目录 1 行情回顾 : 医药受大盘震荡拖累, 继续下跌 本周观点 : 医保局操刀价格谈判与集中采购, 抗癌药降价成趋势 行业政策与公司要闻 上市公司研发进度更新 一致性评价审评审批进度更新 沪深港通资金流向更新

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1 2018 年 8 月 5 日 医药生物 医保局操刀价格谈判与集中采购, 抗癌药降价成趋势 医药生物周报 ( ) 行业周报 行情回顾 : 医药板块受大盘震荡拖累, 继续下跌 上周, 医药指数下跌 7.62%, 跑输沪深 300 指数 1.77pp, 行业指数排名 第 20 受国内外经济形势不明朗影响以及政治局会议奠定宏观政策基调, 大盘震荡下行, 医药等偏消费板块回调幅度均较大 医疗服务板块受 美 年健康事件 拖累而领跌 上市公司研发进度跟踪 : 复星医药的甲磺酸伊马替尼片生产申请新进承办 ; 恒瑞医药的 INS068 注射液 海正药业的 PD-L1 单抗临床申请审批完 毕 ; 贝达药业的 CM082 片临床申请审批中 ; 广生堂的 GST-HG161 片临床申请新进承办 华兰生物的 VEGF 单抗正在进行 3 期临床 ; 亚宝药业的 SY-008 胶囊 以岭药业的 XY0206 片正在进行 1 期临床 ; 科伦药业的注射用紫杉醇 ( 白蛋白结合型 ) 已完成 BE 行业观点 : 医保局操刀价格谈判与集中采购, 抗癌药降价成趋势 继零关税和降低进口环节增值税政策之后, 上周医保局召开药品采购工作座谈会, 布局抗癌药省级专项采购以及全国药品集中采购试点 目前已有 多个省份发布抗癌药品降价的通知, 降幅达 3.4%-51.6%, 将扩展至全国 长期建议紧握 创新 + 升级 主线, 密切关注中报业绩 :1 消费升级驱动量价齐升, 推荐长春高新 爱尔眼科 云南白药 片仔癀 同仁堂 ;2 药 店受益加速整合和处方外流, 推荐益丰药房 大参林 一心堂 老百姓 ; 3 创新药 / 重磅仿制有望催生新重磅产品, 推荐康弘药业 信立泰 通化东 宝 ;4 创新高端器械开启进口替代景气周期, 推荐安图生物 乐普医疗 ; 5 一致性评价加速进口替代和竞争格局改善, 推荐信立泰 乐普医疗 ;6 流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点, 推荐上海医药 润达医疗 风险提示 : 医保控费加剧 ; 药品招标降价 ; 创新药短期估值过高风险 证券代码 公司名称 股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE(X) 投资 17A 18E 19E 17A 18E 19E 评级 康弘药业 增持 信立泰 买入 通化东宝 增持 安图生物 买入 乐普医疗 买入 益丰药房 买入 大参林 买入 一心堂 买入 上海医药 买入 润达医疗 买入 爱尔眼科 买入 云南白药 买入 长春高新 买入 片仔癀 买入 同仁堂 增持 资料来源 :Wind, 光大证券研究所预测, 股价时间为 2018 年 08 月 03 日 增持 ( 维持 ) 分析师 林小伟 ( 执业证书编号 :S ) linxiaowei@ebscn.com 梁东旭 ( 执业证书编号 :S ) liangdongxu@ebscn.com 经煜甚 ( 执业证书编号 :S ) jingys@ebscn.com 宋硕 ( 执业证书编号 :S ) songshuo@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 30% 20% 10% 0% -10% 资料来源 :Wind 医药生物沪深 300 相关研报一致性评价审批端进入加速期, 即将迎来业绩兑现 仿制药一致性评价进度系列跟踪报告之一 建议关注中报表现, 短期防御配置低估值流通 医药生物周报 ( ) 建议关注低估值 预期改善的医药流通板块 医药生物周报 ( ) 进入中报预告期, 关注 Q2 业绩确定性 回调后医药优势显现, 确定性龙头是首选 弱市下建议紧握确定性龙头, 以时间换空间 拨云见日, 路在前方 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2 目录 1 行情回顾 : 医药受大盘震荡拖累, 继续下跌 本周观点 : 医保局操刀价格谈判与集中采购, 抗癌药降价成趋势 行业政策与公司要闻 上市公司研发进度更新 一致性评价审评审批进度更新 沪深港通资金流向更新 重要数据库更新 医疗保健 CPI 指数继续下降 重要维生素价格维稳, 中药材价格继续上升 一致性评价挂网采购 : 本周暂无新增省份 两票制落地 : 本期无新增 耗材零加成 : 本期无新增 新版医保目录 : 本期无新增 下周重要事项预告 风险提示 光大医药近期研究报告回顾 中海 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图 1: 大盘指数和各申万一级行业上周涨跌幅情况 (%, ) 1 行情回顾 : 医药受大盘震荡拖累, 继续下跌 上周, 医药生物 ( 申万, 下同 ) 指数下跌 7.62%, 跑输沪深 300 指数 1.77 pp, 跑赢创业板综指 0.08 pp, 在 28 个申万一级行业指数中表现排名 20 受国内外经济形势不明朗影响以及政治局会议奠定宏观政策基调, 上周大盘震荡 下行, 其中银行 建材 钢铁等传统周期板块相对抗跌, 而医药 家电 旅游 食品饮料等偏消费板块回调幅度均较大 分子板块来看, 各子板块间差异不大, 呈现普跌状态 其中化学制剂下跌 6.23%, 相对抗跌 而医疗服务和医疗器械板块分别受 美年健康事件 和部分公司中报不达预期的影响, 分别下跌 12.35% 和 10.37% 个股层面, 涨幅较大的个股多是概念性 个股原因 ; 跌幅较大的个股多为高估值抱团或受到不良事件的影响 资料来源 :Wind 光大证券研究所注 : 指数选取申万一级行业指数 图 2: 医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况 (%, ) 资料来源 :Wind 光大证券研究所注 : 指数选取申万一级及三级行业指数 