料 化工 食品饮料涨幅都超过 5.% 创业板指的业绩增速大幅下滑 根据监管机构要求, 创业板上市公司必须在 7 月 15 日前发布中报业绩预告 据此统计发现, 创业板指数的整体业绩增速较一季报出现下滑 按照业绩预告利润上限计算, 整体法下创业板指数的中报利润增速为 19.39%; 按业绩预告利润下限

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1 市场周报 创业板中报业绩回落, 化工等周期业绩喜人 A 股策略周报 报告日期 :218 年 7 月 15 日 策略研究 宏观策略 : 张延兵执业证书编号 :S : 金勇彬数据支持人 : :jinyongbin@stocke.com.cn 投资要点 产业链数据综述 (1) 上游, 原油价格 71 美元 / 桶 上周,WTI 原油价格环比下跌 3.8%, 动力煤价 格环比下跌 1.% 上周, 铜 铅 锌价格环比下跌.7% 3.8% 4.6%, 铁矿石 价格环比上涨.3% 上周, 豆粕 棉花价格环比上涨 2.1% 4.2%, 小麦 玉米 大豆价格环比下跌.7%.6% 2.2% (2) 中游, 螺纹钢价格大涨 5.4% 上周, 螺纹钢价格环比上涨 5.4%; 水泥价格 指数环比下跌.4%, 玻璃价格环比上涨.4% 上周, 天然橡胶 PTA 甲醇价格 环比上涨 1.1%.5% 1.1%,LLDPE 价格环比下跌 1.1% 上周, 台湾电子行业 指数环比上涨 2.7%, 费城半导体指数环下跌.6% 上周,BDI 指数环比上涨 2.7%, BDTI 指数环比上涨 3.2%,CCFI 指数环比上涨 1.8% (3) 下游,6 月乘用车销量增速仅有 2.3% 上周,3 城市商品房整体成交面积环 比下跌 9.%, 其中一二三线环比下跌 13.2% 9.4% 4.5% 上周, 农产品批发价 格指数环比上涨 1.6%, 猪肉价格环比上涨.1%, 猪粮比 6.5 上月, 乘用车销量 当月同比 2.3%, 前值 7.89% 行业估值综述 内盘指数 收盘 涨跌 (%) 沪深 上证指数 深证成指 中小板指 创业板指 外盘指数 收盘 涨跌 (%) 道琼斯 恒生指数 上证综指 深证成指 纵向对比过去 1 年估值数据 ; 农林牧渔 电子 轻工制造 建筑材料 电气设备 传媒 6 个行业市盈率处于相对低位, 农林牧渔 公用事业 房地产 商业贸易 建筑装饰 国防军工 传媒 汽车 机械设备 9 个行业市净率处于相对低位 行业配置建议 道琼斯工业指数 标普 上周市场止跌回升 在中美贸易战的持续扰动下, 上周市场大幅下跌 3.99%, 本周大幅上涨 3.97% 上证综指一周内涨幅超过 1 点, 重新回到 28 点以上 ; 大小盘普涨, 沪深 3 中证 5 创业板综指分别上涨 3.79% 4.15% 4.88% 申万一级行业中, 休闲服务涨幅最大, 达到 9.16%, 其次以医药生物 电子 建筑材 相关报告 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 料 化工 食品饮料涨幅都超过 5.% 创业板指的业绩增速大幅下滑 根据监管机构要求, 创业板上市公司必须在 7 月 15 日前发布中报业绩预告 据此统计发现, 创业板指数的整体业绩增速较一季报出现下滑 按照业绩预告利润上限计算, 整体法下创业板指数的中报利润增速为 19.39%; 按业绩预告利润下限计算, 整体利润增速为 2.89%; 取计算, 创业板指数的中报利润增速中枢值在 11.14% 218 年一季度, 创业板指数的利润增速高达 36.67%, 出现明显下滑 剔除异常个股后利润增速仅有 9.5% 创业板上半年数据, 有三个股票数据异常, 分别是温氏股份 光线传媒 华谊兄弟 其中温氏股份的业务规模巨大, 且主营以生猪养殖为主, 将对创业板业绩产生极大扰动 ; 光线传媒一季度兑现一笔非经常性损益, 导致其一季度实现利润 亿, 同比增长 %; 华谊兄弟一季报利润 4.3 亿, 同比增长 % 剔除温氏股份 光线传媒 华谊兄弟后, 按照整体法计算的创业板指数中报利润增速仅有 9.5% 创业板蓝筹业绩增速下滑是主因 研究发现, 创业板 5 的利润增速下滑更为明显, 整体法计算创业板 5 的一季报利润增速为 58.65%, 中报业绩预告利润增速中枢仅有 26.31%, 出现腰斩 创业板 5 成份股, 是创业板蓝筹的典型代表 ; 其利润增速下滑, 或是创业板指数业绩增速下滑的核心因素 创业板指成份股的业绩增速中位数仍然高达 25% 由于创业板指数的成份股在一季度兑现大量非经常性损益, 整体法计算的创业板指数有所失真 ; 一季报数据显示, 整体法计算的创业板利润增速为 36.67%, 而中位数数据仅有 26.41% 我们用中位数数据计算发现, 按照业绩预告利润上限计算, 创业板指数的利润增速为 35.