我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的
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- 揭菘 顾
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1 現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723 24,158 27,707 29,917 變 化 (%) 66 2 (21) 15 8 淨 利 潤 (RMB 百 萬 元 ) 1, 變 化 (%) 42 (30) (78) 每 股 基 本 盈 利 (RMB) 變 動 (%) 40 (30) (78) 市 盈 率 (x) 每 股 資 產 淨 值 (RMB) 市 淨 率 (x) 每 股 股 息 ( 元 ) 息 率 (%) 部 分 要 約 收 購 達 成 需 多 重 條 件 廣 匯 汽 車 要 約 人 ( 廣 匯 汽 車 的 香 港 公 司 ) 及 寶 信 汽 車 聯 合 宣 佈 部 分 要 約 收 購 方 案, 該 部 分 要 約 收 購 最 終 達 成 有 多 重 條 件 的 限 制 : 首 先 是 收 購 股 份 數 目 方 面, 部 分 要 約 規 定 最 少 收 購 億 股 ( 相 當 於 已 發 行 股 本 的 50%+1 股 ), 最 多 不 超 過 億 股 ( 相 當 於 已 發 行 股 份 的 75%), 設 立 最 高 收 購 75% 股 本 比 例 的 條 例, 主 要 是 為 了 維 持 寶 信 的 上 市 公 司 地 位 其 次 是 政 府 審 批 和 廣 匯 股 東 大 會 方 面 的 程 式, 該 要 約 需 要 經 商 務 部 發 改 委, 上 海 商 委 上 交 所 外 管 局 同 意, 廣 匯 汽 車 的 股 東 大 會 通 過 才 能 正 式 開 始 實 行 收 購 價 格 為 每 股 5.99 港 元, 部 分 要 約 收 購 的 最 後 期 限 為 2016 年 8 月 11 日 短 期 關 注 要 約 價 和 股 價 的 價 格 差 的 投 資 機 會 此 次 要 約 價 格 5.99 港 元, 高 於 目 前 股 價 4.15 港 元, 因 此 存 在 價 格 差 機 會, 但 最 終 能 否 實 現 1.84 港 元 (5.99 港 元 減 去 4.15 港 元 ) 的 價 格 差 的 機 會, 還 要 看 實 際 能 完 成 的 要 約 股 份 數. 由 於 此 次 收 購 是 部 分 要 約, 最 少 收 購 50% 股 份 +1 股, 最 多 收 購 75% 的 股 份 目 前 大 股 東 佔 有 53.58% 的 股 份 比 例, 且 大 股 東 需 要 執 行 不 可 撤 回 條 款 不 可 撤 回 條 款 保 證 了 部 分 要 約 最 低 收 購 的 股 份 條 件 得 到 滿 足 若 超 過 75% 股 份 接 受 要 約 收 購, 需 要 按 照 有 關 比 例 進 行 分 配, 因 此, 最 終 股 份 結 構 取 決 於 公 眾 股 東 接 受 要 約 收 購 的 程 度 假 如 A 投 資 者 目 前 購 買 股 票, 希 望 通 過 要 約 的 形 式 來 獲 取 盈 利 我 們 假 設 三 種 情 況,1 若 公 眾 股 東 無 意 接 受 要 約 ( 包 括 A 投 資 者 ), 則 所 有 接 受 要 約 的 股 份 均 為 現 有 大 股 東 的 股 份, 那 A 投 資 者 的 盈 利 需 要 根 據 市 場 價 格 來 決 定 盈 利 ;2 願 意 接 受 要 約 收 購 的 股 份 剛 好 在 75% 以 內 (A 投 資 者 也 願 意 接 受 要 約 的 形 式 出 售 ),A 投 資 者 可 以 將 手 中 股 份 全 部 按 照 要 約 的 形 式 出 售 給 廣 匯, 賺 取 要 約 價 格 和 購 買 成 本 價 的 差 額 3 接 受 要 約 的 股 份 占 比 超 過 75%, 在 %, 每 個 接 受 要 約 的 投 資 者 只 能 比 例 實 現 要 約 出 售, 最 極 端 情 況 只 有 75% 可 以 通 過 要 約 形 式 賣 出 去, 其 餘 部 分 需 根 據 要 約 後 市 場 價 格 而 定, 最 終 盈 利 為 兩 種 模 式 的 加 權 平 均 三 季 度 業 績 出 現 虧 損, 低 於 預 期 寶 信 汽 車 前 三 季 度 實 現 銷 售 收 入 億 元, 同 比 增 長 下 降 24.8% 歸 屬 於 母 公 司 淨 利 潤 1.53 億 元, 同 比 下 降 72.1% 其 中 三 季 度 單 季 度 實 現 銷 售 收 入 億 元, 環 比 下 降 70.5%, 單 季 度 淨 利 潤 虧 損 2.48 億 元 三 季 度 收 入 和 利 潤 均 出 現 大 幅 度 下 滑, 淨 利 潤 更 是 出 現 虧 損, 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 买 入 部 分 要 約 收 購 達 成 需 多 重 條 件 短 期 關 注 要 約 價 和 股 價 的 價 格 差 的 投 資 機 會 三 季 度 業 績 出 現 虧 損, 低 於 預 期 收 購 價 格 有 助 於 提 升 港 股 經 銷 商 估 值 水 準 要 約 收 購 前 維 持 買 入 評 級 股 份 資 料 52 周 高 位 (HK$) 周 低 位 (HK$) 2.1 市 值 ( 百 万 港 币 ) 10,613 发 行 股 数 ( 百 万 ) 日 成 交 量 ( 百 万 港 币 ) 个 月 内 变 化 (%) 年 初 至 今 变 化 (%) (7.37) 50 天 平 均 价 (HK$) 天 平 均 价 (HK$) 天 强 弱 指 数 資 料 來 源 : Bloomberg 個 股 1 年 走 勢 圖 40% 20% 0% -20% -40% HSI 1293.HK -60% Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 資 料 來 源 :Bloomberg 姚 煒 wei.yao@bocomgroup.com 電 話 : (8621)
2 我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的 壓 力 ;3 廠 家 的 新 車 部 分 返 點 需 要 到 年 底 才 能 獲 得, 新 車 毛 利 率 有 所 下 滑 4 三 季 度 末 宣 佈 廣 匯 收 購 寶 信, 可 能 管 理 上 也 會 有 所 鬆 懈 預 計 全 年 業 績 可 能 仍 然 會 大 幅 下 滑, 同 時 預 計 在 廣 匯 正 式 接 管 後, 業 績 會 顯 著 改 善, 我 們 預 計 2015/16/17 年 淨 利 潤 分 別 為 1.53 億 元 /5.10 億 元 /6.32 億 元 收 購 價 格 有 助 於 提 升 港 股 經 銷 商 估 值 水 準 根 據 要 約 收 購 價 5.99 港 元 和 億 股 計 算, 公 司 的 市 值 在 億 港 元, 約 億 元 人 民 幣, 對 應 2014/15/16 年 市 盈 率 分 別 為 17.2 倍 /79.4 倍 /24.3 倍, 這 顯 著 高 於 港 股 經 銷 商 目 前 行 業 的 估 值 水 準, 在 正 如 我 們 以 前 報 告 分 析, 收 購 方 作 為 A 股 上 市 公 司 的 高 估 值 有 助 於 提 高 收 購 底 價 水 準, 預 計 收 購 的 估 值 水 準 有 助 於 提 升 其 他 港 股 經 銷 商 的 估 值 水 準 要 約 收 購 完 成 前 維 持 買 入 評 級. 根 據 前 三 季 度 的 盈 利 情 況, 我 們 將 盈 利 預 測 進 行 了 調 整, 預 計 2015/16/17 年 每 股 收 益 分 別 為 0.06 元 /0.20 元 /0.25 元, 分 別 下 調 78.7%/43.6%/41.9% 由 於 盈 利 預 測 的 調 整, 我 們 將 目 標 價 進 行 了 調 整, 目 標 價 分 為 要 約 收 購 完 成 後 目 標 價 和 要 約 收 購 完 成 前 目 標 價, 要 約 後 的 目 標 價 我 們 設 定 為 3.0 港 元, 對 應 12 倍 的 16 年 市 盈 率, 要 約 前 目 標 價 我 們 設 定 為 5.2 港 元 ( 計 算 方 式 為 5.99*75% + 3.0* 25% ), 短 期 內 關 注 要 約 價 格 差 的 投 資 機 會, 長 期 關 注 廣 匯 可 能 帶 來 的 資 本 運 作 形 式 風 險 提 示. 要 約 收 購 某 個 審 批 環 節 有 可 能 未 得 到 通 過 而 終 止 ; 公 司 業 績 未 來 無 法 得 到 改 善 2
