中華海運研究協會

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1 C h i n e s e M a r i t i m e R e s e a r c h I n s t i t u t e 船 舶 與 海 運 通 訊 第 一 百 三 十 五 期 SHIP & SHIPPING NEWSLETTER ISSUE 年 3 月 17 日 中 華 海 運 研 究 協 會 合 作 夥 伴 香 港 理 工 大 學 董 浩 雲 國 際 海 事 研 究 中 心 網 址 : 理 事 長 : 呂 錦 山 總 編 輯 : 包 嘉 源 副 總 編 輯 : 桑 國 忠 執 行 編 輯 : 林 繼 昌 地 址 : 台 北 市 林 森 北 路 372 號 405 室 電 話 : 傳 真 : 網 址 : 電 子 郵 件 :publisher@cmri.org.tw 啟 事 1. 船 舶 與 海 運 通 訊 將 於 每 月 中 旬 定 期 出 刊, 並 以 紙 本 方 式 寄 送 有 需 要 的 會 員 及 相 關 單 位, 或 請 至 本 會 網 站 自 行 下 載 如 有 任 何 與 本 會 出 版 相 關 問 題 可 至 publisher@cmri.org.tw 或 逕 洽 本 會 陳 小 姐, 電 話 : 分 機 欲 訂 閱 紙 本 之 讀 者, 將 酌 收 紙 張 印 刷 及 郵 費 每 年 新 台 幣 500 元 ( 含 國 內 郵 費 ) 請 利 用 郵 政 劃 撥 帳 號 訂 閱 目 錄 會 務 報 導... 1 專 欄 報 導... 3 海 運 市 場 動 態 報 導 年 2-3 月 國 際 運 輸 動 態 報 導 年 2-3 月 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 行 情 分 析 年 2 月 份 國 際 油 輪 市 場 動 態... 18

2 會 務 報 導 1

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4 專 欄 報 導 大 型 化 貨 櫃 船 舶 建 造 的 風 險 探 討 1 林 繼 昌 編 譯 定 期 貨 櫃 運 輸 業 為 滿 足 海 運 市 場 貨 運 需 求, 正 以 飛 快 的 速 度 改 變 其 服 務 的 提 供 方 式, 其 中 使 用 大 型 化 船 舶 已 成 為 海 運 貨 物 運 送 的 趨 勢 然 隨 著 不 同 地 區 經 濟 的 興 盛 及 近 來 燃 油 價 格 持 續 處 於 低 檔, 大 型 船 舶 的 建 造 ( 目 前 已 朝 向 第 8 代,24,000 TEU 規 模 邁 進 ) 及 使 用 策 略 是 否 有 其 經 濟 價 值, 以 及 營 運 上 面 臨 的 風 險 需 進 一 步 深 入 檢 視 首 先, 在 不 考 慮 燃 油 價 格 下 跌 的 條 件 下, 在 東 西 向 主 要 的 遠 歐 航 線 上, 以 提 升 速 行 航 度 減 少 船 舶 的 使 用 數 目 的 營 運 方 式, 目 前 看 來 顯 然 不 是 最 佳 的 策 略 同 時, 隨 著 最 新 世 代 24,000TEU 級 船 舶 的 到 來, 其 營 運 上 雖 會 產 生 適 度 的 運 送 成 本 優 勢 ( 運 量 上 的 規 模 經 濟 ) 但 亦 伴 隨 潛 在 的 營 運 風 險 這 意 味 著 此 類 型 的 船 舶 在 短 期 內 仍 不 會 接 獲 訂 單 或 有 任 何 吸 引 船 東 進 行 建 造 的 誘 因 唯 有 其 面 臨 的 風 險 消 除 後, 其 訂 單 需 求 才 可 能 逐 漸 增 加 另 一 方 面, 依 分 析 結 果 顯 示, 當 燃 油 價 格 持 續 維 持 在 每 公 噸 250 美 元 的 低 檔 行 情 時, 使 用 大 型 船 舶 以 增 速 方 式 運 行 才 能 顯 示 其 經 濟 效 益 以 目 前 遠 歐 線 佈 署 12 艘 16,000 TEU 級 的 運 能 規 模 為 例, 如 要 將 營 運 船 隻 減 少 至 11 艘, 必 需 將 目 前 船 速 提 升 2 節, 才 得 以 維 持 每 週 次 的 固 定 運 送 服 務 水 準 然 而 將 營 運 的 船 隻 減 少 至 11 艘 看 起 來 在 營 運 船 舶 成 本 似 有 減 少, 但 如 評 估 整 體 營 運 成 本 ( 包 含 航 行 成 本 每 日 日 常 費 用 運 河 及 港 口 規 費 及 燃 油 價 格 等 ), 在 目 前 的 海 運 市 場 低 迷 不 振 的 營 運 環 境 下, 減 少 的 船 隻 因 不 再 使 用 於 固 定 經 營 航 線, 要 進 行 販 售 或 拆 解, 其 困 難 度 較 以 往 增 加 許 多 因 此 無 法 處 理 的 閒 置 運 力 會 增 加 額 外 的 維 護 費 ( 如 : 定 錨 泊 靠 成 本 人 力 費 用 折 舊 及 貶 值 及 退 出 市 場 時 的 管 銷 費 用 等 ) 同 時 為 維 持 每 週 固 定 班 次 的 服 務, 對 於 港 口 及 運 河 的 使 用 次 數 並 不 會 因 此 而 減 少 因 此,11 艘 16,000TEU 船 型 以 18 節 的 航 速 進 行 將 會 消 耗 比 12 艘 16,000TEU 船 型 以 16 節 航 速 航 行 更 多 的 燃 油 成 本 意 即 在 使 用 大 型 船 舶 下, 以 加 速 方 式 航 行 雖 然 可 以 節 省 部 份 成 本, 但 同 時 也 加 劇 運 能 過 度 供 給 並 導 致 營 收 呈 現 衰 退, 其 幅 度 甚 至 超 越 所 節 省 的 成 本 支 出, 而 造 成 虧 損 以 目 前 主 要 東 西 向 航 線 主 力 的 遠 歐 線 觀 察 結 果, 加 速 航 行 似 乎 不 是 理 想 的 策 略 新 世 代 大 型 貨 櫃 船 隻 的 建 造 始 於 Maersk Line, 目 前 船 舶 的 尺 寸, 平 均 6-7 年 做 為 新 型 態 船 舶 誕 生 的 循 環 於 2006 年 前, 當 時 所 處 的 海 運 市 場 環 境, 船 運 市 場 每 年 平 均 10% 成 長 的 需 求 力 道, 趨 動 船 舶 大 型 化 的 轉 變 當 船 舶 的 運 能 規 模 突 破 10,000 TEU 時, 平 均 艙 位 成 本 隨 著 大 型 化 船 舶 的 使 用 得 以 降 低 1 船 舶 與 海 運 執 行 編 輯 3

5 然 而 當 大 型 化 船 舶 的 船 幅 寬 度 超 過 60 公 尺 時, 代 表 船 體 結 構 必 須 以 更 為 堅 固 的 方 式 進 行 建 造, 如 此 增 加 了 造 船 的 成 本 及 船 體 重 量, 同 時 減 少 了 裝 貨 空 間 此 與 大 型 化 的 貨 櫃 船 舶 能 較 以 往 船 型 更 有 經 濟 效 益 的 前 提 在 於 其 裝 載 空 間 充 分 利 用 ( 即 每 班 次 皆 為 滿 載 ) 有 所 衝 突 在 運 能 呈 現 方 面, 以 24,000TEU 進 行 遠 歐 線 貨 物 的 運 送, 必 須 平 均 每 航 次 需 至 少 裝 滿 85% 的 運 送 空 間, 才 能 產 出 和 使 用 18,000TEU 船 型 滿 載 時 的 營 收 目 前 全 球 航 運 市 場 以 平 均 5% 的 運 能 需 求 維 持 穩 健 成 長, 但 主 要 的 需 求 為 來 自 南 北 航 線 的 運 能, 東 西 向 的 運 能 需 求, 以 遠 歐 線 為 例, 實 際 上 低 於 此 需 求 水 準, 然 目 前 大 部 份 新 建 的 大 型 船 舶 以 佈 置 於 東 西 向 航 線 為 主, 使 供 需 更 為 失 衡 當 航 商 有 能 力 取 得 24,000TEU 的 船 舶 時, 必 須 要 思 考 的 問 題 為 : 大 型 船 舶 的 使 用 會 超 越 單 一 航 線 所 需 的 整 體 運 能 需 求, 而 單 一 船 舶 使 用 會 增 加 貨 物 運 送 上 無 法 按 時 抵 達 的 風 險 另 外 在 同 盟 經 營 的 航 線 上, 許 多 方 式 都 有 可 能 會 破 壞 目 前 的 同 盟 關 係 ( 合 併 或 收 購 國 家 接 管 反 托 拉 斯 法 等 ), 當 然 也 包 含 大 船 的 使 用 大 型 新 建 船 舶 其 使 用 及 折 舊 年 限 約 為 15 年, 但 其 後 仍 有 繼 續 使 用 的 價 值, 此 部 份 甚 至 會 超 過 同 盟 的 時 間, 使 得 同 盟 的 運 能 可 能 會 過 剩 據 估 計, 在 目 前 6 大 海 運 同 盟 之 外 的 航 商, 若 使 用 24,000 TEU 的 船 型 進 行 營 運, 將 會 增 加 其 運 能 超 過 40% 於 目 前 已 呈 現 過 度 供 給 的 船 運 市 場, 使 運 費 營 收 雪 上 加 霜 依 此, 與 同 盟 夥 伴 協 同 合 作 可 在 同 一 航 線 上 以 大 型 船 隻 獲 得 較 好 的 營 運 經 濟 效 益, 然 而 如 之 後 退 出 同 盟 而 單 獨 進 行 營 運 時, 大 型 船 舶 因 無 法 獲 得 充 足 的 運 送 貨 量, 反 而 會 增 加 本 身 的 營 運 成 本 以 遠 歐 線 來 看,24,000TEU 的 船 舶 因 為 其 船 幅 較 前 一 代 船 增 加 了 5 公 尺 之 多, 故 經 由 蘇 伊 士 進 出 歐 洲 也 考 驗 著 運 河 作 業 能 力 的 極 限 目 前 運 河 對 船 幅 60 公 尺 的 船 型 其 於 通 行 時 的 吃 水 深 度 允 許 為 公 尺, 然 對 於 船 幅 達 65 公 尺 的 船 型, 其 允 許 吃 水 深 度 卻 限 縮 為 公 尺, 此 對 於 新 型 船 舶 的 載 貨 重 量 成 為 極 大 限 制 以 目 前 進 行 營 運 的 第 7 代 18,000 船 型 就 需 要 16.5 公 尺 的 吃 水 深 度 來 看, 除 非 蘇 伊 士 運 河 能 克 服 水 深 限 制 的 問 題, 否 則 未 來 24,000TEU 船 型 將 不 可 能 以 滿 載 的 方 式 通 過 此 一 地 區 許 多 的 貨 櫃 碼 頭 業 宣 稱 未 來 在 船 舶 大 型 化 的 船 隻 作 業 方 式 下 將 面 臨 重 大 的 挑 戰 大 型 化 的 船 舶 將 使 原 有 的 作 業 設 備 無 法 使 用, 而 需 更 換 具 有 更 長 臂 展 的 橋 式 起 重 機 碼 頭 浚 深 工 程 及 擴 展 貨 櫃 的 堆 儲 作 業 區 這 都 將 增 加 貨 櫃 集 散 站 基 礎 設 施 的 建 置 成 本 近 年 來 船 隻 的 型 式 及 對 港 口 的 泊 靠 需 求 持 續 增 加, 然 而 港 口 的 作 業 能 量 卻 無 法 即 時 進 行 變 更, 目 前 僅 有 少 數 港 口 擁 有 處 理 大 型 船 隻 每 小 時 150 move 的 作 業 能 量 這 代 表 船 隻 泊 靠 港 口 的 時 間 勢 必 拉 長, 使 得 海 上 航 行 的 時 間 控 制 及 船 班 及 航 次 規 劃 的 穩 定 性 受 到 極 大 的 影 響 這 也 意 味 著 航 線 可 能 必 須 被 迫 配 佈 置 額 外 的 船 隻 以 滿 足 固 定 的 班 次 供 給, 也 因 此 延 長 貨 物 的 運 送 時 間 隨 著 24,000TEU 第 8 代 大 型 船 舶 的 問 世, 其 可 帶 來 船 舶 運 送 上 的 規 模 經 濟, 然 而 對 於 真 正 投 入 營 運 時 所 產 生 其 他 部 份 的 成 本 及 作 業 限 制 與 營 收 衰 退 風 險, 使 得 航 商 對 於 此 船 型 的 訂 購 及 建 造 仍 採 取 觀 望 的 態 度, 需 要 經 過 十 年 左 右 的 時 間, 其 他 作 業 成 本 能 有 效 降 低 時, 其 實 質 需 求 才 會 浮 現 4

