招商银行股份有限公司2005*2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告

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3 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 2016 年 金 融 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AAA 评 级 时 间 评 级 展 望 : 2015 年 12 月 14 日 主 要 数 据 项 目 2015 年 6 月 末 稳 定 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 股 东 权 益 ( 亿 元 ) 不 良 贷 款 率 (%) 拨 备 覆 盖 率 (%) 贷 款 拨 备 率 (%) 流 动 性 比 例 (%) 股 东 权 益 / 资 产 总 额 (%) 资 本 充 足 率 (%) 核 心 一 级 资 本 充 足 率 (%) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) 成 本 收 入 比 (%) 平 均 资 产 收 益 率 (%) 平 均 净 资 产 收 益 率 (%) 注 :2015 年 1~6 月 财 务 报 表 未 经 审 计 ;2015 年 1~6 月 平 均 资 产 收 益 率 和 平 均 净 资 产 收 益 率 为 简 单 年 化 计 算 得 出 分 析 师 秦 永 庆 高 龙 电 话 : 传 真 : 邮 箱 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 网 址 : 评 级 观 点 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 上 汽 通 用 汽 车 金 融 ) 成 立 于 2004 年 8 月, 是 由 原 通 用 汽 车 金 融 服 务 公 司 和 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 共 同 在 上 海 投 资 成 立 的 中 外 合 资 非 银 行 金 融 机 构 截 至 目 前, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 股 东 为 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 通 用 汽 车 金 融 服 务 ( 英 国 ) 公 众 有 限 公 司 ( GMAC UK PLC ) 及 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 ( 原 上 海 通 用 汽 车 有 限 公 司 ), 股 东 实 力 整 体 很 强 作 为 国 内 第 一 家 且 目 前 业 务 规 模 最 大 的 汽 车 金 融 公 司, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 已 建 立 了 覆 盖 面 较 广 的 营 销 网 络, 在 汽 车 金 融 行 业 具 有 很 强 的 竞 争 力 上 汽 通 用 汽 车 金 融 建 立 了 适 合 当 前 发 展 阶 段 的 治 理 架 构 和 内 部 控 制 体 系, 主 营 业 务 保 持 较 快 增 长, 信 贷 资 产 质 量 保 持 良 好 水 平, 盈 利 能 力 强, 资 本 充 足 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 确 定 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AAA, 2016 年 金 融 债 券 ( 不 超 过 50 亿 元 ) 的 信 用 等 级 为 AAA, 评 级 展 望 为 稳 定 该 评 级 结 论 反 映 本 次 金 融 债 券 的 违 约 风 险 极 低 优 势 上 汽 通 用 汽 车 金 融 是 国 内 首 家 成 立 的 汽 车 金 融 公 司, 也 是 国 内 业 务 规 模 最 大 的 汽 车 金 融 公 司, 具 有 完 备 的 市 场 销 售 网 络, 近 年 来 主 营 业 务 保 持 较 快 发 展, 在 汽 车 信 贷 市 场 具 备 很 强 的 竞 争 力 ; 股 东 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 是 国 内 最 大 的 汽 车 制 造 商 之 一,GMAC UK PLC 拥 有 丰 富 的 市 场 经 验, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 能 得 到 股 东 单 位 在 技 术 管 理 资 金 等 方 面 的 大 力 支 持 ; 资 产 规 模 持 续 稳 步 增 长, 盈 利 能 力 强, 信 - 1 -

4 贷 资 产 质 量 良 好, 资 本 充 足 关 注 对 同 业 拆 入 资 金 依 赖 程 度 较 高, 易 受 金 融 市 场 波 动 的 影 响 ; 主 营 业 务 受 汽 车 行 业 周 期 波 动 影 响 较 大, 且 易 受 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 ( 原 上 海 通 用 汽 车 有 限 公 司 ) 和 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 其 它 品 牌 汽 车 销 量 波 动 的 影 响, 进 而 影 响 其 盈 利 水 平 和 偿 债 能 力 - 2 -

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6 一 主 体 概 况 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 上 汽 通 用 汽 车 金 融 ) 是 由 原 通 用 汽 车 金 融 服 务 公 司 和 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 共 同 在 上 海 投 资 成 立 的 中 外 合 资 非 银 行 金 融 机 构, 成 立 于 2004 年 8 月, 是 经 中 国 银 监 会 批 准 成 立 的 国 内 首 家 专 业 汽 车 金 融 公 司 上 汽 通 用 汽 车 金 融 初 始 注 册 资 本 5 亿 元, 其 中 通 用 汽 车 金 融 服 务 公 司 出 资 3 亿 元, 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 出 资 2 亿 元 2007 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 进 行 了 两 次 增 资 扩 股, 新 增 股 东 上 海 通 用 汽 车 有 限 公 司 ( 现 名 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司, 以 下 简 称 上 汽 通 用 汽 车 ), 注 册 资 本 增 至 15 亿 元 2014 年 10 月, 经 银 监 会 批 准, 公 司 股 权 结 构 有 所 调 整, 股 东 持 股 情 况 见 表 1 表 1 股 东 持 股 比 例 单 位 :% 股 东 名 称 持 股 比 例 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 GMAC UK PLC( 通 用 汽 车 金 融 服 务 ( 英 国 ) 公 众 有 限 公 司 ) 上 海 通 用 汽 车 有 限 公 司 ( 现 名 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 ) 合 计 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 是 1994 年 5 月 经 中 国 人 民 银 行 批 准 成 立 的 非 银 行 金 融 机 构 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 的 控 股 股 东 为 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司, 持 有 其 98.60% 的 股 份 GMAC UK PLC 在 英 国 拥 有 超 过 90 年 的 市 场 经 验, 主 要 为 通 用 旗 下 品 牌 名 爵 汽 车 英 国 有 限 公 司 和 双 龙 汽 车 英 国 有 限 公 司 提 供 金 融 服 务, 包 括 经 销 商 融 资 零 售 信 贷 融 资 GMAC UK PLC 同 时 为 英 国 当 地 任 意 品 牌 的 汽 车 提 供 二 手 车 贷 款 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 成 立 于 1997 年, 主 要 从 事 汽 车 发 动 机 变 速 箱 及 零 部 件 的 生 产, 旗 下 生 产 并 销 售 别 克 雪 佛 兰 及 凯 迪 拉 克 三 大 品 牌 截 至 目 前, 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 与 通 用 汽 车 (GM) 分 别 持 有 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 50% 的 股 份 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 经 营 范 围 包 括 : 接 受 境 外 股 东 及 其 所 在 集 团 在 华 全 资 子 公 司 和 境 内 股 东 单 位 3 个 月 ( 含 ) 以 上 定 期 存 款 ; 接 受 汽 车 经 销 商 采 购 车 辆 贷 款 保 证 金 和 承 租 人 汽 车 租 赁 保 证 金 ; 经 批 准, 发 行 金 融 债 券 ; 从 事 同 业 拆 借 ; 向 金 融 机 构 借 款 ; 提 供 购 车 贷 款 业 务 ; 提 供 汽 车 经 销 商 采 购 车 辆 贷 款 和 营 运 设 备 贷 款 ; 提 供 汽 车 融 资 租 赁 业 务 ( 售 后 回 租 业 务 除 外 ); 向 金 融 机 构 出 售 或 回 购 汽 车 贷 款 应 收 款 和 汽 车 融 资 租 赁 应 收 款 业 务 ; 办 理 租 赁 汽 车 残 值 变 卖 及 处 理 业 务 ; 与 购 车 融 资 活 动 相 关 的 咨 询 代 理 业 务 ; 经 批 准, 从 事 与 汽 车 金 融 业 务 相 关 的 金 融 机 构 股 权 投 资 业 务 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 总 额 亿 元, 其 中 贷 款 及 垫 款 净 额 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 拆 入 资 金 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 0.43%, 拨 备 覆 盖 率 %; 按 照 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 口 径 计 算 的 资 本 充 足 率 18.71%, 核 心 一 级 资 本 充 足 率 17.77% 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 已 覆 盖 了 全 国 322 座 城 市 ; 零 售 信 贷 业 务 覆 盖 了 全 国 351 座 城 市 ; 拥 有 正 式 员 工 超 过 830 名 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 总 额 亿 元, 其 中 贷 款 及 垫 款 净 额 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 拆 入 资 金 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 0.44%, 拨 备 覆 盖 率 %; 资 本 充 足 率 20.60%, 核 心 一 级 资 本 充 足 率 19.52% 2015 年 1~6 月, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 7.94 亿 元 公 司 地 址 : 中 国 ( 上 海 ) 自 由 贸 易 试 验 区 浦 明 路 160 号 财 富 广 场 F 幢 法 定 代 表 人 : 谷 峰 - 4 -

