私募基金监管及登记备案政策

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酸薛
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1 服务自律创新内地资产管理行业的新格局 2014 年 9 月 18 日

2 目录服务自律创新近来资产管理行业的几点新情况和新特点资产管理行业仍然与发达市场存在较大差距行业下一步竞争面临的主要挑战

3 一监管部门积极推进监管转型, 放松管制与加强监管并重, 促进行业创新发展与严控风险并举 ( 一 ) 证监会重点推进监管转型, 在取消行政审批的同时加大了对违法违规事件的处罚力度注重融资偏重市场规模发展事前审批转变注重投融资和风险管理平衡规模结构质量并重事中事后实施全程监管完成了内部机构的调整, 取消了一批行政审批项目加大对基金从业人员利用非公开信息进行交易等违法行为的打击力度对资产管理业务组织现场检查张育军主席助理 : 充分认识防控资产管理业务风险的重要性, 牢牢守住八条底线

4 一监管部门积极推进监管转型, 放松管制与加强监管并重, 促进行业创新发展与严控风险并举 ( 一 ) 证监会重点推进监管转型, 在取消行政审批的同时加大了对违法违规事件的处罚力度公募证券投资基金实行注册制, 证券公司资管计划基金公司专户产品私募基金等资产管理产品实行事后备案制监管机构监管对象监管方式证监会银监会保监会基金管理公司公募基金基金管理公司及子公司专户证券公司及其子公司其他私募基金管理机构期货公司商业银行信托公司保险公司机构审批产品注册制产品备案制机构审批产品备案制机构登记产品备案制机构审批产品备案制机构审批产品备案制机构审批产品审批制

私募基金等资产管理产品实行事后备案制监管机构监管对象监管方式证监会银监会保监会基金管理公司公募基金基金管理公司及子公司专户

5 一监管部门加快政府职能转变, 放松管制与加强监管并重, 创新发展与严控风险并举 ( 二 ) 新国九条全面推动了资产管理业务基础设施建设今年 5 月份, 国务院发布了关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见 ( 新国九条 ): 促进基金管理公司向现代资产管理机构转型壮大专业机构投资者发展私募投资基金证监会在陆续落实国九条 : 沪港通开展互联互通机制试点沪深两地交易所出台资管计划份额转让业务办法中登公司计划上线统一账户平台等证监会 6 月份发布关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见 : 提出现代资产管理机构, 促进业务产品创新, 推进监管转型等方面的具体措施

壮大专业机构投资者发展私募投资基金证监会在陆续落实国九条 : 沪港通开展互联互通机制试点沪深两地交易所出台资管计划份额转让业务办法

6 一监管部门加快政府职能转变, 放松管制与加强监管并重, 创新发展与严控风险并举 ( 三 ) 基金法的修订和私募投资基金监督管理暂行办法为资产管理行业发展提供了良好的法律基础新基金法为公募基金创新发展提供了法律环境, 并将私募证券投资基金纳入调整范围私募投资基金监督管理暂行办法, 明确了产品备案合格投资者私募基金资金募集规范投资运作等方面的要求对私募基金的监管方式将遵循行政监管与自律监管相结合原则监管与规则监管相结合功能监管与机构监管相结合分类监管与重点监测监控相结合适度监管与底线监管相结合全口径登记备案与差异化监管相结合的原则

并将私募证券投资基金纳入调整范围私募投资基金监督管理暂行办法, 明确了产品备案合格投资者私募基金资金募集规范投资运作等方面的要求

7 二资产管理业务迅猛发展, 初步呈现出开放多元包容竞争的行业格局 ( 一 ) 机构多元化格局基本形成, 商业银行信托公司保险公司证券公司基金公司及其他私募基金管理机构都取得较大发展截至 6 月底, 六类金融机构资产管理业务总规模已接近 50 万亿元证监会监管的机构规模占比为 31%

8 二资产管理业务迅猛发展, 初步呈现出开放多元包容竞争的行业格局 ( 二 ) 各类机构牌照业务相互开放逐步形成商业银行信托公司证券公司保险公司私募基金管理机构都可以设立从事公募业务的基金管理公司证券公司保险公司私募基金管理机构可以直接申请公募基金业务牌照, 证监会提出证券基金期货之间交叉持牌的政策私募基金可以通过信托券商资管基金专户等通道开展业务银行理财信托计划券商资管基金专户等产品的相互投资十分常见各类机构之间的业务合作十分丰富

私募基金管理机构可以直接申请公募基金业务牌照, 证监会提出证券基金期货之间交叉持牌的政策私募基金可以通过信托

9 二资产管理业务迅猛发展, 初步呈现出开放多元包容竞争的行业格局 ( 三 ) 各类机构的竞争日益激烈过去各类机构都有自己的业务范围, 各有分工, 普遍都是实行严格的行政许可现在, 各监管部门都在放松管制, 业务范围趋同化现在尚未实行功能监管, 各监管部门某种程度上是在进行监管竞争, 即通过制定有利于自己的政策, 来促进所监管对象的发展比如, 合格投资者制度就各不相同

