大公借款企业资信评级报告框架

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2 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 2016 年 城 市 停 车 场 建 设 专 项 债 券 评 级 报 告 大 公 报 D 号 品 种 一 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 品 种 二 专 项 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 发 债 规 模 : 品 种 一 :16 亿 元 品 种 二 :4 亿 元 债 券 期 限 :7 年 偿 还 方 式 : 每 年 付 息 一 次, 分 次 还 本 发 行 目 的 : 项 目 建 设 补 充 流 动 资 金 品 种 一 担 保 方 式 : 连 带 责 任 保 证 品 种 一 担 保 单 位 : 中 合 中 小 企 业 融 资 担 保 股 份 有 限 公 司 品 种 一 担 保 单 位 信 用 等 级 :AAA 主 要 财 务 数 据 和 指 标 ( 人 民 币 亿 元 ) 项 目 总 资 产 所 有 者 权 益 主 营 业 务 收 入 利 润 总 额 经 营 性 净 现 金 流 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 注 : 公 司 财 务 报 表 按 照 旧 会 计 准 则 编 制 评 级 小 组 负 责 人 : 徐 律 评 级 小 组 成 员 : 韩 伟 李 爱 斯 联 系 电 话 : 客 服 电 话 : 传 真 : rating@dagongcredit.com 评 级 观 点 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 湘 潭 城 投 或 公 司 ) 主 要 从 事 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 和 土 地 一 级 开 发 等 业 务 评 级 结 果 反 映 了 湘 潭 市 经 济 较 快 发 展, 公 司 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 发 挥 重 要 作 用, 并 得 到 湘 潭 市 政 府 的 支 持 等 优 势 ; 同 时 也 反 映 了 湘 潭 市 政 府 债 务 压 力 较 重, 公 司 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 较 高, 资 产 流 动 性 较 弱, 对 外 担 保 比 率 较 高, 有 息 债 务 规 模 较 大, 且 高 成 本 信 托 借 款 规 模 较 大 等 不 利 因 素 中 合 中 小 企 业 融 资 担 保 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 合 担 保 ) 为 本 期 债 券 品 种 一 提 供 了 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保, 具 有 很 强 的 增 信 作 用 综 合 分 析, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 本 期 债 券 品 种 一 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 极 小, 本 期 债 券 品 种 二 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 很 小 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 的 重 要 地 位 不 会 改 变 综 合 来 看, 大 公 对 湘 潭 城 投 的 评 级 展 望 为 稳 定 主 要 优 势 / 机 遇 近 年 来, 湘 潭 市 作 为 长 株 潭 城 市 群 的 重 要 组 成 部 分, 经 济 保 持 较 快 发 展 ; 公 司 承 担 了 大 量 的 基 础 设 施 建 设 项 目, 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 发 挥 重 要 作 用 ; 公 司 得 到 湘 潭 市 政 府 在 资 产 注 入 和 财 政 补 贴 方 面 的 大 力 支 持 ; 中 合 担 保 为 本 期 债 券 品 种 一 提 供 了 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保, 具 有 很 强 的 增 信 作 用 主 要 风 险 / 挑 战 湘 潭 市 政 府 债 务 规 模 较 高, 债 务 压 力 较 重 ; 公 司 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 较 高, 资 产 流 动 性 易 受 土 地 市 场 状 况 影 响 ; 公 司 对 外 担 保 规 模 较 大, 行 业 分 布 及 地 域 较 为 集 中, 大 公 保 留 对 本 期 债 券 信 用 状 况 跟 踪 评 估 并 公 布 信 用 等 级 变 化 之 权 利

