香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責, 對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明, 並明確表示, 概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任 Qingdao Port International Co., Ltd. 青島港國際股

Transcription

1 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責, 對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明, 並明確表示, 概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任 Qingdao Port International Co., Ltd. 青島港國際股份有限公司 ( 於中華人民共和國成立的股份有限公司 ) ( 股份代號 :06198) 海外監管公告 青島港國際股份有限公司主體與相關債項 2021 年度跟蹤評級報告 本公告乃青島港國際股份有限公司 ( 本公司 ) 根據香港聯合交易所有限公司證券上 市規則第 13.10B 條作出 以下為本公司於上海證券交易所網站 ( 刊發之 青島港國際股份有限 公司主體與相關債項 2021 年度跟蹤評級報告, 僅供參閱 茲載列該報告如下, 謹供參閱 承董事會命青島港國際股份有限公司董事長賈福寧 中國 青島,2021 年 4 月 29 日 於本公告日期, 本公司執行董事為賈福寧先生及王新澤先生 ; 非執行董事為蘇建光先生 馮波鳴先生 王軍先生及王芙玲女士 ; 及獨立非執行董事為李燕女士 蔣敏先生及黎國浩先生

2

3

4

5 评级模型打分表结果 本评级报告所依据的评级方法为 港口企业信用评级方法, 版本号为 PF-GK-2020-V.3.1, 该方法已在大公官网公开披露 本次主体信用等级评级模型 及结果如下表所示 : 评级要素 ( 权重 ) 分数 要素一 : 偿债环境 (15%) 6.00 ( 一 ) 宏观环境 5.02 ( 二 ) 行业环境 7.00 ( 三 ) 区域环境 6.00 要素二 : 财富创造能力 (55%) 6.76 ( 一 ) 产品与服务竞争力 6.66 ( 二 ) 盈利能力 6.94 要素三 : 偿债来源与负债平衡 (30%) 6.17 ( 一 ) 债务状况 1.66 ( 二 ) 流动性偿债来源与负债平衡 6.92 ( 三 ) 清偿性偿债来源与负债平衡 6.18 调整项 - 主体信用等级 AAA 注 : 大公对上述每个指标都设置了 1~7 分, 其中 1 分代表最差情形,7 分代表最佳情形 评级模型所用的数据根据公司提供资料整理 评级历史关键信息 主体评级债项名称债项评级评级时间项目组成员评级方法和模型评级报告 大公港口企业点击阅 AAA/ 稳定 16 青港 02 AAA 2020/04/28 王泽 肖冰信用评级方法 读全文 AAA/ 稳定 16 青港 02 AAA 2016/05/03 李晓然 滕堃 大公信用评级点击阅方法总论 读全文 4

6 评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 除因本次评级事项构成的委托关系外, 发债主体与大公 大公控股股东及其控制的其他机构不存在任何影响本次评级客观性 独立性 公正性 审慎性的官方或非官方交易 服务 利益冲突或其他形式的关联关系 大公评级人员与评级委托方 发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观性 独立性 公正性 审慎性的关联关系 二 大公及评级项目组履行了尽职调查义务以及诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观 真实 公正 审慎的原则 三 本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变 四 本报告引用的评级对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性 准确性 完整性和及时性不作任何明示 暗示的陈述或担保 五 本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入 持有或卖出等投资建议 大公对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 六 本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效, 主体信用等级自本报告出具日起一年内有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级 变更等级和公告等级变化的权利 七 本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制 转载 出售和发布 ; 如引用 刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改 5

7 跟踪评级说明 根据大公承做的青岛港国际股份有限公司存续债券信用评级的跟踪评级安排, 大公对受评对象的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析, 并结合其外部经营环境变化等因素, 得出跟踪评级结论 本次跟踪评级为定期跟踪 跟踪债券及募资使用情况 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示 : 表 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 ( 单位 : 亿元 ) 债券简称发行额度债券余额发行期限募集资金用途进展情况 16 青港 ~ 数据来源 : 根据公司提供资料整理 补充流动资金 已按募集资金要求全部使用 发债主体 公司经青岛市人民政府国有资产监督管理委员会 ( 以下简称 青岛市国资委 ) 批准, 于 2013 年 11 月成立, 初始注册资本为 40 亿元, 青岛港 ( 集团 ) 有限公司 ( 以下简称 青岛港集团 ) 码来仓储( 深圳 ) 有限公司 青岛远洋运输有限公司 ( 现用名 : 中远海运 ( 青岛 ) 有限公司 ) 中海码头发展有限公司 ( 以下简称 中海码头 ) 光大控股( 青岛 ) 融资租赁有限公司及青岛国际投资有限公司分别持有公司 90.0% 2.8% 2.4% 2.4% 1.2% 及 1.2% 的股权 2014 年 6 月, 公司向境外投资者首次公开发行 70,580 万股境外上市外资股 H 股股票 ( 股票代码 HK), 每股发行价港币 3.76 元 ( 约折合人民币 2.98 元 ) 2014 年 7 月, 公司行使超额配售选择权, 增发 7, 万股境外上市外资股 H 股股票, 每股发行价为港币 3.76 元 同时, 青岛港集团将首次公开发行股份的约 10% 转移至全国社会保障基金理事会, 作为首次公开发售及超额配售的一部分予以出售 公开发行完成后, 公司注册资本增加至人民币 477, 万元 2017 年 5 月, 公司非公开发行 101,552 万股内资股 由上海中海码头发展有限公司以青岛前湾集装箱码头有限责任公司 ( 以下简称为 QQCT )20% 股权及现金认购, 公司配售 2.43 亿股新 H 股 由境外投资者认购, 公司注册资本增加至 603, 万元 2019 年 1 月 21 日, 公司于 A 股上市, 股票代码 , 首发 454,376,000 股股票, 发行价格 4.61 元 / 股, 募集资金总额为 209, 万元 截至

8 年末, 公司总股本为 亿元, 青岛港集团持有公司股权比例约为 55.10%, 青岛港集团仍为公司控股股东, 公司实际控制人仍为青岛市国资委 2019 年 8 月 22 日, 青岛港集团与山东省港口集团有限公司 ( 以下简称 山东港口集团 ) 青岛市国资委 威海市人民政府国有资产监督管理委员会签署了 山东省港口集团有限公司与青岛市人民政府国有资产监督管理委员会及威海市人民政府国有资产监督管理委员会关于青岛港 ( 集团 ) 有限公司之股权无偿划转协议, 青岛市国资委将青岛港集团 100% 股权 ( 含青岛港集团拟持有的威海港集团有限公司 100% 的股权 ) 无偿划转至山东港口集团, 青岛港集团将变更为山东港口集团的全资子公司 2020 年 11 月 17 日, 青岛港集团 山东港口集团及青岛市国资委签署了 山东省港口集团有限公司与青岛市人民政府国有资产监督管理委员会关于青岛港 ( 集团 ) 有限公司股权无偿划转协议之补充协议 ( 以下简称 补充协议 ), 青岛市国资委将向山东港口集团划转其持有的青岛港集团 49% 的股权, 有关青岛港集团其余 51% 股权的划转事宜, 将在公司 A 股股票上市满 36 个月后, 青岛市国资委与山东港口另行商讨 青岛港集团已于 2020 年 12 月 2 日完成工商登记变更, 青岛市国资委及山东港口集团分别持有青岛港集团 51% 和 49% 的股权 根据补充协议, 在公司 A 股上市满 36 个月前, 山东港口集团不享有青岛港集团利润分配金额中涉及到公司的部分, 且在青岛港集团股东会上就青岛港股份相关事项的表决与青岛市国资委保持一致 因此, 截至 2020 年末, 公司的控股股东仍为青岛港集团, 公司的实际控制人仍为青岛市国资委 截至 2020 年末, 公司拥有 34 家直接控股的子公司,23 家间接控股的子公司,2 家主要合营企业 公司制定了 公司章程, 建立由股东大会 董事会 监事会 高级管理人员组成的较为健全的公司治理结构, 并建立健全股东大会 董事会 监事会议事规则等内部治理制度, 明确各自的职责范围 权利 义务以及工作程序, 股东大会 董事会 监事会及高级管理层权责清晰 相互制衡 截至 2020 年末, 董事会设置了战略发展委员会 提名委员会 薪酬委员会 审计委员会 4 个专门委员会, 为董事会重大决策提供咨询 建议, 保证董事会议事 决事的专业化 高效化 截至 2020 年末, 公司下设董事会办公室 企业管理部 人力资源部 监察审计部 安全技术部 生产业务部 投资发展部 法律合规部 党群工作部 纪委机关 办公室 财务管理部等部门 ( 见附件 1-2), 满足日常经营管理需要 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告, 截至 2020 年 1 月 20 日, 公司本部未曾发生信贷违约事件 截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的 16 青港 01 已正常兑付, 16 青港 02 按时偿付本息 7

