动画创意与衍生品业务融合的生产模式, 商业化能力增强公司是国内少数实现了动画创意和衍生品业务相融合的动漫企业之一, 通过动画创意与衍生品开发销售的持续正反馈机制, 公司动画创意的商业化能力不断加强公司在动画项目立项阶段即进行广泛的市场调查 : 一方面, 公司深入了解当前动画作品市场信息, 创造出

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乖尤卢
7 years ago
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1 中南卡通 (833156): 全力打造东方迪士尼袁季 ( 首席研究官 ) 黄莞 ( 研究助理 ) 电话 : 执业编号 : A 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 公司简介 216 年 1 月 21 日浙江中南卡通股份有限公司 ( 以下简称中南卡通, 证券代码 :833156) 成立于 24 年 6 月 2 日, 是浙江中南集团以老养新产业升级的创新成果集团旗下产业主要涵盖建筑施工文化创意商贸服务高新技术股权投资能源石化六大领域, 总产值超 15 亿, 是一家多元化集约型的现代化企业集团公司目前已经发展成为国内最大的原创动画公司之一, 致力于原创动画制作影视节目发行音像图书行销动漫品牌授权特许经营等相关产业, 系十大最具影响力国家文化产业示范基地首批国家重点动漫企业中南卡通于 215 年 8 月 19 日在新三板挂牌上市,215 年 12 月 25 日转为做市交易截至 216 年 1 月 8 日, 公司总股本 12 万股, 其中万股是流通股, 均在新三板交易公司亮点全产业链运营模式, 具备乘数型产业链品牌价值公司以创意为核心, 建立了动画发行授权策划为一体的动漫全产业链, 使得公司具备了乘数型产业链价值其中, 创意是价值基础, 可商业化的动漫形象和整体化设计为后续产业运作奠定了基础 ; 产业链的乘数效应使得动漫创意的价值不断增值, 任一环节的运作能力均对整体价值的提升起到巨大作用公司通过授权和策划方式将自主品牌和动漫形象授权给下游衍生品生产厂商和主题项目开发商, 提升动漫衍生产业链的品牌附加值第 1 页共 7 页

2 动画创意与衍生品业务融合的生产模式, 商业化能力增强公司是国内少数实现了动画创意和衍生品业务相融合的动漫企业之一, 通过动画创意与衍生品开发销售的持续正反馈机制, 公司动画创意的商业化能力不断加强公司在动画项目立项阶段即进行广泛的市场调查 : 一方面, 公司深入了解当前动画作品市场信息, 创造出被社会大众所认可的动画产品和动画形象, 形成后续衍生品开发的基础 ; 另一方面, 公司与衍生产品生产商达成初步授权意向, 开展衍生品的开发设计, 并根据衍生品市场需求定制开发动画片发行渠道完善, 市场占有率高, 行业优势显著, 是业内唯一一家在 7 年内原创动画产量始终保持在业内前十的企业公司目前与国内电视台建立起长年合作长年供片深度合作的伙伴关系, 确保了公司动画片稳定的播出渠道和网络同时, 公司将长期积累的电视发行渠道优势及经验应用于新媒体发行渠道的拓展, 目前已覆盖了国内主要的大型视频网站市场表现交易表现 : 自 215 年 8 月 19 日首次成交开始, 总成交金额万元, 周均换手率 1.89% 公司于 215 年 12 月 25 日首次发生做市转让, 此后每周成交量有波动 215 年 12 月 11 日最高成交量达 3385 千股, 成交金额万元截至 216 年 1 月 8 日, 公司股票第 2 页共 7 页