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 表 1: 上周医药股涨跌幅 Top10( 剔除 2018 年以来上市次新股, ) 排序涨幅 TOP10 涨幅 (%) 上涨原因排序跌幅 TOP10 跌幅 (%) 下跌原因 1 赛隆药业 NA 1 楚天科技 回调 2 辅仁药业 4.27 超跌反弹 2 海特生物 复牌补跌 3 康泰生物 4.17 超跌反弹 3 美年健康 假医门 事件 4 达安基因 2.99 NA 4 ST 长生 疫苗事件 后续 5 奇正藏药 2.82 NA 5 方盛制药 子公司 GMP 被收回 6 盘龙药业 1.67 中报业绩高增长 6 博晖创新 回调 7 神奇制药 1.26 NA 7 新天药业 NA 8 通化金马 0.53 NA 8 艾德生物 股东减持 9 司太立 0.34 NA 9 广生堂 回调 10 东北制药 0.22 NA 10 美康生物 NA 资料来源 :Wind 光大证券研究所 2 本周观点 : 医保局操刀价格谈判与集中采购, 抗癌药降价成趋势 医保局操刀抗癌药专项集中采购与价格调整, 抗癌药降价成趋势 上周五, 国家医保局召集北京 上海 天津 重庆 辽宁 广东 福建 四川 陕西 等省级药品招采 医保的负责人, 以及沈阳 大连 广州 深圳 厦门 成都 西安等市药品招采 医保的负责人, 召开 药品集中采购工作座谈会, 携手各省进行抗癌药品的专项集中采购, 并探索国家集中采购试点 具体有 以下四方面 : (1) 对目录内的抗癌药, 积极做好省级抗癌药专项集中采购, 切实降低药 品价格 ; (2) 对前期国家谈判的抗癌药, 协调相关企业根据税收政策调整情况, 重新确定药品价格, 使税赋减少的红利全部让利于民, 让患者获益 ; (3) 探索国家药品集中采购试点 ; (4) 对目录外的独家抗癌药开展医保准入专项谈判, 将疗效明确 临床必 需的新药 好药, 通过谈判以合理价格及时纳入医保目录范围 今年 5 月起我国开始实施 进口抗癌药零关税 政策, 并对进口抗癌药品减按 3% 征收进口环节增值税 ( 预计两项税收减免叠加可达 10% 左右 ) 同时 国产抗癌药品企业可选择按照简易办法依照 3% 征收率计算缴纳增值税 在抗癌药全面降税后,6 月 20 日, 国务院常务会议上, 李克强总理继续喊话药 企 ( 抗癌药 ) 不能只降税, 不降价, 对加快推进抗癌药品降价工作进行了部署 多省发布抗癌药品降价的通知, 降幅达 3.4%-51.6% 截至目前, 已有湖北 甘肃 北京 陕西 河南 山东 四川 江西 江苏等多个省份药采平台陆续发布医保目录内抗癌药品降价的通知, 通过谈判或由企业重新报价的方 式, 药品降价幅度在 3.4%-51.6% 之间 我们推测, 本轮医保目录内抗癌药价格调整趋势很快将拓展至全国各省 另外, 医保目录外的独家抗癌药的医保准入谈判也在不断推进中, 我们推测医保目录外的药品价格降幅有望更 高, 达到 50% 左右 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 医保局会议同时提出一致性评价替代细则, 进口替代将加速 会议进一步明 确了一致性评价品种替代原研药的要义 一致性评价药品不仅是及时的挂网采购, 还将迎来医疗机构的及时采购 医保局会议还对一致性评价的替代细则作出部署, 据了解, 具体内容有 : (1) 针对已通过一致性评价的产品试点城市重新进行采购 ; (2) 已通过一致性评价的产品逐步替换原研药市场 ; (3) 以区域为单位的带量采购会推广, 讨论以原研 70% 价格为限, 进行价格谈判 政策将加剧国内外药品价格竞争, 倒逼转型升级 大医保局的设立是集采购 招标 支付 定价功能为一体, 其主导的 价格谈判 和 集中采购 等药政将起到立竿见影的效果, 国内外药企将面临更严峻的价格竞争 实际上过 去两年, 各项政策在不断鼓励国内企业创新升级, 进口创新药国内上市速度已在明显加快, 今年国务院常务会议决定加速进口药品注册审批和医保准入, 并明确创新化学药数据保护期等, 国内药企面临挑战的同时转型升级正 在到来 表 2: 各省近期发布的抗癌药降价信息梳理 时间省份药品采购新政策 6 月 29 日 湖北 7 月 2 日 甘肃 7 月 4 日 北京 7 月 6 日 山东 7 月 9 日 深圳 7 月 11 日 江苏 7 月 13 日 四川 7 月 18 日 江西 7 月 20 日 陕西 下调辉瑞 15 个品种 20 个品规药品挂网价格, 降幅 3.4%-10.2% 辉瑞 6 款产品降价, 西安杨森产品 ( 达珂 ) 降幅 51.6% 辉瑞和西安杨森等公司已通过北京市药品阳光采 购自主降价功能, 原挂网价 5.34 万元的克唑替尼 (250mg 规格 ), 每盒将降价 2078 元, 降幅 3.9% 将将瑞戈非尼等 14 种药品纳入山东省大病保险 支付范围,8 月 1 日起实施 下调包括诺华制药生产的甲磺酸伊马替尼片 ( 格列卫 ) 在内的 7 个药品价格 达珂 ( 地西他滨 ) 的价格从 元降到了 4996 元, 与甘肃调整后价格相当 对省卫计招采平台已挂网公布的硼替佐米 来那 度胺两种仿制药品开展谈判工作 下调了注射用地西他滨 阿昔替尼片等 22 个进口 抗癌等药品的价格, 最高降幅达 51% 7 月 24 日至 25 日由相关企业根据零关税和增值 税政策调整重新填报价格, 不降价的, 需现场实 名递交书面说明 预计到 8 月底, 患者在全省公 立医疗机构即可购买到降价后的 45 种抗癌药, 每 种抗癌药的价格预计能降 3%~4% 7 月 25 日河南经过谈判最终有 21 个药品降价 ( 其中 10 个是抗 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 癌药 ), 平均降幅 12.39%, 降幅最大的为地西他 滨粉针 (50mg), 单价从 元降至 4996 元, 降幅达 51.59% 7 月 27 日广东 发布抗癌药品价格信息申报工作的通知, 拟对 646 个品规抗癌药进行重新报价 资料来源 : 各省卫计委 药采平台 光大证券研究所整理 长期建议紧握 创新 + 升级 主线, 近期密切关注中报业绩 : 