一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅下跌, 跌幅为 1.29% 有一半的板块处于上涨, 一半的板块处于下跌中 在涨幅榜上, 电气设备板块表现最好, 涨 2.22%, 是涨幅最大的行业 同时, 综合板块也有较好的表现, 涨 2.00% 医药股表现尚可, 涨 1.21%, 处于涨幅榜前列 而

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1 行业研究报告 医药行业 2016 年周报第十期 评级 : 推荐 行情走势图 % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % % 关注首个 老年痴呆症 特效药的进展 投资要点 : 板块方面, 上周沪深 300 指数大幅下跌, 跌幅为 1.29% 有一半的板 块处于上涨, 一半的板块处于下跌中 在涨幅榜上, 电气设备板块表现 最好, 涨 2.22%, 是涨幅最大的行业 医药股表现尚可, 处于涨幅榜前列 子板块方面, 医药生物板块上周整体涨幅 1.21%, 而同期沪深 300 指 数的跌幅 1.29%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 所有 成交金额医药生物沪深 300 子板块都处于上涨的状态中, 但是涨幅都不很大 其中, 医药商业表现 最好, 涨 3.59% 同时, 医疗服务也是处于上涨 行业动态方面, 十三五预言 : 胰岛素和新型降糖药的机会在哪? 一般 相关研究 关注 十三五 规划的积极影响 关注 专利悬崖 临近, 带来的变化 关注药品价格谈判 关注高端医疗器械 关注国务院医药行业的会议 关注疫苗生产企业 观念认为中国的糖尿病发病率低于西方国家的水平, 但是,21 世纪的新千年以来, 中国的糖尿病发病率正飞速提升 2001 年的数据是 5.5%,2007 年是 9.7%, 而 2013 年的报告显示中国成人的糖尿病患病率已经达到 11.6% 简评 : 胰岛素及其类似物依然将保持高于领域的增速, 市场份额的提升将更为明显, 而这其中, 以超短效胰岛素和长效胰岛素为代表的新型药物更具市场机会 传统口服药物方面, 阿卡波糖和二甲双胍均进入了基药和多地 慢病目录 在中国慢性病管理的进程前进下, 这两个品种预期将继续保持较 快增长速度 医药研究小组傅涛 S 后市预判 : 英国阿伯丁大学研究的一款有望治疗阿尔茨海默症 ( 俗称 老 年痴呆症 ) 的特效药将于今年 7 月迎来最终审查 据悉, 全球目前有 4000 多万阿尔茨海默症患者 一旦获得通过, 它将成为全球首款阿尔茨海默症的 特效药, 每年产生的经济效益将超过 100 亿美元 维斯切克教授和新加坡 TauRx 公司合作开发了一款治疗阿尔茨海默症的药 LMTX tau 蛋白神经 德邦证券股份有限公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 细胞跟阿尔茨海默症密切相关, LMTX 针对 tau 蛋白神经细胞的治疗作用 最明显 到目前为止, 全世界都没有阿尔茨海默症的有效治疗手段, 也没有 延缓其发展的特效药

2 一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅下跌, 跌幅为 1.29% 有一半的板块处于上涨, 一半的板块处于下跌中 在涨幅榜上, 电气设备板块表现最好, 涨 2.22%, 是涨幅最大的行业 同时, 综合板块也有较好的表现, 涨 2.00% 医药股表现尚可, 涨 1.21%, 处于涨幅榜前列 而处于跌幅前列的是非银金融 国防军工和银行板块 表 1:2016 年 4 月 5 日 年 4 月 8 日各板块涨跌幅 : 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW 电气设备 2.22 SW 家用电器 SW 综合 2.00 SW 通信 SW 纺织服装 1.50 SW 食品饮料 SW 电子 1.40 SW 建筑材料 SW 医药生物 1.21 SW 轻工制造 SW 钢铁 1.12 SW 公用事业 SW 汽车 0.97 SW 有色金属 SW 机械设备 0.94 SW 休闲服务 SW 商业贸易 0.56 SW 交通运输 SW 化工 0.47 SW 采掘 SW 计算机 0.40 SW 建筑装饰 SW 农林牧渔 0.23 沪深 SW 房地产 0.02 SW 银行 SW 传媒 0.01 SW 国防军工 SW 非银金融 医药生物板块上周整体涨幅 1.21%, 而同期沪深 300 指数的跌幅 1.29%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 所有子板块都处于上涨的状态中, 但是涨幅都不很大 其中, 医药商业表现最好, 涨 3.59% 同时, 医疗服务也是处于上涨 另外, 化学原料药也处于上涨中 涨幅相对比较小的板块是中药和生物制品板块 表 2:2016 年 4 月 5 日 年 4 月 8 日医药子板块涨幅 : 板块名称区间涨跌幅 % SW 医药商业 Ⅱ 3.59 SW 医疗服务 Ⅱ 2.68 SW 化学原料药 1.42 SW 医药生物 1.21 SW 化学制剂 1.14 SW 医疗器械 Ⅱ 0.85 SW 中药 Ⅱ 0.73 SW 生物制品 Ⅱ 0.31 沪深

