金融市场交易中心 ( 上海 ) 2016 年 11 月 14 日星期一 可 金融市场研究周刊 2016 年第 43 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 特朗普当选, 市场遭巨震 本期作者 Author: 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核 Review: 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 市场回顾与展望 美国总统大选共和党候选人特朗普意外胜出, 美元收获一年来最大周涨幅, 主要由于外界押注特朗普上任后的政策有望推高美国通胀, 这对于美联储加息前景而言至关重要 本周金融市场又将大事不断, 经济数据方面, 美国零售销售 CPI 等重磅指标, 包括美联储主席耶伦在内的等多位美联储官员将轮番登场, 美 英 欧元区等多国的通胀数据也需投资者密切留意 投资建议 尽管周三在大选结果后金价一度急升近 5%, 但本周录得 2013 年 6 月来最差周度表现, 也为四周以来首次收跌 预计本周在重磅数据以及官员讲话的影响下波动剧烈, 价格波动区间为 [1180,1250] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [17.0,17.8] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [900,980] 美元 / 盎司 账户商品点评 : 人民币账户原油 Brent1701 上周收于 303.67 元 / 桶, 本周开于 304.28 元 / 桶, 上周美国国内数据显示产量和活跃油井继续攀升, 供给仍然充裕, 且美元走强打压油价 不过我们认为, 随着冬季即将到来, 油价不会在低位徘徊太久, 本周即有望触底 ; 人民币账户铜 1612 上周收于 17.12 元 / 磅, 本周开于 17.23 元 / 磅, 川普在大选中意外获胜, 其关于基建投资的施政观点引发市场对铜需求预期的大幅改善, 资金推动铜价快速上涨, 铜价与现货需求出现较大背离, 周五铜价高位巨震 ; 人民币账户大豆 1701 上周收于 67.26 元 / 蒲式耳, 本周开于 67.24 元 / 蒲式耳, 上周 USDA 的 11 月供需报告中美豆单产及产量上调超过市场预期, 对大豆构成有力压制 - 1 -
SUMMARY Trump`s Victory Shocked Markets. Gold reached the largest weekly loss since June 2013, thanks to dollar`s largest weekly gain this year after Trump won the presidential election. Price range forecast for this week: gold [1180,1250] $/oz, silver [17.0,17.8] $/oz, platinum [900,980] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1701 opened at 304.28 /barrel; RMB paper copper 1612 opened at 17.23 /pound,; RMB paper soybean 1701 opened at 67.24 /bushel. - 2 -
一 走势回顾 金融市场研究周刊 1. 贵金属上周国际金价开于 1290.06 美元 / 盎司, 收于 1227.64 美元 / 盎司, 下跌 5.93%; 国际银价开于 18.14 美元 / 盎司, 收于 17.37 美元 / 盎司, 下跌 5.75%; 国际铂价开于 998.65 美元 / 盎司, 收于 945.15 美元 / 盎司, 下跌 5.36%; 国际钯价开于 627.92 美元 / 盎司, 收于 676.36 美元 / 盎司, 上涨 7.79% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 278.07 元 / 克, 下跌 1.61%;AG(T+D) 收于 4269 元 / 千克, 上涨 4.61%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1706 收于 281.75 元 / 克, 下跌 1.09%; 白银期货活跃合约 1612 收于 4313 元 / 千克, 上涨 4.91% 1 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 15.13 吨至 934.56 