債 (Inverse Floaters) 當 槓 桿 係 數 的 絕 對 值 大 於 1 時, 指 標 利 率 的 變 動 會 引 起 票 面 利 率 作 更 大 幅 度 的 改 變 若 a>1, 市 場 人 士 將 此 類 型 的 債 券 稱 之 為 超 浮 動 債 (Super Floaters
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- 接 碧鲁
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1 Regulars 浮 動 利 率 債 券 評 價 之 關 鍵 重 點 薛 立 言 〡 國 立 中 正 大 學 財 務 金 融 學 系 暨 研 究 所 教 授 6 壹 前 言 企 業 發 行 固 定 利 率 債 券 有 助 於 掌 控 資 金 成 本, 而 投 資 者 除 了 可 以 獲 得 固 定 債 息, 也 能 較 明 確 地 估 算 出 預 期 投 資 報 酬 率 然 而, 當 市 場 利 率 波 動 增 大 時, 固 定 的 票 面 利 率 卻 有 可 能 扮 演 財 富 重 分 配 的 角 色 ; 此 即 是 說, 當 市 場 利 率 非 預 期 地 上 升 時, 領 取 固 定 利 率 的 債 券 投 資 人 將 懊 惱 自 己 的 報 酬 率 已 低 於 市 場 水 準, 而 正 在 支 付 固 定 票 息 的 債 券 發 行 人 則 享 受 到 比 市 場 水 準 還 低 的 融 資 成 本 ; 相 反 地, 市 場 利 率 非 預 期 地 下 跌 則 會 造 成 前 述 之 優 劣 情 勢 互 換 浮 動 利 率 債 券 的 票 面 利 率 會 隨 著 預 定 指 標 利 率 的 水 準 作 調 整, 其 對 於 利 率 變 動 的 價 格 敏 感 度 遠 低 於 相 同 期 限 的 固 定 利 率 債 券, 因 而 提 供 了 借 貸 雙 方 另 一 種 融 資 及 投 資 的 選 擇 當 市 場 利 率 的 不 確 定 性 增 高 時, 投 資 人 對 於 長 期 固 定 利 率 債 券 的 興 趣 將 會 減 低 此 時 若 企 業 需 要 對 長 期 投 資 計 劃 作 融 資, 卻 因 考 量 市 場 狀 況 而 選 擇 發 行 短 期 票 券, 其 實 並 不 符 合 財 務 規 劃 原 則 ; 此 也 說 明 了 為 何 在 1970 年 代 初 期, 當 市 場 利 率 的 波 動 幅 度 開 始 擴 大 時, 浮 動 利 率 債 券 會 應 運 而 生 浮 動 利 率 債 券 首 先 出 現 在 歐 美 債 券 市 場, 進 而 迅 速 成 為 國 際 債 券 市 場 中 極 受 重 視 的 金 融 工 具 在 我 國, 固 定 利 率 債 券 是 債 券 市 場 上 的 主 流 商 品, 但 浮 動 利 率 債 券 的 在 外 流 通 餘 額 也 有 將 近 新 台 幣 三 千 億 元, 實 是 不 容 忽 視 本 文 所 要 探 討 之 重 點 是 浮 動 利 率 債 券 的 評 價, 並 針 對 一 些 關 鍵 重 點 提 出 說 明, 供 相 關 人 士 參 考 貳 浮 動 債 之 票 面 利 率 基 本 設 計 浮 動 利 率 債 券 的 票 面 利 率 可 以 用 下 列 的 一 般 式 表 達 之 : 票 面 利 率 = a 指 標 利 率 + b (1) 其 中 的 指 標 利 率 可 以 是 買 賣 雙 方 所 同 意 之 任 何 指 標, 市 場 上 常 見 的 包 括 國 庫 券 利 率 ( T-Bill Rate ) 銀 行 承 兌 匯 票 利 率 (BA Rate) 商 業 本 票 利 率 (CP Rate) 倫 敦 銀 行 同 業 拆 款 利 率 (LIBOR) 等 (1) 式 中 的 a 稱 之 為 槓 桿 係 數 (Leverage Coefficient), 若 a =1, 則 票 面 利 率 與 指 標 利 率 的 變 動 一 致, 此 即 是 一 般 所 稱 之 浮 動 利 率 債 券 (Floating Rate Bond), 或 簡 稱 作 浮 動 債 (Floaters); 若 a < 0, 則 票 面 利 率 與 指 標 利 率 變 動 的 方 向 相 反, 稱 之 為 反 浮 動
2 債 (Inverse Floaters) 當 槓 桿 係 數 的 絕 對 值 大 於 1 時, 指 標 利 率 的 變 動 會 引 起 票 面 利 率 作 更 大 幅 度 的 改 變 若 a>1, 市 場 人 士 將 此 類 型 的 債 券 稱 之 為 超 浮 動 債 (Super Floaters); 若 a >1 且 a<0, 則 稱 作 超 反 浮 動 債 (Super Inverse Floaters) (1) 式 中 的 b 稱 作 風 險 加 碼, 其 額 度 的 大 小 與 債 券 發 行 者 之 信 用 風 險 ( 相 對 於 指 標 利 率 ) 有 關 舉 例 來 說, 國 際 市 場 中 慣 用 的 LIBOR 指 標 利 率, 所 反 映 的 是 AA 信 用 等 級 的 風 險 ; 因 此, 若 發 行 公 司 的 信 用 等 級 為 A+, 其 所 發 行 之 浮 動 債 的 風 險 加 碼 就 會 大 於 零, 例 如 LIBOR+30bps 反 之, 若 發 行 公 司 取 得 的 信 用 等 級 為 AAA, 則 其 所 發 行 浮 動 債 的 票 面 利 率 就 會 低 於 LIBOR, 例 如 LIBOR-15bps 表 (1) 針 對 四 種 不 同 票 面 利 率 型 態 的 浮 動 利 率 債 券 各 舉 一 例, 以 幫 助 瞭 解 及 易 於 比 較 表 1 浮 動 利 率 債 券 的 票 面 利 率 型 態 釋 例 名 稱 票 面 利 率 型 態 浮 動 債 BA + 125bps 反 浮 動 債 6.85%-CP 超 浮 動 債 2 LIBOR 30bps 超 反 浮 動 債 21.5%-4 LIBOR 為 了 避 免 浮 動 債 的 債 息 隨 著 指 標 利 率 漫 無 限 制 地 上 升 或 下 降, 此 類 債 券 有 時 會 設 定 利 率 上 限 (Cap) 利 率 下 限 (Floor) 或 利 率 上 下 限 (Collar) 以 一 個 票 面 利 率 為 2BA 2.4% 的 超 浮 動 債 為 例, 當 市 場 上 的 BA 利 率 低 於 1.2% 時, 其 債 息 將 會 出 現 負 值 為 了 避 免 債 息 小 於 零 的 情 況 發 生, 此 債 券 必 須 內 含 一 個 BA 1.2% 的 利 率 下 限 若 發 行 公 司 想 將 資 金 成 本 控 制 在 8% 之 內, 也 可 以 附 加 一 個 BA 5.2% 的 利 率 上 限 如 此 一 來, 當 市 場 上 的 BA 利 率 超 過 5.2% 時, 投 資 人 的 債 息 收 益 將 不 再 隨 著 BA 利 率 往 上 調 整, 而 是 固 定 在 8% 的 水 準 再 以 一 個 票 面 利 率 為 6.8%-CP 的 反 浮 動 債 為 例, 此 債 券 必 須 含 有 一 個 利 率 上 限 (CP 6.8%) 來 排 除 債 息 小 於 零 的 可 能 當 然, 發 行 公 司 也 可 將 利 率 上 限 訂 在 比 較 低 的 水 準, 例 如 CP 5.3%, 這 樣 可 以 讓 投 資 人 得 到 至 少 1.5% 的 保 障 收 益 參 浮 動 利 率 債 券 的 評 價 浮 動 債 的 票 面 利 率 可 以 用 I t + S 表 示 之, 其 中 的 I t 代 表 在 第 t 期 的 指 標 利 率 水 準, 而 S 則 是 投 資 人 針 對 發 行 機 構 ( 在 發 行 當 時 ) 之 信 用 風 險 所 要 求 的 風 險 加 碼, 通 常 為 固 定 值 須 注 意 的 是, 浮 動 債 每 一 期 的 票 面 利 率 是 根 據 期 初 ( 利 率 重 設 日 時 ) 的 指 標 利 率 水 準 作 調 整, 亦 即 第 t 期 的 債 息 金 額 是 依 照 第 t-1 期 的 指 標 利 率 來 計 算 ; 換 言 之, 每 期 的 票 面 利 率 水 準 是 在 該 期 期 初 就 已 確 定 浮 動 利 率 債 券 的 價 值 等 於 其 未 來 各 期 所 產 生 之 現 金 流 量 ( 債 息 及 到 期 本 金 ) 折 現 值 的 加 總 若 令 浮 動 債 的 面 額 為 F, 到 期 期 限 等 於 T, 並 以 C t 代 表 第 t 期 的 債 息 金 額, y t 代 表 投 資 人 在 第 t 期 對 當 期 債 息 收 入 所 要 求 之 報 酬 率 ( 或 稱 作 折 現 率 ), 則 此 浮 動 債 的 價 值 (P +f later ) 可 以 表 示 如 下 : (2) 在 (2) 式 中, 除 了 首 期 的 債 息 金 額 (C 1 ) 是 在 發 行 ( 或 評 價 ) 當 時 即 為 已 知, 其 餘 未 來 各 期 的 債 息 C t 會 隨 著 前 一 期 7
3 Regulars 主 題 報 導 的 指 標 利 率 I t-1 變 動, 亦 即 C t =F x(i t-1+s), 因 此 在 發 行 或 評 價 當 時 均 屬 未 知 面 對 著 不 確 定 的 未 來 現 金 流 量, 浮 動 債 的 價 值 要 如 何 估 計? 由 於 投 資 人 對 第 t 期 債 息 收 入 所 要 求 的 報 酬 率 y t, 同 樣 會 隨 著 第 t-1 期 的 指 標 利 率 作 調 整 (y t=i t-1+s), 因 此 只 需 估 計 出 未 來 各 期 的 指 標 利 率 水 準 ( 或 稱 作 遠 期 指 標 利 率 ), 浮 動 利 率 債 券 的 價 值 就 可 依 據 (2) 式 而 算 出 乍 看 之 下, 浮 動 債 的 評 價 似 乎 牽 涉 到 遠 期 指 標 利 率 的 估 計, 其 實 不 然 在 浮 動 債 的 發 行 當 時 或 是 各 個 付 息 日, 若 假 設 發 行 機 構 之 信 用 風 險 不 變, 則 其 未 來 第 t 期 的 票 面 利 率 I t + S 會 與 投 資 人 針 對 該 期 所 要 求 的 報 酬 率 ( 折 現 率 ) 相 同, 導 致 浮 動 債 的 價 值 在 付 息 日 總 是 會 等 於 面 額, 而 成 為 一 個 平 價 債 券 (Par Bond) 基 此, 我 們 可 將 (2) 式 重 新 整 理 如 下 : 8 (3) 由 (3) 式 可 知, 在 發 行 機 構 信 用 風 險 不 變 的 假 設 下, 浮 動 利 率 債 券 在 每 個 付 息 日 ( 或 說 是 利 率 重 設 之 時 ) 的 價 值, 均 會 等 於 ( 回 復 至 ) 其 面 額 不 過, 當 評 價 日 是 處 於 兩 個 付 息 日 之 間 時, 由 於 當 期 的 票 面 利 率 在 上 一 次 付 息 日 就 已 確 定, 而 投 資 人 在 評 價 日 要 求 的 報 酬 率 則 是 決 定 於 評 價 當 時 的 指 標 利 率 水 準, 於 是 會 有 溢 價 或 折 價 的 情 況 出 現 令 k 代 表 從 評 價 日 至 下 次 付 息 日 的 期 間 佔 整 個 計 息 期 間 的 比 例,0 < k < 1, 並 以 I k 代 表 在 評 價 當 時 的 指 標 利 率 水 準, 則 浮 動 債 在 兩 付 息 日 間 的 價 值 計 算 式 可 以 根 據 (3) 式 而 得 之, 表 示 如 下 : (4)
