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1 船 舶 與 海 運 通 訊 SHIP & SHIPPING NEWSLETTER 第 一 百 十 二 期 ISSUE 年 4 月 18 日 理 事 長 : 呂 錦 山 總 編 輯 : 包 嘉 源 副 總 編 輯 : 桑 國 忠 執 行 編 輯 : 林 繼 昌 地 址 : 台 北 市 林 森 北 路 372 號 405 室 電 話 : 傳 真 : 網 址 : 電 子 郵 件 :publisher@cmri.org.tw 啟 事 1. 船 舶 與 海 運 通 訊 將 於 每 月 中 旬 定 期 出 刊, 並 以 紙 本 方 式 寄 送 有 需 要 的 會 員 及 相 關 單 位, 或 請 至 本 會 網 站 自 行 下 載 如 有 任 何 與 本 會 出 版 相 關 問 題 可 至 publisher@cmri.org.tw 或 逕 洽 本 會 陳 小 姐, 電 話 : 分 機 欲 訂 閱 紙 本 之 讀 者, 將 酌 收 紙 張 印 刷 及 郵 費 每 年 新 台 幣 500 元 ( 含 國 內 郵 費 ) 請 利 用 郵 政 劃 撥 帳 號 訂 閱 目 錄 專 欄 報 導... 1 海 運 市 場 動 態 報 導... 4 國 際 運 輸 動 態 報 導... 4 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 行 情 分 析 年 3 月 份 國 際 油 輪 市 場 動 態... 17

2 專 欄 報 導 散 裝 ( 不 定 期 ) 航 運 的 介 紹 東 森 國 際 股 份 有 限 公 司 謝 承 宏 協 理 前 言 不 定 期 航 運 係 指 以 散 裝 貨 輪 (Bulk Carriers) 油 輪 (Tankers) 或 氣 槽 船 (Gas Carriers) 等 船 型 運 送 大 宗 原 料 物 資 其 營 運 無 提 供 固 定 往 返 航 班 亦 無 固 定 航 線, 端 視 貨 物 流 動 之 需 要 而 決 定 其 航 程 故 不 定 期 航 線 其 特 色 可 分 為 :(1) 其 載 運 之 貨 物 大 多 都 單 一 大 物 資 運 量 大 單 位 成 本 低 且 多 整 船 運 送 方 式 進 行, 貨 物 種 類 包 括 煤 炭 穀 物 礦 砂 磷 礦 石 鋁 土 木 材 肥 料 水 泥 糖 廢 鐵 另 外 也 包 括 石 油 成 品 油 食 用 油 液 態 化 學 品 液 化 天 然 氣 液 化 石 油 氣 等 非 固 體 貨 物 之 運 送 (2) 散 裝 運 送 一 般 皆 不 經 包 裝 即 進 行 運 送 (3) 以 包 船 或 包 下 若 干 船 艙 裝 貨 運 送 ; 即 租 用 整 船 運 送 (4) 經 營 無 固 定 航 線 船 期 運 價 港 口 碼 頭 倉 棧 之 海 運 業 務 (5) 為 個 別 租 船 人 的 特 定 貨 運 及 航 線 服 務, 即 其 運 輸 服 務 提 供 屬 契 約 運 送 人 (Contract Carrier) 性 質, 運 送 之 條 件 條 款 及 特 別 事 項 以 當 事 人 雙 方 同 意 訂 定 之 契 約 為 依 據, 稱 為 租 傭 船 契 約 (Charter party, C/P) 本 文 依 不 定 期 航 運 營 運 上 所 使 用 的 船 型 相 關 大 宗 物 資 原 料 的 貿 易 不 定 期 航 運 業 的 相 關 人 及 洽 訂 運 務 流 程 船 東 報 酬 的 鎖 定 及 未 來 可 進 行 研 究 的 方 向 逐 一 進 行 說 明 不 定 期 航 運 的 經 營 船 型 主 要 可 分 為 (1) 乾 散 裝 貨 輪 (Dry bulk carrier), 又 稱 散 裝 船 (bulk carrier 或 bulkers) 指 專 供 裝 運 無 包 裝 大 宗 散 裝 貨 物 之 船 舶, 為 不 定 期 航 業 之 主 要 船 舶 主 要 使 用 船 型 有 適 宜 型 散 裝 貨 輪 (Handy Size Bulker) 適 宜 極 限 型 (Handymax) 超 適 宜 極 限 型 (Suparmax) 巴 拿 馬 極 限 型 (Panamax) 及 載 重 達 100,000 以 上 的 海 岬 型 輪 (Capsize) (2) 液 體 貨 船 (Tankers) 此 船 型 多 用 於 載 運 特 定 液 體 貨 物, 如 石 油 相 關 產 品 (Petroleum Products) 食 用 油 (Edible Oil) 糖 漿 (Molasses) 橡 膠 汁 (Latex) 及 其 他 化 學 原 料, 通 常 使 用 船 型 較 小 (3) 氣 槽 船 (Gas carriers) 用 以 裝 運 液 化 瓦 斯, 將 氣 體 瓦 斯 溫 度 降 至 零 下 某 一 水 準 使 成 液 化 狀 態 一 般 可 分 為 液 化 石 油 氣 (LPG, Lignified Petroleum Gas) 及 液 化 天 然 瓦 斯 (LNG, Liquefied Natural Gas) 兩 類 (4) 木 材 船 (Log carriers) 用 以 運 送 原 木 或 木 材 之 船 舶 該 種 貨 物 特 色 為 體 積 較 大 比 重 輕 裝 卸 上 需 要 較 大 的 艙 口 以 利 作 業 目 前 各 木 材 產 出 國 嚴 格 限 制 原 木 的 輸 出 故 對 於 該 船 型 的 使 用 需 求 逐 漸 減 少 1

3 (5) 冷 凍 船 (Reefer carriers) 此 船 型 主 要 用 以 運 送 冷 凍 魚 肉 蔬 菜 水 果 等 貨 物 貨 艙 採 用 阻 隔 熱 源 的 裝 置 為 保 持 貨 品 的 新 鮮 此 類 船 型 皆 配 置 有 冷 凍 機 器 以 利 艙 間 溫 度 的 設 定, 其 船 速 亦 高 於 其 他 運 送 物 品 類 型, 但 在 消 費 者 對 於 該 類 貨 物 的 需 求 逐 漸 走 上 少 量 多 樣 的 型 態 下, 逐 漸 面 臨 到 冷 凍 貨 櫃 運 送 上 的 競 爭 大 宗 物 資 原 料 的 貿 易 世 界 各 國 對 於 大 宗 物 資 的 生 產 及 需 求 情 形 以 下 分 別 加 以 說 明 (1) 煤 炭 : 主 要 產 品 可 分 為 燃 煤 ( 供 發 電 廠 及 煉 鋼 廠 作 為 燃 料 使 用 ) 及 煉 焦 煤 ( 供 煉 鋼 廠 煉 鋼 使 用 ) 其 出 口 國 / 地 分 佈 在 澳 洲 印 尼 中 國 越 南 南 非 俄 羅 斯 美 國 加 拿 大 委 內 瑞 拉 及 哥 倫 比 亞 等 國 主 要 進 口 國 / 地 區 則 為 歐 洲 遠 東 國 家 及 印 度 (2) ( 鐵 ) 礦 砂 : 主 要 使 用 為 煉 鋼 的 原 料 主 要 出 國 國 為 澳 洲 巴 西 加 拿 大 南 非 印 度 進 口 國 則 以 則 為 歐 洲 遠 東 國 家 ( 中 國 日 本 韓 國 台 灣 ) 為 大 宗 (3) 穀 物 : 主 要 有 黃 豆 ( 榨 沙 拉 油 及 製 作 飼 料 ) 玉 米 ( 製 作 飼 料 ) 大 麥 ( 食 用 ) 小 麥 ( 食 用 及 製 作 飼 料 ) 出 口 國 / 地 以 加 拿 大 美 國 巴 西 阿 根 廷 澳 洲 為 主 進 口 國 / 地 則 以 歐 洲 遠 東 國 家 ( 日 本 韓 國 台 灣 菲 律 賓 等 ) 及 中 東 國 家 ( 巴 基 斯 坦 埃 及 和 蘇 丹 等 ) 為 主 要 進 口 地 區 不 定 期 航 運 業 的 相 關 人 不 定 期 航 運 業 的 相 關 人 主 要 分 為 三 種 角 色 : 即 船 東 亦 稱 船 舶 所 有 人 或 船 方 (Owners or Ship Owner) 租 船 人 亦 稱 傭 船 人 租 商 或 租 方 (Charters) 第 三 種 為 經 紀 商 亦 稱 租 船 經 紀 人 傭 船 經 紀 人 租 傭 船 經 紀 人 或 租 傭 船 仲 介 商 (Brokers or Chartering Brokers) 三 者 之 間 的 權 利 義 務 關 係 以 所 約 訂 的 傭 船 契 約 為 依 據 若 以 整 體 散 裝 不 定 期 航 運 產 業 鏈 角 度 來 看, 其 牽 涉 到 散 裝 航 運 業 務 的 角 色 如 下 圖 可 分 為 Charters Owners Chartering Brokers 及 具 有 協 助 性 質 的 Stevedoring companies Shipping Agents 及 S&P Brokers Ship Builders 目 前 對 於 租 傭 船 契 約 的 執 行 可 以 (1) 光 船 租 賃 (Bareboat Charters)(2) 論 時 傭 船 (Time Charter, T/C) 及 論 程 傭 船 (Voyage Charter, V/C) 三 種 訂 約 方 式 業 務 上 的 營 運 洽 訂 運 務 流 程 散 裝 航 運 屬 契 約 運 送 人 (Contract Carrier) 性 質, 運 送 之 條 件 條 款 及 特 別 事 項 以 當 事 人 雙 方 同 意 訂 定 之 契 約 為 依 據, 船 東 和 租 船 人 雙 方 的 權 利 與 義 務 以 所 簽 訂 的 契 約 為 依 據 稱 傭 船 契 約 (Charter Party) 在 契 約 簽 訂 過 程 中, 需 經 由 雙 方 討 價 還 價 (bargaining) 達 成 最 後 的 共 識, 而 船 東 與 傭 船 人 各 自 代 表 的 經 紀 商 在 此 時 扮 演 仲 介 撮 合 的 角 色 一 般 而 言 因 散 裝 航 運 船 舶 停 泊 的 洪 口 並 不 固 定, 船 東 並 無 設 立 分 支 機 構 或 委 託 長 期 代 理 行 (Shipping Agents) 的 需 要, 多 以 臨 時 委 託 單 次 代 理 予 以 進 行, 其 代 理 的 業 務 包 括 ; 代 辦 船 舶 進 出 口 貨 物 裝 卸 油 水 供 應 物 料 補 給 及 船 舶 修 理 等 業 務 但 若 取 得 長 期 運 送 合 約, 則 仍 有 使 用 代 理 行 的 必 要 另 外 在 不 定 期 航 運 業 務 中, 裝 卸 貨 物 的 成 本 皆 不 由 船 方 負 擔, 而 是 由 貨 方 ( 即 進 口 商 ) 負 擔, 稱 為 Free in and out, (FIO) 條 件 2

