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1 / 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 1 行业及产业 行业研究 钢铁 / 钢铁 217 年 2 月 13 日 217 年重大基建项目投资计划密 集落地, 再次点燃需求预期, 本周钢 价小幅向上 看好 钢铁行业周报 (217/2/6 217/2/1) 证券研究报告 相关研究 " 春节期间库存增加是市场对于需求乐 观判断的结果 钢铁行业周报 ( 217/1/23 217/2/3 ) " 217 年 2 月 6 日 " 需求回暖, 去产能落地, 盈利大幅改善 钢铁行业 216 年年报前瞻 " 217 年 2 月 6 日 证券分析师孟烨勇 A mengyy@swsresearch.com 研究支持姚洋 A yaoyang@swsresearch.com 联系人郦悦轩 (8621) liyx@swsresearch.com 本期行业概况及投资提示 : 217 年重大基建项目投资计划密集落地, 再次点燃需求预期 新疆 217 年将实现固定资产投资 1.5 万亿元以上, 同比增长 5%, 预计可拉动新疆约 17 万吨钢铁需求 其中, 计划开工交通建设项目 2933 个, 总投资约 7571 亿元, 而 216 仅为 36 亿元 我们认为新疆大量增加社会固定资产投资是全国基础设施建设稳增长的一个缩影, 截至 2 月 11 日, 已有天津 内蒙古 河北 辽宁 福建 广西 广东 青海 宁夏 新疆 1 个省份计划上调投资增速 217 年经济下行压力依然存在, 国内货币政策逐步中性, 财政刺激基建发力仍将是投资重点 216 年基础设施建设投资累计同比上升 15.71%, 预计 217 年基建投资增速约 18%, 规模约 18 万亿, 拉动钢材需求 本周钢材产品加权价格变动.4% 至 3626 元 / 吨 ; 螺纹 高线分别变化 1.48%.75% 至 元 / 吨 ; 热卷 冷轧 中板分别变动 -.55% -.22% -.5% 至 元 / 吨 钢厂利润较好对铁矿石价格有一定支撑 供给端, 上周 (1/3-2/5) 北方六大港口进口矿到港量 万吨, 环比增 56.2 万吨 国产矿方面, 根据 2 月 4 日数据, 国产矿山企业产能利用率 61.2%, 环比下降 3 个百分点 ; 需求端, 钢厂高炉开工率 74.86% 环比增.14 个百分点, 产能利用率 83.4%, 增.5 个百分点 总体看, 目前钢厂利润较好, 对于铁矿石有一定的支撑 本周进口 PB 粉矿 61.5% 唐山铁精粉 66% 分别变化 % 1% 至 元 / 吨 焦炭价格继续节后继续弱势 供给端, 全国焦企平均开工率 76.5%, 较上周下降.21 个百分点 ; 钢厂 ( 华东 ) 焦炭库存不变仍为 15.4 天 节后第一周钢厂焦炭库存基本稳定, 焦炭需求尚未启动, 原料方面焦煤价格变动不大, 焦企利润依旧较低, 总体看预计焦炭后期价格较弱 本周山西焦炭 主焦精煤 分别变化 -3.32% % 至 元 / 吨 原材料价格弱势, 吨钢毛利继续回升 本周螺纹钢 高线 热卷 冷板 中板利润较上周分别变化 元至 元 / 吨 节后补库继续进行 一般春节后补库持续 3-4 周左右, 目前仍然处于补库阶段, 本周社会钢材 1,565 万吨, 较上周增 229 万吨, 环比上升 17%, 库存略超 215 年同期, 仍在合理范围内 主要港口铁矿石库存较节前两周变化 7.27% 至 1282 万吨 投资建议 : 继续强烈建议超配钢铁板块, 建议关注将受益新疆 1.5 万亿固定资产投资的酒钢宏兴 西宁特钢 *ST 八钢 重点推荐长材占比较高的河钢股份 三钢闽光 凌钢股份, 同时推荐行业整合先行者宝钢股份 武钢股份, 下一个行业整合龙头鞍钢股份, 以及有行业整合和重组可能的马钢股份 新兴铸管, 建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份, 有重组预期的 *ST 韶钢 同时推荐钢铁产业链上游, 全球铁合金龙头鄂尔多斯 本期重要信息回顾 : 今年中西部十省交通投资将达万亿 中国第一钢铁央企宝武将金融纳入主业, 瞄准国有资本投资公司 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

