目录一 探究 A 股行业龙头... 6 二 对标海外行业龙头 行业概览 美国行业崛起之路 A 股龙头估值对标 三 未上市行业龙头
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- 固剑 戴
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1 部门负责人 : 董忠云证券执业证书号 :S 研究助理 : 林方舟证券执业证书号 :S 邮箱 :linfz@avicsec.com 策略专题报告 : A 股龙头国际对标 行业分类 : 策略研究 2017 年 8 月 17 日 摘要 1. 探究 A 股行业龙头 行业龙头作为行业标准的领军者, 对于产品的议价权较强, 因此我们通过毛利率 指标 ( 银行 非银金融按照净利率指标 ) 对待选公司进行排序, 结合市值和营收指标筛选出代表本行业的 龙头企业 2. 对标海外行业龙头 我们依据市值规模的比值将 A 股龙头企业划分为 3 个层级, 具备优势 ( 比值 >1), 较为接近 (0.5< 比值 <1), 存在明显差距 ( 比值 <0.5) 运输设备 房屋建设 白色家电 钢铁 酒类 5 个行业的龙头企业与国际龙头相比在规模体量上已经实现了超越, 在信息技术 高端制造 医药生物 非银金融等领域 A 股上市公司与国外龙头差距较大, 具备充足的成长空间 3. 未上市行业龙头 2016 年华为实现销售收入 亿元 ( 按年末汇率折为 751 亿美元 ), 是阿里巴巴的 3.3 倍, 腾讯的 3.4 倍, 思科的 1.5 倍 公司在物联网 人工智能 云计算 5G 技术等领域的增长空间巨大 综合来看, 华为如果实现上市, 可能为成为中国科技第一股, 市值超越阿里巴巴 腾讯等中国科技龙头 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 : 联系电话 : 传真 :
2 目录一 探究 A 股行业龙头... 6 二 对标海外行业龙头 行业概览 美国行业崛起之路 A 股龙头估值对标 三 未上市行业龙头
3 图表 1: 待选公司情况... 6 图表 2: 行业龙头市值对比... 7 图表 3: 收入提高促进汽车 家电消费... 8 图表 4: 婴儿潮 带来的人口结构变化... 9 图表 5: 消费升级促进新行业发展... 9 图表 6:1980s 美国房地产进入快速上升周期... 9 图表 7: 1990s 美国高就业率 图表 8: 信息产业高速发展 图表 9: 中国中车 PE PB 历史走势 图表 10: 阿尔斯通 PE PE 历史走势 图表 11: 中国中车投资回报率...11 图表 12: 阿尔斯通投资回报率...11 图表 13: 中国建筑 PE PB 历史走势...11 图表 14: 布依格 PE PE 历史走势...11 图表 15: 中国建筑投资回报率...11 图表 16: 布依格投资回报率...11 图表 17: 美的集团 PE PB 历史走势 图表 18: 惠而浦 PE PE 历史走势 图表 19: 美的集团投资回报率 图表 20: 惠而浦投资回报率 图表 21: 宝钢集团 PE PB 历史走势 图表 22: 新日铁住金 PE PE 历史走势 图表 23: 宝钢集团投资回报率 图表 24: 新日铁住金投资回报率 图表 25: 中国神华 PE PB 历史走势 图表 26: 力拓 PE PE 历史走势 图表 27: 中国神华投资回报率 图表 28: 力拓投资回报率 图表 29: 分众传媒 PE PB 历史走势 图表 30: 奥姆尼康 PE PE 历史走势 图表 31: 分众传媒投资回报率 图表 32: 奥姆尼康投资回报率 图表 33: 工商银行 PE PB 历史走势 图表 34: 摩根大通 PE PE 历史走势 图表 35: 工商银行投资回报率 图表 36: 摩根大通投资回报率 图表 37: 万科 A PE PB 历史走势 图表 38: 西蒙地产 PE PE 历史走势 图表 39: 万科 A 投资回报率 图表 40: 西蒙地产投资回报率 图表 41: 温氏股份 PE PB 历史走势 图表 42: 泰森食品 PE PE 历史走势 图表 43: 温氏股份投资回报率
4 图表 44: 泰森食品投资回报率 图表 46: 中国国航 PE PB 历史走势 图表 47: 美国航空 PE PE 历史走势 图表 48: 中国国航投资回报率 图表 49: 美国航空投资回报率 图表 50: 海螺水泥 PE PB 历史走势 图表 51: 拉法基豪瑞 PE PE 历史走势 图表 52: 海螺水泥投资回报率 图表 53: 拉法基豪瑞投资回报率 图表 53: 紫金矿业 PE PB 历史走势 图表 54: 巴里克黄金 PE PE 历史走势 图表 55: 紫金矿业投资回报率 图表 56: 巴里克黄金投资回报率 图表 57: 上汽集团 PE PB 历史走势 图表 58: 大众公司 PE PE 历史走势 图表 59: 上汽集团投资回报率 图表 60: 大众公司投资回报率 图表 61: 正泰电器 PE PB 历史走势 图表 62: 艾默生电气 PE PE 历史走势 图表 63: 正泰电器投资回报率 图表 64: 艾默生电气投资回报率 图表 65: 海康威视 PE PB 历史走势 图表 66: 霍尼韦尔 PE PE 历史走势 图表 67: 海康威视投资回报率 图表 68: 霍尼韦尔投资回报率 图表 69: 贵州茅台 PE PB 历史走势 图表 70: 帝亚吉欧 PE PE 历史走势 图表 71: 贵州茅台投资回报率 图表 72: 帝亚吉欧投资回报率 图表 73: 中国平安 PE PB 历史走势 图表 74: 伯克希尔哈撒韦 PE PE 历史走势 图表 75: 中国平安投资回报率 图表 76: 伯克希尔哈撒韦投资回报率 图表 77: 中国石化 PE PB 历史走势 图表 78: 埃克森美孚 PE PE 历史走势 图表 79: 中国石化投资回报率 图表 80: 埃克森美孚投资回报率 图表 81: 长江电力 PE PB 历史走势 图表 82: 通用电气 PE PE 历史走势 图表 83: 长江电力投资回报率 图表 84: 通用电气投资回报率 图表 85: 太阳纸业 PE PB 历史走势 图表 86: 国际纸业 PE PE 历史走势
5 图表 87: 太阳纸业投资回报率 图表 88: 国际纸业投资回报率 图表 89: 中国联通 PE PB 历史走势 图表 90: 美国电话电报 PE PE 历史走势 图表 91: 中国联通投资回报率 图表 92: 美国电话电报投资回报率 图表 93: 中国国旅 PE PB 历史走势 图表 94: 普利斯林 PE PE 历史走势 图表 95: 中国国旅投资回报率 图表 96: 普利斯林投资回报率 图表 97: 海澜之家 PE PB 历史走势 图表 98: 耐克 PE PE 历史走势 图表 99: 海澜之家投资回报率 图表 100: 耐克投资回报率 图表 101: 恒瑞医药 PE PB 历史走势 图表 102: 强生 PE PE 历史走势 图表 103: 恒瑞医药投资回报率 图表 104: 强生投资回报率 图表 106: 中航飞机 PE PB 历史走势 图表 107: 洛克希德马丁 PE PE 历史走势 图表 108: 中航飞机投资回报率 图表 109: 洛克希德马丁投资回报率 图表 109: 紫光股份 PE PB 历史走势 图表 110: 微软 PE PE 历史走势 图表 111: 紫光股份投资回报率 图表 112: 微软投资回报率
6 一 探究 A 股行业龙头 自进入 2017 年以来, 市场对于未来经济发展的预期不确定性较强, 一直处于一个震荡行情之中, 市场风格也逐步转化为寻找确定性较强的龙头股, 投资者对于具有业绩支持 低估值 高股息率的价值蓝筹的追求将会愈发强烈 随着经济转型和消费升级的驱动, 其实中国的自主品牌正在渐渐崛起, 在某些领域, 如银行 保险 家电 通信等, 已经涌现了具备向全球行业龙头看齐资质的国产品牌 但是, 在其他大部分行业, 无论是从市值上还是在核心竞争力上看, 中国自主品牌和国际巨头还有很大的差距, 还需要更多的时间成长 在目前市场环境下, 无论是在传统产业领域还是在新兴产业领域, 行业龙头都将为投资者提供更加长期 更加稳定的投资价值, 因而发掘行业中的优质龙头或潜在行业领导者显得尤为重要 首先, 我们按照申万一级行业分类基于总市值的标准对 28 个行业筛选, 寻找出每个行业市值最大的 10 家上市公司, 按照公司 2016 年营业收入在行业总收入中的占比, 挑选出行业收入占比最高的 10 家上市公司, 最后筛选出同时满足上述两个条件的上市公司列入待选 待选公司数量从一定程度上可以反映出行业目前的竞争状况, 待选公司越少, 行业垄断程度越高 图表 1: 待选公司情况待选公司数量申万一级行业 10 银行 9 建筑装饰 8 钢铁 休闲服务 非银金融 7 国防军工 食品饮料 公用事业 房地产 6 采掘 有色金属 电气设备 汽车 纺织服装 交通运输 通信 综合 5 化工 建筑材料 农林牧渔 电子 4 家用电器 医药生物 传媒 3 机械设备 轻工制造 商业贸易 计算机资料来源 :wind, 中航证券金融研究所 行业龙头作为行业标准的领军者, 对于产品的议价权较强, 因此我们通过毛利率指标 ( 银行 非银金 融按照净利率指标 ) 对待选公司进行排序, 结合市值和营收指标筛选出代表本行业的龙头企业 筛选结果如下 : 工商银行 ( 银行 ) 中国交建( 基础设施 ) 上海电气( 电气设备 ) 中国中车( 机械设备 ) 中航飞机( 国防军工 ) 长江电力( 电力 ) 中国平安( 保险 ) 中国联通( 通信运营 ) 分众传媒 ( 传媒 ) 紫光股份( 计算机 ) 温氏股份( 农林牧渔 ) 海康威视( 电子 ) 万科 A( 房地产 ) 中国国航( 交通运输 ) 恒瑞医药( 医药生物 ) 中国国旅( 休闲服务 ) 海澜之家( 纺织服装 ) 美的集团( 家电 ) 上汽集团 ( 汽车 ) 中国神华( 采掘 ) 贵州茅台( 食品饮料 ) 苏宁云商( 商业贸易 ) 太阳纸业( 轻工制造 ) 6
7 中国石化 ( 化工 ) 宝钢股份 ( 钢铁 ) 紫金矿业 ( 有色金属 ) 海螺水泥 ( 建筑材料 ) 二 对标海外行业龙头 2.1 行业概览 近年中国产业结构变化明显, 年第三产业对 GDP 的拉动由 39% 上升至 58%, 第二产业对 GDP 的拉动由 57.4% 下降至 37.2% 我国人均 GDP 不断提高, 年由 元提升至 元, 接近 8000 美元拐点, 消费需求增长对我国自主品牌形成助推, 很多行业的龙头公司从市值上已经和海外对标企业差距不大, 但大部分行业尚处于成长期, 赶超海外龙头尚需时日 图表 2: 行业龙头市值对比 公司 一级行业细分领域 总市值 ( 亿美元 ) PE(TTM) 对标公司 总市值 PE(TTM) 比值 中国中车机械设备运输设备 阿尔斯通 中国建筑建筑装饰房屋建设 布依格集团 美的集团 家电 白色家电 惠而浦 宝钢股份 钢铁 钢铁 新日铁住金 贵州茅台食品饮料 酒类 帝亚吉欧 苏宁云商商业贸易专业零售 百思买 中国神华 采掘 煤炭开采 力拓 分众传媒 传媒 营销传播 奥姆尼康 工商银行 银行 银行 摩根大通 万科 A 房地产房地产开发 西蒙地产 温氏股份农林牧渔禽畜养殖 泰森食品 中国国航交通运输航空运输 美国航空 海螺水泥建筑材料水泥制造 拉法基豪瑞 紫金矿业有色金属 黄金 巴里克黄金 上汽集团 汽车 汽车整车 大众集团 正泰电器电气设备高低压设备 艾默生电气 海康威视 电子 电子制造 霍尼韦尔 中国平安非银金融 保险 伯克希尔哈撒韦 中国石化 化工 石油化工 埃克森美孚 长江电力公用事业 电力 通用电气 太阳纸业轻工制造 造纸 国际纸业 中国联通 通信 通信运营 美国电话电报 中航飞机国防军工航空装备 洛克希德马丁 中国国旅休闲服务旅游综合 普利斯林 海澜之家纺织服装服装家纺 耐克 恒瑞医药医药生物化学制药 强生公司 紫光股份 计算机计算机设备 微软 资料来源 :wind, 中航证券金融研究所 注 : 数据截止日期为 2017 年 7 月 14 日 我们依据市值规模的比值将 A 股龙头企业划分为 3 个层级, 具备优势 ( 比值 >1), 较为接近 (0.5< 比值 <1), 存在明显差距 ( 比值 <0.5) 运输设备 房屋建设 白色家电 钢铁 酒类 5 个行业的龙头企业与国际龙头相比在规模体量上已经实现了超越, 中国中车市值 亿美元, 是法国阿尔斯通公司的 5.16 倍, 宝钢股份与世界最大钢铁企业新日铁住金市值规模已经不相上下 专业零售 银行 汽车整车等 10 个行业龙头与海外对标企业比值为 不等, 其中苏宁云商 工商银行等 4 家企业比值 >0.8, 与海外对标企业相差无几, 其余 6 家企业与国际水平存在一定差距 而紫光股份 中航飞机 中国联通等 12 7
