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4 卷首语 文 张逸之 绕日巡游又一圈 春节来了 这是游子归家的日子 行商歇市 求学掩卷 征者卸甲 仕者摘冠 年初密密缝 今日迟迟 归 洗尽一切面谱 你只是游子 我只是慈母 我只是披风戴雨的丈夫 你只是望眼欲穿的妻 儿 足行天下又一圈 回家了 这是肆意纵情的日子 或鞍前马后 或前呼后拥 或卑躬屈膝 或趾高气扬 或谨小慎微 或大大咧咧 或尔虞我诈 或磊落坦荡 皆去罢 今日无需伪装 无需曲意 抬头对父母 仰 首面青天 一封鞭炮 响过三间茅舍 五庙薄田 快哉 这是大雪纷飞的日子 洋洋洒洒 涤尽一切尘埃 且将征袍挂起 摆两盏花生 暖三壶米 酒 烤一炉旺火 只看小侄顽皮 搓雪成球 倏忽入领 好一个冰激三尺 冷淋淋 尴尬尬 温 情几度 夫复何求 年 来了 只如大地在长空划下一条长尾 重归原地 年如圈 人生如圈 若行路 昨日车如长龙 蜿蜒往北 今日马脱缰绳 急急朝南 若数 理 初学 1+1 穷至哥德巴赫猜想 仍是 1+1 若钱财 净身而来 净身而去 若日月星 辰 东起西落 圆而复缺 缺而复圆 若阿Q 临行刑只求画个好圈 却仍往Q上斜了去 我们 在一个又一个圈中破而复立 立而复破 圈圈是几何中周长最短而面积几大的图形 也是生命 中循环往复无穷无尽的路径 圈圈不止 生生不息

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6 目录 2010年第3期 总第261期 国是 11 十二五 拉开黄金新蓝图 14 欧猪四国危机启示录 17 希腊的艰难抉择 18 出口又一春 20 从追求总量到追求质量 贸易大国的转型宣言 23 国际保护主义 不得不承受之重 26 只有转 才能活 年外需 前高后低 要重视进口 30 外贸政策不可轻言改变 资本 32 [股事] 科技股十年 鹿回头 36 [股事] 等待靴子落地的声音 38 [股事] 虎语话投资 40 [基金] 向朝勇 我的小基金情结 42 [债券] 升息预期与票息收入的平衡术 44 [外汇] 尴尬欧元 谁说了算 46 [地产] 深圳商业地产 洼地还是陷阱 50 [期货] 金牌操盘手的蹦极游戏 人物 52 对话张朝阳 超然物外品人生 谋略 56 上海家化 非低成本 生存之道 和衷 61 玉石商贾 与精英管家有个约会 资讯 64 问切 66 我的资产配置出了什么问题 巡礼 68 三峡逐鹿 短兵相接智者胜

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8 2010 年 第 3 期 总 第 261 期 目 录 修 为 73 孟 子, 新 浩 然 之 气 你 永 远 都 不 知 道 我 有 多 么 爱 你, 可 是, 当 我 可 以 将 对 你 的 永 恒 的 深 切 的 爱, 转 化 为 世 间 千 千 万 万 男 人 对 他 们 妻 子 他 们 父 母 他 们 孩 子 的 爱 的 延 续 时, 我 愿 意 去 交 换 乐 施 商 道 76 上 流 社 会 的 慈 善 法 则 82 盛 宣 怀, 非 常 世 上 非 常 人 盛 宣 怀, 中 国 洋 务 运 动 中 的 大 人 物, 创 办 了 第 一 家 银 行, 第 一 家 钢 铁 联 合 企 业, 第 一 家 电 报 公 司, 并 且 在 电 报 领 域 打 败 了 富 可 敌 国 的 红 顶 商 人 胡 雪 岩, 让 他 终 究 一 败 涂 地 家 财 丧 尽, 甚 至 连 身 家 性 命 都 未 得 保 全 他 让 上 海 的 许 多 方 面 都 烙 上 了 鲜 明 的 个 人 印 记 礼 数 礼 游 87 商 务 拜 访 礼 90 一 个 人 的 旅 行 春 节 的 热 闹 过 后, 独 自 旅 行, 为 了 各 自 不 同 的 目 的 但 其 实 人 们 潜 意 识 里 有 一 个 相 同 的 答 案 : 为 了 改 变 一 种 生 活, 而 过 上 不 为 自 己 所 知 的 另 一 种 生 活 把 日 常 生 活 在 地 理 意 义 上 的 范 围 扩 大, 旅 行 即 变 成 了 真 正 的 生 活 礼 物 96 我 们 都 爱 头 等 舱 相 对 于 马 会 森 严 的 入 会 资 格 限 制, 私 人 银 行 高 不 可 攀 的 资 金 门 槛, 抑 或 是 五 星 级 酒 店 总 统 套 房 的 奢 华 天 价, 头 等 舱 或 许 是 我 们 最 容 易 亲 近 的 尊 贵 体 验 了 那 么 在 春 节 长 假 过 后, 我 们 就 开 始 坐 着 头 等 舱 去 旅 行 吧 礼 乐 100 阿 凡 达 : 一 花 一 世 界, 一 叶 一 菩 提 看 完 阿 凡 达 的 第 二 天 早 晨, 醒 来 时 我 发 现 自 己 的 世 界 还 是 灰 色 的 如 果 自 杀 能 让 我 去 潘 朵 拉 星 球, 我 想 我 会 的

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10 2010 年 第 3 期 总 第 261 期 监 制 单 位 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 主 管 单 位 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 上 海 市 分 行 主 办 单 位 : 上 海 市 投 资 学 会 协 办 单 位 : 建 行 财 富 编 辑 部 出 版 单 位 : 上 海 投 资 编 辑 部 地 址 : 上 海 市 陆 家 嘴 环 路 900 号 邮 政 编 码 : 电 话 : 电 子 邮 箱 :shiv@china.com Address: Shanghai Lujiazui Ring Road, No. 900 Postal Code: Tel: shiv@china.com 印 刷 : 北 京 盛 兴 文 豪 彩 色 印 刷 有 限 公 司 Printing: Bei Jing Shengxing Printing Company 总 编 辑 : 程 正 红 主 编 : 高 开 勇 执 行 主 编 : 张 逸 之 责 任 编 辑 : 伦 跃 明 姚 家 申 傅 闻 许 峰 孙 铭 General Editor: Chen Zhenghong Editor-in Chief: Gao Kaiyong Executive editor: Zhang Yizhi Editor: Lun Yueming Yao Jiashen Fu Wen Xu Feng Sun Ming 国 内 发 行 统 一 刊 号 : ISSN CN 售 价 :18.00 元 广 告 经 营 许 可 证 :

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13 国 是 十 二 五 按 照 此 前 中 央 的 预 计, 中 国 预 计 在 本 世 纪 中 叶 达 到 中 等 发 达 国 家 的 水 平 相 应 经 济 增 长 总 量, 按 高 盛 等 测 算, 可 能 超 过 美 国, 成 为 世 界 第 一 不 过 这 个 时 间 已 经 大 大 提 前 增 长 方 式 将 现 质 变 收 入 分 配 改 革 有 望 启 动 文 / 刘 敏 杨 丽 娟 11

14 中国经济的下一个黄金30年即将开始,而正在中 央及地方各级层面调研 讨论的 十二五 规划 便 是这个黄金30年的第一张蓝图 2011年将是 十二五 规划开局之年 明年的此 刻 在全国人大会议上 具体规划内容将正式通过 因此 今年的调研和判断 对中国未来中期发展具有 重要意义 本刊特约记者从国家多个部门了解到 十二五 期间 除了加大经济结构调整 产业结构升级外 中 国还将大幅增加相应的考核指标 提升社会发展综合 水平 国民收入分配改革有望启动 下一步中国需要解决的是 如何让居民分享经 济增长 否则经济增速再快 居民得不到好处 这没 有多大意义 中国社科院亚太所所长李向阳在接受 本刊采访时说 12 寻找新的发展路径 从国家多个部门了解到 十二五 期间 中 国将大幅增加相应的考核指标 以提升社会发展 综合水平 这包括 实施碳排放考核计划 纳入地方政 府 企业和协会的考核 环保指标新列入重金属 氨氮和氮氧化物 可吸入颗粒物 和二氧化硫以及 化学需氧量一样 列入企业和地方政府考核目标 此外 其他的变化还包括 调查失业率将代替 城镇登记失业率 以全面反映经济水平和居民就业 状态 产业结构调整目标 新型战略产业发展等 都将继续纳入国民经济和社会发展规划 国家还将启动国民收入分配改革 通过税收 最低工资 社保覆盖等改革 来提高居民在国民收

15 国是 十二五 开启下一个黄金30年 十二五 规划的蓝图 将是中国下一个黄 金30年的开端 王一鸣指出 改革开放后30年实现了中国大 国的崛起 但是下一个30年将实现整个增长方式 的转变 进而实现强国的大目标 此前国家制定的 十一五 规划和十七大目 标 2010年人均GDP目标比2005年增长20% 2020 年人均GDP目标比2000年翻两番 根据社科院去年年底发布的中国2010年 社 会蓝皮书 显示 今年年底中国人均GDP将接近 4000美元 这比2000年制定的全面建设小康社会 入分配中的比重 为此 国家有望提高稿费和最低工 人均GDP 800多美元的目标已经翻了2番以上 资 讲课费等免征个人所得税的起征点 同时建立经济 这也引发了对下30年发展战略的调整 按照 发展和居民工资上升挂钩的制度 此外还会启动环境税 资源税等一系列税种改 革 并有望征收碳税 国家发改委宏观院研究员王一鸣归结这样做的原 此前中央的预计 中国预计在本世纪中叶达到中 等发达国家的水平 相应经济增长总量 按高盛 等测算 可能超过美国 成为世界第一 不过这 个时间已经大大提前 因是 中国过去30年的增长 主要依赖低的人工成本优 中国科 学 院 现 代 化 研 究 中 心 主 任 何 传 启 势 目前随着人口红利即将在近几年结束 中国必须寻 分 析 指 出 下 一 步 中 国 需 要 考 虑 的 是 提 高 中 找新的发展路径 比如过去依赖外需出口的模式 必须 国 居 民 的 福 利 水 平 因 为 我 们 最 大 的 差 距 是 变成转向内需的发展 尤其是启动消费方面 同时高新 人 均 之 间 的 收 入 差 距 与 最 发 达 的 国 家 相 比 技术产业的发展 是要增加技术在经济中的支撑作用 差 距 大 约 是 3 0 倍 如 果 只 考 虑 人 均 国 民 收 未来30年 随着人口老化加重 工作的人口减 入 这 一 个 指 标 不 综 合 考 虑 其 他 指 标 进 行 统 少 居民储蓄率即使不想下来也要下来 他在1月20 计 预 测 的 话 中 国 要 到 年 前 后 才 能 达 到 日举行的中国 十二五 规划方向和政策国际研讨会 经济中等发达水平 这主要是由中国现代化的 上说 地区不平衡引起的 13

16 VISION 善 知 对 于 未 发 生 债 务 风 险 的 国 家 来 说, 可 能 的 应 对 措 施 有 两 点 : 一 是 经 济 刺 激 退 出 是 否 已 到 时, 这 个 问 题 大 国 间 需 要 相 互 协 调, 否 则 会 造 成 连 锁 反 应 ; 二 是 其 他 国 家 应 对 小 国 出 手 相 援 14

17 国是 欧猪四国 文/诸堡 建行财富 被称为 欧猪四国 PIGS 的希 危机解决需要去杠杆化 各国救市措施则需要再杠 腊 意大利 西班牙 葡萄牙大范围主权债务危机 杆化以及实施积极财政政策 增加开支 在税收增长 发生的原因是什么 缓慢的情况下 需大量发行国债 其次 现在欧盟出问题较多 是因为欧盟有一 肖耿 清华大学布鲁金斯公共政策研究中心主 个规矩 即财政赤字不能超过GDP的3% 国债不能 任 跟全球金融危机相关 政府财政实际也是一张 超过GDP的60% 很多国家越过这条红线 比如希 资产负债表 在危机来临时 资产会出现贬值 如果 腊 财政赤字已达12% 国债规模达110% 西班牙赤 前景不是很好 支出还在继续加大 国际 国内市场 字占比达10%左右 国债规模跟GDP持平 对国债就没信心 某个国家想在短期内借钱偿还债 务就很艰难 继而发生主权债务危机 尤其对一些 另外 这也反应出小国对付不了大的经济风 险 他们财政较小 没有足够能力应对 小国而言 即使与一家跨国公司相比 经济规模都很 小 当可能发生偿付风险时 大家就更不愿意借钱 沈明高 花旗银行大中华区首席经济学家 建行财富 主权债务危机对全球经济复苏 以及货币体系有何影响 首先 金融危机造成经济放慢 国家支出增加 其 次 政府没有控制好花钱的冲动 肖耿 小国主权债务危机对全球经济影响不 希腊目前面临几种可能 一是欧盟出手相救 大 在大部分人概念中 国家与公司不同 只要政权 希腊占欧盟GDP比例很小 存在欧盟相救的可能 未被推翻 不会破产 所以影响更多是心理层面 实 这可扼杀恐慌蔓延 但出手也面临困难 欧盟成 际上 危机给债权人与债务人提供了讨价还价的机 员国有财政纪律 如财政赤字占GDP比重应在3%左 会 最后往往能解决相关问题 比如迪拜到最后也没 右 另一方面 希腊可以通过加税解决公共财务危 出什么大事 机 这可能使经济受到很大影响 最不济是通过通货 膨胀化解危机 有很多国家财政赤字占GDP比重很高 主权债 务危机蔓延到大国 正是市场目前最担心的风险 曹远征 中银国际首席经济学家 首先 金融 沈明高 目前七大工业国财政赤字占GDP比重 已达10%左右 如果经济二次探底 政府想花钱的能 力已很有限 若出现大面积公共财务问题 对这影响 更为严重 不说拿多少资金去拯救经济 连政府本身 的财务都已出现大问题 15

18 我个人观点是 公共财政危机是经济与金融危 机的延续 是政府花了大量钱解决金融危机的后遗 症 这个危机还会持续一段时间 在这种情况下 资本容易流向发展势头较好的 新兴市场 进而对这种市场造成很大波动 沈明高 如果大家把希腊危机放大 认为可能 对国际货币体系的一些影响现在已看得见 比 带来第二轮经济危机 我不反对 但这种状况可能性 如欧元开始走弱 最后欧元会不会崩盘 欧盟不愿 有多大 我觉得更应注重问题如何解决 而不是将危 意看到这种情况的发生 出手救希腊可能性比较大 机影响放大 曹远征 上次危机是民间次贷危机引发的 如 主权债务产生风险后 投资者面临一个选择 果是主权危机呢 过程是一样的 只是由民间上升至 钱该花在什么地方 很显然 对于债务较重的国家 政府层面 不排除再次引发金融市场震荡 借入资金成本将上升 对于亚太地区新兴经济体来 说 可能会有较大支撑 但也存在另外一个问题 这 建行财富 希腊的债务危机将对国际投资 环境带来怎样的影响 些市场是否有足够的投资工具 曹远征 对于未发生债务风险的国家来说 可 能的应对措施有两点 一是经济刺激退出是否已到 肖耿 现在全球资金非常充裕 一些国家出现 主权债务危机 相当于减少资金的投资标的 再加 时 这个问题大国间需要相互协调 否则会造成连锁 反应 二是其他国家应对小国出手相援 上心理恐慌作用 大家在投资决策上变得谨慎起 来 从希腊事件来看 不是很大问题 影响层面在 建行财富 国际社会如何应对 投资心理上 肖耿 每个国家 尤其是中国 美国 欧盟这些经 济体应把就业 经济增长等做好 以利于全球市场环境 稳定 若贸易保护主义盛行 容易把国家的问题暴露 其次 这类危机是信心问题 国际货币基金组 织 世界银行等应及时给予相关国家援助 以度过 难关 沈明高 现在谈应对时间比较晚 对债务较高 国家而言 财政危机一旦形成 并没有太多解决办 法 对于比较健康的国家来说 可能在举债时就需思 考再三 16

