广东奥飞动漫文化股份有限公司公开发行公司债券

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1 深 圳 市 前 海 深 港 合 作 区 前 湾 一 路 1 号 A 栋 201 室 公 开 发 行 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 募 集 说 明 书 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) 主 承 销 商 : 广 州 市 天 河 北 路 号 大 都 会 广 场 43 楼 ( 房 ) 二 零 一 六 年 五 月

2 重 要 声 明 本 募 集 说 明 书 依 据 中 华 人 民 共 和 国 公 司 法 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 公 司 债 券 发 行 与 交 易 管 理 办 法 公 开 发 行 证 券 的 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 23 号 公 开 发 行 公 司 债 券 募 集 说 明 书 (2015 年 修 订 ) 及 其 他 现 行 法 律 法 规 的 规 定, 以 及 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 对 本 期 债 券 的 核 准, 结 合 发 行 人 的 实 际 情 况 编 制 本 公 司 及 全 体 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 承 诺 本 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 完 整 性 承 担 个 别 和 连 带 的 法 律 责 任 公 司 负 责 人 主 管 会 计 工 作 负 责 人 及 会 计 机 构 负 责 人 保 证 本 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 中 财 务 会 计 报 告 真 实 完 整 主 承 销 商 已 对 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 进 行 了 核 查, 确 认 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 相 应 的 法 律 责 任 主 承 销 商 承 诺 本 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 因 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 致 使 投 资 者 在 证 券 交 易 中 遭 受 损 失 的, 与 发 行 人 承 担 连 带 赔 偿 责 任, 但 是 能 够 证 明 自 己 没 有 过 错 的 除 外 ; 本 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 且 公 司 债 券 未 能 按 时 兑 付 本 息 的, 主 承 销 商 承 诺 负 责 组 织 募 集 说 明 书 约 定 的 相 应 还 本 付 息 安 排 受 托 管 理 人 承 诺 严 格 按 照 相 关 监 管 机 构 及 自 律 组 织 的 规 定 募 集 说 明 书 及 受 托 管 理 协 议 等 文 件 的 约 定, 履 行 相 关 职 责 发 行 人 的 相 关 信 息 披 露 文 件 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 致 使 债 券 持 有 人 遭 受 损 失 的, 或 者 公 司 债 券 出 现 违 约 情 形 或 违 约 风 险 的, 受 托 管 理 人 承 诺 及 时 通 过 召 开 债 券 持 有 人 会 议 等 方 式 征 集 债 券 持 有 人 的 意 见, 并 以 自 己 名 义 代 表 债 券 持 有 人 主 张 权 利, 包 括 但 不 限 于 与 发 行 人 增 信 机 构 承 销 机 构 及 其 他 责 任 主 体 进 行 谈 判, 提 起 民 事 诉 讼 或 申 请 仲 裁, 参 与 重 组 或 者 破 产 的 法 律 程 序 等, 有 效 维 护 债 券 持 有 人 合 法 权 益 受 托 管 理 人 承 诺, 在 受 托 管 理 期 间 因 其 拒 不 履 行 迟 延 履 行 或 者 其 他 未 按 照 相 关 规 定 约 定 及 受 托 管 理 人 声 明 履 行 职 责 的 行 为, 给 债 券 持 有 人 造 成 损 失 的, 将 承 担 相 应 的 法 律 责 任 凡 欲 认 购 本 期 债 券 的 投 资 者, 请 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 1-1-1

3 件, 进 行 独 立 投 资 判 断 并 自 行 承 担 相 关 风 险 证 券 监 督 管 理 机 构 及 其 他 政 府 部 门 对 本 次 发 行 所 作 的 任 何 决 定, 均 不 表 明 其 对 发 行 人 的 经 营 风 险 偿 债 风 险 诉 讼 风 险 以 及 公 司 债 券 的 投 资 风 险 或 收 益 等 作 出 判 断 或 者 保 证 任 何 与 之 相 反 的 声 明 均 属 虚 假 不 实 陈 述 投 资 者 认 购 或 持 有 本 期 公 司 债 券 视 作 同 意 债 券 受 托 管 理 协 议 债 券 持 有 人 会 议 规 则 及 债 券 募 集 说 明 书 中 其 他 有 关 发 行 人 债 券 持 有 人 债 券 受 托 管 理 人 等 主 体 权 利 义 务 的 相 关 约 定 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 的 规 定, 本 期 债 券 依 法 发 行 后, 发 行 人 经 营 与 收 益 的 变 化, 由 发 行 人 自 行 负 责, 由 此 变 化 引 致 的 投 资 风 险, 由 投 资 者 自 行 负 责 除 发 行 人 和 主 承 销 商 外, 发 行 人 没 有 委 托 或 授 权 任 何 其 他 人 或 实 体 提 供 未 在 本 募 集 说 明 书 中 列 明 的 信 息 和 对 本 募 集 说 明 书 作 任 何 说 明 投 资 者 若 对 本 募 集 说 明 书 及 其 摘 要 存 在 任 何 疑 问, 应 咨 询 自 己 的 证 券 经 纪 人 律 师 专 业 会 计 师 或 其 他 专 业 顾 问 投 资 者 在 评 价 和 购 买 本 期 债 券 时, 应 特 别 审 慎 的 考 虑 本 募 集 说 明 书 第 二 节 所 述 的 各 项 风 险 因 素 1-1-2

4 重 大 事 项 提 示 一 本 公 司 本 期 债 券 评 级 为 AA 级, 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA 级 本 期 债 券 上 市 前, 发 行 人 截 至 2015 年 12 月 31 日 经 审 计 的 净 资 产 ( 合 并 报 表 所 有 者 权 益 合 计 ) 为 人 民 币 780, 万 元 ; 本 期 债 券 上 市 前, 发 行 人 最 近 三 个 会 计 年 度 实 现 的 年 均 可 分 配 利 润 为 81, 万 元 (2013 年 2014 年 及 2015 年 合 并 报 表 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 平 均 值 ), 预 计 不 少 于 本 期 债 券 一 年 利 息 的 1.5 倍 截 至 2015 年 12 月 31 日, 发 行 人 资 产 负 债 率 为 39.13%( 合 并 口 径 ), 母 公 司 资 产 负 债 率 为 27.52% 本 期 债 券 发 行 及 挂 牌 上 市 安 排 参 见 发 行 公 告 二 最 近 三 年, 发 行 人 合 并 口 径 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 分 别 为 -40, 万 元 28, 万 元 和 37, 万 元, 受 发 行 人 2013 年 9 月 的 资 产 重 组 影 响 存 在 一 定 波 动 2013 年, 发 行 人 经 营 活 动 现 金 流 中 包 含 置 换 出 的 地 产 业 务 主 体 上 市 公 司 香 江 控 股 的 现 金 流 量, 而 香 江 控 股 的 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 在 2013 年 为 -45, 万 元, 主 要 是 因 为 香 江 控 股 2013 年 预 售 房 款 的 减 少 及 工 程 款 的 增 加 2014 年 度 及 2015 年, 发 行 人 资 产 置 换 完 成 后 合 并 口 径 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 回 正 发 行 人 主 营 业 务 包 括 金 融 投 资 资 源 投 资 大 健 康 产 业 和 互 联 网 + 产 业 四 大 板 块, 其 中 资 源 投 资 业 务 的 现 金 流 量 计 入 经 营 活 动 若 出 现 宏 观 经 济 环 境 恶 化 经 济 增 速 严 重 下 滑 的 情 况, 将 会 对 公 司 资 源 投 资 板 块 业 务 产 生 不 利 影 响, 从 而 造 成 发 行 人 经 营 活 动 现 金 流 量 的 进 一 步 波 动 三 为 满 足 公 司 业 务 发 展 对 资 金 的 需 求, 发 行 人 部 分 银 行 借 款 通 过 抵 质 押 的 形 式 来 取 得 截 至 2015 年 12 月 末, 发 行 人 受 限 资 产 总 计 458, 万 元, 占 当 期 总 资 产 的 35.77%, 主 要 包 括 可 供 出 售 金 融 资 产 长 期 股 权 投 资 无 形 资 产 固 定 资 产 等 发 行 人 受 限 资 产 规 模 相 对 较 大, 虽 然 发 行 人 信 用 良 好, 且 未 出 现 过 延 期 还 款 的 情 形, 若 该 部 分 资 产 出 现 潜 在 纠 纷, 将 对 发 行 人 的 正 常 经 营 造 成 不 利 影 响 四 截 至 2014 年 末, 发 行 人 其 他 应 收 款 余 额 215, 万 元, 其 中 应 收 关 联 方 往 来 款 212, 万 元, 关 联 方 往 来 金 额 较 大 虽 然 公 司 制 定 了 严 格 的 资 金 往 来 管 理 制 度, 并 建 立 起 了 合 理 有 效 的 对 非 经 营 性 往 来 款 的 决 策 程 序 和 持 续 信 息 披 露 安 排, 对 关 联 方 往 来 实 行 严 格 审 批 和 回 款 管 理, 但 如 果 受 未 来 因 宏 观 经 济 环 境 信 贷 政 策 产 业 政 策 或 企 业 实 际 运 营 等 因 素 影 响, 发 行 人 上 述 关 联 方 生 产 经 1-1-3

5 营 发 生 重 大 不 利 变 化, 可 能 对 发 行 人 的 实 际 运 营 产 生 不 利 影 响 五 债 券 属 于 利 率 敏 感 性 投 资 品 种 受 国 民 经 济 总 体 运 行 状 况 国 家 宏 观 经 济 金 融 货 币 政 策 以 及 国 际 环 境 变 化 的 影 响, 市 场 利 率 存 在 波 动 的 可 能 性 债 券 的 投 资 价 值 在 其 存 续 期 内 可 能 随 着 市 场 利 率 的 波 动 而 发 生 变 动, 从 而 使 本 期 债 券 投 资 者 持 有 的 债 券 价 值 具 有 一 定 的 不 确 定 性 六 由 于 本 期 债 券 上 市 事 宜 需 要 在 债 券 发 行 结 束 后 方 能 进 行, 发 行 人 无 法 保 证 本 期 债 券 能 够 按 照 预 期 上 市 交 易, 也 无 法 保 证 本 期 债 券 能 够 在 二 级 市 场 有 活 跃 的 交 易, 从 而 可 能 影 响 债 券 的 流 动 性, 导 致 投 资 者 在 债 券 转 让 时 出 现 困 难 七 本 期 债 券 面 向 合 格 投 资 者 发 行, 本 期 债 券 发 行 结 束 后 将 申 请 在 上 海 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市 本 期 公 司 债 券 虽 具 有 良 好 的 资 质 及 信 誉, 但 由 于 债 券 交 易 活 跃 程 度 受 宏 观 经 济 环 境 和 投 资 者 意 愿 等 不 同 因 素 影 响, 无 法 保 证 债 券 持 有 人 随 时 足 额 交 易 其 所 持 有 的 本 期 债 券, 从 而 承 受 一 定 的 流 动 性 风 险 八 经 中 诚 信 综 合 评 定, 发 行 人 的 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA, 本 期 债 券 信 用 等 级 为 AA, 说 明 发 行 人 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 但 在 本 期 债 券 的 存 续 期 内, 发 行 人 所 处 的 宏 观 环 境 国 家 相 关 政 策 等 外 部 环 境 以 及 发 行 人 本 身 的 生 产 经 营 存 在 着 一 定 的 不 确 定 性, 可 能 导 致 发 行 人 不 能 从 预 期 的 还 款 来 源 中 获 得 足 够 资 金 按 期 支 付 本 息, 从 而 对 债 券 持 有 人 的 利 益 造 成 一 定 的 影 响 九 本 期 公 司 债 券 设 置 了 交 叉 违 约 条 款 发 行 人 及 其 合 并 范 围 内 子 公 司 其 他 债 务 融 资 产 品 ( 其 他 债 务 融 资 产 品 系 指 公 司 债 券 企 业 债 券 短 期 融 资 券 中 期 票 据 ) 出 现 任 一 违 约 情 形 ( 包 括 本 金 或 利 息 逾 期 债 务 已 被 宣 告 加 速 到 期 或 按 照 合 同 规 定 债 权 人 有 权 对 债 务 宣 告 加 速 到 期 的 相 关 情 形 ), 则 视 同 本 期 债 券 违 约, 立 即 启 动 投 资 者 保 护 措 施, 包 括 书 面 通 知 和 行 使 救 济 权 利, 具 体 内 容 参 见 募 集 说 明 书 第 一 节 发 行 概 况 之 二 本 次 发 行 的 基 本 情 况 及 发 行 条 款 之 25 交 叉 违 约 条 款 十 在 本 期 债 券 有 效 存 续 期 间, 中 诚 信 将 对 发 行 人 进 行 定 期 跟 踪 评 级 以 及 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 中 诚 信 将 持 续 关 注 发 行 人 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 发 行 人 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 件 发 行 人 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 以 动 态 的 反 映 发 行 人 的 信 用 状 况 上 述 跟 踪 评 级 报 告 出 具 后, 发 1-1-4

6 行 人 将 在 上 交 所 网 站 ( 及 监 管 部 门 指 定 的 其 他 媒 体 予 以 公 告 十 一 债 券 持 有 人 会 议 根 据 债 券 持 有 人 会 议 规 则 审 议 通 过 的 决 议, 对 于 所 有 债 券 持 有 人 ( 包 括 所 有 出 席 会 议 未 出 席 会 议 反 对 决 议 或 放 弃 投 票 权 的 债 券 持 有 人, 以 及 在 相 关 决 议 通 过 后 受 让 取 得 本 期 债 券 的 持 有 人 ) 均 有 同 等 约 束 力 在 本 期 债 券 存 续 期 间, 债 券 持 有 人 会 议 在 其 职 权 范 围 内 通 过 的 任 何 有 效 决 议 的 效 力 优 先 于 包 含 债 券 受 托 管 理 人 在 内 的 其 他 任 何 主 体 就 该 有 效 决 议 内 容 做 出 的 决 议 和 主 张 债 券 持 有 人 认 购 购 买 或 以 其 他 合 法 方 式 取 得 本 期 债 券 均 视 作 同 意 并 接 受 发 行 人 为 本 期 债 券 制 定 的 债 券 持 有 人 会 议 规 则 并 受 之 约 束 十 二 因 起 息 日 在 2016 年 1 月 1 日 以 后, 本 次 债 券 名 称 定 为 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券, 本 期 债 券 名 称 定 为 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 本 期 评 级 报 告 名 称 变 为 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 本 期 募 集 说 明 书 募 集 说 明 书 摘 要 评 级 报 告 发 行 公 告 等 公 告 类 文 件, 均 使 用 债 券 名 称 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ), 相 关 文 件 的 内 容 继 续 有 效 1-1-5

7 目 录 重 要 声 明... 1 重 大 事 项 提 示... 3 目 录... 6 释 义... 8 第 一 节 发 行 概 况 一 发 行 人 基 本 情 况 二 本 次 发 行 的 基 本 情 况 及 发 行 条 款 三 本 期 公 司 债 券 发 行 上 市 安 排 四 本 次 发 行 有 关 机 构 五 发 行 人 与 本 次 发 行 的 有 关 机 构 人 员 的 利 害 关 系 六 认 购 人 承 诺 第 二 节 风 险 因 素 一 与 本 期 公 司 债 券 相 关 的 风 险 二 与 行 业 相 关 的 风 险 三 与 经 营 相 关 的 风 险 第 三 节 发 行 人 及 本 期 债 券 的 资 信 状 况 一 公 司 债 券 的 信 用 评 级 情 况 及 资 信 评 级 机 构 二 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 主 要 事 项 三 公 司 资 信 情 况 第 四 节 偿 债 计 划 及 其 他 保 障 措 施 一 偿 债 计 划 三 偿 债 保 障 措 施 三 发 行 人 违 约 责 任 第 五 节 发 行 人 基 本 情 况 一 发 行 人 概 况 二 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 三 公 司 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 情 况 四 发 行 人 主 营 业 务 及 主 要 产 品

8 五 发 行 人 所 在 行 业 状 况 六 发 行 人 主 要 业 务 情 况 七 经 营 资 质 情 况 八 发 行 人 公 司 治 理 及 内 部 控 制 情 况 九 信 息 披 露 工 作 安 排 及 投 资 者 关 系 管 理 第 六 节 财 务 会 计 信 息 一 最 近 三 年 财 务 报 告 审 计 情 况 二 最 近 三 年 财 务 会 计 资 料 三 最 近 三 年 公 司 财 务 报 表 合 并 范 围 变 化 情 况 四 最 近 三 年 的 主 要 财 务 指 标 五 管 理 层 讨 论 与 分 析 六 发 行 人 有 息 债 务 情 况 七 本 次 公 司 债 券 发 行 后 资 产 负 债 结 构 的 变 化 八 其 他 重 要 事 项 第 七 节 募 集 资 金 运 用 一 本 次 发 行 公 司 债 券 募 集 资 金 数 额 二 本 次 公 司 债 券 募 集 资 金 用 途 三 本 次 募 集 资 金 运 用 对 财 务 状 况 的 影 响 四 募 集 资 金 使 用 计 划 及 管 理 制 度 第 八 节 债 券 持 有 人 会 议 一 债 券 持 有 人 行 使 权 利 的 形 式 二 债 券 持 有 人 会 议 规 则 的 主 要 内 容 第 九 节 债 券 受 托 管 理 人 一 债 券 受 托 管 理 人 聘 任 及 受 托 管 理 协 议 签 订 情 况 二 受 托 管 理 协 议 的 主 要 内 容 第 十 节 发 行 人 中 介 机 构 及 相 关 人 员 声 明 第 十 一 节 备 查 文 件

9 释 义 在 本 募 集 说 明 书 中, 除 非 另 有 说 明, 下 列 简 称 具 有 如 下 特 定 含 义 : 香 江 集 团 发 行 人 公 司 本 公 司 指 香 江 集 团 有 限 公 司 香 江 万 基 指 洛 阳 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 香 江 控 股 指 深 圳 香 江 控 股 股 份 有 限 公 司 金 融 控 股 集 团 指 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 大 本 创 投 指 深 圳 市 大 本 创 业 投 资 有 限 公 司 天 津 银 行 指 天 津 银 行 股 份 有 限 公 司 广 东 南 粤 银 行 指 广 东 南 粤 银 行 股 份 有 限 公 司 广 发 银 行 指 广 发 银 行 股 份 有 限 公 司 主 承 销 商 债 券 受 托 管 理 人 广 发 证 券 指 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 发 行 人 律 师 指 北 京 市 君 合 律 师 事 务 所 审 计 机 构 会 计 师 事 务 所 天 健 指 天 健 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 资 信 评 级 机 构 中 诚 信 指 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 债 券 持 有 人 指 通 过 认 购 等 合 法 方 式 取 得 本 期 公 司 债 券 的 投 资 者 会 议 召 集 人 指 债 券 持 有 人 会 议 召 集 人 中 国 证 监 会 证 监 会 指 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 上 交 所 交 易 所 指 上 海 证 券 交 易 所 登 记 公 司 登 记 机 构 指 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 上 海 分 公 司 本 次 债 券 指 发 行 人 2015 年 9 月 4 日 召 开 的 董 事 会 决 议 通 过 的 总 额 不 超 过 36 亿 元 人 民 币 的 公 司 债 券 本 期 债 券 指 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 本 次 发 行 指 本 期 债 券 的 公 开 发 行 募 集 说 明 书 募 集 说 明 书 摘 要 信 用 评 级 报 告 指 指 指 发 行 人 为 发 行 本 期 债 券 而 制 作 的 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 募 集 说 明 书 发 行 人 为 发 行 本 期 债 券 而 制 作 的 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 募 集 说 明 书 摘 要 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 ( 第 一 期 ) 公 司 章 程 指 香 江 集 团 有 限 公 司 章 程 公 司 法 指 中 华 人 民 共 和 国 公 司 法 证 券 法 指 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 管 理 办 法 指 公 司 债 券 发 行 与 交 易 管 理 办 法 1-1-8

10 准 则 第 23 号 指 公 开 发 行 证 券 的 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 23 号 公 开 发 行 公 司 债 券 募 集 说 明 书 (2015 年 修 订 ) 准 则 第 24 号 指 公 开 发 行 证 券 的 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 24 号 公 开 发 行 公 司 债 券 申 请 文 件 (2015 年 修 订 ) 债 券 受 托 管 理 协 议 受 托 管 理 协 议 指 香 江 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 受 托 管 理 协 议 债 券 持 有 人 会 议 规 香 江 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 债 券 持 有 人 会 议 规 指 则 会 议 规 则 则 工 作 日 指 中 华 人 民 共 和 国 境 内 商 业 银 行 的 对 公 营 业 日 ( 不 包 括 法 定 假 日 或 休 息 日 ) 交 易 日 指 上 海 证 券 交 易 所 的 正 常 交 易 日 法 定 假 日 最 近 三 年 近 三 年 报 告 期 指 指 中 华 人 民 共 和 国 的 法 定 假 日 ( 不 包 括 香 港 特 别 行 政 区 澳 门 特 别 行 政 区 和 台 湾 地 区 的 法 定 假 日 ) 2013 年 2014 年 2015 年 有 息 债 务 有 息 负 债 指 短 期 借 款 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 长 期 借 款 元 指 人 民 币 元 本 募 集 说 明 书 中, 部 分 合 计 数 与 各 加 数 直 接 相 加 之 和 在 尾 数 上 可 能 略 有 差 异, 这 些 差 异 是 由 于 四 舍 五 入 造 成 的 1-1-9

11 第 一 节 发 行 概 况 本 募 集 说 明 书 是 根 据 公 司 法 证 券 法 管 理 办 法 准 则 第 23 号 准 则 第 24 号 等 法 律 法 规 及 本 公 司 实 际 情 况 编 写, 旨 在 向 投 资 者 提 供 本 公 司 基 本 情 况 和 本 次 发 行 的 详 细 资 料 本 次 发 行 的 公 司 债 券 是 根 据 本 募 集 说 明 书 所 载 明 的 资 料 申 请 发 行 的 除 本 公 司 董 事 会 主 承 销 商 外, 没 有 委 托 或 授 权 任 何 其 他 人 提 供 未 在 本 募 集 说 明 书 中 列 载 的 信 息 和 对 本 募 集 说 明 书 作 任 何 解 释 或 者 说 明 一 发 行 人 基 本 情 况 公 司 名 称 法 定 代 表 人 成 立 日 期 注 册 资 本 注 册 地 址 所 属 行 业 经 营 范 围 香 江 集 团 有 限 公 司 翟 美 卿 1993 年 07 月 02 日 32,500 万 元 人 民 币 深 圳 市 前 海 深 港 合 作 区 前 湾 一 路 1 号 A 栋 201 室 ( 入 驻 深 圳 市 前 海 商 务 秘 书 有 限 公 司 ) 综 合 项 目 投 资 策 划 ; 企 业 经 营 管 理 ; 批 发 和 零 售 贸 易 ( 国 家 专 营 专 控 商 品 ) 除 外 组 织 机 构 代 码 二 本 次 发 行 的 基 本 情 况 及 发 行 条 款 ( 一 ) 公 司 债 券 发 行 批 准 情 况 2015 年 9 月 4 日, 本 公 司 董 事 会 审 议 通 过 了 关 于 香 江 集 团 有 限 公 司 债 券 发 行 方 案 的 议 案 2015 年 9 月 25 日, 本 公 司 股 东 会 审 议 通 过 了 关 于 香 江 集 团 有 限 公 司 债 券 发 行 方 案 的 议 案 2015 年 12 月 31 日, 经 中 国 证 监 会 证 监 许 可 [2015]3155 号 文 核 准, 本 公 司 获 准 发 行 不 超 过 36 亿 元 的 公 司 债 券 ( 二 ) 本 次 公 司 债 券 发 行 的 基 本 情 况 及 发 行 条 款 1 债 券 名 称 : 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 2 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 规 模 为 不 超 过 人 民 币 36 亿 元, 采 用 分 期 发 行 方

12 式, 本 期 债 券 基 础 发 行 规 模 人 民 币 5 亿 元, 可 超 额 配 售 不 超 过 人 民 币 8 亿 元 3 超 额 配 售 选 择 权 : 发 行 人 和 主 承 销 商 将 根 据 网 下 申 购 情 况, 决 定 是 否 使 超 额 配 售 选 择 权, 即 在 基 础 发 行 规 模 5 亿 元 的 基 础 上, 由 主 承 销 商 在 本 期 债 券 基 础 发 行 规 模 上 追 加 不 超 过 8 亿 元 的 发 行 额 度 4 票 面 金 额 和 发 行 价 格 : 本 期 债 券 面 值 100 元, 按 面 值 发 行 5 债 券 期 限 : 本 期 发 行 的 债 券 期 限 为 4 年, 债 券 存 续 期 第 2 年 末 附 设 发 行 人 赎 回 选 择 权 调 整 票 面 利 率 选 择 权 及 投 资 者 回 售 选 择 权 6 债 券 利 率 及 其 确 定 方 式 : 本 期 公 司 债 券 票 面 利 率 由 公 司 和 主 承 销 商 通 过 发 行 时 市 场 询 价 协 商 确 定, 在 债 券 存 续 期 内 固 定 不 变 7 发 行 人 赎 回 选 择 权 : 发 行 人 将 于 本 期 债 券 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 前 的 第 30 个 交 易 日, 在 中 国 证 监 会 指 定 的 信 息 披 露 媒 体 上 发 布 关 于 是 否 行 使 赎 回 选 择 权 的 公 告, 若 决 定 行 使 赎 回 权 利, 本 期 债 券 将 被 视 为 第 2 年 全 部 到 期, 发 行 人 将 以 票 面 面 值 加 最 后 一 期 利 息 向 投 资 者 赎 回 全 部 公 司 债 券 赎 回 的 支 付 方 式 与 本 期 债 券 到 期 本 息 支 付 相 同, 将 按 照 本 期 债 券 登 记 机 构 的 有 关 规 定 统 计 债 券 持 有 人 名 单, 按 照 债 券 登 记 机 构 的 相 关 规 定 办 理 若 不 行 使 赎 回, 则 本 期 债 券 将 继 续 在 第 3 年 第 4 年 存 续 8 发 行 人 调 整 票 面 利 率 选 择 权 : 若 发 行 人 在 本 期 债 券 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 前 的 第 30 个 交 易 日, 在 中 国 证 监 会 指 定 的 信 息 披 露 媒 体 上 发 布 关 于 放 弃 行 使 赎 回 权 的 公 告, 将 同 时 发 布 关 于 是 否 调 整 本 期 债 券 票 面 利 率 以 及 调 整 幅 度 的 公 告 发 行 人 有 权 决 定 是 否 在 本 次 债 券 存 续 期 的 第 2 年 末 调 整 本 次 债 券 后 2 年 的 票 面 利 率 发 行 人 将 于 本 次 债 券 存 续 期 内 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 前 的 第 30 个 交 易 日, 在 上 海 证 券 交 易 所 指 定 的 信 息 披 露 媒 体 上 发 布 关 于 是 否 调 整 本 次 债 券 票 面 利 率 以 及 调 整 幅 度 的 公 告 若 发 行 人 未 行 使 利 率 调 整 选 择 权, 则 本 次 债 券 后 续 期 限 票 面 利 率 仍 维 持 原 有 票 面 利 率 不 变 9 投 资 者 回 售 选 择 权 : 发 行 人 发 出 关 于 是 否 调 整 本 次 债 券 票 面 利 率 及 调 整 幅 度 的 公 告 后, 投 资 者 有 权 选 择 在 本 次 债 券 存 续 期 内 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 将 其 持 有 的 本 次 债 券 全 部 或 部 分 按 面 值 回 售 给 发 行 人 行 使 回 售 权 的 债 券 持 有 人 应 在 回 售 申 报 日, 即 为 本 次 债 券 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 之 前 的 第 5 个 交 易 日, 通 过 指 定 的 交 易 系 统 进 行 回 售 申 报, 持 有 人 的 回 售 申 报 经 确 认 后 不 能 撤 销, 相 应 的 本

13 次 债 券 面 值 总 额 将 被 冻 结 交 易 回 售 申 报 日 不 进 行 申 报 的, 则 视 为 放 弃 回 售 选 择 权, 继 续 持 有 本 次 债 券 并 接 受 上 述 关 于 是 否 调 整 本 次 债 券 票 面 利 率 及 调 整 幅 度 的 决 定 本 次 债 券 存 续 期 内 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 即 为 回 售 支 付 日, 发 行 人 将 按 照 上 交 所 和 登 记 机 构 相 关 业 务 规 则 完 成 回 售 支 付 工 作 第 2 个 计 息 年 度 付 息 日 后 的 3 个 交 易 日 内, 发 行 人 将 公 告 本 次 回 售 结 果 10- 还 本 付 息 的 期 限 和 方 式 : 本 期 公 司 债 券 按 年 付 息 到 期 一 次 还 本 即 利 息 每 年 支 付 一 次, 最 后 一 期 利 息 随 本 金 一 起 支 付 年 度 付 息 款 项 自 付 息 日 起 不 另 计 利 息, 本 金 自 本 金 兑 付 日 起 不 另 计 利 息 11 发 行 首 日 或 起 息 日 :2016 年 6 月 8 日 12 付 息 兑 付 方 式 : 本 期 债 券 本 息 支 付 将 按 照 证 券 登 记 机 构 的 有 关 规 定 统 计 债 券 持 有 人 名 单, 本 息 支 付 方 式 及 其 他 具 体 安 排 按 照 证 券 登 记 机 构 的 相 关 规 定 办 理 13 付 息 日 :2017 年 至 2020 年 每 年 的 6 月 8 日 为 上 一 个 计 息 年 度 的 付 息 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ) 若 发 行 人 行 使 赎 回 选 择 权, 则 本 期 债 券 的 付 息 日 为 2017 年 至 2018 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ); 若 债 券 持 有 人 行 使 回 售 选 择 权, 则 回 售 部 分 债 券 的 付 息 日 为 2017 年 至 2018 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ) 14 兑 付 登 记 日 :2020 年 6 月 8 日 之 前 的 第 3 个 工 作 日 为 本 期 债 券 本 金 及 最 后 一 期 利 息 的 兑 付 登 记 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ) 若 发 行 人 行 使 赎 回 选 择 权, 则 2018 年 6 月 8 日 之 前 的 第 3 个 工 作 日 为 本 期 债 券 回 售 部 分 的 本 金 及 其 最 后 一 期 利 息 的 兑 付 登 记 日 若 债 券 持 有 人 行 使 回 售 选 择 权, 则 2018 年 6 月 8 日 之 前 的 第 3 个 工 作 日 为 本 期 债 券 回 售 部 分 的 本 金 及 其 最 后 一 期 利 息 的 兑 付 登 记 日 在 兑 付 登 记 日 当 日 收 市 后 登 记 在 册 的 本 期 债 券 持 有 人, 均 有 权 获 得 所 持 本 期 债 券 的 本 金 及 最 后 一 期 利 息 在 兑 付 登 记 日 当 日 收 市 后 登 记 在 册 的 本 期 债 券 持 有 人, 均 有 权 获 得 所 持 本 期 债 券 的 本 金 及 最 后 一 期 利 息