3 圖 表 1: 寶 信 汽 車 三 季 度 業 績 分 析 3Q2014 3Q2015 同 比 增 長 說 明 收 入 5, , % 銷 量 下 滑 成 本 (5,320.2) (2,363.9) -56% 毛 利 % 毛 利 率 8.0% 7.6% -4% 其 他 收 入 及 收 益 淨 值 % 收 入 下 滑 銷 售 費 用 (269.7) (209.3) -22% 管 理 費 用 (158.6) (203.8) 29% 費 用 計 提 增 加 經 營 利 潤 (193.6) -205% 財 務 費 用 (136.6) (132.4) -3% 利 息 成 本 下 降, 庫 存 下 降 應 占 共 同 控 制 實 體 % 應 占 一 家 聯 營 公 司 利 潤 - (5.8) 稅 前 利 潤 48.8 (330.3) -777% 所 得 稅 (49.9) % 稅 後 利 潤 (1.1) (248.2) 少 數 股 東 權 益 (3.5) (0.0) 淨 利 潤 2.4 (248.2) % 收 入 下 滑, 費 用 計 提 增 加 費 用 率 9.8% 21.3% 利 潤 率 0.0% -9.7% 圖 表 2: 不 同 假 設 下 的 股 權 結 構 本 公 告 日 期 股 份 數 占 比,% 要 約 完 成 時 ( 假 設 僅 有 受 要 約 完 成 時 ( 假 設 全 體 限 於 不 可 撤 銷 承 諾 股 份 願 合 資 格 股 東 願 意 出 售 意 提 供 出 售 ) 占 比,% 全 部 所 持 股 份 ) 占 比,% 杨 爱 华,Baoxin Investment 及 瑞 华 1,370,144, ,536, Jumbo Create Investment Development Limited 155,278, ,278, ,819, Wilfred Speedy Investment Development Limited 155,278, ,278, ,819, 要 约 人, 广 汇 汽 车 及 任 何 一 方 的 一 致 行 动 人 ,370,144, ,917,983, 趙 宏 良 18,000, ,000, ,500, 華 秀 珍 18,000, ,000, ,500, Schroders Plc 133,750, ,750, ,437, 公 眾 706,861, ,861, ,715, 總 額 2,557,311, ,557,311, ,557,311, 圖 表 3: H 股 經 銷 商 個 股 估 值 比 較 股 票 名 稱 股 票 代 碼 股 價 貨 幣 評 級 目 標 價 總 市 值 市 盈 率 市 淨 率 ROE EPS CAGR 股 息 率 Price* 百 萬 港 元 FY14 FY15E FY16E FY14 FY15E FY16E FY14 FY15E FY16E FY14-16E 15E 11Dec.15 (X) (X) (X) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (%) 中 升 控 股 881 HK 4.35 港 元 買 入 , 寶 信 汽 車 1293 HK 4.15 港 元 買 入 , (15.0) 0.3 正 通 汽 車 1728 HK 3.47 港 元 買 入 , 永 達 汽 車 3669 HK 5.68 港 元 買 入 , 大 昌 行 1828 HK 3.87 港 元 n.a. n.a. 7, 和 諧 汽 車 3836 HK 5.41 港 元 n.a. n.a. 8, (0.4) 1.4 H 股 服 務 企 業 平 均 資 料 來 源 : 彭 博, 交 銀 國 際 3
4 圖 表 4: A 股 經 銷 商 個 股 估 值 比 較 股 票 名 稱 股 票 代 碼 股 價 貨 幣 評 級 目 標 價 總 市 值 市 盈 率 市 淨 率 ROE EPS CAGR 股 息 率 Price* 百 萬 港 元 FY14 FY15E FY16E FY14 FY15E FY16E FY14 FY15E FY16E FY14-16E 15E 11Dec.15 (X) (X) (X) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (%) 亞 夏 汽 車 CH 元 n.a. n.a. 7,151 (75.7) (7.2) 國 機 汽 車 CH 元 n.a. n.a. 15, 物 產 中 大 CH 元 n.a. n.a. 51, (2.8) 0.7 龐 大 集 團 CH 3.82 元 n.a. n.a. 31, 廣 匯 汽 車 CH 元 n.a. n.a. 80, A 股 經 銷 商 平 均 資 料 來 源 : 彭 博, 萬 德, 交 銀 國 際 4
5 公 司 背 景 寶 信 汽 車 於 2011 年 12 月 上 市 公 司 是 主 要 經 銷 豪 華 車 及 超 豪 華 車 品 牌 2012 年 寶 信 並 購 NCGA, 並 購 完 成 後 公 司 擁 有 75 家 網 點, 截 止 14 年 底, 建 成 網 店 數 增 加 至 100 家, 其 中 包 括 65 家 4S 店 23 家 展 廳 7 個 二 手 車 服 務 中 心 3 個 維 修 中 心 及 其 它 寶 馬 和 捷 豹 路 虎 是 公 司 最 主 要 的 兩 個 經 銷 品 牌 寶 信 汽 車 (1293.HK): 財 務 報 表 损 益 表 (RMB m) 年 结 于 12 月 31 日 E 2016E 2017E 营 业 收 入 30,082 30,723 24,158 27,707 29,917 营 业 成 本 (27,925) (28,768) (23,028) (26,114) (28,115) 息 税 折 旧 前 利 润 2,157 1,956 1,130 1,592 1,802 EBITDA margin(%) 折 旧 及 摊 销 EBIT 1,883 1, ,203 1,385 EBIT margin(%) 利 息 收 入 融 资 成 本 (545) (617) (597) (558) (582) 净 利 息 支 出 (513) (584) (567) (526) (547) 税 前 利 润 1,370 1, 所 得 税 开 支 (355) (326) (51) (169) (210) 税 后 经 营 利 润 1, 少 数 股 东 权 益 (8) (7) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 1, 净 利 润 率 (%) 现 金 流 量 表 (RMB m) 年 结 于 12 月 31 日 E 2016E 2 17E 经 营 活 动 现 金 流 704 1,478 2,125 1,375 2,154 税 前 利 润 1,370 1, 折 旧 及 摊 销 應 占 共 同 控 制 實 體 及 聯 營 企 業 (11) (7) (5) (6) (6) 营 运 资 本 变 动 (1,226) (340) 1,310 (44) 840 税 收 支 付 (130) (165) (244) (73) (180) 其 他 營 業 資 產 及 負 債 變 動 投 资 活 动 现 金 流 (1,204) (1,331) (526) (439) (361) 资 本 支 出 净 额 (1,222) (1,211) (500) (500) (450) 资 产 处 置 长 期 投 资 变 动 (38) (80) 其 他 资 产 变 动 (175) (271) (72) 自 由 现 金 流 (519) 267 1, ,704 融 资 活 动 现 金 流 (154) 34 (1,421) (113) (516) 股 本 变 动 负 债 变 动 (723) 其 它 长 期 资 产 变 (638) (628) (698) (581) (658) 現 金 及 現 金 等 價 物 變 動 (654) ,278 外 汇 变 动 资 产 负 债 表 (RMB m) 年 结 于 12 月 31 日 E 2016E 2017E 总 资 产 17,872 19,776 17,545 21,187 20,160 非 流 动 资 产 5,222 5,995 6,322 6,601 6,776 长 期 投 资 固 定 资 产 净 值 3,310 3,789 4,098 4,277 4,375 土 地 使 用 權 无 形 资 产 ,010 1,010 1,010 遞 延 稅 資 產 其 他 非 流 动 资 产 流 动 资 产 12,650 13,782 11,223 14,586 13,384 现 金 及 短 期 投 资 2,021 2,203 2,386 3,214 4,498 已 抵 押 銀 行 存 款 及 在 途 現 金 2,860 2,571 1,981 2, 存 貨 3,002 3,057 1,877 3,781 2,317 应 收 票 据 及 账 款 預 付 款 項 按 金 及 其 他 應 收 款 項 4,169 5,504 4,349 4,710 4,787 其 它 流 动 资 产 总 负 债 13,148 14,627 12,320 15,415 13,902 流 动 负 债 11,284 11,287 9,726 12,782 11,274 应 付 账 款 4,364 4,878 3,662 6,132 4,423 其 他 应 付 款 项 短 期 借 款 5,858 5,107 5,073 5,541 5,684 其 他 流 动 负 债 长 期 负 债 1,864 3,340 2,595 2,634 2,628 长 期 借 款 1,164 2,621 1,933 1,933 1,933 債 券 其 他 负 债 净 资 产 4,723 5,149 5,225 5,772 6,258 股 东 权 益 总 额 4,670 5,089 5,163 5,704 6,183 少 数 股 东 权 益 股 东 权 益 合 计 4,723 5,149 5,225 5,772 6,258 财 务 比 率 年 结 于 12 月 31 日 E 2016E 2017E 利 润 率 分 析 (%) 毛 利 率 营 业 利 润 率 息 税 折 旧 前 利 润 率 息 税 前 利 润 率 净 利 润 率 盈 利 能 力 分 析 分 析 (%) 净 资 产 收 益 率 资 产 收 益 率 ROCE ROIC 其 他 EBITDA/ 利 息 支 出 ( 倍 ) 净 负 债 率 (%) 平 均 存 貨 周 轉 天 數 ( 天 ) 平 均 應 收 賬 款 周 轉 天 數 ( 天 ) 平 均 應 付 帳 款 支 付 天 數 ( 天 ) 股 息 支 付 率
