将成本端的和价格做比较, 我们发现 6 月的数据与之前一样, 即成本端的上行趋势远大于产品价格的上行趋势这也就是说, 企业依然很难通过涨价的方式来向外转移全部成本压力值得注意的是, 在我们进行的 7 轮调查中, 价格的最低点目前是 2011 年的 12 月, 第二低点是 2012 年 5 月

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岛裘
7 years ago
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1 中国企业经营状况指数 2012 年 6 月 2012 年 7 月 3 日案例研究中心 2011 年 6 月, 长江商学院开始筹备制作中国企业经营状况指数该项目计划通过对企业家的问卷调查来搜集企业运营的一手数据, 并进而制作出一系列反映中国宏观经济整体运行态势的指数, 问卷调查的主要对象是在长江商学院就读的企业家学员 2011 年 7 月开始, 在李伟教授的指导下, 长江商学院案例研究中心 ( 以下简称案例中心 ) 开始了前期的问卷制作和测试等工作 2011 年 9 月, 第 1 次问卷调查顺利展开, 此后至 2012 年 5 月, 案例中心在学员中进行了 6 轮问卷调查, 共搜集到 555 份有效问卷 2012 年 6 月, 案例中心在学员中进行了第 7 轮问卷调查, 共搜集到 136 份有效问卷 2012 年 7 月, 在第 7 轮数据的基础上, 案例中心在李伟教授的指导下更新了相关指数, 其结果如下 ( 各项指数的解释和计算方法参见附注 ): 表格 1 企业经营状况企业用工成本企业总成本企业投资消费品价格中间品价格企业招工指数 2011 年 9 月年 11 月年 12 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月资料来源 : 长江商学院案例中心根据我们的数据,2012 年 6 月, 企业运营状况有了明显改观与 5 月份相比, 企业经营状况指数由 50.1% 反弹至 55.9%, 投资由 56% 上升至 72.7%, 招工由 56.1% 升至 75.8%, 这表明企业家对未来的预期大幅改观, 企业在最近推出的经济刺激措施支撑下正进入扩张状态企业用工成本变化不大, 但企业总成本从 90% 下滑至 84.6%, 这表明企业的成本压力有所减轻然而, 无论是用工成本, 还是总成本, 都仍保持在高位, 这表明当前的宏观经济波动对成本端的影响有限, 企业始终都面临着巨大的成本压力消费品价格由 51.9% 涨至 57.4%, 中间品价格则从低位的 34.5% 反弹至 41% 1

2 将成本端的和价格做比较, 我们发现 6 月的数据与之前一样, 即成本端的上行趋势远大于产品价格的上行趋势这也就是说, 企业依然很难通过涨价的方式来向外转移全部成本压力值得注意的是, 在我们进行的 7 轮调查中, 价格的最低点目前是 2011 年的 12 月, 第二低点是 2012 年 5 月 2011 年 12 月的价格低点过去 3 个月后, 相关指数即明显反弹至高位, 而 5 月的低点过后近一个月时间, 价格就已再次反弹 ( 具体数据参见表格 2) 假如我们的指数与现实较为接近, 那么这意味着政府最近的经济刺激措施已经明显改变了企业家的预期, 假如这种预期得以保持, 那么未来 6 个月价格变化趋势可能出现重大反转, 而这意味着刚刚有所冷却的价格上涨趋势可能会再度卷土重来表格 2 消费品价格 CPI 当月同比 CPI 环比中间品价格 PPI 当月同比 PPI 环比 2011 年 9 月年 11 月年 12 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月资料来源 : 长江商学院案例中心 Wind 资讯企业经营状况指数由 5 个分指数构成 ( 具体数据参见表格 3) 除企业进口外, 这 5 个分指数在 6 月全部出现了明显反弹表格 3 企业销售企业利润企业进口企业出口企业融资环境指数 2011 年 9 月 N/A N/A 年 11 月 N/A N/A 年 12 月 N/A N/A 年 3 月 N/A N/A 年 4 月年 5 月年 6 月资料来源 : 长江商学院案例中心 2012 年 6 月, 企业销售从 62.5% 升至 65%, 上升幅度有限, 但企业利润从 45.9% 大幅反弹至 53.4%, 一举跨越了 50% 的分界线, 这意味着企业对未来 6 个月的盈利预期感到乐观销售和利润之间存在一定差别, 这可能意味着企业总成本的下降产品价格的上升正在明显改善企业的经营绩效但需要注意的是, 企业在成本端的上行趋势远 2