19 国是 欧猪四国 文/谢国忠 在被称为 欧猪四国 的主权债务危机中 希腊迟早出问 蒸发近30万亿美元 在这种情况下谈复苏 是在资本市场上讲 题 其他国家 如葡萄牙 西班牙 问题没那么严重 但希腊 故事而已 当投资者相信故事时 股市大涨 但当受到主权债 破产可能性很大 是否蔓延至其他大国 尚需观察 务危机消息刺激时 股市又会跌下去 美国国债今年可能超过GDP的80% 如果未来2 3年 继续保持高比例 美国也会出问题 一旦美国国债出问题 若希腊退出欧元区 对欧元打击较大 欧元下跌就是这 个原因 世界经济问题将非常严重 日本 德国等大国不太容易发 希腊有两种可能的选择 一是破产 不还钱 二是退出欧 生主权债务危机 比如日本 债务水平虽较高 但国内储 元区 自己印钞票还钱 希腊现在的债务是外国持有还是国内 蓄的支撑力很强 拥有 尚不清楚 一旦希腊退出欧元区 其他国家可能采取类 希腊出现债务危机的根本原因在于 他们之前的利息较 似措施 这相当于从某种程度上宣告欧元失败 高 加入欧元区后 保持了一段时间低息水平 带动房地产产 如果主权债务危机蔓延 会给投资者带来相当大影响 这 生泡沫 继而国家经济向好 财政收入增加 社会福利上升 一点可观察美国VIX指数 这一指数现在是27左右 证明投资 房地产泡沫破裂后 开支继续很高 但收入已下降 者还不是非常恐惧 诸如希腊这样的国家 目前唯一的出路是降低开支 但这 会否引发新危机 应这么看 经济恢复本身较缓慢 原 可能会遭国民反对 给执政当局带来政治风险 如果外部力量 来大家开心过早 现在出现坏消息后 又把大家拉回现实 不 去拯救 它就不会主动调整大量开支格局 欧洲央行对此非常 过 等希腊问题有了解决方案 市场信心又开始膨胀 故事又 清楚 开始讲下去 打个比方 现在的市场就像冲浪一样 危机之 如果欧洲央行连续加息 葡萄牙与西班牙的债务状况 前 财富来自股市和房地产 危机来了 就靠着政府举债来支 将雪上加霜 这点对欧洲央行有制约 我个人的判断是 接 撑这两方面 等政府的债务泡沫破灭这张牌打出后 就算全部 下来较长一段时间内 欧洲央行会有加息 但主旋律还是防 见底 然后出现高速通胀 把财富洗劫干净 重新洗牌开始下 通胀 一轮循环 其实全球经济现在还谈不上复苏 2008年超跌 现在出现 反弹而已 原来的泡沫已持续那么长时间 危机后全球财富已 作者系独立经济学家 本刊特约记者根据采访整理而 成 未经作者本人审阅 17

20 VISION 善 知 金 融 危 机 期 间 实 施 的 四 万 亿 计 划 平 稳 退 出 留 下 的 空 间, 需 要 中 国 进 出 口 增 长 去 补 位 而 某 种 意 义 上, 出 口 这 驾 马 车 将 在 2010 年 迎 来 又 一 春 出 口 前 一 春, 是 2001 年 中 国 加 入 WTO 后, 借 力 全 球 化, 用 高 性 价 比 产 品, 和 牺 牲 部 分 国 内 福 利 的 代 价, 占 领 了 近 8% 的 全 球 市 场 分 额 镜 子 的 背 面 是, 欧 美 借 助 房 地 产 和 金 融 衍 生 品 泡 沫, 延 续 着 过 度 消 费 的 生 产 方 式 但 2008 年 金 融 泡 沫 的 破 灭 终 结 了 这 一 切 中 国 出 口 之 春 遭 遇 严 冬,2009 年 上 半 年 中 国 单 月 出 口 环 比 下 降 30%, 改 革 开 放 30 年 来 前 所 未 见 贸 易 大 国 的 转 型 宣 言 国 际 保 护 主 义 : 不 得 不 承 受 之 重 只 有 转, 才 能 活 2010 年 外 需 前 高 后 低, 要 重 视 进 口 要 保 证 外 贸 政 策 的 稳 定 性 和 连 续 性 18

21 国 是 出 口 来 者 犹 可 谏, 逝 者 不 可 追 后 危 机 时 代, 中 国 贸 易 方 式 贸 易 结 构 贸 易 市 场 的 格 局 都 需 要 进 行 调 整, 中 国 出 口 的 拉 动 马 车 将 在 反 思 后 继 续 前 行 当 传 统 的 欧 美 出 口 市 场 活 力 不 再 时, 越 来 越 多 的 目 光 转 向 了 新 兴 市 场 对 于 转 战 新 兴 市 场 的 路 径, 越 来 越 多 的 企 业 选 择 了 转 型 出 口 地 域 的 转 型, 产 品 结 构 的 转 型, 乃 至 产 业 结 构 的 转 型 正 如 一 位 在 外 贸 领 域 打 滚 多 年 的 企 业 老 总 告 诉 记 者 的, 危 机 之 后, 只 有 转, 才 能 活 希 望 这 种 转 型, 会 令 中 国 出 口 又 一 春, 更 温 暖, 更 漫 长 特 别 策 划 / 本 刊 编 辑 部 19

22 VISION善知 文/萧茗 出口的春天 似乎比2010年的春节来的更早些 前11个月的订单就开始休息 没想到12月的订单大批 一年之前 我们还在忧虑 迷茫 甚至连下一 涌来 他只能把原定的休假计划放一下 开足马力 个月的工资在哪心里都没有谱 谁知道才过了一年 的时间 现在订单排得满满的 又要招人 又要进材 料 还要安排出货 忙得不可开交 来自浙江温州 一家电子企业的张老板说 他原本打算12月初交完 20 在春节到来之前猛抢产量 2009年12月 出口出人意料的出现了16.7%的同 比增长 这一数值远远高出了此前普遍预计的5% 而按照张的说法 实际上 在10月中旬的广交会

23 国是 结束后 许多企业的海外业务就开始出现了复苏的 易伙伴 中美双边贸易总值为2982.6亿美元 下降 迹象 但是订单的增长来的比人们预想的要快得多 10.6% 日本为第三大贸易伙伴的位置 2009年中日 到了12月份 公司为了保证大订单的正常出货 甚至 双边贸易总值为2288.5亿美元 同比下降14.2% 已经开始拒绝或者缓接小订单 这是在去年这个时 候连想都不敢想的 商务部统计显示 受国际金融危机的影响 我 国外贸进出口经历了自2008年11月以来的连续大幅下 虽 然 年 1 2 月的 进口数 据 创 下 了 我 国 历 挫 到2009年3月份开始企稳回升 到8月份 回升趋 史上月度出口值的第四高位 但是纵观2009年全 势基本确立 11月份进出口总值同比开始增长 12月 年 对外贸易进出口总值为 亿美元 略高 份 外贸进口和出口同比双双出现强劲增长32.7% 于2007年的贸易总值 出口增速由负转正 但仍比 环比也呈现大幅增长16.7% 月度进口值创造了历史 2008年下降13.9% 最高纪录 月度出口值也列历史第四高位 张也承认 当下的忙碌景象与此前为了应对危 对于这一加速复苏 商务部新闻发言人姚坚表 机而采取的裁员 减少库存的手段不无关系 实际 示 外需萎缩导致了出口订单的下降 价格的大幅度 上订单虽然有所回升 但相比金融危机之前 仍有 下滑 贸易风险的加大 而贸易下降的背后实际上是 差距 影响到经济增长和就业 在这样一种背景下 国家出 对于2010年的出口形势 一种声音认为 金融危 台了一系列支持外贸发展的政策 机之前的中国生产 美国的消费模式在危机之后将 其中 据工信部新闻发言人朱宏任介绍 从 无法持续 因此中国的出口很难恢复以往的高增长势 2008年下半年开始 国家先后7次提高涉及4600余个 头 而另一种声音则认为 美国的消费模式难以在短 税号的产品出口退税率 完善了加工贸易政策 取消 期内发生根本性的转变 美国采购经理人指数继续 了氮肥 磷肥出口特别关税 调整部分高附加值钢 维持在景气度以上 2009年12月的出口数据大逆转已 材 有色金属深加工产品出口关税 经足以证明 2010年出口将会有更好的表现 出口 姚坚表示 除了以上的各项措施 2009年中国 的出口信用保险也得到了加强 金融危机导致的贸 2010年的新春礼物 易风险加大 很多出口商由于风险增大而 有单不敢 根据海关总署发布的2009年我国外贸进出口情 接 2009年 中国出口信用保险达到了900亿美元 况 2009年我国对外贸易进出口总值为 亿美 同比增长了127 这有利的支持了出口企业恢复 元 比2008年 下同 下降13.9% 略高于2007年的 信心 贸易总值 其中出口 亿美元 下降16% 进口 但是 从预计的5%到现实中的16.7% 许多经济 10056亿美元 下降11.2% 全年贸易顺差1960.7亿美 学家仍认为属于恢复性增长 由于此前受到金融危 元 减少34.2% 机的影响 订单多以小单 短单为主 因此在12月的 在与主要贸易伙伴的双边贸易中 2009年欧盟 圣诞节后 美国市场补库存的需求比较强烈 这也是 为我国第一大贸易伙伴 中欧双边贸易总值 月出口增长的原因之一 对外经贸大学中美经贸 亿美元 下降14.5% 同期 美国为我国第二大贸 研究中心高级研究员周世俭表示 21

24 VISION善知 外贸形势更加复杂 突如其来的高增长是否能够在2010年里持续 下去 在经历了危机之后 我国的外贸政策似乎也在 悄悄地变身 在一连串回暖数字的背后 仍旧隐藏着我国出 据了解 2010年的外贸指标将定位在8%左右 口形势的隐忧 商务部副部长钟山在全国商务系统财 与GDP目标相应 业界普遍认为 这一数字虽然代表 务工作会议上表示 2010年 我国外贸发展形势更加 了良好的预期 但仍略显保守 复杂 面临前所未有的挑战 钟山表示 从国际看 金融危机影响还在持续 主要经济体需求回升势头仍未明确 各国保护国内市 而另据本刊记者了解 在商务部已经初步确定 十二五 的外贸目标中 到2015年 中国出口产品 占世界的份额目标仅仅为10% 场和争夺国际市场的竞争也更加激烈 出口面临的贸 相关数据显示 2009年中国产品在全球市场份 易壁垒会更多 而从国内看 低水平增长格局难以为 额维持在9 左右 全年出口同比降幅16 进口降 继 环境和气候等问题对转型升级提出了更高的要 幅11.2% 依次测算 要实现未来 十二五 的目 求 一些刺激政策也面临调整压力 同时国际上要求 标 5年之内 中国的出口产品市场份额仅需增加1个 人民币升值的压力不断增大 人民币面临较强的升值 百分点 预期 本刊记者从商务部相关部门了解到 这些略显 而外部贸易环境 也对中国进出口复苏进程直 保守的目标凸显了我国的外贸新战略 不再单纯追 接戴上了 枷锁 以美国 欧盟为代表的贸易保护 求总量的扩大 而是以质量为主 力求从贸易大国转 之风大有愈演愈烈之势 而中国是世界第二大出口 向贸易强国 国 而且出口主要集中在劳动密集型产品中 这在国 商务部部长陈德铭在2009年的全国商务工作会 际市场上是竞争最激烈的 遇到贸易摩擦的几率也 议上也宣布 2010年我国外贸工作的主调将是 稳 就更大 外需 扩消费 调结构 转方式 相比之下 此前一 面对这样的情况 大部分接受记者采访的经济 学家为2010年的外贸增长画出了一个 前高后低 的 走势预测 再被提出的 保市场 保份额 的提法放到了调结 构之后 与之相应的 是中国出口在国际的份额越大 遭 而姚坚则认为 当前的外需增长是一种恢复性 遇的反倾销调查更多 根据商务部提供的数据 到 的增长 因此对待它要有谨慎的态度 而出口要恢复 2009年11月初 全球有19个国家和地区对中国出口产 到2008年的贸易规模 则 恐怕尚需时日 甚至要到 品发起101起贸易调查 涉案总额超过116亿美元 这 2011年才能恢复 是自2002年中国加入世贸组织之后年度贸易调查首 在周世俭看来 2010年的出口形势的关键 在于 22 向贸易强国转型 次突破一百余起的大关 下半年 目前全球经济的复苏还是政府驱动型的复 国家发改委对外经济研究所所长张燕生表 苏 而不是自主修复型的复苏 因此 在下半年 当 示 外贸增长方式在 十二五 期间必须转变 在 各国刺激经济政策陆续退出的时候 世界经济将再 贸易方式 贸易结构 贸易市场的格局等方面进 次经受考验 而预计中国下半年的出口增长幅度将不 行调整 我们有许多需要总结 提升的东西 及上半年 他说

25 2009年 中国遭遇了各种类型 各个地区的贸易保护措施 在政府依法回应的同时 中国企业也应 当及时转变思路 按照WTO规则 积极参与应诉和抗辩 争取更多合法利益 文/萧茗 2009年 中国出口总额为 亿美元 超过德 国成为世界第一大出口国家 这一期盼已久 最终到来的超越并未给中国带 来想象中的巨大喜悦 因为与 出口第一 的桂冠相 伴而来的 是更多 更大和更多样化的贸易保护主 义风险 易保护主义措施 包括对输油管征收最高达99.14% 的反倾销关税 同时 在轮胎 无缝钢管 氯化 钡 熨衣板等领域也已对中国采取反倾销措施 另 外 还有一系列贸易保护主义措施在酝酿中 另外一个巨大的贸易保护主义压力来自于欧 盟 2009年12月22日 欧盟最终决定将针对中国产 在众多的贸易伙伴中 中国面临最大的贸易保护 皮鞋的反倾销税再延征15个月 在此前的数月间 主义压力来自于美国 2010年1月6日 新年的礼花尚未 欧盟已对中国的钢盘条 无缝钢管 葡萄糖酸钠 散尽 中美新一轮的贸易摩擦就拉开了序幕 当天 钢索 铝合金轮毂等相继发起反倾销调查 美国商务部初步裁定 对从中国进口的金属丝网托盘 征收43%到289%的反倾销税 而早在2009年 美国就已经开始加紧对华采取贸 自2008年11月以来 中国共遭受超过100项的贸 易保护主义壁垒 占同期世界各国各地区采取的贸 易保护主义措施的三分之一以上 名列世界第一 23

26 VISION善知 危机后遗症 保护措施变本加厉 据商务部的统计 仅2009年 涉及中国产品的贸 易摩擦案就超过百起 涉案金额约120亿美元 两者 均比同期翻了一番 贸易摩擦的高发 与金融危机有着千丝万缕的 联系 商务部进出口公平贸易局局长周晓燕在答网友 涉案总金额共约120亿美元 从以上数字来看 2009年我国所遭受的贸易救济 调查中 其调查种类涵盖了反倾销 反补贴的 两反 和保护措施 特保措施的 两保 这全部四种形式 而在2009年 特保措施的频繁使用 说明保护 主义倾向的确有所升级 问时表示 自金融危机爆发以来 国际贸易保护主义 同时 我国遭遇贸易摩擦的连锁性也逐渐凸现 明显抬头 许多国家和地区纷纷采取贸易保护措施 出来 在钢铁 鞋类 玩具 铝制品 轮胎等优势出 而其具体的路径则是 第一 滥用贸易救济措施 第 口产品 也是贸易救济的 重灾区 出现了一个产 二 采取提高约束关税或对进口产品采取禁止或限 品在不同市场遭遇贸易救济调查的现象 制措施 第三 对进口产品设置技术性贸易壁垒 第 而提出贸易保护措施的对象也不再仅限于欧 四 出台扶持本国产业的补贴 资助措施 第五 通 美等发展中国家 阿根廷 印度 巴西 墨西哥等发 过货币贬值等手段保持出口竞争力 展中国家也先后对中国产品发起了反倾销和反补贴 而在2009年 中国遭遇了来自几乎以上所有路 径的贸易保护措施 24 起 特保7起 此外 中国还遭遇美国337调查6起 调查 涉及氯甲烷 离心泵 螺杆压缩机 皮下注射 器等多种商品 据周晓燕介绍 2009年 我国遭遇的贸易摩擦 其中 2009年以来 印度一共对中国发起了23起 案件数量和金额均创历史最高 截至11月份 共有19 贸易救济措施 总金额达24亿美元 增长的幅度非常 个国家和地区对中国发起 两反两保 贸易救济调查 大 这凸显出中国的出口产品与发展中国家存在越来 103起 其中反倾销67起 反补贴13起 保障措施16 越多的竞争关系