近期受国内外 宏观经济环境影响, 市场风险偏好下降, 叠加进入中报密集披露期, 我们建议当前阶段以防御为主, 并密切关注中报业绩 长期继续推荐 创新 + 升级 主线 :1 消费升级驱动量价齐升, 推荐长春高新 爱尔眼科 云南白药 片 仔癀 同仁堂 ;2 药店受益加速整合和处方外流, 推荐益丰药房 大参林 一心堂 老百姓 ;3 创新药 / 重磅仿制有望催生新重磅产品, 推荐康弘药业 信立泰 通化东宝 ;4 创新高端器械开启进口替代景气周期, 推荐安图生物 乐普医疗 ;5 一致性评价加速进口替代和竞争格局改善, 推荐信立泰 乐普医疗 ;6 流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点, 推荐上海医药 润 达医疗 表 3: 上市公司 18 年中报及业绩快报汇总 ( 截至 2018 年 8 月 3 日 ) 证券简称 业绩快报披露日 营业收入 ( 百万元 ) 归母净利润 ( 百万元 ) 归母净利润同比增长率 (%) 证券简称 业绩快报披露日 营业收入 ( 百万元 ) 归母净利 润 ( 百万元 ) 归母净利润 同比增长率 (%) 海普瑞 , , 京新药业 , 美年健康 , 恩华药业 , 冠福股份 , 姚记扑克 科伦药业 , 现代制药 , 盘龙药业 海翔药业 , 乐普医疗 , 瑞康医药 , 片仔癀 , 奇正藏药 普洛药业 , 江中药业 康恩贝 , 达安基因 特一药业 双成药业 一心堂 , 卫光生物 柳药股份 , 华通医药 寿仙谷 天坛生物 , 西陇科学 , 上海莱士 资料来源 : 公司公告 光大证券研究所整理 表 4: 上市公司 18 年中报业绩预告汇总 ( 截至 2018 年 8 月 3 日 ) 预告净预告净预告净利预告净利预告净利润预告净利润预告净利润利润同预告净利润利润同证券简称润下限润上限 ( 百同比增长上预告日期证券简称下限 ( 百万上限 ( 百万比增长同比增长上预告日期比增长 ( 百万元 ) 万元 ) 限 (%) 元 ) 元 ) 下限限 (%) 下限 (%) (%) 国际医学 2, , , , 海翔药业 圣济堂 , , 九典制药 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 证券简称 预告净利 润下限 ( 百万元 ) 预告净利 润上限 ( 百万元 ) 预告净 利润同比增长下限 (%) 预告净利润 同比增长上限 (%) 预告日期 证券简称 预告净 预告净利润预告净利润利润同预告净利润 下限 ( 百万 上限 ( 百万 比增长同比增长上 元 ) 元 ) 下限 (%) 限 (%) 预告日期 海普瑞 , , 博士眼镜 海普瑞 , , 信立泰 博济医药 , , 汉森制药 美年健康 , 贵州百灵 开能健康 美亚光电 岳阳兴长 香雪制药 冠福股份 迪瑞医疗 智飞生物 九强生物 新和成 2, , 赛升药业 康泰生物 一品红 沃森生物 华森制药 新和成 2, , 康芝药业 金达威 英科医疗 科伦药业 天圣制药 东北制药 盘龙药业 乐心医疗 华大基因 紫鑫药业 新开源 *ST 海投 吉药控股 赛托生物 亿帆医药 广济药业 科华生物 普利制药 沃华医药 华北制药 鱼跃医疗 花园生物 桂林三金 莱美药业 奇正藏药 广誉远 以上 众生药业 正海生物 双箭股份 华仁药业 嘉事堂 昭衍新药 尚荣医疗 长春高新 海思科 辰欣药业 特一药业 泰格医药 博晖创新 三诺生物 凯利泰 盘龙药业 透景生命 太极集团 福安药业 开立医疗 达安基因 艾德生物 必康股份 乐普医疗 阳普医疗 诚意药业 上海凯宝 药石科技 乐金健康 贝瑞基因 利德曼 仁和药业 赛隆药业 永安药业 双成药业 昌红科技 华邦健康 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 证券简称 预告净利 润下限 ( 百万元 ) 预告净利 润上限 ( 百万元 ) 预告净 利润同比增长下限 (%) 预告净利润 同比增长上限 (%) 预告日期 证券简称 预告净 预告净利润预告净利润利润同预告净利润 下限 ( 百万 上限 ( 百万 比增长同比增长上 元 ) 元 ) 下限 (%) 限 (%) 预告日期 溢多利 誉衡药业 万孚生物 宝莱特 润达医疗 三鑫医疗 宜华健康 华兰生物 双鹭药业 蓝丰生化 东诚药业 ST 长生 爱尔眼科 楚天科技 亚宝药业 力生制药 海王生物 姚记扑克 海南海药 新光药业 仙琚制药 未名医药 ST 长生 易明医药 葵花药业 华通医药 我武生物 卫光生物 美康生物 佐力药业 山河药辅 仟源医药 健帆生物 陇神戎发 海辰药业 海特生物 欧普康视 南华生物 济民制药 国新健康 创新医疗 棒杰股份 健康元 黄山胶囊 亚太药业 舒泰神 以岭药业 九安医疗 一心堂 恒康医疗 东宝生物 振东制药 丽珠集团 迦南科技 精华制药 戴维医疗 信邦制药 三圣股份 海思科 澳洋科技 康弘药业 尔康制药 凯莱英 东方海洋 福瑞股份 兄弟科技 翰宇药业 东富龙 和佳股份 博腾股份 富祥股份 天宇股份 凯普生物 星普医科 恩华药业 常铝股份 红日药业 贝达药业 理邦仪器 同和药业 迈克生物 恒康医疗 安科生物 悦心健康 京新药业 海翔药业 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 证券简称 预告净利 润下限 ( 百万元 ) 预告净利 润上限 ( 百万元 ) 预告净 利润同比增长下限 (%) 预告净利润 同比增长上限 (%) 预告日期 证券简称 预告净 预告净利润预告净利润利润同预告净利润 下限 ( 百万 上限 ( 百万 比增长同比增长上 元 ) 元 ) 下限 (%) 限 (%) 预告日期 嘉应制药 蓝丰生化 太安堂 龙津药业 千红制药 千山药机 益盛药业 冠昊生物 西陇科学 常铝股份 佛慈制药 澳洋科技 鹭燕医药 中元股份 新天药业 启迪古汉 大博医疗 广生堂 北陆药业 未名医药 汤臣倍健 兴齐眼药 金城医药 兴齐眼药 迪安诊断 上海莱士 常山药业 银河生物 博雅生物 上海莱士 国药股份 万方发展 瑞康医药 表 5: 重点行业政策 要闻核心要点与分析 ( ) 3 行业政策与公司要闻 领域日期政策 / 要闻核心要点影响 疫苗 7/29 新华社发布消息, 