声明国泰君安证券股份有限公司 ( 以下简称国泰君安证券 ) 作为 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券的主承销商, 按照国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知 ( 发改办财金 [2011]1765 号

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刑钧慎
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1 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告发行人天津津南城市建设投资有限公司主承销商二零一八年六月

2 声明国泰君安证券股份有限公司 ( 以下简称国泰君安证券 ) 作为 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券的主承销商, 按照国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知 ( 发改办财金 [2011]1765 号 ) 文件的有关规定出具本报告本报告的内容及信息源于天津津南城市建设投资有限公司 ( 以下简称发行人或公司 ) 对外公布的天津津南城市建设投资有限公司 2017 年审计报告等相关公开信息披露文件第三方中介机构出具的专业意见以及发行人向国泰君安证券提供的其他材料国泰君安证券对发行人年度履约能力和偿债能力的分析, 均不表明其对本期债券的投资价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见, 投资者应对相关事宜作出独立判断, 而不应将本报告中的任何内容据以作为国泰君安证券所作的承诺或声明请投资者独立征询专业机构意见, 在任何情况下, 投资者不能将本报告作为投资行为依据 2

3 一发行人履约情况 ( 一 ) 办理上市或交易流通情况天津津南城市建设投资有限公司 ( 以下简称发行人 ) 已经按照债券募集说明书的约定, 向国家有关主管部门提出在经批准的证券交易场所上市或交易流通的申请 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 ( 以下简称 12 津南债 ) 于 2012 年 6 月 18 日在银行间市场上市流通, 简称 12 津南债, 证券代码为 IB ; 同时在上海证券交易所上市流通, 简称 12 津南城, 证券代码为 SH, 目前, 因已进入提前偿还期, 该债券在上海证券交易所简称为 PR 津南城, 证券代码仍为 SH 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 ( 以下简称 14 津南债 ) 于 2014 年 6 月 3 日在银行间市场上市流通, 简称 14 津南债, 证券代码为 IB ; 同时在上海证券交易所上市流通, 简称 14 津南债, 证券代码为 SH, 目前, 因已进入提前偿还期, 该债券在上海证券交易所简称变更为 PR 津南债, 证券代码仍为 SH ( 二 ) 募集资金使用情况根据 12 津南债募集说明书, 该本期债券募集资金 15 亿元, 全部用于天津市津南区金华园保障性用房 ( 定向安置经济适用房 ) 北区建设工程项目根据 14 津南债募集说明书, 该本期债券募集资金 18 亿元, 全部用于天津市津南区金华园保障性用房 ( 定向安置经济适用房 ) 北区建设工程项目和天津市津南区金华园保障性用房 ( 定向安置经济适用房 ) 南区建设工程项目目前, 债券募集资金均全部用于指定用途 ( 三 ) 发行人信息披露情况年 4 月 28 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司 2016 年年度报告年 4 月 28 日, 发行人在中国债券信息网上披露了天津津南城市建设投资有限公司及其担保人 2016 年审计报告, 在中国货币网上披露了天津津南城市建设投资有限公司 2016 年审计报告 3

4 年 5 月 9 日, 发行人在上海证券交易所网站中国债券信息网和中国货币网上披露了天津津南城市建设投资有限公司关于公司董事长董事监事长监事法定代表人变更的公告年 5 月 22 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息公告和 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年分期偿还本金公告年 5 月 23 日, 发行人在中国货币网上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息兑付公告 ;2017 年 5 月 24 日, 发行人在中国债券信息网披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息兑付公告年 5 月 24 日, 发行人在中国债券信息网上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息兑付公告年 6 月 1 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年分期偿还公告的提示性公告年 6 月 7 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息公告和 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年分期偿还本金公告年 6 月 9 日, 发行人在中国货币网上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息兑付公告年 6 月 12 日, 发行人在中国债券信息网上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年付息兑付公告年 6 月 15 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年分期偿还本金公告的提示性公告年 6 月 27 日, 发行人在上海证券交易所网站中国货币网上披露了天津津南城市建设投资有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告年 6 月 29 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司主体及 PR 津南债 2017 年度跟踪评级报告年 6 月 30 日, 发行人在中国货币网上海证券交易所网站上披露 4