9 偿债环境 2020 年以来, 中国宏观及政策环境稳健 ; 国家对港口行业继续给予大力支持, 在投融资 收费体制等方面相关政策的出台有利于港口行业长远健康发展, 港口行业仍面临良好的外部偿债环境 ( 一 ) 宏观政策环境 2020 年, 我国经济逐步克服新冠肺炎疫情带来的不利影响, 主要指标恢复性增长, 经济总量首次突破百万亿元, 并成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体, 预计在新发展格局下我国经济中长期高质量发展走势不会改变 2020 年, 面对突如其来的新冠肺炎疫情 ( 以下简称 疫情 ) 和复杂多变的国内外环境, 全国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展各项工作, 在一系列宏观调控政策作用下, 我国经济运行先降后升 稳步复苏, 全年经济实现正增长, 并成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体 根据国家统计局初步核算,2020 年我国国内生产总值 ( 以下简称 GDP ) 达到 万亿元, 经济总量首次突破百万亿元大关, 按可比价格计算, 同比增长 2.3% 其中, 一季度同比下降 6.8%, 二季度同比增长 3.2%, 三季度同比增长 4.9%, 四季度同比增长 6.5% 分三次产业看,2020 年, 农业增加值同比增长 3.0%, 粮食生产再获丰收, 生猪产能快速恢复, 经济 压舱石 作用稳固 ; 规模以上工业增加值同比增长 2.8%, 高技术制造业和装备制造业增长较快 ; 服务业增加值同比增长 2.1%, 以新技术为引领的现代服务业领域增势较好 2020 年, 我国三次产业结构为 7.7:37.8:54.5, 第三产业占比较上年提高 0.2 个百分点, 产业结构更趋优化 从需求端看,2020 年, 全国固定资产投资同比增长 2.9%, 高技术产业和社会领域投资增长较快 ; 社会消费品零售总额同比下降 3.9%, 降幅比前三季度收窄 3.3 个百分点, 在市场销售逐季恢复的同时消费升级类商品销售快速增长 ; 货物进出口同比增长 1.9%, 一般贸易和民营企业进出口占外贸总额比重上升, 机电产品和防疫物资出口增长较快 2020 年, 针对疫情防控和经济社会形势变化, 我国加大了宏观政策跨周期调节力度, 实施更加积极有为的财政政策和更加灵活适度的货币政策, 并注重与就业 产业 投资 消费 区域等政策紧密配合, 形成合力 2020 年, 在财政政策方面 : 适当提高赤字率, 向市场传递积极信号 ; 加大政府债券发行规模 ( 包括 1 万亿元抗疫特别国债和 3.75 万亿元地方政府专项债 ), 发挥政府投资引领带动作用, 扩大内需 ; 加大减税降费规模, 对冲市场主体经营困难 ; 建立特殊转移支付机制, 资金直达市县基层, 直接惠企利民 ; 加强预算平衡, 应对疫情造成的减收增支影响 2020 年, 全国一般公共预算收入 万亿元, 同比下降 3.9%; 全国一般公共预算支出 万亿元, 同比增长 2.8%, 随着经济继续稳定恢复, 8

10 财政收入逐季好转, 重点领域支出得到保障 货币政策方面,2020 年, 人民银行根据内外部环境变化及时调整政策方向 : 上半年为应对疫情冲击和支持复工复产, 货币政策整体明显宽松 ; 下半年随着疫情得到有效控制和经济企稳复苏, 货币政策边际收敛, 强调防控金融风险 总量上, 人民银行综合运用降准 再贷款再贴现等工具, 保持市场流动性合理充裕, 解决实体经济融资难问题 2020 年末, 广义货币供应量 (M2) 同比增长 10.1%, 比上年末高 1.4 个百分点, 社会融资规模存量同比增长 13.3%, 比上年末高 2.6 个百分点 价格上,2020 年以来人民银行多次调降各类政策利率, 包括两次下调中期借贷便利 (MLF) 利率, 成功引导贷款市场报价利率 (LPR) 下行, 并推动存量贷款定价基准转换工作, 切实降低实体经济融资成本 此外, 人民银行还创设了两个直达工具, 即普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划, 进一步增强帮扶中小微企业的效率和效果 整体来看,2020 年我国疫情防控和复工复产走在世界前列, 全年经济实现正增长, 充分彰显了我国经济的强大韧性和显著制度优势 2021 年, 疫情发展变化以及外部环境的不确定性仍将对经济复苏形成一定制约, 但在科学精准的宏观调控政策支持下, 预计我国 GDP 增速将达到 8% 与此同时, 世界经济正经历百年未有之大变局, 我国发展仍处于重要战略机遇期, 在此重要时刻, 党的十九届五中全会提出加快构建以 国内大循环为主体 国内国际双循环相互促进 的新发展格局, 这是党中央在全面统筹国内国际两个大局基础上作出的重大部署, 也将成为 十四五 期间经济转型的重要战略 这种以创新驱动发展 激发内需潜力 提升有效供给 扩大高水平对外开放为重点的中长期发展模式, 同以扎实做好 六稳 工作 全面落实 六保 任务的短期跨周期模式有序结合, 将共同推动我国经济的高质量发展 ( 二 ) 行业环境港口业是国民经济的重要基础产业, 受宏观经济波动影响较大, 随着中国经济整体增速的放缓, 港口行业整体发展亦进入 新常态, 过往吞吐量高速增长的态势将难以为继 ;2020 年初, 我国港口行业受疫情影响严重, 后随着疫情得到控制, 我国港口行业迅速恢复发展, 全年疫情对港口行业的影响低于预期 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽, 是国家重要的基础性战略资源 港口业是国民经济的重要基础产业, 港口的发展取决于社会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求, 经济增长率 商品贸易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性, 受宏观经济波动影响仍然较大 根据 中华人民共和国 2020 年国民经济和社会发展统计公报,2020 年, 9

