Dow Jones Industrial Average Report Card – 2017 Year in Review

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市场评论撰稿人 Jamie Farmer 指数数据服务董事总经理 jamie.farmer@spglobal.com 道琼斯平均指数成绩表回顾 2017 概览尽管道琼斯平均指数在 2017 年最后一个交易日下跌超过 118 点, 收于 24,719.

50%) 以来录得的最佳表现经常性主题特朗普持续牛市经济改善国会表决结果喜忧参半波动性不足及朝鲜创新高 2017 年, 道指创新高次数为历年之最, 共计 71 次关口 2017 年共升穿五个千点关口 (20,000 21,000 22,000 23,000 及 24,000 点 ), 是有史以来最活跃的时期

1 市场评论撰稿人 Jamie Farmer 指数数据服务董事总经理道琼斯平均指数成绩表回顾 2017 概览尽管道琼斯平均指数在 2017 年最后一个交易日下跌超过 118 点, 收于 24, 点, 但已接近其历史高位, 上涨近 5,000 点, 年度涨幅为 25.08%, 是 2013 年 ( 升 26.50%) 以来录得的最佳表现经常性主题特朗普持续牛市经济改善国会表决结果喜忧参半波动性不足及朝鲜创新高 2017 年, 道指创新高次数为历年之最, 共计 71 次关口 2017 年共升穿五个千点关口 (20,000 21,000 22,000 23,000 及 24,000 点 ), 是有史以来最活跃的时期最佳表现日 ( 按点数计 ) 2017 年 11 月 30 日 ( 升点 ), 投资者因共和党税改法案取得进展而振奋, 道指冲破 24,000 点关口大幅变动由于 2017 年以小幅波动为主, 因此缺乏大幅变动也许更为恰当 2017 年道指变动达 1% 或以上的交易日只有 10 个股票贡献波音 (BA) 对道指上涨贡献最大, 令道指升逾 955 点行业贡献是 2017 年贡献最大的行业图 1: 道指全年表现低位 19, 年 1 月 19 日 - 就职典礼 - 高位 24, 年 12 月 28 日 - 历史最高 - 市场评论

表现统计表 2: 道指长期表现 (%) 2017 年第四季一年三年五年七年十年 10.33 25.08 38.69 88.64 113.51 86.

2 表现统计表 2: 道指长期表现 (%) 2017 年第四季一年三年五年七年十年表 3: 道指过往年度表现 (%) 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年图 4: 最近季度 ( 按季表现 ) -0.26% -0.88% -7.58% 7.00% 1.49% 1.38% 2.11% 7.94% 4.56% 3.32% 4.94% 10.33% 图 5: 道指自 1950 年起的纪录市场评论 2

3 年度回报率分布 2017 年道指回报率为 25.08%, 即处于第三最常见表现 20%-30% 的升幅内 ;122 个观察年份中有 20 年的回报率介乎该幅度在全部观察年份 ( 即自 1896 年成立以来 ) 中, 道指有 66% 录得正历年回报图 6: 年度回报率分布 ( 年 ) 负回报年份 % 7 25 正回报年份 % 的年份 66% 的年份 % 平均回报率 19.24% 平均回报率 % % % % % % 40% % 20-30% 10-20% 0-10% -10-0% % % % -40% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 负回报年份 -40%+ -40 至 -30% -30 至 -20% -20 至 -10% -10 至 0% 0 至 10% 10 至 20% 20 至 30% 30 至 40% 40%+ 正回报年份市场评论 3

4 1% 变动 2017 年以小幅波动为主道指变动达 1% 或以上的交易日只有 10 个 (4 次下跌,6 次上升 ), 为 1964 年以来的最低数目 1964 年全年只录得三次 1% 或以上的变动自 1940 年起, 录得 1% 或以上变动的年度平均数为 49 次, 即大概每五个交易日出现一次而 2017 年每 25 个交易日只出现一次 1% 变动上一年 ( 即 2016 年 ) 更接近历史平均水平综观全年, 道指录得 51 次 1% 或以上的变动 (24 次下跌, 27 次上升, 几乎各占一半 ) 于 2008 年危机的高峰期, 道指有 134 日经历了 1% 或以上的变动自道指于 1896 年成立以来, 上升 1% 的次数 ( 占全部交易日的 11.8%) 略多于下跌 1% 的次数 ( 占全部交易日的 11.4%) 表 7:1% 或以上变动年份第一季第二季第三季第四季年度 2017 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年市场评论 4

