Sector ― Subsector

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园宗
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证券研究报告港股通每日研究报告 ( 零售 ) 2019 年 12 月 4 日指标名称收盘价涨跌涨跌幅 (% ) 道琼斯工业指数 2 7 5 0 2.8 1 (2 8 0.2 3 ) (1.0 1 ) 标准普尔 500 指数 3 0 9 3.2 0 (2 0.6 7 ) (0.6 6 ) 纳斯达克综合指数 8 5 2 0.6 4 (4 7.3 5 ) (0.

0 0 ) (0.4 0 ) 恒指指数期货持仓量 1 1 2 3 5 5.0 0 (1 7 5 3.0 0 ) - 纽约黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1,4 7 7.0 0 1 4.7 0 1.0 1 纽约白银 ( 美元 / 盎司 ) 1 7.1 5 0.3 1 1.8 7 纽约原油期货 ( 美元 / 桶 ) 5 6.3 2 0.3 6 0.6 4 伦敦期锌 ( 美元 / 吨 ) 2 2 0 1.

1 证券研究报告港股通每日研究报告 ( 零售 ) 2019 年 12 月 4 日指标名称收盘价涨跌涨跌幅 (% ) 道琼斯工业指数 ( ) (1.0 1 ) 标准普尔 500 指数 ( ) (0.6 6 ) 纳斯达克综合指数 ( ) (0.5 5 ) 伦敦富时 100 指数 ( ) (1.7 5 ) 沪深 300 指数恒生指数 ( ) (0.2 0 ) 恒生国企指数 (7.9 9 ) (0.0 8 ) 恒生指数期货 ( ) (0.4 0 ) 恒指指数期货持仓量 ( ) - 纽约黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1, 纽约白银 ( 美元 / 盎司 ) 纽约原油期货 ( 美元 / 桶 ) 伦敦期锌 ( 美元 / 吨 ) ( ) (1.8 4 ) 伦敦期铜 ( 美元 / 吨 ) ( ) (1.1 6 ) 上海期铜 ( 人民币 / 吨 ) ( ) (0.4 7 ) 波罗的海干散货指数 ( ) (7.2 8 ) 中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格策略及特色产品组兰晓飞 (8610) Xiaofei.Lan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S 港股通每日报告 ( 零售 ) 市场策略周二 (12 月 3 日 ), 恒生指数开盘低开 0.49%, 早盘曾急跌逾 360 点, 随后震荡上行, 现探底回升走势午后指数维持窄幅震荡截至收盘, 恒生指数跌点或 0.2%, 报点, 全日成交额达亿国企指数跌 0.08%, 报点, 红筹指数涨 0.7%, 报点资金流向方面, 沪港通南向资金剩余亿元, 流入亿元深港通南向资金剩余亿元, 流入 8.33 亿元蓝筹股方面, 申洲国际 (02313) 涨 1.74%, 报港元, 全天成交额 2.05 亿港元, 贡献恒指 4 点其他重磅蓝筹, 中国旺旺 (00151) 涨 1.64%, 报 6.81 港元, 贡献恒指 2 点 ; 中生制药 (01177) 涨 1.19%, 报港元, 贡献恒指 3 点 ; 中国联通 (00762) 涨 0.9%, 报 6.76 港元, 贡献恒指 1 点 ; 万洲国际 (00288) 跌 2.21%, 报 7.97 港元, 拖累恒指 5 点 ; 太古 A(00019) 跌 1.76%, 报港元, 拖累恒指 2 点热门板块方面, 据工信部网站消息, 近日, 工信部发布新能源汽车产业发展规划 ( 年 ) ( 征求意见稿 ) 意见稿提出, 到 2025 年, 新能源汽车市场竞争力明显提高, 动力电池驱动电机车载操作系统等关键技术取得重大突破, 新能源汽车新车销量占比达到 25% 左右汽车股走强, 截至收盘, 华晨中国 (01114) 涨 3.91%, 报 8.5 港元 ; 广汽集团 (02238) 涨 3.73%, 报港元 ; 北京汽车 (01958) 涨 3.49%, 报 4.45 港元 ; 东风集团股份 (00489) 涨 1.46%, 报 7.65 港元综合来看, 恒指再次下探寻求支撑, 早盘低开先抑后扬, 随后持续整理外围市场方面, 美国众议院公布弹劾调查报告, 称特朗普滥用职权, 损害国家安全, 调查进入下一阶段 ; 特朗普称德国必须提高北约的国防开支, 否则美国可能对德国采取贸易行动 ; 在美国威胁对 24 亿美元法国商品加征关税后, 法国称如果美方兑现威胁, 欧盟将会实施报复我们认为, 特朗普为了降低受弹劾调查的负面影响, 针对北美欧盟等国家开打贸易战, 首先是恢复巴西和阿根廷出口到美国的钢铁和铝的关税, 其次是拟对法国约 24 亿美元商品征税, 部分税率达 100%, 对德国也将采取贸易行动, 另外正在研究是否对奥地利意大利和土耳其的数字服务税进行调查此举加大了市场对全球经济的担忧, 但 A 股并未受到较大影响, 逆势上涨, 港股横盘震荡由于外部利空因素影响, 后市恒指承压, 建议投资者谨慎持仓周二 (12 月 3 日 ), 美股跌幅收窄标普 500 指数下跌点, 跌幅 0.66%, 报点 ; 纳斯达克指数下跌点, 跌幅 0.55%, 报点 ; 道琼斯指数下跌点, 跌幅 1.01%, 报点财经日志资料来源 : 汇港资讯中银国际证券