经长春市公安机关开展侦依据 中华人民共和国刑事诉讼法 第 79 条规定, 长春新假疫苗事件遭办工作, 基本查明长春长生生物科技有限责区公安分局以涉嫌生产 销售劣药罪, 对长春长生生物科严肃查处, 疫任公司生产冻干人用狂犬病疫苗的涉嫌违技有限责任公司董事长高某芳等 18 名犯罪嫌疑人向检察苗行业监管趋 法犯罪事实 机关提请批准逮捕 严 制药 7/ 基药目录药品审评中心发布 关于征求 289 基药目录对 22 个药品做出建议, 其中 13 个药品建议 无需开展临部分药品审评中的国内特有品种评价建议的通知 床有效性试验 审批流程简化 资料来源 : 中国政府法制信息网,CDE, 安徽省人民政府网, 光大证券研究所整理 表 6: 公司要闻核心要点 ( ) 日期公司要闻 7/30 公司 注射用重组人生长激素 ( 商品名 : 安苏萌 ) 已批适应症为儿童生长激素缺乏症及重度烧伤, 近日 CFDA 批安科生物准本品增加 Noonan 综合征引起的儿童身材矮小 SHOX 基因缺陷所引起的儿童生长障碍适应症的补充申请 7/30 因交易不属于实体型投资, 不符合现阶段国家相关规定及政策允许和鼓励的投资方式, 终止投资美国百纳基因有贝瑞基因限公司可转换债券 7/30 与金明精机签署战略合作协议, 积极致力于探索医疗用高端多功能薄膜包装产品, 在医养康复医疗产业领域开展海南海药合作 7/30 和佳股份收到四川省南充市仪陇县医疗中心 PPP 项目采购中标通知书 7/31 华海药业罗氟司特片申报的 ANDA 获得美国 FDA 暂时批准文号 7/31 中国医药 50mg 和 25mgTPN729MA 片获得 Ⅱ Ⅲ 期药物临床试验批件 拟以现金增资方式收购江西南昌桑海制药及江西南昌济生制药 51% 的股权 ; 经公司向上海证券交易所申请, 公司 7/31 江中药业股票将于 2018 年 8 月 1 日 ( 星期三 ) 开市起复牌 控股子公司燎原药业收到 PMDA 签发的关于米氮平 ( 原料药 ) 的 MF 证书 ( 日本药用原辅料证书 ) 和 GMP 证书 7/31 美诺华 ( 日本药品符合性调查结果通知 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 7/31 用于配制 混合蛋白胶组份后喷至人体创口表面的一次性使用生物蛋白胶配制器申报注册获得到江西省食品药品三鑫医疗监督管理局受理 8/1 与相关军队 武警合作中心医院协商 调解 判决, 最终达成解决方案, 确定最后 6 家合作中心全部终止合作 中珠医疗至此, 原有 26 家军队 武警合作中心已全部达成解决方案 8/1 MSD/Eisai FDA 授予 Eisai 的 Lenvima(Lenvatinib mesylate) 和默沙东的 Keytruda(Pembrolizumab) 组合突破性疗法认定, 用于治疗子宫内膜癌 8/1 基于战略需求和业务拓展, 联合其他投资者共同投资设立子公司昭衍鸣讯, 主要从事药物警戒服务 注册资本 2000 昭衍新药万元, 公司占比 91% 8/1 维力医疗拟支付现金 4.3 亿收购江西狼和医疗整体变更为有限公司后 100% 股权 8/2 第一三共 FDA 授予其用于治疗复发性 / 难治性 FLT3-ITD 急性骨髓性白血病的在研新药 Quizartinib 突破性疗法认定 8/2 康美药业 1 与通辽市国有资本投资运营有限公司 通辽市医院签订 医疗投资合作协议, 拟成立医投公司, 与子公司成立的医管公司作为主体管理通辽市医院, 投资建设 康美通辽医院 ;2 拟收购冠贤医药 80% 股权 8/2 科伦药业中长链脂肪乳 / 氨基酸 (16)/ 葡萄糖 (16%) 电解质注射液获得 CFDA 签发的的 药品注册批件 8/2 信立泰用于急性冠脉综合征的 90mg 替格瑞洛片获得 CFDA 签发的 药品注册批件 8/2 控股股东江中集团签订增资协议, 增资完成后, 华润医药控股持有江中集团 51% 股权, 将控制江中集团, 并将通江中药业过江中集团控制其下属并表子公司 8/2 与礼来合作开发的用于治疗 Ⅱ 型糖尿病的新型口服药物,0.5mg 5mg 的 SY-009 胶囊获得 CFDA 签发的 药物亚宝药业临床试验批件 8/3 罗氏欧洲药品管理局 (EMA) 授予其用于治疗亨廷顿氏病的在研药物 RG6042 优先药品资格 8/3 恒瑞医药 15mg 30mg 托伐普坦片简略新药申请获得美国 FDA 暂时批准 8/3 益丰药房控股子公司上海益丰收购上海上虹大药房连锁有限公司 51% 股权 8/3 全资子公司与中核高能签署战略合作协议, 拟投资设立公司, 面向全球市场销售伽玛刀设备及医用钴 60 放射源业星普医科务, 同时开发 生产新的伽玛刀产品 8/3 拟与南方医院指定的润康公司共同合作建立集分子诊断 免疫细胞治疗 智慧中医 精准医学相关项目为一体的香雪制药合资公司 资料来源 : 药智网 医药地理 新康界 药明康德 公司公告 光大证券研究所整理 4 上市公司研发进度更新 复星医药的甲磺酸伊马替尼片生产申请新进承办 ; 恒瑞医药的 INS068 注射液 海正药业的 PD-L1 单抗临床申请审批完毕 ; 贝达药业的 CM082 片临床 申请审批中 ; 广生堂的 GST-HG161 片临床申请新进承办 华兰生物的 VEGF 单抗正在进行 3 期临床 ; 亚宝药业的 SY-008 胶囊 以岭药业的 XY0206 片正在进行 1 期临床 ; 科伦药业的注射用紫杉醇 ( 白蛋白结 合型 ) 已完成 BE 表 7: 上市公司新药和重磅仿制药审评审批进度更新 (7.30~8.5) 上市公司药品名称审批阶段注册分类申请类型备注 复星医药甲磺酸伊马替尼片新进承办化药 4 生产抗肿瘤和免疫调节剂 恒瑞医药 INS068 注射液审批完毕治疗用生物制品 1 消化系统及代谢药 重组抗 PD-L1 全人源单抗注射海正药业审批完毕治疗用生物制品 1 抗肿瘤和免疫调节剂液临床贝达药业 CM082 片在审评审批中化药 1 抗肿瘤和免疫调节剂 广生堂 GST-HG161 片新进承办化药 1 抗肿瘤和免疫调节剂 资料来源 : 咸达数据 CDE 光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告