6 交 銀 國 際 香 港 中 環 德 輔 道 中 68 號 萬 宜 大 廈 十 一 樓 總 機 : 傳 真 : 評 級 定 義 公 司 評 級 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 上 升 超 過 20% 長 線 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 以 上 時 間 上 升 超 過 20% 中 性 : 預 期 股 價 波 幅 在 ±20% 之 間 沽 出 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 下 跌 超 過 20% 行 業 評 級 領 先 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 超 過 大 市 漲 幅 10% 以 上 同 步 : 預 期 行 業 指 數 與 大 市 漲 幅 的 差 幅 在 ±10% 之 間 落 後 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 落 後 大 市 漲 幅 10% 以 上 研 究 團 隊 研 究 部 鄭 子 豐 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 策 略 建 材 及 工 業 ( 中 盤 ) 洪 灝 CFA (852) hao.hong 陳 慶 (852) angus.chan 銀 行 / 網 路 新 金 融 油 氣 / 燃 氣 楊 青 麗 (852) yangqingli 劉 旭 彤 (852) xutong.liu 李 珊 珊 CFA (86) lishanshan 萬 麗 CFA (86) Wanli 韓 嘉 楠 (86) hannah.han 非 必 需 品 消 費 房 地 產 黃 文 嬿 CPA (852) phoebe.wong 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 肖 偉 (852) eric.xiao 謝 騏 聰 CFA, FRM (852) philip.tse 過 璐 璐 (852) luella.guo 必 需 品 消 費 新 能 源 王 惟 穎 CFA (852) summer.wang 孫 勝 權 (86) louis.sun 吳 效 宇 (852) shawn.wu 環 保 服 務 科 技 鄭 民 康 (852) wallace.cheng 嚴 司 政 (852) christopher.yim 醫 藥 生 物 電 訊 / 中 小 盤 李 博 (852) david.li 李 志 武 (852) lizhiwu 保 險 及 證 券 交 通 運 輸 及 工 業 鄭 嘉 梁 (852) jupiter.zheng 鄭 碧 海 CFA (852) geoffrey.cheng 張 雨 璠 (852) yufan.zhang 周 雲 飛 (852) fay.zhou 互 聯 網 汽 車 馬 原 PhD (86) yuan.ma 姚 煒 (86) wei.yao 穀 馨 瑜 CPA (86) conniegu 孫 夢 琪 (86) mengqi.sun 6
7 分 析 員 披 露 本 研 究 報 告 之 作 者, 茲 作 以 下 聲 明 :i) 發 表 於 本 報 告 之 觀 點 準 確 地 反 映 有 關 於 他 們 個 人 對 所 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者 之 觀 點 ; 及 ii) 他 們 之 薪 酬 與 發 表 於 報 告 上 之 建 議 / 觀 點 並 無 直 接 或 間 接 關 係 ; iii) 對 於 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者, 他 們 並 無 接 收 到 可 影 響 他 們 的 建 議 的 內 幕 消 息 / 非 公 開 股 價 敏 感 消 息 本 研 究 報 告 之 作 者 進 一 步 確 認 : i) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 按 香 港 證 券 及 期 貨 監 察 委 員 會 之 操 守 準 則 的 相 關 定 義 並 沒 有 於 發 表 研 究 報 告 之 30 個 日 曆 日 前 處 置 / 買 賣 該 等 證 券 ; ii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 於 任 何 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 香 港 上 市 公 司 任 職 高 級 職 員 ;iii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 持 有 有 關 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 證 券 之 任 何 財 務 利 益, 除 了 一 位 覆 蓋 分 析 師 持 有 世 茂 房 地 產 控 股 有 限 公 司 之 股 份 有 關 商 務 關 係 之 披 露 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 及 / 或 其 有 關 聯 公 司 在 過 去 十 二 個 月 內 與 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 奧 星 生 命 科 技 有 限 公 司 北 京 汽 車 股 份 有 限 公 司 中 國 惠 農 資 本 集 團 有 限 公 司 德 基 科 技 控 股 有 限 公 司 國 聯 證 券 股 份 有 限 公 司 廣 發 控 股 ( 香 港 ) 有 限 公 司 培 力 控 股 有 限 公 司 齊 合 天 地 集 團 有 限 公 司 綠 地 香 港 控 股 有 限 公 司 中 軟 國 際 有 限 公 司 雲 遊 控 股 有 限 公 司 聯 想 控 股 股 份 有 限 公 司 匹 克 體 育 用 品 有 限 公 司 恒 投 證 券 ( 亦 稱 為 恒 泰 證 券 股 份 有 限 公 司 ) 鄭 州 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 華 融 資 產 管 理 股 份 有 限 公 司 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 盈 健 醫 療 集 團 有 限 公 司 綠 景 ( 中 國 ) 地 產 投 資 有 限 公 司 及 中 國 建 設 銀 行 股 份 有 限 公 司 有 投 資 銀 行 業 務 關 係 交 銀 國 際 控 股 有 限 公 司 現 持 有 中 軟 國 際 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% 免 責 聲 明 本 報 告 之 收 取 者 透 過 接 受 本 報 告 ( 包 括 任 何 有 關 的 附 件 ), 表 示 並 保 證 其 根 據 下 述 的 條 件 下 有 權 獲 得 本 報 告, 並 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 制 條 件 所 約 束 任 何 沒 有 遵 循 這 些 限 制 的 情 況 可 能 構 成 法 律 之 違 反 本 報 告 為 高 度 機 密, 並 且 只 以 非 公 開 形 式 供 交 銀 國 際 證 券 的 客 戶 閱 覽 本 報 告 只 在 基 於 能 被 保 密 的 情 況 下 提 供 給 閣 下 未 經 交 銀 國 際 證 券 事 先 以 書 面 同 意, 本 報 告 及 其 中 所 載 的 資 料 不 得 以 任 何 形 式 (i) 複 製 複 印 或 儲 存, 或 者 (ii) 直 接 或 者 間 接 分 發 或 者 轉 交 予 任 何 其 它 人 作 任 何 用 途 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 關 聯 公 司 董 事 關 聯 方 及 / 或 雇 員, 可 能 持 有 在 本 報 告 內 所 述 或 有 關 公 司 之 證 券 並 可 能 不 時 進 行 買 賣 或 對 其 有 興 趣 此 外, 