2 市场概况及策略周二 (12 月 3 日 ), 恒生指数开盘低开 0.49%, 早盘曾急跌逾 360 点, 随后震荡上行, 现探底回升走势午后指数维持窄幅震荡截至收盘, 恒生指数跌点或 0.2%, 报点, 全日成交额达亿国企指数跌 0.08%, 报点, 红筹指数涨 0.7%, 报点资金流向方面, 沪港通南向资金剩余亿元, 流入亿元深港通南向资金剩余亿元, 流入 8.33 亿元蓝筹股方面, 申洲国际 (02313) 涨 1.74%, 报港元, 全天成交额 2.05 亿港元, 贡献恒指 4 点其他重磅蓝筹, 中国旺旺 (00151) 涨 1.64%, 报 6.81 港元, 贡献恒指 2 点 ; 中生制药 (01177) 涨 1.19%, 报港元, 贡献恒指 3 点 ; 中国联通 (00762) 涨 0.9%, 报 6.76 港元, 贡献恒指 1 点 ; 万洲国际 (00288) 跌 2.21%, 报 7.97 港元, 拖累恒指 5 点 ; 太古 A(00019) 跌 1.76%, 报港元, 拖累恒指 2 点热门板块方面, 据工信部网站消息, 近日, 工信部发布新能源汽车产业发展规划 ( 年 ) ( 征求意见稿 ) 意见稿提出, 到 2025 年, 新能源汽车市场竞争力明显提高, 动力电池驱动电机车载操作系统等关键技术取得重大突破, 新能源汽车新车销量占比达到 25% 左右汽车股走强, 截至收盘, 华晨中国 (01114) 涨 3.91%, 报 8.5 港元 ; 广汽集团 (02238) 涨 3.73%, 报港元 ; 北京汽车 (01958) 涨 3.49%, 报 4.45 港元 ; 东风集团股份 (00489) 涨 1.46%, 报 7.65 港元据媒体报道, 摩根大通分析师在周一发布的一份报告中预测, 苹果可能会改变其 iphone 的发布策略, 从 2021 年开始, 每年推出两次新设备受消息影响, 手机产业链相关个股普涨富智康集团 (02038) 涨 3.08%, 报 1.34 港元 ; 瑞声科技 (02018) 涨 2.22%, 报 55.3 港元 ; 丘钛科技 (01478) 涨 1.54%, 报港元 ; 舜宇光学 (02382) 涨 0.78%, 报港元热门股方面, 世纪金花 (00162) 公告, 获曲江金控及曲江投资收购 3.36 亿股每股代价为港元, 总代价万港元公司实控人拟变更为曲江投资该股今日复牌, 早盘一度涨超 100%, 截至收盘, 涨 17.65%, 报 0.3 港元, 成交额万港元泰升集团 (00687) 公布, 该公司举行董事局会议, 以考虑及酌情批准向该公司股东派付特别股息待董事局会议批准后, 该公司将另行刊发公告, 以载列特别股息的详情截至收盘, 涨 47.31%, 报 1.37 港元光启科学 (00439) 发布公告称, 集团自主研发的智能引擎产品已在实际情况上发挥了重大作用该智能引擎产品主要作为人工智能覆盖技术的后台算法及大数据分析平台, 并提供丰富的专业应用截至收盘, 涨 37.25%, 报 0.35 港元中手游 (00302) 早间公告称, 携国宏嘉信及天使投资引导基金等设合伙投资战略新兴行业, 合伙企业拟主要以股本证券及 / 或可转换债券形式对深圳市政府扶持及鼓励的战略新兴行业未来行业及其他重点发展行业进行天使投资截至收盘, 中手游涨 14.17%, 报 2.9 港元成实外教育 (01565) 发布公告, 公司控股股东于 2019 年 11 月 27 日至 2019 年 12 月 2 日止期间, 于公开市场购入合共 1100 万股公司股份, 每股平均价介乎约港元至港元截至收盘, 涨 8.9%, 报 1.59 港元综合来看, 恒指再次下探寻求支撑, 早盘低开先抑后扬, 随后持续整理外围市场方面, 美国众议院公布弹劾调查报告, 称特朗普滥用职权, 损害国家安全, 调查进入下一阶段 ; 特朗普称德国必须提高北约的国防开支, 否则美国可能对德国采取贸易行动 ; 在美国威胁对 24 亿美元法国商品加征关税后, 法国称如果美方兑现威胁, 欧盟将会实施报复我们认为, 特朗普为了降低受弹劾调查的负面影响, 针对北美欧盟等国家开打贸易战, 首先是恢复巴西和阿根廷出口到美国的钢铁和铝的关税, 其次是拟对法国约 24 亿美元商品征税, 部分税率达 100%, 对德国也将采取贸易行动, 另外正在研究是否对奥地利意大利和土耳其的数字服务税进行调查此举加大了市场对全球经济的担忧, 但 A 股并未受到较大影响, 逆势上涨, 港股横盘震荡由于外部利空因素影响, 后市恒指承压, 建议投资者谨慎持仓财经日志资料来源 : 汇港资讯中银国际证券 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 2

3 海外股市回顾周二 (12 月 3 日 ), 亚太股市收盘全线走低韩国综合指数跌 0.38%, 报点 ; 日经 225 指数收盘跌 0.64%, 报点 ; 澳大利亚 ASX200 指数跌 2.2%, 报点 ; 新西兰 NZX50 指数跌 0.65%, 报点周二 (12 月 3 日 ), 美股跌幅收窄标普 500 指数下跌点, 跌幅 0.66%, 报点 ; 纳斯达克指数下跌点, 跌幅 0.55%, 报点 ; 道琼斯指数下跌点, 跌幅 1.01%, 报点周二 (12 月 3 日 ), 欧洲股市大幅收跌, 但德国股市逆市上涨德国 DAX 指数涨 0.19% 报点, 法国 CAC40 指数跌 1.03% 报点, 英国富时 100 指数跌 1.75% 报点欧洲斯托克 600 指数收盘下跌 0.63%, 报点, 创 10 月 29 日以来收盘新低期货市场回顾周二 (12 月 3 日 ), 国际油价集体走高,NYMEX 原油期货收涨 0.64% 报美元 / 桶, 布油涨 0.39% 报美元 / 桶周二 (12 月 3 日 ),COMEX 黄金期货收涨 0.97% 报美元 / 盎司,COMEX 白银期货收涨 1.67% 报美元 / 盎司周二 (12 月 3 日 ), 伦敦基本金属收盘多数下跌,LME 期铜跌 1.17% 报 5814 美元 / 吨,LME 期锌跌 1.38% 报 2212 美元 / 吨,LME 期镍跌 2.55% 报美元 / 吨,LME 期铝跌 1.23% 报 1768 美元 / 吨,LME 期锡涨 1.21% 报美元 / 吨,LME 期铅跌 0.47% 报 1897 美元 / 吨沪港通成交回顾图表 1. 沪港通当日成交一览指标名称沪股通港股通当日投资额度余额亿元 ( 人民币 ) 亿元 ( 人民币 ) 当日使用额度占比 % 卖出成交额亿元 ( 人民币 ) 亿元 ( 港币 ) 买入成交额亿元 ( 人民币 ) 亿元 ( 港币 ) 成交金额亿元 ( 人民币 ) 亿元 ( 港币 ) 资料来源 : 万得中银国际证券 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 3

4 图表 2. 沪股通当日投资成交额占投资额度比重 (%) 资料来源 : 万得中银国际证券图表 3. 沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重 (%) 资料来源 : 万得中银国际证券 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 4

5 沪港通 & 深港通前十大活跃个股图表 4. 沪市 & 深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名资料来源 : 万得中银国际证券图表 5. 沪股通 & 深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名资料来源 : 万得中银国际证券 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 5