5 波幅如上所述, 尽管政治经济及国际形势均不明朗, 波幅较小是 2017 年的主要趋势道指 21 天历史实现波幅于年底收报 6.58, 虽差距不大, 但较年初的 7.25 有所降低略高于全年 12 个月的平均波幅 6.39 远低于 2016 年的平均波幅受油价急跌及对中国经济的担忧等主题驱动,2016 年初的波幅曾一度上升 ( 请参阅图 8), 但随后逐渐回落至个位数英国脱欧令波幅于夏季上升, 惟只属短暂, 市场参与者对波幅会蔓延的忧虑并未成真 2016 年第三季末波幅上升的部分原因是预期联储局会加息,11 月份上升则受选举乱局所带动此后 ( 即 2017 年全年 ), 波幅一直很小, 一般在 5 至 10 之间图 8: 道指 21 天历史实现波幅市场评论 5

6 2017 年的最佳及最差表现日导致交易日表现大幅波动的事件似乎在全年不断重演 : 市场与特朗普新政府博弈联储局动向朝鲜核试验共和党领导的国会的成败以及企业盈利和经济数据均推动投资者行动表 9: 十个最佳表现日 ( 点数 ) 日期收市点数回报 (%) 背景 2017 年 11 月 30 日投资者因共和党税改法案取得进展而振奋, 道指突破 24,000 点关口 2017 年 3 月 1 日 21, 受特朗普国会演讲的谨慎言论鼓舞, 道指首次收于 21,000 点上方 2017 年 9 月 11 日 22, 飓风厄玛的危害小于预期, 对新 iphone 上市的期待, 以及对朝鲜冲突的担忧减轻, 均提振股市 2017 年 11 月 28 日 23, 参议院在税收改革方面取得进展的利好消息压过了朝鲜发射导弹的利淡消息 2017 年 4 月 25 日 20, 道指成分股 CAT MCD MMM 及 DD 公布的强劲季度业绩推动股市上涨 2017 年 4 月 24 日 20, 对特朗普税改计划细节的期待以及法国总统选举的第一轮结果带动股市上涨 2017 年 8 月 22 日 21, 美国税改进展以及挪威主权财富基金增加股票投资提升了逢低买入的收益 2017 年 11 月 16 日 23, CSCO 和 WMT 盈利丰厚, 加上房产税改革法案获通过, 带动股市大涨 2017 年 2 月 3 日 20, 就业报告好于预期增加了 227,000 个就业岗位, 而原先预期增加 175,000 个拉升股市 2017 年 4 月 17 日 20, 地缘政治忧虑缓解, 加上预期财报季公布的业绩向好, 吸引市场参与者重返市场表 10: 十个最佳表现日 ( 百分比 ) 日期收市点数回报 (%) 背景 2017 年 3 月 1 日 21, 投资者受特朗普首次国会演讲的谨慎言论鼓舞, 道指收于 21,000 点上方 2017 年 11 月 30 日投资者因共和党税改法案取得进展而振奋, 道指突破 24,000 点关口 2017 年 9 月 11 日 22, 飓风厄玛的危害小于预期, 对新 iphone 上市的期待, 以及对朝鲜冲突的担忧减轻, 均提振股市 2017 年 4 月 25 日 20, 道指成分股 CAT MCD MMM 及 DD 公布的强劲季度业绩推动股市上涨 2017 年 11 月 28 日 23, 参议院在税收改革方面取得进展的利好消息压过了朝鲜发射导弹的利淡消息 2017 年 4 月 24 日 20, 对特朗普税改计划细节的期待以及法国总统选举的第一轮结果带动股市上涨 2017 年 2 月 3 日 20, 就业报告好于预期增加了 227,000 个就业岗位, 而原先预期增加 175,000 个拉升股市 2017 年 8 月 22 日 21, 美国税改进展以及挪威主权财富基金增加股票投资提升了逢低买入的收益 2017 年 4 月 17 日 20, 地缘政治忧虑缓解, 加上预期财报季公布的业绩向好, 吸引市场参与者重返市场 2017 年 4 月 20 日 20, 企业盈利和经济数据好于预期的消息, 以及税改法案有望获通过, 推高股市市场评论 6