8 家 A 股上市公司市值均不到海外对标企业的 1/2, 差距十分明显 由此可见, 在信息技术 高端制造 医 药生物 非银金融等领域 A 股上市公司与国外龙头差距较大, 具备充足的成长空间 2.2 美国行业崛起之路 目前国际领先的行业巨头仍然以美国企业为主, 这得益于美国在第二次工业革命后进入经济发展高速通道, 居民收入持续增长,1920s 期间美国人均收入从 567 美元增加至 681 美元 虽然之后经历了 10 年的大萧条时期, 伴随着工业化进程的深入, 生产效率仍然得到充分提高, 产品价格下降, 洗衣机 电冰箱 汽车等成为大众消费必需品, 直接促成了电力 家电 汽车等新兴产业的崛起 图表 3: 收入提高促进汽车 家电消费 右轴 : 人均收入 ( 美元 ) 左轴 : 机动车辆及零部件个人消费支出 ( 十亿美元 ) 左轴 : 家具和家用设备个人消费支出 ( 十亿美元 ) 资料来源 :wind, 中航证券金融研究所 1945 年二战之后的 婴儿潮 带来极高的人口增长率, 使得在 1960s 后期美国年轻人占比达到峰值 46.43% 持续上行的 GDP 和年轻人创造的新消费习惯和流行文化带来消费升级, 以麦当劳 可口可乐等为 代表的饮料和餐饮巨头迅速崛起, 而旅游 医疗等产业也得到较大的发展 8
9 [ 策略专题研究 ] 图表 4: 婴儿潮 带来的人口结构变化 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 图表 5: 消费升级促进新行业发展 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 24 岁以下人口占比 个人消费同比 医疗护理同比 当人均 GDP 进入 美元区间时, 第三产业迎来较快发展, 由于房地产业在第三产业中的比 重一直相对稳定, 随着城镇化水平的进一步提高, 房地产以及相关的中介 金融业都获得较快增长 图表 6:1980s 美国房地产进入快速上升周期 资料来源 :wind, 中航证券金融研究所 房地产和租赁业增加值占 GDP 比重 (%) 进入到 1990s, 以互联网为代表的产业掀起新一轮科技革命, 美国政府推出 国家信息基础设施 计划并颁布 电信法, 放松对电信行业的管制 1991 年 年的美国正处于二战之后最长的经济扩张周期, 低通胀率, 高增长, 高就业率都为高科技产业的发展创造了良好的环境 这一时期摈弃 旧经济 追逐 新经济 的盲目导致对于未来预期的过度炒作, 随着美联储在 2000 年 2 月和 3 月的连续两次加息, 以及微软陷入反垄断法危机, 纳斯达克互联网泡沫破裂, 无数公司倒闭, 但存活下来的一批互联网高科技企业实现涅槃, 比如亚马逊 普利斯林, 而微软 思科 英特尔等仍然是科技企业中的中坚力量 9
10 [ 策略专题研究 ] 图表 7: 1990s 美国高就业率 (%) 图表 8: 信息产业高速发展 (%) 信息业占 GDP 比重 中国与欧美在经济文化 制度环境 产业结构方面差异较大, 新兴产业和新的商业模式不断催生出新 的投资机会, 因此关键在于发现中国具有较大成长空间的自主品牌, 而 A 股市场也将受益于自主龙头品牌 的崛起 2.3 A 股龙头估值对标 运输设备 : 中国中车 vs 阿尔斯通 中国中车市值 亿美元, 阿尔斯通 亿美元 中国中车 PE(TTM)28 倍,17 年 PE 22.1 倍, PS(TTM)1.3 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国中车估值低于行业 PE 40.4 倍 2016 年中国中车净利润增速为 -4.42%,ROE 11.20%,17 年预测净利润增速 15.86% 阿尔斯通 PE(TTM)24.1 倍, 2016 净利润增速 %,ROE 8.33% 中国中车较阿尔斯通估值更高, 业绩更优 图表 9: 中国中车 PE PB 历史走势 图表 10: 阿尔斯通 PE PE 历史走势 10
11 图表 11: 中国中车投资回报率 图表 12: 阿尔斯通投资回报率 房屋建设 : 中国建筑 vs 布依格 中国建筑市值 亿美元, 布依格集团市值 亿美元 中国建筑 PE(TTM)10 倍,17 年 PE 8.9 倍,PS(TTM)0.3 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国建筑估值低于行业 PE 36.7 倍 2016 年中国建筑净利润增速为 14.61%,ROE 16.67%,17 年预测净利润增速 14.89% 布依格 PE(TTM)18.6 倍,2016 净利润增速 81.64%,ROE 9.15% 中国建筑较布依格估值较低, 布依格 16 年净利润增长较快主要是由于同期基数较低, 且前 5 年净利润都处于下行通道, 综合而言中国建筑净利润增长稳健, 盈利能力较强 图表 13: 中国建筑 PE PB 历史走势 图表 14: 布依格 PE PE 历史走势 图表 15: 中国建筑投资回报率 图表 16: 布依格投资回报率 11
12 白色家电 : 美的集团 vs 惠而浦 美的集团市值 亿美元, 惠而浦市值 亿美元 美的集团 PE(TTM)18.1 倍,17 年 PE 15.7 倍,PS(TTM)1.5 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前美的集团估值低于行业 PE 23.9 倍 2016 年美的集团净利润增速为 15.56%,ROE 26.62%,17 年预测净利润增速 15.96% 惠而浦 PE(TTM)16 倍, 2016 净利润增速 13.41%,ROE 18.66% 美的集团较惠而浦估值较为一致, 盈利能力相当, 估值水平与盈利水平较为匹配 图表 17: 美的集团 PE PB 历史走势 图表 18: 惠而浦 PE PE 历史走势 图表 19: 美的集团投资回报率 图表 20: 惠而浦投资回报率 钢铁 : 宝钢股份 vs 新日铁住金 宝钢股份市值 亿美元, 新日铁住金市值 亿美元 宝钢股份 PE(TTM)14.2 倍,17 年 PE 11.9 倍,PS(TTM)0.7 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前宝钢股份估值与行业 PE 14 倍相当 2016 年宝钢股份净利润增速为 %,ROE 7.66%,17 年预测净利润增速 47.06% 新日铁住金 PE(TTM)19 倍,2016 净利润增速 -9.95%,ROE 4.58% 宝钢集团较新日铁住金估值明显偏高, 随着国内供给侧结构性改革工作的深入推进, 去产能红利将逐步释放, 宝钢股份盈利水平将逐步修复, 新日铁住金连续 3 年净利润增速下滑, 但是在毛利率方面新日铁住金基本维持在 12%-14% 的水平, 宝钢约为 10%-12%, 反映出我国和日本在钢铁生产领域的技术还是存在一定差距 12
13 图表 21: 宝钢集团 PE PB 历史走势 图表 22: 新日铁住金 PE PE 历史走势 图表 23: 宝钢集团投资回报率 图表 24: 新日铁住金投资回报率 煤炭开采 : 中国神华 vs 力拓 中国神华市值 亿美元, 力拓市值 621 亿美元 中国神华 PE(TTM)12.7 倍,17 年 PE 12.7 倍, PS(TTM)1.9 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国神华估值低于行业估值 PE 倍 2016 年中国神华净利润增速为 41.14%,ROE 8.10%,17 年预测净利润增速 33.45% 力拓 PE(TTM)13.5 倍, 2016 净利润增速 %,ROE 12.05% 中国神华与力拓估值较为接近, 同样受益于供给侧结构性改革, 煤炭市场供需结构进一步改善, 煤炭价格企稳, 对煤炭企业净利润形成有效支撑, 未来盈利情况较为乐观 力拓 16 年净利润 亿美元, 中国神华约 亿美元, 两者估值与盈利水平较为匹配 图表 25: 中国神华 PE PB 历史走势 图表 26: 力拓 PE PE 历史走势 13
14 图表 27: 中国神华投资回报率 图表 28: 力拓投资回报率 营销传播 : 分众传媒 vs 奥姆尼康 分众传媒市值 亿美元, 奥姆尼康市值 亿美元 分众传媒 PE(TTM)22.1 倍,17 年 PE 20.4 倍,PS(TTM)10.3 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前分众传媒估值低于行业 PE 28 倍 2016 年分众传媒净利润增速为 31.34%,ROE 70.71%,17 年预测净利润增速 21.63% 奥姆尼康 PE(TTM)16.2 倍,2016 净利润增速 5%,ROE 49.78%,17 年预测净利润增速 7.26% 分众传媒较奥姆尼康估值高, 两者估值与盈利水平较为匹配 图表 29: 分众传媒 PE PB 历史走势 图表 30: 奥姆尼康 PE PE 历史走势 图表 31: 分众传媒投资回报率 图表 32: 奥姆尼康投资回报率 14
15 银行 : 工商银行 vs 摩根大通 工商银行市值 亿美元, 摩根大通市值 亿美元 工商银行 PE(TTM)6.6 倍,17 年 PE 6.92 倍,PS(TTM)2.7 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前工商银行估值处于行业中游 2016 年工商银行净利润增速为 0.4%,ROE 14.8%,17 年预测净利润增速 2.77% 摩根大通 PE(TTM)13.4 倍,2016 净利润增速 1.19%,ROE 9.86%,17 年预测净利润增速 -8.07% 工商银行较摩根大通估值较低, 估值与盈利水平较为匹配 图表 33: 工商银行 PE PB 历史走势 图表 34: 摩根大通 PE PE 历史走势 图表 35: 工商银行投资回报率 图表 36: 摩根大通投资回报率 房地产 : 万科 A vs 西蒙地产 万科 A 市值 亿美元, 西蒙地产市值 亿美元 万科 A PE(TTM)13 倍,17 年 PE 10.4 倍, PS(TTM)1.1 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前万科 A 估值处于行业中游 2016 年万科 A 净利润增速为 16.02%,ROE 19.68%,17 年预测净利润增速 18.81% 西蒙地产 PE(TTM)27.4 倍,17 年 PE 25 倍,2016 净利润增速 0.61%,ROE 41.11%,17 年预测净利润增速 7.89% 万科 A 较西蒙地产估值较低, 业绩较优 15
16 图表 37: 万科 A PE PB 历史走势 图表 38: 西蒙地产 PE PE 历史走势 图表 39: 万科 A 投资回报率 图表 40: 西蒙地产投资回报率 禽畜养殖 : 温氏股份 vs 泰森食品 温氏股份市值 亿美元, 泰森食品市值 亿美元 温氏股份 PE(TTM)11.2 倍,17 年 PE 10.7 倍,PS(TTM)1.9 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前温氏股份估值低于行业平均水平 2016 年温氏股份净利润增速为 89.99%,ROE 44.72%,17 年预测净利润增速 % 泰森食品 PE(TTM)12.2 倍,2016 净利润增速 44.92%,ROE 18.32% 温氏股份估值较泰森食品较低, 业绩稳定性不如泰森食品 图表 41: 温氏股份 PE PB 历史走势图表 42: 泰森食品 PE PE 历史走势 16