7 二 本 次 债 券 概 况 1. 本 次 债 券 概 况 本 次 金 融 债 券 拟 发 行 总 额 不 超 过 50 亿 元 人 民 币, 其 中 品 种 一 为 30 亿 元 3 年 期 固 定 利 率 品 种, 品 种 二 为 20 亿 元 2 年 期 固 定 利 率 品 种 具 体 发 行 条 款 以 发 行 人 和 主 承 销 商 共 同 确 定 并 经 主 管 部 门 审 批 通 过 的 内 容 为 准 2. 本 次 债 券 性 质 本 次 债 券 为 本 金 和 利 息 的 清 偿 顺 序 等 同 于 汽 车 金 融 公 司 的 一 般 负 债, 先 于 汽 车 金 融 公 司 股 权 资 本 清 偿 的 金 融 债 券 3. 本 次 债 券 募 集 资 金 用 途 补 充 中 长 期 资 金, 为 业 务 发 展 提 供 资 金 支 持 ; 优 化 资 产 负 债 结 构, 改 善 期 限 错 配 问 题 三 营 运 环 境 1. 我 国 汽 车 金 融 行 业 发 展 概 况 按 照 中 国 银 监 会 的 定 义, 国 内 的 汽 车 金 融 公 司 是 指 由 中 国 银 监 会 批 准 设 立, 为 中 国 境 内 的 汽 车 购 买 者 及 销 售 者 提 供 金 融 服 务 的 非 银 行 金 融 机 构 部 分 汽 车 金 融 公 司 附 属 于 各 汽 车 企 业 集 团, 目 的 主 要 在 于 促 进 本 品 牌 汽 车 的 销 售 汽 车 金 融 公 司 的 业 务 发 展 与 汽 车 行 业 发 展 息 息 相 关 近 年 来, 受 国 民 经 济 发 展 居 民 收 入 增 加 和 消 费 结 构 升 级 等 因 素 的 拉 动, 消 费 者 对 汽 车 保 持 着 旺 盛 的 需 求, 我 国 汽 车 产 销 量 连 创 新 高 此 外, 为 应 对 国 际 金 融 危 机 的 影 响, 确 保 经 济 平 稳 较 快 增 长, 我 国 政 府 部 门 于 2009 年 出 台 了 一 系 列 促 进 汽 车 消 费 的 政 策, 汽 车 产 业 振 兴 计 划 及 减 免 小 排 量 汽 车 购 置 税 等 政 策 相 继 出 台, 有 效 刺 激 了 国 内 汽 车 消 费 市 场, 使 得 我 国 汽 车 产 销 量 延 续 了 高 增 长 的 态 势, 成 为 世 界 汽 车 产 销 第 一 大 国 2014 年, 我 国 汽 车 产 销 量 分 别 为 万 辆 和 万 辆, 同 比 分 别 增 长 7.26% 和 6.86% 其 中 乘 用 车 产 销 分 别 为 万 辆 和 万 辆, 同 比 增 长 10.20% 和 9.90%; 商 用 车 产 销 量 分 别 为 万 辆 和 万 辆, 同 比 下 降 5.70% 和 6.50% 我 国 汽 车 消 费 信 贷 起 步 于 1995 年, 银 行 保 险 公 司 ( 车 贷 险 ) 汽 车 经 销 商 及 生 产 厂 家 四 方 合 作, 成 为 推 动 汽 车 消 费 信 贷 发 展 的 主 要 模 式 随 着 汽 车 价 格 不 断 下 降, 加 之 国 内 征 信 体 系 不 健 全, 导 致 汽 车 贷 款 坏 账 逐 渐 暴 露, 汽 车 贷 款 不 良 率 大 幅 上 升, 保 险 公 司 逐 渐 从 该 领 域 退 出, 银 行 业 也 收 紧 了 汽 车 贷 款 业 务 此 后, 我 国 政 府 开 始 尝 试 通 过 大 型 跨 国 汽 车 公 司 组 建 汽 车 金 融 公 司, 引 入 西 方 国 家 先 进 的 汽 车 消 费 信 贷 理 念 和 运 营 模 式, 推 动 我 国 汽 车 金 融 服 务 行 业 发 展 2004 年 8 月, 我 国 第 一 家 汽 车 金 融 公 司 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 在 上 海 成 立 截 至 2014 年 末, 中 国 银 监 会 批 准 设 立 并 已 开 业 的 汽 车 金 融 公 司 共 18 家, 分 别 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 丰 田 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 福 特 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 大 众 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 东 风 标 致 雪 铁 龙 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 沃 尔 沃 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 菲 亚 特 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 东 风 日 产 汽 车 金 融 有 限 公 司 奇 瑞 徽 银 汽 车 金 融 有 限 公 司 三 一 汽 车 金 融 有 限 公 司 重 庆 汽 车 金 融 有 限 公 司 一 汽 汽 车 金 融 有 限 公 司 宝 马 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 梅 赛 德 斯 - 奔 驰 汽 车 金 融 有 限 公 司 广 汽 汇 理 汽 车 金 融 有 限 公 司 北 京 现 代 汽 车 金 融 有 限 公 司 瑞 福 德 汽 车 金 融 有 限 公 司 和 天 津 长 城 滨 银 汽 车 金 融 有 限 公 司 我 国 的 汽 车 金 融 公 司 由 于 起 步 较 晚, 资 金 来 源 相 对 不 足, 整 体 盈 利 能 力 不 高 经 过 十 年 多 的 发 展, 我 国 汽 车 金 融 公 司 业 务 发 展 初 具 规 模 截 至 2014 年 末, 已 经 营 业 的 18 家 汽 车 金 融 公 司 资 产 总 额 达 亿 元, 其 中 贷 款 余 额 亿 元 在 汽 车 金 融 行 业 不 断 发 展 壮 大 的 背 景 下, 我 国 汽 车 金 融 行 业 的 主 要 经 济 指 标 继 续 向 好, 资 产 规 模 以 及 利 润 水 平 均 有 大 幅 提 高 目 前, 国 内 汽 车 金 融 市 场 尚 处 起 步 阶 段, 其 成 长 空 间 非 常 广 阔 得 益 于 消 费 金 融 政 策 推 - 5 -

