_弘则研究【行业深度】千亿储能市场即将启动，用户侧储能率先爆发

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1 弘则研究高端装备行业深度研究千亿储能市场即将启动用户侧储能率先爆发杨云鹏 Phone: 张骥 Phone: 年 11 月

2 储能能够贯穿整个电力系统, 有效电网稳定及用电效率储能系统的本质就是电能的储存, 并根据需求进行在特定的时间以特定的功率进行充电和放电的工作 Ø 平滑间歇性可再生能源发电的处理波动 ; Ø 实现对电网运行频率电压的实时调整, 增强电网运行的稳定性可靠性和调度的灵活性 ; Ø 平滑出力 / 负荷曲线, 在电网的各环节实现削峰填谷, 减少发电系统的备用容量建设需求, 节省电源投资, 提高输配电系统的设备利用率 ; Ø 配合分布式电源的应用, 实现小型化微型化的电力系统 ( 微网 ); 2

3 储能场景的需求及其丰富, 未来有巨大应用场景 3

4 储能方式多种多样, 不同特点使用不同领域没有全能的储能方式, 在实际工程项目中, 要根据储能技术的以下特征, 应用的目的和需求, 来选择供选择的主要特征包括 : 1 能量密度 (kwh or MWh); 2 功率密度 (kw or MW); 3 响应时间 (-ms, -s, -minute); 4 储能效率 ( 充放电效率 ); 5 设备寿命 ( 年 ) 或充放电次数 ; 6 技术成熟度 ; 7 经济因素 ( 投资成本运行和维护费用 ); 8 安全和环境方面的考虑 4

5 储能方式多种多样, 不同特点使用不同领域方式响应时间功率持续时间效率缺点优点抽水蓄能分钟 GW 小时 65%~75%, 最高可达 80%~85% 选址依赖地理条件 ; 需长距离输电 ; 技术成熟, 属于大规模集中式能量储存, 技术相当成熟, 可用于电网的能量管理和调峰 ; 压缩空气分钟 MW 小时 - 天低于 50% 与地理条件密切相关 ; 需要燃气轮机配合 ; 未商用, 适合用于大规模风场德国和美国有投运, 国网在三北有示范项目飞轮储能毫秒 1.5-2MW 分钟 90% 只可持续几秒至几分钟 ; 具有一定自放电未商用, 电场启动的辅助电源 UPS 备用电科院在北京 306 医院有装配超级电容器毫秒分钟储存的能量不大 ; 能量密度低 ; 投资成本高 ; 有一定的自放电率长寿命循环次数多 ; 充放电时间快响应速度快 ; 效率高 ; 少维护无旋转部件 ; 运行温度范围广, 环境友好等超导储能秒级超导材料价格昂贵 ; 维持低温制冷运行需要大量能量 ; 由于直接将电能储存在磁场中, 并无能量形式转换, 能量的充放电非常快 ( 几毫秒至几十毫秒 ), 功率密度很高 ; 极快的响应速度, 可改善配电网的电能质量 5

6 储能方式多种多样, 不同特点使用不同领域方式铅酸电池锂离子电池钠硫电池全钒液流电池热储能响应时间毫秒毫秒功率持续时间 MW 小时 80-90% 20M W 小时 95% 毫秒 MW 小时 80% 秒 MW 小时效率缺点优点深度快速大功率放电时, 可用容量下降 ; 能量密度较低, 寿命较短锂离子电池的价格依然偏高 ; 有时会因过充电而导致发热燃烧等安全问题, 有一定的风险, 所以需要通过过充电保护来解决由于它使用了金属钠, 是一种易燃物, 又运行在高温下, 所以存在一定的风险能量密度和功率密度与其他电池相比, 如锂离子电池, 要低 ; 响应时间也不很快热储能要各种高温化学热工质, 应用场合比较受限技术很成熟, 结构简单价格低廉维护方便 ; 循环寿命可达 1000 次左右 ; 效率可达 80% 至 90%, 性价比高锂离子电池的效率可达 95% 以上 ; 放电时间可达数小时 ; 循环次数可达 5000 次或更多, 响应快速 ; 技术被日本 NGK 垄断, 上海硅酸盐研究所也在研发 (20kw) 循环周期可达 4500 次 ; 放电时间可达 6 至 7 小时 ; 它的能量密度高, 响应时间快 ( 毫秒级 ) 全钒液流电池技术已比较成熟 ; 寿命长, 循环次数可超过次以上北京普能科技有限公司, 大连融科 ( 依托中科院大连物理所 ) 6

