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1 梁 略 #1122 略 #1550 #1134 #2324 #1112 林 #2324 #1134 林 #1203 #2317 (02) 年 50 12/5~12/11 利...1 金 金 M 牢 力 力 不...3 不 不利...5 利率 率 利率 料 FOMC 不 降 行降 率 ECB 行 不 若...10 率 數 IMF 利 金...18 參 11 CPI 年 1.01% CPI 年 1.24% ISM 數降 5210 降 易 數 MBA 數 ECRI 領 領 數 BRICs 11 數降 49.7%11 CPI 率 落 4.2%11 零 年 17.3% 年 率降 年 率 滑...36 羅 3 GDP 4.8%10 數 8.6%...44 度 3 率 6.9% 2009 年 陸 11 PMI 理 數 零 0.4% 3 率 0.2% 領 年 % 6.9% 3 GDP 率 1.4%...57 行 利率不 10 來 律 CPI 率 滑

2 利 11 易 WTI 20 ( 96 /) 行 拉 91~92 / NYMEX 1 98~105 / 12 98~105 / 金 M 牢 力 金 金 率 度 料 不 金 牢 力 力 金 不 不 7500 / 料 LME 7500~8000 / 不 不利 CBOT /bushelcbot 2012 年 /bushel CBOT /bushel CFTC 易 諾 Commitments of Traders Reports, COT NYMEX 不 量 / 零 / /Producer/Merchant/Processor/User 易 金 理 Money Manager 易 EIA 11/26~12/2 數 量 煉 量 - 1 -

3 量 不 SPR9436 / 4.14% 10 年 4.23% 06~10 年 (9362 / 煉 量 2653 / 14.95% 10 年 0.61% 06~10 年 2943 / 煉 量 量 量 煉 量 / 4.68% 10 年 2.31% 06~10 年 / 量 9127 / 0.66% 10 年 2.86% 06~10 年 9199 / 量 5032 / 4.25% 10 年 12.00% 06~10 年 4283 / 煉 量 量 量 煉 量 / 2.05% 10 年 8.44% 06~10 年 / 量 8574 / 2.22% 10 年 6.51% 06~10 年 9188 / 量 3920 / 20.99% 10 年 6.99% 06~10 年 3859 / 量 量 量 量 不 SPR % 10 年 5.56% 06~10 年 量 % 10 年 0.48% 06~10 年 量 % 10 年 11.98% 06~10 年 EIA 量 年度 OPEC 金 8 了 累 不 金 數 不 率 降 連 兩年 不利 不 8 ~9 利 不 - 2 -

4 行 利 11 易 蘭 易 WTI 20 ( 96 /) 度 行 拉 91~92 / NYMEX 1 98~105 / 12 98~105 / 金 CFTC 易 諾 Commitments of Traders Reports, COT COMEX 金 不 220 / 零 / /Producer/Merchant/Processor/User 易 金 理 Money Manager 易 降 金理 QE 力 金 流 金 不 利率 數 利 金 利率不 流 金 來 金 1820 / 牢 1700~1750 / M CME 金 12 9/23 量 更 立 1700~1750 / 力 9/ / 歷 不 樂 牢 拉 利率 連 降 金 力 來 金 牢 力 力 ( QE3) 金不易 2011 年 料 2012 年 力 金 力 QE3( - 3 -

5 2012 年 )(2012 年 3 ) TIPS 利率 利率 度 金 年 落 9 殺 力 不 年 7 金 年 金 來 金 利 金 金 說 金 1750 / 力 金 1780~1820 / 力 金 不 不 1 金 利率 ( 10 年 利率 ) 金 利率 利率 料來 Bloomberg CFTC 易 諾 Commitments of Traders Reports, COT COMEX 不 878 / 零 / - 4 -

6 /Producer/Merchant/Processor/User 易 金 理 Money Manager 易 不易 不 不論 LME CME 不利 不 料 離 不 利 料 不 8000 / 7500 / 料 LME 7500~8000 / 不 8200 / (12/09)USDA 2011/2012 年度 WASDE US cent/bushel 1,400 1,300 1,200 1,100 1, May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec 量 量 量 不 2 料來 USDA, World Agricultural Supply and Demand Estimates - 5 -

7 2011~2012 年度 量 ( ) 量 ( ) 量 量 飼料 量 量 量 ( )2011~2012 年度 ~2012 年度 量 量 ( 725 ) 量 量 ( 200 ) 飼料 量 ( 200 ) 量 量 ( 525 )2011~2012 年度 不 US cent/bushel May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec 量 量 量 不 2 料來 USDA, World Agricultural Supply and Demand Estimates 2011~2012 年度 量 11 6 量 量 量 量 量 11 9 量 ~2012 年度 - 6 -

8 481 略 US cent/bushel Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 量 量 量 不 2 料來 USDA, World Agricultural Supply and Demand Estimates 來 USDA 2011/2012 數 數 2011~2012 量 量 量 CFTC 易 諾 Commitments of Traders Reports, COT CBOT 不 5032 / 零 // Producer/Merchant/Processor/User 易 金 理 Money Manager 易 連兩 CBOT 不 / 零 / /Producer/Merchant/Processor/User 易 力 金 理 Money Manager 易 連 - 7 -

9 CBOT 不 / 零 / /Producer/Merchant/Processor/User 易 連 金 理 Money Manager 易 不 都不利 數量 不利 兩 不 都不 利 CBOT /bushelcbot 2012 年 /bushelcbot /bushel 契 - 8 -

10 1 行 ( 綠 )/ () NYMEX WTI (USD/bbl.) NYMEX RBOB (USd/gal.) NYMEX 2 (USd/gal.) NYMEX (USD/MMBtu) ICE Brent (USD/bbl.) ICE (USD/MT) 金 COMEX 金 (USD/t oz.) 1, , , , , COMEX (USD/t oz.) NYMEX 金 (USD/t oz.) 1, , , , , NYMEX 金 (USD/t oz.) 金 COMEX (USD/lb.) LME (USD/MT) 7, , , , , LME (USD/MT) 2, , , , , LME (USD/MT) 2, , , , , LME (USD/MT) 17,718 17,875 18,410 17,295 18, LME (USD/MT) 2, , , , , LME (USD/MT) 19,962 19,875 20,475 19,875 20, CBOT (USc/bu.) CBOT (USc/bu.) CBOT (USc/bu.) ICE C (USd/lb.) ICE 11 糖 (USd/lb.) ICE (USd/lb.) 2,030 #N/A N/A 1,947 1,898 1, ICE 2 (USd/lb.) 料來 Bloomberg - 9 -