27 国是 预警风向标 无缝钢管双反案 2009年愈演愈烈的贸易保护案件 在当年的最 后一天 随着无缝钢管 双反案 的终裁落幕 别税率而积极争取外 不少企业放弃了应诉 选择回 避美国 在此前的反补贴初裁之后 江苏常宝钢管股份 北京时间2009年12月31日 美国国际贸易委员会 有限公司被DOC抽中作为强制应诉企业 经过争取 ITC 就中国输美油井管 OCTG 反补贴 案做 获得了11.98%的反补贴差别税率 其余三家被抽中 出终裁 以6 0的投票结果认定中国油井管存在对美 强制应诉的企业为天津钢管集团股份有限公司 差 国相关产业的损害威胁 这等于敲定了此前美国商 别税率最低 为10.36% 无锡西姆莱斯石油专用管 务部 DOC 2009年11月24日的终裁结果 对中国进 制造有限公司为14.61% 以及浙江健力企业有限公 口的油井管加征税率从10.9 至30.6 不等的反补贴 司的反补贴税率最高 达15.78% 其它约90家涉案 关税制裁 钢企则被征收13.20%的平均税率 这起针对从中国进口油井管的 双反 案是迄 而在反倾销案中 被抽中需强制应诉的企业 今为止国外对我反倾销反补贴最大案值的案件 据 只有江苏常宝和天津钢管两家 根据美国商务部 海关统计 2008年涉案产品金额为32亿美元 占同期 的公告 江苏常宝钢管股份有限公司和天津钢管 我全部对美钢铁出口总额 69亿美元 46% 涉案钢 国际经济贸易有限公司的初步反倾销税率分别为 铁企业90余家 包括天津钢管 宝钢 鞍钢等主要国 0和36.53% 另有37家企业的初步反倾销税率为 有大型钢铁企业 36.53% 其他全部生产和出口相关产品的中国油 同时 这也是奥巴马政府上台后 第一起针对 中国的 双反 案 引起中美两国政商界多方关注 井管生产商和出口商都将面临99.14%的初步反倾销 关税 本案对于国内钢铁企业带来的巨大影响毋庸置 因此 这两家企业现在承载着最大的抗辩压 疑 几乎所有的钢铁企业在接受本刊记者采访的时 力 前者需要保住最好的结果 后者则更要为同 候都表示 双反案之后 中国钢管出口欧美市场 行争取更多权利 已经几乎没有希望 按照WTO的规则 在美国商务部和美国国际贸 国内钢企都在忧心忡忡地等待着第二只鞋子的 易委员会分别于2010年3月和5月就对中国输美油井 落下 按照日程 美国商务部将在2010年3月对中国 管征收反倾销税作出终裁之前 中国企业还有参加 输美油井管 反倾销 税率进行终裁 按照美国商务 听证会 进行抗辩的机会 专家建议 在政府依法回 部此前发布的公告 初步裁定对中国进口的油井管征 应的同时 中国出口企业也应当及时转变思路 利用 收最高达99.14 的反倾销税 法律规定 积极参与应诉和抗辩 为自己争取更多合 针对这种情况 周晓燕表示 主管部门将通过 法利益 在此前的案例中 不少没有应诉的企业被征 政治交涉 谈判磋商 法律抗辩 业界合作和游说等 收了高达99.14%的反倾销关税 而有些企业积极参 方式 多管齐下 但是 仍需中国企业积极参加抗 与抗辩 如江苏常宝钢管股份有限公司和天津钢管 辩 为自己争取利益 国际经济贸易有限公司等 最终根据提供材料和抗 而面对目前的现实 除了部分企业仍因可获差 出口 辩情况 仅被征收了0%和36.53%的反倾销税 25

28 VISION善知 公司产品远销海外 成功打入欧美发 达国家市场 这样的广告语在2008年全 球金融危机之前 是形容一家成功的外贸 企业最常用的语句 但是 后危机时代 中国商人的眼中和市场份额报表上 欧美 之外的新兴市场魅力与日俱增 文/萧茗 2010年1月1日 世界最大的自由贸易区 中 国 东盟自由贸易区正式全面启动 这个中国与海 外间最大的自贸区 便是中国出口开拓的新一片 蓝 海 数据显示 东盟是居欧盟 美国和我国香港之 后的我国第四大出口目的地 2009年 我国对东盟出 口额占我国总出口的比重达8.85% 高于对日本出口 额的8.15% 随着自贸区全面建成 东盟6个老成员国 印度尼西亚 马来西亚 泰国 菲律宾 新加坡 文莱 对中国的平均关税将从12.8%降到0.6% 涉及 7000多种商品 这一拥有19亿人口 GDP接近6万亿美元 4.5 万亿贸易额 7000种商品零关税的自由贸易区大大刺 激了成员国外贸商敏感的神经 过去的出口是 八二开 欧美发达国家占到 80% 新兴市场占到20% 现在新光集团的出口还是 八二开 但是欧美发达国家和新兴市场正好倒 了个 全国人大代表 新光集团董事长周晓光告 26

29 国 是 出 口 诉 本 刊 记 者 对 于 转 战 新 兴 市 场 的 路 径, 越 来 越 多 的 企 业 选 择 了 转 型, 不 管 是 出 口 地 域 的 转 型, 产 品 结 构 的 转 型, 乃 至 产 业 结 构 的 转 型 正 如 一 位 在 外 贸 领 域 打 滚 多 年 的 企 业 老 总 告 诉 记 者 的, 危 机 之 后, 只 有 转, 才 能 活 新 光 集 团 的 新 战 略 并 不 是 个 案 在 2009 年 秋 季 的 广 交 会 上, 节 日 礼 品 区 的 展 品 中, 新 兴 市 场 的 节 日 习 俗 大 大 压 过 了 原 有 的 欧 美 市 场 风 格 东 莞 一 家 礼 品 生 产 企 业 的 外 贸 经 理 刘 丽 告 诉 记 者, 早 在 2009 年, 她 的 公 司 就 已 经 开 始 根 据 俄 罗 斯 和 巴 西 等 国 的 风 格, 调 整 其 产 品, 并 且 用 新 的 俄 文 和 葡 萄 牙 文 包 装 换 下 原 来 的 英 文 包 装 新 兴 市 场 的 紧 俏 甚 至 拉 动 了 相 关 的 产 业 在 北 京 的 俄 语 翻 译 小 王, 在 参 加 了 一 场 由 俄 罗 斯 商 会 组 织 的 中 俄 机 电 企 业 商 务 对 接 会 之 后 发 现, 不 但 中 国 企 业 对 他 们 的 俄 罗 斯 伙 伴 显 示 出 了 极 大 的 兴 趣, 精 心 准 备 了 各 种 问 题, 就 连 他, 也 在 一 场 历 时 不 超 过 3 个 小 时 的 对 接 会 上, 竟 然 接 到 了 超 过 3 个 工 作 Offer, 向 他 伸 出 橄 榄 枝 的 企 业 不 乏 中 建 材 中 化 等 大 型 国 企 很 多 企 业 的 老 总 都 显 得 求 贤 若 渴, 他 们 说, 危 机 之 后, 欧 美 市 场 萎 缩, 公 司 致 力 于 开 辟 东 欧 市 场, 而 俄 罗 斯 更 是 打 入 东 欧 市 场 的 桥 头 堡 所 以, 现 在 急 需 俄 语 人 才 小 王 不 无 得 意 虽 然 新 兴 市 场 的 蓝 海 非 常 广 阔, 但 并 不 意 味 着 企 业 不 会 触 礁 2009 年 6 月 29 日, 莫 斯 科 市 东 区 政 府 突 然 下 令 关 闭 莫 斯 科 最 大 的 一 个 批 发 市 场 切 尔 基 佐 夫 斯 基 大 市 场, 该 市 场 80% 以 上 的 摊 位 都 被 中 国 商 人 租 用, 所 有 商 户 的 货 物, 都 堆 放 在 摊 位 和 仓 库 中, 没 有 取 出 封 存 货 物 带 来 的 经 济 损 失 众 说 纷 纭, 有 人 说 高 达 十 几 亿 美 金, 也 有 统 计 显 示 为 上 千 万 美 金 此 外, 还 有 数 千 家 中 国 的 出 口 企 业 受 到 牵 连 纵 观 大 市 场 的 陷 落, 虽 然 俄 方 打 击 走 私 和 腐 败, 整 顿 市 场 的 行 为 并 不 是 单 纯 地 针 对 中 国 商 人, 但 是 包 括 民 间 贸 易 在 内 的 原 有 中 俄 贸 易 模 式 已 到 了 很 关 键 的 转 型 时 期 能 源 机 电 产 品 类 的 进 出 口 贸 易, 在 中 俄 贸 易 中 占 据 了 绝 大 部 分 的 比 例, 虽 然 受 到 金 融 危 机 的 影 响, 中 俄 贸 易 额 有 所 下 降, 但 是 在 近 期 的 接 触 中, 已 经 明 显 感 受 到 俄 方 在 关 闭 国 内 的 大 市 场, 减 少 从 中 国 进 口 日 用 产 品 的 同 时, 对 机 电 等 大 宗 商 品 的 合 作 热 情 越 来 越 高 一 位 业 内 专 家 表 示 这 一 转 变 不 只 出 现 在 东 欧 市 场, 实 际 上, 作 为 中 国 与 新 兴 市 场 外 贸 合 作 的 先 导, 中 俄 合 作 目 前 所 显 示 出 的 模 式 与 趋 势, 同 样 带 有 普 遍 意 义 国 务 院 发 展 研 究 中 心 对 外 经 济 研 究 部 部 长 隆 国 强 近 日 撰 文 指 出, 升 级 出 口 结 构 是 如 今 我 们 面 临 的 又 一 个 重 要 战 略 机 遇 过 去 20 年 的 全 球 化 进 程, 形 成 了 全 球 产 业 价 值 链, 然 而 我 们 现 在 处 在 微 笑 曲 线 的 低 端 位 置, 甚 至 出 现 卖 IT 产 品 不 如 卖 衣 服 的 情 况 这 次 国 际 金 融 危 机, 给 了 我 们 在 价 值 链 上 升 级 以 及 提 升 全 球 分 工 地 位 的 机 会 27

30 VISION善知 文/张燕生 2009年 中国出口呈现 前低后高 的走势 四 逆转为增长2.6% 现在的核心问题是反弹后能否持 季度出现明显好转 而2010年初宏观经济指标的优秀 续 我个人的看法是 反弹缺乏实体经济面支撑 虽 表现 外需是最重要的一项观察指标 然说爬出泥潭 但能否恢复到比较强劲的增长 我持 2010年的出口 要看外需变动 我预计今年会是 一个 前高后低 走势 外需会有一个明显反弹 今 2001年初网络泡沫破灭后 美国经济的跌幅并 年出口对GDP的贡献率预计会有显著好转 但是很 不深 是什么原因 因为美国的家庭负债率呈两位 难恢复到危机前水平 数增长 走出危机与当时的房地产繁荣 金融创新有 人们预计美国的经济增长将从2009年下降2.6% 28 怀疑态度 关 但本次危机戳破的恰是这些泡沫 因此美国经济

31 国 是 出 口 不 会 强 劲 恢 复 美 国 经 济 在 一 个 持 续 的 时 间 段 内, 估 计 都 将 是 一 个 中 低 速 的 增 长 态 势 今 年 的 全 球 贸 易 保 护 主 义 预 计 会 比 较 厉 害, 当 欧 美 的 失 业 率 都 高 达 10% 时, 美 国 的 国 内 压 力 很 大, 2009 年 美 国 提 交 国 会 的 报 告 中 就 提 到, 认 为 如 此 大 的 失 业 和 赤 字 是 因 为 中 国 在 政 策 上 鼓 励 了 出 口, 未 鼓 励 进 口, 所 以 美 国 要 求 人 民 币 升 值, 以 及 更 多 双 反 特 保 调 查 因 此, 中 国 出 口 的 高 增 长 蜜 月 期 已 经 过 去, 对 GDP 的 贡 献 率 与 危 机 前 的 贡 献 率 会 存 在 差 距 毕 竟 外 需 只 是 反 弹, 国 内 各 方 面 的 成 本 也 在 上 升, 投 资 环 境 也 在 变 化 比 如, 那 些 在 全 球 范 围 内 寻 求 低 成 本 的 外 资 是 不 是 还 会 像 过 去 那 么 多 呢? 中 国 出 口 中 外 资 的 占 比 差 不 多 是 半 壁 江 山, 如 果 今 后 出 口 导 向 的 成 本 驱 动 型 的 外 资 没 有 过 去 那 么 多, 那 出 口 在 今 后 比 较 长 的 时 间 都 会 出 现 一 个 减 速 的 情 况 需 求 在 减 速, 贸 易 保 护 主 义 在 上 升, 国 内 的 成 本 调 整 这 三 大 因 素 作 用 下, 想 要 出 口 还 保 持 高 增 速 反 而 是 不 正 常 的, 如 果 出 口 出 现 高 增 速, 我 们 就 需 要 反 思 经 济 是 不 是 出 现 新 问 题 了 而 观 测 2009 年 的 逐 月 数 据 显 示, 加 工 贸 易 随 着 全 球 经 济 回 暖 在 逐 月 回 升, 但 是 我 们 发 现 民 营 中 小 企 业 占 比 高 的 一 般 贸 易, 就 没 有 出 现 这 个 走 势 这 意 味 着 从 事 一 般 贸 易 的 民 营 中 小 企 业 的 全 球 化 市 场 化 走 出 危 机 的 能 力 比 加 工 贸 易 企 业 明 显 要 弱 加 工 贸 易 企 业 纳 入 了 跨 国 公 司 的 全 球 生 产 体 系, 对 全 球 经 济 回 暖 的 敏 感 性 强 于 一 般 贸 易 所 以 今 年 在 调 结 构 时, 要 把 扶 持 的 重 点 放 在 这 些 民 营 中 小 企 业 身 上 谈 到 调 结 构, 其 实 里 面 包 含 了 许 多 内 容 这 也 是 未 来 中 国 外 贸 面 临 的 机 遇 和 挑 战 这 场 危 机 总 不 能 白 过 吧? 我 们 有 许 多 需 要 总 结 提 升 的 东 西, 这 些 东 西 不 是 市 场 份 额 可 以 解 决 的 而 且 今 年 欧 洲 和 美 国 的 失 业 率 会 比 较 高, 这 种 背 景 下, 如 果 中 国 的 市 场 占 有 率 还 在 不 断 提 升, 双 方 的 贸 易 战 就 必 打 不 可 了 去 年 底 的 中 央 经 济 工 作 会 议 的 精 神, 最 重 要 的 一 项 就 是 扩 大 内 需, 可 以 看 作 是 国 家 战 略 的 调 整, 而 内 需 带 动 的 是 进 口 ; 第 二 个 是 转 变 外 贸 增 长 方 式, 尤 其 在 危 机 阶 段, 转 变 外 贸 增 长 方 式 意 味 着 速 度 和 规 模 并 不 是 最 重 要 的, 需 要 的 是 一 个 提 高 增 长 效 率 提 高 竞 争 力 的 综 合 战 略 从 这 个 角 度 来 讲, 未 来 转 变 外 贸 增 长 方 式, 应 该 要 重 视 进 口, 调 整 增 长 方 式, 意 味 着 中 国 贸 易 方 式 贸 易 结 构 贸 易 市 场 的 格 局 都 需 要 进 行 调 整, ( 作 者 系 国 家 发 改 委 对 外 经 济 研 究 所 所 长 特 约 记 者 忆 安 根 据 采 访 整 理, 未 经 本 人 审 阅 ) 29