6 香港个股公告 1 维亚生物(01873.HK) 公布, 于 2019 年 12 月 3 日, 该公司以每股港元的价格回购 77.7 万股股份, 斥资万港元 2 小米集团-W(01810.HK) 公布,2019 年 12 月 3 日, 公司按每股港元, 耗资 1.69 亿港元回购万股 B 类股份, 占已发行股份 0.08% 3 新城发展控股(01030.HK) 公布, 于 2019 年 11 月, 该集团实现合约销售金额约人民币亿元, 合约销售面积约万平方米 4 阅文集团(00772.HK) 公布,2019 年 12 月 3 日, 公司耗资万港元回购 10 万股, 回购价格每股港元 5 11 月 28 日, 摩根大通减持鞍钢股份 (00347.HK) 万股, 每股作价港元, 总金额约为万港元减持后最新持股数目为万股, 最新持股比例为 5.04% 6 天誉置业(00059.HK) 发布公告, 于 2019 年 12 月 3 日该公司斥资万港元回购万股, 回购价格为每股港元 7 雅各臣科研制药(02633.HK) 发布公告, 公司于 2019 年 12 月 3 日斥资万港元回购万股, 回购价格每股为港元, 占现有已发行股本 % 8 希慎兴业(00014.HK) 公布, 于 2019 年 12 月 3 日, 该公司以每股港元的价格回购 8 万股股份, 斥资万港元 9 11 月 28 日, 花旗减持深高速 (00548.HK) 万股, 每股作价港元, 总金额约为万港元减持后最新持股数目为万股, 最新持股比例为 4.99% 10 美图公司(01357.HK) 发布公告, 于 2019 年 12 月 3 日该公司斥资万港元回购 350 万股, 回购价格为每股港元 11 阅文集团(00772.HK) 公布, 于 2019 年 12 月 3 日, 该公司以每股港元的价格回购 10 万股股份, 斥资万港元 12 微盟集团(02013.HK) 公布,12 月 3 日以每股港元回购万股, 耗资约万港元月 27 日, 东风集团 (00489.HK) 被贝莱德减持约万股, 每股作价港元, 总金额万港元, 减持后贝莱德最新持股数为 1.65 亿股, 持股比例降至 5.79% 14 歌礼制药-B(01672.HK) 发布公告,2019 年 12 月 3 日, 公司按每股 3.24 港元港元, 耗资万港元回购万股 15 合生创展集团(00754.HK) 公布, 截至 2019 年 11 月 30 日止 11 个月, 该集团合约销售金额为约人民币亿元, 同比上升 35.3%; 合约销售面积为约 1,446,409 平方米, 合约销售平均售价为每平方米人民币 13,117 元, 同比上升 13.6% ( 万得 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 6

7 全球股市信息特朗普又搞事情了! 昨晚, 美国接连出手据新华社华盛顿 12 月 2 日电, 美国总统特朗普 2 日表示, 美国将立即恢复对从巴西和阿根廷进口的钢铝产品加征关税接着美国贸易代表办公室称, 法国的数字服务税 (DST) 歧视美国公司, 与现行的国际税收政策原则不一致作为对法国数字税的回应, 该机构提议对 24 亿美元法国商品加征关税, 并考虑就数字税对意大利土耳其和奥地利进行调查一夜之间, 特朗普可谓是四面出击, 股市却凉了截至收盘, 道指跌 0.96% 报点, 标普 500 跌 0.86% 报点, 纳指跌 1.12% 报点美股创两个月来最大跌幅欧洲股市亦全线杀跌, 今早亚太股市开盘亦遭遇开门黑美股波动率 VIX 指数狂飙 18% 让我们来看一下, 这一晚上究竟发生了什么! 特朗普四面出击昨晚, 特朗普在社交媒体发文称, 巴西和阿根廷两国货币大幅贬值, 这对美国农民不利, 美国将立即恢复对巴西和阿根廷钢铝产品加征关税另据巴西媒体报道, 巴西总统博索纳罗当天对此表示, 他将与巴西经济部长格德斯讨论此事, 如有必要他还会直接与特朗普通话巴西政府表示, 巴西希望与美国方面就关税达成协议巴西外交部长则表示, 目前巴西正在与不同的美国部门就关税问题展开谈判阿根廷钢铁业商会对美国的关税感到深深的担忧, 预计将会损及钢铁生产与雇佣去年 3 月, 特朗普宣布将对进口钢铁和铝产品分别征收 25% 和 10% 的关税, 称进口钢铁和铝产品危害美国国家安全韩国巴西阿根廷等部分国家随后同意对出口到美国的钢铁或铝产品实行配额限制, 以换取关税豁免特朗普政府对钢铝产品加征关税的决定遭到国际社会强烈反对欧盟加拿大墨西哥等多个经济体已对美国钢铝关税采取反制措施, 并向世界贸易组织争端解决机制提出申诉接着, 美国贸易代表署 (USTR) 称, 法国的数字服务税排斥 / 歧视美国的那些公司, 针对法国数字税, 提议就此对法国 24 亿美元特定产品加征最高 100% 的关税并就此征求 ( 各方的 ) 意见, 征税对象包括起泡酒化妆品家用商品以及奶酪特朗普政府正探索是否对奥地利意大利以及土耳其的数字服务启动 301 调查美国贸易代表办公室还表示, 由于在结束航空补贴纠纷上缺乏进展, 将会考虑对欧盟产品加征关税, 并将其他产品列入近期的清单中 WTO 发现欧盟启动对空客的补贴持续产生不利影响, 并以美国企业的利益作为代价美国贸易代表办公室 (USTR) 表示, 美国在 WTO 裁决后考虑提高对欧盟的关税据媒体报道, 罗伯特 - 莱特希泽 (Robert Lighthizer) 表示, 美国贸易代表办公室今天的决定发出了一个明确的信号, 即美国将对歧视或以其他方式给美国公司造成不适当负担的数字税收制度采取行动事实上, 美国贸易代表办公室正在考虑是否对奥地利意大利和土耳其的数字服务税展开 301 调查美国贸易代表办公室的工作重点是打击欧盟成员国日益增长的保护主义, 这些保护主义不公平地针对美国公司, 无论是通过征收数字服务税还是其他针对美国领先数字服务公司的措施美股创两个月最大跌幅数据显示, 周一美国三大股指悉数收跌, 截至收盘, 道指跌 0.96%, 报点, 标普 500 跌 0.86%, 报点, 纳指跌 1.12%, 报点美股创两个月来最大跌幅波音跌近 3%, 领跌道指据美国商品期货交易委员会 (CFTC), 截至 11 月 26 日当周, 美国股票基金经理将标普 500 指数 CME 净多头持仓减少 883 手至手, 投机者标普 500 指数 CME 净空头持仓增加 2016 手至手美国大型科技股全线走低, 苹果跌 1.16%, 亚马逊跌 1.07%, 奈飞跌 1.48%, 谷歌跌 1.17%,Facebook 跌 0.96%, 微软跌 1.21% 费城半导体指数下跌 1.64% 虽然美国四面出击, 但来自白宫方面的消息称, 中美贸易仍存在一些良好预期唯中概股收盘涨跌不一, 阿里巴巴跌 1.89%, 京东跌 1.1%, 百度跌 0.92%; 和信贷涨 26.88%, 敦信金融涨 16.36%, 蔚来汽车涨 7.05%; 拍拍贷跌 11.95%, 微贷网跌 11.76%, 极光跌 8.33%, 宜人贷跌 7.53% 美元指数昨晚重挫 0.43, 收报欧洲市场亦全线杀跌! 美国国债收益率亦大幅杀跌, 显示市场避险情绪上升亚太股市开盘亦感觉不妙, 日经 225 指数开盘跌 1.39%, 澳大利亚 ASX200 指数跌 1.8% 全球经济又添变数 Adobe Analytics 机构调查数据显示, 黑色星期五的在线销售增幅超过 19.6%, 达到 74 亿美元, 略低于预估的 76 亿美元该公司估计, 感恩节当天销售增长 14.5%, 达到 42 亿美元经济数据方面, 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 再次下滑, 且连续第四个月维持在荣枯线下方美国 11 月 ISM 制造业 PMI48.1, 预期 49.2, 前值 48.3 不过, 美国经济增长势头继续得到消费者支撑另外其它数据显示美国工厂活动正在逐步升温美国 11 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.6, 预期 52.2, 前值 52.2 据 CME 美联储观察 : 美联储 12 月维持当前利率在 1.50%-1.75% 区间的概率为 95.6%, 降息 25 个基点的概率为 0%, 加息 25 个基点的概率为 4.4%; 到明年 1 月维持当前利率在 1.50%-1.75% 区间的概率为 87.5%, 降息 25 个基点的概率为 8.5%, 加息 25 个基点的概率为 4.0% 纽约联储 42 天期回购操作中出现超额认购, 投标额达亿美元, 接纳额为 250 亿美元但很明显, 特朗普正在扰乱经济增长的预期, 令到投资前景充满变数针对南美国家的新关税是对投资者的一个警告, 即使签订了协议, 也会存在变数, 贸易争端仍然不会轻易结束目前, 美国依然是全球最大的终端消费市场, 若被美国拒之门外, 无论是企业还是政府都会要经历一场阵痛 ( 券商中国 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 7