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4 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 公 对 该 部 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 本 期 债 券 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

5 发 债 主 体 湘 潭 城 投 前 身 为 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 司, 系 根 据 湘 潭 市 人 民 政 府 潭 政 函 号 文 件, 于 2001 年 7 月 11 日 成 立 的 国 有 独 资 有 限 责 任 公 司 2003 年 10 月, 根 据 湘 潭 市 人 民 政 府 潭 政 函 号 文 件, 公 司 更 名 为 现 名 2012 年 6 月 根 据 湘 潭 市 人 民 政 府 潭 办 发 号 文, 湘 潭 城 投 股 东 由 湘 潭 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 湘 潭 市 国 资 委 ) 变 更 为 湘 潭 城 乡 建 设 发 展 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 湘 潭 城 发 集 团 ) 截 至 2014 年 末, 公 司 注 册 资 本 7 亿 元 人 民 币, 湘 潭 城 发 集 团 是 公 司 唯 一 股 东, 湘 潭 市 国 资 委 是 公 司 的 实 际 控 制 人 公 司 是 湘 潭 市 重 要 的 城 市 建 设 投 融 资 主 体, 受 市 政 府 委 托 筹 措 管 理 使 用 城 建 资 金, 负 责 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 资 金 的 筹 措 使 用 偿 还, 履 行 出 资 人 职 能 负 责 对 经 营 管 理 授 权 范 围 内 的 国 有 资 产 保 值 增 值 截 至 2014 年 末, 公 司 纳 入 合 并 报 表 范 围 的 子 公 司 7 家 ( 见 附 件 1) 发 债 情 况 本 期 债 券 概 况 本 期 债 券 是 湘 潭 城 投 面 向 机 构 投 资 者 发 行 的 专 项 债 券, 发 行 金 额 为 20 亿 元 人 民 币, 分 两 个 品 种, 品 种 一 为 16 亿 元, 品 种 二 为 4 亿 元, 发 行 期 限 均 为 7 年, 债 券 面 值 100 元, 采 用 簿 记 建 档 集 中 配 售 的 方 式 公 开 发 行 本 期 债 券 采 用 单 利 按 年 计 息, 不 计 复 利, 每 年 付 息 一 次 本 期 债 券 设 置 本 金 提 前 偿 付 条 款, 在 债 券 存 续 期 的 第 3~7 年 末 每 年 分 别 偿 还 本 金 的 20%, 按 照 8:2 的 比 例 在 品 种 一 和 品 种 二 之 间 进 行 兑 付, 利 息 随 当 年 兑 付 的 本 金 一 并 支 付 本 期 债 券 品 种 一 由 中 合 担 保 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 ; 本 期 债 券 品 种 二 无 担 保 募 集 资 金 用 途 本 期 债 券 募 集 资 金 将 主 要 用 于 湘 潭 城 市 停 车 场 建 设 项 目 ; 截 至 本 报 告 出 具 日, 部 分 募 投 项 目 尚 处 于 土 地 整 理 阶 段, 募 投 项 目 建 设 和 未 来 收 益 具 有 不 确 定 性 本 期 债 券 拟 募 集 资 金 20 亿 元, 其 中 18 亿 元 用 于 湘 潭 城 市 停 车 场 项 目 建 设 2 亿 元 用 于 补 充 公 司 流 动 资 金 根 据 湘 潭 市 城 市 综 合 交 通 系 统 规 划 , 为 了 构 建 畅 通 城 市, 湘 潭 市 规 划 将 打 造 小 汽 车 公 交 货 运 环 卫 非 机 动 车 一 体 化 城 市 停 车 体 系 规 划 设 置 124 个 大 型 机 动 车 公 共 停 车 场, 总 用 地 面 积 916,607.6 万 平 方 米 目 前, 湘 潭 市 共 有 公 共 停 车 场 192 处, 车 位 14,814 个, 专 业 停 车 场 277 处, 车 位 28,314 个, 道 路 临 时 停 车 4