8 动, 加 之 消 费 者 消 费 理 念 的 逐 步 转 变, 汽 车 金 融 行 业 在 未 来 的 汽 车 消 费 中 将 发 挥 越 来 越 重 要 的 作 用 2. 我 国 汽 车 金 融 公 司 的 竞 争 格 局 目 前, 市 场 上 从 事 汽 车 消 费 信 贷 业 务 的 机 构 主 要 是 银 行 汽 车 金 融 公 司 和 汽 车 企 业 集 团 财 务 公 司 银 行 的 汽 车 消 费 信 贷 业 务 服 务 模 式 相 对 单 一, 审 批 时 间 较 长, 审 批 限 制 较 多, 还 款 方 式 单 一, 而 汽 车 金 融 公 司 的 汽 车 消 费 信 贷 业 务 服 务 更 加 专 业, 审 批 快 捷, 手 续 简 单, 放 贷 速 度 快, 还 款 方 式 灵 活, 抵 押 担 保 灵 活, 利 率 比 银 行 稍 高 但 少 有 其 他 费 用, 同 时 在 风 险 控 制 和 管 理 技 术 上 也 比 商 业 银 行 更 加 专 业 从 长 期 来 看, 汽 车 金 融 公 司 将 有 望 成 为 汽 车 信 贷 服 务 的 主 要 经 营 机 构 另 外, 汽 车 集 团 财 务 公 司 虽 然 专 业 性 也 较 强, 但 不 具 备 比 银 行 和 金 融 公 司 更 为 强 大 的 风 险 控 制 能 力, 也 不 能 为 非 本 集 团 下 属 企 业 的 汽 车 产 品 贷 款, 加 上 各 汽 车 集 团 筹 建 的 汽 车 金 融 公 司 纷 纷 开 业, 未 来 其 市 场 份 额 可 能 会 逐 渐 分 流 给 汽 车 金 融 公 司 由 于 汽 车 金 融 公 司 大 多 隶 属 于 各 汽 车 集 团, 大 多 数 汽 车 金 融 公 司 贷 款 投 放 主 要 是 为 本 集 团 客 户 服 务, 面 临 的 市 场 竞 争 主 要 是 各 汽 车 品 牌 之 间 的 竞 争 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 目 前 是 市 场 份 额 最 大 的 汽 车 金 融 公 司 ; 丰 田 汽 车 ( 中 国 ) 有 限 公 司 大 众 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 福 特 汽 车 金 融 ( 中 国 ) 有 限 公 司 等 外 资 金 融 公 司 占 据 一 定 规 模 的 市 场 份 额 ; 中 资 汽 车 金 融 公 司 起 步 较 晚, 规 模 不 大 3. 汽 车 金 融 行 业 监 管 目 前, 我 国 汽 车 金 融 公 司 主 要 受 中 国 银 监 会 监 管, 汽 车 金 融 公 司 的 设 立 变 更 及 终 止, 业 务 范 围 以 及 相 关 监 管 办 法 主 要 由 中 国 银 监 会 以 及 中 国 人 民 银 行 进 行 规 范 2004 年 8 月, 中 国 人 民 银 行 与 中 国 银 监 会 颁 布 汽 车 贷 款 管 理 办 法, 对 汽 车 贷 款 的 贷 款 人 借 款 人 信 贷 风 险 管 理 贷 款 期 限 及 利 率 等 做 了 规 定, 该 办 法 于 2004 年 10 月 1 日 起 施 行 2008 年 1 月, 中 国 银 监 会 颁 布 汽 车 金 融 公 司 管 理 办 法, 规 定 了 汽 车 金 融 公 司 的 设 立 变 更 与 终 止, 业 务 范 围, 风 险 管 理 与 监 督 管 理 等 2012 年 10 月, 中 国 银 监 会 颁 布 银 监 会 非 银 行 金 融 机 构 行 政 许 可 事 项 实 施 办 法, 对 汽 车 金 融 公 司 的 设 立 条 件 高 级 管 理 人 员 任 职 资 格 等 做 了 更 加 详 细 的 规 定, 并 出 台 汽 车 金 融 公 司 可 申 请 开 办 衍 生 金 融 产 品 交 易 业 务 的 规 定 2014 年 6 月, 中 国 银 行 业 协 会 汽 车 金 融 专 业 委 员 会 在 北 京 成 立, 宗 旨 是 维 护 银 行 业 汽 车 金 融 业 和 各 成 员 单 位 的 合 法 权 益, 提 升 汽 车 金 融 的 社 会 及 市 场 认 知 度, 促 进 汽 车 金 融 行 业 的 持 续 健 康 发 展 中 国 银 监 会 对 汽 车 金 融 公 司 的 资 本 充 足 率 贷 款 集 中 度 关 联 交 易 授 信 余 额 等 做 了 严 格 规 定, 并 要 求 汽 车 金 融 公 司 实 行 信 用 风 险 资 产 五 级 分 类 制 度, 及 时 足 额 计 提 资 产 减 值 准 备 汽 车 金 融 公 司 需 定 期 向 中 国 银 监 会 报 送 相 应 的 财 务 报 表 及 监 管 数 据 此 外, 中 国 银 监 会 及 其 派 出 机 构 在 必 要 时 有 权 对 汽 车 金 融 公 司 进 行 现 场 检 查 4. 我 国 汽 车 金 融 公 司 面 临 的 挑 战 相 对 于 发 达 国 家, 我 国 的 汽 车 金 融 公 司 起 步 晚, 发 展 快, 但 面 临 征 信 体 系 不 健 全 资 金 融 通 渠 道 有 限 流 动 性 管 理 压 力 等 挑 战 (1) 个 人 征 信 系 统 正 逐 步 完 善, 但 与 发 达 国 家 仍 存 在 一 定 差 距, 面 临 一 定 的 信 用 风 险 我 国 目 前 的 个 人 征 信 系 统 尚 不 健 全, 缺 少 个 人 信 用 评 价 体 系, 汽 车 金 融 公 司 自 身 的 个 人 信 用 评 价 体 系 也 尚 需 进 一 步 完 善 一 方 面 导 致 个 人 贷 款 的 信 用 风 险 难 以 控 制, 另 一 方 面 也 使 贷 款 购 车 手 续 相 对 繁 琐, 管 理 成 本 相 对 较 高 因 此, 汽 车 金 融 公 司 应 加 强 自 身 从 业 人 员 风 险 管 理 能 力 培 养, 不 断 完 善 客 户 信 用 评 估 体 系 建 设, 并 适 当 依 靠 外 部 征 信 机 构, 协 助 进 行 更 详 实 的 客 户 信 用 调 查 和 评 估 (2) 融 资 渠 道 单 一, 资 金 成 本 较 高, 存 在 比 - 6 -

9 较 明 显 的 资 金 期 限 错 配 现 象, 流 动 性 风 险 管 理 难 度 较 大 汽 车 金 融 公 司 除 必 须 达 到 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 针 对 资 本 充 足 率 规 定 的 硬 性 要 求 外, 日 常 经 营 对 流 动 现 金 的 需 求 量 也 比 较 大 根 据 汽 车 金 融 公 司 管 理 办 法 的 规 定, 我 国 汽 车 金 融 公 司 的 融 资 渠 道 包 括 : 接 受 境 外 股 东 及 其 所 在 集 团 在 华 全 资 子 公 司 和 境 内 股 东 3 个 月 ( 含 ) 以 上 定 期 存 款 ; 发 行 金 融 债 券 ; 从 事 同 业 拆 借 ; 向 金 融 机 构 借 款 ; 向 金 融 机 构 出 售 或 回 购 汽 车 贷 款 应 收 款 和 汽 车 融 资 租 赁 应 收 款 业 务 由 于 我 国 汽 车 金 融 公 司 的 资 本 规 模 相 对 较 小 等 原 因, 汽 车 金 融 公 司 主 要 依 靠 银 行 授 信 获 得 资 金, 资 金 成 本 较 高, 缺 乏 长 期 稳 定 的 低 成 本 融 资 渠 道 在 现 有 的 政 策 法 规 以 及 现 实 条 件 下, 发 行 金 融 债 和 汽 车 贷 款 资 产 支 持 证 券 是 我 国 汽 车 金 融 公 司 降 低 资 金 成 本 获 得 长 期 稳 定 的 低 成 本 融 资 渠 道 的 较 为 可 取 的 途 径 2014 年 5 月, 中 国 银 监 会 颁 布 公 告 2014 第 8 号, 其 中 对 汽 车 金 融 公 司 发 行 金 融 债 券 的 条 件 报 送 文 件 等 重 新 做 了 规 定, 新 的 规 定 在 发 行 条 件 上 有 所 放 松, 这 对 汽 车 金 融 公 司 来 说 是 一 个 利 好 在 新 一 轮 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 中, 监 管 部 门 明 确 规 定 鼓 励 汽 车 贷 款 作 为 拟 证 券 化 的 基 础 资 产 已 有 的 成 功 实 践 和 不 断 加 强 的 政 策 扶 持 力 度 为 我 国 汽 车 金 融 公 司 发 行 更 大 规 模 的 金 融 债 和 汽 车 贷 款 资 产 支 持 证 券 创 造 了 有 利 条 件 四 公 司 治 理 与 内 部 控 制 1. 公 司 治 理 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 公 司 章 程 董 事 会 议 事 规 则, 初 步 建 立 了 以 股 东 会 董 事 会 监 事 执 行 委 员 会 为 核 心 的 公 司 治 理 架 构 上 汽 通 用 汽 车 金 融 股 东 会 由 3 家 股 东 组 成, 分 别 为 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 通 用 汽 车 金 融 服 务 ( 英 国 ) 公 众 有 限 公 司 (GMAC UK PLC) 和 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 根 据 公 司 章 程 规 定, 股 东 会 由 各 方 经 授 权 的 董 事 会 成 员 代 表 出 席, 股 东 会 的 决 议 是 否 通 过 需 参 照 董 事 会 决 议 在 实 际 运 作 中, 董 事 会 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 最 高 权 力 机 构 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 董 事 会 由 7 名 董 事 组 成, 其 中 中 方 董 事 4 名, 外 方 董 事 3 名 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 相 关 制 度 规 定 召 集 召 开 董 事 会 会 议, 全 体 董 事 认 真 出 席 会 议 并 审 议 各 项 议 案, 勤 勉 尽 职 行 使 董 事 的 权 利 履 行 相 应 的 义 务, 形 成 了 有 效 的 决 策 和 监 督 机 制 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 董 事 会 按 照 相 关 议 事 规 程 召 开 会 议, 沟 通 了 股 权 变 更 及 章 程 更 新 等 事 宜 目 前 上 汽 通 用 汽 车 金 融 设 两 名 监 事, 现 任 中 方 监 事 姜 宝 新 先 生 为 上 汽 集 团 审 计 部 主 任, 外 方 监 事 Robert Alan Neaton 为 GMAC UK PLC 法 律 顾 问 监 事 按 照 公 司 章 程 的 有 关 规 定 履 行 法 律 法 规 和 公 司 章 程 赋 予 的 监 督 检 查 职 责 上 汽 通 用 汽 车 金 融 管 理 层 由 执 行 委 员 会 及 其 他 管 理 成 员 组 成 上 汽 通 用 汽 车 金 融 设 立 由 总 经 理 首 席 运 营 官 营 运 经 理 和 行 政 总 监 组 成 的 执 行 委 员 会, 负 责 向 董 事 会 提 交 发 展 计 划 财 务 计 划 与 年 度 预 算 及 实 施 细 则, 并 向 董 事 会 提 交 公 司 收 支 的 定 期 书 面 报 告 和 改 进 建 议 此 外, 执 行 委 员 会 还 承 担 任 命 管 理 层 成 员 ( 除 执 行 委 员 会 成 员 外 ) 设 立 公 司 职 能 部 门 并 制 定 各 部 门 职 责 以 及 制 定 人 员 培 训 方 案 等 公 司 管 理 职 能 执 行 委 员 会 成 员 由 董 事 会 任 命, 在 董 事 会 的 领 导 下 全 面 负 责 日 常 经 营 管 理 对 主 要 经 营 事 项, 执 行 委 员 会 按 照 协 商 一 致 的 原 则 决 定 ; 如 对 重 要 经 营 事 项 存 在 不 同 意 见, 执 行 委 员 会 提 交 董 事 会 决 定 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 初 步 建 立 了 符 合 目 前 业 务 发 展 需 要 的 治 理 架 构, 各 治 理 主 体 能 够 按 照 各 自 的 职 责 有 效 运 作 并 相 互 制 衡 2. 内 部 控 制 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 根 据 汽 车 金 融 公 司 管 理 办 法 商 业 银 行 内 部 控 制 指 引 - 7 -

