Microsoft Word - [Gengo] Binance Coin_ Analysis and Valuation-en-zh-T.docx
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- 倪 酆
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1 MULTICOIN CAPITAL 币安币 (BNB 元 ) 分析和评估 作者 :Spencer Applebaum Tushar Jain 和 Kyle Samani Multicoin Capital 是一个设计驱动的加密基金, 该加密基金投资于代币以重塑全 球经济的各个领域 我们严格研究区块链协议 团队和市场机会, 利用公开市场 流动性实现风险投资经济学
2 报告披露 声明 :Multicoin Capital 持有 BNB 代币 出于道德原因, 在本报告公布后至少三天 ( 限制交易期间 ) 内, 对于在本报告 中列出的资产,Multicoin Capital 遵守 限制交易政策 在限制交易期间, 任何官高级职员 董事或雇员将不允许购买或 者销售任何上述提到的资产 在本报告发布之日,Multicoin Capital Management LLC 以及其下属机构 ( 总称 Multicoin), 以及对本报告有研究贡献的其他公司和其他已与我们分享研究成果的其他公司 ( 总称投资者 ) 拥有在此项目报道中的代币, 并会在代币价格上涨或下跌中取得收益 在本报告发布后, 投资者可以对在此项目包含的代币进行交易 本报告的所有内容代表了 Multicoin 的观点 Multicoin 已经从他们认为准确和可靠的此资源方获得了所有信息 然而, 这些信息无论是明示还是暗示, 都是 按原样 提供的, 没有任何形式的保证 本文件仅供参考, 不作为任何交易的正式确认 所有市场价格 数据和其他信息的完整性或准确性不受保证, 它们均基于选定的公共市场数据, 并反映了截至该日期的现行状况和 Multicin 的观点, 所有这些数据和信息都将相应地进行更改, 恕不另行通知 Multicoin 没有义务持续的提供关于这个项目的有关报道 由于随后的市场或者经济环境的变化, 按指定日期编制的报告也许会变得不可靠 任何投资都涉及重大风险, 包括但不限于定价波动性 流动性不足和潜在的完全本金损失 本报告的估计基本价值仅代 表对特定代币潜在基本价值的最大成果估计, 不表示或暗示作为对代币质量的估计 过去业绩的总结或对投资者的可操 作投资策略的评估 本文件不以任何方式构成一个要约或要约邀请去买卖本协议中所讨论的任何投资或代币 本文件所含信息可包括或通过引用纳入前瞻性陈述, 其中包括任何非历史事实陈述的陈述 这些前瞻性的陈述可能被证明是错误的, 可能受到不准确的假设 已知或未知的风险 不确定性和其他因素的影响, 其中大多数因素超出了 Multicoin 的控制 投资者应在专业金融 法律和税务专家的协助下, 对本文件中讨论的所有代币进行独立的尽职调查, 并在做出任何投资决策之前, 对相关市场制定独立的判断 2
3 目录 1. 币安网概述 2. BNB 论题 a. 币安网集中交易 b. 法定货币支持 c. 币安组织 d. 币安网链 e. BNB 代币 3. 集中交换图景 a. 介绍 b. 关于集中交易问题 c. 集中交易的关键特色 4. 币安网交易 a. 资产清单 b. 随时间变化的体量 c. 季度收益 d. 团队 5. 币安网成长机会 a. 先进的金融产品 b. 币安网链 c. 加密法币交易所 6. 监管套利 a. 交易未注册证券 b. 货币流通法 c. 可证明的公平交易 7. 风险 a. 同行加速代币上市 3
4 目录 b. 监管风险 c. 币安网链未经测试 d. 另一家大型交易所推出 DEX 8. 币安网币 (BNB) 效用与估值 a. 现金流 b. 折扣与支付代币 c. 用户持有币安网币 d. 币安网 DEX e. 币安网投注 BNB 9. 结论 4
5 定义 针对本文件, 我们概述了了以下定义, 以帮助澄清类似产品和实体之间的区别 1. 币安网 : 在马耳他注册的企业 2. 币安网集中交易 (CEX): 币安网现有交易平台 3. 分散式交易 (DEX): 交易不是完全由中央操作员控制 4. 币安网链 : 主持币安网 DEX 的区块链 5. 币安网 DEX: 币安网链上的 DEX 6. 币安网法定加密交易 : 在世界各地的司法管辖区建立的实体 ( 例如乌干达 新加坡 泽西岛 ) 5
6 币安网概述 币安网是一个加密交易平台, 注册地在马耳他, 为用户提供一个系统来进行加密资产的现货交易 2017 年 6 月, 该公司为其本土代币币安币 (BNB) 在首次代币发行 (ICO) 中筹集了 $1500 万 从那时起, 该公司已经发展成为全球最大的加密交易平台 最近, 币安网宣布计划建立币安币链, 它拥有一个内置分散交换 (DEX) 的分布式分类账 在这个分析中, 我们将检查币安网代币 :BNB 我们将首先概述我们的投资理论, 包括交易平台的历史, 币安网的成长机遇, 即将到来的促进因素, 以及 BNB 在币安网集中交换 (CEX) 背景下的代币设计 然后, 我们将研究 CEX 市场格局 接下来, 我们将概述币安网的潜在扩展机会, 如衍生产品 币安网链和法定加密交易平台 最后, 我们将通过讨论 BNB 当前和未来的效用形式来讨论风险并得出分析结论 在介绍性分析之后, 我们将为 BNB 代币提供一个评估框架 BNB 论题 币安网集中交易 自从 2017 年 7 月 14 日发行以来, 币安网已有了巨大增长 在 2018 年, CEX 处理的日平均交易量为 $15.6 亿, 到 2018 年 12 月, 它促进了全球加密现汇交易量 36.6% 的生成 1 现在, 和其同行 (Coinbase Bitfinex Kraken Bittrex Poloniex) 相比, 币安网是前 82% 的 50 个代币中的最大交易所 2 这个交易平台有来自 190 多个国家的客户, 支持 14 种语言, 在未来它将计划支持更多国家的客户和语言在该平台上交易 币安网雇佣了全球 43 多个国家的 400 多名员工 6
7 交易所是少数几个具有强大网络效应的企业之一 资产流动吸引更多的流动资金 这就是为什么大多数国家只有一个占主导地位的证券交易所, 这关乎到市场均衡属性 考虑到加密交易的国际性质, 这会对一个占主导地位的全球加密交易存在自然压力 币安网集中式交易已经行动 截止 2018 年 12 月, 它的日交易量为 $803,572,552, 该网计划发挥它的优势 1 调整除去倒仓交易来扩大交易量 来源 : 2 根据 CoinMarketCap.com 市场统计数据, 对于 messari.io 上前 50 个资产中的 41 个竞争者, 币安网的集中交易拥有其同行 (Coinbase Pro Bitfinex Kraken Bittrex Poloniex) 中的最高交易量对 7
8 市场导向的定位也主导了 DEX 的交易空间 作为参考背景,Bitfinex 日交易量为 $400,962,539, 大约占币安网交易量的一半,Kraken 交易量为 $161,066,450,Coinbase Pro 交易量为 $159,777,775, 每个大约为币安网交易量的 20% 法定货币支持 币安网已经成为大量实体的加密交易平台, 然而最近它宣布了增加法定支持的计划 这个团队正计划到 2019 年底将发起至少 5 个至 10 个法定加密交易所 根据 The Block, 币安网目前在乌干达和泽西岛经营着法定货币交易所, 不久后, 币安网将在新加坡 韩国 利希特斯坦 阿根廷 俄罗斯 土耳其, 还有可能是百慕大增加法定支持 这些国家很可能是出自战略上的选择, 因为它们不仅支持本国人口, 而且也支持邻近国家的人口 例如, 币安网泽西岛在英国支持英镑交易, 并在欧元区也支持欧元交易 补充, 币安网最近增加了支持信用卡 / 借记卡的功能, 允许客户使用签证和万事达卡购买 BTC ETH LTC 和 XRP 令人印象深刻的是, 在没有提供任何法定对的情况下, 币安网已经占据了主导地位 在没有增加法定对的情况下, 我们期望币安网能够从同行中抢占市场份额, 同时扩大它自己的市场 8
9 来源 : 币安网开始扩展它的加密翼 - The Block( 区块 ) 与海盗湾类似, 币安网可以在互联网上 航行, 在许多司法管辖区建立业务, 并直接与监管机构 合作创造就业机会, 产生更多税收收入 币安网团队已经将辖区迁移了 5 次 : 从香港开始, 然后 迁移到新加坡 日本 台湾 开曼群岛, 最后定居在马耳他, 也被称为 区块链岛 9
10 现在币安网的服务器在哪里操控并不广为人知, 这使得交易很难被审查 此外, 尚不清楚哪个政府对币安网有管辖权 ( 如果有的话 ) 公司的金融资产全部由比特币 ETH BNB 等加密货币组成 事实上, 当供应商要求法定货币计价的发票时, 币安网交易其在其他加密交易所上等价的法定加密货币以完成付款 在这种情况下, 币安网执行的策略是监管套利 通过瞄准小国家, 币安网的高管能够直接与政府高层官员合作, 确保 享受优惠待遇 公司已向监管机构发出信号, 表示如果他们在各自国家支持币安网, 他们可以获得一定的税收收入 币安网组织 币安网团队是加密技术领域中最具技术 商业头脑和雄厚资本的组织之一 在我们看来, 赵长鹏 ( 音 译 ) 是加密生态系统中最优秀的企业家之一 我们相信, 在过去的 18 个月中, 币安网即使不是业内执行最好的团队, 至少 也是其中之一 在过度需求期间, 币安网交易所一直保持运作 ( 而在 2017 年, 几乎所有其他交易所都经常超载 ); 它 10
11 从来没有经历过因为黑客攻击而导致的用户资金流失 ; 它具有出色的交易执行表现和 API( 每秒超 过 140 万 个订单 该平台提供全天候 世界级的客户支持, 激发了巨大的品牌忠诚度 2018 年 7 月 4 日, 币安网宣布将为用户创建一个 安全资产基金 (SAFU), 公司将把所有交易费用收入的 10% 存入一个保险基金, 在交易所遭黑客攻击 的情况下为用户提供保护 通过以上这些措施 11
12 币安网公司脱颖而出, 超越了全球其他所有资本充足的竞争对手, 在声明发布 12 个月后, 超过 1000 万客户和币安网签署了协议 币安网链 2018 年 3 月 13 日, 币安网宣布计划推出币安网链, 这是一个具有本地链上分散交易 (DEX) 的区块链 我们期望币安网将激励市场交易人在集中和分散交易所之间建立一个流动性的桥梁, 并且在此过程中, 由于与币安网的 CEX 品牌关联 流动性 DEX 的易用性 DEX 的技术规格, 币安网链将就在交易量方面迅速超越所有其他 DEX 币安网链可能会对集中的币安网交易收入产生不利的边际影响, 但实际上对 BNB 持有者来说是增值的 币安网团队期望币安网链能够实现 BNB 价值增长 ( 使公司最大的 BNB 持股价值增长 ) 此外, 币安网 90% 的员工在 BNB 领取部分工资 ( 这是核心薪资, 不应与传统股票期权混为一谈 ) 如此大比例的币安网员工押注 BNB 是一个令人难以置信的看涨信号 BNB 代币 最后,BNB 代币是一个经过深思熟虑且精心设计的代币机制 币安网首创了折扣代币模型, 我们认为这是第二层代币获取值的几种方式之一 此外,BNB 代币持有人对币安网的现金流提出索赔, 因为该公司每季度以它的收益的 20% 从市场上回购并销毁 BNB 总之, 到目前为止, 在过去的自从币安网发布的 18 个月,BNB 持有者已经买回并烧毁 $1.25 亿的现金流 在剖析币安网的活动和策略后, 不直观但深刻的线索已变得清晰 : 币安网将是第一家开始集中化, 实现规模化, 然后分解自身, 将价值从币安网资产转移到 BNB 代币的公司 我们认为币安网链是 币安网的未来, 并且预计大部分交易量最终会转移到币安网链的 DEX, 尽管这种转变需要数年时 12