2 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 2 目录 年重大基建项目投资计划密集落地, 再次点燃需求预期, 本周钢价小幅向上 钢厂利润较好对铁矿石价格有一定支撑, 焦炭价格继续节后继 续弱势 原材料价格总体弱势, 吨钢毛利继续回升 节后例行补库存继续进行, 铁矿石港口库存上升 本周 12 月 BMI 终值 51.69,1-2 月预览值 49.94, 继续维持长 期看多判断 钢铁板块重点公司估值表 行业信息 今年中西部十省交通投资将达万亿 中国第一钢铁央企宝武将金融纳入主业, 瞄准国有资本投资公司 11 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 13 页简单金融成就梦想

3 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 3 图表目录 图 1: 钢材产品加权价格变动.4%... 5 图 2: 螺纹 高线价格分别变动 1.48%.75%... 5 图 3: 热卷 冷板 中板价格分别变化 -.55% -.22% -.5%... 6 图 4: 无缝管 焊管价格分别变化 1.2% %... 6 图 5: 无取向硅钢 取向硅钢价格变化 % %... 6 图 6: 不锈钢 3 系 4 系热轧变化 -1.23% -2.8%... 6 图 7: 进口 PB 粉矿 61.5% 唐山铁精粉 66% 分别变化 % 1%... 7 图 8: 焦炭 主焦煤价格分别变化 -3.32% %... 7 图 9: 废钢 硅铁价格分别变化 2.11% -4.81%... 7 图 1: 螺纹 高线现货吨毛利分别变化 图 11: 热卷 冷板 中板分别变化 图 12: 本周社会库存变化 16.78%... 8 图 13: 本周铁矿石库存变化 7.27%... 8 图 14: 热轧 冷轧 中板库存分别变化 16.32% 4.76% 12%(23/23/22 城口径 ) 8 图 15: 螺纹 高线库存分别变化 17% 24%(26/26 城口径 )... 8 图 16: 12 月 BMI 终值 51.69,1-2 月预览值 图 17:BMI 指数行业分项图... 1 图 18:BMI 指数宏观分项图... 1 表 1: 历年春节后第二周钢材社会库存变化情况 ( 万吨 /%)(Mysteel 统计口径 ) 4 表 2:BMI 晴雨表指数及各分项指数... 9 表 3: 钢铁行业重点公司估值表... 1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 13 页简单金融成就梦想

4 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 年重大基建项目投资计划密集落地, 再次点 燃需求预期, 本周钢价小幅向上 217 年重大基建项目投资计划密集落地, 再次点燃需求预期, 本周钢价小幅向上 新 疆维吾尔自治区人民政府近日发布的政府工作报告介绍, 新疆 217 年将实现全社会固定资 产投资 1.5 万亿元人民币以上, 比去年增长 5% 以上, 加速公路 铁路 机场 水利 能源 通信等项目建设, 可以拉动新疆约 17 万吨钢铁需求 其中,217 年计划开工交通建设项 目 2933 个, 总投资约 7571 亿元, 而 216 年新疆交通建设完成固定资产投资仅为 36 亿元 我们认为新疆大量增加社会固定资产投资是全国基础设施建设稳增长的一个缩影 截至 2 月 11 日, 已有天津 内蒙古 河北 辽宁 福建 广西 广东 青海 宁夏 新疆 1 个 省份计划上调投资增速 我们认为,217 年经济下行压力依然存在, 而长期宽松的货币政 策边际效用减弱, 国内货币政策逐步中性, 在这样的背景下, 财政刺激基建发力仍将是投 资重点 216 年前 12 个月基础设施建设投资累计同比上升 15.71%, 预计 217 年基建投资 增速 18% 左右, 规模 18 万亿左右, 进一步拉动钢材需求 基础设施建设推进将带动制造业 温和回升, 民间投资有望继续企稳回升, 将有利于拉动钢材的消费 从产业链看, 一般来讲春节后的补库存会持续 3-4 周左右, 目前仍然处于春节补库存 阶段, 根据 Mysteel 数据, 本周社会钢材 1,565 万吨, 较上周增加 229 万吨, 期间库存变 化幅度 17%, 目前绝对库存略超过 215 年同期, 仍在合理范围内 目前钢材利润较好, 高 炉产能利用率小幅上升, 钢厂逐步复产 表 1: 历年春节后第二周钢材社会库存变化情况 ( 万吨 /%)(Mysteel 统计口径 ) 螺纹 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 12% 45% 6% 1% 12% 15% 16% 9% 15% 18% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 7% -8% 11% 2% 1% 29% -1% -24% -2% 4% 线材 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 14% 5% 15% 11% 21% 2% 18% 18% 22% 23% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 16% -5% 72% 7% -1% 28% -3% -31% -19% 64% 热卷 ( 板 ) 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 % 31% 1% 1% 5% 1% 5% 4% 6% 18% 节后第二周库存较去年同期变化量 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 13 页简单金融成就梦想

