投 资 摘 要 1 行 业 观 点 : 首 先, 从 鸡 价 的 变 化 时 间 来 看, 去 年 9 月 份 行 业 经 历 过 一 轮 比 较 严 重 的 淘 汰, 养 殖 户 在 持 续 的 亏 损 之 下 选 择 退 出 市 场, 其 实 是 行 业 出 现 改 善 的 导 火 索, 尽 管

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1 农 林 牧 渔 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 增 持 农 林 牧 渔 行 业 日 报 ( ) 2016 年 3 月 22 日 投 资 摘 要 农 产 品 每 日 价 格 重 点 公 司 公 告 新 洋 丰 : 关 于 投 资 设 立 全 资 子 公 司 湖 北 新 洋 丰 现 代 农 业 发 展 有 限 公 司 的 公 告 新 五 丰 : 关 于 公 司 控 股 股 东 减 持 公 司 股 份 的 提 示 性 公 告 行 业 要 闻 一 2016 年 春 耕 化 肥 市 场 稳 定 供 应 充 足 二 中 日 将 时 隔 约 6 年 重 启 农 业 副 部 长 级 会 议 三 USDA:2015/16 年 度 巴 西 大 豆 产 量 将 达 到 1 亿 吨 四 2016 年 或 将 取 消 粮 补 五 泰 国 削 减 2016 年 糖 出 口 预 估 至 710 万 吨 新 闻 联 播 重 要 信 息 一 李 克 强 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 二 电 商 打 开 农 产 品 市 场 大 门 近 期 事 件 提 醒 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 风 险 提 示 农 林 牧 渔 杨 天 明 * (8621) tianming.yang@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S 程 一 胜 (8621) yisheng.cheng@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S * 高 睿 婷 为 本 报 告 重 要 贡 献 者

2 投 资 摘 要 1 行 业 观 点 : 首 先, 从 鸡 价 的 变 化 时 间 来 看, 去 年 9 月 份 行 业 经 历 过 一 轮 比 较 严 重 的 淘 汰, 养 殖 户 在 持 续 的 亏 损 之 下 选 择 退 出 市 场, 其 实 是 行 业 出 现 改 善 的 导 火 索, 尽 管 可 能 会 延 迟, 但 是 其 时 间 节 点 也 就 在 1 季 度 左 右 而 年 后 毛 鸡 价 格 的 上 涨, 基 本 上 佐 证 了 白 羽 鸡 市 场 是 在 发 生 本 质 的 变 化 其 次, 要 考 虑 这 一 轮 会 持 续 多 久 我 们 不 妨 对 比 上 一 轮 自 年 的 鸡 价 上 涨, 除 了 有 消 费 提 升 和 猪 价 推 动 这 一 共 同 因 素 之 外, 这 次 多 了 供 给 端 的 彻 底 变 化, 彼 时 平 均 每 年 引 种 超 过 100 万 套, 而 自 去 年 以 来 供 给 是 大 幅 收 缩 的, 平 均 只 有 60 万 套 不 到 而 考 虑 到 消 费 是 在 回 升 的, 供 需 失 衡 将 随 着 时 间 的 推 移 被 逐 步 放 大 另 外, 我 们 还 要 兼 看 鸡 肉 贸 易 是 在 改 善 的, 疫 情 影 响 一 些 国 家 的 出 口 的 同 时, 将 提 升 中 国 的 鸡 肉 出 口 2 重 点 推 荐 关 注 标 的 : 圣 农 发 展 益 生 股 份 民 和 股 份 仙 坛 股 份 牧 原 股 份 雏 鹰 农 牧 农 产 品 每 日 价 格 图 表 1. 