32 VISION 善 知 文 / 忆 安 30

33 国是 关键看下半年 建行财富 去年12月的出口值出现了转折 点 亿美元的月度出口值为历史第四高位 即 便对比未受金融危机影响的2007年12月 也维持了 14.3%的增速 这一转折点是真实的么 是欧美需求 在强劲复苏还是别的偶然因素 周世俭 去年12月的出口增长超出了很多市场 人士预计 但我判断 这属于恢复性增长 欧盟和 日本去年第四季度复苏 而美国经济的复苏更是早 在2009年第三季度开始 无论如何 中国12月出口 会有一个预料中的好转 另外一个因素是圣诞节后 补充库存的需求 之前的欧美节库存估计消耗得差 不多了 今年这一轮补库存的需求强烈 与前几个 月的小单 短单的订单结构有关系 例如 2009年 秋交会上中短期订单占比超过9成 这个情况是往年 不存在的 要注意的是 2008年12月已经出现负增长 较低 的比较基数也是出口好转的因素之一 建行财富 反弹能否延续 不考虑2009年基 数较低的问题 2010年出口能否恢复到2008年的水平 周世俭 上半年的出口会有一个账面上的高增 速 但这主要是因为2009年的基数低 关键要看下半 年 不能仅仅盯住几个月的数据 要保证政策的稳定性和连续性 人民币汇率及 出口退税政策等各项外贸政策稳定性 使得今年的 外贸能有一个恢复 去年受到的重创是30年来未有 的 即使上半年出现20-30%的增长 也是正常的 不能据此就去调政策 出口 国经济的主要拉动力 由2009年负拉动3%左右转为 正拉动1-2个百分点 出口增速预计在15%左右 你 认为呢 周世俭 现在的全球经济是政府驱动型的复 苏 不是自主修复性的复苏 这一转变需要过渡 美 国8000多亿美元的刺激案下半年可能呈效困难 所以 中国全年的出口要谨慎乐观 预计下半年中国出口增 长的幅度不及上半年 全年出口增长10%-15%已经 不错 还没有恢复到2008年的出口水平 中国的经济要靠三驾马车拉动 偏一不可 2010 年投资对GDP贡献的下降部分 需要出口来弥补 我 预计出口对GDP正拉动1-2个百分点 出口过了高增 长期 估计 年对GDP的贡献率都是1-2个百 分点 我参加了两次商务部十二五规划的讨论 大家 的看法就是外贸出口增速就是10%-15% 25%的高增 速已经是明日黄花 能维持住这个已经不错 建行财富 保份额 调结构 促平衡 是 商务部制定的2010年外贸关键词 保份额 在2009 年5月开始提出 促平衡 在外需仍然有不确定性 的前提下 可能更多指向增加进口 调结构 的落 点会在哪里 有消息指加工贸易政策今年仍然不会 启动 周世俭 2010年外贸关键词要看调结构 特别 是调整的落点 要限制两高一资产品的出口 向深加工 高附加 值 上档次 创品牌的方向发展 向技术密集型 资 本密集型产业升级 其实中国最有竞争力的是 三合 一 即资本 技术加劳动力 比如我们的小汽车不 出口对GDP正拉动1-2个百分点 建行财富 2009年净出口对经济增长是负拉 行 缺少核心技术 但是农业机械 重型机械中国有 优势 这些是越南 印尼等对手不具备的 而发达国 家不具备劳动力优势 动 但是现在有分析认为 2010年出口将再度成为中 31

34 VISION 善 知 历 史 已 经 数 度 演 绎 了 类 似 情 形 每 一 次 金 融 危 机 之 后, 紧 接 着 一 次 科 技 领 域 的 热 潮, 如 10 年 前 的 科 技 股 行 情 是 在 亚 洲 金 融 危 机 之 后 如 今 全 球 金 融 风 暴 的 退 潮, 有 望 再 现 这 一 规 律 文 / 涌 潮 32

35 资本 野百合也有春天 在2010年的A股震荡市中 大科技 股票有望成为一枝独秀 事实上 盘面的确也呈现出是科技股 上天 电子器件 高端通用芯片及基础软件产品 即 核 高基 科技重大专项2009年课题申报的通知 但当 时市场低迷 核高基 概念并没有被热炒 权重股 落地 的特点 不少科技股走出独立走势 2009年4月 一则 核高基 项目即将发布入围 根据南京证券分析师杨建新统计 2009年9月1日至 名单的消息 拉动中国软件 浪潮软件在内的 被 2010年1月13日区间 泛科技类股票一枝独秀 入围 股票快速上升 也惠及通讯 计算机概念股 涨 幅 列 前 1 0 名 的 股 票 中 包 括 海 通 集 团 (600537) 三安光电 恒宝股份(002104) 华芳纺织( ) 安凯客车 士兰微 东信和平 华东电脑在内的 8只个股榜上有名 它们横跨新能源 3G通信 微电 子 LED等行业 引领了新一轮的科技股行情 扶摇直上 其中浪潮软件从4月2日起10个交易日内9 个涨停 2009年下半年 科技股不但没有出现消褪迹 象 反而在 物联网 概念带动下再兴一把火 和 核高基 概念不同 物联网 更倾向于 旧瓶装新酒 物联网的核心技术为RFID 即射 虽然在2月初的跌势中 科技股略有回调 但无 频识别 可以在智能交通系统 物流领域 资产追踪 碍分析师对其长期走势的看好 而此前的这种独立 等领域广泛使用 最早在1999年便已提出 10年后 走势 恰合了证券市场的牛熊循环原理 在中国 凭借中国大力推动工业化与信息化两化融合政策支 自2001年后 科技股沉寂了10年 筹码完成了从集中 持 物联网再度成为话题 到分散再到有资金收集的循环 存在着涨升的资金 一时间 海虹控股(000503) 新大陆 基础 而且 科技产业应用空间的拓展也为科技股行 远望谷( 大唐电信 东信和平 情的活跃奠定了基础 ( 厦门信达( 浪潮信息(000977) 东 不仅如此 这种精彩表现并非中国独有 2009 方电子(000682)和ST磁卡 等十余只相关个 年费城半导体和纳斯达克综合指数分别领先标准普 股数度涨停 厦门信达更是惊现 十三连阳 最终 尔500指数41%和18% 纳斯达克指数也曾创出了近1 被停牌审查 受此影响 包括厦门信达在内的数家公 年半的新高 司或发公告 或公开表示 由于物联网应用的普及需 但是 也有分析师提醒 虽然科技股的想象空 间无限 但是现实业绩并无坚实支撑 而历史上这一 板块更是兼具大泡沫和大崩溃的基础 因此 如要投 资需格外谨慎 股事 要一定时间 物联网概念对公司业绩影响有限 自2010年伊始 科技股的最新话题当属 三网 融合 1月13日的国务院常务会议上通过了加快推进电 信网 广播电视网和互联网三网融合的政策 当日恰 逢上证指数暴跌百点 但受 三网融合 利好刺激 沸腾的科技股 从 最 初 的 核 高 基 到 物 联 网 热 捧 LED 到 三网融合 以及最新登场的 云计 算 科技股概念数不胜数 最早在2008年11月 科技部就公布了关于 核心 以3G通信为首的科技股成为 万绿丛中一点红 沪 深300电信指数上涨2.38% 而大智慧通信板块也录 得1.43%涨幅 机构资金是推动 三网融合 的主要力量 事 实上 从去年第三季度开始 机构便加大了对三网融 33

36 VISION善知 合概念股的配置比重 指南针全赢数据显示 去年12月 包括基金 券 商 社保在内的主力资金开始大笔抛售地产 煤炭 而东软集团(600718) 鹏博士(600804) 同洲电子 中信国安 等公司也被机构 抢筹 等板块 转而重仓3G通信和网络概念股票 这两 个行业分别有16.85亿元和8.87亿元资金净流入 其中对中国联通(600050)的增持金额高达15亿元 十年一轮回 十年轮回 的说法 为当前的 大科技 行情 增加了 命运 的意味 年5 月19日 星 期 三 两 市 开 盘 初 无 异 象 到午后场外资金大量涌入 指数被不断推高 以综艺股份 东方明珠 上海梅林为首的网络股领 涨 收盘沪市上涨51点 深市上涨129点 随后 网络股继续带领股指大幅攀升 直到沪市创下单日 445亿元的成交天量 指数上攻至 点才告一 段落 而在太平洋的另一端 被视作科技股风向标的 纳斯达克市场同样风起云涌 包括微软 Intel 雅 虎 亚马逊在内的高科技股票将纳指推上了 点的传奇 这一日是2000年3月10日 不 可 否 认 历 史 已 经 数 度 演 绎 了 类 似 情 形 每一次金融危机之后 接着是一次科技领 域的热潮 如10年前的科技股行情是在亚洲金融危 机之后 如今全球金融风暴的退潮 有望再现这一 规律 美国市场上 诸如Intel 微软之类的公司表 现依旧出色 和其他行业相比 科技股已率先展示 了其较强的自愈能力 在如今发生金融危机的时 候 IT行业则成为走出危机的重要引擎 微软公 司全球副总裁张亚勤在2009年博鳌亚洲论坛上公开 表示 翻阅多家机构对2010年的行情预测 科技股行 情也得到了共识 兴业证券表示 2010年很可能是科技股的大 年 其策略团队分析称 一是成长 趋势性强 物 联网 TMT行业符合国家新一轮政策导向 具备 34

37 资 本 股 事 大 的 产 业 政 策 支 持 ; 二 是 供 求 关 系 明 显 改 善, 受 到 国 际 金 融 危 机 的 洗 礼 全 球 新 增 产 能 近 年 来 不 断 下 降, 而 低 碳 经 济 对 LED 单 晶 硅 锂 电 池 风 电 器 件 和 节 能 电 机 模 拟 电 路 等 方 面 的 需 求 快 速 增 长, 此 轮 景 气 周 期 很 可 能 会 维 持 较 长 时 间 ; 三 是 从 泡 沫 循 环 的 角 度, 网 络 股 泡 沫 破 裂 以 后, 科 技 股 在 中 国 股 市 未 掀 起 过 大 浪, 新 一 代 投 资 者 没 有 留 下 过 类 似 于 2008 年 蓝 筹 泡 沫 破 裂 的 伤 疤, 具 备 酝 酿 泡 沫 的 条 件 不 过, 无 论 是 哪 一 类 科 技 股 话 题 在 资 本 市 场 长 袖 善 舞, 无 法 掩 盖 的 却 是 此 类 行 业 股 票 自 身 的 业 绩 硬 伤 以 核 高 基 带 头 大 哥 浪 潮 软 件 为 例, 该 股 票 自 2009 年 3 月 股 价 启 动 后 累 计 涨 幅 超 出 两 倍 但 公 司 业 绩 并 无 太 大 亮 色 公 司 2009 年 半 年 报 显 示, 上 半 年 实 现 净 利 润 894 万 元, 同 比 增 长 了 25%, 但 由 于 当 中 有 2415 万 元 是 因 为 参 股 其 他 公 司 分 红 所 得, 故 自 身 经 营 业 务 在 上 半 年 处 于 亏 损 状 况 回 想 2000 年 前 后, 一 度 傲 视 A 股 的 海 虹 控 股 综 艺 股 份 上 海 梅 林 等, 哪 几 只 又 是 真 正 的 互 联 网 络 股? 由 此 不 难 联 想, 当 前 的 科 技 股 行 情 中, 又 有 哪 些 才 是 实 实 在 在 的 真 金 白 银? 与 其 他 题 材 有 很 大 不 同 的 是, 科 技 类 股 的 股 价 具 有 巨 大 的 想 象 空 间, 在 股 价 定 位 上 往 往 不 受 市 盈 率 这 类 估 值 指 标 的 限 制 国 盛 证 券 分 析 师 王 剑 表 示 王 剑 建 议 投 资 者 应 该 关 注 上 市 公 司 的 基 本 面, 特 别 是 那 些 具 有 高 新 技 术 掌 握 能 力 的 企 业, 如 掌 握 3G 核 心 标 准 的 大 唐 电 信 (600198), 独 立 开 发 新 材 料 具 有 世 界 领 先 水 平 的 安 泰 科 技 (000969), 在 物 联 网 方 面 具 有 技 术 领 先 优 势 的 远 望 谷 (002161) 等 这 些 企 业 有 望 实 现 技 术 突 破, 并 导 致 业 绩 大 幅 提 升 股 价 大 幅 上 涨 ; 另 外, 选 择 个 股 后, 参 与 的 时 机 把 握 也 非 常 重 要 35

38 VISION 善 知 36

39 资本 股事 文/陈朴然 刚刚过去的一个多月 曾寄托了太多人的梦想 记得 220亿元 2007年以来大盘股 圈钱 的梦魇再临 2009年末 多少人对2010年的开盘信心满满 无论机构还是 在市场调整的同时 多头的希望 公募基金却面临着 散户 都将预期定得很高 在年底的各种投资报告会上 弥 太差钱 的尴尬 对于老基金而言 年初大量基金仓位已近 漫着乐观的情绪 认为一季度将最有希望产生一波上涨的行 天花板 现金头寸不足 仓位几乎没有进一步上升的空间 次 情 而一开始 市场的确如人们所预料的一般美妙 刚刚开 新基金在去年下半年市场震荡过程中为求快速实现建仓 手中 市利好就接踵而至 数据显示宏观经济运行平稳且恢复良 剩余子弹 也极为有限 而在售基金销售状况一般 预发新 好 股指期货和融资融券早于市场预期获得批准 一切看上 基金数量又极为有限 在这种情况下 公募基金确实难有大 去都是那么美好 作为 指望他们显然不太现实 然而现实就是这样残酷无情 很多人猜到了开头 却很 少有人猜到会收获这样的结局 回顾整个一月 指数下跌 开局 下跌收尾 上证单月跌幅达8.78% 重回 二 时代 深 等待靴子落地 证成指月跌幅更是高达11.41% 市场出现普跌 逾7成股票下 节前的市场给投资者以沉重的打击 那么是不是自2008年 跌 新股频频破发 不仅小盘股出现破发 连大盘股如中国化 四季度以来的好日子已经到头了 市场的上涨趋势已经彻底完 学 中国北车等都破发 中国西电更是上市首日就破发 悲壮 结了呢 我个人并不这么认为 地成为4年来唯一一支上市首日就破发的新股 首先 未来经济将延续企稳回升趋势为市场的发展提供了 2月5日 上证综指收报2939点 回想起有权威媒体曾做调 支持 我坚信 无论何种情况下 宏观经济永远是证券市场的前 查显示 只有2 的投资者认为上证指数会在今年跌破3000点 提 依据央行调统司测算的经济景气指数 目前工业增加值的一 的所谓 铁底 真理果然总是掌握在少数人手中 致合成指数 先行合成指数都已经显著回升 显示出未来经济将 延续企稳回升的趋势 根据预期 2010年我国GDP将达9%-10% 政策转向带来阵痛 CPI将控制在3%左右 我们可以判断 2010年中国经济继续向好 的趋势有望不断得到巩固 这也为市场奠定了向上的基础 回顾整个一月份的市场 我们不难发现 贯穿整个调整走 其次 市场估值处于较为合理区域使得A股市场仍具投资 势的 是政策的逐步趋紧 从年初央行表示2010年要稳定价格 价值 根据机构测算 当前3000点的估值水平要低于2009年初 水平 有效管理通胀预期 到连续上调央票利率基点 从1月 的2000点 根据目前公布的公司年报测算 2009年企业业绩同 12日宣布上调存款准备金率50个基点 到禁止商业银行新增贷 比至少增长25%-30% 意味着目前3000点的估值只有20倍市盈 款的传言 还有市场中口口相传的加息 风声 这一系列的 率 低估值也就意味着市场仍将吸引大量的投资资金涌入 特 政策为市场带来了一个明确的预期 宏观政策开始转向 资 别是在目前利率仍处较低水平的状态下 即使目前资金有流出 金面的好日子到头了 的动态 但在房价高企 债市萎靡的环境下 这些资金还是将 除此以外 新股发行及再融资密集推出也给了市场日趋紧张 回流到A股市场中来 的资金面沉重的打击 一月份新股发行密度再创历史新高 共有 当然 这并不是说A股市场即将快速走出低迷 实现再一 37只新股上市发行 而前八年 一月份新股发行数量 次飞跃 我认为 现在市场走势 很大程度上是在透支未来的利 的总和仅为36只 同时 一月份中国银行和招商银行先后在宣布 空 因此在政策没有完全明朗之前 或者说像加息这样的所谓利 实施再融资 中国银行拟发行A股可转债融资不超过400亿元 招 空真正来临之前 市场很可能不会诞生真正的机会 投资者最好 商银行则宣布将于将于2月1日上会接受配股审核 计划融资180- 还是控制仓位 耐心谋划 静静等待靴子落地的声音 37