%; 按业绩预告利润下限计算, 中位数计算的利润增速为 12.87%; 取计算, 创业板指数的中报利润增速中枢值在 24.71% 中位数数据显示, 创业板成份股的中报 蓝筹如期走强, 钢铁行业理应重估 ; 周期品行业基本面和估值优秀, 或存在整体反弹机会 ; 周期行业中报利润改善, 整体有望进一步走强 ; 资金入市 A 股流动性预期改善, 保险行业存在长期配置价值 ; A 股三季报利润增速改善, 保险行业成长价值值得进一步认识 ; 长端利率大幅上涨冲击市场, 利率上行加速保险利润释放 ; 金融市场准入限制大幅放宽, 行业龙头理应享受成长溢价 ; 经济结构调整成果显现, 保险内生需求释放值得重视 ; 周期行业或显进攻价值, 蓝筹行业防御价值凸出 ; 市场风格重归消费 ; 增量资金大举入市驱动 A 股普涨 ; 短期回调不改中期向好态势 ; 交易因素驱动上周市场超跌 ; 创业板哪些股票在涨 ; 新经济驱动创业板上涨 ; 经济向好钢铁受益 ; 市场恐慌不改钢铁逻辑进一步验证 ; 业绩增速, 仍保持在 25% 左右的高速增长, 增速仅较一季报出现小幅下滑 周期股业绩继续保持高增长 我们统计了净利润增速居于前五的行业, 分别是商贸 零售 采掘 化工 建筑材料 休闲服务, 其中半数以上是周期性行业 数据显示, 采掘 化工 建筑材料的净利润增速分别为 88.26% 58.2% 57.18%, 其业绩增 数据支持人 : 金勇彬 速较一季报边际改善的个股占比分别达到 66.67% 71.1% 77.78% 化工行业中报业绩喜人 数据显示, 化工行业的业绩表现不论从利润增速还是改善比例上都表现亮眼 进一步考虑到, 创业板中化工股票的数量高达 69 家, 业绩改善并非个例孤例, 其景气度提升利润释放理应得到更多的重视 证券研究报告 目前市场处于震荡反弹过程中, 反弹或有反复, 但成长的方向不变, 投资者可适度乐观积极布置 在配置上两个思路 : 一是政策放松预期下的金融 地产 钢铁等周期板块 ; 二是政策战略性支持的高新技术行业, 主要是 TMT 和高端制造 ( 半导体 电子 5G 新能源等), 这类成长板块是未来重点配置方向 关注中央政治局年中工作会议,217 年召开于 7 月 24 日 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 浙商证券 体系行业指数表现 (218 年 7 月 9 日 -218 年 7 月 15 日 ) 1 上周表现相对较好的行业是: 休闲服务 ( 9.16%) 医药生物( 7.96%) 和电子 ( 7.43%) 2 上周表现相对较差的行业是: 采掘 (.34%) 国防军工(.89%) 和传媒 ( 1.12%) 产业链数据综述 (218 年 7 月 9 日 -218 年 7 月 15 日 ) (1) 上游, 原油价格 71 美元 / 桶 上周,WTI 原油价格环比下跌 3.8%, 动力煤价格环比下跌 1.% 上周, 铜 铅 锌价格环比下跌.7% 3.8% 4.6%, 铁矿石价格环比上涨.3% 上周, 豆粕 棉花价格环比上涨 2.1% 4.2%, 小麦 玉米 大豆价格环比下跌.7%.6% 2.2% (2) 中游, 螺纹钢价格大涨 5.4% 上周, 螺纹钢价格环比上涨 5.4%; 水泥价格指数环比下跌.4%, 玻璃价格环比上涨.4% 上周, 天然橡胶 PTA 甲醇价格环比上涨 1.1%.5% 1.1%,LLDPE 价格环比下跌 1.1% 上周, 台湾电子行业指数环比上涨 2.7%, 费城半导体指数环下跌.6% 上周,BDI 指数环比上涨 2.7%,BDTI 指数环比上涨 3.2%,CCFI 指数环比上涨 1.8% (3) 下游,6 月乘用车销量增速仅有 2.3% 上周,3 城市商品房整体成交面积环比下跌 9.%, 其中一二三线环比下跌 13.2% 9.4% 4.5% 上周, 农产品批发价格指数环比上涨 1.6%, 猪肉价格环比上涨.1%, 猪粮比 6.5 上月, 乘用车销量当月同比 2.3%, 前值 7.89% 上游 中游 石油 WTI 原油 API 库存 上游综述 煤炭 动力煤价 秦皇岛库 1 上周,WTI 原油价格环比下跌 3.8%, 动力煤价格环比下跌 1.