5 了 2012 年 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2016 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告年 7 月 4 日, 发行人在中国货币网上披露了天津津南城市建设投资有限公司主体及 14 津南债 2017 年度跟踪评级报告 ( 更新 ) 东方金诚国际信用评估有限公司关于天津津南城市建设投资有限公司主体及 14 津南债 2017 年度跟踪评级报告的更正说明年 7 月 6 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司主体及 PR 津南债 2017 年度跟踪评级报告 ( 更正 ) 年 8 月 31 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年半年度报告摘要天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年半年度报告天津津南城市建设投资有限公司 2017 年半年度财务报告 ( 附担保人 2017 年半年度财务报告 ) 年 11 月 27 日, 发行人在中国货币网上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司关于公司拟变更股东方的公告年 12 月 1 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了大公关于关注天津津南城市建设投资有限公司股东变更的公告年 1 月 5 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司关于公司股东方董事监事及公司章程修改的公告年 1 月 9 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了大公关于关注天津津南城市建设投资有限公司关于公司股东方董事监事及公司章程修改的公告年 4 月 28 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年年度报告天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2017 年年度报告摘要天津津南城市建设投资有限公司 2017 年度审计报告 ( 附担保人审计报告 ) 年 5 月 23 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年付息公告 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年分期偿还本金公告, 并于同日在中国货币网中国债券信息网披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 5

6 2018 年付息兑付公告年 5 月 31 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2014 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年分期偿还本金公告的提示性公告年 6 月 6 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年付息公告 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年分期偿还本金公告, 并于同日在中国货币网中国债券信息网上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年付息兑付公告年 6 月 15 日, 发行人在上海证券交易所网站上披露了 2012 年天津津南城市建设投资有限公司公司债券 2018 年分期偿还本金提示性公告二发行人偿债能力发行人 2017 年度财务报告由中勤万信会计师事务所有限公司 ( 特殊普通合伙 ) 审计, 该会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告 ( 勤信审字 [2018] 第 1126 号 ) 以下所引用的财务数据, 非经特别说明, 均引自该审计报告投资者在阅读以下财务信息时, 应当参照发行人 2017 年度完整的经审计的财务报告及其附注 ( 一 ) 偿债能力财务指标分析财务指标 2017 年底 / 度 2016 年底 / 度资产总额 ( 亿元 ) 负债总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 流动资产 / 总资产 85.16% 86.56% 非流动资产 / 总资产 14.84% 13.44% 流动负债 / 总负债 40.90% 47.30% 非流动负债 / 总负债 59.10% 52.70% 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 资产负债率 73.35% 74.12% 注 :1 流动比率 = 期末流动资产总额 / 期末流动负债总额 2 速动比率 =( 期末流动资产总额 - 存货净额 )/ 期末流动负债总额 3 资产负债率 = 期末负债总额 / 期末资产总额 100% 截至 2017 年 12 月 31 日, 发行人资产总额为亿元, 所有者权益总额 6