4 綜 上 所 述, 在 發 行 機 構 信 用 風 險 不 變 的 假 設 下, 浮 動 債 的 價 值 在 每 次 付 息 日 均 會 回 復 至 面 額, 而 在 其 他 時 點 ( 非 付 息 日 ) 之 價 值 則 可 運 用 (4) 式 算 出 ; 換 言 之, 浮 動 債 的 價 值 不 會 受 到 未 來 各 期 指 標 利 率 變 動 的 影 響, 也 不 牽 涉 到 遠 期 指 標 利 率 的 估 計 肆 信 用 風 險 變 動 對 浮 動 利 率 債 券 評 價 之 影 響 如 前 所 述, 浮 動 債 的 風 險 加 碼 (S) 是 固 定 的, 所 反 映 的 是 發 行 機 構 在 發 行 當 時 的 信 用 風 險 水 準 一 旦 發 行 公 司 的 信 用 風 險 有 所 變 動 ( 例 如 債 信 評 等 被 調 降 或 調 升 ), 投 資 人 將 會 調 整 其 所 要 求 之 信 用 風 險 溢 酬, 如 此 一 來, 即 便 是 在 利 率 重 設 日 ( 付 息 日 ), 浮 動 債 的 價 格 也 無 法 回 復 至 面 額, 而 先 前 所 提 出 的 簡 易 評 價 模 型 ( (4) 式 ) 將 無 法 適 用 當 發 行 公 司 的 信 用 風 險 有 所 改 變 時, 投 資 人 要 求 的 新 風 險 加 碼 (S new ) 將 會 與 原 先 設 定 的 S 產 生 差 距, 稱 之 為 加 碼 差 距 (S c ), 亦 即 S c = S-S new 由 此 可 知, 當 發 行 者 的 信 用 風 險 降 低 時, 新 風 險 加 碼 會 小 於 原 風 險 加 碼, 導 致 S c 成 為 正 值 反 之, 當 發 行 者 的 信 用 風 險 升 高 時, 新 風 險 加 碼 大 於 原 風 險 加 碼, 而 使 S c 為 負 值 信 用 風 險 的 變 動 之 所 以 會 導 致 浮 動 債 ( 在 利 率 重 設 之 時 ) 的 價 格 無 法 回 復 至 面 額, 乃 因 異 於 零 的 S c 導 致 票 面 利 率 偏 離 投 資 人 所 要 求 的 報 酬 率 ; 在 利 率 重 設 之 時, 浮 動 債 的 票 面 利 率 會 是 I t+s, 但 投 資 人 所 要 求 的 報 酬 率 則 會 是 I t +S new 若 將 S 以 S c +S new 取 代, 可 以 推 導 出 在 信 用 風 險 變 動 後, 浮 動 利 率 債 券 在 兩 付 息 日 間 的 評 價 公 式, 如 下 所 示 : 9 (5) 式 中 FS c 就 是 加 碼 差 距 的 金 額, 而 由 於 各 期 的 FS c 均 相 同, 如 同 一 系 列 的 年 金, 故 浮 動 利 率 債 券 相 當 於 一 個 短 期 固 定 利 率 債 券 與 年 金 的 組 合 換 個 角 度 來 看, (5) 式 中 的 第 二 項 所 代 表 的 是 發 行 機 構 信 (5) 用 風 險 變 動 對 浮 動 債 價 值 的 影 響 ; 若 發 行 機 構 的 信 用 風 險 不 變, 亦 即 S c = 0, 則 (5) 式 會 縮 減 為 (4) 式 此 外, 由 於 FS c 的 發 生 時 點 是 在 下 次 付 息 日 起 算 的 每 期 期 末, 並 持 續 至 債 券 到 期 為 止 ( 共 T-1 期 ),
5 Regulars 主 題 報 導 10 因 此 式 中 的 A 所 代 表 的 是 加 碼 差 距 金 額 ( 年 金 ) 在 下 次 付 息 日 時 的 價 值 由 於 每 期 的 年 金 金 額 (FS c ) 以 及 信 用 風 險 變 動 後 之 新 風 險 加 碼 (S new ) 均 為 已 知, 故 只 要 知 道 未 來 各 期 的 指 標 利 率 水 準 (I t ), 即 可 算 出 在 下 次 付 息 日 時 之 年 金 價 值 (A) 根 據 預 期 理 論 (Expectations Theory), 遠 期 利 率 是 透 過 不 同 到 期 期 限 的 即 期 利 率 來 估 計, 而 即 期 利 率 則 可 依 照 市 場 上 的 利 率 期 限 結 構 推 算 出 來 考 慮 一 檔 三 年 期 的 浮 動 利 率 債 券, 其 發 行 相 關 資 料 如 表 (2) 所 示 假 設 該 債 券 在 發 行 時 的 指 標 利 率 水 準 為 1.5%, 而 目 前 (2012/1/20) 市 場 上 的 CP 利 率 已 上 升 至 1.68%, 在 發 行 公 司 的 信 用 評 等 沒 有 改 變 的 情 況 下, 此 浮 動 債 的 價 值 會 是 多 少? 表 2 浮 動 利 率 債 券 的 發 行 條 件 發 行 日 2011/12/20 ( 以 面 額 發 行 ) 面 額 $100 到 期 期 限 3 年 指 標 利 率 90 天 期 商 業 本 票 利 率 (CP) 票 面 利 率 CP + 40bps 付 息 頻 率 每 季 付 息 ( 3 / / / /20) 利 率 重 設 每 季 重 設 ( 重 設 日 同 付 息 日 ) 計 息 日 慣 例 Actual/Actual 由 於 發 行 公 司 的 信 用 評 等 沒 有 改 變, 我 們 可 以 利 用 (4) 式 來 評 價 此 浮 動 債 根 據 表 (2) 的 發 行 條 件, 此 浮 動 債 的 當 期 計 息 日 數, 亦 即 從 發 行 日 (2011/12/20) 至 第 一 個 付 息 日 (2012/3/20) 共 有 91 天, 而 評 價 日 (2012/1/20) 距 第 一 個 付 息 日 的 期 間 有 60 天, 算 出 k = 0.66 (=60/91) 依 據 期 初 指 標 利 率 水 準 (1.5%) 及 風 險 加 碼 幅 度 (40bps), 當 期 的 票 面 利 率 等 於 1.9%; 基 於 評 價 日 的 CP 利 率 為 1.68%, 可 知 投 資 人 所 要 求 的 殖 利 率 (y k ) 等 於 2.08% (=1.68%+0.4%), 可 算 出 此 浮 動 債 在 評 價 日 的 理 論 價 值 為 : 若 要 計 算 此 浮 動 債 的 市 場 ( 除 息 ) 價 格, 則 需 扣 除 應 計 利 息 依 照 Actual/ Actual 計 息 日 慣 例, 從 發 行 日 至 評 價 日 共 有 31 天, 可 算 出 應 計 利 息 為 $ (= $ %/4 (31/91)), 故 市 場 價 格 等 於 $ 假 設 此 浮 動 債 發 行 公 司 的 債 信 評 等 在 2012 年 年 初, 被 信 評 機 構 從 原 本 的 BBB+ 調 降 至 BBB 等 級, 則 在 進 行 評 價 時 須 先 衡 量 出 加 碼 差 距 (S c ) 的 大 小 根 據 市 場 上 的 信 用 利 差 期 限 結 構 (Term Structure of Credit Spread), 可 以 估 計 出 投 資 人 對 於 不 同 債 信 評 等 與 投 資 期 限 所 要 求 的 風 險 溢 酬 假 設 在 評 價 日 當 時,BBB 等 級 與 BBB+ 等 級 的 信 用 利 差 期 限 結 構 顯 示, 期 限 等 於 2 年 11 個 月 ( 此 浮 動 債 的 剩 餘 到 期 期 限 ) 的 溢 酬 差 距 為 0.18%, 表 示 投 資 人 會 因 該 浮 動 債 的 信 評 調 降 而 將 風 險 加 碼 從 原 來 的 40bps 調 升 至 58bps, 亦 即 S c = S-S new = 40bps- 58bps = -18 bps, 每 期 的 加 碼 差 距 金 額 ( F S c ) 則 是 - $ ( = $ %) 此 浮 動 債 尚 有 2 年 11 個 月 才 到 期, 因 是 每 季 付 息, 故 在 到 期 前 的 總 付 息 期 數 為 12 次 (T =12) 接 下 來 估 計 在 未 來 各 付 息 日 之 遠 期 指 標 利 率 水 準 假 設 指 標 利 率 (CP) 反 映 的 是 市 場 上 具 有 AA 債 信 等 級 之 發 行 機 構 的 借 貸 成 本, 則 可 依 據 AA 等 級 之 利 率 期 限 結 構 來 估 計 遠 期 利 率 由 於 評 價 日 至 下 次 付 息
6 日 的 期 間 為 兩 個 月, 所 需 估 計 的 遠 期 指 標 利 率 將 分 別 是 距 離 評 價 日 及 32 個 月 的 90 天 期 CP 利 率, 總 共 有 11 個 以 af b 代 表 在 a 期 間 後 的 b 期 限 遠 期 利 率, 則 遠 期 利 率 與 不 同 期 限 之 即 期 利 率 間 的 關 係 可 以 表 示 如 下 : (6) 其 中 的 a 與 b 均 是 以 年 為 單 位 舉 例 來 說, 若 要 估 計 六 個 月 後 的 3 個 月 期 遠 期 利 率 ( 0.5 f 0.25 ), 只 需 將 6 個 月 期 即 期 利 率 (r 0.5 ) 以 及 9 個 月 期 即 期 利 率 (r 0.75 ) 代 入 (6) 式 即 可 算 出 假 設 在 評 價 日 當 天 所 觀 察 到 之 A A 等 級 1 個 月 3 個 月 6 個 月 1 年 2 年 及 3 年 期 即 期 利 率 水 準 分 別 為 % 1.68% % % % 與 %, 我 們 可 以 使 用 Cubic Spline 方 法 來 估 計 所 需 要 之 不 同 期 限 的 即 期 利 率, 然 後 運 用 (6) 式 算 出 總 共 11 期 的 遠 期 指 標 利 率 水 準, 估 計 結 果 列 於 表 (3) 表 3 未 來 各 期 之 遠 期 指 標 利 率 估 計 值 I % I % I % I % I % I % I % I % I % I % I % 最 後 就 可 以 運 用 (5) 式 計 算 出 此 浮 動 利 率 債 券 ( 在 發 行 機 構 信 用 風 險 改 變 後 ) 的 價 值, 如 下 所 示 : 11 相 較 於 在 信 用 風 險 不 變 時 之 浮 動 債 價 值 ($ ), 發 行 公 司 的 信 用 風 險 升 高 導 致 此 浮 動 債 的 價 值 下 跌 了 $ 從 以 上 的 分 析 也 可 以 瞭 解, 發 行 機 構 的 信 用 風 險 改 變 雖 會 導 致 加 碼 差 距 的 出 現, 但 對 於 浮 動 債 整 體 價 值 的 影 響 並 不 大 在 上 例 中, 加 碼 差 距 年 金 ( F S c ) 的 現 值 僅 $ , 尚 不 及 整 體 債 券 價 值 ($ ) 的 0.5% 因 此 從 實 務 的 角 度 考 量, 我 們 或 可 假 設 未 來 各 期 指 標 利 率 的 期 望 值 與 目 前 的 指 標 利 率 相 同, 進 而 規 避 掉 估 計 遠 期 指 標 利 率 的 繁 瑣 過 程, 如 此 就 可 直 接 利 用 年 金 現 值 公 式 來 計 算 加 碼 差 距 年 金 的 價 值 (A) 如 下 :