% 有色铜铝铅锌 2 上周, 铜 铅 锌价格环比下跌.7% 3.8% 4.6%, 铁矿铁矿石价格库存石价格环比上涨.3% 农产品 小麦 玉米 3 上周, 豆粕 棉花价格环比上涨 2.1% 4.2%, 小麦 玉米 大豆 棉花 大豆价格环比下跌.7%.6% 2.2% 电力 发电量 火电 中游综述 钢铁 螺纹钢 库存 1 上周, 螺纹钢价格环比上涨 5.4%; 水泥价格指数环比下跌 建材 水泥 玻璃.4%, 玻璃价格环比上涨.4% 2 上周, 天然橡胶 PTA 甲醇价格环比上涨 1.1%.5% 1.1%, 化工 6 种化工产品国内期货价格 LLDPE 价格环比下跌 1.1% 工程 挖掘机 推土机 3 上周, 台湾电子行业指数环比上涨 2.7%, 费城半导体指数环 机械 装载机 起重机 下跌.6% 造纸 铜版纸瓦楞纸 4 上周,BDI 指数环比上涨 2.7%,BDTI 指数环比上涨 3.2%, 废纸纸浆 CCFI 指数环比上涨 1.8% 下游 电子 台湾指数 费城指数 运价 BDI BDTI CCFI SCFI 房地产 3 城市成一二三线房地产投交房屋新开 汽车 轿车资 重卡发 家电 空调 冰箱 航空 航空客运 航空指数 轻纺品 小商品指量 纺织品指 食用品 价格指数数 猪粮比价数 下游综述 1 上周,3 城市商品房整体成交面积环比下跌 9.%, 其中一二三线环比下跌 13.2% 9.4% 4.5% 2 上周, 农产品批发价格指数环比上涨 1.6%, 猪肉价格环比上涨.1%, 猪粮比 上月, 乘用车销量当月同比 2.3%, 前值 7.89% 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 目录 图表 行业指数表现 产业链之上游 原油 煤炭 有色 铁矿石 农产品 产业链之中游 电力 钢铁 建材 化工 工程机械 电子 运价 产业链之下游 房地产 汽车 家电 食用品 市场利率 行业估值 沪深 中证 银行 保险 证券 房地产 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 农林牧渔 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 6.14. 纺织服装 食品饮料 轻工制造 家用电器 汽车 医药生物 商业贸易 电气设备 机械设备 国防军工 公用事业 交通运输 电子 计算机 通信 传媒 休闲服务 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 图表 图 1: 一周行业表现... 9 图 2: 一周行业表现国际横向比较... 9 图 3: 上周 WTI 原油价格下跌 2.79 美元至 71.1 美元 / 桶... 1 图 4:API 原油库存下跌 万桶至 万桶... 1 图 5: 上周动力煤价格下跌 7 元至 696 元 / 吨... 1 图 6: 上周秦皇岛港煤炭库存上涨 28.5 万吨至 万吨... 1 图 7: 上周铜价下跌 35 元 / 吨至 4882 元 / 吨... 1 图 8: 上周铝价上涨 2 元 / 吨至 149 元 / 吨... 1 图 9: 上周铅价下跌 75 元 / 吨至 1889 元 / 吨 图 1: 上周锌价下跌 11 元 / 吨至 2785 元 / 吨 图 11: 上周铁矿石价格上涨.2 美元 / 吨至 64.4 美元 / 吨 图 12: 上周 3 港口铁矿石库存下跌 万吨至 万吨 图 13: 上周小麦价格下跌 18 元 / 吨至 2394 元 / 吨 图 14: 上周玉米价格下跌 1 元 / 吨至 1769 元 / 吨 图 15: 上周早籼稻价格上涨 2 元 / 吨至 2426 元 / 吨 图 16: 上周大豆价格下跌 8 元 / 吨至 3565 元 / 吨 图 17: 上周豆粕价格上涨 64 元 / 吨至 344 元 / 吨 图 18: 上周棉花价格上涨 625 元 / 吨至 1566 元 / 吨 图 19:218 年 5 月发电量 亿千瓦时, 同增 8.5% 图 2:218 年 5 月火电发电量 亿千瓦时, 同增 8.1% 图 21: 上周螺纹钢价格上涨 24 元 / 吨至 3974 元 / 吨 图 22: 上周螺纹钢库存下跌 9.81 万吨至 万吨 图 23: 上周水泥价格指数下跌.62 至 图 24: 上周玻璃价格上涨.32 元 / 重量箱至 8.7 元 / 重量箱 图 25: 上周 LLDPE 价格下跌 1 元 / 吨至 8995 元 / 吨 图 26: 上周 PVC 价格环比持平为 79 元 / 吨 图 27: 上周燃料油价格环比持平为 41 元 / 吨 图 28: 上周天然橡胶价格上涨 115 元 / 吨至 1355 元 / 吨 图 29: 上周 PTA 价格上涨 3 元 / 吨至 595 元 / 吨 图 3: 上周甲醇价格上涨 115 元 / 吨至 1355 元 / 吨 图 31:218 年 5 月挖掘机累计销量 台, 同增 6.2% 图 32:218 年 5 月推土机累计销量 3774 台, 同增 36% 图 