11 我国货物进出口总额 321,557.0 亿元, 同比增长 1.9%, 增速同比下降 1.5 个百 分点 其中, 出口 179,326.0 亿元, 同比增长 4.0%, 进口 142,231.0 亿元, 同 比下降 0.7%, 贸易顺差为 37,096.0 亿元, 同比增长 7,976 亿元, 我国对欧盟 东 盟和美国进出口总额分别同比增长 7.0% 7.2% 和 8.4%, 我国对 一带一路 沿 线国家进出口同比增长 1.0%, 是我国对外贸易发展的新动力 表 年我国主要港口货物和集装箱吞吐量情况 ( 单位 : 亿吨 万 TEU) 货物吞吐量集装箱吞吐量港口数值增速 (%) 数值增速 (%) 宁波 - 舟山港 , 唐山港 上海港 , 广州港 , 青岛港 , 苏州港 天津港 , 日照港 烟台港 大连港 黄骅港 北部湾 深圳港 , 福州港 连云港 数据来源 : 根据中华人民共和国交通运输部网站公开资料整理 2020 年, 全国港口完成货物吞吐量 亿吨, 同比增长 4.3%, 全国港口 集装箱完成 2.64 亿 TEU, 同比增长 1.2%, 货物和集装箱吞吐量增速同比均放缓 由于不同地区和行业受疫情影响程度及恢复速度不同, 全国主要港口货物和集装箱吞吐量增长情况差异较大 货物吞吐量方面, 宁波 - 舟山港仍位居全国首位 ; 唐山港货物吞吐量超过上海港, 位居全国第二位 ; 北部湾港和福州港货物吞吐量同比增速较快, 大连港同比明显下降 集装箱吞吐量方面, 上海港仍位居全国首位, 北部湾港同比增速显著, 大连港同比大幅下降 2020 年以来, 国家对港口行业继续给予一定支持, 在收费体制 港口建设等方面相关政策的出台有利于港口行业长远发展, 港口行业未来发展面临新机遇 ;2020 年, 国家出台阶段性降低港口收费政策, 一方面对港口企业收入造成影响, 同时也有利于促进货物进出口, 帮助各行各业渡过疫情难关 2020 年初全球爆发新冠肺炎疫情, 对港口行业造成一定负面冲击, 各部委联合发布一系列政策减免港口各项收费 2020 年 3 月 6 日, 交通运输部和发展 10

12 改革委 关于阶段性降低港口收费标准等事项的通知 提出,2020 年 3 月 1 日至 6 月 30 日, 将实行政府定价的货物港务费 港口设施保安费两项港口经营服务性收费标准分别降低 20%; 取消非油轮货船强制应急响应服务及收费 ; 鼓励各地结合本地实际, 疫情防控期间加大收费优惠力度 ; 鼓励港口经营人对受疫情影响提货困难的企业继续给予减免库场使用费等优惠 ; 引导班轮公司合理调整海运收费价格结构, 鼓励采用包干方式收取费用等 2020 年 6 月, 交通运输部与财政部 国家发展改革委先后联合印发 关于延长港口建设费和船舶油污损害赔偿基金减免政策执行期限的公告 和 关于延续阶段性降低港口收费标准有关事项的通知, 将阶段性减免港口收费政策延续到 2020 年 12 月 31 日 24 时, 免征进出口货物港口建设费, 减半征收船舶油污损害赔偿基金, 对实行政府定价的货物港务费和港口设施保安费两项港口经营服务性收费降低 20% 标准等 2020 年 7 月 29 日, 国家发改委 财政部 交通运输部等七部委联合发布 清理规范海运口岸收费行动方案, 清理规范海运口岸收费, 优化营商环境, 减轻进出口企业负担, 促进贸易便利化 方案 要求进一步减并港口收费项目, 研究将港口设施保安费并入港口作业包干费 ; 发挥大型国有海运企业引领作用和行业组织自律作用, 推动船公司合理调整海运收费结构, 规范简化收费项目, 取消不合理附加费, 严格执行运价备案制度 ; 鼓励我国海运企业通过上下游融合发展和联盟等方式, 壮大国际物流业务, 引入竞争实现运输成本降低 ; 鼓励理货 拖轮 委托检验等市场经营主体进入, 促进市场公平竞争 ; 降低海运口岸检验检疫环节收费等 2021 年 2 月 24 日, 中共中央 国务院印发了 国家综合立体交通网规划纲要, 计划到 2035 年, 基本建成便捷顺畅 经济高效 绿色集约 智能先进 安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网 ; 计划布局 四纵四横两网 的国家高等级航道约 2.5 万公里, 以及全国主要港口合计 63 个, 包括沿海主要港口 27 个和内河主要港口 36 个 ; 计划建设国际枢纽海港, 发挥上海港 天津港 青岛港 连云港港 宁波舟山港 广州港 北部湾港国际枢纽海港作用, 巩固提升上海国际航运中心地位, 推进天津北方 厦门东南 大连东北亚等国际航运中心建设 ; 推进智慧发展, 加强内河高等级航道运行状态在线监测, 推动船岸协同 自动化码头和堆场发展 2021 年 3 月 5 日, 第十三届全国人面代表大会第四次会议政府工作报告中指出,2020 年全国阶段性减免港口收费政策为相关市场主体减负超过 2.6 万亿元 2021 年将继续推进能源 交通 电信等基础性行业改革, 降低收费水平, 并正式宣布取消港口建设费 总体来看, 近年来, 随着中国经济整体增速的放缓, 我国港口吞吐量保持低 11

13 速增长 ;2020 年初, 我国港口行业受疫情影响严重, 但随后迅速恢复, 疫情对港口行业的影响整体低于预期, 多数港口货物及集装箱吞吐量整体仍呈现正增长 ; 国家高度重视港口行业的发展, 在收费体制 港口建设等方面相关政策的出台有利于港口行业长远发展, 港口行业未来发展面临新机遇 ( 三 ) 区域环境青岛港是我国北方地区重点发展的沿海主枢纽港,2020 年货物吞吐量居于全国主要港口前列 ; 较强的区位优势和优越的集疏运条件有利于港口业务的拓展 青岛港位于山东半岛南岸的胶州湾内, 始建于 1892 年, 具有 128 年历史, 自然条件优良, 董家口港区近海自然水深 -15 米, 距岸 1,000 米水深可达 -20 米, 是我国建设深水码头的天然良港 青岛港历史悠久且地理位置优越, 位于东北亚港口群中心位置, 东临韩国和日本 ; 同时作为太平洋西海岸重要的国际贸易口岸和海上运输枢纽, 青岛港是西太平洋重要的国际贸易枢纽, 在中国北方港口中距离国际主航道最近 在国家交通部 全国沿海港口规划 中, 青岛港已被列为环渤海港口群体中的重要中心港口, 是国家发展规划的沿海区域性中心港口和集装箱干线港以及能源 原材料运输的重要枢纽, 主要服务于山东半岛及其西向延伸的部分地区 2010 年 3 月 9 日, 交通运输部 山东省人民政府下发 关于青岛港总体规划的批复 ( 交规划发 号 ), 就 青岛港总体规划 的主要内容作出批复, 明确青岛港为全国沿海主要港口和综合运输体系的重要枢纽, 是山东省及其腹地外贸物资 能源和原材料运输的重要口岸, 是我国重要的煤炭装船港 集装箱运输干线港和山东半岛及其腹地重要的物流中心 公司运营的主要港区包括大港港区 黄岛油港区 前湾港区 董家口港区四大港区 大港港区主要处理钢铁 氧化铝 粮食 化肥等货物 ; 黄岛油港区主要处理液体散货 ; 前湾港区主要处理集装箱 金属矿石 煤炭 纸浆等货物 ; 董家口港区主要处理金属矿石 煤炭 液体散货等货物 青岛港是我国北方地区的重要水路交通枢纽, 配套运输系统完善, 周边交通发达 铁路方面, 通过胶济铁路 胶黄铁路 青连铁路与蓝烟 胶新 津浦 邯济 瓦日铁路相连, 沟通河南 陕西 山西 河北等省 公路方面, 青岛市境内有 308 国道和 204 国道穿越, 五纵七横 国道主干线系统中的 同三线 青银线 和 青兰线 在青岛交汇 目前青岛市已初步形成对外连接顺畅 内部衔接合理的现代化高速公路 铁路 港口和机场骨架, 青岛港配套运输系统完善 水路方面, 青岛港与国内 30 个港口组成水路运输网络的战略位置, 积极发展来自中国北方 长江沿岸和日韩各港口的集装箱及其他货种的转运业务 管道方面, 12