10 二资产管理业务迅猛发展, 初步呈现出开放多元包容竞争的行业格局 ( 四 ) 私募基金成为资产管理行业新的竞争主体私募基金成为与其他主体一样成为合法募集资金进行投资管理的金融机构由于私募基金实行登记备案制度, 实行底线监管, 所以其监管约束更加宽松, 竞争活力更大截至 6 月底, 已完成登记的私募基金管理人 4111 家, 管理私募基金 6123 只, 管理规模为 2.25 万亿元

11 三以余额宝为代表的互联网金融的异军突起, 冲击和影响了传统的资产管理模式和投资理财的理念余额宝异军突起, 因其具有门槛低便捷度高具有相对收益优势等特点, 吸引大批民众参与, 目前客户已突破一亿人, 规模稳定维持在 5000 亿上下在余额宝的带动下, 互联网金融一时炙手可热, 众筹 P2P 等创新模式不断升温, 参与人数和规模屡创新高互联网金融的爆炸式增长, 有力的冲击了传统的金融理念和现有的理财市场格局金融机构纷纷利用互联网改造传统金融业务, 建立以客户为中心的互联网经济思维, 以求占得先机互联网金融另一个重要作用是 : 在短时期内推动广大民众理财意识的提升传统储蓄的理财方式无法满足民众需求, 转而追求更稳定更边界更高回报的全新理财方式

参与人数和规模屡创新高互联网金融的爆炸式增长, 有力的冲击了传统的金融理念和现有的理财市场格局金融机构纷纷利用互联网改造传统金融业务,

12 资产管理行业仍然与发达市场存在较大差距服务自律创新一资产管理规模较小我国公募基金管理规模为世界第十位位, 全球占比仅为 1.6%, 与我国在国际上的经济地位不相匹配 160, , , ,000 80, % 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 60,000 40,000 20, % 5.4% 5.1% 4.8% 3.9% 3.4% 3.1% 2.6% 1.6% 20.0% 10.0% 0 美国卢森堡澳大利亚法国爱尔兰英国巴西加拿大日本中国开放式基金规模 / 亿美元全球占比 /% 0.0% 数据来源 : 美国投资公司协会 (ICI) 共同基金资产规模全球排名前十位的国家

0% 30.0% 60,000 40,000 20,000 10.1% 5.4% 5.1% 4.8% 3.9% 3.4% 3.1% 2.6% 1.6% 20.

13 资产管理行业仍然与发达市场存在较大差距服务自律创新一资产管理规模较小我国的资管规模相比美国规模太小美国中国共同基金 15.2 万亿美元 3.6 万亿人民币对冲基金 5 万亿美元 0.36 万亿人民币私募股权基金 1.9 万亿美元 2 万亿人民币其他私募基金 2 万亿美元

14 资产管理行业仍然与发达市场存在较大差距服务自律创新二市场渗透率低截至 2013 年末, 我国居民储蓄存款达到 47 万亿元人民币, 但投资基金规模仅为 3.6 万亿元人民币美国共同基金规模为 15.2 万亿美元, 居民家庭金融资产中 25% 为共同基金美国基金持有人占总人口的 46%, 我国公募基金持有人占人口比例为不超过 5%

15 资产管理行业仍然与发达市场存在较大差距服务自律创新三专业机构投资者不发达, 养老金等长期资金参与度低我国只有全国社保基金企业年金采取专业投资, 其他养老金都没有进行专业化管理和市场化运作美国养老金主要采取专业投资, 比如,2013 年底个人退休计划共有 6.5 万亿美元, 其中 5.56 万亿美元投资于共同基金封闭基金等金融产品以及股票债券市场美国共同基金中 40% 是由退休基金持有的

16 行业下一步竞争面临的主要挑战服务自律创新一竞争环境会更加激烈放松管制和准入门槛降低带来的更多机构的竞争更加开放的政策带来的国际化竞争, 包括与国外资产管理机构的直接竞争来自于互联网与资产管理结合对传统资产管理机构的竞争二对投资管理能力提出更高要求更加开放的投资环境对全球配置提出了要求激剧变革的国内外金融环境对风险管理能力提出了更高要求机构投资者的发展对长期稳定业绩提出了更高要求三对行业声誉和职业操守提出了更高的要求监管机构对违法违规行为的容忍度会越来越低机构投资者和国际投资者的加入会加大对合规运作的压力竞争的加剧大大增加市场选择范围从而对管理机构形成了市场选择压力

更加开放的投资环境对全球配置提出了要求激剧变革的国内外金融环境对风险管理能力提出了更高要求机构投资者的发展对长期稳定业绩提出了更高要求三

17 服务自律创新感谢大家!

2011_中国私人财富报告_PDF版

2011_中国私人财富报告_PDF版 211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29