11 表 8: 上市公司创新药和重磅仿制药临床试验进度更新 (7.30~8.5) 上市公司药品名称注册号临床阶段试验状态适应症 华兰生物贝伐单抗 CTR 期进行中 ( 尚未招募 ) VEGF 单抗, 非鳞状非小细胞肺癌 恒瑞医药磷酸瑞格列汀 CTR 期进行中 ( 招募中 ) 2 型糖尿病 我武生物黄花蒿花粉点刺液 CTR 期进行中 ( 招募中 ) 检测机体是否对相应变应原过敏 东阳光药甲磺酸莫非赛定胶囊 CTR 期进行中 ( 招募中 ) 慢性乙型肝炎抗病毒治疗 东阳光药 HEC74647PA CTR 期进行中 ( 尚未招募 ) 丙型病毒性肝炎 东阳光药利他匹仑 CTR 期进行中 ( 尚未招募 ) 支气管哮喘 亚宝药业 SY-008 胶囊 CTR 期进行中 ( 尚未招募 ) 2 型糖尿病 以岭药业 XY0206 片 CTR 期进行中 ( 尚未招募 ) 晚期 / 转移恶性实体瘤注射用紫杉醇 ( 白蛋白结合科伦药业 CTR BE 已完成乳腺癌型 ) 康弘药业枸橼酸莫沙必利分散片 CTR BE 进行中 ( 招募中 ) 消化道促动力剂 恩华药业普瑞巴林胶囊 CTR BE 进行中 ( 尚未招募 ) 带状疱疹后遗神经痛 资料来源 : 咸达数据 光大证券研究所整理 表 9: 上市公司创新药械引进和授权更新 (7.30~8.5) 上市公司药械名称 授权类型 适应症 / 靶点 研发进度 合作公司 合作金额 本周暂无 资料来源 : 公司公告 光大证券研究所整理 5 一致性评价审评审批进度更新 本周有 11 个品规开始承办,6 个品规开始资料发补, 没有品规正式通过审批 本周末, 有 13 个品规处于已申请 ( 且未承办 ) 状态,38 个品规即将公布审批结果 ( 通过 不通过 资料发补 ) 目前共有 66 个品规正式通过了一致性评价 截至目前, 共 57 个品规通过补 充申请形式完成一致性评价, 有 9 个品规通过其他渠道完成一致性评价 ( 正大天晴的富马酸替诺福韦二吡呋酯片本周纳入 中国上市药品目录集 ) 另外, 有 1 个品规 ( 普利制药的注射用阿奇霉素 ) 大概率已经通过审批, 即将收录进 中国上市药品目录集 本周, 科伦药业的注射用帕瑞昔布钠 氟康唑片和氢溴酸西酞普兰胶囊 广生 堂的恩替卡韦胶囊新进承办 ; 京新药业的盐酸舍曲林片新进发补 表 10: 一致性评价新申请 承办 发补和完成审批情况更新 (7.30~8.5, 其中标紫色受理号即将公布审批结果 ) 状态 受理号 药品名称 企业名称 上市公司 变动日期 治疗类别 CYHB 山东绿叶制药有限公司 绿叶制药 CYHB 常州制药厂有限公司 上海医药 CYHB 深圳信立泰药业股份有限公司 信立泰 已申请未承办 CYHB 深圳信立泰药业股份有限公司 信立泰 CYHB 江苏恒瑞医药股份有限公司 恒瑞医药 CYHB 江苏恒瑞医药股份有限公司 恒瑞医药 CYHB 齐鲁制药有限公司 CYHB 国药集团广东环球制药有限公司 中国中药 CYHB 国药集团工业有限公司 现代制药 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 新进承办 新进发补 即将公布审批结果 CYHB CYHB CYHB 扬子江药业集团有限公司 山东齐都药业有限公司 浙江爱诺药业股份有限公司 江苏吴中医药集团有限公司苏州制药 CYHB 江苏吴中厂 CYHB 蒙脱石散北京韩美药品有限公司 消化系统及代谢药 CYHB 阿那曲唑片 扬子江药业集团有限公司 抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 注射用替加环素 正大天晴药业集团股份有限公司 中国生物制药 全身用抗感染药物 CYHB 注射用帕瑞昔布钠 湖南科伦制药有限公司 科伦药业 肌肉 - 骨骼系统 CYHB 注射用帕瑞昔布钠湖南科伦制药有限公司科伦药业 肌肉 - 骨骼系统 CYHB 氟康唑片四川科伦药业股份有限公司科伦药业 全身用抗感染药物 CYHB 瑞舒伐他汀钙片鲁南贝特制药有限公司 心血管系统药物 CYHB 瑞舒伐他汀钙片鲁南贝特制药有限公司 心血管系统药物 CYHB 恩替卡韦胶囊福建广生堂药业股份有限公司广生堂 全身用抗感染药物 CYHB 氢溴酸西酞普兰胶囊四川科伦药业股份有限公司科伦药业 神经系统药物 CYHB 头孢呋辛酯片 苏州中化药品工业有限公司 全身用抗感染药物 CYHB 草酸艾司西酞普兰 山东京卫制药有限公司 原料药及非直接作用于人体药物 CYHB 盐酸舍曲林片浙江京新药业股份有限公司京新药业 神经系统药物 CYHB 利培酮口崩片齐鲁制药有限公司 神经系统药物 CYHB 利培酮口崩片齐鲁制药有限公司 神经系统药物 CYHB 利培酮口崩片齐鲁制药有限公司 神经系统药物 CYHB 蒙脱石散山东宏济堂制药集团股份有限公司 消化系统及代谢药 CYHB 注射用阿奇霉素海南普利制药股份有限公司普利制药全身用抗感染药物 CYHB 头孢克肟颗粒国药集团致君 ( 深圳 ) 制药有限公司现代制药全身用抗感染药物 CYHB 氯雷他定片拜耳医药 ( 上海 ) 有限公司呼吸系统用药 CYHB 盐酸阿米替林片湖南洞庭药业股份有限公司神经系统药物 CYHB 盐酸特比萘芬片齐鲁制药有限公司皮肤病用药 CYHB 富马酸比索洛尔片成都苑东生物制药股份有限公司心血管系统药物 CYHB 富马酸比索洛尔片成都苑东生物制药股份有限公司心血管系统药物 CYHB 盐酸氨溴索片 江苏恒瑞医药股份有限公司 恒瑞医药 呼吸系统用药 CYHB 格列美脲片 扬子江药业集团广州海瑞药业有限公司 消化系统及代谢药 CYHB 马来酸依那普利片 石药集团欧意药业有限公司 石药集团 心血管系统药物 CYHB 碳酸氢钠片 福州海王福药制药有限公司 海王英特龙 血液和造血系统药物 CYHB 苯磺酸氨氯地平片 华润赛科药业有限责任公司 华润双鹤 心血管系统药物 CYHB 富马酸替诺福韦二吡呋酯片 安徽贝克生物制药有限公司 全身用抗感染药物 CYHB 阿卡波糖片 杭州中美华东制药有限公司 华东医药 消化系统及代谢药 CYHB 注射用培美曲塞二钠四川汇宇制药有限公司抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 