4 船 東 報 酬 的 鎖 定 對 於 船 東 或 是 提 供 資 金 的 貸 款 行 本 身 要 求 提 供 船 隻 進 行 營 運 所 期 待 的 報 酬 可 由 (1) 承 攬 長 期 論 程 運 送 合 約 (Long term CAO) 洽 訂 長 期 論 時 出 租 合 約 (Long term TC) 及 操 作 運 費 衍 生 性 商 品 (Freight derivatives) 而 得 對 於 運 費 衍 生 性 商 品 的 使 用 主 要 目 的 在 於 降 低 航 商 收 入 受 運 費 市 場 波 動 的 影 響 其 方 式 有 使 用 遠 期 運 費 協 議 (Forward Freight Agreements, FFA) 及 運 費 選 擇 權 (Freight Options Contracts) 兩 種 方 式 目 前 國 內 對 於 航 運 衍 生 性 商 品 的 操 作 規 定 非 常 嚴 格 且 限 制 亦 多, 如 以 國 外 子 公 司 操 作 FFA 如 有 利 得 亦 不 能 認 列 為 該 年 度 公 司 整 體 營 收 項 故 目 前 台 灣 散 裝 航 運 業 對 於 遠 期 避 險 商 品 的 操 作 較 少 著 墨 未 來 可 進 行 研 究 的 方 向 未 來 對 於 散 裝 海 市 場 的 研 究 可 針 對 三 個 方 向 進 行 探 討, 主 要 分 對 散 裝 市 場 價 格 的 預 測 運 費 收 入 的 避 險 及 合 約 內 容 評 價 等 三 方 面 : (1) 市 場 價 格 走 勢 模 式 或 預 測 以 在 研 究 運 費 或 租 金 的 領 域 : 以 實 際 成 交 價 或 是 4TC-index averages 為 主 對 於 船 價 方 面 的 議 題, 新 船 造 船 或 二 手 船 售 價 指 數 方 面 問 題 作 為 研 究 題 目 以 上 皆 借 用 數 理 經 濟 的 理 論 或 模 式 進 行 後 續 的 追 加 (2) 運 費 ( 或 租 金 ) 收 入 的 避 險 可 使 用 Freight derivative 避 險 的 效 果 模 式 最 佳 避 險 比 率 等 因 子 進 行 運 費 收 入 水 準 的 評 估, 如 對 於 空 放 問 題 的 解 決 另 一 方 面 亦 可 進 行 Freight derivative 在 其 價 格 模 式 或 預 測 能 力 或 其 波 動 力 建 構 的 相 關 研 究, 可 參 考 以 財 務 工 程 的 理 論 或 模 式 進 行 (3) 對 於 簽 訂 合 約 的 評 價 則 可 結 合 航 運 專 業 知 識 數 理 經 濟 與 財 務 工 程 的 理 論 對 於 合 約 相 關 內 容 進 行 評 估 或 模 式 的 建 立 3

5 海 運 市 場 動 態 報 導 國 際 運 輸 動 態 報 導 1. 最 大 環 保 貨 櫃 輪 NOL 淡 馬 錫 號 命 名 海 皇 集 團 (NOL) 日 前 在 新 加 坡, 為 該 集 團 耗 資 四 十 億 美 元, 建 造 最 大 的 環 保 貨 輪 舉 行 命 名 典 禮, 由 新 加 坡 總 統 夫 人 徐 美 娟 女 士 正 式 命 名 為 APLTEMASEK- 淡 馬 錫 號 淡 馬 錫 是 新 加 坡 的 舊 稱, 意 為 海 邊 的 城 市, 因 此 而 命 名 據 悉,APL 淡 馬 錫 號 可 承 載 一 萬 四 千 TEU( 二 十 尺 標 準 箱 ), 未 來 姐 妹 船 也 將 使 用 與 新 加 坡 有 關 的 名 稱 該 集 團 共 訂 造 十 艘 同 等 級 貨 輪,APL 淡 馬 錫 是 第 一 艘 交 付 使 用, 也 是 新 加 坡 當 地 註 冊 的 最 大 集 裝 箱 船, 目 前 已 部 署 往 返 於 亞 洲 和 歐 洲 之 間 的 第 四 條 貿 易 航 線 APL 淡 馬 錫 號 等 系 列 貨 輪 擁 有 多 項 提 高 運 作 效 率 的 創 新 技 術 如, 其 S 型 長 程 主 引 擎 配 備 電 噴 系 統, 能 根 據 不 同 載 重 高 效 地 優 化 運 行 另 外, 其 特 殊 設 計 的 船 頭 和 寬 廣 的 船 型 能 在 不 同 速 度 下, 特 別 是 慢 速 航 行 時 增 加 船 隻 的 運 載 效 率 NOL 集 團 預 測, 與 其 他 船 型 相 比, 在 節 速 度 下, 這 種 新 設 計 能 使 每 TEU 的 燃 油 效 率 提 升 約 20-30% 由 於 耗 油 更 少, 新 船 的 碳 排 放 也 隨 之 減 少 其 測 算 認 證 後 的 船 舶 能 效 設 計 指 數 (EEDI) 比 國 際 海 事 組 織 (IMO) 規 定 的 標 準 還 低 33%, 燃 油 效 率 表 現 出 色 資 料 來 源 : 台 灣 新 生 報 航 運 版 2. 全 球 四 大 貨 櫃 港 前 兩 月 排 名 洗 牌 貨 櫃 船 運 市 場 即 將 邁 入 第 二 季, 年 櫃 量 超 過 兩 千 萬 TEU 全 球 四 大 貨 櫃 港 今 年 前 兩 個 月 排 名 產 生 變 化, 除 由 新 加 坡 港 領 先 上 海 暫 居 第 一, 原 居 第 四 的 深 圳 港 也 開 始 超 前 中 共 交 通 運 輸 部 公 布 前 兩 月 大 陸 港 口 貨 櫃 量 顯 示, 排 名 第 二 的 深 圳 港 前 兩 月 以 萬 TEU, 除 比 去 (2012) 年 同 期 增 加 7.4%, 亦 較 同 時 期 香 港 萬 TEU 高 出 十 萬 TEU 暫 居 第 三, 而 前 兩 月 櫃 量 負 成 長 的 香 港 落 居 第 四 統 計 指 出, 前 兩 月 深 圳 港 整 體 港 口 貨 物 量 為 3,644 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 6.7%, 其 中 外 貿 貨 物 量 佔 2,804 萬 噸 亦 增 加 6.8%, 外 貿 比 重 達 76.9% 另 據 深 圳 市 交 通 運 輸 委 員 會 公 布 數 字, 深 圳 一 至 二 月 航 空 客 貨 運 仍 維 持 成 長, 其 中 機 場 旅 客 量 以 萬 人 次 比 去 年 同 期 增 加 3.33%, 貨 郵 量 計 萬 噸, 年 增 率 7.81% 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 4

6 3. 前 2 月 海 運 貨 櫃 裝 卸 量 創 新 高 交 通 部 發 布 今 年 一 至 二 月 重 要 交 通 統 計 指 標, 海 運 今 年 前 二 月 國 際 商 港 貨 櫃 裝 卸 量 計 二 百 一 十 六 萬 TEU, 為 歷 年 同 期 新 高, 較 上 年 同 期 增 加 0.7%, 其 中 台 北 港 十 八 萬 TEU, 已 達 基 隆 港 貨 櫃 裝 卸 量 之 八 成 二, 增 幅 達 36.2%%, 表 現 最 為 亮 眼 至 於 前 二 月 國 際 商 港 兩 岸 海 運 直 航 貨 櫃 裝 卸 量 三 十 一 萬 TEU, 成 長 4.7%%, 占 各 港 貨 櫃 裝 卸 總 量 之 14.6%, 是 自 九 十 七 年 十 二 月 開 放 兩 岸 海 運 直 航 以 來 同 期 最 高 的 一 次 若 就 各 港 兩 岸 直 航 貨 櫃 裝 卸 量 占 該 港 貨 櫃 裝 卸 量 比 率 而 言, 則 以 台 中 港 29.4%% 居 冠, 基 隆 港 26% 自 由 貿 易 港 區 方 面, 今 (102) 年 一 至 二 月 貿 易 量 二 百 三 十 三 萬 公 噸, 較 上 年 同 期 增 加 一 百 一 十 一 萬 公 噸, 成 長 九 成, 創 歷 年 同 期 新 高 ; 其 中 台 中 港 貿 易 量 達 二 百 二 十 一 萬 公 噸, 高 居 各 自 由 港 區 之 首, 占 比 達 九 成 五, 主 要 受 惠 於 油 品 買 賣 及 轉 口 業 者 接 單 持 續 成 長 所 致 就 貿 易 值 觀 察 來 看, 今 年 前 二 月 自 由 港 區 貿 易 值 達 九 百 九 十 億 元, 較 上 年 同 期 大 幅 增 加 三 百 九 十 八 億 元, 增 長 六 成 七, 續 創 歷 年 同 期 新 高, 其 中 台 中 港 貿 易 值 達 六 百 七 十 一 億 元, 高 居 自 由 港 區 首 位 在 雲 端 設 備 業 者 帶 動 下, 整 體 貿 易 表 現 漸 趨 回 穩 資 料 來 源 : 台 灣 新 生 報 航 運 版 4. 祁 文 中 陞 任 航 港 局 長 3 月 26 日 交 接 行 政 院 核 定, 交 通 部 航 政 司 司 長 祁 文 中 陞 任 航 港 局 局 長 職 務, 所 遺 航 政 司 司 長 職 務 由 民 用 航 空 局 副 局 長 陳 天 賜 調 任, 並 訂 於 本 (102) 年 3 月 26 日 交 接 新 任 航 港 局 祁 局 長 文 中 係 國 立 交 通 大 學 交 通 運 輸 研 究 所 碩 士,86 年 中 央 各 機 關 公 務 人 員 簡 任 升 等 考 試 交 通 工 程 科 及 格, 歷 任 臺 北 市 交 通 管 制 工 程 處 總 工 程 司 交 部 臺 灣 區 國 道 高 速 公 路 局 組 長 副 總 工 程 司 臺 中 市 政 府 交 通 局 局 長 交 通 處 處 長 本 部 路 政 司 司 長 航 政 司 司 長 等 職 務 新 任 航 政 司 陳 司 長 天 賜 係 國 立 交 通 大 學 運 輸 研 究 所 博 士,84 年 中 央 各 機 關 公 務 人 員 簡 任 升 等 考 試 交 通 工 程 科 及 格, 歷 任 原 臺 北 市 區 地 下 鐵 路 工 程 處 科 長 高 速 鐵 路 工 程 籌 備 處 科 長 高 速 鐵 路 工 程 局 正 工 程 司 民 用 航 空 局 副 組 長 組 長 主 任 秘 書 副 局 長 等 職 務 新 任 祁 局 長 文 中 及 陳 司 長 天 賜 對 航 政 業 務 均 非 常 嫻 熟, 相 信 上 任 後 必 能 駕 輕 就 熟, 發 揮 長 才, 並 能 以 積 極 創 新 思 維, 再 創 佳 績 原 航 港 局 長 黎 瑞 德 任 交 通 部 參 事 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 5