14 15 本 金 兑 付 日 :2020 年 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 兑 付 款 项 不 另 计 利 息 ) 若 发 行 人 行 使 赎 回 选 择 权, 则 本 期 债 券 的 兑 付 日 为 2018 年 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 兑 付 款 项 不 另 计 利 息 ) 若 债 券 持 有 人 行 使 回 售 选 择 权, 则 其 回 售 部 分 的 本 期 债 券 的 兑 付 日 为 2018 年 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 兑 付 款 项 不 另 计 利 息 ) 在 兑 付 登 记 日 次 日 至 本 金 兑 付 日 期 间, 本 期 债 券 停 止 交 易 16 信 用 级 别 及 资 信 评 级 机 构 : 经 中 诚 信 评 级 评 定, 公 司 主 体 信 用 等 级 为 AA, 本 次 公 司 债 券 的 信 用 等 级 为 AA 17 主 承 销 商 债 券 受 托 管 理 人 : 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 18 债 券 形 式 : 实 名 制 记 账 式 公 司 债 券 投 资 者 认 购 的 本 期 债 券 在 证 券 登 记 机 构 开 立 的 托 管 账 户 记 载 本 期 债 券 发 行 结 束 后, 债 券 持 有 人 可 按 照 有 关 主 管 机 构 的 规 定 进 行 债 券 的 转 让 质 押 等 操 作 19 发 行 方 式 : 发 行 方 式 安 排 请 参 见 发 行 公 告 20 发 行 对 象 及 向 公 司 股 东 配 售 的 安 排 : 面 向 合 格 投 资 者, 本 次 发 行 不 安 排 向 公 司 股 东 配 售 21 承 销 方 式 : 本 期 债 券 由 主 承 销 商 负 责 组 建 承 销 团, 以 余 额 包 销 的 方 式 承 销 22 募 集 资 金 用 途 : 本 次 发 行 的 募 集 资 金 在 扣 除 发 行 费 用 后, 全 部 用 于 偿 还 银 行 借 款 以 及 补 充 流 动 资 金 23 发 行 费 用 概 算 : 本 期 债 券 的 发 行 费 用 预 计 不 超 过 募 集 资 金 总 额 的 1%, 主 要 包 括 承 销 费 用 审 计 师 费 用 律 师 费 用 资 信 评 级 费 用 发 行 推 介 费 用 和 信 息 披 露 费 用 等 24 拟 上 市 地 : 上 海 证 券 交 易 所 25 上 市 安 排 : 本 次 发 行 结 束 后, 公 司 将 尽 快 向 上 交 所 提 出 关 于 本 期 债 券 上 市 交 易 的 申 请 具 体 上 市 时 间 将 另 行 公 告 26 担 保 条 款 : 本 期 债 券 无 担 保 27 交 叉 违 约 条 款 : 交 叉 违 约 : 发 行 人 及 其 合 并 范 围 内 子 公 司 公 开 发 行 的 其 他 债 务 融 资 产 品 ( 其 他 债 务 融 资 产 品 系 指 公 司 债 券 企 业 债 券 短 期 融 资 券 中

15 期 票 据, 下 同 ) 出 现 下 列 任 意 一 项 违 约 情 形, 则 构 成 交 叉 违 约 : (1) 本 金 或 利 息 逾 期 ; (2) 债 务 已 被 宣 告 加 速 到 期 ; (3) 按 照 合 同 约 定, 债 权 人 有 权 对 债 务 宣 告 加 速 到 期 的 相 关 情 形 但 发 行 人 在 前 述 违 约 情 形 发 生 后 的 20 个 工 作 日 内 予 以 纠 正 完 毕 的, 不 构 成 交 叉 违 约 交 叉 违 约 发 生 后, 应 立 即 启 动 如 下 保 护 措 施 : (1) 书 面 通 知 1) 发 行 人 或 任 一 投 资 人 知 悉 上 述 所 约 定 的 违 约 情 形 已 实 际 发 生 或 其 合 理 认 为 可 能 导 致 第 1 条 所 约 定 的 违 约 情 形 发 生 的 事 实 或 情 形 已 客 观 存 在 的, 应 当 及 时 书 面 通 知 主 承 销 商 ; 2) 主 承 销 商 在 收 到 上 述 通 知 后, 应 当 及 时 书 面 通 知 各 投 资 人 ; 3) 上 述 任 一 已 发 生 的 违 约 事 件 非 经 发 行 人 告 知 主 承 销 商 的, 主 承 销 商 应 在 获 悉 后 及 时 书 面 通 知 发 行 人, 以 便 发 行 人 做 出 书 面 确 认 和 解 释 或 者 采 取 补 救 措 施 (2) 救 济 权 利 在 任 何 一 项 违 约 事 件 的 存 续 期 间, 投 资 人 可 以 行 使 以 下 一 项 或 多 项 权 利 : 1) 召 开 持 有 人 会 议 ; 2) 持 有 人 会 议 表 决 ( 持 有 本 期 债 券 余 额 累 计 不 低 于 本 期 债 券 总 额 的 四 分 之 三 的 债 券 持 有 人 出 席, 并 经 过 持 有 本 期 债 券 余 额 累 计 不 低 于 本 期 债 券 总 额 的 三 分 之 二 的 债 券 持 有 人 同 意 ) 相 关 违 约 事 件 是 否 构 成 违 约 或 者 豁 免 违 约 责 任 ; 3) 持 有 人 会 议 表 决 ( 持 有 本 期 债 券 余 额 累 计 不 低 于 本 期 债 券 总 额 的 四 分 之 三 的 债 券 持 有 人 出 席, 并 经 过 持 有 本 期 债 券 余 额 累 计 不 低 于 本 期 债 券 总 额 的 三 分 之 二 的 债 券 持 有 人 同 意 ) 要 求 发 行 人 采 取 对 相 关 违 约 事 件 的 补 救 措 施 : 发 行 人 以 其 持 有 的 金 融 资 产 ( 见 募 集 说 明 书 第 五 节 发 行 人 基 本 情 况 之 金 融 投 资 业 务 之 1 金 融 投 资 业 务 简 介 之 (1) 股 权 投 资 业 务 所 列 数 据 ) 房 屋 和 建 筑 物 土 地 使 用 权 等 资 产 为 本 期 债 券 增 加 担 保 发 行 人 同 意 无 条 件 接 受 持 有 人 会 议 作 出 的 上 述 决 议, 并 于 30 个 自 然 日 内 完 成 相 关 法 律 手 续

16 28 募 集 资 金 专 户 银 行 : 发 行 人 与 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 广 州 番 禺 支 行 包 商 银 行 股 份 有 限 公 司 签 署 了 募 集 资 金 账 户 监 管 协 议, 设 立 了 募 集 资 金 账 户, 确 保 募 集 资 金 专 款 专 用 29 新 质 押 式 回 购 : 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA, 本 期 债 券 的 信 用 等 级 为 AA, 符 合 进 行 新 质 押 式 回 购 交 易 的 基 本 条 件, 本 期 债 券 新 质 押 式 回 购 相 关 申 请 尚 需 有 关 部 门 最 终 批 复, 具 体 折 算 率 等 事 宜 按 登 记 公 司 的 相 关 规 定 执 行 三 本 期 公 司 债 券 发 行 上 市 安 排 1 本 期 债 券 发 行 时 间 安 排 本 期 公 司 债 券 上 市 前 的 重 要 日 期 安 排 如 下 : 发 行 公 告 刊 登 日 发 行 首 日 预 计 发 行 期 限 2016 年 6 月 6 日 2016 年 6 月 8 日 2016 年 6 月 8 日 年 6 月 14 日 2 本 期 债 券 上 市 安 排 公 司 将 在 本 期 公 司 债 券 发 行 结 束 后 尽 快 向 交 易 所 提 出 上 市 申 请, 办 理 有 关 上 市 手 续, 具 体 上 市 时 间 将 另 行 公 告 四 本 次 发 行 有 关 机 构 ( 一 ) 发 行 人 : 香 江 集 团 有 限 公 司 注 册 地 址 法 定 代 表 人 联 系 人 联 系 地 址 深 圳 市 前 海 深 港 合 作 区 前 湾 一 路 1 号 A 栋 201 室 ( 入 驻 深 圳 市 前 海 商 务 秘 书 有 限 公 司 ) 翟 美 卿 王 新 强 广 州 市 番 禺 区 迎 宾 路 锦 绣 香 江 会 所 2 楼 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 二 ) 主 承 销 商 簿 记 管 理 人 债 券 受 托 管 理 人 : 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 注 册 地 址 广 州 市 天 河 北 路 号 大 都 会 广 场 43 楼 ( 房 ) 法 定 代 表 人 孙 树 明

17 项 目 主 办 人 项 目 组 成 员 联 系 地 址 马 振 坤 何 金 星 石 伟 祝 云 齐 王 志 宏 广 州 市 天 河 北 路 183 号 大 都 会 广 场 19 楼 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 三 ) 分 销 商 : 东 方 花 旗 证 券 有 限 公 司 住 所 法 定 代 表 人 联 系 人 联 系 地 址 上 海 市 中 山 南 路 318 号 楼 24 层 马 骥 史 鑫 李 晔 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 12 号 中 国 人 寿 广 场 B 座 7 层 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 四 ) 律 师 事 务 所 : 北 京 市 君 合 律 师 事 务 所 住 所 负 责 人 北 京 市 东 城 区 建 国 门 北 大 街 8 号 华 润 大 厦 20 层 肖 微 联 系 人 万 晶 联 系 地 址 广 州 市 天 河 区 珠 江 新 城 珠 江 东 路 13 号 高 德 置 地 广 场 E 座 13 楼 1301 室 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 五 ) 会 计 师 事 务 所 : 天 健 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 注 册 地 址 负 责 人 联 系 人 联 系 地 址 杭 州 市 西 溪 路 128 号 9 楼 张 云 鹤 杨 克 晶 广 州 市 天 河 区 珠 江 东 路 16 号 高 德 置 地 广 场 G 座 43 层 电 话 传 真

18 邮 政 编 码 ( 六 ) 资 信 评 级 机 构 : 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 注 册 地 址 负 责 人 上 海 市 青 浦 区 新 业 路 599 号 1 幢 968 室 关 敬 如 联 系 人 龚 天 璇 张 雪 婷 夏 韵 秋 联 系 地 址 上 海 市 西 藏 南 路 760 号 8 楼 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 七 ) 募 集 资 金 专 项 账 户 开 户 银 行 开 户 银 行 注 册 地 址 负 责 人 联 系 人 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 广 州 番 禺 支 行 广 州 市 番 禺 区 大 龙 街 广 华 南 路 47 号 首 层 张 幻 杨 帆 联 系 地 址 广 州 市 番 禺 区 大 龙 街 广 华 南 路 47 号 首 层 电 话 传 真 邮 政 编 码 开 户 银 行 负 责 人 联 系 人 包 商 银 行 股 份 有 限 公 司 李 镇 西 冷 寒 联 系 地 址 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 3038 号 现 代 国 际 商 务 大 厦 28-5 室 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 八 ) 簿 记 管 理 人 收 款 银 行 户 名 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司

19 开 户 行 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 广 州 市 第 一 支 行 账 号 票 据 交 换 号 人 行 系 统 交 换 号 联 行 行 号 ( 九 ) 本 期 债 券 申 请 上 市 的 证 券 交 易 所 : 上 海 证 券 交 易 所 住 所 上 海 市 浦 东 南 路 528 号 总 经 理 黄 红 元 电 话 传 真 邮 政 编 码 ( 十 ) 公 司 证 券 登 记 机 构 : 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 上 海 分 公 司 住 所 负 责 人 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 东 路 166 号 中 国 保 险 大 厦 3 层 高 斌 联 系 人 王 博 联 系 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 东 路 166 号 中 国 保 险 大 厦 3 层 电 话 传 真 邮 政 编 码 五 发 行 人 与 本 次 发 行 的 有 关 机 构 人 员 的 利 害 关 系 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 之 日, 发 行 人 持 有 本 期 公 司 债 券 主 承 销 商 广 发 证 券 119,286,246 股 股 权, 占 广 发 证 券 总 股 本 的 1.57%; 同 时, 发 行 人 持 有 广 发 证 券 控 股 子 公 司 广 发 基 金 2,000 万 股 股 份, 占 广 发 基 金 总 股 本 的 15.76% 除 上 述 情 况 外, 发 行 人 与 本 次 发 行 有 关 的 中 介 机 构 及 其 负 责 人 高 级 管 理 人 员 及 经 办 人 员 之 间 不 存 在 直 接 或 间 接 的 股 权 关 系 及 其 他 重 大 利 害 关 系 六 认 购 人 承 诺 购 买 本 次 债 券 的 投 资 者 ( 包 括 本 次 债 券 的 初 始 购 买 人 和 二 级 市 场 的 购 买 人 及 以 其 他 方 式 合 法 取 得 本 次 债 券 的 人, 下 同 ) 被 视 为 作 出 以 下 承 诺 : ( 一 ) 接 受 本 募 集 说 明 书 对 本 次 债 券 项 下 权 利 义 务 的 所 有 规 定 并 受 其 约 束 ;

20 ( 二 ) 本 次 债 券 的 发 行 人 依 有 关 法 律 法 规 的 规 定 发 生 合 法 变 更, 在 经 有 关 主 管 部 门 批 准 后 并 依 法 就 该 等 变 更 进 行 信 息 披 露 时, 投 资 者 同 意 并 接 受 该 等 变 更 ; ( 三 ) 本 次 债 券 发 行 结 束 后, 发 行 人 将 申 请 本 次 债 券 在 交 易 所 上 市 交 易, 并 由 主 承 销 商 代 为 办 理 相 关 手 续, 投 资 者 同 意 并 接 受 这 种 安 排

21 第 二 节 风 险 因 素 投 资 者 在 评 价 和 购 买 本 期 债 券 时, 应 审 慎 考 虑 下 述 各 项 风 险 因 素 : 一 与 本 期 公 司 债 券 相 关 的 风 险 ( 一 ) 利 率 风 险 受 国 际 经 济 环 境 国 家 宏 观 经 济 运 行 状 况 货 币 政 策 等 因 素 的 影 响, 市 场 利 率 存 在 一 定 的 波 动 性 债 券 属 于 利 率 敏 感 型 投 资 品 种, 市 场 利 率 变 动 将 直 接 影 响 债 券 的 投 资 价 值 由 于 本 次 公 司 债 券 采 用 固 定 利 率 且 期 限 相 对 较 长, 在 本 次 公 司 债 券 存 续 期 内, 如 果 未 来 市 场 利 率 发 生 变 化, 可 能 会 使 投 资 者 实 际 投 资 收 益 水 平 产 生 不 确 定 性 因 此, 提 请 投 资 者 特 别 关 注 市 场 利 率 波 动 的 风 险 ( 二 ) 流 动 性 风 险 本 次 公 司 债 券 由 监 管 部 门 批 准 的 证 券 登 记 机 构 负 责 托 管 登 记 及 结 算 工 作, 发 行 结 束 后, 公 司 将 积 极 申 请 本 次 公 司 债 券 在 上 交 所 上 市 流 通 证 券 交 易 市 场 的 交 易 活 跃 程 度 受 到 宏 观 经 济 环 境 投 资 者 分 布 投 资 者 交 易 意 愿 等 因 素 的 影 响, 公 司 无 法 保 证 本 次 债 券 在 交 易 所 上 市 后 本 次 债 券 的 持 有 人 能 够 随 时 并 足 额 交 易 其 所 持 有 的 债 券, 由 此 可 能 产 生 由 于 无 法 及 时 完 成 交 易 带 来 的 流 动 性 风 险 ( 三 ) 偿 付 风 险 中 诚 信 根 据 尽 职 调 查 及 综 合 分 析 后 认 定, 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA, 本 次 债 券 评 级 为 AA, 本 次 债 券 本 息 偿 付 具 备 较 强 的 保 障 但 考 虑 到 本 次 公 司 债 券 期 限 较 长, 在 债 券 的 存 续 期 内, 公 司 所 处 的 宏 观 环 境 国 家 相 关 政 策 等 外 部 环 境 以 及 公 司 本 身 的 经 营 和 投 资 存 在 着 一 定 的 不 确 定 性, 可 能 导 致 公 司 不 能 从 预 期 的 还 款 来 源 中 获 得 足 够 资 金 按 期 支 付 本 息, 从 而 对 债 券 持 有 人 的 利 益 造 成 一 定 的 影 响 ( 四 ) 本 次 债 券 安 排 所 特 有 的 风 险 尽 管 公 司 已 根 据 实 际 情 况 拟 定 相 关 偿 债 保 障 措 施, 以 控 制 和 降 低 本 次 债 券 的 还 本 付 息 风 险, 但 是 在 本 次 债 券 存 续 期 间, 可 能 由 于 不 可 抗 力 因 素 ( 如 政 策 法 律 法 规 的 变 化 等 ) 导 致 目 前 拟 定 的 偿 债 保 障 措 施 无 法 得 到 有 效 履 行, 进 而 影 响 本

22 次 债 券 持 有 人 的 利 益 ( 五 ) 资 信 风 险 公 司 目 前 资 信 状 况 良 好, 最 近 三 年 的 贷 款 偿 还 率 和 利 息 偿 付 率 均 为 100%, 能 够 按 时 偿 付 债 务 本 息 在 未 来 的 业 务 经 营 中, 公 司 亦 将 秉 承 诚 信 经 营 的 原 则, 严 格 履 行 所 签 订 的 合 同 协 议 或 其 他 承 诺 但 是, 由 于 宏 观 经 济 的 周 期 性 波 动 公 司 行 业 自 身 的 运 行 特 点 宏 观 调 控 及 产 业 政 策 等 因 素 的 影 响, 若 在 本 次 债 券 存 续 期 内, 市 场 环 境 发 生 不 可 控 的 变 化, 公 司 可 能 无 法 从 预 期 还 款 来 源 中 获 得 足 额 资 金, 可 能 会 对 公 司 经 营 活 动 造 成 重 大 不 利 影 响, 进 而 导 致 公 司 资 信 状 况 恶 化, 使 本 次 公 司 债 券 投 资 者 承 受 一 定 的 资 信 风 险 ( 六 ) 评 级 风 险 在 本 次 公 司 债 券 的 存 续 期 内, 资 信 评 级 机 构 每 年 将 对 公 司 主 体 信 用 和 本 次 公 司 债 券 信 用 进 行 跟 踪 评 级 虽 然 公 司 在 行 业 内 具 有 较 好 的 竞 争 优 势 和 领 先 的 市 场 地 位, 但 如 果 在 本 次 公 司 债 券 存 续 期 内, 国 家 宏 观 经 济 政 策 产 业 政 策 及 公 司 经 营 状 况 发 生 重 大 变 化, 或 出 现 任 何 影 响 公 司 信 用 级 别 或 债 券 信 用 级 别 的 事 项, 都 将 可 能 造 成 评 级 机 构 调 低 公 司 信 用 级 别 或 债 券 信 用 级 别, 给 本 次 公 司 债 券 的 投 资 者 带 来 一 定 的 评 级 风 险 二 与 行 业 相 关 的 风 险 ( 一 ) 产 业 政 策 变 动 风 险 资 源 投 资 业 务 方 面, 氧 化 铝 生 产 行 业 是 我 国 国 民 生 产 的 支 柱 性 产 业, 在 维 持 和 推 进 经 济 发 展 战 略 中 具 有 重 要 地 位 近 年 来, 国 家 在 宏 观 政 策 调 控 方 面 致 力 于 提 高 铝 行 业 准 入 淘 汰 落 后 产 能 提 高 环 保 标 准 以 加 速 产 业 结 构 调 整, 政 策 的 变 动 将 相 应 抑 制 氧 化 铝 电 解 铝 产 能 过 剩 调 整 铝 工 业 产 业 结 构, 同 时 减 缓 国 内 铝 产 能 扩 张 步 伐 加 速 产 业 转 型 升 级 以 及 产 业 集 群 形 成 并 且 引 导 区 域 性 市 场 合 理 发 展 因 此, 产 业 政 策 变 动 可 能 对 公 司 的 资 源 投 资 业 务 形 成 潜 在 的 影 响 大 健 康 业 务 方 面, 中 国 健 康 医 疗 发 展 改 革 是 健 康 产 业 发 展 的 核 心 推 动 因 素, 而 我 国 医 疗 改 革 和 国 家 的 改 革 大 局 紧 密 相 关, 是 结 合 当 下 社 会 形 式 和 政 治 经 济 目 标 不 断 探 索 的 过 程, 具 有 较 为 鲜 明 的 政 策 导 向 性, 如 果 我 国 产 业 政 策 发 生 不 利 变

23 化, 也 将 对 健 康 行 业 造 成 潜 在 影 响 ( 二 ) 经 营 性 周 期 波 动 风 险 金 融 投 资 业 务 方 面, 公 司 通 过 股 权 投 资 方 式 已 经 投 资 了 银 行 证 券 基 金, 同 时 进 入 私 募 股 权 投 资 (PE) 担 保 小 额 贷 款 等 金 融 领 域 由 于 金 融 行 业 本 身 的 收 益 不 确 定 性, 如 果 公 司 投 资 领 域 出 现 宏 观 经 济 环 境 恶 化 相 关 政 策 变 动 市 场 资 产 价 格 波 动 市 场 流 动 性 不 足 等 风 险, 将 对 公 司 未 来 金 融 投 资 业 收 益 产 生 较 大 影 响, 进 而 造 成 公 司 未 来 整 体 盈 利 的 波 动 资 源 投 资 业 务 方 面, 公 司 的 主 要 产 品 是 冶 金 用 氧 化 铝, 其 主 要 用 途 是 作 为 电 解 铝 的 主 要 原 料, 因 此 氧 化 铝 市 场 的 整 体 情 况 与 铝 的 整 体 情 况 紧 密 相 关 金 属 铝 广 泛 用 于 国 民 经 济 的 各 个 领 域, 因 此 铝 又 受 国 民 基 础 建 设 宏 观 经 济 运 行 情 况 影 响, 因 此 宏 观 经 济 是 氧 化 铝 行 情 的 重 要 考 量 因 素 虽 然 公 司 未 来 将 逐 步 战 略 性 退 出 资 源 投 资 业 务, 但 若 我 国 经 济 增 速 严 重 下 滑, 宏 观 经 济 的 疲 软 原 材 料 价 格 大 幅 波 动 将 会 导 致 氧 化 铝 市 场 出 现 不 利 变 化, 仍 将 可 能 对 于 公 司 的 生 产 经 营 产 生 一 定 影 响 ( 三 ) 技 术 和 市 场 风 险 公 司 互 联 网 业 务 模 式 与 移 动 互 联 网 技 术 息 息 相 关, 移 动 互 联 网 技 术 发 展 迅 速, 导 致 移 动 互 联 网 平 台 的 业 务 模 式 及 产 品 更 新 换 代 较 快 公 司 如 不 能 长 期 保 持 持 久 的 研 发 投 入 技 术 更 新 和 业 务 人 员 水 平 的 提 高, 则 可 能 面 临 业 务 模 式 落 后 的 危 险, 从 而 影 响 公 司 发 展 此 外, 在 互 联 网 领 域, 阿 里 巴 巴 京 东 红 岭 创 投 陆 金 所 等 大 公 司 占 据 了 大 部 分 互 联 网 平 台 客 户 资 源, 而 中 小 型 的 第 三 方 广 告 平 台 和 技 术 类 公 司 面 临 市 场 份 额 有 限 且 竞 争 较 激 烈 的 风 险 三 与 经 营 相 关 的 风 险 ( 一 ) 财 务 风 险 1 未 来 投 资 支 出 规 模 较 大 的 风 险 发 行 人 目 前 主 营 业 务 中, 互 联 网 + 健 康 管 理 产 业 处 于 初 期 建 设 阶 段, 随 着 投 资 规 模 的 扩 大, 发 行 人 未 来 几 年 将 在 建 设 以 上 产 业 项 目 需 要 资 金 投 入 量 将 逐 步 增 加 发 行 人 未 来 资 本 支 出 较 大, 大 规 模 的 资 本 投 入 将 使 公 司 面 临 较 大 的 资

24 金 需 求 和 因 筹 措 资 金 而 相 应 增 加 的 财 务 风 险 2 债 务 融 资 规 模 较 大 的 风 险 报 告 期 各 期 末, 发 行 人 负 债 总 额 分 别 为 771, 万 元 852, 万 元 和 501, 万 元, 其 中 有 息 负 债 余 额 分 别 为 559, 万 元 581, 万 元 和 281, 万 元 ; 有 息 负 债 占 负 债 总 额 的 比 重 分 别 为 72.58% 68.23% 和 56.06% 报 告 期 内, 财 务 费 用 分 别 为 34, 万 元 35, 万 元 和 29, 万 元 总 体 来 看, 近 年 来 为 满 足 整 体 产 业 布 局 的 需 要, 发 行 人 债 务 融 资 规 模 较 大, 但 各 报 告 期 末 资 产 负 债 率 不 高, 并 且 负 债 结 构 基 本 保 持 稳 定, 发 行 人 整 体 偿 债 风 险 可 控 2013 年 末 2014 年 末 及 2015 年 末, 公 司 资 产 负 债 率 分 别 为 55.45%,48.13% 及 39.13% 但 如 果 发 行 人 持 续 融 资 能 力 受 到 限 制 或 者 未 来 金 融 市 场 出 现 重 大 波 动, 可 能 面 临 偿 债 的 压 力 从 而 使 其 业 务 经 营 活 动 受 到 不 利 影 响 3 关 联 方 资 金 占 用 的 风 险 截 至 2015 年 末, 发 行 人 其 他 应 收 款 余 额 为 215, 万 元, 金 额 较 大 其 中, 其 他 应 收 款 前 五 名 企 业 均 为 发 行 人 实 际 控 制 人 控 制 的 其 他 企 业, 合 计 金 额 为 210, 万 元, 占 当 期 总 资 产 比 重 约 16.40%, 主 要 系 公 司 与 关 联 公 司 的 资 金 往 来 因 此, 虽 然 公 司 制 定 了 严 格 的 资 金 往 来 管 理 制 度, 并 建 立 起 了 合 理 有 效 的 对 非 经 营 性 往 来 款 的 决 策 程 序 和 持 续 信 息 披 露 安 排, 对 关 联 方 往 来 实 行 严 格 审 批 和 回 款 管 理, 但 如 果 未 来 因 宏 观 经 济 环 境 信 贷 政 策 产 业 政 策 或 企 业 实 际 运 营 等 因 素 影 响, 发 行 人 上 述 关 联 方 生 产 经 营 发 生 重 大 不 利 变 化, 则 将 对 发 行 人 的 实 际 运 营 产 生 不 利 影 响 4 投 资 收 益 波 动 较 大 的 风 险 最 近 三 年, 发 行 人 投 资 收 益 分 别 为 30, 万 元 150, 万 元 和 245, 万 元 发 行 人 投 资 收 益 主 要 来 自 对 于 金 融 类 公 司 股 权 投 资 所 获 得 的 投 资 收 益 但 是, 由 于 我 国 金 融 市 场 以 及 相 关 政 策 变 化 较 频 繁, 发 行 人 可 能 面 临 投 资 收 益 波 动 较 大 的 风 险 5 所 持 上 市 公 司 股 权 市 值 波 动 可 能 导 致 的 投 资 风 险 发 行 人 目 前 持 有 上 市 公 司 广 发 证 券 的 股 权, 近 期 中 国 股 票 市 场 的 剧 烈 波 动 可 能 对 发 行 人 产 生 一 定 的 投 资 风 险 虽 然 发 行 人 具 有 较 强 的 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力, 不 存 在 现 实 的 偿 债 风 险, 但 发 行 人 所 持 广 发 证 券 股 权 在 二 级 市 场 的 价 格 波 动, 仍 然 可 能 会 对 发 行 人 的 预 期 投 资 回 报 及 稳 定 性 产 生 一 定 影 响

25 ( 二 ) 管 理 风 险 截 止 2015 年 末, 公 司 合 并 范 围 内 子 公 司 共 计 24 家, 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 及 参 股 公 司 较 多, 业 务 范 围 涉 及 金 融 投 资 资 源 投 资 大 健 康 产 业 互 联 网 + 等 多 个 领 域 因 此, 增 加 了 公 司 对 业 务 活 动 进 行 管 理 协 调 以 及 内 部 控 制 的 难 度, 给 公 司 提 出 了 更 高 的 管 理 要 求 未 来 发 行 人 的 经 营 范 围 和 业 务 领 域 还 将 进 一 步 扩 展, 如 果 发 行 人 无 法 较 好 地 控 制 经 营 规 模 扩 大 过 程 中 带 来 的 管 理 风 险, 或 将 对 发 行 人 的 盈 利 能 力 产 生 一 定 影 响

26 第 三 节 发 行 人 及 本 期 债 券 的 资 信 状 况 一 公 司 债 券 的 信 用 评 级 情 况 及 资 信 评 级 机 构 根 据 中 诚 信 出 具 的 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告, 发 行 人 主 体 信 用 等 级 为 AA, 本 期 公 司 债 券 的 信 用 等 级 为 AA 二 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 主 要 事 项 中 诚 信 对 公 司 第 二 期 公 司 债 券 的 信 用 评 级 为 AA, 公 司 主 体 信 用 级 别 为 AA, 评 级 展 望 为 稳 定 ( 一 ) 评 级 观 点 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 评 定 香 江 集 团 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 级 别 为 AA, 该 级 别 反 映 了 本 期 债 券 的 信 用 质 量 很 高, 信 用 风 险 很 低 中 诚 信 证 评 评 定 香 江 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 香 江 集 团 或 公 司 ) 主 体 信 用 级 别 为 AA, 评 级 展 望 为 稳 定 该 级 别 反 映 了 香 江 集 团 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 很 低 中 诚 信 证 评 肯 定 了 公 司 优 质 的 金 融 股 权 资 产 多 元 化 的 投 资 布 局 和 适 中 的 杠 杆 比 例 及 充 裕 的 流 动 性 补 充 等 正 面 因 素 同 时, 中 诚 信 证 评 也 关 注 到 香 江 集 团 关 联 方 资 金 往 来 以 及 资 源 板 块 毛 利 率 波 动 等 因 素 可 能 对 公 司 经 营 及 整 体 信 用 状 况 造 成 的 影 响