农 产 品 价 格 ( ) 产 品 当 期 月 环 比 (%) 同 比 (%) 生 猪 ( 元 / 千 克 ) 仔 猪 ( 元 / 千 克 ) 白 羽 肉 鸡 ( 元 / 千 克 ) 肉 鸡 苗 ( 元 / 羽 ) 鸭 苗 ( 元 / 羽 ) 资 料 来 源 : 万 得 中 银 证 券 重 点 公 司 公 告 新 洋 丰 : 关 于 投 资 设 立 全 资 子 公 司 湖 北 新 洋 丰 现 代 农 业 发 展 有 限 公 司 的 公 告 公 司 以 自 有 资 金 出 资 10,000 万 元 人 民 币 设 立 全 资 子 公 司 湖 北 新 洋 丰 现 代 农 业 发 展 有 限 公 司, 计 划 开 展 新 型 农 业 投 入 品 及 农 业 技 术 的 研 发 集 成 孵 化 及 市 场 推 广, 农 业 综 合 服 务 农 产 品 现 代 化 种 植 收 购 及 销 售 等 农 业 相 关 业 务 子 公 司 的 工 商 注 册 登 记 手 续 已 办 理 完 毕 新 五 丰 : 关 于 公 司 控 股 股 东 减 持 公 司 股 份 的 提 示 性 公 告 公 司 控 股 股 东 湖 南 省 粮 油 食 品 进 出 口 集 团 有 限 公 司 于 2016 年 3 月 17 日 减 持 公 司 无 限 售 条 件 流 通 股 4,000,000 股, 占 公 司 总 股 本 326,337,792 股 的 1.23% 本 次 减 持 前, 粮 油 集 团 持 有 公 司 股 份 数 为 114,009,273 股 ( 其 中 无 限 售 条 件 流 通 股 87,967,606 股, 有 限 售 条 件 流 通 股 26,041,667 股 ), 占 公 司 总 股 本 的 34.94% 本 次 减 持 后, 粮 油 集 团 持 有 公 司 股 份 数 为 110,009,273 股 ( 其 中 无 限 售 条 件 流 通 股 83,967,606 股, 有 限 售 条 件 流 通 股 26,041,667 股 ), 占 公 司 总 股 本 的 33.71% 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 2

3 行 业 要 闻 一 2016 年 春 耕 化 肥 市 场 稳 定 供 应 充 足 近 期, 农 业 部 会 同 相 关 单 位, 对 2016 年 春 耕 期 间 化 肥 供 需 和 价 格 变 化 情 况 进 行 了 会 商 分 析 总 的 来 看, 春 耕 期 间 化 肥 生 产 稳 定 供 应 充 足, 化 肥 需 求 稳 中 有 降 市 场 价 格 持 续 下 降 生 产 保 持 稳 定 春 耕 期 间, 主 要 化 肥 品 种 生 产 平 稳 供 应 充 足 中 国 氮 肥 工 业 协 会 预 测, 全 国 氮 肥 产 量 1,900 万 吨 ( 折 纯, 下 同 ) 左 右, 同 比 下 降 0.6%, 全 国 氮 肥 供 应 量 约 2,000 万 吨 中 国 磷 肥 工 业 协 会 预 测, 磷 肥 产 量 740 万 吨, 同 比 持 平, 全 国 磷 肥 供 应 量 约 700 万 吨 中 国 无 机 盐 协 会 钾 盐 ( 肥 ) 分 会 预 测, 国 内 钾 肥 产 量 约 200 万 吨, 全 国 钾 肥 供 应 量 约 620 万 吨 需 求 稳 中 略 降 随 着 测 土 配 方 施 肥 技 术 的 普 及, 新 型 农 业 经 营 主 体 增 多, 农 户 科 学 施 肥 水 平 有 所 提 高, 化 肥 施 用 更 加 合 理, 化 肥 利 用 率 不 断 提 高, 氮 磷 肥 用 量 呈 下 降 趋 势, 钾 肥 用 量 略 增 加, 氮 磷 钾 比 例 更 加 合 理 据 全 国 农 业 技 术 推 广 服 务 中 心 农 户 调 查 结 果,2016 年 春 耕 期 间, 全 国 农 用 氮 肥 消 费 量 约 为 880 万 吨, 比 去 年 同 期 略 有 下 降 ; 农 用 磷 肥 消 费 量 约 为 380 万 吨, 比 去 年 同 期 下 降 2.3%; 农 用 钾 肥 消 费 量 约 为 325 万 吨, 比 去 年 同 期 有 所 增 长 价 格 持 续 下 降 近 年 来, 受 产 能 过 剩 原 料 价 格 下 滑 需 求 减 少 等 因 素 影 响, 主 要 化 肥 品 种 价 格 同 比 均 有 所 下 降, 保 持 在 较 低 水 平 据 监 测, 近 期 全 国 主 要 化 肥 品 种 出 厂 价 零 售 价 出 现 双 降 其 中, 尿 素 平 均 出 厂 价 格 同 比 下 降 10%, 零 售 价 格 同 比 下 降 6%; 磷 酸 二 铵 平 均 出 厂 价 格 同 比 下 降 14.7%, 零 售 价 格 同 比 下 降 4.7% 当 前 化 肥 供 应 总 体 保 持 稳 定, 但 受 市 场 价 格 下 降 影 响, 部 分 企 业 亏 损 比 较 严 重 为 促 进 化 肥 行 业 健 康 发 展, 应 采 取 有 