5 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 5 节后第二周库存较去年同期变化幅度 11% 12% 155% -9% -11% 1% -5% -33% -19% 14% 中板 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 % 17% 2% % 7% 7% 1% 7% 6% 13% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 9% 22% 2% 6% -2% 9% -5% -29% -9% 18% 冷轧 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 % 17% 8% 3% 7% 5% 3% 3% 3% 5% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 -11% 19% 26% 1% % 1% -1% -7% -17% -9% 长材 节后第一周库存 ,66 1, 节后第二周库存 ,233 1, ,55 期间库存变化量 期间库存变化幅度 13% 46% 8% 1% 14% 16% 16% 1% 17% 19% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 9% -7% 99% 4% -2% 29% -1% -25% -2% 45% 板材 节后第一周库存 节后第二周库存 期间库存变化量 期间库存变化幅度 % 23% 8% 1% 6% 8% 4% 4% 5% 13% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 4% 16% 85% -3% -7% 3% -4% -27% -16% 9% 总计 节后第一周库存 ,675 1,712 1,579 1,84 1,784 1,364 1,71 1,336 节后第二周库存 ,89 1,815 1,737 2,33 1,984 1,471 1,197 1,565 期间库存变化量 期间库存变化幅度 7% 34% 8% 6% 1% 13% 11% 8% 12% 17% 节后第二周库存较去年同期变化量 节后第二周库存较去年同期变化幅度 7% 3% 92% % -4% 17% -2% -26% -19% 31% 资料来源 :Mysteel 申万宏源研究 本周钢材产品加权价格变动.4% 至 3626 元 / 吨 ; 螺纹 高线分别变化 1.48%.75% 至 元 / 吨 ; 热卷 冷轧 中板分别变动 -.55% -.22% -.5% 至 元 / 吨 ; 另外无缝管 焊管 无取向硅钢 取向硅钢价格分别变动 1.2% % % % 至 元 / 吨 不锈钢 3 系热轧和不锈钢 4 系热轧分别变动 -1.23% -2.8% 至 元 / 吨 图 1: 钢材产品加权价格变动.4% 图 2: 螺纹 高线价格分别变动 1.48%.75% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 13 页简单金融成就梦想

6 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 钢材产品加权价格 ( 元 / 吨 ) 25mm 螺纹 8mm 高线 图 3: 热卷 冷板 中板价格分别变化 -.55% -.22% -.5% 图 4: 无缝管 焊管价格分别变化 1.2% % 8, mm 热卷 1. 冷板 2mm 中板 9, 8, 无缝管 ( 上海 ) 4 寸焊管 ( 唐山 ) 图 5: 无取向硅钢 取向硅钢价格变化 % % 图 6: 不锈钢 3 系 4 系热轧变化 -1.23% -2.8% 5, 4 4, 3 3, 2 2, 1 1, 4 4, 3 3, 2 2, 1 1, 5WW8 硅钢 ( 上海 ) 取向 Q13( 上海 ) 不锈钢 3 系热轧 ( 无锡 ) 不锈钢 4 系热轧 ( 无锡 ) 资料来源 :Mysteel 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 13 页简单金融成就梦想