33:218 年 5 月装载机累计销量 台, 同增 32.5% 图 34:218 年 5 月起重机累计销量 台, 同增 83.2% 图 35: 上周台湾电子行业指数上涨 点至 445 点 图 36: 上周费城半导体指数下跌 8.19 点至 1341 点 图 37: 上周 BDI 指数上涨 44 点至 1666 点 图 38: 上周 BDTI 指数上涨 23 点至 744 点 图 39: 上周 CCFI 指数上涨 点至 823 点 图 4:218 年 5 月旅客周转量累计同增 14.2% /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 图 41: 上周 3 城市商品房成交 万方, 下跌 9% 图 42: 上周商品房成交为一线环降 13.2%, 二线环降 9.4%, 三线环降 4.5% 图 43:218 年 5 月房地产开发投资完成额累计同增 1.2% 图 44:218 年 5 月房地产新开工面积累计同增 1.8% 图 45:218 年 6 月乘用车销量 万台, 同增 2.3% 图 46:218 年 5 月重卡销量 3.23 万台, 同增 58.54% 图 47:218 年 5 月空调销量 1762 万台, 同增 13.6% 图 48:218 年 5 月冰箱销量 691 万台, 同减 2.5% 图 49: 上周农产品价格上涨 1.49 元 / 吨至 97 元 / 吨 图 5: 上周猪粮比价上涨.9 倍至 6.5 倍 图 51: 上周十年国债利率下跌 4BP 至 3.49% 图 52: 上周一年国债利率上涨 5BP 至 3.7% 图 53: 上周沪深 3 为 图 54: 上周沪深 3 为 图 55: 上周中证 5 为 图 56: 上周中证 5 为 图 57: 上周银行 为 图 58: 上周银行 为 图 59: 上周保险 为 图 6: 上周保险 为 图 61: 上周证券 为 图 62: 上周证券 为 图 63: 上周房地产 ( 申万 ) 为 图 64: 上周房地产 ( 申万 ) 为 图 65: 上周采掘 ( 申万 ) 为 图 66: 上周采掘 ( 申万 ) 为 图 67: 上周化工 ( 申万 ) 为 图 68: 上周化工 ( 申万 ) 为 图 69: 上周钢铁 ( 申万 ) 为 图 7: 上周钢铁 ( 申万 ) 为 图 71: 上周有色金属 ( 申万 ) 为 图 72: 上周有色金属 ( 申万 ) 为 图 73: 上周建筑材料 ( 申万 ) 为 图 74: 上周建筑材料 ( 申万 ) 为 图 75: 上周建筑装饰 ( 申万 ) 为 图 76: 上周建筑装饰 ( 申万 ) 为 图 77: 上周农林牧渔 ( 申万 ) 为 图 78: 上周农林牧渔 ( 申万 ) 为 图 79: 上周纺织服装 ( 申万 ) 为 图 8: 上周纺织服装 ( 申万 ) 为 图 81: 上周食品饮料 ( 申万 ) 为 图 82: 上周食品饮料 ( 申万 ) 为 图 83: 上周轻工制造 ( 申万 ) 为 图 84: 上周轻工制造 ( 申万 ) 为 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 图 85: 上周家用电器 ( 申万 ) 为 图 86: 上周家用电器 ( 申万 ) 为 图 87: 上周汽车 ( 申万 ) 为 图 88: 上周汽车 ( 申万 ) 为 图 89: 上周医药生物 ( 申万 ) 为 图 9: 上周医药生物 ( 申万 ) 为 图 91: 上周商业贸易 ( 申万 ) 为 图 92: 上周商业贸易 ( 申万 ) 为 图 93: 上周电气设备 ( 申万 ) 为 图 94: 上周电气设备 ( 申万 ) 为 图 95: 上周机械设备 ( 申万 ) 为 图 96: 上周机械设备 ( 申万 ) 为 图 97: 上周国防军工 ( 申万 ) 为 图 98: 上周国防军工 ( 申万 ) 为 图 99: 上周公用事业 ( 申万 ) 为 图 1: 上周公用事业 ( 申万 ) 为 图 11: 上周交通运输 ( 申万 ) 为 图 12: 上周交通运输 ( 申万 ) 为 图 13: 上周电子 ( 申万 ) 为 图 14: 上周电子 ( 申万 ) 为 图 15: 上周计算机 ( 申万 ) 为 图 16: 上周计算机 ( 申万 ) 为 图 17: 上周通信 ( 申万 ) 为 图 18: 上周通信 ( 申万 ) 为 图 19: 上周传媒 ( 申万 ) 为 图 11: 上周传媒 ( 申万 ) 为 图 111: 上周休闲服务 ( 申万 ) 为 图 112: 上周休闲服务 ( 申万 ) 为 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