10 等 法 律 法 规, 不 断 完 善 内 部 控 制 制 度 及 业 务 操 作 流 程 上 汽 通 用 汽 车 金 融 设 有 批 发 信 贷 部 零 售 信 贷 部 和 零 售 信 贷 客 户 服 务 部 三 个 业 务 运 营 部 门 以 及 十 个 职 能 部 门, 分 别 为 行 政 部 法 务 及 合 规 部 人 力 资 源 部 财 务 会 计 部 资 金 部 内 部 审 计 部 信 息 技 术 部 零 售 信 贷 风 控 部 批 发 信 贷 评 估 中 心 和 市 场 销 售 部 同 时, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 设 立 了 信 贷 委 员 会 对 公 司 信 贷 业 务 进 行 监 督 和 提 供 建 议 信 贷 委 员 会 成 员 由 高 级 管 理 人 员 及 负 责 信 贷 审 批 的 负 责 人 兼 任 上 汽 通 用 汽 车 金 融 组 织 架 构 图 见 附 录 2 上 汽 通 用 汽 车 金 融 设 内 部 审 计 部, 负 责 审 计 公 司 各 部 门 执 行 董 事 会 制 定 的 规 章 制 度 业 务 规 范 等 情 况, 对 公 司 流 程 手 续 以 及 组 织 机 构 方 面 提 出 改 进 建 议 此 外, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 接 受 股 东 单 位 会 计 师 事 务 所 的 外 部 审 计 以 及 监 管 部 门 的 监 督 和 检 查 上 汽 通 用 汽 车 金 融 法 务 及 合 规 部 负 责 公 司 对 外 签 订 合 同 的 审 核 制 定 内 部 管 理 制 度 和 优 化 业 务 流 程, 确 保 公 司 业 务 运 作 符 合 合 规 要 求 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 基 本 形 成 了 报 告 路 径 清 晰 的 内 部 控 制 体 系, 整 体 内 控 水 平 能 够 满 足 当 前 业 务 发 展 需 要 五 主 要 业 务 经 营 分 析 得 益 于 汽 车 行 业 快 速 发 展 经 销 商 合 作 网 点 分 布 广 泛 股 东 实 力 雄 厚 以 及 品 牌 优 势 等 有 利 因 素, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 在 汽 车 金 融 行 业 具 有 很 强 的 市 场 竞 争 力 按 业 务 模 块 划 分, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 主 营 业 务 由 批 发 信 贷 业 务 和 零 售 信 贷 业 务 组 成 2012~2015 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 主 营 业 务 稳 步 发 展 1. 批 发 信 贷 业 务 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 主 要 是 为 汽 车 经 销 商 提 供 融 资 服 务 批 发 信 贷 部 负 责 批 发 信 贷 业 务 的 运 营, 目 前 团 队 共 有 超 过 120 名 员 工, 其 中 约 70 名 为 驻 外 的 批 发 信 贷 审 计 员, 主 要 是 对 全 国 批 发 业 务 经 销 商 的 贷 款 服 务 审 计 风 险 监 督 控 制 进 行 管 理 目 前, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 覆 盖 了 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 旗 下 所 有 品 牌 ( 包 括 雪 佛 兰 别 克 和 凯 迪 拉 克 品 牌 ) 以 及 上 汽 通 用 五 菱 品 牌 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 采 用 单 车 管 理 模 式, 一 车 一 笔 贷 款 上 汽 通 用 汽 车 金 融 对 经 销 商 进 行 评 估, 并 与 汽 车 生 产 厂 商 经 销 商 签 订 三 方 协 议, 约 定 各 方 的 权 利 与 义 务 贷 后 管 理 方 面, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 制 定 了 对 经 销 商 库 存 的 盘 查 制 度, 严 格 跟 踪 车 辆 的 位 置 和 状 态 为 控 制 信 用 风 险, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 通 常 要 求 经 销 商 提 供 保 证 金 资 产 抵 押 关 联 企 业 担 保 等 担 保 措 施 随 着 汽 车 市 场 不 断 向 中 小 城 市 纵 深 发 展 以 及 上 汽 通 用 汽 车 金 融 大 力 拓 展 和 布 局 中 小 城 市 策 略 的 实 施, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 服 务 覆 盖 范 围 也 不 断 向 中 小 城 市 拓 展 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 已 经 覆 盖 全 国 321 个 城 市, 库 存 融 资 存 量 152,536 台 得 益 于 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 旗 下 品 牌 良 好 的 市 场 表 现 以 及 上 汽 通 用 汽 车 金 融 自 身 网 点 拓 展 战 略 的 顺 利 实 施, 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 规 模 持 续 增 长 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 余 额 亿 元, 占 贷 款 总 额 的 38.70%, 占 比 较 之 前 年 度 有 较 大 提 升 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 收 入 主 要 来 自 利 息 收 入 随 着 业 务 规 模 的 扩 大, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 收 入 持 续 增 长 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 业 务 实 现 营 业 收 入 5.74 亿 元, 占 全 部 营 业 收 入 的 15.37% 其 中, 批 发 信 贷 业 务 营 业 收 入 中 利 息 净 收 入 5.25 亿 元, 占 比 91.46% 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 批 发 信 贷 余 额 亿 元, 较 上 年 末 略 有 下 降 总 体 看, 依 托 股 东 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 的 经 销 商 网 络 和 品 牌 优 势, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 - 8 -

11 的 批 发 信 贷 业 务 保 持 较 好 发 展 态 势 2. 零 售 信 贷 业 务 零 售 信 贷 业 务 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 最 主 要 的 收 入 来 源 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 主 要 是 为 消 费 者 提 供 贷 款 融 资 服 务 零 售 信 贷 部 负 责 零 售 业 务 的 运 营, 目 前 团 队 共 有 120 名 员 工, 主 要 对 向 公 司 申 请 汽 车 贷 款 客 户 的 资 质 进 行 审 核, 结 合 信 贷 政 策 通 过 系 统 来 批 复 客 户 的 贷 款 金 额 上 汽 通 用 汽 车 金 融 通 过 深 化 与 厂 商 和 经 销 商 在 零 售 信 贷 业 务 上 的 合 作, 推 动 零 售 信 贷 业 务 稳 步 发 展 目 前, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 基 本 覆 盖 了 国 内 汽 车 市 场 上 所 有 的 汽 车 品 牌, 除 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 外, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 与 上 汽 通 用 五 菱 长 城 吉 利 长 安 东 风 等 12 家 汽 车 厂 商 形 成 了 战 略 伙 伴 关 系, 开 展 零 售 信 贷 业 务 的 合 作 截 至 目 前, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 中 非 通 用 品 牌 业 务 规 模 已 经 占 到 所 有 零 售 信 贷 业 务 规 模 40-45% 的 份 额 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 不 断 加 大 对 全 国 各 地 经 销 商 网 点 的 拓 展 力 度 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 已 覆 盖 全 国 367 个 城 市, 存 量 合 同 共 计 笔 ( 含 服 务 资 产 ) 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 余 额 亿 元, 占 贷 款 总 额 的 61.30% 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 收 入 主 要 来 自 利 息 收 入 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 规 模 稳 步 发 展 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 业 务 实 现 营 业 收 入 亿 元, 占 全 部 营 业 收 入 的 84.63% 其 中, 零 售 信 贷 业 务 营 业 收 入 中, 利 息 净 收 入 亿 元, 占 比 86.93% 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 零 售 信 贷 余 额 亿 元, 贷 款 总 额 较 2014 年 末 有 所 增 长 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 市 场 拓 展 能 力 强, 零 售 信 贷 业 务 基 本 覆 盖 市 场 所 有 汽 车 品 牌, 零 售 信 贷 业 务 稳 步 发 展 六 风 险 管 理 分 析 上 汽 通 用 汽 车 金 融 董 事 会 负 责 制 定 公 司 整 体 风 险 管 理 战 略, 监 督 公 司 风 险 管 理 及 内 部 控 制 系 统, 并 评 估 公 司 总 体 风 险 管 理 层 根 据 董 事 会 制 定 的 风 险 管 理 战 略, 制 定 并 推 动 执 行 相 应 的 风 险 管 理 政 策 制 度 和 程 序 信 贷 委 员 会 与 风 险 管 理 部 财 务 部 等 部 门 共 同 构 成 公 司 主 要 的 风 险 管 理 部 门, 具 体 执 行 公 司 各 项 风 险 管 理 的 政 策 和 制 度 内 部 审 计 部 门 负 责 对 公 司 的 风 险 管 理 和 内 部 控 制 进 行 独 立 的 审 计 1. 信 用 风 险 管 理 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 授 权 管 理 办 法 及 相 关 制 度 建 立 了 授 信 管 理 体 系 和 授 信 流 程, 对 授 信 调 查 和 申 报 授 信 审 查 审 批 贷 款 发 放 贷 后 监 控 和 不 良 贷 款 管 理 等 环 节 的 信 贷 业 务 全 流 程 实 行 规 范 化 管 理 上 汽 通 用 汽 车 金 融 参 照 银 监 会 发 布 的 贷 款 风 险 分 类 指 引, 制 定 了 五 级 分 类 实 施 细 则 对 于 批 发 信 贷 业 务, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 由 业 务 经 营 部 门 客 户 经 理 负 责 接 收 授 信 申 请 人 的 申 请 文 件, 对 申 请 人 进 行 贷 前 调 查, 并 对 申 请 人 和 申 请 业 务 的 风 险 进 行 初 步 评 估 ; 批 发 信 贷 评 估 中 心 再 进 行 审 核, 并 在 综 合 考 虑 申 请 人 的 信 用 状 况 财 务 状 况 抵 质 押 物 和 保 证 情 况 信 贷 组 合 总 体 信 用 风 险 宏 观 调 控 政 策 以 及 法 律 法 规 限 制 等 各 种 因 素 基 础 上, 确 定 授 信 限 额, 并 报 送 相 关 授 信 负 责 人 审 批 对 于 零 售 信 贷 业 务, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 推 出 了 系 统 自 动 审 批 优 选 客 户 系 统, 通 过 评 分 卡 系 统, 对 符 合 资 质 的 优 质 客 户 进 行 自 动 审 批, 再 通 过 人 工 随 机 抽 样 复 核, 实 现 对 贷 款 质 量 的 监 控 上 汽 通 用 汽 车 金 融 根 据 宏 观 经 济 环 境 形 势 - 9 -