11 2 CFTC 易 諾 (/) ( 12/6) 量 / 易 / / / 易 / / 金 理 金 理 金 理 NYMEX WTI 30,032-5,877-7,789-2,066-2,994 19,799 ICEU Brent 7,127 15,541 8,500-2,235-1,859-1,641 NYMEX RBOB 4, ,745 3,476-4, NYMEX 2 2,734 8,440 2,879-2,620 1, NYMEX -11,446-3,058-1,168 6,216-6,033-14,996 COMEX 金 , ,477 1, COMEX -3,275-1,556-1, NYMEX 金 3, ,988 2, NYMEX 金 COMEX ,389 2,466-1, CBOT 5,032-8,193-2,344 7,080 2,161 4,081 CBOT -10,036-20,947-46,569 2,226 20,222 10,201 CBOT 18,629 12,835 10,371-2, ICUS C 1,019-2,973-1,425 2, ,591 ICUS 11 糖 13,138 2,158 6,058 4,609 3,370 3,853 ICUS 4, ,910 1,086 ICUS 2 1,607-3, , 數 料來 CFTC 利率 率 利率 降 利率 Fed 料 不 年 見 利率 降 利率 力 行降 率 利率 行 料 FOMC 不 降 行降 率 ECB 行 不 若 ()

12 1 利率 6 年 2 年 年 年 年 TIPS 年 TIPS 年 TIPS 年 TIPS 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 Libor 料來 Bloomberg 降 利率 Fed 料 不 年 利率 年 利率 % 累 年 利率 1 利率 9 22 度 度 不 利率 利率 力 利率 利率 利率 率 力 來 利率 來 來 利率 率 說 數 率降 數不 更 立 不易 度 利率 利率 TIPS12 9 利率 % TIPS 利率 利率 念 來說 利率 率 率降 TIPS 利率 金 利率 2009 年 3 26 來 % 利率 金 10 CPI

13 2011 年 10 CPI 年 率 2.1% 利率 率 滑 1 年 利率 年 利率 年 利率 年 料來 Bloomberg 量 VIX 數 降 滑 金 降 若金 輪 利率 降 2 VIX VIX /11 1/11 1/11 2/11 2/11 3/11 3/11 4/11 4/11 5/11 5/11 6/11 6/11 7/11 7/11 7/11 8/11 8/11 9/11 9/11 10/11 10/11 11/11 11/11 12/11 料來 Bloomberg

14 惡 利率 2.60% 率 不 見 利率 降 利率 力 12 9 輪 利 利率 % 滑 落不 利率 兩 年 利率 利 略見 不 PIIGS 利率 降 度 行 3 PIIGS 年 利率 利 35 % 年 利率利 利 蘭 臘 年 1129 蘭 2011 年 年 52 臘 /12/08 9/2/09 9/4/09 9/6/09 9/8/09 9/10/09 9/12/09 9/2/10 9/4/10 9/6/10 9/8/10 9/10/10 9/12/10 9/2/11 9/4/11 9/6/11 9/8/11 9/10/11 9/12/11 料來 Bloomberg 利率 惡 金 PIIGS 離 利率不 PIIGS 兩 利率 PIIGS 利率 不 PIIGS 行 金 度 利率 若 來 IMF 立 12 9 行 路 利 利率 降 利 不 若 行 不 利率 歩

15 論 輪 利率都 力 度 說 12 9 行 狀 來 利率 臨 力 不 流 歩 金 參 惡 流 便金 不 利率 金 不 利 行 更 不 降 金 若 金更 利率 力 路 來 利率 利 利率 降 利率 行 數 若 路 流 不 利率都 力 行降 率 利率 金 利率 % 滑 % 來 惡 力 行 理 降 率 行 NCD 行 行 來 流 利率 2 來利率 行 利率 2011Q4 2012Q1 2011Q2 2011Q3 0~0.25% 0~0.25% 0~0.25% 0~0.25% 1.625% 1.625% 1.625% 1.75% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 0~0.1% 0~0.1% 0~0.1% 0~0.1% 10 年 利率 2.20% 2.30% 2.45% 2.60% 1.35% 1.35% 1.45% 1.50% 2.00% 2.20% 2.40% 2.60% 1.00% 1.10% 1.20% 1.30% 料來

16 () 行 料 FOMC 不 聯 年 降 兩 2012 年 FOMC 聯 不 諾 聯 金利率 2013 年 聯 不 FOMC FOMC 數 若 FOMC FOMC 來 QE3 率降 FOMC 行 略 FOMC 不 論 聯 度 若 路 來聯 金利率 不 11 FOMC 立 識 料 FOMC 識 率 FOMC 不 不 來 兩 論 年 年 FOMC 若 兩 年 來 更降 年 年聯 QE3 率 QE3 率 兩 年度 率 降 行降 率 料 累 % 年 率 11.74% 降 1.25% 8.6% 若 來 力 6 見 料 來 金 不 來 陸 曆 年 料 12 狀 來 狀 料 累 行 料 11 數 (CPI) 0.04% 年 11 CPI 1.01%

17 年 10 力 臨 行 行 降 率 行 NCD 行 降 率 說 行 金 行 利率不 行 行 不 行 行量不 量 行 說 行 金 行金 兩 行 行理 降利率 率 ECB 行 不 行 降 ECB 利率 1.0% 金 來 ECB 更 不 更 行 輪 行 流 行 行 行 : 年 年 2 29 兩 利率 longer-term refinancing operations, LTROs 降 行 ABS 度 A ABS ECB 年 1 18 降 行 金率 行 2% 降 1% 行 數量 論 更 降 降 率 都 行 金 都 六 行聯 流 立 金 金 金 度 行 ECB 金 不 丹 說 金 金 不 兩年來 來 金 金 金 狀 惡 金 金 惡