6 海 運 市 場 動 態 報 導 2015 年 2-3 月 國 際 運 輸 動 態 報 導 1. 國 際 航 運 市 場 低 迷 部 分 航 商 宣 告 破 產 受 到 國 際 航 運 市 場 不 景 氣 及 運 費 下 跌 影 響, 全 球 航 運 業 自 二 月 起 再 傳 部 分 航 商 宣 告 破 產, 其 中 以 散 貨 航 商 為 最 包 括 中 國 大 連 威 蘭 德 航 運 丹 麥 船 公 司 Copenship 韓 國 大 波 航 運 公 司 等 己 受 波 及 中 國 大 連 威 蘭 德 航 運 上 周 於 美 國 得 克 薩 斯 州 正 式 申 請 破 產 保 護 ; 丹 麥 船 公 司 Copenship 及 其 子 部 門 Copenship Bulkers 二 月 初 向 丹 麥 海 事 部 門 及 商 事 法 庭 申 請 破 產 ; 韓 國 大 波 航 運 則 是 今 年 初 第 三 個 走 上 破 產 之 路 的 航 商 波 羅 的 海 乾 散 貨 指 數 (BDI) 長 期 低 迷, 去 年 第 四 季 以 來, 美 股 航 運 股 呈 全 線 下 滑, 跌 幅 達 兩 位 數, 市 場 驚 傳 多 家 航 商 股 價 遭 到 腰 斬, 接 連 宣 告 破 產 成 立 於 一 九 九 三 年 的 威 蘭 德 集 團, 總 部 位 於 大 連, 為 綜 合 性 航 運 集 團 公 司,2014 年 營 業 收 入 1,260 萬 美 元, 但 淨 虧 損 八 百 萬 美 元 2014 年 十 月 受 到 糾 紛 影 響, 旗 下 有 一 艘 超 靈 便 型 散 貨 船 曾 在 新 加 坡 兩 度 被 扣 該 集 團 主 要 為 國 際 散 雜 貨 運 輸 國 際 貨 櫃 定 期 船 運 輸 散 雜 貨 租 船 國 際 海 員 招 聘 及 航 運 門 戶 網 站 運 作 等 業 務, 擁 有 數 十 家 業 務 子 公 司, 包 括 威 蘭 德 船 務 威 蘭 德 國 際 船 舶 代 理 威 蘭 德 國 際 物 流 等 高 峰 期 曾 擁 有 散 雜 貨 船 十 八 艘, 貨 櫃 船 四 艘, 航 線 遍 及 全 球, 在 北 京 天 津 青 島 營 口 張 家 港 連 雲 港 上 海 及 日 本 東 京 均 有 分 支 機 構, 月 控 制 運 力 達 百 餘 萬 噸, 員 工 四 百 餘 人 丹 麥 船 公 司 Copenship 及 其 子 部 門 Copenship Bulkers 二 月 四 日 向 丹 麥 海 事 部 門 及 商 事 法 庭 申 請 破 產, 原 因 是 航 運 市 場 慘 淡 交 易 中 對 手 方 頻 頻 違 約 及 多 項 賠 償 金 未 被 清 算 Copenship 成 立 於 1978 年, 為 全 球 乾 散 貨 市 場 老 牌 公 司 據 Copenship 網 站 指 出, 該 公 司 過 去 的 租 船 船 隊 規 模 都 超 過 五 十 艘 船 舶 韓 國 大 波 航 運 主 要 是 運 輸 鐵 礦 石 煤 炭 穀 物 及 鋼 鐵 製 品 等, 導 致 破 產 主 因 是 國 際 航 運 市 場 不 景 氣, 來 自 中 國 的 航 運 需 求 持 續 下 降, 同 時 國 際 運 力 過 剩, 導 致 BDI 長 期 處 於 低 位, 航 運 費 率 過 低, 市 場 不 景 氣 使 公 司 受 挫, 最 終 走 上 破 產, 這 也 是 2015 年 初 第 三 個 走 上 破 產 的 航 運 企 業 資 料 來 源 : 台 灣 新 生 報 航 運 網 2. 萬 海 獲 亞 洲 區 間 年 度 最 佳 航 商 萬 海 航 運 服 務 獲 肯 定!ICS 斯 里 蘭 卡 航 運 界 最 負 盛 名 的 獎 項, 於 可 倫 坡 舉 辦 2014' 特 許 船 舶 經 紀 人 協 會 頒 獎 典 禮, 萬 海 航 運 獲 得 年 度 最 佳 亞 洲 區 間 航 商 獎 項 該 獎 評 選 有 兩 大 標 準, 分 別 為 客 戶 評 比 ( 主 要 指 標 有 信 賴 度 船 期 服 務 客 戶 滿 意 度 客 戶 需 求 及 軟 硬 體 設 備 ) 及 航 商 經 營 管 理 ( 主 要 指 標 有 客 戶 服 務 主 管 領 導 能 力 公 司 流 程 改 善 人 員 培 訓 管 理 及 公 司 內 控 ) 兩 個 部 份 進 行 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 5

7 3. 台 北 港 二 月 份 櫃 量 成 長 34% 據 台 灣 港 務 公 司 基 隆 港 務 分 公 司 統 計, 該 分 公 司 今 年 首 月 貨 櫃 量 呈 現 微 跌, 二 月 份 櫃 量 增 幅 則 將 近 13%, 其 中 年 貨 櫃 量 屢 創 新 高 的 台 北 港 二 月 份 櫃 量 成 長 更 高 達 34% 統 計 指 出, 二 月 份 基 港 公 司 櫃 量 為 萬 TEU, 因 適 值 農 曆 春 節, 雖 較 一 月 回 落, 但 比 去 (103) 年 同 月 增 加 12.91%, 其 中 基 隆 本 港 區 佔 萬 TEU 較 去 年 同 月 略 減 千 分 之 四 點 八, 台 北 港 區 則 以 8.65 萬 TEU 比 去 年 同 月 增 加 34.48% 去 (103) 年 基 隆 港 務 分 公 司 貨 物 裝 卸 量 達 到 1.43 億 噸, 較 前 (102) 年 度 增 加 1416 萬 噸, 成 長 幅 度 為 10.95%, 在 貨 櫃 裝 卸 量 達 到 294 萬 TEU, 較 前 年 度 增 加 30 萬 TEU, 成 長 幅 度 為 11.43%, 兩 項 數 值 均 呈 10% 以 上 增 幅 時 至 今 年 前 兩 月, 基 港 公 司 整 體 貨 物 量 ( 含 基 隆 蘇 澳 台 北 港 區 ) 計 達 萬 噸, 比 去 年 同 期 持 續 成 長 6.88%, 其 中 台 北 港 區 貨 量 佔 萬 噸 除 較 去 年 同 期 增 幅 超 過 兩 成 (+23.82%), 並 超 過 基 隆 本 港 區 同 時 期 貨 量 萬 噸 貨 櫃 量 方 面, 基 港 公 司 首 兩 月 櫃 量 ( 含 基 隆 台 北 港 區 ) 為 萬 TEU, 比 去 年 同 期 增 加 4.89%, 其 中 仍 以 基 隆 本 港 區 萬 TEU 居 多, 但 比 去 年 同 期 減 少 3.88%, 台 北 港 則 以 萬 TEU 比 去 年 同 期 維 持 18.39% 兩 位 數 成 長 資 料 來 源 : 台 灣 新 生 報 航 運 網 4. 船 舶 簽 證 編 號 與 海 關 通 關 號 碼 整 合 完 成 由 航 港 局 與 關 務 署 攜 手 合 作 船 舶 簽 證 編 號 與 海 關 通 關 號 碼 整 合 暨 貨 櫃 收 送 艙 位 配 置 圖 已 完 成 系 統 整 合, 並 全 面 開 放 各 航 商 業 者 使 用 整 合 後 業 者 可 透 過 航 港 單 一 窗 口 服 務 平 台 (MTNet) 一 次 申 辦 相 關 作 業, 減 少 重 複 登 打 資 料, 整 體 作 業 時 間 僅 十 秒 達 成, 更 快 速 便 捷 航 港 局 表 示, 考 量 資 訊 整 合 減 少 業 者 重 複 登 打 資 料, 以 及 財 政 部 關 務 署 規 劃 未 來 進 口 預 報 貨 物 資 訊 系 統 上 線 後, 須 由 業 者 傳 送 貨 櫃 艙 位 配 置 圖, 航 港 局 與 台 灣 港 務 公 司 亦 可 透 過 該 配 置 圖 瞭 解 船 舶 裝 載 危 險 品 資 訊 經 航 港 局 與 財 政 部 關 務 署 多 次 研 商 協 調, 就 相 關 流 程 機 制 達 成 共 識, 並 開 發 系 統 功 能, 分 別 至 基 隆 高 雄 花 蓮 台 中 地 區, 與 當 地 業 者 說 明, 獲 得 業 者 同 意 與 支 持 配 合 整 合 後 業 者 可 透 過 航 港 單 一 窗 口 服 務 平 台 (MTNet) 一 次 申 辦 相 關 作 業, 減 少 業 者 重 複 登 打 資 料, 預 估 整 體 作 業 時 間, 由 原 本 三 分 鐘 縮 短 至 十 秒, 提 供 業 者 更 快 速 便 捷 的 服 務 資 料 來 源 : 台 灣 新 生 報 航 運 網 6