13 间 币安网公司正在建造的法定入口匝道尽可能分散, 因为它们是多余的, 并在许多司法管辖区存 在 当币安网执行这一战略来分散自己时, 币安网将成为第一个互联网主权组织, 也是最大的分散 自治公司 (DAC) 总之, 币安网公司由一个技术娴熟的操作团队负责管理, 该团队设计了一个 13
14 令人信服的长期前景, 加之诸多短期看涨的促进因素 我们认为币安网代币 BNB 被大大地低估了 集中交换图景 前言 交易所可以说是加密货币领域最重要的基础设施提供者 目前在全球有 2104 起加密货币交易在 235 个交易所进行, 并定期发行新的代币 每天约有 20 项资产交易额超过 $5000 万, 其中相当一 部分是通过加密交易完成的 ( 如 BTC 至 ETH) 集中交易问题 现在在市场上有很多集中交易在进行 通过系统的价格发现, 这些交易平台为投资者和整个行业提供了宝贵的服务 遗憾的是, 许多交易所被怀疑经常伪造交易量, 与客户进行交易, 并容忍洗单交易 区块链透明研究所最近审查了 131 个交易所及其报告的交易量 报告发现, 在被检查的 131 家交易所中有 80 家支持洗盘交易, 并且在这些被报道的交易所中, 进行的 66% 的交易量为洗盘交易 根据分析, 币安网被报道的全部交易量都是真实的 ( 没有洗盘交易 ) 上个月, 我们与最大的场外 交易部门 流动资金供应商 市场交易人进行了交谈 我们采访过的每一家公司都说币安网无疑是到目前为止最具流动性的现货交易市场 集中交易的主要特点 成功的集中式加密交易具有以下特点 : 14
15 1. 高流动性 2. 低费用 3. 快速公平的交易执行 4. 健全的安全措施, 以确保存款资金的安全 15
16 5. 文档丰富且功能强大的 API 6. 多样性的资产交易 7. 支持多种金融产品 ( 杠杆 做空 衍生产品 ) 8. 低监管风险 9. 支持大量法定货币 10. 许多国家的大量人口可以在此交易 为了进行分析, 我们将比较了调整后的顶级加密交易所的交易量, 排除了洗盘的交易量 显著的集中交易的重要特点 交易 费用 ( 最高定价 层 ) 费用 ( 最低 定价层 ) 日交易量交易对法定货币以前被黑 客攻击 先进的金融产品 过? 币安网 0.100% 制造者, 0.100% 接受者 0.015% 制造者, 0.030% 接受者 $803,572, 乌干达先令 英镑 欧元 不 N/A Bitfinex 0.100% 制造者, 0.200% 接受者 0.000% 制造者, 0.055% 接受者 $400,962, 美元 欧元 英镑 日元 是 融资融券交易, 借贷, 暗池 Coinbase Pro 0.000% 制造者, 0.300% 接受者 0.000% 制造者, 0.100% 接受者 $159,777, 美元 欧元 英 镑 不 N/A Kraken 0.160% 制造 者, 0.260% 接受者 0.000% 制造 者, 0.100% 接受者 $161,066, 美元 欧 元 加元 日 元 英镑 不 融资融券交易, 暗 池, Bitstamp 0.250% 制造 者, 0.100% 制造者, 0.100% 接受者 $106,295, 美元 欧元是 N/A 0.250% 接受者 Bittrex 0.250% 制造 0.250% 制造 $47,672, 美元不 N/A 10
17 者, 0.250% 接受者 者, 0.250% 接受者 来源 : 交易网站, 区块链透明度研究所 通过对市场的分析, 可以很容易地得出结论, 币安网是现货交易的明确全球市场领导者 交易所提 供业内最低的交易费用, 最大数量的交易对, 拥有最大的流动资金 币安网交易 币安网是迄今为止最积极的加密交换平台 在过去的 18 个月里, 无论是在交易量上还是在日常活 跃用户数量上 它已经发展成为全球最大的密码交换平台 依据 11
18 区块链透明研究所在 2018 年 12 月的排行, 独有币安网日平均吸引 361,458 名访客, 相比较而言, Coinbase 日吸引访客为 323,409 名,Bitfinex 为 84,666 名,Poloniex 为 69,620 名 资产清单 币安网交易已经成长为加密领域最赚钱的业务之一, 部分原因是团队愿意列出新资产 币安网发起 了只支持五种代币的第一个版本的加密交易 :BTC ETH LTC NEO 和 BNB 自 18 个月前启 动交易以来, 币安网已列出 435 对, 其中包含 164 个代币和 7 个基对 我们预计币安网最近加速推动的稳定币 ( 法定币 ) 的上市, 会为该交易所带来新的可观的交易量, 该交易所目前提供 4 种法定币作为基对资产 USDT PAX USDC 和 TUSD 它比其竞争对手在法定币上市方面要积极得多, 而且作为全天候加密投资者, 我们看到了交易价格稳定且波动的代币的巨大价值 注 : 更多关于稳定币的信息, 请查看 Multicoin Capital 的博客文章 : 关于稳定币的概述 随着时间变化的交易量 12
19 该公司的月度交易额迅速增长, 从 2017 年 8 月的 $22.1 亿增长至 2018 年 1 月的 $ 亿, 四个月内增长了 5925% 由于 2018 年的加密交易熊市的价格下跌, 整个行业的流动资产也下跌了 到 2018 年 12 月, 币安网的交易量从峰值的 $235.6 亿下降了 82% 相比它的竞争对手, Coinbase Pro Bitfinex 和 Kraken 交易量分别下降了 84% 82% 和 75% 13
20 值得注意的是, 自 2018 年第二季度以来, 币安网的交易量一直相当于 Bitfinex Coinbase Pro 和 Kraken 的总和 我们预计加密货币交易量将遵循幂律分布, 币安网显然是领先者 季度收益 每个季度, 币安网通过回购计划向币安币投资者返还 20% 的净利润 该公司将继续这样做, 直到 1 亿 BNB 被销毁, 届时回购计划将结束 用币安币销毁公式, 我们可以得出在过去 18 个月币安网的 季度收益 币安网季度币安币代币销毁估计 季度 币安币销毁 在代币销毁日币安币 价格 估计销毁的美元估计的季度净利润估计的季度净利润 (BTC 期间 ) 2017 年第三 季度 986,000 $1.33 $1,311,380 $ 6,556,900 1, 年第四 季度 1,821,586 $ $ 35,630,22 2 $ 178,151,111 12, 年第一 2,220,314 $13.06 $28,997,301 $144,986,504 17,
21 季度 2018 年第二季度 2018 年第三季度 2018 年第四季度 2,528,767 $12.86 $32,519,944 $162,599,718 22, ,643,986 $ 9.90 $16,275,461 $81,377,307 12, ,623,818 $6.19 $10,051,433 $50,257,167 13, 从 2017 年 7 月 14 日开始运行的第一个季度以来, 币安网挣得了大概 $6,556,900 的净利润 在 2017 年的第四季度, 币安网收入了大约 $178,151,111 的净利润, 15
22 在加密交易价格飞升的情况下, 展示了其巨大的增长力 尽管 2018 年 1 月至 2018 年 7 月价格大幅下跌, 但币安网的利润保持相对稳定, 表 明其进驻市场战略和营销计划获得了回报 : 团队 币安网已经组建了一个最好的加密技术和操作团队 该组织是由具有大规模建设经验的运营商完全建立起来的, 针对的是金融机构有高性能的交易系统 币安网的大部分高管, 包括 CZ, 在 2015 年 9 月创立了 BijieTech, 这个公司为交易操作员提供了一个基于云计算系统 该公司第一年在不接受风险投资或外部投资的情况下实现了 $530 万的收入, 据说从一开始就实现了现金流为正 下面, 我们给出了一些币安网管理团队的观点 : 赵长鹏, 或 CZ, 首席执行官 :CZ 在彭博期货交易中心担任了四年的开发主管, 负责管理彭博期货交易平台的团队 然后, 他在 2005 年又联合创办了 Fusion Systems Ltd., 这是一家为经纪公司建立超低延迟交易系统业务的公司 经纪公司的超低延迟交易系统 CZ 负责在瑞士信贷 高盛和德意志银行等机构部署交易系统 然 16
23 后,CZ 又把他的工作转向了加密交易, 在那里他是 Blockchain.info 的第三名员工 然后他转到了加密交易所 OkCoin, 在那里他推出了他们的期货交易平台 外汇储备证明计划和国际网站 CZ 从一开始就在建立贸易基础设施方面有着丰富的经验, 是我们遇到的最令人印象深刻的企业家之一 17
24 Roger Wang, 首席技术官 :Roger 最初在摩根士丹利担任技术主管, 在那里他设计并建造了一个数据库, 并担任算法交易系统的核心开发人员, 该系统服务于黑石和惠灵顿基金等机构 之后他在野村证券工作, 他担任一名架构师, 负责智能债券匹配引擎和全球信贷的预订 分析和系统营销的工作 据称, 该债券系统每年为野村证券创造 $1 亿的收入 首席财务官魏舟 : 此前, 魏在智联招聘网和魅力通讯担任首席财务官, 带领两家公司在纽约证交所和纳斯达克上市 他还带领了对 Grindr 的收购,Grindr 是全球最大的 LGBTQ+ 社交网络应用程序, 目前他在 Grindr 担任其副主席 魏在高盛投资银行开始了他的职业生涯, 后来转到其的亚洲特殊情况部门 币安网成长机会 先进的金融产品 加密交易市场的基础设施正在迅速改善, 它为更多的先进产品和衍生品的交易创造了机会 随着市场的成熟, 越来越多符合 SEC 资格的托管人开始上线,OTC 市场的交易量激增 (2018 年, 循环交易执行 OTC 的交易量为 $240 亿, 而卖空的借贷机会也变得更加容易获得 (Genesis Capital 在 2018 年发起了 $11 亿的贷款 ) 现在,Bitfinex 允许利润率高达 3.3 倍的保证金交易,Poloniex 允许利润率高达 2.5 倍的保证金交易,Kraken 允许的利润率为 5 倍 对于币安网来说, 保证金交易是一个明确的机会, 也是币安网将要走的合乎逻辑的下一步 鉴于币安网已经主导了没有保证金交易的其他交易, 所以增加保证金交易可能会提升其在市场中的地位 18
25 根据 CryptoCompare 的 11 月交易所评论, 现货交易市场占加密交易量的 75%, 而衍生品市场, 如 BitMEX 和 BitFlyerFX, 则占其余 25% 的份额 然而, 我们希望在未来 个月内, 随着加密交易市场的专业化而发生改变 现在, 币安网还没有提供衍生品市场交易 这些都是明显的成长机会, 而且随着市场的成熟, 币安网定位为期货 期权和掉期交易提供平台 19