18 惡 不 行 降 金 金 金 狀 金 行 金 都 行 ECB 行 金 金 金 什 便 ECB 量 行 金 度 Euro Libor OIS 利 2011 年 滑 % 4 Euro Libor OIS spread 250 Euro Libor-OIS spread (bps) (12/9) /07 3/07 5/07 7/07 9/07 11/07 1/08 3/08 5/08 7/08 9/08 11/08 1/09 3/09 5/09 7/09 9/09 11/09 1/10 3/10 5/10 7/10 9/10 11/10 1/11 3/11 5/11 7/11 9/11 11/11 料來 Bloomberg 了 利率 惡 ECB Securities Markets ProgrammeSMP PIIGS 利率 金 拉 數 ECB ECB 論 利率 拉 若 行更 ECB ECB SMP PIIGS 來 降 利率 ECB 拉 讀 ECB 不 SMP ECB 料 ECB SMP 量 來 不 金 來 PIIGS 利率 ECB 識 IMF 聯

19 力 立 不 ECB 流 金 5 ECB SMP 量 量 /5/11 8/12/11 8/19/11 8/26/11 9/2/11 9/9/11 9/16/11 9/23/11 9/30/11 10/7/11 10/14/11 10/21/11 10/28/11 11/4/11 11/11/11 11/18/11 11/25/11 12/2/11 料來 Bloomberg 若 金 臨 了 不 復 力 來 來 0% 臨 度 行 來 若 滑 來 ETF 率 立 識 數 見 IMF 利 金

20 識 數 見 0.172% 數 0.009% 0.411% 0.262% % 1 數 % % 1.156% % 0.322% % % % % % 料來 Bloomberg 北 數 數 數 12 3 領 金 數 滑 38.1 年 2 來 行 數 數 % IMF 利 金 數 數 立 QE3 降 數 力 81~

21 1 數 89 DXY (6/7) (3/17) (3/25) (4/14) (8/6) (8/24) (10/20) (12/1) (1/10) (12/21) (10/15) (11/4) (12/31) (2/2) (2/16) (3/11) (3/22) (4/1) (5/2) (5/23) (6/2) (7/12) (7/27) (8/5) (8/17) (10/4) (10/27) (11/25) (11/30) 9/2/10 9/3/10 9/4/10 9/5/10 9/6/10 9/7/10 9/8/10 9/9/10 9/10/10 9/11/10 9/12/10 9/1/11 9/2/11 9/3/11 9/4/11 9/5/11 9/6/11 9/7/11 9/8/11 9/9/11 9/10/11 9/11/11 9/12/11 料來 Bloomberg 行 兩 識 行 利率 年 行 IMF 樂 不 識 % 20 力 20 若 1.31~1.33 若 力 1.33~1.35 若 力 1.29~1.31 降 惡 來 IMF 利 1.32~1.35 行

22 EURUSD (3/4) (11/26) (12/22) (1/13) (3/2) (3/17) (3/26) (4/12) (8/6) (8/24) (11/4) (10/15) (10/20) (12/14) (11/30) (2/2) (1/10) (2/14) (5/4) (6/2) (5/23) (7/12) (8/29) (8/5) (10/4) (10/27) (11/25) (6/7) 9/2/09 9/4/09 9/6/09 9/8/09 9/10/09 9/12/09 9/2/10 9/4/10 9/6/10 9/8/10 9/10/10 9/12/10 9/2/11 9/4/11 9/6/11 9/8/11 9/10/11 9/12/11 料來 Bloomberg 行 識 行 力 IMF 落 度 % 78.2 路來 ~78.3 若 20 力 76.7~76.9 識 76.9~78.3 來 降 行 77~

23 JPY (2/19) (3/4) (4/5) (5/5) (6/4) 91.6 (4/19) (5/20) (7/12) (7/1) (9/17) (9/15) (11/1) (12/15) (1/7) (12/7) (2/4) (1/3) (2/16) (3/11) (3/2) (4/6) (5/5) (5/19) 79.7 (6/8) (7/8) (8/4) (9/9) 77.5 (10/12) (10/ (3/17) (8/1) (8/19) (9/22) (10/31) (11/18 ) 9/2/10 9/3/10 9/4/10 9/5/10 9/6/10 9/7/10 9/8/10 9/9/10 9/10/10 9/11/10 9/12/10 9/1/11 9/2/11 9/3/11 9/4/11 9/5/11 9/6/11 9/7/11 9/8/11 9/9/11 9/10/11 9/11/11 9/12/11 料來 Bloomberg 北 量 行 % 0.985% 識 IMF 利 來 不易 率 數 力降 若 惡 來 行降 率 力降

24 TWD (3/3) (7/13) (6/1) (8/27) (8/4) (10/1) (11/2) (11/19) (12/18) (1/15) (2/8) (4/27) (6/7) (7/13) (8/31) (6/21) (8/4) (12/1) (11/5) (2/25) (3/9) (2/9) (5/23) (5/11) (10/4) (10/31) (11/25) /2/09 9/4/09 9/6/09 9/8/09 9/10/09 9/12/09 9/2/10 9/4/10 9/6/10 9/8/10 9/10/10 9/12/10 9/2/11 9/4/11 9/6/11 9/8/11 9/10/11 9/12/11 料來 北 5 率 數 /1=100 率 數 /12/01 9/5/02 9/10/02 9/3/03 9/8/03 9/1/04 9/6/04 9/11/04 9/4/05 9/9/05 9/2/06 9/7/06 9/12/06 9/5/07 9/10/07 9/3/08 9/8/08 9/1/09 9/6/09 9/11/09 9/4/10 9/9/10 9/2/11 9/7/11 9/12/11 料來 率 不 來連 易 力降 行 降 不 易 力

25 2011/12/ /12/ % 0.384% 率 率 0.198% 0.309% (6/21) (7/22) (9/1) (7/2) (8/9) (10/28) (9/21) (10/15) (11/12) (12/1) (12/6) (1/10) (1/14) 7.484% (2/14) (5/17) (5/11) (9/13) (10/14) (11/29) (11/4) 9/2/10 9/3/10 9/4/10 9/5/10 9/6/10 9/7/10 9/8/10 9/9/10 9/10/10 9/11/10 9/12/10 9/1/11 9/2/11 9/3/11 9/4/11 9/5/11 9/6/11 9/7/11 9/8/11 9/9/11 9/10/11 9/11/11 9/12/11 料來 理 7 率 CNY (6/16) (7/5) (7/22) (8/9) (9/2) (11/2) (12/20) (12/7) (10/ (11/11) (12/31) (1/10) (3/17) (3/7) (4/25) (5/16) (6/27) (4/22) (5/2) (8/5) (9/12) (11/28) (8/17) (11/3) (12/8) 6.2 9/2/10 9/3/10 9/4/10 9/5/10 9/6/10 9/7/10 9/8/10 9/9/10 9/10/10 9/11/10 9/12/10 9/1/11 9/2/11 9/3/11 9/4/11 9/5/11 9/6/11 9/7/11 9/8/11 9/9/11 9/10/11 9/11/11 9/12/11 料來 Bloomberg 5%~6%