27 ( 二 ) 正 面 1 优 质 的 金 融 股 权 资 产 香 江 集 团 布 局 金 融 股 权 投 资 的 时 间 较 早, 目 前 已 持 有 广 发 银 行 广 发 证 券 广 发 基 金 天 津 银 行 及 南 粤 银 行 等 金 融 机 构 的 股 权, 每 年 可 获 得 稳 定 的 投 资 收 益, 且 实 现 了 较 为 显 著 的 市 场 价 值 增 长 2 多 元 化 的 投 资 结 构 经 过 多 年 投 资 经 验 的 积 累, 目 前 香 江 集 团 已 基 本 形 成 了 金 融 股 权 资 源 和 大 健 康 板 块 的 投 资 格 局, 其 中 融 资 类 业 务 和 大 健 康 板 块 作 为 重 点 投 资 领 域 均 具 有 较 好 的 发 展 前 景, 加 之 各 板 块 之 间 关 联 度 较 低, 有 利 于 公 司 整 体 抗 风 险 能 力 的 提 升 3 适 中 的 杠 杆 比 例 及 充 足 的 流 动 性 来 源 近 年 来, 香 江 集 团 的 负 债 水 平 呈 下 降 趋 势, 债 务 及 利 息 负 担 可 控, 同 时 金 融 股 权 资 产 为 公 司 提 供 了 充 裕 及 稳 定 的 流 动 性 来 源, 加 之 较 大 规 模 的 未 使 用 银 行 授 信 额 度 亦 提 供 流 动 性 补 充, 良 好 的 流 动 性 为 公 司 债 务 本 息 的 偿 还 提 供 了 有 力 保 障 ( 三 ) 关 注 1 股 票 市 场 波 动 影 响 公 司 持 有 较 多 的 可 供 出 售 金 融 资 产, 股 票 市 场 的 波 动 对 可 供 出 售 金 融 资 产 的 价 值 影 响 较 大, 使 得 公 司 整 体 资 产 规 模 受 到 一 定 影 响 2 关 联 方 资 金 往 来 截 至 2015 年 末, 公 司 其 他 应 收 款 余 额 为 亿 元, 占 总 资 产 的 比 重 为 16.78%, 主 要 系 公 司 与 关 联 公 司 的 资 金 往 来, 关 联 资 金 拆 出 对 公 司 资 金 造 成 一 定 占 用 3 资 源 板 块 毛 利 率 持 续 下 降 近 年 来 我 国 氧 化 铝 产 能 不 断 增 加, 加 之 铝 工 业 产 业 结 构 调 整, 使 得 铝 行 业 景 气 度 有 所 波 动, 对 公 司 所 投 香 江 万 基 的 毛 利 空 间 造 成 一 定 影 响 ( 四 ) 跟 踪 评 级 根 据 中 国 证 监 会 相 关 规 定 评 级 行 业 惯 例 以 及 中 诚 信 评 级 制 度 相 关 规 定, 自 首 次 评 级 报 告 出 具 之 日 ( 以 评 级 报 告 上 注 明 日 期 为 准 ) 起, 中 诚 信 将 在 本 次 债 券 信 用 级 别 有 效 期 内 或 者 本 次 债 券 存 续 期 内, 持 续 关 注 本 次 债 券 发 行 人 外 部 经 营 环 境 变 化 经 营 或 财 务 状 况 变 化 以 及 本 次 债 券 偿 债 保 障 情 况 等 因 素, 以 对 本 次 债 券

28 的 信 用 风 险 进 行 持 续 跟 踪 跟 踪 评 级 包 括 定 期 和 不 定 期 跟 踪 评 级 在 跟 踪 评 级 期 限 内, 中 诚 信 将 于 本 次 债 券 发 行 主 体 及 担 保 主 体 ( 如 有 ) 年 度 报 告 公 布 后 两 个 月 内 完 成 该 年 度 的 定 期 跟 踪 评 级, 并 发 布 定 期 跟 踪 评 级 结 果 及 报 告 此 外, 自 本 次 评 级 报 告 出 具 之 日 起, 中 诚 信 将 密 切 关 注 与 发 行 主 体 担 保 主 体 ( 如 有 ) 以 及 本 次 债 券 有 关 的 信 息, 如 发 生 可 能 影 响 本 次 债 券 信 用 级 别 的 重 大 事 件, 发 行 主 体 应 及 时 通 知 中 诚 信 并 提 供 相 关 资 料, 中 诚 信 将 在 认 为 必 要 时 及 时 启 动 不 定 期 跟 踪 评 级, 就 该 事 项 进 行 调 研 分 析 并 发 布 不 定 期 跟 踪 评 级 结 果 中 诚 信 的 定 期 和 不 定 期 跟 踪 评 级 结 果 等 相 关 信 息 将 在 中 诚 信 网 站 ( 和 交 易 所 网 站 予 以 公 告, 且 交 易 所 网 站 公 告 披 露 时 间 应 早 于 在 其 他 交 易 场 所 媒 体 或 者 其 他 场 合 公 开 披 露 的 时 间 如 发 行 主 体 担 保 主 体 ( 如 有 ) 未 能 及 时 或 拒 绝 提 供 相 关 信 息, 中 诚 信 将 根 据 有 关 情 况 进 行 分 析, 据 此 确 认 或 调 整 主 体 债 券 信 用 级 别 或 公 告 信 用 级 别 暂 时 失 效 三 公 司 资 信 情 况 ( 一 ) 获 得 主 要 贷 款 银 行 的 授 信 情 况 使 用 情 况 截 至 2015 年 末, 发 行 人 获 得 中 国 银 行 建 设 银 行 工 商 银 行 交 通 银 行 民 生 银 行 等 主 要 贷 款 银 行 的 授 信 额 度 共 计 亿 元, 尚 未 使 用 授 信 额 度 为 亿 元 ( 二 ) 近 三 年 与 主 要 客 户 发 生 业 务 往 来 时, 是 否 有 严 重 违 约 现 象 最 近 三 年, 在 与 主 要 客 户 发 生 业 务 往 来 时, 发 行 人 未 曾 发 生 严 重 违 约 情 况 ( 三 ) 近 三 年 债 券 其 他 债 务 融 资 工 具 的 发 行 及 偿 还 情 况 2016 年 3 月 28 日, 发 行 人 发 行 18 亿 元 公 司 债 券, 期 限 为 5 年, 债 券 存 续 期 第 3 年 末 附 设 发 行 人 调 整 票 面 利 率 选 择 权 及 投 资 者 回 售 选 择 权, 票 面 利 率 5.5% ( 四 ) 本 次 发 行 后 累 计 债 券 余 额 及 其 占 发 行 人 最 近 一 期 末 净 资 产 的 比 例 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日, 公 司 累 计 公 司 债 券 余 额 为 18 亿 元, 本 次 公 司 债

29 券 全 部 发 行 完 毕 后, 公 司 累 计 公 司 债 券 余 额 为 31 亿 元, 占 发 行 人 截 至 2015 年 末 未 经 审 计 合 并 口 径 净 资 产 的 39.74%, 未 超 过 发 行 人 净 资 产 的 40% ( 五 ) 公 司 合 并 报 表 口 径 下 的 主 要 财 务 指 标 项 目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 资 产 负 债 率 39.13% 48.13% 55.45% 流 动 比 率 速 动 比 率 项 目 2015 年 度 2014 年 度 2013 年 度 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 贷 款 偿 还 率 % % % 利 息 偿 付 率 % % % 未 经 特 别 说 明 上 述 财 务 指 标 的 计 算 方 法 如 下 : (1) 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 (2) 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 (3) 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 / 资 产 总 额 (4) 利 息 保 障 倍 数 =( 利 润 总 额 + 利 息 费 用 )/ 利 息 费 用 (5) 贷 款 偿 还 率 = 实 际 贷 款 偿 还 额 / 应 偿 还 贷 款 额 (6) 利 息 偿 付 率 = 实 际 支 付 利 息 / 应 付 利 息

30 第 四 节 偿 债 计 划 及 其 他 保 障 措 施 本 期 公 司 债 券 发 行 后, 公 司 将 根 据 债 务 结 构 情 况 加 强 公 司 的 资 产 负 债 管 理 流 动 性 管 理 以 及 募 集 资 金 使 用 管 理, 保 证 资 金 按 计 划 调 度, 及 时 足 额 地 准 备 资 金 用 于 每 年 的 利 息 支 付 及 到 期 本 金 的 兑 付, 以 充 分 保 障 投 资 者 的 利 益 本 期 债 券 为 无 担 保 债 券 一 偿 债 计 划 ( 一 ) 本 息 偿 付 安 排 1 本 期 公 司 债 券 的 起 息 日 为 公 司 债 券 的 发 行 首 日, 即 2016 年 6 月 8 日 2 本 期 公 司 债 券 的 利 息 自 起 息 日 起 每 年 支 付 一 次 最 后 一 期 利 息 随 本 金 的 兑 付 一 起 支 付 本 期 债 券 每 年 的 付 息 日 为 2017 年 至 2020 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ) 若 发 行 人 行 使 赎 回 选 择 权, 则 本 期 债 券 的 付 息 日 为 2017 年 至 2018 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ); 若 债 券 持 有 人 行 使 回 售 选 择 权, 则 回 售 部 分 债 券 的 付 息 日 为 2017 年 至 2018 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ) 3 本 期 债 券 到 期 一 次 还 本 本 期 债 券 的 本 金 支 付 日 为 2020 年 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 兑 付 款 项 不 另 计 利 息 ) 若 发 行 人 行 使 赎 回 选 择 权, 则 本 期 债 券 的 付 息 日 为 2017 年 至 2018 年 每 年 的 6 月 8 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 付 息 款 项 不 另 计 利 息 ); 若 债 券 持 有 人 行 使 回 售 选 择 权, 则 其 回 售 部 分 的 本 期 债 券 的 兑 付 日 为 2018 年 6 月 8 日 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ; 顺 延 期 间 兑 付 款 项 不 另 计 利 息 ) 在 兑 付 登 记 日 次 日 至 本 金 兑 付 日 期 间, 本 期 债 券 停 止 交 易 4 本 期 债 券 的 本 金 兑 付 利 息 支 付 将 通 过 登 记 机 构 和 有 关 机 构 办 理 本 金 兑 付 利 息 支 付 的 具 体 事 项 将 按 照 国 家 有 关 规 定, 由 公 司 在 中 国 证 监 会 指 定 媒 体 上 发 布 的 相 关 公 告 中 加 以 说 明 5 根 据 国 家 税 收 法 律 法 规, 投 资 者 投 资 本 期 债 券 应 缴 纳 的 有 关 税 金 由 投

31 资 者 自 行 承 担 ( 二 ) 偿 债 资 金 来 源 (1) 公 司 的 营 业 收 入 本 期 债 券 偿 债 资 金 将 主 要 来 源 于 发 行 人 日 常 经 营 所 产 生 的 现 金 流 公 司 按 合 并 口 径 2013 年 2014 年 和 2015 年 分 别 实 现 营 业 收 入 375, 万 元 214, 万 元 和 276, 万 元 ; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 分 别 为 13, 万 元 93, 万 元 和 137, 万 元, 随 着 公 司 业 务 的 不 断 发 展, 本 公 司 营 业 收 入 和 利 润 水 平 有 望 进 一 步 提 升, 主 要 业 务 产 生 的 现 金 流 也 将 逐 步 充 裕, 从 而 为 偿 还 本 期 债 券 本 息 提 供 有 力 保 障 (2) 公 司 的 金 融 股 权 资 产 截 至 2015 年 末, 发 行 人 的 可 供 出 售 金 融 资 产 余 额 为 350, 万 元, 主 要 是 对 广 发 证 券 广 发 银 行 天 津 银 行 等 金 融 企 业 的 股 权 投 资 ; 长 期 股 权 投 资 余 额 为 174, 万 元, 主 要 为 对 广 发 基 金 南 粤 银 行 等 企 业 的 股 权 投 资 特 别 是 其 中 对 广 发 证 券 股 权 投 资 具 有 良 好 的 流 动 性, 截 至 目 前 持 有 11, 万 股, 当 前 市 场 价 值 超 过 18 亿 元 在 出 现 现 金 流 量 不 足 的 特 殊 情 况 下, 公 司 可 通 过 变 现 金 融 股 权 资 产 获 得 必 要 的 偿 债 资 金 三 偿 债 保 障 措 施 为 了 充 分 有 效 维 护 债 券 持 有 人 的 利 益, 公 司 将 采 取 一 系 列 具 体 有 效 的 措 施 来 保 障 债 券 投 资 者 到 期 兑 付 本 金 及 利 息 的 合 法 权 益 ( 一 ) 募 集 资 金 专 款 专 用 公 司 将 严 格 依 照 股 东 会 董 事 会 决 议 及 本 募 集 说 明 书 披 露 的 资 金 投 向, 确 保 专 款 专 用 同 时, 公 司 将 制 定 专 门 的 债 券 募 集 资 金 使 用 计 划, 相 关 业 务 部 门 对 资 金 使 用 情 况 将 进 行 严 格 检 查, 切 实 做 到 专 款 专 用, 保 证 募 集 资 金 的 投 入 运 用 稽 核 等 方 面 顺 畅 运 作 ( 二 ) 聘 请 受 托 管 理 人 公 司 按 照 管 理 办 法 的 要 求 引 入 了 债 券 受 托 管 理 人 制 度, 聘 任 主 承 销 商 担 任 本 期 公 司 债 券 的 受 托 管 理 人, 并 订 立 了 债 券 受 托 管 理 协 议 在 债 券 存 续 期

32 间 内, 由 债 券 受 托 管 理 人 代 表 债 券 持 有 人 对 公 司 的 相 关 情 况 进 行 监 督, 并 在 债 券 本 息 无 法 按 时 偿 付 时, 代 表 债 券 持 有 人, 采 取 一 切 必 要 及 可 行 的 措 施, 保 护 债 券 持 有 人 的 正 当 利 益 公 司 将 严 格 按 照 债 券 受 托 管 理 协 议 的 规 定, 配 合 债 券 受 托 管 理 人 履 行 职 责, 定 期 向 债 券 受 托 管 理 人 报 送 公 司 承 诺 履 行 情 况, 并 在 公 司 可 能 出 现 债 券 违 约 时 及 时 通 知 债 券 受 托 管 理 人, 便 于 债 券 受 托 管 理 人 及 时 根 据 债 券 受 托 管 理 协 议 采 取 其 他 必 要 的 措 施 有 关 债 券 受 托 管 理 人 的 权 利 和 义 务, 详 见 本 募 集 说 明 书 第 十 节 债 券 受 托 管 理 人 的 内 容 ( 三 ) 制 定 债 券 持 有 人 会 议 规 则 公 司 已 按 照 管 理 办 法 的 要 求 制 定 了 债 券 持 有 人 会 议 规 则, 约 定 债 券 持 有 人 通 过 债 券 持 有 人 会 议 行 使 权 利 的 范 围 程 序 和 其 他 重 要 事 项, 为 保 障 本 期 公 司 债 券 本 息 及 时 足 额 偿 付 做 出 了 合 理 的 制 度 安 排 有 关 债 券 持 有 人 会 议 规 则 具 体 内 容, 详 见 本 募 集 说 明 书 第 九 节 债 券 持 有 人 会 议 ( 四 ) 设 立 专 门 的 偿 付 工 作 小 组 公 司 将 指 定 专 人 负 责 协 调 本 期 债 券 的 偿 付 工 作, 并 通 过 公 司 其 他 相 关 部 门 在 每 年 的 财 务 预 算 中 落 实 安 排 本 期 债 券 本 息 的 兑 付 资 金, 保 证 本 息 的 如 期 偿 付, 保 证 债 券 持 有 人 的 利 益 在 本 期 公 司 债 券 利 息 和 本 金 偿 付 日 之 前 的 三 十 个 工 作 日 内, 公 司 将 专 门 成 立 偿 付 工 作 小 组, 负 责 利 息 和 本 金 的 偿 付 及 与 之 相 关 的 工 作 ( 五 ) 严 格 履 行 信 息 披 露 义 务 公 司 将 遵 循 真 实 准 确 完 整 的 信 息 披 露 原 则, 使 公 司 偿 债 能 力 募 集 资 金 使 用 等 情 况 受 到 债 券 持 有 人 债 券 受 托 管 理 人 和 股 东 的 监 督, 防 范 偿 债 风 险 公 司 将 按 照 债 券 受 托 管 理 协 议 及 中 国 证 监 会 的 有 关 规 定 进 行 重 大 事 项 信 息 披 露, 至 少 包 括 但 不 限 于 以 下 内 容 : (1) 发 行 人 经 营 方 针 经 营 范 围 或 生 产 经 营 外 部 条 件 等 发 生 重 大 变 化 ; (2) 债 券 信 用 评 级 发 生 变 化 ; (3) 发 行 人 主 要 资 产 被 查 封 扣 押 冻 结 ;

33 (4) 发 行 人 发 生 未 能 清 偿 到 期 债 务 的 违 约 情 况 ; (5) 发 行 人 当 年 累 计 新 增 借 款 或 对 外 提 供 担 保 超 过 上 年 末 净 资 产 的 百 分 之 二 十 ; (6) 发 行 人 放 弃 债 权 或 财 产, 超 过 上 年 末 净 资 产 的 百 分 之 十 ; (7) 发 行 人 发 生 超 过 上 年 末 净 资 产 百 分 之 十 的 重 大 损 失 ; (8) 发 行 人 作 出 减 资 合 并 分 立 解 散 及 申 请 破 产 的 决 定 ; (9) 发 行 人 涉 及 重 大 诉 讼 仲 裁 事 项 或 受 到 重 大 行 政 处 罚 ; (10) 保 证 人 担 保 物 或 者 其 他 偿 债 保 障 措 施 发 生 重 大 变 化 ; (11) 发 行 人 情 况 发 生 重 大 变 化 导 致 可 能 不 符 合 公 司 债 券 上 市 条 件 ; (12) 发 行 人 涉 嫌 犯 罪 被 司 法 机 关 立 案 调 查, 发 行 人 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 涉 嫌 犯 罪 被 司 法 机 关 采 取 强 制 措 施 ; (13) 发 行 人 拟 变 更 募 集 说 明 书 的 约 定 ; (14) 发 行 人 不 能 按 期 支 付 本 息 ; (15) 发 行 人 管 理 层 不 能 正 常 履 行 职 责, 导 致 发 行 人 债 务 清 偿 能 力 面 临 严 重 不 确 定 性, 需 要 依 法 采 取 行 动 的 ; (16) 发 行 人 提 出 债 务 重 组 方 案 的 ; (17) 本 期 债 券 可 能 被 暂 停 或 者 终 止 提 供 交 易 或 转 让 服 务 的 ; (18) 发 生 其 他 对 债 券 持 有 人 权 益 有 重 大 影 响 的 事 项 ( 六 ) 发 行 人 承 诺 根 据 发 行 人 的 董 事 会 决 议, 发 行 人 董 事 会 在 出 现 预 计 不 能 按 期 偿 付 公 司 债 券 本 息 或 者 到 期 未 能 按 期 偿 付 公 司 债 券 本 息 时, 将 至 少 采 取 如 下 措 施 : (1) 暂 缓 重 大 对 外 投 资 收 购 兼 并 等 资 本 性 支 出 项 目 的 实 施 ; (2) 调 减 或 停 发 董 事 和 高 级 管 理 人 员 的 工 资 和 奖 金 ; (3) 主 要 责 任 人 不 得 调 离 三 发 行 人 违 约 责 任 ( 一 ) 违 约 事 件 本 次 债 券 项 下 的 违 约 事 件 如 下 : 1 在 本 次 债 券 到 期 加 速 清 偿 或 回 购 ( 若 适 用 ) 时, 发 行 人 未 能 偿 付 到 期

34 应 付 本 金 ; 2 发 行 人 未 能 偿 付 本 次 债 券 的 到 期 本 息, 且 该 违 约 持 续 超 过 30 天 仍 未 得 到 纠 正 ; 3 发 行 人 在 其 资 产 财 产 或 股 份 上 设 定 抵 押 或 质 押 权 利 以 致 对 发 行 人 对 本 次 债 券 的 还 本 付 息 能 力 产 生 实 质 的 重 大 的 不 利 影 响, 或 出 售 其 重 大 资 产 以 致 对 发 行 人 对 本 次 债 券 的 还 本 付 息 能 力 产 生 实 质 的 重 大 的 不 利 影 响 ; 4 发 行 人 不 履 行 或 违 反 受 托 管 理 协 议 项 下 的 任 何 承 诺 且 将 实 质 的 重 大 影 响 发 行 人 对 本 次 债 券 的 还 本 付 息 义 务, 且 经 受 托 管 理 人 书 面 通 知, 或 经 单 独 或 合 并 持 有 本 次 未 偿 还 债 券 本 金 总 额 10% 以 上 的 债 券 持 有 人 书 面 通 知, 该 违 约 持 续 30 天 仍 未 得 到 纠 正 ; 5 在 债 券 存 续 期 间 内, 发 行 人 发 生 解 散 注 销 被 吊 销 营 业 执 照 停 业 清 算 丧 失 清 偿 能 力 被 法 院 指 定 接 管 人 或 已 开 始 相 关 的 诉 讼 程 序 ; 6 其 他 对 本 次 债 券 的 按 期 兑 付 产 生 重 大 不 利 影 响 的 情 形 ( 二 ) 违 约 责 任 如 果 上 述 违 约 事 件 发 生 且 一 直 持 续 30 日 仍 未 得 到 纠 正, 受 托 管 理 人 可 根 据 经 单 独 或 合 并 持 有 本 次 未 偿 还 债 券 本 金 总 额 50% 以 上 ( 不 含 50%) 的 债 券 持 有 人 和 / 或 代 理 人 同 意 通 过 的 债 券 持 有 人 会 议 决 议, 以 书 面 方 式 通 知 发 行 人, 宣 布 所 有 未 偿 还 的 本 次 债 券 本 金 和 相 应 利 息, 立 即 到 期 应 付 在 宣 布 加 速 清 偿 后, 如 果 发 行 人 在 不 违 反 适 用 法 律 规 定 的 前 提 下 采 取 了 下 述 救 济 措 施, 受 托 管 理 人 可 根 据 经 单 独 或 合 并 持 有 本 次 未 偿 还 债 券 本 金 总 额 50% 以 上 ( 不 含 50%) 的 债 券 持 有 人 和 / 或 代 理 人 同 意 通 过 的 债 券 持 有 人 会 议 决 议, 以 书 面 通 知 发 行 人 豁 免 其 违 约 行 为, 并 取 消 加 速 清 偿 的 决 定 1 向 受 托 管 理 人 提 供 保 证 金, 且 保 证 金 数 额 足 以 支 付 以 下 各 项 金 额 的 总 和 : (1) 受 托 管 理 人 及 其 代 理 人 的 合 理 赔 偿 费 用 和 开 支 ;(2) 所 有 迟 付 的 利 息 ; (3) 所 有 到 期 应 付 的 本 金 ;(4) 适 用 法 律 允 许 范 围 内 就 延 迟 支 付 的 债 券 本 金 计 算 的 复 利 ; 2 相 关 的 违 约 事 件 已 得 到 救 济 或 被 豁 免 ; 3 债 券 持 有 人 会 议 同 意 的 其 他 措 施 如 果 发 生 违 约 事 件 且 一 直 持 续 30 个 连 续 工 作 日 仍 未 解 除, 受 托 管 理 人 可 根

35 据 经 单 独 或 合 并 持 有 本 次 未 偿 还 债 券 本 金 总 额 50% 以 上 ( 不 含 50%) 的 债 券 持 有 人 和 / 或 代 理 人 同 意 通 过 的 债 券 持 有 人 会 议 决 议, 依 法 采 取 任 何 可 行 的 法 律 救 济 方 式 回 收 未 偿 还 的 本 次 债 券 本 金 和 利 息 ( 三 ) 争 议 解 决 机 制 本 期 债 券 履 约 所 发 生 的 一 切 争 议, 发 行 人 与 债 券 持 有 人 应 尽 最 大 努 力 通 过 协 商 解 决 如 协 商 不 成, 任 何 一 方 可 向 华 南 国 际 经 济 贸 易 仲 裁 委 员 会 提 交 仲 裁 仲 裁 地 点 在 中 国 深 圳 由 华 南 国 际 经 济 贸 易 仲 裁 委 员 会 根 据 该 委 员 会 的 仲 裁 规 则 或 程 序 进 行 仲 裁 上 述 仲 裁 裁 决 是 终 局 的, 对 发 行 人 与 债 券 持 有 人 均 有 法 律 约 束 力 仲 裁 费 用 由 败 诉 方 承 担

36 第 五 节 发 行 人 基 本 情 况 一 发 行 人 概 况 ( 一 ) 发 行 人 基 本 情 况 公 司 名 称 法 定 代 表 人 成 立 日 期 注 册 资 本 香 江 集 团 有 限 公 司 翟 美 卿 1993 年 07 月 02 日 32,500 万 元 人 民 币 实 缴 资 本 32,500 万 元 人 民 币 注 册 地 址 深 圳 市 前 海 深 港 合 作 区 前 湾 一 路 1 号 A 栋 201 室 ( 入 驻 深 圳 市 前 海 商 务 秘 书 有 限 公 司 ) 邮 编 信 息 披 露 事 务 负 责 人 王 新 强 联 系 方 式 所 属 行 业 综 合 经 营 范 围 项 目 投 资 策 划 ; 企 业 经 营 管 理 ; 批 发 和 零 售 贸 易 ( 国 家 专 营 专 控 商 品 ) 除 外 组 织 机 构 代 码 ( 二 ) 发 行 人 的 设 立 及 历 史 沿 革 情 况 年 7 月 2 日, 公 司 设 立 1993 年 7 月 2 日, 翟 德 谦 罗 馀 发 起 设 立 广 州 市 香 江 实 业 有 限 总 公 司, 注 册 资 本 为 200 万 元, 其 中, 翟 德 谦 以 现 金 出 资 160 万 元, 出 资 比 例 为 80%; 罗 馀 以 现 金 出 资 40 万 元, 出 资 比 例 为 20%, 公 司 住 所 为 广 州 市 江 南 大 道 南 411 号 经 营 范 围 为 百 货 家 具 家 用 电 器 电 子 产 品 及 配 件 文 体 用 品 装 饰 材 料 建 筑 材 料 及 钢 材 化 工 产 品 及 原 料 ( 危 险 品 除 外 ) 包 装 食 品 饮 料 ; 加 工 生 产 家 具 床 上 用 品 装 饰 用 品 ; 室 内 装 饰 设 计 服 务 咨 询 运 输, 法 定 代 表 人 为 翟 德 谦 1993 年 7 月 2 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 管 理 局 办 理 注 册 登 记, 并 领 取 了 注 册 号 为 穗 私 VI 的 企 业 法 人 营 业 执 照

37 1993 年 7 月 18 日, 广 州 市 税 务 咨 询 事 务 所 出 具 了 [93] 验 字 第 177 号 验 资 证 明, 验 证 本 次 出 资 全 部 以 货 币 出 资, 且 出 资 到 位 公 司 设 立 时 的 股 权 结 构 如 下 : 序 号 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 1 翟 德 谦 % 2 罗 馀 % 合 计 % 年 2 月 15 日, 公 司 第 一 次 股 权 转 让 及 第 一 次 增 资 1995 年 10 月 8 日, 据 公 司 提 供 的 资 料 显 示, 罗 馀 将 所 持 公 司 40 万 元 投 资 额 转 让 给 翟 美 卿, 翟 德 谦 将 所 持 公 司 60 万 元 投 资 额 转 让 给 刘 志 强,40 万 元 投 资 额 转 让 给 翟 美 卿 ; 同 时, 翟 美 卿 以 现 金 对 公 司 增 资 220 万 元, 刘 志 强 以 现 金 180 万 元 生 产 设 备 等 600 万 元 对 公 司 增 资 780 万 元 广 州 市 香 江 实 业 有 限 总 公 司 注 册 资 本 由 原 来 的 200 万 元 变 更 至 1,200 万 元 1996 年 2 月 1 日, 岭 南 会 计 师 事 务 所 出 具 了 岭 会 验 字 (96)007 号 的 企 业 法 人 验 资 证 明 书, 验 证 本 次 出 资 全 部 以 货 币 出 资, 且 出 资 到 位 1996 年 2 月 15 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 局 办 理 了 上 述 变 更, 并 且 取 得 了 注 册 号 为 穗 私 VI 的 企 业 法 人 营 业 执 照 上 述 股 权 转 让 和 增 资 事 项 完 成 后, 公 司 股 权 结 构 如 下 : 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 % 翟 美 卿 % 翟 德 谦 % 合 计 1, % 年 7 月 4 日, 公 司 第 二 次 增 资 1996 年 6 月, 经 公 司 股 东 大 会 决 议, 同 意 刘 志 强 以 560 万 元 货 币 资 金 翟 美 卿 以 200 万 元 货 币 资 金 翟 德 谦 以 40 万 元 货 币 资 金, 共 计 800 万 元 向 公 司 增 资, 公 司 注 册 资 本 由 1,200 万 元 变 更 为 2,000 万 元 广 州 市 东 方 会 计 事 务 所 出 具 了 (96) 穗 ( 东 验 ) 字 057 号 的 企 业 法 人 验 资 报 告, 验 证 本 次 出 资 真 实 有 效, 且 出 资 到 位 1996 年 7 月 4 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 局 办 理 了 上 述 变 更, 并 且 取 得 了 注

38 册 号 为 的 新 的 企 业 法 人 营 业 执 照 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 1, % 翟 美 卿 % 翟 德 谦 % 合 计 2, % 年 4 月 24 日, 公 司 第 三 次 增 资 1997 年 3 月 20 日, 经 公 司 股 东 会 决 议, 同 意 刘 志 强 以 665 万 元 货 币 资 金 翟 美 卿 以 万 元 货 币 资 金 翟 德 谦 以 47.5 万 元 货 币 资 金, 共 计 950 万 元 对 公 司 进 行 增 资, 公 司 注 册 资 本 由 2,000 万 元 增 加 至 2,950 万 元 1997 年 4 月 3 日, 东 方 会 计 事 务 所 出 具 了 (97) 东 内 验 字 119 号 的 验 资 报 告, 验 证 本 次 出 资 均 为 货 币 出 资, 且 出 资 到 位 1997 年 4 月 24 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 局 办 理 了 上 述 变 更, 并 且 取 得 了 新 的 企 业 法 人 营 业 执 照 本 次 增 资 完 成 后, 公 司 股 权 结 构 如 下 : 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 2, % 翟 美 卿 % 翟 德 谦 % 合 计 2, % 年 5 月 30 日, 公 司 第 四 次 增 资 1997 年 4 月 30 日, 经 公 司 股 东 会 决 议, 同 意 公 司 注 册 资 本 由 2,950 万 元 增 加 至 12,500 万 元 本 次 增 资 是 以 建 筑 物 土 地 使 用 权 机 器 设 备 等 投 入 共 计 9,550 万 元, 各 股 东 出 资 为 : 刘 志 强 出 资 6,685 万 元, 翟 美 卿 出 资 2,387.5 万 元, 翟 德 谦 出 资 万 元 1997 年 5 月 4 日, 东 方 会 计 事 务 所 出 具 了 (97) 东 内 验 字 130 号 的 验 资 报 告, 验 证 本 次 出 资 真 实 有 效, 且 出 资 到 位 1997 年 5 月 30 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 局 办 理 了 上 述 变 更, 并 且 取 得 了 新 的 企 业 法 人 营 业 执 照 本 次 增 资 后, 公 司 股 权 结 构 如 下 :