7 储能的电力市场独立地位被确立, 地方政府积极布局储能作为安全清洁高效的现代能源技术, 储能在能源技术革命创新行动计划 ( 年 ) 国家创新驱动发展战略纲要中国制造 2025 能源装备实施方案等多项政策中被重点提及相关政策清晰描绘了储能技术的创新发展路线图, 重点技术攻关试验示范推广应用的储能技术装备 2016 年 6 月国家能源局正式下发储能参与电力系统调峰调频的支持政策关于促进电储能参与三北地区电力辅助服务补偿 ( 市场 ) 机制试点工作的通知该文件是今年 3 月份能源局市场监管司起草的国家能源局关于电储能参与三北地区调峰辅助服务工作的通知 ( 征求意见稿 ) 的最终落地版本 2016 年, 以大连青海毕节宜春等为代表的地区也在大力布局发展储能产业, 并分别发布了全钒液流电池储能锂电池储能和物理储能的产业规划 7

专业化储能企业相继成立, 电池企业介入储能领域从 2015 年至 2016 年上半年, 国内已经有多家专业化储能企业成立, 规划的储能生产能力都超过了百兆瓦时,

成立专业化储能企业, 代表性的合作企业包括 : 2016 年 7 月, 阳光三星储能装备生产项目正式投产阳光三星储能电源有限公司由阳光电源股份有限公司和韩国三星

7 亿美元, 具备年产 2000 兆瓦时的电力储能设备生产能力科陆电子与 LG 化学达成合作, 拟在中国合资设立深圳科乐新能源科技有限公司, 注册资本为 350

8 专业化储能企业相继成立, 电池企业介入储能领域从 2015 年至 2016 年上半年, 国内已经有多家专业化储能企业成立, 规划的储能生产能力都超过了百兆瓦时, 从事户用储能产品的生产开发提供储能系统解决方案等业务目前国内已成立的专业化储能企业主要包括两种类型 : 电池生产企业与 PCS 企业系统集成商开展合作, 成立专业化储能企业, 代表性的合作企业包括 : 2016 年 7 月, 阳光三星储能装备生产项目正式投产阳光三星储能电源有限公司由阳光电源股份有限公司和韩国三星 SDI 株式会社合资成立, 总投资 1.7 亿美元, 具备年产 2000 兆瓦时的电力储能设备生产能力科陆电子与 LG 化学达成合作, 拟在中国合资设立深圳科乐新能源科技有限公司, 注册资本为 350 万美元合营公司计划一期生产规模为电池包年产能超过 400MWh, 产线计划于 2017 年初正式批量投产运营亿纬锂能参股沃太能源, 持有沃太能源 12.5% 的股权沃太能源主要从事光伏储能能源管理等业务, 并且在澳洲德国等市场建立起销售网络, 此次参股将帮助亿纬锂能开拓储能应用市场 8

9 专业化储能企业相继成立, 光伏企业介入储能领域传统光伏企业借助在光伏系统开发建设方面的优势开辟储能业务, 成立专业化储能企业, 代表企业包括 : 协鑫集成成立苏州协鑫集成储能科技有限公司, 项目建成后将形成年产 500MWh 储能电池产能目前首款储能产品 E-KwBeNC- S 系列已经完成开发, 并已形成订单未来公司将面向分布式光伏工商业储能, 电网级储能消费等领域推出一系列化储能产品天合光能成立天合储能有限公司, 公司定位系统集成商, 其业务将覆盖工商业用户及公共事业电网储能家庭储能离网应用储能通信电源和汽车动力电源等几大板块, 并提供相应解决方案 9