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 及 關 聯 公 司 可 能 與 本 報 告 內 所 述 或 有 關 的 公 司 不 時 進 行 業 務 往 來, 或 為 其 擔 任 市 場 莊 家, 或 被 委 任 替 其 證 券 進 行 承 銷, 或 可 能 以 委 託 人 身 份 替 客 戶 買 入 或 沽 售 其 證 劵, 或 可 能 為 其 擔 當 或 爭 取 擔 當 並 提 供 投 資 銀 行 顧 問 包 銷 融 資 或 其 它 服 務, 或 替 其 從 其 它 實 體 尋 求 同 類 型 之 服 務 投 資 者 在 閱 讀 本 報 告 時, 應 該 留 意 任 何 或 所 有 上 述 的 情 況, 均 可 能 導 致 真 正 或 潛 在 的 利 益 衝 突 本 報 告 內 的 資 料 來 自 交 銀 國 際 證 券 在 報 告 發 行 時 相 信 為 正 確 及 可 靠 的 來 源, 惟 本 報 告 並 非 旨 在 包 含 投 資 者 所 需 要 的 所 有 資 訊, 並 可 能 受 送 遞 延 誤 阻 礙 或 攔 截 等 因 數 所 影 響 交 銀 國 際 證 券 不 明 示 或 暗 示 地 保 證 或 表 示 任 何 該 等 資 料 或 意 見 的 足 夠 性 準 確 性 完 整 性 可 靠 性 或 公 平 性 因 此, 交 銀 國 際 證 券 及 其 集 團 或 有 關 的 成 員 均 不 會 就 由 於 任 何 協 力 廠 商 在 依 賴 本 報 告 的 內 容 時 所 作 的 行 為 而 導 致 的 任 何 類 型 的 損 失 ( 包 括 但 不 限 於 任 何 直 接 的 間 接 的 隨 之 而 發 生 的 損 失 ) 而 負 上 任 何 責 任 本 報 告 只 為 一 般 性 提 供 資 料 之 性 質, 旨 在 供 交 銀 國 際 證 券 之 客 戶 作 一 般 閱 覽 之 用, 而 並 非 考 慮 任 何 某 特 定 收 取 者 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 任 何 特 別 需 要 本 報 告 內 的 任 何 資 料 或 意 見 均 不 構 成 或 被 視 為 集 團 的 任 何 成 員 作 出 提 議 建 議 或 徵 求 購 入 或 出 售 任 何 證 券 有 關 投 資 或 其 它 金 融 證 券 本 報 告 之 觀 點 推 薦 建 議 和 意 見 均 不 一 定 反 映 交 銀 國 際 證 券 或 其 集 團 的 立 場, 亦 可 在 沒 有 提 供 通 知 的 情 況 下 隨 時 更 改, 交 銀 國 際 證 券 亦 無 責 任 提 供 任 何 有 關 資 料 或 意 見 之 更 新 交 銀 國 際 證 券 建 議 投 資 者 應 獨 立 地 評 估 本 報 告 內 的 資 料, 考 慮 其 本 身 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 及 需 要, 在 參 與 有 關 報 告 中 所 述 公 司 之 證 劵 的 交 易 前, 委 任 其 認 為 必 須 的 法 律 商 業 財 務 稅 務 或 其 它 方 面 的 專 業 顧 問 惟 報 告 內 所 述 的 公 司 之 證 券 未 必 能 在 所 有 司 法 管 轄 區 或 國 家 或 供 所 有 類 別 的 投 資 者 買 賣 對 部 分 的 司 法 管 轄 區 或 國 家 而 言, 分 發 發 行 或 使 用 本 報 告 會 抵 觸 當 地 法 律 法 則 規 定 或 其 它 註 冊 或 發 牌 的 規 例 本 報 告 不 是 旨 在 向 該 等 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 或 實 體 分 發 或 由 其 使 用 本 免 責 聲 明 以 中 英 文 書 寫, 兩 種 文 本 具 同 等 效 力 若 兩 種 文 本 有 矛 盾 之 處, 則 應 以 英 文 版 本 為 准 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 是 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 的 全 資 附 屬 公 司 7
Microsoft Word - Auto-151216s
(09,10,11 :Bloomberg :Bloomberg 投 资 展 望 估 值 概 要 长 公 司 名 称 股 代 票 码 评 级 目 标 价 收 盘 价 每 股 盈 利 每 市 股 场 盈 预 利 测 市 盈 率 市 账 率 股 息 率 华 吉 东 广 城 宝 晨 中 正 利 永 风 团 股 中 汽 集 资 信 通 达 升 料 汽 控 来 购 源 : 公 司 资 料 交 银 买 国 际 预
Microsoft Word - 1055-150624s
至 :BOCM enter 收 市 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 年 收 同 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 场 盈 百 预 利 万 测 增 人 比 民 资 市 料 盈 帐 来 上 源 涨 : 公 财 司 年 业 交 银 绩 国 强 际 劲 预 测 亿 人 民 币, 同 中 月 期 国 旅 南 客 收 方 市 周 航 價 转 空 計 量 算 录 显 著 由
2877-150609c
收 盤 價 :HK$13.04 潛 在 上 升 空 間 :+10.5% 目 標 價 :HK$14.41 醫 藥 生 物 行 業 神 威 藥 業 (2877.HK) 現 代 中 藥 行 業 龍 頭 企 業 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 2013 2014 2015E 2016E 2017E 收 入 (RMB m) 2,187.1 2,229.2
中 國 移 動 (941.HK) 8 月 用 戶 資 料 點 評 李 志 武 事 件 : 现 价 : HK$93.1 潜 在 上 升 空 间 : +30.2% 目 标 价 : HK$121.2 沽 出 中 性 股 票 长 线 恒 生 指 數 一 年 走
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 航 科 工 (2357.HK) 中 國 的 多 元 化 境 外 航 空 和 國 防 綜 合 型 企 業 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$5.83 潜 在 上 升 空 间 : +20% 目 标 价 : HK$7.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 在 母 公 司 中 國 航 空 工 業 集 團 的 支 援 下, 中 航
Microsoft Word - Consumer Staples Sector-150622c.doc
滬 / 深 港 通 必 需 品 消 費 行 業 互 聯 互 通 最 新 想 法 必 需 品 消 費 行 業 落 后 同 步 领 先 預 期 滬 港 通 將 擴 容 至 小 盤 股 的 影 響 我 們 認 為, 在 中 國 必 需 品 消 費 行 業, 若 滬 港 通 擴 展 至 小 盤 股, 其 對 恒 生 綜 合 小 型 股 指 數 成 分 股 的 影 響 將 大 於 其 對 上 證 小 盤 指
777-150326s
现 价 :HK$15.40 目 标 价 : HK$12.60 互 联 网 行 业 网 龙 (777.HK) 预 计 4 季 度 收 入 稳 定 ; 上 调 在 线 教 育 估 值 上 调 目 标 价, 上 调 至 长 线 买 入 评 级 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 1,231 934 1,089
China COSCO (1919 HK)
今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人
Transportation-141007c
滬 港 通 電 子 商 貿 物 流 成 為 市 場 焦 點 鄭 碧 海 CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng@bocomgroup.com 馮 懿 男 (852) 2977 9381 yinan.feng@bocomgroup.com 投 資 摘 要 隨 著 滬 港 通 實 施, 市 場 將 有 更 多 的 交 通 運 輸 和 物 流 相 關 股 可 供 投 資 者
Microsoft Word - 8325-150204s.docx
现 价 :HK$1.01 中 国 支 付 通 (8325.HK) 移 动 支 付 潜 在 受 益 公 司 落 后 互 联 网 行 业 同 步 领 先 今 年 移 动 支 付 是 阿 里 腾 讯 的 战 略 重 点, 也 会 对 产 业 链 带 来 巨 大 改 变, 我 们 最 近 走 访 了 中 国 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 联 合 易 联 众 推 出 了 民 生 通,
