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菊奈庞
7 years ago
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1 2016 年 11 月份锡市场回顾及展望北京安泰科信息开发有限公司苟瑜 1. 价格回顾 2016 年 11 月份, 伦敦金属交易所现货月锡及三月期锡月均价分别为美元 / 吨和美元 / 吨, 环比分别上涨 5.2%,4.9%, 同比分别上涨 43.1% 和 42.3% 11 月份, 伦锡震荡运行, 国际锡价先涨后跌, 可能是受美元回吐前期涨幅及油价回升等因素提振, 结束跌势, 重心逐渐上移特朗普在当选总统后的演说中表示, 他将着手一项重建美国基础建设的计划, 将令美国经济成长翻番共和党赢得参众两院的控制权, 意味了这种计划可能落实, 当选下届美国总统的特朗普发表基调柔和的胜选演说, 也扶助美元反弹宏观影响方面, 在 11 月 21 日结束的美国国会联合经济委员会上, 耶伦做了一番偏鹰派思维的发言 : 相对早的加息可能是合适的, 等待太久可能会导致美联储日后不得不突然收紧政策, 加息的条件将很快满足但同时, 她也表示, 今年以来一直不加息并非对经济缺乏信心, 而是在等待更合适的时机在耶伦发言推动下, 据美国联邦基金利率期货测算, 市场认为 12 月加息概率已升至 91% 今年前两季, 美国经济小幅下滑及部分就业数据的短暂回落, 在一定程度上影响了加息进程但目前再次加息条件已初步具备欧洲央行需要持续用超宽松政策来支持欧元区经济这强化了市场对于欧洲央行下月将会延长购债计划的预期欧洲央行总裁德拉吉表示, 央行需要维持当前的货币政策支持水平, 好让欧元区通胀重回近 2% 的目标欧洲央行执委科尔表示, 开始逐渐缩减欧洲央行非常规政策宽松规模的时候 " 尚未 " 到来, 该央行首先需看到通胀持续反弹, 才会那么做锡基本面方面较弱, 因美国经济形势明朗, 且通胀预期升温,12 月加息可能性提振, 美元指数升至 13 年半高位离岸人民币破 6.9 再创新低, 中间价 11 连跌最长纪录国内锡市场方面,11 月份锡价走势跟随伦锡上海期货交易所期锡主力合约开盘于元 / 吨, 月内最高触及元 / 吨, 最低曾至元 / 吨, 收盘于元 / 吨, 月均价为元 / 吨, 环比上涨 11.0%, 同比上涨 64.1% 现货锡价月均价为元 / 吨, 环比上涨 10.6%, 同比上涨 58.3% 从整个国内市场来看, 伦锡及沪锡整体下跌, 拖累国内现货市场信心基本面弱, 产量增加是本轮下跌的主要原因短期面临蓄势调整 1

2 图年至今 LME 三月期锡价格表 1 国内外锡价格时间 LME 现货价 LME 三月期货价国内现货市场国内主力合约期 ( 美元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) 价格 ( 元 / 吨 ) 货价格 ( 元 / 吨 ) 2010 年平均 / 2011 年平均 / 2012 年平均 / 2013 年平均 / 2014 年平均 / 2015 年平均 / 2016 年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 1-11 月均价