10 全球储能尚处起步阶段, 未来市场空间巨大地区类别研究机构预测分布式储能市场 Navigant Research 到 2024 年, 装机达到 MW, 收入达到 1650 亿美元全球电网级辅助服务市场 Navigant Research 到 2024 年, 装机达到 20.8GW, 收入达到 685 亿美元先进储能市场 Market and Markets 到 2020 年, 收入达到亿美元储能 + 可再生能源市场 Navigant Research 到 2025 年, 新增装机容量突破 12.7GW 分布式光储市场 Navigant Research 到 2024 年, 规模达 231 亿美元微网市场 GTM Research 到 2018 年达到 1.8GW, 市值 30 亿美元美国用户侧储能市场 GTM Research 到 2019 年, 占所有项目 45% 储能市场 GTM Research 到 2019 年, 年度新增装机达 858MW; 到 2020 年, 达 20 亿美元, 其中, 用户侧市场站 59% 澳大利亚储能市场 GTM Research 彭博新能源财经到 2020 年装机规模达 244MW 20 年内, 市场容量达 33GW 印度分布式光储市场印度毕马威到 2023 年, 光储系统想居民用户供电的成本低于来自电网的火电成本日本储能市场矢野经济研究所 2017 年和 2020 年分别达到 1.196Gwh 和 3.307Gwh 资料来源 :CNESA 10

全球储能尚处起步阶段, 近五年 CAGR 达 17% 储能在全球范围尚处于起步阶段截止 2015 年底, 全球累计运行储能项目 ( 不含抽水蓄能压缩空气和储热 )327 个, 装机规模 946.8MW 自 2010-2015 全球储能年复合增长率 18%, 项目累计数量增长年复合增长率 40% 美国 426.

11 全球储能尚处起步阶段, 近五年 CAGR 达 17% 储能在全球范围尚处于起步阶段截止 2015 年底, 全球累计运行储能项目 ( 不含抽水蓄能压缩空气和储热 )327 个, 装机规模 946.8MW 自全球储能年复合增长率 18%, 项目累计数量增长年复合增长率 40% 美国 426.4MW 日本中国为主要国家储能装机规模占比分别为 45% 33% 11% 2016 全球累计运行储能装机容量排名国家装机量 (GW) 1 中国日本美国西班牙德国意大利印度法国韩国意大利

12 海外户用储能市场起步早, 中国系统集成商率先收益近年来, 以德国澳大利亚美国日本等国家为代表, 分布式和户用储能快速发展起来当地政府制定的储能安装补贴投资税收优惠和需求响应激励机制为上述国家拓展储能应用构建商业模式盘活社会资本激发民众参与提供了强大推动同时辅之以快速发展的分布式光伏发电和大幅退坡的上网补贴电价, 以户用光储为代表的分布式储能应用在削峰填谷节省电费开支延缓输配电扩容升级等方面已经展现了良好的经济效益在特斯拉 Sonnen batterie LGChem 等公司面向全球发布户用储能产品的同时, 国内储能技术企业也瞄准澳大利亚德国等海外市场, 推出家用储能产品 2016 年以来, 科陆电子沃太能源中航锂电协鑫集成储能中兴派能天合储能等企业纷纷发布了户用储能产品, 容量在 2.5kWh 至 7kWh 之间, 主要采用锂离子电池技术, 同时配套智能能量管理系统, 针对户用光伏储能应用提供解决方案以国内锂离子电池铅蓄电池的强大技术和生产能力为支撑, 中国储能企业正在通过寻找当地经销商与当地光伏安装企业和储能系统集成商建立合作伙伴关系等多种形式, 积极开拓澳大利亚德国美国等国家的户用储能市场 12