12 和 监 管 环 境 的 变 化, 不 断 调 整 和 优 化 信 用 风 险 管 理 流 程, 并 完 善 风 险 预 警 机 制, 提 升 风 险 预 警 效 率 及 客 户 风 险 识 别 能 力 在 贷 前 调 查 上, 通 过 外 部 征 信 机 构 提 供 的 个 人 信 用 信 息 报 告, 加 强 早 期 风 险 防 范 在 贷 中 管 理 上, 通 过 执 行 严 格 的 奖 罚 措 施 帮 助 经 销 商 改 善 内 部 管 理 机 制 优 化 客 户 贷 款 车 辆 抵 质 押 手 续 流 程 定 期 安 排 内 审 等 方 式, 确 保 客 户 资 料 的 完 整 性 和 有 效 性 在 贷 后 管 理 上, 通 过 成 立 呼 叫 中 心 设 立 催 收 团 队 监 控 经 销 商 交 易 账 户 余 额 分 析 经 销 商 每 周 还 款 趋 势 定 期 现 场 审 计 检 查 经 销 商 库 龄 并 分 析 库 存 周 转 天 数 分 析 经 销 商 贷 款 卡 征 信 数 据 等 方 式, 强 化 对 零 售 信 贷 业 务 和 批 发 信 贷 业 务 的 贷 后 管 理 作 为 专 业 汽 车 金 融 公 司, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 贷 款 行 业 投 向 集 中 度 较 高, 主 要 为 汽 车 批 发 与 零 售 行 业 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 客 户 贷 款 集 中 度 保 持 较 低 水 平 ( 见 表 2) 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 单 一 最 大 客 户 贷 款 集 中 度 和 最 大 十 家 客 户 贷 款 集 中 度 分 别 为 1.47% 和 8.88% 表 2 贷 款 集 中 度 情 况 单 位 :% 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 单 一 最 大 客 户 贷 款 集 中 度 最 大 十 家 客 户 贷 款 集 中 度 从 贷 款 担 保 方 式 来 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 贷 款 由 保 证 类 贷 款 和 抵 押 贷 款 组 成, 其 中 批 发 贷 款 业 务 以 保 证 类 贷 款 为 主, 零 售 贷 款 业 务 以 抵 押 贷 款 为 主 近 年 来, 随 着 批 发 贷 款 业 务 规 模 的 快 速 增 长, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 保 证 类 贷 款 占 比 逐 年 上 升 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 保 证 类 贷 款 占 贷 款 总 额 的 38.55%, 抵 押 贷 款 占 贷 款 总 额 的 61.45% 总 体 看, 担 保 方 式 对 信 贷 资 产 风 险 起 到 较 强 的 缓 释 作 用 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 逾 期 天 数 对 贷 款 实 行 五 级 分 类, 逾 期 60 天 以 上 的 贷 款 划 分 为 不 良 贷 款 上 汽 通 用 汽 车 金 融 成 立 了 催 收 团 队, 并 制 定 了 相 应 的 催 收 管 理 条 例, 对 逾 期 贷 款 进 行 管 理 针 对 30 天 以 下 的 逾 期 客 户, 催 收 团 队 通 过 短 信 电 话 邮 件 等 常 规 催 收 方 式, 督 促 客 户 及 时 还 款 ; 针 对 天 的 逾 期 客 户, 除 常 规 催 收 方 式 外, 催 收 团 队 主 动 上 门 与 客 户 沟 通, 提 前 锁 定 风 险 范 围 ; 针 对 逾 期 90 天 以 上 的 不 良 资 产 客 户, 催 收 团 队 采 取 车 辆 控 制 的 方 式 来 降 低 风 险 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 不 良 贷 款 余 额 和 不 良 贷 款 率 均 呈 逐 年 上 升 的 趋 势, 主 要 是 由 于 上 汽 通 用 汽 车 金 融 主 动 降 低 业 务 发 展 速 度, 并 逐 渐 向 中 小 城 市 以 及 非 通 用 品 牌 扩 张, 一 定 程 度 上 影 响 了 资 产 的 质 量 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 不 良 贷 款 余 额 2.16 亿 元, 不 良 贷 款 率 0.43%( 见 表 3) 从 贷 款 逾 期 情 况 来 看, 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 逾 期 贷 款 规 模 和 占 比 均 呈 波 动 下 降 的 趋 势 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 逾 期 贷 款 余 额 亿 元, 占 贷 款 总 额 的 2.21% 其 中, 逾 期 不 超 过 90 天 的 零 售 信 贷 规 模 下 降 明 显 但 占 比 仍 较 大 2015 年 以 来, 公 司 资 产 质 量 保 持 平 稳 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 逾 期 贷 款 余 额 为 亿 元, 较 2014 年 末 有 所 下 降 ; 不 良 贷 款 余 额 为 2.30 亿 元, 不 良 贷 款 率 为 0.44%, 较 2014 年 末 略 有 上 升 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 整 体 信 贷 资 产 质 量 较 好, 不 良 贷 款 率 处 于 较 低 水 平, 逾 期 贷 款 有 所 下 降, 信 贷 资 产 质 量 可 控 表 3 贷 款 质 量 分 类 单 位 : 亿 元 /% 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 贷 款 分 类 余 额 占 比 余 额 占 比 余 额 占 比 正 常 关 注 次 级 可 疑 损 失 不 良 贷 款 贷 款 合 计 逾 期 贷 款