8 一个月前刚刚赴任欧洲央行行长的前国际货币基金组织 IMF 总裁拉加德, 在 12 月 2 日出席了其行长任内的首场欧洲议会听证她表态称, 欧央行将坚决实现通胀目标, 并持续监控宽松货币政策的副作用拉加德称, 欧洲央行的宽松货币政策立场一直是经济复苏期间推动内需的关键动力, 这个立场没有改变欧央行决心恢复欧元区物价稳定, 并对即将进行的战略评估采取开放态度她认为, 欧元区经济增速仍然疲软, 主要是全球性因素所致全球经济前景依旧欠佳且充满不确定性对此, 我可以向你们保证, 欧洲央行将激进地采取货币政策行动, 并在职责范围内恪守实现目标的承诺欧洲央行采取了负利率量化宽松和长期银行贷款等超宽松的货币政策拉加德今日承认, 这些政策存在副作用, 将通过策略评估更好地理解长期趋势会怎样影响央行可以控制的因素, 并确保银行仍然愿意且能够将非常宽松的融资条件传递给实体经济有分析指出, 尽管欧洲央行多年来不断向金融体系投放流动性, 通胀率尚未恢复到低于但接近 2% 的目标水平欧央行也日益担心宽松的货币政策可能威胁金融稳定, 包括前任行长德拉吉在内的越来越多官员呼吁, 欧元区政府应当扩大财政刺激来支持经济据知情官员透露, 这将是欧洲央行于 2003 年以来首次实施政策评估, 可能会微调通胀目标, 例如最终将目标明确设定在 2%, 而不是略低于 2% 这种模糊表述, 但很难做出大的改动此前有欧洲央行管委担心, 当前模糊的目标表述可能导致通胀持续疲软有意思的是, 周末也有媒体称, 美联储正在进行的政策审议明年将得出结论, 可能会考虑容忍通胀超过 2% 的官方目标一段时间, 以此作为通胀多年不达标的补偿政策, 并防止家庭商业和投资者的通胀预期锚定过低这将是 2012 年设定通胀目标为 2% 以来的最大政策变更不过, 拉加德强调, 现在就贸然开始辩论政策评估的确切范围方向和时间表为时过早, 欧洲央行管理委员会尚未对此进行充分讨论但可以确认的是, 战略评估将遵循两个原则 : 全面分析和开放思想, 也不排除将气候变化融入欧央行的行动政策分析和银行业监管中当被问及能否预测其八年届满后的通胀率时, 拉加德表示, 任何有头脑的人都不会冒险预测未来八年内的任何数字, 无论是经济增长还是通货膨胀如何最好地确定货币政策的中期目标是一个常见问题, 如何确保预期锚定在目标附近也是个普遍困境她还表示, 欧洲服务业相对坚韧, 消费者支出良好, 是全球制造业放缓并未影响就业的关键原因此外, 央行数字货币应该允许公民使用, 不过取决于其设计, 央行数字货币也可能导致风险 ( 智通财经 ) 深陷脱欧泥潭的英国百年来首次在圣诞季举行大选, 期待新议会能顺利通过脱欧协议, 帮助英国走完脱欧第一步虽然保守党目前在民调中领先反对党工党约 10 个百分点, 但因脱欧议题极具分化性, 加上选民策略性投票等因素, 此次大选可能成为数十年来最难预测的大选医疗安全教育气候变化等议题在此次大选中均受关注, 但脱欧毫无疑问是决定大选结果最重要的议题英国社会舆论调查机构 YouGov 发布的调查结果显示, 大约 40% 的受访选民称, 脱欧将是决定他们如何投票的最重要因素部分英国媒体认为, 此次大选将成为实际意义上的英国第二次脱欧公投英国毕肖普奥克兰选区自由民主党候选人雷乔治森说, 这次大选就是脱欧大选, 如果脱欧问题不解决, 其他诸如健康教育等民生议题就无法真正取得实质性进步虽然保守党支持率在各种民调中均领先于反对党工党, 但分析人士认为, 诸多因素将导致此次大选最终结果难以预料, 特别是保守党能否如愿取得议会下院绝对多数席位, 改变目前因席位不足不得不与小党联合执政的现状毕肖普奥克兰选区选民詹姆斯说, 他一向支持工党, 但这次他将投票给在脱欧问题上态度更明晰的自由民主党最新民调显示, 大约四成受访英国选民表示, 他们将改变自己在上次大选中做出的选择, 改投他党而策略性投票运动的广泛开展将让此次大选变得异常复杂目前, 英国多个反对脱欧的民间机构在大数据的帮助下开展策略性投票运动, 呼吁选民根据各选区情况选择支持非保守党候选人, 以避免支持脱欧的保守党胜选根据英国最佳组织的预测, 如果不进行策略性投票, 保守党将在此次大选中拿下 364 席, 轻松获得绝对多数而只要 40% 的支持留欧选民根据大数据分析的指导开展策略性投票, 改投自由民主党或工党, 保守党将只能赢得 277 席, 失去下院多数席位达姆弗雷与盖乐威选区工党候选人泰德汤普森说, 今年大选中那些不支持二次独立公投的苏格兰选民应该会采取策略性投票, 改为支持保守党, 但大多数选民可能要等到最后一刻才能决定到底投给谁毕肖普奥克兰选区英国脱欧党候选人尼克布朗则认为, 此次大选时值圣诞季, 此前脱欧公投结果又长时间无法得到落实, 选民投票积极性将受挫, 导致大选结果难以预料如果保守党无法在此次选举中拿下议会下院绝对多数席位, 从而不得不与其他党派组建联合政府, 这将导致脱欧僵局难破英国金融时报专栏作家菲利浦斯蒂芬斯认为, 如果保守党不得不与其他党派组建联合政府, 那么靠举行二次脱欧公投来打破目前脱欧僵局的呼声就会大增, 这将让英国再度面临巨大的不确定性 ( 经济参考报 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 8