7 5. 全 球 貨 櫃 船 隊 運 能 突 破 1700 萬 TEU 創 新 高 近 期 各 大 貨 櫃 船 公 司 訂 造 新 船 交 付 頻 繁, 據 ALPHALINER 最 新 統 計, 截 至 上 ( 三 ) 月 底 止, 全 球 貨 櫃 船 隊 運 能 已 突 破 了 一 千 七 百 萬 TEU 創 新 高 ALPHALINER 統 計, 全 球 貨 櫃 船 隊 運 能 已 由 今 年 初 的 萬 TEU 升 達 萬 TEU, 第 一 季 增 加 了 將 近 廿 萬 TEU( 萬 TEU), 但 若 以 艘 數 來 看, 卻 是 由 年 初 的 5,942 艘 減 少 為 5,924 艘, 此 一 數 據 差 異 反 映 出 船 公 司 大 量 引 進 大 型 船 造 成 艘 數 降 而 運 能 提 昇 後 果 統 計 指 出, 運 能 超 過 五 十 萬 TEU 之 前 十 大 貨 櫃 船 公 司 上 月 底 止 運 能 由 年 初 的 1, 萬 TEU 增 至 1, 萬 TEUTEU, 第 一 季 即 增 加 了 萬 TEU, 增 幅 為 2.5% 全 球 十 大 貨 櫃 船 公 司 運 能 排 名 依 序 是 : 麥 司 克 航 運 ( 萬 TEU,MAERSK) 地 中 海 航 運 ( 萬 TEU,MSC) 達 飛 航 運 ( 萬 TEU,CMA CGM) 中 遠 集 團 (74.08 萬 TEU) 長 榮 海 運 (71.87 萬 TEU) 赫 伯 羅 德 (65.8 萬 TEU,HL) 美 國 總 統 輪 船 (61.5 萬 TEU,APL) 韓 進 海 運 (60.25 萬 TEU) 中 海 集 團 (56.91 萬 TEU) 商 船 三 井 (50.27 萬 TEU,MOL) 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 版 6. 我 國 際 商 港 第 一 季 櫃 量 338 萬 TEU 成 長 2.37% 我 國 際 商 港 今 年 第 一 季 貨 櫃 量 為 三 百 三 十 八 萬 TEU, 較 去 年 同 期 的 三 百 三 十 萬 TEU, 成 長 2.37% 高 雄 港 今 年 一 到 三 月 貨 櫃 量 為 二 百 三 十 九 萬 TEU, 與 去 年 同 期 相 較, 微 幅 減 少 0.08%, 基 隆 港 前 三 月 貨 櫃 量 為 三 十 六 萬 TEU, 也 較 去 年 同 期 的 三 十 七 萬 TEU, 減 幅 1.32%, 台 北 港 一 到 三 月 貨 櫃 量 為 二 十 八 萬 TEU, 較 去 年 同 期 的 二 十 二 萬 TEU, 增 加 26.71%, 台 中 港 今 年 前 三 月 貨 櫃 量 為 三 十 五 點 二 五 萬 TEU, 較 去 年 同 期 的 三 十 二 點 五 七 萬 TEU, 增 加 8.23% 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 版 7. 鑽 石 公 主 號 再 訪 基 港 全 球 知 名 豪 華 郵 輪 鑽 石 公 主 號 (DiamondPrincess) 於 三 月 二 十 四 日 再 造 訪 基 隆 港, 是 該 港 進 港 船 舶 歷 史 紀 錄 中 第 二 大 郵 輪, 為 迎 接 基 隆 港 郵 輪 季 加 溫 公 主 郵 輪 系 列 為 世 界 頂 級 豪 華 郵 輪, 在 船 上 甚 至 有 浪 漫 的 結 婚 禮 堂, 可 供 新 人 同 時 安 排 婚 禮 宴 客 及 蜜 月 旅 行 公 主 郵 輪 看 好 台 灣 郵 輪 市 場 商 機, 增 加 來 台 航 次, 明 年 鑽 石 公 主 號 更 增 加 六 航 次, 除 鑽 石 公 主 今 年 來 港 一 航 次 外, 旗 下 太 陽 公 主 號 五 月 將 首 度 來 港 三 航 次, 顯 示 基 隆 港 郵 輪 市 場 未 來 潛 力 無 限 資 料 來 源 : 中 華 日 報 航 運 電 子 報 6

8 一 關 鍵 影 響 因 素 ( 一 ) 總 體 經 濟 因 素 國 際 散 裝 乾 貨 船 市 場 行 情 分 析 陳 永 順 歐 元 區 近 期 公 布 經 濟 數 據 顯 示, 結 果 不 理 想, 製 造 業 景 氣 又 進 一 步 衰 退, 此 情 況 尚 未 反 映 賽 普 勒 斯 紓 困 危 機 所 造 成 的 影 響, 此 外, 歐 元 區 失 業 率 創 歷 史 新 高 記 錄 隨 著 歐 元 區 經 濟 益 趨 疲 弱, 許 多 國 家 緊 縮 財 政 支 出 信 貸 條 件 仍 然 嚴 格 高 失 業 率 和 民 眾 購 買 力 有 限 等 因 素 下, 歐 元 區 的 內 需 會 持 續 受 到 抑 制 歐 元 區 仍 是 全 球 最 重 要 消 費 市 場 之 一, 少 了 它 的 加 持, 亞 洲 區 域 出 口 將 受 到 波 及 最 近 披 露 中 國 製 造 業 擴 張 速 度 低 於 市 場 預 期, 美 國 製 造 業 景 氣 擴 張 減 緩, 日 本 安 倍 晉 三 的 大 膽 寬 鬆 貨 幣 措 施 已 歷 經 一 段 時 間, 除 日 圓 匯 率 大 貶 外, 日 本 出 口 受 創, 經 濟 降 溫, 日 本 過 度 的 財 政 刺 激 加 上 延 後 撙 節, 可 能 導 致 債 務 纏 身, 步 入 歐 債 危 機 後 塵 全 球 經 濟 今 年 仍 烏 雲 密 佈, 對 出 口 導 向 國 家 還 是 一 定 程 度 的 波 及, 尤 其 中 國, 中 國 當 局 為 避 免 出 口 疲 軟 而 衝 擊 經 濟 成 長, 為 提 振 經 濟 已 祭 出 重 大 基 礎 建 設, 可 惜 成 效 有 限, 中 國 經 濟 還 是 疲 弱 不 振, 最 近 爆 發 大 規 模 禽 流 感 病 毒, 經 濟 重 鎮 長 三 角 淪 陷, 將 某 程 度 上 衝 擊 到 中 國 疲 軟 經 濟 中 國 經 濟 動 能 無 力 提 振, 因 而 全 球 散 裝 大 宗 物 資 進 出 口 的 增 長 將 失 去 拉 動 力 道 ( 二 ) 中 印 煤 炭 進 口 年 年 爆 增 與 日 本 併 列 全 球 前 三 名 儘 管 中 國 進 口 煤 炭 占 煤 炭 消 費 總 量 的 比 重 約 5% 左 右, 但 自 2009 年 首 次 成 為 煤 炭 淨 進 口 國, 當 年 累 計 進 口 煤 炭 1.26 億 噸, 增 長 211.9%;2010 年 進 口 億 噸, 增 31. 9%;2011 年 進 口 增 長 11%, 達 到 億 噸, 超 越 日 本 億 噸 的 煤 炭 進 口 量, 躍 居 世 界 第 一,2012 年 進 口 煤 炭 2.9 億 噸, 較 之 2011 年 增 加 億 噸, 增 長 59% 今 年 前 兩 個 月 累 計 煤 炭 進 口 達 63.5 百 萬 噸, 連 續 再 創 新 高,2 月 進 口 高 達 33.5 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 了 13.5 百 萬 噸, 增 幅 達 63% 2013 年 中 國 進 口 煤 炭 的 數 量 還 會 高 於 2012 年, 但 進 口 增 長 幅 度 可 能 略 低 於 2012 年 印 度 緊 接 在 中 國 之 後, 為 因 應 今 年 嚴 重 乾 旱, 水 力 發 電 供 應 短 缺, 全 國 缺 電 嚴 重, 印 度 加 速 擴 大 煤 炭 進 口, 今 年 前 兩 個 月 煤 炭 進 口 量 達 百 萬 噸, 超 越 日 本, 成 為 全 球 煤 炭 第 二 進 口 國, 今 年 預 估 進 口 量 有 機 會 突 破 2 億 噸 ( 三 ) 中 國 內 憂 外 患, 經 濟 成 長 力 道 無 力 重 返, 大 宗 原 料 進 口 速 度 趨 緩 中 國 今 年 2 月 進 口 貿 易 比 去 年 同 期 下 降 15.2%, 主 要 受 到 中 國 舊 曆 年 長 假 等 季 節 性 因 素 影 響 中 國 今 年 前 二 個 月 進 口 與 去 年 同 期 相 比 增 速 回 落, 由 於 需 求 受 到 抑 制 和 國 際 大 宗 商 品 價 格 下 滑 等 因 素 影 響, 前 兩 個 月 與 鋼 鐵 有 關 商 品 價 格 明 顯 下 降 有 ; 鋼 胚 下 跌 26.9%, 鋼 材 下 降 12.2%, 礦 砂 下 降 11.2%, 這 些 商 品 原 料 都 是 中 國 進 口 量 比 較 大 的 大 宗 商 品 進 口 商 意 識 價 格 下 跌 風 險, 進 口 速 度 減 緩 中 國 對 大 宗 商 品 的 需 求 放 緩, 對 航 市 的 驅 動 力 減 弱 中 國 GDP 增 速 2015 年 後 將 逐 步 由 8% 調 整 至 6% 7%, 出 口 不 會 成 為 拉 動 經 濟 的 主 要 動 力, 內 需 將 占 GDP 比 重 的 35% 提 升 到 50% 城 市 化 將 是 拉 動 中 國 經 濟 的 主 要 動 力, 基 礎 建 設 和 房 地 產 的 發 展, 能 帶 動 大 宗 商 品 如 鋼 鐵 交 易 的 增 溫 7