40 VISION善知 牛年悄然已去 虎年如约而至 老虎在十二生肖中象征着力量与斗志 有关它的成语和故事 多充满 着竞争的气息 并蕴含着宝贵的哲理 我们不妨走进这 万物之王 的世界 在这些关于 虎 的成语故事中 探寻投资启示 为2010年的投资历程增添一丝 虎虎生气 文/王楠 1.照猫画虎 反攻 或者干脆是吓瘫在地上 引虎拒狼 告诉了我们 众所周知 猫与虎的外形十分相像 从五官到身形 从 一 种 别出心 裁的 方 法 那 就 是 引来 更 强 大 的 敌 人 老 皮毛到形态 无怪乎有的地方称虎为 大猫 然而 两者的 虎 来与恶狼对峙 这种以毒攻毒的做法 或许会导致更 气质截然不同 猫是家禽类动物 其性温顺 亲人类 而老虎 大的灾难 但却给当事人争取到了宝贵的时间 带来更大 被誉为 山中霸王 气质凶猛 充满霸气 照猫画虎虽然能 的逃生机会 够画出老虎的外部形态 却无法演绎其内在的性格特征 只有 形 而无 神 投资亦是如此 很多投资者往往在周围人获得成功之后 盲目模仿 却忽略了自身条件与市场情况 殊不知投资成功经 这个故事告诉我们 在危机或复杂的情况下 不墨守陈 规的创新之举往往更能冲出重围 今年投资市场前景不甚明 朗 投资者如在一团迷雾中难以辨别方向 则不妨放下心中的 包袱 以轻松的心态前行 或许能够带来更好的投资结果 验难以复制 投资者由于投资偏好 专业知识等条件的差异 适合的投资领域遍布股市 基金 债券 黄金甚至房地产 而 投资市场风向的转换 决定了投资效果的 此一时彼一时 因此 明智的投资者不该盲目模仿他人的成功案例 而要针对 现实情况 时时修正投资策略 做到 照虎画虎 3.虎落平阳 老虎身形矫健 具有极强的攀岩附壁能力 在深山老林 中称王称霸 然而 这样一个霸气十足的动物 落到了平地 上 身形不敌大象 速度不敌豹子 其优势难以显露 投资者 2.引虎拒狼 面对恶狼的攻击时 一般人会有怎样的反应 逃跑 38 就好比老虎 只有在自己擅长的投资领域发展 才能最大限度 地发挥出自身的优势与实力 2010年将会是充满挑战与诱惑的 一年 未来道路上的 危 与 机 难以估量 对于普通投资

41 资本 者来说 如果没有足够的实力与经验 不如借助投资于基金等 专业机构进行投资 股事 中 事物才可能发挥它的最大效用 这一哲理同样存在于投资市场 精明的投资者 只选对 的 不选贵的 资产的投资要与投资者的收入水平 风险偏 4.云龙风虎 好 承受能力 专业知识水平 甚至个人性格相匹配 例如投资 金额同为1万元 不考虑个人投资偏好 刚工作的年轻人与退休 古代人认为虎啸可以生风 龙起可以生云 虎与风 龙与 后的老年人投资的方向必然有所不同 前者具有潜力大 风险 云这些看似不相干的事物 实质上存在着千丝万缕的联系 承受能力较强的特点 适合投资于股票等产品 后者对资产的 云龙风虎 告诉我们 同类事物是相互感应的 如果细心观 安全性要求较高 适合投资于债券 货币类型基金 或者干脆 察事物之间的联系与变化 将会带来事半功倍的效果 存入银行 投资市场同样也不是孤立的 它与政策导向 外围市场 经济动态等事物存在着千丝万缕的联系 投资者如能做到落叶 知秋 敏锐察觉并利用好投资市场中的 云龙风虎 将可能 把握住更多的投资良机 8.画虎不成反类犬 股民炒股一买一卖 或赔或赚 看似简单实则内涵玄机 红红绿绿的柱形图实则是上市公司 国家政策 资本流动 概 念炒作等多种因素共同作用下的化学反应 它被称之为一门高 5.谈虎色变 深的学问其实并不为过 然而 很多投资者在进入股市时并没 有做好准备 专业知识不够 心理准备不足 到最后只能陷入 前两年股市历经大涨大落 很多投资者能在获利时赚个 人为刀俎 我为鱼肉 的尴尬境地 因此 投资者应当对自 盆满钵满 却无法接受熊市中的资金缩水 一朝被蛇咬 十年 己所要投资的领域有所了解 切忌一知半解 倘若知识经验不 怕井绳 部分投资者在投资失利后将股市看成是洪水猛兽 患 足 不妨借助于专业投资机构 避免 画虎不成反类犬 得患失 其实 要想成为股市中的常胜将军 首先应该学会调 整心态 做到不谈虎色变 克服自身的恐惧心理 放下包袱寻 求未来的投资机会 9.虎头蛇尾 投资市场有涨有跌是常态 获利丰厚的时刻并不常见 更 多的时间需要投资者的隐忍与耐心 虎头蛇尾的投资风格往往 6.前怕狼 后怕虎 难以笑到最后 不少投资者兴致高昂地杀入股市 正在憧憬未 来之际 却被当头一棒打得信心全无 匆匆离开市场 错过了 震荡行情 风格轮动下 投资者遭遇亏损在所难免 尤其 挽回败局的时机 相对于投机行为 长期投资具有规避短期风 是历经过前两年牛熊转换行情的投资者 之前的伤口可能刚刚 险 分享经济成果的特点 更适合于普通投资者 投资者应做 愈合 势必会对投资市场的凶险与残忍记忆犹新 前期的经验 好打持久仗的准备 入场与出场时机均需周密盘算 切忌因心 教训值得借鉴 但倘若在之前阴影下畏首畏尾 裹足不前则不 理等原因草草收场而造成损失 可取 投资者应及时调整心态 摒弃 前怕狼 后怕虎 的心 理包袱 在投资良机来临时大胆出击 10. 一虎不河 一虎不河 指空手搏虎 徒步渡河 比喻人有勇无谋 7.老虎借猪 相公借书 冒险行事 过去两年A股市场先抑后扬 2010新年初始又迎来 了上调准备金率 融资融券 股指期货的开闸放行等诸多变 老虎借猪 相公借书 这句俗语向人们阐述了一个浅 动 错综复杂的外围环境与内在因素为证券市场投资增加了不 显而真实的道理 由于背景条件的不同 每个人喜好与适合的 小的难度 对此 投资者应避免贸然出击 做好前期功课 不 事物不尽相同 老虎眼中的美食 被读书人嗤之以鼻 相公不 打无准备之仗 离手的书籍 同样提不起老虎的兴趣 只有落在 对 的人手 作者供职于博时基金市场部 39

42 VISION善知 文/丁丁 巅峰之处 向朝勇也选择了离开 却不是向众人潮 涌的方向 2010年1月 向朝勇正式履新诺德基金有限公司投 资总监一职 耐人寻味的是 其于2009年10月离开的新 华基金 则是2009年度最抢眼的业绩新星 晨星 中国 统计数据显示 2009年度 新华优选 尤其是 此前无论是在东吴还是新华 向朝勇甚至 曾经在一段时间里是所在公司中唯一一只基金的基 金经理 向朝勇对小公司以及小基金所持有的那种异于 常人的偏好令人费解 成长股票基金回报率为 为股票型基金第二 嘿嘿 是啊 向朝勇笑了 那表情与被问到 名 而由向朝勇曾亲任基金经理的新华优选分红混合 为什么不趁热打铁投身阳光私募而去时 如出一辙 型基金同期回报为99.73% 则在激进配置型基金之中 每个人的追求和选择不同 都可以理解 虽 第四位 然有很多基金经理去做了阳光私募 但还是有非常 这实际上并不是向朝勇第一次反其道而行 多的基金经理继续留下来 我不过是其中之一 这五年多一路走来 从东吴基金 新华基金 再 他说 到诺德基金 向朝勇在公募基金的经历全部浸润于清 40 一色总资产不超过百亿元的中小型基金公司之中 确实 小公司因为资源的限制 无论投研还

43 资 本 基 金 是 销 售 都 处 处 受 制, 往 往 导 致 规 模 和 业 绩 总 也 走 不 出 下 游 他 说, 但 不 管 怎 样, 我 个 人 还 是 喜 欢 在 中 小 型 公 司 那 种 进 取 氛 围 中, 去 实 现 自 身 投 资 理 念 和 目 标 另 一 个 事 实 是, 恰 恰 因 为 他 独 特 的 职 业 路 径, 不 管 他 自 己 愿 意 与 否, 他 的 新 东 家 还 有 后 者 的 利 益 相 关 方 比 如 基 金 持 有 人 和 股 东, 都 不 约 而 同 地 对 他 有 所 期 待 更 直 白 地 说, 就 是 希 望 借 向 朝 勇 之 手, 把 诺 德 变 成 为 下 一 个 新 华 基 金 向 朝 勇 当 然 明 确 地 感 受 到 这 一 点, 但 他 之 前 的 经 历 却 明 白 无 误 地 告 诉 他, 这 一 步 并 不 是 指 日 可 待, 而 是 必 定 要 经 过 或 短 或 长 的 铺 垫 和 酝 酿 诺 德 的 一 位 员 工 说, 这 一 段 时 间 因 为 做 路 演 多 了, 会 议 室 的 利 用 率 一 下 子 高 了 起 来, 而 向 朝 勇 常 常 会 早 上 8 点 前 就 来, 晚 上 8 9 点 才 走 这 也 许 并 不 都 是 常 态, 但 毕 竟 是 在 积 极 地 在 改 变 不 止 这 些 因 为 投 研 部 门 的 人 员 几 乎 成 倍 的 扩 充, 原 先 与 投 研 部 门 做 邻 居 的 市 场 部 和 另 一 个 部 门, 搬 到 了 新 租 的 一 块 办 公 场 地 尽 管 这 样, 向 朝 勇 还 是 说, 投 研 团 队 的 构 建 有 个 过 程, 不 可 能 立 竿 见 影 如 果 马 上 见 效, 那 说 明 是 在 赌 博 并 不 遥 远 的, 是 向 朝 勇 自 己 在 新 华 基 金 的 亲 身 经 历 而 对 这 一 段, 他 并 不 愿 再 去 回 顾, 只 是 淡 淡 的 一 句, 一 切 都 可 以 用 公 开 的 数 据 去 看 的 确, 在 2009 年 之 前, 新 华 基 金 的 前 身 新 世 纪 基 金 尚 在 业 内 寂 寂 无 名 晨 星 ( 中 国 ) 统 计 数 据 显 示, 尽 管 有 2009 年 度 的 惊 艳 业 绩 作 后 盾, 但 截 至 2009 年 12 月 31 日, 新 华 优 选 分 红 近 三 年 的 回 报 为 35.68%, 位 于 全 部 88 只 配 置 型 基 金 的 80 位 就 像 刘 翔, 从 动 手 术 到 痊 愈, 再 到 健 步 如 飞, 都 需 要 时 间 究 竟 需 要 多 久? 这 显 然 是 各 方 最 迫 切 希 望 得 到 的 答 案, 但 这 在 很 大 程 度 上 取 决 于 向 朝 勇 正 在 着 手 的 投 研 队 伍 的 重 构 因 为 资 源 的 约 束, 中 小 基 金 公 司 提 升 投 研 实 力 很 难 走 明 星 基 金 经 理 的 路 线, 尤 其 中 小 基 金 公 司 投 研 团 队 实 力 的 提 升 是 实 现 发 展 的 必 由 之 路, 进 而 提 升 投 资 业 绩, 最 终 带 动 管 理 资 产 的 规 模 扩 张 向 朝 勇 说 而 在 他 的 规 划 中, 其 投 研 团 队 中 的 研 究 部 门 仅 行 业 研 究 员 就 需 要 配 置 10 到 15 名, 此 外 还 要 构 建 一 个 主 要 由 策 略 研 究 员 组 成 的 策 略 研 究 小 组 好 的 策 略 研 究 必 须 有 自 己 的 独 到 见 解, 有 独 立 判 断 能 力, 不 能 人 云 亦 云 另 一 个 不 太 需 要 向 朝 勇 费 心 的 是, 诺 德 此 前 已 经 有 了 现 成 的 数 量 化 研 究 的 团 队 通 过 从 内 部 优 化 和 外 部 引 进, 目 前 的 进 展 很 顺 利, 向 朝 勇 说 我 希 望 选 择 合 适 的 人 来 做 研 究 工 作, 而 并 不 一 定 是 行 业 内 现 有 的 大 牌 研 究 员 我 的 目 标, 是 构 建 一 支 比 较 专 业 的 研 究 团 队, 大 家 都 比 较 勤 奋 专 业, 勇 于 创 新, 能 够 迅 速 地 把 研 究 成 果 传 递 到 投 资 这 个 层 面, 在 这 样 的 投 研 团 队 的 支 持 下, 基 金 经 理 的 投 资 就 能 轻 松 一 些, 投 资 业 绩 也 会 水 到 渠 成 地 提 高 41

44 VISION 善 知 货 币 泛 滥 是 金 融 危 机 拯 救 计 划 的 后 遗 症, 考 验 各 国 央 行 行 长 智 慧 的 地 方 不 仅 仅 在 于 如 何 重 构 金 融 监 管 体 系, 还 在 于 如 何 在 短 期 内 既 不 影 响 经 济 的 复 苏, 又 能 控 制 货 币 规 模 的 膨 胀 文 / 阳 枫 42