26 币安网链 自 2017 年 7 月推出以来, 币安网已成功地实现了它的愿景, 即成为全球最大的集中交易提供商 然而, 这股潮流正在转向开放金融 ( 自主资金 ) 和 Web3 愿景 ( 数据的自主所有权 ) 因此, 在足够长的时间跨度内, 币安网核心业务面临的最大威胁是高可伸缩 分散的交易所的出现 为此, 看来币安网的目的是通过建立一个 DEX 链来分解自己 这样一来, 币安网在短期内开启了一条新的增长途径, 同时也对冲了存在的长期风险 分散交易技术是加密交易技术中最令人兴奋的创新之一 DEX 允许有零交易对手风险 更快的速度 ( 无需等 待 60 分钟的保证金 ) 更低的成本和审查阻力 被黑客攻击的集中加密交易的数目太多, 无法全部列出 最著名的 Mt.Gox 损失了 85 万 BTC, 当时价值 $4.5 亿 ( 现在已超过 $30 亿 ), 这一黑客攻击震惊了整个行业 在 2016 年的黑客攻击中, 另一个交易所 Bitfinex 损失了 $6500 万 Cryptopia 在 2019 年 1 月被黑客攻击, 在此过程中损失了 $1600 万的 ETH 和各种 ERC- 20 代币 这些事件已经变得如此普遍, 以至于它们实际上是可以预料的 加密的第一条规则是 永远不要在交易中留下你的代币, 否则就写成 不是您的密钥, 不是您的代币 无论集中式交易有多安全, 从不监管用户资产的交易总是更安全的 由于这个事实, 币安网已经确认将从发布之日起,Binance DEX 将支持硬件钱包 虽然用户知道每次集中交易所时自己都处于风险之中, 但他们仍在这样做, 因为对于交易来说, 交易所是基础设施的必要的一部分 总之, 我们不能夸大一个成功的 DEX 给生态系统带来的巨大价值 分散式交易的最重要特点是用户始终保持对其加密资产的控制 有史以来第一次, 世界各地的人们可以在没有任何交易对手风险的情况下即时交易代币 我们认识到, 以太坊的代币生态系统是迄今为止规模最大 最有生命力的代币系统 (Etherscan 20
27 目前显示 个 ERC-20 代币合约 ) 然而, 以以太坊的分散式交易尚未实现有意义的牵引 以下, 我们提供在过去的 24 小时五个重要的在以太 坊 DEX 上的交易量 ETH 在此期间加权平均价的价格为 $123, 这意味着基于 DEX 的领先的以太坊日交易 额不足 $100 万 ; 21
28 图片来源 :DEXWatch IDEX, 以太坊 DEX 最大的交易量, 每日处理大概 $848,085 的交易量 Paradex, 最大的 0x 中继 者, 在过去 30 天日平均处理大概价值 $345,670 的交易量 我们假设在以太坊没有看到合理的交易量有三个原因 : 1. 流动资产的引导问题 2. 与以太坊区块链相关的吞吐量 延迟和费用问题 3. 由于平台运行 (POW) 挖掘的现实, 缺乏确定性订单执行, 使得市场交易人很难做市 币安网链很可能一举解决所有这些问题 币安网将激励做市商在币安网的集中交易所和在线 DEX 之间架起流动性的桥梁 因此,DEX 交易员将能够利用币安网庞大的现有流动资金池 其次, 币安网将使用与 Tendermint 的一致算法, 它比以太坊的 POW 有着更高的吞吐量 更快的阻塞时间和更短的完成时间 作为一个基于 TenderMint 的链, 币安网链将在 1 秒钟内完成交易, 比构建在 POW 链上的 DEX, 币安网提供了高性能的交易和更具确定性的交易执行 该架构可能会阻止 ( 虽然不是完全消除 ) 前端订单冲突以及与以太坊 DEX 交易相关的其他二介问题 22
29 币安网 DEX 预览 2 币安网链可能会提供分散和集中交换模型的最佳特性 币安网知道如何构建交易引擎和用户界面, 并应用这些专业知识来构建世界级的 DEX 体验 为了在币安网链上进行交易, 用户需要向币安网链发送代币 因为币安网链将支持 Cosmos 发明的区块链间通信 (IBC) 协议, 它将支持 Cosmos 支持的所有资产的无信任资产转移 对于不符合 IBC 标准的资产 ( 尤其是比特币 ), 我们预计币安网将鼓励许多网关以尽可能分散的方式架接资产 尽管该模型比使用 IBC 需要更多的信任假设, 但它比持有客户资金的单个交易所更分散和更强大 Bitshares 和 Ripple 开创了网关模型, 我们认为, 网关必须在用户资金透明度 KYC/AML 要求 利差 存款 / 提款费用等方面进行竞争, 这将是一项巨大的收益 BitGo 可能是第一个第三方网关, 因为他们已经宣布在以太坊区块链上使用 WBTC 许多 DEX 批评家正确地观察到, 即使有了 Tendmint 的共识, 币安网链也不能提供确定性的订单执行 (DOE), 即使基于 Tendmint 的链比以太坊这样的工作链证明提供更好的保证 基于此, 批评者认为高频交易公司和许多做市商永远不会在币安网链上交易 尽管这些批评在技术上是有效的, 但它们并不排除未来交易所运营商 ( 可能包括币安网本身 ) 托管订单并在链外交易, 然后在链上结 23
30 算交易 该体系结构与一些大宗经纪服务结合, 具有最佳 CEX 和 DEX 特性, 同时, 这种架构应 支持对 DOE 有要求的 HFT 事务所, 也支持不关心 DOE 的个体交易人员 此外, 像来自 Starkware ( 披露 :Multicoin 是该公司的投资者 ) 的 zk-stark 24
31 这样的新兴技术已经承诺将极大地改善 DEX 的可扩展性 隐私性和可靠性 随着技术的成熟, 我 们有可能看到专门设计的 zk-stark 电路用来为币安网链提供 DOE 法定加密交易 在许多国家, 政府操纵和经济表现不佳已导致很高的法定货币通货膨胀率 这一点在委内瑞拉等国 尤为明显, 该国目前折合成年率的通货膨胀率为 1,300,000% 在这种情况下, 公民的选择很少 : 1. 他们可以将当地的法定资产保留在银行账户中, 这些资产的价值会迅速下降, 并有可被 银行冻结和扣押的可能 2. 他们可以购买有价值的物品, 如艺术品或珠宝来保值 这些资产难以移动和保存, 流动性 也相对较差 3. 他们可以购买其他法定货币, 通常是在黑市上, 然后把它们藏在床垫下 ( 因为资本管制 很严格 ) 4. 他们可以购买比特币 以太币或稳定币等加密资产 在像阿根廷这样的国家, 对阿根廷比索失去信心的公民在黑市上购买美元和欧元来储存他们的财富, 所以购买外国的货币成为一种常态 建立在开放的 未经许可的区块链上的加密货币, 是一种比将个人财富保存在纸币上更好的选择 它们储存更安全, 可以很容易地跨境转移, 不受腐败政府的操纵, 也不受扣押或资本管制 仅提供加密对加密交易的交易所占全球现货市场交易量的 66.7%, 而法定加密市场构成另外的 33.3% 币安网发现了货币在发展中国家很大的发展空间 如今, 对于世界上大多数人来说, 访问本地比特币密码 比特币 ATM 机的选择有限, 币安网的目标是让尽可能多的线上用户登录 25
32 密码 Coinbase 是法定加密领域的第一个大型玩家, 他们已经开始向新用户扩展他们的产品 如今, Coinbase 已在 42 个国家上市, 其中亚洲 1 个, 欧洲 38 个, 北美 2 个, 澳大利亚 1 个 然而, Coinbase 提供的法定产品在许多国家的服务不足 ( 特别是在东南亚 非洲和南美 ) 币安网的目标是这些服务不足的人群 例如,Binance Jersey 目前支持的 58 个司法管辖区包括阿根廷 巴西 韩国和日本, 而 Coinbase 目前不支持这些国家 由币安网支持的 58 个司法辖区的总人数为 14 亿 26
33 支持国家 : 币安网法定加密交易 ( 黄色 ),Coinbase 法定加密交易 ( 蓝色 ), 两者 ( 绿色 ) 在整个非洲大陆开展业务的乌干达币安网旨在支持非洲大陆 13 亿人民 鉴于用户需要乌干达先令, 这还不可行, 但我们预计币安网将迅速增加对更多非洲货币的支持 在 2018 年期间, 南美 P2P 比特币的交易量显著增加 在阿根廷和委内瑞拉等国, 公民正越来越 多地退出本国迅速通胀的法定货币 我们认为, 让南美公民加入加密交易是币安网的一次大规模扩 张 因此, 我们预计币安网将在 2019 年推出一款支持多种南美货币的法定入门级产品 27
34 委内瑞拉本地比特币交易量 : 来源 28
35 全球范围内所有的秘密交易所服务的人口不到全球的一半 总体而言, 我们认为那些还没有得到服 务的客户是最需要加密的 法定加密代表着币安网的可定位市场的大规模扩张 通过将法定加密交易带到较小的国家, 币安网正在捕获从加密中获益最多的国家的更多用户 据报道, 币安网在乌干达的法定加密交易网站在第一周就有 4 万多名用户注册 在发布后的 24 小时内, 币安网泽西就因为 KYC 验证而积压了大量的工作 随着阿根廷 哥伦比亚 委内瑞拉等小国本地比特币数量的增加, 我们现在有充分的证据表明, 这些国家的居民急于获得加密技术, 币安网正准备利用这一机会 下面, 我们提供了 2018 年经历了 10% 通货膨胀的 5 个国家的每周当地比特币数量 ( 以美元形式 ) 的总和 : 委内瑞拉 阿根廷 伊朗 土耳其和埃及 2018 年比特币交易量下降 74%, 本地比特币 ( 以美元形式 ) 周交易总量上升 52% 数据来源 :Larry Cermak, The Block 监管套利 在监管套利方面, 币安网已经显示了良好记录 由于加密的完全虚拟性 ( 无库存或大规模固定基础设施 ), 币安网 20
36 可以轻松地对世界各地进行运营管理 该团队能够且已于世界范围内搜寻最有利的运营监管环境 币安网团队已经 声明该公司为去中心化组织, 无总部 币安网已在英属维尔京群岛及其他地区注册 IP, 确保无其他监管机构 21
37 关闭其业务 最重要的是, 币安网已无任何银行账户为其旗舰公司进行加密货币交易而闻名, 这 使单个政府控制币安的金融资产变成了巨大挑战 所有加密交易均面临三种主要监管风险 : 非注册证券交易的风险 违反货币转移法律 ( 包括了解你 的客户 KYC 或反洗钱 AML) 的风险 非法预先交易客户的风险 我们将于本节提到这三种风险 非注册证券交易 考虑到进行交易的资产广度, 很可能, 每一个重要的加密交易都为非注册证券交易或仍与非注册证券交易相关 尽管如此, 并没有人停止交易 事实上, 作为最保守的交易公司, 比特币公司最近在资产清单方面变得更激进 鉴此, 我们认为就此种风险而言, 币安网存在的风险并不比其对手大 而且考虑到币安网这个组织去中心化程度相当高, 监管者要对币安实施有效行动十分困难, 相对其同行而言, 这降低了币安网的风险 货币转移法律 下面, 我们来审查一下币安网就货币转移法律的应对方法 币安网没有基于用户 IP 地址而明确禁止用户 其他交易所, 例如 Kraken 和 Poloniex, 禁止了 IP 地址为纽约州和华盛顿州 ( 这些州有严格的货币转移法 ) 的用户 币安网并不禁止这些用户, 虽然 该交易所为遵循当地法律法规提供了免责声明, 但很少限制这些地区的顾客进行交易活动 虽然对一些顾客账户来说, 币安网因不需要 KYC 而知名 ( 然而, 他们的取款上限为 2 比特币 /24 小时 ), 但币安比大多数批评家认为的更加严格地遵循 KYC/AML 事实上, 币安网已与业界领先 的证券公司 (Refinitiv 和 Chainalysis) 合作, 以期更加符合 KYC/AML 和积极监控平台上的可疑活 22
38 动 除了最小账户, 币安网一般会按规定进行同类匹配 考虑到此种风险, 为什么币安网还要费 力支持小账户呢? 我们猜测, 币安网是希望在资金严格受控的第三世界国家的用户能够使用这些账户 正如币安网的 执行总裁 CZ 最近在未链博客中所说的 : 我们的重点就是增加选择的自由 因为就相关法规或监管人员希 望新技术所做的事情而言, 新技术存在一定的不确定性 但我并不 23
39 反对或支持这些法规 我们只想尽我们所能让世界上更多的人接纳加密交易 意识 到因这些账户而增加的风险, 币安网积极监控这些账户, 并且, 若发现非 KYC 账户出现可疑行为, 将冻结其资产 据我们所知, 币安网只会在为用户谋最大利益时, 故意违反一些规则 该公司致力于与非法交易活动作斗争 例如,2018 年 10 月,WEX 上的一名用户,WEX 是现已淘汰的 BTC-e 又重新挂牌的名称, 是一项以洗钱知名的加密交易 这名用户试图将 93,000 以太币转到币安网 几乎同时, 币安网冻结了该账户, 并宣布直接与监管者合作的计划, 以消除潜在欺诈 C 网最近遭遇了黑客袭击, 金额近 $1.6 亿以太币 ( 以及各种 ERC-20 代币 ) 袭击者最初试图将这笔资金转到币安网, 但后来发现他们的以太币已经被币安团队冻结了 可证明的交易公平性 为了证明他们在光明正大地运营, 许多被严格监管的交易所 ( 如双子座交易所 比特币交易所 ) 均被要求 可验证地证明 他们没有违反交易规则或非法预先交易 他们也必须证明其不允许对冲交易 因为事实上, 所有 DEX 交易在交易链上都是透明的 可验证的 很明显, 币安网的新 DEX 是一个很好的替代, 以证明该交易所是合法运营 例如, 如果用户的交易由 DEX 操纵, 通过查找区块链上的数据即可轻松验证 这是可能的, 因为区块链的分账是不变的 可公开查看的且分布于全世界成千上万台电脑上的 当中央交换所运营商想通过在他们中心控制的数据库上改动数据来误导监管者时,DEX 将使之无法实现区块链的开放性比监管者或中心交换所运营商更好地防止了诈骗 因此, 币安网的 DEX 将更好地证明合法性而非替代性的 更规范的 交易所, 这些交易所本质上是中央服务器上托管的 24