3 大于产品价格的上行趋势, 这种状况意味着企业只有两种选择, 一是提高生产率, 二是让出一部分资本收益由于企业利润在 6 月只是刚刚超过了 50% 的分界线, 因此我们认为企业利润可能仍受到挤压, 但幅度较 5 月已有所减小企业出口从 40% 升至 48.8%, 这可能意味着欧债危机的暂时缓解令出口商对外部市场的焦虑有所下降, 但此数值并未超过 50%, 因此目前只是焦虑有所下降, 企业并未对出口感到乐观企业进口由 54.2% 跌至 44.3% 意味着企业对未来 6 个月的进口形势进一步悲观, 这可能意味着相关行业的企业对目前的宏观经济形势仍缺乏信心企业融资环境在 6 月实现了大幅反弹, 由 42.9% 升至 54.4% 我们认为, 企业融资环境指数与政府的宏观政策关系密切, 目前政府正通过一系列手段放松货币政策, 而且随着经济的下滑, 企业的贷款需求也在下降, 因此资金的供求关系相对于 2011 年 12 月已有了实质性的转变需要指出的是, 本报告的数据样本为部分长江商学院在校学员所属企业, 问卷答案表明这些企业大多属于行业内状况较好的企业 ( 具体数据参见表格 4) 表格年 9 月 2011 年 11 月 2011 年 12 月 2012 年 3 月 2012 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月企业竞争力指数资料来源 : 长江商学院案例中心在国家统计局公布的 PMI 指数中, 也有不同规模企业的 PMI 指数, 在大多数情况下, 规模越大的企业其 PMI 指数越高 ( 具体数据参见表格 5), 本报告的样本企业可能更接近于国家统计局 PMI 指数中的大中型企业范畴表格 5 PMI PMI: 大型企业 PMI: 中型企业 PMI: 小型企业 2012 年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月资料来源 :Wind 资讯 3

4 附注 : 1 取样时间由于学员上课时间等因素, 案例中心并非每月都会进行问卷调查, 因此我们的数据不是每月都有 2 指标解释本报告所涉指数均为扩散指数, 而且其中绝大部分为, 因此具有较强的预测作用指数以 50% 为分界点,50% 以上代表改善或变好,50% 以下代表恶化或变差, 这与 PMI 指数的标准相同在问卷中我们会询问企业的产品是面向消费者还是生产者, 同时会询问企业其主要产品的价格在未来 6 个月的变化趋势综合这两个问题的答案, 我们可以统计出消费品和中间品价格在未来的变化趋势, 前者的价格变化趋势指数就是消费品价格, 后者的价格变化趋势指数就是中间品价格在问卷中我们会询问企业在所涉行业中的状况, 即受访企业与所在行业的整体状况相比, 是更好更差, 还是差不多, 然后根据作答计算出企业竞争力指数该指数越高, 代表样本企业超过行业整体状况的比例越高 3 计算方法在调查中, 我们询问所有调查对象 ( 抽样总体 ), 他们企业的某一经营状况指标 ( 例如销售额 ) 在未来 6 个月与去年同期相比, 是改善 ( 变好 ), 不变 ( 相同 ) 或恶化 ( 变差 ) 根据回收的数据, 我们计算出变好相同或变差回答的百分比然后对每个问题分别计算扩散指数, 即回答上升 ( 变好 ) 的百分比加上不变 ( 相同 ) 百分比的一半在所有指数中, 企业经营状况指数是最重要的指数, 该指数来源于销售利润进口出口和融资环境这 5 个分指数的算术平均值由于进口和出口指数是 2012 年 4 月才开始添加, 因此前四次的企业经营状况指数是另外三项指数加总后除以 3 的结果具体计算方法为先计算每份问卷的企业经营状况指数, 然后再计算该轮所有问卷的企业经营状况指数, 计算方法均为算术平均 4