26 6.21~6.27 4~5% 5.96~6.02 參 2011 年 11 CPI 年 1.01% CPI 年 1.24%2011 年 11 金 11/30 12/5 12/6 12/7 12/8 12/9 數 6, , , , , , 率 利率 料來 行 數 2011 年 11 CPI 年 1.01% CPI 年 1.24% 行 數 (CPI) 0.04% CPI 0.07% 0.05 數 ( ) 0.78% 0.08%CPI 料 類 年 旅 降 年 3C 類 類 類 類 11 CPI 1.01% 年 % CPI 年 1.52% 1.24% 度 連 7 1% 度 CPI 力 來 行 料 金 滑 11 數 (WPI) 0.49% % 連 3 數 (IPI) 0.31% 率 IPI 0.18% 數 (EPI) 0.46% 率 EPI 0.33% 年 零 滑 料 WPI 5% 度 度 5.93% 略 5.29% 5 6%

27 來 11 量 不 11 4 CPI 率 1.27% CPI 年 率 1.55% 度 類 類 類 類 類 樂類 類 年 率 料來 行 2011 年 11 金 12 8 易 % % 年 率 11.74% 降 1.25% 8.6%11 9.4% % 年率 11.84% % 2.7% 易 易 33.2 略降 狀 金 金 7.4 (-10%) 金 金 2.2 (-8.5%) (-9.1%) 若 年 (+32.3%)(+22.5%) 金 年 來 度 數暴 數 5 來 滑

28 歷年 46 陸 金 來 若 年 % 4 陸 2.5% 95.9 略 1 3.1% % 23 金 4.2% 15 易 1 4 度 金 1.1% 29.7 年 連 5 不 連 5 度 32.44% 2009 年 5 料 11.5% 年 料 金 7.5% 歷年 3.7% 21.2 歷年 車 年 (+34.3%) 年 率 14.5% 11 易數 力 6 見 料 來 金 不 來 陸 曆 年 料 12 狀 年 率 年 率 YoY, % 年 年 年 1~ 年 年 料來

29 (2011/12/12~2011/12/18) 料 12/13/ :01 力 1Q 37% 料來 Bloomberg 11 ISM 數降 5210 易 435 降 數 67.7 MBA 數 12.8%11 ECRI 領 領 金 數 ISM 數降 52 理 (ISM) 料 2011 年 11 量 ISM 數 降 不 53.9 連 3 滑落 連 度 滑落 若 10 2 滑 度 來 不 年 1 說 來 數 兩數 50 不 量 見度 數 52 滑 2 50 數 度 50 兩數 見度 不 數 來 年 累 年 兩數 若 年 4 不 年 1 勞 數 滑 來 度 滑 不利 來 不

30 度 度 零 亮 樂 金 療 易 利 數 數 ( ) 力 量 來 見度 不 年 年 1 11 ISM 滑落 50 勞 歩 不 來 來說 11 ISM 數 量 率 1.8% 略降 1.7% 50 年 年 1 落 1 ISM 數 2 ISM 數 GDP 數 % / /98 數 10/99 01/01 04/02 07/03 10/04 01/06 04/07 07/08 10/09 01/11 率 40 數 35 11/98 5/99 11/99 5/00 11/00 5/01 11/01 5/02 11/02 5/03 11/03 5/04 11/04 5/05 11/05 5/06 11/06 5/07 11/07 5/08 11/08 5/09 11/09 5/10 11/10 5/11 11/ 料來 Bloomberg 10 易 435 降 料 10 易 (9 431 ) 略 易 10 落 略降 0.8% % 歷 略 降 不

31 0.6%10 滑 1.0% 來 4 度 落 若 來 10 易 易 數量 易 不 10 落 料 車 更 歷 來說 10 降 歷 不 10 滑落 14.8 料 35.8 車 略 若 料 21 料 YoY, % 易 年 率 年 率 /00 09/00 03/01 09/01 03/02 09/02 03/03 09/03 03/04 09/04 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 03/08 09/08 03/09 09/09 03/10 09/10 03/11 09/11 料來 Bloomberg 10 易數 易 連 4 滑落

32 不 例 歷 來 異 降 累 來 略 易 不 惡 來說 年 年 不 數 67.7 聯 料 不 來 車 73 不 連 略 3.6 連 2 度 行 10 車 不 樂 說 不 來 不 來 11 車 利 4 30 六 /00 12/00 10/01 8/02 6/03 4/04 2/05 12/05 10/06 8/07 6/08 4/09 2/10 12/10 10/11 料來 Bloomberg

33 路 料 12 數 不 66.0 連 4 來 年 6 來 金 不 年 年 來 力 兩 數 說 來 來 不 連 4 年 6 來 來 來 力 來 年 11 略降 % 來 年 % 不 勞 來 來金 不 不 惡 不 度 不 來 力 5 數 數 數 數 12/00 6/01 12/01 6/02 12/02 6/03 12/03 6/04 12/04 6/05 12/05 6/06 12/06 6/07 12/07 6/08 12/08 6/09 12/09 6/10 12/10 6/11 12/11 料來 Bloomberg

34 MBA 數 12.8%11 行 (MBA) 料 量 MBA 數 12.8% 不 滑 -11.7% 連 3 滑落 數 說 數 15.3% 不 15.3% 連 3 滑 率 73.9% 76% 利率 率 略 % 數 8.3% 略降 0.8% 略 若 數 數 4 數 滑 3.20% 3.29% 數 3.33% 2.37% 連 2 數 5.13% 4.29% 利率 30 年 利率 降 % 2011 年 9 來 ( ) 利率 4.55% 4.52% 來 9 來 15 年 利率 降 % 6 MBA 數 數 數 /04 9/04 1/05 5/05 9/05 1/06 5/06 9/06 1/07 5/07 9/07 1/08 5/08 9/08 1/09 5/09 9/09 1/10 5/10 9/10 1/11 5/11 9/11 料來 Bloomberg 數 利率來 9 來 數 數 略 度 惡 來 說 11 數 9.2% % 略 利 11 來 復 度不 度