7 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 7 2. 钢厂利润较好对铁矿石价格有一定支撑, 焦炭价 格继续节后继续弱势 钢厂利润较好对铁矿石价格有一定支撑 供给端, 上周 (1/3-2/5) 北方六大港口进口矿到港量 万吨, 环比增 56.2 万吨 1 月 24 日澳大利亚由于飓风影响, 西澳港口暂停作业长达 3 天, 上周开始恢复正常, 运量提升 ; 另外巴西方面由于港口检修频繁导致运量下降 国产矿方面, 根据 2 月 4 日数据, 国产矿山企业产能利用率 61.2%, 环比下降 3 个百分点 ; 需求端, 钢厂高炉开工率 74.86% 环比增.14 个百分点, 产能利用率 83.4%, 增.5 个百分点 总体看, 目前钢厂利润较好, 对于铁矿石有一定的支撑 本周进口 PB 粉矿 61.5% 唐山铁精粉 66% 分别变化 % 1% 至 元 / 吨 焦炭价格继续节后继续弱势 供给端, 全国焦企平均开工率 76.5%, 较上周下降.21 个百分点 ; 钢厂 ( 华东 ) 焦炭库存不变仍为 15.4 天 节后第一周钢厂焦炭库存基本稳定, 焦炭需求尚未启动, 原料方面焦煤价格变动不大, 焦企利润依旧较低, 总体看预计焦炭后期价格较弱 本周山西焦炭 主焦精煤 分别变化 -3.32% % 至 元 / 吨 另外废钢 硅铁价格分别变化 2.11% -4.81% 至 元 / 吨 图 7: 进口 PB 粉矿 61.5% 唐山铁精粉 66% 分别变化 % 1% 1,8 1,6 1,4 1, 唐山铁精粉 66% PB 粉矿 61.5% 图 8: 焦炭 主焦煤价格分别变化 -3.32% % 图 9: 废钢 硅铁价格分别变化 2.11% -4.81% 3,5 2,5 1, , 8, 山西焦炭 主焦精煤 上海废钢硅铁 75# 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 页共 13 页简单金融成就梦想

8 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 8 资料来源 : 煤炭市场网 百川资讯 申万宏源研究 3. 原材料价格总体弱势, 吨钢毛利继续回升 原材料价格总体弱势, 吨钢毛利继续回升 本周螺纹钢 高线 热卷 冷板 中板利 润较上周分别变化 元至 元 / 吨 图 1: 螺纹 高线现货吨毛利分别变化 图 11: 热卷 冷板 中板分别变化 , 螺纹 8 高线 1,4 1, 热卷 1. 冷板 2 普板 资料来源 : 申万宏源研究 资料来源 : 申万宏源研究 4. 节后例行补库存继续进行, 铁矿石港口库存上升 节后补库存继续进行 本周钢材社会库存变化 16.78% 至 1469 万吨, 其中热轧 冷轧 中板 螺纹 高线 库存分别变化 16.32% 4.76% 12% 17% 24% 至 万吨 主要港口铁矿石库存较节前两周变化 7.27% 至 1282 万吨 图 12: 本周社会库存变化 16.78% 图 13: 本周铁矿石库存变化 7.27% 2,5 1, , 8, 钢材社会库存总计 ( 万吨 ) 同比 ( 右轴,%) 主要港口铁矿石库存 ( 万吨 ) 同比 ( 右轴,%) 图 14: 热轧 冷轧 中板库存分别变化 16.32% 4.76% 12%(23/23/22 城口径 ) 图 15: 螺纹 高线库存分别变化 17% 24%(26/26 城口 径 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 8 页共 13 页简单金融成就梦想