3 2016 年 1-11 月均价同比 17% 17% 23% 5.6% 数据来源 :LME, 安泰科图年 1 月至今国内现货市场锡价 2. 国际市场情况印尼国有公司天马公司公布了三季度较好的运营与财务数据, 经营情况的好转也得益于锡价提升的影响天马公司今年前 9 个月的总产量仍比去年同期相比较低天马公司 3 季度矿山产量同比增长 9%, 环比增长 20%, 金属量达到 6,865 吨, 主要归功于 2 季度以来陆地开采产量成倍增长天马 3 季度精锡产量为 6,475 吨, 同比下降 2%, 但比上季度增长了 22% 尽管 3 季度经营状况大幅好转, 天马公司今年 1-9 月矿山产量总体比去年同期产量下降了 23% 天马公司公布 3 季度利润为亿卢比 (380 万美元 ), 但收入比去年同期减少了 9% 收入成本也同比下降了 12% 3 季度库存总量相对于 2 季度小幅上涨至 13,846 吨, 其中矿石库存增加了 17%( 金属量 ), 抵消了精锡库存的 35% 下降, 而锡渣的库存量保持平稳. 天马公司公布了对陆地采矿与近海采矿技术改进的计划, 其中包括了增加新型采矿船与搁置低效率生产设备新的勘探项目也在计划中, 用以解决储量与资源量下降的问题公司也在考虑在 Muntok 冶炼厂增加烟化设备, 用于减少锡渣的产生并增加回收率秘鲁明苏公司 (Minsur) 在 10 月底公布的第三季度业绩显示,Pisco 冶炼厂精锡产量同比增加了 25%, 达 5,186 吨, 圣拉斐尔矿山 (San RafaelMine) 锡精矿产量下降了 5%, 达 5,114 吨产量的提高是一方面是由于 Pisco 冶炼厂定期维修而导致 2015 年 9 月产量下降, 另一方面是该公司新的矿石分选厂在 2016 年第三季度投产, 在圣拉斐尔矿处理低品位矿石库存从今年年初至 9 月份, 来自圣拉斐尔矿山 (SanRafael Mine) 的产量同比下降了 3%, 3

4 而来自 Pisco 冶炼厂的精锡产量上升了 4%, 达 14,550 吨原矿品位从 2015 年前九个月的 2.09% 下降到 2016 年的 2.04%, 品位的下降已被矿山处理矿石量增加的 30% 所弥补圣拉斐尔矿山第三季度每吨矿石的现金生产成本同比下降了 50% 成本的减少主要是由于使用新的矿石分选机处理约 260,000 吨库存矿石, 以及直接来自矿山并通过主要加工厂处理的约 200,000 吨矿石目前正在利用的矿石库存量预计将会在 2017 年耗尽, 同时可能会增加成本第三季度每吨精锡的现金成本由于产量的增加和工厂节约成本, 同比下降 12% 明苏公司将于 11 月 14 日在秘鲁和巴西发布综合业绩韩国公共采购服务机构 (PPS) 在 10 月 26 日投标购买了 200 吨精炼锡, 使其 2016 年精炼锡的总购买量达到 700 吨, 不过这却是近几年年均 2000 吨购买量的一贯水平上出现的大幅下跌 PPS 通过韩国大宇实业以伦敦金属交易所 CIF 溢价 575 美元 / 吨的价格采购了 100 吨印尼精炼锡, 又以 685 美元 / 吨的溢价通过 LG 集团采购泰国 Thaisarco 冶炼厂精炼锡 100 吨这些精炼锡将于 11 月 25 日运达釜山港口这是 PPS 今年的第四次投标, 目的是为韩国的中小型企业提供采购与储备服务前三次投标分别于 3 月,6 月和 7 月举行表 2 全球锡市场供求状况单位 : 万吨 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年预计产量消费量供求平衡资料来源 :ITRI, 安泰科 3. 国内锡市场情况 11 月, 国内现货市场锡价表现大涨大落上游冶炼厂出货量仍旧维持较低水平, 下游企业坚持按需采购, 需求依然低迷根据中国有色金属工业协会统计,10 月份我国精锡产量为 8160 吨, 环比减少 44.4%, 同比增加 24.8% 2016 年 1-10 月, 我国累计生产精锡吨, 同比减少 8.41% 主要生产省份和地区中, 内蒙古湖北湖南广东和云南的精锡产量呈减产状态, 减幅分别为 0.25% 13.71% 12.14% 25.00% 和 14.52%; 而江西广西都是增加的, 增幅依次为 0.55% 和 15.38% 根据中国有色金属工业协会统计,10 月份我国锡精矿产量为吨, 环比增加 119%, 同比增加 1.7% 2016 年 1-10 月, 我国累计生产锡精矿吨, 同比增加 8.5% 主要生产省份和地区中, 内蒙浙江广西和云南的锡精矿产量呈增加状态, 内蒙 4