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 中 國 海 洋 石 油 (883.HK) 前 景 尚 未 明 朗 - 重 申 沽 出 評 級 中 性 沽 出 长 线 买 入 买 入 v 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 吳 菲
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 馬 原 现 价 : HK$1.01 yuan.ma@bocomgroup.com 未 予 評 級 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前,
Microsoft Word - Cement-121126s.doc
水 泥 周 报 淡 季 价 格 回 落, 库 存 小 幅 上 升 水 泥 行 业 未 予 评 级 各 地 区 P.O 42.5 价 格 上 周 全 国 水 泥 市 场 平 均 价 格 337.25 元 / 吨, 环 比 下 跌 0.2%, 经 过 十 周 持 续 上 涨 以 来 首 次 出 现 明 显 回 落 出 现 回 落 的 区 域 主 要 有 安 徽 宁 夏 广 西 和 广 东 部 分 地 区,
Microsoft Word - 323-120420s
现 价 :HK$2.39 潜 在 上 升 空 间 : +7.53% 目 标 价 : HK$2.57 中 国 钢 铁 行 业 马 鞍 山 钢 铁 (323.HK) 一 季 度 亏 损 持 续 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 从 彭 博 信 息 下 载 本 公 司 之 研 究 报 告 :BOCM enter 2010 E 2013E 2014E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 63,041
Microsoft Word - 338-141217s
和 和 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 预 利 期 增 比 资 股 料 息 来 司 源 股 : 较 票 公 司 的 股 价 交 的 差 银 国 高, 际 折 两 预 让 地 测 ; 已 上 收 经 市 盘 在 的 价 沪 石 港 油 通 央 年 开 企 始 的 月 后 股 凸 票 显 价
和 年 月 日 下 上 海 化 公 司 (338.HK) 能 源 行 业 12 16 而 低 符 游 上 油 合 石 海 价 政 油 石 府 给 产 化 的 炼 品 没 规 油 有 定 板 像, 块 预 在 中 带 期 国 来 资 石 的 本 油 利 年 支 和 润 扭 出 中 亏 也 石 为 同
15 至 :BOCM enter Bloomberg Bloomberg 收 盘 价 潜 在 上 升 空 间 目 标 价 财 收 同 年 比 结 务 增 数 月 据 一 日 览 纯 与 每 市 股 盈 市 账 场 盈 利 预 增 期 比 资 股 料 息 基 于 来 源 成 本 : 品 面 公 受 司 价 低 交 格 油 银 下 价 国 际 调 利 预 好 测 而 收 保 年 盘 持 价 强 月 劲
China COSCO (1919 HK)
现 价 :HK$ 172.9 潜 在 上 升 空 间 : +6% 目 标 价 : HK$184.0 互 联 网 行 业 腾 讯 (700.HK) 收 购 Supercell 提 升 腾 讯 手 游 研 发 能 力 及 全 球 渗 透 率 公 司 估 值 表 年 结 12 月 31 日 2014 2015 2016E 2017E 2018E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 78,932 102,863
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
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越 秀 证 券 公 司 研 究 下 半 年 产 业 并 购 提 升 公 司 业 绩 业 绩 点 评 : 013 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 : 于 013 年 8 月 3 日 公 告 013 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )1.51 亿 元, 同 比 下 降 10.6%; 毛 利 减 少 8.8% 至 3.43 亿 元 ; 股 东 所 占
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互 联 网 行 业 周 报 交 银 国 际 互 联 网 行 业 周 报 (7 月 13 日 - 7 月 17 日 ) 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 上 周, 阿 里 与 电 广 传 媒 DMG 印 纪 传 媒 三 方 合 作, 布 局 家 庭 互 联 网 ; 阿 里 音 乐 集 团 成 立, 高 晓 松 宋 柯 分 别 任 职 董 事 长 与 CEO; 阿 里 百 川 为 扶 持 移
China COSCO (1919 HK)
行 业 月 报 网 络 新 金 融 银 联 商 务 - 应 超 越 收 单 和 支 付 掘 金 庞 大 线 下 客 户 网 络 新 金 融 网 络 新 金 融 上 市 公 司 估 值 指 标 公 司 名 称 股 票 代 码 收 盘 价 每 股 盈 利 市 场 预 测 市 盈 率 市 净 率 股 息 率 FY16E FY17E FY16E FY17E FY16E FY16E (RMB/HK$) (RMB)
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
寶 信 汽 車 (1293.HK) 被 廣 匯 收 購 超 預 期, 估 值 或 將 得 到 提 升 黃 文 嬿 現 價 :HK$2.58 潛 在 上 升 空 間 : +72.9% 目 標 價 : HK$4.46 沽 出 中 性 股 票 长 线
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 普 拉 達 (1913.HK) 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值 水 準 的 調 整, 升 級 至 中 性 評 級 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$30.9 潜 在 下 跌 空 间 : 9% 目 标 价 : HK$28.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 我 們 基 於 盈 利 壓 力 下 降 及 估 值
编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上 海 城 市 建 设 设 计 研 究 总 院 上 海 建 工 设 计
上 海 市 装 配 式 混 凝 土 建 筑 工 程 设 计 文 件 编 制 深 度 规 定 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 2015 年 01 月 编 制 说 明 受 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 及 上 海 市 建 设 工 程 设 计 文 件 审 查 管 理 事 务 中 心 委 托, 上 海 中 森 建 筑 与 工 程 设 计 顾 问 有 限 公 司 上
目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕
北 京 新 锦 成 数 据 科 技 有 限 公 司 编 I 目 录 目 录... I 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 篇 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 4 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 4 ( 一 ) 总 体 规 模... 4 ( 二 ) 院 系 及 专 业 结 构... 4 二 就 业 率 及 毕 业 去 向... 6 ( 一 ) 总 体
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越 秀 证 券 公 司 研 究 产 能 高 速 扩 张, 业 绩 超 靓 丽 业 绩 点 评 : 01 年 中 期 业 绩 超 靓 丽 : 于 01 年 8 月 7 日 公 告 01 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )4.09 亿 元, 同 比 增 长 117%; 经 营 利 润 5.55 亿 元, 同 比 增 长 16.5%; 股 东 所 占 利 润 3.