7 Regulars 主 題 報 導 12 此 一 結 果 與 先 前 透 過 遠 期 指 標 利 率 所 算 出 之 加 碼 差 距 年 金 價 值 (-$0.4777) 相 差 甚 微 事 實 上, 在 一 般 市 場 情 況 下 ( 利 率 期 限 結 構 尚 稱 平 坦 發 行 機 構 的 信 用 風 險 沒 有 出 現 太 大 幅 度 的 改 變 ), 直 接 以 年 金 現 值 公 式 來 估 計 加 碼 差 距 年 金 的 價 值 不 僅 簡 單 方 便, 也 不 至 於 會 影 響 對 浮 動 債 評 價 結 果 的 精 確 度 伍 利 率 重 設 與 付 息 頻 率 不 一 致 對 浮 動 債 價 值 的 影 響 國 內 市 場 上 的 浮 動 利 率 債 券 普 遍 是 採 每 季 重 設 票 面 利 率, 至 於 債 息 支 付 也 多 是 採 每 季 付 息, 不 過, 仍 有 一 些 例 外 譬 如 每 季 付 息 : 永 豐 銀 行 在 2010 年 12 月 所 發 行 的 7 年 期 次 順 位 浮 動 利 率 金 融 債 券, 其 付 息 頻 率 為 每 年 一 次, 而 台 灣 中 小 企 銀 在 2008 年 3 月 則 是 發 行 了 一 檔 每 半 年 付 息 一 次 的 浮 動 債 若 浮 動 債 是 採 每 季 重 設 利 率, 但 卻 是 每 半 年 才 付 息 一 次, 則 在 發 行 機 構 信 用 風 險 不 變 的 條 件 下, 其 價 值 會 如 何 受 到 影 響? 由 於 票 面 利 率 是 每 季 重 設, 因 此 每 季 的 票 息 金 額 可 能 不 同, 而 且 每 次 ( 每 隔 半 年 ) 所 支 付 的 債 息 是 前 一 期 與 當 期 的 債 息 總 和 我 們 可 將 浮 動 債 之 價 值 在 每 季 付 息 與 每 半 年 付 息 的 條 件 下 分 別 表 示 如 下 : (7) 每 半 年 付 息 : (8) 將 浮 動 債 的 價 值 因 付 息 頻 率 不 同 而 產 生 的 差 異 稱 作 付 息 頻 率 價 差 (Q), 則 每 季 付 息 與 每 半 年 付 息 之 浮 動 債 的 付 息 頻 率 價 差 (Q semia ) 就 相 當 於 (7) 式 減 去 (8) 式, 如 下 所 示 :
8 倘 若 評 價 日 是 在 兩 付 息 日 之 間, 則 這 兩 種 浮 動 債 的 付 息 頻 率 價 差 將 會 等 於 : (9) 依 上 述 方 式, 我 們 也 可 以 將 每 季 付 息 與 每 年 付 息 之 浮 動 債 在 兩 付 息 日 之 間 的 付 息 頻 率 價 差 (Q Annual ) 表 示 如 下 : (10) 一 旦 有 了 付 息 頻 率 價 差 的 計 算 公 式, 我 們 只 需 使 用 (4) 式 算 出 每 季 付 息 之 浮 動 債 的 價 值, 然 後 扣 除 由 (9) 式 或 (10) 式 所 算 得 之 付 息 頻 率 價 差, 就 可 以 得 到 每 半 年 或 每 年 付 息 的 浮 動 債 價 值 回 到 之 前 三 年 期 浮 動 利 率 債 券 的 例 子, 若 該 債 券 是 採 每 半 年 付 息 一 次, 則 依 照 所 估 計 出 來 的 各 期 遠 期 利 率 水 準 ( 如 表 (3) 所 示 ), 運 用 (9) 式 可 算 出 Q SemiA = $0.019; 若 該 浮 動 債 的 付 息 頻 率 為 每 年 一 次, 則 Q Annual = $0.058 這 些 結 果 顯 示, 付 息 頻 率 的 差 異 對 於 浮 動 債 價 值 的 影 響 相 當 輕 微 若 發 行 機 構 的 信 用 風 險 有 變 動, 則 每 季 付 息 之 浮 動 債 的 價 值 就 需 以 (5) 式 來 計 算 應 注 意 的 是, 若 浮 動 債 不 是 採 每 季 付 息 頻 率, 則 (5) 式 中 的 加 碼 差 距 年 金 價 值 (A) 的 計 算 也 要 配 合 調 整 簡 單 來 說, 若 是 每 半 年 ( 每 年 ) 付 息 一 次, 則 須 將 兩 期 ( 四 期 ) 的 加 碼 差 距 年 金 (FS c ) 加 總 後 以 每 半 年 ( 每 年 ) 的 折 現 頻 率 來 計 算 其 現 值, 而 非 採 如 (5) 式 的 每 期 折 現 方 式 陸 分 次 償 還 本 金 對 浮 動 利 率 評 價 之 影 響 有 些 浮 動 債 會 在 到 期 之 前 便 開 始 定 期 償 還 本 金, 此 即 所 謂 的 分 次 償 還 例 如 中 華 航 空 公 司 在 2010 年 2 月 8 日 發 行 之 五 年 期 有 擔 保 浮 動 利 率 債 券, 其 還 本 方 式 是 從 債 券 發 行 滿 3 年 起, 每 年 分 別 償 還 本 金 的 30% 30% 及 40% 基 本 上, 浮 動 債 的 本 金 採 取 一 次 或 分 次 償 還 並 不 會 對 其 票 面 利 率 的 重 設 有 任 何 影 響, 因 此 先 前 所 提 出 的 浮 動 債 評 價 公 式 依 然 適 用 不 過 在 分 次 償 還 的 情 況 下, 若 發 行 機 構 的 信 用 風 險 有 變 動 時, 由 於 債 券 面 額 會 因 為 本 金 的 提 早 償 還 而 遞 減, 每 期 的 FS c 將 不 再 相 同, 因 此 各 期 的 加 碼 差 距 金 額 的 價 值 (A) 就 不 能 使 用 (6) 式, 而 是 13
9 Regulars 主 題 報 導 須 以 透 過 利 率 期 限 結 構 所 估 計 出 之 各 期 遠 期 指 標 利 率 來 計 算 延 續 先 前 的 例 子 ; 假 設 該 三 年 期 浮 動 債 券 的 本 金 會 在 發 行 後 第 二 年 及 第 三 年 底 各 償 還 50%, 其 餘 條 件 維 持 不 變 ( 每 季 付 息 並 重 設 利 率, 發 行 機 構 信 用 評 等 從 BBB+ 調 降 為 BBB), 以 該 債 券 從 下 一 次 付 息 日 起 之 各 期 ( 共 11 期 ) 剩 餘 面 額 (F) 乘 上 風 險 加 碼 (S c ), 即 可 算 出 各 期 的 風 險 加 碼 金 額 (FS c ), 如 下 表 所 示 : F $100 $100 $100 $100 $100 $100 $100 $50 $50 $50 $50 Sc -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% -0.18% FSc -$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 再 根 據 先 前 表 (3) 所 估 計 出 來 的 遠 期 指 標 利 率, 針 對 各 期 的 風 險 加 碼 金 額 進 行 折 現, 可 以 計 算 出 加 碼 差 距 金 額 的 價 值 (A) 等 於 -$ 由 於 (4) 式 中 的 其 餘 部 分 均 不 受 分 次 償 還 的 影 響, 因 此 該 浮 動 債 的 價 值 可 算 出 如 下 : 相 較 於 先 前 在 一 次 償 還 條 件 下 所 算 出 的 結 果 ($0.4759), 可 以 看 出 分 次 償 還 會 降 低 發 行 機 構 信 用 風 險 變 動 對 其 價 值 所 造 成 的 影 響 柒 結 語 雖 然 浮 動 債 的 票 面 利 率 會 隨 指 標 利 率 而 改 變, 但 未 來 不 確 定 的 票 息 並 不 會 增 加 其 評 價 的 困 難 度 事 實 上, 不 論 浮 動 債 的 到 期 期 限 長 短, 我 們 均 可 將 之 視 為 一 個 在 下 次 付 息 日 就 到 期 的 固 定 利 率 債 券, 屆 時 投 資 人 可 領 回 債 券 的 面 額 加 上 當 期 票 息 換 言 之, 浮 動 債 的 評 價 僅 需 一 個 單 期 的 折 現 而 已 不 過, 當 發 行 機 構 的 信 用 風 險 發 生 變 化 利 率 重 設 與 付 息 頻 率 不 一 致, 或 是 採 分 次 償 還 本 金 方 式 時, 浮 動 債 的 評 價 就 會 變 得 複 雜 許 多 本 文 探 討 上 述 三 種 情 況 對 浮 動 債 評 價 之 影 響, 並 提 出 適 當 的 評 價 模 型 首 先, 發 行 公 司 的 信 用 風 險 改 變 會 導 致 新 風 險 加 碼 與 原 風 險 加 碼 出 現 差 距, 此 加 碼 差 距 每 期 皆 同, 因 而 構 成 一 系 列 的 年 金, 使 得 浮 動 利 率 債 券 成 為 一 個 短 期 固 定 利 率 債 券 與 年 金 的 組 合 在 市 場 利 率 期 限 結 構 尚 稱 平 坦, 且 發 行 機 構 的 信 用 風 險 也 未 出 現 大 幅 變 化 的 情 況 下, 加 碼 差 距 年 金 的 價 值 可 以 直 接 用 年 金 現 值 公 式 來 估 計, 進 而 求 出 浮 動 利 率 債 券 的 價 值 其 次, 利 率 重 設 與 付 息 頻 率 的 不 同 會 導 致 浮 動 債 的 價 值 受 到 付 息 頻 率 價 差 的 影 響, 不 過 此 影 響 算 是 輕 微 ; 若 發 行 機 構 的 信 用 風 險 改 變, 而 債 券 之 利 率 重 設 與 付 息 頻 率 又 不 同, 則 浮 動 債 的 價 值 會 同 時 受 加 碼 差 距 年 金 及 付 息 頻 率 價 差 的 影 響 最 後, 在 分 次 償 還 的 情 況 下, 若 發 行 機 構 的 信 用 風 險 改 變, 則 各 期 的 加 碼 差 距 不 再 是 一 系 列 年 金, 因 此 在 計 算 現 值 時 就 須 以 由 利 率 期 限 結 構 所 估 計 出 之 各 期 遠 期 指 標 利 率 作 為 折 現 率 ; 此 外, 浮 動 債 採 分 次 償 還 的 方 式 會 降 低 發 行 機 構 信 用 風 險 改 變 對 浮 動 債 價 值 的 影 響
6-1-1極限的概念
選 修 數 學 (I-4 多 項 式 函 數 的 極 限 與 導 數 - 導 數 與 切 線 斜 率 定 義. f ( 在 的 導 數 : f ( h 對 實 函 數 f ( 若 極 限 存 在 h h 則 稱 f ( 在 點 可 微 分 而 此 極 限 值 稱 為 f ( 在 的 導 數 以 f ( 表 示 f ( f ( 函 數 f ( 在 的 導 數 也 可 以 表 成 f ( 註 : 為 了
簽 呈
台 新 證 券 投 資 信 託 股 份 有 限 公 司 公 告 中 華 民 國 105 年 5 月 4 日 台 新 投 (105) 總 發 文 字 第 00116 號 主 旨 : 本 公 司 經 理 之 台 新 亞 美 短 期 債 券 證 券 投 資 信 託 基 金 等 3 檔 基 金 ( 以 下 合 稱 本 基 金 ), 修 正 證 券 投 資 信 託 契 約 暨 配 合 修 正 公 開 說 明
所 3 學 分 課 程, 及 兩 門 跨 領 域 課 程 共 6 學 分 以 上 課 程 學 生 在 修 課 前, 必 須 填 寫 課 程 修 課 認 定 表, 經 班 主 任 或 指 導 教 授 簽 名 後 始 認 定 此 課 程 學 分 ) 10. 本 規 章 未 盡 事 宜, 悉 依 學 位
95 年 訂 定 96 年 11 月 修 正 97 年 10 月 修 正 100 年 2 月 修 正 101 年 4 月 修 正 102 年 1 月 修 正 103 年 4 月 修 正 103 學 年 度 入 學 新 生 適 用, 舊 生 可 比 照 適 用 1. 研 究 生 須 於 入 學 後 第 二 學 期 開 學 前 選 定 指 導 教 授, 經 課 程 委 員 會 認 定 後 方 得 繼 續