39 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 8, % 翟 美 卿 3, % 翟 德 谦 % 合 计 12, % 年 2 月 7 日, 公 司 第 二 次 股 权 转 让 2000 年 10 月 30 日, 经 公 司 股 东 会 决 议, 同 意 股 东 刘 志 强 将 原 出 资 8,750 万 元 中 的 1,250 万 元 转 让 给 翟 美 卿, 股 东 翟 德 谦 将 原 出 资 625 万 元 全 部 转 让 给 翟 美 卿 同 日, 翟 美 卿 与 刘 志 强 翟 德 谦 共 同 签 署 了 股 东 转 让 出 资 合 同 书 2001 年 2 月 7 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 局 办 理 了 上 述 变 更, 并 且 取 得 了 新 的 企 业 法 人 营 业 执 照 本 次 股 权 转 让 后, 公 司 股 权 结 构 如 下 : 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 7, % 翟 美 卿 5, % 合 计 12, % 年 7 月 8 日, 公 司 第 五 次 增 资 2002 年 4 月 1 日, 经 公 司 股 东 会 决 议, 同 意 公 司 以 股 东 之 前 投 入 的 资 本 公 积 20,000 万 元 对 公 司 进 行 增 资, 增 资 后, 刘 志 强 合 计 投 入 注 册 资 本 19,500 万 元, 翟 美 卿 合 计 投 入 注 册 资 本 13,000 万 元 公 司 注 册 资 本 由 12,500 万 元 增 加 至 32,500 万 元 2003 年 5 月 26 日, 深 圳 大 华 天 诚 会 计 师 事 务 所 出 具 了 深 华 (2003) 验 字 030 号 验 资 报 告, 验 证 本 次 资 本 公 积 转 增 注 册 资 本 属 实, 且 出 资 到 位 2003 年 7 月 8 日, 公 司 在 广 州 市 工 商 行 政 管 理 局 办 理 注 册 登 记, 并 领 取 了 新 的 企 业 法 人 营 业 执 照 本 次 增 资 后, 公 司 股 权 结 构 如 下 : 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 19, % 翟 美 卿 13, % 合 计 32, %

40 截 至 本 募 集 说 明 书 出 具 日, 公 司 结 构 如 下 : 股 东 名 称 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 刘 志 强 19, % 翟 美 卿 13, % 合 计 32, % ( 三 ) 公 司 前 十 名 股 东 持 股 情 况 截 止 2015 年 末, 发 行 人 前 十 名 股 东 持 股 情 况 如 下 表 : 股 东 名 称 股 东 性 质 持 股 比 例 刘 志 强 自 然 人 60.00% 翟 美 卿 自 然 人 40.00% ( 四 ) 公 司 重 大 资 产 重 组 情 况 报 告 期 内, 公 司 重 大 资 产 重 组 情 况 如 下 : 2013 年 10 月 31 日, 香 江 集 团 以 所 持 南 方 香 江 100% 股 权 与 金 海 马 集 团 所 持 有 的 大 本 创 投 100% 股 权 以 及 金 融 控 股 集 团 99% 股 权 进 行 置 换 2013 年 10 月 29 日, 经 南 方 香 江 股 东 会 大 本 创 投 股 东 会 金 融 控 股 集 团 股 东 会 决 议, 香 江 集 团 持 有 的 南 方 香 江 100% 的 股 权 以 评 估 价 值 人 民 币 261,000 万 元 为 对 价 转 让 给 金 海 马 集 团 ; 金 海 马 集 团 持 有 的 大 本 创 投 100% 股 权 金 融 控 股 集 团 的 99% 股 权 分 别 以 评 估 价 值 人 民 币 130,900 万 元 人 民 币 129,700 万 元 为 对 价 转 让 给 香 江 集 团 通 过 股 权 置 换, 大 本 创 投 旗 下 的 香 江 万 基 置 入 发 行 人 主 体 内, 形 成 资 源 投 资 板 块, 金 海 马 集 团 的 家 居 卖 场 及 旗 下 的 香 江 控 股 地 产 业 务 置 出 该 股 权 置 换 符 合 关 于 企 业 重 组 业 务 企 业 所 得 税 处 理 若 干 问 题 的 通 知 ( 财 税 [2009] 59 号 ) 中 特 殊 性 税 务 处 理 的 相 关 规 定, 并 取 得 了 深 圳 市 罗 湖 区 地 方 税 务 局 出 具 的 深 罗 地 税 函 [2014] 号 确 认 函 ( 五 ) 公 司 重 要 权 益 投 资 情 况 1 公 司 纳 入 合 并 报 表 范 围 子 公 司 情 况 序 号 公 司 全 称 注 册 地 注 册 资 本 ( 万 元 ) 持 股 比 例 (%) 直 接 间 接

41 1 恩 平 市 锦 江 新 城 建 设 投 资 有 限 公 司 恩 平 1, 广 州 香 江 健 康 体 检 管 理 有 限 公 司 广 州 3, 广 州 香 江 融 资 租 赁 有 限 公 司 广 州 30, 广 州 香 江 疗 养 院 有 限 公 司 广 州 3, 洛 阳 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 洛 阳 108, 深 圳 市 香 江 国 康 健 康 管 理 有 限 公 司 深 圳 深 圳 市 大 本 创 业 投 资 有 限 公 司 深 圳 50, 深 圳 市 大 本 营 企 业 管 理 咨 询 有 限 公 司 深 圳 3, 深 圳 市 金 海 马 贸 易 有 限 公 司 深 圳 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 深 圳 50, 深 圳 市 利 威 投 资 有 限 公 司 深 圳 5, 深 圳 市 香 江 宝 龙 投 资 基 金 合 伙 企 业 深 圳 深 圳 香 江 健 康 科 技 有 限 公 司 深 圳 深 圳 市 全 家 福 商 贸 有 限 公 司 深 圳 深 圳 市 香 江 云 梦 山 基 金 管 理 有 限 公 司 深 圳 1, 深 圳 市 香 江 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 深 圳 2, 深 圳 市 富 德 小 额 贷 款 有 限 公 司 深 圳 30, 深 圳 市 广 生 担 保 投 资 有 限 责 任 公 司 深 圳 20, 深 圳 市 金 匠 投 资 有 限 公 司 深 圳 香 江 ( 深 圳 ) 投 资 有 限 公 司 深 圳 1, 天 津 市 锦 绣 年 华 养 老 服 务 有 限 公 司 天 津 山 东 义 能 煤 矿 有 限 公 司 山 东 11, 深 圳 市 前 海 明 生 商 业 保 理 有 限 公 司 深 圳 5, 深 圳 市 香 金 所 供 应 链 金 融 服 务 有 限 公 司 深 圳 5, 公 司 纳 入 合 并 报 表 范 围 子 公 司 的 主 要 财 务 数 据 序 号 公 司 名 称 2015 年 度 营 总 资 产 总 负 债 净 资 产 2015 年 度 净 业 收 入 ( 万 ( 万 元 ) ( 万 元 ) ( 万 元 ) 利 润 ( 万 元 ) 元 ) 1 恩 平 市 锦 江 新 城 建 设 投 资 有 限 公 司 2, , , 广 州 香 江 健 康 体 检 管 理 有 限 公 司 3, , 广 州 香 江 融 资 租 赁 有 限 公 司 20, , 广 州 香 江 疗 养 院 有 限 公 司 2, , 洛 阳 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 373, , , , , 深 圳 市 香 江 国 康 健 康 管 理 有 限 公 司

42 7 深 圳 市 大 本 创 业 投 资 有 限 公 司 63, , 深 圳 市 大 本 营 管 理 咨 询 有 限 公 司 4, , , 深 圳 市 金 海 马 贸 易 有 限 公 司 1, , 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 深 圳 市 利 威 投 资 有 限 公 司 231, , , , , 深 圳 市 香 江 宝 龙 投 资 基 金 合 伙 企 业 9, , 深 圳 香 江 健 康 科 技 有 限 公 司 深 圳 市 全 家 福 商 贸 有 限 公 司 1, , , 深 圳 市 香 江 云 梦 山 基 金 管 理 有 限 公 司 深 圳 市 香 江 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 深 圳 市 富 德 小 额 贷 款 有 限 公 司 2, , 深 圳 市 广 生 担 保 投 资 有 限 责 任 公 司 38, , , , 深 圳 市 金 匠 投 资 有 限 公 司 20, , 香 江 ( 深 圳 ) 投 资 有 限 公 司 , , 天 津 市 锦 绣 年 华 养 老 服 务 有 限 公 司 1, 山 东 义 能 煤 矿 有 限 公 司 深 圳 市 前 海 明 生 商 业 保 理 有 限 公 司 65, , , , 深 圳 市 香 金 所 供 应 链 金 融 服 务 有 限 公 司 14, , , 二 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 ( 一 ) 公 司 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 情 况 介 绍 1 发 行 人 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 基 本 情 况 公 司 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 为 翟 美 卿 和 刘 志 强, 两 人 为 夫 妻 关 系 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日, 翟 美 卿 和 刘 志 强 合 计 持 有 发 行 人 100% 股 权, 其 中 刘 志 强 持 有 60% 股 权, 翟 美 卿 持 有 40% 股 权 (1) 刘 志 强 先 生 : 刘 志 强 先 生, 中 国 香 港 籍, 拥 有 香 港 特 别 行 政 区 永 久 居 留 权,1990 年 至 今 任 香 江 集 团 董 事 局 主 席 主 要 担 任 的 社 会 职 务 有 : 十 一 届 全 国 政 协 委 员 十 届 全 国 工 商 联 副 主 席 十 届 全 国 青 年 联 合 会 副 主 席 中 国 工 业 经 济 联 合 会 主 席 团 主 席 (2) 翟 美 卿 女 士 : 翟 美 卿 女 士, 中 国 香 港 籍, 拥 有 香 港 特 别 行 政 区 永 久 居 留 权, 美 国 杜 兰 大 学 MBA, 现 任 香 江 集 团 董 事 兼 总 经 理 香 江 控 股 董 事 长 南 方 香 江 集 团 董 事 长, 兼 任 十 二 届 全 国 政 协 委 员 全 国 妇 联 常 委 第 十 届 广 东 省 政 协 常 委 中 国 产 业 发 展 促 进 会 副 会 长 深 圳 市 政 协 常 委 广 东 省 妇 联 副 主 席 广 东 省 工 商 联 副 主 席

43 广 东 省 女 企 业 家 协 会 会 长 香 江 社 会 救 助 基 金 会 主 席 2 股 东 股 权 质 押 或 代 持 情 况 截 至 本 募 集 说 明 书 出 具 之 日, 公 司 控 股 股 东 不 存 在 将 所 持 香 江 集 团 股 权 质 押 的 情 况, 也 不 存 在 股 份 代 持 的 情 况 3 股 东 其 他 主 要 投 资 情 况 截 至 本 募 集 说 明 书 出 具 之 日, 公 司 控 股 股 东 除 持 有 香 江 集 团 以 外, 还 持 有 一 级 子 公 司 东 进 国 际 100% 股 权, 该 公 司 注 册 资 本 为 100 美 元 东 进 国 际 间 接 持 有 香 江 控 股 52.89% 的 股 份, 香 江 控 股 为 上 海 交 易 所 上 市 公 司, 主 营 房 地 产 开 发 业 务, 股 票 代 码 ; 此 外, 东 进 国 际 还 间 接 持 有 金 海 马 集 团 99.45% 的 股 权, 金 海 马 集 团 主 营 家 居 和 商 贸 物 流 业 务 三 公 司 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 情 况 ( 一 ) 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 的 基 本 情 况 截 至 2015 年 12 月 31 日, 公 司 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 基 本 情 况 如 下 表 所 示 : 姓 名 现 任 职 务 性 别 任 职 期 间 2015 年 末 持 股 比 例 2015 年 末 持 有 公 司 债 券 情 况 翟 美 卿 董 事 长 女 起 至 今 40.00% 无 翟 栋 梁 董 事 男 起 至 今 0.00% 无 修 山 城 董 事 男 起 至 今 0.00% 无 李 少 珍 监 事 女 起 至 今 0.00% 无 谢 郁 武 监 事 男 起 至 今 0.00% 无 谢 慧 明 监 事 女 起 至 今 0.00% 无 翟 美 卿 总 经 理 女 起 至 今 40.00% 无 ( 二 ) 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 的 主 要 工 作 经 历 1 董 事 会 成 员 (1) 翟 美 卿 女 士, 中 国 香 港 籍, 拥 有 香 港 特 别 行 政 区 永 久 居 留 权, 美 国 杜 兰 大 学 MBA, 现 任 香 江 集 团 董 事 长 香 江 控 股 董 事 长 南 方 香 江 集 团 董 事 长, 兼 任 十 二 届 全 国 政 协 委 员 全 国 妇 联 常 委 第 十 届 广 东 省 政 协 常 委 中 国 产 业 发 展 促 进 会 副 会 长 深 圳 市 政 协 常 委 广 东 省 妇 联 副 主 席 广 东 省 工 商 联 副 主 席

44 广 东 省 女 企 业 家 协 会 会 长 香 江 社 会 救 助 基 金 会 主 席 (2) 翟 栋 梁 先 生, 中 国 国 籍, 毕 业 于 中 山 大 学, 现 任 香 江 集 团 董 事 翟 栋 梁 自 1997 年 以 来, 曾 先 后 担 任 广 州 香 江 投 资 发 展 有 限 公 司 常 务 总 经 理 金 海 马 集 团 总 裁 香 江 集 团 流 通 事 务 部 执 行 总 裁 等 职 务 (3) 修 山 城 先 生, 中 国 国 籍, 毕 业 于 广 西 大 学, 大 学 本 科 工 学 学 士 学 位 修 山 城 先 生 自 1994 年 以 来, 曾 先 后 担 任 香 江 集 团 董 事 南 方 香 江 集 团 有 限 公 司 董 事 ;2003 年 至 今 任 香 江 控 股 董 事 兼 总 经 理 2 监 事 会 成 员 李 少 珍 女 士, 中 国 国 籍, 毕 业 于 中 山 大 学, 现 任 公 司 集 团 监 事 李 少 珍 女 士 自 2002 年 以 来, 曾 先 后 担 任 南 方 香 江 集 团 财 务 经 理 香 江 集 团 财 务 总 监 副 总 裁 等 职 务 谢 郁 武 先 生, 中 国 国 籍, 毕 业 于 复 旦 大 学, 现 任 香 江 集 团 监 事 香 江 控 股 副 总 经 理 谢 郁 武 先 生 自 1994 年 以 来, 曾 先 后 任 香 江 集 团 法 律 部 顾 问 广 州 番 禺 锦 江 房 地 产 有 限 公 司 副 总 经 理 聊 城 香 江 光 彩 大 市 场 有 限 公 司 总 经 理 香 江 控 股 董 事 兼 副 总 经 理 谢 慧 明 女 士, 中 国 国 籍, 毕 业 于 广 州 市 财 贸 管 理 班 干 部 学 院, 现 任 香 江 集 团 监 事 香 江 集 团 财 务 部 资 金 经 理 谢 慧 明 女 士 自 1997 年 以 来, 曾 先 后 担 任 香 江 集 团 会 计 部 主 管 财 审 部 区 域 主 管 资 金 部 副 经 理 财 务 总 部 会 计 部 经 理 等 职 务 3 高 级 管 理 人 员 基 本 情 况 详 见 本 募 集 说 明 书 本 节 之 1 董 事 会 成 员 相 关 内 容 ( 三 ) 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 的 兼 职 情 况 姓 名 在 香 江 集 团 任 职 情 况 在 其 他 单 位 兼 职 情 况 翟 美 卿 董 事 长 总 经 理 香 江 控 股 董 事 长 ; 南 方 香 江 集 团 有 限 公 司 董 事 长 总 经 理 ; 深 圳 市 金 海 马 实 业 股 份 有 限 公 司 董 事 长 ; 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 董 事 长 总 经 理 ; 深 圳 市 大 本 创 业 投 资 有 限 公 司 董 事 长 总 经 理 翟 栋 梁 董 事 深 圳 市 金 海 马 实 业 股 份 有 限 公 司 法 人 兼 董 事 修 山 城 董 事 南 方 香 江 集 团 有 限 公 司 董 事 香 江 控 股 董 事 兼 总 经 理 李 少 珍 监 事 南 方 香 江 集 团 有 限 公 司 监 事 ; 深 圳 市 大 本 营 投 资 管 理 有 限 公 司 监 事 ; 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 监 事 ; 深 圳 市 大 本 创 业 投 资 有 限 公 司 监 事

45 谢 郁 武 监 事 香 江 控 股 副 总 经 理 谢 慧 明 监 事 无 四 发 行 人 主 营 业 务 及 主 要 产 品 发 行 人 业 务 包 括 金 融 投 资 资 源 投 资 大 健 康 产 业 互 联 网 + 四 大 领 域, 具 体 列 示 如 下 : 业 务 金 融 投 资 资 源 投 资 大 健 康 产 业 互 联 网 + 业 务 内 容 股 权 投 资 业 务 ( 参 股 证 券 基 金 银 行 等 金 融 机 构 ) 融 资 类 业 务 ( 小 额 贷 款 融 资 租 赁 ) 等 拥 有 铝 土 矿 山, 主 要 从 事 铝 土 矿 开 采 氧 化 铝 生 产 销 售 以 提 供 中 医 治 未 病 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 和 私 人 健 康 管 理 为 核 心 服 务 以 提 供 互 联 网 金 融 业 务 ( 提 供 线 上 银 行 承 兑 汇 票 理 财 产 品 流 动 资 金 借 款 产 品 等 ) 互 联 网 健 康 业 务 ( 健 康 管 理 线 上 解 决 方 案 ) 以 及 互 联 网 商 贸 业 务 ( 电 子 商 务 配 套 信 息 系 统 建 设 以 及 运 营 管 理 等 服 务 ) 为 核 心 业 务 ( 一 ) 金 融 投 资 业 务 1 金 融 投 资 业 务 简 介 香 江 集 团 是 国 内 最 早 投 资 金 融 业 的 民 营 企 业 之 一, 有 10 多 年 金 融 投 资 经 验, 旗 下 设 有 专 门 从 事 金 融 投 资 业 务 的 集 团 公 司 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司 目 前, 香 江 集 团 金 融 板 块 业 务 主 要 为 : 股 权 投 资 业 务 ( 参 股 证 券 基 金 银 行 等 金 融 机 构 ) 融 资 类 业 务 ( 小 额 贷 款 ) (1) 股 权 投 资 业 务 公 司 前 后 投 资 了 广 发 证 券 广 发 基 金 广 发 银 行 广 东 南 粤 银 行 天 津 银 行 3 家 村 镇 银 行 及 众 多 的 优 质 金 融 企 业 股 权 1998 年, 香 江 集 团 投 资 入 股 广 发 银 行, 经 过 多 次 增 持 股 份, 现 在 为 广 发 银 行 第 9 大 股 东 ;1999 年, 香 江 集 团 入 股 广 发 证 券, 现 为 广 发 证 券 第 8 大 股 东 ; 2003 年, 香 江 集 团 入 股 广 发 基 金, 现 为 广 发 基 金 第 2 大 股 东 ;2009 年 12 月, 香 江 集 团 入 股 广 东 南 粤 银 行 ( 原 湛 江 银 行 ), 现 为 该 行 第 3 大 股 东 ;2010 年, 香 江 集 团 入 股 天 津 银 行, 成 为 其 主 要 股 东 ;2011 年, 金 融 控 股 集 团 ( 原 香 江 投 资 有 限 公 司 ) 与 国 家 开 发 银 行 德 国 复 兴 信 贷 银 行 国 际 金 融 公 司 中 安 信 业 等 股 东, 共 同 组 建 了 深 圳 龙 岗 国 安 村 镇 银 行, 金 融 控 股 集 团 是 第 3 大 股 东 以 下 为 主 要 投 资 的 金 融 机 构 及 投 资 明 细 :

46 公 司 全 称 广 东 南 粤 银 行 股 份 有 限 公 司 当 前 股 权 比 例 持 股 情 况 ( 万 股 ) 累 计 分 红 ( 万 元 ) 减 持 收 益 ( 万 元 ) 8.81% 54, , 广 发 银 行 股 份 有 限 公 司 0.96% 14, 广 发 基 金 管 理 有 限 公 司 15.76% 2, , 天 津 银 行 股 份 有 限 公 司 1.07% 5, , 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 1.57% 11, , , (2) 融 资 类 业 务 1 业 务 模 式 2012 年 2 月 公 司 根 据 中 国 银 监 会 中 国 人 民 银 行 关 于 小 额 贷 款 公 司 试 点 工 作 的 指 导 意 见 深 圳 市 政 府 深 圳 市 小 额 贷 款 有 限 公 司 试 点 管 理 暂 行 办 法 的 有 关 规 定 合 法 成 立 了 深 圳 市 富 德 小 额 贷 款 有 限 公 司, 注 册 资 本 人 民 币 3 亿 元 作 为 金 融 控 股 集 团 全 额 投 资 的 子 公 司, 其 小 贷 业 务 一 方 面 围 绕 供 应 链 金 融 解 决 方 案, 为 外 部 企 业 提 供 票 据 质 押 信 用 类 贷 款 等 产 品 ; 另 一 方 面, 针 对 香 江 商 户 香 江 万 基 及 公 司 其 他 控 股 企 业 的 上 游 供 应 商, 为 内 部 企 业 提 供 香 江 商 户 贷 流 动 资 金 借 款 等 产 品 2 盈 利 模 式 外 部 及 内 部 业 务 主 要 流 程 如 下 : 外 部 业 务 流 程 图 客 户 提 出 贷 款 申 请 并 提 供 相 关 资 料 客 户 提 出 贷 款 申 请 并 提 供 相 关 资 料 内 部 业 务 流 程 图 客 户 提 出 贷 款 申 请 并 提 供 相 关 资 料 客 户 提 出 贷 款 申 请 并 提 供 相 关 资 料 富 德 小 贷 设 计 贷 款 方 案 富 德 小 贷 设 计 贷 款 方 案 富 德 小 贷 设 计 贷 款 方 案 富 德 小 贷 设 计 贷 款 方 案 项 目 尽 调 项 目 尽 调 客 户 过 往 信 息 核 实 客 户 过 往 信 息 核 实 内 部 评 审 内 部 评 审 内 部 评 审 内 部 评 审 与 客 户 签 订 合 同, 发 放 贷 款 与 客 户 签 订 合 同, 发 放 贷 款 与 客 户 签 订 合 同, 发 放 贷 款 与 客 户 签 订 合 同, 发 放 贷 款

47 票 据 质 押 贷 款 : 持 有 银 行 承 兑 汇 票 或 商 业 承 兑 汇 票 的 企 业 出 现 短 期 资 金 紧 张 时, 由 于 票 据 贴 现 成 本 上 升 或 银 行 贴 现 额 度 紧 缩, 企 业 申 请 以 票 据 质 押 解 决 临 时 性 资 金 困 难, 贷 款 收 益 率 约 为 年 化 13.3%-17% 信 用 类 贷 款 : 企 业 由 于 下 游 核 心 客 户 付 款 周 期 太 长 而 导 致 资 金 紧 张, 企 业 以 自 身 信 用 向 公 司 申 请 贷 款, 贷 款 收 益 率 约 为 年 化 15%-24% 香 江 商 户 贷 款 : 主 要 针 对 在 金 海 马 商 城 内 稳 定 经 营 的 客 户, 解 决 商 户 由 于 商 场 结 算 款 周 期 限 制 或 季 节 性 采 购 导 致 的 资 金 紧 张 问 题, 贷 款 收 益 率 约 为 年 化 15%-20% 流 动 资 金 贷 款 : 主 要 面 向 香 江 万 基 及 公 司 其 他 控 股 企 业 的 上 游 供 应 商, 由 于 此 类 客 户 具 有 较 大 额 度 的 应 收 账 款 导 致 资 金 紧 张, 贷 款 收 益 率 约 为 年 化 15%-20% 当 前 各 融 资 类 业 务 占 比 2 金 融 投 资 业 务 的 竞 争 优 势 (1) 集 团 具 有 雄 厚 的 综 合 实 力 以 及 较 强 的 融 资 能 力 公 司 经 过 20 多 年 的 发 展, 产 业 覆 盖 金 融 投 资 资 源 投 资 医 疗 健 康 互 联 网 商 贸 等 多 个 领 域, 截 至 2015 年 末, 公 司 的 资 产 规 模 达 到 亿, 净 资 产 亿, 具 有 雄 厚 的 综 合 实 力 ; 另 一 方 面, 公 司 拥 有 良 好 的 资 信 条 件, 截 至 2015 年 末, 发 行 人 获 得 主 要 贷 款 银 行 的 授 信 额 度 为 亿, 其 中 未 使 用 的 授 信 余 额 为 亿 元, 融 资 能 力 较 强, 同 时 公 司 拥 有 丰 富 的 融 资 渠 道 优 质 的 实 体 资 产 和 金 融 资 产 以 及 与 金 融 机 构 多 年 良 好 的 合 作 关 系, 这 些 都 为 公 司 进 一 步 拓 展 投 资 业

48 务 创 造 了 有 利 条 件 (2) 集 团 金 融 板 块 业 务 齐 全, 完 善 的 产 业 链 带 来 协 同 效 应 公 司 现 有 金 融 投 资 板 块 业 务 包 括 银 行 证 券 基 金 小 额 贷 款 等 等 深 圳 专 门 从 事 金 融 投 资 业 务 的 公 司 深 圳 市 前 海 香 江 金 融 控 股 集 团 有 限 公 司, 提 供 小 额 贷 款 担 保 租 赁 等 服 务, 积 累 了 丰 富 的 客 户 资 源 ; 同 时, 公 司 各 金 融 业 务 之 间 已 显 现 出 协 同 效 应, 随 着 未 来 公 司 各 金 融 业 务 的 推 进, 公 司 完 善 的 金 融 产 业 链 将 进 一 步 提 振 公 司 综 合 竞 争 力 (3) 公 司 治 理 机 制 健 全, 风 险 控 制 能 力 较 好 香 江 集 团 具 有 10 多 年 金 融 投 资 经 验, 在 发 展 过 程 中, 成 功 地 规 避 了 多 次 市 场 风 险 与 政 策 风 险, 得 以 稳 健 成 长 这 在 很 大 程 度 上 取 决 于 香 江 集 团 健 全 有 效 的 公 司 内 部 治 理 机 制 及 对 风 险 的 高 度 认 知 能 力 和 管 控 能 力 香 江 集 团 按 照 法 律 法 规 要 求 及 公 司 发 展 实 际 建 立 了 完 整 的 业 务 及 管 理 制 度 流 程, 并 建 立 了 配 套 的 合 规 管 理 风 险 控 制 体 系, 为 香 江 集 团 合 规 经 营 稳 健 发 展 打 下 了 坚 实 基 础 另 一 方 面, 公 司 融 资 类 业 务 围 绕 供 应 链 金 融 解 决 方 案, 对 外 主 要 以 风 险 较 低 的 票 据 质 押 业 务 为 主, 对 内 主 要 面 向 金 海 马 香 江 万 基 的 稳 定 上 游 供 应 商 和 下 游 客 户, 有 效 的 降 低 了 公 司 的 业 务 风 险 (4) 集 团 具 有 多 年 成 功 的 投 资 经 验 香 江 集 团 是 国 内 最 早 投 资 金 融 业 的 民 营 企 业 之 一, 随 着 多 年 的 发 展, 金 融 投 资 已 经 成 为 集 团 的 核 心 业 务 和 重 要 收 入 来 源 2013 年 2014 年 以 及 2015 年, 公 司 的 投 资 收 益 分 别 为 30, 万 元 150, 万 元 和 245, 万 元 以 投 资 广 发 证 券 为 例, 公 司 1999 年 以 每 股 的 价 格 入 股 98,775,287 股 广 发 证 券, 之 后 通 过 股 份 转 让 转 增 股 本 以 及 股 份 置 换, 截 至 2012 年 7 月, 公 司 共 持 有 广 发 证 券 282,643,104 股 股 票, 2014 年 12 月 以 每 股 的 价 格 减 持 47,643,419 股,2015 年 1 月 -3 月 以 每 股 的 价 格 减 持 115,713,439 股, 截 至 2015 年 9 月 30 日, 公 司 获 得 累 计 分 红 收 益 6.23 亿 元, 减 持 收 益 亿 元 其 成 功 的 投 资 经 验 为 公 司 日 后 的 金 融 投 资 发 展 奠 定 了 坚 实 的 基 础 3 金 融 投 资 业 务 的 经 营 方 针 及 未 来 战 略 2015 年 9 月, 公 司 和 中 国 人 民 健 康 保 险 股 份 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议, 协 议 内 容 涵 盖 资 本 股 权 合 作, 保 险 保 障 医 疗 养 老 健 康 管 理 等 方 面 的 综 合 产

49 品 和 服 务 未 来 几 年, 香 江 集 团 还 将 继 续 通 过 股 权 投 资 以 及 金 融 牌 照 申 请 等 方 式, 增 加 新 的 金 融 业 务, 使 公 司 成 为 涵 盖 银 行 证 券 保 险 担 保 期 货 租 赁 产 业 基 金 信 托 等 金 融 业 务 的 综 合 性 金 融 集 团 ( 二 ) 资 源 投 资 业 务 1 资 源 投 资 业 务 简 介 香 江 集 团 主 营 业 务 之 一 为 矿 产 资 源 投 资 业 务 矿 产 资 源 指 经 过 地 质 成 矿 作 用 而 形 成 的, 天 然 赋 存 于 地 壳 内 部 或 地 表 埋 藏 于 地 下 或 出 露 于 地 表, 呈 固 态 液 态 或 气 态 的, 并 具 有 开 发 利 用 价 值 的 矿 物 或 有 用 元 素 的 集 合 体 按 特 点 和 用 途, 通 常 分 为 石 油 煤 炭 金 属 和 非 金 属 矿 产 资 源 中 很 多 如 有 色 金 属 煤 炭 属 于 不 可 再 生 资 源, 同 时 又 是 世 界 各 国 不 可 缺 少 的 国 民 经 济 发 展 生 产 要 素, 在 各 个 行 业 均 有 广 泛 应 用, 因 此 矿 产 资 源 合 理 投 资 建 设 属 于 我 国 产 业 政 策 大 力 扶 持 的 战 略 性 行 业 之 一 香 江 集 团 目 前 控 股 洛 阳 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 成 立 于 2005 年, 是 经 国 家 发 改 委 正 式 核 准 的 唯 一 一 家 由 民 营 企 业 主 导 的 集 铝 土 矿 开 采 氧 化 铝 生 产 及 其 配 套 设 施 于 一 体 的 大 型 企 业, 收 入 来 源 稳 定, 盈 利 水 平 丰 厚, 并 且 近 三 年 来 一 直 处 于 氧 化 铝 行 业 产 能 前 十 位 置 目 前, 香 江 集 团 资 源 投 资 主 要 为 香 江 万 基 氧 化 铝 项 目, 其 生 产 产 品 主 要 为 冶 金 用 氧 化 铝, 主 要 用 途 为 电 解 铝 的 原 材 料 香 江 万 基 借 助 于 香 江 集 团 强 大 的 资 本 优 势, 逐 步 在 我 国 氧 化 铝 市 场 占 有 一 席 之 地 近 年 来, 香 江 万 基 给 公 司 带 来 了 丰 厚 的 回 报 报 告 期 内, 其 营 业 收 入 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 根 据 目 前 勘 探 情 况, 香 江 万 基 在 洛 阳 市 及 周 边 4 个 县 城 拥 有 铝 土 矿 资 源, 具 有 4,000 万 吨 左 右 的 勘 探 储 备, 以 目 前 产 能 来 看 ( 香 江 万 基 氧 化 铝 最 大 产 能 140 万 吨 左 右 ), 若 全 部 投 产, 香 江 集 团 氧 化 铝 每 年 矿 石 需 求 约 400 万 吨, 矿 石 储 量 足 够 香 江 万 基 生 产 10 年 按 照 目 前 公 司 以 及 普 遍 产 能 利 用 率 (60%-70%) 进 行 测 算, 公 司 约 可 以 持 续 生 产 15 年 同 时 公 司 约 有 40% 左 右 铝 土 矿 来 自 于 市 场 购 买, 因 此 保 守 估 计, 公 司 的 铝 土 矿 储 量 充 裕, 至 少 可 以 维 持 香 江 万 基 20 年 使 用 在 2013 年, 香 江 万 基 成 功 跻 身 国 内 氧 化 铝 生 产 企 业 前 十 强 并 稳 步 增 长, 其 产 能 在 氧 化 铝 行 业 中 排 名 第 8 位