14 青岛港连接东黄管线 东黄复线 黄青管线 黄岛 - 中石化大炼油管线 黄岛 - 国家储备库管线 黄潍管线及董家口港 潍坊 鲁中 鲁北输油管线构成的输油运输网络, 为山东 江苏 河南等地方炼油企业提供了安全 经济 便捷 高效 环保的石油运输通道 总体来看, 青岛港货物吞吐量居全国沿海港口前列 ; 青岛港较强的区位优势和良好的集疏运条件有利于港口业务的扩展 青岛港腹地经济基础雄厚,2020 年以来, 直接腹地经济仍保持较快发展, 为港口提供了很强的进出口需求, 是港口货源的重要保障 ; 青岛港所在的环渤海地区港口比较密集, 公司在货物承揽方面仍面临一定竞争 ; 作为我国北方地区重点发展的沿海主枢纽港, 青岛港较强的区位优势和优越的集疏运条件有利于港口业务的拓展 青岛港经济腹地广阔, 港口直接经济腹地为山东省青岛市, 间接腹地包括铁路 公路主干线沿线的河南 河北 山西等部分省份 随着综合运输网的完善和港口集疏运通道的建设, 港口服务范围不断延伸 青岛港直接腹地经济发展较快, 进出口贸易稳定增长, 腹地内轻工业 纺织采掘 冶金等工业发达, 矿产资源 建材资源 海产品等较为丰富, 进出口货源充沛, 集装箱货流量大 根据 一带一路 倡议, 青岛的定位为 新欧亚大陆桥经济走廊 主要节点城市和 21 世纪海上丝绸之路 合作支点城市, 青岛港正逐渐成为国家 一带一路 交汇点上的重要桥头堡 表 ~2020 年山东省国民经济和社会发展主要指标 ( 单位 : 亿元 %) 2020 年 2019 年 2018 年主要指标金额增速金额增速金额增速地区生产总值 73, , , 一般预算收入 6, , , 进出口总额 22, , , 工业增加值 23, , , 固定资产投资 社会消费品零售总额 29,248-35, 三次产业结构 2.3:31.3: :39.8: :44.0:49.5 数据来源 :2018~2020 年山东省国民经济和社会发展统计公报 2020 年, 山东省经济仍保持较快增长但增速有所下滑, 经初步核算, 山东省实现地区生产总值 73,129 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 3.6%; 其中, 第一产业增加值 5,363.8 亿元, 同比增长 2.7%; 第二产业增加值 28,612.2 亿元, 同比增长 3.3%; 第三产业增加值 39,153.1 亿元, 同比增长 3.9%; 全部工业增加 GDP 被修订为 66,649 亿元 2 不含农户 13

15 值 23,111.0 亿元, 同比增长 3.6%, 全省规模以上工业增加值同比增长 5.0%; 三次产业结构调整为 2.3:31.3:66.4 同期, 山东省货物进出口总额 22,009 亿元, 同比增长 7.5%, 增速同比提升 1.7 个百分点 整体随着疫情防控形势继续向好, 复工复产复商复市加快推进 2020 年, 旅客运输量及周转量同比均有所下降, 货物运输量有所增长, 铁路 公路 水路共完成旅客运量 3.0 亿人次, 同比下降 55.9%; 货运量 30.9 亿吨, 增长 1.1%; 沿海港口货物吞吐量 16.9 亿吨, 增长 4.9% 表 ~2020 年青岛市国民经济和社会发展主要指标 ( 单位 : 亿元 %) 2020 年 2019 年 2018 年主要指标数值增速数值增速数值增速地区生产总值 12, , , 人均地区生产总值 ( 元 ) , ,459 - 财政总收入 3,843-4, , 一般预算收入 1, , , 规模以上工业增加值 全社会固定资产投资 社会消费品零售总额 5, , 三次产业结构 3.4:35.2: :35.6: :40.4:56.4 数据来源 :2018~2020 年青岛市国民经济和社会发展统计公报 2020 年, 青岛市全市生产总值 12, 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 3.7%; 其中, 第一产业增加值 亿元, 同比增长 2.6%; 第二产业增加值 4, 亿元, 增长 3.0%; 第三产业增加值 7, 亿元, 增长 4.1%; 三次产业比例调整为 3.4:35.2:61.4 同期, 青岛市实现货物进出口总额 6,407.0 亿元, 同比增长 8.2%; 其中, 出口额 3,876.8 亿元, 同比增长 13.7%; 进口额 2,530.2 亿元, 同比增长 0.7% 对 一带一路 沿线国家进出口 1,817.7 亿元, 同比增长 16.3%; 其中, 出口 1,099.8 亿元, 同比增长 18.4%; 进口 亿元, 同比增长 13.2% 对上合组织国家进出口 亿元, 同比增长 6.1%; 其中, 出口 亿元, 同比增长 9.3%; 进口 亿元, 同比增长 1.2% 整体来看, 出口带动作用较显著 青岛港直接腹地经济基础较为雄厚, 能够为青岛港货物吞吐量的增长提供较强的货源支持 从间接腹地来看, 河北 河南 江苏 山西等地区的钢铁产业和制造业, 为青岛港提供了煤炭 铁矿石 集装箱等货源 2020 年, 青岛港口全年吞吐量 6.1 亿吨, 同比增长 4.7%; 集装箱吞吐量 2,201 万标准箱, 同比增长 4.7% 根据近几年交通运输部统计公报, 青岛港吞吐量在全国沿海港口中一直居于前列, 港口货物吞吐量规模不断增长 但由于青岛港所处的环渤海港口群港口比较密集, 与烟台港 日照港 天津港等位置相近, 经济腹地和主要货种均有所重 14

16 叠, 因此公司在货物承揽方面仍面临一定竞争 总体来看, 青岛港腹地经济基础雄厚,2020 年以来, 直接经济腹地经济保持较快发展, 继续为公司提供了丰富的货源, 青岛港货物吞吐量继续居全国沿海港口前列 依托于山东省及青岛市国民经济和对外贸易的稳定增长, 青岛港的未来建设与发展仍具有较大空间 财富创造能力 青岛港是我国北方地区重点发展的沿海主枢纽港,2020 年货物吞吐量居于全国主要港口前列 ; 公司是青岛港的主要运营主体,2020 年来营业收入及毛利润均继续增加, 装卸业务及相关服务和物流及港口增值服务仍是公司营业收入和利润的最主要来源 2020 年, 公司核心收入同比继续保持增长, 全年实现营业收入 亿元, 同比增长 8.68%, 实现毛利 亿元, 同比增长 18.72%, 其中装卸业务及相关服务 物流及港口增值服务仍是公司营业收入和利润的最主要来源 港口配套服务业务主要包括工程建设开发 港机制造 供电供油等港口传统业务, 以及新设的信息技术 物业管理服务 文化传媒等创新业务 金融服务业务主要通过青岛港财务有限责任公司 ( 以下简称 青港财务 ) 开展信贷 同业存放等业务, 并稳步推进投资等新业务, 该等业务产生的利润主要计入合并报表的财务费用, 计入合并报表营业收入的规模很小 从收入来看,2020 年, 装卸业务及相关服务业务和物流及港口增值服务占公司营业收入比重分别为 42.25% 和 36.10%, 同比保持稳定 公司港口配套服务业务收入同比略有下降, 主要由于 2020 年港口配套的工程施工收入同比有所减少 从毛利润和毛利率方面看,2020 年, 公司毛利率同比提升 3.02 个百分点 ; 其中, 装卸业务及相关服务的毛利率及对毛利润的贡献均继续提升, 主要受益于董家口港 - 潍坊 - 鲁中 鲁北输油管道三期及配套储罐投产运营, 带动管道输送及仓储毛利增加 ; 港口配套服务业务毛利润继续增加, 主要源于供电 信息技术服务及港口管理服务等利润增加 ; 物流及港口增值服务毛利率同比保持稳定 15