102.6.30.xls
之 二 資 產 負 債 權 益 展 開 表 102 年 6 月 30 日 單 位 : 新 臺 幣 千 元 資 產 會 計 項 目 展 開 項 目 現 金 及 約 當 現 金 75,497 75,497 存 放 央 行 及 拆 借 銀 178 178 同 業 透 過 損 益 按 公 允 價 值 衡 量 之 金 融 資 產 139,578 139,578 對 金 融 相 關 事 業 之 資 本 投 資
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臺 灣 集 中 保 管 結 算 所 股 份 有 限 公 司 辦 理 認 購 ( 售 ) 權 證 帳 簿 劃 撥 作 業 配 合 事 項 部 分 條 文 修 正 條 文 對 照 表 附 件 1 修 正 條 文 現 行 條 文 說 明 第 五 章 認 購 ( 售 ) 權 證 之 權 利 行 使 第 一 節 認 購 權 證 採 證 券 給 付 或 以 證 券 給 付 之 認 購 權 證 發 行 人 得 選
基 金 配 息 資 訊 聯 博 境 外 基 金 2016 AA/AD/AT/BA/BD/BT 月 份 除 息 日 2016 年 01 月 01 月 28 日 01 月 29 日 2016 年 02 月 02 月 26 日 02 月 29 日 2016 年 03 月 03 月 30 日 03 月 31
基 金 配 息 資 訊 聯 博 基 金 歷 史 配 息 及 報 酬 率 資 訊 境 外 基 金 ( 本 基 金 有 相 當 比 重 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 且 配 息 來 源 可 能 為 本 金 ) ( 本 基 金 主 要 係 投 資 於 非 投 資 等 級 之 高 風 險 債 券 且 配 息 來 源 可 能 為 本 金 ) ( 基 金 之 配 息 來 源 可 能 為
2 2.1 A H 2.2 601288 1288 12 360001 360009 69 100005 86-10-85109619 86-10-85108557 ir@abchina.com 2
AGRICULTURAL BANK OF CHINA LIMITED 1288 2016 2016 3 31 571 XIVA 13.09(2) 13.10B 1 1.1 1.2 2016 4 28 2016 5 2016 1414 1.3 1.4 1 2 2.1 A H 2.2 601288 1288 12 360001 360009 69 100005 86-10-85109619 86-10-85108557
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資 訊 王 資 料 可 於 相 關 網 站 查 詢 對 應 表 系 統 選 項 資 料 選 項 對 應 相 關 網 址 上 櫃 公 司 現 金 增 資 資 料 現 金 增 資 與 股 上 市 股 票 公 開 申 購 資 訊 票 申 購 上 櫃 股 票 公 開 申 購 資 訊 http://www.twse.com.tw/ch/announcement/public.php 合 併 / 個 別 財 務
1010327
核 算 加 計 利 息 滯 納 金 滯 納 利 息 規 定 及 計 算 範 例 各 稅 法 對 納 稅 義 務 人 逾 期 繳 納 稅 款, 大 多 有 加 徵 滯 納 金 加 計 利 息 之 規 定, 而 逾 期 與 否, 應 以 繳 款 書 所 填 載 之 繳 納 期 間 繳 納 期 限 或 限 繳 日 期 為 準 認 定 之 各 代 收 稅 款 金 融 機 構 對 於 逾 期 繳 納 稅 款
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第 6. 節 不 定 積 分 的 基 本 公 式 我 們 可 以 把 已 經 知 道 反 導 函 數 之 所 有 函 數 都 視 為 不 定 積 分 的 基 本 公 式 基 本 公 式 涵 蓋 的 範 圍 愈 大, 我 們 求 解 積 分 就 愈 容 易, 但 有 記 憶 不 易 的 情 事 研 讀
第 6. 節 反 導 函 數 與 不 定 積 分 定 義 6.. 反 導 函 數 說 明 : 第 六 章 求 積 分 的 方 法 若 F( ) f ( ), Df, 則 F ( ) 為 f( ) 之 反 導 函 數 (antierivative) () 當 F ( ) 為 f( ) 之 反 導 函 數 時, 則 F( ) C,C 為 常 數, 亦 為 f( ) 之 反 導 函 數 故 若 反 導 函
校 長 遴 選 者 就 相 關 遴 選 事 項, 有 程 序 外 之 接 觸 遴 選 會 委 員 在 任 期 間 因 故 無 法 執 行 任 務 或 有 不 適 當 之 行 為 者, 由 各 該 主 管 機 關 解 聘 之 ; 其 缺 額, 依 第 一 項 至 第 五 項 規 定 聘 ( 派 ) 委
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流 動 股 票 買 賣 服 務 操 作 指 引 目 錄 項 目 內 容 頁 數 1 手 機 要 求 3 2 登 記 程 序 3 3 登 入 程 序 4 4 輸 入 買 賣 指 示 6 5 更 改 指 示 14 6 取 消 指 示 18 7 查 詢 股 票 結 存 21 8 查 詢 買 賣 指 示 23 9 更 改 密 碼 24 10 查 詢 股 價 及 指 數 26 11 切 換 語 言 及 登 出
第一章 緒論
第 五 章 實 證 結 果 第 一 節 敘 述 統 計 表 11 表 12 分 別 為 男 女 癌 症, 實 驗 組 與 控 制 組 樣 本 之 基 本 特 性 此 為 罹 癌 前 一 年 度 樣 本 特 性 由 於 我 們 以 罹 癌 前 一 年 有 在 就 業, 即 投 保 類 別 符 合 全 民 健 康 保 險 法 中 所 規 定 之 第 一 類 被 保 險 人, 且 年 齡 介 於 35 至
PROSPECT EXPLORATION 壹 前 言 20 90 066 第 9 卷 第 2 期 中 華 民 國 100 年 2 月
專 題 研 究 法 律 與 法 制 探 析 中 國 大 陸 現 行 土 地 估 價 法 律 制 度 體 系 探 析 中 國 大 陸 現 行 土 地 估 價 法 律 制 度 體 系 A Study on the Legal Framework of Real Estate Appraisal in China 蔣 國 基 * (Chiang, Kuo-chi) 香 港 鴻 裕 公 司 法 務 長 摘
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試 題 阿 財 每 年 年 初 存 入 銀 行 0000 元, 年 利 率 %, 每 年 計 息 一 次, () 若 依 單 利 計 息, 則 第 0 年 年 底 的 本 利 和 多 少? () 若 依 複 利 計 息, 則 第 0 年 年 底 的 本 利 和 約 為 多 少?( 近 似 值 :0 0 計 ) 編 碼 0044 難 易 中 出 處 高 雄 中 學 段 考 題 解 答 ()000 元
期交所規則、規例及程序
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(Microsoft Word - IAS26_0106_\270\352\270\333__\272\364\255\266.doc)
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頁 1 / 8 法 規 名 稱 : 公 務 人 員 俸 給 法 修 正 時 間 :97.1.16 第 一 條 ( 本 法 內 容 ) 公 務 人 員 之 俸 給, 依 本 法 行 之 第 二 條 ( 名 詞 定 義 ) 本 法 所 用 名 詞 意 義 如 下 : 一 本 俸 : 係 指 各 職 等 人 員 依 法 應 領 取 之 基 本 給 與 二 年 功 俸 : 係 指 各 職 等 高 於 本 俸
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內 政 統 通 報 一 一 年 第 四 週 100 年 居 家 服 務 使 用 者 度 調 查 結 果 內 政 部 統 處 8 成 5 的 居 家 服 務 使 用 者 對 居 家 服 務 所 提 供 的 各 項 服 務 表 示 有 7 成 5 表 示 會 介 紹 他 人 使 用 有 接 受 居 家 服 務 所 提 供 的 協 助 洗 澡 協 助 換 穿 衣 服 協 助 吃 飯 協 助 起 床 站 立
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資 料 庫 正 規 化 正 規 化 的 概 念 何 謂 正 規 化 (Normalization)?? 就 是 結 構 化 分 析 與 設 計 中, 建 構 資 料 模 式 所 運 用 的 一 個 技 術, 其 目 的 是 為 了 降 低 資 料 的 重 覆 性 與 避 免 更 新 異 常 的 情 況 發 生 因 此, 就 必 須 將 整 個 資 料 表 中 重 複 性 的 資 料 剔 除, 否 則
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104 年 6 月 17 日 修 正 證 券 商 辦 理 財 富 管 理 業 務 應 注 意 事 項 問 答 集 一 證 券 商 於 98 年 9 月 28 日 前 經 本 會 核 准 辦 理 財 富 管 理 業 務 者 ( 辦 理 顧 問 諮 詢 業 務 ), 擬 依 新 修 正 證 券 商 辦 理 財 富 管 理 業 務 應 注 意 事 項 ( 以 下 簡 稱 注 意 事 項 ) 第 2 點 第
授 課 老 師 章 節 第 一 章 教 學 教 具 間 3 分 鐘 粉 筆 CNC 銑 床 教 學 內 容 CNC 銑 床 之 基 本 操 作 教 材 來 源 數 值 控 制 機 械 實 習 Ⅰ 1. 了 解 CNC 銑 床 的 發 展 2. 了 解 CNC 銑 床 刀 具 的 選 用 3. 了 解
台 中 市 財 團 法 人 光 華 高 級 工 業 職 業 學 校 專 業 科 目 - 數 值 控 制 機 械 教 案 本 適 用 科 別 : 機 械 科 製 圖 科 編 寫 單 位 : 光 華 高 工 機 械 製 圖 科 授 課 老 師 章 節 第 一 章 教 學 教 具 間 3 分 鐘 粉 筆 CNC 銑 床 教 學 內 容 CNC 銑 床 之 基 本 操 作 教 材 來 源 數 值 控 制 機
修 課 特 殊 規 定 : 一 法 律 系 學 生 最 低 畢 業 學 分 128;101 學 年 度 修 讀 法 律 系 雙 主 修 學 生 應 修 畢 法 律 專 業 目 64 學 分 ( 限 修 習 本 校 法 律 系 開 設 課 程, 不 得 以 原 學 系 或 外 校 課 程 抵 免 -
法 律 學 系 學 士 班 基 礎 科 目 一 覽 表 101 學 年 度 入 學 學 生 適 用 科 目 名 稱 必 規 定 第 一 學 年 第 二 學 年 第 三 學 年 第 四 學 年 群 學 分 上 下 上 下 上 下 上 下 備 註 ( 先 修 科 目 ) 刑 法 ( 一 ) 群 3 3 基 礎 科 目 刑 法 ( 二 ) 群 3 3 基 礎 科 目 / 先 修 刑 法 ( 一 ) 刑 事