17 图表 43: 温氏股份投资回报率 图表 44: 泰森食品投资回报率 航空运输 : 中国国航 vs 美国航空 中国国航市值 亿美元, 美国航空市值 亿美元 中国国航 PE(TTM)23.1 倍,17 年 PE 倍,PS(TTM)1.2 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国国航估值属于行业中游 2016 年中国国航净利润增速为 -3.6%,ROE 10.59%,17 年预测净利润增速 31.48% 美国航空 PE(TTM)12.1 倍, 2016 净利润增速 %,ROE 56.82%,17 年预测净利润增速为 % 中国国航估值较美国航空较高, 业绩较优, 两者同处于业绩反转期, 中国国航未来基本面改善确定性较强, 消费升级将带来更大成长空间 图表 45: 中国国航 PE PB 历史走势图表 46: 美国航空 PE PE 历史走势 图表 47: 中国国航投资回报率 图表 48: 美国航空投资回报率 17
18 水泥制造 : 海螺水泥 vs 拉法基豪瑞 海螺水泥市值 亿美元, 拉法基豪瑞市值 亿美元 海螺水泥 PE(TTM)13 倍,17 年 PE 倍,PS(TTM)2.1 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前海螺水泥估值低于行业估值 PE 38 倍 2016 年海螺水泥净利润增速为 13.73%,ROE 11.71%,17 年预测净利润增速 36.37% 拉法基豪瑞 PE(TTM)18.8 倍,2016 净利润增速 %,ROE 5.76% 海螺水泥估值较拉法基豪瑞较低, 业绩稳健, 盈利水平优于拉法基豪瑞 图表 49: 海螺水泥 PE PB 历史走势 图表 50: 拉法基豪瑞 PE PE 历史走势 图表 51: 海螺水泥投资回报率 图表 52: 拉法基豪瑞投资回报率 黄金 : 紫金矿业 vs 巴里克黄金 紫金矿业市值 亿美元, 巴里克黄金市值 亿美元 紫金矿业 PE(TTM)29.4 倍,17 年 PE19.6 倍,PS(TTM)1 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前紫金矿业估值低于行业估值 PE 45 倍 2016 年紫金矿业净利润增速为 11.12%,ROE 6.65%,17 年预测净利润增速 % 巴里克黄金 PE(TTM)28.5 倍,17 年 PE 19 倍 目前巴里克黄金估值高于行业 PE 27 倍 公司 2016 净利润增速 %, ROE 8.67%,17 年预测净利润增速 57.86% 紫金矿业估值高于巴里克黄金, 巴里克黄金连续 4 年出现亏损, 紫金矿业业绩增长更加稳健, 估值业绩较为匹配 18
19 图表 53: 紫金矿业 PE PB 历史走势 图表 54: 巴里克黄金 PE PE 历史走势 图表 55: 紫金矿业投资回报率 图表 56: 巴里克黄金投资回报率 汽车整车 : 上汽集团 vs 大众公司 上汽集团市值 亿美元, 大众公司市值 亿美元 上汽集团 PE(TTM)11.5 倍,17 年 PE 9.8 倍,PS(TTM)0.5 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前上汽集团估值低于行业估值 PE 15.7 倍 2016 年上汽集团净利润增速为 7.43%,ROE 17.44%,17 年预测净利润增速 13.70% 大众公司 PE(TTM)8.7 倍,2016 净利润增速 %,ROE 5.69% 上汽集团估值高于大众公司, 业绩较优 图表 57: 上汽集团 PE PB 历史走势 图表 58: 大众公司 PE PE 历史走势 19
20 图表 59: 上汽集团投资回报率 图表 60: 大众公司投资回报率 高低压设备 : 正泰电器 vs 艾默生电气 正泰电器市值 亿美元, 艾默生电气市值 亿美元 正泰电器 PE(TTM)19 倍,17 年 PE 15.5 倍,PS(TTM)1.9 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前正泰电器估值低于行业估值 PE 29 倍 2016 年正泰电器净利润增速为 25.32%,ROE 21.75%,17 年预测净利润增速 25.53% 艾默生电气 PE(TTM)25.6 倍,17 年 PE23.8 倍 公司 2016 净利润增速 %,ROE 20.90%,17 年预测净利润增速 -1.47% 正泰电器业绩较优于艾默生电气, 估值更低 图表 61: 正泰电器 PE PB 历史走势 图表 62: 艾默生电气 PE PE 历史走势 图表 63: 正泰电器投资回报率 图表 64: 艾默生电气投资回报率 20
21 电子制造 : 海康威视 vs 霍尼韦尔 海康威视市值 亿美元, 霍尼韦尔市值 亿美元 海康威视 PE(TTM)35.8 倍,17 年 PE 29.5 倍,PS(TTM)8.2 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前海康威视估值低于行业估值 PE 38 倍 2016 年海康威视净利润增速为 26.30%,ROE 34.09%,17 年预测净利润增速 28.36% 霍尼韦尔 PE(TTM)21.1 倍,17 年 PE 19.5 倍 公司 2016 净利润增速 0.86%,ROE 25.54%,17 年预测净利润增速 12.89% 海康威视在安防领域提供产品和解决方案的一体化服务, 毛利率基本稳定在 40% 以上, 成长性优于霍尼韦尔安防业务, 估值与业绩较为匹配 图表 65: 海康威视 PE PB 历史走势 图表 66: 霍尼韦尔 PE PE 历史走势 图表 67: 海康威视投资回报率 图表 68: 霍尼韦尔投资回报率 酒类 : 贵州茅台 vs 帝亚吉欧 贵州茅台市值 亿美元, 帝亚吉欧市值 亿美元 贵州茅台 PE(TTM)31.9 倍,17 年 PE 28.4 倍,PS(TTM)13.1 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前贵州茅台估值接近行业估值 PE 31 倍 2016 年贵州茅台净利润增速为 7.84%,ROE 24.44%,17 年预测净利润增速 26.92% 帝亚吉欧 PE(TTM)29.05 倍, 公司 2016 净利润增速 -5.75%,ROE 27.53% 贵州茅台连续 5 年业绩增长稳健, 毛利率基本稳定 90% 以上, 帝亚吉欧净利润波动较大, 毛利率在 60% 左右, 从业绩上贵州茅台优势明显, 成长性贵州茅台优于帝亚吉欧, 估值上贵州茅台高于帝亚吉欧, 业绩与估值匹配度较高 21
22 图表 69: 贵州茅台 PE PB 历史走势 图表 70: 帝亚吉欧 PE PE 历史走势 图表 71: 贵州茅台投资回报率 图表 72: 帝亚吉欧投资回报率 保险 : 中国平安 vs 伯克希尔哈撒韦 中国平安市值 亿美元, 伯克希尔哈撒韦市值 亿美元 中国平安 PE(TTM)14.9 倍, 17 年 PE 13.7 倍,PS(TTM)1.25 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国平安估值低于行业估值 PE 28 倍 2016 年中国平安净利润增速为 15.11%,ROE 17.39%,17 年预测净利润增速 16.99% 伯克希尔哈撒韦 PE(TTM)8.7 倍, 低于行业估值 PE 13 倍, 公司 2016 净利润增速 -0.04%,ROE 8.94% 中国平安自业绩增长稳健, 伯克希尔哈撒韦业绩出现下滑趋势, 中国平安估值较高, 业绩较优 图表 73: 中国平安 PE PB 历史走势 图表 74: 伯克希尔哈撒韦 PE PE 历史走势 22
23 图表 75: 中国平安投资回报率 图表 76: 伯克希尔哈撒韦投资回报率 石油化工 : 中国石化 vs 埃克森美孚 中国石化市值 亿美元, 埃克森美孚市值 亿美元 中国石化 PE(TTM)13.2 倍,17 年 PE 12.8 倍,PS(TTM)0.4 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国石化估值低于行业估值 PE 27 倍 2016 年中国石化净利润增速为 43.88%,ROE 6.74%,17 年预测净利润增速 27.13% 埃克森美孚 PE(TTM)34.3 倍,17 年 PE 22.7 倍, 公司 2016 净利润增速 %,ROE 4.64%,17 年预测净利润增速 91.08% 中国石化与埃克森美孚均处于业绩修复区间, 中国石化估值更低 图表 77: 中国石化 PE PB 历史走势 图表 78: 埃克森美孚 PE PE 历史走势 图表 79: 中国石化投资回报率 图表 80: 埃克森美孚投资回报率 23
24 电力 : 长江电力 vs 通用电气 长江电力市值 亿美元, 通用电气市值 亿美元 长江电力 PE(TTM)15.12 倍,17 年 PE 16.7 倍,PS(TTM)6.3 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前长江电力估值接近行业估值 PE 16 倍 2016 年长江电力净利润增速为 80.39%,ROE 18.93%,17 年预测净利润增速 -0.77% 通用电气 PE(TTM)26.3 倍, 公司 2016 净利润增速 %,ROE 10.14% 通用电气 2015 年亏损 亿美元, 低基数导致 2016 年净利润增幅较大, 长江电力相比业绩稳定性更强, 估值更低 图表 81: 长江电力 PE PB 历史走势 图表 82: 通用电气 PE PE 历史走势 图表 83: 长江电力投资回报率 图表 84: 通用电气投资回报率 造纸 : 太阳纸业 vs 国际纸业 太阳纸业市值 亿美元, 国际纸业市值 亿美元 太阳纸业 PE(TTM)14.9 倍,17 年 PE 13.8 倍,PS(TTM)1.3 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前太阳纸业估值接近行业估值 PE 25 倍 2016 年太阳纸业净利润增速为 58.52%,ROE 14.14%,17 年预测净利润增速 48.13% 国际纸业 PE(TTM)30.8 倍, 公司 2016 净利润增速 -3.62%,ROE 21.98% 太阳纸业相比业绩更优, 估值更低 24
25 图表 85: 太阳纸业 PE PB 历史走势 图表 86: 国际纸业 PE PE 历史走势 图表 87: 太阳纸业投资回报率 图表 88: 国际纸业投资回报率 通信运营 : 中国联通 vs 美国电话电报 中国联通市值 亿美元, 美国电话电报市值 亿美元 中国联通 PE(TTM)560.1 倍,17 年 PE 54.5 倍,PS(TTM)0.58 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国联通估值高于行业估值 PE 75 倍 2016 年中国联通净利润增速为 %,ROE 0.2%,17 年预测净利润增速 % 美国电话电报 PE(TTM)17.7 倍, 公司 2016 净利润增速 -2.77%,ROE 10.56% 中国联通目前混改预期较强, 估值水平与实际情况出现偏离, 业绩与估值匹配度不如美国电话电报 图表 89: 中国联通 PE PB 历史走势 图表 90: 美国电话电报 PE PE 历史走势 25