40 风险 竞争者加速代币上币 币安网的竞争对手, 例如 Coinbase Bitfinex 和 Kraken 等, 历史上在上市新资产方面一直是保守的 在这些交易所的消费品目前分别支撑着 16,122 及 20 家资产 25
41 随着这些交易平台开始逐渐感到压力, 他们可能会增加代币上币 Coinbase 为保持竞争力,12 月开 始就其 Coinbase Pro 产品大肆上市新资产, 然而,Coinbase 这些新上市的资产并没有吸引到大客 户 事实上, 尽管 Coinbase 上市了这些资产, 币安还是在 CVC LOOM MANA 和 GNT 上占据榜首 Coinbase 及其他交易所上市更多资产这一举措, 对币安网来说并不构成实质威胁 资产符号加入 Coinbase 从发布日到 1 月 31 号 同时段每个资产的全球成交 % 由 Coinbase Pro 产生 Pro 的日期 Coinbase Pro 成交量 量 的全球成交量 企业风 险投资 CVC 12 月 10 号 $462,090 $30,090, % LOOM 12 月 10 号 MANA 12 月 10 号 DAI 12 月 19 日 GNT 12 月 19 日 $562,490 $66,397, % $744,785 $144,464, % $2,354,519 $356,359, % $719,755 $256,677, % 总计 - $4,843,639 $853,989, % 来源 :Coinbase Pro API,Coin Metrics 这些长尾资产中的许多, 币安已经获得了流动资金库 因此, 那些试图为这些代币提供配对交易的交易所可能发现 自己为时已晚, 无法追赶上币安网的领先市场份额 对于交易员来说, 也没有必要离开币安网的流动资金库而转去 一个流动性低且费用高的资金库 26
42 监管风险 到目前为止, 币安网在实行监管套利策略上一直是成功的, 但可能并非一直如此 币安网的法律框架相当不透明, 因此这可能会引起全球监管者的注意 在 BitMEX 最近决定关闭几家美国顾客账户的情况下, 制定支付场所在美国之外的交易所对规定也并非免疫 而且,Bitfinex 选择于 2017 年末全面停止对美国客户的服务 之前币安网上市的许多代币进行了首次发行, 而且他们可能已经发行了非注册证券 而如果币安网限制美国以外的用户, 这也不是问题, 币安网将在交易所进行交易的限制设置到了最低 事实上, 在首次发行的一个月后, 币安网显示其 23.2% 的交易来访者均来自美国 随着国际监管对加密交易的增加, 币安网的 27
43 交易运营, 大多避开了规定的监督和政府的行动, 但也面临一些风险 除了交易所的监管风险, 有可能比特币将被美国 证券交易委员会视为一种未注册证券 通过币安网的回购和平衡代币模型, 比特币持有者有权要求企业的现金流 当币安网通过引入 DEX 将其交易运营去中心化时, 我们承认比特币可能是一种非注册证券 幸运的是, 对比特币持有者来说, 在任何大型交易中, 代币不可以进行交易, 而 S.E.C. 可以轻松地将代币下市 除此之外, 币安网正在不断去中心化, 我们期望币安网将在未来满足希曼测试的各项要求 ( 因为以太坊上 SEC 的评价一开始是证券但已不再是证券了 ) 币安链未经测试 当我们兴奋于即将发行的币安链时, 我们意识到这是一个复杂且以实验为基础的系统 Tendermint 是 币安链选的一致性算法, 这一算法还没投入生产, 并且其证券假设还未付诸实践 世界上有几支团队有能力从头开始建立一家去中心化交易所, 而币安网是其中之一 在币安网积极 建设世界上最大的加密交易所的前提下, 我们仍乐观地认为, 他们将邮递一件极好的 DEX 产品 然而, 在启动一项新的公开区块链的时候总会有执行风险 除了技术风险, 币安网的 DEX 可能遭遇和现存去中心化交易所一样的命运 因此, 去中心化交易还未获得任何现实意义的引领, 而当我们认为原因是以太坊的表现时, 这可能并不是问题的根源 或者说, 原因可能是用户实际上并不在意自己保管自己的资金和继续保持匿名身份 相反, 他们可能只关心速度 性能 费用低和流动性 3 月份,CZ 对彭博社说到,DEX 将不仅运行更慢, 而且对于可预见性期货来说, 还有比中心化的交易更高的费用 因此, 我们希望币安网的中心化和去中心化交易并存, 去服务不同类型的客户 28
44 另一家大型交易所发布一个 DEX 币安网是第一家将重心完全转移到打造去中心化区块链的大型中心化交易所 当其他交易所, 例如 Bitfinex (EOSfinex) 和 Coinbase (Paradex) 等, 也开始了建设去中心化交易所, 他们的目标是重点 放在中心化交易所的运营而非 29
45 DEX 币安网在通过将现有的游湖尽可能地转向 DEX 而寻求瓦解自己, 并在过程中减弱中心化 交易所的客户基础 币安网在以前所未有的方式接纳 DEX 我们看好币安链的一个主要原因是交易员将能够对中心化交易的大量流动资金施以影响 然而, 如果另一个大型中心化交易所 ( 如 Poloniex Bitfinex 或 Bittrex) 决定结合链上 DEX, 实施他们自己的区块链, 那他们有可能在交易链表现和费用上都比币安网要优秀 而且, 如果他们通过中心化和去中心化交易的相互激励, 为资金流动建筑桥梁, 他们也可能自力更生, 在自己的 DEX 上创造成交量 币安网币 (BNB) 效用与估值 以太坊上发布的币安币目前是一个 ERC-20 代币 币安网于 2017 年 6 月 26 号首次发行了币安币, 融资 $ 1500 万 该团队用以下方式分发了 200,000,000 个代币 1. 币安网持有 80,000,000 币安币 ( 总量的 40%) 用以做基金外汇业务 这些代币按 四年计划售出 : 起初发放 20%, 后续每年发放 20% 2. 在首次发行货币中, 向大众售卖了 100,000,000 个币安币 ( 总量的 50%) 3. 20,000,000 个币安币 ( 总币安币的 10%) 分配给天使投资人 长期非投机价值的币安币代币功能如下 : 1. 币安网的净利润, 最初由币安的加密交易和各种法定匝道交易的成交量和费用决定 2. 币安币的实用性, 就像币安的 CEX 一样有贴现代币和支付代币 30
46 3. 用户持有的币安币数量 4. 币安链 DEX 的成交量和参数 让我们依次复习一下 31
47 现金流 币安网致力于使用净利润的 20% 来进行币安币代币的回购并通过一项达 10 亿币安币代币的回购项目 这代表现存所有币安币的 50% 很关键的一点是, 币安币不是你公司的典型股票 在估值方面还有其他因素需要考虑 一旦 10 亿币安币被销毁, 无法保证币安会继续返回现金到投资者手中 然而, 这 10 亿代币回购项目只完成了 10.8%, 剩下的可能依旧活跃与各种销售循环的过程中 2018 年, 币安网通过代币回购返回币安币投资者 $8800 万 目前, 币安币代币的完全稀释估值是 $12 亿, 这意味着收益率增长了 4.6% 利润随更广泛的加密价格一起下降了, 在 2018 年第四季 度, 币安返回投资者 $1000 万, 年收益率 2.1% 我们对币安网即使是在熊市的历史背景之下, 维持盈利和继续向投资者返现的能力印象深刻 我 们希望币安网的成交量及不可兑换加密交易量都能够大大增加 贴现及支付代币 币安网开辟了贴现代币模式, 这一模式随后被 Huobi Bibox 和 KuCoin 等交易所模仿 币安用户 可以购买币安币代币并用其支付平台交易费以便得到费用贴现 以下是币安用户选择在中心化交易 所使用币安币支付交易费的贴现表 : 第一年第二年第三年第四年第五年 折扣率 50% 25% 12.50% 6.75% 无贴现 依据币安白皮书, 贴现率在 2018 年 7 月 19 日从 50% 调整到 25%, 这意味着选择使用币安币支付 交易费的用户现在可以收到币安对其交易 25% 的贴现 我们预计支付到币安 CEX 上的大部分费 用会用来支付币安币代币, 因为大的经济体鼓励此做法 使用币安币在 Binance DEX 上支付交易 32
48 费用的用户将获得 60% 的费用折扣 因此, 我们认为 Binance DEX 的大部分交易费用也将以币 安币代币支付 用户持有的币安币 用户若将比安推荐给朋友可收到 20% 交易费佣金 对拥有 500 及以上币安币的账户, 折现率上升 到 40% 33
49 从对零售和专业交易员的研究访谈中, 我们发现用币安币代币支付交易费的用户不会同时在交易时 购买币安币, 而是持有这些币安币用来支付将来的交易费 这使得币安币代币出现高速沉积 而且, 持有大量币安币的用户会再交易时得到额外的贴现 ( 也叫 VIP 待遇 ) 这对大的交易商家 提供了一个良好的刺激, 激励其从开放的市场中购买并持有币安币 : 币安 VIP 水平 币安币是为数不多的具有良好设计代币经济性的二层代币之一 币安团队一直在不断寻找为币安 币提供额外的用途, 而且很明显, 他们致力于为币安币持有者提供更多价值 币安 DEX 币安币本质上是币安网公司的 集中式 第 2 层代币 币安网控制币安币持有者的现金流, 而不需审 计财务报表 为他们的私下交易使用的代币写新的报表, 并单边控制他们如何使用既得代币 试 图将币安币和核心交易去中心化, 币安正在打造一个去中心化交易的币安链 34
50 币安链将为币安币代币启用新的用途 将激励交易员持有币安币用以在 DEX 上进行交易 ( 代币将用来向验证员支付 交易费用 ) 高效的交易员 做市商和套利者可能购买并持有大量币安币在一天内进行上千次交易 我们希望币安 链的验证员持有币安币 35
51 用以投资 DEX 上的挂牌货币 进行交易 赚取交易费以及将币安币转为有产出的资产 加密交易中的每个人都知道交易是有暴利可图的, 但只有交易的股本持有者可以实现盈利 币安币 第一次允许用户减少自己的交易费, 并且可以直接参与到无任何障碍的交易平台 币安在币安币上赌注 相反, 如果币安网 DEX 成功打乱了币安的 CEX, 尽管动摇了其最大的收入来源, 币安网仍将产生 更多收入 因为币安网持有币安币, 他们可能在币安币链有效节点上运行并作为验证员收取币安链 上的交易费 币安执行总裁 CZ: 从收入来看, 币安网 DEX 将不会直接为币安网获利, 但它一定会大大提高币安币的使用 那对币安币的持有者会是一件好事情 币安网也是币安币一个大的持有者, 因此我们和所有币安币的持有者一样能从中获利 越多人使用币安链, 就会创造越多价值或者说, 我们会变的更加成功 币安网将他的未来赌注押在币安币上, 这样一来可以保持与其用户一致, 而这是其他机构不曾做到 的 币安币是币安网的一个机制, 利用该机制, 币安网从一个公司转化成一个去中心化的自治企业 (DAC) 结论 币安网在过去的 18 个月里是成长最迅速的加密交易所 交易是几种能产生强烈的网络效应的的业务之一, 因为其金 36