7 表 11: 十个最差表现日 ( 点数 ) 日期收市点数回报 (%) 背景 2017 年 5 月 17 日 20, 对特朗普试图阻止科米对迈克尔弗林的调查的担忧重挫市场 2017 年 8 月 17 日 21, 年 3 月 21 日 20, 年 9 月 5 日 21, 对特朗普的立法计划可行性的担忧, 加上西班牙发生恐怖袭击, 令市场受压连续数周上涨后, 由于担忧特朗普可能无法兑现承诺, 市场出现悲观情绪市场担忧朝鲜的核武雄心, 加上个别公司 (United Technologies ) 存在的问题, 导致道指下跌 2017 年 8 月 10 日 21, 朝鲜再次进行核武器试验, 导致投资者撤出股市 2017 年 6 月 29 日 21, 年 7 月 6 日 21, 年 4 月 13 日 20, 从前一天的跌势转为强劲上涨仅一天之后, 道指再次受科技股下跌拖累而下滑怨声载道 : 科技股遭抛售央行平仓以及地缘政治担忧均令市场受压尽管公司表现强劲, 地缘政治担忧 ( 例如炸弹之母 ) 仍令道指下跌超过 130 点 2017 年 11 月 15 日 23, 全球需求疲软导致油价下跌, 对税收改革进程的担忧影响道指由于市场参与者对特朗普政府发布的旅行禁令提出抗议, 道指下挫超 2017 年 1 月 30 日 19, 过 122 点表 12: 十个最差表现日 ( 百分比 ) 日期收市点数回报 (%) 背景 2017 年 5 月 17 日 20, 对特朗普试图阻止科米对迈克尔弗林的调查的担忧重挫市场 2017 年 8 月 17 日 21, 年 3 月 21 日 20, 年 9 月 5 日 21, 对特朗普的立法计划可行性的担忧, 加上西班牙发生恐怖袭击, 令市场受压连续数周上涨后, 由于担忧特朗普可能无法兑现承诺, 市场出现悲观情绪市场担忧朝鲜的核武雄心, 加上个别公司 (United Technologies ) 存在的问题, 导致道指下跌 2017 年 8 月 10 日 21, 朝鲜再次进行核武器试验, 导致投资者撤出股市 2017 年 6 月 29 日 21, 年 7 月 6 日 21, 年 4 月 13 日 20, 年 1 月 30 日 19, 从前一天的跌势转为强劲上涨仅一天之后, 道指再次受科技股下跌拖累而下滑怨声载道 : 科技股遭抛售央行平仓以及地缘政治担忧均令市场受压尽管公司表现强劲, 地缘政治担忧 ( 例如炸弹之母 ) 仍令道指下跌超过 130 点由于市场参与者对特朗普政府发布的旅行禁令提出抗议, 道指下挫超过 122 点 2017 年 11 月 15 日 23, 全球需求疲软导致油价下跌, 对税收改革进程的担忧影响道指市场评论 7

高位低位收市道指于 2017 年收报 24,719.22 点, 非常接近年内最高位 24,837.

8 高位低位收市道指于 2017 年收报 24, 点, 非常接近年内最高位 24, 点 2017 年道指创下 71 个新高, 为历年之最换言之, 每四个交易日中就有一个以上交易日的收盘点数刷新纪录, 此表现相当惊艳 1995 年和 1925 年则位居第二和第三, 分别录得 69 个和 65 个新高道指创下至少一个新高的历年有 52 个, 而有 70 个历年内并无录得新高图 13: 道指高位低位收市图 14: 收市新高位数量市场评论 8