26 图表 91: 中国联通投资回报率 图表 92: 美国电话电报投资回报率 旅游综合 : 中国国旅 vs 普利斯林 中国国旅市值 亿美元, 普利斯林市值 亿美元 中国国旅 PE(TTM)31.4 倍,17 年 PE 26.6 倍,PS(TTM)2.5 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中国国旅估值低于行业估值 PE 44 倍 2016 年中国国旅净利润增速为 20.07%,ROE 15.12%,17 年预测净利润增速 18.60% 普利斯林 PE(TTM)43.3 倍,17 年 PE 28.7 倍 公司 2016 净利润增速 %,ROE 22.94%,17 年预测净利润增速 63.89% 两公司业绩与估值基本匹配 图表 93: 中国国旅 PE PB 历史走势 图表 94: 普利斯林 PE PE 历史走势 图表 95: 中国国旅投资回报率 图表 96: 普利斯林投资回报率 26
27 服装家纺 : 海澜之家 vs 耐克 海澜之家市值 亿美元, 耐克市值 亿美元 海澜之家 PE(TTM)13.5 倍,17 年 PE 12.1 倍,PS(TTM)2.5 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前海澜之家估值低于行业估值 PE 38 倍 2016 年海澜之家净利润增速为 5.74%,ROE 34.07%,17 年预测净利润增速 12.07% 耐克 PE(TTM)22.6 倍,17 年 PE 22.9 倍 公司 2016 净利润增速 12.77%,ROE 34.38%,17 年预测净利润增速 1.70% 两公司业绩与估值基本匹配 图表 97: 海澜之家 PE PB 历史走势 图表 98: 耐克 PE PE 历史走势 图表 99: 海澜之家投资回报率 图表 100: 耐克投资回报率 化学制药 : 恒瑞医药 vs 强生 恒瑞医药市值 亿美元, 强生市值 亿美元 恒瑞医药 PE(TTM)50.5 倍,17 年 PE 45.2 倍,PS(TTM)11.8 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前恒瑞医药估值高于行业估值 PE 38 倍 2016 年恒瑞医药净利润增速为 19.22%,ROE 23.20%,17 年预测净利润增速 21.07% 强生 PE(TTM)21.6 倍,17 年 PE 20.4 倍 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前强生估值低于行业估值 PE 24 倍 公司 2016 净利润增速 7.34%,ROE 23.37%,17 年预测净利润增速 8.50% 恒瑞医药净利润增长稳健, 业绩更优, 估值更高 27
28 图表 101: 恒瑞医药 PE PB 历史走势 图表 102: 强生 PE PE 历史走势 图表 103: 恒瑞医药投资回报率 图表 104: 强生投资回报率 航空装备 : 中航飞机 vs 洛克希德马丁 中航飞机市值 亿美元, 洛克希德马丁市值 亿美元 中航飞机 PE(TTM)132 倍,17 年 PE 65.9 倍,PS(TTM)2 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前中航飞机估值高于行业估值 PE 83 倍 2016 年中航飞机净利润增速为 3.27%,ROE 2.7%,17 年预测净利润增速 79.53% 洛克希德马丁 PE(TTM)16.1 倍 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前洛克希德马丁估值低于行业估值 PE 22 倍, 公司 2016 净利润增速 47.07%,ROE % 中航飞机业绩逊于洛克希德马丁, 估值偏高 图表 105: 中航飞机 PE PB 历史走势图表 106: 洛克希德马丁 PE PE 历史走势 28
29 图表 107: 中航飞机投资回报率 图表 108: 洛克希德马丁投资回报率 计算机设备 : 紫光股份 vs 微软 紫光股份市值 亿美元, 微软市值 亿美元 紫光股份 PE(TTM)55.4 倍,17 年 PE 41.5 倍,PS(TTM)1.9 倍, 历史中枢 PE 倍,PS 1-2 倍 目前紫光股份估值低于行业估值 PE 60 倍 2016 年紫光股份净利润增速为 %,ROE 6.22%,17 年预测净利润增速 66.37% 微软 PE(TTM)31.5 倍 历史中枢 PE 倍,PS 倍 目前微软估值接近行业估值 PE 24 倍 公司 2016 净利润增速 26.23%,ROE 22.09% 紫光股份 2016 年收购华三, 完成公司转型, 由分销向产品过渡, 毛利率由 4.5% 提升至 20% 左右, 未来有望进入业绩上升通道, 微软全球操作系统垄断地位无法动摇, 毛利率基本稳定在 60% 以上, 从业绩上看紫光股份还存在明显差距, 估值偏高 图表 109: 紫光股份 PE PB 历史走势 图表 110: 微软 PE PE 历史走势 图表 111: 紫光股份投资回报率 图表 112: 微软投资回报率 29
30 三 未上市行业龙头 华为 vs 苹果 思科 2016 年华为实现销售收入 亿元 ( 按年末汇率折为 751 亿美元 ), 是阿里巴巴的 3.3 倍, 腾讯的 3.4 倍, 思科的 1.5 倍 虽然目前华为较苹果 亿美元的营收来说上存在较大差距, 但华为销售收入 5 年复合增长率达到 24%, 营业利润 5 年复合增长率为 23%, 经营活动现金流 5 年复合增长率达到 18%, 业绩增长稳定, 公司在物联网 人工智能 云计算 5G 技术等领域的增长空间巨大 在传统消费者业务领域,2016 年智能手机发货量达到 1.39 亿台, 同比增长 29%, 连续 5 年维持稳健增长, 尤其是在中国市场, 华为的市场份额已经达到 18.1%, 位居国内智能机首位 根据华为 17 年半年报,3000 元以上用户来源中, 消费升级 ( 从 3000 元以下手机更换为 3000 元以上 ) 驱动下的换机用户中 25.9% 来自华为,9.2% 来自三星,6.2% 来自 OPPO, 在高端迁移用户中 10.7% 来自苹果, 5.8% 来自三星,5.6% 来自华为 由此可见, 国内市场华为已经在高端机领域向苹果发起冲击 国际市场方面, 华为手机上半年全球销量为 7301 万部, 苹果为 9179 万部, 两者差距已经逐步缩小 估值方面, 苹果市值达到 7705 亿美元,PE(TTM) 为 17 倍, 历史中枢 PE 为 倍,PS 为 倍, 苹果估值低于行业估值 PE 24 倍,17 年 PE 17 倍,18 年 PE 14 倍 其他可比公司思科市值为 1571 亿美元,PE(TTM) 为 16 倍, 历史中枢 PE 为 倍,16 年实现营业收入 亿美元, 已经被华为超越, 并且未来成长空间和华为相比并不占优势 因此综合来看, 华为如果实现上市, 可能为成为中国科技第一股, 市值超越阿里巴巴 腾讯等中国科技龙头 ( 文中行业 PE 及公司净利润增速均为万得一致预期数值 ) 30
31 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨 持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨 卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨 我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平 中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若 减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平 我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合 指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准 而我 们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准 分析师简介 董忠云,SAC 执业证书号 :S , 金融学博士 博士后, 中航证券金融研究所负责人 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投 资损失的书面或口头承诺均为无效 免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发 发布 可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券 未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送 复印本报告的材料 内容或其复印本给予任何其他人 本报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请 中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者 本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致 并不能依靠本报告以取代行使独立判断 中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易 中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 31
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
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中航证券金融研究所 部门负责人 董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 首席分析师 梁 证券执业证书号 :S0640515030001 高级宏观分析师符 证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理 李晨 证券执业证书号 :S0640115060035 电话 :010-64818471 邮箱 :spirit6764@live.cn 趋势不改水自横流 宏观策略周报 2016
中航证券金融研究所分析师 : 李欣证券执业证书号 :S 研究助理 : 董俊业证券执业证书号 :S 邮箱 电话 : 航发动力 (600893) 公司 2018 年年报点评 : 聚焦航发主
中航证券金融研究所分析师 : 李欣证券执业证书号 :S0640515070001 研究助理 : 董俊业证券执业证书号 :S0640118010019 邮箱 :dongjy@avicsec.com 电话 :010-59562516 航发动力 (600893) 公司 2018 年年报点评 : 聚焦航发主业, 提升经营效果 行业分类 : 国防军工 2019 年 04 月 1 日 公司投资评级 持有 当前股价
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-13 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模大幅回升 融资融券报告 216 年 1 月 17 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 363.81 1.97 深证成指 1759.68 1.82 中小板指 6931.37 2.18 创业板指 2194.23 2.6 融资融券数据 融资融券余额
10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201
日期 个股 1/17/2019 1/11/2019 1/9/2019 1/8/2019 1/8/2019 1/2/2019 12/24/2018 12/14/2018 9/20/2018 7/3/2017 1/17/2019 贝莱德 1/17/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/9/2019 贝莱德 12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德