6 泊 位 10,181 个, 共 计 53,309 个, 仅 占 城 区 汽 车 保 有 量 的 1/4, 停 车 位 严 重 不 足 表 1 本 期 债 券 募 集 资 金 项 目 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 项 目 批 复 用 地 批 复 环 评 批 复 湘 潭 城 市 停 车 场 潭 发 改 投 2015 潭 国 土 资 预 审 字 潭 环 审 2015 建 设 项 目 324 号 号 161 号 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 募 集 资 金 占 项 目 总 使 用 额 度 投 资 比 例 湘 潭 市 城 市 停 车 场 建 设 项 目 主 要 建 设 内 容 为 车 库 立 体 停 车 楼 地 面 停 车 位 和 路 侧 停 车 位 等 共 计 27 个 布 点, 其 中 河 西 布 点 13 个, 河 东 布 点 14 个 项 目 共 建 设 停 车 位 33,941 个, 车 位 总 面 积 1,216,703 平 方 米, 其 中 地 下 车 位 25,382 个, 地 下 建 筑 面 积 972,131 平 方 米, 地 上 车 位 1,900 个, 地 上 建 筑 面 积 72,770 平 方 米, 地 面 车 位 6,659 个, 地 面 车 位 占 地 面 积 171,802 平 方 米 建 设 项 目 主 要 包 括 君 临 天 下 立 体 停 车 场 东 方 红 停 车 场 湘 潭 站 停 车 场 板 塘 站 停 车 场 荷 塘 站 停 车 场 昭 山 站 停 车 场 木 鱼 湖 公 园 停 车 场 火 车 站 南 广 场 停 车 场 建 北 安 置 区 停 车 场 滨 湖 商 业 开 发 项 目 停 车 场 等 项 目 总 投 资 亿 元, 拟 使 用 募 集 资 金 亿 元, 公 司 自 筹 亿 元, 建 设 期 为 24 个 月 根 据 湘 潭 城 市 停 车 场 建 设 项 目 可 研 报 告 ( 以 下 简 称 可 研 报 告 ), 项 目 建 成 后 收 入 来 源 主 要 包 括 三 部 分 :( 1) 车 位 出 售, 即 住 宅 小 区 地 下 车 位 出 售, 安 置 区 车 位 初 步 销 售 单 价 为 8 万 元 / 个, 商 品 房 地 下 车 位 初 步 销 售 单 价 为 12 万 元 / 个, 经 营 计 算 期 为 10 年, 可 出 售 车 位 为 8,658 个, 计 算 期 内 车 位 收 入 为 8.26 亿 元 ;(2) 计 时 收 费, 即 立 体 停 车 楼 住 宅 小 区 地 面 路 边 停 车 车 位 计 时 收 费, 根 据 湘 潭 市 道 路 停 车 位 收 费 标 准, 本 次 建 设 项 目 共 有 8 个 一 类 项 目 车 位, 车 位 计 时 收 费 按 5 元 / 小 时 50 元 / 天,8 个 二 类 项 目 车 位, 车 位 计 时 收 费 按 5 元 / 小 时 40 元 / 天,11 个 三 类 项 目 车 位, 车 位 计 时 收 费 按 5 元 / 小 时 20 元 / 天 可 计 时 收 费 车 位 为 25,283 个, 按 车 位 负 荷 率 60%, 计 算 期 内 计 时 收 费 收 入 为 亿 元 (3) 商 业 广 告 收 入, 商 业 广 告 平 均 单 价 为 42,868 元 / 年 / 个, 商 业 广 告 预 计 收 入 为 0.08 亿 元 以 上 收 入 在 未 来 10 年 建 设 运 营 期 内 合 计 为 亿 元, 年 均 收 入 3.52 亿 元, 在 拟 发 行 债 券 7 年 存 续 期 内 收 入 为 亿 元, 投 资 回 收 期 ( 税 前 ) 为 7.46 年, 项 目 财 务 内 部 收 益 率 ( 税 前 ) 为 10.14% 截 至 本 报 告 出 具 日, 部 分 募 投 项 目 处 于 土 地 整 理 阶 段, 且 公 司 尚 未 取 得 募 投 项 目 停 车 场 特 许 经 营 权, 未 来 项 目 建 设 和 收 益 均 存 在 一 定 不 确 定 性 5

7 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 主 要 经 济 指 标 不 能 延 续 以 往 快 速 增 长 态 势, 财 税 收 入 增 长 缓 慢, 社 会 生 产 对 融 资 的 依 赖 加 重, 全 社 会 融 资 规 模 适 度 增 长,2015 年 以 来, 部 分 经 济 指 标 增 速 继 续 放 缓, 经 济 发 展 处 于 新 常 态 ; 未 来 短 期 内 我 国 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 长 期 来 看 经 济 增 速 将 在 中 高 速 区 间 内 持 续 放 缓, 经 济 运 行 面 临 较 多 