35 ECRI 領 ECRI 料 來 ECRI 領 不 1.35% 滑落 1.11% 9 4 ECRI 領 不 來 若 年率來 年 滑 7.6%-7.8% 連 16 年 力 7 ECRI 領 40 YoY, % 年 率 領 /07 4/07 7/07 10/07 1/08 4/08 7/08 10/08 1/09 4/09 7/09 10/09 1/10 4/10 7/10 10/10 1/11 4/11 7/11 10/11 料來 Bloomberg 8 金 來 ECRI 領 連 10 滑 不 4 ECRI (12/8) 領 10 臨 行 3 來 力 切 ECRI 領 領 數 勞 金 領 12 3 領 金 數 不 略 勞

36 領 數 更 數 領 數 降 率 40 年 2 來 勞 數 來 6 度 降 連 領 金 數 連 領 數 領 金 率 降 % 來 領 金 數 降 數 惡 勞 利 來 說 領 數降 年 2 來 勞 離 年 2 年 年 來 切 領 金 數 勞 數 來 率 不 8 領 金 數 9 連 領 金 數 金 金 3000 連 金連 金 /24/07 12/13/07 2/1/08 3/22/08 5/11/08 6/30/08 8/19/08 10/8/08 11/27/08 1/16/09 3/7/09 4/26/09 6/15/09 8/4/09 9/23/09 11/12/09 1/1/10 2/20/10 4/11/10 5/31/10 7/20/10 9/8/10 10/28/10 12/17/10 2/5/11 3/27/11 5/16/11 7/5/11 8/24/11 10/13/11 12/2/ /5/07 1/19/08 4/3/08 6/17/08 8/31/08 11/14/08 1/28/09 4/13/09 6/27/09 9/10/09 11/24/09 2/7/10 4/23/10 7/7/10 9/20/10 12/4/10 2/17/11 5/3/11 7/17/11 9/30/11 12/14/11 料來 Bloomberg 數 數 說 11 ISM 數 略 12 數 (12/15) 12 紐 數 數 度 % 0.2% 12 數 12 紐 數 更 料 (12/13) 11 零 0.5% 0.6% 10 落 力 (11/13)

37 1.0%(11/14) 略 0.2%(12/16) 0.1% 12/11~12/17 12/13 樂 數 NOV /13 零 NOV 0.60% 0.50% 12/14 數 % 12/14 數 NOV 1.00% -0.60% 12/15 數 NOV 0.20% -0.30% 12/15 紐 數 DEC /15 金 數 K /15 連 金 數 /15 NOV 0.20% 0.70% 12/15 利 率 NOV 77.90% 77.80% 12/15 數 DEC /16 數 NOV 0.10% -0.10% 料來 Bloomberg BRICs 11 數降 49.7%11 CPI 年 率 落 4.2%11 零 年 率 17.3% 年 率降 25 來 年 11 年 率 滑 11 數降 49.7% 流 聯 11 數 49.7% % 落 8 年 降 數 落 數 年 2 來 嶺 數 47.2% 滑落 % 歷 數 年 11 數 10 零 行 數 落 數 滑 11 數 數 落 數 年 3 來 落 50% 歷 數

38 數 落 50% 2008 年 11 金 數 50% 拉 力 歷 料 不易 流 數 56.5% 3.5 流 數 歷兩 降 52.5% 3.0 流行 流 數 落 54.4% 連 落 年 7 來 數 60% 行 4 料 降 來 零 數 滑 落 朗 年 不 臨 行 11 降金 率 0.5 金 料年 數 數 略 年 1 理 數 理 數 數 料來 流 聯 11 CPI 年 率 落 4.2% 11 CPI 年 率 5.5% 降 4.2% 7 連 落 CPI 率 不 年 利率 3.50% 連 22 利率狀 CPI 年 率 10 年 率降 年

39 數 降 11 率 落 CPI 率 降 年 來 2007 年 2010 年 11 CPI 5% 年 11 CPI 落 2% CPI 落 年 數 1 11 CPI 年 率 率 (:%) 年 率 率 CPI 類 類 類 料來 2 11 CPI 類 (:%) 年 率 CPI 類 糧 類 類 類 類 類 類 料來 若 CPI 11 年 率 % 落 8.8% 26.1% 降 19.6% 猪 年 降 26.5% 不 猪 CPI 度 18.55% 10 度 17.42%10 來猪 歷 兩 利 降 年 臨 猪 猪 3 猪 CPI 度 猪 年 率 (%) CPI 度 (%) 33 2 猪 % 7.69% % 9.52% % 14.74% % 18.11% % 21.06% % 24.78% % 21.25% % 18.38% /1 2010/2 2010/3 2010/4 2010/5 2010/6 2010/7 2010/8 2010/9 2010/ / / /1 2011/2 料來 2011/3 2011/4 2011/5 2011/6 2011/7 2011/8 2011/9 2011/ / % 18.32% % 20.36% % 18.55% 料來 10.8% 10.8% 糧 類 8.9% 4.4% 11% 年 率 % 2.2% 率 0.1% 料 落 力 不 11 CPI

40 率 % 降 -0.2% 落 10 4%6%0.7% 2.6% 11 PPI 年 率 % 降 2.7% 率降 -0.7% 年 率 8 % 落 5.1% 率 落 -0.7% 11 落 料年 CPI 不 猪 猪 CPI 年 CPI 5% 年 都 不 3 CPI 年 率 YoY,% 年 率 年 率 年 率 料來 11 零 年 率 17.3% 料 11 零 年 率 17.3% 年 1.4 若 累 零 年 率 17% 來 17.3% CPI 年 率 落 4.2% 零 年 率 13.1% 年 1 來 若 年 2~6 率 1.34% 7~11 率 滑落 1.29% 略 力 若 零 14 類 5 年 率 滑 度 金 類 降 16.1 金 11 CPI 率 落 降 類 度 9.7 省 年 量

41 來 11 理 數 % 數 落 47.2% 落 50 理 數 52.2% 來 不 11 CPI 落 力 年 曆 料 17% 4 零 15,000 12,500 零 零 年 率 零 年 率 YoY,% , , , , 料來 1 11 不 年 率 24.5% 1~10 滑落 0.4 不 20% 力 5.54 年 率 29.9% 1~10 落 0.2 連 滑 2010 年 2 來 令 行 1~11 累 宅 () 年 率 10 9% 降 7.5% 宅 金 10 16% 降 13.7% 金來 行 年 率 1% 1.2% 金 金來 易量 滑 行 量 10 年度 1,000 年 率 5 落 行 不 不 若 1 11 年 率 19.5% 年 率 滑 % 10 落 % 年 率 數 年