9 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 热轧冷轧中板 1, 螺纹 高线 5. 本周 12 月 BMI 终值 51.69,1-2 月预览值 49.94, 继续维持长期看多判断 本周 12 月 BMI 终值 51.69,1-2 月预览值 49.94, 继续维持长期看多判断 当 BMI 指数向上突破 52 时, 即表示看多趋势的确立, 通常这个周期可持续一到一年半的时间 ; 当 BMI 指数向下突破 48 时, 即表示看空趋势的确立, 这个周期短可持续一年, 长甚至可持续四年 ; 当指数在 之间波动时, 不会改变原有的价格运行趋势 表 2:BMI 晴雨表指数及各分项指数 BMI 宏观经济指数 BMI 行业基本面指数 工业制造原材料产成品产能利货币供生产者物投资指潜在新增盈利增长业指库存指库存指用率指给指数价指数数产能指数指数指数数数数数 216 年 12 月终值 分项均值 年 1-2 月预览 值 分项均值 资料来源 : 申万宏源研究 BMI 晴雨表指数 图 16: 12 月 BMI 终值 51.69,1-2 月预览值 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 9 页共 13 页简单金融成就梦想

10 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 ,5 5,5 4,5 3,5 2, 普钢综合价格指数 申万宏源钢铁 BMI 指数 资料来源 :Wind 申万宏源研究 图 17:BMI 指数行业分项图 图 18:BMI 指数宏观分项图 普钢综合价格指数 BMI 原材料库存指数 BMI 产成品库存指数 普钢综合价格指数 BMI 货币供给指数 BMI 生产者物价指数 BMI 潜在新增产能指数 BMI 产能利用率指数 BMI 盈利指数 BMI 工业增长指数 BMI 投资指数 BMI 制造业指数 资料来源 :Wind 申万宏源研究 资料来源 :Wind 申万宏源研究 6. 钢铁板块重点公司估值表 表 3: 钢铁行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价 ( 元 ) 总市值 ( 亿 PB EPS PE 217/2/1 元 ) LF 215A 216E 217E 218E 216E 217E 218E 6295.SH 鄂尔多斯 SH 宝钢股份 6.8 1, SH 武钢股份 SZ 鞍钢股份 SH 马钢股份 SZ 新兴铸管 SH *ST 八钢 SZ *ST 韶钢 SZ 河钢股份 SZ 三钢闽光 SH 凌钢股份 资料来源 :Wind 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 1 页共 13 页简单金融成就梦想

11 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 行业信息 7.1 今年中西部十省交通投资将达万亿 近期, 各地的交通运输工作会议已陆续召开,217 年各地的交通投资计划也已 出炉 随着交通扶贫脱贫攻坚战的深入推进和相关项目审批权的下放,217 年我国多地交通投资额或继续走高, 尤其是脱贫任务重的中西部地区 据记者不完全统计, 新疆 西藏 宁夏 云南 湖北 河南 四川 安徽 陕西 云南等十个中西部省份 217 年的交通投资额将达万亿元, 其中除了湖北 四川调低了投资计划, 其余省份均提高投资计划 交通部部长李小鹏在全国交通运输工作会议上表示,216 年, 预计全年完成公路项目投资 1.78 万亿元, 超额完成 1.65 万亿元任务目标 ; 预计全年水路及其他建设完成投资 1894 亿元 217 年将加大交通基础设施投资力度, 公路 水运完成固定资产投资 1.8 万亿元, 新增高速公路 5 公里, 新改建农村公路 2 万公里, 新增贫困地区 7 个建制村通硬化路, 新增内河高等级航道达标里程 5 公里, 新增通客车建制村 4 个 216 年中西部地区的多个省份交通投资呈现井喷式增长,217 年将继续加大交通投资力度 例如,216 年, 新疆交通建设完成固定资产投资 36 亿元, 完成年度计划的 138.4%, 同比增长 51.3% 217 年新疆计划开工交通建设项目 2933 个, 总投资约 7571 亿元, 力争完成投资 2 亿元, 建设总里程约 8.23 万公里, 其中高速公路 7292 公里, 普通国省道 1.3 万公里, 农村公路 特色乡镇路 4.18 万公里, 资源路 旅游路等 2.29 万公里 值得注意的是, 四川和湖北两个投资大省下调了 217 年的投资计划 216 年四川公路水路建设完成投资 131 亿元, 连续第 6 年超 1 亿元 217 年计划完成投资 12 亿元 216 年, 湖北完成公路水路交通固定资产投资 11 亿元 217 年, 湖北省交通运输公路水路计划完成投资 85 亿元 专家表示, 由于中西部地区经济发展程度相对较弱, 如何落实项目资金是关键 中西部地区要构建多元筹资的投融资新机制, 充分发挥 PPP 模式在交通投资领域的应用 ( 来源 : 经济参考报记者张彬北京报道 ) 7.2 中国第一钢铁央企宝武将金融纳入主业, 瞄准国有资本投 资公司 作为国有资本投资公司试点企业, 中国宝武钢铁集团有限公司 ( 下称 宝武集团 ) 正在为转型布局 2 月 1 日, 宝武集团发布消息, 经国务院国资委批准, 宝武集团将金融业纳入公司主业 在 2 月 9 日举办的银企新春联谊工作会上, 宝武集团和金融机构提出各自的意见和建 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 11 页共 13 页简单金融成就梦想