9 尽管此前美国 11 月 Markit 制造业 PMI 和服务业 PMI 初值表现均好于预期, 同时 11 月耐用品数据超预期且第三季度 GDP 数据上修使得市场的乐观情绪回升, 但是随着本周一公布的美国 ISM 制造业 PMI 数据连续 5 个月不及预期, 且连续四个月位于荣枯线下方, 这令市场对于美国经济放缓的忧虑重燃, 美元下挫至一个半月新低事实上美联储近期一些指标已经暗示第四季度 GDP 将出现快速的回落, 同时美国就业市场也开始出现一些疲软的信号, 尤其是招聘数量下滑以及薪资增速乏力都可能对美国经济构成压力, 这可能会美联储在 2020 年重新实施降息本周五即将公布非农数据, 市场将关注非农就业和薪资数据表现, 如果依然向好则可能缓解市场对于美国经济放缓的忧虑, 反之则将对美元施加压力花旗经济意外指数追踪美国经济表现的花旗经济意外指数从 9 月初的近两年高点回落, 且一度录得负值, 也暗示美国经济疲软的程度可能超出市场的预期该指数在 10 月中旬至 11 月末均录得负值, 尽管因此前经济数据改善小幅回升至 13 附近, 但是目前再次跌至 10 下方, 如果近期数据继续不佳可能会再次跌至 0 轴下方 ISM 综合指数也偏向于下行同时分析人士指出, 当将美国的实际 GDP 数据逐月的追踪 ISM 数据时可以发现,ISM 综合指数实际上是趋向于下行的, 而该指数和 GDP 数据具有高度的吻合性, 暗示美国 GDP 仍面临下行的风险事实上随着周一公布的 ISM 制造业数据不佳, 投行瑞信在最新预测中表示, 预计 2020 年美国国内生产总值增长将放缓至 1.8% 亚特兰大联储则将 2019 年四季度经济增速下调至 1.3%,CIBC 高级经济学家艾弗里申菲尔德甚至表示, 令人失望的制造业数据表明第四季度的增长不超过 1% 美国三季度 GDP 终值录得 2.1% 就业市场出现疲软的信号就业市场一直是美国经济的亮点, 即使是在国际贸易存在不确定性和全球经济放缓的情况下仍具有韧性, 目前已经维持扩张达 553 天但是在美国失业率降至 50 年低点的情况下, 为什么美联储还实施了三次降息, 这令美联储感到尴尬, 因为美联储的目标是维持通胀和就业稳定, 显然在两点基本实现的情况下, 美联储并没有足够的理由来实施降息目前市场正在等待周五即将公布的非农数据, 目前市场的预期是 18.8 万人, 理由是在 10 月非农在通用罢工事件的影响下依然好于预期, 因此随着通用工人回归岗位, 这将使得就业数据出现明显的上修但是一些信号似乎正在体现美国就业市场实际状况和市场预期的割裂全美独立企业联合会数据 NIFB 首先是全美独立企业联合会的数据, 尤其独立企业是最容易吸收就业的企业, 因此常常被视作是美国就业市场的前瞻性指标, 但是该协会公布的数据显示, 最近计划增加就业岗位的公司数量出现了暴跌, 目前该数据录得 -10 万, 为 2008 年以来的最低水平, 这意味着不久的将来美国就业市场将会出现明显的衰退 ISM 就业人数不仅仅是独立企业联合会的数据,ISM 就业人数下降也给美国就业市场敲响了警钟从本周一公布的 ISM 制造业就业数据来看, 该指数仍位于 3 年的低位附近具体数据显示,ISM 就业指数为 46.6%, 比 10 月份的 47.7% 下降了 1.1 个百分点尽管略高于 9 月的 46.3%, 但是总体仍处于 3 年最低水平附近值得注意的是该指数也往往和薪资数据具有很强的相关性, 但是近期的美国的薪资数据相当的疲软, 此前甚至一度跌破 3% 关口, 这意味着如果近期薪资数据没有起色, 可能会导致 ISM 就业人数继续出现回落 JOLTS 职位空缺数据美国劳工统计局的关键指标, JOLTS 职位空缺数据显示就业市场的疲软, 这个数据此前一直备受前美联储主席耶伦的关注目前该数据的 3 个月平均值已经跌至了金融危机以来的最低水平, 这也是一个不利的信号 PMI 综合就业指数此外近期美国的 PMI 综合就业指数也遭遇了金融危机以来的最大跌幅企业支出下降对于造成就业市场疲软现象的原因, 分析人士可能是由于企业信心下滑所致的资本支出下降事实上, 资本支出上升往往会导致招聘数量上升, 反之将导致裁员企业信心和消费者信心出现前所未有的分歧事实上企业信心正在和消费者信心出现前所未有的分歧通过将公司首席执行官的预期减去消费者预期可以得出市场的分歧, 目前该指标已经跌至了 -70% 下方这个可以理解, 在美股持续刷新历史高位以及失业率处于历史低位的情况下, 美国消费者信心高企是很正常的事情但是对于每一家公司而言, 他们并不在意这些数据, 因此他们更加看重的盈利空间, 但是显然这些数据并没有让他们感到满意北京时间 10:20, 美元现报 , 涨幅 0.05% ( 汇通网 ) 两位知情的政府官员周二透露, 日本政府正在准备一项规模达 1200 亿美元的经济刺激方案, 以支撑脆弱的经济增长这将使政府修复公共财政的努力变得复杂这项支出将由本财政年度的追加预算以及下一财年的年度预算提供专项拨款上述消息人士告诉路透, 这两个预算都将于本月稍晚编制由于刺激方案尚未最终确定, 他们不愿具名虽然刺激方案规模将在 13 万亿日元 (1200 亿美元 ) 左右, 但如果将民间部门和其他支出包括在内, 总规模将增至 25 万亿日元 (2300 亿美元 ) 然而, 这笔支出将加重日本的公共债务负担日本公共债务规模已经超过其 5 万亿美元经济总量的两倍, 在工业化国家中最为沉重尽管整体刺激方案规模庞大, 但当前财年的实际支出将比较小, 分析师预计不会带来很大提振我们预计本财年的追加预算总计 3-4 万亿日元我们预计这不会大幅推升国内生产总值 (GDP) 增长率, 第一生命经济研究所资深分析师 Takuya Hoshino 称这 13 万亿日元中包括超过 3 万亿日元的财政投资和贷款计划, 负债累累的日本政府寻求利用日本央行负利率政策下的低借款成本优势他们说, 政府直接支出预计将达到 7-8 万亿日元左右上述大规模支出的融资来源还不清楚刺激方案的最终版本可能最早于周四确定 ( 环球外汇网 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 9