13 2. 流 动 性 风 险 管 理 针 对 流 动 性 风 险, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 自 成 立 以 来 一 直 遵 循 安 全 性 效 益 性 流 动 性 相 结 合 的 原 则, 出 台 了 流 动 性 风 险 管 理 办 法, 不 断 加 强 流 动 性 风 险 管 理 体 系 建 设 上 汽 通 用 汽 车 金 融 主 要 通 过 加 强 资 金 头 寸 管 理 实 施 现 金 流 量 预 测 完 善 利 率 传 导 机 制 深 化 期 限 配 套 管 理 建 立 流 动 性 监 测 指 标 等 方 式, 实 现 对 资 产 负 债 流 动 性 的 全 程 监 控 与 管 理 在 日 常 资 金 操 作 中, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 风 险 分 散 原 则 采 取 多 人 审 核 及 审 批 执 行 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 流 动 性 比 例 维 持 在 良 好 水 平,2014 年 末 为 % 由 于 零 售 贷 款 期 限 较 长, 零 售 贷 款 业 务 的 增 加 使 公 司 对 中 长 期 资 金 需 求 有 所 增 长 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 贷 款 中 长 期 贷 款 占 比 较 高, 这 有 可 能 增 加 其 资 产 负 债 结 构 的 不 匹 配 程 度 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 流 动 性 负 缺 口 主 要 集 中 3 个 月 至 1 年 ( 见 表 4) 由 于 该 期 限 内 拆 入 资 金 的 增 加 和 发 放 贷 款 和 垫 款 规 模 的 减 少, 使 2014 年 末 上 汽 通 用 汽 车 金 融 3 个 月 -1 年 的 流 动 性 负 缺 口 较 上 年 末 扩 大, 但 考 虑 到 上 汽 通 用 汽 车 金 融 较 强 的 融 资 能 力, 短 期 流 动 性 压 力 不 大 表 4 流 动 性 缺 口 情 况 单 位 : 亿 元 期 限 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 即 时 偿 还 个 月 内 个 月 个 月 -1 年 年 市 场 风 险 管 理 上 汽 通 用 汽 车 金 融 按 照 新 资 本 协 议 要 求, 初 步 搭 建 了 市 场 风 险 管 理 架 构, 制 定 并 逐 步 完 善 了 市 场 风 险 管 理 的 操 作 流 程 和 报 告 机 制, 提 高 了 市 场 风 险 的 识 别 计 量 监 测 和 管 控 能 力 根 据 汽 车 金 融 公 司 管 理 办 法 的 规 定, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 只 能 经 营 人 民 币 业 务, 因 此 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 市 场 风 险 主 要 来 自 利 率 风 险 上 汽 通 用 汽 车 金 融 利 用 利 率 缺 口 分 析 方 法, 对 利 率 敏 感 资 产 负 债 的 重 定 价 期 限 缺 口 实 施 定 期 监 控, 通 过 主 动 调 整 利 率 敏 感 性 资 产 负 债 的 比 重 和 期 限, 对 利 率 风 险 进 行 管 理 表 5 利 率 风 险 缺 口 情 况 单 位 : 亿 元 期 限 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 1 个 月 内 个 月 个 月 -1 年 年 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 1 个 月 内 的 利 率 正 缺 口 逐 年 扩 大, 主 要 是 由 于 该 期 限 内 重 定 价 的 贷 款 规 模 增 长 较 快 所 致 ; 上 汽 通 用 汽 车 金 融 1-3 个 月 内 的 利 率 正 缺 口 较 之 前 年 度 有 所 收 窄, 主 要 是 由 于 该 期 限 内 重 定 价 的 贷 款 规 模 增 速 放 缓 所 致 ;3 个 月 -1 年 的 利 率 负 缺 口 逐 年 扩 大, 主 要 是 由 于 该 期 限 重 定 价 的 拆 入 资 金 大 幅 增 长 所 致 ;1-5 年 的 利 率 风 险 缺 口 由 之 前 年 度 的 负 缺 口 转 为 正 缺 口, 主 要 由 于 该 期 限 内 重 定 价 的 贷 款 规 模 大 幅 增 长 所 致 上 汽 通 用 汽 车 金 融 根 据 利 率 风 险 缺 口 分 析 结 果 进 行 敏 感 性 测 试, 测 算 净 利 润 对 利 率 变 动 的 敏 感 性 假 设 2014 年 末 利 率 变 动 100 个 基 点, 对 上 汽 通 用 汽 车 金 融 净 利 润 的 影 响 为 1.40 亿 元, 占 2014 年 净 利 润 的 8.08%, 利 率 变 动 影 响 较 大, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 面 临 一 定 的 利 率 风 险 4. 操 作 风 险 管 理 上 汽 通 用 汽 车 金 融 不 断 推 进 操 作 风 险 管 理 体 系 的 建 设, 并 逐 步 完 善 操 作 风 险 管 理 的 工 具 和 方 法, 通 过 对 各 项 业 务 条 线 设 置 关 键 风 险 指 标 的 方 式, 对 操 作 风 险 进 行 识 别 评 估 和 监 控 上 汽 通 用 汽 车 金 融 针 对 经 营 管 理 中 易 发 生 操 作 风 险 的 业 务 领 域, 细 化 和 完 善 了 相 关 的 规 章 制 度 和 操 作 流 程, 并 通 过 强 化 对 业 务 人 员 技 能 培 训 的 方 式, 提 升 了 操 作 风 险 管 理 水 平 此 外, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 不 断 完 善 信 息 科 技 系 统, 持 续 推 进 各 类 业 务 系 统 的 功 能 升 级, 推 进 新 业

14 务 系 统 的 开 发 及 实 施, 最 大 限 度 的 减 少 手 工 操 作, 降 低 操 作 风 险 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 操 作 风 险 管 理 力 度 较 强 七 财 务 分 析 上 汽 通 用 汽 车 金 融 提 供 了 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月 的 合 并 财 务 报 表 德 勤 华 永 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 2012~2014 年 的 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 ;2015 年 1~6 月 财 务 报 表 未 经 审 计 1. 财 务 概 况 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 总 额 亿 元, 其 中 贷 款 及 垫 款 净 额 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 拆 入 资 金 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 0.43%, 拨 备 覆 盖 率 %; 按 照 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 口 径 计 算 的 资 本 充 足 率 18.71%, 核 心 一 级 资 本 充 足 率 17.77% 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 总 额 亿 元, 其 中 贷 款 及 垫 款 净 额 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 拆 入 资 金 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 0.44%, 拨 备 覆 盖 率 %; 资 本 充 足 率 20.60%, 核 心 一 级 资 本 充 足 率 19.52% 2015 年 1~6 月, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 7.94 亿 元 2. 资 产 质 量 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 规 模 稳 步 增 长,2012~2014 年 年 均 复 合 增 长 率 为 14.36% 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 总 额 亿 元 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 以 发 放 贷 款 和 存 放 同 业 为 主 ( 见 表 6) 表 6 资 产 结 构 单 位 : 亿 元 /% 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 现 金 类 资 产 同 业 资 产 贷 款 和 垫 款 其 他 类 资 产 资 产 总 额 上 汽 通 用 汽 车 金 融 同 业 资 产 主 要 为 存 放 境 内 同 业 款 项, 同 业 资 产 占 资 产 总 额 的 比 重 近 年 来 呈 现 一 定 的 波 动 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 同 业 资 产 余 额 6.55 亿 元, 占 资 产 总 额 的 1.25% 贷 款 和 垫 款 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 最 主 要 的 组 成 部 分, 近 年 来 贷 款 和 垫 款 规 模 稳 步 增 长,2012~2014 年 年 均 复 合 增 长 率 为 16.82% 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 贷 款 和 垫 款 净 额 为 亿 元, 占 资 产 总 额 的 95.96%; 不 良 贷 款 余 额 2.16 亿 元, 不 良 贷 款 率 0.43%, 余 额 和 占 比 均 呈 逐 年 上 升 的 趋 势, 但 仍 处 于 较 低 水 平 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 持 续 加 大 贷 款 减 值 准 备 的 计 提 力 度, 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 贷 款 损 失 准 备 余 额 6.89 亿 元 ( 见 表 7) 从 贷 款 拨 备 覆 盖 指 标 来 看,2014 年 末 上 汽 通 用 汽 车 金 融 贷 款 拨 备 率 为 1.35%, 拨 备 覆 盖 率 为 %, 对 不 良 贷 款 的 保 障 程 度 较 之 前 年 度 有 所 下 降, 但 仍 处 于 良 好 水 平 表 7 贷 款 拨 备 情 况 单 位 : 亿 元 /% 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 贷 款 损 失 准 备 余 额 贷 款 拨 备 率