17 表 ~2020 年公司营业收入及利润构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2020 年 2019 年 2018 年金额占比金额占比金额占比 营业收入 装卸业务及相关服务 物流及港口增值服务 港口配套服务 金融服务 小计 青港财务利息收入重分类 毛利润 装卸业务及相关服务 物流及港口增值服务 港口配套服务 金融服务 小计 青港财务利息收入重分类 毛利率 装卸业务及相关服务 物流及港口增值服务 港口配套服务 金融服务 数据来源 : 根据公司提供资料整理 整体来看, 随着区域经济继续发展以及物流业务的延伸拓展, 公司港口装卸和物流及港口增值服务是公司营业收入和利润的主要来源 2020 年, 公司营业收入 毛利润 毛利率同比均继续增加 公司是青岛港的主要经营者, 矿石 煤炭 油品和集装箱为主要货种,2020 年公司货物吞吐量继续稳定增长, 带动装卸业务及相关服务收入增长 公司是青岛港主要经营者, 在青岛港的业务涵盖大港港区 前湾港区 黄岛油港区和董家口港区四个港区 2020 年, 公司完成货物吞吐量 5.38 亿吨, 同比继续保持增长, 在青岛港总吞吐量中的占比约为 90% 原油吞吐量的快速增长及国际集装箱运输的快速发展, 是近年来港口吞吐量和外贸吞吐量增长的主要动力 16

18 表 ~2020 年公司货物吞吐量构成 ( 单位 : 万吨 %) 3 项目 2020 年 2019 年 2018 年吞吐量占比吞吐量占比吞吐量占比 货物吞吐量 53, , , 干散件杂货 20, , , 液体散货 10, , , 集装箱 ( 万 TEU) 2, , , 数据来源 : 根据公司提供资料整理 截至 2020 年末, 公司在青岛口岸运营 90 个泊位, 包括 60 个专用泊位和 30 个通用泊位 2020 年, 公司新增外贸集装箱航线 14 条, 截至 2020 年末, 公司拥有 154 条国际集装箱航线, 航线多而密集, 航线数量和班轮密度位居中国北方港口第一位 公司进口原油吞吐量居我国港口前列, 已建成多条配套原油管线, 有利于公司为鲁北 鲁中炼化企业提供高效 经济 安全的原料供应服务, 促进公司原油吞吐量继续增长 综合来看,2020 年公司货物吞吐量继续增长, 矿石 油品 集装箱等大宗物资是公司主要吞吐货种,40 万吨级大矿船靠泊条件和输油管道网络完善继续支撑货物吞吐量的增长 2020 年以来, 公司港口基础设施建设保持较大规模, 随着新完工项目的逐步投产使用, 将进一步提升公司货物吞吐能力 ; 未来, 公司将继续推动董家口港区的建设发展以拓展港区空间 截至 2020 年末, 公司运营青岛港 90 个泊位, 包括处理单一类型货物的专用泊位及金属矿石 煤炭及其他一般货物的通用泊位 公司的通用泊位可以灵活 及时地对货物类型的需求变化做出反应 公司重大建设项目规划仍以董家口港区的开发建设为主, 董家口港区建设总计划投资额为 亿元, 在公司主要在建工程中占比 68.85%, 仍需投资金额为 亿元, 在公司主要在建工程剩余投资金额中占比为 65.79% 随着公司港口基础设施建设项目的逐步完工并投入使用, 公司吞吐能力将进一步提高, 公司港口吞吐量仍将居于全国港口前列 截至 2020 年末, 公司主要在建项目有 7 个, 总计划投资额 亿元, 已投资 亿元, 仍需投资 亿元, 未来仍有较大项目建设资金需求 3 该表中公司集装箱吞吐量占比为折算成重量单位之后计算出的占比 17

19 表 7 截至 2020 年末公司主要在建基础设施项目情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目名称 青岛港董家口港区原油商业储备库工程 ( 公司 ) 董家口港区港投通用泊位及配套北二突堤后方堆场项目 ( 公司 ) 青岛港前湾港区泛亚码头工程 ( 青岛新前湾集装箱码头有限责任公司 ) 青岛港董家口港区液体化工仓储工程项目 ( 青岛港董家口液体化工码头有限公司 ) 青岛港董家口港区粮食筒仓二期工程 ( 青岛港董家口通用码头有限公司 ) 青岛港董家口港区振华原油库建设项目 ( 青岛振华石油仓储有限公司 ) 青岛港董家口港区齐鲁富海仓储工程 ( 青岛齐鲁富海仓储有限公司 ) 计划投资额 已投资额 剩余投资额度 主要工程内容 建设 520 万立方米原油储罐及相应的配套设施 建设规模为 2 个 5 万吨级的通用泊位 ( 水工结构预留至 12 万吨级 ), 设计年吞吐量分别为 248 万吨及 274 万吨 建设 2 个 10 万吨级集装箱泊位及配套设施, 码头岸线长度 768 米, 陆域纵深 784 米, 码头前沿设计底高程 -20.0m, 设计年通过能力 120 万 TEU 建设 26.8 万立液化烃储罐及配套设施, 占地 500 亩 分两期建设, 其中一期建设 12 万立方米液化烃储罐及配套附属设施 ; 二期建设 14.8 万立方米液化烃储罐及配套附属设施 建设筒仓 26 座 ( 罐容 26 万吨 ) 及相关工艺系统 配套设施等 建设 80 万立方油罐及相应的配套设施 建设 60 万立方油罐及相应的配套设施 合计 截至 2020 年末, 公司主要拟建基础设施项目有 3 个, 项目预计总投资额 亿元, 如拟建项目逐步投入, 公司未来 2 年内投资支出将进一步加大 表 8 截至 2020 年末公司主要拟投资基础设施项目情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目名称 规划建设周期 投资总额 董家口港区北三突堤后方堆场工程 ( 公司 ) ~ 董家口港区大唐码头二期工程 ( 公司 ) ~ 董家口港区华能码头二期工程 ( 公司 ) ~ 合计 数据来源 : 根据公司提供资料整理 总体来看, 公司在建工程仍然以董家口港区为主, 未来随着新完工项目的逐步投产使用, 将进一步提高公司货物吞吐能力 18

20 QQCT 是公司的重要合营企业, 其集装箱业务优势明显, 盈利能力强, 对公 司的投资收益和净利润贡献仍较大 QQCT 是青岛港的重要合营企业, 对公司投资收益贡献较大 公司与 PTS( 控 股 ) 有限公司 ( 一家由马士基及迪拜环球港务集团成立的公司 ) 分别持有 QQCT51% 与 49% 的股权 根据 QQCT 的章程约定,QQCT 的经营和财务决策须经投资双方共 同决策, 投资双方对 QQCT 均不能实施单独控制 表 9 QQCT 主要财务指标 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2020 年 2019 年 2018 年 期末总资产 期末净资产 营业收入 利润总额 经营性净现金流 期末资产负债率 毛利率 数据来源 : 根据公司提供资料整理 QQCT 成立以来, 青岛港集团与 QQCT 签署了关于青岛港前湾二期 三期 (a) 和三期 (b) 的 长期租赁协议,2013 年 11 月 15 日, 青岛港集团将对 QQCT 租赁的资产作为注入资产的一部分注入到公司 协议规定公司将上述前湾港区所属的港口航道 泊位 港口设施 土地及海域的使用权租赁给 QQCT 使用, 期限 30 年, 租金总额折合人民币约 亿元,QQCT 将该设施使用费支付给公司 QQCT 业务整体盈利能力很强, 毛利率很高,2020 年毛利率为 61.02%, 同比较为稳定, 全年实现净利润 亿元 QQCT 依靠发展良好的集装箱业务, 为公司提供了较多的投资收益,2020 年, 公司收到的来自 QQCT 的股利为 8.18 亿元, 是公司利润的重要补充 综合来看,QQCT 作为公司重要合营企业, 集装箱业务优势明显, 盈利能力强, 对公司的投资收益和净利润贡献仍然较大 19