42 5 金 年 率 累 金 不 累 金 累 年 率 不 累 年 率 YoY,% 料來 6 金 年 率 YoY,% 累 累 累 年 率 累 年 率 料來 年 率降 25 來 年 11 年 率 12.4% 10 滑落 0.8 年 年 率 年 9 來 累 來 年 1 11 年 率 14% 1 10 累 年 率 0.1 陸 率 1~11 16% 9% 量年 率 % 滑落 8.5% 率 0.8 年 2.9 惡 泥

43 年 率 10 率 滑 0.2% 來 來 理 數 PMI 3 滑落 11 49% 2009 年 3 來 數 數 落 50% 行 理 數 48% 臨 不力 年 10% 度 7 量年 率 YoY, % 年 率 年 率 料來 11 年 率 滑 11 易 滑 不 152 金 1724 年 率 13.8% 10 年 率 落 % % 年 金 年 率 22.1% 10 年 率 滑 6.6 數 來 不 數 累 1 11 易 年 率 30.9% 年 率 28.5% 年 年 率 33.1% 年 6.7 易 易 年 率 13.4% % % 易 % 易 1 11 陸 率 15.1% 年 18.2 率 年 29.5% 落 14.8% 不 年 11 率 23.4% 度 25.9% 羅 32.8% 率更 33.7%

44 PMI( 理 數 ) 數 滑落 45.6 連 年 3 來 見 惡 度 滑 10 若 滑 數 參 2000 來 率 滑落 年 來 復 力 勞 力 度 落 料 8 率 易 易 年 率 年 率 YoY,% 料來 行 金 () 12/ % / % / % / % / % 金 () 12/ % / % / % / % / %

45 12/ / / / / 料來 易 易 理 金 數 PMI 理 數 理 數 理 數 數 ( 年 ) 數 ( 年 ) ( 年 ) 累 ( 年 ) 零 累 ( 年 ) 易 $ 年 率 % 年 率 % 料來 行 Bloomberg 12/ B 12/11-15 M % 12/11-15 年 % 12/11-15 M % 料來 Bloomberg 羅 羅 3 GDP 4.8%10 數 8.6%2011 年 羅 97 RTS 數 %MICEX 數 %

46 1 RTS 數 料來 RTS 2011 年 羅 97 羅 理 2011 年 羅 年 金 360 年 2011 年 羅 量 5100 立 羅 2012 年 量 5280 立 3.5% 不 年 量 5050 立 5100 立 不 率 2010 年 滑 2010 年 量 率 10% 2011 年 0.3% 便 2011 年 羅 累 羅 數 3 GDP 4.8% 10 數 8.6% 羅 不 累 M2 率不 20% 略 CPI 率 降 6.7%CPI 率 連 降 年 CPI 率 來說 羅 年

47 數 數 數 ( 率 %) GDP 率 (YOY%) 11/Q (11/Q1) 41.2 率 (%) 11/ (11/09) 6.7 M2 率 (YOY%) 11/ (11/09) -7.9 CPI(YOY%) 11/ (11/10) -5.6 率 盧 / 率 11/12/ (11/12/2) 1.6 FDI () 11/Q (11/Q2) 52.6 易 () 11/ (11/09) () 11/Q (10/Q1) () 12/ (11/25) 0.8 數 (YoY%) 11/ (11/09) 1.2 料來 TEJ, Bloomberg 度 2011 年 3 率 6.9% 2009 年 2 度 數 度 (Central Statistical Organisation, CSO) (Gross Domestic Product, GDP) 數 降 度 行 年 3 不

48 不 2011 年 3 (2011~2012 年度 2 )GDP 年 6.9% 度不 兩 7.8%7.7% 2009 年 2 來 林 年 3.2% 度 3.9% 降 數 年 2.7% 7.2% 降 不 降 2.9% 惡 易 9.9% 12.8% 9.8% 4.3% 金 不 10.5% 6.6% 1 易 3 度 金 不 度 3 GDP 7% 利 不 GDP 59.5% 年 5.9% 連 滑降 年 3 8.9% 3 不 度 10.7% 2.1% 4% 30.5% 年 0.6% 7.9% 零 年 率 24.3% 27.4% 年 來 年 率 23.6% 降 10.9% 年 1 度 降 3 GDP 力 不 度降 不 惡 2011 年 度 度 8% 行 (ADB) 金 (IMF) 年 度 率 7.8%7.9% 11 (OECD) 2011 年 GDP 年 率 7.7% 度 4 GDP 率 8% 率 度 年 UN OECD IMF ADB 2011 年 2012 年 2011 年 2012 年 2011 年 2012 年 2011 年 2012 年 GDP 年 率 CPI 年 率 GDP 料來 UN-World Economic Situation and Prospects 2012(12/2011) OECD-Economic Outlook 90 Projection(11/2011) ADB-Asian Development Outlook Update(9/2011)IMF-World Economic Outlook (9/2011)

49 度 (Central Statistical Organisation, CSO) 10 數 9 7% 1.9% 3.5% 2 年來 劣 10 參 行 理 數 略 數 年 滑 0.6% 度 11 數 (Wholesale Price Index, WPI) 10 WPI 年 率 9.73% 9.72% 不 WPI 9.61% 連 11 9% 度 行 (Reserve Bank of India, RBI) 利率 力 不 見 11 WPI 年 率 9.17% 率 行 度 數 度 6% 料 力 RBI RBI 利率不 利率 力 降利率 力不 行 (2011/12/5~2011/12/11) 年 12/5 12/6 12/7 12/8 12/9 / 盧 NA SENSEX30 數 NA 度 行參 利率 NA 利率 NA 料來 Bloomberg (2011/12/12~2011/12/18) 料 12/12/ :30 年 率 OCT 1.90% 12/13/ :01 力 1Q 34% 12/14/ :30 年 率 NOV 9.73% 12/15/ :30 年 率 - 3-Dec /15/ :30 年 率 - 力 3-Dec /15/ :30 年 率 - 料 3-Dec /16/ :30 利率 16-Dec 8.50% 12/16/ :30 金 率 16-Dec 6.00% 12/16/ :30 利率 16-Dec 7.50% 料來 Bloomberg