9 ( 四 ) 鋼 材 去 化 緩 慢, 鋼 價 反 彈 無 力, 鋼 廠 無 意 擴 產 且 減 緩 進 口 礦 砂 世 界 鋼 鐵 協 會 最 新 預 估 今 年 全 球 鋼 鐵 需 求 增 速 為 3.2% 至 億 噸, 僅 比 去 年 提 高 1.1 百 分 點, 其 中, 已 發 展 國 家 的 鋼 鐵 需 求 增 速 將 從 去 年 的 萎 縮 0.3% 轉 為 增 長 1.9%; 發 展 中 國 家 及 新 興 市 場 的 鋼 鐵 需 求 增 速 將 從 去 年 3% 提 升 至 3.7%; 中 國 的 鋼 鐵 需 求 增 速 將 從 去 年 的 2.5% 提 高 至 3.1%, 因 此, 今 年 全 球 礦 砂 海 運 量 需 求 增 幅 將 比 去 年 略 有 擴 大 中 國 仍 將 是 礦 砂 海 運 需 求 增 長 最 快 的 地 區, 南 韓 日 本 歐 洲 地 區 均 有 不 同 程 度 的 增 長 自 去 年 12 月 以 來 礦 砂 價 格 已 經 上 漲 約 30%, 主 要 受 到 中 國 大 陸 去 年 去 化 庫 存 告 一 段 落 之 後 的 需 求 帶 動 ; 價 格 回 升 擠 壓 鋼 廠 利 潤, 導 致 礦 砂 需 求 以 及 價 格 再 度 下 滑 與 此 同 時, 鋼 鐵 半 成 品 的 價 格 則 基 本 持 平 預 期 歐 洲 市 場 的 鋼 鐵 需 求 將 持 續 疲 軟, 主 要 因 為 建 築 以 及 汽 車 生 產 部 門 持 續 收 縮 ; 另 一 方 面, 中 國 的 需 求 增 速 則 已 經 觸 頂, 未 來 每 年 的 需 求 增 長 預 期 將 低 於 5% 中 國 去 年 對 進 口 礦 砂 的 依 存 度 已 經 超 7 成, 中 鋼 協 預 計, 今 年 中 國 礦 砂 需 求 量 將 達 到 11.4 億 噸, 進 口 達 到 7.7 億 噸 ( 五 ) 中 國 粗 鋼 產 量 減 速, 歐 美 減 產, 全 球 續 小 幅 增 加 全 球 2 月 粗 鋼 產 量 1.23 億 噸, 比 去 年 同 期 增 長 1.2 % 中 國 今 年 2 月 產 量 61.8 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 加 9.8% 亞 洲 其 他 地 區, 今 年 年 2 月 日 本 粗 鋼 產 量 較 去 年 同 月 下 滑 3.4% 至 8.32 百 萬 噸, 為 3 個 月 來 首 度 呈 現 下 滑, 且 月 產 量 已 連 續 第 6 個 月 跌 破 9 百 萬 噸 關 卡 ; 與 前 月 相 比, 當 月 粗 鋼 產 量 月 減 6.2% 南 韓 產 量 5.0 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 8.5% 印 度 產 量 6.2 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 增 長 2.7% 歐 盟 地 區, 德 國 產 量 3.4 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 3.7%, 義 大 利 產 量 2.1 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 15.0%, 法 國 產 量 1.3 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 0.8%, 西 班 牙 產 量 1.2 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 1.7% 土 耳 其 產 量 2.7 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 3.9% 美 國 產 量 6.7 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 1.7% 11.8%, 巴 西 產 量 2.6 百 萬 噸, 比 去 年 同 期 減 少 6.2%. 過 去 受 到 中 國 當 局 力 推 4 萬 億 擴 大 內 需 汽 車 下 鄉 等 政 策 推 動, 讓 兩 年 中 國 鋼 廠 獲 利 頗 豐 然 而, 這 些 政 策 卻 帶 來 負 作 用, 去 年 中 國 鋼 廠 普 遍 陷 入 庫 存 猛 增, 進 口 礦 砂 成 本 過 高, 市 場 需 求 驟 降, 市 場 惡 性 競 爭, 鋼 廠 虧 損 相 當 嚴 重, 迄 今 庫 存 仍 無 法 消 化 邏 輯 上 鋼 廠 庫 存 壓 力 明 顯 上 升, 加 上 短 期 內 獲 利 並 未 明 顯 好 轉, 鋼 廠 有 調 控 產 量 的 必 要, 但 當 前 市 場 對 需 求 回 升 的 預 期 信 心 增 加, 鋼 廠 減 產 意 願 不 高, 預 計 鋼 廠 產 量 短 期 不 會 改 變 今 年 前 兩 個 月 中 國 粗 鋼 產 量 1.25 億 噸, 年 增 10.6%, 高 於 去 年 平 均 增 速 6 個 百 分 點, 平 均 日 產 量 達 2.12 百 萬 噸, 相 當 年 產 7.7 億 噸 以 上 今 年 2 月 中 國 粗 鋼 產 量 百 萬 噸 比 去 年 增 長 9.8%, 今 年 前 二 個 月 累 計 產 量 達 1.25 億 噸, 事 實 上 2 月 產 量 上 修 至 百 萬 噸, 超 越 去 年 7 月 百 萬 所 締 造 單 月 新 高 記 錄 ( 六 ) 新 船 運 力 交 付 雖 大 幅 下 降, 但 累 積 供 給 依 然 遠 大 需 求 依 然 不 變 過 去 5 年 全 球 躍 進 式 瘋 狂 地 造 船, 打 破 供 需 平 衡 狀 況, 造 成 嚴 重 超 額 供 給, 導 致 航 市 長 期 處 於 低 谷 徘 徊 震 盪 雖 然 今 年 運 力 增 長 會 低 於 去 年, 新 船 交 付 會 逐 步 減 少, 船 舶 老 化, 但 累 積 運 力 供 給 遠 超 過 需 求, 今 年 不 太 可 能 有 好 行 情 2011 年 新 增 運 力 1 億 Dwt;2012 年 新 增 運 力 98 百 萬 Dwt;2013 年 新 增 運 力 90 百 萬 Dwt;2014 年 新 增 運 力 40 百 萬 Dwt 今 年 散 裝 船 需 求 預 估 將 上 升 7.7%,2014 年 及 2015 年 也 可 能 持 續 保 持 上 升 趨 勢, 今 年 運 力 的 增 加 超 過 6.7%, 未 來 二 年 新 增 運 力 明 顯 萎 縮, 航 市 供 需 平 衡 可 望 拉 近 改 善 去 年 散 裝 船 利 用 率 86.2%, 今 年 微 幅 上 升 至 87%, 預 計 2015 年 再 拉 高 至 92% 今 年 預 計 完 工 海 岬 型 船 有 181 艘, 巴 拿 馬 型 船 487 艘, 超 輕 便 型 8

10 船 327 艘, 輕 便 型 船 277 艘, 但 將 受 到 棄 船 推 遲 交 付 等 影 響, 最 終 實 際 交 付 量 將 會 下 降 根 據 勞 氏 船 級 社 的 預 測, 今 年 散 裝 船 新 船 交 付 計 劃 為 920 艘,75 百 萬 Dwt, 考 慮 去 年 延 遲 運 力 ( 預 計 有 240 艘,20 百 萬 Dwt 左 右 ), 後 續 新 增 訂 單 的 大 幅 減 少, 以 及 部 分 船 廠 倒 閉 產 能 下 降 等 因 素, 預 計 今 年 新 船 交 付 量 在 870 艘,71 百 萬 Dwt, 比 去 年 減 少 318 艘,30.68 百 萬 Dwt 如 果 拆 解 量 仍 保 持 去 年 同 等 水 準 (33 百 萬 Dwt), 今 年 散 裝 船 運 力 供 給 增 速 將 下 降 至 6% 左 右, 比 去 年 的 12% 有 一 半 的 下 降 但 連 續 數 年 爆 炸 性 的 新 船 交 付 已 累 積 過 度 運 力 供 給, 而 且 船 型 大 型 化, 今 年 航 市 供 給 過 剩 問 題 仍 難 獲 得 有 效 解 決 2012 年 底 散 裝 船 運 力 達 6.15 億 載 重 噸, 約 有 1.39 億 噸 的 運 力 超 出 實 際 需 求, 占 當 前 運 力 比 重 為 25.5%, 另 有 2.19 億 載 重 噸 的 訂 單, 今 年 仍 將 延 續 運 力 供 給 嚴 重 過 剩 的 夢 魘, 二 波 羅 的 海 運 費 指 數 圖 1 說 明 綜 合 運 費 指 數 (BDI) 海 岬 型 船 指 數 (BCI) 巴 拿 馬 極 限 型 船 指 數 (BPI) 超 輕 便 型 船 指 數 (BSI) 及 輕 便 型 船 指 數 (BHSI) 的 變 動 趨 勢 自 中 國 舊 曆 年 長 假 結 束 返 市 後, 除 海 岬 型 船 市 場 外, 由 巴 拿 馬 型 船 市 場 領 先 止 跌 勁 揚, 隨 後 超 輕 便 型 船 與 輕 便 型 船 等 兩 型 船 市 場 跟 隨 止 跌 回 升 巴 拿 馬 型 船 以 下 市 場 受 到 中 國 舊 曆 年 長 假 結 束 後, 穀 物 煤 炭 等 貿 易 商 啟 動 補 貨 租 船 行 動, 帶 動 這 些 市 場 行 情 止 跌 持 續 反 彈 上 揚, 而 儘 管 中 國 港 口 礦 砂 庫 存 量 下 降 至 四 年 來 新 低 65 百 萬 噸, 但 中 國 鋼 廠 仍 面 臨 鋼 材 庫 存 壓 力 與 需 求 疲 軟, 鋼 價 下 跌 的 窘 境, 而 且 礦 砂 價 格 偏 高, 今 年 初 以 來 中 國 鋼 廠 及 貿 易 商 基 於 風 險 考 量, 遲 遲 無 意 加 大 進 口 礦 砂 力 道, 致 市 場 礦 砂 海 運 量 無 法 明 顯 增 加, 加 上 超 額 運 力 供 給 的 夢 魘 揮 之 不 去, 導 致 海 岬 型 船 市 場 行 情 幾 乎 延 續 節 前 跌 勢 繼 續 下 挫 今 年 散 裝 船 市 場 整 體 仍 陷 於 運 能 供 過 於 求 困 境, 包 括 海 岬 型 船 與 巴 拿 馬 極 限 型 船 等 市 場 運 價 均 處 於 低 檔 震 盪, 即 使 有 季 節 性 的 煤 礦 榖 物 等 大 宗 原 物 料 需 求 支 撐, 中 長 期 運 價 展 望 仍 欠 缺 動 能, 市 況 最 快 要 到 2014 年 才 會 出 現 較 明 顯 的 回 溫 2 3 月 係 南 美 榖 物 出 口 旺 季, 加 以 海 運 煤 礦 市 況 熱 絡, 將 巴 拿 馬 型 船 市 場 推 出 一 波 強 勁 反 彈, 南 美 穀 物 及 東 南 亞 運 務 持 續 暢 旺 的 利 多 加 持 下, 巴 拿 馬 型 船 市 場 自 中 國 舊 曆 年 結 束 後 維 持 穩 健 的 漲 勢, 各 航 線 租 金 行 情 皆 持 續 強 勁 的 走 勢, 大 西 洋 南 美 穀 物 出 貨 狀 況 依 舊 旺 盛, 將 原 本 就 有 運 力 需 求 的 東 南 亞 地 區 船 舶 抽 離, 船 東 對 後 勢 行 情 的 信 心 十 足, 使 得 市 場 更 為 緊 俏 歐 洲 地 區 開 始 出 現 煤 礦 運 務 湧 現, 南 美 洲 部 份 主 要 港 口 的 塞 港 情 況, 也 助 長 了 市 場 的 氣 勢 海 岬 型 船 市 場 在 中 國 舊 曆 年 結 束 後 雖 有 起 色 主 要 是 南 非 與 澳 洲 礦 砂 租 船 量 明 顯 增 加, 跌 勢 稍 緩 和, 但 還 是 呈 現 碎 步 下 跌, 大 西 洋 區 哥 倫 比 亞 煤 礦 工 人 罷 工 大 致 已 告 一 段 落, 歐 陸 地 區 有 小 部 份 的 煤 炭 船 運 活 動, 因 為 運 費 已 跌 至 幾 近 無 利 可 圖 的 水 準, 再 度 下 跌 的 空 間 相 當 有 限, 目 前 僅 在 於 密 切 觀 察 市 場 何 時 展 開 正 式 的 反 彈 在 中 國 舊 曆 年 結 束 後, 巴 拿 馬 型 船 市 場 在 南 美 榖 物 出 口 需 求 支 撐 下 大 幅 升 溫, 再 加 上 煤 炭 貿 易 需 求 穩 健, 促 使 巴 拿 馬 型 船 成 為 航 市 表 現 最 為 亮 眼 且 為 有 效 拉 抬 BDI 整 體 表 現 之 幕 後 要 角 波 羅 的 海 運 價 指 數 (BDI) 在 巴 拿 馬 型 船 市 場 強 勁 的 帶 動 下, 從 2 月 上 旬 739 點 谷 底 展 開 連 續 一 個 半 月 以 上 的 反 彈 上 揚, 至 3 月 下 旬 各 型 船 市 場 漲 勢 熄 火 全 面 拉 回,BDI 攀 登 至 去 年 12 月 上 旬 來 最 高 935 點, 同 時 也 是 今 年 以 來 的 最 高 檔 位 置, 隨 即 中 止 漲 勢 而 拉 回, 無 緣 突 破 千 點 重 要 關 卡, 與 過 去 歷 史 軌 跡 類 似,2 3 月 往 往 出 現 一 波 上 漲 期, 可 惜 今 年 漲 勢 力 道 大 不 如 前,4 月 上 旬 買 盤 退 潮, 價 格 再 度 拉 回 整 理,4 月 中 旬 前 期 海 岬 型 船 9