日期 个股 1/15/2019 阿里巴巴 11/26/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 10/10/2018 阿里巴巴 7/11/2018 阿里巴巴 10/3/
日期 个股 1/15/2019 阿里巴巴 11/26/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 10/10/2018 阿里巴巴 7/11/2018 阿里巴巴 10/3/2017 阿里巴巴 1/14/2019 奈飞 1/11/2019 奈飞 1/8/2019 奈飞 1/7/2019
中航证券金融研究所分析师 : 张超证券执业证书号 :S 研究助理 : 董俊业证券执业证书号 :S 邮箱 电话 : 航发动力 ( SH)2019 年半年报点评 : 航发主业强
中航证券金融研究所分析师 : 张超证券执业证书号 :S0640519070001 研究助理 : 董俊业证券执业证书号 :S0640118010019 邮箱 :dongjy@avicsec.com 电话 :010-59562516 航发动力 (600893.SH)2019 年半年报点评 : 航发主业强化, 债转股提升效益 行业分类 : 国防军工 2019 年 08 月 24 日 公司 8 月 24 日披露中报,
图表 2: 复星医药担保明细 担保人被担保人此次担保额度 ( 万元 ) 累计担保额度 ( 万元 ) 实际担保金额 ( 万元 ) 复星医药 万邦医药 14, 4,5 复星药业 13, 13, 6, 复星医药产业 35, 146, 11,4 万邦金桥 4, 4, 通过股权转让, 万邦医药于 24 年成为
公司公告点评 复星医药 (6196) 公告点评 : 连带担保为子公司注入流动性 行业分类 : 医药 211.12.23 研究员 : 张绍坤 ( 执业证书编号 :S6451118) 联系人 : 刁志学, 沈文文电话 :755-8352492 83688575 Email:diaozhixue@163.com 事件回顾 : 复星医药董事会审议通过了公司为旗下的子 ( 孙 ) 公司提供连带担保的方案, 具体内容包括为控股孙公司万邦医药使用光大银行上海分行人民币
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模平稳震荡 融资融券报告 217 年 6 月 12 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3158.4 1.7 深证成指 1177.45 3.91 中小板指 6695.29 4.27 创业板指 1796.13 2.88 融资融券数据 融资融券余额
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模平稳回升 融资融券报告 217 年 6 月 19 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3123.17-1.12 深证成指 1191.24.14 中小板指 674.95.14 创业板指 181.5.77 融资融券数据 融资融券余额 8698.32
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Jan-13 Apr-13 Jul
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模继续回落 融资融券报告 216 年 1 月 1 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 34.7 -.96 深证成指 1567.58 -.4 中小板指 6783.59 -.56 创业板指 2149.9 -.31 融资融券数据 融资融券余额
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-13 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模重上 9 亿 融资融券报告 216 年 1 月 24 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 39.94.89 深证成指 1748.9 -.1 中小板指 6948.87.25 创业板指 2181. -.6 融资融券数据 融资融券余额 922.85
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资净买入额持续净流出 融资融券报告 215 年 12 月 7 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3524.99 2.58 深证成指 12329.18 3.7 中小板指 8235.21 1.71 创业板指 2692.16 1.61 融资融券数据
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Jan-13 Apr-13 Jul
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模回落至 9 亿元以下 融资融券报告 216 年 9 月 19 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 32.85-2.47 深证成指 1454.24-2.87 中小板指 6726.92-3.1 创业板指 2144.56-2.65 融资融券数据
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模近万亿 融资融券报告 217 年 9 月 25 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3352.53 -.3 深证成指 1169.82.6 中小板指 7525.4.49 创业板指 1866.42 -.49 融资融券数据 融资融券余额
Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模连续 8 周上涨 融资融券报告 217 年 9 月 18 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3353.62 -.35 深证成指 1163.1.84 中小板指 7488.37.53 创业板指 1875.63 -.51 融资融券数据
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融小幅回落 融资融券报告 216 年 4 月 5 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 39.53 1.1 深证成指 1379.65.39 中小板指 6799.11 -.2 创业板指 225.37 -.48 融资融券数据 融资融券余额 8,741.58
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融持续回升 融资融券报告 216 年 3 月 28 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2979.43.82 深证成指 1339.68 2.1 中小板指 6812.94 2.72 创业板指 2216.9 1.75 融资融券数据 融资融券余额
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融企稳回升 融资融券报告 216 年 3 月 21 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2955.15 5.15 深证成指 1126.59 8.15 中小板指 6632.24 8. 创业板指 2177.87 12.56 融资融券数据 融资融券余额
Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额 亿元, 较下跌 4.65%, 融资余额为 亿元, 较下跌 4.65
![Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额 亿元, 较下跌 4.65%, 融资余额为 亿元, 较下跌 4.65](/thumbs/50/27126781.jpg "Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额 亿元, 较下跌 4.65%, 融资余额为 亿元, 较下跌 4.65")
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融去杠杆继续 融资融券报告 215 年 9 月 21 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 397.92-3.2 深证成指 985.77-5.86 中小板指 6615.4-6.75 创业板指 1983.3-3.75 融资融券数据 融资融券余额
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融下跌幅度收窄 融资融券报告 215 年 12 月 14 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3434.58-2.56 深证成指 12134.2-1.58 中小板指 882.69-1.85 创业板指 2671.29 -.78 融资融券数据
Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 9 月 3 日融资融券余额 亿元, 较前期下跌 2.25%, 融资余额为 亿元, 较前期下跌
![Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 9 月 3 日融资融券余额 亿元, 较前期下跌 2.25%, 融资余额为 亿元, 较前期下跌](/thumbs/91/105400842.jpg "Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 9 月 3 日融资融券余额 亿元, 较前期下跌 2.25%, 融资余额为 亿元, 较前期下跌")
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融创年内新低 融资融券报告 215 年 1 月 8 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 352.78-1.28 深证成指 9988.25.84 中小板指 6779.7 1.6 创业板指 282.67 3.5 融资融券数据 融资融券余额 967.9
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S 电话 : 邮箱 融资融券报告 两融企稳回升 2016 年 2 月 22 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 深证
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融企稳回升 216 年 2 月 22 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 286.2 3.49 深证成指 1162.32 5.5 中小板指 6714.98 4.93 创业板指 2211.1 5.44 融资融券数据 融资融券余额
融资融券规模分析 根据最新交易数据, 截止 5 月 29 日, 融资融券余额 亿元, 较上周下跌.53% 融资余额为 亿元, 较上周下跌.53%, 其中融资买入额为 亿元, 较上周减少 4.75 亿元 融资偿还额为 亿元, 较上周减少 8.