50 排 产 能 排 产 能 公 司 公 司 名 ( 万 吨 ) 名 ( 万 吨 ) 1 中 国 铝 业 股 份 有 限 公 司 1, 中 国 电 力 投 资 集 团 公 司 信 发 集 团 有 限 公 司 1, 南 山 集 团 有 限 公 司 山 东 魏 桥 创 业 集 团 有 限 公 司 1, 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 锦 江 国 际 ( 集 团 ) 有 限 公 司 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 东 方 希 望 集 团 有 限 公 司 云 南 冶 金 集 团 股 份 有 限 公 司 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 作 为 香 江 集 团 资 源 投 资 的 重 要 部 分, 已 逐 步 体 现 出 香 江 集 团 在 资 源 投 资 方 面 丰 富 的 投 资 经 验 和 优 秀 的 管 理 水 准 目 前, 由 于 我 国 经 济 发 展 增 速 放 缓, 氧 化 铝 行 业 价 格 持 续 走 低, 并 已 处 于 历 史 低 位 大 部 分 氧 化 铝 生 产 企 业 在 不 考 虑 获 得 政 府 补 贴 的 情 况 下, 现 行 价 格 已 接 近 成 本 线 行 业 专 家 预 计 未 来 一 段 时 间 将 在 此 价 格 上 下 徘 徊, 该 价 格 也 就 是 预 期 的 供 需 平 衡 点 的 平 衡 价 格, 再 次 大 幅 跳 水 可 能 性 不 大 以 下 是 我 国 氧 化 铝 价 格 2012 年 1 月 年 7 月 份 氧 化 铝 价 格 走 势 图 : 冶 金 用 氧 化 铝 主 要 用 途 是 作 为 电 解 铝 的 原 材 料 我 国 电 解 铝 市 场 受 经 济 增 速 放 缓 影 响, 在 目 前 电 解 铝 价 格 水 平 下, 国 内 部 分 电 解 铝 企 业 面 临 亏 损 和 减 产 的 局 面, 但 大 部 分 产 能 并 未 彻 底 退 出, 若 价 格 回 升 仍 将 快 速 复 产 根 据 分 析 师 预 测, 伴 随 我 国 持 续 低 迷 的 价 格 背 景 下, 新 增 产 能 增 速 将 放 缓, 原 有 高 成 本 产 能 将 逐 步 退 出, 产 业 进 入 整 合 期 因 此, 氧 化 铝 产 业 盈 利 空 间 短 期 内 将 收 窄 但 从 长 期 来 看, 电 解 铝 是 我 国 国 民 生 产 必 需 原 材 料, 伴 随 我 国 国 民 经 济 基 础 建 设 需 求 回 暖,

51 加 之 产 业 整 合 完 毕, 氧 化 铝 企 业 盈 利 能 力 亦 将 得 以 复 苏 2015 年 中 国 电 解 铝 新 建 产 能 香 江 万 基 在 整 个 行 业 中, 盈 利 能 力 表 现 十 分 优 异 2005 年 以 来 的 十 年 间, 我 国 经 历 了 矿 产 资 源 投 资 的 急 剧 扩 张 期 与 产 能 过 剩 的 资 源 整 合 期 中 国 作 为 全 球 最 大 的 铝 消 费 国, 随 着 国 家 相 关 政 策 的 出 台, 淘 汰 落 后 产 能 房 屋 限 购 汽 车 牌 照 限 制 等 政 策, 都 不 利 于 铝 消 费 的 增 长, 铝 行 业 整 体 增 长 乏 力, 铝 价 表 现 持 续 低 迷 其 中, 以 中 铝 为 首 的 氧 化 铝 行 业 大 幅 度 亏 损, 中 国 铝 业 连 续 7 年 亏 损,2009 年 由 于 金 融 危 机 亏 损 达 到 72 亿 元, 氧 化 铝 板 块 不 考 虑 其 他 费 用 摊 销, 仅 毛 利 润 损 失 6 亿 元 左 右 而 香 江 万 基 在 金 融 危 机 期 间, 依 旧 保 持 稳 定 的 收 入, 并 持 续 8 年 盈 利 2 资 源 投 资 业 务 的 竞 争 优 势 香 江 集 团 在 原 材 料 控 制 能 力 销 售 能 力 工 程 管 理 能 力 以 及 财 务 管 理 能 力 等 方 面 具 有 明 显 的 优 势 (1) 矿 山 资 源 保 证 原 材 料 供 应 稳 定 香 江 集 团 进 行 的 资 源 投 资 业 务 具 有 良 好 的 防 护 墙 目 前, 香 江 集 团 所 投 资 矿 产 资 源 均 拥 有 原 矿, 矿 产 生 产 有 一 定 的 矿 石 供 应 保 障, 在 一 定 程 度 上 缓 解 了 矿 石 采 购 所 带 来 的 资 金 压 力, 使 得 香 江 集 团 在 原 矿 价 格 剧 烈 波 动 的 行 情 中 生 存 下 来 而 主 要 依 靠 原 材 料 外 购 且 价 格 波 动 管 理 能 力 较 差 的 企 业 在 价 格 波 动 中 大 幅 减 产 甚 至 退 出 行 业 以 香 江 万 基 为 例, 香 江 万 基 拥 有 自 用 铝 土 矿, 矿 产 资 源 丰 富, 有 约 千 万 吨 勘 探 储 备, 预 计 可 供 未 来 20 年 使 用, 且 公 司 近 期 通 过 潜 在 矿 源 勘 探, 未 来 有 可 能

52 继 续 采 购 有 利 矿 源 而 且, 香 江 集 团 在 资 源 投 资 地 域 布 局 方 面 有 丰 富 的 经 验 从 下 图 来 看, 相 比 于 其 他 铝 土 矿 开 采 地, 香 江 万 基 处 于 河 南 省 洛 阳 市 新 安 县 铝 钛 ( 新 材 料 ) 产 业 集 聚 区, 厂 区 处 于 陇 海 铁 路 310 国 道 连 霍 高 速 公 路 交 汇 处, 交 通 十 分 便 利 一 方 面, 电 解 铝 行 业 作 为 氧 化 铝 行 业 下 游, 多 分 布 在 青 海 宁 夏 甘 肃 等 区 域, 洛 阳 作 为 我 国 重 要 的 交 通 枢 纽, 在 物 流 成 本 上 节 省 了 巨 大 支 出, 因 此 公 司 在 成 本 方 面 优 势 突 出 另 一 方 面, 由 于 交 通 便 利, 产 品 销 售 发 货 速 度 相 对 较 快, 下 游 电 解 铝 行 业 合 作 意 愿 和 倾 向 更 加 明 显 数 据 来 源 : 国 土 资 源 部 (2) 较 好 的 成 本 控 制 保 证 利 润 香 江 集 团 凭 借 十 余 年 的 民 营 企 业 经 营 经 验, 造 就 了 完 善 统 一 的 生 产 控 制 体 系, 而 且 多 名 在 下 属 资 源 公 司 的 高 级 管 理 人 员, 由 集 团 统 一 调 配, 均 有 丰 富 的 管 理 经 验, 使 得 公 司 成 本 控 制 方 面 效 果 显 著 以 香 江 万 基 为 例, 在 整 体 行 情 下 行 波 动 的 情 况 下, 毛 利 率 依 旧 可 以 维 持 在 百 分 之 十 以 上, 成 本 控 制 在 整 个 行 业 来 看, 处 于 领 先 地 位 2015 年, 香 江 万 基 通 过 对 于 预 算 管 理 付 款 管 理 等 多 项 成 本 管 理 节 点 进 行 控 制, 以 及 主 要 对 于 非 经 营 性 费 用 支 出 的 合 理 管 控, 使 得 毛 利 率 接 近 20%, 继 续 领 先 同 行 业 竞 争 公 司, 优 势 明 显 (3) 良 好 账 期 管 理 保 证 现 金 流 稳 定 香 江 集 团 在 进 入 矿 产 资 源 投 资 之 前, 主 要 从 事 房 地 产 行 业, 对 于 供 应 商 和 客

53 户 的 财 务 管 理 经 验 十 分 丰 富, 因 此 在 上 下 游 账 期 管 理 方 面 经 验 优 势 突 出 以 香 江 万 基 为 例, 公 司 对 于 下 游 电 解 铝 企 业 实 行 的 结 算 方 式 基 本 为 款 到 发 货, 付 款 方 式 主 要 以 银 行 汇 票 和 银 行 转 账 为 主, 基 本 不 存 在 应 收 账 款 等 事 项 而 对 于 上 游 供 应 商 外 购 原 材 料 部 分, 实 行 每 月 采 购, 平 均 每 次 采 购 账 期 为 6 个 月 总 体 来 看, 良 好 的 账 期 管 理 体 系, 对 于 公 司 稳 定 现 金 流 以 及 防 止 未 来 现 金 流 波 动 方 面 优 势 明 显 在 短 期 内, 不 会 出 现 因 市 场 波 动 导 致 资 金 流 断 裂 的 现 象 (4) 香 江 集 团 声 誉 保 证 优 质 项 目 获 取 能 力 香 江 集 团 创 建 于 1993 年, 秉 承 办 好 实 业 回 报 社 会 的 企 业 宗 旨, 经 过 二 十 余 年 的 发 展, 集 团 已 拥 有 两 万 多 名 员 工, 资 金 实 力 雄 厚, 并 成 为 跨 地 区 多 元 化 经 营 的 特 大 型 民 营 企 业 集 团 曾 先 后 获 得 中 国 最 大 500 家 企 业 集 团 国 际 质 量 信 用 AAA 级 中 国 诚 信 企 业 广 东 省 优 秀 民 营 企 业 等 称 号 同 时, 香 江 集 团 积 极 参 与 社 会 公 益 事 业, 捐 款 及 设 立 公 益 基 金 金 额 数 十 亿 元, 声 誉 在 广 东 省, 乃 至 全 国 反 响 出 众 在 与 地 方 政 府 合 作, 共 同 振 兴 地 方 发 展 上, 香 江 集 团 得 到 省 市 县 各 级 领 导 的 大 力 支 持 在 香 江 万 基 的 项 目 上, 积 极 与 当 地 政 府 沟 通, 诚 信 妥 善 处 理 与 政 府 资 源 管 理 环 境 保 护 相 关 单 位 的 事 宜 同 时 合 理 安 排 员 工 薪 酬, 加 强 工 作 环 境 改 善 工 作, 积 极 纳 税, 并 获 得 河 南 省 突 出 贡 献 企 业 称 号 优 秀 的 口 碑 对 于 今 后 优 秀 资 源 取 得, 政 府 合 作 当 中 提 供 了 极 大 的 便 利 3 资 源 投 资 业 务 经 营 方 针 与 战 略 香 江 集 团 控 股 子 公 司 香 江 万 基 铝 业 有 限 公 司 将 继 续 发 展 铝 土 矿 开 采 氧 化 铝 冶 炼 业 务, 并 在 短 期 内 逐 步 增 加 氧 化 铝 产 能 同 时 通 过 引 入 先 进 的 生 产 技 术 提 升 管 理 水 平, 逐 步 发 展 成 有 较 强 核 心 竞 争 力 的 现 代 化 企 业 考 虑 到 氧 化 铝 产 品 同 质 化 现 象 严 重, 除 成 本 优 势 外 核 心 竞 争 力 较 弱, 公 司 将 重 心 由 以 生 产 冶 金 级 砂 状 氧 化 铝 为 主, 逐 步 转 化 为 生 产 非 冶 金 级 氧 化 铝, 未 来 将 向 市 场 供 应 如 氢 氧 化 铝 陶 瓷 氧 化 铝 等 产 品, 此 类 非 冶 金 级 氧 化 铝 市 场 前 景 旷 阔, 竞 争 较 不 充 分, 利 润 率 稳 定, 将 使 得 公 司 产 品 更 加 多 元 化, 防 御 市 场 波 动 能 力 进 一 步 增 强 同 时 香 江 集 团 未 来 将 考 虑 矿 产 资 源 投 资, 对 于 有 防 护 墙 成 本 优 势 明 显, 未 来 前 景 良 好 有 管 理 提 升 空 间 的 矿 产 公 司 将 经 过 详 细 充 分 的 调 研 及 规 划 后 进 行 进 一 步 合 作 磋 商

54 ( 三 ) 大 健 康 产 业 1 大 健 康 产 业 业 务 简 介 发 行 人 旗 下 拥 有 广 州 香 江 健 康 体 检 管 理 有 限 公 司 广 州 香 江 疗 养 院 有 限 公 司 深 圳 香 江 健 康 科 技 有 限 公 司 天 津 市 锦 绣 年 华 养 老 服 务 有 限 公 司 4 家 涉 及 大 健 康 产 业 的 子 ( 孙 ) 公 司, 主 要 依 托 香 江 健 康 山 谷 天 津 健 康 疗 养 院 对 外 提 供 优 质 大 健 康 服 务 其 中 香 江 疗 养 院 于 2014 年 获 得 医 疗 机 构 执 业 许 可 证 ( 登 记 号 ZC ) 香 江 健 康 山 谷 是 香 江 集 团 涉 足 健 康 医 疗 产 业 领 域 后 投 资 的 首 个 项 目 秉 持 与 世 界 同 步 的 理 念, 致 力 于 将 优 秀 的 健 康 医 疗 技 术 与 服 务 体 验 带 到 中 国, 全 力 打 造 健 康 疗 养 度 假 胜 地, 在 当 今 亚 健 康 与 老 龄 人 群 持 续 增 长 的 背 景 下, 通 过 整 合 国 内 外 优 质 医 疗 资 源, 将 中 医 治 未 病 的 养 生 理 念 与 西 医 生 物 治 疗 及 抗 衰 老 的 尖 端 医 学 技 术 结 合 起 来, 精 心 打 造 了 酒 店 管 理 中 心 健 康 管 理 中 心 中 医 治 未 病 中 心 以 及 生 物 免 疫 治 疗 中 心 并 通 过 与 广 东 省 中 医 院 德 国 癌 症 研 究 中 心 等 机 构 强 强 合 作, 在 中 医 治 未 病 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 和 私 人 健 康 管 理 等 方 面 取 得 了 丰 硕 成 果 发 行 人 倾 力 打 造 的 香 江 健 康 山 谷 位 于 广 州 增 城 白 水 寨, 其 以 原 生 态 避 世 静 修 为 主 题, 将 白 水 寨 风 景 名 胜 区 南 昆 山 国 家 森 林 公 园 皇 家 四 季 养 生 温 泉 锦 绣 香 江 温 泉 酒 店 等 景 点 与 设 施 进 行 有 机 组 合, 形 成 得 天 独 厚 的 原 生 态 条 件 白 水 寨 风 景 名 胜 区 闻 名 遐 迩, 区 域 内 林 木 终 年 繁 盛, 空 气 中 负 离 子 含 量 高 达 11 万 个 每 立 方 米, 素 有 岭 南 绿 肺 之 称 除 了 目 前 已 经 投 入 运 营 的 香 江 健 康 山 谷 和 天 津 健 康 疗 养 院 之 外, 未 来 香 江 集 团 将 在 深 圳 前 海 广 州 南 沙 珠 海 横 琴 广 州 锦 绣 香 江 广 州 翡 翠 绿 洲 等 区 域 设 立 健 康 管 理 中 心 此 外, 香 江 集 团 还 考 虑 通 过 收 购 一 些 海 外 优 质 医 疗 资 源, 把 香 江 健 康 山 谷 打 造 成 为 国 内 领 先 国 际 知 名 的 健 康 管 理 品 牌, 为 客 户 提 供 优 质 的 健 康 管 理 服 务 健 康 山 谷 目 前 主 要 拥 有 三 大 主 题 服 务 : 中 医 治 未 病 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 私 人 健 康 管 理 中 医 治 未 病 科 下 设 体 质 改 善 与 亚 健 康 管 理 脊 柱 健 康 两 大 项 目 其 中 体 质 改 善 与 亚 健 康 管 理 采 用 针 灸 疗 法 平 衡 火 罐 中 药 熏 蒸 艾 灸 刮

55 痧 沐 足 等 经 典 中 医 疗 法, 设 立 健 康 养 生 高 血 脂 高 血 压 高 尿 酸 血 糖 异 常 类 风 湿 关 节 炎 等 诊 疗 项 目 脊 柱 健 康 项 目 由 中 国 传 统 正 骨 医 术 四 大 流 派 之 一 平 乐 郭 氏 正 骨 医 术 代 表 性 传 承 人 陈 汴 生 担 任 首 席 专 家, 采 用 整 脊 推 按 关 节 错 缝 术 手 指 点 穴 等 效 力 显 著 的 传 统 中 医 骨 科 疗 法, 设 立 颈 椎 病 腰 椎 病 膝 关 节 痛 肩 周 炎 网 球 肘 等 诊 疗 项 目 陈 汴 生 研 习 的 郭 氏 正 骨 医 术 是 国 家 级 非 物 质 文 化 遗 产, 迄 今 已 有 200 多 年 历 史, 源 远 流 长 疗 效 显 著 它 以 中 医 传 统 正 骨 手 法 为 主, 具 有 鲜 明 特 点, 讲 究 内 外 结 合 标 本 兼 治, 在 大 幅 降 低 患 者 痛 感 和 治 疗 时 间 的 同 时 顺 利 治 愈 骨 伤 而 平 乐 推 按 法 是 平 乐 郭 氏 正 骨 医 术 的 重 要 组 成 部 分, 其 对 筋 伤 的 治 疗 尤 其 是 颈 肩 腰 腿 痛 的 治 疗 有 其 独 到 之 处 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 为 公 司 目 前 重 点 发 力 的 健 康 产 业 之 一 2015 年 9 月 20 日, 香 江 健 康 山 谷 与 广 东 省 社 会 医 学 研 究 会 联 合 举 办 的 首 届 精 准 医 学 与 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 研 讨 会 暨 生 物 免 疫 实 验 室 落 户 香 江 健 康 山 谷 新 闻 发 布 会 在 广 州 举 行 当 日, 香 江 集 团 正 式 宣 布 生 物 细 胞 免 疫 实 验 室 落 户 香 江 健 康 山 谷 香 江 健 康 山 谷 生 物 免 疫 治 疗 中 心 此 前 已 拥 有 GMP 千 级 洁 净 实 验 室 质 控 室 以 及 经 验 丰 富 的 技 术 管 理 团 队 该 中 心 结 合 功 能 医 学 检 测 中 医 治 未 病, 在 开 展 防 癌 抗 癌 抗 衰 老 等 健 康 保 健 项 目 方 面, 已 有 个 性 化 的 产 品 定 制 套 餐 此 外, 香 江 健 康 山 谷 与 天 津 斯 坦 姆 生 物 科 技 有 限 公 司 合 作 进 行 慢 性 病 的 靶 向 治 疗, 该 企 业 联 合 了 美 国 斯 坦 福 大 学 日 本 专 业 细 胞 中 心 德 国 慕 尼 黑 大 学 中 山 医 科 大 学 肿 瘤 治 疗 中 心 等 国 内 外 生 物 领 域 著 名 研 究 机 构, 在 干 细 胞 生 物 治 疗 多 潜 能 细 胞 生 物 治 疗 等 方 面 开 展 技 术 合 作 香 江 集 团 以 生 物 免 疫 实 验 室 快 速 切 入 精 准 医 学 和 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 领 域 精 准 医 学 是 一 种 新 型 的 疾 病 预 防 和 治 疗 模 式, 它 考 虑 到 个 体 间 基 因 环 境 和 生 活 方 式 的 差 异 在 这 种 医 学 模 式 中, 根 据 患 者 的 遗 传 背 景 ( 主 要 采 用 全 基 因 组 和 系 统 生 物 学 方 法 分 析 ) 分 子 或 细 胞 学 分 析, 选 择 最 合 适 和 最 优 化 的 治 疗 方 法 私 人 健 康 管 理 包 括 私 人 医 生 私 人 护 士 私 人 健 康 管 家 等 全 方 位 高 端 服 务, 围 绕 健 康 养 老 客 户 全 生 命 周 期, 按 照 线 上 线 下 相 结 合 的 方 式, 提 供 病 前 病 中 病 后 全 产 业 链 健 康 管 理 服 务 : 病 前 的 健 康 体 检 健 康 评 估 疾 病 筛 查 中 医 养 生 健 康 咨 询 与 指 导 等 ; 病 中 的 绿 色 转 诊 通 道 慢 病 管 理 远 程 医 疗 陪 诊 陪 护 药

56 品 配 送 等 ; 病 后 的 康 复 护 理 营 养 膳 食 指 导 重 要 指 标 监 测 定 期 专 项 体 检 等 除 此 之 外, 健 康 山 谷 还 提 供 医 美 抗 衰 综 合 代 谢 管 理 功 能 性 测 评 医 学 SPA 等 一 般 服 务 项 目 2 大 健 康 产 业 的 竞 争 优 势 (1) 地 理 区 位 优 势 香 江 健 康 山 谷 坐 落 在 被 誉 为 北 回 归 线 上 的 瑞 士 的 增 城 白 水 寨 风 景 度 假 名 胜 区 内 其 地 处 珠 三 角 咽 喉 之 地, 盘 踞 南 昆 山 与 白 水 寨 要 塞, 依 山 而 建, 背 靠 万 亩 丛 林, 距 离 广 州 市 区 1 小 时 左 右 车 程, 拥 有 广 州 地 区 稀 罕 的 自 然 资 源 与 休 闲 旅 游 资 源 (2) 硬 件 设 施 优 势 作 为 省 内 首 家 以 健 康 养 生 为 主 题 的 主 题 度 假 区, 香 江 健 康 山 谷 已 打 造 出 具 有 一 定 规 模 的 配 套 产 品 设 施 其 坐 拥 全 球 罕 见 地 上 直 涌 苏 打 型 温 泉, 优 质 的 星 级 度 假 温 泉 酒 店 氛 围, 占 地 面 积 庞 大 的 度 假 别 墅 群 酒 店 提 供 24 小 时 私 人 管 家 服 务 国 际 会 议 配 套 服 务 定 制 宴 会 服 务 以 及 健 身 设 施

57 医 疗 设 施 方 面, 香 江 健 康 山 谷 按 照 国 际 标 准, 建 造 了 一 个 细 菌 含 量 低 至 整 体 千 级 局 部 百 级 的 高 端 肿 瘤 生 物 治 疗 实 验 室 此 外, 其 还 拥 有 包 括 法 国 鹰 眼 全 身 扫 描 系 统 俄 罗 斯 数 位 经 络 检 测 仪 韩 国 精 神 压 力 分 析 仪 和 韩 国 体 成 分 分 析 仪 等 一 系 列 先 进 的 医 疗 仪 器 法 国 鹰 眼 全 身 扫 描 系 统 是 由 法 国 军 事 领 域 转 入 民 用 的 身 体 素 质 及 能 量 活 性 检 测 仪 器 该 设 备 运 用 低 压 直 流 电 刺 激 感 应 技 术 对 身 体 进 行 扫 描, 可 在 功 能 性 病 变 的 阶 段 发 现 早 期 隐 患, 提 早 预 防 身 体 未 来 疾 病 风 险 俄 罗 斯 数 位 经 络 检 测 仪 来 自 前 苏 联 宇 航 局, 其 将 人 体 经 络 穴 道 释 放 的 微 生 物 电 数 据 连 接 到 计 算 机, 与 2 亿 多 亚 洲 人 口 的 数 据 库 中 心 进 行 交 换 累 积, 检 测 人 体 阴 阳 虚 实 气 血 等 情 况, 为 临 床 治 未 病 的 操 作 提 供 本 源 数 据 韩 国 精 神 压 力 分 析 仪 应 用 心 率 变 异 性 和 加 速 度 脉 搏 理 论 进 行 信 号 分 析, 检 测 并 分 析 自 主 神 经 系 统 平 衡 程 度, 获 得 血 管 弹 性 硬 化 度 等 血 液 循 环 状 态 的 参 数, 能 够 预 测 动 脉 硬 化 末 梢 血 液 循 环 障 碍 性 疾 病, 早 期 发 现 心 肌 梗 塞 脑 梗 塞 等 心 血 管 疾 病 异 常 韩 国 体 成 分 分 析 仪 能 在 三 分 钟 内 准 确 检 测 人 体 骨 骼 肌 脂 肪, 无 机 盐 含 量, 推 定 骨 骼 量 身 体 脂 肪 率 内 脏 脂 肪 水 平 等 各 项 健 康 指 数, 有 效 指 示 人 体 的 身 体 健 康 状 况 (3) 医 疗 资 源 优 势 香 江 健 康 山 谷 通 过 极 力 整 合 中 医 治 未 病 和 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 领 域 的 国 内 国 际 高 端 资 源, 为 健 康 产 业 中 高 端 市 场 提 供 服 务 公 司 已 取 得 多 项 医 疗 资 质, 拥 有

58 一 所 具 备 医 疗 机 构 职 业 许 可 证 的 香 江 疗 养 院, 且 为 国 家 中 医 治 未 病 研 究 基 地 服 务 示 范 点 中 医 扁 针 国 际 安 全 标 准 化 示 范 基 地 公 司 还 积 极 与 国 内 外 众 多 健 康 机 构 进 行 合 作, 例 如, 与 北 京 301 医 院 合 作 进 行 国 内 会 诊 ; 连 通 广 东 省 中 医 院 南 方 医 科 大 学 附 属 南 方 医 院 / 珠 江 医 院 中 山 医 科 大 学 附 属 医 院 瑞 士 青 草 地 疗 养 院 作 为 转 诊 基 地 ; 与 国 外 知 名 医 院 合 作 建 立 再 生 医 学 及 生 物 免 疫 治 疗 实 验 室 此 外, 香 江 健 康 山 谷 还 将 中 医 治 未 病 的 养 生 哲 学 与 西 医 尖 端 医 学 技 术 结 合, 引 进 美 国 密 苏 里 州 维 根 美 式 整 脊 项 目, 合 作 进 行 脊 柱 理 疗 康 复 该 治 疗 方 法 安 全 程 度 高, 其 发 生 事 故 的 概 率 为 四 百 万 分 之 一, 且 成 功 率 达 高 达 70% 以 上 公 司 更 与 天 津 斯 坦 姆 生 物 科 技 有 限 公 司 合 作 进 行 慢 性 病 的 靶 向 治 疗, 该 企 业 联 合 了 美 国 斯 坦 福 大 学 日 本 专 业 细 胞 中 心 德 国 慕 尼 黑 大 学 中 山 医 科 大 学 肿 瘤 治 疗 中 心 等 国 内 外 生 物 领 域 著 名 研 究 机 构, 在 体 细 胞 生 物 治 疗 多 潜 能 细 胞 生 物 治 疗 等 方 面 开 展 技 术 合 作 (4) 软 件 优 势 香 江 健 康 山 谷 依 托 高 科 技 医 疗 技 术 为 客 户 从 专 业 角 度 提 供 个 性 化 完 整 的 健 康 解 决 方 案, 高 度 重 视 人 才 技 术 的 引 进 和 发 展 香 江 健 康 医 疗 中 心 汇 集 了 多 位 医 疗 领 域 名 家 进 行 定 期 坐 诊, 包 括 全 国 著 名 老 中 医 蔡 炳 勤 广 东 省 中 医 院 副 院 长 杨 志 敏 国 家 级 非 物 质 文 化 遗 产 郭 氏 正 骨 医 术 代 表 性 传 承 人 陈 汴 生 等, 并 引 进 各 自 的 亲 传 弟 子, 且 资 深 专 家 将 指 导 提 升 其 他 专 业 人 员 的 技 术 水 平 此 外, 与 公 司 合 作 的 众 多 知 名 医 院 会 派 遣 治 疗 人 员 长 期 驻 点, 且 定 期 派 遣 专 家 为 员 工 进 行 技 术 培 训, 打 造 一 支 技 术 过 硬 的 健 康 服 务 团 队 公 司 通 过 与 各 医 疗 机 构 及 特 色 领 域 会 诊 专 家 合 作, 积 极 完 善 人 才 储 备, 提 升 内 部 人 才 质 量 和 技 术 水 平 (5) 集 团 优 势 香 江 健 康 山 谷 在 珠 三 角 地 区 已 具 有 一 定 的 社 会 知 名 度, 曾 荣 获 第 七 届 中 外