9 1. 行业指数表现 图 1: 一周行业表现 图 2: 一周行业表现国际横向比较 休闲服务医药生物电子建筑材料化工食品饮料钢铁有色金属通信沪深 3 商业贸易农林牧渔轻工制造家用电器电气设备房地产交通运输纺织服装汽车机械设备综合非银金融建筑装饰银行计算机公用事业传媒国防军工 健康护理经常消费信息技术原材料耐用消费工业品电信服务金融业公用事业能源信息技术工业品耐用消费健康护理金融业经常消费能源原材料公用事业电信服务信息技术工业品健康护理耐用消费原材料经常消费能源金融业公用事业电信服务电信服务健康护理信息技术耐用消费金融业经常消费原材料工业品能源公用事业 采掘 中国美国欧洲日本 9/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

10 2. 产业链之上游 2.1. 原油 图 3: 上周 WTI 原油价格下跌 2.79 美元至 71.1 美元 / 桶 图 4:API 原油库存下跌 万桶至 万桶 8 期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油 6 原油库存量 :API 煤炭 图 5: 上周动力煤价格下跌 7 元至 696 元 / 吨 图 6: 上周秦皇岛港煤炭库存上涨 28.5 万吨至 万吨 9 秦皇岛港平仓价 : 动力末煤 (Q58) 8 煤炭库存 : 秦皇岛港 有色 图 7: 上周铜价下跌 35 元 / 吨至 4882 元 / 吨 图 8: 上周铝价上涨 2 元 / 吨至 149 元 / 吨 6 5 库存期货 : 阴极铜期货结算价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 库存期货 : 铝期货结算价 ( 活跃合约 ): 铝 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 图 9: 上周铅价下跌 75 元 / 吨至 1889 元 / 吨 图 1: 上周锌价下跌 11 元 / 吨至 2785 元 / 吨 25 2 库存期货 : 铅期货结算价 ( 活跃合约 ): 铅 库存期货 : 锌期货结算价 ( 活跃合约 ): 锌 铁矿石 图 11: 上周铁矿石价格上涨.2 美元 / 吨至 64.4 美元 / 吨图 12: 上周 3 港口铁矿石库存下跌 万吨至 万吨 铁矿石价格指数 港口 : 铁矿石库存 农产品 图 13: 上周小麦价格下跌 18 元 / 吨至 2394 元 / 吨 图 14: 上周玉米价格下跌 1 元 / 吨至 1769 元 / 吨 35 3 期货结算价 : 小麦 22 2 期货结算价 : 玉米 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