5 增幅显著, 增幅分别为 % 23.64% 15.89% 和 14.93%; 而江西湖南和广西都是减产的, 减幅依次为 4.22% 1.06% 和 5.58% 2016 年中国有色金属报告会上月在英国伦敦隆重召开中国有色金属工业协会稀有稀土部工程师刘洪吉在报告中介绍了中国镍锡工业运行情况以十年为周期 (2006 年年 ) 来看,2015 年锡价处于相对低位, 从 2015 年年底至今, 锡价格恢复性上涨, 总体处于上升通道截至目前, 锡价格回调幅度分别超过 40% 供需关系是影响价格走势最基础最核心的因素 2015 年, 受市场价格深度下跌和需求持续低迷影响, 中国精锡产量为 16.7 万吨, 同比下降约 6%, 供给有所收紧, 在一定程度上修复了供需关系总体上看, 近十年中国锡消费量平稳增长, 占全球比例逐年提高 2015 年, 中国锡下游消费可以概括为 : 传统领域承压运行, 新兴领域发展较快, 消费量为 15.8 万吨, 同比小幅下降 3.6% 经济环境方面, 在供给侧结构性改革及产业转型升级的大背景下, 一些低效落后产能将逐步退出, 产业自身技术创新的引导力也将会加强同时, 中国经济仍将维持中高速增长, 为锡下游消费市场提供相对稳定的市场预期政策环境方面, 国务院办公厅关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见及锡行业规范条件的出台, 有助于引导企业向绿色高效方向发展, 营造公平有序的市场环境行业环境方面, 一是行业自律将会持续加强, 行业运行将会更加规范有序 ; 二是锡期货上市, 将会进一步完善我国锡价格形成机制, 期现结合将更加紧密, 期货等现代化方式服务于实体的作用将会更加凸显初步预计,2016 年中国锡产量将会有所收紧, 预计为 16 万吨 ; 消费量将小幅增长, 达到 16.3 万吨本月上期所发布通知, 自 2016 年 11 月 11 日收盘结算时起, 铝铅期货合约的交易保证金标准由 5% 调整为 8%, 涨跌幅度限制由 4% 调整为 6%; 锌锡期货合约的交易保证金标准由 6% 调整为 8%, 涨跌幅度限制由 5% 调整为 6% 4. 国内锡进出口贸易根据中国海关的统计,2016 年 10 月, 我国进口精锡 1178 吨, 环比增加 13.8%, 同比增加 60.7% 2016 年 1-10 月, 我国累计进口精锡 7284 吨, 同比减少 3.02% 10 月份, 我国精锡进口主要来自玻利维亚 (905 吨, 占 76.8%) 印度尼西亚(165 吨, 占 14%) 和泰国 (58 吨, 占 5%), 其他地区或国家还包括新加坡中国其他地区我国的台湾省和日本, 但进口量都较小 5

6 2016 年 10 月, 我国出口精锡 1 吨 2016 年 1-10 月, 我国累计出口精锡 65 吨根据中国海关的统计,2016 年 10 月, 我国进口锡精矿吨 ( 实物量 ), 环比增加 174%, 同比增加 20.8% 根据进口单价进行折算后,10 月份进口锡精矿的金属量为 4069 吨, 环比增加 431%, 同比增加 9% 2016 年 1-10 月, 我国累计进口锡精矿的实物量为吨, 同比增加 83.27% 10 月份, 我国进口锡精矿主要来自缅甸, 老挝蒙古和乌干达占小部分图年 1 月年至今中国精锡进出口量 6