50 陸 2011 年 11 PMI 理 數 落 10 零 0.4%EU27 0.4% 3 率 0.2% 0.3% 略 2011 年 11 PMI 理 數 落 Markit Economics 11 理 數 PMI PMI 數 0.5 來 PMI 滑 0.7 來 46.4 PMI 1.1 來 PMI 數 連 3 落 50 度略 數 落 2009 年 7 來 度 11 PMI 數 度 2 年 來 連 4 落 連 3 落 度 來 PMI 數 落 年 7 來 度 數 滑 數 略 利 度 略 狀 蘭 PMI 數 50 PMI 利 蘭 51.2 都 PMI 數 2009 年 7 來 利 臘 PMI 數略 兩 裡 PMI 數 利 蘭 PMI 50 利 PMI 落 度 PMI 數 利 蘭 52.7 數 烈惡 金 不

51 度略 惡 不 裡 利 度 兩 度 蘭 連 2 來 金 不 11 連 3 數 11 度 蘭 狀 度 落 累 滑落 度 2 年來 蘭 累 連 滑 累 率 度 兩 率 利 惡 度 年 1 來 11 數 年 3 蘭都 利 度 數 不 11 料 落 略 度 略 3 來 度 度 力 利 Markit Economics PMI 連 % 都 臨 利 狀 4-1.0%-0.5% 落 行列 度 復 PMI 數 惡

52 1 PMI 率 數 理 數 數 %, QoQ 料來 Bloomberg 2011 年 10 零 0.4%EU27 0.4% 2011 年 10 兩 零 () 0.4% 0.4% 兩 9 0.6% 0.3% 10 零 年 0.4% 來 0.7% 0.8% 利 蘭 1.4% 0.7% 2011 年 10 料 零 0.2%EU27 0.1% 零 0.5% EU27 0.8% 料 零 度 -3.3% 拉 -2.9% 丹 -2.0% +3.7% 羅 +2.0% 蘭 +1.4% 年 2011 年 10 料 零 年 0.4%EU27 0.3% 零 年 0.6% EU27 0.3% 料 零 度 -9.7%-6.8% 丹 -5.9% 立 +9.5% 盧 +8.9% 拉 +4.9%

53 2 EU27 零 數 零 零 零 零 零 料來 Eurostat 2011 年 3 率 0.2% 0.3% 略 2011 年 3 率 兩 率 () 0.2% 0.3% 0.2% 略 年 率 2011 年 3 兩 率 1.4% 1.4% 年 1.7% 1.7% 滑 3 GDP 0.5% 2 0.3% GDP 0.4% 率 -0.1% 利 GDP 率 0.3% 0.5% 0.1% 0.0% 0.2% 丹 塞 路 蘭 洛 GDP 0.8%0.8%0.3%0.4% 0.2% 連 度 來 率 -0.5%-0.4% 0.3% 0.2% 度 -0.3%-0.2% 0.2% 0.1% 率 -0.1% 0.0% 0.2% 0.1% 兩 度 零 狀 率 0.0% 略 0.1% 率 0.4% 降 0.2% 兩 度 零 度 0.1% 0.1% 降 -0.2% 0.0% 行更 1.1% 0.6% 1.5% 0.8% 率 0.3% 0.2% 1.1% 0.9% 兩 度 0.2% 0.1%

54 1 GDP GDP 2Q11 率 年 0.2(0.8) -0.5(-2.0) -0.1(-0.4) 0.0(0.0) (4.5) 0.3(1.2) 3Q11 率 年 0.2(0.8) 0.3(1.2) 0.0(0.0) 0.1(0.4) (6.1) 1.1(4.5) 2Q11 度 Q11 度 料來 Eurostat 2 GDP GDP 2Q11 率 年 0.2(0.8) -0.4(-1.6) 0.2(0.8) 0.4(1.6) (2.4) 0.2(0.8) 3Q11 率 年 0.3(1.2) 0.2(0.8) 0.1(0.4) 0.2(0.8) (4.9) 0.9(3.6) 2Q11 度 Q11 度 料來 Eurostat 789 PMI 9 料 3 GDP 率 零 2 不 狀 不 行 兩 列 10 4 狀 料 4 度 -0.6%

55 3 GDP 來 率 料來 Eurostat 數 數 Markit Economics 12m 理 數 ZEW 11 立 行 12 不 9 論 PMI ZEW 了 金 讀 什 行 輪 SMP 行 12 8 降 1.0% 更 行 金 輪 行流 行 3 年 利率 降 行 列 降 行 金率 2% 降 1%

56 金 益 金 金 2010 年 ECB 便 SMP(Securities Markets Programme) 了 ECB 不 SMP 力度 12 1 Draghi ECB 更 讀 ECB SMP Draghi 8 ECB 金 IMF IMF 行 更 SMP 理 不 ECB 鈴 鈴 領 12 9 行 論 落 聯 12 9 落 來 SGP(Stability and Growth Pact) 立更 利 2013 年 金 (European Stability Mechanism;ESM) 2012 年 路 2013 年 EFSF ESM EFSF 兩 行 不 GDP 0.5% 都 SGP EDP(Excessive Deficit Procedure) 年度 行 SGP 更 理 兩 行 數 更 SGP 了 EDP 降 SGP 行 行 2005 年 SGP 行 律更 便 SGP 利 SGP 來 立 SGP 來 立 狀

57 律 益 12 9 SGP 更 更 凌 力 列 來 理 不 理 利益 ( 例 臘 利 ) 理力度 來 理 理 率 利 不 來 來 理 度 立 行 不 降 年 3 更 3 利 2011/12/5 2011/12/6 2011/12/7 2011/12/8 2011/12/9 FTSE % 0.01% -0.39% -1.14% 0.83% DAX % -1.27% -0.57% -2.01% 1.91% CAC % -0.68% -0.11% -2.53% 2.48% 料來 Bloomberg Apr May Jun Jul Aug Sep Oct mom % 零 mom % 率 % 率 yoy %

58 M3 yoy % 率 yoy % 率 yoy % Q2/10 Q3/10 Q4/10 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 率 qoq % 利 率 % 料來 Eurostat / 度 數 ZEW () Dec /13 ZEW ( 年 ) Oct 2.40% 2.20% 12/14 Eurostat 理 數 -() Dec /15 Eurostat 理 數 -() Dec /15 Eurostat 理 數 -() Dec /15 Eurostat 率 Nov % 12/15 Eurostat 易 Oct B 12/16 Eurostat 料來 Bloomberg 2011 年 10 領 不 年 % 6.9% 3 GDP 率 1.4% 2011 年 領 年 領 91.5 來 不易 10 (CI2005=100) 連 2 滑 數 利益 數 滑 數 力 量 數 數 數 零 2.4%1.9% 4%2.8%1.2% 3%10 領 數 率 數 5.1% 數 0.1% 滑 3.7%