21 偿债来源与负债平衡 公司经营性净现金流仍保持净流入状态, 且继续增长, 对债务的保障能力良好, 经营性净现金流是公司流动性偿债来源的主要构成 ; 公司清偿性偿债来源主要为可变现资产, 可变现资产中货币资金等规模较大, 对公司债务偿付形成较强保障 ( 一 ) 偿债来源 1 盈利 2020 年, 随着港口吞吐量的继续增长, 公司营业收入和利润总额同比均有所增加, 整体盈利能力很强 ;QQCT 盈利能力强, 其盈利为公司投资收益提供可靠利润来源 2020 年, 随着业务的扩展和港口货物吞吐量的增长, 公司营业收入和利润水平继续增长, 整体毛利率继续增加 表 ~2020 年公司收入及盈利概况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2020 年 2019 年 2018 年营业收入 营业成本 毛利率 期间费用 管理费用 财务费用 期间费用 / 营业收入 投资收益 利润总额 净利润 总资产报酬率 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司期间费用占营业收入比重同比保持稳定, 其中财务费用为 亿元, 主要为公司子公司青港财务对外的利息收入共计 3.24 亿元在合并报表中计入财 务费用利息收入中 ; 公司投资收益仍主要来自分占合营企业的净利润,2020 年 QQCT 为公司投资收益贡献 8.18 亿元, 是公司利润的重要补充, 投资收益同比继 续增加 ; 公司利润总额和净利润水平表现高于行业平均水平, 盈利能力很强 总体看来, 随着业务规模的扩大, 公司营业收入和利润总额均继续增长, 整 体盈利能力很强 预计未来 1~2 年, 随着港口建设项目的陆续完工并投入使用, 公司货物吞吐量将保持增长, 盈利水平将得到进一步提升 年中的管理费用含有 0.20 亿元研发费用,2018 年 2019 年管理费用中均不含研发费用, 下同 20

22 2 现金流公司经营性净现金流仍保持净流入状态且继续增长, 对债务的保障能力良好 ; 投资性现金流继续保持净流出, 且公司在建工程规模很大, 未来公司仍有一定规模的项目建设支出需求, 经营性现金流对资本性支出的覆盖程度很强 2020 年, 公司经营性净现金流继续扩大且呈现大额净流入, 主要得益于良好的营运表现, 经营性净现金流对利息覆盖能力很强 ; 同期, 公司投资性净现金流出规模较上年度有所缩减, 主要系 2020 年理财 定期存款 委贷等投资活动净收回现金 5.70 亿元, 而 2019 年则为净支付 亿元 此外, 公司 2020 年取得投资收益收到的现金同比减少 2.30 亿元, 购建固定资产等净支付的现金同比增加 6.60 亿元 表 ~2020 年公司现金流及偿债指标情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2020 年 2019 年 2018 年经营性净现金流 投资性净现金流 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) 经营性净现金流 / 流动负债 数据来源 : 根据公司提供资料整理 截至 2020 年末, 公司主要在建项目仍需投资 亿元, 主要拟建项目预计总投资额 亿元, 未来仍有较大项目建设资金需求 综合来看, 公司未来投资需求仍然较大, 经营性现金流入能覆盖部分项目资金需求, 但仍需进行外部融资 3 债务收入公司融资渠道较为多样, 以股权融资 增发股票融资和发行债券为主, 外部融资能力很强, 债务收入对缓解公司流动性压力贡献很大 公司融资渠道多元, 主要以股权融资和发行债券为主 截至 2020 年末, 公司存续债券为 2016 年发行 16 青港 01 和 16 青港 02 公司于 2014 年 6 月向境外投资者首次公开发行 70,580 万股境外上市外资股 H 股股票, 每股发行价为港币 3.76 元 2014 年 7 月, 公司行使超额配售选择权, 增发 7, 万股境外上市外资股 H 股股票, 每股发行价为港币 3.76 元 公司于 2017 年 5 月 18 日完成 H 股配售, 共计配售 24,300 万股新 H 股, 每股发行价为港币 4.32 元 由上海中海码头发展有限公司以 QQCT 公司 20% 股权以及现金认购公司新增发的 101,552 万股内资股, 每股发行价为人民币 5.71 元 2019 年 1 月, 公司成功公开发行 A 股 45, 万股, 完成融资 亿元 截至 2020 年末, 公司共计获得银行授信额度 亿元, 已获得的银行授信额度均未使用 2020 年, 公司筹资性净现金流出为 4.16 亿元, 主要为吸收投资收到的现金同比减少

23 亿元, 青港财务吸收存款业务收到的现金同比增加 8.09 亿元, 而分配股利支付 的现金同比减少 亿元 表 ~2020 年债务融资情况分析 ( 单位 : 亿元 ) 财务指标 2020 年 2019 年 2018 年 筹资性现金流入 借款所收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资性现金流出 偿还债务所支付的现金 筹资性净现金流 数据来源 : 根据公司提供资料整理 总体来看, 公司综合融资能力极强, 融资渠道通畅, 公司在建及拟建项目需投入资金规模较大, 外部融资仍将是公司项目建设的资金重要来源 4 外部支持作为国家规划的重点建设港口, 公司获得国家财税的支持和地方政府的支持, 为公司提供良好的发展空间 依据 关于继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策的通知 ( 财税 号 ) 和 关于继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策通知 ( 财税 号 ), 对物流企业自有的大宗商品仓储设施用地, 减按所属土地等级使用税额标准的 50% 计征城镇土地使用税 根据 中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例, 公司土地中属于港口码头 ( 即泊位, 包括岸边码头 深入水中浮码头 堤岸 堤坝等 ) 用地, 免交土地使用税 财政补贴方面,2020 年, 公司获得政府补助共计 1.09 亿元 综上所述, 青岛港作为环渤海港口群中的重要中心港口, 得到政府的有力支持, 为公司提供了良好的发展空间 5 可变现资产 2020 年末, 公司资产规模同比继续增长, 资产构成仍以非流动资产为主 ; 公司货币资金充足且同比继续增加, 可为债务偿付提供充足保障 公司流动资产仍主要由货币资金 应收账款 其他应收款和其他流动资产构成 截至 2020 年末, 货币资金规模为 亿元, 总体储量仍然较大, 主要为现金和银行存款, 其中, 青港财务根据相关规定存入中国人民银行的存款准备金 8.24 亿元 同期, 公司应收账款规模同比小幅增加, 其中账龄在 1 年内的应收款为 亿元, 账龄较短 ; 欠款前五名应收账款汇总金额为 亿元, 占总应收账款的比例为 45.06% 同期, 其他应收款规模同比小幅增加, 账龄主要在 22