12 图 15: 上周早籼稻价格上涨 2 元 / 吨至 2426 元 / 吨 图 16: 上周大豆价格下跌 8 元 / 吨至 3565 元 / 吨 35 期货结算价 : 早籼稻 5 期货结算价 : 大豆 图 17: 上周豆粕价格上涨 64 元 / 吨至 344 元 / 吨 图 18: 上周棉花价格上涨 625 元 / 吨至 1566 元 / 吨 4 期货结算价 : 豆粕 期货结算价 ( 连续 ): 豆粕 : 周 21 期货结算价 : 棉花 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

13 3. 产业链之中游 3.1. 电力 图 19:218 年 5 月发电量 亿千瓦时, 同增 8.5% 图 2:218 年 5 月火电发电量 亿千瓦时, 同增 8.1% 发电量累计值 累计同比 火电发电量累计值累计同比 钢铁 图 21: 上周螺纹钢价格上涨 24 元 / 吨至 3974 元 / 吨 图 22: 上周螺纹钢库存下跌 9.81 万吨至 万吨 5 4 期货结算价 ( 连续 ): 螺纹钢 12 1 库存 : 螺纹钢 ( 含上海全部仓库 ) 建材 图 23: 上周水泥价格指数下跌.62 至 图 24: 上周玻璃价格上涨.32 元 / 重量箱至 8.7 元 / 重量箱 2 水泥价格指数 : 全国 1 现货平均价 ( 重量箱 ): 浮法玻璃 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

14 3.4. 化工 图 25: 上周 LLDPE 价格下跌 1 元 / 吨至 8995 元 / 吨 图 26: 上周 PVC 价格环比持平为 79 元 / 吨 LLDPE 价格 1 8 PVC 价格 图 27: 上周燃料油价格环比持平为 41 元 / 吨 图 28: 上周天然橡胶价格上涨 115 元 / 吨至 1355 元 / 吨 5 燃料油价格 25 天然橡胶价格 图 29: 上周 PTA 价格上涨 3 元 / 吨至 595 元 / 吨 图 3: 上周甲醇价格上涨 115 元 / 吨至 1355 元 / 吨 8 PTA 价格 25 甲醇价格 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