8 5. 美 西 29 個 港 口 恢 復 運 作 美 西 二 十 九 個 港 口 恢 復 全 面 運 作, 碼 頭 工 人 工 會 與 航 運 商 團 體 已 達 成 暫 時 性 勞 動 協 議, 美 國 白 宮 並 公 開 表 示, 已 進 行 九 個 月 的 協 商 達 成 協 議 後, 使 國 經 濟 商 業 界 及 勞 工 大 鬆 一 口 氣, 總 統 歐 巴 馬 並 呼 籲 碼 頭 工 人 與 航 運 公 司 共 同 努 力, 解 決 待 送 貨 物 塞 港 的 情 形 美 西 港 口 裝 卸 工 人 大 罷 工 在 美 國 勞 工 部 長 介 入 斡 旋, 並 下 達 最 後 通 牒 後 已 達 成 臨 時 協 議, 及 時 遏 阻 二 十 九 個 港 口 全 面 停 擺 的 危 機, 而 位 於 中 美 洲 巴 拿 馬 運 河, 因 其 為 美 國 西 岸 與 東 岸 及 墨 西 哥 灣 港 口 間 最 短 航 道, 並 受 益 船 隻 臨 時 改 靠 東 岸 部 分 替 代 運 輸, 除 凸 顯 運 河 擴 建 必 要 性, 也 意 外 成 西 岸 工 潮 造 成 貨 物 擁 塞 下 的 最 大 贏 家 據 指 出, 美 國 西 岸 各 港 處 理 美 國 半 數 的 海 運 貿 易, 以 及 超 過 七 成 的 亞 洲 進 口 品, 根 據 美 國 港 務 局 協 會 統 計, 每 日 進 出 各 港 口 的 貨 物 總 值 約 三 十 八 億 美 元, 這 次 勞 資 爭 端 對 美 國 經 濟 各 層 面 都 造 成 影 響, 包 括 農 業 製 造 業 零 售 業 及 運 輸 業 皆 受 到 波 及, 就 連 日 本 麥 當 勞 販 賣 薯 條 所 需 的 馬 鈴 薯 也 受 影 響 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 6. TSA 擬 今 年 四 月 九 日 起 調 漲 運 價 美 西 港 口 壅 塞 在 PMA 與 碼 頭 工 人 所 屬 工 會 ILWU 達 成 勞 資 協 議 後 暫 獲 緩 解, 泛 太 平 洋 穩 定 協 會 (TSA) 提 議 於 今 年 四 月 九 日 起 調 漲 運 價 TSA 表 示, 航 商 乘 美 國 西 岸 各 港 口 壅 塞 的 困 難 稍 獲 紓 緩 之 際, 已 逐 漸 開 始 修 補 其 碼 頭 裝 卸 作 業 系 統 ; 同 時 農 曆 新 年 一 週 的 長 假 結 束 之 後, 艙 位 需 求 仍 舊 持 續 強 勁, 航 商 需 維 持 高 水 平 的 服 務 品 質, 以 滿 足 貨 主 對 艙 位 的 強 勁 需 求, 為 了 達 到 上 述 的 需 求, 航 商 預 測 必 需 負 擔 許 多 的 額 外 成 本 TSA 會 員 航 商 報 告 指 出, 目 前 的 運 費 收 入, 必 需 提 高 到 足 以 支 付 較 高 的 美 國 內 陸 地 區 的 鐵 公 路 運 輸 與 相 關 設 備 及 管 理 支 出, 及 貨 物 處 理 成 本, 所 有 貨? 每 四 十 呎 貨 櫃 (FEU) 調 漲 六 百 美 元 ; 在 此 之 前, 航 商 已 向 航 政 機 關 申 報 過, 擬 於 今 年 四 月 九 日 起, 每 四 十 呎 貨 櫃 (FEU) 調 漲 六 百 美 元 在 案 目 前 的 狀 況, 航 商 面 臨 逐 漸 攀 高 的 營 運 成 本, 但 盈 餘 卻 不 斷 下 降, 運 協 管 理 主 任 康 納 德 說, 美 國 經 濟 正 逐 漸 的 持 續 復 甦, 美 元 兌 亞 洲 貨 幣 持 續 強 勁, 自 去 年 九 月 至 今, 航 商 之 運 費 收 入 改 善 有 限, 航 商 必 需 能 夠 維 持 盈 餘, 才 有 能 力 於 年 度, 提 供 足 夠 的 艙 位, 以 滿 足 貨 主 的 需 求 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 7

9 一 關 鍵 影 響 因 素 ( 一 ) 總 體 經 濟 因 素 2015 年 2-3 月 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 行 情 分 析 陳 永 順 1. 全 球 經 濟 在 後 金 融 風 暴 時 代 的 復 甦 情 況 並 不 理 想, 儘 管 美 國 經 濟 反 彈 趨 於 穩 健, 但 是 歐 洲 與 日 本 的 復 甦 情 況 卻 疲 乏 無 力, 同 時, 中 國 經 濟 成 長 減 緩, 也 對 全 球 商 品 出 口 國 造 成 衝 擊, 並 使 商 品 行 情 低 迷 不 振, 復 甦 不 振, 消 者 需 求 低 迷, 使 得 通 縮 威 脅 逐 漸 擴 大 自 2014 年 第 三 季 後, 各 國 中 央 銀 行 接 連 採 取 了 貨 幣 寬 鬆 的 舉 措, 自 2009 年 金 融 危 機 以 來, 各 國 央 行 再 次 掀 起 降 息 熱 潮, 有 兩 大 共 同 原 因 : 一 是 經 濟 復 甦 動 能 不 足, 增 長 前 景 趨 弱 ; 二 是 2014 年 下 半 年 以 來 的 原 油 價 格 暴 跌, 使 各 國 面 臨 通 縮 風 險 IMF 將 2015 年 至 2016 年 的 全 球 經 濟 增 長 率 預 期 分 別 下 調 為 3.5% 和 3.7%, 雖 全 球 增 長 受 惠 於 油 價 的 下 跌, 但 油 價 下 跌 對 全 球 增 長 的 促 進 作 用 不 及 負 面 因 素 的 不 利 影 響 在 全 球 經 濟 增 長 動 能 不 足 的 背 景 下, 競 相 寬 鬆 的 多 米 諾 骨 牌 效 應 已 經 顯 現 自 去 年 6 月 以 來, 油 價 一 路 重 挫, 迄 今 儘 管 有 所 反 彈, 但 仍 是 較 起 跌 之 前 腰 斬 油 價 重 挫, 加 重 了 物 價 下 跌 壓 力, 進 而 使 得 通 縮 威 脅 的 陰 影 更 形 深 重 歐 元 區 去 年 12 月 已 陷 入 通 縮, 進 入 今 年 之 後 通 縮 情 況 更 嚴 重 日 本 CPI 增 幅 已 連 三 個 月 縮 小,2 月 續 陷 入 通 縮 2. 去 年 中 國 GDP 增 長 7.4%, 創 下 近 24 年 來 最 低 增 速 今 年 以 來, 中 國 主 要 經 濟 統 計 數 據 表 現 不 理 想, 今 年 GDP 增 長 目 標 下 調 至 7% 今 年 將 適 應 經 濟 發 展 新 常 態, 保 持 經 濟 運 行 在 合 理 區 間, 把 轉 方 式 調 結 構 放 到 更 加 重 要 位 置 目 前 中 國 經 濟 活 躍 度 下 降 貨 幣 乘 數 降 低, 內 生 動 力 趨 弱, 未 來 半 年 內 經 濟 仍 難 見 底, 且 顯 示 通 縮 風 險 繼 續 加 大, 中 國 當 局 仍 採 取 降 息 降 准 等 寬 鬆 貨 幣 政 策, 自 今 年 3 月 起 調 降 貸 款 和 存 款 基 準 利 率 此 次 利 率 調 整 的 重 點 就 是 要 繼 續 發 揮 好 基 準 利 率 的 引 導 作 用, 為 經 濟 結 構 調 整 和 轉 型 升 級 營 造 中 性 適 度 的 貨 幣 金 融 環 境 中 國 跟 隨 進 入 貨 幣 寬 鬆, 受 原 油 價 格 下 跌 的 影 響, 應 對 經 濟 減 速 及 低 通 貨 膨 脹 迫 在 眉 睫, 3. 歐 元 區 2 月 製 造 業 及 服 務 業 綜 合 採 購 經 理 人 指 數 升 到 七 個 月 高 點, 且 四 大 經 濟 體 近 一 年 來 首 次 出 現 全 面 擴 張 ; 元 月 零 售 銷 售 比 一 年 前 激 增, 創 九 年 來 最 大 增 幅, 顯 示 歐 元 區 經 濟 復 甦 更 加 穩 固 2015 年 歐 元 區 經 濟 成 長 率 將 比 去 年 第 4 季 時 加 速, 主 因 油 價 下 跌 歐 元 貶 值, 以 及 歐 洲 央 行 實 施 量 化 寬 鬆 政 策, 且 失 業 明 顯 減 少, 消 費 者 物 價 跌 幅 縮 小, 都 對 經 濟 展 望 有 利 歐 元 區 預 估 2015 年 全 年 經 濟 成 長 1.2%,2016 年 為 1.6% 2 月 歐 元 區 綜 合 PMI 創 下 去 年 7 月 以 來 最 高 點, 已 連 續 20 個 月 維 持 在 顯 示 產 業 榮 枯 分 水 嶺 以 上 歐 元 區 新 訂 單 指 數 及 就 業 指 數 都 在 2 月 成 長, 其 中 就 業 指 數 更 達 到 3 年 多 來 最 高 點, 透 露 產 業 活 動 前 景 樂 觀 ( 二 ) 中 國 及 印 度 1 月 煤 炭 進 口 量 雙 雙 減 少, 致 煤 炭 海 運 量 萎 縮 1. 中 國 2014 年 煤 炭 進 口 下 滑 10.9%, 逆 轉 2013 年 的 16% 成 長 趨 勢, 為 自 2009 年 以 來 進 口 量 連 續 5 年 增 長 後 首 度 出 現 下 滑 中 國 2015 年 1 月 進 口 年 減 19.7%, 除 黃 豆 進 口 量 增 加 外, 礦 砂 及 煤 炭 等 主 要 大 宗 商 品 進 口 量 明 顯 減 少 2015 年 1 月 中 國 煤 炭 進 口 劇 降 至 百 萬 噸, 較 2014 年 同 期 劇 減 53.2%, 比 上 月 減 少 38.4%,1 月 進 口 量 創 下 了 15 年 以 來 最 大 單 月 降 幅 這 是 商 品 煤 質 量 管 理 暫 行 辦 法 實 施 一 個 月 後 進 口 煤 的 數 據, 顯 示 在 限 制 煤 炭 進 口 方 面 的 威 力 針 對 微 量 元 素 檢 測 的 要 求 更 8