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
目 录 全 牌 照 生 态 + 海 量 用 户, 苏 宁 金 融 进 入 快 车 道... 1 业 务 详 解 : 供 应 链 金 融 消 费 信 贷 理 财 三 轮 驱 动... 2 盘 活 现 金 流 + 提 升 商 户 覆 盖, 供 应 链 金 融 余 额 15-17CAGR90%+... 2
/ / 证 券 研 究 报 告 苏 宁 云 商 (002024) 跟 踪 系 列 报 告 之 金 融 篇 掘 金 苏 宁 金 融 : 大 生 态, 大 用 户, 全 牌 照 公 司 研 究 商 业 零 售 行 业 2015 年 3 月 24 日 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 我 们 于 2014 年 10 月 外 发 深 度 报 告 上 调 评 级 以 来, 公 司 股 价 已 累 计 上
Microsoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
std160315c
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 騰 訊 (700.HK) 4Q15 業 績 預 覽 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 现 价 : HK$153.3 潜 在 上 升 空 间 : +11% 目 标 价 : HK$170.0 沽 出 中 性 股 票 长 线 騰 訊 將 於 3 月 17 日 公 布 4Q15 財 務 業 績 我 們 預 期 總 收 入 將 會 達 到 人 民 幣 272
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
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晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 市 場 策 略 穩 定 一 個 不 穩 定 的 市 場 洪 灏 CFA hao.hong@bocomgroup.com 市 场 策 略 油 價 匯 率 的 穩 定, 以 及 全 球 鴿 派 的 央 行 應 有 助 於 股 市 階 段 性 技 術 修 復 但 港 股 和 A 股 的 下 行 趨 勢 尚 未 完 成 匯 率 干 預 將 制 約 貨 幣 寬 鬆 空
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
China COSCO (1919 HK)
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 芯 國 際 (981.HK) 短 期 陣 痛 vs. 長 遠 利 益 嚴 司 政 christopher.yim@bocomgroup.com 现 价 : HK$0.68 潜 在 上 升 空 间 : +47% 目 标 价 : HK$1.00 沽 出 中 性 股 票 长 线 15 年 4 季 度 經 營 表 現 大 致 符 合 預 期, 單 季 收 入 創 新 紀
China COSCO (1919 HK)
216 年 7 月 13 日 現 價 :HK$ 18.9 潜 在 上 升 空 间 : +2% 目 標 價 : HK$184. 互 聯 網 行 業 騰 訊 (7.HK) Line 與 微 信 運 營 數 據 及 估 值 對 比 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 年 結 12 月 31 日 214 215 216E 217E 218E 營 業 收 入 (RMB 百 万 元 ) 78,932 12,863
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
Microsoft Word - Auto-140414c.doc
汽 車 行 業 行 業 銷 量 增 速 趨 緩, 結 構 分 化 汽 車 行 業 評 級 落 后 同 步 领 先 估 值 指 標 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 每 股 盈 利 市 場 預 測 市 盈 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E (HK$) (HK$) (RMB) (RMB) (RMB)
Microsoft Word - Internet c.doc
互 聯 網 行 業 週 報 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 (6 月 29 日 - 7 月 3 日 ) 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 上 周, 國 務 院 印 發 互 聯 網 + 行 動 意 見, 提 出 了 11 個 重 點 行 動, 並 提 出 7 個 保 障 措 施 為 互 聯 網 + 的 推 進 保 駕 護 航 受 益 的 公 司 不 僅 包 括 平 臺 類 互 聯
Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc
碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價
XX公司
行 业 报 告 非 银 金 融 行 业 周 报 市 场 热 度 延 续, 券 商 保 险 股 存 在 补 涨 需 求 非 银 金 融 2015 年 04 月 07 日 行 业 周 报 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 周 报 * 非 银 金 融 * 降 息 已 有 预 期, 推 荐 转 型 和 参 股 金 融 行 业
China COSCO (1919 HK)
今 日 焦 点 非 銀 金 融 行 業 行 業 要 聞 及 評 論 鄭 嘉 梁 jupiter.zheng@bocomgroup.com 證 券 行 業 落 后 同 步 领 先 汽 車 之 家 (ATHM.US, 未 評 級 ) 大 股 東 澳 洲 電 訊 (Telstra) 上 週 五 宣 佈 將 出 售 其 持 有 的 汽 車 之 家 約 47.7% 的 股 份 予 中 國 平 安 (2318.HK,
China COSCO (1919 HK)
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 中 國 航 空 與 國 防 行 業 增 長 前 景 明 確 + 高 資 産 注 入 潜 力 ; 首 次 覆 蓋 給 予 領 先 評 級 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 我 們 首 次 給 予 中 國 航 空 和 國 防 行 業 跑 贏 大 市 評 級 在 未 來 幾 年 裏, 我 們 認 爲 中 國 國 防 開 支
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
152-141028c
2014 年 10 月 28 日 現 價 :HK$11.38 潜 在 上 升 空 间 : +8.0% 目 標 價 : HK$12.29 物 流 行 業 深 圳 國 際 控 股 (152.HK) 乘 政 策 新 风, 物 流 业 中 长 期 发 展 空 间 巨 大. 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013 2014E 2015E 營 業 收 入 (HKD 百 万 元
460-150804s
现 价 :HKD4.41( 停 牌 ) 四 环 医 药 (460.HK) 电 话 会 议 纪 要 医 药 行 业 未 予 评 级 四 环 医 药 (460 HK) 于 8 月 2 日 晚 间 宣 布 公 司 2014 年 业 绩 其 中, 公 司 收 益 达 30.8 亿 人 民 币, 同 比 上 升 19.2%; 毛 利 达 21.1 亿 人 民 币, 同 比 上 升 45.1%; 股 东 纯 利
Microsoft Word - 2333-130503s.doc
现 价 :HK$34.8 潜 在 上 升 空 间 : +17.8% 目 标 价 : HK$41. 汽 车 整 车 行 业 长 城 汽 车 (2333.HK) 专 注 于 SUV 细 分 行 业 的 龙 头 企 业 首 次 覆 盖 公 司 估 值 表 211 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 3,89 43,16 53,154 64,291 7,353 变
新 世 界 发 展 (17.HK) 香 港 业 务 利 润 强 劲, 内 地 业 务 超 乎 预 期 刘 雅 瀚 CFA, FRM 现 价 :HK$7.83 潜 在 上 升 空 间 : +13.7% 目 标 价 : HK$8.90 沽 出 中 性