59 酒 店 白 金 奖 十 大 白 金 度 假 酒 店 的 荣 誉 其 母 公 司 香 江 集 团 及 关 联 方 南 方 香 江 业 务 范 围 广, 覆 盖 金 融 家 居 商 业 连 锁 资 源 能 源 教 育 等 诸 多 领 域 目 前, 香 江 集 团 正 在 努 力 打 通 各 产 业 会 员 体 系, 将 集 团 各 行 业 客 户 导 向 健 康 业 务, 充 分 利 用 丰 富 的 集 团 资 源 为 香 江 健 康 产 业 提 供 更 多 的 发 展 机 会 3 大 健 康 产 业 经 营 方 针 与 战 略 (1) 公 司 总 体 战 略 目 标 公 司 业 务 包 括 中 医 治 未 病 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 和 私 人 健 康 管 理 三 大 板 块, 立 足 我 国 健 康 管 理 中 高 端 市 场, 以 依 托 高 科 技 医 疗 技 术 为 客 户 提 供 个 性 完 整 的 健 康 管 理 解 决 方 案 为 使 命 公 司 以 提 供 适 应 渠 道 及 客 户 健 康 需 求 的 个 性 化 服 务 为 主, 产 品 模 式 灵 活 多 样, 涵 盖 中 西 医 体 检 中 医 治 未 病 及 特 色 中 西 医 脊 柱 康 复 治 疗 生 物 细 胞 免 疫 治 疗 防 早 癌 筛 查 免 疫 提 升 治 疗 细 胞 抗 衰 老 私 人 健 康 管 理 远 程 会 诊 等 未 来, 公 司 将 继 续 整 合 相 关 业 务 板 块 稀 缺 医 疗 资 源, 同 时 聚 集 家 用 医 疗 移 动 医 疗 和 健 康 大 数 据 分 析, 建 设 覆 盖 全 国 的 服 务 网 点 公 司 将 努 力 实 现 健 康 管 理 科 技 化 和 规 模 化, 创 建 现 代 网 络 科 技 型 健 康 产 业 平 台, 以 融 合 创 新 的 方 式 定 制 专 业 综 合 地 解 决 客 户 健 康 问 题 公 司 计 划 在 五 年 内 发 展 成 为 管 理 十 间 以 上 健 康 管 理 服 务 机 构 服 务 覆 盖 十 万 人 群 年 营 业 额 过 十 亿 的 健 康 管 理 集 团 (2) 具 体 发 展 规 划 医 疗 健 康 产 业 为 当 前 投 资 热 点, 众 多 健 康 服 务 企 业 开 始 积 极 布 局 相 关 业 务, 捕 捉 日 益 增 长 的 健 康 服 务 需 求 未 来 几 年 是 医 疗 健 康 产 业 发 展 的 关 键 时 期, 公 司 必 须 把 握 身 为 蓝 海 领 跑 者 的 先 行 优 势, 做 好 清 晰 的 规 划 和 定 位 公 司 已 制 定 2016 至 2020 五 年 发 展 规 划, 具 体 如 下 : 2016 年, 建 立 香 江 健 康 山 谷 健 康 管 理 标 准 化 模 型 和 服 务 管 理 流 程 规 范 化 体 系, 建 立 健 康 制 度 建 设 及 技 术 标 准 规 范 继 续 整 合 医 疗 资 源, 打 造 移 动 健 康 管 理 服 务 平 台 建 设 人 才 储 备 体 系, 并 针 对 香 江 会 员 定 制 健 康 管 理 的 销 售 政 策 及 销 售 方 式 公 司 将 高 度 重 视 品 牌 建 设, 打 造 贯 通 线 上 线 下 的 O2O 香 江 健 康 管 理 品 牌, 针 对 香 江 CRM 客 户 管 理 系 统, 完 善 客 户 标 准 化 健 康 管 理 服 务 体 系 同 年, 天 津 养 老 健 康 管 理 中 心 及 康 复 疗 养 院 模 式 计 划 成 型 ; 五 年 内 公 司 将 陆 续 完 成 广 州 番 禺 锦 绣 香 江 翡 翠 绿 洲 深 圳 前 海 广 州 南 沙

60 珠 海 横 琴 天 津 健 康 管 理 中 心 及 香 江 健 康 山 谷 康 复 疗 养 院 的 建 立, 促 使 健 康 管 理 服 务 进 入 社 区 同 时, 搭 建 健 康 网 络 平 台, 收 集 客 户 数 据, 推 出 香 江 健 康 医 疗 免 费 APP 提 供 名 医 预 约 体 检 咨 询 养 生 美 容 心 理 等 相 关 健 康 内 容, 通 过 引 流 后 台 数 据 分 析 精 准 寻 找 客 户 ; 推 进 健 康 服 务 网 点 连 锁 加 盟 模 式 成 型, 形 成 覆 盖 华 南 地 区 的 健 康 管 理 体 系, 通 过 社 区 前 端 服 务 模 式 进 一 步 宣 传 和 打 造 香 江 健 康 管 理 品 牌 ; 公 司 将 通 过 直 营 布 局 及 加 盟 模 式 迅 速 占 领 市 场, 实 现 香 江 健 康 产 业 的 延 伸 发 展, 健 康 管 理 覆 盖 全 国 主 要 中 心 城 市 公 司 在 该 阶 段 将 有 针 对 性 的 进 行 健 康 管 理 项 目 输 出 落 地, 根 据 地 域 特 性 进 行 差 异 化 健 康 管 理 产 品 开 发, 并 有 针 对 性 地 开 发 香 江 品 牌 健 康 产 业 产 品 ; 搭 建 香 江 健 康 大 数 据 管 理 中 心, 并 将 自 身 打 造 为 管 理 十 间 以 上 健 康 管 理 服 务 机 构 服 务 覆 盖 十 万 人 群 年 营 业 额 过 十 亿 的 健 康 管 理 集 团 (3) 业 务 延 伸 计 划 未 来, 公 司 还 将 进 一 步 延 伸 拓 展 现 有 的 健 康 服 务 产 业 链, 具 体 包 括 五 类 拓 展 方 向 : 第 一 生 活 方 式 干 预 服 务, 包 括 健 康 饮 食 方 案 科 学 运 动 解 决 方 案 的 提 供 ; 第 二 心 理 及 社 会 干 预 方 案, 主 要 指 对 企 业 和 个 人 体 检 后 的 心 理 健 康 状 态 进 行 干 预, 提 供 集 体 性 质 的 社 会 化 行 为 干 预 方 案 ; 第 三 就 医 服 务, 包 括 门 诊 住 院 手 术 和 其 他 就 医 需 求 服 务 等 ; 第 四 中 医 保 健 服 务, 包 括 中 医 理 疗 按 摩 针 灸 特 殊 保 健 及 中 医 中 药 服 务, 并 可 能 包 括 以 上 各 项 促 进 措 施, 或 者 进 行 各 方 案 交 叉 干 预 ; 第 五 健 康 综 合 解 决 方 案 ( 四 ) 互 联 网 + 产 业 1 互 联 网 + 产 业 业 务 简 介 (1) 互 联 网 金 融 业 务 1 业 务 模 式 公 司 互 联 网 金 融 业 务 是 以 供 应 链 金 融 为 切 入 点, 将 互 联 网 金 融 平 台 定 位 为 集 团 旗 下 金 融 服 务 的 网 络 销 售 渠 道 2012 年 2 月, 集 团 成 立 深 圳 市 富 德 小 额 贷 款 有 限 公 司, 依 托 香 江 集 团 多 年 成 熟 的 供 应 链 管 理 经 验, 将 核 心 企 业 的 良 好 信 用 延 伸 到 供 应 链 上 下 游 企 业 集 团 商 户 和 社 区 住 户 中, 为 其 提 供 灵 活 专 业 的 供 应 链 金 融 服 务 2015 年 7 月 成 立 深 圳 市 香 金 所 供 应 链 金 融 服 务 有 限 公 司, 注 册 资 金 为

61 万 元 人 民 币, 香 金 所 作 为 集 团 金 融 的 线 上 服 务 平 台, 将 小 额 贷 款 业 务 延 伸 到 线 上 实 体, 对 小 贷 产 品 进 行 线 上 推 广 和 销 售, 同 时 提 供 产 品 线 上 咨 询 和 售 后 策 划 和 设 计 客 户 管 理 等 服 务 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日, 公 司 互 联 网 金 融 平 台 已 经 完 成 了 团 队 组 建 平 台 搭 建 和 产 品 设 计 工 作, 并 且 正 式 开 始 线 上 业 务 的 运 作 公 司 设 计 的 产 品 主 要 有 : 银 行 承 兑 汇 票 理 财 产 品 流 动 资 金 借 款 产 品 应 付 账 款 产 品 业 主 装 修 产 品 2 盈 利 模 式 公 司 互 联 网 金 融 平 台 盈 利 主 要 来 自 于 线 上 和 线 下 的 服 务 费 用 线 上 服 务 费 用 为 公 司 为 用 户 提 供 融 资 平 台 的 平 台 服 务 费, 费 用 为 业 务 金 额 的 3%-5%; 线 下 服 务 费 用 包 括 公 司 为 用 户 提 供 的 尽 职 调 查 融 资 担 保 风 险 控 制 等 服 务 的 费 用, 每 笔 费 用 5 万 元 (2) 互 联 网 健 康 业 务 1 业 务 模 式 公 司 互 联 网 健 康 业 务 采 取 产 品 代 理 模 式, 定 位 为 公 司 健 康 山 谷 业 务 的 网 络 销 售 渠 道, 未 来 则 发 展 成 为 公 司 大 健 康 产 品 的 代 理 平 台 公 司 健 康 产 业 通 过 汇 聚 家 用 医 疗 移 动 医 疗 健 康 大 数 据 分 析, 依 托 高 科 技 医 疗 技 术, 为 健 康 管 理 领 域 的 客 户 从 最 专 业 角 度 提 供 个 性 化 完 整 化 的 健 康 解 决 方 案, 目 前 旗 下 设 有 广 州 香 江 健 康 体 检 管 理 有 限 公 司 广 州 香 江 疗 养 院 有 限 公 司 等 健 康 产 业 子 公 司 2014 年 成 立 了 深 圳 香 江 健 康 科 技 有 限 公 司 作 为 健 康 产 业 的 网 络 推 广 销 售 渠 道, 同 时 配 合 健 康 山 谷 提 供 健 康 管 理 网 上 预 约 远 程 会 诊 等 特 色 服 务 目 前, 互 联 网 健 康 平 台 已 经 完 成 了 微 信 公 众 号 和 网 络 平 台 的 搭 建, 实 现 了 健 康 管 家 的 私 人 订 制 服 务 网 上 预 约 专 家 面 诊 功 能 等 之 后, 平 台 将 进 一 步 研 发 健 康 管 理 类 的 APP 产 品 以 及 远 程 视 频 会 诊 产 品 2 盈 利 模 式 公 司 互 联 网 健 康 平 台 的 盈 利 主 要 来 自 于 线 上 服 务 费 用 及 产 品 销 售 收 入 线 上 服 务 费 用 为 用 户 通 过 网 络 平 台 购 买 健 康 山 谷 产 品 支 付 的 平 台 服 务 费, 服 务 费 率 为 产 品 金 额 的 5% 收 取 ; 产 品 销 售 收 入 为 平 台 配 合 健 康 山 谷 一 起 推 出 的 健 康 特 色 产 品 带 来 的 收 入 (3) 互 联 网 商 贸 业 务

62 1 业 务 模 式 公 司 互 联 网 商 贸 业 务 采 取 合 作 运 营 模 式, 定 位 为 长 沙 商 贸 城 运 营 合 作 伙 伴 长 沙 高 岭 国 际 商 贸 城 是 由 香 江 集 团 投 资, 在 全 国 范 围 设 立 九 大 全 球 商 贸 交 易 集 散 平 台 香 江 全 球 商 贸 CBD 集 群 的 第 四 站, 占 地 面 积 7800 亩, 为 商 家 和 消 费 者 提 供 商 品 展 示 交 易 设 计 创 意 研 发 物 流 配 送 信 息 服 务 电 子 商 务 会 展 等 服 务 公 司 互 联 网 商 贸 平 台 为 商 贸 城 提 供 电 子 商 务 配 套 信 息 系 统 建 设 及 运 营 管 理 物 流 支 持 等 服 务 未 来 公 司 将 依 托 商 贸 社 区 优 势, 形 成 自 身 的 云 配 送 中 心, 为 批 发 市 场 提 供 统 一 物 流 平 台 服 务, 进 而 形 成 社 区 性 的 批 发 业 态 物 流 2 盈 利 模 式 公 司 互 联 网 商 贸 平 台 收 入 主 要 来 自 于 为 商 户 和 消 费 者 提 供 相 关 增 值 业 务 的 服 务 费 ; 其 次 为 提 供 电 商 平 台 的 服 务 费 2 互 联 网 + 产 业 的 竞 争 优 势 香 江 集 团 在 公 司 内 外 部 资 金 客 户 人 力 资 源 等 方 面 都 具 有 一 定 的 优 势, 从 线 下 到 线 上 的 运 营 模 式 带 来 了 稳 固 的 实 业 基 础, 金 海 马 O2O 商 城 的 运 营 也 为 公 司 发 展 互 联 网 带 来 了 成 功 的 发 展 经 验 (1) 互 联 网 + 是 集 团 的 重 要 战 略 布 局, 具 有 充 足 的 资 源 优 势 互 联 网 + 是 公 司 发 展 的 重 要 战 略 布 局, 也 是 公 司 未 来 将 长 期 建 设 长 期 投 入 的 重 要 方 向 目 前, 公 司 已 就 互 联 网 业 务 的 未 来 发 展 进 行 了 详 述 的 规 划, 将 公 司 各 个 主 要 的 业 务 与 互 联 网 结 合 起 来 共 同 发 展, 并 且 将 互 联 网 作 为 未 来 公 司 独 立 的 重 要 板 块 进 行 引 导 虽 然 目 前 公 司 互 联 网 + 战 略 处 于 从 线 下 向 线 上 延 伸 发 展 的 阶 段, 但 是 未 来, 公 司 在 互 联 网 业 务 的 发 展 中 将 会 持 续 给 予 大 量 的 资 金 人 力 以 及 社 会 资 源 的 支 持, 将 各 个 板 块 线 上 平 台 进 行 资 源 整 合, 实 现 多 样 化 的 盈 利 模 式, 进 一 步 发 展 成 为 独 立 的 互 联 网 业 务, 最 终 将 互 联 网 + 打 造 成 香 江 集 团 的 主 要 业 务 板 块 (2) 从 线 下 到 线 上 的 发 展 模 式, 具 有 稳 固 的 实 业 基 础 目 前 我 国 有 大 量 互 联 网 企 业, 其 运 营 模 式 主 要 通 过 自 己 的 平 台, 把 线 下 某 一 行 业 的 主 要 生 产 商 服 务 商 或 者 销 售 商 吸 引 到 平 台 上, 进 而 发 展 成 高 流 量 大 数 据 的 垂 直 服 务 平 台 虽 然 国 内 出 现 了 许 多 发 展 态 势 优 良 的 互 联 网 企 业, 但 是 互 联 网 作 为 实 业 的 衍 生 行 业, 最 终 仍 需 依 托 实 业 的 发 展, 没 有 自 身 实 业 基 础 的 互 联 网

63 企 业 如 同 无 源 之 水, 存 在 较 大 的 风 险 香 江 集 团 互 联 网 + 板 块 建 设 战 略 目 前 正 处 于 第 一 阶 段, 即 公 司 各 互 联 网 平 台 依 托 集 团 金 融 健 康 商 贸 等 业 务 板 块, 将 线 下 产 品 和 服 务 延 伸 到 线 上, 公 司 运 营 模 式 具 有 稳 固 的 实 业 基 础,2014 年 公 司 金 融 健 康 商 贸 的 利 润 总 额 达 88, 万 元 ; 通 过 线 下 到 线 上 的 引 导, 不 仅 可 以 提 升 线 上 服 务 的 客 户 体 验, 同 时 可 以 降 低 公 司 互 联 网 业 务 拓 展 的 风 险 (3) 公 司 互 联 网 + 战 略 具 有 丰 富 的 客 户 资 源 目 前 互 联 网 企 业 发 展 的 核 心 是 进 行 以 客 户 需 求 为 中 心 的 大 数 据 挖 掘, 通 过 了 解 客 户 的 需 求, 为 其 提 供 良 好 的 产 品 和 服 务 体 验, 塑 造 客 户 的 消 费 习 惯, 最 终 获 得 客 户 粘 性 ; 同 时, 互 联 网 企 业 的 竞 争 也 主 要 围 绕 客 户 资 源 进 行, 因 此, 互 联 网 + 发 展 的 最 终 核 心 因 素 在 于 客 户 公 司 实 际 控 制 人 控 制 的 企 业 包 含 地 产 家 居 金 融 投 资 资 源 投 资 医 疗 健 康 等 等, 集 团 社 区 住 户 商 户 会 员 及 其 他 客 户 资 源 丰 富, 以 互 联 网 健 康 平 台 为 例, 公 司 健 康 产 业 和 人 保 健 康 签 署 了 合 作 协 议, 成 功 引 入 人 保 健 康 的 庞 大 客 户 群 作 为 自 身 的 潜 在 客 户 通 过 提 供 良 好 的 客 户 体 验, 使 得 互 联 网 平 台 可 以 较 低 成 本 将 客 户 吸 引 到 线 上, 并 且 利 用 线 下 产 品 的 优 势 保 持 客 户 粘 性 ; 另 一 方 面, 在 未 来, 公 司 将 整 合 各 个 互 联 网 板 块 的 资 源, 通 过 各 个 板 块 之 间 的 客 户 共 享, 进 一 步 提 升 互 联 网 + 的 客 户 资 源 优 势 (4) 公 司 具 有 互 联 网 平 台 运 营 的 成 功 经 验 公 司 实 际 控 制 人 控 制 的 金 海 马 集 团 于 2012 年 6 月 成 立 了 网 上 O2O 商 城, 其 包 括 PC 端 网 上 家 居 商 城 以 及 手 机 客 户 端 两 个 用 户 接 口 其 通 过 提 供 一 站 式 家 居 购 物 服 务, 成 功 地 将 线 下 产 品 和 服 务 延 伸 到 线 上, 此 外, 金 海 马 网 上 商 城 还 提 供 会 员 俱 乐 部 返 利 商 城 积 分 商 城 体 验 馆 个 性 定 制 装 修 汇 等 多 元 化 服 务, 吸 引 了 大 量 客 户 资 源, 同 时 良 好 的 维 持 了 客 户 的 粘 性 2014 年 金 海 马 商 城 营 业 收 入 40,395 万 元 ; 截 至 2015 年 6 月 30 日, 金 海 马 网 上 商 城 注 册 会 员 达 到 158,778 名 金 海 马 商 城 为 公 司 金 融 健 康 商 贸 的 互 联 网 平 台 提 供 了 成 功 的 运 营 经 验, 同 时 公 司 技 术 运 营 以 及 销 售 团 队 也 可 以 通 过 培 训 和 交 流 得 到 提 升, 未 来 互 联 网 各 个 平 台 团 队 之 间 的 协 同 运 作, 也 将 带 来 互 联 网 + 板 块 的 进 一 步 发 展 3 互 联 网 + 经 营 方 针 及 战 略

64 根 据 公 司 的 发 展 战 略 布 局, 公 司 互 联 网 + 板 块 发 展 将 分 为 三 个 阶 段 : 第 一 阶 段, 公 司 依 托 自 身 实 业 在 各 个 领 域 的 发 展 基 础, 将 线 下 产 品 和 服 务 延 伸 到 线 上 平 台, 利 用 互 联 网 低 成 本 高 效 率 的 优 势 为 线 下 产 品 进 行 营 销 推 广 并 提 供 相 应 增 值 服 务 ; 第 二 阶 段, 公 司 将 各 个 板 块 线 上 平 台 进 行 开 放 性 推 广, 实 现 多 样 化 的 盈 利 模 式, 进 一 步 发 展 成 为 独 立 的 互 联 网 业 务 ; 第 三 阶 段, 公 司 进 行 战 略 转 型, 利 用 资 源 客 户 的 共 享, 各 个 互 联 网 平 台 之 间 进 行 协 同 运 作, 最 终 发 展 为 大 互 联 网 + 战 略 板 块 五 发 行 人 所 在 行 业 状 况 ( 一 ) 金 融 投 资 行 业 状 况 金 融 行 业 是 货 币 流 通 和 信 用 活 动 以 及 与 之 相 联 系 的 经 济 活 动 的 总 称, 其 包 括 证 券 业 银 行 业 保 险 业 和 其 他 金 融 业 ( 信 托 小 额 贷 款 租 赁 私 募 股 权 投 资 等 ) 改 革 开 放 以 来, 我 国 的 金 融 体 系 蓬 勃 发 展, 呈 现 出 金 融 机 构 多 元 化, 金 融 工 具 多 样 化, 金 融 服 务 便 利 化, 金 融 市 场 透 明 化 等 特 点 尤 其 在 中 国 实 体 经 济 转 型 升 级 的 过 程 中, 金 融 业 得 到 了 快 速 发 展 年, 我 国 社 会 融 资 总 量 从 20,113 亿 元 提 高 到 164,133 亿 元, 年 均 增 长 率 为 19.12% 2015 年 上 半 年, 金 融 业 首 次 超 越 房 地 产, 成 为 第 三 产 业 中 贡 献 份 额 最 大 的 子 版 块 而 金 融 业 对 GDP 的 贡 献 与 拉 动 也 随 之 逐 步 提 升, 其 中, 累 计 同 比 贡 献 率 从 2005 年 初 的 3.8% 提 升 至 2015 上 半 年 的 20%, 累 计 同 比 拉 升 从 2005 年 初 的 0.4% 提 升 至 2015 上 半 年 的 1.4% 金 融 业 对 GDP 增 长 的 贡 献 与 拉 动 力 逐 步 提 升

65 数 据 来 源 :WIND 数 据 1 银 行 业 1 国 民 经 济 健 康 平 稳 发 展 : 间 接 融 资 刚 需 仍 在, 银 行 业 规 模 不 断 增 长 2014 年 我 国 国 民 经 济 保 持 平 稳 较 快 发 展, 国 内 生 产 总 值 达 到 636, 亿 元, 同 比 增 长 7.40%; 全 国 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 为 28,844 元, 同 比 增 长 6.50%; 全 国 农 村 居 民 可 支 配 收 入 为 10, 元, 同 比 增 长 10.10% 作 为 我 国 经 济 的 重 要 组 成 部 分, 我 国 银 行 业 随 着 经 济 发 展 而 迅 速 成 长, 规 模 不 断 增 加, 流 动 性 整 体 充 裕 截 至 2014 年 12 月 31 日, 我 国 国 内 银 行 业 金 融 机 构 资 产 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.60%, 负 债 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.00%; 人 民 币 银 行 存 款 余 额 万 亿 元, 其 中 中 活 期 及 临 时 性 存 款 为 万 亿 元, 占 比 16.25%; 人 民 币 银 行 款 余 额 万 亿, 中 长 期 贷 款 余 额 为 万 亿, 占 比 54.37% 国 内 银 行 业 金 融 机 构 规 模 不 断 增 加 数 据 来 源 :WIND 数 据 库 2 互 联 网 金 融 带 来 巨 大 冲 击 : 高 净 值 财 富 管 理 是 目 前 银 行 转 型 的 重 点 近 年 来, 例 如 余 额 宝 陆 金 所 等 互 联 网 金 融 理 财 产 品 层 出 不 穷, 对 银 行 的 零 售 客 户 造 成 了 巨 大 的 分 流 压 力, 特 别 是 小 额 活 期 低 风 险 偏 好 资 金 的 吸 引 力 极 大 2015 年 中 国 高 净 值 私 人 财 富 总 额 达 37 万 亿, 高 净 值 人 群 规 模 过 去 7 年 复 合 增 长 率 达 到 23%; 人 群 总 体 达 到 126 万 人 左 右, 未 来 无 论 是 财 富 总 额 还 是 人 群 规 模 的 增 长 潜 力 都 非 常 巨 大 另 一 方 面, 从 高 净 值 人 群 财 富 管 理 的 渗 透 率 来 看, 银 行 和 非 银 金 融 机 构 占 据 了 65% 的 投 资 渠 道, 其 中 银 行 的 份 额 占 到 60%, 占 有 绝 对 的 垄 断 地 位 虽 然 移 动 互 联 网 等 线 上 服 务 渠 道 日 益 丰 富, 但 以 客 户 经 理 沟 通 为 代 表

66 的 线 下 服 务 渠 道 仍 然 更 受 青 睐 在 中 长 期 限 范 围 下, 传 统 银 行 逐 步 往 财 富 管 理 型 转 型, 围 绕 高 净 值 客 户 的 私 人 银 行 将 是 银 行 与 互 联 网 零 售 竞 争 的 最 重 要 阵 地 3 银 行 制 度 改 革 逐 步 推 进 : 混 业 经 营 是 今 后 银 行 发 展 的 最 终 方 向 随 着 利 率 市 场 化 汇 率 市 场 化 的 推 进 以 及 支 付 牌 照 的 放 开, 作 为 银 行 最 主 要 盈 利 来 源 的 利 差 收 入 将 会 逐 渐 缩 窄 ; 另 一 方 面, 金 融 脱 媒 化 的 进 程 在 不 断 加 快, 传 统 存 贷 业 务 也 将 进 一 步 萎 缩 未 来 银 行 在 增 加 中 间 业 务 收 入 的 基 础 上, 将 逐 渐 向 证 券 业 渗 透, 尤 其 是 与 银 行 业 务 有 很 大 协 同 空 间 的 投 行 业 务 目 前 平 安 中 信 光 大 集 团 公 司 以 特 批 的 形 式 形 成 了 具 备 金 融 全 牌 照 的 金 融 控 股 集 团, 银 行 作 为 其 集 团 版 图 当 中 的 一 个 分 支, 与 其 他 产 业 发 挥 协 同 效 应 其 他 银 行 通 过 分 子 公 司 涉 足 保 险 基 金 信 托 等 非 银 领 域, 初 步 形 成 混 业 经 营 的 雏 形 金 融 自 由 化 政 策 逐 步 推 进 资 料 来 源 : 百 度 平 安 证 券 研 究 所 注 : 黑 色 为 利 率 市 场 化, 绿 色 为 汇 率 市 场 化, 橙 色 为 混 业 经 营 2 证 券 业 1 金 融 体 制 改 革 : 提 高 直 接 融 资 比 重, 证 券 业 成 为 最 大 受 益 板 块 近 年 来, 我 国 政 府 在 金 融 领 域 推 动 了 一 系 列 的 金 融 体 制 改 革, 改 革 方 向 是 大 力 发 展 直 接 融 资, 遏 制 间 接 融 资 占 比 过 高 银 行 机 构 几 乎 垄 断 资 金 供 给 的 局 面, 进 而 解 决 实 体 经 济 融 资 难, 民 间 资 本 投 资 难 的 问 题 由 此 而 来 的 政 策 放 开 成 为 了 证 券 公 司 业 绩 大 幅 上 升 的 主 要 推 动 力, 新 国 九 条 启 动 了 资 本 市 场 的 全 面 改 革, 受 限 多 年 的 证 券 行 业 将 是 政 策 落 地 最 受 益 的 行 业 此 外, 券 商 三 年 资 本 补 充

67 计 划 注 册 制 监 管 指 标 放 松 T+0 等 多 项 利 好 券 商 的 举 措 将 在 未 来 几 年 逐 步 落 地, 券 商 板 块 还 将 显 著 受 到 政 策 红 利 的 支 撑 截 至 2014 年 12 月 31 日, 我 国 共 有 证 券 公 司 120 家, 其 中 上 市 证 券 公 司 22 家 ; 证 券 公 司 总 资 产 为 4.09 万 亿 元, 净 资 产 为 9, 亿 元 ;2014 年 度, 证 券 业 营 业 收 入 2, 亿 元, 净 利 润 亿 元 我 国 证 券 行 业 规 模 不 断 扩 大 项 目 证 券 公 司 家 数 ( 家 ) 盈 利 家 数 ( 家 ) 总 资 产 ( 万 亿 元 ) 净 资 产 ( 亿 元 ) 净 资 本 ( 亿 元 ) 项 目 2014 年 度 2013 年 度 2012 年 度 2011 年 度 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) 数 据 来 源 : 中 国 证 券 业 协 会 2 券 商 业 务 模 式 逐 渐 转 型 : 从 单 一 通 道 到 综 合 金 融 机 构 2012 年 之 前, 证 券 公 司 的 业 务 模 式 单 一, 包 括 经 纪 投 行 资 管 和 自 营 四 大 类 业 务, 其 中 经 纪 业 务 和 投 行 业 务 主 要 属 于 通 道 业 务, 依 靠 牌 照 垄 断 市 场, 业 务 规 模 完 全 依 赖 于 市 场 交 易 量 和 承 销 量,2012 年 开 始, 随 着 证 券 行 业 全 面 放 松 管 制 鼓 励 创 新, 证 券 公 司 的 业 务 范 围 大 为 拓 宽, 从 单 一 通 道 迈 向 综 合 金 融 机 构

68 传 统 业 务 也 拓 宽 了 业 务 范 围, 除 了 四 大 传 统 业 务 外, 证 券 公 司 还 增 加 了 资 本 中 介 业 务, 包 括 融 资 融 券 股 票 约 定 式 购 回 股 票 质 押 式 回 购, 以 及 做 市 商 业 务 等 创 新 业 务 证 券 业 务 从 单 一 通 道 逐 渐 向 综 合 金 融 机 构 转 变 经 过 3 年 多 的 转 型, 证 券 公 司 收 入 结 构 发 生 显 著 变 化, 通 道 业 务 占 比 下 降, 资 本 中 介 业 务 和 投 资 业 务 占 比 提 升 根 据 证 券 业 协 会 公 布 的 数 据 统 计,2011 年, 证 券 行 业 经 纪 业 务 收 入 占 比 68.8%, 投 行 业 务 收 入 占 比 24.1%, 通 道 业 务 合 计 占 比 高 达 92.9%;2014 年, 经 纪 业 务 收 入 占 比 降 为 39.8%, 投 行 业 务 收 入 占 比 为 11.7%, 通 道 业 务 合 计 占 比 仅 为 51.5% 通 道 业 务 下 降 的 同 时, 投 资 业 务 和 资 本 中 介 业 务 收 入 占 比 提 升 其 中, 资 本 中 介 业 务 收 入 占 比 16.9%, 已 成 为 第 三 大 业 务, 投 资 业 务 收 入 占 比 26.9%, 成 为 仅 次 于 经 纪 业 务 的 第 四 大 业 务 证 券 行 业 收 入 结 构 向 多 元 化 发 展 数 据 来 源 :WIND 数 据 库 3 证 券 市 场 走 向 成 熟 : 未 来 行 业 集 中 度 将 进 一 步 提 升 我 国 证 券 市 场 的 发 展 趋 势 是 证 券 公 司 走 向 大 型 化 集 团 化, 市 场 走 向 集 中 化, 市 场 集 中 度 进 一 步 提 高 从 世 界 范 围 来 看, 高 集 中 度 是 证 券 市 场 的 一 大 特 点, 这 是 由 证 券 市 场 的 资 本 密 集 和 风 险 密 集 决 定 的, 产 业 集 中 也 将 是 我 国 证 券 市 场 走 向 成 熟 的 必 然 趋 势 目 前, 我 国 证 券 行 业 集 中 度 依 然 不 高, 国 内 同 质 化 全 牌 照 为 主 的 125 家 证 券 公 司 并 存 的 格 局 不 会 持 续 太 久 :2012 年 前 我 国 证 券 行 业 前 十 大 证 券 公 司 收 入 市 场 占 有 率 为 42.8%, 而 同 期 前 十 大 银 行 市 场 占 有 率 是 76.9%, 前 十 大 寿 险 为 86.9%, 前 十 大 财 险 为 85.2% 目 前, 营 业 网 点 设 立 开 放 券 商 牌 照 开 始 松 动 业 务 范 围 放 松 管 制 允 许 券 商 提 高 自 身 杠 杆 等 政 策 为 我 国 证 券 业 带 来 了 新 的 并 购 良 机 高