注射用培美曲塞二钠四川汇宇制药有限公司抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 富马酸替诺福韦二吡呋酯片 福建广生堂药业股份有限公司 广生堂 全身用抗感染药物 CYHB 来那度胺胶囊 北京双鹭药业股份有限公司 双鹭药业 抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 盐酸氨溴索片山东裕欣药业有限公司呼吸系统用药 CYHB 注射用盐酸吉西他滨海南锦瑞制药有限公司景峰医药抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 注射用盐酸吉西他滨海南锦瑞制药有限公司景峰医药抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 盐酸氟西汀胶囊上海上药中西制药有限公司上海医药神经系统药物 CYHB 卡培他滨片江苏恒瑞医药股份有限公司恒瑞医药抗肿瘤和免疫调节剂 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 CYHB 卡培他滨片江苏恒瑞医药股份有限公司恒瑞医药抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 瑞舒伐他汀钙片南京先声东元制药有限公司心血管系统药物 CYHB 瑞舒伐他汀钙片南京先声东元制药有限公司心血管系统药物 CYHB 阿德福韦酯片齐鲁制药有限公司全身用抗感染药物 CYHB 盐酸雷尼替丁胶囊江西汇仁药业股份有限公司消化系统及代谢药 CYHB 盐酸二甲双胍片北京四环制药有限公司四环医药消化系统及代谢药 CYHB 苯磺酸氨氯地平片 浙江京新药业股份有限公司 京新药业 心血管系统药物 CYHB 甲磺酸伊马替尼胶囊 正大天晴药业集团股份有限公司 中国生物制药 抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 盐酸伊立替康注射液 齐鲁制药 ( 海南 ) 有限公司 抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 盐酸伊立替康注射液 齐鲁制药 ( 海南 ) 有限公司 抗肿瘤和免疫调节剂 CYHB 福多司坦片 江苏正大丰海制药有限公司 中国生物制药 呼吸系统用药 JYHB 苯磺酸氨氯地平片 上海诺华贸易有限公司 心血管系统药物 JYHB 苯磺酸氨氯地平片上海诺华贸易有限公司心血管系统药物 JYHB 苯磺酸氨氯地平片 上海诺华贸易有限公司 心血管系统药物 JYHB 氢溴酸西酞普兰片 HEXAL AG Salutas Pharma GmbH 上海诺华贸易有限公司 神经系统药物 资料来源 : 米内网 光大证券研究所整理 6 沪深港通资金流向更新 表 11: 沪港深通资金医药持股每周变化更新 (7.30~8.5) 序号 沪港深通资金每周净买入 / 卖出额前十大医药股 沪港深通资金持仓比例前十大医药股 股票简称 净买入额 ( 万元 ) 股票简称 净卖出额 ( 万元 ) 股票简称 持全部 A 股比例 1 爱尔眼科 泰格医药 恒瑞医药 14.48% 2 通化东宝 乐普医疗 5540 云南白药 7.21% 3 云南白药 美年健康 3763 通化东宝 7.17% 4 复星医药 9319 华兰生物 3690 益丰药房 6.74% 5 片仔癀 4571 中新药业 2881 东阿阿胶 6.69% 6 安图生物 4337 科伦药业 2853 华润三九 6.12% 7 恒瑞医药 4090 双鹭药业 2572 泰格医药 6.00% 8 上海医药 3435 华东医药 2468 爱尔眼科 4.13% 9 九州通 3336 济川药业 2393 天士力 4.10% 10 海普瑞 3159 仁和药业 2350 科华生物 3.63% 资料来源 : 港交所 光大证券研究所整理 7 重要数据库更新 7.1 医疗保健 CPI 指数继续下降 6 月医疗保健 CPI 继续领跑整体 CPI 6 月份, 整体 CPI 指数 1.9, 同比上涨 0.4 个百分点, 环比上升 0.1 个百分点 6 月医疗保健 CPI 指数为 5.0, 相 比去年同期降低 0.78 个点, 相比上年 12 月下降 1.6 个点, 分别高出整体 CPI 消费品 CPI 和服务 CPI 各 和 2.6 个点 医疗保健 CPI 继续保持高位, 说明医药行业消费升级趋势依然明显 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

14 6 月西药和医疗服务 CPI 环比继续下降 2018 年 6 月, 中药 CPI 为 5.3, 环 比无差异 ; 西药和医疗服务 CPI 指数分别为 5.0 和 5.5, 分别环比下降 0.3 和 2.5 个百分点 图 3: 医疗保健 CPI 高位有所回落 ( 截至 ) 图 4: 医疗保健子类 CPI 比较 ( 截至 ) 资料来源 :Wind 光大证券研究所 资料来源 :Wind 光大证券研究所 7.2 重要维生素价格维稳, 中药材价格继续上升 维生素 D3 价格继续下降, 泛酸钙 维生素 E B1 维稳 截至 2018 年 5 月, 6-APA 价格报 245 元 /kg, 环比上升 6.5%;7-ACA 价格报 450 元 /kg, 环比无差异 ; 硫氰酸红霉素价格 390 元 /kg, 环比继续上升 8.3%; 青霉素工业盐 价格报 75 元 /kg, 环比下降 9.1%; 其他抗生素原料价格基本稳定 截至 2018 年 8 月 3 日, 泛酸钙 维生素 E B1 分别报 95 元 /kg 39 元 /kg 元 /kg, 环比上周无差异 ; 维生素 D3 报 505 元 /kg, 环比上周下降 8%; 维生素 A 报 400 元 /kg, 环比上周下降 1%; 维生素 K3 报 59.5 元 /kg, 环比上周下降 3% 图 5: 重要抗生素原料药价格走势 ( 月, 截至 ) 元 /BOU 或千克 资料来源 :Wind 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告