45 资 本 债 券 传 统 的 西 方 经 济 学 理 论 认 为, 提 高 货 币 价 格, 即 加 息 可 以 遏 制 资 金 需 求, 降 低 信 贷 规 模, 从 而 控 制 经 济 循 环 中 的 货 币 数 量 为 此, 全 世 界 所 有 做 固 定 收 益 的 研 究 员 都 在 考 虑 一 个 问 题, 如 何 在 加 息 预 期 下 尽 可 能 地 增 加 收 益 : 既 要 增 加 短 期 债 券 的 持 有 量 以 降 低 利 率 风 险, 又 应 该 尽 可 能 买 到 票 息 收 入 最 高 的 债 券 在 国 外, 这 是 一 个 两 难, 但 在 中 国, 有 一 个 最 简 单 的 解 决 方 案 : 那 就 是 除 非 有 急 切 的 资 产 匹 配 需 求, 否 则 就 放 弃 国 债, 尽 可 能 选 择 那 些 评 级 更 低, 票 面 利 率 更 高 的 债 券, 包 括 看 起 来 风 险 比 较 大 的 城 投 债 那 些 甚 至 不 知 道 财 务 信 息 是 否 真 实 的 信 用 债 等 等 由 于 这 些 券 种 的 收 益 率 明 显 高 于 国 债 和 金 融 债, 而 且 一 般 不 会 出 现 超 长 的 发 行 期 限, 是 目 前 情 况 下 最 合 适 的 投 资 品 种 在 现 有 市 场 上 投 机 是 可 行 的 由 于 中 国 经 济 在 2009 年 的 强 势 表 现, 从 伦 敦 金 融 城 到 华 尔 街 都 在 关 注 中 国 的 货 币 政 策 以 及 对 全 球 的 影 响, 对 于 中 国 的 加 息 预 期 此 起 彼 伏, 研 究 报 告 汗 牛 充 栋 但 是 有 一 点 需 要 提 醒 的 是, 中 国 抑 制 通 货 膨 胀 从 来 不 是 通 过 加 息 来 进 行 的, 窗 口 指 导 和 监 管 部 门 的 强 力 介 入 要 比 利 率 的 变 动 更 加 有 效 和 快 速 2010 年 已 经 确 认 了 7.5 万 亿 的 信 贷 规 模, 因 此 加 息 与 否 不 会 影 响 到 信 贷 的 发 放, 也 就 是 说 加 息 对 于 通 货 膨 胀 的 抑 制 作 用 根 本 没 有 有 效 的 传 导 路 径 因 此 央 行 是 否 加 息, 何 时 加 息 只 是 一 种 象 征 意 义 其 实, 银 监 会 干 预 各 银 行 的 放 贷 速 度, 已 经 体 现 了 监 管 部 门 的 意 图 : 信 贷 节 奏 的 控 制 要 大 于 信 贷 规 模 的 控 制, 央 行 试 着 提 升 央 票 的 利 率 也 只 是 在 试 探 市 场 的 反 应, 而 不 是 真 的 要 推 高 市 场 利 率 结 果 是, 银 行 准 备 好 发 放 的 信 贷 资 金 进 入 了 债 券 市 场, 市 场 收 益 率 在 加 息 预 期 下 反 而 下 降 了 目 前 阶 段, 再 买 国 债 显 然 不 是 合 理 的 选 择, 投 资 方 向 需 要 转 向 其 他 品 种 央 行 证 监 会 和 发 改 委 都 有 自 己 的 债 券 审 批 权 限, 尽 管 政 出 多 门, 但 其 指 导 思 想 近 乎 一 致, 要 求 企 业 在 财 务 指 标 盈 利 能 力 担 保 等 多 个 层 面 保 证 发 行 的 债 券 能 按 时 还 本 付 息 这 样 的 发 行 体 制 提 供 了 一 个 无 需 辨 别 能 力 的 市 场 : 债 券 购 买 者 只 需 要 简 单 的 算 术 能 力, 看 看 谁 提 供 的 收 益 率 最 高 即 可 类 似 的 发 行 体 制 还 导 致 了 不 管 是 主 板 还 是 创 业 板 的 IPO 都 会 有 人 追 捧, 因 为 证 监 会 看 似 严 格 的 把 关 实 际 上 是 背 书 了 每 一 家 上 市 公 司 如 果 明 确 告 知 股 民, 上 市 企 业 三 个 月 以 后 可 能 破 产 而 不 是 前 景 良 好, 相 信 所 有 的 机 构 和 散 户 都 会 小 心 谨 慎 所 以, 这 样 的 体 制 决 定 了 一 些 评 级 仅 为 A, 甚 至 3B 级 别 的 信 用 债, 其 风 险 并 没 有 显 著 的 大 于 3A 级 别 的 国 债 和 金 融 债, 但 其 收 益 率 可 能 数 倍 于 后 者, 当 然 这 是 目 前 状 态 下 的 最 佳 选 择 这 样 的 选 择 在 国 际 市 场 是 危 险 的, 而 在 中 国 则 是 有 效 的 纵 观 全 球 金 融 市 场, 基 本 上 很 少 看 到 如 中 国 一 般 对 于 市 场 准 入 有 如 此 高 的 门 槛 要 求 这 一 方 面 保 证 了 中 国 金 融 市 场 出 现 危 机 的 可 能 性 被 降 低 到 最 小, 另 一 方 面 也 导 致 了 市 场 内 的 个 体 风 险 统 一 的 转 变 为 系 统 性 风 险, 在 整 个 系 统 可 以 有 效 运 转 的 时 候, 个 体 的 风 险 几 乎 无 法 有 效 衡 量 这 到 底 是 中 国 金 融 市 场 的 一 种 优 越 性, 还 是 一 个 隐 蔽 的 危 机, 是 一 个 见 仁 见 智 的 问 题, 但 应 该 考 虑 的 问 题 是, 在 其 他 国 家 向 中 国 看 齐 强 化 监 管 的 时 候, 中 国 是 否 也 可 以 借 鉴 一 些 更 市 场 化 的 因 素 华 盛 顿 协 议 的 市 场 自 由 化 看 起 来 是 失 败 了, 但 是 不 代 表 里 面 没 有 值 得 我 们 学 习 的 东 西 43

46 VISION 善 知 44

47 资本 外汇 对于2008年金融危机的全球拯救行动 是凯恩斯主义的胜利 华盛顿体系的自由市场主义无论在理 论还是在现实中都遭遇了无法回避的责难 看不见的手没有足够的力量来拉住失控的经济列车 谁能伸 出看得见的手 文/阳枫 此前被西方经济学家不断诟病的市场干预成为最后的拯 欧元的不可控制不仅仅表现在中央银行的弱势上 还根 救者 而固执的欧洲人这才发现 引以为傲的欧元已经让他们 植于欧元区政治体系与金融体系的错配上 在德国的出口快速 失去了货币政策这一最有效的干预手段 复苏的同时 西班牙正经历衰退的剧痛 而希腊政府甚至到了 罗伯特 蒙代尔提出货币区理论 欧元在欧洲大陆横空出 破产的边缘 这些因素导致的不间断博弈 注定了欧元的货币 世 放弃法郎 马克 选用欧元 欧洲人的主要目的是强化欧 政策只能是一个中庸的政策 是金融市场跟随者 而不是决策 洲大陆内部的贸易联系 再捎带地尝试着挑战一下美元的国家 者和领导者 货币体系中心地位 与之相比 加利福尼亚政府的经济危机可能让施瓦辛格 这样的初衷导致了欧元的先天不足 欧元不是马克 也不 不再寻求连任州长 但是不会影响伯南克的决策 但如果希腊 是法郎 柏林或者巴黎都没有权力 或者说能力来决定欧元的 政府没办法把国债推销给中国 这个弹丸小国的破产有可能导 走向 某种意义上来说 美联储主席格林斯潘和他的继任者伯 致欧元的危机 更为严峻的问题是 特里谢恐怕没有办法游说 南克 对于欧元的影响要远远大于欧洲央行行长特里谢 其他的成员国放弃自己的利益来挽救雅典或者巴塞罗那 这个暗疾在经济顺风顺水的时候算不上问题 但是出现 被戏称为 欧猪四国 的希腊 意大利 西班牙 葡萄牙 危机之后 欧洲人发现无法主导自己的货币政策才是最大的尴 正在经历剧痛 但是欧洲人未必能提供多少帮助 欧洲的解决 尬 对于欧元区国家来说 利率和汇率对于他们来说是外生变 惯例是召开庞大的国家领导人多边会谈 互相试探底牌 一番 量 是没法控制的 巴黎在等待调整的时候 也许有十几个国 口水战之后才进入冗长的问题解决程序 这在火烧眉毛的时候 家反对 虽然有欧洲央行这样的协调机构存在 但是特里谢的 是不可行的 政策拖拖拉拉的后果在日本身上已经体现的非常 精力很大程度上被消耗在平衡各个成员国之间的矛盾上 当然 明显了 但是欧元的尴尬就在于 虽然他们自己也知道这是行 就没有他的美国同行那样有足够的权力来做出决策 不通的 但是没人有好的解决方案 所以 有人已经预测欧元 所以说 欧元背后经济体之间状况千差万别 而且受制 区要分裂了 于欧洲大陆有史以来就存在的平衡战略 对于欧元的态度永远 强有力的政策控制 在危机之前金砖四国的快速崛起 在 不会是同一个声音 在需要一个强有力掌控者的情况下 欧元 危机之后的快速复苏上都证明了是效率最高的 中国不是大量 就像一列有20个车长的列车 加速 减速与拐弯的命令同时下 的放贷和政府投入 经济不太可能达到8.7%的年增量 伯南克 达 如何能向欧洲大陆提供解救之道 不是顶着骂名印钞票 华尔街也不可能一年就恢复了生机 这 所以 对于欧元的汇率预测 欧元区的经济状态不是决定 些在欧元区都是不存在的 因素 欧元的决定权在纽约 东京甚至北京 而不是巴黎 柏 所以 不需要预测欧元的汇率 因为欧洲人自己也没办法 林或者布鲁塞尔 欧元自诞生以来的汇率上升 并不是欧洲的 控制欧元汇率的走势 需要的是去关注纽约 美联储的总部和 经济增长快于美元 而是美国有意的贬值造成的 华尔街 他们才是欧元的真正老板 45

48 VISION 善 知 2009 年 的 商 业 市 场 并 没 有 住 宅 火 爆, 商 业 地 产 也 规 避 了 住 宅 市 场 的 种 种 金 融 限 制, 成 为 2010 年 的 新 选 择 文 / 丹 娜 46

49 资本 2009年 深圳住宅市场成交火爆 并且价格升 产 2009年 深圳房地产市场持续高位运行 住宅 幅超过2007年 投资客成为主导需求 自住客基本被 写字楼均表现量价飙升 唯独商业市场差强人意 由 挤出市场 于宽松的政策没有过多惠及商业市场 令成交规模 但2010年初 房贷政策的收紧 令深圳楼市面 临巨大的回调压力 依然徘徊在较低水平 而在房地产售价普涨的推动 下 商业售价也大幅上升 但主要是结构性增长 房贷政策是影响房地产走势的第一要素 这从 2009年 深圳批售商业仍然以社区商业为主 近几年深圳房地产的走势可以清楚地看到 2005年 供应量随着住宅批售的减少而减少 全年供应量为 至2007年上半年政府出台了很多调控政策 包括规 45.41万平方米 比2008年的供应量减少26.97% 范市场行为 90/70 征税 加息 上调存款准备金 2009年深圳商业物业的成交面积为14.68万平方米 率等 对市场都没有产生实质的影响 成交量最多仅 与去年同期相比下降19.47% 供应分散 市场推广 短暂低迷 而价格则是持续上涨 2007年至2008年9 力度弱 经济大环境走势尚不完全明朗等因素在影响 月 政府实行二套房贷政策 成交量一直低迷 房价 着商业市场 令市场交投清淡 与住宅 写字楼市场 也是大幅下滑 2008年10月开始政府放宽房贷政策 形成强烈的反差 是2009年楼市表现最差的一环 为 成交量放大 2009年量价齐升 1994年以后最低年度销售量 进入2010年 投资成本已经处于高位 获利空 2009年商业成交结构有小幅变化 社区商业比 间受到挤压 随着政策不再优惠支持 住宅投资吸引 例稳步增加 纯商业比例大幅下降 写字楼底商小幅 力下降 但是 市场资金仍然充裕 价值洼地就会被 增加 充分挖掘 2009年的商业市场并没有住宅火爆 商业 其中 社区商业占76.17% 比2008年增加6.14个 地产也规避了住宅市场的种种金融限制 成为2010 百分点 比例大与目前楼市主要发展关外住宅物业 年的新选择 有较大关系 纯商业占12.83% 比2008年下降12.44 中原地产认为 2010年的政策有以下特点 信 个百分点 是波动最明显的物业类型 纯商业批地 贷政策适当宽松 新增货币供应量仍会比较大 经济 受制且物业以自持为主 令其销售占比越来越小 写 回升 管理通货膨胀预期 可能通过加息 上调 字楼底商占11.00% 比2008年增加6.30个百分点 随 存款准备金等手段回收货币 整体房贷政策仍会比 着写字楼销售量创历史新高 也带动其商业销售 另 较宽松 但有保有压 投资和投机的行为都会受到一 外 深圳国际交易广场整层商业销售是个重要因素 些政策制约 因此 看似洼地的商业地产 如果遇到市场整 体压力 或者宏观经济再次探底 就有可能变为一个 陷阱 有投资意向者 对此不可不察 地产 在经历连续5年销售量下降 2年较为低迷运行 后 2010年商业销售市场有望得到扭转 预计商业成 交量上升至20万平方米左右 增幅超过三成 成交量上涨主要有三方面原因 首先 在楼市 持续火热下 住宅 写字楼的售价已经大幅飙升 投 商业地产成洼地 2009年深圳住宅市场的火爆并没有惠及商业地 资面临着较大的风险 但在未来通胀预期下 投资楼 市依然是良好的选择 这种状况下 商业市场将成为 市场关注的焦点 47

50 VISION善知 其次 2009年底 住宅市场众多优惠政策到期 后纷纷取消 市场恢复从紧的调控政策 如二套房 楼供应量将保持高位运行 有望超过百万之巨 直接 带来不菲的商业供应量 贷 营业税等 但商业却迎来最大的利好 就是 限 从区域看 2010年深圳商业地产供应与成交将 外令 的全面取消 这利好已经在二手商业市场得到 继续以龙岗 宝安的社区商业为主 但关内 特别是 体现 2010年一手商业市场也将受益 福田 南山的纯商业 写字楼底商比重将增加 它们 再次 是经济回暖带来的需求将稳步增加 将使商业成交价格上涨 2009年房地产的爆发离不开中国经济的回暖 但由于 其中对销售价格影响较大的将是写字楼底商 租金 特别是非商业旺区的租金并不理想 让投资者 2010年深圳写字楼供应面积有望超过百万之巨 刷 较为顾虑 是影响商业销售量低迷的重要因素 2010 新历史纪录 在供应区域方面 福田约占37.98% 南 年 随着各种经济指标的走强 商业租金将回升 直 山约占32.28% 这些写字楼项目的商业销售对全市 接刺激商业的需求量 商业售价有很大的拉升作用 预计在市场需要上升 及成交结构的影响下 2010年商业售价比2009年有 %左右的上涨 2010年投资建议 2010年 深圳批售商业仍然以社区商业及写字楼 底商为主 供应量将随着它们批售的增加而增加 预 具体项目上 大型商业物业依然是 年 商业物业市场供给的热点 据不完全统计 将达80万 平方米左右 计全年比2009年增加约40.00% 在63万平方米左右 这些项目主要包括三类物业 第一类是已经在 根据中原地产的预测 2010年商业供应类型不 2009年开始招商的项目 如福田的IAMALL 罗湖的 会有较大波动 最主要的来源是社区商业 预计2010 喜荟城及KK MALL等 它们即将开业 第二类是写 年一手住宅批售约为640万平方米 比2009年上涨 字楼的底商 它们是大型商业的主要供应者 如福田 36.46% 是商业供应量增加的主要原因 2009年 受 的卓越世纪中心 东海商务中心 东方新天地广场 较多不带商业的住宅项目所影响 社区商业的比例大 南山的天利中央广场二期 航天国际中心 田厦国际 幅下降了28.05个百分点 2010年随着普通住宅比例 中心 龙岗的珠江广场等 第三类是大型社区商业 上升 社区商业供应量将大幅上升 占比也将回升 如南山的太古城 宝安的泰华SLEEK社区 水榭春 另外 写字楼底商将继续放量 据统计 2010年写字 天 龙岗的海轩广场 阳光天健城等 深圳市商业年度成交价格走势 ２００４ ２００９年 数据来源 深圳市规划和国土资源委员会 中原市场研究部 48

51 资 本 地 产 福 田 IAMALL 融 发 投 资 在 租 卓 越 世 纪 中 心 卓 越 集 团 未 知 卓 越 时 代 二 期 卓 越 集 团 待 售 东 海 商 务 中 心 东 海 地 产 未 知 NEO 企 业 大 道 ( 二 期 ) 绿 景 未 知 东 方 新 天 地 广 场 大 中 华 未 知 罗 湖 华 润 万 象 城 二 期 华 润 在 租 喜 荟 城 百 仕 达 在 租 KK MALL 京 基 在 租 南 山 天 利 中 央 广 场 二 期 天 利 地 产 待 售 航 天 国 际 中 心 航 天 科 技 待 租 太 古 城 宝 能 未 知 向 南 瑞 峰 花 园 厚 显 德 投 资 未 知 田 厦 国 际 中 心 田 厦 未 知 宝 安 泰 华 SLEEK 社 区 泰 华 将 售 水 榭 春 天 水 榭 花 都 将 售 龙 岗 珠 江 广 场 珠 江 地 产 未 知 海 轩 广 场 海 轩 投 资 未 知 阳 光 天 健 城 天 健 地 产 未 知 摩 尔 城 鹏 达 将 售 总 计 : 数 据 来 源 : 中 原 市 场 研 究 部 49