的 风 险 因 素 近 年 来 我 国 经 济 保 持 平 稳 运 行, 但 主 要 经 济 指 标 同 比 增 速 均 出 现 不 同 程 度 的 下 滑 按 照 可 比 价 格 计 算,2012~2014 年, 我 国 GDP 同 比 增 速 分 别 为 7.8% 7.7% 和 7.3%, 增 速 逐 年 放 缓 ; 同 期, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 速 由 10.0% 降 至 8.3%, 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 增 速 由 20.6% 降 至 15.7%, 降 幅 明 显 此 外, 近 年 来 国 际 国 内 需 求 增 长 减 慢, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 速 由 2012 年 的 14.3% 降 至 2014 年 的 12.0%, 进 出 口 贸 易 总 额 同 比 增 速 由 6.2% 降 至 2.3% 经 济 增 长 的 放 缓 制 约 财 政 收 支 规 模 的 扩 大, 近 年 来 我 国 财 政 收 入 同 比 增 速 逐 年 收 窄, 2014 年 公 共 财 政 预 算 收 入 增 速 仅 为 8.6%, 政 府 性 基 金 收 入 仅 为 3.5% 2015 年 前 三 季 度, 我 国 国 民 经 济 增 速 持 续 下 滑,GDP 同 比 增 速 为 6.9%, 较 上 年 同 期 下 降 0.3 个 百 分 点 2015 年 1~9 月, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.2%, 增 速 比 上 半 年 回 落 0.1 个 百 分 点 ; 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 名 义 增 长 10.3%, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 名 义 增 长 10.5%, 进 出 口 总 额 同 比 下 降 7.9% 同 期, 全 国 公 共 财 政 预 算 收 入 完 成 万 亿 元, 同 比 增 长 7.6% 同 时, 全 社 会 融 资 规 模 增 量 为 万 亿 元, 新 增 人 民 币 贷 款 9.90 万 亿 元 截 至 2015 年 9 月 末, 我 国 广 义 货 币 (M2) 余 额 为 万 亿 元, 同 比 增 长 13.1% 整 体 来 看, 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 主 要 经 济 指 标 不 能 延 续 以 往 快 速 增 长 态 势, 财 税 收 入 增 长 缓 慢, 社 会 生 产 对 融 资 的 依 赖 加 重, 全 社 会 融 资 规 模 适 度 增 长, 部 分 经 济 指 标 增 速 继 续 放 缓, 经 济 发 展 处 于 新 常 态 针 对 经 济 下 行 压 力 增 大 财 政 增 收 困 难, 国 家 加 大 财 政 政 策 和 货 币 政 策 领 域 的 定 向 调 整 在 继 续 坚 持 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 基 础 上, 国 家 继 续 推 进 政 府 债 务 管 理 并 推 行 地 方 政 府 债 券 置 换, 实 施 信 息 电 网 油 气 等 重 要 网 络 生 态 环 保 清 洁 能 源 粮 食 水 利 交 通 运 输 健 康 养 老 服 务 能 源 矿 产 资 源 保 障 七 大 类 重 大 投 资 工 程 包 等 财 政 政 策, 央 行 普 降 金 融 机 构 存 款 准 备 金 率 实 施 定 向 降 准 和 下 调 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 ; 国 务 院 坚 持 改 革, 实 施 创 新 驱 动 发 展 战 略, 大 力 推 进 大 众 创 业 万 众 创 新, 激 发 全 社 会 创 新 潜 能, 培 养 和 催 生 经 济 社 会 发 展 新 动 力 ; 发 改 委 精 简 前 置 审 批, 实 施 企 业 投 资 项 目 网 上 并 联 核 准, 改 革 投 融 资 体 制, 积 极 推 广 政 府 和 社 会 资 本 合 作 模 式, 出 台 基 础 设 施 和 公 用 事 业 特 许 经 营 办 法, 充 分 激 发 社 会 投 资 活 力 此 外, 围 绕 6