5 关于长江商学院长江商学院是由李嘉诚 ( 海外 ) 基金会捐资创办并获得国家正式批准, 拥有独立法人资格的非营利性教育机构, 为国际管理教育协会 (AACSB) 和欧洲管理发展基金会 (EFMD) 成员, 是国务院学位委员会批准的工商管理硕士授予单位 ( 含 EMBA 和 MBA), 其目标是在十年内进入世界十强商学院之列长江商学院成立以来, 一直以为中国企业培养一批具有世界水平的企业家为己任, 并致力于创建全球新一代商学院长江商学院的诞生, 旨在把握中国经济持续快速增长的大好机遇, 通过取势明道优术的战略选择和中西贯通的办学理念, 为中国打造一个享誉全球的世界级商学院长江商学院是中国第一所也是唯一一所实行教授治校的商学院, 体制上的灵活创新有力地促进了学院战略目标的顺利实现目前长江商学院拥有的 30 多位专属教授学者, 他们绝大多数都曾执教于芝加哥大学斯坦福大学杜克大学宾夕法尼亚大学加州大学伯克利分校加州大学洛杉矶分校哥伦比亚大学康奈尔大学卡内基梅隆大学美国西北大学耶鲁大学麻省理工学院纽约大学弗吉尼亚大学华盛顿大学普林斯顿大学明尼苏达大学欧洲工商管理学院等欧美和亚洲的世界著名商学院, 长江教授通国际通中国通理论通实践, 在教学和学术研究方面卓有建树, 享誉国际声明本报告资料均来源于公开信息及长江商学院案例中心的实地调研长江商学院案例中心认为这些资料的来源可靠, 但不保证其准确性和完整性本报告所刊载的资料仅反映长江商学院案例中心在报告发布日的判断, 长江商学院案例中心可在无通知的情况下对报告做出更改本报告不构成任何投资建议或私人咨询建议, 长江商学院案例中心亦不对因使用该报告的材料而引致的损失负任何责任收件人不应单纯依靠此报告而取代个人的独立判断, 收件人亦应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其个人状况 5

6 经济研究团队李伟 Wei Li 长江商学院经济学教授案例中心主任 ext.3235 周一 Yi Zhou 长江商学院案例中心助理主任 ext 谷重庆 Chongqing Gu 长江商学院案例中心高级案例研究员 ext 杨谷川 Guchuan Yang 长江商学院案例中心助理案例研究员 ext Heather Mowbray 毛海哲长江商学院案例中心案例研究员 ext

长江商学院 BCI 是由四个分指数以算术平均的方式构成, 这四个分指数分别为企业销售前瞻指数企业利润前瞻指数企业融资环境前瞻指数和企业库存前瞻指数图表 3 图表 4 图表 5 图表 6 企业销售前瞻指数结束了自年初以来的下行趋势, 自上月起连续两个月保持上升势头数据显示, 指数由上月的 7

长江商学院 BCI 是由四个分指数以算术平均的方式构成, 这四个分指数分别为企业销售前瞻指数企业利润前瞻指数企业融资环境前瞻指数和企业库存前瞻指数图表 3 图表 4 图表 5 图表 6 企业销售前瞻指数结束了自年初以来的下行趋势, 自上月起连续两个月保持上升势头数据显示, 指数由上月的 7 长江商学院中国企业经营状况指数 2013 年 8 月 2013 年 8 月 22 日案例研究中心与经济研究中心长江商学院中国企业经营状况指数 (Business Conditions Index, 下称长江商学院 BCI), 2013 年 8 月较 7 月有微幅上涨, 由 57.1 升至 59.9( 图表 1) 50 是企业经营状况荣枯的分界线, 目前长江商学院 BCI 基本保持在 60 上下,