3 总成交量万股, 总成交金额万元, 周均换手率 1.89% 图表 1 中南卡通成交情况, 周均换手率 1.89% 成交量 ( 千股, 左 ) 成交金额 ( 万元, 左 ) 周换手率 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生持股情况根据 215 年中报, 控股股东为机构股东浙江金中南创业投资有限公司, 持股比例为 71.36% 机构股东为浙江金中南创业投资有限公司, 杭州境界投资股份有限公司, 杭州广才实业投资有限公司, 浙江天越创业投资有限公司, 同天下投资管理有限公司, 杭州钱江浙商创业投资合伙企业 ( 有限合伙 ), 分别持股 71.36%,5.%,5.%,4.55%,3.48% 和 1.52% 215 年 12 月 23 日, 公司公告, 股票转让方式自 215 年 12 月 25 日起变更为做市转让做市商分别为浙商证券申万宏源华林证券万联证券川财证券华安证券世纪证券和东莞证券主板相关概念股七喜控股 (227.SZ): 公司原是专业研究制造销售计算机整机及其周边产品和数码通讯产品, 是信息产业部电子百强企业全国信息产业系统先进集体全国民营科技创新企业广东省百强民营企业广东省优秀企业广州市百强民营企业 215 年通过重大资产重组, 将原有资产全部置出, 注入盈利能力较强, 发展情景广阔的生活圈媒体业务, 主营业务转变为媒体广告业务万达院线 (2739.SZ): 公司是一家自主投资建设及运营管理影院的电影院线公司公司主营业务为影院投资建设院线电影发行影院电影放映及相关衍生业务 ( 卖品销售广告发布等 ) 公司采取资产联结连锁经营的模式开展业务, 旗下影院均为自有, 影院所在物业全部采取租赁方式取得未来, 公司将继续深化全国网点布局, 提高连锁经营管理服务水平, 为观众创造最优质的观影体验, 努力成为规模和效益排名全球前列的电影院线运营商第 3 页共 7 页

4 东方明珠 (6637.SH): 公司是一家新媒体上市企业, 在 IPTV 家庭游戏娱乐互联网电视智能电视机顶盒 (OTT) 网络视频电视手机电视移动互联网多媒体舞美与制作数字媒体平台研发与建设等多个领域开展新媒体全业务运营百视通已与中国三大通讯运营商各类手机 Pad 移动终端金融行业应用系统对接, 推出视听与应用综合服务平台, 积极探索移动互联网综合创新公司已经在国内率先建设全球领先的家庭娱乐产业生态财务数据透视根据 214 年年报, 中南卡通主营业务包括 IPTV 及 OTT 收入广告收入和其他业务, 在营业收入中的占比分别为 67.44% 14.3% 和 18.53% 214 年公司实现营业收入万元, 同比上升 49.85%, 归母净利润万元, 同比上升.22%, 经营活动现金净流量万元, 同比下降 % 经营活动产生的现金流量净额大幅减少, 主要原因是 214 年度公司收到的政府补助较 213 年度减少元根据 215 上半年年报,215 年上半年公司实现营业收入万元, 同比上升 38.79%, 归母净利润万元, 同比下降 64.19%, 经营活动现金净流量万元, 同比下降 4.32% 图表上半年营业收入同比增长达 38.79% 图表年归母净利润达万元营业收入 ( 万元, 左 ) 同比 (%, 右 ) 归母净利润 ( 万元, 左 ) 同比 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生资料来源 :wind, 广证恒生点评动漫产业的发展速度远高于文化传媒产业的整体增长, 显示出强劲的发展态势动漫产业已成为引领文化传媒产业发展的重要力量中南卡通成立之初即以打造动漫全产业链为业务发展目标通过动漫衍生品的开发设计授权销售, 以及动漫主题项目的策划运营, 公司已经实现了动漫产业链的良性循环, 盈利能力位居行业前列, 是业内唯一一家在 7 年内原第 4 页共 7 页

5 创动画产量始终保持在业内前十的企业随着品牌形象的不断积累以及产业链整合能力的增强, 中南卡通已成为国内少数具备动漫全产业链运营能力的龙头企业之一公司网址 : 联系电话 : 数据支持 : 倪赓第 5 页共 7 页

6 新三板团队介绍在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系团队已推出了日报周报专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善成果丰硕广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻务实有效的研究支持和闭环式全方位金融服务团队成员袁季 ( 广证恒生总经理兼首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断资产配置和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性前瞻性和及时性, 曾获世界金融实验室年度大奖最具声望的 1 位证券分析师称号中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 213 年中国证券报金牛分析师六项大奖赵巧敏 ( 新三板研究副团队长, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,5 年策略研究经验,1 年行业研究经验具有跨行业及海外研究复合背景曾获 8 及 9 年证券业协会课题二等奖肖超 ( 教育行业研究负责人, 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士,5 年证券研究经验,213 年获中国证券报金牛分析师通信行业第一名, 对 TMT 行业发展及公司研究有独到心得与积累陈晓敏 ( 新三板医药生物研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业十三五战略规划项目温朝会 ( 新三板 TMT 研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信互联网信息化等相关方面研究黄莞 ( 新三板研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 负责微信公众号新三板研究极客政策市场等领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析林全 ( 新三板环保行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得联系我们 : 邮箱 :huangguan@gzgzhs.com.cn 电话 : 第 6 页共 7 页

7 广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼电话 : , 邮编 :51623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改市场有风险, 投资需谨慎第 7 页共 7 页

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