南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 12 月 3 日 1. 原油市场消息 消息 : 袁铭研究员 ym@nawaa.com 571-8972755 12 月 1 日周六, 俄罗斯总统普京在 G2 会议期间与沙特王储穆罕默德会晤后宣布, 同意将 OPEC+ 减产协议延长至 219 年, 但目前尚无减产的明确数字 沙特官方通讯社随后也宣布, 沙特与俄罗斯已经讨论了重新平衡石油市场相关事宜 普京表示, 双方已经同意延长我们的协议 现在尚未就石油削减幅度作出最终决定, 但我们将一道做决定 任何减产幅度都将以这份联合决定为基础 我们一致认为, 我们将监督市场形势, 并迅速予以回应 华尔街日报援引欧佩克国家官员称, 伊朗与其他产油国据称将在 12 月欧佩克大会中向沙特施压, 使该国带头减产 该官员指出, 因为沙特受到来自美国的压力而增产石油, 就应该站出来吸收增产所带来的影响 据华尔街日报援引代表 : 欧佩克经济委员会建议在 1 月产量基础上减产 13 万桶 / 日可能足以平衡油市 阿联酋能源部长马兹鲁伊 ( 欧佩克轮值主席 ): 对欧佩克及非欧佩克产油国达成减 产协议感到乐观 ; 减产协议有助于稳定油市, 专家正就减产基线和减产水平工作 美国油服公司贝克休斯周五公布数据显示, 截至 11 月 3 日当周, 美国石油活跃钻井数增加 2 座至 887 座, 四周来三次录得增长 去年同期为 749 座 美国石油钻井总数在 1 月共增加了 12 座, 为今年 5 月以来最大的月度涨幅, 第四季度以来已经合计增加 22 座 今年第三季度美国石油活跃钻井数累计增加 5 座, 是 217 年第四季度以来增幅最小的季度, 当时增加了 3 座 218 年第一季度和第二季度美国石油活跃钻井数分别增加 5 座和 61 座 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
2. 原油行情走势及操作提示 基本面,G2 会议期间, 沙特和俄罗斯初步同意继续减产, 国际油价出现久违的反弹 我们知道这两个国家是 OPEC+ 减产的主导国, 因此, 本周末产量会议减产的结果基本能确定, 只是具体减多少量还有待结果的公布 预计本周油价将会企稳 除了这个原油市场的关注焦点之外, 我们也看到短期基本面也不都是利空 比如, 原油需求将迎来季节性旺季, 我们看到目前馏分油库存处于 5 年同期最低位, 而近期美国炼厂开工率在逐步提升, 本周开工率已升至 95.6%, 意味着对原油的需求利多 而且现在美国取暖油裂解价差处于偏高水平, 也就是说成品油和原油之间价差较好, 表明炼厂生产利润较为丰厚, 这将刺激炼厂采购原油的积极性, 利多原油需求 如果 OPEC 能够达成新的减产协议, 再叠加美国炼厂原油加工量回暖, 库存回落, 油市或将在 12 月止跌回升 3. 价格数据关注 表 1: 原油现货价格 美元 / 桶 品种最新价本周均价上周均价较上周变化较上周变化率 WTI 5.93 51.3 55.49-4.46-8.3% 布伦特 58.44 59.79 64.63-4.84-7.49% 欧佩克一篮子油价 阿联酋上扎库姆原油 58.9 59.19 63.98-4.79-7.48% 58.82 59.4 63.96-4.92-7.69% 迪拜原油 58.57 58.79 63.71-4.92-7.72% 阿曼原油 59.25 59.57 64.4-4.83-7.49% 也门马西拉原油 卡塔尔海洋油 伊拉克巴士拉轻油 6.31 6.67 65.88-5.21-7.91% 58.27 58.49 63.41-4.92-7.75% 59.51 58.49 64.65-6.16-9.53% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 表 2: 原油期货价格 美元 / 桶 品种 WTI 布伦特迪拜阿曼
开盘价 5.62 58.98 59.95 最高价 52.56 61.4 61.3 最低价 49.41 57.5 58.16 收盘价 5.93 58.71 58.76 较上周涨跌.51 -.9.6 较上周涨跌率 (%) 1.1 -.15.1 持仓量 ( 手 ) 259836 2184894 21178 较上周变化率 2.15% -5.87% 7.9% 成交量 ( 手 ) 543529 4876592 14112 较上周变化率 2.5% 8.69% -49.59% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 4. 库存数据 据 EIA 公布的数据显示, 截止 11 月 23 日当周,EIA 原油库存增加 358 万桶 ; 汽油库存减少 76 万桶 ; 馏分油库存增加 261 万桶 ; 设备利用率较上周上升 2.9 个百分点至 95.6%; 库欣原油库存增加 118 万桶 图 1: 美国原油商业库存千桶图 2: 美国库欣原油库存千桶 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
美国商业原油库存 美国库欣原油库存 45 44 43 42 41 4 39 38 37 49 44 39 34 29 24 19 14 9 4 图 3: 美国汽油库存千桶图 4: 美国馏分油库存千桶 美国汽油库存 美国馏分油库存 27 25 23 21 19 17 15 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 图 5: 美国炼厂开率 % 图 6: 美国油气钻井数台 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分