3 个股方面, 天目药业本周表现最好, 股价大涨 20.99%, 处于涨幅榜第一位 同时, 雅本化学也有不错的表现, 股价大涨 16.24%, 处于涨幅榜第二位 另外, 浙江医药受到抗肿瘤创新药获药物临床试验批件的利好影响, 股价大涨 14.29%, 处于涨幅榜第三位 而在跌幅榜方面, 江苏吴中 亿帆鑫富和广济药业处于跌幅前列 表 3:2016 年 4 月 5 日 年 4 月 8 日个股涨跌幅 : 证券代码证券简称区间涨跌幅 % 证券代码证券简称区间涨跌幅 % SH 天目药业 SH 华北制药 SZ 雅本化学 SZ 金浦钛业 SH 浙江医药 SH 山东金泰 SZ 奇正藏药 SZ 贵州百灵 SZ 莱美药业 SH 人福医药 SZ 国药一致 SZ 理邦仪器 SZ 福瑞股份 SZ 尚荣医疗 SH 健康元 SZ 广济药业 SZ 溢多利 SZ 亿帆鑫富 SZ 北大医药 SH 江苏吴中 二 下周预判 : 由于前期的行情受到众多消息影响 后市预计医药产业作为重点发展的行业, 仍有政策出台, 投资者可以重点关注 英国阿伯丁大学研究的一款有望治疗阿尔茨海默症 ( 俗称 老年痴呆症 ) 的特效药将于今年 7 月迎来最终审查 据悉, 全球目前有 4000 多万阿尔茨海默症患者 一旦获得通过, 它将成为全球首款阿尔茨海默症的特效药, 每年产生的经济效益将超过 100 亿美元 维斯切克教授和新加坡 TauRx 公司合作开发了一款治疗阿尔茨海默症的药 LMTX tau 蛋白神经细胞跟阿尔茨海默症密切相关, LMTX 针对 tau 蛋白神经细胞的治疗作用最明显 到目前为止, 全世界都没有阿尔茨海默症的有效治疗手段, 也没有延缓其发展的特效药 三 行业动态 : 中药保密品种, 还能畅销多久? 在中成药销售生意里, 有一类产品似乎战无不胜, 那就中药保密品种 如云南白药 雷允上六神丸和片仔癀等, 属于绝密级, 即除非废止相关制度, 这些品种将永远保密到 山无棱 天地合 的时候 这些产品可以长久保有自己的配方, 不用公开, 因此在同类产品中销量一直居于全国前列 简评 : 对于拥有中药保密品种的企业来说, 这些企业的产品被保密制度锁定, 虽然能对想侵害他们技术秘密的企业实施降维攻击, 但也在一定程度上堵住了自己的二次开发 及从国家保密到专利保护的现代化过程 一旦要进行二次开发, 就必须切实搞清这些保密品种内在的活性物质和作用机理, 以提高生产工艺和质量标准, 这将涉及到中药现代化的许多范畴 十三五预言 : 胰岛素和新型降糖药的机会在哪? 一般观念认为中国的糖尿病发病率低于西方国家的水 3