力 措 施 化 解 过 剩 产 能, 稳 定 生 产 供 应, 推 动 企 业 转 型 升 级, 强 化 科 学 施 肥 服 务, 确 保 农 业 生 产 用 肥 需 求 ( 农 业 部 种 植 业 管 理 司 ) 二 中 日 将 时 隔 约 6 年 重 启 农 业 副 部 长 级 会 议 日 本 共 同 社 3 月 17 日 报 道 称, 中 国 农 业 部 和 日 本 农 林 水 产 省 将 于 21 日 在 北 京 举 行 副 部 长 级 会 议 这 是 该 会 议 自 2010 年 3 月 在 东 京 举 行 以 来 时 隔 约 6 年 再 次 召 开 由 于 日 中 关 系 恶 化, 会 议 一 直 处 于 中 断 状 态 日 方 打 算 要 求 中 方 取 消 福 岛 核 事 故 后 针 对 日 本 农 林 水 产 品 的 进 口 限 制, 力 争 改 善 陷 入 停 滞 的 中 日 农 业 领 域 的 合 作 关 系 报 道 称, 该 会 议 是 为 了 加 强 双 方 有 关 农 政 课 题 的 信 息 交 流 与 合 作, 从 2004 年 起 每 年 举 行 一 次 但 由 于 日 本 政 府 对 中 国 钓 鱼 岛 实 施 所 谓 国 有 化 政 策 等 导 致 中 日 关 系 恶 化, 在 第 六 次 会 议 后 陷 于 中 断 此 次 日 本 将 派 农 水 省 事 务 次 官 本 川 一 善 出 席, 除 了 要 求 尽 快 取 消 进 口 限 制 外, 预 计 如 何 确 保 稳 定 粮 食 供 给 的 粮 食 安 全 问 题 及 禽 流 感 等 跨 境 家 畜 传 染 病 的 对 策 等 也 将 成 为 议 题 报 道 称, 关 于 进 口 限 制, 中 国 禁 止 进 口 宫 城 福 岛 等 10 个 都 县 产 的 所 有 食 品 在 上 述 以 外 的 地 区, 由 于 未 就 中 方 规 定 进 口 蔬 菜 水 果 时 需 提 交 的 核 辐 射 检 验 证 明 书 的 样 式 达 成 协 议, 事 实 上 日 本 一 直 无 法 向 中 国 出 口 有 关 商 品 另 一 方 面, 可 以 对 华 出 口 的 水 产 品 林 产 品 和 酒 类 等 加 工 食 品 则 增 长 顺 利, 2015 年 农 林 水 产 品 对 华 出 口 共 计 达 839 亿 日 元 ( 约 合 人 民 币 48.9 亿 元 ), 同 比 增 加 35% 如 果 中 方 能 取 消 进 口 限 制, 则 有 望 进 一 步 增 长 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 3

4 然 而, 进 口 限 制 问 题 在 此 次 会 议 中 取 得 较 大 进 展 的 可 能 性 很 低 农 水 省 干 部 称 : 重 要 的 是 只 要 有 机 会 就 向 中 方 要 求 2015 年 9 月, 中 日 韩 农 业 部 长 会 议 时 隔 约 3 年 零 5 个 月 在 东 京 举 行 ( 环 球 时 报 ) 三 USDA:2015/16 年 度 巴 西 大 豆 产 量 将 达 到 1 亿 吨 美 国 农 业 部 海 外 农 业 局 参 赞 发 布 的 巴 西 油 籽 报 告 显 示,2015/16 年 度 巴 西 大 豆 产 量 预 测 数 据 上 调 到 创 纪 录 的 1 亿 吨, 因 为 播 种 面 积 数 据 上 调 了 20 万 公 顷, 达 到 3,320 万 公 顷 参 赞 称, 大 豆 播 种 上 调 是 基 于 巴 西 农 业 部 下 属 的 国 家 商 品 供 应 公 司 (CONAB) 的 数 据 另 外,2 月 份 中 西 部 地 区 降 雨 良 好, 提 振 单 产, 也 支 持 大 豆 产 量 预 测 数 据 上 调 参 赞 称, 总 体 看 来,2015/16 年 度 大 豆 单 产 将 高 于 去 年 12 月 份 的 预 测 帕 拉 纳 州 南 里 奥 格 兰 德 州 巴 伊 亚 州 戈 亚 斯 州 和 南 马 托 格 罗 索 州 的 大 豆 单 产 均 将 超 过 上 年 水 平 相 比 之 下, 马 托 格 罗 索 州 和 东 北 地 区 的 大 豆 单 产 可 能 低 于 上 年, 因 为 生 长 季 节 初 期 天 气 高 温 干 燥 不 过 全 国 大 豆 单 产 将 高 于 上 年, 达 到 每 公 顷 3.01 吨 参 赞 预 计 2015/16 年 度 巴 西 大 豆 出 口 