69 效 券 商 并 购 同 质 低 效 券 商 跨 境 业 务 开 展 过 剩 产 能 的 最 低 社 会 成 本 消 化, 将 倒 逼 并 购 业 务 的 爆 发 式 增 长 在 证 券 业 创 新 环 境 下, 并 购 促 成 的 科 学 集 中 度 将 催 生 适 应 客 户 需 求 的 全 功 能 证 券 公 司 和 专 业 化 证 券 公 司 两 种 模 式, 呈 现 大 者 强, 小 者 精 的 互 存 格 局, 进 而 互 相 推 高 行 业 集 中 度 3 保 险 业 1 人 口 老 龄 化 及 健 康 养 老 压 力 : 我 国 保 险 市 场 发 展 空 间 巨 大 近 年 来, 随 着 人 口 红 利 的 消 失, 我 国 老 年 人 口 增 长 呈 加 速 态 势 据 wind 统 计,2013 年 我 国 60 岁 以 上 人 口 比 例 达 到 14.98%,65 岁 以 上 人 口 达 到 10.10% 伴 随 人 口 老 龄 化 以 及 健 康 养 老 压 力, 养 老 社 区 和 疗 养 资 源 均 无 法 满 足 不 断 增 长 的 老 年 人 口 ; 截 至 2014 年 1 月, 我 国 总 保 费 规 模 达 到 世 界 第 5 位 虽 然 我 国 GDP 和 总 保 费 规 模 均 已 进 入 世 界 前 列 水 平, 但 由 于 人 口 基 数 过 大, 保 险 体 系 建 立 较 晚, 加 上 居 民 风 险 意 识 相 对 薄 弱 等 多 重 因 素 叠 加, 相 对 全 球 而 言, 我 国 保 险 市 场 依 然 有 巨 大 的 发 展 空 间 2 保 费 收 入 稳 定 增 长, 健 康 险 市 场 活 力 逐 步 激 发 截 至 2015 年 5 月, 保 险 行 业 整 体 实 现 原 保 险 保 费 收 入 11, 亿 元, 同 比 增 长 19.46%; 其 中 产 险 公 司 原 保 险 保 费 收 入 3, 亿 元, 同 比 增 长 12.41%; 寿 险 公 司 原 保 险 保 费 收 入 8, 亿 元, 同 比 增 长 22.75% 总 体 来 看, 由 于 2011 年 至 2013 年 保 险 市 场 的 相 对 低 迷,2014 年 同 期 及 全 年 的 保 费 同 比 增 速 有 较 大 提 升 ; 在 2014 年 高 基 数 的 情 况 下,2015 年 前 五 个 月 的 保 费 仍 保 持 了 20% 左 右 的 同 比 增 长 水 平 并 且 有 保 持 较 高 增 速 的 趋 势 保 险 行 业 各 类 业 务 保 费 同 比 增 长 情 况 数 据 来 源 : 保 监 会 公 布 数 据

70 从 各 项 业 务 来 看, 产 险 业 务 增 速 有 所 放 缓, 主 要 影 响 因 素 与 车 险 费 率 市 场 化 的 试 点 期 有 关 寿 险 业 务 受 消 费 者 需 求 利 率 环 境 等 影 响, 持 续 走 出 了 2013 年 的 窘 境, 延 续 了 较 好 的 增 长 态 势 健 康 险 仍 然 是 近 两 年 来 保 险 业 务 的 新 增 长 点, 持 续 高 于 寿 险 和 行 业 整 体 水 平, 主 要 原 因 是 社 会 自 然 生 活 环 境 的 变 化, 消 费 者 的 健 康 保 障 意 识 和 需 求 在 提 升 ; 此 外, 疾 病 保 险 作 为 高 价 值 贡 献 的 产 品, 符 合 部 分 价 值 转 型 公 司 的 需 求, 同 时 作 为 粘 性 及 附 加 值 相 对 较 高 的 产 品, 也 更 加 受 到 公 司 的 重 视 3 政 策 红 利 推 动 转 型 升 级 : 未 来 保 险 业 将 长 期 健 康 发 展 2015 年 2 月, 保 监 会 正 式 发 布 中 国 风 险 导 向 的 偿 付 能 力 体 系 ( 简 称 偿 二 代 )17 项 监 管 规 则, 以 及 关 于 中 国 风 险 导 向 的 偿 付 能 力 体 系 过 渡 期 有 关 事 项 的 通 知, 决 定 自 文 发 之 日 起, 进 入 偿 二 代 过 渡 期, 保 险 公 司 自 2015 年 1 季 度 起, 编 报 偿 二 代 下 的 偿 付 能 力 报 告 在 新 体 系 下, 偿 付 能 力 管 理 与 风 险 联 系 在 一 起, 偿 付 能 力 充 足 率 不 再 是 独 立 于 风 险 的 单 纯 的 资 本 比 率 ; 同 时, 在 销 售 渠 道 产 品 结 构 投 资 标 的 运 营 管 理 风 险 集 中 度 等 方 面, 都 对 保 险 公 司 提 出 了 更 全 面 的 风 险 管 理 要 求, 引 导 行 业 长 期 健 康 发 展 4 其 他 金 融 业 1 公 募 基 金 在 我 国, 公 募 基 金 行 业 经 过 十 八 年 的 发 展, 对 我 国 经 济 的 发 展 起 到 了 一 定 的 促 进 作 用 截 至 2014 年 底, 公 募 基 金 行 业 总 体 规 模 约 4.4 万 亿 ( 不 含 QDII 基 金 ), 基 金 个 数 合 计 达 到 1,800 只 ; 按 照 类 型 看, 货 币 基 金 达 到 2 万 亿, 规 模 最 大, 股 票 型 混 合 型 基 金 随 后, 规 模 分 别 达 到 1.2 万 亿 0.65 万 亿, 债 券 基 金 约 0.45 万 亿 2014 年 底, 管 理 公 募 基 金 的 基 金 公 司 共 有 94 家, 管 理 公 募 基 金 规 模 前 三 的 基 金 公 司 是 天 弘 华 夏 工 银 瑞 信, 规 模 合 计 11,435 亿 元, 占 全 部 基 金 公 司 规 模 比 26.00%, 前 十 家 基 金 公 司 管 理 规 模 2.3 万 亿, 占 全 部 基 金 公 司 规 模 比 52.16%, 后 十 家 基 金 公 司 规 模 合 计 26 亿 元, 后 47 家 基 金 公 司 规 模 合 计 2,081 亿 元, 占 比 4.70%, 相 当 于 排 名 第 5 的 易 方 达 基 金 公 司 的 管 理 规 模, 行 业 发 展 不 平 衡 的 状 况 比 较 明 显 2 私 募 股 权 投 资 近 年 来, 我 国 私 募 股 权 投 资 行 业 在 支 持 小 微 企 业 发 展 推 动 产 业 结 构 升 级

71 优 化 市 场 资 源 配 置 以 及 实 现 国 家 企 业 个 人 财 富 保 值 增 值 等 方 面 发 挥 了 重 要 作 用, 募 集 金 额 及 投 资 金 额 增 长 迅 速, 全 行 业 的 存 量 资 金 持 续 上 升 私 募 股 权 基 金 募 资 额 由 2009 年 的 亿 美 元 增 加 至 2014 年 的 亿 美 元, 年 均 增 长 率 为 37.26%;2014 年 度 投 资 案 例 943 起, 同 比 增 加 %; 投 资 金 额 总 计 亿 美 元, 相 比 2013 年 增 加 42.9% 年 中 国 股 权 投 资 年 度 募 资 / 投 资 总 量 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000-61, ,129 35, ,621 34,506 38,858 25,313 14,196 12, 募 资 金 额 (US$M) 数 据 来 源 : 清 科 2014 年 中 国 创 业 投 资 年 度 统 计 报 告 政 策 方 面,2014 年 6 月 13 日, 证 监 会 发 布 关 于 大 力 推 进 证 券 投 资 基 金 行 业 创 新 发 展 的 意 见 作 为 新 国 九 条 的 后 续 政 策, 意 见 明 确 提 出 从 三 个 方 面 推 进 证 券 投 资 基 金 行 业 创 新 发 展 : 一 是 加 快 建 设 现 代 资 产 管 理 机 构 ; 二 是 支 持 业 务 产 品 创 新 ; 三 是 推 进 监 管 转 型 发 展 意 见 在 放 开 准 入 门 槛 负 面 清 单 的 监 管 方 式 以 及 机 构 和 产 品 创 新 方 面 都 构 成 了 对 基 金 行 业 发 展 的 实 质 性 利 好 3 小 额 贷 款

72 小 额 贷 款 是 指 利 用 自 有 或 从 银 行 业 金 融 机 构 融 入 的 资 金 为 有 资 金 需 求 的 企 业 或 者 个 人 提 供 资 金 融 通, 通 过 融 资 成 本 和 贷 款 利 率 的 利 差 来 获 取 利 润 的 企 业 我 国 小 额 贷 款 行 业 的 发 展 始 于 2005 年, 作 为 改 善 中 小 企 业 融 资 困 难 以 及 农 村 地 区 融 资 问 题 的 手 段 之 一 与 商 业 银 行 相 比, 小 额 贷 款 公 司 贷 款 手 续 简 单 快 捷 担 保 方 式 灵 活, 其 贷 款 对 象 主 要 为 中 小 微 企 业 和 个 体 工 商 户, 放 贷 标 准 主 要 凭 借 与 借 款 人 联 系 过 程 中 获 取 的 软 信 息, 不 以 合 格 的 财 务 信 息 和 抵 质 押 品 为 基 础, 这 种 依 赖 于 关 系 而 形 成 的 贷 款 导 致 小 额 贷 款 公 司 大 多 具 有 很 强 的 区 域 属 性 或 者 行 业 属 性 整 体 来 看, 小 贷 公 司 呈 现 出 覆 盖 面 积 广, 贷 款 增 加 快 及 余 额 存 量 大 的 三 大 特 征 近 年 来, 在 国 家 各 项 政 策 鼓 励 和 市 场 需 求 快 速 增 长 的 影 响 下, 小 额 贷 款 行 业 保 持 较 快 增 速, 成 为 三 农 和 中 小 企 业 获 取 资 金 来 源 的 一 个 重 要 渠 道, 为 国 民 经 济 的 稳 定 发 展 做 出 了 重 大 的 贡 献 根 据 中 国 人 民 银 行 2014 年 小 额 贷 款 公 司 数 据 统 计 报 告, 截 至 2014 年 末, 全 国 共 有 小 额 贷 款 公 司 8,791 家, 贷 款 余 额 9,420 亿 元,2014 年 新 增 人 民 币 贷 款 1,228 亿 元 小 额 贷 款 公 司 现 已 逐 步 发 展 成 为 我 国 信 贷 市 场 不 可 或 缺 的 组 成 部 分, 有 效 覆 盖 了 银 行 业 金 融 机 构 在 信 贷 投 放 中 的 盲 区, 完 善 了 我 国 金 融 生 态 环 境 4 融 资 租 赁 我 国 融 资 租 赁 行 业 始 于 20 世 纪 80 年 代 初 期, 但 由 于 法 律 监 管 环 境 会 计 和 税 收 政 策 的 不 完 善, 行 业 发 展 缓 慢 直 到 2007 年 后, 我 国 陆 续 出 台 了 融 资 租 赁 的 交 易 规 则 会 计 准 则 税 收 政 策 和 行 业 监 管 等 一 系 列 法 律 法 规 和 政 策, 特 别 是 金 融 租 赁 公 司 管 理 办 法 融 资 租 赁 企 业 监 督 管 理 办 法 等 国 家 扶 持 政 策 的 出 台, 使 得 融 资 租 赁 行 业 规 模 和 业 务 量 得 到 飞 速 发 展 从 租 赁 业 务 总 量 上 看, 全 国 租 赁 行 业 业 务 总 量 从 2007 年 的 240 亿 元, 到 2011 的 9,300 亿 元, 再 到 2013 年 末 全 国 融 资 租 赁 业 务 总 量 达 到 了 2.10 万 亿 元 截 至 2014 年 6 月 底, 全 国 在 册 运 营 的 各 类 融 资 租 赁 公 司 约 1,350 家, 比 年 初 的 1,026 家 增 加 约 324 家 ; 行 业 注 册 资 金 约 为 4,040 亿 人 民 币, 比 上 年 底 的 3,060 亿 元 增 长 980 亿 元, 其 中, 金 融 租 赁 876 亿 元, 占 全 国 的 21.7%; 全 国 融 资 租 赁 合 同 余 额 约 为 26,000 亿 元 人 民 币, 比 上 年 底 增 加 约 5,000 亿 元 年, 国 内 租 赁 余 额 增 长 了 近 400 倍, 复 合 增 速 95% 主 要 源 于 固

73 定 资 产 投 资 高 速 增 长 和 租 赁 渗 透 率 相 对 提 升 的 动 力 目 前, 我 国 融 资 租 赁 的 发 展 水 平, 与 整 体 经 济 规 模 及 国 外 成 熟 市 场 水 平 相 比 仍 存 在 较 大 差 距 从 融 资 租 赁 渗 透 率 来 看, 发 达 国 家 融 资 租 赁 渗 透 率 达 到 9% 至 40%, 而 我 国 目 前 仍 处 于 3.1% 的 较 低 水 平, 还 有 较 大 的 提 升 空 间 ( 二 ) 资 源 投 资 行 业 状 况 根 据 国 际 矿 产 业 经 验, 一 般 要 经 历 如 下 阶 段 : 诞 生 期 ( 单 矿 种 专 业 化 本 地 化 )-- 成 长 期 ( 纵 向 一 体 化 矿 种 多 样 化 国 际 化 )-- 快 速 拓 展 期 ( 业 务 领 域 多 元 化 )-- 调 整 发 展 期 ( 回 归 核 心 业 务 矿 业 相 关 领 域 )-- 跨 越 发 展 期 ( 矿 产 资 产 多 样 化 投 资 组 合 强 化 垄 断 地 位 ) 目 前 美 国 等 矿 产 资 源 业 发 达 国 家 处 于 跨 越 发 展 期, 多 种 资 产 同 时 运 营, 通 过 资 本 运 作 方 式 上 市 融 资 兼 并 收 购 国 际 企 业, 形 成 对 国 际 矿 产 价 的 重 大 定 价 权 而 我 国, 目 前 处 于 快 速 拓 展 期 至 调 整 发 展 期 阶 段 我 国 在 年 经 历 了 大 宗 金 属 超 级 牛 市, 整 体 产 量 / 产 能 快 速 发 展, 虽 然 我 国 产 业 规 模 及 产 值 巨 大, 但 呈 现 为 整 体 服 务 水 平 较 低 的 状 况 近 年 来, 随 着 欧 美 主 要 经 济 体 缓 慢 复 苏, 以 及 我 国 宏 观 经 济 调 整, 基 础 建 设 增 速 放 缓 等 影 响, 国 内 外 需 求 明 显 不 足, 产 量 / 产 能 表 现 为 过 剩 状 态, 价 格 下 滑 至 成 本 线 附 近, 整 体 行 业 盈 利 水 平 下 降, 这 是 调 整 发 展 期 的 明 显 标 志 效 率 低 下 及 落 后 的 企 业 将 在 此 轮 调 整 中 淘 汰, 优 秀 企 业 将 在 此 轮 调 整 中 通 过 资 本 运 作 加 速 拓 张, 从 而 取 得 在 未 来 发 展 中 较 强 的 相 对 竞 争 优 势 国 家 也 通 过 颁 布 国 民 经 济 和 社 会 发 展 十 二 五 规 划, 鼓 励 淘 汰 产 能 技 术 较 落 后 企 业, 提 高 综 合 利 用 和 节 能 减 排 水 平, 促 使 整 个 行 业 进 行 整 合 转 型, 增 强 矿 产 行 业 自 身 能 力, 加 强 国 际 定 价 权, 稳 定 产 业 结 构, 最 终 使 得 在 满 足 我 国 经 济 发 展 刚 性 需 求 的 同 时, 行 业 得 到 稳 步 健 康 发 展 目 前 矿 产 资 源 行 业 存 在 如 下 特 点 : (1) 中 国 矿 产 产 品 需 求 旺 盛 与 资 源 紧 缺 局 面 长 期 并 存 我 国 目 前 处 于 经 济 发 展 增 速 放 缓, 产 业 结 构 性 调 整 的 关 键 时 期, 矿 产 行 业 出 现 了 产 能 过 剩, 需 求 疲 软 等 表 现 ; 但 从 行 业 长 期 来 看, 我 国 对 于 矿 产 的 需 求 属 于 刚 性 需 求, 属 于 满 足 国 民 经 济 发 展 增 长 的 必 要 需 求 从 人 均 储 量 来 看, 在 经 历 过 2006 年 年 的 大 宗 金 属 超 级 牛 市 近 8 年 后 的 今 天, 中 国 铝 土 矿 铜 矿 贴 矿 工 人 均 储 量 分 别 相 当 于 世 界 平 均 水 平 的 15% 22% 和 43%; 镍 矿 和 金 矿 分 别 相 当 于 世 界 平 均 水 平 的 19% 和 17%, 均 显 著 低 于 世 界

74 平 均 水 平 中 国 人 均 储 量 / 世 界 人 均 储 量 资 料 来 源 :wind 招 商 证 券 而 我 国 已 经 进 入 矿 产 资 源 大 量 高 速 的 消 费 期, 而 且 这 个 时 期 还 将 持 续 相 当 长 的 一 段 时 间 据 国 土 资 源 部 测 算, 我 国 对 矿 产 资 源 的 需 求 在 相 当 长 时 间 内 将 刚 性 上 升, 其 高 峰 可 能 在 年 期 间 出 现 中 国 金 属 需 求 在 全 国 占 比 资 料 来 源 :wind 招 商 证 券 (2) 我 国 部 分 矿 产 对 外 依 存 度 较 高, 稳 定 原 材 料 供 应 是 关 键 以 铝 土 矿 为 例, 铝 土 矿 是 铝 锭 生 产 的 主 要 原 料 目 前 在 我 国 主 要 通 过 开 采 山 东 山 西 等 铝 矿 富 集 地 区 以 及 进 口, 这 两 种 主 要 途 径 获 取 铝 土 矿 全 球 铝 土 矿 资 源 分 布 较 为 集 中, 几 内 亚 澳 大 利 亚 越 南 巴 西 牙 买 加 五 国 的 储 量 占 据 了 总 储 量 的 近 80%, 而 中 国 铝 土 矿 储 量 占 比 仅 为 3%, 产 量 对 比 可 见 中 国 铝 土 矿 开 采 较 快, 但 仍 无 法 满 足 国 内 需 求, 严 重 依 赖 进 口

75 从 矿 产 行 业 整 体 来 看, 我 国 重 要 固 体 矿 对 外 依 存 度 比 例 较 高 我 国 2013 年 时 铁 矿 石 铜 铝 等 大 宗 矿 产 的 对 外 依 存 度 已 分 别 达 到 59% 62% 45% 缺 乏 稳 定 可 靠 的 原 矿 来 源, 原 材 料 供 应 受 国 内 乃 至 世 界 宏 观 经 济 地 缘 政 治 等 因 素 影 响 使 得 我 国 很 多 矿 产 企 业 受 到 剧 烈 的 价 格 波 动, 由 于 行 业 前 期 投 入 较 多, 外 购 成 本 价 格 波 动 很 可 能 导 致 公 司 出 现 供 需 紧 张, 进 而 出 现 滞 销 亏 损 运 营 等 现 象 (3) 采 矿 业 固 定 投 资 首 次 增 速 放 缓, 总 体 来 看, 增 长 较 为 稳 定 2013 年, 中 国 采 矿 业 固 定 资 产 投 资 1.48 万 亿 元, 较 上 年 增 长 10.9%, 受 经 济 增 速 下 滑 影 响, 增 速 为 近 10 年 以 来 最 低 值 ; 采 矿 业 固 定 资 产 投 资 占 全 国 固 定 资 产 投 资 的 比 重 为 3.4%, 较 上 年 下 降 0.2 个 百 分 点 其 中 煤 炭 开 采 和 选 洗 业 5,263 亿 元 较 上 年 下 降 2.0%, 这 也 是 多 年 来 的 首 次 下 降, 石 油 与 天 然 气 开 采 业 3,805 亿 元, 增 长 23.7%; 黑 色 金 属 矿 采 选 业 1,666 亿 元, 增 长 10.4%; 有 色 金 属 矿 采 选 业 1,659 亿 元, 增 长 19.7%; 非 金 属 矿 采 选 业 1,833 亿 元, 增 长 14.4% 从 长 远 来 看, 我 国 采 矿 业 固 定 投 资 持 续 增 长, 增 速 较 为 稳 定

76 资 料 来 源 : 国 土 资 源 部 我 国 资 源 投 资 业 未 来 发 展 趋 势 将 呈 现 如 下 特 点 : (1) 未 来, 矿 产 需 求 继 续 保 持 平 稳 增 长 尽 管 在 近 年 来 矿 产 市 场 出 现 下 行 趋 势, 但 整 体 来 看, 产 资 源 需 求 将 总 体 回 升, 且 部 分 行 业 已 扭 亏 为 盈, 目 前 市 场 逐 步 趋 于 稳 定 矿 业 资 源 属 于 我 国 基 础 建 设 乃 至 国 民 生 产 必 要 原 材 料, 对 于 矿 产 资 源 的 需 求 虽 然 随 经 济 周 期 剧 烈 波 动, 但 需 求 依 旧 相 当 巨 大 ; 另 外, 我 国 近 年 来 开 展 一 带 一 路, 大 力 发 展 基 础 设 施 发 展 等 政 策, 总 体 需 求 会 保 持 稳 定 乃 至 增 长 (2) 产 业 调 整 兼 并 收 购 将 带 来 潜 在 发 展 机 遇 目 前 我 国 矿 产 行 业 处 于 产 业 调 整 期, 鼓 励 淘 汰 产 能 技 术 较 落 后 企 业, 提 高 综 合 利 用 和 节 能 减 排 水 平, 鼓 励 民 间 资 本 介 入, 同 时 扶 植 优 秀 企 业 形 成 具 有 定 价 权 防 御 价 格 剧 烈 波 动 的 综 合 类 矿 业 公 司 目 前 我 国 行 业 集 中 度 较 低, 仅 央 企 就 高 达 7 家, 地 方 性 国 有 企 业 集 团 达 到 10 家 以 上 全 产 业 效 益 低 下, 并 且 没 有 一 家 能 够 与 国 际 矿 业 巨 头 抗 衡 的 企 业, 矿 产 企 业 改 革 势 在 必 行 把 握 总 体 形 势 和 行 业 发 展 政 策, 借 助 资 本 市 场 力 量, 将 是 优 质 企 业 扩 大 竞 争 优 势 的 良 好 时 机 未 来 预 计, 矿 产 产 业 将 大 幅 度 整 合, 而 管 理 良 好 矿 产 资 源 丰 富 利 润 稳 定 的 企 业 将 在 此 次 行 业 整 合 中 获 益 (3) 积 极 布 局 海 外 和 扩 大 应 用 将 重 塑 产 业 格 局 对 外 投 资 扩 大 应 用 是 化 解 产 业 调 整 期 上 下 游 问 题 的 重 要 途 径 对 外 矿 产 投 资 将 扩 大 我 国 应 对 国 际 价 格 波 动, 最 终 形 成 我 国 在 资 源 上 定 价 权 利 2013 年 末, 中 国 对 外 直 接 投 资 覆 盖 了 国 民 经 济 所 有 行 业 类 别, 其 中 采 矿 业 的 对 外 直 接 投 资 为 1062 亿 美 元, 占 所 有 行 业 第 二 2003 年 商 务 部 和 国 土 资 源 部 设 立 了 境 外 矿 产 资 源 勘 查 开 发 专 项 资 金 旨 在 鼓 励 国 内 地 勘 单 位 和 矿 业 企 业 积 极 到 国 外 勘 查 和 开 发 矿 产 资 源 另 外, 我 国 积 极 探 索 矿 产 新 型 使 用 途 径 以 铝 为 例, 我 国 目 前 在 交 通 建 筑 电 力 等 领 域 积 极 开 展 推 广 铝 应 用, 并 已 在 全 铝 挂 车 铝 合 金 建 筑 模 板 铝 合 金 电 缆 等 产 品 应 用 上 取 得 积 极 进 展 以 上 应 用 均 需 要 政 府 政 策 的 引 导 和 支 持 在 未 来 有 望 彻 底 解 决 产 能 过 剩 等 问 题, 并 且 扩 大 新 需 求, 但 在 短 期 内 不 会 对 形 势 有 所 影 响

77 ( 三 ) 大 健 康 产 业 行 业 状 况 (1) 大 健 康 产 业 的 背 景 及 发 展 趋 势 医 疗 健 康 产 业 是 关 注 人 生 命 全 过 程 的 健 康 服 务 产 业, 主 要 包 括 提 供 预 防 诊 断 治 疗 康 复 和 缓 和 性 医 疗 商 品 或 服 务 等, 大 致 可 分 为 以 下 细 分 行 业 : 目 前 我 国 健 康 产 业 规 模 已 达 2 万 亿 元, 整 个 行 业 保 持 着 加 速 发 展 势 头, 健 康 将 成 为 继 互 联 网 后 中 国 的 又 一 黄 金 产 业 斯 坦 福 大 学 预 测,2020 年 中 国 健 康 产 业 市 场 规 模 将 高 达 8 万 亿 元, 成 为 全 球 第 二 大 健 康 产 业 市 场 我 国 健 康 产 业 广 阔 的 市 场 前 景 与 以 下 背 景 因 素 存 在 密 切 关 系 : 1 人 口 年 龄 结 构 变 化 : 人 口 老 龄 化 加 剧, 为 医 疗 健 康 产 业 带 来 良 好 前 景 近 年 来, 我 国 人 口 总 体 增 长 比 例 呈 平 稳 略 降 趋 势,65 岁 以 上 老 人 占 比 逐 年 提 升 截 至 2014 年, 我 国 65 岁 以 上 老 年 人 群 体 占 比 将 超 过 10.1%, 达 到 1.38 亿 人 自 2010 年, 我 国 老 龄 人 口 增 速 是 同 期 人 口 增 速 的 8-9 倍, 老 龄 化 现 象 加 剧 虽 然 二 胎 政 策 对 人 口 老 龄 化 进 程 有 所 延 缓, 预 计 2030 年 老 龄 化 水 平 从 24.1% 降 到 23.8%, 但 人 口 老 龄 化 整 体 趋 势 未 减 老 年 人 在 身 体 日 常 起 居 消 费 习 惯 等 方 面 存 在 的 特 性 都 为 医 疗 健 康 产 业 带 来 良 好 前 景, 伴 随 人 口 老 龄 化 进 程 的 加 剧, 医 疗 健 康 产 业 进 入 市 场 蓝 海 2 人 口 健 康 状 况 变 化 : 慢 性 病 蔓 延 亚 健 康 常 态 化, 预 防 和 监 控 成 重 点 人 口 健 康 状 况 方 面, 则 呈 现 出 居 民 患 病 结 构 的 发 化, 慢 性 非 传 染 性 疾 病 患 病 率 迅 速 上 升 两 周 病 历 中, 慢 性 病 持 续 到 两 周 的 病 例 由 39% 增 加 到 了 61% 据 网

78 络 资 料 显 示, 中 国 已 有 2.6 亿 确 诊 的 慢 性 病 患 者, 约 占 总 人 口 的 19% 从 患 病 率 和 人 口 规 模 来 看, 慢 性 病 已 有 蔓 延 之 势 世 界 卫 生 组 织 经 过 调 查 显 示 截 至 2014 年 底, 全 球 健 康 人 群 仅 占 人 群 总 数 的 5%, 被 确 诊 患 有 各 种 疾 病 的, 占 人 群 总 数 的 20%, 处 于 健 康 与 疾 病 之 间 的 亚 健 康 状 态 人 群 约 占 人 群 总 数 的 75% 亚 健 康 成 为 人 群 常 态 以 高 血 压 肌 肉 骨 骼 结 缔 组 织 心 脏 病 糖 尿 病 脑 血 管 疾 病 为 代 表 的 慢 性 病 发 病 率 和 患 病 率 均 显 著 提 升 3 中 国 宏 观 经 济 变 化 : 医 疗 健 康 产 业 有 望 成 为 新 的 发 展 引 擎 根 据 公 开 数 据 显 示 和 预 测, 国 内 经 济 依 然 承 压 上 行, 但 增 速 有 所 减 缓 预 计 到 2020 年 国 内 GDP 将 达 到 92 万 亿 人 民 币 左 右 在 经 济 总 量 增 长 的 同 时, 国 内 经 济 结 构 也 将 发 生 调 整 根 据 国 务 院 近 日 发 布 关 于 促 进 健 康 服 务 业 发 展 的 若 干 意 见, 健 康 服 务 业 总 体 规 模 有 望 达 到 8 万 亿 元 以 上, 届 时 健 康 服 务 产 业 GDP 占 比 约 达 到 8.7%, 将 接 近 全 球 均 值 10% 4 居 民 消 费 支 出 结 构 变 化 : 医 疗 保 健 支 出 比 重 增 加 明 显, 消 费 需 求 向 服 务 消 费 转 变 随 着 人 民 收 入 水 平 的 持 续 增 长 和 生 活 质 量 的 提 升, 居 民 消 费 中 医 疗 保 健 支 出 比 重 增 加 明 显, 从 1995 年 的 3.1% 增 加 到 2013 年 的 6.2% 同 期, 我 国 居 民 花 费 在 食 品 方 面 的 费 用 占 比 大 幅 下 降 至 35.0%, 交 通 通 信 文 化 娱 乐 费 用 占 比 也 有 所 提 高, 消 费 需 求 正 在 从 以 基 本 生 活 品 消 费 为 主 要 特 征 的 温 饱 型 消 费, 向 以 服 务 消 费 为 主 要 特 征 的 小 康 型 富 裕 型 消 费 转 变 5 政 策 因 素 : 中 国 健 康 医 疗 发 展 改 革 的 核 心 推 动 因 素 进 入 21 世 纪 后, 医 疗 市 场 化 改 革 的 弊 端 显 现, 矛 盾 突 出, 市 场 化 和 公 益 性 的 争 论 逐 渐 深 入, 最 终 走 向 了 政 府 主 导 的 全 民 基 本 医 疗 卫 生 制 度 我 国 医 疗 改 革 和 国 家 的 改 革 大 局 紧 密 相 关, 是 结 合 当 下 社 会 形 式 和 政 治 经 济 目 标 不 断 探 索 的 过