12 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 12 议, 将整合各自的资源, 提供更多的定制金融服务, 金融机构与宝武集团的新业务发展展开全面对接 ; 积极探索产融基金 资产证券化 债转股等业务的创新合作, 打造银企商多方共赢的平台 ; 不断提升服务能力, 创新商业服务模式 早在 216 年的 5 月份, 原宝钢集团总部改革大幕拉开之时, 曾挂牌成立宝钢集团钢铁业发展中心 服务业发展中心 金融业发展中心 不动产业发展中心 其中, 金融业发展中心即承担金融板块的资本投资运营和功能 目前, 金融业发展中心和宝武集团产业链金融板块中的华宝投资有限公司实行 两块牌子 一套班子 运作, 对资产总量 结构和效率负责, 推进资本投资项目的 投 融 管 退 宝武集团表示, 金融业发展的总体思路是发掘投资机会 进行资产配置 实现价值创造 未来, 宝武金融业在和各金融机构加强现有业务合作的同时, 将拓展产业投资基金 融资租赁 冶金资产管理公司 国际及投行等新业务领域 实际上, 原宝钢集团在 216 年 3 月份出台的 宝钢集团深化改革实施意见 就将 形成国有资本投资运营公司的核心能力 作为 3 年短期目标 而在 216 年 12 月 1 日, 宝武集团在上海成立当天, 董事长马国强也强调, 联合重组后, 中国宝武集团将依据国有资本投资公司的功能定位, 逐渐向管资本转型 目前, 宝武集团为国有资本投资公司试点企业 宝武集团官网显示, 宝武集团目前业务主要分为钢铁业 服务业 产业链金融 不动产及城市新产业四大板块 其中, 产业链金融板块包括华宝投资有限公司 华宝信托有限责任公司 华宝兴业基金管理有限公司, 及华宝证券有限责任公司 值得注意的是, 此前在宝武集团董事长人选未出炉之时, 马国强就因为其专业的财务背景符合集团发展的新方向被业内认为出任几率更大 马国强在调任武钢集团之前曾长期在宝钢工作, 并被誉为宝钢的 管家 马国强在 2 月 9 日的银企新春联谊工作会上表示, 未来, 宝武集团在做强做优做大钢铁主业的同时, 还将以产融结合 产城结合 产网结合为途径, 着力推进产业转型升级, 打造集团发展新领域 希望未来银企用 平台 + 基金 的方式在产融创新合作上实现新突破 马国强还对集团的未来寄予厚望, 希望能拥有若干与钢铁业相关的千亿级营收 百亿级利润规模的支柱产业和一批百亿级营收 十亿级利润规模的骨干企业的国际一流集团公司 ( 来源 : 澎湃新闻记者贺梨萍 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 12 页共 13 页简单金融成就梦想

13 本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 使用 13 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX65 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 lidan@swsresearch.com 深圳 胡洁云 hujy@swsresearch.com 海外 张思然 zhangsr@swsresearch.com 综合 朱芳 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 2% 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~2%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 3 指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 13 页共 13 页简单金融成就梦想

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