量 为 5,550 万 吨, 是 历 史 最 高 纪 录 中 国 需 求 强 劲, 美 元 汇 率 走 强, 将 继 续 刺 激 巴 西 的 大 豆 出 口 2015 年 美 元 兑 换 雷 亚 尔 的 汇 率 上 涨 超 过 30%, 因 为 巴 西 经 济 和 政 治 危 机 2016 年 巴 西 雷 亚 尔 汇 率 可 能 不 会 大 幅 反 弹, 使 得 出 口 更 有 吸 引 力, 尽 管 国 际 价 格 低 迷 经 济 危 机 以 及 雷 亚 尔 疲 软, 也 使 得 联 邦 政 府 和 各 州 政 府 寻 找 新 的 收 入 来 源 因 而 大 豆 和 其 他 商 品 出 口 一 直 成 为 目 标 就 生 物 柴 油 生 产 而 言, 巴 西 众 议 院 3 月 4 日 批 准 到 2019 年 时 将 生 物 柴 油 掺 混 率 提 高 到 10% 一 旦 该 法 案 获 得 通 过, 第 一 年 生 物 柴 油 掺 混 率 将 提 高 到 8%, 随 后 提 高 到 9%, 到 2019 年 提 高 到 10% ( 博 亚 和 讯 ) 四 2016 年 或 将 取 消 粮 补 近 日, 英 媒 称, 中 国 农 业 政 策 制 定 者 证 实, 中 国 政 府 将 让 市 场 来 决 定 国 内 粮 食 价 格, 不 再 提 供 价 格 补 贴 据 英 国 金 融 时 报 网 站 1 月 27 日 报 道, 中 国 政 府 对 农 作 物 尤 其 是 玉 米 的 价 格 补 贴, 导 致 了 库 存 大 量 积 压 外 界 一 直 普 遍 预 计 北 京 方 面 将 做 出 放 弃 这 一 政 策 的 决 定, 尽 管 具 体 执 行 时 间 仍 是 个 未 知 数 从 2016 年 开 始, 农 业 大 省 河 南 对 农 业 三 项 补 贴 政 策 进 行 调 整, 将 农 资 综 合 补 贴 种 粮 农 民 直 接 补 贴 农 作 物 良 种 补 贴, 统 一 整 合 为 耕 地 地 力 保 护 补 贴 资 金, 补 贴 对 象 为 拥 有 耕 地 承 包 经 营 权 的 种 地 农 民, 含 农 场 职 工 将 20% 的 农 资 综 合 补 贴 资 金 和 农 业 三 项 补 贴 增 量 资 金 统 筹 用 于 支 持 粮 食 适 度 规 模 经 营, 补 贴 对 象 主 要 为 粮 食 适 度 规 模 经 营 者 中 国 政 府 高 于 市 场 的 收 购 价, 推 动 了 国 内 产 量 增 加, 同 时 也 刺 激 进 口 大 增, 因 为 粮 食 和 饲 料 生 产 商 转 向 海 外 更 便 宜 的 原 料 根 据 美 国 农 业 部 (DoA) 的 预 测, 到 作 物 年 度 末 时, 中 国 的 玉 米 库 存 预 计 会 达 到 1.13 亿 吨, 占 全 球 库 存 量 的 一 半 还 多 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 4

5 中 国 政 府 实 施 补 贴 政 策, 同 时, 全 球 供 应 过 剩 导 致 国 际 玉 米 价 格 低 迷, 这 使 得 中 国 玉 米 价 格 是 芝 加 哥 的 两 倍 以 上 目 前, 种 粮 大 户 合 作 社 家 庭 农 场 以 及 农 业 产 业 化 龙 头 企 业 等 新 型 经 营 主 体 已 经 成 为 农 业 生 产 的 主 力 河 南 省 社 科 院 副 院 长 刘 道 兴 说 : 这 次 的 补 贴 改 革 主 要 是 对 规 模 经 营 的 种 粮 大 户 的 一 种 支 持 对 于 小 农 经 营 的 农 户 而 言, 价 格 补 贴 的 取 消 在 一 定 程 度 上 会 影 响 农 民 种 粮 的 积 极 性, 但 是 能 在 一 定 程 度 上 推 进 农 村 土 地 流 转 土 地 流 转 将 会 是 对 产 业 种 粮 经 营 者 的 良 好 发 展 机 遇 ( 博 亚 和 讯 ) 五 泰 国 削 减 2016 年 糖 出 口 预 估 至 710 万 吨 一 位 政 府 官 员 表 示, 受 到 干 旱 及 国 内 需 求 增 加 影 晌, 泰 国 削 减 2016 年 糖 出 口 量 预 佑 至 710 万 吨, 或 较 上 年 同 期 下 滑 20% 泰 国 糖 出 口 量 下 降 将 对 全 球 糖 价 构 成 支 撑, 由 于 对 巴 西 供 应 感 到 担 忧, 糖 价 已 经 触 及 2016 年 高 