15 拨 备 覆 盖 率 上 汽 通 用 汽 车 金 融 其 他 类 资 产 主 要 包 括 应 收 利 息 递 延 所 得 税 资 产 应 收 款 项 类 投 资 继 续 涉 入 资 产 其 他 应 收 款 等 应 收 款 项 类 投 资 和 继 续 涉 入 资 产 为 公 司 持 有 的 特 殊 目 的 信 托 发 行 的 次 级 资 产 支 持 证 券,2014 年 末 该 两 项 资 产 净 额 均 为 2.30 亿 元 2015 年 以 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 资 产 规 模 保 持 稳 定 增 长 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 的 资 产 总 额 亿 元, 较 上 年 末 增 长 1.91%, 资 产 结 构 保 持 稳 定 其 中, 贷 款 和 垫 款 净 额 亿 元, 占 资 产 总 额 的 96.13%; 不 良 贷 款 余 额 2.30 亿 元, 不 良 贷 款 率 0.44%, 较 2014 年 末 略 有 上 升 ; 拨 备 覆 盖 率 和 贷 款 拨 备 率 分 别 为 % 和 1.95%, 拨 备 较 充 足 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 产 规 模 稳 步 增 长, 不 良 贷 款 率 保 持 较 低 水 平, 拨 备 较 充 足, 整 体 资 产 质 量 良 好 3. 负 债 结 构 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 负 债 规 模 保 持 稳 步 增 长,2012~2014 年 年 均 复 合 增 长 率 为 12.32% 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 负 债 总 额 亿, 负 债 结 构 较 稳 定 ( 见 表 8) 同 业 负 债 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 最 主 要 的 负 债 来 源, 近 年 来 规 模 持 续 增 长 上 汽 通 用 汽 车 金 融 负 债 主 要 为 同 业 负 债 和 经 销 商 保 证 金, 其 他 负 债 类 别 占 负 债 债 余 额 持 续 增 加 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 同 业 负 债 余 额 亿 元 ; 其 中 以 拆 入 资 金 为 主, 年 末 余 额 为 亿 元, 另 有 少 量 的 同 业 存 放 款 项, 全 部 为 境 内 同 业 存 款 上 汽 通 用 汽 车 金 融 经 销 商 保 证 金 为 经 销 商 借 款 人 存 入 的 保 证 金, 占 负 债 总 额 的 比 重 近 年 来 持 续 上 升 截 至 2014 年 末, 经 销 商 保 证 金 余 额 亿 元, 占 负 债 总 额 的 6.89% 上 汽 通 用 汽 车 金 融 于 2014 年 发 行 了 15 亿 元 的 3 年 期 金 融 债 券, 于 2017 年 到 期, 年 末 应 付 债 券 账 面 余 额 为 亿 元 上 汽 通 用 汽 车 金 融 其 他 类 负 债 主 要 为 应 付 利 息 其 他 应 付 款 和 预 收 利 息, 2014 年 末 上 述 负 债 余 额 分 别 为 3.73 亿 元 5.85 亿 元 和 7.32 亿 元 2015 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 负 债 规 模 保 持 增 长 态 势, 但 增 速 明 显 放 缓 从 负 债 构 成 方 面 看, 同 业 负 债 仍 为 负 债 的 主 要 组 成 部 分 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 的 负 债 余 额 亿 元, 较 上 年 末 增 长 0.48% 其 中, 同 业 负 债 余 额 亿 元, 占 负 债 总 额 的 57.90%, 规 模 和 占 比 均 有 所 下 降 ;2015 年 上 汽 通 用 汽 车 金 融 发 起 2015 年 第 一 期 个 人 汽 车 抵 押 贷 款 资 产 支 持 证 券, 应 付 债 券 余 额 上 升 至 亿 元, 占 负 债 总 额 的 11.66%; 其 他 负 债 余 额 为 亿 元, 占 负 债 总 额 的 22.19%, 主 要 为 其 他 应 付 款 项 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 负 债 规 模 保 持 稳 步 增 长, 融 资 渠 道 畅 通, 对 同 业 负 债 的 依 赖 度 较 大 表 8 负 债 结 构 单 位 : 亿 元 /% 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 同 业 负 债 经 销 商 保 证 金 应 付 债 券 其 他 类 负 债 合 计 经 营 效 率 与 盈 利 水 平 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 营 业 收 入 稳 步 增 长,2012~2014 年 年 均 复 合 增 长 率 为 11.00% 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入

16 亿 元 ( 见 表 9) 利 息 净 收 入 是 上 汽 通 用 汽 车 金 融 最 主 要 的 收 入 来 源,2014 年 实 现 利 息 净 收 入 亿 元, 占 营 业 收 入 的 87.61% 上 汽 通 用 汽 车 金 融 利 息 收 入 主 要 来 源 于 发 放 贷 款 和 垫 款 的 利 息 收 入,2014 年 占 利 息 收 入 的 比 重 为 98.26% 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 手 续 费 及 佣 金 收 入 呈 波 动 下 降 的 趋 势,2014 年 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 1.14 亿 元, 占 营 业 收 入 3.05%, 主 要 为 贷 款 违 约 金 收 入 和 批 发 贷 款 手 续 费 收 入 上 汽 通 用 汽 车 金 融 其 他 业 务 收 入 主 要 来 源 于 个 人 消 费 融 资,2014 年 上 述 收 入 为 3.42 亿 元 随 着 业 务 规 模 的 扩 张, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 营 业 支 出 增 长 较 快 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 营 业 支 出 亿 元, 其 中 业 务 及 管 理 费 9.95 亿 元, 占 营 业 支 出 的 64.78%; 成 本 收 入 比 为 26.64%, 近 年 来 呈 上 升 趋 势 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 计 提 资 产 减 值 损 失 2.12 亿 元, 较 之 前 年 度 有 所 减 少, 主 要 是 贷 款 损 失 准 备 计 提 力 度 下 降 所 致 2012~2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 净 利 润 年 均 复 合 增 长 率 为 10.63%, 保 持 稳 步 增 长 2014 年, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 净 利 润 亿 元 ( 见 表 9) 从 收 益 率 指 标 看,2014 年 上 汽 通 用 汽 车 金 融 平 均 资 产 收 益 率 和 平 均 净 资 产 收 益 率 分 别 为 3.53% 和 21.20%, 盈 利 能 力 强 表 9 收 益 指 标 单 位 : 亿 元 /% 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 收 入 利 息 净 收 入 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 汇 兑 收 益 其 他 业 务 收 入 营 业 支 出 营 业 税 金 及 附 加 业 务 及 管 理 费 资 产 减 值 损 失 净 利 润 成 本 收 入 比 平 均 资 产 收 益 率 平 均 净 资 产 收 益 率 年 1~6 月, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 营 业 收 入 亿 元, 其 中 利 息 净 收 入 亿 元, 占 营 业 收 入 的 84.23% 2015 年 1~6 月, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 营 业 支 出 亿 元, 其 中 业 务 和 管 理 费 5.22 亿 元, 占 营 业 支 出 比 重 为 47.19%; 资 产 减 值 损 失 4.07 亿 元, 资 产 减 值 准 备 计 提 力 度 有 所 加 大 ; 成 本 收 入 比 为 24.10%, 保 持 平 稳 水 平 2015 年 1~6 月, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 实 现 净 利 润 7.94 亿 元 ; 经 简 单 年 化 计 算 的 平 均 资 产 收 益 率 和 平 均 净 资 产 收 益 率 分 别 为 3.01% 和 16.85%, 盈 利 能 力 保 持 良 好 水 平 总 体 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 营 业 收 入 稳 步 增 长, 成 本 控 制 能 力 较 强, 盈 利 能 力 较 强 5. 流 动 性 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 流 动 性 比 例 维 持 在 良 好 水 平,2014 年 末 该 指 标 为 % 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 经 营 活 动 现 金 流 呈 现 一 定 的 波 动,2014 年 经 营 活 动 现 金 由 净 流 入 转 为 净 流 出, 主 要 是 由 于 客 户 贷 款 及 垫 款 净 增 加 额 大 幅 增 加 以 及 偿 还 同 业 存 放 及 同 业 拆 入 所 支 付 的 现 金 规 模 较 大 所 致 ; 投 资 活 动 现 金 呈 现 波 动, 但 总 体 流 量 较 小 ; 筹 资 性 现 金 流 呈 现 一 定 的 波 动,2014 年 筹 资 活 动 现 金 由 净 流 出 转 为 净 流 入, 主 要 是 由 于 上 汽 通 用 汽 车 金 融 于 2014 年 发 行 资 产 证 券 化 产 品 及 金 融 债 券, 分 别 收 到 现 金 亿 元 和 亿 元 ( 见 表 10) 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 流 动 性 比 例 %, 较 2014 年 末 降 幅 明 显 上 汽 通 用 汽 车 金 融 每 年 年 中 的 流 动 性 比 例 明 显 低 于 上 一 年 年 末, 这 主 要 是 由 汽 车 市 场 的 季 节 性 销 量 波 动 所 引 起 2015 年 1~6 月, 受 贷 款 及 垫 款 净 增 加 额 规 模 下 降 影 响, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 负 缺 口 有 所 收 窄 ; 由 于 2014 年 发 行 资 产 证 券 化 产 品, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 入 亿 元 ; 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 有 所 增 长, 流 动 性 保 持 良 好 水 平 总 体 来 看, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 现 金 流 融 资 渠 道 逐 步 拓 宽, 流 动 性 风 险 可 控