59 率 數 4.7% 數不 數 2.5% 宅 1.2% 金利 0.03% 數 0.5% 領 9 30 滑 嶺 領 滑 行 來 率降 利 來 不 率 =100 領 數 數 /05 7/05 10/05 1/06 4/06 7/06 10/06 1/07 4/07 7/07 10/07 1/08 4/08 7/08 10/08 1/09 4/09 7/09 10/09 1/10 4/10 7/10 10/10 1/11 4/11 7/11 10/11 料來 2011 年 10 年 62.4% 5624 省 8 狀 易 度 11 年 年 62.4% 連 8 2 數 度 度 2.7% % 易 度 2061 來 利 益 易 4816 流 5277 了 流 金 流 10 流 7655 金 流 7729 流

60 金 金 流 1122 金 流 814 流 102 利 不易 力 降 來 不 樂 /06 4/06 6/06 8/06 10/06 12/06 2/07 4/07 6/07 8/07 10/07 12/07 2/08 4/08 6/08 8/08 10/08 12/08 2/09 4/09 6/09 8/09 10/09 12/09 2/10 4/10 6/10 8/10 10/10 12/10 2/11 4/11 6/11 8/11 10/ 料來 省 2011 年 % 數 2011 年 % 年 6.8% 5.5% 3230 年 2.4% 理 4.0% 889 年 20.5% 1.9% 1.6% 年 12% 15.6% 來 6.9% 6874 年 1.5% % 8705 年 2.1% 7.3% 年 1% 金 4139 度 來 2011 年 3 1.5% 4 3.8% 來 行 降 利 降 不

61 3 1.2 率 MoM, % /05 1/06 4/06 7/06 10/06 1/07 4/07 7/07 10/07 1/08 4/08 7/08 10/08 1/09 4/09 7/09 10/09 1/10 4/10 7/10 10/10 1/11 4/11 7/11 10/11 料來 2011 年 3 GDP 率 1.4% 9 數 2011 年 3 GDP 率 1.5% 1.4% 年 率 6.0% 5.6% 連 3 率來 年 3 率 0.1% 0.0% GDP 0.0 度 率 -2.8% -1.0% 宅 更 宅 5.0% 5.2% GDP % 0.4% GDP -0.1 力度連 4 1.4% 1.1% 度 % 0.8% GDP % 7.3% 度 1.1 連 % 3.5% 度 -0.5 GDP 度 0.6 連

62 3 復 不 4 車零 力降 利 降 連 兩 力 來 來 4 度 4 GDP YoY, 12 年 率 年 率 年 率 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q 料來 11 數 行 行 11 數 度 數 滑 力 10 3 數 數 10 率 來 降 11 數 滑 4 利

63 1 行 10 年 11/12/05 11/12/06 11/12/07 11/12/08 11/12/ / 利率 年 行 年 降 % 年 來 年 來 /11 2/11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 11/11 12/ /11 2/11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 11/11 12/11 料來 行 料來 易 年 利率 10 年 利率 0.2 利率 年 利率 /11 2/11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 11/11 12/11 料來 行 Bloomberg 11/12/11~11/12/17 12/12 數 年 NOV 1.70% 12/12 數 NOV 12/12 年 NOV P 26.00% 12/13 數 OCT -0.7% 12/15 4Q

64 行 利率不 10 來 律 CPI 率 滑 4.8 數 行 利率不 行 利率不 6.0 連 兩 降 度 利率不 行 年 率 行 利率不 量 度 行兩 降 利率 5% 數 率 力 行 率 歩滑落 行 不 10 來 2.8% 來 料來 Bloomberg

65 年 來 年 度 略 年 年 滑 數 度 累 料 11 律 CPI 率 滑 4.8 律 料 率 滑 11 律 CPI 年 率 % 滑 4.8 不 律 率 年 離 更 歩 落 律 行 勵 律 料來 Bloomberg 律 行 (2011/12/05~2011/12/09) 度 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 5 年 利率 JCI 數 / 料來 Bloomberg

66 來 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 / 來 林 隆 數 年 利率 料來 Bloomberg 律 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 數 / 索 料來 Bloomberg 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 數 / 利率 料來 Bloomberg 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 SET 數 / 料來 Bloomberg 年 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 / 數 料來 Bloomberg (2011/12/12~2011/12/18) 度 料 數 料來 Bloomberg 來 料 數 料來 Bloomberg

67 律 律 料 12/13/2011 ( 年 ) Oct % 12/13/2011 Oct $3876.5M 12/13/2011 M3 ( 年 ) Oct 7.40% 12/13/2011 行 () ( 年 ) Oct 21.70% 12/13/2011 行 ( 年 ) Oct 18.90% 12/15/2011 率 Oct 7.10% 12/15/2011 勞 Oct $1735.6M 12/15/2011 ( 年 ) Oct 8.40% 料來 Bloomberg 料 12/13/2011 力 Q1 31% 12/15/2011 零 不 車 年 Oct 3.10% 12/15/2011 零 年 Oct -0.10% 12/15/2011 零 Oct 0.30% 12/16/2011 年 Nov % 12/16/2011 年 Nov % 12/16/2011 類 Nov -5.90% 料來 Bloomberg 料 12/15-23/2011 車 量 Nov /16/ Dec /16/ Dec - - 料來 Bloomberg 料 12/06-16/2011 車 年 Nov % 料來 Bloomberg

68 歷 歷 President 梁 Dr.Kuo-Yuan Liang Ming-Yen Tseng Chen-Hui Yen Hsin-Wei Chou Yi-Hsin Lai Yeong-Haan Huang 林 Chia-Ju Lin Yu-Chieh Chiu 林 Chin-Yang Lin 略 Senior Strategist 略 Strategist Researcher Researcher Researcher Researcher Researcher Researcher 歷 Duke 歷 行 易 歷 金 The Johns Hopkins 歷 行 行 易 歷 歷 歷 理 歷 來 理 理 歷 歷 理 歷 歷 歷 金 歷 來 理 歷 歷 理 歷 歷 Eva Chen Secretary 歷 歷 來

69 來 理 Pao-Peng Hsu Adjunct Researcher 歷 金 歷 金 理