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3 :,Copeland(1947) NBER, 1952,Copeland,,, ( ),,Copeland,,,Copeland, (Cohen,1972) Copeland :,, (Millar,1991) Copeland (the main money circuit), ( technical transaction),,,,,copeland ( ) ( ),,,,,,,,Copeland,,,,Copeland,,Copeland ( ), Copeland (1952), (discretionary hypothesis),,, ( ) Copeland 30, : ;, ( Goldsmith,1965),Heth(1970), Stone ( 1942) Barker (1984) Central Statistical Office (1989),,,,,,, ( ) (Bain,1973) 1.,,,, (), ( Gorman, 1983), (2004) Copeland(1947),, Copeland,, ( ), ( ),, 94

4 2006 2,, Green Murinde (2000),,,,,,, Copeland (1952) Copeland (1952) Hood(1959),,,Hood,, ;,, ;,, Goldsmith (1965),,,,,,, Dawson(2004), ( ) ( ) ( ),, 2.,,, Stone (1966) Stone Roe (1971),, ( ) A jk ( j = 1 n, k = 1 m) ( n m), m n,l kj ( m n),, ( n m) A 3 jk A 3 jk = A jk^a - 1 k (1) ^a k m ( m l),( m m) A 3 jk 1, L 3 kj = L kj^x j (2) ^x j n ( ) ( n l), ( n n) L 3 kj, - 1, w j j ( ),, e j j l k,k w j = A 3 jk k + e j (3) l k = L 3 kj x j (4) w j = x j (5) k = l k (6) w j = A 3 jk L 3 kl + e j = ( I jl - A 3 jk L 3 kl ) - 1 e l (7) I jl n l k = L 3 kj ( I jl - A 3 jk L 3 kl ) - 1 el (8) (7) ( I jl - A 3 jk L 3 kl ) - 1, ( ) (8), (Bain,1973) ( L 3 kj ) ;, A 3 jk,,,stone Roe (1971) 95

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6 2006 2,,,,,,,,,Wallich (1969),,,,,, ;, (Bain,1973) 4. 50,,,, 20 60,,,,,:,,,,,,, (Bain,1973), Green Murinde (2000),,,Green Murinde Bain(1973) :,,,,, ( ),,,,,,,, Tobin (1963) Dawson (1958) (1) Dawson Dawson (1958), 5 ( ) ( ), (, ) Dawson ( ),, Dawson,,Dawson, (Dawson,1996), Kleine2Goldberger (1955), 20, : ;, ;

7 : Brookings,Frank De Leeuw Leeuw (1969), ;, 6, (2) Tobin(1963) Brainard (1964), Tobin and Brainard(1968) (Pitfall), :,, ;,,, (Smith,1975),,,,,,,,, (Friedman,1977),Friedman(1977),, Roley (1980), Green (1984) Friedman (1979, 1980) Roley(1980),, (Sharpe,1973),,,, Johnson (1970), Backus (1980), (3) Kleine 1968 LINK, 70,,LINK (,2002), : (1), (2), (3) (1) (2),,,,, Dawson(1996) :,,,,,,,, ( ) Tobin and Brainard(1968) 98

8 2006 2,,,,,, (CAPM) ( Green Murinde,2000),,? (nonintegrated) CAPM, ( ICAPM), Merton (1973) ICAPM ICAPM,Breeden(1979),,Mehra and Prescott (1985),,, ( Green Murinde,2000),,, (2004), 50,, (2004),,,,,,,,, (2004),,Christiano (1994),,, 1,,,, ( ), Odedokun (1990), ,, Ferrari ( 2001) ,, Odedokun(1993) (panel data),,,, CAPM 99

9 :, Zhang Nan (2003) 90 (NIEs ASEAN ),,,, Dawson (2004) , IMF,,Dawson : ( ) ( ) Bain(1973),,,,, Murinde (1996) Green and Murinde (1998),, Dawson (2004) Green (2002),, Green (2002),,,,,, 100, (2002) :,,,, ; ;, ( ),,, (1980) 80,, (1995), ( ),,,, ( ), ,,:,, (2004), (1998), (2004), -,,,, (2001)

10 2006 2,, (2002) ,,,, 80,, :,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1995 :,,2004 :, 10,2005 :,, 1997 :,,2005 : 2004, 2,1998 :,,2001 :,,2002 :, :,,1987 :, 3,1980 :, 1,2002 :,,,2001 :,,2002 :,9,2004 :,,,,2004 : g g g,,,,2004 :,,,,2004 :g g,,, Backus, D., W. C. Brainard, G. Smith and J. Tobin,1980, A Model of US Financial and Non2Financial Economic Behaviour, Journal of Money, Credit and Banking, 12 :2, May pp Bain, A. D., 1973, Surveys in Applied Economics : Flow of Funds Analysis, Economic Journal, Vol. 83, No. 332, December, (2005) () 101

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: : : :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992)

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