8 稳 增 长 促 改 革 调 结 构 惠 民 生 和 防 风 险 的 总 体 思 路, 国 家 制 定 并 实 施 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 和 长 江 经 济 带 发 展 三 大 战 略, 深 入 实 施 区 域 发 展 总 体 战 略 和 主 体 功 能 区 战 略, 在 基 础 设 施 建 设 和 房 地 产 领 域 加 大 调 控 力 度, 一 方 面 增 加 公 共 产 品 有 效 投 资, 启 动 实 施 一 系 列 棚 户 区 和 危 房 改 造 中 西 部 铁 路 高 标 准 农 田 信 息 网 络 清 洁 能 源 和 传 统 产 业 技 术 改 造 等 重 大 项 目 ; 另 一 方 面, 通 过 出 台 公 积 金 新 政 降 低 二 套 房 首 付 比 例 免 征 营 业 税 等 救 市 政 策, 促 进 房 地 产 市 场 发 展, 刺 激 购 房 需 求 入 市 2015 年 政 府 工 作 报 告 中 强 调 经 济 增 长 和 价 格 控 制 两 个 核 心 目 标, 表 明 国 家 通 过 金 融 财 税 投 资 等 重 点 领 域 的 改 革 来 确 保 经 济 运 行 处 于 合 理 区 间 的 决 心 从 外 部 环 境 来 看, 世 界 经 济 复 苏 缓 慢, 美 国 经 济 进 一 步 好 转, 但 后 期 走 势 有 待 观 察, 欧 元 区 经 济 出 现 企 稳 迹 象, 但 希 腊 债 务 危 机 隐 患 仍 存, 日 本 经 济 走 出 通 缩, 增 长 疲 弱, 新 兴 经 济 体 下 行 压 力 加 大, 加 之 美 元 走 强 大 宗 商 品 价 格 大 幅 波 动 国 际 地 缘 政 治 冲 突 此 起 彼 伏, 世 界 经 济 增 长 缓 慢, 加 剧 了 贸 易 保 护 主 义 抬 头, 国 内 经 济 增 长 受 到 一 定 影 响 未 来, 美 欧 日 俄 在 经 济 刺 激 方 面 的 政 策 调 整 东 欧 政 局 的 变 动 以 及 新 兴 经 济 体 金 融 秩 序 的 构 建 使 得 我 国 经 济 发 展 仍 面 临 一 定 风 险 因 素 预 计 未 来 短 期 内, 我 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大, 经 济 将 继 续 延 续 低 位 运 行 态 势, 长 期 来 看, 我 国 经 济 增 长 将 面 临 产 业 结 构 调 整 转 型 提 质 外 部 环 境 变 化 等 风 险 因 素 行 业 及 区 域 经 济 环 境 地 方 政 府 投 融 资 平 台 企 业 是 地 方 基 础 设 施 建 设 投 融 资 管 理 的 重 要 实 施 主 体, 政 策 调 整 将 对 这 类 企 业 的 运 作 模 式 产 生 持 续 影 响 ; 随 着 新 型 城 镇 化 战 略 的 实 施, 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 具 备 继 续 增 长 的 空 间 随 着 城 镇 化 建 设 的 推 进, 我 国 地 方 政 府 下 属 的 投 融 资 平 台 类 企 业 在 地 方 基 建 项 目 融 资 和 投 资 管 理 中 发 挥 着 重 要 作 用, 这 类 企 业 通 过 包 括 债 券 发 行 在 内 的 多 种 渠 道 进 行 融 资, 并 形 成 地 方 政 府 性 债 务 的 重 要 组 成 部 分 截 至 2014 年 末, 地 方 政 府 负 有 偿 还 责 任 债 务 为 15.4 万 亿 元, 负 有 担 保 责 任 及 可 能 承 担 一 定 救 助 责 任 的 债 务 合 计 8.6 万 亿 元, 三 类 债 务 总 计 为 24.0 万 亿 元, 总 体 来 看 地 方 政 府 性 债 务 近 年 来 持 续 增 长, 其 中 地 方 政 府 负 有 偿 还 责 任 债 务 较 2013 年 6 月 末 增 长 41.41%, 增 速 较 快 我 国 经 济 正 进 入 新 常 态 的 平 稳 发 展 过 程, 仍 面 临 一 定 的 经 济 下 行 压 力, 地 方 政 府 债 务 的 高 速 增 加, 将 使 得 部 分 地 区 的 债 务 压 力 有 所 上 升 投 融 资 平 台 企 业 既 是 独 立 的 企 业 法 人 又 是 地 方 政 府 融 资 代 理 人, 承 担 地 方 道 路 桥 梁 市 政 改 造 安 置 保 障 房 建 设 公 用 配 套 设 施 建 设 等 重 要 城 市 建 设 项 目, 该 类 项 目 由 于 具 有 公 益 性, 相 关 债 务 能 够 对 地 方 政 府 在 市 政 建 设 等 方 面 提 供 支 持, 债 务 还 本 付 息 除 依 靠 平 台 企 业 自 7