24 一年内, 主要为青港财务向关联方及第三方提供贷款 亿元, 同比增长 8.87 亿元, 定向采购业务垫付款 4.47 亿元, 同比减少 4.60 亿元 截至 2020 年末, 公司其他流动资产同比大幅减少, 系同业存单同比减少 亿元和买入的返售 金融资产同比减少 亿元 表 ~2020 年末公司资产构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2020 年 2019 年 2018 年金额占比金额占比金额占比 货币资金 应收账款 其他应收款 其他流动资产 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 非流动资产合计 资产总计 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司非流动资产主要由长期应收款 长期股权投资 固定资产 在建工程和 无形资产构成 截至 2020 年末, 公司长期应收款规模大幅增加, 主要为青港财 务向关联方提供售后回租安排同比增加 亿元以及向关联方提供的贷款同 比增加 3.32 亿元 本期末, 长期股权投资包括对合营企业投资 亿元和对 联营企业投资 7.46 亿元 ; 其中对 QQCT 投资额为 亿元 固定资产主要为港 务设施 库场设施 装卸搬运设备和船舶等 ;2020 年末, 固定资产同比增加 亿元, 主要是由在建工程转入的港务设施有所增加 同期末, 在建工程主要为董 家口液体散货装卸储运工程 亿元 董家口原油商业储备库工程 亿元 董家口散杂货泊位和堆场工程 5.50 亿元以及董家口其他工程等 截至 2020 年末, 公司无形资产同比有所增加, 系新购买土地使用权所致 截至 2020 年末, 公司受限资产规模为 8.52 亿元, 全部为青港财务根据相关 规定存入中国人民银行的存款准备金, 占总资产比重为 1.49%, 占净资产比重为 2.32% 总体来看,2020 年末, 公司资产规模同比继续增加, 货币资金储备较充分, 非流动资产中固定资产和以 QQCT 为主的长期股权投资规模较大, 总体资产质量 相对较高, 可变现价值较大, 可对公司整体债务偿还形成有力保障 23

25 ( 二 ) 债务及资本结构 2020 年末, 公司有息债务以及负债规模有所增加, 但资产负债率同比继续 下降, 货币资金以及很强的整体盈利能力可对公司有息债务形成有效覆盖 2020 年末, 公司负债规模为 亿元, 同比小幅增加, 但资产负债率同 比继续下降, 有息债务规模有所增加, 主要是子公司青港财务吸收的存款规模有 所增加 公司流动负债主要由应付账款 其他应付款和一年内到期的非流动负债构 成 截至 2020 年末, 公司应付账款规模小幅下降, 主要为应付材料款 5.60 亿元 应付运输费 1.62 亿元 应付分包代理费 1.48 亿元和应付工程分包款 1.46 亿元 ; 其他应付款同比增长 30.84%, 主要为青港财务吸收其成员单位的存款 亿 元和应付工程设备款 亿元, 截至 2020 年末两者均有所增加 一年内到期 的非流动负债 2020 年末大幅增加, 主要为新增于 2021 年到期的 16 青港 01 和 16 青港 02 共计本息 亿元 表 ~2020 年末公司负债构成 ( 单位 : 亿元 %) 5 项目 2020 年 2019 年 2018 年金额占比金额占比金额占比 应付账款 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 应付债券 其他非流动负债 长期应付职工薪酬 非流动负债合计 短期有息债务 总有息债务 负债合计 资产负债率 数据来源 : 根据公司提供资料整理 公司非流动负债主要以其他非流动负债和长期应付职工薪酬为主 2020 年 末, 公司其他非流动负债同比较为稳定, 主要仍为预收 QQCT 青岛新前湾集装 箱码头有限责任公司 青岛前湾联合集装箱码头有限责任公司和青岛实华原油码 头有限公司的资产租赁款 ;QQCT 与青岛港集团签署关于青岛港前湾二期 三期 (a) 和三期 (b) 的 长期租赁协议, 租金总额折合人民币约 亿元, 租 赁期为 30 年,QQCT 将设施使用费支付青岛港集团, 青岛港集团将该笔租赁费计 年末, 公司短期借款共计 1.35 亿元, 占公司总负债比重为 0.66%; 公司长期借款规模为 1.10 亿元, 占公司总负债比重为 0.54% 24

26 入其他非流动负债, 按年确认营业收入 ;2013 年公司成立后, 青岛港集团将此业务一并划入公司名下 长期应付职工薪酬主要为青岛港集团注入的内退人员和已退休人员统筹外福利精算, 同比较为稳定 2020 年末, 公司有息债务规模同比有所增加 ; 从债务结构来看, 一年内到期的有息债务在总有息债务中比重很高, 主要为青港财务吸收存款净额和 2021 年到期的应付债券, 公司货币资金充足, 集中兑付压力较小 截至 2020 年末, 公司有息负债总额为 亿元, 在负债总额中占比 48.26%, 其中, 短期有息债务规模为 亿元, 在总有息债务规模中占比为 96.97%, 占比很大, 主要为其他应付款中的 亿元的青港财务吸收的流动存款净额和 2021 年到期的 16 青港 01 和 16 青港 02 共计本金 亿元 2020 年末, 公司货币资金充足, 货币保有量较高, 集中兑付压力较小 表 15 截至 2020 年末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年合计金额 占比 数据来源 : 根据公司提供资料整理 截至 2020 年末, 公司无对非控股子公司的担保事项 截至 2020 年末, 受益于 2020 年公司盈利能力继续增强, 公司盈余公积和未分配利润增加, 公司所有者权益规模同比有所增加 截至 2020 年末, 公司所有者权益规模为 亿元, 同比增加 亿元, 主要系 2020 年公司经营利润增加 亿元并分配 亿元所致 整体来看,2020 年以来, 公司负债规模同比有所增加, 以其他应付款为主的流动负债占比仍较高, 有息负债规模主要集中于未来一年, 主要为青港财务吸收的存款以及 2021 年到期的 16 青港 01 和 16 青港 02 公司盈利对利息的保障水平较好 ; 公司以债务收入为主的流动性偿债来源对流动性消耗覆盖能力较强, 经营性净现金流对公司债务覆盖能力继续增强 ; 以港口基础设施和应收类款项等为主的清偿性偿债来源可对存量债务的偿还形成一定保障 从盈利对利息的保障能力看,2020 年, 公司 EBITDA 利息保障倍数为 倍, 盈利对利息的保障水平较好并有所提升 从流动性偿债能力来看, 公司流动性偿债来源以期初现金及现金等价物 经营性收入为主 2020 年, 货币资金规模较大, 经营性净现金流为 亿元, 对债务的保障能力较好 此外, 公司债务融资渠道通畅, 同样是流动性偿债来源重要构成 2020 年末, 公司流动比率和速动比率分别为 1.28 倍和 1.27 倍, 流 25

27 动资产对流动负债的覆盖程度较高 从清偿性偿债能力来看, 清偿性偿债来源主要是应收类款项及其他流动资产中的同业存单, 对公司整体债务偿还形成较好保障 截至 2020 年末, 公司受限资产规模为 8.52 亿元, 占总资产比重为 1.49%, 占净资产比重为 2.32%, 对资产流动性影响较小 2020 年, 公司资产负债率为 35.74%, 债务率不高, 未用的银行授信额度较大, 有较大的融资空间 偿债能力 综合来看, 公司的抗风险能力极强 港口行业作为国民经济的重要基础产业, 与国民经济以及进出口贸易关系紧密, 青岛港腹地经济基础雄厚,2020 年青岛市经济实力继续增强, 港口吞吐量同比继续增加, 为公司发展提供了较强货源支持 ; 作为青岛港口的主要经营者, 公司货物吞吐量及营业收入均继续增长, 完工项目的逐步投产使用将进一步提高公司货物吞吐能力 ; 公司重要合营企业青岛前湾集装箱码头有限责任公司集装箱业务优势明显, 盈利能力强, 对公司的投资收益和净利润贡献仍较大 ; 公司经营性净现金流和利润水平同比继续增长, 现金流对债务的覆盖能力继续提升 同时, 公司所在环渤海地区港口比较密集, 在货源承揽方面存在较强的竞争 ; 且公司在建及拟建规模较大, 未来仍面临一定资本支出压力 综合分析, 大公对公司 16 青港 02 的信用等级维持 AAA, 主体信用等级维持 AAA, 评级展望维持稳定 26