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 凤 凰 医 疗 (1515.HK) 保 定 项 目 落 地 ; 上 调 目 标 价 至 16.46 港 币, 维 持 长 线 评 级 李 博 现 价 : HK$12.52 david.li@bocomgroup.com 潜 在 上 升 空 间 : +31.5% 目 标 价 : HK$16.46 沽 出 中 性 股 票 长 线 凤 凰 医 疗 于 本 月 公 布 其 与
Internet s
沪 港 通 A 股 互 联 网 公 司 估 值 将 渐 趋 合 理 马 原 博 士 (8610) 8800 9788-8039 Yuan.ma@bocomgroup.com 谷 馨 瑜 CPA (8610) 8800 9788-8045 Connie.gu@bocomgroup.com 投 资 摘 要 短 期 看, 由 于 沪 股 通 港 股 通 的 额 度 限 制, 对 沪 市 港 股 的 互 联
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
Microsoft Word - 8325-150204c.doc
現 價 :HK$1.01 中 國 支 付 通 (8325.HK) 移 動 支 付 潛 在 受 益 公 司 落 后 互 聯 網 行 業 同 步 领 先 今 年 移 動 支 付 是 阿 裡 騰 訊 的 戰 略 重 點, 也 會 對 產 業 鏈 帶 來 巨 大 改 變, 我 們 最 近 走 訪 了 中 國 支 付 通 (8325.hk) 日 前, 支 付 通 也 聯 合 易 聯 眾 推 出 了 民 生 通,
复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.
2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
银 行 业 受 益 于 内 地 公 募 和 保 险 资 金 境 外 投 资 放 宽 等 利 好 事 件 : 万 丽 CFA 落 后 同 步 领 先 4 月 8 日 恒 指 上 涨 3.80%, 银 行 股 涨 幅 远 超 大 盘, 其 中 光 大 银 行 上
今 日 焦 点 中 国 宏 观 3 月 数 据 展 望 李 苗 献 miaoxian.li@bocomgroup.com 宏 观 经 济 虽 然 3 月 份 中 采 PMI 出 现 了 季 节 性 反 弹, 但 我 们 依 然 预 期 3 月 份 经 济 增 速 可 能 继 续 下 行, 同 时 第 一 季 度 GDP 跌 至 7% 也 是 大 概 率 事 件 随 着 春 节 对 物 价 推 升 作
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告 阳 江 职 业 技 术 学 院 招 生 就 业 处 2015 年 12 月 I 目 录 学 院 概 况... 1 报 告 说 明... 2 第 一 部 分 : 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 3 一 毕 业 生 的 规 模 和 结 构... 3 ( 一 ) 毕 业 生 规 模... 3 ( 二 ) 毕 业 生 省 内 生 源 市
短期融资券信用评级报告
1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
目 录 收 购 联 汛 教 育, 成 功 切 入 教 育 信 息 化 领 域... 1 政 策 助 力 发 展, 教 育 信 息 化 千 亿 级 市 场 可 期... 2 联 汛 教 育 : 快 速 发 展 的 K12 及 职 教 信 息 化 综 合 服 务 商... 3 投 资 教 育 基 金,
/ / 13-04 13-06 13-08 13-10 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 证 券 研 究 报 告 文 化 长 城 (300089) 重 大 事 项 点 评 收 购 布 局 教 育 信 息 化, 职 教 类 外 延 发 展 可 期
交 為 核 心 的 玩 法, 主 打 門 派 傳 承 同 時, 劍 俠 世 界 指 尖 江 湖 不 同 於 劍 俠 情 緣 手 遊 版 道 具 收 費 的 模 式, 將 按 遊 戲 時 間 收 費, 用 戶 活 躍 度 將 是 遊 戲 更 為 重 要 的 運 營 指 標 明 年 的 新 遊 戲 推
現 價 :HK$16.22 潛 在 上 升 空 間 :+15.4% 目 標 價 : HK$18.70 互 聯 網 行 業 金 山 軟 體 (3888.HK) 投 資 者 日 活 動 紀 要 - 仍 然 看 好 公 司 長 期 增 長 潛 力, 上 調 目 標 價 公 司 估 值 表 2014 2015 2016E 2017E 2018E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 3,350 5,676
China COSCO (1919 HK)
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 百 度 (BIDU.US) 百 度 遭 遇 史 上 最 大 信 任 與 輿 論 危 機,16 年 收 入 影 響 可 能 約 爲 3-5% 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 現 價 :US$178.91 潜 在 上 升 空 间 : +15.7% 目 標 價 : US$207.00 受 魏 則 西 事 件 影 響, 百 度 股 價 5 月 2 日 下
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上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
China COSCO (1919 HK)
晨 早 快 訊 今 日 焦 点 騰 訊 (700.HK) 雲 + 大 數 據, 開 放 生 態 助 力 連 接 一 切 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 現 價 :HK$ 176.3 潜 在 上 升 空 间 : +4% 目 標 價 : HK$184.0 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 參 加 了 騰 訊 舉 辦 的 2016 雲 + 未 來 峰 會, 馬 化 騰
Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014
枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国
Microsoft Word - 939-140428s.doc
现 价 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 间 : +22.0% 目 标 价 : HK$6.48 银 行 业 建 设 银 行 (939.HK) 盈 利 略 好 于 预 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 亿 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 营 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 营 业 利
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現 價 :RMB 23.79 上 汽 集 團 (600104.CH) 電 話 會 議 總 結 - 穩 健 增 長 的 汽 車 行 業 龍 頭 整 車 行 業 近 日 我 們 和 上 汽 集 團 組 織 了 一 次 電 話 會 議, 主 要 內 容 如 下 : 中 國 汽 車 行 業 的 領 軍 企 業 上 汽 集 團 是 一 家 綜 合 性 的 汽 車 生 產 及 製 造 企 業 公 司 的 產 品
std150527c
今 日 焦 点 賴 爾 斯 丹 (738.HK) 持 續 錄 得 領 先 同 業 增 長 ; 網 上 業 務 將 成 為 新 增 長 動 力 黃 文 嬿 phoebe.wong@bocomgroup.com 现 价 : HK$3.59 潜 在 上 升 空 间 : +28% 目 标 价 : HK$4.60 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 賴 爾 斯 丹 FY15 核 心 純 利 增 長 9%(
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互 聯 網 行 業 互 聯 網 + 教 育 將 是 長 期 熱 點, 垂 直 領 域 是 較 佳 創 業 方 向 GMIC 大 會 紀 要 系 列 之 移 動 教 育 篇 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 互 聯 網 + 教 育, 是 GMIC 的 又 一 大 熱 點, 目 前 主 要 互 聯 網 教 育 產 品 為 : 教 育 背 景 的 教 育 機 構 和 垂 直 教 育 服 務, 以