美国炼厂开工率 美国油气钻井数 美国原油钻井数 1 95 9 85 8 75 7 65 6 25 2 15 1 5 5. CFTC 持仓变化 截止至 218 年 11 月 27 当周, 多头减仓 1717 手, 空头增仓 1896 手, 净多头减少 1966 手 显示基金不看好后市, 对后市较为悲观 表 3: 近四周原油持仓分布表单位 : 手 2 报告期总持仓 基金持仓 (WTI) 多头空头净多 218/11/27 2292 511679 163558 348121 218/11/2 1998866 528849 161662 367187 218/11/13 211793 561445 18247 381198 218/11/6 275239 554562 15779 43783 较上周变化绝对 值 21226-1717 1896-1966 较上周变化幅度 1.6% -3.25% 1.17% -5.19% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
217/8/8 217/9/8 217/1/8 217/11/8 217/12/8 218/1/8 218/2/8 218/3/8 218/4/8 218/5/8 218/6/8 218/7/8 218/8/8 217/8/8 217/9/8 217/1/8 217/11/8 217/12/8 218/1/8 218/2/8 218/3/8 218/4/8 218/5/8 218/6/8 218/7/8 218/8/8 原油周报 资料来源 :CFTC 南华研究 图 7: CFTC 基金仓位变化 单位 : 手, 美元 / 桶 NYMEX 非商业净头寸 WTI 期货价格 8 7 6 5 4 3 2 1 8 7 6 5 4 3 2 1 资料来源 :Bloomberg 南华研究 6. 价差数据关注 A: 期限价差 图 8: WTI 首月 - 次月价差 图 9: 布伦特首月 - 次月价差 WTI 首月 - 次月价差 Brent 首月 - 次月 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5-1 1.2 1..8.6.4.2. -.2 -.4 -.6 -.8 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
B: 跨市价差 图 1: WTI- 布伦特价差 图 11: 布伦特 - 阿曼价差 美元 / 桶 WTI- 布伦特价差 美元 / 桶 4.5 布伦特 - 迪拜价差 -2 4 3.5-4 3-6 2.5 2-8 1.5-1 1.5-12 c: 裂解价差 图 12: 美原油 321 裂解价差 美元 / 桶 321 裂解价差 3 25 2 15 1 5 资料来源 :Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
217/5/19 217/6/19 217/7/19 217/8/19 217/9/19 217/1/19 217/11/19 217/12/19 218/1/19 218/2/19 218/3/19 218/4/19 218/5/19 218/6/19 218/7/19 218/8/19 217/5/12 217/6/12 217/7/12 217/8/12 217/9/12 217/1/12 217/11/12 217/12/12 218/1/12 218/2/12 218/3/12 218/4/12 218/5/12 218/6/12 218/7/12 217/5/19 217/6/19 217/7/19 217/8/19 217/9/19 217/1/19 217/11/19 217/12/19 218/1/19 218/2/19 218/3/19 218/4/19 218/5/19 218/6/19 218/7/19 218/8/19 原油周报 7. 航运指数 图 13: 波斯湾到远东 VLCC 美元 / 桶图 14: 波斯湾到地中海 VLCC 美元 / 桶 波斯湾到远东 VLCC 1.8 1.6 1.4 1.2 1.8.6.4.2 波斯湾到地中海 VLCC 1.2 1.8.6.4.2 图 15: 西非到中国 VLCC 美元 / 桶图 16: 波罗的海轻 重油轮指数 2.5 2 1.5 1 西非到中国 VLCC 西非到美国墨西哥湾 VLCC 125 1 75 5 波罗的海轻油轮指数 波罗的海重油轮指数.5 25 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分
217/8/8 217/9/8 217/1/8 217/11/8 217/12/8 218/1/8 218/2/8 218/3/8 218/4/8 218/5/8 218/6/8 218/7/8 218/8/8 原油周报 图 17:3 天波动率 ( 年化 ) 对比 图 18:VIX 指数 WTI3 天波动率 Brent3 天波动率 4 35 3 25 2 15 1 5 4 35 3 25 2 15 1 5 VIX 指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
南华期货分支机构 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 81 室电话 :571-8386961 电话 :451-588966 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 宁波营业部浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 成都营业部深圳分公司四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室号电话 :755-82577529 电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 北京营业部 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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