9 身 经 营 及 项 目 运 营 产 生 的 现 金 流 外, 当 地 税 收 收 入 及 土 地 出 让 收 益 等 地 方 政 府 财 政 收 入 往 往 成 为 其 债 务 偿 还 的 重 要 保 障 2012 年 以 来 受 经 济 下 行 结 构 性 减 税 房 地 产 销 售 下 降 等 因 素 的 影 响, 全 国 税 收 增 速 持 续 低 于 10% 左 右 ; 国 有 土 地 出 让 金 及 其 他 土 地 相 关 收 入 是 地 方 政 府 财 政 收 入 的 重 要 来 源 根 据 财 政 部 决 算 数 据,2013 年 全 国 国 有 土 地 使 用 权 出 让 金 收 入 实 现 4.13 万 亿 元, 同 比 增 长 44.6%;2014 年 全 国 国 有 土 地 使 用 权 出 让 金 收 入 实 现 4.05 万 亿 元, 同 比 略 降 1.96%;2015 年 1~7 月, 全 国 实 现 国 有 土 地 使 用 权 出 让 收 入 1.54 万 亿 元, 同 比 下 降 38.2% 整 体 来 看, 地 方 依 靠 土 地 出 让 获 得 的 财 政 收 入 波 动 较 大, 长 期 来 看 不 利 于 地 方 政 府 财 力 的 稳 定 地 方 政 府 投 融 资 类 企 业 的 融 资 方 式 和 融 资 规 模 受 到 各 级 监 管 部 门 政 策 调 整 的 影 响 很 大 近 年 来, 财 政 部 国 家 发 改 委 银 监 会 等 部 门 对 于 地 方 政 府 债 务 和 投 融 资 类 企 业 的 管 理 日 趋 规 范 和 严 格 2012 年 底 以 来, 国 务 院 财 政 部 发 改 委 等 部 门 陆 续 出 台 文 件, 对 地 方 政 府 债 务 政 府 担 保 政 府 注 资 平 台 企 业 融 资 活 动 等 事 项 做 出 进 一 步 规 范, 并 要 求 该 类 企 业 进 行 市 场 化 运 作 2015 年 以 来, 随 着 融 资 平 台 在 建 项 目 后 续 融 资 问 题 政 策 出 台 发 改 委 新 兴 产 业 专 项 债 指 引 等 政 策 的 发 布, 城 投 公 司 面 临 的 融 资 环 境 有 所 宽 松 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 出 台 后, 经 国 务 院 批 准, 部 分 地 方 政 府 开 始 试 点 地 方 政 府 债 券 自 发 自 还, 市 政 项 目 收 益 债 券 及 市 政 项 目 收 益 票 据 等 新 型 融 资 工 具 也 将 逐 步 推 广, 预 计 未 来 地 方 投 融 资 平 台 的 运 作 模 式 将 随 着 政 策 的 调 整 而 发 生 转 变 近 年 来, 我 国 全 社 会 固 定 资 产 投 资 额 一 直 保 持 20% 以 上 的 高 速 增 长, 其 中 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 占 据 重 要 部 分, 部 分 年 份 地 方 项 目 投 资 增 速 超 过 30% 随 着 我 国 经 济 下 行 压 力 加 大, 增 加 基 建 投 资 成 为 实 现 经 济 增 长 目 标 的 重 要 途 径, 与 此 同 时, 我 国 开 展 的 转 变 经 济 发 展 方 式 和 调 整 经 济 结 构 的 改 革 也 将 对 基 建 投 资 的 形 式 和 内 容 产 生 实 质 影 响, 在 此 背 景 下 十 八 大 提 出 将 推 进 新 型 城 镇 化 建 设 作 为 国 家 战 略 加 以 实 施 总 体 来 看, 随 着 新 型 城 镇 化 战 略 的 实 施, 未 来 一 定 时 期 内 我 国 固 定 资 产 投 资 规 模 将 保 持 增 长, 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 具 备 继 续 增 长 的 空 间 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 各 地 经 济 社 会 发 展 以 及 新 型 城 镇 化 战 略 的 实 施, 我 国 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 具 备 继 续 增 长 的 空 间, 地 方 政 府 投 融 资 平 台 企 业 将 继 续 在 地 方 基 建 投 融 资 环 节 中 发 挥 重 要 作 用, 但 运 作 模 式 将 伴 随 政 策 调 整 而 发 生 转 变 湘 潭 市 是 长 株 潭 城 市 群 的 重 要 组 成 部 分, 区 位 优 势 明 显, 产 业 基 础 较 好 湘 潭 市 位 于 湖 南 省 中 部, 是 湖 南 融 入 泛 珠 三 角 对 接 长 三 角 的 前 沿 重 镇 全 市 交 通 条 件 较 好, 境 内 有 京 广 湘 黔 洛 湛 武 广 沪 昆 等 铁 路 干 线 穿 过 ; 京 珠 上 瑞 等 8 条 高 速 公 路 在 境 内 交 汇, 国 道 经 由 市 区, 通 达 所 有 县 ( 市 ) 区, 是 全 国 地 级 市 中 公 路 最 密 集 8