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嶺 東 科 技 大 學 財 務 金 融 系 日 四 技 學 生 專 業 學 習 地 圖 02 年 6 月 28 日 0 學 年 度 第 二 學 期 財 務 金 融 系 課 程 委 會 議 通 過 名 稱 微 積 分 ( 一 ) 微 積 分 ( 二 ) 個 體 經 濟 學 商 業 套 裝 軟 體 ( 二 ) 應 用 統 計 學 ( 一 ) 期 貨 與 選 擇 權 國 際 - 管 理 學 保 險 學 商
三 Xl 年 11 月 l 日 甲 公 司 將 與 客 戶 的 應 收 帳 款 $700,000, 以 有 限 追 索 權 方 式 出 售 給 乙 銀 行, 甲 公 司 保 證 移 轉 的 應 收 帳 款 最 少 可 收 現 六 成,3 個 月 到 期 可 收 現 完 畢, 且 約 定 乙 銀 行
等 別 : 三 等 考 試 類 科 : 財 稅 行 政 金 融 保 險 科 目 : 會 計 學 105 年 公 務 人 員 高 考 考 試 試 題 甲 申 論 題 部 份 一 甲 公 司 製 造 機 器 出 售,X7 年 初 將 一 台 帳 面 金 額 為 $1,140,000 之 機 器 出 租 予 乙 公 司, 租 期 4 年, 每 年 年 底 收 取 租 金 $400,000, 租 期 屆 滿
瑞興銀行
網 路 銀 行 基 金 服 務 系 統 - 查 詢 類 操 作 手 冊 中 華 民 國 一 零 五 年 版 第 1 頁 目 錄 文 件 導 引 說 明... 3 壹 基 金 服 務 - 查 詢 類... 1 一 我 的 基 金 ( 含 使 用 者 風 險 等 級 )... 1 1.1 更 新 損 益... 2 二 基 金 往 來 明 細 查 詢 ( 含 配 息 )... 5 2.1 基 金 單 筆
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波 若 威 科 技 股 份 有 限 公 司 國 內 第 一 次 無 擔 保 轉 換 公 司 債 發 行 及 轉 換 辦 法 一 債 券 名 稱 波 若 威 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 簡 稱 本 公 司 ) 國 內 第 一 次 無 擔 保 轉 換 公 司 債 ( 以 下 簡 稱 本 轉 換 公 司 債 ) 二 發 行 日 期 民 國 102 年 7 月 8 日 ( 以 下 簡 稱 發
奇 妙 的 24 摘 要 從 撲 克 牌 中 隨 機 抽 取 4 張 牌 可 以 有 1820 種 牌 組, 在 這 1820 種 牌 組 中, 有 1362 組 可 經 由 四 則 運 算 的 方 式, 算 出 24 點, 有 458 組 無 解 快 速 求 解 的 方 法 有 相 加 法 因 數
金 門 地 區 第 55 屆 中 小 學 科 學 展 覽 會 作 品 說 明 書 科 別 : 數 學 組 組 別 : 國 小 組 作 品 名 稱 : 奇 妙 的 24 關 鍵 詞 :24 點 四 則 運 算 ( 最 多 3 個 ) 編 號 :( 由 主 辦 單 位 填 寫 ) 奇 妙 的 24 摘 要 從 撲 克 牌 中 隨 機 抽 取 4 張 牌 可 以 有 1820 種 牌 組, 在 這 1820
式 來 加 以 說 明, 方 法 一 為 依 交 易 的 各 項 目, 即 以 產 生 現 金 流 量 之 交 易 時 點, 來 說 明 可 轉 換 公 司 債 資 產 交 換 定 價 方 法 二 則 是 直 接 將 可 轉 換 公 司 債 資 產 交 換 賦 予 券 商 的 買 回 權 及 債 券
資 產 交 換 之 評 價 - 以 可 轉 換 公 司 債 資 產 交 換 為 例 資 產 交 換 交 易 的 開 放, 提 供 了 更 多 元 化 的 衍 生 性 商 品, 其 除 可 減 輕 券 商 資 金 積 壓, 促 進 資 金 更 有 效 率 應 用 外, 對 於 固 定 收 益 投 資 人 而 言, 提 供 了 一 項 風 險 相 當 而 報 酬 較 高 的 投 資 標 的 此 外, 也
駛 學 校 順 成 駕 駛 學 校 新 中 華 駕 駛 學 校 新 社 亮 汽 車 電 單 車 教 授 駕 駛 學 校 有 限 公 司 新 順 成 汽 車 駕 駛 學 校 及 新 福 利 駕 駛 學 校 有 限 公 司 其 中 除 新 福 利 只 提 供 輕 型 汽 車 ( 自 動 ) 教 學 課
駕 駛 學 校 收 費 調 查 發 佈 日 期 :2016 年 8 月 9 日 本 澳 近 年 有 不 少 消 費 者 報 讀 輕 型 汽 車 及 摩 托 車 駕 駛 課 程, 但 自 去 (2015) 年 起 本 澳 收 緊 對 輕 型 摩 托 車 的 技 術 規 格 審 批, 避 免 在 原 產 地 單 座 位 的 輕 型 摩 托 車 到 達 本 澳 後 可 申 報 為 兩 座 位, 使 不 少
HSBC Holdings plc Interim Report 2015 - Chinese
聯 繫 客 戶 創 先 機 助 握 商 情 百 五 載 HSBC Holdings plc 滙 豐 控 股 有 限 公 司 2015 年 中 期 業 績 報 告 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43
長跨距暨挑高建築特殊結構系統之調查分析
第 一 章 1 2 3 4 第 二 章 5 6 7 8 1. 2. 9 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 10 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 11 第 三 章 p 12 b / B 0.75 13 p 14 15 D = l 20 +10 16 17 p l D l D l D 3 p 4 3 18 19 20 21 22 23 24 25
Microsoft Word - 105高考-中級會計學.doc
類 科 : 會 計 科 目 : 中 級 會 計 學 考 試 時 間 :2 小 時 105 年 公 務 人 員 高 等 考 試 三 級 考 試 試 題 甲 申 論 題 部 分 :(50 分 ) 一 臺 北 公 司 自 行 興 建 化 學 設 備, 至 20X1 年 1 月 1 日 完 工 時, 此 項 未 完 工 程 及 待 驗 設 備 成 本 共 計 $50,000,000 該 化 學 設 備 於
格 成 績 證 明 第 六 條 第 七 條 本 系 大 四 課 程 中 規 劃 日 本 韓 國 越 南 專 題 研 究, 學 生 需 於 大 四 時 修 習 該 課 程, 並 於 規 定 期 間 內 提 出 專 題 報 告, 取 得 合 格 成 績 證 明 本 系 規 定 學 生 畢 業 時 需 取
國 立 高 雄 大 學 東 亞 語 文 學 系 大 學 部 修 業 規 則 (104 學 年 後 入 學 學 生 適 用 ) 修 正 對 照 表 條 文 修 正 後 條 文 原 條 文 備 註 第 二 條 第 三 條 第 四 條 第 五 條 大 學 部 104 學 年 度 入 學 學 生 大 四 上 下 皆 未 選 擇 校 外 實 習 I 及 校 外 實 習 Ⅱ 者 畢 業 學 分 為 128 學
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發 行 人 證 券 商 證 券 交 易 所 會 計 主 管 資 格 條 件 及 專 業 進 修 辦 法 暨 發 行 人 證 券 商 證 券 交 易 所 會 計 主 管 進 修 機 構 審 核 辦 法 問 答 集 105 年 5 月 修 訂 一 會 計 主 管 之 定 義 ( 會 計 主 管 資 格 條 件 及 專 業 進 修 辦 法 第 2 條 ) ( 一 ) 何 謂 會 計 主 管? 證 券 交
臺灣期貨交易所「期貨商品造市者制度」簡介
專 題 一 臺 灣 期 貨 交 易 所 期 貨 商 品 造 市 者 制 度 簡 介 壹 設 置 緣 由 期 交 所 楊 朝 舜 ( 組 長 ) 造 市 者 制 度 係 由 市 場 特 定 參 與 者 申 請 擔 任 造 市 者 (market maker), 於 交 易 市 場 擔 負 提 供 買 賣 報 價 之 責 任, 促 成 市 場 交 易, 以 提 昇 市 場 流 動 性 與 交 易 量 我
連江縣政府所屬學校兼任代課及代理教師聘任實施要點（草案）
連 江 縣 中 小 學 兼 任 代 課 及 代 理 教 師 聘 任 補 充 規 定 中 華 民 國 95 年 5 月 4 日 連 教 學 字 第 0950012838 號 中 華 民 國 97 年 7 月 25 日 連 教 學 字 第 0970022418 號 修 訂 中 華 民 國 99 年 1 月 11 日 連 教 學 字 第 0990001112 號 修 訂 中 華 民 國 101 年 10
14.07 25% 100% 14 (i) (ii) 65% 2
Solargiga Energy Holdings Limited 陽 光 能 源 控 股 有 限 公 司 ( 股 份 代 號 :757) 主 要 及 關 連 交 易 及 發 行 可 換 股 債 券 收 購 13.09 3.7 835,200,000 1.92 435,000,000 24.07% 19.40% 1 14.07 25% 100% 14 (i) (ii) 65% 2 一 般 事 項 (i)
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國 中 數 學 基 本 學 習 內 容 補 救 教 材 第 一 冊 一 -1 單 元 一 數 線 與 整 數 的 加 減 運 算 主 題 一 正 數 負 數 的 意 義 一 正 數 和 負 數 : 尋 找 寶 藏 北 西 東 小 明 南 小 明 無 意 間 得 到 了 一 張 藏 寶 圖, 圖 上 的 黑 點 代 表 小 明 現 在 站 的 地 方, 每 個 腳 印 都 代 表 1 步 若 要 在
一 商 品 面 交 易 人 最 常 詢 問 之 問 題 與 解 答 一 覽 表 項 次 問 題 解 答 1 何 謂 美 元 兌 人 民 幣 匯 率 期 貨? 如 何 進 行 買 賣 ( 看 升 人 民 幣, 該 買 進 或 賣 出 期 貨 )? 2 小 型 美 元 兌 人 民 幣 期 貨 (RTF)
臺 灣 期 貨 交 易 所 小 型 美 元 兌 人 民 幣 匯 率 期 貨 及 美 元 兌 人 民 幣 匯 率 期 貨 交 易 人 最 常 詢 問 之 問 題 及 解 答 (104 年 7 月 8 日 更 新 版 ) 一 商 品 面 1 二 交 易 面 5 三 結 算 面 7 0 一 商 品 面 交 易 人 最 常 詢 問 之 問 題 與 解 答 一 覽 表 項 次 問 題 解 答 1 何 謂 美
目 錄 壹 題 目 1: 新 增 商 品 ( 商 品 名 稱 為 玉 井 芒 果 乾 禮 盒 )... 3 貳 題 目 2: 新 增 商 品 ( 商 品 名 稱 為 紅 磚 布 丁 精 選 禮 盒 )... 5 參 題 目 3: 新 增 商 品 ( 商 品 名 稱 為 晶 鑽 XO 醬 禮 盒 ).