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓减少 37.95 万盎司至 3.581 亿盎司 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1612 开于 44.45 美元 / 桶, 收于 43.12 美元 / 桶, 下跌 2.29%; Brent 原油期货活跃合约 1701 开于 45.7 美元 / 桶, 收于 44.52 美元 / 桶, 下跌 2.37% 上周伦敦三月期铜开于 4980 美元 / 吨, 收于 5559 美元 / 吨, 上涨 11.36%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1701 开于 39230 元 / 吨, 收于 46700 元 / 吨, 上涨 19.35% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1701 开于 991 美元 / 蒲式耳, 收于 987.75 美元 / 蒲式耳, 下跌 0.35%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1701 开于 3765 元 / 吨, 收于 3930 元 / 吨, 上涨 4.47% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 3 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 4 -
图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 特朗普赢得大选, 共和党大获全胜 :11 月 9 日, 共和党候选人特朗普击败民主党候选人希拉里, 成为美国第 45 任总统 他将是超过 60 年来, 首位从未有过州长或国会议员资历的美国总统 在同时举行的参众两院议员选举中, 共和党继续保持在国会参众两院的多数席位 投票结果要在各州的验票局进行 验证, 然后各州州长再发布 普选票结果确认函, 选举人在 12 月 19 日走过场, 正式选出 总统和副总统 此后国会将正式统计选举人票, 在明年 1 月 6 日正式宣布总统和副总统人选 特朗普团队首次透露初步政策框架 :11 月 10 日, 特朗普竞选官网公布了初步政策框架, 这是特朗普团队在竞选后首次全面阐述其政策立场 具体内容请见此次专栏 圣路易斯联储主席 : 美联储仍需加息一次 :11 月 10 日, 圣路易斯联储主席 James Bullard ( 有表决权 ) 表示, 美国在未来两三年内, 还将处于低利率环境 ; 在可预见的未来, 加息一次是合适的, 然后按兵不动, 直到经济增长 通胀 生产力进入到新阶段 他并未提及美国总统大选 选举结果可能产生的波动 以及经济前景方面的问题 - 5 -
美联储副主席 Fischer: 美联储比较接近实现两大政策目标 : 因此逐渐撤出宽松措施的理由相当强 ; 美联储需逐渐收紧政策, 渐进式加息是维持稳健经济增长最佳方式 ; 预计美联储加息进程将更为缓慢 幅度更小 ; 若美国经济增长明显加速, 将意味着加息进度更快 ; 审慎乐观地认为过去美元升值对经济与通胀造成的不利影响已经基本消退 ; 相信美联储加息对于其他国家经济体的影响将是可控的 图表 13: 上周经济数据回顾日期时间地区数据实际值预期值前值 15:00 德国 9 月季调后工厂订单 ( 环比 ) -0.6% 0.2% 1% 2016/11/7 17:00 中国 10 月外汇储备 ( 万亿元 ) 3.12 3.13 3.17 23:00 美国 10 月就业市场状况指数 (LMCI) 0.7 -- -2.2 10:30 中国 10 月贸易帐 ( 亿元人民币 ) 3252.5 3666.1 2783.5 10:30 中国 10 月出口 ( 同比 ) -3.2% -0.8% -5.6% 2016/11/8 10:30 中国 10 月进口 ( 同比 ) 3.2% 5% 2.2% 15:00 德国 9 月工业产出 ( 环比 ) -1.8% -0.5% 2.5% 17:30 英国 9 月工业产出 ( 环比 ) -0.4% 0.0% -0.4% 17:30 英国 9 月制造业产出 ( 环比 ) 0.6% 0.4% 0.2% 2016/11/9 2016/11/10 9:30 中国 10 月 CPI( 同比 ) 2.1% 2.1% 1.9% 9:30 中国 10 月 PPI( 同比 ) 1.2% 0.9% 0.1% 7:50 日本 9 月核心机械订单 ( 环比 ) -3.3% -1.5% -2.2% 21:30 美国 首次申请失业金人数 ( 万 ) 25.4 26 26.5 15:00 德国 10 月 CPI( 环比 ) 