11 市 場 跌 深 反 彈, 隨 後 其 他 型 船 市 場 跌 勢 漸 止 紛 紛 止 跌 小 幅, 迄 4 月 上 旬 BDI 翠 止 跌 小 反 彈 至 865 點, 投 資 人 寄 望 5 月 能 玄 循 過 去 軌 跡 出 現 反 彈 波 巴 拿 馬 型 市 場 運 費 指 數 (BPI) 從 中 國 舊 曆 年 長 假 期 間 出 現 強 勁 的 船 舶 交 投 需 求, 帶 動 行 情 觸 底 開 始 展 開 反 彈, 一 路 扶 搖 上 漲 連 續 維 持 1 個 半 月, 從 2 月 初 的 最 低 651 點 落 底 反 彈 上 攻,3 月 開 始 即 收 復 千 點 關 卡, 繼 續 挺 升,3 月 下 旬 攀 登 至 1210 點 後 漲 勢 熄 火, 漲 幅 達 86%,4 月 上 旬 拉 回 下 挫,4 月 中 旬 前 段 BPI 止 跌 回 升 至 1095 點 然 而 相 較 於 巴 拿 馬 型 市 場 大 幅 上 漲, 較 大 型 的 海 岬 型 船 價 格 則 依 舊 疲 軟 不 振, 由 於 歐 美 鋼 廠 產 量 下 降, 中 國 鋼 廠 飽 受 鋼 材 庫 存 量 偏 高 去 化 緩 慢, 礦 砂 價 格 居 高 位, 鋼 廠 與 貿 易 商 無 意 願 加 大 進 口 礦 砂 力 道, 致 海 岬 型 船 市 場 運 力 需 求 力 道 敵 不 過 供 給 壓 力, 導 致 海 岬 型 船 陷 於 苦 戰, 眼 看 其 它 型 船 市 場 露 出 陽 光 展 開 笑 臉, 別 人 歡 欣 鼓 舞 我 獨 自 憔 悴 的 鬱 悶 心 情 海 岬 型 船 運 費 指 數 (BCI) 自 1 月 下 旬 1605 點 高 檔 滑 落 以 來, 幾 乎 一 路 下 挫, 僅 有 3 月 上 旬 出 現 微 幅 反 彈, 隨 後 又 回 到 下 跌 軌 道,4 月 上 旬 下 挫 至 1209 點 後 止 跌 回 升,4 月 中 旬 反 彈 回 到 1257 點 超 級 極 限 型 船 與 輕 便 型 船 市 場 與 巴 拿 馬 型 船 非 常 類 似, 新 年 長 假 結 束 後, 南 美 穀 物 出 口 暢 旺 與 中 國 大 舉 從 印 尼 進 口 鎳 礦 與 馬 來 西 亞 買 盤 湧 現, 讓 市 場 脫 離 疲 弱 不 振 的 困 境,BSI 從 2 月 中 旬 的 跌 落 近 期 新 低 664 點 後 止 跌 反 彈, 一 路 扶 搖 直 上, 至 3 月 下 旬 攀 抵 新 高 981 點 後 回 挫, 無 緣 登 上 千 點 關 卡, 迄 4 月 中 旬 前 期 觸 到 900 點 後 止 跌 回 升 回 來 到 901 點, 差 點 跌 破 900 點 BHSI 新 年 長 假 結 束 後 遲 到 2 月 中 國 買 盤 再 現, 為 市 場 注 入 活 水,2 月 下 旬 跌 至 410 點 最 低 後 反 彈, 一 路 扶 搖 直 上, 至 3 月 下 旬 反 彈 結 束 而 拉 回,4 月 上 旬 回 檔 至 520 點 落 底 後 反 彈, 迄 4 月 中 旬 前 期 小 反 彈 至 521 點 圖 1 綜 合 運 費 指 數 (BDI) 及 四 型 船 運 費 指 數 (BCI BPI BSI 及 BHSI) 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 10

12 三 海 岬 型 船 市 場 行 情 圖 2 說 明 海 岬 型 船 運 費 指 數 (BCI) 組 成 分 中 四 條 租 金 航 線 之 租 金 水 準 變 動 趨 勢 中 國 舊 曆 年 長 假 結 束 後, 除 海 岬 型 船 市 場 持 續 沉 淪 外, 其 它 型 船 市 場 隨 後 陸 續 脫 困 觸 底 反 彈 回 升 海 岬 型 船 市 場 會 陷 入 艱 難 處 境, 除 本 身 仍 受 運 力 供 給 過 剩 所 困 擾 外, 需 求 動 能 也 遲 遲 未 見 顯 著 改 善, 乃 由 於 歐 美 鋼 廠 產 量 下 降, 中 國 鋼 廠 飽 受 鋼 材 庫 存 量 偏 高 去 化 緩 慢, 礦 砂 價 格 居 高 位, 鋼 廠 與 貿 易 商 無 意 願 加 大 進 口 礦 砂 力 道, 致 海 岬 型 船 市 場 運 力 需 求 力 道 敵 不 過 供 給 壓 力, 導 致 海 岬 型 船 行 情 陷 於 苦 戰, 別 人 歡 欣 鼓 舞 我 獨 自 憔 悴 的 鬱 悶 心 情 雖 3 月 上 旬 海 岬 型 船 市 場 曾 略 見 起 色, 主 要 是 南 非 與 澳 洲 礦 砂 租 船 量 明 顯 增 加, 價 格 也 在 平 穩 中 略 有 好 轉, 大 西 洋 區 哥 倫 比 亞 煤 礦 工 人 罷 工 大 致 已 告 一 段 落, 煤 炭 貿 易 也 逐 漸 恢 復, 市 場 船 運 活 動 增 多, 相 關 航 線 運 價 開 始 逐 步 回 升, 巴 西 礦 砂 船 運 活 動 變 化 不 大,3 月 下 旬 後 礦 砂 船 運 交 易 活 動 頓 時 出 現 冷 清, 致 大 西 洋 區 市 場 行 情 再 度 回 軟 太 平 洋 區 市 場 雖 有 主 要 礦 商 積 極 拿 船, 澳 洲 東 部 及 南 非 煤 炭 運 輸 交 易 活 動 穩 定, 可 惜 無 力 突 破 供 給 壓 力 鍋, 價 格 未 見 提 升, 顯 見 船 噸 供 給 仍 然 過 度 豐 沛 大 西 洋 北 邊 的 運 力 略 微 吃 緊, 從 歐 陸 往 遠 東 地 區 的 運 務 增 多, 勉 強 地 挺 住 部 份 市 場 3 月 份 出 現 零 星 反 彈, 拉 漲 幅 度 有 限 3 月 下 旬 時 澳 洲 主 要 礦 商 淡 出 市 場, 市 場 成 交 減 少, 太 平 洋 區 市 場 再 度 明 顯 回 落 因 為 目 前 海 岬 型 船 市 場 行 情 已 跌 至 幾 近 無 利 可 圖 的 水 準, 再 度 下 跌 的 空 間 相 當 有 限, 目 前 僅 在 於 密 切 觀 察 市 場 何 時 展 開 正 式 的 反 彈, 結 果 4 月 上 旬 露 出 止 跌 反 彈, 惟 反 彈 力 道 薄 弱, 僅 能 視 為 跌 深 反 彈, 市 場 基 本 結 構 供 需 問 題 依 然 未 改 善, 寄 望 大 反 彈 機 會 很 難 海 岬 型 船 市 場 雖 有 礦 砂 需 求 支 撐, 惟 整 體 市 場 處 供 過 於 求 的 逆 境, 預 計 還 是 要 等 到 2014 年 左 右 才 會 出 現 較 明 顯 的 改 善 1 月 下 旬 後 租 船 買 盤 減 弱, 船 東 卻 急 欲 將 手 中 船 隻 務 色 運 務, 賣 壓 沉 重, 造 成 海 岬 型 船 市 場 租 金 加 速 探 底, 平 均 租 金 在 1 月 下 旬 從 9,010 美 元 高 價 位 後 如 雲 霄 飛 車 一 路 下 滑, 穿 過 2 月 一 路 走 跌, 雖 3 月 上 旬 出 現 零 星 止 跌 反 彈, 平 均 租 金 曾 一 度 拉 高 收 復 5 千 美 元, 但 仍 無 法 解 除 旱 象,3 月 下 旬 再 陷 入 烏 雲 密 佈, 各 航 線 再 度 全 面 告 跌,4 月 上 旬 平 均 租 金 回 跌 收 在 4,251 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 中 旬 前 期 反 彈 來 到 4,583 美 元 大 西 洋 區 航 線 租 金 在 1 月 下 旬 來 到 10,959 美 元 高 位 後 拉 回,2 月 急 速 下 墜,3 月 上 旬 出 現 止 跌 回 升,3 月 下 旬 又 回 到 下 跌 軌 道,4 月 上 旬 挫 低 至 4,464 美 元 後 止 跌 小 反 彈 數 日 再 度 翻 臉 下 跌, 迄 4 月 中 旬 前 期 拉 回 來 到 4,577 美 元 大 西 洋 返 回 遠 東 航 線 租 金 在 1 月 下 旬 攻 上 24,488 美 元, 隨 後 中 國 進 口 礦 砂 激 情 燒 退, 上 漲 動 力 受 阻 而 拉 回,2 月 跌 勢 明 顯,2 月 底 跌 破 2 萬 元 關 卡,3 月 上 中 旬 止 跌 回 升, 最 高 曾 拉 升 至 20,517 美 元 後 再 度 回 軟,4 月 上 旬 落 底 19,605 美 元 後 觸 底 反 彈,, 迄 4 月 中 旬 前 期 反 彈 來 到 19,963 美 元 太 平 洋 往 返 航 線 租 金 1 月 中 下 旬 攀 登 7,673 美 元 高 位 後 拉 回, 租 金 行 情 緩 步 走 低,3 月 上 旬 乍 現 曙 光, 租 金 行 情 最 高 曾 攀 抵 6,331 美 元, 可 惜 無 以 為 繼 再 度 回 軟,4 月 上 旬 落 底 至 4,854 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 中 旬 前 期 反 彈 來 到 5,623 美 元 太 平 洋 返 回 歐 陸 航 線 租 金 新 年 過 後 止 跌 回 升,1 月 下 旬 來 到 負 6,949 美 元, 隨 後 又 拉 回 一 路 貫 穿 2 月 持 續 走 低,3 月 上 旬 露 出 止 跌 回 升 曙 光, 然 僅 數 日 反 彈 後 再 度 回 軟,4 月 上 旬 觸 低 至 負 11,968 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 中 旬 前 期 反 彈 來 到 負 11,832 美 元 11