52 钱的流动性总是集中到大的池中 币安网巧妙地实施监管套利 因此, 该团队的司法灵活性是币安能够如此成功的主要原因之一 不仅没有减速, 币安正在实施更远大的新发展倡议以增强他们的网络效应 其中两个最重要的倡议是 :1) 实施法定货币支持 该倡议将于 2019 年跨五大洲在 10 个国家实施 ;2) 开放币安 DEX, 一支强大的新的去中心化交易所 (DEX) 我们希望该倡议在 37
53 2019 年上半年实施不久后,DEX 交易所可以主导市场 币安的领导看到了他们面前巨大的商机, 他们正 一马当先朝着市场快速前进 币安币是我们遇到的最好的贴现代币模式 贴现代币是精心设计的, 因为逐渐增加的交易使用会使代币的价格提高 除此之外, 自币安币发行后, 币安币代币持有者在过去的一年半有权通过代币回购对币安的现金流提出要求 ( 他们已收到 $1.25 亿 ) 长期看来, 币安链可能会减少中心化币安交易所的收入, 但新的 DEX 对币安币代币持有者来说的确很好 币安币持有者可能将他们的代币下注到币安链上进行交易, 将币安币转换成收益资产 总之, 币安团队为公司设计出了相当完美的长期愿景 币安链和不可兑 - 加密交易所的引入是币安币 持有者的强效催化剂 ( 通过收益加注为币安增加收入 ) 我们希望币安 DEX 和币安 CEX 在短期内 服务于不同类型的客户, 但币安的大部分贸易成交量将最终移向 DEX 基于以上原因, 我们对币安币目前的估值 ($10.06) 充满希望, 并期待币安链为带动区块链的 Web3 Stack 而主导一个实际的 DEX 38
论中日 囚徒困境 的存在及逃逸 马亚华 本文试图用博弈论方法分析中日关系发生困难的原因 并在此基础上提出一点解决问题的思路 目前中日关系已在重复博弈中陷入了 囚徒困境 状态 囚徒困境 不仅为第三方势力提供了渔利的空间 直接损害了两国战略利益 而且其 溢出效应 还损害了全体东亚人民的利益 只有透过中国和平发展的参照系考察中日关系的过去 现在和未来 才能把握当前中日关系困难的本质并找到解决问题的办法 当前中日两国的综合国力基本处于同一层次
水晶分析师
大数据时代的挑战 产品定位 体系架构 功能特点 大数据处理平台 行业大数据应用 IT 基础设施 数据源 Hadoop Yarn 终端 统一管理和监控中心(Deploy,Configure,monitor,Manage) Master Servers TRS CRYSTAL MPP Flat Files Applications&DBs ETL&DI Products 技术指标 1 TRS
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
2 2011
1 2011 2 2011 3 2011 2011 CSR 2011 1 1 2011 12 31 G3.0 AA1000 2008 2011 9 2011 www.pingan.com/csr 4 2011 1 2011 2 4 8 60 62 64 66 74 14 15 19 44 45 53 22 23 31 56 57 59 34 35 41 GRI 2012 2012 2012 2012
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
李 琼 评扎迪 史密斯的 白牙 要是他 指艾伯特 加勒比海移民 真的回去 了 那么他将要面临的失败是明摆在那儿的 因为当地并没有发生什么变化 这就是移民的悲剧 他们比他们离弃的故乡变化得更 快 于是他们永远也不可能因回到家乡而感 到幸福 可是 他们在移居的国家也不幸福 因为这不是家乡 瞿世镜
略论英国移民族群认同的发展和走向 李 琼 李 琼 评扎迪 史密斯的 白牙 要是他 指艾伯特 加勒比海移民 真的回去 了 那么他将要面临的失败是明摆在那儿的 因为当地并没有发生什么变化 这就是移民的悲剧 他们比他们离弃的故乡变化得更 快 于是他们永远也不可能因回到家乡而感 到幸福 可是 他们在移居的国家也不幸福 因为这不是家乡 瞿世镜 年 外国文学 第 期 这些天来 我觉得来到这个国家 就像是和魔鬼签了协议
论文,,, ( &, ), 1 ( -, : - ), ; (, ), ; ;, ( &, ),,,,,, (, ),,,, (, ) (, ),,, :. : ( ), ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ), ( ),,,, 1 原译作 修补者, 但在英译版本中, 被译作
* 夏传玲 : 本文简要回顾了国内外定性研究在最近 多年的发展概况, 总结 了定性研究的六个发展趋势和分析策略上的三种流派 在上述两种背景下, 本文探讨了计算机辅助的定性分析给定性研究带来的机遇和挑战, 特别是它和手工操作对比时的优势和劣势, 以及应用这种定性分析技术所可能面临的困难 : 定性研究定性分析 文化差异,, (, ),,,, ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) (
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骨头的故事
头 1 图 206 33 7 12 5 5 4 12 2 54 10 200-400 3 500 图 类 图 图 动 节 4 5 图 发 图 节 180 Youtube 180 [1] 7 2 7 6 9 270 6 图 树懒 块颈 13-25 14 17 25 7 图 扭头 头鹰 鹅 8 图 红 为 关节 绿 为 关节 9 图 类 10 图 类 11 图 盘 动 类 图 阴 犸 艺 你可能会以为图
2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险
2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
册子0906
IBM SelectStack ( PMC v2.0 ) 模块化私有云管理平台 是跨主流虚拟化技术的统一资源云管理平台 01 亮点 : 快速可靠地实现集成化 私有云管理平台 02/03 丰富的功能支持企业数据中心云计算 扩展性强 : 简单易用 : 04/05 功能丰富 : 06/07 为什么选择 IBM SelectStack (PMC v2.0)? 快速实现价值 提高创新能力 降低 IT 成本 降低复杂度和风险
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
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Message & History ZAM 与顾客一起不断创造最大价值 这就是我们的使命 销售 我们的工作不是卖钢铁 而是为顾客制造钢板 就是说 我们通过钢铁产品为顾客提供问题的解决方案 为了迅速应对呈多样化的市场环境和顾客需求 具有高度专业知识水平的各种现场能 提供三位一体的 问题解决方案 力显得尤为重要 日新制钢自创业伊始至今 始终将与顾客直接沟通做为开展工作的基础 我们本着 为顾客着想 的共同理念
经济学动态 年第 期,,,,,, :,,,,, ( ),, ( ) :? ( ),, :, ` ', ( ),,,, : ` ',, ( ), :?, :,,,, ( ), : ( ),, -,,,,,,, ;,?,,,
吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义 的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经 济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最 后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
一天一美元的合规 与道德计划 : Joseph E. Murphy, CCEP 6500 Barrie Road, Suite 250, Minneapolis, MN 55435, United States +1 952 933 4977 或 888 277 4977 www.corporatecompliance.org 企业合规与道德协会 :2010 年 8 月发布 前言 Roy Snell,
关于罗斯福时代新政 宪法革命 的几点浅见 韩 铁 美国宪法的若干重要法理原则及其运用在富兰克林 罗斯福总统任内 发生了巨大变化 史称新政 宪法革命 不过 这种变化并不是在所谓 年最高法院的 及时转向 中一锤定音的 最高法院在正当程序 商业权 公众福利条款上的态度及其变化充分说明 新政宪法革命无论是从当时还是其后的发展来看都有它的连续性 局限性和复杂性 只有认识到了这一点 我们对新政宪法革命乃至于整个新政的历史评价才会比较准确
汪 波 伊拉克战后重建在美军撤离后 将进入伊拉克人自己管理的 后重建 时期 在后重建时期的政治转型中 伊拉克国内政治发展面临着中央集权主义势力与地方自治势力之间的严重分歧 对于建立在阿拉伯民族主义基础上的中央集权主义势力来说 其政治目标是要建立一个统一而强大的阿拉伯国家 因此必须削减库尔德人在美国主导的战后重建时期获得的过多的自治权利 修改宪法的联邦主义性质 强化中央政府对国家的全面控制 而库尔德人所代表的地方自治势力则坚持维护已经获得的高度自治
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1 宝康消费品 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100 万元以下 1.2% 500 万元以上 ( 含 ) 1000 元 730 天以下 0.5% 730( 含 )-1460 天 0.3% 1460 天以上 ( 含 ) 0.3% 2 宝康灵活配置 管理 ( ) 1.3% 托管 ( ) 0.25% 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100
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2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
交易产品合约细则 产品 包含合约 每单最少手数 每单最大手数 合约单位步长杠杆倍数 交易时间 ( 北京时间 GMT+8) 休市时间 ( 北京时间 GMT+8) 强平水平 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAU
交易合约细则 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAUD 欧元 / 澳元 EURCHF 欧元 / 瑞郎 EURGBP 欧元 / 英镑 EURJPY 欧元 / 日元 04:59-05:15 各主要货币对 EURUSD 欧元 / 美元 GBPAUD 英镑 / 澳元 GBPCHF 英镑 / 瑞郎 GBPJPY 英镑
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实现政治问责的三条道路 马 骏 建立一个对人民负责的政府是现代国家治理的核心问题 实现这一目标 需要解决两个最基本的问题 谁来使用权力 如何使用权力 选举制度是解决前一问题相对较好的制度 而预算制度是解决第二个问题最好的制度 通过历史比较分析 可以总结出三条实现政治问责的道路 世纪的欧洲道路 从建国到进步时代改革的美国道路以及雏形初现的中国道路 这意味着 西方经验并不是唯一的实现政治问责的道路 相对于西方经验来说
附件1