保利协鑫集团子公司协鑫集成 ( 中国, 苏州 ) 宣布与澳大利亚批发商合作伙伴 One Stop Warehouse (OSW)

13 相关企业积极布局 Tesla10 月底发布 Powerwall 2 储能产品, 容量达到 14kWh, 最大功率提升到 7kWh, 足够为拥有 4 个卧室的房屋进行全日供电, 且电池能经历无数次充电循环, 寿命可达 10 年之久, 目前定价为 5,500 美元保利协鑫集团子公司协鑫集成 ( 中国, 苏州 ) 宣布与澳大利亚批发商合作伙伴 One Stop Warehouse (OSW) 达成交易, 分销另一批 1,000 台储能设备 E-KwBe 产品预计十月发货澳大利亚第一批货在 9 月份就已送达, 并在布里斯班已成功安装 13

电化学类储能国外及中国均增长显著当前国际上化学储能产业发展较快的国家有美国日本德国和澳大利亚等截止到 2015 年底, 美国日本和中国的电化学储能累计装机量位列全球前三名, 占比分别为 44% 35% 和 12% 运行与在建规划中的项目, 锂离子都占据累计装机第一的位置, 累计装机规模分别为 357.7MW 和 2.

14 电化学类储能国外及中国均增长显著当前国际上化学储能产业发展较快的国家有美国日本德国和澳大利亚等截止到 2015 年底, 美国日本和中国的电化学储能累计装机量位列全球前三名, 占比分别为 44% 35% 和 12% 运行与在建规划中的项目, 锂离子都占据累计装机第一的位置, 累计装机规模分别为 357.7MW 和 2.2GW, 占比分别为 38% 和 83% 其中, 在建规划项目中的锂离子电池累计装机超过锂离子在运行项目 6 倍, 未来 2-3 年内, 可能迎来爆发式增长中国化学储能市场属于刚起步阶段, 近 5 年发展较快, 据 CNESA 统计, 到 2015 年底, 电化学储能项目装机 106MW, 占全球电化学储能项目装机总容量的 12%, 与 2012 年的 4% 相比有大幅提升 14

15 电化学储能基数仍较低, 目前主要应用在两个领域截止 2015 年底, 中国累计运行储能项目 ( 不含抽水蓄能压缩空气和储热 )118 个, 累计装机规模 105.5MW, 占全球储能项目总装机的 11%, 年复合增长率 ( ) 为 110%, 是全球六倍之多在运行项目中, 锂离子电池铅蓄电池和液流电池为主, 锂离子电池的累计装机规模占比最大, 占中国市场总装机的 2/3 分布式发电及微网和可再生能源并网领域的装机占比最大, 二者累计装机规模超过中国市场的 80%, 特别是前者, 无论在累计装机规模还是项目个数均占据第一的位置, 占比分别为 56% 和 77% 2015 年, 储能装机规模前十中, 有 6 家是锂电池企业 2 家铅炭 2 家液流电池电化学储能项目装机中国储能项目分布年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年中国累计装机容量 20% 全球累计装机容量 80% 分布式发电及微网 + 可再生能源并网其他 15

16 可在生能源在能源结构占比逐渐提高, 大规模上网需要储能提供支持 2015 年我国光伏新增装机容量约 15.13GW, 增长超 40%, 累计光伏装机容量达到 43.18GW, 超越德国首次成为全球光伏累积装机量最大的国家能源结构调整上升到国家战略, 光伏装机目标上调 50%: 国务院能源发展战略行动计划 ( 年 ) 提出到 2020 年非化石能源占一次能源消费比重达到 15%, 中美气候变化联合声明更是提出到 2030 年达到 20% 的远期目标, 而 2015 年我国这一比重仅为 11%; 同时,2020 年我国光伏发电规模目标已明确由之前的 100GW 上调至 150GW, 未来五年有望保持年均 20GW 的新增规模, 市场增长得到保障 16