点 泰 国 甘 蔗 和 糖 协 会 办 公 室 秘 书 长 表 示, 预 期 今 年 泰 国 甘 蔗 产 量 为 9,500 万 吨, 或 生 产 950 万 吨 精 炼 糖 他 补 充 道 将 留 出 约 250 万 吨 糖 用 于 国 内 消 费 去 年, 泰 国 甘 蔗 产 量 为 亿 吨, 糖 产 量 为 万 吨, 糖 出 口 量 为 889 万 吨 今 年 75 个 省 中 有 15 个 省 遭 干 旱 侵 袭, 二 十 年 来 最 为 严 重 的 水 资 源 短 缺 问 题 料 削 减 产 出 因 此 2016 年 糖 出 口 量 将 低 于 此 前 预 计 的 1,100 万 吨 ( 广 西 糖 网 ) 新 闻 联 播 重 要 信 息 一 李 克 强 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 国 务 院 总 理 李 克 强 3 月 18 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 部 署 落 实 政 府 工 作 报 告 责 任 分 工, 确 保 实 现 全 年 发 展 主 要 目 标 任 务 ; 确 定 今 年 经 济 体 制 改 革 重 点 工 作, 为 促 发 展 惠 民 生 防 风 险 提 供 保 障 ; 部 署 全 面 推 开 营 改 增 试 点, 进 一 步 减 轻 企 业 税 负 为 落 实 政 府 工 作 报 告 关 于 全 面 实 施 营 改 增 的 要 求, 进 一 步 减 轻 企 业 负 担, 促 进 经 济 结 构 转 型 升 级, 会 议 进 行 了 部 署 从 2016 年 5 月 1 日 起, 一 是 将 营 改 增 试 点 范 围 扩 大 到 建 筑 业 房 地 产 业 金 融 业 和 生 活 服 务 业, 实 现 货 物 和 服 务 行 业 全 覆 盖, 打 通 税 收 抵 扣 链 条, 支 持 现 代 服 务 业 发 展 和 制 造 业 升 级 二 是 在 之 前 已 将 企 业 购 进 机 器 设 备 所 含 增 值 税 纳 入 抵 扣 范 围 的 基 础 上, 允 许 将 新 增 不 动 产 纳 入 抵 扣 范 围, 增 加 进 项 抵 扣, 加 大 企 业 减 负 力 度, 促 进 扩 大 有 效 投 资 同 时, 新 增 试 点 行 业 的 原 有 营 业 税 优 惠 政 策 原 则 上 延 续, 对 特 定 行 业 采 取 过 渡 性 措 施, 对 服 务 出 口 实 行 零 税 率 或 免 税 政 策, 确 保 所 有 行 业 税 负 只 减 不 增 预 计 今 年 营 改 增 将 减 轻 企 业 税 负 5,000 多 亿 元 二 电 商 打 开 农 产 品 市 场 大 门 因 为 交 通 闭 塞, 湖 北 罗 田 县 长 期 面 临 农 村 特 产 卖 不 出 好 价 钱 的 困 境, 针 对 这 种 情 况, 当 地 扶 持 构 建 电 商 平 台, 帮 助 群 众 增 收 致 富 2015 年 10 月, 罗 田 花 银 岩 村 村 民 周 德 银 头 一 回 种 红 米 就 尝 到 了 甜 头, 虽 然 收 成 只 有 普 通 水 稻 的 一 半, 收 入 却 翻 了 好 几 番 罗 田 县 大 河 岸 镇 花 银 岩 村 村 民 周 德 银 : 两 亩 田 收 了 一 千 多 斤, 一 千 多 斤 谷 子 卖 了 六 千 多 块 钱 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 5

6 虽 然 红 米 的 市 场 收 购 价 是 普 通 水 稻 的 5 倍 左 右, 但 当 地 农 户 却 因 为 找 不 到 市 场 出 路, 迟 迟 不 敢 下 手 为 了 打 消 种 植 户 的 顾 虑, 扶 贫 工 作 队 在 2014 年 进 村 后, 经 过 多 次 沟 通, 和 当 地 龙 头 企 业 签 订 整 体 包 销 的 协 议 随 着 种 植 规 模 扩 大, 去 年 7 月, 罗 田 县 启 动 电 商 扶 贫 工 程, 在 政 府 专 项 资 金 支 持 下, 从 花 银 岩 村 收 上 来 的 8 万 斤 红 米, 成 为 首 批 上 线 的 产 品, 一 经 推 出 就 供 不 应 求 今 年, 花 银 岩 村 计 划 将 红 米 的 种 植 面 积 由 200 亩 提 高 到 400 亩 如 今, 网 店 在 罗 田 县 已 经 遍 地 开 花, 配 送 网 络 也 正 在 完 善,130 个 村 级 扶 贫 网 店 与 350 多 户 贫 困 户 建 立 帮 扶 关 系, 直 接 参 与 网 上 创 业 的 群 众 达 到 1,800 多 人 近 期 事 件 提 醒 图 表 2. 