79 程, 具 有 较 为 鲜 明 的 政 策 导 向 性 (2) 中 医 治 未 病 治 未 病 思 想 来 源 于 黄 帝 内 经 上 工 不 治 已 病 治 未 病, 核 心 要 点 包 括 未 病 先 防 既 病 防 变 愈 后 防 复 三 个 层 次 未 病 不 仅 是 指 机 体 处 于 尚 未 发 生 疾 病 时 段 的 状 态, 而 且 包 括 疾 病 在 动 态 变 化 中 可 能 出 现 的 趋 向 和 未 来 时 段 可 能 表 现 出 的 状 态, 包 括 疾 病 微 而 未 显 显 而 未 成 成 而 未 发 发 而 未 传 传 而 未 变 变 而 未 果 的 全 过 程 从 个 体 需 求 角 度 看 : 一 方 面 老 年 人 慢 病 预 防 有 巨 大 需 求, 另 一 方 面 中 青 年 庞 大 的 亚 健 康 需 要 药 物 干 预 2014 年 中 国 60 岁 以 上 老 年 人 数 量 已 超 过 2 个 亿, 占 总 人 口 比 例 达 到 14.9% 我 国 60 岁 以 上 人 群 的 余 寿 中 有 2/3 的 时 间 处 于 带 病 生 存 状 态, 慢 病 预 防 需 求 巨 大 另 外, 我 国 居 民 达 75% 的 人 群 处 于 亚 健 康 状 态, 身 体 的 亚 健 康 如 果 不 能 得 到 及 时 的 纠 正, 最 终 的 结 果 必 然 引 起 疾 病 改 善 亚 健 康 除 了 进 行 饮 食 调 理 积 极 锻 炼 外 还 有 必 要 进 行 辨 证 中 医 调 理 从 政 府 和 政 策 角 度 看 : 中 医 学 中 具 有 预 防 特 点 的 治 未 病 理 念 也 越 来 越 受 到 政 府 的 重 视 以 预 防 为 主 的 大 健 康 体 系 能 有 效 降 低 全 社 会 医 疗 成 本 而 我 国 医 保 基 金 正 面 临 巨 大 压 力, 到 2017 年 城 镇 职 工 基 本 医 疗 保 险 基 金 就 将 出 现 当 期 收 不 抵 支 的 现 象 鉴 于 对 慢 病 和 大 病 的 防 控 能 够 有 效 的 减 少 整 个 社 会 的 医 疗 费 用, 2015 年 政 府 首 次 以 国 务 院 名 义 发 文, 支 持 社 会 力 量 举 办 中 医 养 生 保 健 机 构 中 医 治 未 病 在 政 策 层 面 进 入 由 点 到 面 的 扶 持 阶 段 从 技 术 来 看 : 治 未 病 能 够 对 人 的 身 体 进 行 全 方 位 调 理, 是 中 医 的 传 统 优 势 领 域 不 能 否 认 现 代 西 医 医 学 技 术 和 西 药 对 于 治 疗 某 些 大 病 重 病 或 者 身 体 的

80 局 部 疾 病 比 中 医 效 果 更 好 见 效 更 快 但 是 中 医 在 进 行 身 体 的 全 身 调 理 和 治 疗 亚 健 康 比 西 医 更 有 优 势 在 治 未 病 这 个 庞 大 的 市 场 中, 机 构 应 该 充 分 发 挥 我 国 传 统 医 学 的 优 势, 为 政 府 排 忧 解 难, 为 居 民 健 康 出 力 从 市 场 来 看 : 中 医 治 未 病 的 市 场 空 间 超 过 500 亿 元, 而 当 前 的 市 场 只 有 个 位 数 实 际 市 场 和 理 论 市 场 之 间 的 差 距 在 于 : 治 未 病 具 有 市 场 化 的 健 康 咨 询 和 保 健 等 服 务 性 质, 需 求 方 需 要 方 便 的 时 间 和 方 便 的 地 点 以 及 好 的 服 务 环 境 公 立 中 医 医 疗 机 构 主 旨 在 治 病, 不 能 给 需 求 方 提 供 便 宜 的 条 件 而 服 务 恰 是 私 立 医 疗 机 构 的 优 势 所 在 非 公 立 医 疗 机 构 能 够 充 分 发 挥 营 销 宣 传 和 服 务 优 势, 使 消 费 者 的 消 费 意 愿 和 消 费 能 力 转 化 为 消 费 行 为 非 公 立 医 疗 机 构 在 中 医 治 未 病 领 域 大 有 可 为 我 国 基 本 符 合 健 康 定 义 的 健 康 人 只 占 全 国 总 人 口 数 的 5%, 其 余 的 有 20% 处 于 疾 病 状 态, 剩 余 的 75% 属 于 亚 健 康 状 态 中 医 治 未 病 静 态 理 论 市 场 测 算 2013 年 人 数 ( 亿 ) 中 医 咨 询 治 疗 比 例 中 医 咨 询 治 疗 人 次 ( 亿 ) 60 岁 以 上 老 人 2 城 镇 化 率 53.70% 城 镇 60 岁 以 上 老 人 % 农 村 60 岁 以 上 老 人 东 部 农 村 老 人 % 中 部 农 村 老 人 % 0.05 西 部 农 村 老 人 东 北 农 村 老 人 城 镇 岁 人 口 数 % 合 计 市 场 规 模 ( 亿 元 ) 数 据 来 源 : 富 昶 投 资 中 医 药 治 未 病 市 场 发 展 空 间 大 对 比 健 康 体 检, 从 年 10 年 时 间 健 康 体 检 市 场 完 成 了 从 几 乎 为 零 到 近 1000 亿 市 场 规 模 的 增 长 市 场 分 析 认 为 中 医 治 未 病 咨 询 和 健 康 干 预 5 年 内 市 场 规 模 增 长 到 500 亿 元 是 值 得 期 待 的 (3) 细 胞 治 疗 细 胞 治 疗 是 指 将 正 常 或 生 物 工 程 改 造 过 的 人 体 细 胞 直 接 移 植 或 输 入 患 者 体

81 内, 新 输 入 的 细 胞 可 以 替 代 受 损 细 胞 或 者 具 有 更 强 的 免 疫 杀 伤 功 能, 从 而 达 到 治 疗 疾 病 的 目 的 细 胞 治 疗 在 治 疗 癌 症 血 液 病 心 血 管 病 糖 尿 病 老 年 痴 呆 症 等 方 面 显 示 出 越 来 越 高 的 应 用 价 值 一 般 来 讲, 细 胞 治 疗 包 括 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 以 及 干 细 胞 治 疗 两 大 类 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 主 要 包 括 四 大 类 : 过 继 细 胞 免 疫 治 疗 肿 瘤 疫 苗 非 特 异 性 免 疫 刺 激 以 及 免 疫 检 验 点 单 克 隆 抗 体 干 细 胞 治 疗 从 产 业 链 上 下 游 来 看, 可 分 为 上 游 ( 干 细 胞 存 储 ) 中 游 ( 干 细 胞 增 殖 及 干 细 胞 新 药 研 发 ) 下 游 ( 干 细 胞 治 疗 ) 1 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 是 一 种 新 兴 的 肿 瘤 治 疗 模 式, 是 依 靠 自 身 免 疫 抗 癌 的 新 型 治 疗 方 法 它 从 病 人 体 内 采 集 免 疫 细 胞, 然 后 进 行 体 外 培 养 和 扩 增, 再 回 输 到 病 人 体 内, 来 激 发 以 及 增 强 机 体 的 自 身 免 疫 功 能, 从 而 达 到 治 疗 肿 瘤 的 目 的 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 是 继 手 术 放 疗 和 化 疗 之 后 的 第 四 种 肿 瘤 治 疗 方 法 与 传 统 肿 瘤 治 疗 方 法 相 比, 细 胞 免 疫 治 疗 具 有 安 全 性 针 对 性 持 久 性 全 身 性 彻 底 性 以 及 适 应 症 广 六 大 特 性 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 示 意 图

82 近 年 来, 随 着 干 细 胞 生 物 学 免 疫 学 分 子 技 术 组 织 工 程 技 术 等 科 研 成 果 的 快 速 发 展, 细 胞 免 疫 治 疗 作 为 一 种 安 全 而 有 效 的 治 疗 手 段, 在 肿 瘤 综 合 治 疗 中 的 作 用 越 来 越 突 出, 已 逐 步 发 展 为 继 手 术 化 疗 和 放 疗 之 后 的 第 四 大 治 疗 方 法 2013 年 免 疫 抗 癌 疗 法 被 Science 杂 志 评 为 年 度 10 大 科 技 突 破 之 首 2011 年, 癌 症 超 过 心 脏 病, 成 为 全 球 第 一 大 死 亡 原 因 WHO 在 2013 年 12 月 公 布, 全 球 每 年 新 增 癌 症 患 者 数 已 经 超 过 1400 万 名, 这 与 2008 年 的 统 计 结 果 1270 万 人 相 比, 人 数 大 幅 增 加 同 期, 癌 症 患 者 的 死 亡 人 数 也 有 所 增 加, 从 过 去 的 760 万 人 增 加 到 820 万 人 报 告 称, 到 2030 年, 新 增 癌 症 病 例 将 增 加 50%, 达 到 每 年 2160 万 人 花 旗 银 行 预 测, 未 来 十 年 癌 症 免 疫 治 疗 药 物 用 于 60% 的 晚 期 癌 症 患 者, 有 可 能 会 成 为 潜 在 的 最 大 药 物 类 别,2023 年 销 售 额 将 超 过 350 亿 美 元 我 国 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 的 市 场 需 求 是 巨 大 的 据 全 国 肿 瘤 登 记 中 心 发 布 的 数 据 显 示, 目 前 每 年 新 发 肿 瘤 病 例 超 过 300 万 例, 占 全 球 总 数 的 两 成, 平 均 每 天 确 诊 8550 人, 全 国 每 分 钟 有 6 人 被 诊 断 为 癌 症 如 果 其 中 10% 的 病 人 采 用 免 疫 细 胞 治 疗, 则 会 有 30 万 人 的 市 场 容 量 习 主 席 在 2014 年 国 际 工 程 科 技 大 会 的 演 讲 中 指 出, 生 物 学 相 关 技 术 将 创 造 新 的 经 济 增 长 点, 拓 展 生 产 和 发 展 空 间, 提 高 人 类 生 活 水 平 和 质 量 肿 瘤 细 胞 免 疫 治 疗 在 恶 性 肿 瘤 慢 性 疾 病 上 展 现 出 传 统 诊 疗 技 术 所 没 有 的 优 势, 高 效 安 全 持 久 彻 底, 随 着 技 术 的 进 步, 监 管 的 成 熟, 我 国 细 胞 治 疗 产 业 的 高 速 发 展 可 期

83 2 干 细 胞 生 物 免 疫 治 疗 干 细 胞 (Stem Cell), 在 生 物 学 界 又 被 称 为 万 能 细 胞, 它 是 一 种 具 有 自 我 更 新 能 力 以 及 多 向 分 化 潜 能 的 细 胞, 干 细 胞 的 英 文 Stem 即 为 起 源 的 意 思 干 细 胞 在 一 定 条 件 下, 具 有 再 生 各 种 组 织 器 官 和 人 体 的 潜 在 功 能 ; 各 种 克 隆 技 术, 如 克 隆 羊 克 隆 牛, 利 用 的 就 是 基 于 干 细 胞 的 克 隆 技 术 干 细 胞 生 物 免 疫 治 疗 在 血 液 系 统 疾 病 ( 如 白 血 病 ) 神 经 系 统 疾 病 ( 如 帕 金 森 症 ) 心 血 管 疾 病 ( 如 心 肌 梗 死 ) 肝 脏 疾 病 ( 如 肝 硬 化 症 ) 内 分 泌 疾 病 ( 如 糖 尿 病 ) 自 身 免 疫 系 统 疾 病 ( 如 系 统 性 红 斑 狼 疮 ) 呼 吸 系 统 疾 病 ( 如 哮 喘 病 ) 等 多 领 域 均 有 显 著 效 应, 得 益 于 干 细 胞 自 身 独 特 的 修 复 和 重 建 功 能, 干 细 胞 生 物 免 疫 治 疗 具 有 不 同 于 传 统 治 疗 的 独 特 效 应 及 应 用 潜 力 干 细 胞 产 业 作 为 再 生 医 学 的 一 部 分, 已 成 为 一 种 新 兴 的 健 康 医 药 产 业, 干 细 胞 研 究 也 已 成 为 衡 量 一 个 国 家 生 命 科 学 与 医 学 发 展 的 重 要 指 标 2010 年, 全 球 干 细 胞 市 场 规 模 大 约 为 215 亿 美 元, 到 2013 年 已 经 超 过 400 亿 美 元, 预 计 到 2018 年 全 球 干 细 胞 医 疗 的 潜 在 市 场 规 模 将 达 到 为 1,195 亿 美 元 年 全 球 干 细 胞 市 场 规 模 及 增 长 率

84 中 国 的 干 细 胞 研 究 虽 然 起 步 较 晚, 但 随 着 政 府 对 科 研 经 费 投 入 力 度 的 不 断 加 大, 近 几 年 发 展 很 快 据 不 完 全 统 计, 目 前, 全 国 范 围 内 已 形 成 了 近 百 家 不 同 规 模 的 干 细 胞 公 司 从 事 干 细 胞 产 品 的 研 发 干 细 胞 库 的 建 立 和 干 细 胞 及 相 关 产 品 的 销 售 中 国 的 干 细 胞 产 业 从 上 游 的 存 储 到 下 游 临 床 应 用 的 完 整 产 业 链 已 经 初 步 形 成 在 宽 松 监 管 与 市 场 客 观 需 求 等 五 大 因 素 的 驱 动 下, 市 场 将 呈 几 何 级 的 增 长 2009 年, 我 国 干 细 胞 产 业 收 入 约 为 20 亿 人 民 币,2013 年 已 经 超 过 100 亿 人 民 币, 预 计 到 2015 将 达 到 300 亿 人 民 币, 年 复 合 增 长 率 超 过 50% 年 中 国 干 细 胞 市 场 规 模 及 增 长 率 资 料 来 源 : 财 富 品 质 研 究 院 赫 柏 中 国 富 豪 健 康 白 皮 书 (4) 私 人 健 康 管 理 私 人 健 康 管 理, 作 为 一 种 以 个 人 健 康 为 首 选 因 素 进 行 全 面 管 理 的 过 程, 涵 盖 了 常 规 体 检 预 约 挂 号 健 康 指 导 心 理 咨 询 建 立 健 康 档 案 等 诸 多 领 域, 已 经

85 成 为 当 下 国 内 医 药 健 康 领 域 的 一 个 投 资 热 点 基 本 服 务 于 富 裕 阶 层 和 金 领 人 群 的 私 人 健 康 管 理, 在 国 内 已 初 步 发 展 成 一 项 颇 有 规 模 潜 力 的 产 业 由 于 国 内 食 品 安 全 问 题 严 重 慢 病 高 发 空 气 污 染 等 各 种 因 素 而 引 发 的 担 忧, 以 及 富 裕 人 群 对 健 康 生 活 需 求 的 提 高, 都 给 私 人 健 康 管 理 产 业 的 发 展 带 来 巨 大 的 提 升 空 间 1 高 净 值 人 群 健 康 现 状 胡 润 研 究 院 调 查 数 据 显 示, 截 至 2013 年 末, 全 国 拥 有 1,000 万 资 产 以 上 的 富 豪 有 109 万 人, 比 2012 年 增 加 4 万, 上 升 比 例 为 3.8% 胡 润 研 究 院 预 测, 未 来 3 年, 中 国 1,000 万 资 产 以 上 的 富 豪 人 数 可 能 达 到 121 万 人 根 据 中 国 高 净 值 人 群 养 生 白 皮 书 (2014), 高 净 值 人 群 对 自 身 健 康 满 意 度 不 高 高 净 值 人 群 对 自 身 健 康 的 平 均 满 意 程 度 为 79 分 ( 满 分 值 100 分 ), 满 意 度 超 过 90 分 的 比 例 不 到 1 成 将 近 60% 的 高 净 值 人 群 会 加 班, 超 过 4 成 人 熬 夜 和 饮 食 不 规 律, 近 4 成 人 饮 酒 过 量, 近 3 成 人 抽 烟 这 些 问 题 都 造 成 了 高 净 值 人 群 很 大 的 健 康 困 扰, 使 他 们 对 自 身 的 健 康 状 况 缺 乏 信 心 中 国 高 净 值 人 群 最 想 拥 有 的 是 健 康, 最 担 心 的 也 是 个 人 健 康 问 题 他 们 平 均 工 作 日 睡 眠 6.2 小 时, 周 末 睡 眠 6.9 小 时 睡 眠 不 足 甚 至 失 眠 是 高 净 值 人 群 中 最 普 遍 的 健 康 问 题, 超 过 3 成 的 高 净 值 人 群 会 失 眠 多 梦 头 痛 头 晕 和 易 疲 倦 的 人 群 也 分 别 超 过 3 成 其 次 是 记 忆 力 下 降 和 肩 颈 不 适, 其 比 例 均 超 过 20% 认 为 自 己 完 全 没 有 健 康 问 题 的 比 例 只 有 12%

86 88% 的 高 净 值 人 群 愿 意 投 资 健 康, 健 康 相 比 教 育 社 会 责 任 等 在 高 净 值 人 群 心 目 中 更 为 重 要, 在 该 人 群 各 项 需 求 中 位 列 第 一 越 来 越 多 的 高 净 值 人 群 已 经 注 意 到, 注 重 健 康 管 理 不 仅 是 对 自 己 负 责, 也 是 对 家 庭 对 社 会 负 责 的 表 现 高 净 值 人 群 为 了 自 己 及 家 人 的 养 生, 超 过 2 成 会 雇 佣 营 养 师 健 康 顾 问 或 运 动 教 练, 任 何 养 生 专 业 人 士 都 没 有 使 用 的 比 例 只 有 1/4 可 见 他 们 对 健 康 和 养 生 的 重 视 程 度 2 健 康 管 理 产 业 近 年 来, 健 康 管 理 产 业 市 场 的 需 求 与 供 给 都 在 不 断 加 大, 年 中 国 健 康 服 务 行 业 市 场 前 瞻 与 投 资 战 略 规 划 分 析 报 告 指 出, 中 国 健 康 管 理 市 场 保 守 估 计 将 呈 20% 的 年 增 长 率 发 展,2014 年 中 国 健 康 管 理 市 场 预 期 将 达 1075 亿 元, 2018 年 将 达 到 2188 亿 元, 截 至 2014 年 10 月 国 内 健 康 管 理 机 构 已 达 到 9700 家 年 1-10 月 中 国 健 康 管 理 服 务 市 场 规 模 统 计 年 10 月 我 国 健 康 管 理 服 务 机 构 数 量 统 计 ( 单 位 : 家 ) 资 料 来 源 : 中 国 健 康 管 理 协 会 随 着 健 康 体 检 市 场 的 快 速 发 展, 健 康 体 检 企 业 的 单 一 业 务 模 式 已 经 难 以 满 足

87 客 户 的 多 样 化 需 求, 行 业 洗 牌 正 在 逼 近 据 统 计, 目 前 我 国 每 年 进 行 健 康 体 检 的 人 数 达 到 2 个 亿, 按 照 国 际 通 用 算 法, 每 在 预 防 支 出 投 入 1 块 钱 可 以 节 省 9-10 块 钱 的 治 疗 费 用, 健 康 体 检 行 业 每 年 给 国 家 节 省 治 疗 费 用 上 百 个 亿 在 新 华 社 采 访 中, 广 东 岭 南 肝 病 研 究 所 副 所 长 徐 金 涛 表 示, 该 所 测 算 显 示, 未 来 20 年 内, 随 着 健 康 管 理 服 务 市 场 的 壮 大, 中 国 私 人 医 生 市 场 需 求 可 能 会 达 到 上 千 亿 元 此 外, 面 对 私 人 医 生 这 块 经 济 蛋 糕, 公 立 医 院 由 于 体 制 机 制 所 限, 布 局 私 人 医 生 市 场 的 步 伐 远 不 及 民 营 医 疗 机 构, 这 将 成 为 医 疗 健 康 领 域 的 新 蓝 海 ( 四 ) 互 联 网 + 行 业 状 况 互 联 网 + 是 指 在 各 传 统 行 业 的 基 础 上, 利 用 信 息 通 讯 技 术 以 及 互 联 网 平 台, 让 互 联 网 与 传 统 行 业 进 行 深 度 融 合, 创 造 新 的 发 展 生 态 目 前, 互 联 网 已 经 很 好 的 与 服 务 业 零 售 等 市 场 化 较 强 的 行 业 结 合, 同 时 也 正 努 力 向 其 他 行 业 渗 透, 如 金 融 医 疗 教 育 交 通 环 保 能 源 等 当 前 我 国 发 展 互 联 网 经 济 也 具 有 良 好 机 遇 和 有 利 条 件, 截 至 2014 年 底, 中 国 网 民 规 模 达 到 6.49 亿, 互 联 网 普 及 率 达 47.90%, 其 中 手 机 网 民 规 模 达 到 5.57 亿, 占 比 85.8%; 网 站 总 量 从 2005 年 的 万 增 长 到 2014 年 的 万, 年 均 增 长 率 为 19.11%, 行 业 规 模 持 续 扩 大 我 国 互 联 网 行 业 规 模 持 续 扩 大 数 据 来 源 :WIND 数 据 库 2015 年 3 月 5 日 十 二 届 全 国 人 大 三 次 会 议 上, 李 克 强 总 理 在 政 府 工 作 报 告 中 首 次 提 出 互 联 网 + 的 行 动 计 划, 将 互 联 网 + 提 高 到 国 家 战 略 的 高 度, 也 表 明 其 对 传 统 行 业 升 级 换 代 起 到 的 日 益 重 要 的 作 用 (1) 互 联 网 金 融 互 联 网 金 融 是 互 联 网 与 金 融 的 结 合, 是 借 助 互 联 网 和 移 动 通 讯 技 术 实 现 资 金

88 融 通 支 付 和 信 息 中 介 功 能 的 新 兴 金 融 模 式, 其 通 过 构 建 基 于 大 数 据 的 金 融 信 用 体 系 和 数 据 驱 动 金 融 服 务 系 统, 降 低 信 息 不 对 称, 提 高 风 险 定 价 能 力, 从 根 本 上 改 变 了 传 统 金 融 服 务 的 理 念 和 业 务 方 式 从 金 融 功 能 的 角 度 对 目 前 国 内 外 存 在 的 所 有 互 联 网 金 融 形 式 归 类 划 分 为 以 下 几 种 : 表 1: 互 联 网 金 融 模 式 分 类 金 融 功 能 主 要 模 式 投 融 资 金 融 服 务 直 接 投 融 资 间 接 投 融 资 渠 道 工 具 众 筹 网 贷 : 人 人 投 招 财 宝 P2P 网 贷 : 人 人 贷 陆 金 所 网 络 银 行 : 微 众 银 行 非 存 款 类 放 贷 : 阿 里 小 贷 京 东 白 条 传 统 银 行 的 网 络 贷 款 服 务 网 络 证 券 :E-Trade 富 途 牛 牛 网 络 理 财 : 招 财 宝 91 金 融 超 市 网 络 保 险 : 众 安 保 险 第 三 方 支 付 : 支 付 宝 财 付 通 数 字 货 币 : 比 特 币 莱 特 币 风 险 定 价 : 大 数 据 征 信 其 他 : 传 统 银 行 网 上 转 账 查 询 等 资 料 来 源 : 中 国 互 联 金 融 发 展 报 告 国 信 证 券 经 济 研 究 所 2013 年 至 今, 中 国 互 联 网 金 融 得 到 迅 猛 发 展 :P2P 网 络 借 贷 平 台 快 速 发 展, 众 筹 融 资 平 台 开 始 起 步, 第 一 家 专 业 网 络 保 险 公 司 获 批, 一 些 银 行 券 商 也 以 互 联 网 为 依 托, 对 业 务 模 式 进 行 重 组 改 造, 加 速 建 设 线 上 创 新 型 平 台 1 行 业 规 模 不 断 扩 大 : 支 付 业 务 占 绝 大 部 分 比 重 根 据 2015 年 2018 年 中 国 互 联 网 金 融 发 展 趋 势 研 究 报 告, 截 至 2014 年 底, 我 国 的 互 联 网 金 融 规 模 已 经 突 破 10 万 亿, 其 中 第 三 方 支 付 业 务 的 市 场 规 模 达 到 9.22 万 亿, 已 经 超 过 银 行 支 付 规 模 ; 其 次, 支 付 业 务 基 本 被 支 付 宝 财 付 通 银 联 易 宝 支 付 等 移 动 支 付 巨 头 垄 断, 截 至 2014 年 底, 支 付 宝 和 财 付 通 共 占 据 全 国 第 三 方 网 络 支 付 市 场 份 额 的 68.80%, 占 据 移 动 支 付 市 场 份 额 的 90.70%, 2015 年 各 自 将 继 续 巩 固 自 身 地 位, 垄 断 局 面 难 以 打 破 互 联 网 金 融 不 同 业 务 模 式 占 比

89 数 据 来 源 : 2015 年 2018 年 中 国 互 联 网 金 融 发 展 趋 势 研 究 报 告 2 直 接 融 资 业 务 处 于 发 展 初 期 :P2P 网 贷 和 众 筹 市 场 潜 力 巨 大 中 国 小 微 企 业 的 融 资 需 求 一 直 难 以 从 银 行 等 间 接 融 资 渠 道 中 得 到 满 足, 这 为 国 内 P2P 和 众 筹 金 融 平 台 发 展 提 供 了 巨 大 发 展 空 间, 近 年 来,P2P 和 众 筹 业 务 从 无 到 有, 虽 然 处 于 发 展 初 期 阶 段, 但 体 现 出 巨 大 的 市 场 潜 力 自 2011 年 起, 我 国 P2P 网 贷 平 台 开 始 爆 发 式 增 长, 平 台 数 和 交 易 额 均 以 每 年 4 倍 左 右 速 度 递 增 截 至 2014 年 底,P2P 网 贷 平 台 数 量 达 到 1575 家, 全 年 累 计 成 交 金 额 超 过 3000 亿 元, 服 务 的 企 业 超 过 200 万 家, 行 业 存 量 资 金 为 亿 元 目 前 P2P 市 场 资 金 远 多 于 投 资 项 目, 资 金 站 岗 现 象 严 重, 未 来 投 资 人 规 模 成 交 金 额 都 会 有 巨 大 的 发 展 众 筹 业 务 由 于 其 处 于 刚 刚 起 步 阶 段, 不 确 定 性 因 素 相 对 较 多, 因 此 参 与 者 较 少, 但 众 筹 投 融 资 方 式 拥 有 分 散 风 险 宣 传 营 销 效 用 降 低 融 资 门 槛 等 优 势, 未 来 发 展 潜 力 巨 大, 将 成 为 互 联 网 金 融 的 一 个 重 要 发 展 方 向 3 中 国 家 庭 财 富 增 速 迅 猛 : 财 富 管 理 业 务 发 展 空 间 无 限 中 国 高 端 财 富 管 理 市 场 的 崛 起 已 成 为 全 球 财 富 管 理 的 重 要 趋 势 之 一, 随 着 老 龄 化 社 会 的 到 来, 人 们 对 建 立 退 休 教 育 应 急 基 金, 管 理 个 人 资 产 和 债 务, 为 未 来 生 活 提 供 保 险 合 法 避 税 积 累 财 富 等 方 面 的 需 求 越 来 越 大, 这 都 意 味 着 我 国 的 高 端 财 富 管 理 市 场 蕴 藏 着 巨 大 的 市 场 潜 力 据 wind 数 据 统 计, 截 至 2014 年 底, 资 产 超 过 1,000 万 的 高 净 值 人 群 数 量 达 到 104 万, 相 对 2013 年 增 长 了 20 万, 涨 幅 23.81%; 其 中 资 产 超 过 1 亿 的 超 高 净 值 人 群 数 量 达 到 7 万, 同 比 2013 年 增 长 40%; 中 国 个 人 持 有 的 可 投 资 资 产 总

90 规 模 达 112 万 亿, 比 2013 年 增 长 了 21.74% 瑞 士 信 贷 发 布 的 全 球 财 富 报 告 2013 指 出, 中 国 家 庭 财 富 总 值 在 未 来 数 年 增 长 迅 猛, 有 望 在 2016 年 超 过 日 本, 位 居 全 球 第 二 (2) 互 联 网 医 疗 随 我 国 经 济 高 速 发 展, 人 民 对 健 康 产 业 的 需 求 快 速 增 长, 人 均 收 入 水 平 的 不 断 提 升 预 期 寿 命 不 断 的 提 高, 使 得 之 前 没 有 被 激 发 的 医 疗 需 求 开 始 逐 步 释 放 近 年 来 我 国 医 疗 卫 生 支 出 一 直 保 持 15% 左 右 增 长, 并 且 未 来 增 速 将 持 续 保 持 高 位, 我 国 2013 年 卫 生 费 用 总 支 出 达 到 3.18 万 亿, 预 计 2020 年 中 国 医 疗 卫 生 健 康 产 业 规 模 将 达 到 8 万 亿 近 年 来 我 国 医 疗 卫 生 支 出 保 持 高 速 增 长 数 据 来 源 : 2014 中 国 卫 生 和 计 划 生 育 统 计 年 鉴 另 一 方 面, 由 于 我 国 医 疗 制 度 存 在 医 保 联 网 欠 缺 以 及 分 级 诊 疗 制 度 不 合 理 的 问 题, 我 国 优 质 医 疗 资 源 通 常 被 小 病 占 据, 而 基 层 医 疗 资 源 却 被 闲 置 ( 大 部 分 患 者 只 信 任 级 别 较 高 的 医 疗 机 构, 例 如 二 甲 三 甲 医 院 ), 医 疗 低 效 运 行 的 问 题 为 互 联 网 解 决 方 案 提 供 了 巨 大 的 发 展 空 间 目 前 互 联 网 医 疗 的 运 营 模 式 主 要 为 : 从 提 供 互 联 网 药 品 及 可 穿 戴 自 诊 装 备 等 入 手 发 展 客 户 继 而 形 成 医 药 电 商 平 台 ; 集 成 医 生 资 源 知 识 资 源 社 群 沟 通 资 源 等, 集 聚 用 户 形 成 医 疗 服 务 平 台 1 医 药 电 商 远 程 医 疗 发 展 空 间 最 大 互 联 网 医 疗 体 系 和 线 下 医 疗 生 态 相 互 对 应, 其 中 药 品 电 商 远 程 医 疗 是 由 传 统 的 医 疗 路 径 衍 生 出 来 的 互 联 网 医 疗 行 为, 是 互 联 网 医 疗 产 业 的 核 心 基 石, 而 在 线 预 约 挂 号 导 医 服 务 药 品 广 告 等 则 是 由 此 衍 生 出 来 的 副 产 业