13 圖 2 海 岬 型 船 (172,000Dwt) 四 條 航 線 現 貨 租 金 水 準 變 動 趨 勢 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited. 四 巴 拿 馬 型 船 市 場 行 情 圖 3 說 明 巴 拿 馬 型 船 運 價 指 數 4 條 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 目 前 全 球 共 有 超 過 2300 艘 巴 拿 馬 型 船 在 營 運, 承 載 了 全 球 40% 的 海 路 運 輸 榖 物 貿 易 貨,60% 的 海 路 運 輸 煤 炭 貿 易 貨,30% 的 海 路 運 輸 礦 砂 貿 易 貨 自 中 國 舊 曆 年 長 假 後, 大 西 洋 區 市 場 持 續 有 旺 盛 的 南 美 穀 物 貨 載 支 持, 消 耗 掉 的 運 力 大 多 是 以 來 自 太 平 洋 空 放 的 船 噸 為 主, 美 國 東 岸 與 歐 陸 地 區 的 運 務 並 未 見 到 明 顯 的 增 加, 僅 有 少 量 非 金 屬 礦 原 料 貨 載, 但 北 大 西 洋 市 場 運 力 仍 偏 緊, 船 東 對 後 勢 行 情 的 信 心 十 足, 使 得 市 場 更 為 緊 俏, 加 上 哥 倫 比 亞 罷 工 結 束, 煤 炭 出 口 恢 復 正 常 運 作, 激 勵 大 西 洋 區 市 場 行 情 穩 健 上 漲 太 平 洋 地 區 則 因 前 一 波 漲 幅 過 大, 出 現 了 暫 時 回 落 的 修 正, 然 而 東 澳 雨 勢 過 後, 煤 礦 運 輸 稍 有 復 甦, 印 尼 煤 的 船 運 活 動 也 呈 現 穩 定 的 成 長 巴 西 港 口 擁 擠 滯 留 部 分 運 力 狀 況 持 續 ; 儘 管 美 國 東 海 岸 及 歐 陸 地 區 船 運 有 限, 成 交 較 少, 太 平 洋 地 區 市 場 除 大 西 洋 南 美 穀 物 出 貨 狀 況 持 續 旺 盛, 將 原 本 就 有 運 力 需 求 的 東 南 亞 地 區 船 舶 抽 離 外, 東 南 亞 煤 炭 運 輸 活 動 增 多, 整 體 的 市 場 供 需 平 衡 趨 於 穩 定, 促 使 太 平 洋 區 市 場 行 情 也 同 步 驚 驚 漲 巴 拿 馬 型 船 自 中 國 舊 曆 年 長 假 後 在 各 航 線 皆 持 續 強 勁 的 走 勢, 漲 幅 勇 冠 其 他 型 船, 其 中 以 大 西 洋 市 場 租 金 上 漲 力 道 遠 超 過 太 平 洋 區 市 場, 澳 洲 東 部 在 連 連 陰 雨 過 後 煤 炭 運 輸 有 所 復 甦, 印 尼 煤 炭 船 運 較 為 交 易 活 躍, 太 平 洋 市 場 則 在 前 期 上 漲 過 快 後 進 入 調 整 階 段, 漲 勢 不 若 大 西 洋 區 市 場 這 波 漲 勢 至 3 月 下 旬 告 結 束, 各 航 線 租 金 紛 紛 止 漲 拉 回 整 理, 所 幸 回 檔 幅 度 不 大, 至 4 月 上 旬 尾 端 再 出 現 止 跌 回 升 在 中 國 舊 曆 年 長 假 期 間 巴 拿 馬 型 船 各 航 線 租 金 行 情 止 跌 翻 揚, 推 動 巴 拿 馬 型 船 4 條 航 線 平 均 租 金 展 開 觸 底 反 攻, 從 2 月 上 旬 新 低 價 位 5,163 美 元 後, 呈 雲 霄 飛 車 一 路 攀 升, 歷 經 一 個 半 月 逾 的 連 番 上 攻 成 功 收 復 數 個 整 數 關 卡, 至 3 月 下 旬 攀 升 最 高 9,680 美 元 價 位, 來 到 去 年 7 月 中 旬 的 水 準, 隨 後 南 美 穀 物 出 口 旺 季 進 入 尾 聲, 各 航 線 租 金 漲 勢 熄 火 而 紛 紛 拉 回 修 正,4 月 上 旬 回 檔 修 正 至 8,620 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 中 旬 初 期 小 反 彈 至 8,757 美 元 太 平 洋 區 航 線 市 場 中 國 舊 曆 年 長 假 前 趁 機 反 彈,2 月 整 月 一 路 快 速 奔 高, 出 現 睽 違 已 久 難 得 一 見 漲 勢, 從 2 月 初 新 低 價 位 3,826 美 元 奮 勇 上 衝,3 月 上 旬 收 復 1 萬 美 元 關 卡, 3 月 下 旬 攀 抵 10,367 美 元 高 位, 來 到 去 年 5 月 上 旬 水 準, 隨 後 運 力 需 求 退 潮 而 回 12

14 檔,4 月 初 失 守 1 萬 美 元 關 卡,4 月 上 旬 回 挫 至 9,297 美 元 後 止 跌 小 反 彈, 迄 4 月 中 旬 初 期 小 反 彈 至 9,324 美 元 大 西 洋 區 租 金 航 線 中 國 舊 曆 年 長 假 開 始 突 然 翻 紅, 一 路 攀 登 新 高, 惟 漲 勢 不 如 太 平 洋 區 市 場, 從 2 月 初 低 價 位 5,580 美 元 開 始 攀 升, 至 3 月 下 旬 攀 抵 9,675 美 元, 來 到 去 年 7 月 下 旬 高 位, 隨 後 南 美 穀 物 出 口 旺 季 進 入 尾 聲, 運 力 需 求 減 弱 而 拉 回,4 月 上 旬 回 挫 至 8,461 美 元 後 再 度 復 活, 迄 4 月 中 旬 初 期 小 反 彈 至 8,825 美 元 大 西 洋 返 回 遠 東 租 金 航 線 中 國 舊 曆 新 年 長 假 前 出 現 觸 底 反 彈 且 一 路 扶 搖 直 上, 從 2 月 初 低 價 位 12,947 美 元 開 始 攀 升, 至 3 月 下 旬 攀 抵 18,023 美 元, 來 到 去 年 7 月 下 旬 高 位, 隨 後 運 力 需 求 減 弱, 租 金 行 情 反 轉 拉 回,4 月 上 旬 下 修 回 到 16,203 美 元 後 止 跌 小 反 彈, 迄 4 月 中 旬 初 期 小 反 彈 至 16,406 美 元 遠 東 返 回 歐 陸 租 金 航 線 臨 中 國 舊 曆 新 年 開 始 突 然 翻 紅, 從 2 月 初 低 價 位 負 1,858 美 元 展 開 反 彈, 一 路 飛 奔 而 上,3 月 上 旬 突 破 轉 成 正 租 金,4 月 初 攀 抵 685 美 元 後 漲 勢 中 止 反 轉 下 跌,4 月 上 旬 拉 回 下 修 至 470 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 中 旬 初 期 小 反 彈 至 471 美 元 圖 3 巴 拿 馬 極 限 型 船 (74,000Dwt) 現 貨 日 租 金 曲 線 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 五 超 輕 便 極 限 型 船 市 場 行 情 圖 4 說 明 超 輕 便 極 限 型 船 運 價 指 數 組 成 分 中 4 條 租 金 航 線 行 情 變 動 趨 勢 自 中 國 舊 曆 年 新 年 長 假 結 束 後,2 月 中 旬 超 輕 便 型 船 兩 大 洋 區 市 場 租 金 紛 紛 觸 抵 反 彈, 一 路 扶 搖 直 上, 漲 勢 明 顯, 市 場 比 預 期 還 多 出 現 暴 發 性 增 長, 市 場 交 易 頻 繁, 漲 勢 兇 猛 大 西 洋 區 市 場, 則 受 到 南 美 穀 物 旺 季 支 撐 的 加 持, 以 及 美 灣 石 油 焦 貨 載 不 斷 湧 現, 南 美 穀 物 大 出 口 及 港 口 擁 塞, 吸 收 不 少 船 噸, 且 中 國 印 度 進 口 增 加, 東 南 亞 國 家 經 濟 表 現 旺 盛, 海 運 交 易 增 多, 不 論 次 要 礦 產 原 料 米 糖 貨 載 暴 量 激 增, 大 西 洋 航 線 相 關 租 金 漲 勢 驚 人 太 平 洋 區 市 場, 因 印 度 煤 炭 需 求 較 旺, 市 場 出 現 較 多 印 尼 至 印 度 煤 炭 船 運 活 動 隨 著 印 尼 和 菲 律 賓 雨 季 逐 漸 接 近 尾 聲, 市 場 鎳 礦 船 運 活 動 開 始 增 多, 之 前 印 尼 因 惡 劣 天 氣 滯 留 部 分 運 力 也 為 市 場 提 供 支 撐 ; 另 外, 南 美 穀 物 也 消 耗 部 分 運 力, 太 平 洋 地 區 運 力 供 需 有 所 改 善, 帶 動 相 關 航 線 租 金 繼 續 上 漲 3 月 下 旬 後 出 現 跌 多 回 檔 下 修, 至 4 月 上 中 旬 大 西 洋 區 市 場 13