近 期 大 事 提 醒 日 期 事 件 3 月 21 日 罗 牛 山 股 东 大 会 召 开 3 月 25 日 金 达 威 股 东 大 会 召 开 3 月 18 日 保 龄 宝 股 东 大 会 召 开 3 月 28 日 龙 力 生 物 股 东 大 会 召 开 3 月 28 日 民 和 股 份 股 东 大 会 召 开 3 月 29 日 中 牧 股 份 年 报 预 计 披 露 3 月 29 日 海 大 集 团 年 报 预 计 披 露 3 月 29 日 金 正 大 年 报 预 计 披 露 资 料 来 源 : 万 得 中 银 证 券 风 险 提 示 发 生 重 大 疫 病 和 极 端 天 气 的 风 险 ; 政 策 不 达 预 期 的 风 险 ; 出 现 食 品 安 全 问 题 会 对 行 业 投 资 产 生 一 定 风 险 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 6

7 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 圣 农 发 展 ( CH/ 人 民 币 24.32, 买 入 评 级 ) 益 生 股 份 ( CH/ 人 民 币 38.68, 买 入 评 级 ) 民 和 股 份 ( CH/ 人 民 币 22.50, 买 入 评 级 ) 仙 坛 股 份 ( CH/ 人 民 币 32.86, 未 有 评 级 ) 牧 原 股 份 ( CH/ 人 民 币 54.10, 未 有 评 级 ) 雏 鹰 农 牧 ( CH/ 人 民 币 15.78, 未 有 评 级 ) 新 洋 丰 ( CH/ 人 民 币 24.37, 未 有 评 级 ) 新 五 丰 ( CH/ 人 民 币 11.81, 未 有 评 级 ) 以 2016 年 3 月 18 日 当 地 货 币 收 市 价 为 标 准 本 报 告 所 有 数 字 均 四 舍 五 入 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 7

8 披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 300 指 数 等 2016 年 3 月 22 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (3 月 21 日 ) 8

9 风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 200 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 电 话 :(8621) 传 真 :(8621) 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 : 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 : 新 加 坡 客 户 请 拨 打 : 传 真 :(852) 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 传 真 :(852) 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 : 电 话 : (8610) 传 真 : (8610) 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F,1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电 话 :(4420) 传 真 :(4420) 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 1270 号 202 室 NY10020 电 话 :(1) 传 真 :(1) 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : (65) / 传 真 : (65) /

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