0.2% 0.2% 0.2% 16:30 中国 10 月 M0 货币供应同比 7.2% 6.5% 6.6% 16:30 中国 10 月 M1 货币供应同比 23.9% 23.5% 24.7% 2016/11/11 16:30 中国 10 月 M2 货币供应同比 11.6% 11.4% 11.5% 16:30 中国 10 月社会融资规模 ( 亿元人民币 ) 8963 10000 17200 16:30 中国 10 月新增人民币贷款 ( 亿元人民币 ) 6513 6720 12200 23:00 美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值 91.6 87.9 87.2 资料来源 :Bloomberg - 6 -
2. 行业动态 金融市场研究周刊 贵金属 : 11 月 8 日傍晚, 印度总理莫迪意外宣布, 为打击黑钱 腐败和伪钞,500 卢比和 1000 卢比面值的钞票从午夜起禁止流通, 不再是合法货币 短短 10 多个小时间, 印度黄金零售价暴涨 15-20%, 截至周四, 黄金批发价超过官方指导价格的溢价攀升到了每盎司 6 美元, 是一周前的 3 美元的 200%, 有些地方甚至高达 2294 美元 / 盎司 印度央行此前数据显示, 流通中的面值 500 和 1000 卢比的纸币在所有现钞中的占比高达 86% 原油 : IEA 发布月度报告称,10 月全球供应增长 80 万桶 / 日至 9780 万桶 / 日, 维持预测 2016 年需求增幅为 120 万桶 / 日, 且预期明年的需求增幅将保持同速, 较 2015 年所及的五年峰值 180 万桶 / 日逐步减慢 ;11 月 30 日的维也纳会议将对油市的最终再平衡产生重大影响, 若没有达成协议, 且个别成员国继续增产, 市场在当年还会供给过剩, 油价大幅攀升的机会渺茫, 若 2017 年供给过剩的情况仍持续, 油价必有再度下滑风险 ; 预计非 OPEC 的石油生产将在明年增加 50 万桶 / 日, 今年为下降 90 万桶 / 日, 如果 OPEC 不减产, 那么 2017 年的油市库存将再度累积 OPEC10 月月报 : 维持 2017 年全球原油需求增长预期 115 万桶 / 日不变 ; 将 2017 年对 OPEC 原油需求预期上调 10 万桶 / 日至 3269 万桶 / 日, 非 OPEC 石油供应下调 1 万桶 / 日至增长 23 万桶 / 日,2017 年全球石油市场过剩上调 15 万桶 / 日至 95 万桶 / 日 ;OPEC 的 10 月原油产量增长 24 万桶 / 日至 3364 万桶 / 日, 为至少 2008 年来最高 ; 伊朗 10 月产量增至 392 万桶 / 日, 增速为制裁结束以来最高水平, 伊朗增产至 369 万桶 / 日 ; 将 2016 年非 OPEC 国家产量增长预期下调 10 万桶 / 日 EIA 发布月度短期能源展望报告称, 今明两年美国原油产量降幅将小于之前的预期 ; 2016 年美国原油日产量将减少 58 万桶至 884 万桶, 上月预计为按年减少 69 万桶,2017 年将减少 11 万桶至 873 万桶, 上月预计为按年减少 14 万桶 ;2016 年美国原油日需求增长预估从 7 万桶上调至 11 万桶,2017 年从 23 万桶上调至 26 万桶 ; 预计 2016 年全球原油日需求增速增加 4 万桶至 133 万桶,2017 年增加 18 万桶至 152 万桶,2017 年全球原油供应日均过剩预估从 34 万桶上调至 51 万桶 基本金属 : 上期所调整铜等品种相关合约交易手续费收取标准 : 自 2016 年 11 月 15 日起, 铜 1701 合约 1702 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一 ; 锌 1701 合约 1702 合约日内平今仓交易手续费调整为 6 元 / 手 ; 镍 1701 合约 1705 合约日内平今仓交易手续费调整为 12 元 / 手 ; 螺纹钢 1701 合约 1705 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之五 ; - 7 -