15 3.5. 工程机械 图 31:218 年 5 月挖掘机累计销量 台, 同增 6.2% 图 32:218 年 5 月推土机累计销量 3774 台, 同增 36% 15 1 挖掘机销量累计值销量累计同比 推土机销量累计值销量累计同比 图 33:218 年 5 月装载机累计销量 台, 同增 32.5% 图 34:218 年 5 月起重机累计销量 台, 同增 83.2% 1 8 装载机销量累计值销量累计同比 起重机销量累计值销量累计同比 电子 图 35: 上周台湾电子行业指数上涨 点至 445 点 图 36: 上周费城半导体指数下跌 8.19 点至 1341 点 5 台湾电子行业指数 2 费城半导体指数 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

16 3.7. 运价 图 37: 上周 BDI 指数上涨 44 点至 1666 点 图 38: 上周 BDTI 指数上涨 23 点至 744 点 2 15 BDI 干散货指数 BDTI 原油指数 图 39: 上周 CCFI 指数上涨 点至 823 点图 4:218 年 5 月旅客周转量累计同增 14.2% 12 1 CCFI 中国出口集装箱指数 1 8 民航旅客周转量累计 累计同比 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

17 4. 产业链之下游 4.1. 房地产 图 41: 上周 3 城市商品房成交 万方, 下跌 9% 图 42: 上周商品房成交为一线环降 13.2%, 二线环降 9.4%, 三线环降 4.5% 大中城市 : 商品房成交面积 6 5 一线城市二线城市三线城市 图 43:218 年 5 月房地产开发投资完成额累计同增 1.2% 图 44:218 年 5 月房地产新开工面积累计同增 1.8% 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 12 2 房屋新开工面积 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 汽车 图 45:218 年 6 月乘用车销量 万台, 同增 2.3% 图 46:218 年 5 月重卡销量 3.23 万台, 同增 58.54% 乘用车销量 : 当月值销量当月同比 重卡销量 : 当月值销量当月同比 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

18 4.3. 家电 图 47:218 年 5 月空调销量 1762 万台, 同增 13.6% 图 48:218 年 5 月冰箱销量 691 万台, 同减 2.5% 2 销量 : 家用空调 : 当月值 8 8 销量 : 冰箱 : 当月值 销量 : 家用空调 : 当月同比 销量 : 冰箱 : 当月同比 食用品 图 49: 上周农产品价格上涨 1.49 元 / 吨至 97 元 / 吨 图 5: 上周猪粮比价上涨.9 倍至 6.5 倍 农产品批发价格 2 指数 个省市 : 平均价 : 猪肉 22 个省市 : 猪粮比价 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

19 5. 市场利率 图 51: 上周十年国债利率下跌 4BP 至 3.49% 图 52: 上周一年国债利率上涨 5BP 至 3.7% 5. 1 年期国债利率 5. 1 年国债 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

20 6. 行业估值 6.1. 沪深 3 图 53: 上周沪深 3 为 11.5 图 54: 上周沪深 3 为 沪深 3 - 标准差 + 标准差 沪深 3 - 标准差 + 标准差 中证 5 图 55: 上周中证 5 为 图 56: 上周中证 5 为 中证 5 - 标准差 + 标准差 中证 5 - 标准差 + 标准差 银行 图 57: 上周银行 为 6.16 图 58: 上周银行 为 银行 - 标准差 + 标准差 银行 - 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

21 6.4. 保险 图 59: 上周保险 为 图 6: 上周保险 为 保险 - 标准差 + 标准差 保险 - 标准差 + 标准差 证券 图 61: 上周证券 为 图 62: 上周证券 为 证券 - 标准差 + 标准差 证券 - 标准差 + 标准差 房地产 图 63: 上周房地产 ( 申万 ) 为 1.23 图 64: 上周房地产 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