9 季度表现道指于 2017 年第四季的回报率为 10.33%, 连续第九个季度录得正回报这是自 1995 年第一季至 1997 年第三季 ( 连续 11 个季度 ) 期间以来的最长正回报期间 2017 年的每个季度均录得高于其各自期间平均水平的回报 ( 与 1985 年以来的同期平均数相比 ) 自 1985 年以来, 第一第二和第四季的平均回报率均为正数, 而第三季的平均回报率为绝对值较小的负数 ( 受到 1987 年和 2008 年两位数跌幅的重度影响 ) 表 15: 年的季度回报年份第一季 (%) 第二季 (%) 第三季 (%) 第四季 (%) 年度 (%) 2017 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年平均市场评论 9

10 上半年与下半年比较道指于 2017 年下半年的回报率为 15.78%, 为自 2010 年以来回报率最高的下半年,2010 年 7 月至 12 月的平均回报率为 18.45% 2017 年上半年的平均回报率则为 7.68%, 为自 2013 年以来回报率最高的上半年,2013 年上半年道指上涨 13.78% 上次录得类似的出色表现须回溯到 1999 年上半年, 当时道指上涨 19.49% 从 1897 年 ( 道指于 1896 年 5 月成立后的第一个全年 ) 至 2017 年, 平均上半年回报率为 3.22%; 平均下半年回报率则为 4.20% 约 72%(75 个观察年份中的 54 个 ) 的观察年份中上半年录得正回报的, 下半年亦如此, 正如 2017 年的情况表 16: 上半年与下半年表现比较年份上半年 (%) 下半年 (%) 全年 (%) 年份上半年 (%) 下半年 (%) 全年 (%) 1896 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年市场评论 10

11 表 16: 表现比较 ( 续 ) 年份上半年 (%) 下半年 (%) 全年 (%) 年份上半年 (%) 下半年 (%) 全年 (%) 1923 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年市场评论 11

12 移动平均线道指于 2017 年年底收市时高于 50 天及 200 天移动平均线于下半年, 道指未曾跌至该等移动平均线以下此外, 道指于 2017 年上半年的收盘点数仅低于 50 天移动平均线两个点 : 2017 年 4 月日 : 地缘政治担忧打压市场参与者的情绪 ; 及 2017 年 5 月日 : 市场担心特朗普可能阻挠了联邦调查局的调查然而, 这些事件的影响似乎并不持久, 道指于 2017 年未曾跌破 200 天移动平均线道指最近跌破上述两条移动平均线的时间 : 于 2016 年 6 月英国脱欧公投后短暂下跌 ; 及 2015 年 12 月至 2016 年 2 月, 因油价急跌及市场对全球经济 ( 如中国 ) 的担忧图 17: 道指移动平均线市场评论 12

13 千点关口 2017 年共升穿五个千点关口 (20,000 21,000 22,000 23,000 及 24,000 点 ), 是有史以来最活跃的时期道指攻破这些关口的速度同样令人瞩目 : 只用了 257 个交易日而从 18,000 点升至 19,000 点耗费了 483 天相关 : 于 2014 年 2013 年 2007 年 1999 年 1997 年及 1995 年各升穿两个千点关口由成立以来首度突破 1,000 点 ( 耗时 21,653 个交易日 ) 较突破其后各关口的时间总和长近两倍当然, 关于这些关口需要注意的是 : 首先, 整千整万等数据易引起兴趣, 但实际上其达成并无重大意义 ; 其次, 需注意, 随着道指的上涨, 每个连续千点关口的百分比升幅会更小表 18 列示了每个千点关口及其升穿日期表 18: 道指千点关口关口日期道指水平自上一个关口以来的交易日成立 1896 年 5 月 26 日不适用 1, 年 11 月 14 日 1, ,653 2, 年 1 月 8 日 2, ,573 3, 年 4 月 17 日 3, ,077 4, 年 2 月 23 日 4, , 年 11 月 21 日 5, , 年 10 月 14 日 6, , 年 2 月 13 日 7, , 年 7 月 16 日 8, , 年 4 月 6 日 9, , 年 3 月 29 日 10, , 年 5 月 3 日 11, , 年 10 月 19 日 12, ,879 13, 年 4 月 25 日 13, , 年 7 月 19 日 14, , 年 5 月 7 日 15, ,460 16, 年 11 月 21 日 16, , 年 7 月 3 日 17, , 年 12 月 23 日 18, , 年 11 月 22 日 19, , 年 1 月 25 日 20, , 年 3 月 1 日 21, , 年 8 月 2 日 22, , 年 10 月 18 日 23, , 年 11 月 30 日 24, ,000????????? 市场评论 13