10 加 嚴 格, 導 致 進 口 商 去 年 12 月 已 暫 停 煤 炭 進 口 的 計 劃, 持 觀 望 態 度, 為 進 口 煤 量 暴 跌 的 原 因, 其 次, 中 國 需 求 持 續 疲 弱, 預 期 價 格 會 下 跌, 雖 然 進 口 煤 有 價 格 優 勢, 但 考 慮 運 回 抵 卸 貨 港 後 價 格 續 跌, 所 以 不 敢 進 口 還 有 一 個 原 因 就 是, 華 東 華 南 貿 易 商 去 年 營 運 獲 利 差, 取 得 融 資 能 力 差, 不 得 不 降 低 進 口 量 進 口 煤 商 針 對 新 政 的 不 適 應 正 在 減 退, 從 今 年 2 月 上 旬 的 進 口 情 況 來 看, 新 政 對 於 進 口 煤 商 的 威 脅 並 不 大, 預 計 2 月 進 口 煤 仍 不 太 樂 觀,3 月 煤 炭 進 口 量 可 能 有 反 彈, 但 是 最 多 20 百 萬 噸, 但 比 2014 年 仍 將 明 顯 減 少 新 政 對 於 進 口 煤 的 威 力 2015 年 開 年 已 經 顯 現, 值 得 注 意 的 是, 針 對 今 年 的 煤 炭 進 口 量, 市 場 普 遍 認 為 會 繼 續 降 低, 今 年 的 進 口 煤 還 會 出 現 較 大 降 幅, 進 口 下 跌 意 味 著 經 濟 整 體 狀 況 變 得 糟 糕 2.1 月 由 於 印 度 鋼 鐵 製 造 商 需 求 下 降, 印 度 煤 炭 進 口 量 達 百 萬 噸, 比 上 月 的 百 萬 噸 下 降 20%, 但 比 去 年 同 期 百 萬 噸 增 長 2% 其 中, 動 力 煤 炭 進 口 量 百 萬 噸, 比 上 月 百 萬 噸 有 所 增 長, 主 要 是 因 為 發 電 廠 缺 乏 燃 料 導 致 進 口 增 加 不 過,1 月 煤 炭 進 口 量 大 幅 度 下 降 主 要 是 鋼 鐵 製 造 商 需 求 下 降, 焦 煤 的 進 口 量 就 從 12 月 的 3.2 百 萬 噸 降 至 2.4 百 萬 噸 截 止 1 月 底, 印 度 進 口 煤 炭 儲 量, 包 括 動 力 煤 和 煉 焦 煤, 比 上 月 增 長 2.27% 至 8.21 百 萬 噸 ( 三 ) 中 國 1 月 進 口 礦 砂 與 巴 西 出 口 礦 砂 劇 減, 礦 砂 海 運 量 明 顯 減 少 1. 雖 中 國 鋼 材 實 際 需 求 放 緩, 但 礦 砂 進 口 量 卻 續 增, 今 年 中 國 礦 砂 進 口 量 可 能 增 長 7.1% 至 10 億 噸, 其 中, 主 要 供 應 國 澳 洲 和 巴 西 所 佔 份 額 將 超 過 80% 2014 年 中 國 進 口 礦 砂 量 達 9.33 億 噸, 增 長 13.8%, 其 中 12 月 進 口 百 萬 噸, 比 上 月 增 加 百 萬 噸, 增 長 達 28.9%, 中 國 對 礦 砂 需 求 一 直 保 持 穩 健 增 長 中 國 1 月 經 濟 景 氣 持 續 呈 現 下 滑,1 月 進 口 值 年 減 19.9%, 減 幅 創 2009 年 5 月 以 來 之 最 中 國 鋼 鐵 業 正 面 臨 艱 困 處 境, 全 球 散 裝 海 運 產 業 也 跟 著 受 害 中 國 1 月 礦 砂 進 口 量 年 減 10% 至 78.6 百 萬 噸, 而 去 年 12 月 進 口 則 大 增 28.86% 至 百 萬 噸, 較 2014 年 同 期 減 少 9.4%,2 月 也 可 能 因 農 曆 春 節 因 素 而 呈 現 低 迷 巴 西 是 第 二 大 的 礦 砂 出 口 國, 僅 次 於 澳 洲,2015 年 1 月 巴 西 礦 砂 出 口 量 為 23.3 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 24.7 百 萬 噸 減 少 5.6%, 與 2014 年 12 月 37.3 百 萬 噸 的 出 口 量 相 比,1 月 巴 西 礦 砂 出 口 量 月 減 37.7% 礦 砂 是 澳 洲 最 大 出 口 產 品, 澳 洲 2015 年 礦 砂 出 貨 量 預 估 值 自 9 月 時 預 估 的 7.68 億 噸 微 幅 下 修 至 7.66 億 噸, 但 仍 為 歷 史 最 高 水 準, 與 2014 年 的 7.18 億 噸 相 比 增 幅 達 6.7% 預 估 中 國 2015 年 礦 砂 進 口 量 將 年 增 3.7% 至 9.73 億 噸 2. 中 國 經 濟 增 速 放 緩, 總 需 求 疲 弱, 國 際 大 宗 商 品 價 格 下 跌, 進 口 遭 遇 量 價 雙 殺 此 外, 上 述 現 象 可 能 受 到 春 節 因 素 的 影 響, 春 節 因 素 可 能 導 致 1 月 貿 易 數 據 失 真 以 往 廠 商 3 月 開 工 生 產, 進 口 量 會 大 幅 上 升, 但 今 年 春 節 假 日 在 2 月 底, 很 可 能 會 影 響 到 進 口 時 點 選 擇 礦 價 越 跌, 中 國 鋼 鐵 業 進 口 量 也 在 增 加 成 本 低 產 品 好, 是 幾 大 國 際 礦 商 的 優 勢, 透 過 提 高 運 營 效 率, 擴 大 自 己 的 生 產, 試 圖 把 在 海 運 市 場 以 及 中 國 境 內 的 高 成 本 競 爭 對 手 擠 出 市 場 中 國 對 外 礦 進 口 的 增 加, 擠 佔 很 多 中 國 境 內 礦 砂 的 份 額, 隨 著 礦 價 跌 落 已 被 擠 出 市 場 預 計 今 年 中 國 境 內 礦 砂 供 應 將 減 少 70 百 萬 噸 3. 中 國 鋼 鐵 消 費 已 到 頂, 中 國 鋼 協 預 估 中 國 鋼 鐵 消 費 需 求 在 2014 年 萎 縮 3.4% 至 億 噸, 中 國 鋼 鐵 需 求 自 20 世 紀 90 年 代 以 來 首 次 發 生 萎 縮 隨 著 中 國 春 節 假 期 臨 近, 越 來 越 多 的 冶 煉 企 業 也 進 入 休 假 狀 態, 目 前 冶 煉 廠 原 料 庫 存 維 持 在 較 高 位, 多 維 持 長 單 進 貨, 對 現 貨 採 購 較 少 今 年 中 國 礦 砂 進 口 量 可 能 增 長 7.1% 至 10 億 噸, 其 中, 主 9