17 可再生能源弃风弃光比例不断提升, 储能协助电力消纳截止 2015 年全国光伏累计装机容量 43GW( 分布式 6GW), 风电累计装机 145GW 能源局规划到 2020 年, 光伏发电达到 150GW, 光热发电达到 50GW, 风电达到 250GW; 可再生能源电源在 2020 年的发电装机比例将超过 20% 2015 年, 虽然我国的风电和光伏发电总量占总发电量的比例只有 4% 左右, 但多个地区已面临非常严峻的可再生能源发电消纳问题, 弃风弃光问题突出 ; 2015 年, 全国平均弃光弃风率分别为 10% 15% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 弃风情况严重弃风率弃风电量 ( 亿度 ) 风光发电设备利用小时数逐年下降光伏发电设备利用小时数风电发电设备利用小时数

18 可再生能源 ( 发电侧 ) 储能市场的爆发, 需静待储能成本的下降虽然可再生能源并网有极大的需要, 但是暂时未到大规模爆发可商业化运用的阶段 : ü ü 上网电价趋向下调, 储能成本仍旧过高 Ø 2016 年 9 月文件发改委拟将 2017 年,I 类 II 类 III 类资源区的光伏上网电价将由 2016 年的 0.8 元 0.88 元 0.98 元分别下调至 0.55 元 0.65 元 0.75 元, 而屋顶分布式自发自用余量上网和全部自发自用的补贴由目前执行的 0.42 元, 下调至一类地区 0.2 元, 二类地区 0.25 元, 三类地区 0.3 元电力过剩 18

19 调峰调频 ( 电网侧 ) 容量不足, 政策支持储能介入 2014 年中国能建集团广东省电力设计研究院进行了一项研究, 研究对南方电网 2020 年调峰调频电源需求进行建模预测 : 1. 需要调峰调频的容量 :114506MW 2. 需求缺口 :28000MW Ø 考虑到未来小容量的火电机组逐渐关停, 火电机组按 45% 的调峰深度计算时, 全网火电机组提供的调峰容量为 69075MW, 系统在最大峰谷差值条件下, 需要新增调峰调频电源容量为 45431MW, 在考虑风电等可再生能源的反调峰特性时, 需要新增调峰调频电源容量为 53411MW, 而 2020 年抽水蓄能电站提供的调峰调频容量为 24800MW, 缺口很大 3. 假设调峰时间为 1 小时,1Mwh 对应储能成本在 2020 年下降到 100 万, 则南网对应储能设备市场空间为 280 亿, 简单类比国网情况, 市场空间约 1100 亿三北调峰文件的出台, 为后续储能参与调峰调频走出重要一步 19

20 传统电站 ( 发电侧 ) 调峰调频, 静待液流电池的成熟传统电站调峰调频需要容量较大, 目前的锂电池铅炭储能难以大规模去提供储能, 另一方面, 传统电站调峰调频多采用的火电, 成本极低综合未来成本及技术, 液流电池是以后传统电站调峰调频的合适替代技术液流电池的优势是 : 1. 寿命长 2. 随着功率及容量的增大, 成本下降明显液流电池目前以全钒液流电池技术最为成熟, 目前处于示范验证阶段 20

21 储能成本下降及多重应用, 将显著提高储能经济性储能的投资成本与 2013 年相比有大幅下降, 锂离子电池 ( 以磷酸铁锂为例 ) 的系统成本最低值已经降低到 300 美元 /kwh, 预计到 2020 年, 还将下降 50%, 最低达到 150 美元 /kwh 到 2020 年, 其他技术的投资成本也有很大下降空间, 其中铅蓄电池将下降 48%, 全钒液流电池将下降 23%, 超临界压缩空气将下降 44% 一套系统多重应用是储能系统创造更多经济效益的有效方法与单纯的判断储能的投资成本是否具有经济性相比, 这些电站是否具备参与调峰调频的权利如何实现新的收益和价值是现阶段推动储能实现大规模应用的有效动力时间技术生命周期 ( 年 ) 能量转换效率 (%) 投资成本 ( 元 /kw) 投资成本 ( 元 / 度 ) 锂离子电池 ,500-6,000 4,500-6, 年铅炭电池 ,400-1,500 1,400-1,500 全钒液流电池 > ,500-22,500 3,500-4,500 锂离子电池 ,000-3,000 2,000-3, 年铅炭电池 , ,3000 全钒液流电池 > ,500-19,500 3,500-3,900 锂离子电池 ,000-1,500 1,000-1, 年铅炭电池全钒液流电池 > ,000-15,000 28,000-30,000 数据来源 :CNESA 注 : 锂离子电池为 1 小时磷酸铁锂电池系统 ; 铅炭电池为 1 小时系统 ; 全钒液流电池为 5 小时系统 ; 超临界压缩空气为 4 小时系统此处投资成本为系统成本, 含电池管理系统 21