行 動 電 子 商 務 管 理 師 行 動 電 子 商 務 規 劃 師 術 科 考 試 題 解 製 作 單 位 :TMCA 台 灣 行 動 商 務 運 籌 管 理 協 會 證 照 評 測 試 務 中 心 1 目 錄 壹 題 目 1: 新 增 商 品 ( 商 品 名 稱 為 玉 井 芒 果 乾 禮 盒 )... 3 貳 題 目 2: 新 增 商 品 ( 商 品 名 稱 為 紅 磚 布 丁 精 選 禮
五 四 五 說 ( 代 序 ) 李 澤 厚 劉 再 復 I I II IV V VII 第 一 篇 五 四 新 文 化 運 動 批 評 提 綱 001 003 006 009 011 014 019 附 論 一 中 國 貴 族 精 神 的 命 運 ( 提 綱 ) 021 021 022 026 02
劉 再 復 著 與 李 澤 厚 李 歐 梵 等 共 論 五 四 共 鑒 五 四 五 四 五 說 ( 代 序 ) 李 澤 厚 劉 再 復 I I II IV V VII 第 一 篇 五 四 新 文 化 運 動 批 評 提 綱 001 003 006 009 011 014 019 附 論 一 中 國 貴 族 精 神 的 命 運 ( 提 綱 ) 021 021 022 026 028 附 論 二 誰 是
Microsoft Word - 會計學、中級會計學、會計學概要
一 會 計 學 適 用 考 試 名 稱 適 用 考 試 類 科 公 務 人 員 高 等 考 試 三 級 考 試 特 種 考 試 地 方 政 府 公 務 人 員 考 試 三 等 考 試 公 務 人 員 特 種 考 試 原 住 民 族 考 試 三 等 考 試 公 務 人 員 特 種 考 試 身 心 障 礙 人 員 考 試 三 等 考 試 財 稅 行 政 金 融 保 險 財 稅 行 政 財 稅 行 政 財
16
序 1 16 序 2 KK KK KK KK KK KK 溫 溫 KK KK 周 婉 芬 博 士 2016 年 5 月 前 言 平 安 健 康 便 好 了 16 10 ICU ICU 26 300 26 10 ICU ICU 曾 錦 強 2016 年 5 月 目 錄 Chapter 1 家 庭 親 子 關 係 1.1 多 存 款 入 關 係 戶 口 2 1.2 不 傷 關 係 管 學 業 12 1.5
第 2 頁 理 由 現 行 計 劃 3. 現 時, 學 生 如 欲 在 考 試 費 減 免 計 劃 下 申 領 考 試 費 減 免, 必 須 符 合 以 下 資 格 - (a) 首 次 應 考 香 港 中 學 會 考 ( 下 稱 會 考 ) 1 或 香 港 高 級 程 度 會 考 ( 下 稱 高 考
財 務 委 員 會 討 論 文 件 2011 年 5 月 27 日 總 目 173- 學 生 資 助 辦 事 處 分 目 228 學 生 資 助 請 各 委 員 批 准 由 2011/ 12 學 年 起 推 行 有 關 考 試 費 減 免 計 劃 的 改 善 建 議 問 題 香 港 中 學 文 憑 考 試 ( 下 稱 文 憑 考 試 ) 將 於 2011/ 12 學 年 首 次 舉 行 我 們 須
BSP 烤箱 - 封面-2
BSPO615 使 用 及 安 裝 說 明 書 總 代 理 優 氏 集 團 客 林 渥 股 份 有 限 公 司 台 北 市 內 湖 區 行 愛 路 69 號 2 樓 TEL 02-2794 2588 FAX 02-2794 3789 台 中 市 北 屯 區 后 庄 路 1080-12 號 TEL 04-2422 0958 FAX 04-2422 0938 高 雄 市 左 營 區 政 德 路 633
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職 業 學 校 會 計 學 課 程 綱 要 因 應 國 際 會 計 準 則 (IFRSs) 差 異 分 析 報 告 人 : 陳 文 欽 101.9.20 教 材 依 據 教 育 部 一 般 公 認 會 計 課 綱 會 計 會 計 原 則 相 關 法 規 會 計 相 關 法 規 及 一 般 公 認 會 計 原 則 適 用 順 序 公 開 發 行 公 司 非 公 開 發 行 公 司 獨 資 合 夥 1.
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一 何 謂 指 數 股 票 型 基 金? 投 資 人 如 何 買 賣 指 數 股 票 型 基 金? ( 一 ) 指 數 股 票 型 基 金, 是 指 在 證 券 交 易 所 上 市 買 賣, 以 追 蹤 證 券 交 易 所 設 計 或 同 意 編 製 之 標 的 指 數, 且 申 購 買 回 採 實 物 (ETF 表 彰 之 股 票 組 合 ) 及 依 據 證 券 投 資 信 託 契 約 規 定 方
二 兒 歌 選 用 情 形 ( ) 2 ( ) ( ) 1. 158 2.
兒 歌 內 容 分 析 ~ 以 台 灣 省 教 育 廳 發 行 之 大 單 元 活 動 設 計 內 之 兒 歌 為 例 ~ 摘 要 82 76 158 一 兒 歌 類 目 的 分 布 情 形 ( ) 26 23 22 16 61 38.6 16.5 ( ) 二 兒 歌 選 用 情 形 ( ) 2 ( ) ( ) 1. 158 2. 第 一 章 緒 論 第 一 節 研 究 動 機 79 第 二 節 研
前 項 第 三 款 所 定 有 機 農 產 品 及 有 機 農 產 加 工 品 驗 證 基 準, 如 附 件 一 第 七 條 驗 證 機 構 受 理 有 機 農 產 品 及 有 機 農 產 加 工 品 之 驗 證, 應 辦 理 書 面 審 查 實 地 查 驗 產 品 檢 驗 及 驗 證 決 定 之
有 機 農 產 品 及 有 機 農 產 加 工 品 驗 證 管 理 辦 法 (101.06.07 修 正 ) 第 一 條 本 辦 法 依 農 產 品 生 產 及 驗 證 管 理 法 ( 以 下 簡 稱 本 法 ) 第 五 條 第 二 項 規 定 訂 定 之 第 二 條 本 辦 法 用 詞, 定 義 如 下 : 一 生 產 廠 ( 場 ): 指 在 國 內 生 產 加 工 分 裝 或 流 通 有 機
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105 年 農 田 水 利 會 新 進 職 員 聯 合 統 一 考 試 試 題 考 試 類 科 : 一 般 行 政 人 員 - 會 計 組 專 業 科 目 一 : 會 計 學 概 要 壹 單 選 選 擇 題 40 題 每 題 1.5 分, 合 計 60 分 期 末 與 期 初 比 較 結 果, 發 現 公 司 資 產 總 額 增 加 $18,000 權 益 總 額 減 少 $28,000, 則 期
( 五 ) 財 務 會 計 理 論 研 討 3 學 分 ( 六 ) 審 計 理 論 研 討 3 學 分 ( 七 ) 管 理 會 計 理 論 研 討 3 學 分 第 四 條 選 修 科 目 : ( 一 ) 數 量 方 法 3 學 分 ( 二 ) 財 務 會 計 專 題 研 討 ( 一 ) 3 學 分
國 立 雲 林 科 技 大 學 會 計 系 管 理 博 士 班 會 計 組 研 究 生 修 業 要 點 101 年 9 月 19 日 101 學 年 度 第 1 學 期 第 2 次 系 務 會 議 通 過 第 一 章 訂 定 依 據 第 一 條 會 計 系 管 理 博 士 班 會 計 組 研 究 生 修 業 要 點 ( 以 下 簡 稱 本 修 業 要 點 ) 依 據 國 立 雲 林 科 技 大 學
支 持 機 構 : 社 會 文 化 司 主 辦 機 構 : 澳 門 學 聯 澳 門 青 年 研 究 協 會 電 話 : 傳 真 : 網 址 : 報 告 主 筆 : 李 略 博 士 數 據 錄
家 長 對 澳 門 中 小 學 教 育 現 狀 的 意 見 調 查 報 告 主 辦 機 構 : 澳 門 中 華 學 生 聯 合 總 會 澳 門 青 年 研 究 協 會 2009.3 支 持 機 構 : 社 會 文 化 司 主 辦 機 構 : 澳 門 學 聯 澳 門 青 年 研 究 協 會 電 話 : 00853-28365314 28526255 傳 真 : 00853-28526937 網 址 :
NCKU elearning Manual
成 績 一 簡 介... 3 二 成 績 彙 總... 4 三 瀏 覽 成 績... 7 1. 成 績 分 析 長 條 圖... 7 2. 成 績 單... 7 3. 用 戶 報 告... 11 四 類 別 和 項 目... 12 1. 簡 單 檢 視... 12 2. 完 整 檢 視... 15 五 成 績 匯 入... 16 六 成 績 匯 出... 19 1. 成 績 登 錄 檔... 19
「家加關愛在長青」計劃完成表現及評估報告
- 1 - - 2 - - 3 - - 4 - 註 一 一 般 義 工 : 任 何 人 志 願 貢 獻 個 人 時 間 及 精 神, 在 不 為 任 何 物 質 報 酬 的 情 況 下, 為 改 進 社 會 而 提 供 服 務, 時 數 不 限 ( 參 考 香 港 義 務 工 作 發 展 局 之 定 義 ) 註 二 核 心 義 工 : 由 於 建 立 社 會 資 本 所 重 視 的 是 網 絡 的
人 們 在 為 生 活 空 間 中 的 物 品 選 擇 色 彩 時, 不 自 覺 地 會 反 應 出 大 腦 對 色 彩 的 解 釋, 設 計 師 若 能 掌 握 色 彩 所 隱 藏 的 訊 息, 便 可 以 充 分 利 用 並 創 造 出 極 具 魅 力 的 產 品 視 覺 對 知 覺 的 影 響
色 彩 是 人 的 視 覺 機 制 所 創 造 出 來 用 以 探 究 環 境 的 工 具, 它 不 僅 能 提 供 辨 識 的 作 用, 還 具 有 知 覺 與 文 化 上 的 意 涵, 並 能 引 發 強 烈 到 超 越 理 智 的 情 緒 反 應, 對 人 類 的 生 活 影 響 十 分 深 遠 2120 21 3 30 20109453 人 們 在 為 生 活 空 間 中 的 物 品 選 擇
Microsoft Word - Panal Paper_Overview _Chi_