17 表 10 现 金 流 情 况 单 位 : 亿 元 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 经 营 性 现 金 流 净 额 投 资 性 现 金 流 净 额 筹 资 性 现 金 流 净 额 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 现 金 及 现 金 等 价 物 年 末 余 额 资 本 充 足 性 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 主 要 通 过 内 部 收 益 留 存 的 方 式 补 充 资 本 上 汽 通 用 汽 车 金 融 盈 利 能 力 强, 利 润 留 存 力 度 较 大,2014 年 末 未 分 配 利 润 为 亿 元, 占 所 有 者 权 益 的 69.32% 随 着 业 务 规 模 的 扩 张, 公 司 加 权 风 险 资 产 持 续 增 长 截 至 2014 年 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 风 险 加 权 资 产 余 额 亿 元, 风 险 资 产 系 数 为 96.87%( 见 表 11), 资 产 风 险 度 高 表 11 资 本 充 足 性 指 标 单 位 : 亿 元 /% 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 本 净 额 其 中 : 核 心 一 级 资 本 加 权 风 险 资 产 风 险 资 产 系 数 股 东 权 益 / 资 产 总 额 资 本 充 足 率 核 心 一 级 资 本 充 足 率 注 :2012~2014 年 末 资 本 充 足 率 核 心 一 级 资 本 充 足 率 均 按 照 新 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 口 径 计 算 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 本 充 足 性 水 平 不 断 提 升, 截 至 2014 年 末, 按 照 新 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 口 径 计 算, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 本 充 足 率 和 核 心 资 本 充 足 率 分 别 为 18.71% 和 17.77%, 资 本 充 足 截 至 2015 年 6 月 末, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 资 本 充 足 率 20.60%, 一 级 资 本 充 足 率 19.52%, 核 心 一 级 资 本 充 足 率 19.52%, 资 本 保 持 充 足 水 平 八 本 次 债 券 偿 付 能 力 截 至 本 报 告 出 具 日, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 存 续 期 内 的 金 融 债 券 余 额 为 15 亿 元 假 设 本 次 债 券 发 行 规 模 为 50 亿 元, 则 本 次 债 券 发 行 成 功 后, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 金 融 债 券 规 模 将 增 加 至 65 亿 元 以 2014 年 末 财 务 数 据 为 基 础 进 行 测 算, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 经 营 活 动 现 金 流 入 量 可 快 速 变 现 资 产 净 利 润 所 有 者 权 益 对 金 融 债 券 本 金 的 保 障 倍 数 见 表 12, 保 障 程 度 较 强 表 12 金 融 债 券 保 障 情 况 单 位 : 倍 项 目 发 行 后 发 行 前 经 营 活 动 现 金 流 入 量 / 金 融 债 券 余 额 可 快 速 变 现 资 产 / 金 融 债 券 余 额 净 利 润 / 金 融 债 券 余 额 所 有 者 权 益 / 金 融 债 券 余 额 九 评 级 展 望 上 汽 通 用 汽 车 金 融 是 由 原 通 用 汽 车 金 融 服 务 公 司 和 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 共 同 在 上 海 投 资 成 立 的 中 外 合 资 非 银 行 金 融 机 构, 截 至 目 前, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 股 东 为 上 海 汽 车 集 团 财 务 有 限 责 任 公 司 通 用 汽 车 金 融 服 务 ( 英 国 ) 众 有 限 公 司 ( GMAC UK PLC ) 及 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司, 股 东 实 力 较 强 近 年 来, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 初 步 建 立 了 适 合 公 司 发 展 阶 段 的 治 理 架 构 和 风 险 管 理 体 系, 主 营 业 务 较 快 增 长, 信 贷 资 产 质 量 保 持 良 好 水 平, 盈 利 能 力 强, 资 本 充 足 未 来 随 着 国 内 乘 用 车 产 销 量 的 增 长, 汽 车 金 融 行 业 有 望 继 续 保 持 增 长 态 势, 作 为 行 业 龙 头 企 业, 上 汽 通 用 汽 车 金 融 盈 利 水 平 将 保 持 在 良 好 水 平 综 上 所 述, 联 合 资 信 认 为, 在 未 来 一 段 时 期 内 上 汽 通 用 汽 车 金 融 信 用 水 平 将 保 持 稳 定

18 附 录 1 股 权 结 构 图

19 附 录 2 组 织 结 构 图

20 附 录 3 资 产 负 债 表 编 制 单 位 : 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 单 位 : 亿 元 项 目 2015 年 6 月 末 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 - 现 金 及 存 放 央 行 款 项 存 放 同 业 款 项 应 收 利 息 发 放 贷 款 和 垫 款 固 定 资 产 无 形 资 产 递 延 所 得 税 资 产 其 他 资 产 资 产 总 计 负 债 同 业 存 放 款 项 拆 入 资 金 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 经 销 商 保 证 金 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费 应 付 利 息 应 付 债 券 其 他 负 债 负 债 合 计 所 有 者 权 益 实 收 资 本 盈 余 公 积 一 般 风 险 准 备 未 分 配 利 润 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 合 计 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 总 计

21 附 录 4 利 润 表 编 制 单 位 : 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 单 位 : 亿 元 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 一 营 业 收 入 利 息 净 收 入 利 息 收 入 利 息 支 出 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 手 续 费 及 佣 金 收 入 手 续 费 及 佣 金 支 出 汇 兑 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 其 他 业 务 收 入 二 营 业 支 出 营 业 税 金 及 附 加 业 务 及 管 理 费 资 产 减 值 损 失 三 营 业 利 润 ( 亏 损 以 - 号 填 列 ) 加 : 营 业 外 收 入 减 : 营 业 外 支 出 四 利 润 总 额 ( 亏 损 以 - 填 列 ) 减 : 所 得 税 费 用 五 净 利 润 ( 净 亏 损 以 - 填 列 )

22 附 录 5 现 金 流 量 表 编 制 单 位 : 上 汽 通 用 汽 车 金 融 有 限 责 任 公 司 项 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 目 2015 年 1~6 月 单 位 : 亿 元 2014 年 2013 年 2012 年 收 取 利 息 手 续 费 及 佣 金 的 现 金 收 到 的 同 业 存 放 及 同 业 拆 入 的 现 金 吸 收 的 经 销 商 保 证 金 净 增 加 额 收 到 的 已 核 销 贷 款 收 到 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 存 放 中 央 银 行 和 同 业 款 项 净 增 加 额 偿 还 同 业 存 放 及 同 业 拆 入 所 支 付 的 现 金 客 户 贷 款 及 垫 款 净 增 加 额 支 付 利 息 手 续 费 及 佣 金 的 现 金 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 支 付 的 各 项 税 费 支 付 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 净 现 金 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 取 得 应 收 款 项 类 投 资 收 益 收 到 的 现 金 收 回 应 收 款 项 类 投 资 收 到 的 现 金 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 收 到 的 现 金 净 额 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 购 入 应 收 款 项 类 投 资 所 支 付 的 现 金 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 支 付 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 收 到 的 同 业 存 放 同 业 拆 入 及 卖 出 回 购 款 项 的 现 金 收 到 的 与 特 殊 目 的 主 体 有 关 的 现 金 发 行 债 券 所 收 到 的 现 金 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 分 配 股 利 利 润 和 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 偿 还 同 业 存 放 及 同 业 拆 入 所 支 付 的 现 金 偿 还 债 券 所 支 付 的 现 金 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 四 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 五 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 注 : 对 于 同 业 存 放 及 同 业 拆 入 的 现 金 流 量, 年 审 计 年 报 中 在 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 中 列 报,2014 年 审 计 年 报 则 在 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 中 列 报 上 表 中 2013 年 数 据 采 用 了 2014 年 审 计 年 报 中 的 上 年 累 计 数 ;2015 年 1~6 月 的 财 务 数 据 未 经 审 计

23 附 录 6 主 要 财 务 指 标 计 算 公 式 同 业 资 产 同 业 负 债 可 快 速 变 现 资 产 存 放 同 业 及 其 他 金 融 机 构 款 项 + 拆 出 资 金 + 买 入 返 售 金 融 资 产 同 业 及 其 他 金 融 机 构 存 放 款 项 + 拆 入 资 金 + 卖 出 回 购 金 融 资 产 现 金 + 存 放 中 央 银 行 款 项 + 存 放 同 业 款 项 + 拆 出 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 + 买 入 返 售 金 融 资 产 + 可 供 出 售 金 融 资 产 n 年 年 均 复 合 增 长 率 ( n 1 期 末 余 额 / 期 初 余 额 -1) 100% 单 一 最 大 客 户 贷 款 比 例 最 大 单 一 客 户 贷 款 余 额 / 资 本 净 额 100% 最 大 十 家 客 户 贷 款 比 例 最 大 十 家 客 户 贷 款 余 额 / 资 本 净 额 100% 不 良 贷 款 率 不 良 贷 款 余 额 / 贷 款 余 额 100% 贷 款 拨 备 率 贷 款 损 失 准 备 金 余 额 / 贷 款 余 额 100% 拨 备 覆 盖 率 贷 款 损 失 准 备 金 余 额 / 不 良 贷 款 余 额 100% 流 动 性 比 例 流 动 性 资 产 / 流 动 性 负 债 100% 风 险 资 产 系 数 风 险 加 权 资 产 / 资 产 总 额 一 级 核 心 资 本 充 足 率 一 级 核 心 资 本 净 额 / 各 项 风 险 加 权 资 产 100% 资 本 充 足 率 资 本 净 额 / 各 项 风 险 加 权 资 产 100% 成 本 收 入 比 业 务 及 管 理 费 用 / 营 业 收 入 100% 平 均 资 产 收 益 率 净 利 润 /[( 期 初 资 产 总 额 + 期 末 资 产 总 额 )/2] 100% 平 均 净 资 产 收 益 率 净 利 润 /[( 期 初 净 资 产 总 额 + 期 末 净 资 产 总 额 )/2] 100%

24 附 录 7 汽 车 金 融 公 司 长 期 债 券 信 用 评 级 的 等 级 设 置 及 其 含 义 联 合 资 信 汽 车 金 融 公 司 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 三 等 九 级, 分 别 为 :AAA AA A BBB BB B CCC CC C 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 各 等 级 含 义 如 下 表 所 示 : 级 别 含 义 AAA 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 不 能 偿 还 债 务

25

36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%

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