4 平, 但是,21 世纪的新千年以来, 中国的糖尿病发病率正飞速提升 2001 年的数据是 5.5%,2007 年是 9.7%, 而最新的 2013 年中国糖尿病患病率调查的报告显示中国成人的糖尿病患病率已经达到 11.6% 简评 : 胰岛素及其类似物依然将保持高于领域的增速, 市场份额的提升将更为明显, 而这其中, 以超短效胰岛素和长效胰岛素为代表的新型药物更具市场机会 传统口服药物方面, 阿卡波糖和二甲双胍均进入了基药和多地慢病目录 在中国慢性病管理的进程前进下, 这两个品种预期将继续保持较快增长速度 13 家药企巨头创新力 PK: 强生 BMS 表现卓越 福布斯专栏作者 Bernard Munos 引入 新鲜度指数 (Freshness Index) 用于药物创新质量的评估 强生和百时美施贵宝表现卓越 这两家公司各自的新药销售额和新鲜度指数明显高于其他竞争者, 毋庸置疑地成为当下新药研发领先者 简评 : 虽然强生和百时美施贵宝表现出色, 但是这 13 家药企面临研发低回报率问题 这 13 家药企研发总支出约为 750 亿美元, 但近 10 年获批的新药 2015 年总销售额仅为 1040 亿美元, 二者增长并不同步 多数药企创造力不足, 单独靠研发业务难以支撑公司正常发展 强生和百时美施贵宝早已找到了解决方法, 还有其他几家药企也将很快加入这一队伍 优甲乐药店缺货网价翻炒 3 倍, 药企 : 进口流程多 优甲乐, 全称 优甲乐左甲状腺素钠片, 一盒通常可以服用 1 至 3 月, 是治疗甲状腺功能减退的一种常用药, 然而近期本市多个药店都无法买到这种药 优甲乐断货的情况不是第一次发生, 目前仅少数医院以限购的形式提供该药品 通过网上药店搜索发现, 实体店售价仅为 38 元左右的优甲乐, 在网上标注的市场价达到了 117 元, 是实体店价格的 3 倍 简评 : 货源不足是造成断货最主要的原因 由于优甲乐是从德国进口, 入关需要的审批流程手续也比较多, 生产原料的审查十分严格, 审批速度也不能保证 优甲乐进入中国之后, 首先是由一级代理, 然后销给各省级代理商, 再由省级代理商分销给各药店及医院 环节的增多, 也加大了时间和进货成本 PPI 市场 : 兰索拉唑本土药企份额 95%, 艾普拉唑年增长超 65% 目前, 临床上治疗消化性溃疡和胃炎的主要品种是质子泵抑制剂 (PPI) H2 受体阻断剂 胃黏膜保护剂三大类 质子泵抑制剂抑酸作用比 H2 受体阻断剂更强, 是近年市场上的热销品种 简评 : 近年来问世的新一代质子泵抑制剂, 在市场上倍受青睐 据 HDM 系统数据, 年, 国内重点城市公立医院第一代质子泵抑制剂年均增长率为 18.56%, 而新一代质子泵抑制剂增长率则达到 27.20%, 优势明显 新一代质子泵抑制剂雷贝拉唑 埃索美拉唑 艾普拉唑和右兰索拉唑在临床中具有显著优势, 将成为带动市场增长的新力量 四 公司公告 : 公司时间公告内容 复星医药 控股子公司获药品临床试验批准 翰宇药业 获得发明专利 精华制药 获得药物临床试验批件 尔康制药 年归属于上市公司股东的净利润同比增 % 福瑞股份 年归属于上市公司股东的净利润同比增 5.10% 福瑞股份 众生药业 获得药品补充申请批件 长春高新 年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升 : 0% 至 10% 2016 年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 :21.64% 32.04% 新华制药 调整非公开发行股票方案获山东省国资委批准 4

5 奥瑞德 全资子公司签署贷款合同暨公司及实际控制人签署担保合同 冠昊生物 参股子公司新产品获准注册 科伦药业 投资建设生物医药产业园项目 现代制药 年归属于上市公司股东的净利润同比增 16.35% 海正药业 年归属于上市公司股东的净利润同比减 95.59% 恒瑞医药 公司及子公司获得药物临床试验批件 莱茵生物 收到中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书 宝莱特 理邦仪器 年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 :100% 至 130% 2016 年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利 : 万元 万元 佐力药业 年归属于上市公司股东的净利润同比减 17.84% 佐力药业 获得药物临床试验批件 佐力药业 年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 : 1.67%--5.21% 博雅生物 年归属于上市公司股东的净利润同比增 45.71% 博雅生物 年一季度归属于上市公司股东的净利润同比减 % 至 -5.00% 益盛药业 年归属于上市公司股东的净利润同比减 88.68% 五 行业动态 : 时间 动态内容 中药保密品种, 还能畅销多久? 十三五预言 : 胰岛素和新型降糖药的机会在哪? 家药企巨头创新力 PK: 强生 BMS 表现卓越 优甲乐药店缺货网价翻炒 3 倍, 药企 : 进口流程多 PPI 市场 : 兰索拉唑本土药企份额 95%, 艾普拉唑年增长超 65% 资料来源 : 中国医药网 5

6 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中 的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 投资评级 一 行业评级 推荐 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数中性 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平回避 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二 股票评级 买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告版权归德邦证券股份有限公司所有 未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 德邦证券股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 6

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