15 图 6: 重要维生素原料药价格走势 ( 日, 截至 ) 元 / 千克 资料来源 : 博亚和讯 光大证券研究所 中药材价格指数继续上升 中药材综合 200 指数 2018 年 7 月收 点, 环比上月上升 0.25%, 继续上涨 ; 同比去年下跌 3.99% 我们分析认为进入 7 月, 产量减少, 短期价格反弹不改今年整体平稳走势的判断 我们监控的三七等重要中药材品种行情稳定 图 7: 中药材价格指数走势 ( 截至 ) 资料来源 : 中药材天地网 光大证券研究所 7.3 一致性评价挂网采购 : 本周暂无新增省份 本期无新增省份出台一致性评价品种挂网采购政策 目前全国共有 13 个省市正式出台政策文件, 规定通过一致性评价品种可直接挂网采购, 本周无新 的省份出台一致性评价品种挂网采购政策 此外, 除上海规定一致性评价品种可自由议价外, 其余省市均有最低价限价要求, 而且上海挂网集采也基本 是全国最低价 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告

16 图 8: 一致性评价药品挂网采购执行情况 ( 截至 2018 年 08 月 03 日 ) 资料来源 : 各省医药招标采购平台 光大证券研究所整理 7.4 两票制落地 : 本期无新增 本期无新增省份发布耗材两票制政策文件 目前全国 31 个省 市 自治区均出台了两票制政策, 其中北京 上海 浙江 福建等 26 个省份已全面推行, 甘肃 河南和云南等 3 个省份在医改试点城市推行, 新疆和山东等 2 个 省份处于实施过渡期 各省市还在有条件的地区试行耗材两票制 图 9: 药品 耗材 检验试剂两票制进展梳理 ( 截至 2018 年 08 月 03 日 ) 资料来源 : 各省卫计委官网 各省药品耗材集采平台 商务部 光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告

17 7.5 耗材零加成 : 本期无新增 医用耗材零加成政策快速推行 目前国内共有 9 个省市开始或计划实施医用 耗材零加成, 山东和广东部分试点城市实施医用耗材零加成, 湖南省则推行降低医用耗材加成政策 医用耗材零加成政策的推行思路和药品零加成一致, 是为斩断医疗机构和药品耗材的利益关系而推出的配套政策 从政策执 行效果来看, 耗材零加成将拉长耗材流通商的应收账款账期, 配合耗材两票制和按病种付费政策的推行, 未来耗材采购价格还将持续下降 图 10: 医用耗材零加成进展梳理 ( 截至 2018 年 08 月 03 日 ) 资料来源 : 各省卫计委官网 各省药品耗材集采平台 商务部 光大证券研究所整理 7.6 新版医保目录 : 本期无新增 本期无新增省份公布新版省级医保目录 目前全国共有 21 省市公布新版省级医保目录 ( 包括使用正式国家版目录, 不进行调整的省份 ),9 省市未公布省级目录但暂时执行国家版新版目录, 以及 1 个省市公布了调整方案 敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告

18 图 11: 新版医保目录落地执行情况 ( 截至 2018 年 08 月 03 日 ) 资料来源 : 各省人社厅官网 光大证券研究所整理 8 下周重要事项预告 表 12: 下周股东大会信息 ( ) 代码 名称 会议日期 会议类型 SH 九州通 临时股东大会 SZ 华森制药 临时股东大会 SZ 海南海药 临时股东大会 SH 济民制药 临时股东大会 SH 太极集团 临时股东大会 SZ 新天药业 临时股东大会 SH 美诺华 临时股东大会 SH 方盛制药 临时股东大会 SZ 星普医科 临时股东大会 SZ 富祥股份 临时股东大会 SZ 凯利泰 临时股东大会 SZ 智飞生物 临时股东大会 SZ 亚太药业 临时股东大会 资料来源 :Wind 光大证券研究所 表 13: 下周医药股解禁信息 ( ) 代码简称解禁日期 解禁数量 ( 万股 ) 总股本 变动前 ( 万股 ) 变动后 ( 万股 ) 流通 A 股 占比 (%) 总股本 流通 A 股 解禁股份类型 SZ 利德曼 , , , , , 定向增发机构配售股份 SZ 吉林敖东 占比 (%) , , , , , 股权分置限售股份, 追加承诺限售股份上市流通 敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告

19 南卫股 SH , , 份 3, , , 首发原股东限售股份 海特生 SZ , , 物 2, , , 首发原股东限售股份 九洲药 SH 业 80, , , , 股权激励限售股份 资料来源 :Wind 光大证券研究所 9 风险提示 医保控费加剧风险 ; 药品招标降价加剧风险 ; 创新药标的短期估值偏高风险 敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告

20 10 光大医药近期研究报告回顾 表 14: 光大医药近期研究报告列表 ( 自 2018 年 5 月以来 ) 序号报告类型 报告标题 行业公司 评级 发布日期 1 公司简报 业绩略低于市场预期, 磁微粒化学发光保持 50% 高增长 安图生物 买入 公司简报 重磅首仿药替格瑞洛获批, 与泰嘉形成产品组合拳 信立泰 买入 公司简报 中报业绩略超预期, 内生继续保持 30% 较高增长 乐普医疗 买入 公司简报 中报业绩略超预期, 跨区域整合成效明显 一心堂 买入 行业动态 一致性评价审批端进入加速期, 即将迎来业绩兑现 医药生物 增持 行业周报 建议关注中报表现, 短期防御配置低估值流通 医药生物 增持 公司简报 主业延续改善势头, 中报业绩超预期 京新药业 买入 行业周报 建议关注低估值 预期改善的医药流通板块 医药生物 增持 公司简报 并购加速江苏布局, 保持快速扩张节奏 老百姓 买入 公司动态 品种 + 渠道 协同拓展, 成就心血管平台型龙头 乐普医疗 买入 公司简报 中报业绩略超预期, 产品量价齐升推动业绩高增长 片仔癀 买入 公司简报 内生持续较快增长, 现金流大幅改善超预期 润达医疗 买入 公司深度 璀璨若晨星, 时间之玫瑰 爱尔眼科 买入 公司简报 内生增长再超预期, 外延并表表现优异 爱尔眼科 买入 行业周报 反弹紧握 