14 滚动十年回报道指于 2017 年 12 月 29 日 ( 星期五 ) 收市时录得的十年 ( 价格 ) 回报为 86.35%, 与过去表现比较是高还是低? 参考图 19, 当中显示道指滚动十年平均回报, 我们得知 : 最近十年 ( 年 ) 的回报率几乎没有超过平均值, 自道指成立以来的平均值为 83.41% 当然, 这包括可怕糟糕惨不忍睹的 2008 年, 受危机影响, 当时股市重挫 33% 以上迄今共有 112 个十年期观察结果, 其中 92 个显示正回报,20 个录得下跌换言之, 道指于 82% 的观察年份录得正数十年回报表现最佳的十年为年, 科网泡沫于最后几年推高市场, 道指回报率为 % 表现最差的十年为年, 原因是美国受 1929 年市场暴跌及经济大萧条所拖累道指于该期间下跌 48.41% 图 19: 道指滚动十年回报市场评论 14

15 点数贡献因素按股票计 2017 年,26 只股票助升道指, 而 5 只拉低表现敏锐的观察者会注意到 26+5=31 只股票, 而道指只反映 30 家公司的表现此差异是由于 2017 年 8 月增加了新合并的 DowDuPont 股票 ( 因此 DD 和 DWDP 均计入年末总数 ) 波音为带动道指于 2017 年造好的龙头, 为道指贡献的点数是位居第二的 Caterpillar(CAT) 的两倍以上,UnitedHealth Group(UNH) 则是贡献第三大股票通用电气 (GE) 是 2017 年表现最差的股票, 其次为 IBM(IBM) 和埃克森美孚 (XOM) 前两只股票尤其引人注意, 至少在我看来如此, 因为曾有一句至理名言你永远不会因为买入通用电气而被炒, 而且截至 2016 年道指成立 120 周年当日,IBM 是对道指贡献最大的股票 2017 年上半年, 高盛表现两极分化, 由跌转升再跌于 2017 年 2 月和 6 月两个月, 对道指的贡献最大 ; 于 2017 年 1 月 3 月和 5 月三个月则表现最差, 上半年收市时成为对道指拖累最大的成分股图 20: 按公司计的道指点数 (2017 年 ) 市场评论 15

16 2017 年 6 月表 21: 按公司和月份计的点数代号名称行业 2016 年收市 ($) 2017 年收市 ($) 升跌 (%) 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月总计 AAPL Apple Inc AXP American Express Co BA Boeing Co CAT Caterpillar Inc CSCO Cisco Systems Inc CVX Chevron Corp DD E. I. du Pont de Nemours and Company 不适用不适用不适用不适用不适用不适用 DIS Walt Disney Co DWDP DowDupont Inc. 不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用 GE General Electric Co GS Goldman Sachs Group Inc HD Home Depot Inc IBM Intl Business Machines Corp INTC Intel Corp JNJ Johnson & Johnson JPM JP Morgan Chase & Co KO Coca-Cola Co MCD McDonald's Corp MMM 3M Co MRK Merck & Co Inc MSFT Microsoft Corp NKE NIKE Inc B PFE Pfizer Inc PG Procter & Gamble TRV Travelers Cos Inc UNH Unitedhealth Group Inc UTX United Technologies Corp V Visa Inc VZ Verizon Communications Inc WMT Wal-Mart Stores XOM Exxon Mobil Corp 总计市场评论 16

17 2017 年 6 月按行业计 2017 年, 对道指的贡献最大, 其次是及业除业 ( 下跌仅约 3 个点 ) 外, 所有行业于 2017 年均令道指向好, 但业几乎未做贡献按季度计, 于第二季至第四季主导道指的升势 ( 主要由波音带动 ), 而表现最差的行业则因季度而异表 21: 道指按行业和季度计的点数 (2017 年 ) 行业第一季第二季第三季第四季总计 , 总计 , , , 图 22: 道指按行业计的点数 (2017 年 ) 市场评论

18 表 23: 按行业及年度计的点数贡献 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年市场评论 18