10 的 地 区 之 一 ; 湘 江 贯 穿 市 区, 可 通 行 千 吨 级 货 轮 随 着 对 接 长 沙 株 洲 的 城 际 交 通 主 干 道 芙 蓉 大 道 红 易 大 道 天 易 大 道 竣 工 通 车 和 长 株 潭 城 际 铁 路 加 快 建 设, 市 际 和 市 内 两 个 1 小 时 经 济 圈 基 本 形 成 湘 潭 是 湖 南 乃 至 全 国 重 要 的 工 业 基 地, 早 在 一 五 二 五 时 期 就 是 全 国 23 个 重 点 建 设 的 工 业 城 市 之 一 经 过 长 期 发 展, 湘 潭 已 成 为 全 国 重 要 的 电 机 电 解 二 氧 化 锰 氟 化 盐 生 产 基 地, 已 形 成 以 精 品 钢 材 及 深 加 工 先 进 装 备 制 造 汽 车 及 零 部 件 电 子 信 息 等 产 业 为 支 撑, 商 贸 物 流 文 化 旅 游 等 服 务 业 协 调 发 展 的 产 业 体 系 华 菱 湘 钢 是 全 国 500 强 企 业 ; 湘 电 集 团 被 国 务 院 确 立 为 重 大 技 术 装 备 国 产 化 基 地 ; 华 菱 电 缆 江 麓 塔 吊 湘 机 220 吨 自 卸 车 等 一 批 品 牌 在 国 际 国 内 市 场 具 有 较 强 竞 争 力 近 年 来, 湘 潭 市 经 济 保 持 较 快 增 长, 第 二 产 业 对 经 济 的 贡 献 度 较 高 ; 受 宏 观 经 济 及 钢 材 行 业 环 境 影 响, 湘 潭 市 经 济 转 型 面 临 一 定 压 力 依 托 于 优 越 的 区 位 优 势 和 交 通 体 系, 近 年 来, 湘 潭 市 经 济 保 持 较 快 增 长, 但 增 速 有 所 放 缓 第 二 产 业 对 经 济 的 贡 献 度 较 高, 以 精 品 钢 材 及 加 工 先 进 装 备 汽 车 零 部 件 食 品 产 业 等 为 主 的 支 柱 产 业 对 经 济 的 带 动 作 用 明 显, 各 主 要 经 济 指 标 保 持 增 长 态 势 2014 年, 湘 潭 市 第 二 产 业 对 经 济 增 长 的 贡 献 率 为 57.5%, 其 中 工 业 增 加 值 对 经 济 增 长 的 贡 献 率 为 52.8% 作 为 老 工 业 基 地, 湘 潭 市 地 区 经 济 对 传 统 行 业 的 依 赖 较 为 明 显, 第 三 产 业 和 新 型 产 业 在 国 民 经 济 中 的 占 比 较 低, 地 区 经 济 转 型 面 临 一 定 压 力 近 年 来, 宏 观 经 济 和 钢 铁 行 业 不 景 气 等 因 素 使 湘 潭 市 经 济 发 展 受 到 一 定 影 响 表 年 湖 南 省 部 分 地 级 市 GDP 对 比 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 GDP 人 均 GDP( 万 元 ) 一 般 预 算 收 入 数 值 排 名 数 值 排 名 数 值 排 名 长 沙 市 7, 岳 阳 市 2, 常 德 市 2, 衡 阳 市 2, 株 洲 市 2, 郴 州 市 1, 湘 潭 市 1, 永 州 市 1, 邵 阳 市 1, 数 据 来 源 : 湖 南 省 统 计 局 网 站 2014 年 湖 南 省 各 地 级 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 2014 年, 湘 潭 市 完 成 地 区 生 产 总 值 1, 亿 元, 同 比 增 长 10.70%, 同 期, 完 成 财 政 总 收 入 亿 元, 同 比 增 长 10.1%, 增 速 下 滑 明 显 湘 潭 市 地 区 生 产 总 值 在 湖 南 省 14 个 地 级 市 中 位 居 第 7 位, 人 均 地 区 生 产 总 值 位 居 第 2 位, 一 般 预 算 收 入 位 居 第 7 位 9

11 2015 年 1~10 月, 湘 潭 市 完 成 财 政 总 收 入 亿 元, 同 比 增 长 10.30%; 完 成 规 模 以 上 工 业 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 7.90%; 完 成 固 定 资 产 投 资 1, 亿 元, 同 比 增 长 19.20%, 经 济 财 政 实 力 继 续 增 强 表 ~2014 年 湘 潭 市 主 要 经 济 指 标 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 规 模 增 速 规 模 增 速 规 模 增 速 地 区 生 产 总 值 1, , , 财 政 总 收 入 规 模 以 上 工 业 增 加 值 全 市 固 定 资 产 投 资 1, , 全 市 社 会 消 费 品 零 售 总 额 三 次 产 业 结 构 8.4:57.3: :59.2: :59.7:31.7 数 据 来 源 :2012~2014 年 湘 潭 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 综 合 分 析, 近 年 来, 湘 潭 市 经 济 保 持 增 长, 但 增 长 速 度 有 所 放 缓, 第 