创新 + 升级 主线, 继续强调品牌 OTC 回暖机会 医药生物 增持 行业简报 明确药师责任及处方通用名, 处方外流更进一步 医药生物 增持 公司简报 药店整合大时代, 股权激励助扩张 益丰药房 买入 公司简报 一致性评价初结硕果, 工业有望持续改善加速 上海医药 买入 公司简报 投资进军健康管理, 顺应药店服务化大潮 一心堂 买入 公司简报 中报预告大超预期, 生长激素进入量价齐升快车道 长春高新 买入 行业周报 医保支出增速回升, 关注偏消费类医药股机会 医药生物 增持 行业周报 进入中报预告期, 关注 Q2 业绩确定性 医药生物 增持 行业周报 回调后医药优势显现, 确定性龙头是首选 医药生物 增持 公司简报 进军河北市场, 开启北上征程 益丰药房 买入 行业周报 弱市下建议紧握确定性龙头, 以时间换空间 医药生物 增持 行业中期报告拨云见日, 路在前方 医药生物 增持 行业周报 板块进入震荡期, 关注二季度业绩持续性 医药生物 增持 公司简报 收购获得药物洗脱支架, 填补心内器械重要一环 信立泰 买入 公司简报 鼻喷流感疫苗纳入优先审评, 上市进度有望超预期 长春高新 买入 公司简报 卡巴拉汀首仿获批, 中枢神经线布局迎来收获期 京新药业 买入 行业周报 医保局尘埃落定, 行业结构有望继续优化 医药生物 增持 公司深度 流水线赋能平台价值,IVD 龙头崛起正当时 安图生物 买入 行业周报 互联网 + 医疗健康 发展意见正式落地, 关注工业端数据回落 医药生物 增持 公司简报 引入雷帕霉素药物洗脱球囊, 扩充心脑血管器械版图 信立泰 买入 公司简报 全球多中心试验如期开展, 与阿柏西普头对头彰显信心 康弘药业 增持 行业周报 大涨积累内在调整压力, 但不改产业向上周期 医药生物 增持 公司简报 收购强化华东区域优势, 提升实验室综合服务能力 润达医疗 买入 行业周报 产业利好政策不断兑现, 关注品牌 OTC 企业回暖 医药生物 增持 行业周报 优选基层和服务能力出色的医药批发商, 继续进我高景气龙头 医药生物 增持 公司深度 生长激素步入快车道, 打造中国生物药龙头 长春高新 买入 行业周报 行业分化 集中度提升明显, 紧握高景气龙头 医药生物 增持 公司简报 分级分类先行受益, 门店扩张持续加速 大参林 买入 公司动态 康柏西普放量提速, 新适应症 + 全球布局打开成长空间 康弘药业 增持 公司动态 可比老店增速大幅提升, 经营现重大拐点 一心堂 买入 资料来源 : 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -20- 证券研究报告

21 光大医药组覆盖重点上市公司盈利预测 估值与评级 证券代码 公司名称 收盘价 ( 元 ) EPS( 元 ) P/E(x) P/B(x) 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 17A 18E 19E 本次变动 康弘药业 增持维持 信立泰 买入维持 通化东宝 增持维持 安图生物 买入维持 乐普医疗 买入维持 益丰药房 买入维持 大参林 买入维持 一心堂 买入维持 上海医药 买入维持 润达医疗 买入维持 爱尔眼科 买入维持 云南白药 买入维持 同仁堂 增持维持 片仔癀 买入维持 长春高新 买入维持 老百姓 买入维持 华东医药 增持维持 京新药业 买入维持 恒瑞医药 增持维持 泰格医药 增持维持 国药一致 买入维持 资料来源 :Wind, 光大证券研究所预测, 股价时间为 2018 年 08 月 03 日 敬请参阅最后一页特别声明 -21- 证券研究报告

22 行业及公司评级体系 评级 说明 行 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 业 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 及 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 公 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 司 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 评因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的级无评级投资评级 基准指数说明 :A 股主板基准为沪深 300 指数 ; 中小盘基准为中小板指 ; 创业板基准为创业板指 ; 新三板基准为新三板指数 ; 港 股基准指数为恒生指数 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可, 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 本公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整且不予通知 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 不同时期, 本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息 建议及预测不一致的报告 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部 自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在做出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告仅向特定客户传送, 未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为光大证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 敬请参阅最后一页特别声明 -22- 证券研究报告

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