2016 年 4 月 18 日 會 議 討 論 文 件 立 法 會 CB(4)844/15-16(03) 號 文 件 立 法 會 公 務 員 及 資 助 機 構 員 工 事 務 委 員 會 公 務 員 編 制 實 際 員 額 退 休 辭 職 和 年 齡 分 布 概 況 目 的 本 文 件 就 公 務 員 的 整 體 編 制 實 際 員 額 人 手 流 失 和 年 齡 分 布 情 況 提 供 最 新
業 是 國 家 的 根 本, 隨 著 科 技 的 進 步 與 社 會 的 富 裕, 增 加 肥 料 的 施 用 量 與 農 病 蟲 害 防 治 方 法 的 提 升, 使 得 糧 食 產 量 有 大 幅 的 增 長, 但 不 當 的 農 業 操 作, 如 過 量 的 肥 料 農 藥 施 用 等, 對
業 是 國 家 的 根 本, 隨 著 科 技 的 進 步 與 社 會 的 富 裕, 增 加 肥 料 的 施 用 量 與 農 病 蟲 害 防 治 方 法 的 提 升, 使 得 糧 食 產 量 有 大 幅 的 增 長, 但 不 當 的 農 業 操 作, 如 過 量 的 肥 料 農 藥 施 用 等, 對 生 態 環 境 產 生 很 嚴 重 的 傷 害, 為 確 保 農 業 的 永 續 發 展 與 安 全
(Microsoft Word - MOODLE990201\266i\266\245\244\342\245U1000804)
(2011.08.04 修 訂 ) 目 錄 壹 舊 課 程 複 製 到 新 課 程 的 方 法... 1 一 將 舊 課 程 的 課 程 文 件 匯 入 新 課 程... 1 二 編 輯 新 課 程... 5 三 備 份 舊 課 程 資 料 還 原 至 新 課 程... 6 貳 元 課 程 (META COURSE) 說 明 與 應 用... 12 一 元 課 程 說 明... 12 二 利 用 元
篇 考 績 察 事 條 例 有 關 額 外 給 與 考 績 獎 金 之 規 定 待 遇 俸 給 現 行 俸 給 及 各 項 加 給 危 勞 降 齡 退 休 具 有 危 險 及 勞 力 等 特 殊 性 質 職 務 降 低 退 休 年 齡 規 定 察 陞 遷 資 積 計 分 察 局 內 部 請 調 或 陞 職, 資 積 計 分 作 業 察 定 期 請 調 作 業 基 層 定 期 請 調 及 特 殊 困
財團法人中華民國會計研究發展基金會
國 際 會 計 準 則 第 1 2 號 個 案 釋 例 初 稿 所 得 稅 ( 請 於 101 年 7 月 15 日 前, 將 意 見 以 電 子 郵 件 方 式 寄 至 tifrs@ardf.org.tw) 國 際 會 計 準 則 第 12 號 所 得 稅 說 明 : 以 下 釋 例 乃 舉 例 性 質, 所 例 舉 之 交 易 僅 供 參 考, 實 際 交 易 內 容 仍 必 須 符 合 相 關
Microsoft Word - 97.doc
等 別 : 高 等 考 試 類 科 : 會 計 師 科 目 : 高 等 會 計 學 試 題 評 析 97 年 專 門 職 業 及 技 術 人 員 高 等 考 試 試 題 高 等 會 計 學 第 一 題 : 破 題 解 析 本 題 應 先 求 出 商 譽, 在 計 算 投 資 成 本 其 他 差 異, 進 而 寫 出 合 併 分 錄 命 中 特 區 見 志 光 第 三 章 181 頁 範 例 二 第
台 新 國 際 商 業 銀 行 股 份 有 限 公 司 個 體 資 產 負 債 表 民 國 104 年 3 月 31 日 暨 民 國 103 年 12 月 31 日 及 3 月 31 日 單 位 : 新 臺 幣 仟 元 104 年 3 月 31 日 103 年 12 月 31 日 103 年 3 月 31 日 代 碼 資 產 金 額 % 金 額 % 金 額 % 11000 現 金 及 約 當 現 金
檔號：L/M(9) to HP 174(C) Pt IV
檔 號 :L/M (22) to HP 74 (C) Pt VIII 香 港 政 府 總 部 公 務 員 事 務 局 通 告 第 4 /206 號 ( 注 意 : 這 是 甲 級 傳 閱 通 告, 所 有, 包 括 正 在 休 假 或 不 在 本 港 的, 均 應 得 知 通 告 內 容 ) 公 務 員 房 屋 津 貼 目 的 本 通 告 公 布 居 所 資 助 津 貼 自 置 居 所 津 貼 租
Microsoft PowerPoint - 國票期貨研究部日簡報1050225New
美 股 走 勢 - 道 瓊 指 數 美 股 週 三 開 低 隨 油 價 盤 中 走 高 而 拉 高 技 術 面 回 測 10 日 均 線 有 撐 最 終 留 下 長 下 引 線 重 回 5 日 均 線 選 擇 權 未 平 倉 量 分 布 圖 每 一 刻 度 代 表 1000 口 OI Call 履 約 價 11600 11400 11200 11000 10800 10600 10400 10200
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B0EAA5C1A470BEC7BB50B0EAA5C1A4A4BEC7AF5AAFC5BD73A8EEA4CEB1D0C2BEADFBADFBC342BD73A8EEB1F8A4E5B9EFB7D3AAED3936303230A14B>
國 民 小 學 與 國 民 中 學 班 編 制 及 教 職 員 員 額 編 制 準 則 修 正 總 說 明 現 行 國 民 小 學 與 國 民 中 學 班 編 制 及 教 職 員 員 額 編 制 準 則 ( 以 下 簡 稱 本 準 則 ) 係 於 九 十 四 六 月 二 十 三 日 修 正 發 布, 為 配 合 立 法 院 第 六 屆 第 三 會 期 第 五 次 會 議 決 議, 請 教 育 部 (
MOF-N1Q-2015.xlsx
資 產 負 債 表 代 碼 資 會 現 存 透 計 金 放 過 科 及 央 損 金 產 目 約 行 益 融 當 及 按 資 現 拆 公 產 金 借 允 銀 價 行 值 同 衡 業 量 之 104 金 6,339,040 2,697,513 年 額 53,595 3 月 31 日 % 中 30 69 1 103 金 華 民 2,276,759 8,708,461 年 額 國 38,090 3 月 104
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綠 河 股 份 有 限 公 司 董 事 會 議 事 規 則 制 訂 及 修 正 紀 錄 一 本 規 則 初 版 於 2012 年 7 月 21 日 制 訂 二 本 規 則 第 一 次 修 訂 於 2013 年 6 月 29 日 三 本 規 則 第 二 次 修 訂 於 2014 年 6 月 25 日 綠 河 股 份 有 限 公 司 董 事 會 議 事 規 則 第 1 條 本 董 事 會 議 事 規 則
智捷合併.2014合併第二季.20140630.FS.AllReport_for 上傳用.pdf
1 7 1 1 7 7 10 102 1 ( 1 11 1 103 ) 1 12 13 1 19 27 28 32 20 2010 2009-2011 9 14 19 36 39 21 2010-2012 2011-2013 - 十 三 附 註 揭 露 事 項 ( 一 ) 重 大 交 易 事 項 相 關 資 訊 1. 資 金 貸 與 他 人 : 是 否
背書保證作業程序
本 文 件 之 著 作 權 屬 台 灣 高 速 鐵 路 股 份 有 限 公 司 所 有, 非 經 本 公 司 事 先 書 面 同 意, 不 得 以 任 何 電 子 機 器 影 印 紀 錄 或 其 他 方 式 重 製 儲 存 利 用 散 布 或 傳 送 目 次 章 節 名 稱... 頁 次 規 章 名 稱... 封 面 目 次 表... i 1.0 目 的... 1 2.0 範 圍... 1 3.0
包 裝 維 生 素 礦 物 質 類 之 錠 狀 膠 囊 狀 食 品 營 養 標 示 應 遵 行 事 項 一 本 規 定 依 食 品 安 全 衛 生 管 理 法 第 二 十 二 條 第 三 項 規 定 訂 定 之 二 本 規 定 所 稱 維 生 素 礦 物 質 類 之 錠 狀 膠 囊 狀 食 品, 指
包 裝 維 生 素 礦 物 質 類 之 錠 狀 膠 囊 狀 食 品 營 養 標 示 應 遵 行 事 項 一 本 規 定 依 食 品 安 全 衛 生 管 理 法 第 二 十 二 條 第 三 項 規 定 訂 定 之 二 本 規 定 所 稱 維 生 素 礦 物 質 類 之 錠 狀 膠 囊 狀 食 品, 指 以 營 養 添 加 劑 作 為 維 生 素 礦 物 質 來 源 之 錠 狀 膠 囊 狀 食 品 三
虛擬交易所97年GVE3簡易版.doc
目 錄 一 台 灣 上 市 / 上 櫃 股 票...2 二 台 灣 期 貨...4 三 台 灣 選 擇 權...5 四 台 灣 上 市 / 櫃 權 證...7 五 投 組 清 單...8 六 現 金 帳 戶 轉 移...9 七 掛 單 追 蹤... 11 八 歷 史 交 易 記 錄...13 九 投 組 分 析...15 十 新 舊 版 本 差 異...16 1 一 台 灣 上 市 / 上 櫃 股
( 第 4 項 ) 第 1 項 及 第 2 項 投 資 抵 減 之 適 用 範 圍 核 定 機 關 申 請 期 限 申 請 程 序 施 行 期 限 抵 減 率 及 其 他 相 關 事 項, 由 行 政 院 定 之 行 為 時 促 進 產 業 升 級 條 例 第 6 條 第 2 項 及 第 4 項 分
會 議 錄 最 高 行 政 法 院 102 年 度 6 月 份 第 1 次 庭 長 法 官 聯 席 會 議 會 議 日 期 :102 年 6 月 4 日 相 關 法 條 : 促 進 產 業 升 級 條 例 第 6 條 第 2 項 第 4 項 ( 民 國 92 年 2 月 6 日 修 正 公 布 ) 公 司 研 究 與 發 展 及 人 才 培 訓 支 出 適 用 投 資 抵 減 辦 法 第 3 條 第