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模持续回落 融资融券报告 216 年 5 月 3 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2821.5.5 深证成指 9813.63.82 中小板指 642.72.65 创业板指 269.89 1.59 融资融券数据 融资融券余额 8,224.9
图表 1: 营业收入 ( 亿元 ) 及同比增速 图表 2: 归母净利润 ( 亿元 ) 及同比增速 图表 3: 毛利率走势 图表 4: 期间费用率走势 2
中航证券金融研究所分析师 : 张玉玲证券执业证书号 :S0640517060001 邮箱 :zhangyl@avicsec.com 安达维尔 (300719): 以竞争性装备采购推进为契机 实现军民融合纵深战略布局 行业分类 : 航空航天 2018 年 04 月 20 日 公司投资评级 买入 6-12 个月目标价 38.34 元 当前股价 (18.04.17) 基础数据 26.24 元 上证指数 3071.54
Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融涨幅收窄 融资融券报告 215 年 11 月 23 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 363.5 1.39 深证成指 1272.3 2.42 中小板指 858.42 2.81 创业板指 28.15 3.32 融资融券数据 融资融券余额
PowerPoint 演示文稿
12/7/2018 特斯拉 360 450 杰富瑞 2018/12/7 吉利汽车 20 19 美国银行 11/20/2018 特斯拉 10/25/2018 特斯拉 10/25/2018 特斯拉 10/25/2018 特斯拉 10/25/2018 特斯拉 9/28/2018 特斯拉 9/27/2018 特斯拉 11/2/2017 特斯拉 12/6/2018 苹果 11/30/2018 苹果 11/21/2018
untitled
OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 11 月 6 日, 融资融券余额 亿元, 较前期上涨 4.91%, 融资余额为 亿元,
![Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 11 月 6 日, 融资融券余额 亿元, 较前期上涨 4.91%, 融资余额为 亿元,](/thumbs/49/25826967.jpg "Jan/13 Jan/13 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 11 月 6 日, 融资融券余额 亿元, 较前期上涨 4.91%, 融资余额为 亿元,")
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资买入大幅上升, 信用交易回暖 融资融券报告 215 年 11 月 9 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 359.3 6.13 深证成指 12273.35 6.3 中小板指 8265.5 6.2 创业板指 2661.41 7.39 融资融券数据
每周行情上周大盘一路上攻, 走出 5 根阳线, 成功站上 2900 点, 最终收于 点, 周涨 5.15% 沪深 300 周涨 5.09% 证券板块周涨 8.93%, 走势明显强于大盘 其中, 东吴证券涨幅最高, 为 14.68%; 西南证券涨幅最小, 为 5.73% 上周沪深两市股
中航证券金融研究所分析师 : 符旸证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理 : 任书洁证券执业证书号 :S0640115070007 电话 :010-64818352 转融资费率下调, 券商板块获利好 行业分类 : 证券业 2016 年 3 月 21 日 推荐评级基础数据上证指数 2,955.15 行业指数 7,147.44 总市值 ( 亿元 ) 36,953.58 流通 A 股市值
PowerPoint 演示文稿
12/3/2018 贝莱德 下调至 442 杰富瑞 2018/12/6 吉利汽车 43.4 24.3 野村 11/30/2018 贝莱德 11/16/2018 贝莱德 11/14/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/16/2018 贝莱德 10/9/2018 贝莱德 7/17/2018 贝莱德 4/13/2018 贝莱德 6/19/2018 贝莱德 11/30/2018
图 1: 标普 500 市盈率与收盘价对比 : 市盈率加速上升
中航证券金融研究所部门负责人董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 证券分析师符旸证券执业证书号 :S0640514070001 电话 :010-64818473 邮箱 :fuyyjs@avicsec.com 指数横盘时市盈率变化中蕴含的危与机 策略研究报告 2016 年 6 月 24 日 摘要 : 纵向回顾市盈率的时间序列, 市场整体市盈率的持续上升具有警示作用 ; 而横向对比同一经济体下的不同市场市盈率,
12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德 11/16/2018 贝莱德 11/14/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/16/2018 贝莱德 10/9/2018 贝莱德 7/17/2018 贝莱德 4/13/2018 贝莱德 6/19
日期 ( 月 / 日 / 年 ) 股票 12/10/2018 苹果 12/7/2018 苹果 12/6/2018 苹果 11/30/2018 苹果 11/21/2018 苹果 11/20/2018 苹果 11/19/2018 苹果 10/29/2018 苹果 9/13/2018 苹果 8/30/2018 苹果 12/7/2018 特斯拉 11/20/2018 特斯拉 9/28/2018 特斯拉 9/27/2018
每周行情上周大盘在周二放量上攻, 一度接近 3000 点关口, 随后两天在 3000 点下方震荡, 但周五大盘上冲之后回落, 在成交放量的情况下, 跌幅逐渐扩大并跌破 2934 点附近支撑位, 最终收于 点, 周跌 0.85% 沪深 300 周跌 0.84% 证券板块跟随大盘下行,
市场活跃度下滑, 连累券商 4 月业绩 中航证券金融研究所分析师 : 符旸证券执业证书号 : 研究助理 : 任书洁证券执业证书号 : 行业分类 : 证券业 2016 年 5 月 9 日 上周要闻 基础数据 上证指数 2,913.25 行业指数 6,986.07 总市值 ( 亿元 ) 35,862.49 流通 A 股市值 ( 亿元 ) 24,169.60 PE 13.80 PB 1.87 今一年以来行业表现
每周行情上周大盘在 3000 点附近徘徊震荡, 最终收于 点, 周涨 0.82% 沪深 300 周涨 0.82% 上周一, 证券板块在下调转融资费率的影响下, 全线大涨, 周涨 4.61%, 走势明显强于大盘 其中, 西部证券涨幅最高, 为 20.49%; 东方证券涨幅最小, 为 0
中航证券金融研究所分析师 : 符旸证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理 : 任书洁证券执业证书号 :S0640115070007 电话 :010-64818352 退市黑名单严重失实, 战新版还要深入研究 行业分类 : 证券业 2016 年 3 月 28 日 推荐评级基础数据上证指数 2,979.43 行业指数 7,387.43 总市值 ( 亿元 ) 38,280.11 流通 A
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 2 月 7 日, 融资融券余额 亿元, 较前期下跌 4.12% 融资余额为 亿元, 较前期下跌 4.1%, 其中融资买入额为 亿元, 较前期减少 亿元, 融资偿还额为 亿元, 较前
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融规模持续回落 216 年 2 月 16 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2763.49.95 深证成指 9673.48 2.71 中小板指 6399.22 2.1 创业板指 296.99 5.16 融资融券数据 融资融券余额
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 两融规模继续回落, 回落速度大幅收窄, 截止 1 月 24 日, 融资融券余额 亿元, 较前期下跌 1.85% 融资余额为 亿元, 较前期下跌 1.85%, 其中融资买入额为 亿元, 较前期小幅增加 32.74
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融回落幅度收窄 216 年 1 月 25 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2916.56.54 深证成指 1111.57 1.14 中小板指 67.96 1.4 创业板指 2149.59 1.74 融资融券数据 融资融券余额
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12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德 11/16/2018 贝莱德 11/14/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/17/2018 贝莱德 10/16/2018 贝莱德 10/9/2018 贝莱德 7.17.2018 贝莱德 4/13/2018 贝莱德 6/19/2018 贝莱德 11/30/2018 苹果 11/27/2018 苹果 11/21/2018 苹果
融资融券规模分析 根据最新交易数据, 截止 5 月 8 日, 融资融券余额 亿元, 较上周上涨.1% 融资余额为 亿元, 较上周上涨.11%, 其中融资买入额为 亿元, 日均买入额较上周增加 亿元 融资偿还额为 亿元, 日均偿
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资净买入额流入, 两融规模小幅回升 融资融券报告 216 年 5 月 9 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2913.25 -.85 深证成指 11.54 -.4 中小板指 6563.62 -.8 创业板指 2129.19 -.45 融资融券数据
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
CRB 现货指数同比在持续走高, 预示国内 PPI 同比也将继续上行 国内工业品价格仍在上涨, 南华工业品指数已经创出近期新高, 显示 2 月 PPI 将继续环比上涨 从翘尾因素来看,2 月翘尾因素略高于 1 月, 预期 2 月 PPI 同比有望继续上行至 7.5%
中航证券金融研究所符旸证券执业证书号 :S0640514070001 电话 :010-64818473 邮箱 :fuyyjs@avicsec.com CPI 短期冲高后将回落,PPI 下月破 7 1 月物价数据点评 宏观点评 2017 年 2 月 15 日 根据国家统计局 2 月 14 日公布的数据 : 2017 年 1 月份, 全国居民消费价格总水平同比上涨 2.5% 其中, 城市上涨 2.6%,
融资融券规模分析 截止 3 月 11 日, 融资融券余额 亿元, 较前期下跌.92% 融资余额为 亿元, 较前期下跌.92%, 其中融资买入额为 亿元, 较前期减少 亿元, 融资偿还额为 亿元, 较期减少 亿元,
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融小幅回落 216 年 3 月 15 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 281.31-2.22 深证成指 9363.41-1.82 中小板指 614.84-1.92 创业板指 1934.87 1.46 融资融券数据 融资融券余额
融资融券规模分析 根据最新交易数据, 截止 3 月 18 日, 融资融券余额 亿元, 较前期上涨 1.4% 融资余额为 亿元, 较前期上涨 1.41%, 其中融资买入额为 亿元, 较前期买入额增加 亿元, 融资偿还额为 亿元,
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融企稳回升 216 年 3 月 21 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2955.15 5.15 深证成指 1126.59 8.15 中小板指 6632.24 8. 创业板指 2177.87 12.56 融资融券数据 融资融券余额