11 要 供 應 國 澳 洲 和 巴 西 所 占 份 額 將 超 過 80% 與 此 同 時, 礦 砂 的 價 格 依 舊 保 持 下 跌 走 勢, 礦 砂 價 格 目 前 進 一 步 下 滑 到 近 五 年 半 的 低 位 ( 四 ) 鋼 價 持 續 下 跌, 全 球 鋼 廠 減 產 因 應, 中 國 粗 鋼 首 度 出 現 減 產 1. 今 年 全 球 鋼 鐵 需 求 沒 有 變 弱, 但 中 國 生 產 供 給 過 剩, 與 俄 羅 斯 烏 克 蘭 盧 布 大 貶 競 相 出 口 中 國 今 年 1 月 出 口 鋼 材 數 量 暴 增, 且 俄 羅 斯 烏 克 蘭 也 因 盧 布 大 貶, 有 利 外 銷, 以 致 出 口 不 少 鋼 材 俄 羅 斯 及 烏 克 蘭 幣 值 重 貶, 兩 國 的 原 料 可 以 自 給 自 足, 且 原 料 以 當 地 貨 幣 計 價, 出 口 賺 美 金, 使 得 當 地 的 鋼 材 價 格 極 具 國 際 競 爭 力, 故 出 口 量 大 增 目 前 整 體 市 場 需 求 沒 有 改 變, 以 中 國 將 投 入 8 千 億 元 的 重 大 公 共 建 設, 對 鋼 品 的 需 求 很 大, 但 未 來 需 求 力 道 是 否 能 夠 成 長, 上 述 因 素 恐 將 是 最 大 變 數 針 對 中 國 低 價 鋼 材 大 舉 出 口, 衝 擊 亞 洲 鋼 市, 甚 至 歐 美 鋼 市, 日 韓 等 國 暫 時 按 兵 不 動, 但 印 度 印 尼 泰 國 等 國 均 已 規 劃 調 升 關 稅 反 擊 至 於 歐 美 鋼 廠, 也 規 劃 就 不 同 鋼 材, 提 出 反 傾 銷 制 裁 中 國 今 年 GDP 成 長 率 預 估 仍 有 7%, 對 鋼 材 的 需 求 應 不 會 減 緩 年 中 國 累 計 出 口 鋼 材 百 萬 噸, 增 長 50.5% 今 年 1 月 中 國 鋼 材 出 口 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 長 52.1%, 再 度 刷 新 去 年 12 月 單 月 鋼 材 出 口 首 破 千 萬 噸 的 歷 史 記 錄, 且 為 連 續 第 五 個 月 保 持 增 長 中 國 鋼 材 出 口 成 本 在 國 際 市 場 上 有 明 顯 的 價 格 優 勢, 在 中 國 經 濟 降 溫, 建 築 需 求 不 足 之 際, 促 使 中 國 鋼 企 轉 向 國 外 市 場 尋 求 利 潤 中 國 經 濟 可 能 不 像 過 去 幾 年 增 長 那 麼 快, 但 很 多 城 市 需 要 建 設, 對 礦 產 品 仍 有 需 求 鋼 鐵 需 求 雖 然 放 緩, 但 鋼 鐵 的 實 際 產 量 並 沒 有 減 少, 只 是 產 量 增 速 放 緩 而 已 2014 年 中 國 粗 鋼 生 產 雖 然 增 幅 大 幅 回 落, 但 產 量 仍 然 略 有 增 長 實 際 上, 生 鐵 產 量 即 使 不 增, 對 礦 石 需 求 短 期 內 也 不 會 縮 減 年 1 月 全 球 粗 鋼 產 量 1.33 億 頓, 比 去 年 同 期 減 少 2.9% 中 國 1 月 粗 鋼 產 量 65.5 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 4.7%, 亞 洲 的 日 本 產 量 9.0 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 4.0%, 南 韓 產 量 5.78 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 4.3%, 印 度 產 量 7.07 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 1.67% 歐 盟 區 的 德 國 3.7 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 0.5%, 義 大 利 產 量 1.9 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 11.3%, 法 國 產 量 1.3 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 10.6%, 西 班 牙 產 量 1.3 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 11.8%, 土 耳 其 產 量 2.6 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 10.4%, 俄 羅 斯 產 量 6.1 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 6.0%, 烏 克 蘭 產 量 1.9 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 25.2%, 美 國 產 量 7.4 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 0.4%, 巴 西 產 量 3.0 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 7.7% 亞 洲 粗 鋼 產 量 1 月 比 上 月 下 降 2.9%, 下 降 部 分 由 於 中 國 1 月 比 上 月 下 降 3.8%, 因 逢 中 國 新 年 假 期 來 臨 前, 鋼 廠 生 產 減 速 日 本 1 月 產 量 9 百 萬 噸, 比 上 月 微 幅 增 加 歐 盟 區 因 上 月 季 節 性 淡 季,1 月 恢 復 常 態, 比 上 月 增 長 16%, 達 14.5 百 萬 噸, 主 要 鋼 鐵 生 產 國 家 產 量 呈 現 月 增 加 ( 五 ) 運 力 需 求 減 弱,ValeMax 營 運 效 率 大 增, 運 力 供 給 過 剩 問 題 未 除 年 全 球 散 裝 乾 貨 海 運 量 預 估 增 長 3%, 達 億 噸, 其 中 礦 砂 增 長 佔 散 裝 乾 貨 增 長 的 56%, 澳 洲 礦 砂 生 產 商 提 供 礦 砂 增 長 的 動 力, 以 及 中 國 進 口 礦 砂 強 勁 需 求 力 道 2015 煤 炭 海 運 量 預 估 增 長 2%, 印 度 進 口 焦 煤 與 熱 燃 煤 支 撐 煤 炭 的 增 長 中 國 礦 砂 需 求 與 印 度 煤 炭 需 求 等 兩 者 成 為 驅 動 2015 年 散 裝 乾 貨 增 長 的 引 擎 年 全 球 散 裝 乾 貨 船 運 力 預 估 增 長 4.8% 船 隊 運 力 供 給 擴 張 與 貨 載 增 長 需 求 運 力 間 依 然 存 在 明 顯 落 差, 維 持 運 力 供 給 過 剩, 壓 縮 船 隻 的 營 運 收 益 不 少 船 東 試 圖 將 散 裝 乾 貨 船 新 船 訂 單 轉 向 油 輪, 而 且 2015 年 近 期 散 裝 乾 貨 船 拆 解 量 爆 增 有 67 艘, 約 10

12 4.9 百 萬 Dwt, 相 當 於 去 年 整 年 拆 解 量 16.1 百 萬 噸 的 30%, 依 目 前 解 速 度,2015 年 拆 解 量 可 望 創 新 高, 有 助 於 紓 緩 運 力 供 給 過 剩 之 壓 力 3. 巴 西 礦 商 Vale 已 和 招 商 輪 船 合 作 續 造 一 批 升 級 版 40 萬 噸 VLOC, 因 此,ValeMax 礦 砂 船 靠 泊 中 國 港 口 只 是 一 個 時 間 問 題, 一 旦 解 決 ValeMax 礦 砂 船 在 中 國 港 口 的 停 靠 問 題, 按 照 Vale 2 億 噸 礦 砂 的 產 量 計 算, 需 要 的 將 是 100 艘 大 船, 而 不 是 35 艘 按 照 早 前 計 畫,Vale 準 備 訂 造 100 艘 Valemax 礦 砂 船 該 公 司 對 亞 洲 的 出 口 量 約 為 2 億 噸, 市 場 將 可 容 納 100 多 艘 Valemax 船, 而 一 艘 Valemax 船 每 年 可 執 行 四 個 來 回 航 程, 每 艘 年 承 運 大 約 150 萬 噸, 約 可 解 決 出 口 亞 洲 75% 運 輸 需 求 的 供 給, 雖 有 助 於 削 減 20% 運 輸 成 本, 以 及 削 減 35% 碳 排 放, 但 對 海 岬 型 船 市 場 帶 來 極 大 衝 擊 二 波 羅 的 海 運 費 指 數 1. 圖 1 說 明 綜 合 運 費 指 數 (BDI) 海 岬 型 船 指 數 (BCI) 巴 拿 馬 型 船 指 數 (BPI) 超 輕 便 型 船 指 數 (BSI) 及 輕 便 型 船 指 數 (BHSI) 的 變 動 趨 勢 當 今 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 表 現 榮 枯 完 全 看 中 國 臉 色, 然 而 中 國 經 濟 條 件 已 遇 到 瓶 頸, 已 出 現 從 峰 頂 拐 彎 走 下 坡, 其 國 內 對 商 品 物 資 需 求 力 道 漸 弱, 加 上 全 球 各 國 經 濟 復 甦 不 明 顯, 也 陷 入 消 費 力 道 不 振, 致 中 國 國 內 工 業 生 產 無 力 擴 增, 尤 其 鋼 鐵 產 業 面 對 產 量 過 剩, 藉 由 國 外 傾 銷 去 化 生 產 過 剩, 進 而 波 及 其 他 國 家 鋼 鐵 產 業, 惡 性 競 爭 下, 導 致 全 球 鋼 鐵 產 陷 入 空 前 困 境, 為 了 避 免 生 產 愈 多 虧 愈 大, 幾 乎 所 有 鋼 價 多 不 敢 增 加 產 量, 導 致 全 球 礦 砂 海 運 量 無 法 續 增, 加 上 ValeMax 礦 砂 船 運 能 效 率 顯 現, 排 擠 其 他 海 岬 型 船 營 運 空 間, 頓 時 大 西 洋 區 航 線 與 返 回 遠 東 航 線 等 市 場 運 力 過 剩, 運 費 行 情 殺 到 血 流 成 河, 雖 然 澳 洲 出 口 礦 砂 有 顯 著 增 加, 但 運 距 短 無 法 消 化 過 多 運 力, 海 岬 型 船 多 聚 集 在 太 平 洋 區 搶 奪 澳 洲 礦 砂, 壓 抑 太 平 洋 區 航 線 市 場 運 費 表 現 雖 印 度 進 口 煤 炭 有 所 增 加, 但 難 以 填 補 中 國 進 口 巨 幅 減 少 的 缺 口, 以 致 於 全 球 煤 炭 海 運 量 也 深 陷 減 少 處 境, 儘 管 春 節 過 後 工 廠 開 工 並 啟 動 補 庫 存 出 貨 行 列, 以 及 3 月 應 屬 於 南 半 球 穀 物 出 口 旺 季, 但 仍 無 明 顯 拉 抬 相 關 各 型 船 運 費 行 情, 僅 出 現 弱 勢 反 彈 2. 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 在 中 國 農 曆 春 節 過 後 仍 持 續 低 檔 盤 旋 震 盪, 未 能 循 環 去 年 的 步 調 春 節 過 後, 由 海 岬 型 船 市 場 率 先 逐 步 反 彈, 今 年 卻 讓 投 資 人 大 失 所 望, 除 海 岬 型 船 市 場 外, 由 巴 拿 馬 型 船 市 場 在 春 節 假 期 前 就 率 先 落 底 止 跌 持 續 緩 慢 反 彈 上 漲, 其 他 較 小 型 船 市 場 春 節 過 後 相 續 出 現 止 跌 弱 勢 反 彈, 因 而 綜 合 運 費 指 數 才 得 以 觸 底 止 跌 緩 步 回 升, 惟 反 彈 力 道 薄 弱 且 不 穩, 迄 今 已 邁 入 3 月 上 中 旬 傳 統 旺 季, 仍 未 見 春 天 的 陽 光, 似 乎 透 露 今 年 3 月 旺 季 不 旺 的 窘 境, 其 實, 各 型 船 運 費 指 數 跌 幅 已 深, 再 跌 空 間 有 限, 恐 會 延 續 至 第 2 季 航 市 依 然 陷 入 低 檔 盤 旋 震 盪 的 格 局 當 如 此 低 運 費 行 情 持 續 讓 船 隻 營 運 出 現 巨 大 虧 損 下, 拆 解 船 的 速 度 一 定 會 加 快 腳 步 3. 在 中 國 農 曆 春 節 期 間 BDI 指 數 下 探 差 點 跌 破 500 點 關 卡 至 最 低 509 點, 創 下 1986 年 來 首 見, 若 從 去 年 11 月 的 波 段 高 點 起 算, 短 短 三 個 月 暴 跌 超 過 61%, 不 過 BDI 已 經 跌 無 可 跌, 除 海 岬 型 船 市 場 外,2 月 下 旬 春 節 過 後 其 他 型 船 市 場 行 情 陸 續 出 現 止 跌 若 是 緩 步 反 彈, 帶 動 綜 合 運 費 指 數 止 跌 緩 步 回 升,3 月 上 旬 回 升 至 568 點, 隨 後 海 岬 型 船 場 行 情 跌 勢 擴 大 的 影 響 下,BDI 指 數 又 壓 回 收 在 560 點 海 岬 型 船 市 場 行 情 自 去 年 11 月 下 旬 以 來 跌 跌 不 休, 為 表 現 最 糟 糕 的 船 型, 致 海 岬 型 船 運 費 指 數 (BCI) 在 今 年 元 月 上 旬 跌 至 歷 史 最 低 311 點, 所 幸 1 月 中 旬 市 場 突 然 運 力 需 求 暴 增, 行 情 瞬 間 強 勁 爆 衝,BCI 急 速 觸 底 暴 升 至 971 點, 隨 即 又 陷 入 跌 跌 不 休, 中 國 農 曆 春 節 過 後, 其 他 型 船 市 場 行 情 稍 有 轉 機, 但 海 岬 型 船 市 場 未 因 中 國 租 家 返 市 又 帶 來 交 易 熱 潮, 依 然 深 受 11