22 用户侧储能商业模式清晰, 将率先进入商业化阶段用户侧储能的商业模式 : u 夜间储能, 白电放电 ; 赚取峰谷电价差 u 商业运作的前提 : 储能成本 < 峰谷价差目前江苏上海北京广东天津福建深圳等地的峰谷电价差在 0.75 元或以上尽管省份不多, 但这些地区的用电量非常大, 储能应用具有较大需求用户侧储能市场空间的进一步扩大在于以下两点 : Ø 1. 峰谷价差扩大 1 运用市场空间增大 ;2 可经济性储能的城市增多 Ø 2. 储能成本下降可经济性储能的城市增多地区峰谷电价差 ( 元 / 度 ) 2015 年生产用电 ( 亿度 ) 储能配置比率工商业配置储能比率悲观中性乐观北京上海广州 % 10% 30% 50% 江苏设备市场空间 170 亿 520 亿 860 亿运营市场空间 36 亿 100 亿 180 亿 22

23 南都电源铅酸电池技术升级, 储能成本大幅降低铅酸电池只有约 1000 次左右的循环寿命, 使得全寿命周期的度电成本较高 ; 对铅酸电池的负极采用活性炭加以技术改性, 其循环寿命可以达到 3000 次以上 ( 80%DoD) 公司铅炭的度电成本不仅远远低于锂电池, 也低于国内部分城市的峰谷价差, 具备商业化应用的条件 1Mwh 度电成本计算 : 0.65 元 1.25 元铅炭锂电 1. 初始投入运维循环寿命充放电的效率 80% 80% 5. 残值不考虑不考虑 ( 未考虑残值 ) 投资回收期初始投入每年收入年 IRR 8 年 8% 9 年 9% 10 年 10% 23

24 转变盈利模式加快跑马圈地, 迅速占领稀缺资源投资 + 运营模式类 PPP 模式 u 引入外部资金, 减轻资本支出压力 u u 加快占领稀缺资源, 发挥卡位优势产品直接销售, 贡献收入及利润目前公司商业储能电站已签约项目容量超过 900MWH 公司累计项目 ( 包括示范项目 )150MWH, 第一个商业电站 12MWH 已经运行, 目前在建约 350WMH( 商业项目 ) 时间合作方详细情况 2015/12/26 中恒普瑞江苏中能硅业科技发展有限公司,12wmh 2016/1/7 中恒普瑞辉腾电子 ( 苏州 ) 有限公司,12MWh 2016/4/15 中恒普瑞 68.64MWh 2016/4/21 镇江新区管理委员会 600MWh 2016/5/25 威凡智能天工国际就 100MWh 智慧型储能电站 ( 属于镇江业务 ) 第一期工程建设功率 1MW, 容量为 8MWh 2016/8/19 无锡星洲科苑公用设施开发有限公司该储能电站建设总功率 \ 容量为 15MW\120MWh, 其中一期项目建设总功率 \ 容量为 10MW\80MWh 二期项目建设总功率 \ 容量为 5MW\40MWh 的电力储能电站项目, 并根据后续需求进一步增容 24

