 265 26 255 96 94 92 9 88 86 84 82 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 图 19:SHFE 白银库存 图 2:COMEX 白银库存 15 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 41 4 39 38 37 36 35 31 281 261 241 221 21 181 161 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 14. 1. 风险系数 图 21:TED 利差 图 22:VIX 指数 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 65 55 45 35 25 15 5 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 37 32 27 22 17 12 7 伦敦金现 TED 利差 伦敦金现 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 7
12.TD 相关数据 图 23: 黄金 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 24: 黄金 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 黄金 TD 交收量 图 25: 白银 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 26: 白银 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 白银 TD 交收量 免责声明期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告的著作权属于银河期货有限公司 未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 翻版 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 如引用 刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告作者的不同设想 见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更 本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货研究中心所有 未获得银河期货研究中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系 8