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 3 月 4 日, 融资融券余额 亿元, 较前期下跌 3.1% 融资余额为 亿元, 较前期下跌 3.4%, 其中融资买入额为 亿元, 较前期减少 亿元, 融资偿还额为 亿元, 较
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融加速回落 216 年 3 月 7 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2874.15 3.86 深证成指 9536.71 -.39 中小板指 6261.24 -.68 创业板指 197.4-5.35 融资融券数据 融资融券余额
融资融券规模分析 根据最新交易数据, 截止 5 月 22 日, 融资融券余额 亿元, 较上周下跌 1.1% 融资余额为 亿元, 较上周下跌 1.%, 其中融资买入额为 亿元, 较上周增加 亿元 融资偿还额为 亿元, 较上周减少
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融规模创年内新低 融资融券报告 216 年 5 月 23 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2825.48 -.37 深证成指 9816.75.21 中小板指 6433.56.11 创业板指 265.3 1.51 融资融券数据 融资融券余额
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
融资融券规模分析 根据最新交易数据, 截止 5 月 15 日, 融资融券余额 亿元, 较上周大幅下跌 2.91% 融资余额为 亿元, 较上周下跌 2.92%, 其中融资买入额为 亿元, 日均买入额较上周减少 亿元 融资偿还额为
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融规模大幅回落 216 年 5 月 16 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2827.11-2.96 深证成指 9759.27-3.38 中小板指 6398.49-2.52 创业板指 225.22-4.88 融资融券数据
Oct/12 Jan/13 Oct/12 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额为 万亿元, 较上周上涨 2.6%, 融资余额为 万亿元, 较上周上涨 2.2%; 信用交易活度回升, 融资买入额为
![Oct/12 Jan/13 Oct/12 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额为 万亿元, 较上周上涨 2.6%, 融资余额为 万亿元, 较上周上涨 2.2%; 信用交易活度回升, 融资买入额为](/thumbs/53/30868734.jpg "Oct/12 Jan/13 Oct/12 Jan/13 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额为 万亿元, 较上周上涨 2.6%, 融资余额为 万亿元, 较上周上涨 2.2%; 信用交易活度回升, 融资买入额为")
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资净买入转正, 两融回升 融资融券报告 215 年 7 月 27 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 47.91 2.87 深证成指 13518.52 3.95 中小板指 975.25 3.81 创业板指 2897.82 4.11 融资融券数据
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BABAD6D3BEABBBFAD0C2B9C9B7D6CEF6B1A8B8E62E646F63>
4 股 票 研 究 新 股 询 价 定 价 分 析 汉 钟 精 机 (002158) 螺 杆 式 压 缩 机 行 业 生 产 龙 头 汉 钟 精 机 新 股 分 析 报 告 吕 娟 张 锦 灿 21-62532930 21-62580818-728 lvjuan@gtjas.com zhangjingcan@gtjas.com 本 报 告 导 读 : 公 司 未 来 发 展 主 要 取 决 于 拳
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 11 月 2 日, 融资融券余额 亿元, 较前期上涨 4.69%, 涨幅较前期回落 3.1 个百分点, 融资余额为 亿元, 较前期上涨 4.7%; 其中融资买入额为 亿元, 融资偿还额为
S6451551 融资融券报告 两融涨幅收窄 215 年 11 月 23 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 363.5 1.39 深证成指 1272.3 2.42 中小板指 858.42 2.81 创业板指 28.15 3.32 融资融券数据 融资融券余额 1222.79 亿 融资余额 12189.24 亿 融券余额 31.55 亿 一周融资净买入额 547.19 亿 ETF
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额为 1.38 万亿元, 较上周上涨 4.6%, 融资余额为 1.37 万亿元, 较上周上涨 4.61%; 两融余额经历前两周的大幅回落后小幅回升, 其中融资买入额为 亿元, 环比上涨.62%, 融资偿还额为 6538.
S6451551 融资融券报告 融资融券余额止跌回升 215 年 8 月 17 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3965.33 5.91 深证成指 13445.87 5.43 中小板指 943.35 5.9 创业板指 2674.2 3.77 融资融券数据 融资融券余额 13779.87 亿 融资余额 13748.53 亿 融券余额 31.34 亿 一周融资净买入额 66.2
前 100 名大市值个股投资机会 - 投资要点 前 100 名个股总市值合计 20.0 万亿, 占全部 A 股总市值的 49%; 总自由流通市值合计 4.5 万亿, 占全部 A 股的 33%; 分布于 20 个行业, 银行占比 14 家, 券商占比高达 13 家 4 季度以来总市值前 100 名大市
前 100 名大市值个股投资机会 - 投资要点 前 100 名个股总市值合计 20.0 万亿, 占全部 A 股总市值的 49%; 总自由流通市值合计 4.5 万亿, 占全部 A 股的 33%; 分布于 20 个行业, 银行占比 家, 券商占比高达 13 家 4 季度以来总市值前 100 名大市值个股整体涨幅高达 49.5%, 远远跑赢大部分指数及个股 其融资余额 4 季度以来大增 66% 至 2936
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update= Jun 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 68 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update= Jun 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 6 信用利差分布 (AA+ 级 )... SW
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update=7 Sep 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 8 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update=7 Sep 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 信用利差分布 (AA+ 级 )... SW
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update=6 Jul 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 68 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update=6 Jul 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 6 信用利差分布 (AA+ 级 )...
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
两融业务新闻 证监会 1 月 29 日举行例行发布会, 新闻发言人张晓军表示, 融资融券各项风险控制指标处于安全状态 融资融券各项风险控制指标处于安全状态 截至 28 日, 融资融券各项风险控制指标处于安全状态, 整体风险可控 具体而言, 截至 28 日, 客户整体维持担保比例为 225.5%, 远
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资融券报告 两融规模大幅下降 216 年 2 月 1 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 2737.6-6.14 深证成指 9418.2-6.86 中小板指 6272.91-6.39 创业板指 1994.7-7.23 融资融券数据 融资融券余额
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
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造 纸 行 业 行 业 评 级 : 中 性 盈 利 能 力 在 好 转 重 回 景 气 还 需 时 间 - 造 纸 行 业 年 报 分 析 29 年 5 月 18 日 / 造 纸 行 业 行 业 相 对 市 场 表 现 ---- 造 纸 ---- 沪 深 3 行 业 重 点 公 司 : 公 司 名 称 EPS(9E) 评 级 太 阳 纸 业.62 推 荐 岳 阳 纸 业.18 推 荐 美 利 纸 业.21
目 录 一 本 周 行 业 动 态 证 监 会 副 主 席 李 超 : 我 国 公 募 基 金 管 理 规 模 已 超 8 万 亿 证 监 会 : 继 续 强 化 并 购 重 组 业 绩 承 诺 信 披 监 管, 正 修 订 机 构 资 管 八 条 底 线 禁 止 行 为
行 业 研 究 : 每 周 周 报 (5/30-6/5) 券 商 起 舞 迎 反 弹 2016 年 6 月 6 日 看 好 ( 维 持 ) 市 场 表 现 截 至 2016.6.5 本 周 行 业 动 态 证 监 会 副 主 席 李 超 表 示 截 至 今 年 5 月 底, 公 募 基 金 管 理 规 模 为 8.09 万 亿 元, 基 金 管 理 公 司 及 其 子 公 司 专 户 业 务 规 模
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止 1 月 16 日融资融券余额 亿元, 较前期上涨 5.3%, 融资余额为 亿元, 较前期上涨 5.31%; 其中融资买入额为 亿元, 融资偿还额为 亿元, 融资净买入 亿元
S6451551 融资融券报告 两融快速回升, 警惕回调风险 215 年 1 月 19 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 3391.35 6.54 深证成指 11374.83 7.92 中小板指 771.47 8.9 创业板指 2449.3 1.48 融资融券数据 融资融券余额 9727.35 亿 融资余额 9698.12 亿 融券余额 29.23 亿 一周融资净买入额
策略月报
2016 年 09 月 25 日 新 三 板 / 市 场 研 究 研 究 所 证 券 分 析 师 : 张 蕾 S0350516070002 zhangl06@ghzq.com.cn 节 后 交 易 恢 复, 国 务 院 首 提 新 三 板 流 动 性 新 三 板 市 场 周 报 (20160919-0925) 最 近 一 年 新 三 板 市 场 走 势 投 资 要 点 : 市 场 概 况 及 一 周
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 两融规模加速下跌, 截止 1 月 17 日, 融资融券余额 亿元, 较前期下跌 9.4% 融资余额为 亿元, 较前期下跌 9.4%, 其中融资买入额为 亿元, 融资偿还额为 亿元, 融资净买入