13 運 力 過 剩 的 打 擊, 指 數 持 續 下 跌,3 月 上 旬 跌 勢 加 劇, 迄 3 月 上 旬 收 低 394 點, 沒 有 再 破 底 4.BPI 指 數 2 月 上 旬 跌 落 至 最 低 428 點 後 也 觸 底 持 續 緩 步 反 彈 一 路 回 升,3 月 上 旬 回 升 至 591 點 後 漲 多 拉 回, 迄 3 月 上 旬 收 在 586 點 超 輕 便 型 船 與 輕 便 型 船 等 運 費 市 場 紛 紛 在 中 國 農 曆 春 節 開 始 前 夕 觸 底 反 彈,BSI 及 BHSI 分 別 跌 至 478 點 及 260 點 後 一 路 反 彈 回 升, 進 入 3 月 後 巴 拿 型 船 以 上 大 船 市 場 行 情 有 轉 差 之 際, 超 輕 便 型 船 與 輕 便 型 船 市 場 行 情 的 漲 勢 有 增 強 趨 勢, 迄 3 上 旬 BSI 及 BHSI 分 別 回 升 收 在 596 點 及 364 點 圖 1 綜 合 運 費 指 數 (BDI) 及 四 型 船 運 費 指 數 (BCI BPI BSI 及 BHSI) 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 三 海 岬 型 船 市 場 行 情 1. 圖 2 說 明 海 岬 型 船 指 數 (BCI) 組 成 五 條 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 海 岬 型 船 市 場 完 全 看 中 國 臉 色, 這 幾 年 中 國 經 濟 成 長 減 速, 對 於 礦 砂 煤 炭 等 原 物 料 的 需 求 降 低, 加 上 ValeMax 礦 砂 船 運 能 營 運 效 率 顯 現, 排 擠 其 他 海 岬 型 船 營 運 空 間, 致 大 西 洋 區 航 線 與 返 回 遠 東 航 線 等 市 場 運 力 過 剩, 運 費 行 情 持 續 挫 低, 雖 然 澳 洲 出 口 礦 砂 有 顯 著 增 加, 但 運 距 較 短 增 加 運 力 需 求 有 限, 過 多 運 力 聚 集 在 太 平 洋 區 搶 奪 澳 洲 礦 砂, 近 期 澳 洲 正 逢 颶 風 盛 行 影 響, 澳 洲 礦 砂 出 口 作 業 受 阻, 壓 抑 太 平 洋 區 航 線 市 場 運 費 表 現 另 外 船 用 燃 油 大 幅 回 跌, 船 隻 減 速 省 油 誘 因 降 低, 導 致 船 隻 周 轉 率 提 高, 使 市 場 運 力 供 過 於 求 的 情 況 無 法 改 善 原 先 投 資 人 期 待 中 國 農 曆 春 節 過 後 有 一 波 上 漲 行 情, 可 惜 迄 3 月 上 中 旬 並 未 如 願, 今 最 後 令 投 資 人 大 失 所 望 雖 然 今 年 拆 船 速 度 快 速, 迄 3 月 上 旬 拆 解 輛 以 超 過 去 年 全 年, 雖 有 助 於 改 善 未 來 運 力 供 需 結 構, 但 中 國 需 求 持 續 低 迷, 礦 砂 及 煤 炭 進 口 量 無 力 續 增, 在 中 國 經 濟 轉 型 和 去 產 能 加 速 的 背 景 下, 市 場 對 大 宗 商 品 的 需 求 疲 弱 仍 未 結 束, 因 此, 短 期 運 力 過 剩 陰 影 依 然 存 在, 市 場 行 情 短 期 間 依 然 很 難 脫 離 疲 弱 低 迷 困 境 12

14 2. 當 今 海 岬 型 船 市 場 行 情 已 跌 無 可 跌, 船 東 寧 願 將 船 隻 停 擺 也 無 意 再 殺 低 低 運 費, 租 金 行 情 已 出 現 止 跌 但 還 是 低 價 震 盪 盤 旋 各 航 線 租 金 曾 在 1 月 中 旬 突 然 觸 底 強 力 反 彈, 惟 僅 反 彈 約 兩 星 期 又 告 回 軟,2 月 初 租 金 出 現 抗 跌 而 微 弱 反 彈, 但 運 力 過 剩 問 題 陰 影 猶 存, 隨 後 又 告 回 跌 持 續 下 挫, 拖 累 平 均 租 金 平 均 租 金 1 月 上 旬 跌 落 至 4,394 美 元 後 止 跌 勁 揚, 漲 了 約 兩 星 期 快 速 拉 回 至 9,010 美 元 後 終 止 漲 勢 而 回 檔,2 月 初 乍 現 抗 跌 反 彈, 但 僅 曇 花 一 現, 又 持 續 下 探, 迄 3 月 上 旬 回 挫 收 在 4,091 美 元, 跌 破 1 月 上 旬 的 低 價 位 太 平 洋 區 航 線 租 金 1 月 上 旬 跌 至 3,955 美 元 低 位 後 止 跌 出 現 微 弱 反 彈,1 月 下 旬 又 拉 回 走 跌,2 月 初 觸 底 微 弱 反 彈, 忽 漲 忽 跌, 跌 多 漲 少, 但 下 跌 格 局 依 然 不 變, 迄 3 月 上 旬 拉 回 至 4,020 美 元 低 價 位 大 西 洋 往 返 航 線 租 金 1 月 上 旬 跌 至 最 低 5,165 美 元 後, 突 然 跌 深 強 力 反 彈 約 兩 星 期, 急 速 拉 高 至 12,625 美 元 後 續 無 力 而 持 續 拉 回,2 月 初 出 現 抗 跌, 但 無 力 改 變 下 跌 壓 力, 迄 3 月 上 旬 回 挫 收 在 3,075 美 元, 跌 破 1 月 上 旬 的 低 價 位 3. 大 西 洋 區 返 回 遠 東 航 線 租 金 1 月 上 旬 重 挫 至 12,680 美 元 低 位 後, 觸 底 反 彈 兩 星 期 返 回 19,560 美 元 價 位 後 終 止 漲 勢 拉 回,2 月 初 回 檔 至 16,210 美 元 又 見 止 跌 振 盪, 隨 後 續 返 回 下 跌 渠 道, 迄 3 月 上 旬 收 在 12,295 美 元 太 平 洋 區 返 回 歐 陸 航 線 租 金 1 月 上 旬 跌 至 最 低 負 5,273 美 元 後 止 跌 強 彈 兩 星 期 至 負 1,859 美 元 又 告 回 軟,2 月 上 旬 曾 止 跌 回 升, 但 僅 曇 花 一 現, 隨 即 繼 續 下 跌, 迄 3 月 上 旬 收 在 負 4,125 美 元 圖 2 海 岬 型 船 (180,000Dwt) 四 條 租 金 航 線 行 情 變 動 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 四 巴 拿 馬 型 船 市 場 行 情 1. 圖 3 說 明 巴 拿 馬 數 (BPI) 組 成 四 條 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 去 年 第 四 季 在 美 灣 穀 物 遠 程 船 運 開 啟 的 拉 動 下, 巴 拿 型 船 大 西 洋 返 回 遠 東 航 線 租 金 行 情 曾 維 持 在 1.5 萬 美 元 以 上 行 情, 但 11 月 下 旬 開 始, 穀 物 船 運 需 求 減 少, 冬 儲 煤 季 節 性 需 求 極 弱, 租 金 行 情 開 始 回 落 進 入 今 年 1 月 航 市 進 入 傳 統 需 求 淡 季, 運 力 過 剩, 租 金 大 幅 下 挫, 巴 拿 馬 型 船 市 場 運 價 繼 續 萎 靡 不 振, 另 外, 穀 物 船 運 進 入 南 北 美 交 替 階 段, 貨 盤 較 少, 大 西 13