7 图 4 国内外进出口比价表年 10 月锡及锡制品进出口量及金额名称 10 月数量累计数量累计数量同比 10 月金额累计金额累计金额同比进口吨吨 % 美元美元 % 锡矿砂及其精矿 % 79,090, ,959, % 未锻轧的非合金锡 % 22,922, ,684, % 未锻轧的巴氏合金 % 0 122, % 按重量计含铅量 <0.1% 的焊锡 % 389,688 3,838, % 其他焊锡 % 225,281 3,782, % 其他锡合金 % 623,200 2,695, % 锡条杆型材及异型材或丝 % 6,166,923 70,613, % 锡板片及带, 厚度 >0.2mm % 414,764 1,763, % 锡箔, 厚 ( 除衬背 ) 0.2mm; 锡粉及片状粉末锡制管及管子附件 ( 例如, 接头肘管管套 ) % 1,583,897 13,997, % % 6, , % 其他锡制品 % 1,583,793 14,020, % 出口吨吨 % 美元美元 % 锡矿砂及其精矿 ,272-7

8 名称 10 月数量累计数量累计数量同比 10 月金额累计金额累计金额同比未锻轧的非合金锡 % 39,601 11,330, % 未锻轧的巴氏合金按重量计含铅量 <0.1% 的未锻轧的焊锡其他焊锡 % 2,814 3, % 其他锡合金锡条杆型材及异型材或丝 % 712,132 6,709, % 锡板片及带, 厚度超过 0.2mm 锡箔, 厚 ( 除衬背 ) 0.2mm; 锡粉及片状粉末锡制管及管子附件 ( 例如, 接头肘管管套 ) 数据来源 : 中国海关 % 1,289,167 6,596, % 后市展望受美元回吐前期涨幅及油价回升等因素提振, 伦锡及沪期锡重心将逐渐上移, 提振国内现货市场信心, 冶炼厂及持货商多跟涨报价出货, 目前行情特殊, 在资金炒作的作用下, 对价格起到引领作用的期锡波动过快, 期货波动幅度加大, 日盘涨跌替换快速, 大涨大跌引起市场价格稍显混乱此行情下, 下游入市显谨慎, 市场逐渐冷清, 成交显清淡但国内现货市场供应并不充足, 因此对现货价格仍会坚挺抗跌的看法持不变态度因此, 预计 12 月份伦锡将保持震荡运行, 三月期锡价格区间为美元 / 吨, 月均价为美元 / 吨国内锡市场方面, 结合国内外行情, 料 12 月份锡价将跟随伦锡运行轨迹, 预计沪锡主力合约价格区间为万元 / 吨, 月均价为 13.3 万元 / 吨 ; 现货市场锡价格区间为万元 / 吨, 月均价为 14.5 万元 / 吨表 4 中国锡市场供求平衡单位 : 吨 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年预计精锡产量精锡净进口量精锡消费量供求平衡 152, , , , ,000 13,181 3,180 4,261 5,416 5, , ,000 16, , ,000 17,193 1,180 11,261 16,416 9,000 数据来源 : 中国有色金属工业协会, 中国海关, 安泰科 8

9 9 完稿日期 :2016 年 11 月 30 日

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<4D F736F F D C4EA38D4C2B7DDCEFDCAD0B3A1BBD8B9CBBCB0D5B9CDFB2E646F6378> 2016 年 8 月份锡市场回顾及展望北京安泰科信息开发有限公司孙思 1. 价格回顾 2016 年 8 月份, 伦敦金属交易所现货月锡及三月期锡月均价分别为 18405 美元 / 吨和 18399 美元 / 吨, 环比均上涨 3.2%, 同比分别上涨 21.4% 和 22.2% 8 月份, 伦锡震荡运行, 整体价格水平进一步提升月初, 一连串强劲的美国就业数据引发美联储一些决策者发表暗示最快可能