15 似 乎 跌 勢 緩 和, 近 期 有 出 現 止 跌 回 升 機 會 超 輕 便 型 船 各 航 線 租 在 2 月 中 旬 止 跌 反 彈 行 情 扶 搖 直 上, 大 西 洋 區 市 場 租 金 水 準 表 遠 優 於 太 平 洋 區 市 場, 大 西 洋 區 返 回 遠 東 航 線 租 金 同 步 挺 進, 太 平 洋 區 航 線 也 齊 頭 並 進, 平 均 租 金 在 2 月 中 旬 觸 底 7,104 美 元 後, 止 跌 翻 揚, 一 路 上 揚,3 月 下 旬 突 破 1 萬 美 元 關 卡, 最 高 攀 登 至 10,385 美 元 高 位 後, 因 各 航 線 租 金 無 力 上 攻 而 拉 回, 隨 即 1 萬 美 元 又 告 失 守, 迄 4 月 上 中 旬 收 在 9,486 美 元 大 西 洋 區 航 線 2 月 中 旬 觸 底 止 跌 回 升, 一 路 攀 升,3 月 初 突 破 1 萬 美 元,3 月 下 旬 攀 抵 新 高 12,875 美 元 價 位 後, 漲 多 拉 回, 迄 4 月 上 中 旬 收 在 11,014 美 元 大 西 洋 區 回 遠 東 租 金 航 線 2 月 中 旬 跌 落 10,811 美 元 後 觸 底 止 跌 回 升, 一 路 扶 搖 直 上,3 月 底 衝 抵 本 波 最 高 價 位 14,222 美 元, 隨 後 市 場 運 力 需 求 追 價 意 願 不 高 而 拉 回, 迄 4 月 上 中 旬 收 在 14,113 美 元 太 平 洋 區 航 線 租 金 開 始 2 月 中 旬 止 跌 回 升, 一 路 攀 升 挺 進, 從 2 月 中 旬 低 位 4,877 美 元 展 開 反 攻 上 揚,3 月 下 旬 攀 抵 9,308 美 元 後 無 力 上 攻 而 拉 回, 迄 4 月 上 中 旬 收 在 8,240 美 元 遠 東 回 歐 陸 租 金 航 線 新 年 過 後 延 遲 至 2 月 中 旬 才 碎 步 上 揚, 從 低 價 位 3,355 美 元 起 漲, 一 路 扶 搖 直 上,3 月 下 旬 攀 抵 5,264 美 元 後 反 轉 拉 回, 迄 4 月 上 中 旬 收 在 4,578 美 元 圖 4 超 輕 便 極 限 型 船 (52,000Dwt) 現 貨 日 租 金 曲 線 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 六 輕 便 型 船 市 場 行 情 圖 5 說 明 輕 便 型 船 運 價 指 數 組 成 分 中 選 定 最 具 代 表 性 租 金 航 線 變 動 趨 勢 輕 便 型 船 市 場 租 金 行 情 遲 遲 至 2 月 下 旬 才 跟 隨 超 輕 便 型 船 後 開 始 觸 底 止 跌 回 升, 歷 經 一 個 月 的 扶 搖 直 上, 漲 勢 強 勁, 至 4 月 初 反 彈 告 結 束 亞 洲 區 域 超 輕 便 型 船 以 下 小 船 市 場 自 中 國 舊 曆 新 年 後 噴 出 連 續 翻 揚 走 勢, 貨 載 持 續 一 個 月 湧 現, 運 力 需 求 熱 絡, 市 場 供 需 平 衡 狀 況 正 常, 市 場 表 現 比 預 期 平 穩 輕 便 型 船 租 金 水 準 表 現 遠 優 於 海 岬 型 船, 若 以 投 資 報 酬 率 論, 應 算 所 有 各 型 船 中 投 資 績 效 最 佳, 惟 中 國 新 年 結 束 後 反 彈 時 間 比 巴 拿 馬 型 與 超 輕 便 型 船 稍 晚 大 西 洋 市 場 供 需 相 對 保 持 平 衡, 美 灣 地 區 仍 有 部 分 穀 物 石 油 焦 煤 和 煤 炭 等 貨 載 出 現, 激 勵 大 西 洋 航 線 租 金 在 2 月 下 旬 才 出 現 止 跌 回 升 太 平 洋 市 場 遠 東 地 區 遲 至 2 月 下 旬 需 求 才 升 溫, 市 場 船 運 交 易 活 動 有 增 溫 趨 勢, 東 南 亞 地 區 交 易 也 逐 漸 增 多, 以 印 尼 至 中 國 的 鎳 礦 為 主, 其 次 印 尼 與 馬 來 西 亞 出 口 礦 砂 至 中 國 等 注 入 輕 便 型 船 市 場 租 金 止 跌 上 漲 主 要 14

16 動 能, 激 勵 太 平 洋 航 線 租 金 明 顯 上 漲 進 入 4 月 初 各 航 線 租 金 漲 勢 受 止 而 拉 回, 至 4 月 中 旬 初 期 受 到 其 他 型 船 市 場 陸 續 止 跌 回 升 的 激 勵, 輕 便 型 船 市 場 租 金 跌 勢 緩 和, 近 日 可 能 有 止 跌 回 升 機 會 大 西 洋 區 市 場 租 金 在 2 月 下 旬 下 挫 至 7,027 美 元 低 位 後 止 跌 回 升, 一 路 扶 搖 直 上, 直 到 3 月 底 攀 登 至 波 段 高 價 位 8,372 美 元 後 漲 勢 終 告 結 束, 步 入 4 月 後 買 盤 交 易 逐 漸 退 潮, 租 金 行 情 失 去 上 漲 動 能 開 始 回 跌, 4 月 上 旬 收 低 在 8,157 美 元 後 出 現 止 跌 回 升, 迄 4 月 上 中 旬 稍 為 拉 高 至 8,497 美 元 太 平 洋 區 航 線 2 月 中 旬 挫 低 至 5,263 美 元 後 止 跌 回 升, 漲 勢 力 道 強 勁, 一 路 扶 搖 直 上,3 月 底 攀 升 至 波 段 最 高 價 位 美 元 後 漲 勢 終 止 而 拉 回, 迄 4 月 上 中 旬 拉 回 整 理 來 到 6,850 美 元 2 月 下 旬 受 到 兩 大 洋 區 市 場 租 金 同 步 上 漲 的 帶 動, 平 均 租 金 自 2 月 下 旬 挫 低 至 6,189 美 元 後 展 開 止 跌 回 升, 歷 經 一 個 月 逾 連 翻 上 漲, 3 月 底 攀 抵 波 段 新 高 價 位 7,880 美 元, 隨 後 市 場 交 易 轉 趨 平 淡, 各 航 線 租 金 反 轉 下 修, 受 到 大 西 洋 區 航 線 租 金 的 反 彈 加 持 也 在 4 月 上 旬 落 低 到 7,622 美 元 後 止 跌 回 升, 迄 4 月 上 中 旬 平 均 租 金 小 反 彈 至 9,486 美 元 圖 5 輕 便 型 船 (28,000Dwt) 現 貨 日 租 金 曲 線 資 料 來 源 :Baltic Freight Exchange Limited 七 市 場 展 望 ( 一 ) 已 發 展 經 濟 體 中 雖 美 國 稍 有 起 色, 日 本 下 猛 藥 擴 大 寬 鬆 貨 幣 與 財 政 政 策, 已 逾 百 日, 僅 看 到 日 圓 幣 值 急 貶, 股 票 大 漲, 然 出 口 依 然 未 見 起 色, 卻 引 來 通 縮 疑 慮, 歐 元 區 經 濟 持 續 疲 軟 新 興 經 濟 體 中 中 印 兩 國 曾 帶 動 全 球 經 濟 發 展 的 火 車 頭, 今 兩 國 經 濟 動 能 已 熄 火, 雖 中 國 雖 祭 出 強 力 內 需, 又 瞻 前 顧 後 怕 引 發 通 膨, 迄 今 對 拉 抬 經 濟 成 效 有 限, 現 爆 發 H7N9 禽 流 感 肆 虐 蔓 延, 恐 重 創 中 國 經 濟 活 動, 而 印 度 經 濟 成 長 也 疲 軟, 致 今 年 全 球 經 濟 前 景 不 樂 觀 在 經 濟 大 環 境 面 臨 困 境 下, 全 球 大 宗 原 料 進 出 口 熱 度 恐 無 法 提 振 ( 二 ) 今 年 散 裝 船 運 力 將 新 增 61 百 萬 Dwt, 增 長 速 度 將 達 到 6.7%, 此 後 的 兩 年, 每 年 新 增 運 力 將 保 持 在 30 百 萬 Dwt 左 右, 增 幅 在 3% 至 4% 之 間, 與 運 量 增 長 基 本 保 持 同 步, 雖 今 年 運 力 需 求 預 估 可 增 長 7.7%, 惟 總 供 給 仍 遠 超 過 需 求, 故 今 年 航 市 仍 難 有 起 色 中 國 主 要 港 口 礦 砂 庫 存 量 雖 然 降 至 65 百 萬 噸 以 下, 是 2010 年 4 月 以 來 的 新 低 點, 然 而 此 15