10 距离 2020 年 1 月 31 日脱欧的时间越来越近, 英国首相鲍里斯约翰逊除了需要忙着处理国内的选举大事, 还需要思考脱欧之后的问题, 比如英国人民的衣食问题当地时间 12 月 2 日消息, 如果约翰逊 12 月 12 日在下议院赢得多数席位, 并且议会 1 月表决通过他的脱欧协议, 那么英国需要在接下来的 11 个月里与欧盟商讨出一份贸易协议该协议旨在让英国脱欧之后, 双方仍可以以一种优惠的关税来进行交易但这份英欧自贸协定于约翰逊而言将是一道两难的选择题签, 又一份卖国协议? 即将就任欧盟理事会主席的米歇尔 (Charles Michel) 表示, 欧盟已为英国脱欧的下一阶段做好准备, 但在与英国的贸易谈判中, 欧盟内部可能出现更大的分歧欧盟将不得不再次非常努力地工作, 以保证团结然而, 英国媒体在 12 月 2 日的报道中称, 计划中的英欧自贸协定在内容上似乎更偏向于欧盟的利益如果约翰逊赢得了大选, 欧盟方面便会向约翰逊提供一个快速通过的自由贸易协定 ( 商品零关税 ), 但要附上欧盟最高级别的监管规定 ( 所谓的公平竞争环境条款 ) 这意味着, 英国一旦签署了自贸协定, 就必须遵守上述监管规定, 以及欧盟的国家援助规则换句话说, 英国还是需要为欧盟那些堵不上的窟窿付钱欧盟首席谈判代表巴尼耶 (Michel Barnier) 表示, 欧盟的目标是达成一项贸易协议, 按照英国的要求, 为商品提供免关税和免配额的准入但在英国驻欧盟前大使伊万罗杰斯 (Ivan Rogers) 看来, 欧盟对服务业可能提供的服务几乎只字不提, 而这一产业是英国对欧盟的最大出口, 占到了英国经济产值的 80% 英国脱欧之后, 英国与欧盟成员国在捕鱼的水域上将存在争端对西班牙和法国来说, 继续在英国的渔业水域捕捞作业也将成为他们向欧盟提出的写入英欧自由贸易协定的一个关键诉求不签, 英国经济已经太难了尽管弊端颇多, 但不签又会带来种种问题英国媒体称, 除非英国同意延长过渡期 ( 可能会给约翰逊带来政治危机 ), 否则如果英国在没有达成贸易协定的情况下退出欧盟, 并违反世界贸易组织 (WTO) 的基本规则, 那么英国有极大可能迎来经济危机与此同时, 英国还将面临着与其他非欧盟国家一样的高额关税汽车行业关税将会达到 10%, 农产品则会更高并且英国还将有可能需要通过欧盟对商品的一系列检查和测试, 而这些繁文缛节将会给英国企业带去更高的成本因此许多经济学家认为, 这将会使英国在脱欧之后的经济体量远比留在欧盟的时候小从官方数据来看, 当前英国经济年增速已达到了 2010 年以来最弱不少企业领袖认为,2020 年几乎不会有任何改善, 即使约翰逊成功连任并在 1 月 31 日截止期限前达成退欧协议因为脱欧带来的不确定性, 英国工业联盟 (CBI) 和制造业行业组织 Make UK 在当地时间 12 月 2 日下调了英国明年的经济增长预期 CBI 预计, 英国经济今年增长 1.3%,2020 年增长 1.2%,2021 年增长 1.8% 但这一预测数据的得出也是建立在约翰逊与欧盟达成一项免征关税与欧盟规则差别不大的贸易协定之上的如果英国未能在经济方面与欧盟达成任何经济协议, 那么供应链一旦中断, 将会使英国五大制造业净利润减少 30%, 近一半企业已经感受到欧洲客户或供应商与其开展业务的热情下降汽车行业首当其冲目前, 已有 1/3 的车企在裁员, 约 80% 的汽车制造商对未来业务前景感到担忧英国汽车生产商与经销商协会 (SMMT) 甚至在 11 月 27 日的声明中警告, 到 2024 年, 汽车产量可能缩减一半, 至 100 万辆他们表示, 汽车制造商的核心要求包括边界无摩擦贸易无关税和监管无差异 ( 国际金融报 ) 在当前的投资环境下, 尽管受到政治和政策的影响, 市场波动时有发生, 但不可否认的是, 央行和美国消费者依然是支撑美国经济和市场的两大支柱智通财经 APP 了解到, 目前美国房市依旧低迷, 虽然许多美国家庭还未完全恢复到过去几年因住房而兴高采烈的局面, 但消费不仅继续支撑着美国经济, 也同时继续支撑着全球经济有分析师此前表示, 坚实稳定的实际收入增长不断增长的财富和较低的利率将继续对消费形成支持, 而且最近的相关数据也支持了这一观点但随着美国大选即将到来, 同时在国际贸易不确定性的影响下, 经济发展前景依然暗淡, 因此, 当前局势下, 一个值得深思的问题是 : 稳定的消费将会对经济和市场产生什么样的影响? 分析师称, 在没有贸易或其他外部冲击的情况下, 稳定的消费可令美国经济有望在 2020 年再次增长自 2009 年底以来, 实际个人消费每个季度都在增长尽管家庭消费相对于历史而言表现仍较为温和, 但也并没有像 2007 年末那样出现减速此外, 与 2017 年末不同的是, 美国不会出台减税或财政刺激措施在缺乏刺激的情况下, 现代美国消费者的消费倾向于更稳定, 而不是更加的激进从 10 月份的数据来看, 美国经调整后的零售额增幅约为 3% 目前的增长率略低于后金融危机时代的平均水平, 与上世纪 90 年代末或房地产繁荣的顶峰时期相比还有很长的路要走, 当时零售销售额平均增长了近 6% 从表面上看, 目前的收入虽然较为稳定, 但在稳定的背后却有很多波动 21 世纪以来, 人们在旅游娱乐和互联网上的支出稳步增长, 而家庭用品和汽车的支出却在减少不仅消费模式在改变, 购物习惯也在加快演变互联网商业的繁荣是众所周知的, 但它值得退一步来衡量其重要性根据商务部的数据, 电子商务从 2000 年的几十亿美元发展到 2017 年的 1200 亿美元与此同时, 百货商店 ( 实体店 ) 的销售仍在承压, 就连一些标志性品牌的股价也处于多年低点对于投资者来说, 可以参考以下几点结论稳健但谨慎的消费暗示经济不会出现明显的突破, 利率也不会出现区间波动这两种趋势都预示着, 在未来的一年里, 投资者应将关注重点放在收益和现金流的增长上与此同时, 投资者应该能够安心地增持非必需消费品类股, 但差异化将是关键消费者将继续推动消费增长, 但随着时间的推移, 赢家和输家之间的差距只会越来越大 ( 智通财经 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 10