实际控制关系账户申报表 (K-1 表 ) 大连商品交易所 第一部分 : 申报人信息 * 姓名 * 个人客户 * 身份证号码 * 联系电话 * 组织机构代码 * 联系电话 单位客户 客户类型 主营业务 A. 生产企业 B. 加工企业 C. 贸易公司 D. 投资公司 E. 其他 ( 请详细说明 ) 第二部分 : 实际控制关系账户信息 1 是否实际控制其他主体 ( 个人客户或单位客户 ) 的期货交易? 如果是,
如何掌控你的时间 了解自己的黄金时间 寻找事情的关键步骤 将事情分类处理 化零为整 懂得强化自己 这个假期有点荒废
YANYUAN VOICE 本期导读 燕园组讯 如何掌控你的时间 了解自己的黄金时间 寻找事情的关键步骤 将事情分类处理 化零为整 懂得强化自己 这个假期有点荒废 永远的分配问题 为什么看重公平? 作为假设的公平 作为期望的公平 不要说应该公平 所谓公平 我眼中的猫 说 纭 卡丢了以后 : 卡奴 的悲哀 众里寻 Ta 你疯了吗? 失败恐惧吞钩现象 信任 濛濛 一眼就看见你, 水瓶 请找出右边两幅图中
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陈 星 内容提要 : 本文通过对住房商品和住房市场的分析, 剖析了住房市场构架以及市场主体的行为特点, 并进一步分析了政府干预行为对住房市场的影响及作用 作者 认为住房商品的特殊性决定了住房市场的特点为有限开放性 地域性 层次性和价格 的差别性, 市场交易的非物流性以及住房市场上的投机性和投资性 住房商品的社 会属性表明人们对住房的需求不仅与收入相关, 低收入家庭 人群的住房需求需要政府的支持和帮助
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
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美国金融监管的法律与政策困局之反思 兼及对我国金融监管之启示 罗培新 对美国金融监管困局的反思表明 多年来 做大 金融市场份额即等同于提升市场竞争力的迷思 使美国陷入了监管失效的困境 同时 美国现行联邦和州多重监管的体制 导致监管成本高企 效率低下 监管重叠与监管真空并存 监管竞次 和 监管套利 等重重积弊 此外 过于陈旧落后而不适应虚拟经济形态的的金融法规 以及金融监管部门屡被特殊利益集团俘获 更直接导致了监管灾难
本文通过对世界体育运动发展的历史与现实的研究 提出了体能文 化的概念 论述了体能文化的国际化和民族性及其对人类社会政治 经济 文化和社 会生活多方面的影响 文章指出 国际竞技体育运动是 世纪以来人类社会生活全 球化的先导 是当代世界各民族 各国家和平共处 平等参与 公平竞争机制实现程度最高的国际事务 是人类社会国际化进程中民族文化多样性实现整合的范例 是展望 新世纪人类社会文明范式的着眼点 同时提示了进行体育人类学研究的必要性和重
欧盟与欧盟属下的民族国家 刘 泓 本文试图从民族学与人类学的角度审视欧洲人从分散走向联合的步伐 剖析作为新型人们共同体的欧盟的权力 属性与组织功能 阐释欧盟属下民族国家的发展状况 研讨人们共同体的未来发展方向 文章认为 建立欧盟是欧洲人的一种理性选择 欧盟是一个兼有超国家政治成分和政府间政治成分的区域性人们共同体 欧盟的超国家机构服务于跨国社会的利益 致力于超国家的治理 其成员国政府的长期利益将日益屈服于跨国社会的长期利益
社会科学版 李雁南 从明治末期到大正年代 随着大日本帝国的建立 日本文学中形成了 东方主义 视角 拥有了一套用来表述其他亚洲国家的霸权话语体系 中国由于悠远的历史 广袤的国土 适度的距离成为大正年代日本作家普遍关注的 东方异国 的主体 他们用经典文本中的幻象取代中国的实体 在中国寻找神秘浪漫的异国情调 同时 中国作为日本的 东方 使日本作家自身的殖民者身份得以确认 中国因此成为日本帝国文化的有效参照系
为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3
在校生和毕业生的职业机会 为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3 壳牌毕业生员工计划 2-5 Liu Lin - 1. 2. 3. (GPA) (IDP) 4 5 壳牌的独特之处是学习方式的多元性 并将您与世界各地的人才相联 Tim 4. 5. 6 7 全球化企业 70 87000 48% 1880 320 43,000 30 5 23 我们在超过
胡 鑫 陈兴蜀 王海舟 刘 磊 利用基于协议分析和逆向工程的主动测量方法对 点播系统进行了研究 通过对 点播协议进行分析 获悉该协议的通信格式和语义信息 总结出了 点播系统的工作原理 在此基础上设计并实现了基于分布式网络爬虫的 点播系统主动测量平台 并对该平台获取的用户数据进行统计分析 获得了 点播系统部分用户行为特征 研究结果对 点播系统的监控及优化提供了研究方法 点播 协议分析 爬虫 主动测量
火币区块链大数据周度数据洞察 第十三期 2018 年 8 月 22 日 -8 月 29 日 摘要 本报告所有数据均来自于火币区块链研究院数据团队的抓取和加工, 引用请注 明来源 火币区块链大数据 链上数据 : 作者袁煜明杜海施俊晶肖晓 比特币 以太坊
第十三期 2018 年 8 月 22 日 -8 月 29 日 摘要 本报告所有数据均来自于火币区块链研究院数据团队的抓取和加工, 引用请注 明来源 火币区块链大数据 链上数据 : 作者袁煜明杜海施俊晶肖晓 huobiresearch@huobi.com 比特币 以太坊 EOS 类别 指标 本周 上周 差值 上升 / 下降 近两月趋势 总活跃地址数 328.2 万 327.9 万 0.2 万 0.1%
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1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
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: 36 236 : (025)52121888 : (025)52121555/800 8289722 : 211100 h t t p://www.phoenixcontact.com.cn e-mail: phoenix@phoenixcontact.com.cn MNR 52005577/07.04.2010-01 Printed in China PHOENIX CONTACT 2010
2 1 4 0 0 0 0 2 4 6 0 1 1 0 0 2 3 0 0 1 0 0 8 0 0 1 通知书号码 :0121400002460110 缴款单位 / 个人 罗俊平 操作员电话 26534164 转账时必须填写的信息 深圳非税 0230010080010121400002460110 非税收入代收账户, 届时我市非税收入需缴交至新代收账户中为保障缴款人缴费顺利, 现设定 2015 年
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
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政法论坛 中国政法大学学报 年第 期 王 铮 作者结合国际公约以及中国自 年代至今对外缔结的双边条约和 涉外刑事诉讼的司法实践 总结分析了国际刑事司法协助中调查取证方面的各类问题 包括 提供证据和鉴定材料 扣押移交赃款赃物 代为询问证人 移送人员出 庭作证 跨境调查 控制下交付等等 同时 对加强与毒品 经济诈骗 洗钱等跨 国犯罪的斗争和健全我国司法协助制度提出了建议 国际司法协助 刑事 调查取证 ¹
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Zebra 技术白皮书 零售业中的可跟踪性 降低 介质成本, 实现最佳价值 概要 简介 我想要的商品在哪里呢? 物品级标签带来了巨大优势 全面的库存管理 100% 2 Zebra (EAS)/ 实际结果 2009 1 27% 21% 53 2 209 提升顾客体验, 提高销售业绩 3 150 100 RF 1. : Bloomingdale 2009 2. 3. ABI Research 2009
器之 间 向一致时为正 相反时则为负 ③大量电荷的定向移动形成电 流 单个电荷的定向移动同样形成电流 ３ 电势与电势差 １ 陈述概念 电场中某点处 电荷的电势能 Ｅ ｐ 与电荷量 ｑ Ｅｐ 的比值叫做该点处的电势 表达式为 Ｖ 电场中两点之间的 ｑ 电势之差叫做电势差 表达式为 ＵＡＢ Ｖ Ａ ＶＢ ２ 理解概念 电势差是电场中任意两点之间的电势之差 与参考点的选择无关 电势是反映电场能的性质的物理量
年第 期
年第 期 论虚拟实践的哲学意蕴 孙伟平 信息技术 虚拟技术 实践 实践形态 虚拟实践 所谓虚拟实践 是指人们按照一定的目的 通过数字化中介系统在虚拟时空进行的 主体与虚拟客体双向对象化的感性活动 它是人们有目的 有意识进行的能动的探索和改造 虚拟客体 同时也提升和改造自身的客观活动 是人类在当代技术革命推动下兴起的一种新型的实践活动形态 具有与传统实践迥然不同的特征 虚拟实在性 即时交互性 自由开放性
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( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
二 年 医疗卫生公益性衰减
年以来 中国的医改决策经历了医疗卫生公益性低水平发展 医疗卫生公 益性衰减 医疗卫生事业公益性回归的基本历程 为中国新时期医改决策留下了诸多宝贵的经验 要坚持正确的决策价值导向 要发扬决策民主 要走渐进改革的道路 要不断增强政 府的环境回应能力和政策学习能力 年以来 医改决策 医疗卫生事业 一 年以来中国医改决策的基本历程 一 年 政府主导的公益性低水平发展 钟裕民 南京师范大学公共管理学院讲师 南京大学政府管理学院行政管理专业博士研究生
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深度学习 项目简介 葛丽丽 译 西蒙菲沙大学 教育学院 富有想像力的教育研究中心 电邮 ierg-ed@sfu.ca 网址: http://www.ierg.net 基本思想 开学的第一个星期 每个学生都会接到一个任意布置的主题 从此将围绕这个主题 进行深度学习 这些主题可能包括 鸟 苹果 马戏团 火车 和 太阳系 等内容 在接下来的小学 初中以及高中阶段 除了基本课程以外 学 生将继续深入地学习指定的题目
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
中央太平洋铁路的建成与在美华工的贡献 黄安年 世纪中叶 美国中央太平洋铁路和联合太平洋铁路接通 成为第一条横贯北美大陆的铁路干线 它把美国经济区域连成一片 标志着美国社会经济发展开始进入狂飙时期 在这一美国近代工业化历史的重大事件中 成千上万的中国劳工应召参加了最艰巨的中央太平洋铁路的建设 在工程中 他们以中国人特有的吃苦耐劳精神和出众的聪明才智 为筑路发挥了关键性作用 做出了决定性的贡献 他们还付出了惨重的代价
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ss a c y e vg 13 14 15 16 17 18 19 H 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 发现生命的螺旋 克里克在提出 中心法则 时曾指出 遗传信息是沿 Ｄ Ｎ Ａ - Ｒ Ｎ Ａ - 蛋白质的方向流动的 遗传信息不可能从 Ｒ Ｎ Ａ 回到 Ｄ Ｎ
抗战时期国民政府的交通立法与交通管理 %& %& %& %&!!!!! # # #!!