28 附件 1 公司治理 1-1 截至 2020 年末青岛港国际股份有限公司股权结构图 青岛市人民政府国有资产监督管理委员会 51.00% 青岛港 ( 集团 ) 有限公司 55.10% 青岛港国际股份有限公司 27

29 1-2 截至 2020 年末青岛港国际股份有限公司组织结构图 股东大会 审计委员会 提名委员会 薪酬委员会 董事会 监事会 董事会秘书 总经理 战略发展委员会安全技术部监察审计部人力资源部纪委机关法律合规部企业管理部财务管理部董事会办公室党群工作部副总经理 副总经理副总经理财务总监生产业务部投资发展部办公室28

30 1-3 截至 2020 年末青岛港国际股份有限公司直接控股子公司列表 ( 单位 : 万元 %) 序号 子公司名称 注册资本 直接控股比例 类型 1 青岛港国际物流有限公司 12, 设立或投资 2 青岛港联顺船务有限公司 2, 设立或投资 3 青岛外轮航修有限公司 设立或投资 4 青岛港 ( 集团 ) 港务工程有限公司 20, 设立或投资 5 青岛外理检验检测有限公司 设立或投资 6 青岛港佳物流有限公司 设立或投资 7 青岛保税区港荣仓储中心有限公司 设立或投资 8 大唐青岛港务有限公司 31, 非同一控制下企业合并 9 青岛海业摩科瑞物流有限公司 4,930 美元 非同一控制下企业合并 10 青岛海业摩科瑞仓储有限公司 6,500 美元 非同一控制下企业合并 11 青岛港怡之航冷链物流有限公司 2, 设立或投资 12 青岛港财务有限责任公司 100, 设立或投资 13 青岛港科技有限公司 2, 设立或投资 14 青岛港物业管理有限公司 设立或投资 15 青岛港文化传媒有限公司 设立或投资 16 青岛港国际发展 ( 香港 ) 有限公司 4, 同一控制下企业合并 17 青岛港通宝航运有限公司 5, 设立或投资 18 青岛港通泽商贸有限公司 1, 设立或投资 19 青岛港董家口通用码头有限公司 60, 设立或投资 20 青岛港施维策拖轮有限公司 21, 设立或投资 21 山东港联化管道石油运输有限公司 86, 设立或投资 22 青岛港前湾港区保税物流中心有限公司 2, 非同一控制下企业合并 23 青岛港董家口液体化工码头有限公司 71, 非同一控制下企业合并 24 山东青东管道有限公司 50, 设立或投资 25 青岛港通安保安服务有限公司 设立或投资 26 青岛保税港区通达油气有限公司 6, 设立或投资 27 青岛通安环保科技有限公司 设立或投资 28 山东青淄物流有限公司 20, 设立或投资 29 青岛振华石油仓储有限公司 66, 设立或投资 30 青岛齐鲁富海仓储有限公司 25, 设立或投资 31 青岛港国际油港有限公司 10, 设立或投资 32 山东港口生产保障有限公司 3, 设立或投资 33 青岛港供电有限公司 15, 设立或投资 34 青岛红星物流实业公司 21, 非同一控制下企业合并 29

31 附件 2 主要财务指标 2-1 青岛港国际股份有限公司 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 项目 2020 年末 2019 年末 2018 年末 资产类 货币资金 854, , ,797 应收账款 298, , ,854 其他应收款 227, , ,276 存货 13,733 20,876 17,472 其他流动资产 310, , ,325 流动资产合计 1,896,930 1,988,567 1,836,625 长期应收款 330, , ,608 长期股权投资 987, , ,526 固定资产 1,616,813 1,434,134 1,404,086 在建工程 306, , ,781 无形资产 291, , ,985 非流动资产合计 3,820,807 3,289,963 3,039,954 资产总计 5,717,736 5,278,530 4,876,578 占资产总额比 (%) 货币资金 应收账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 非流动资产合计 负债类 短期借款 13,513 12,860 16,671 应付票据 89, ,477 95,702 应付账款 119, , ,161 预收款项 645 2,225 20,945 其他应付款 942, , ,495 一年内到期的非流动负债 228,892 23, ,593 流动负债合计 1,479,259 1,096,634 1,306,130 长期借款 10,971 13,288 16,079 30

32 2-2 青岛港国际股份有限公司 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 项目 2020 年 ( 末 ) 2019 年 ( 末 ) 2018 年 ( 末 ) 负债类 应付债券 0 211,690 0 长期应付款 4,097 4,310 53,078 其他非流动负债 268, , ,420 非流动负债合计 564, , ,496 负债合计 2,043,663 1,918,794 1,934,626 占负债总额比 (%) 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 其他非流动负债 非流动负债合计 权益类 股本或实收资本 649, , ,672 资本公积 1,231,867 1,232,635 1,077,797 盈余公积 161, ,838 98,697 未分配利润 1,186, , ,261 归属于母公司所有者权益合计 3,299,639 3,035,738 2,697,966 少数股东权益 374, , ,986 所有者权益或股东权益合计 3,674,073 3,359,736 2,941,952 损益类 营业收入 1,321,941 1,216,408 1,174,148 营业成本 848, , ,550 营业税金及附加 10,459 10,850 11,770 销售费用 4,062 3,699 2,104 管理费用 63,729 50,322 48,156 财务费用 -1,338-20,792-17,983 营业利润 552, , ,401 31

33 2-3 青岛港国际股份有限公司 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 项目 2020 年 2019 年 2018 年 损益类 投资收益 / 损失 155, , ,544 所得税费用 110,484 99,420 91,296 利润总额 552, , ,649 净利润 442, , ,353 其中 : 归属于母公司所有者的净利润 384, , ,349 占营业收入比 (%) 营业成本 销售费用 ( 或营业费用 ) 管理费用 财务费用 营业利润 投资收益 / 损失 所得税费用 利润总额 净利润 现金流量表 经营活动产生的现金流量净额 360, , ,100 投资活动产生的现金流量净额 -106, ,607-93,958 筹资活动产生的现金流量净额 -41, , ,407 32

34 2-4 青岛港国际股份有限公司 ( 合并 ) 主要财务指标 ( 单位 : 万元 ) 项目 2020 年 2019 年 2018 年 主要财务指标 EBIT 573, , ,016 EBITDA 666, , ,815 总有息债务 986, , ,528 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

35 附件 3 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 3. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 4. EBITDA 利润率 (%)= EBITDA/ 营业收入 100% 5. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 6. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 7. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 8. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 /( 总有息债务 + 所有者权益 ) 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 14. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 15. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 )/2] 100% 16. 存货周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 17. 应收账款周转天数 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 18. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 19. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 20. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 21. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 22. 扣非净利润 = 净利润 - 公允价值变动收益 - 投资收益 - 汇兑收益 - 资产处置收益 - 其他收益 -( 营业外收入 - 营业外支出 ) 23. 可变现资产 = 总资产 - 在建工程 - 开发支出 - 商誉 - 长期待摊费用 - 递延所得税资产 34

36 24. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 25. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 26. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 27. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 少数股东权益 + 长期负债 )/( 固定资产 + 长期股权投资 + 无形及递延资产 ) 100% 35

37 附件 4 信用等级符号和定义 4-1 一般主体评级信用等级符号及定义 信用等级 定义 AAA 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务 正面 存在有利因素, 一般情况下, 信用等级上调的可能性较大 展望 稳定 信用状况稳定, 一般情况下, 信用等级调整的可能性不大 负面 存在不利因素, 一般情况下, 信用等级下调的可能性较大 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或 略低于本等级 4-2 中长期债项信用等级符号及定义 信用等级 定义 AAA 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 36