15 洋 市 場 煤 炭 船 運 也 不 活 躍, 中 國 煤 炭 進 口 量 遽 減, 市 場 需 求 運 力 疲 弱, 兩 大 洋 區 市 場 運 力 均 過 剩, 致 巴 拿 馬 型 船 市 場 租 金 持 續 疲 軟 走 低 在 中 國 農 曆 春 節 放 假 前 巴 拿 馬 型 船 市 場 租 金 突 然 出 現 觸 底 跌 深 持 續 微 幅 反 彈, 各 航 線 租 金 緩 步 上 揚, 春 節 長 假 結 束 恢 復 正 常 交 易, 運 力 需 求 熱 度 增 溫, 雖 帶 動 巴 拿 馬 型 船 市 場 租 金 上 漲, 但 上 漲 動 能 嫌 不 足, 顯 然 運 力 仍 過 剩, 競 爭 態 勢 強 烈, 租 家 追 價 意 願 還 是 不 高, 致 反 彈 力 道 有 限, 仍 在 上 漲 租 金 抵 達 水 準 還 是 很 低, 船 隻 營 運 收 入 仍 遠 低 於 成 本 目 前 中 國 礦 砂 煤 炭 等 商 品 庫 存 量 居 高 位, 大 宗 商 品 需 求 依 然 疲 軟, 市 場 運 力 需 求 仍 嫌 薄 弱, 第 二 季 巴 拿 馬 型 船 租 金 行 情 上 漲 恐 受 阻, 無 法 繼 續 上 攻 突 破 低 檔 行 情 2. 今 年 伊 始 巴 拿 馬 型 船 各 航 線 租 金 行 情 延 續 年 前 跌 勢 持 續 下 挫, 拖 累 平 均 租 金 行 情, 進 入 2 月 各 航 線 租 金 行 情 止 跌 翻 揚, 因 行 情 太 低, 船 東 不 願 接 受 如 此 低 價, 使 租 金 行 情 出 現 抗 跌, 幾 乎 一 路 緩 步 走 高, 氣 勢 稍 嫌 薄 弱, 整 體 租 金 仍 陷 入 低 位 徘 迴 平 均 租 金 從 2 月 上 旬 的 3,418 美 元 低 價 為 持 續 反 彈,3 月 上 旬 攀 升 至 4,732 美 元 後 漲 勢 熄 火 而 拉 回, 迄 3 月 上 旬 收 在 4,697 美 元 太 平 洋 區 航 線 租 金 1 月 上 旬 跌 落 至 5,063 美 元 後 止 跌 回 升, 但 僅 曇 花 一 現, 隨 即 陷 入 跌 跌 不 休 困 境,2 月 上 旬 出 現 跌 深 反 彈, 從 2,743 美 元 最 低 價 位 一 路 緩 步 爬 升, 迄 3 月 上 旬 收 高 在 5,386 美 元 大 西 洋 區 航 線 租 金 11 月 下 旬 曾 站 上 1 萬 美 元, 最 高 來 到 10,842 美 元, 隨 後 受 到 海 岬 型 船 市 場 慘 崩 的 影 響, 同 步 急 速 下 跌 探 底, 新 年 結 束 返 市 後 跌 勢 依 舊, 跌 幅 相 當 慘 烈, 與 太 平 洋 區 航 線 租 金 相 差 不 多,2 月 上 旬 觸 及 3,100 美 元 低 價 位 後 止 跌 一 路 反 彈, 雖 漲 勢 曾 一 度 熄 火, 但 隨 即 化 解 危 機 繼 續 往 上 推 升,3 月 上 旬 攀 升 至 4,168 美 元 後 漲 勢 熄 火 拉 回, 迄 3 月 上 旬 收 在 3,960 美 元 3. 大 西 洋 返 回 遠 東 航 線 租 金 今 年 伊 始 跌 勢 依 舊,1 月 底 跌 破 1 萬 美 元 關 卡, 進 入 2 月 上 旬 出 現 止 跌, 租 金 觸 及 7,721 美 元 低 位 後 持 續 止 跌 反 彈,3 月 上 旬 攀 升 至 9,021 美 元 後 漲 勢 熄 火 拉 回, 迄 3 月 上 旬 收 在 9,005 美 元 遠 東 返 回 歐 陸 租 金 航 線 今 年 伊 始 返 市 後 跌 勢 依 舊, 雖 1 月 上 中 旬 曾 弱 勢 反 彈 超 過 一 星 期, 但 運 力 過 剩 結 構 問 題 依 然 抑 制 走 勢, 隨 後 返 回 下 跌 渠 道,2 月 上 旬 跌 至 80 美 元 價 位 後 止 跌 反 彈, 迄 3 月 上 旬 收 在 436 美 元 圖 3 巴 拿 馬 型 船 (74,000Dwt) 四 條 租 金 航 線 行 情 變 動 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 14

16 五 超 輕 便 型 船 市 場 行 情 1. 圖 4 說 明 超 輕 便 型 船 指 數 (BSI) 組 成 分 中 四 條 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 全 球 重 要 經 濟 體 如 中 國 日 本 和 德 國, 及 新 興 市 場 的 經 濟 增 長 皆 放 緩, 已 對 散 裝 船 市 場 造 成 影 響, 尤 其 中 國 經 濟 表 現 持 續 轉 差, 中 國 進 口 大 宗 原 物 料 增 長 受 到 明 顯 影 響, 同 時 印 尼 禁 止 原 礦 出 口, 導 致 中 國 進 口 鋁 礬 土 大 受 影 響, 中 國 煉 鋁 業 改 進 口 鋁 錠, 使 鋁 錠 進 口 大 幅 增 長 鋁 礬 土 海 運 貨 載 對 太 平 洋 區 域 超 輕 便 型 船 運 費 市 場 仍 具 有 一 定 影 響 力, 中 國 改 進 口 鋁 定 將 嚴 重 壓 縮 以 散 貨 裝 運 之 超 輕 便 型 船 以 下 運 費 市 場 另 中 國 煤 炭 進 口 明 顯 萎 縮, 也 衝 擊 到 超 輕 便 型 船 運 費 市 場, 所 幸 印 度 進 口 煤 炭 激 增, 填 補 中 國 進 口 減 少 的 缺 口 中 國 春 節 長 假 結 束 恢 復 正 常 交 易, 運 力 需 求 熱 度 增 溫, 且 3 月 為 南 半 球 穀 類 出 口 旺 季, 對 激 勵 超 輕 便 型 船 市 場 行 情 有 一 定 效 果, 因 而 帶 動 超 輕 便 船 市 場 租 金 持 續 有 感 上 漲, 算 是 個 型 船 市 場 中 表 現 最 佳 2. 超 輕 便 型 船 太 平 洋 區 航 線 租 金 從 去 年 12 月 上 旬 從 9,714 美 元 高 位 反 轉 一 路 溜 滑 梯 緩 步 走 跌, 至 中 國 春 節 放 假 期 間 從 4,070 美 元 低 價 位 止 跌 反 彈, 一 路 扶 搖 直 上, 迄 3 月 上 旬 收 高 在 5,200 美 元 大 西 洋 區 航 線 租 金 去 年 11 月 底 攀 登 至 11,362 美 元 高 位 後, 旋 即 受 到 航 市 悲 觀 氛 圍 的 影 響, 投 資 人 紛 紛 獲 利 了 結, 因 此 支 撐 力 道 減 弱 而 拉 回,2 月 初 跌 至 低 價 位 5,330 美 元 後 反 彈 一 路 攀 升, 迄 3 月 上 旬 收 高 在 6,860 美 元 3. 大 西 洋 區 回 遠 東 租 金 航 線 去 年 11 月 從 13,221 美 元 低 位 止 跌 回 升, 惟 反 彈 力 道 薄 弱, 沒 多 久 又 呈 現 疲 軟 持 續 拉 回,1 月 中 旬 跌 破 1 萬 美 元 關 卡, 跌 勢 繼 續 探 底,2 月 中 旬 跌 至 7,158 美 元 後 止 跌 一 路 反 彈 走 高, 迄 3 月 上 旬 收 在 9,475 美 元 遠 東 回 歐 陸 租 金 航 線 去 年 12 月 上 旬 攀 登 7,702 美 元 高 位 後, 受 到 航 市 大 環 境 悲 觀 氛 圍 影 響, 租 金 反 轉 一 路 拉 回,2 月 底 挫 低 至 3,880 美 元 後 才 止 跌 回 升, 迄 3 月 上 旬 收 在 4,685 美 元 平 均 租 金 去 年 11 月 受 各 航 線 租 金 紛 紛 呈 現 上 揚 走 勢 的 激 勵, 平 均 租 金 亦 止 跌 回 升,11 月 下 旬 站 上 1 萬 美 元 關 卡, 但 12 月 上 旬 各 航 線 租 金 反 轉 走 跌 後, 拖 累 平 均 租 金 持 續 拉 回 走 低,2 月 中 旬 受 到 大 西 洋 區 航 線 租 金 止 跌 明 顯 反 彈 走 高 的 帶 動 下, 平 均 租 金 回 落 至 5,153 美 元 後 止 跌 反 彈, 迄 3 月 上 旬 攀 升 拉 高 抵 達 6,555 美 元 圖 4 超 輕 便 型 船 (52,000Dwt) 四 條 租 金 航 線 行 情 變 動 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 15

17 六 輕 便 型 船 市 場 行 情 1. 圖 5 說 明 輕 便 型 船 指 數 (BHSI) 組 成 分 中 大 西 洋 區 與 太 平 洋 區 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 受 到 歐 洲 與 日 本 的 經 濟 復 甦 情 乏 力, 以 及 中 國 經 濟 增 長 明 顯 縮 收, 已 對 全 球 商 品 進 出 口 造 成 相 當 大 衝 擊, 並 使 商 品 行 情 低 迷 不 振, 復 甦 不 振, 消 者 需 求 低 迷, 使 得 通 縮 威 脅 逐 漸 擴 大 今 年 伊 始 輕 便 型 船 市 場 租 金 表 現 與 年 前 大 異 其 趣, 一 開 市 個 航 線 租 金 持 續 下 挫, 所 幸 中 國 春 節 放 假 前 夕 租 金 止 跌 反 轉 上 揚, 加 上 春 節 假 期 結 束 返 市, 中 國 租 家 租 船 行 動 開 始 積 極 熱 絡, 漲 勢 持 續 至 3 月 上 中 旬 動 能 依 然 猶 存, 這 波 漲 勢 可 能 會 持 續 至 3 月 底 2. 太 平 洋 區 相 關 航 線 租 金 11 月 中 旬 止 跌 回 升, 漲 勢 持 續 至 年 底, 攀 升 至 最 高 7,232 美 元, 但 新 年 結 束 返 市, 租 金 行 情 卻 出 現 一 路 下 跌 走 勢, 毫 無 剎 車 往 下 探 底,2 月 中 旬 春 節 長 假 前 跌 至 最 低 價 位 4,170 美 元 後 止 跌 反 彈 一 路 回 升, 迄 3 月 上 旬 攀 升 收 高 在 4,926 美 元 大 西 洋 區 相 關 航 線 租 金 11 月 上 旬 跌 到 最 低 價 位 後 止 跌 回 升, 進 入 12 月 份 還 是 維 持 上 漲 格 局, 漲 勢 持 續 至 年 底, 攀 升 至 最 高 7,929 美 元, 但 新 年 結 束 返 市, 租 金 行 情 出 現 下 跌 走 勢, 且 一 路 下 挫, 在 2 月 中 旬 春 節 長 假 前 跌 至 最 低 價 位 3,632 美 元 後 止 跌 反 彈 一 路 回 升,3 月 上 旬 站 上 5 千 美 元 關 卡, 迄 3 月 上 旬 攀 升 收 高 在 5,415 美 元 平 均 租 金 11 月 中 旬 後 跌 至 6,512 美 元 後 一 路 扶 搖 直 上,11 月 底 攻 上 7 千 美 元 關 卡, 12 月 底 攀 升 波 段 高 價 7,567 美 元, 隨 後 大 西 洋 區 與 太 平 洋 區 航 線 租 金 紛 紛 拉 回, 拖 累 平 均 租 金 反 轉 下 跌,2 月 中 旬 跌 至 駔 低 價 位 3,932 美 元 後 止 跌 反 彈,3 月 上 旬 站 上 5 千 美 元 關 卡, 迄 3 月 上 旬 拉 高 收 在 5,171 美 元 圖 5 輕 便 型 船 (28,000Dwt) 大 西 洋 區 與 太 平 洋 區 租 金 航 線 行 情 變 動 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 16