谭 刚 抗战时期 为保证大后方交通建设的顺利进行 提高交通运输效率 保障交通安全和畅通 国民政府制定了大量交通法规 涉及到交通人事 业务 工务和财务方面 也包含了国民政府在这些方面的具体管理内容 这些法规形成了比较完整系统的交通法规体系 大量交通法规的颁布 体现了国民政府在交通管理上的一些特点 包括实行交通统制 军需优先 提倡节约和地方协作等特点 但由于在实际的交通管理中存在交通机构变动频繁 运价过低
印度崛起对中国地缘政治的影响
年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
方正集团品牌传播日常监测
1986-2009 1 1986-2009 2 1986-2009 3 1986-2009 4 1986-2009 5 1986-2009 6 1986-2009 1 2 7 1986-2009 8 1986-2009 PC 15 8 7 5-7 9 1986-2009 10 1986-2009 11 1986-2009 IT AFC IT 5 AFC 12 1986-2009 13 1986-2009
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
JFAFOCUSF Annual FS (Chinese) v3.2 A5.pdf (P)
仅供中国内地公众查阅 年度报告 - 2018 年 9 月 30 日 ( 经审核 ) 摩根亚洲股息基金 内地与香港互认基金系列 中国内地代理人 : 基金管理人 : 此 ( 等 ) 报告并不构成购买组成本文件内容的任何基金单位之邀请 只有基于现时基金说明书 ( 或同等文件 ) 及最近之财务报告 ( 如有 ) 所作之认购方为有效 本报告可能包含本基金若干并未获认可在中国内地发售或分销之股份类别 投资者应注意,
书 名 小说历史 作 者 罗念生 出 版 社 上海人民出版社 出版日期 ２００４年１月 ＩＳＢＮ ７ ２０８ ０５０５９ ７ Ｉ５０４ 定价 ３９ ００元
书 名 小说历史 作 者 罗念生 出 版 社 上海人民出版社 出版日期 ２００４年１月 ＩＳＢＮ ７ ２０８ ０５０５９ ７ Ｉ５０４ 定价 ３９ ００元 １１０ 小 说 历 史
经济社会 全球化与非国家行为体的跨境合作
国外理论动态 年第 期 英 安德列亚斯 比勒尔 著 工力 译 英国诺丁汉大学政治与国际关系学院教授安德列亚斯 比勒尔在 新政治经济学 年第 期上发表题为 劳工和新社会运动反抗欧洲的新自由主义改革 的文章 对本世纪初欧洲工会和非政府组织 为反对欧盟着手对公有经济部门实行私有化而组织的 一场持续 年的联合行动进行专题研究 世纪 年代以来 发达国家的工会在新自由主义经济全球化冲击下处境窘困 劳工问题学者一般认为近年来各国工会运动与社会运动联合行动的趋势
第 期 曹 源 等 形式化方法在列车运行控制系统中的应用
第 卷 第 期 年 月 交通运输工程学报 曹 源 唐 涛 徐田华 穆建成 为了确保列车运行控制系统设计和开发的正确性 比较了仿真 测试和形式化 种能够验证 系统设计正确性的方式 根据列车运行控制系统对安全的苛求性 提出了 个与系统安全相关的重要特性 即实时性 混成性 分布 并发 性 反应性 并分析了与这些特性相关的具体形式化方法 通 过对每种形式化方法的数学基础和应用范围的分析和归类 给出了各种方法的优势和不足
西南民族大学学报 人文社会科学版 年第 期 二 西康省早期藏文报纸的共同特征 三 西康省早期藏文报纸诞生的原因 一 四川省新一批少数民族文字报纸的创办
李谢莉 四川省民族地区历史上曾创立过四家正式的藏文报纸和新中国唯一的彝文报纸 这在中国少数民族报业史上占据了重要地位 本文对 世纪 年代以来各时期四川省少数民族文字报纸创立的社会背景 传播格局 具体特征和历史地位做出了简要阐述 特别针对它们当前所普遍面临的读者滑坡 发行量低迷 收支倒挂和人才缺乏等问题提出了对策建议 四川省 少数民族文字报纸 中国新闻史 一 西康省早期藏文报纸的诞生 西南民族大学学报
火币区块链大数据周度数据洞察 第五期 2018 年 7 月 4 日 -7 月 11 日 摘要本报告所有数据均来自于火币区块链研究院数据团队的抓取和加工, 引用请注明来源 火币区块链大数据 本周新增数据 : 以太坊超大额转账明细,ERC20 热门 Token 地址集中度分析 链上数据 : 本周比特币活
火币区块链大数据周度数据洞察 第五期 2018 年 7 月 4 日 -7 月 11 日 摘要本报告所有数据均来自于火币区块链研究院数据团队的抓取和加工, 引用请注明来源 火币区块链大数据 本周新增数据 : 以太坊超大额转账明细,ERC20 热门 Token 地址集中度分析 链上数据 : 本周比特币活跃地址数从 320 万下降至 318 万 ; 链上交易量为 647.4 万 BTC, 下降 2.5%;
第四章 １０２ 图 ４唱１６ 基于图像渲染的理论基础 三张拍摄图像以及它们投影到球面上生成的球面图像 拼图的圆心是相同的 而拼图是由球面图像上的弧线图像组成的 因此我 们称之为同心球拼图 如图 ４唱１８ 所示 这些拼图中半径最大的是圆 Ｃｋ 最小的是圆 Ｃ０ 设圆 Ｃｋ 的半径为 ｒ 虚拟相机水平视域为 θ 有 ｒ Ｒ ｓｉｎ θ ２ ４畅１１ 由此可见 构造同心球拼图的过程实际上就是对投影图像中的弧线图像
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 21 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 23 五 论文和专利 六 新承担和在研的国家科研任务 序号 项目名称 总经费 ( 万元 ) 起止年限 项目种类 24 七 国际合作与区域交流 完成了第四次横断山区植物多样性科学考察
不对称相互依存与合作型施压 # # ( # ( %
世界政治 年第 期 不对称相互依存与 合作型施压 美国对华战略的策略调整 王 帆! 尽管中美两国间的相互依存度在加深 但保持不对称的相互依存 关系仍是美国对华政策的重点 在不对称相互依存的前提下 美国对中国开始实施了 一种新的合作型施压策略 该策略成为美国对华战略的手段之一 作者分析了在相互 依存条件下美国对华实施合作型施压政策的背景 目的 相关议题和实施手段 并以谷歌事件 哥本哈根气候谈判以及人民币汇率问题这三个案例
IDEO_HCD_0716
IDEO HCD Toolkit Tencent CDC ...? Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC Tencent CDC
火币区块链大数据周度数据洞察 第十九期 2018 年 10 月 10 日 -10 月 17 日 摘要本报告所有数据均来自于火币区块链研究院数据团队的抓取和加工, 引用请注明来源 火币区块链大数据 本周新增数据 : 1)EOS DAPP 活跃度情况 ;2)TRON Telegram 活跃度本周链上数据
火币区块链大数据周度数据洞察 第十九期 2018 年 10 月 10 日 -10 月 17 日 摘要本报告所有数据均来自于数据团队的抓取和加工, 引用请注明来源 火币区块链大数据 本周新增数据 : 1)EOS DAPP 活跃度情况 ;2)TRON Telegram 活跃度本周链上数据提要 : 1) 本周比特币交易量增长 31.8%; 交易笔数为 167.2 万笔, 较上周上升 1.4%, 为近半年单周最高
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世纪 年代以来 中国社会的城市化日新月异 全球化的消费社会也开始进入 我们的生活 中国的城市文学趋向活跃 年轻一代的作家表达了对城市的感受和反思 积极地探寻着新的审美表现力 但总体看来 城市文学依然很不充分 作家的视野中并没有深刻和开放的城市精神 文学作品没有找到表现更具有活力的城市生活状况的方式 城市文学依然是一种无法解放和现身的 他者 并且被无限期延搁于主体的历史之侧 城市 现代性 乡土 幽灵化
成立于 2013 年 1 月 19 日, 是由中国人民大学与上海重阳投资管理有限公司联合创办的一所现代化智库 中国人民大学校长 央行货币委员会委员 金融学家陈雨露教授任院长 中国人民大学重阳金融研究院以 立足人大, 放眼世界 ; 把脉金融, 观览全局 ; 钻研学术, 关注现实 ; 建言国家, 服务大
金融改革与大数据金融 重阳论坛 1 成立于 2013 年 1 月 19 日, 是由中国人民大学与上海重阳投资管理有限公司联合创办的一所现代化智库 中国人民大学校长 央行货币委员会委员 金融学家陈雨露教授任院长 中国人民大学重阳金融研究院以 立足人大, 放眼世界 ; 把脉金融, 观览全局 ; 钻研学术, 关注现实 ; 建言国家, 服务大众 为宗旨, 力求为国家发展培养和输送高级金融人才, 立志打造一个以
等 的氛围 有利于与受评者深入交流 五 进行修正 接下来 就要根据评估的结果进行目标和策略方案的修订 修订 的内容包括 职业的重新选择 职业生涯路线的选择阶段目标的修正 实施措施与行动计划的变更等等 通过反馈评估和修正 应该达到下列目的 对自己的强项充满自信 我知道我的强项是什么 对自己的发展机会有一个清楚的了解 我知道自己什么地方还 有待改进 找出关键的有待改进之处 为这些有待改进之处制定详细的行为改变计划
欧洲研究 年第 期
气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应
欧盟符合性声明 根据 ATEX 指令 2014/34/ 欧盟用于点燃保护类型 d 或 de 的交流电机用于区域 1, 或 t 用于区域 21 B 版本 : 06/2018 文件 : KonfErkl_ATEX_d_t_B320_1300_05_CN Bauer Gear Mo
根据 ATEX 指令 2014/34/ 欧盟用于点燃保护类型 d 或 de 的交流电机用于区域 1, 或 t 用于区域 21 B 320.1300-05 版本 : 06/2018 文件 : KonfErkl_ATEX_d_t_B320_1300_05_CN Eberhard-Bauer 街 37 号 Eberhard-Bauer 街 37 号, 三相鼠笼式电机系列 DNFXD06.., DNFXD07..,
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Gta 5 Serial Key Number Pciker >>> http://shurll.com/7nott 1 / 5 2 / 5 Keep..rea... 2016 年 1 月 3 日 - download..gta..5..serial..number..of..the..most..exclusive..pageviews..selforganizing..ngos,..live..stories..and..easy..policies..regarding..to..containing..my...