52 VISION善知 文/阳枫 李远 化名 33岁 在浙江最大的期货公司研究部任职 是公司的金牌操盘手 与其他传统观念里操盘手沉稳 低调不 同的是 李远性格张扬 喜高谈阔论 在杭州龙井之畔 李远更喜欢吃烤鱼 喝一桌子啤酒 并 且在席间遍数自己赚钱时的兴奋和巨亏时的一落千丈 李远熬过了个人和期货业最困难的时候 现在成为浙江最大期 货公司的金牌操盘手 李远所在期货公司的知名度 有个简单的细节可以说明 几乎任何一个期货交易品种和交易的主力合约中 其公司的持 仓绝大多数都是排在前三 几乎每一次大的行情和纯粹由 资金发动起来的逼仓战役 该公司都会是主力营业部 从扫马路到操盘手 李远是陕西人 大学毕业之后南下浙江淘金 据其本人介 而李远入行6 7年的时间里 成功将自己打造成了该公司 的金牌操盘手 而其私下做期货私募的时间 也已经有5年左 右的时间 绍 混得最落魄的时候 曾经扫过杭州城这块 繁华销金地 西北汉子的豪爽和张扬 也有助于李远在东南快速积累自己 的马路 而其进入期货界的时候 也正是这个行业最被人鄙 的人脉 浙江当地一家企业规模排名全国前三的化工类企业投资 视的时候 也就是6 7年前吧 整个行业都被冠以骗子的称 部负责人现在是李远的 死党 因为需要对企业产品和原材 呼 那个时候做经纪人 被人赶过无数次 料进行套保交易 而这位企业内的人对于行业了若指掌 因为坚信这个期货行业一定会有前途 而且对于一个毕 他既是我的朋友 也是我的老师 他在交易上指导我 业不久的大学生而言 做经纪人总比扫马路要体面一些 而我则将一些最新的行业数据提供给他 这位负责人说 50

53 资本 他们这些期货做到很大规模很高层次的交易员 对行业面的 期货 一战成名 专家都是非常尊重的 因为现货市场所发生的任何一则最新的 李远利用这一战 得出了很多经验 也赢得了客户的信 变化 如果得到的不够及时或者处理稍有不当 都有可能引发 任 随后 与现在杭州当地的大富裘德道的一次合作 李正式 巨额的亏损 奠定了自己的江湖地位 这一次战役中 他利用6000万的本 金 为这位当时的大富赚到了2个亿 出师不利 虽然喜怒形于色的直爽性格更容易结交到朋友 但是这样 的脾气在要求谨慎 关注风险的期货圈子里其实是一大劣势 2006年5月份 上海天然橡胶遇到了逼空行情 李远知道 近强远弱 的道理 就建议裘德道 买5抛7 买入5月份合约 的同时卖出7月份合约 第一次建仓的时候 其只有2000万 的本金 一下就杀进了90%的仓位 这一次冒险证明成功了 性格张扬的结果 就是做事莽撞 而性格决定命运 这样 挣了2000万 加上本金合计4000万 然后裘德道又再次拿出 的做法在押对注时固然能有巨大收获 一旦失手也必将损失殆 2000万 凑成一个6000万的保证金账户 全部押注 买5抛7 尽 李远自嘲说 我6 7年时间里玩过的财富蹦极跳 自己 的套利组合 都快记不清了 也许今天我开车来找你 明天就会向你借钱吃 饭 最后 该组合平仓的时候 5月份合约比7月份的价格要高 出10%左右 就这样一下子又赚了200%多 幸运 的是 这一次与笔者见面 李远又回到了 财富蹦 这一战 事实上成就了两人 李远一战成名 树立了其在 极跳 的上升趋势中 很短时间内在杭州置下5处房产 两辆车 公司和当地的金牌操盘手地位 而裘德道 这位只有小学文化 李远下单风格是 坚决 而且非常之快 程度的人物 此役之后 也在期货圈内名声鹊起 由于裘某在 据李远自己回忆操盘之路 其第一个独立操盘的单子 给 浙商中率先买下私人飞机 给戏称为 飞机佬 名声大噪 了他最大的教训 2004年的时候 一个经常接受我指导和投 并且借此一战之运势 乘胜追击 接连在铜等品种上 呼风唤 资意见的客户 给了我100万的资金 让我去做郑州白糖 约定 雨大有斩获 了盈利分成比例是四六开 我四他六 我拿到钱进场交易的第 一笔单子 一夜之间就赔掉了40万 上来就满仓下了空单 100万全部砸进去 但是市场隔 夜就是一个涨停板 转眼之间100万就只剩60万了 平不了 仓 头寸只能在里面搁着 人马上去找客户 赔礼道歉万般解 释 几乎磨了一天 人家又答应给时间 让我继续操作 头一炮是个哑弹 李远面对的不只是数十万的亏损 信心 也一度受挫至冰点 压力大到千钧重 整宿整宿睡不着 如 果这次认输了 就再也不能回到期货市场来了 李远回忆当 时的情景 心理障碍大到不敢开交易账户看 但是最后咬紧了 牙还是回来 这一次回来 李远为了将亏损掉的钱赚回来 将账户做平 花了整整2个月时间 李远语录 只要不违背纪律 调整好心态 赔了再多也能再赚回来 操盘那么多年 管理的资金量也越来越大 几年的搏杀让我总 结出了几条经验 算是勉强将我大落的概率降低了一些吧 自己第一次独立操盘 下得就是满仓的单子 一夜之间没了40 万 所以 到后来我的纪律就是 没有100%的把握绝对不会满仓操 作 并且除非市场出现明显的单边趋势 否则绝对不留过夜仓 虽然现在资金比例控制的很好 但是只要我留过夜仓 晚上肯 定就睡不好觉了 除了套保之外 参与者几乎都是投机的 但是在我们的交易 中 却都是在寻找投资机会而非单纯投机 我们每个人几乎都是行业 的专家 并且在产业界内也有着深入的联系 脱离了现货 期货肯定做 不起来 心态要好 很多老手 盈亏50%都在谈笑之间 这些人的特点 就是心态特别好 看到人家赚了钱不眼红 看到人家亏了钱不嘲笑 只要还存活在江湖中 就一定有翻盘的机会! 51

54 VISION善知 金钱的作用是 导致你没有任何需求 这样就是彻底地解脱 彻底地超然 彻底地明悟人生 文/季雍 2009年 受世界经济危机的冲击 全球互联网广告投放量 明显下降 但张朝阳一如既往的超然 变游戏规则 就能实现产业变革 张朝阳说 现在搜狐能看到高清电视 以及有版权的电 之前几年布局的业务 矩阵战略 有效对冲了行业风 影 他认为中国网络视频产业 电视产业以及娱乐产业要真正 险 尽管广告收入下滑 但畅游公司登陆纳斯达克 重金押注 发展 最重要的是打击网络盗版 现在许多小网站以零成本偷 网络视频 成立白社会抢入SNS社区 危机之年 搜狐做到了 窃大量的内容 然后获得很大的流量 一盘围棋中的有 立 有 拆 张朝阳自己用 沙漠里的播 种机 形容这一切 因此 打击视频不仅是为了打击竞争对手 更是为了改变 产业格局 在他看来 互联网企业的生存之术就是在沙漠里播种 水 源有限 物种竞争激烈 你要不断寻找新水源 埋下新种子 然后持之以恒地做下去 才能生存 建行财富 搜狐作为视频内容运营方 并非内容提供 者 为什么花这么大力气打击盗版 新矩阵 媒体平台 自1996年创业的搜狐 拥有了一些寻找水源的敏感和经 验 其中最重要的就是技术驱动 张朝阳 搜狐打击视频盗版并不是突发奇想 是持续 战略 是否打击视频盗版产业向左走 还是向右走的问题 左边 是游戏产业 右边是音乐产业 游戏产业因为当年打击外挂 这还不是全部 张朝阳已经想到了未来 他说 未来的 打击私服 才有了现在年产值超过40亿美元 音乐产业因为打 战略是 媒体平台 但 媒体平台 绝不止图 文与视频互 击盗版的难度比较大 同时互联网音乐没有成熟的商业模式 联网平台 还包括各种上网工具 如输入法 浏览器 搜索引 导致中国音著协一年收到的版权费只有8000万元 擎 SNS社区 这是一个整合的产物 搜狐在2009年推动的网络视频维权也是这种背景下的产 物 张朝阳认为网络媒体下一个爆发点是网络视频 除了网络 视频已经成为增长最快的互联网应用之外 更在于一旦能够改 52 网络视频向左走就是游戏产业 甚至比游戏还要大 向右 走就是音乐产业 一片惨状 同时 视频产业比音乐产业更好 打击盗版 建行财富 视频产业为什么更好打击盗版

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56 VISION善知 张朝阳 有三个原因 内容提供商较为集中 网络视频使 打击盗版更简单 有成熟的商业模式 与音乐作坊式的生产不同 视频内容提供商都是大公司 规模化生产 比如好莱坞制片商 NBA联盟 世界杯 奥运会 网络时代不打击盗版 中国影视业会比光盘时代更惨 因 为互联网传播力更强 更容易 成本更低 成也萧何 败也萧 何 电视有广告 每天就几集 电影院时间效率低 成本高 谁去 中国整个文化创意产业都没了 的内容提供商 他们的版权意识比较强 单机时代 打击盗版 得打击盗版光盘生产商 盗版光盘生产商匿迹于城乡结合部甚 至大山沟 销售则通过成千上万家音像店 基本靠严打 要很 多劳动力 美国人跑到中国来说 也没有办法 网络时代 打 击十几家视频网站就可以了 网络时代 盗版会更好 影视娱乐业的前景会更好 更重要的是网络视频有成熟的商业模式 即广告模式 54 中国市场化改革要继续深化 2009年的张朝阳 除了分出精力掀起一场又一起战争 打 一场又一场官司之外 最多的时间还是用来思考人生 他说自己对人生想得很清楚 但却又不能具体表达 只 可意会 不能言传 他说 他认为想清楚人生很重要 想清

57 人物 楚之后焦虑就少了 欲望就少了 他的表述有些矛盾 希望活得明白 无虑无欲 又觉得人 生要有价值 要留下痕迹 这个痕迹可能是贡献 可能是对内 张朝阳 一眼就看穿了 他认为老一辈企业家受文革影响 受价值观 约束 有很多框框 不够超越 他甚至用了一个偏激的词语 脑残 他认为顺其自然 无为而治才是完美 心世界的改造 可能是对周围人的影响 人有两种存在 一 从这个角度上说 张朝阳的存在方式是 不思 故我在 种是物理上的形体存在 一种是精神上的观念存在 两种存 张朝阳能把这两个对立的存在统一起来 对于激烈的反 在同样重要 正因为这样 他为打击视频盗版战斗不止 即使是一个人 的战斗 因为这可以重构互联网产业内的商业文明 而不是在 盗版原罪的阴影里继续前行 盗版战争 张朝阳说 那是俗世中的事情 俗世中的事情不 排斥战争的手段 张朝阳却又不相信宗教 宗教是人类在迷信时期的产 物 宗教是在人们什么知识都没有的时候才信的东西 他 从这个角度上说 张朝阳的存在方式是 战斗 故我在 不相信间接经验 书是没有用的 写书的人都是有局限性 有时候 张朝阳很实际 他认为改变一个系统 影响更 的 什么都不信的张朝阳却又称 我不遁世 对天文 地理 多人 要有足够的名 足够的钱 爱干什么就能干什么 有时 各方面都懂 我知道大脑的原理 知道人生究竟为了什么 想 候 张朝阳讲话很玄 这种改变不是价值观的灌输 你的词语 得比较清楚 里没有 应该 没有 对 错 他否认绝对价值观 当一个人说他有价值观的时候 我 那么张朝阳信什么 他说 如果撇开迷信的部分 佛教的 理念是比较接近大脑原则的 接近大脑原则 张朝阳相信 直觉 认为直觉才是人类的最高智慧 最有意思的是张朝阳对于金钱的态度 金钱的作用是 导致你没有任何需求 这样就是彻底地解脱 彻底地超然 彻 底地明悟人生 这种态度 让张朝阳不断积累财富有了合理 的解释 又多了一份面对金钱的超然 建行财富 过去一年你谈了很多大问题 为什么 张朝阳 现在 国进民退 比较厉害 我觉得 中国现在 的发展首先就是市场化要继续加强 改革要继续深化 但这些 光靠喊口号是没有用的 我们国家很有希望 中国的儒家文化可能还会有一些竞 争力 但不要沉浸在自己多么伟大的幻境里 其实差得很远 建行财富 中国商业环境 商业组织 商业文明的成 熟总得有一个过程吧 张朝阳 现在已经到了这个时刻了 过去三十年的发展 是市场化 国际化 城市化进程的结果 市场化 国际化进 程 把压抑了几十年的需求释放出来了 释放完了以后是城市 化 房地产继续热 要建更多的楼 这使得经济持续保持8%以 上的增长 但这些东西都释放完了 是精细化阶段 在这个阶 段 如何跟别人比 不要认为中国已经崛起了 其实中国比美 国还差得很远呢 这一点 我感受特别强烈 我觉得国进民退 会使市场化不 彻底 同时会在市场化过程中难以创造公平的竞争环境 55

58 VISION 善 知 作 为 上 海 顶 级 商 圈 的 淮 海 中 路, 素 来 都 是 诸 多 国 际 大 品 牌 的 旗 舰 店 和 商 铺 的 兵 家 必 争 之 地, 而 在 3 个 多 月 前, 已 被 这 些 大 佬 们 占 据 了 大 半 壁 江 山 的 淮 海 中 路 中 段 黄 金 地 带, 新 来 了 一 个 与 它 们 迥 然 不 同 的 面 孔 佰 草 集 生 活 馆 与 那 些 传 统 意 义 上 的 品 牌 旗 舰 店 所 不 同 的 是, 佰 草 集 生 活 馆 被 演 绎 成 为 佰 草 集 生 活 观 的 多 维 空 间 不 单 单 是 售 卖 产 品, 而 是 通 过 各 种 方 式 展 现 中 国 传 统 文 化 精 髓 的 生 活 状 态 比 如, 除 了 设 有 体 现 中 华 整 体 平 衡 养 生 养 美 的 佰 草 集 汉 方 SPA, 在 不 同 的 楼 层, 还 开 设 了 茶 艺 区, 本 草 药 膳, 以 及 展 示 和 售 卖 画 作 的 集 艺 廊 文 / 林 华 56

59 谋略 上海家化 我们希望能与诸多国际时尚品牌同台展示 打 1995年 为了 骚扰跨国公司高端市场 上海 造一个新的时尚地标 上海家化联合股份有限公司 家化决定研制推出一个高端中草药化妆品牌 佰 董事长葛文耀说 就在去年的11月底 上海家化通过 草集 而佰草集的诞生 在某种程度上也是为了 争 了对其子公司上海佰草集1.7亿元的增资方案 资金 口气 一位家化老员工回忆 当年欧莱雅中国的一 主要用于佰草集品牌建设 消费者沟通 渠道建设 位高层对葛文耀表示 你们的产品只能在中国卖 做 海外市场拓展等方面 不出我们这样的世界品牌 对此 葛文耀觉得没话可 葛文耀对佰草集的倚重和底气 源自于这个高 说 但随后马上组织研发高端产品 端中草药化妆品牌在近些年的优异表现 自2005年 一位家化员工回忆 最初他们采用完全西方化 才开始盈利的佰草集 在此后的三年几乎都保持着 的设计和定位 希望符合西方的流行和价值观 进而 100%的增长率 如今已成为本土中高端化妆品的第 冲进海外市场 但是后来我们发现 再洋也洋不过 一品牌 2009年 佰草集的销售收入超过10亿元 有深厚文化传承和底蕴的海外品牌 其中于去年9月份才上市的佰草集 新玉润系列 产 品 到今年1月份已达1个亿的销售额 更加值得一提的是 2008年下半年 佰草集作 为首个进军海外市场的中国本土化妆品品牌 借由丝 类似的教训也出现在家化旗下的另一个品 牌 清妃 上面 这个诞生于上世纪80年代末的 品牌 同样是按照西方标准来做的 到如今已经20多 年了 业绩依然不太理想 芙兰进入世界时尚中心巴黎香榭丽舍大街以及30家 世界级品牌需要有自己的基因 这是上海家化 丝芙兰法国专卖店 接着又陆续进入荷兰 西班牙 从Distance的失败上学到的经验 对于佰草集的品牌 眼下正酝酿登陆意大利市场 在中国日化市场的业绩 定位 上海家化最初并未像现在这样清晰 直到一次 排名中 上海家化营业收入位居宝洁 欧莱雅和联合 付出巨额学费的代价之后 才逐渐明白过来 利华之后的第四名 2001年7月 佰草集进军香港市场 以自建渠道 其实 我们直到现在才敢说自己有一线生 的方式 在香港黄金商业地段 旺角和铜锣湾开 机了 2001年的时候 佰草集的销售才不过100万 出两家专卖店 不料不菲的房租却没有带来预期的 元 上海家化一位高层感慨道 回报 2003年 不堪重负的佰草集暂停了香港市场的 业务 香港交学费 全程参与了香港市场运作的上海佰草集化妆品 有限公司总经理黄震回忆 在香港的那两年 除了广 在日化行业 罕有由 东 向 西 的文化倒 告和营销手法不够成熟 运营成本过高之外 佰草集 流 佰草集是一个开始 而为此 上海家化花了10多 更大的问题是品牌没有打动消费者 当时我们不够 年的时间去学习和摸索 自信 觉得香港市场既然是一个完全和西方品牌竞 57