18 七 市 場 展 望 1.Clarksons 預 估 今 年 散 裝 市 場 新 造 船 估 計 增 加 7% 以 上, 扣 除 拆 解 舊 船, 淨 增 加 5.1%, 但 貨 噸 僅 增 加 約 3.7%, 市 場 供 給 過 剩 的 問 題 仍 在, 所 幸 今 年 以 來 航 市 運 費 持 續 低 迷 不 振, 逾 齡 船 船 東 已 按 耐 挺 不 住, 不 得 不 將 逾 齡 船 送 去 拆 解, 迄 今 逾 齡 船 拆 解 數 量 暴 增, 已 超 越 去 年 整 年 數 量, 若 航 市 運 費 遲 未 有 改 觀, 肯 定 今 年 拆 船 數 量 會 比 去 年 增 加 數 倍, 應 可 加 速 解 決 長 期 運 力 過 剩 問 題, 但 短 期 航 市 依 然 難 脫 離 運 力 過 剩 問 題, 今 年 航 市 運 費 行 情 持 續 在 低 價 位 來 回 震 盪 有 分 析 專 家 更 保 守 表 示 至 2017 年 航 市 可 能 還 是 無 法 達 到 供 需 平 衡, 市 場 前 景 並 不 樂 觀, 將 影 響 投 資 者 繼 續 投 資 散 裝 乾 貨 船 領 域 的 投 資 力 道 2. 今 年 主 要 經 濟 體 仍 未 顯 現 出 明 確 的 快 速 增 長 跡 象, 以 及 中 國 經 濟 增 速 放 緩 導 致 總 需 求 疲 弱, 國 際 大 宗 商 品 價 格 大 跌, 中 國 進 出 口 量 大 幅 下 滑, 顯 示 中 國 內 外 需 皆 疲 軟, 中 國 製 造 業 面 臨 巨 大 挑 戰 今 年 中 國 國 內 鋼 廠 削 減 了 部 分 產 量, 致 使 礦 砂 需 求 降 低, 進 口 下 降 去 年 中 國 出 口 鋼 材 達 到 創 歷 史 紀 錄, 鋼 材 出 口 增 長 顯 著, 顯 示 中 國 鋼 廠 仍 在 依 靠 出 口 釋 放 庫 存 但 全 球 需 求 鋼 材 不 振, 致 鋼 價 持 續 走 跌, 多 數 鋼 廠 經 營 出 現 困 境, 紛 紛 減 產, 以 減 少 財 務 虧 損 擴 大, 因 而 影 響 礦 砂 海 運 量 的 增 長 今 年 以 來 有 超 過 20 個 國 家 陸 續 祭 出 寬 縮 貨 幣 政 策, 以 量 化 寬 鬆 與 調 降 存 放 款 利 率 等 手 段, 以 防 止 經 濟 出 現 通 縮, 並 提 振 投 資 與 刺 激 消 費 近 期 已 逐 漸 起 效 應, 全 球 股 市 持 續 飆 高 且 創 新 高 紀 錄, 相 信 在 熱 錢 到 處 流 串 下, 有 助 於 散 裝 海 運 貨 量 的 增 加, 將 有 機 會 為 航 市 注 入 上 漲 動 能, 讓 航 市 運 費 盡 早 脫 離 谷 底 翻 揚 17

19 2015 年 2 月 份 國 際 油 輪 市 場 動 態 康 筱 涵 1. 原 油 市 場 短 評 美 國 近 年 頁 岩 油 的 開 採 熱 度 不 斷 提 升, 頁 岩 油 產 量 大 幅 提 高 並 推 動 美 國 原 油 總 產 量 持 續 攀 升 近 幾 個 月 美 國 鑽 井 平 台 雖 陸 續 受 到 遏 制 削 減, 但 月 底 美 國 能 源 信 息 署 EIA 公 布 數 據 顯 示, 美 國 原 油 庫 存 升 幅 仍 超 出 預 期, 但 汽 油 及 精 煉 油 庫 存 均 下 降 另 方 面 因 冬 季 寒 冷 的 氣 候 影 響 了 煉 廠 生 產, 同 時 三 月 歐 美 煉 廠 將 進 入 檢 修 的 高 峰 期, 原 油 加 工 量 持 續 下 降, 這 再 度 加 大 原 油 庫 壓 力 總 和 來 看 美 國 聯 儲 加 息 預 期 的 不 斷 升 溫 以 及 歐 洲 央 行 實 施 的 QE 政 策 將 持 續 強 化 美 元 強 勢 局 面, 進 而 打 壓 包 括 原 油 在 內 的 大 宗 商 品 走 勢, 而 伊 朗 核 問 題 談 判 也 逐 漸 明 朗, 市 場 達 成 一 致 的 預 期 很 強 油 價 市 場 的 利 空 因 素 正 在 聚 集, 油 價 短 期 走 勢 很 不 樂 觀 年 2 月 份 國 際 原 油 價 格 趨 勢 圖 WTI Dubai Brent 18

20 波 羅 地 海 原 油 綜 合 運 價 指 數 (BDTI) & 成 品 油 綜 合 運 價 指 數 (BCTI) BDTI BCTI 2015 Baltic Dirty Tanker Index (BDTI) Baltic Clean Tanker Index(BCTI) JAN FEB % change JAN FEB % change Max % % Min % % Average % % 2. 原 油 產 品 價 格 西 德 州 原 油 月 初 每 桶 價 格 美 元, 月 底 報 價 美 元 ; 月 均 價 為 每 桶 美 元 杜 拜 原 油 月 初 每 桶 價 格 美 元, 月 底 價 格 每 桶 美 元 ; 月 均 價 為 每 桶 美 元 北 海 布 蘭 特 原 油 月 初 每 桶 價 格 美 元, 月 底 以 每 桶 美 元 作 收 ; 月 均 價 為 每 桶 美 元 19

21 3. 油 輪 買 賣 交 易 行 情 * 超 大 型 油 輪 GC Haikou (2000 年 造, 二 十 九 萬 載 重 噸 ) 以 約 三 千 一 百 萬 美 元 售 出 4. 大 型 油 輪 拆 船 市 場 交 易 行 情 * 近 期 無 大 型 油 輪 拆 船 交 易 記 錄 5. 原 油 油 輪 運 費 行 情 現 貨 運 輸 市 場 成 交 量 略 有 萎 縮, 本 月 波 灣 出 口 至 日 本 航 線 貨 載 成 交 數 117 筆, 波 灣 出 口 至 日 本 之 航 線 運 費 下 調, 月 底 來 到 WS52 點, 換 算 日 租 金 45,796 美 元 波 灣 至 美 灣 28 萬 噸 級 運 費 月 底 報 價 WS29 點, 日 租 金 29,822 美 元 蘇 伊 士 型 油 輪 市 場 黑 海 至 地 中 海 航 線 受 博 斯 普 魯 斯 海 峽 大 霧 天 氣 影 響, 運 價 出 現 反 轉 上 漲 黑 海 至 地 中 海 從 W80 點 水 平 提 升 至 月 底 運 費 WS95 點, 換 算 日 租 金 約 為 56,955 美 元 ; 西 非 至 美 東 13 萬 噸 級 運 費 報 價 WS85 點, 日 租 金 39,314 美 元 西 非 至 地 中 海 13 萬 噸 級 運 費 報 價 WS85 點, 換 算 日 租 金 42,188 美 元 6. 成 品 油 油 輪 運 費 行 情 成 品 油 輪 在 不 同 船 型 不 同 航 線 表 現 不 一 其 中 歐 洲 至 美 灣 3.7 萬 級 船 型 航 線 由 於 可 用 噸 位 不 足, 運 價 從 月 初 WS120 點 漲 至 月 底 WS180, 日 租 金 來 到 28,149 美 元 波 灣 至 日 本 7.5 萬 噸 級 船 型 運 費, 月 底 報 價 WS100 點, 日 租 金 25,844 美 元 * 油 輪 買 賣 新 船 拆 船 交 易 行 情 自 市 場 成 交 清 單 中 選 出 部 分 數 據 僅 供 讀 者 參 考 20

22 2015 年 2 月 油 輪 各 航 線 運 費 DIRTY ROUTES TYPE/SIZE 30-Jan-2015 TCE 27-Feb-2015 TCE (WS) (US$/day) (WS) (US$/day) AG / USG VLCC , ,822 AG / JAPAN VLCC , ,796 WAF / EAST VLCC , ,811 WAF / USG VLCC , ,478 WAF / USAC SUEZMAX , ,314 MED / MED SUEZMAX , ,817 UKC / USAC AFRAMAX , ,179 CLEAN 30-Jan-2015 TCE 27-Feb-2015 TCE TYPE/SIZE ROUTES (WS) (US$/day) (WS) (US$/day) AG / JAPAN 75, , ,844 AG / JAPAN 55, , ,844 UKC / USAC 37, , ,149 SINGAPORE / JAPAN 30, , ,436 MED / MED 30, , ,301 油 輪 期 租 市 場 價 格 (US$ ) DWT 1 year T/C 3 years T/C VLCC k 44,000 43,000 SUEZMAX k 33,000 33,000 AFRAMAX k 23,000 23,000 LR k 20,250 18,500 MR 47-48k 14,500 15,000 油 輪 新 船 ( 轉 售 ) 二 手 船 價 格 (US$ million) DWT Resale 5-year VLCC k $105.0 $81.0 SUEZMAX k $72.0 $59.0 AFRAMAX k $56.0 $45.0 LR k $46.0 $36.0 MR 47-51k $37.0 $27.0 油 輪 新 造 船 價 格 US$ million DWT 2015 年 2 月 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 VLCC 320k 96.5 $97.0 $94.0 $93.0 $99.0 SUEZMAX 157k 65.0 $65.0 $59.5 $56.5 $60.5 AFRAMAX 115k 53.5 $54.0 $52.3 $48.0 $52.5 MR 51k 36.5 $36.8 $34.8 $34.0 $35.5 參 考 資 料 : 鉅 亨 網, 克 拉 克 森 市 場 報 告, 經 濟 部 能 源 局 21