11 今年初, 德法英三国成立了一个贸易往来支持工具 (INSTEX) 机制, 旨在帮助欧洲企业绕过美国的制裁与伊朗进行交易当地时间 12 月 1 日, 据英国媒体报道, 除英法德之外, 又有 6 个欧洲国家加入了这个机制, 希望维护欧洲和伊朗的合法贸易法德英三国发表联合声明表示, 作为 INSTEX 结算机制的创始国, 欢迎比利时丹麦芬兰挪威荷兰和瑞典加入该结算机制的决定, 明确表达了欧洲维护与伊朗合法贸易以及伊朗核问题全面协议的决心有分析指出, 虽然这六个国家的加入是一次小小的变动, 但是可能意味着欧洲抗衡美国去美元化时代的开始绕开美国制裁 2018 年 5 月, 美国宣布单方面退出伊核协议, 随后重启并新增了一系列对伊制裁措施制裁给伊朗经济造成了明显的负面影响作为回应, 伊朗今年 5 月以来已先后分三个阶段中止履行伊核协议部分条款据媒体报道, 特朗普政府警告其他国家不要与伊朗进行各种交易, 否则将面临美国的二次制裁但拥有 28 个成员国的欧盟已承诺采取必要措施, 维护其对伊核协议的承诺, 因为在欧盟看来, 伊核协议对保障全球核不扩散和中东稳定做出了重要贡献欧盟为了继续与伊朗进行贸易, 今年初, 法德英三国发表联合声明, 宣布建立与伊朗贸易的 INSTEX 结算机制该机制是在美国主导的全球金融体系之外运作的支付机制, 不使用美元, 而是通过以物易物的模式, 让伊朗继续出售石油并进口其他产品或服务, 可以帮助欧洲企业绕过美国对伊朗的单方面制裁比利时丹麦芬兰荷兰瑞典和挪威 11 月 29 日发布联合声明表示, 六国正式启动程序加入这一结算机制但声明并没有公布具体程序细则, 也没有说明 6 个国家需要多长时间才能完成这些程序法德英三国的联合声明再次强调全面有效执行伊核协议的重要性, 敦促伊朗回到原有立场, 并完全遵守伊核协议声明说, 将继续在伊核协议框架下推动包括争端解决机制在内的一切努力, 继续坚定支持通过外交努力解决有关问题据央视新闻的消息, 伊朗议会议长拉里贾尼 12 月 1 日在德黑兰表示, 伊朗一贯坚持与美国共同解决美方对伊朗制裁相关问题的政治意愿, 美国应与伊朗共同解决制裁相关问题拉里贾尼当天在德黑兰举行的新闻发布会上说, 美伊共同解决相关问题的大门没有关闭他敦促美国放弃对伊朗采取全面制裁的极限施压政策这不是解决问题的正确方法摆脱美霸权逻辑金融分析师肖磊在接受记者采访时表示, 这个机制其实主要还是在伊朗遵循伊核协议的前提下, 欧洲与伊朗的一个贸易解决机制, 可以说是被美国逼出来的, 因为美国单方面退出伊核协议, 对欧洲和伊朗都是一个实质性的伤害, 美国可以在伊朗问题上一走了之, 并施加压力, 但欧洲跟伊朗的贸易对欧洲来说牵扯到了非常现实的利益, 这种背景下欧洲对于维持伊核协议的意愿还是比较强烈的肖磊认为,INSTEX 的真正意义在于, 开启了一个新的绕开美元霸权的解决贸易问题的方式德法英作为欧洲核心大国, 在全球地缘政治当中扮演重要角色, 也是美国的重要盟友, 但在伊朗问题上分歧严重以前这种分歧, 往往以美国的强势压制, 欧洲各国的屈服告终而这一次, 欧洲并未屈服于美国的压力, 由此可见, 未来摆脱美国单方面霸权逻辑, 将是欧洲觉醒的一个标志由于军事层面牵扯面极广, 在经济层面逐步摆脱美国的霸权思维, 是欧洲首先要做的事情 INSTEX 不仅是去美元化的一个开始, 也是欧洲独立起来参与全球地缘经济事务的一个标志伊朗新闻电视台 12 月 1 日称, 伊朗希望新国家的加入能为 INSTEX 机制注入活力, 使其向正式运营更进一步伊朗副外长阿拉格齐表示,INSTEX 能够覆盖伊朗 20% 的对外经贸往来他希望这一比例未来能够继续提高截至目前, 相关国家尚未通过这一系统进行交易肖磊表示,INSTEX 的成效不会立竿见影, 但会逐步扩大并建立新的市场格局去美元化的努力多年来, 基于全球市场的稳定性, 美元一直是全球央行首选的储备货币根据国际清算银行 (BIS) 的数据, 目前美元在所有外汇交易中占比高达 88%, 也是原油黄金基本金属农产品等国际大宗商品交易的结算货币, 其中, 超过 80% 的原油都是以美元计价交易的目前, 各国在交易时基本都会用环球同业银行金融电讯协会 (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications,SWIFT) 支付体系 SWIFT 是一个国际银行间非盈利性的国际合作组织, 成立于 1973 年 5 月, 总部设在比利时布鲁塞尔 SWIFT 会员为遍布 200 多个国家和地区的上万家金融机构, 这些机构间每日有数以万亿计的资金转移虽然 SWIFT 体系的管理者声称自身在政治上是中立的, 但实际上,SWIFT 体系被认为由美国控制鉴于 SWIFT 系统在国际银行间跨境汇兑市场上的垄断地位, 它经常被用来解决各种政治问题美国曾强制利用 SWIFT 体系对他国进行制裁, 要求 SWIFT 封锁限制受制裁国的美元交易所以, 对于全球多个货币当局和央行而言, 打破美元过去数十年的统治地位, 建立一种公平的货币环境成为几乎一致的目标近几年, 去美元化浪潮愈演愈烈欧洲委员会前主席容克在 10 月份向欧洲议会发表的最后一场国情咨文演讲中提出 : 尽管欧盟只有 2% 的进口来自美国, 但欧盟以美元支付了 80% 以上的能源进口, 这是一种失常的现象我们必须改变这一点, 欧元必须成为新主权欧洲的积极工具法国媒体称, 俄罗斯正在为摆脱美元铺平道路报道指出, 为避免受到美国制裁,2014 年, 俄罗斯开始了其经济和金融体系的去美元化进程, 截至目前, 其已同伊朗中国和土耳其等国达成本币结算协议近日, 俄罗斯国立高等经济学院发展中心的专家发布报告表示,2019 年第二季度, 俄罗斯将对华出口中的欧元结算比例提高至 53%, 从中国进口业务中人民币结算比例提高至 25%, 卢布比例提高至 5% 此外, 据俄罗斯媒体报道, 金砖国家正在打造名为金砖支付的统一支付体系, 今后消费者有望借助专门的手机应用在金砖国家内实现跨国跨币种支付另据报道, 日本正在全球主导建立一个用于加密货币支付的国际网络, 类似于 SWIFT 系统据悉, 日本计划在未来几年内筹备好这个网络, 日本将与其他国家展开合作消息人士称, 早在今年 6 月时,FATF( 政府间金融行动特别工作组 ) 批准建立这个新网络的计划, 而计划是由日本财务省和金融厅发起提出伊朗副外长阿拉格 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 11