7 为亿元, 流动比率为 2.84, 资产负债率为 73.35% 1 资产负债结构截至 2017 年末, 发行人资产总额为 9,508, 万元, 其中流动资产和非流动资产分别占资产总额的 85.16% 和 14.84% 截至 2018 年 3 月末, 发行人资产总额为 9,477, 万元, 其中流动资产和非流动资产分别占资产总额的 84.96% 和 15.04% 总体来看, 发行人资产构成基本稳定, 资产构成以流动资产为主, 流动资产主要为货币资金应收账款其他应收款和存货等, 资产的整体流动性较高且相对保持稳定, 主要有以下四个方面的原因 :(1) 为保证公司在建项目所需资金且有充足资金及时偿还到期债务, 近年来公司强化流动性管理, 使得公司货币资金持有量较大 ;(2) 由于公司多个示范镇委托代建项目安置房建设项目均已进入回购期 / 销售期, 但回款资金存在一定滞后性, 导致公司应收收购款项不断增加 ; (3) 公司作为天津市津南区最大的基础设施建设主体, 承担津南区示范小城镇建设等职能, 与部分津南区下属城镇政府往来款较大, 故尽管目前其他应收账处于稳中有降的趋势, 但余额仍然较大 ;(4) 公司存在大量示范镇建设项目, 导致存货余额较大 2 短期偿债能力分析从短期偿债能力看, 年末发行人流动比率和速动比率指标均呈高位波动的特征, 流动比率分别为和 2.84, 速动比率分别为和长期偿债能力分析从长期支付能力来看, 年末发行人的资产负债率分别为 74.12% 和 73.35%, 资产负债率总体保持稳定年公司 EBITDA 利息倍数分别为 0.16 倍 0.29 倍, 公司全部债务 /EBITDA 指标分别为倍倍, 由于发行人基础设施建设以及安置房建设规模逐年加大, 项目资金投入增加, 且由于项目回款周期较长, 故债务水平呈上升趋势截至本报告出具日, 公司综合融资能力良好, 未曾发生过逾期不能偿还银行借款本金和利息的情况, 各项债务均按时足额偿还 7

8 ( 二 ) 盈利能力及现金流分析财务指标 ( 亿元 ) 2017 年度 2016 年度营业总收入营业总成本利润总额净利润归属于母公司的净利润经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加额年度, 发行人收入情况和盈利情况较 2016 年均略有下降, 主要原因为 : 一方面, 发行人部分项目 2015 年已基本完工,2017 年在建项目较少影响, 且受天津市政府为防治大气污染, 对施工活动进行严格限制导致当年工程施工进度受限, 完工项目较少 ; 另一方面, 发行人施工成本持续上升, 导致毛利率下降在一定程度上挤压利润空间, 使得利润总额和净利润均有所下降 2017 年, 发行人经营活动产生的现金流量转为净流入, 主要系当年收回的政府收购款较多所致从投资活动产生的现金流来看, 发行人投资活动产生的现金流量净额持续为净流出发行人投资活动流入主要为取得的现金投资收益及部分工程项目收到的专项资金, 发行人投资活动现金流出主要为部分工程投资现金支出以及发行人结合自身业务发展规划和资金情况进行的股权投资现金支出, 因发行人近年来对外投资支出较多, 导致投资活动现金流量持续为净流出从筹资活动产生的现金流量来看, 发行人当前工程项目较多, 存在一定的资金需求年度, 发行人筹资活动现金流入主要系取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金, 筹资活动现金流入基本保持稳定发行人筹资活动产生的现金流出则主要是为偿还债务支付的现金 2017 年筹资活动现金净流量水平出现波动, 主要系 2017 年发行人偿还债务支付的现金大幅增长所致总体来说, 公司盈利能力保持相对稳定, 现金流量水平各年存在一定的波动, 但基本处于正常波动范围内 ( 三 ) 发行人已发行尚未兑付债券及其他债务融资工具对偿债能力的影响发行人 ( 包括子公司 ) 已发行尚未兑付的债券及其他债务融资工具信息如下 8

9 表所示 : 工具类型债券名称发行日期发行规模 ( 亿元 ) 存续规模 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 票面利率 (%) 企业债券 12 津南债 2012/6/ 津南债 2014/6/ 津南城投 PPN /12/ 定向工具 15 津南城投 PPN /6/ 津南城投 PPN /8/ 上述债券在企业债券存续期内的还本付息情况如下表所示 : 工具类型企业债债券名称偿还规模 ( 亿元 ) 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 12 津南债津南债备注本年度到期本息已按时兑付本年度到期本息已按时兑付 14 津南城投 PPN 定向工具 15 津南城投 PPN 本年度到期本息已按时兑付 16 津南城投 PPN 合计截至目前, 发行人已发行的债券及其他债务融资工具无处于违约或者延迟支付本息的状况国泰君安证券特别提请投资者关注 2017 年以来债券市场出现的较大波动, 可能对发行人在资本市场的融资带来影响以上情况, 特此公告 ( 以下无正文 ) 9

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013