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融回落加速, 投资者须耐心等待 融资融券报告 216 年 1 月 18 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 29.97-8.96 深证成指 9997.93-8.18 中小板指 6632.11-7.89 创业板指 2112.9-6.5 融资融券数据
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最新 A 股 港股 美股估值怎么看? 估值周报 (129-112) 国金策略李立峰 丁潇 魏雪 艾熊峰 栾豫宁 (218 年 11 月 ) SAC 执业证书编号 :S11351541 团队分别获 215 216 年 217 年水晶球最佳分析师团队邮箱 :lilifeng@gjzq.com.cn 1 目录 一 A 股市场估值水平 二 港股市场估值水平 三 美股市场估值水平 2 5/1 5/7 6/1
目 录 一 军 工 行 情 回 顾... 3 1.1 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比... 3 1.2 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 7 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 艾 芳 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116030008 电 话 :010-64818451 邮 箱 :18611213495@163.com 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 行 业 投 资
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul
中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资买入大幅缩减 融资融券报告 215 年 9 月 7 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 316.17-2.23 深证成指 154.8-6.9 中小板指 6849.94-6.8 创业板指 1855.3-1.91 融资融券数据 融资融券余额
策略研究快评
策略研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 策略快评 投资策略 财报分析系列之一 217 年 3 月 3 日 上市公司 216 年年报前瞻 证券分析师 : 燕翔 1-885325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S9851682 核心结论 : 截至 3 月 1 日, 两市 312 家上市公司中已有七成 2199 家上市公司发布了 216 年年报或业绩快报或业绩预告,
用放大镜看Ａ股、港股估值变化
2017 年 09 月 16 日 估值周报 证券研究报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 一周市场回顾 2 A 股指数 板块 行业估值比较 3 港股指数 行业估值比较 基本结论 用放大镜看 A 股 港股估值变化 ---- 估值周报 (0911-0915) 本周 A 股几大股指呈现高位震荡的态势, 涨幅最大的是深证成指, 上涨 0.84%, 其次是中证 500 中小板指 沪深 300 指,
p2:p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf 每日酷图 1. 银行 : 最大公司市值相当 美国市值最大的银行是富国银行, 市值达 1882 亿美元 ( 合 1.19 万亿人民币 ) 港股最大银行为恒生银行, 市值为 228 亿港元 ( 合人民币.19 万亿元
p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf 策略研究 每日酷图 证券研究报告 212.1.29 寻找 A 股公司市值天花板 同行业市值国际比较研究 江亚琴 ( 分析师 ) 21-38674622 jiangyaqin@gtjas.com 证书编号 S8851172 本报告导读 : 摘要 : 市值的天花板也是公司能成长到的极限 在投资趋于国际化的今天, 同行业最大的国际公司的市值将对
12/18/2018 特斯拉 维持摩根士丹利 2018/11/29 长和重申 /18/2018 特斯拉 卖出高盛 2018/11/5 长和重申 /7/2018 特斯拉 杰富瑞 2018/9/7 长和 特斯拉 卖出瑞银 2018/9/4 长和 2
日期 12/20/2018 10/24/2018 10/23/2018 12/19/2018 12/10/2018 12/7/2018 12/6/2018 11/30/2018 11/21/2018 11/19/2018 9/13/2018 12/19/2018 个股 苹果苹果苹果苹果苹果苹果苹果苹果苹果亚马逊 评级评级投行日期个股目标价 ( 美元 ) 目标价 ( 港元 ) 摩根士丹利 12/14/2018
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
目 录 新 三 板 二 级 市 场 月 度 回 顾... 1 分 层 方 案 月 末 落 地, 市 场 交 投 依 然 清 淡... 1 企 业 做 市 意 愿 持 续 减 弱... 2 市 场 流 动 性 不 足, 分 层 后 整 体 估 值 变 化 暂 不 明 显... 4 新 三 板 一 级
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 市 场 2016 年 6 月 跟 踪 报 告 分 层 后 时 代 市 场 期 待 更 多 配 套 政 策 新 三 板 研 究 定 期 报 告 2016 年 6 月 14 日 投 资 要 点 2016 年 五 月 新 三 板 二 级 市 场 回 顾 : 双 指 微 跌, 五 月 成 交 金 额 小 幅 下 降 截 至 2016 年 5 月 31 日, 三 板
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
12/18/ /18/ /7/2018 9/28/ /2/ /14/ /7/ /2/ /21/2018 9/20/2018 1/18/ /9/2017 7/24/2017 7/3/ /7/20
日期 12/20/2018 10/24/2018 10/23/2018 12/19/2018 个股 苹果 评级评级投行日期个股目标价 ( 美元 ) 目标价 ( 港元 ) 摩根士丹利 12/14/2018 碧桂园 170 175 20.2 富国银行 12/13/2018 碧桂园 200 7.5 瑞银 10/15/2018 碧桂园 160 22.5 花旗 10/15/2018 碧桂园 175 18.33
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現 價 :HK$5.59 潜 在 上 升 空 間 : +19.81% 目 標 價 : HK$6.70 銀 行 業 重 慶 銀 行 (1963.HK) 首 次 覆 蓋 報 告 更 勝 東 部 的 西 部 明 珠 公 司 估 值 表 百 萬 元 2011 2012 2013E 2014E 2015E 主 營 收 入 3,571 4,657 5,912 7,372 9,148 營 業 利 潤 1,937
一 序言 自从我们在 7 月 7 日发出报告, 预判下半年将是牛市的时候, 我们就认定了, 在大小盘风格方面, 即将出现的牛市或慢牛市中必然是大盘股包打天下 转眼之间到了年底, 我们来对比分析一下大小盘股市场的近期走势和未来发展 我们主要比较两个市场, 上证 A 股以大盘蓝筹股为主要成分, 我们视上
中航证券金融研究所分析师 : 韩飞鹏证券执业证书号 :S0640511120001 电话 :010-64818463 上证指数强势上攻, 创业板时机未到 量化投资与技术分析 --- 触摸市场脉动 技术分析系列报告 No.7 2016 年 11 月 21 日 本期报告要义 : 大盘蓝筹股将继续维持强势 ; 小盘股弱势尚无任何改变迹象 ; 牛市将 继续 前期报告回顾 : 10 月 24 日 用市场成本线确认牛市现状
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
融资融券市场快报 报告日期 : 年 10 月 日日星期一星期三 融资融券数据 截止 10 月 17 日, 沪深两市融资融券余额为 亿元, 比上一交易日 ( 亿元 ) 增加 亿元 其中 : 融资余额 亿元, 融券
报告日期 :2010 2017 年 10 月 18 18 日日星期一星期三 融资融券数据 截止 10 月 17 日, 沪深两市融资融券余额为 9939.86 亿元, 比上一交易日 (9952.50 亿元 ) 增加 -12.64 亿元 其中 : 融资余额 9895.93 亿元, 融券余额 43.93 亿元 图 1: 两市融资余额及增速 孟洁 华龙证券 图 2: 两市融券余额及增速 执业证书编号 :S0230210070008
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
<4D F736F F D DBAA3D0C5B5E7C6F7C9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BACADCD2E6BCBCCAF5BACDD3A6D3C3B8EFD0C2C7FDB6AFCFC2B5C4D0D0D2B5D5FBBACF2D E646F63>
(600060) / 2011 11 3 CRT 2011 2012 2013 EPS 1.36 1.57 1.79 PE 10 8 7 ( ) (%) ( ) (%) EPS ( ) ROE (%) ( ) 2010 21,264 15.52 835 67.58 0.96 14.72 13.6 2011E 23,284 9.5 1,184 41.85 1.36 18.25 9.6 2012E 26,474
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
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6 月市场概况...1 主要股指 6 月份涨跌情况...2 各行业板块 6 月份涨跌情况及估值状况...3 各行业板块 6 月末总市值及流通市值情况...4 6 月末总市值前二十名股票一览...5 6 月末流通市值前二十名股票一览...6 A 股交易量变化情况...7 新增 A 股开户数情况...7 新增基金开户数情况...8 6 月份发行募资情况...8 6 月净值增长率前二十名基金一览...8
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
绝 对 收 益 研 究 进 入 解 禁 的 秘 密 花 园, 寻 找 破 茧 蝴 蝶 次 新 股 主 题 投 资 策 略 之 二 深 度 报 告 本 篇 报 告 的 主 题 在 于 寻 找 大 股 东 解 禁 事 件 的 投 资 机 会, 由 于 公 司 上 市 第 三 年, 实 际 控 制 人 股 东 持 有 的 股 票 获 得 流 通 权 而 在 三 年 的 准 备 过 程 中, 上 市 公 司
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
Page 2 图 1: 已公布 218 年中报信息上市公司家数 图 2: 已公布 218 年中报信息上市公司占比 已公布 218 年中报信息上市公司数量 已公布 218 年中报信息上市公司占比 公布中报 业绩快报 业绩预告 尚未公布 6% 5% 4%
策略研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 策略快评 投资策略 218 年中报预告综述 218 年 7 月 16 日 整体基本面不错 创业板增速大幅回落 证券分析师 : 燕翔 1-885325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S9851682 联系人 : 战迪 1-88539 zhandi@guosen.com.cn 核心结论 : 截至 7 月
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
Microsoft Word - 451814_175284686.doc
明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程数据周报 融资融券周报 2016 年 12 月 19 日 2016 年第 49 周 (20161212-20161216) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 12 月 16 日, 两市融资融券余额为 9522.57 亿元, 其中融资余额规模为 9485.72 亿元, 融券余额规模为 36.85 亿元 较此前一周 (12 月 9 日 ), 融资余额下降