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香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 ( 聯 交 所 ) 及 香 港 中 央 結 算 有 限 公 司 對 本 公 佈 之 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 佈 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而
肆 研 究 方 法 進 行 本 研 究 前, 我 們 首 先 對 研 究 中 所 用 到 名 詞 作 定 義 定 義 : 牌 數 : 玩 牌 時 所 使 用 到 撲 克 牌 數 次 數 : 進 行 猜 心 術 遊 戲 時, 重 複 分 牌 次 數 數 : 進 行 猜 心 術 遊 戲 時, 每 次 分
摘 要 魔 術 師 讀 心 術 背 後 到 底 藏 了 多 少 祕 密? 一 般 觀 眾 心 裡 常 有 著 這 句 話 本 研 究 我 們 破 解 了 魔 術 師 透 過 數 學 規 律 加 上 置 中 手 法 完 成 一 連 串 騙 人 撲 克 牌 遊 戲, 也 學 會 了 如 何 透 過 整 理 表 格 方 式, 來 找 出 數 學 規 律, 也 更 懂 得 如 何 把 簡 單 數 學 技 巧
本國銀行格式
( 格 式 一 ~ 一 ) 資 產 負 債 表 2012 年 06 月 30 日 單 位 : 新 臺 幣 千 元 資 產 2012 年 6 月 30 日 年 月 日 變 動 百 代 碼 會 計 科 目 分 比 代 現 金 及 約 當 現 金 存 放 央 行 及 拆 借 銀 行 同 業 公 平 價 值 變 動 列 入 損 益 之 金 融 資 產 附 賣 回 票 券 及 債 券 投 資 應 收 款 項
目 錄 引 言 P.2 5 11 18 25 261400 署 長 陳 鴻 祥 先 生 講 辭 P.6 10 副 署 長 營 運 服 務 吳 啟 明 先 生 講 辭 穩 步 求 進 P.11 15 An Invisible Man Meets the Mummy 副 署 長 規 管 服 務 陳 帆
2009 年 署 長 簡 報 會 號 外 目 錄 引 言 P.2 5 11 18 25 261400 署 長 陳 鴻 祥 先 生 講 辭 P.6 10 副 署 長 營 運 服 務 吳 啟 明 先 生 講 辭 穩 步 求 進 P.11 15 An Invisible Man Meets the Mummy 副 署 長 規 管 服 務 陳 帆 先 生 講 辭 P.16 22 員 工 提 問 及 部 門
主 席 報 告 2013 12 31 業 務 回 顧 2013 2013 7 30 2013 2013 670.7 2013 415.0 2012 44.9% 52.4% 146.4 22.9% 123.4 73.9 28.2% 6.12 2012 13.56 0.39-2 -
SHIMAO PROPERTY HOLDINGS LIMITED 世 茂 房 地 產 控 股 有 限 公 司 ( 股 份 代 號 :813) 截 至 2013 年 12 月 31 日 止 全 年 業 績 業 績 摘 要 1. 415.0 2012 44.9% 2. 52.4% 146.4 (2012 96.1 2012 33.5% 35.3% 3. 28.2% 73.9 73.19 66.8% 4.
( 格 式 二 ) 代 碼 項 目 台 北 分 行 綜 合 損 益 表 2014 年 及 2013 年 01 月 01 日 至 12 月 31 日 本 期 上 期 變 動 (103 年 第 4 季 ) (102 年 第 4 季 ) 百 分 比 (%) 金 額 % 金 額 % 41000 利 息 收
( 格 式 一 ) 單 位 : 新 台 幣 千 元 資 產 負 債 及 權 益 代 碼 會 計 項 目 金 額 % 金 額 % 代 碼 會 計 項 目 金 額 % 金 額 % 11000 現 金 及 約 當 現 金 9,063,830 9 7,592,546 10 21000 央 行 及 銀 行 同 業 存 款 87,356,619 83 68,486,413 88 11500 存 放 央 行 及
二零零六至零七年施政報告
1 3 4 13 14 34 17 19 20 24 2 5 26 27 28 29 3 0 31 32 3 3 3 4 35 50 36 42 43 45 46 48 49 50 51 66 52 57 58 60 61 65 6 6 67 76 1. 2. 3. 1 4. 5. 6. CEPA 7. 8. 9. 2 10. 11. 12. 13. 3 14. 15. 16. 17. 4 18.
268 別 行 政 區 所 以, 全 國 人 民 代 表 大 會 根 據 憲 法 第 31 條 規 定 設 立 了 特 別 行 政 區 沒 有 憲 法 第 31 條 的 規 定, 就 沒 有 特 別 行 政 區 制 度 存 在 的 合 法 性 基 礎 62 正 如 上 述, 憲 法 為 特 別 行
行 政 第 二 十 三 卷, 總 第 八 十 八 期,2010 No.2,267 275 267 * 憲 法 和 基 本 法 是 澳 門 特 別 行 政 區 的 憲 制 基 礎, 體 現 在 二 個 方 面 第 一, 一 國 兩 制 的 實 施 需 要 制 度 化 和 法 律 化, 制 度 化 就 是 設 立 特 別 行 政 區, 法 律 化 就 是 制 定 特 別 行 政 區 基 本 法 制 度
PURPOSE
檔 號 : HP 656/ 5/ 9 電 話 號 碼 : 2810 3615 公 務 員 事 務 局 通 函 第 5/2016 號 ( 注 意 : 這 是 甲 級 傳 閱 通 函, 全 體 公 務 員 均 應 閱 讀 ) 資 助 出 售 房 屋 項 目 目 的 香 港 房 屋 協 會 已 宣 布 推 售 新 的 資 助 出 售 房 屋 項 目 單 位 該 項 目 是 一 項 公 共 房 屋 福 利
一、 資格條件：
臺 灣 港 務 股 份 有 限 公 司 新 進 人 員 甄 選 規 範 交 通 部 民 國 102 年 7 月 22 日 交 人 字 第 1025010095 號 函 核 定 交 通 部 民 國 103 年 8 月 4 日 交 授 港 總 人 字 第 10300564431 號 函 核 定 修 正 交 通 部 民 國 104 年 2 月 13 日 交 授 港 總 人 字 第 10401620891
調 查 背 景 去 年 年 尾 奶 粉 供 應 緊 張 有 零 售 商 大 幅 抬 價 的 報 導 和 投 訴 在 每 兩 個 月 進 行 的 定 期 嬰 幼 兒 奶 粉 價 格 調 查 以 外, 在 農 曆 新 年 前 後, 特 別 加 強 奶 粉 供 應 和 價 格 的 調 查 工 作 2
初 生 嬰 兒 奶 粉 供 應 和 價 格 調 查 1 調 查 背 景 去 年 年 尾 奶 粉 供 應 緊 張 有 零 售 商 大 幅 抬 價 的 報 導 和 投 訴 在 每 兩 個 月 進 行 的 定 期 嬰 幼 兒 奶 粉 價 格 調 查 以 外, 在 農 曆 新 年 前 後, 特 別 加 強 奶 粉 供 應 和 價 格 的 調 查 工 作 2 調 查 概 況 地 區 : 全 港 18 區 中
認識債券
第 10 章 認 識 債 券 10.1 政 府 公 債 與 金 融 債 券 10.2 公 司 債 10.3 證 券 化 商 品 10.4 債 券 的 風 險 與 報 酬 本 章 大 綱 政 府 公 債 與 金 融 債 券 政 府 公 債 政 府 為 融 通 財 政 赤 字 所 發 行 的 債 券 目 前 台 灣 政 府 公 債 是 採 取 標 售 的 方 式 來 發 行, 到 期 期 間 以 2 年
會計學
甲 申 論 題 部 分 :(50 分 ) 104 年 記 帳 士 會 計 學 考 題 精 解 巫 毓 琪 老 師 曾 薔 老 師 聯 合 解 題 一 甲 公 司 X2 年 之 期 末 存 貨 為 期 初 存 貨 之 5 倍, 營 業 外 損 益 只 有 利 息 費 用 一 項 以 下 是 依 據 甲 公 司 X2 年 財 務 報 表 計 算 之 財 務 比 率 及 相 關 資 訊 : 銷 貨 收 入
總目46－公務員一般開支
管 制 人 員 : 本 總 目 下 的 開 支 會 由 下 列 人 員 交 代 - 公 務 員 事 務 局 常 任 秘 書 長 ( 分 目 001 010 0 11 023 024 025 028 037 041 及 042) 公 司 註 冊 處 處 長 ( 分 目 006) 香 港 金 融 管 理 局 總 裁 ( 分 目 008) 土 地 註 冊 處 處 長 ( 分 目 009) 庫 務 署 署
檔號：L/M(9) to HP 174(C) Pt IV
檔 號 :L/M (2) to HP 74 (C) Pt VIII 香 港 政 府 總 部 公 務 員 事 務 局 通 告 第 4 /205 號 ( 注 意 : 這 是 甲 級 傳 閱 通 告, 所 有, 包 括 正 在 休 假 或 不 在 本 港 的, 均 應 得 知 通 告 內 容 ) 公 務 員 房 屋 津 貼 目 的 本 通 告 公 布 居 所 資 助 津 貼 自 置 居 所 津 貼 租 金
128 提 示 樞 紐 分 析 表 的 用 途 樞 紐 分 析 表 是 指 可 以 用 來 快 速 合 併 和 比 較 大 量 資 料 的 互 動 式 表 格, 透 過 它 可 以 詳 細 分 析 數 值 資 料, 特 別 適 用 於 下 列 情 況 : 需 要 從 含 有 大 量 資 料 的 清
Chapter 06 使 用 樞 紐 分 析 表 快 速 分 組 資 料 127 學 習 要 點 認 識 樞 紐 分 析 表 建 立 樞 紐 分 析 表 調 整 樞 紐 分 析 表 的 版 面 配 置 顯 示 群 組 小 計 的 合 計 折 疊 與 展 開 明 細 資 料 篩 選 與 排 序 樞 紐 分 析 表 資 料 新 增 計 算 欄 位 本 章 結 構 什 麼 是 樞 紐 分 析 表 適 用