19 一般免责声明 2017 年标普道琼斯指数有限责任公司 (S&P Global 的组成部分 ) 版权所有标准普尔 (Standard&Poor s ) 标普 500(S&P 500 ) 及标普 (S&P ) 是 Standard & Poor's Financial Services LLC( 标普,S&P Global 的附属公司 ) 的注册商标道琼斯 (Dow Jones ) 是道琼斯商标控股有限责任公司 (Dow Jones Trademark Holdings LLC, 简称道琼斯 ) 的注册商标该等商标已授予标普道琼斯指数有限责任公司未经书面许可, 禁止全部或部分转发复制及或影印有关内容本文件不构成标普道琼斯指数有限责任公司道琼斯标普或其各自关联公司 ( 统称标普道琼斯指数 ) 在未获得所需牌照的司法管辖区内提供服务的要约标普道琼斯指数提供的所有资料均属客观资料, 并非专为满足任何人士实体或群体的需求而设标普道琼斯指数就许可第三方使用指数收取报酬指数的过往表现不能保证未来业绩投资者不能直接投资于指数对指数所代表的资产类别的投资, 可透过基于该指数的可投资工具进行标普道琼斯指数并无发起认可销售推广或管理由第三方提供并试图凭借任何指数的表现提供投资回报的任何投资基金或其他投资工具标普道琼斯指数不保证基于指数的投资产品会准确跟踪指数表现或提供正向投资回报标普道琼斯指数有限责任公司并非投资顾问, 标普道琼斯指数不对投资任何此类投资基金或其他投资工具的适当性做出任何陈述不应依赖本文件所载声明的任何内容, 作出投资于任何此类投资基金或其他投资工具的决策建议有意投资者仅在仔细考虑投资此类基金的相关风险 ( 详情载于投资基金或其他投资工具发行人或其代表编制的发行备忘录或类似文件 ) 之后, 方投资于任何此类投资基金或其他工具将某只证券纳入指数中, 并不表示标普道琼斯指数建议买入卖出或持有该证券, 亦不应被视为投资建议此等仅供参考, 并根据公众一般可获得且相信属可靠来源的资料编制未经标普道琼斯指数事先书面许可, 此等所包含的任何内容 ( 包括指数数据评级信贷相关分析和数据研究估值模型软件或其他应用程序或因此而产生的输出数据 ) 或其任何组成部分 ( 统称有关内容 ) 概不得以任何形式或任何手段进行修改反编译转载或分发或储存在数据库或检索系统中有关内容概不得用于任何非法或未经授权用途标普道琼斯指数及其第三方数据提供商与许可人 ( 统称标普道琼斯指数各方 ) 并不保证有关内容的准确性完整性时效性或可用性标普道琼斯指数各方不对任何因由造成的任何错误或遗漏负责或对使用有关内容的结果负责有关内容乃按现状基准提供标普道琼斯指数各方否认任何及所有明示或默示保证, 包括 ( 但不限于 ) 就适销性或适合作特定目的或用途做出任何保证不存在安全漏洞软件错误或缺陷有关内容运行不被中断或有关内容将能使用任何软件或硬件设定进行操作标普道琼斯指数各方概不对任何一方使用有关内容引致的任何直接间接附带惩戒性补偿性惩罚性特殊或相应而生的损害成本开支法律费用或损失 ( 包括但不限于收入损失或利润及机会成本损失 ) 承担任何责任, 即使在已获知会可能发生该等损害的情况下亦然标普道琼斯指数将其业务单元的若干活动相互隔离, 以保持其各自活动的独立性及客观性因此, 标普道琼斯指数的某些业务单元可能拥有其他业务单元所没有的资料标普道琼斯指数已制定政策及流程, 确保在每次分析过程中获取的若干非公开资料得以保密此外, 标普道琼斯指数向众多组织 ( 包括证券发行人投资顾问经纪交易商投资银行其他机构及中介 ) 提供广泛服务或提供有关该等组织的广泛服务, 因此可能会向该等组织 ( 包括标普道琼斯指数可能会对其证券或服务做出推荐评级纳入模型投资组合评估或以其他方式涉及的组织 ) 收取费用或其他经济利益市场评论 19

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期发生下档触发挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否中国电信 3.77 3.79 不适用中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21