25 稳定性是客户大规模配置的前提, 投资回报的高低是筹集外部资金的关键储能电池还没有经过大规模长时间的验证, 短期内, 园区目前只会小规模, 并在非核心用电侧去配置储能系统南都与中恒的合作, 既是证明 (20% 分成 ; 非核心用电 ) 内部回报高低直接影响外资金的规模, 进而影响业务布局的速度 Ø 每日运营收入影响因素 : 每日储能时间深度峰谷价差 Ø 成本影响因素 : 初始投入循环寿命残值公司目前理论上可以做到 80%DoD 循环寿命 5000 次以上公司铅炭电池理论 70% 成本可以回收, 折算储能系统可回收 50% 理想状态下南都电源铅炭电池度电成本 IRR 投资回收期残值回收率 ( 折算为储能系统占比 )\\ 循环寿命 3000 次 4000 次 5000 次 20% (0.53,8%,5.5 年 ) (0.40,11%,5.5 年 ) (0.32,13%,5.5 年 ) 35% (0.45,10%,4.7 年 ) (0.35,12%,4.7 年 ) (0.29,13%,4.7 年 ) 50% (0.38,11%,3.9 年 ) (0.30,13%,3.9 年 ) (0.25,14%,3.9 年 ) 25

26 布局用户侧储能领域, 公司未来的市值空间测算核心假设 : 1. 以前文的中性假设 30% 渗透率为基础 ; 2. 公司未来市占率为 30%; 3. 公司设备及运营净利润率均 10% Ø Ø Ø 设备市值空间 :520*30%*10%*(10PE) 170 亿运营市值空间 :100*30%*10%*(20PE) 60 亿公司主业市值空间 :2017 年净利润 3.5 亿 *25PE 90 亿公司市值空间估算为 : =320 亿若以 20% 的渗透率为基础技术, 共市值空间约为 :250 亿 26

27 相关上市公司上市公司中涉及储能业务公司主要包括 : 比亚迪 ( 锂电池能龙头 ): 锂离子电池储能装机第一圣阳股份 ( 铅炭电池 ): 与日本古河合作生产铅炭储能电池阳光电源 ( 锂电池储能 ): 与三星 SDI 合作储能业务协鑫集成 ( 锂电池储能 ): 进军海外家庭储能市场中恒电气 ( 锂电池储能 ): 中恒普瑞与南都电源合作多个储能项目科华恒盛 ( 锂电池储能 ): 以微网储能作为发展目标, 公司的储能产品已应用到美国日本等大型企业科陆电子 ( 锂电池储能 ): 与沃太能源合作储能业务液流电池储能 : 中电鑫龙彩虹精化 27

28 总结储能市场空间巨大, 较高的成本延缓了其应用 : 储能由于在电力系统的发电输配电及用户侧均可以提供辅助作用, 其对应的设备及运营的市场空间均在千亿级别以上目前储能技术, 尤其是电池储能的成本相对较高, 大规模应用经济性暂时不明显, 但是, 随着电池技术进步及产能的投放, 储能成本正在迅速下降, 储能的经济性也将快速到来布局海外储能市场公司将有望打开市场 : 海外储能市场较国内成熟, 发展迅速, 而且相比国内有更大的峰谷电价差, 率先布局国外储能市场的企业有望率先收益成本下降, 用户侧储能市场进入商业应用阶段 : 铅炭电池成本的下降使得以赚取峰谷价差为商业模式的的用户侧储能的正式进入到商业应用阶段我们估算, 在电价差较高的四个城市有将近 600 多亿的储能市场 ( 设备 + 运营 ), 随着电池成本的下降, 市场空间将进一步扩大 28

29 弘则弥道 ( 上海 ) 投资咨询有限公司谢谢! 免责声明本研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示公司地址 : 上海市浦东新区世纪大道 210 号 21 世纪中心大厦 12 层 1206 室本报告中所有数据和资料除特别注明外来源于 Wind, Global Insight, CEIC, Bloomberg, Haver, BEA, NBER, 和 HZI 估计

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