王海明 科学 学科 宗教 经验 科学是一个具有二重性的概念 当我们说 伦理学是一门科学 的时候 我们所说的 科学 是广义的 是指关于实际存在的事物的必然性或普遍性的知识体系 当我们说 科学的伦理学 的时候 我们所说的 科学 是狭义的 是指关于实际存在的事物的必然性 普遍性的正确的 真理的知识体系 我国有着优良的道德文化传统 并且 与时并进 不断有新的发展 江泽民总书记提出的 以德治国 方略 正是在充分肯定我们民族传统的
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第 1 页共 32 页 crm Mobile V1.0 for IOS 用户手册 一 登录 crm Mobile 系统 : 输入 ShijiCare 用户名和密码, 登录系统, 如图所示 : 第 2 页共 32 页 二 crm Mobile 界面介绍 : 第 3 页共 32 页 三 新建 (New) 功能使用说明 1 选择产品 第 4 页共 32 页 2 填写问题的简要描述和详细描述 第 5 页共
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中国获取全球石油资源的战略选择 孙学峰 王海滨 大国获得海外石油权益的基本目标是希望能够顺利进入 分 享石油资源 理想目标则是能够逐步稳定 扩大既有的石油开采权益 大国 分享石油资源的关键在于能否有效降低竞争对手 包括先进入国家和其他后 进入国家 的抵制 争取资源拥有国的支持 从中国能源外交的实践来看 有 限分流是成功分享海外石油权益最为重要的战略 而有效化解竞争对手干扰的 主要策略包括限制收益和借助矛盾
赵燕菁 #!!!
赵燕菁 城市规划在灾后重建中对于工程技术的关注 很容易掩盖城市灾后重建中看不见的制度因素!!! 产权 城市最基本的制度 原型 # 就是公共产品交易的存在 城市 发达 # 与否 取决于公共产品提供的范围和水平 现代城市和传统城市的最大差别 就是可以以信用的方式 抵押未来的收益 获得公共产品建设所需要的原始资本 市场经济与计划经济最大的差别 就在于高度复杂的产权制度 因此 未来灾区规划中 产权的恢复和重建
2019 年二季度加密资产相关性检测 2019 年第二季度, 加密资产之间仍高度相关吗? 币安研究院 年 7 月 5 日 关键要点 - 加密货币和数字资产市场经历了自 2017 年以来 涨势最好的 3 个月 ( 按总体市值变化衡量 ) - 比特币 (BTC) 在 2019 年第一季度与其
2019 年二季度加密资产相关性检测 2019 年第二季度, 加密资产之间仍高度相关吗? 币安研究院 -2019 年 7 月 5 日 关键要点 - 加密货币和数字资产市场经历了自 2017 年以来 涨势最好的 3 个月 ( 按总体市值变化衡量 ) - 比特币 (BTC) 在 2019 年第一季度与其他加密资产之间展现出较高的平均相关性, 但第二季度其相关性显著下降, 在此期间, 比特币价格上涨了 300%,
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100+ AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM A B 01 03 05 07 09 13 AMWAY GLOBALNEWS.AMWAY.COM AMWAY AMWAY AMWAY USD 2014 12 31 $108 USD 68% Amway 2004 2014 5.1% Amway 7,100 Amway 1 63% Amway 2 58% Amway 3 22% Amway
欧洲研究 年第 期 ¹ º ¹ º
共和模式 的困境 ¹ 法国移民政策研究 李明欢 卡琳娜 盖哈西莫夫 今天的法国人中已有大约四分之一是移民及移民后裔 而具有不同文化背景的异族新移民仍源源不断进入法国 因此 移民接纳及移民政策的修订与实施 业已成为法国朝野密切关注的重要社会问题 本文首先介绍当代法国移民构成的基本状况 重点评介法国学术界关于法国移民政策研究的主要著述及观点 接着 本文结合 世纪下半叶法国社会的政治经济变迁 将法国战后移民政策分三个阶段进行剖析
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
中银2015年第一期资产证券化信托资产支持证券发行说明书
69,901.41 2016 / / A 56,100.00 80.26% 2019 2 28 AAA AAA B 8,450.00 12.09% 2019 2 28 AA AA 5,351.41 7.65% 2019 2 28 69,901.41 2019 2 28 A B 7.65% 2016 1 20 2016 2 26 2 A B 2016 1 8 3 4 2015 [2015] 320 ...
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黑龙江社会科学 李春玲 经济改革以来 随着中国经济稳定发展 一个被称之为中产阶级! 的社会群体逐步增长 尤其 自本世纪开始以来 由于连续多年的高速经济增长和城市化的迅速推进以及物质文化水平的提高 中产人群 数量增长更为明显 它已成为一个具有相当规模并有极大社会影响的社会群体 不过 中国社会目前还是以农民和工人占绝大多数的社会结构 要发展成为以中产阶级为主体的社会还需要一个相当长的时期 另外 作为一个正在形成的社会阶层
第 卷第 期 上海财经大学学报 年 月 席月民 我国信托业已经成为从事营业信托业务的所有金融机构的总和或相应业务的市场总和 信托业监管对象绝不限于信托公司及其业务 对于混业经营的信托业而言 统一监管理念的确立至关重要 转变观念 改多头监管为统一监管 改机构监管为功能监管 尽快制定 信托业法 并确保司法权的适度介入 是当前我国信托业监管制度改革和创新的必然选择 信托业 统一监管 功能监管 信托业法 司法介入
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马 鞍 山 大 事 记 编 辑 说 明 一 2016 年 马 鞍 山 大 事 记 ( 季 刊 ) 采 取 编 年 体 和 纪 事 本 末 体 相 结 合 的 方 法, 记 述 马 鞍 山 市 本 年 度 的 大 事 和 要 事 依 时 叙 事, 一 事 一 记 二 根 据 安 徽 省 第 二 届 志 书 编 纂 行 文 规 范 要 求, 本 刊 内 文 中 第 一 次 出 现 的 人 物 在 其 姓
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EXECUTIVE SUMMARY AND TERM SHEET "Change is the law of life. And those who look only to the past or present are certain to miss the future." - John F. Kennedy - www.goldfinx.io www.goldfinx.com 行摘要 GoldFinX(GFX)
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187R0106) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187R0106) 于 2018 年 08 月 01 日正式成立, 并于 2018 年 09 月 01 日到期 本计划按照产品合
共赢利率结构 21197 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187Q0198) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 21197 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187Q0198) 于 2018 年 08 月 01 日正式成立, 并于 2018 年 09 月 03 日到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018
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TRITON APX IQ TRITON APX TRITON APX TRITON TRITON APX TRITON AP-WEB Websense ACE Web DLP TRITON APX IT TRITON APX Web TRITON APX DLP TRITON APX DLP Web (DLP) TRITON AP-WEB TRITON AP-EMAIL DLP (OCR) TRITON
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德 塔尼娅 波泽尔忻! 华译! 伍慧萍校!! 本文旨在探讨现有的 欧洲化 方案究竟在何种程度上超越了欧盟边界 扩展至那些在国内制度的效率和民主合法性方面以 恶治 为特征的东部和东南部邻国 这些 欧洲周边国家 既无意愿 亦未必有能力调整自身以适应欧盟的要求 甚至缺乏入盟动力 不愿承担入盟成本 本文探究当将 欧洲化 概念和因果关联机制运用于此类国家时 需要在多大程度上进行进一步限定 笔者认为 只要欧盟不对那些它并不想接纳为成员的国家调整其
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战争制胜的秘密 评 军事力量 解释现代战争中的 胜利与失败 李 卓 近年来 美国国际安全研究中关于军事行动制胜因素的研究非常活跃 本文评述了此类研究的代表人物比德尔的 军事力量 解释现代战争中的胜利与失败 一书 对书中提出的 军事力量部署差异制胜论 的研究问题 分析框架 经验论证等主要研究环节进行了归纳和梳理 本文从理论 方法论等角度总结了此书的成就 认为该书通过构建以 军事力量部署 这一非物质变量为核心的安全理论
长 安 大 学 硕 士 学 位 论 文 基 于 数 据 仓 库 和 数 据 挖 掘 的 行 为 分 析 研 究 姓 名 : 杨 雅 薇 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 计 算 机 软 件 与 理 论 指 导 教 师 : 张 卫 钢 20100530 长安大学硕士学位论文 ３ １ ３系统架构设计 行为分析数据仓库的应用模型由四部分组成 如图３ ３所示
二 外汇风险溢酬的度量及其时间序列模型
外汇风险溢酬理论述评 郑振龙 邓弋威 一 外汇风险溢酬问题的提出 国家自然科学基金项目 非完美信息下基于观点偏差调整的资产定价 福建省自然科 学基金项目 卖空交易对证券市场的影响研究 教育部人文社科一般项目 市场有效性 价格发现与 定价权争夺 基于人民币即期汇率和远期汇率的研究 教育部留学回国人员科研启动基金 人民币 即期与远期汇率关系及外汇市场协同稳定机制研究 郑振龙 男 福建平潭人 厦门大学金融系教授
Microsoft Word - fy.doc
爱默生 Emerson 说过 自信是成功的第一秘诀 自信既不是孤芳自赏 得意忘形 也不是自以为是和盲目乐观 而是激励自我奋发进取的一种心理素质 是以高昂的斗志 充沛的精力迎接挑战的一种乐观情绪 演讲者能够建立起强大的气场 正是源于内心强烈的自信 演讲给许多人留下的印象往往不是巨大的精神享受, 而是惶恐和错乱 虽然在演讲中, 任何人对下一秒将要发生的事情都无从得知, 但恐惧并不会帮助我们做好准备,