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
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互 联 网 行 业 互 联 网 + 医 疗 : 空 间 很 大, 但 仍 需 政 策 放 开 各 方 推 动 ---GMIC 大 会 系 列 纪 要 互 联 网 行 业 落 后 同 步 领 先 互 联 网 + 医 疗 是 本 届 GMIC 的 热 点 之 一, 分 级 诊 疗 制 度 医 患 信 息 不 对 称 导 致 的 医 疗 资 源 分 配 不 均 是 我 国 医 疗 行 业 的 痛 点 移
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>
行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中
公 司 研 究 2011-06-02 星 期 四 整 合 后 龙 头 地 位 进 一 步 巩 固 阜 丰 集 团 评 级 : 52 周 股 价 相 对 走 势 (0546.HK) 买 入 目 标 价 ( 港 币 ): 6.45 首 次 覆 盖 时 间 : 2011 年 6 月 2 日 分 析 师 杨 圣 康 (852) 3658 6000 (0755) 8276 3445 yangshenkang@mail.htsc.com.cn
(i) (ii) (A) (B)
2688 386 (1) (2) (3) 1 2011 12 7 (i) (ii)............................................. 3.50 13 (A) 0.71.................................. 2.79 (B) 0.80.................................. 2.70 (C) 1.50..................................
HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)
0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172
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证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5
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現 價 :HK$5.31 潜 在 上 升 空 間 : +22.0% 目 標 價 : HK$6.48 銀 行 業 建 設 銀 行 (939.HK) 盈 利 略 好 於 預 期, 不 良 上 升 速 度 加 快 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 億 元 2012 2013 2014E 2015E 2016E 主 營 收 入 4,607 5,086 5,579 6,136 6,725 營 業 利
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
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NTES US Equity AHXH Index MXCN Index 现 价 :US$66.15 潜 在 上 升 空 间 : +15% 目 标 价 : US$76.00 互 联 网 行 业 网 易 (NTES.US) 游 戏 品 类 丰 富 ; 移 动 端 注 重 产 品 质 量 及 用 户 体 验 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2011 2012 2013E 2014E 2015E
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現 價 :HK$1.72 潜 在 上 升 空 间 : +51.2% 目 標 價 : HK$2.60 中 小 市 值 行 業 江 南 集 團 (1366.HK) 大 行 業 中 的 小 企 業 公 司 估 值 表 從 彭 博 信 息 下 載 本 公 司 之 研 究 報 告 :BOCM enter 2012 2013 2014E 2015E 2016E 营 业 收 入 (RMB 百 万 元 ) 5,356.36
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
目 录 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 章 2015 届 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 5 一 毕 业 生 的 规 模 与 结 构... 5 ( 一 ) 毕 业 生 总 体 规 模... 5 ( 二 ) 毕 业 生 的 结 构 分 布... 5 二 毕 业 生
I 目 录 学 校 概 况... 1 报 告 说 明... 3 第 一 章 2015 届 毕 业 生 就 业 基 本 情 况... 5 一 毕 业 生 的 规 模 与 结 构... 5 ( 一 ) 毕 业 生 总 体 规 模... 5 ( 二 ) 毕 业 生 的 结 构 分 布... 5 二 毕 业 生 的 就 业 率... 6 ( 一 ) 毕 业 生 的 总 就 业 率... 7 ( 二 ) 各
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
Internet-150217c
互 聯 網 行 業 滴 滴 快 的 合 併, 形 成 互 聯 網 新 生 力 量 互 聯 網 行 業 落 后 同 步 领 先 估 值 概 要 公 司 名 稱 股 票 代 碼 評 級 目 標 價 收 盤 價 每 股 盈 利 預 測 市 盈 率 市 賬 率 股 息 率 FY14E FY15E FY14E FY15E FY14E FY15E (LC*) (LC*) (RMB) (RMB) (x) (x)
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDF0D6A4B9C9B7DD2836303034343629A1AAA1AAB4ABCDB3BDF0C8DABCB0BBA5C1AACDF8BDF0C8DAB9B2CDACC7FDB6AFB9ABCBBECCA4C9CFD6D8B7B5C8D9B9E2D6AEC2C32E646F6378>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 信 息 技 术 计 算 机 应 用 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 目 标 估 值 :36.80 元 当 前 股 价 :32.34 元 2014 年 06 月 03 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2055 总 股 本 ( 万 股 ) 26414 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 26414 总 市 值 ( 亿 元 ) 85 流 通 市
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
12,960,000 15,880,000 51.88% 171,800,000 679,121 14.07 5% 25% 14 25% 100% 14 8% 27,230,000 33,370,000 13.15 2
00509 601 (I) (II) 72,280,000 88,590,000 7,230,000 8,860,000 20,000,000 24,510,000 * 1 12,960,000 15,880,000 51.88% 171,800,000 679,121 14.07 5% 25% 14 25% 100% 14 8% 27,230,000 33,370,000 13.15 2 : :
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
(Microsoft Word - outline for Genesis 9\243\2721\243\25529.doc)
創 世 紀 9:1-29; 神 的 憐 憫 及 與 挪 亞 立 約 韋 江 傳 道 暖 身 問 題 : 當 別 人 無 意 識 地 踩 到 你 的 腳, 確 一 句 話 不 說 就 走 開 的 時 候, 你 會 怎 麼 樣 做? 注 意 : 大 綱 中 問 題 較 多, 但 顯 然 不 是 所 有 的 都 需 要 討 論 到, 比 較 多 的 是 供 你 們 參 考 所 以, 每 一 個 帶 領 者
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