60 VISION善知 商 丝芙兰 进入法国市场 而这次 上海家化的 策略很明确 就是在欧洲化妆品市场上塑造一个风 格雅致 韵味深厚的具有汉文化魅力的时尚品牌 一 切营销举措都围绕着这一目标 为此 佰草集特意找到法国一家具有东西方文 化背景的专业咨询公司 最终选择用西方消费者熟 悉了解的中国字眼如 太极 阴阳 将佰草 集的品牌及产品理念以比喻的形式让西方消费者理 解 对于产品说明中的一些文言文 则不是简单直 译 而是从西方文化的角度进行重新阐释的意译 于是 太极者 天地之根 变化枢纽也 这 句古文 也随着2008年9月1日 佰草集 在巴黎香 榭丽舍大街丝芙兰旗舰店正式上市 出现在其主打 产品 太极泥面膜 的法文说明书中 黄震说 为了能够 到位地传达佰草集的品牌文化 公司在 2007年一度因为 中文表达系统 的问题 放缓了海 外上市的脚步 与此同时 为了对欧洲消费者形成足够强大的 文化冲击力 佰草集特别强调 古法 设计了一套 太极八式按摩手法 教育顾客在用太极泥面膜的时 候用此手法来加强产品功效 与欧洲化妆品所使用 的生化技术相比 中医的效果难见立竿见影的疗效 但由消费者参与的 古法 体验 能够形成一种仪式 感和东方式的平静心理体验 丝芙兰集团负责人表示 佰草集的文化内涵与 争的市场 就应该全盘 西化 由此在很多方面做 丝芙兰在法国销售的所有化妆品品牌都不一样 并 了调整 比如在标牌的设计上向国际品牌看齐 并 且其天然 绿色的概念很符合欧洲市场的消费理念 将在香港上市的佰草集换成全英文的包装和说明 将是丝芙兰全新的销售增长点 事实也证明了这个 希望用西方的元素去体现品牌 结果就是丧失了品 判断 在香榭丽舍大街的丝芙兰店 售价49欧元的太 牌的个性 像 佰草集 这三个字其实很有中国传统 极泥面膜上市不到一个月的时间便脱销 在包括夏 文化的韵味 但由于只有英文 给消费者的感觉就是 奈尔 迪奥等法国大品牌在内的2300个单品中销售名 一个西方二三流品牌 列前五名 而佰草集全系列产品的总销售量 也进入 了全店护肤品的前十位 佰草集打动丝芙兰 两年多的 香港之旅 让家化深刻认识到 不 管走到哪里 坚持 中国元素 是佰草集品牌内涵的 根本 布局 汉方 伴随着高附加值品牌的高速增长 上海家化的 员工也得到了实实在在的好处 最近这些天 上 2008年 经过此前3年的努力 佰草集终于打 海家化有关部门正在对增加员工的薪水和福利等方 动了苛刻的 拥有定价权的全球最大化妆品零售 面进行评估 实际上 这已经是上海家化连续三年实 58

61 现 加 薪, 而 且 幅 度 还 比 较 高 在 裁 员 减 薪 成 为 诸 多 企 业 家 常 便 饭 的 近 两 年, 上 海 家 化 可 谓 另 类 这 还 不 是 最 令 人 期 待 的 2008 年 11 月 召 开 的 公 司 年 会 上, 上 海 家 化 联 合 股 份 有 限 公 司 董 事 长 葛 文 耀 宣 布 了 一 个 激 动 人 心 的 目 标 : 未 来 3 年 内 争 取 在 业 绩 翻 番 的 情 况 下, 员 工 工 资 也 翻 番 这 意 味 着, 家 化 将 实 现 与 一 些 老 牌 跨 国 日 化 巨 头 相 比 有 竞 争 力 的 薪 酬 标 准 为 此, 上 海 家 化 需 要 沿 着 这 条 高 附 加 值 的 品 牌 路 线 越 走 越 深 比 如, 今 年 上 海 家 化 将 会 重 新 推 出 曾 于 1915 年 获 得 巴 拿 马 赛 会 金 奖 的 百 年 老 品 牌 双 妹, 这 个 被 定 义 为 以 化 妆 品 为 主, 辅 以 丝 巾 等 小 配 饰 的 高 端 时 尚 品 牌, 将 是 本 土 化 妆 品 的 第 一 个 奢 侈 品 牌, 浓 郁 的 中 国 元 素 也 将 是 双 妹 的 主 要 诉 求 点 业 内 人 士 认 为, 双 妹 的 推 出 不 仅 可 以 充 实 产 品 链, 同 时 培 育 期 过 后 可 以 接 替 佰 草 集 成 为 另 一 个 高 速 增 长 的 引 擎 至 此, 上 海 家 化 已 大 致 搭 建 出 围 绕 汉 方 这 个 内 涵 的 完 整 品 牌 线 : 双 妹 佰 草 集 佰 草 集 汉 方 SPA, 以 及 针 对 大 众 市 场 的 六 神 可 采 家 安 今 年 上 海 家 化 将 在 原 有 基 础 上 增 加 1 亿 元 以 上 的 市 场 投 入, 以 大 幅 提 高 旗 下 品 牌 的 营 销 传 播 力 度 我 们 将 在 传 播 上 赋 予 品 牌 更 多 的 汉 文 化 内 涵, 包 括 广 告 创 意 等 各 个 方 面 上 海 家 化 副 总 经 理 王 茁 强 调, 此 外 还 将 开 发 更 多 的 具 有 中 草 药 特 色 的 产 品, 并 实 现 对 中 药 材 的 栽 种 加 工 提 炼 等 流 程 的 全 面 控 制 这 个 时 代 的 高 级 企 业, 一 定 是 通 过 产 品 输 出 价 值 观 来 增 加 其 附 加 值, 而 不 是 用 性 价 比 葛 文 耀 希 望, 家 化 能 够 凭 借 汉 文 化 的 品 牌 根 基, 成 为 承 载 巨 大 含 金 量 的 高 级 企 业 59

62 VISION 善 行 60

63 和 衷 玉 石 商 贾 事 业 成 功 的 郭 女 士 如 今 遇 到 困 难, 第 一 时 间 想 到 的 就 是 建 行 的 精 英 管 家 随 着 年 纪 渐 长, 身 体 状 况 下 滑, 郭 女 士 对 如 何 安 排 子 女 员 工 和 收 藏 的 名 贵 玉 器 感 到 越 来 越 担 忧 子 女 会 不 会 把 玉 器 变 卖 员 工 工 作 如 何 安 排 一 个 个 问 题 常 常 让 郭 女 士 无 法 入 眠 也 不 是 没 有 朋 友 给 她 出 主 意, 但 往 往 停 留 在 表 面, 一 旦 细 化 论 证, 又 觉 得 可 行 性 不 高 这 些 问 题 在 一 拖 再 拖 中 始 终 没 有 解 决 一 个 偶 然 的 机 会, 建 行 私 人 银 行 团 队 了 解 到 郭 女 士 的 情 况 后, 专 门 成 立 了 郭 女 士 服 务 小 组, 解 决 她 的 问 题 双 方 接 触 下 来, 令 郭 女 士 没 想 到 的 是, 银 行 除 了 存 贷 款 之 外, 还 能 把 其 他 事 情 解 决 到 无 可 挑 剔 的 程 度 文 / 孔 德 珍 61

64 VISION善行 精英管家万里赴约 郭女士和建行早有接触 在郭女士的玉石公司刚起步时 曾在建行网点开户 细细回数已经是十几年前的事了 1月26日 郭女士特别服务小组踏上了远赴乌鲁木齐的飞 机 这些精英管家们包括 专业的私人银行家 资深基金投资 专家 玉石收藏家等 2009年底 参加一次聚会活动时 建行新疆分行财富中心 的工作人员和郭女士相识 建行新疆分行财富中心了解到郭女 士的情况之后 敏锐地意识到 郭女士是建行私人银行的潜在 客户 北京建总行财富管理与私人银行部对此事极其重视 带的不是方案 是诚意 到乌鲁木齐的第二天 服务小组终于见到了这位在新疆 玉石界鼎鼎有名的郭女士 立即决定由总行成立专门团队前往郭女士家聆听她的需求 郭女士在自己的家中接待了这些远道而来的客人 当时 一个全程参与了此事的建行员工表示 为个人客户 搭建专家 的气氛难以想象的好 郭女士的直率 善良 充满魅力 深深 团队 横跨整个中国登门拜访 这在建行历史上还是第一次 打动了我们这个服务团队 当日前往郭女士家的一位建行员 乌鲁木齐距北京直线距离2842千米 就为和郭女士见一 工说 大家的话题集中在郭女士的家庭和人生路上 似乎忘记 次面 值得吗 郭女士拒绝怎么办 了拜访的主题 上述建行员工称 这些顾虑还是有的 但再有困难 克服 郭女士从小父母双亡 对家庭十分看重 成立公司后 她 困难也要去 拜访郭女士之前 很多准备工作必须周全 郭女 公司的员工都像自家亲戚一样 短短的一上午 郭女士在这些 士特别服务小组多次与新疆分行财富中心进行电视电话会议 陌生人面前打开了话匣子 六十余年的生活经历从她的口中娓 了解情况 有组员甚至找到了郭女士的自传 对郭女士的情况 娓道来 动情处 郭女士还哭出了声音 进行了解 剩下的就是如何使此次拜访不显突兀了 灵光一闪 特 别小组一位成员想到了邀请玉石专家一同拜访 这样双方有 真是次难忘的经历 我们所做的只是倾听 上述员工 称 一个上午下来 大家觉得都像一家人一样 中午 郭女士 还亲自下厨准备午饭 共同话题 容易切入 特别小组为此特别邀请了玉石界顶顶 一上午的交谈 服务小组更加明白了郭女士的担忧和需 有名的收藏家陪同前往 有了玉石这根纽带 一切都变得顺 求 最放不下的还是家里的子女和员工 郭女士说 十多 其自然了 年了 员工就像她的家人一样 人到了她这个年龄就会想对自 62

65 和衷 己的亲人进行安排 最终根据郭女士的描述 服务团队拿出了他们的初步方 案征求郭女士意见 方案很简单 两张A4纸 言简意赅又切合 重点 玉石商贾 服务小组拿出的金融方案其他银行业大都能提供 但当 服务小组拿出基金会和博物馆备选方案时 郭女士眼前一亮 兴趣倍增 她似乎看到了解决常年困扰自己的问题的希望 事实上 对于郭女士这样的高端客户而言 她的需求 综合来看 郭女士主要有两点需要 其一 金融资产 不仅是产品销售 而是一个综合的解决方案 涉及到方方面 主要以现金存款为主 其二 人和收藏品的安排 建行设计的 面 特别服务团队就需要想在客户前面 提前替她做出各种 初步方案是 金融资产方面 有专门的投资团队 替郭女士打 备选安排 理 按照她稳健的投资需求 建立一个保本的投资规划 人和 收藏品安排方面 提供了成立基金会和博物馆两种选择 经过了聆听郭女士的实际需求之后 在解决人和收藏品这 个关键问题上 特别服务小组最终于倾向于做基金会的项目 以心相交 成其久远 是建行私人银行的理念 源于业务 博物馆占地面积较大 维护成本高 特别服务小组的 的接触 最终郭女士和建行成为以心相交的朋友 临别前夕 郭 成员表示 而且在乌鲁木齐是否有足够的参观人员还是一个 女士亲自将特别服务小组送到了楼下 并约定经常保持联系 不能确定的问题 基金会则不一样 藏品可以巡展 既能做善 事 也解决了员工的工作 到了最后 建行的特别服务小组要解决的问题重点已不 最重要的是个性化服务 据了解 和郭女士接触的并不仅仅只有建行一家 但能 在金融资产如何配置 增值的问题上 替郭女士安排员工和收 藏品成为打开双方此次合作的钥匙 给郭女士留下如此深刻影响的只有建行 国内私人银行市场产 事实上 服务小组提供的方案字数看似很少 但方案背后 品日益同质化 能提供 金钱所不能及 的独特创意和稀缺资 涉及选址 法律 会计等多方面知识 没有一个专业的团队 源 成为真正实现私人银行服务的独特性和差异化 这些才日 无法完成这个方案 而建行的这个团队则是由投资 法律 信 渐成为私人银行成功的秘诀 托等各行专业人才组成 是个不折不扣的精英管家团队 特别服务小组成员说 不能站在方案谈方案 那样只能让 我们正在着手方案的细化工作 特别服务小组的成员 客户产生逆反 抗拒情绪 要站在客户需求的角度看应该如何 笑称 下次要再去拜访郭女士时 将会把一个更具操作性和更 构建方案 根据其需求进行修改 完善的方案交给她 63

66 VISION善行 建设银行24名理财师 在 2009全国杰出财富管理师 评选活动中首战告捷 2009全国杰出财富管理师 评选活动的初赛阶段已经结束 全 国共有45名理财师从约1200名参赛者中脱颖而出 成功进入本次评选的复 赛环节 建行共有24名理财师成功进入复赛 占比高达约54% 2009全国杰出财富管理师 评选活动是由中国银行业协会 香港银行 学会及金融时报社携手合办的有奖评选活动 是具有权威性的全国性行业评选活 动 评审委员会由内地及香港两地的业界专家组成 按照初赛 复赛和终赛三个阶段 的评审及面试 以考验参赛者的财富管理专业知识 表达技巧以及道德操守 以体现杰 出财富管理师应有的专业水平 中国建设银行全球品牌价值增长30亿美元 在近期出版的英国 银行家 杂志2月号中刊载了2010年度 全球银行品牌500强排行榜 Top 500 Banking Brands 建设银行以120.76亿美元的品牌价值列全球第13位 并跻身 全球商业银行品牌十强 (Commercial Banking Top 10)第二位 位列中资银行之首 短 短的一年时间 建设银行的品牌价值比2009年增加30.53亿美元 进步速度之快 增幅之快 令国际社会也为之赞叹 由此 建设银行同时被英国 银行家 杂志评为 2010大赢家 Winners 2010 是唯一榜上有名的中资银行 建设银行网站推出基金交易一站式服务 建设银行国际互联网网站 推出最新服务 实现了客户从基金 频道选择产品到直接进入网上银行购买的基金交易全程直通 客户通过建设银行网站基金频道选定某只基金产品 点击交易按钮后 系 统直接连入网银登录界面 客户登录网银便可直接进入该基金产品的交易 页面 无需重新查找 填写好购买金额等交易信息并提交后 即可轻 松完成基金交易 享受由建设银行网站提供的基金交易一站式 服务 此项服务的推出 简化了客户在线基金交易的操作 流程 带给客户清晰 快捷 方便的良好体验 64