17 時, 終 端 鋼 材 的 庫 存 量 卻 持 續 攀 高 位, 顯 見 基 本 需 求 面 依 舊 不 振 的 情 況 下, 鋼 廠 仍 持 續 增 產 這 種 不 合 乎 正 常 供 需 調 節 的 結 構, 也 是 無 法 真 正 地 反 應 到 運 力 實 質 上 需 求 的 主 要 原 因 ( 三 ) 當 前 全 球 海 運 市 場 挑 戰 仍 高 短 期 營 運 難 見 強 勁 動 能, 預 期 中 國 展 開 一 系 列 經 濟 振 興 政 策, 雖 迄 今 尚 未 見 到 發 揮 提 振 航 市 功 效, 但 未 來 市 場 仍 期 望 中 國 能 引 領 一 波 原 料 需 求 熱 潮, 加 上 印 尼 印 度 南 非 南 美 等 新 興 市 場 積 極 推 動 基 礎 建 設, 原 物 料 需 求 仍 有 成 長 空 間, 在 相 關 動 能 推 升 之 下, 全 球 海 運 市 場 景 氣 應 可 在 2014 年 至 2015 年 間 回 穩 ( 四 ) 電 力 需 求 強 度 程 度 與 經 濟 成 長 速 度 有 關 係, 但 發 展 中 國 家 對 電 力 需 求 消 耗 對 經 濟 消 長 影 響 彈 性 較 小, 應 會 逐 年 需 求 增 長, 以 中 國 與 印 度 兩 國 雖 經 濟 增 長 出 現 瓶 頸, 高 速 增 長 已 成 過 去, 但 發 電 動 力 煤 炭 進 口 量 卻 持 續 擴 增, 兩 國 進 口 煤 炭 海 運 量 將 占 全 球 近 一 半, 為 今 日 航 市 承 受 運 力 供 給 過 剩 問 題, 扮 演 救 火 隊, 避 免 航 市 一 蹶 不 振 今 年 亞 洲 北 洲 等 國 家 尤 其 人 口 眾 多 中 國 印 度 與 埃 及 不 約 而 同 發 生 嚴 重 乾 旱, 穀 物 歉 收, 所 幸 南 美 洲 巴 西 與 阿 根 廷 穀 物 種 植 面 積 擴 大 且 又 豐 收, 亞 洲 缺 糧 區 將 會 大 舉 自 南 美 洲 進 口 穀 物 煤 炭 與 穀 物 海 運 仰 賴 巴 拿 馬 型 船 以 下 船 舶 來 運 送, 亦 即 將 受 惠 於 煤 炭 與 穀 物 海 運 量 增 加, 巴 拿 馬 型 船 以 下 市 場 行 情 表 現 應 不 會 太 差 16

18 2013 年 3 月 份 國 際 油 輪 市 場 動 態 王 廷 元 1. 原 油 市 場 短 評 2013 年 的 世 界 經 濟 成 長 率 預 估 保 持 在 3.2% 左 右, 而 美 日 等 國 家 漲 跌 不 一 日 本 由 於 近 期 匯 率 波 動 及 出 口 影 響, 經 濟 成 長 率 由 0.7% 上 看 0.8%; 經 濟 大 國 的 美 國 則 由 1.8% 下 調 至 1.7%; 而 中 國 經 濟 成 長 率 預 估 仍 會 突 破 8% 約 為 8.1% 整 體 看 來, 預 估 用 油 量 可 望 比 預 期 來 得 高, 油 價 也 將 有 機 會 停 留 在 相 對 的 高 點 盤 整 今 年 非 石 油 輸 出 國 家 組 織 成 員 國 的 原 油 產 量 於 近 期 已 上 調 增 加 100 萬 桶 / 天, 其 主 要 原 因 為 美 墨 加 拿 大 敘 利 亞 及 其 它 增 產 國 家 外, 預 計 石 油 輸 出 國 家 組 織 成 員 國 的 以 其 他 方 式 所 生 產 的 石 油 產 量 將 持 續 增 加 來 到 600 萬 桶 / 天 然 而 美 國 聯 準 會 暗 示 可 能 調 整 QE 規 模 以 及 美 國 減 支, 打 壓 原 油 市 場, 加 上 美 國 的 原 油 庫 存 量 仍 在 歷 史 的 高 位 上 ; 再 加 上 國 際 情 勢 不 穩 定 歐 盟 的 財 務 問 題 也 尚 未 完 全 解 決, 這 些 都 將 是 影 響 油 價, 造 成 對 油 價 走 勢 不 利 的 不 確 定 因 素 之 一 2 月 份 國 際 原 油 價 格 趨 勢 圖 波 羅 地 海 原 油 綜 合 運 價 指 數 (BDTI) & 成 品 油 綜 合 運 價 指 數 (BCTI) 17

19 Feb / 2013 BDTI BCTI Max Min Avg 原 油 產 品 價 格 西 德 州 原 油 月 初 每 桶 價 格 美 元, 至 月 底 報 價 為 每 桶 美 元 ; 2013 年 3 月 均 價 為 每 桶 美 元,2012 年 3 月 均 價 為 每 桶 美 元, 比 起 去 年 同 期 下 跌 12.58% 杜 拜 原 油 - 月 初 每 桶 美 元, 月 底 收 盤 價 格 為 每 桶 美 元 ;2013 年 3 月 均 價 為 每 桶 美 元,2012 年 3 月 均 價 為 每 桶 美 元, 比 起 去 年 同 期 下 跌 13.82% 北 海 布 蘭 特 原 油 年 2 月 均 價 為 每 桶 ,2012 年 2 月 均 價 為 每 桶 美 元, 比 起 去 年 同 期 下 跌 2.68% 月 初 每 桶 價 格 美 元, 月 底 以 每 桶 美 元 作 收 ; 2013 年 3 月 均 價 為 每 桶 ,2012 年 3 月 均 價 為 每 桶 美 元, 比 起 去 年 同 期 下 跌 12.74% 18

20 3. 油 輪 / 油 化 輪 買 賣 交 易 行 情 * 超 級 油 輪 Eagle Valencia (2005 年 造, 三 十 萬 七 千 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 八 千 萬 美 元 售 出 超 級 油 輪 Eagle Venice (2005 年 造, 三 十 萬 七 千 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 八 千 萬 美 元 售 出 超 級 油 輪 Samco Asia (2003 年 造, 三 十 一 萬 七 千 五 百 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 三 千 四 百 萬 美 元 售 出 超 級 油 輪 DHT Regal (1997 年 造, 三 十 一 萬 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 二 千 三 百 五 十 萬 美 元 售 出 蘇 伊 士 型 油 輪 Wilana (1997 年 造, 十 四 萬 九 千 七 百 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 一 千 三 百 萬 美 元 售 出 蘇 伊 士 型 油 輪 Almi Sun (2013 年 造, 十 五 萬 八 千 載 重 噸 ) 雙 殼 油 輪 約 以 五 千 五 百 萬 美 元 售 出 4. 油 輪 拆 船 市 場 交 易 行 情 * 近 期 無 拆 船 市 場 成 交 記 錄 5. 原 油 油 輪 運 費 行 情 超 級 油 輪 市 場 現 貨 市 場 成 交 數 量 為 117 筆 比 起 2 月 大 幅 增 加 12 筆 各 航 線 的 運 務 量 與 正 常 情 況 沒 有 意 外 發 生, 運 費 持 續 在 低 檔 排 迴 月 底 時, 波 灣 至 日 本 26.5 萬 噸 級 (TD3) 運 費 較 2 月 底 上 上 漲 3 點, 報 WS34.5, 相 當 於 日 租 金 8700 美 元 ; 波 灣 至 美 灣 28 萬 噸 級 運 費 報 WS19.0, 日 租 金 為 負 美 元 ; 西 非 至 美 灣 26 萬 噸 級 運 費 也 比 上 個 月 下 降 了 7.5 點 報 WS37.5, 換 算 日 租 金 為 美 元 ; 西 非 至 遠 東 26 萬 噸 級 運 費 報 WS34.5, 日 租 金 也 僅 有 7400 美 元 蘇 伊 士 型 油 輪 市 場 西 非 至 美 東 13 萬 噸 級 運 費 WS62.5, 換 算 日 租 金 得 美 元 ; 地 中 海 13 萬 噸 級 船 運 費 與 上 個 月 底 同 樣 維 持 在 WS70.0, 日 租 金 得 美 元 ; 西 非 至 地 中 海 13 萬 噸 級 運 費 由 WS57.5 上 漲 至 WS65.0, 換 算 日 租 金 得 美 元 6. 成 品 油 油 輪 運 費 行 情 波 灣 至 日 本 7.5 萬 噸 級 在 WS85.0 至 WS105.0 之 間 盤 整, 三 月 底 的 運 費 攀 升 至 WS105.0, 日 租 金 約 得 美 金 ; 波 灣 至 日 本 5.5 萬 噸 級 運 費 亦 由 2 月 底 時 的 WS120.0 上 漲 至 WS133.0, 日 租 金 約 得 美 元 ; 新 加 坡 至 日 本 3 萬 噸 級 船 運 價 大 幅 上 漲 來 到 WS180, 日 金 約 得 12840;3.8 萬 噸 級 加 勒 比 海 至 美 灣, 成 交 運 費 維 持 平 穩, 均 在 至 WS120.0 上 下, 由 於 油 平 略 微 下 跌, 日 租 金 突 破 萬 元, 約 美 金 * 油 輪 買 賣 新 船 拆 船 交 易 行 情 自 市 場 成 交 清 單 中 選 出 部 分 數 據 僅 供 讀 者 參 考 19

21 2013 年 3 月 油 輪 各 航 線 運 費 DIRTY ROUTES TYPE/SIZE 1-MAR (WS) TCE (US$/day) 29-MAR(WS) TCE (US$/day) AG / USG VLCC , ,901 AG / JAPAN VLCC , ,787 WAF / EAST VLCC , ,532 WAF / USG VLCC , ,242 WAF / USAC SUEZMAX , ,311 MED / MED SUEZMAX , ,393 UKC / USAC AFRAMAX , ,182 CLEAN ROUTES TYPE/SIZE 1-FEB (WS) TCE (US$/day) 1-MAR (WS) TCE (US$/day) AG / JAPAN 75, , ,436 AG / JAPAN 55, , ,093 CARIBS / USAC 38, , ,153 SINGAPORE / JAPAN 30, , ,614 MED / USAC 30, , ,859 油 輪 期 租 市 場 價 格 (US$/day) DWT 1 year T/C 3 years T/C VLCC k 19,000 24,500 SUEZMAX k 16,000 17,500 AFRAMAX k 13,250 15,000 LR k 15,250 15,500 MR 47-51k 14,000 14,500 油 輪 新 船 ( 轉 售 ) 二 手 船 價 格 (US$ million) DWT Resale 5-year VLCC k $80.0 $55.0 SUEZMAX k $55.0 $40.0 AFRAMAX k $39.0 $27.0 LR k $35.0 $25.0 MR 47-51k $35.0 $

22 油 輪 新 造 船 價 格 US$ million DWT 2013 年 3 月 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 VLCC 320k $90.5 $93.0 $99.0 $105.0 $101.0 SUEZMAX 157k $55.8 $56.5 $60.5 $66.8 $62.5 AFRAMAX 115k $47.0 $48.0 $52.5 $57.0 $49.0 MR 51k $33.5 $34.0 $35.5 $36.5 $35.0 參 考 資 料.. 鉅 亨 網 克 拉 克 森 市 場 報 告 經 濟 部 能 源 局 21