12 齐称赞其他国家远离美元作为结算货币的做法, 这是非常重要的 ( 国际金融报 ) 周二 (12 月 3 日 ) 澳洲联储公布利率决议, 维持 12 月现金利率在 0.75% 的纪录低位不变, 符合预期澳大利亚联储在声明中表示, 此前的降息支持了就业和薪资增长, 也给汇率带来了下行压力, 而且近期全球经济面临的风险减轻, 澳洲经济将逐步加速,2021 年增速料将达到 3% 左右不过, 联储仍准备好在必要时放松货币政策, 预计较长时间的低利率是合理的, 同时预计 2020 年和 2021 年通胀率将接近 2% 澳大利亚联储主席洛威(Philip Lowe) 表示 : 鉴于降息以及货币政策的传导时间漫长滞后而且可变, 货币政策委员会在本次会议上决定维持现金利率不变, 同时继续包括劳动力市场在内的形势变化委员会还同意, 考虑到全球和国内两方面的因素, 可以合理预期澳大利亚将需要长期维持低利率, 以便实现充分就业和通胀目标但委员会也随时准备在必要时进一步放松货币政策, 以支持经济可持续增长充分就业和逐渐实现通胀目标澳大利亚联储公布利率决议后, 澳元 / 美元上涨 0.2%, 至两周高点 ,3 年期澳大利亚国债收益率涨 5 个基点今年以来, 澳洲联储已经三次降息, 但效果并不显著 High Frequency Economics 认为其中有三方面原因 : 首先, 货币政策已失效, 因而进一步宽松毫无意义 ; 其次, 经济需要超过六个月时间来对降息作出反应 ; 最后, 到目前为止, 澳洲联储政策宽松程度仍有限如今市场的普遍预期是, 澳洲联储的下次降息可能需等到 2020 年 2 月, 在下次降息前将需要更多时间来评估年内三次降息的效果, 另外全球经济也是关键值得注意的是, 本周三将公布的澳大利亚第三季度 GDP 数据也可能会警醒市场该国的经济形势持续疲软不过道明证券认为, 即使 GDP 数据疲弱, 澳洲联储近期也很难实施降息 ( 金十数据 ) 韩国官员 12 月 2 日启程前往美国, 就驻韩美军费用分摊新协定与美方进行第四轮谈判韩方首席代表郑恩甫定于 12 月 3 日至 4 日在美国首都华盛顿会晤美方首席代表詹姆斯德哈特郑恩甫 2 日在仁川国际机场告诉媒体记者, 希望达成双方都接受的协定郑恩甫说, 尽管美方在第三轮谈判中首先离开 ( 谈判 ) 场地, 韩方仍希望达成协议, 以加强韩美同盟和防务协作美国自 1953 年以来在韩国驻军, 现有大约 2.85 万人双方 1991 年以来先后签署 10 份驻军费用分摊协定第 10 份协定今年 3 月签订,12 月 31 日到期多家媒体先前报道, 美方要求韩方每年承担将近 50 亿美元, 是今年的 5 倍多, 韩方难以接受依据第 10 份协定, 韩方 2019 年分摊 1.04 万亿韩元 ( 约合 8.83 亿美元 ), 比上一年增加 8.2% 郑恩甫预期, 韩美今年底前将进行第五轮谈判当记者问双方能否在年底前达成协定, 他说双方将尝试原则上达成协定, 但情况可能变化, 取决于谈判进展 ( 新华网 ) 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 12

13 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明, 将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任 2019 年 12 月 4 日港股通每日报告 ( 零售 ) 13

14 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户 ;2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 :(8621) 传真 :(8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 8 层邮编 : 电话 :(8610) 传真 :(8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F,1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电话 :(4420) 传真 :(4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约市美国大道 1045 号 7BryantPark15 楼 NY10018 电话 :(1) 传真 :(1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 :(65) / 传真 :(65) /

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未命名中国经济证券研究报告最新信息美国 CPI 符合预期 11 月海外动态点评 2017 年 11 月 21 日北京时间 11 月 15 日 21:30, 美国 10 月 CPI 数据公布,2% 的涨幅符合温和通胀的节奏, 为 12 月加息奠定了坚实的基础核心 CPI 创 4 月以来最大涨幅, 同比超预期美国 10 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.5% 美国 10 月