石油沥青 1612 合约 1706 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二 农产品 : 美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示,2016/17 年度巴西大豆产量预计达到创纪录的 1.01 亿吨, 美国农业部预计为 1.02 亿吨 ; 农业参赞预测巴西大豆播种面积达到创纪录的 3370 万公顷 ; 截至 10 月 21 日, 巴西大豆播种进度达到 28%, 远远高于去年同期的 20% 巴西植物油行业协会 (ABIOVE) 发布的月度供需报告显示,2017 年巴西大豆产量预计为 1.013 亿吨, 高于 2016 年的预期 9660 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆出口量为 5700 万吨, 高于 2016 年的预期 5250 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆压榨量为 4100 万吨, 高于 2016 年的预期 3990 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆期末库存为 393.1 万吨, 高于 2016 年的 343.1 万吨 - 8 -
专栏 : 特朗普团队首次透露初步政策框架 ( 根据相关材料整理 ) 金融市场研究周刊 11 月 10 日, 特朗普竞选官网公布了初步政策框架, 这是特朗普团队在竞选后首次全面阐述其政策立场 框架基本总结了特朗普此前的政策主张, 重申要在南部边境建造一座隔离墙, 提出要斥资 5500 亿美元建设基础设施, 通过减税和贸易保护来增加国内就业, 并称要撤销 多德 - 弗兰克金融法案 这意味着银行不仅可以恢复自营交易, 还可以直接投资对冲基金 彻底改革移民政策, 包括 造墙 特朗普团队将 执行以下十项措施, 完善移民制度, 保护我们的社区, 并将美国放在首位 :1) 在南部边境建造隔离墙 ;2) 非法移民不再抓了就放 ;3) 对外国人犯罪零容忍 ;4) 对保护非法移民不被遣返的城市 ( 如旧金山 ), 取消联邦政府的资助 ;5) 取消所有违宪的行政命令, 严格执行所有移民法律 ;6) 对那些无法进行充分筛查的国家和地区, 停止发放美国签证 ;7) 确保在我们下令遣返之后, 其他国家接回他们的非法移民 8) 建成生物识别出入签证追踪系统 ;9) 关闭 ( 对非法移民的 ) 工作和补助 ;10) 重塑合法移民相关政策以确保其能带来给美国及美国工作者的最多利益 美版四万亿特朗普政府承诺投资 5500 亿美元, 通过修建道路 高速公路 桥梁 隧道 机场 铁路来营造一个 更快更安全 的交通网络, 提高全体美国人的生活 此外还包括 : 放松银行监管 撤销 多德 - 弗兰克金融法案, 并替之以促增长的政策 ; 减税, 使之更低 更简单 更公平, 更有利于增长 ; 贸易保护, 增加美国过去十年间失去的数百万个就业岗位 ; 教育改革以及能源改革 ; 废除奥巴马医保法案, 新的法案将包括促进健康储蓄账户, 人们可自愿选择在各个州购买健康保险 ; 捍卫美国公民的宪法权利, 否决一切超过国会授权范围的立法 ; 打击恐怖主义, 打造强有力的军事力量, 确保 美国及其盟友不受恐怖主义等激进意识形态的威胁 - 9 -
图表 14: 本周经济日历 日期 时间 地区 数据 事件 市场预期 7:50 日本 三季度实际 GDP 初值 ( 环比 ) 0.8% 10:00 中国 10 月规模以上工业增加值 ( 同比 ) 6.2% 星期一 2016/11/14 10:00 中国 1-10 月规模以上工业增加值 ( 同比 ) 6.1% 10:00 中国 10 月社会消费品零售总额 ( 同比 ) 10.7% 10:00 中国 1-10 月社会消费品零售总额 ( 同比 ) 10.4% 10:00 中国 1-10 月城镇固定资产投资 ( 同比 ) 8.2% 17:30 英国 10 月 CPI( 环比 ) 0.3% 18:00 德国 11 月 ZEW 经济现况指数 59.5 星期二 2016/11/15 18:00 欧元区三季度 GDP 初值 ( 环比 ) 0.3% 21:30 美国 11 月纽约联储制造业指数 -2 21:30 美国 10 月零售销售 ( 环比 ) 0.5% 17:30 英国 10 月失业金申请人数变动 ( 千人 ) 2.5 星期三 2016/11/16 17:30 英国 9 月三个月 ILO 失业率 4.9% 21:30 美国 10 月 PPI( 环比 ) 0.3% 22:15 美国 10 月工业产出 ( 环比 ) 0.2% 18:00 欧元区 10 月 CPI( 环比 ) 0.4% 21:30 美国 10 月 CPI( 环比 ) 0.4% 星期四 2016/11/17 21:30 美国 10 月新屋开工 ( 万 ) 116 21:30 美国 10 月营建许可 ( 万 ) 119 21:30 美国 11 月费城联储制造业指数 8 21:30 美国 首次申请失业金人数 ( 万 ) -- 星期五 2016/11/18 23:00 美国 10 月谘商会领先指标 ( 环比 ) 0.1% 来源 :Bloomberg - 10 -
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