22 6.7. 采掘 图 65: 上周采掘 ( 申万 ) 为 图 66: 上周采掘 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 化工 图 67: 上周化工 ( 申万 ) 为 图 68: 上周化工 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 钢铁 图 69: 上周钢铁 ( 申万 ) 为 9.11 图 7: 上周钢铁 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

23 6.1. 有色金属 图 71: 上周有色金属 ( 申万 ) 为 图 72: 上周有色金属 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 8. - 标准差 + 标准差 建筑材料 图 73: 上周建筑材料 ( 申万 ) 为 图 74: 上周建筑材料 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 建筑装饰 图 75: 上周建筑装饰 ( 申万 ) 为 11.5 图 76: 上周建筑装饰 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

24 6.13. 农林牧渔 图 77: 上周农林牧渔 ( 申万 ) 为 图 78: 上周农林牧渔 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 8. - 标准差 + 标准差 纺织服装 图 79: 上周纺织服装 ( 申万 ) 为 图 8: 上周纺织服装 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 8. - 标准差 + 标准差 食品饮料 图 81: 上周食品饮料 ( 申万 ) 为 3.22 图 82: 上周食品饮料 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

25 6.16. 轻工制造 图 83: 上周轻工制造 ( 申万 ) 为 图 84: 上周轻工制造 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 家用电器 图 85: 上周家用电器 ( 申万 ) 为 图 86: 上周家用电器 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 汽车 图 87: 上周汽车 ( 申万 ) 为 图 88: 上周汽车 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

26 6.19. 医药生物 图 89: 上周医药生物 ( 申万 ) 为 图 9: 上周医药生物 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 商业贸易 图 91: 上周商业贸易 ( 申万 ) 为 图 92: 上周商业贸易 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 电气设备 图 93: 上周电气设备 ( 申万 ) 为 图 94: 上周电气设备 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

27 6.22. 机械设备 图 95: 上周机械设备 ( 申万 ) 为 图 96: 上周机械设备 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 8. - 标准差 + 标准差 国防军工 图 97: 上周国防军工 ( 申万 ) 为 图 98: 上周国防军工 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 公用事业 图 99: 上周公用事业 ( 申万 ) 为 图 1: 上周公用事业 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

28 6.25. 交通运输 图 11: 上周交通运输 ( 申万 ) 为 图 12: 上周交通运输 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 电子 图 13: 上周电子 ( 申万 ) 为 图 14: 上周电子 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 8. - 标准差 + 标准差 计算机 图 15: 上周计算机 ( 申万 ) 为 图 16: 上周计算机 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 2. - 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

29 6.28. 通信 图 17: 上周通信 ( 申万 ) 为 图 18: 上周通信 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 传媒 图 19: 上周传媒 ( 申万 ) 为 27 图 11: 上周传媒 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 休闲服务 图 111: 上周休闲服务 ( 申万 ) 为 图 112: 上周休闲服务 ( 申万 ) 为 标准差 + 标准差 标准差 + 标准差 /3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

30 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于沪深 3 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 买入 : 相对于沪深 3 指数表现 +2% 以上 ; 2 增持 : 相对于沪深 3 指数表现 +1%~+2%; 3 中性 : 相对于沪深 3 指数表现 -1%~+1% 之间波动 ; 4 减持 : 相对于沪深 3 指数表现 -1% 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于沪深 3 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 看好 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 +1% 以上 ; 2 中性 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 -1%~+1% 以上 ; 3 看淡 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 -1% 以下 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重 建议 : 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z39833) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但浙商证券股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 本公司 ) 对这些信息的真实性 准确性及完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更 本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务 本报告仅供本公司的客户作参考之用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权均归本公司所有, 未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制 发布 传播本报告的全部或部分内容 经授权刊载 转发本报告或者摘要的, 应当注明本报告发布人和发布日期, 并提示使用本报告的风险 未经授权或未按要求刊载 转发本报告的, 应当承担相应的法律责任 本公司将保留向其追究法律责任的权利 浙商证券研究所 上海市浦东南路 1111 号新世纪中心 16 楼邮政编码 :212 电话 :(8621)81641 传真 :(8621)8161 浙商证券研究所 : 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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