二 产 业 对 经 济 的 贡 献 度 较 高 预 计 未 来 1~2 年, 湘 潭 市 将 继 续 推 动 经 济 转 型, 地 区 经 济 发 展 对 工 业 经 济 的 依 赖 仍 然 较 强, 受 宏 观 环 境 及 钢 铁 行 业 周 期 性 波 动 等 因 素 的 影 响, 经 济 发 展 有 一 定 的 不 确 定 性 地 方 政 府 财 政 分 析 财 政 收 入 分 析 近 年 来, 湘 潭 市 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 税 收 收 入 在 一 般 预 算 收 入 中 占 比 较 低 ; 基 金 预 算 收 入 波 动 较 大 ; 转 移 性 收 入 是 财 政 收 入 的 重 要 组 成 部 分 近 年 来, 湘 潭 市 全 市 和 市 本 级 财 政 本 年 收 入 保 持 稳 步 增 长,2012~ 2014 年, 全 市 和 市 本 级 财 政 本 年 收 入 年 均 复 合 增 长 率 分 别 为 14.62% 和 25.40% 地 方 财 政 收 入 保 持 增 长,2012~2014 年, 全 市 和 市 本 级 地 方 财 政 收 入 年 均 复 合 增 长 率 为 18.13% 和 22.49% 同 期, 全 市 转 移 性 收 入 在 财 政 本 年 收 入 中 占 比 分 别 为 45.83% 41.13% 和 42.46%, 占 比 较 大, 是 对 财 政 本 年 收 入 的 重 要 补 充 湘 潭 市 地 方 财 政 收 入 主 要 由 一 般 预 算 收 入 构 成, 全 市 和 市 本 级 一 般 预 算 收 入 在 地 方 财 政 收 入 中 占 比 均 在 75% 以 上 近 年 来, 湘 潭 市 全 市 和 市 本 级 的 地 方 财 政 收 入 逐 年 增 长, 其 中 2013 年 地 方 财 政 收 入 同 比 增 加 较 多, 主 要 得 益 于 一 般 预 算 收 入 中 非 税 收 入 和 基 金 收 入 的 大 幅 增 长 2012~2014 年, 湘 潭 市 全 市 税 收 收 入 保 持 增 长, 在 一 般 预 算 收 入 中 占 比 分 别 为 47.26% 47.64% 和 47.89%, 占 比 较 低 从 税 种 构 成 来 看, 税 收 收 入 主 要 来 自 于 营 业 税 契 税 和 城 市 维 护 建 设 税, 三 税 合 计 分 别 占 税 收 总 额 的 53.60% 52.41% 和 51.58%, 税 种 构 成 较 为 集 中 同 期, 10

12 非 税 收 入 在 一 般 预 算 收 入 中 占 比 分 别 为 52.74% 和 52.11%, 占 比 较 高, 主 要 由 行 政 事 业 性 收 费 收 入 和 其 他 业 务 收 入 构 成, 其 中 其 他 业 务 收 入 主 要 为 一 部 分 未 划 转 至 基 金 预 算 收 入 而 滞 留 在 非 税 收 入 中 的 土 地 出 让 收 入 2014 年, 湘 潭 市 地 税 缴 纳 前 十 名 企 业 纳 税 总 额 为 8.97 亿 元, 主 要 为 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 湘 潭 石 化 分 公 司 湖 南 华 菱 湘 潭 钢 铁 有 限 公 司 和 湘 潭 电 机 股 份 有 限 公 司 表 ~2014 年 湘 潭 市 财 政 收 支 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 全 市 市 本 级 2014 年 2013 年 2012 年 2014 年 2013 年 2012 年 财 政 本 年 收 入 合 计 地 方 财 政 收 入 一 般 预 算 财 政 其 中 : 税 收 收 入 本 年 非 税 收 入 收 基 金 预 算 入 预 算 外 转 移 性 收 入 一 般 预 算 基 金 预 算 财 政 本 年 支 出 合 计 地 方 财 政 支 出 财 政 一 般 预 算 本 年 基 金 预 算 支 预 算 外 出 转 移 性 支 出 一 般 预 算 基 金 预 算 财 政 本 年 收 支 净 额 数 据 来 源 : 根 据 湘 潭 市 财 政 局 提 供 资 料 整 理 近 年 来, 受 土 地 调 控 政 策 和 市 场 行 情 影 响, 基 金 收 入 波 动 较 大, 尤 其 是 2013 年, 基 金 收 入 同 比 大 幅 增 加, 主 要 是 由 于 近 年 来 土 地 市 场 调 整 过 程 中 储 备 的 优 质 土 地 在 2013 年 陆 续 出 让, 导 致 2013 年 基 金 收 入 大 幅 增 加 相 对 于 湘 潭 市 全 市 及 本 级 地 方 财 政 收 入 来 言, 近 年 来 转 移 性 收 入 规 模 较 大 且 逐 年 增 加, 其 中 一 般 预 算 转 移 性 收 入 占 比 较 高 11

13 表 年 湘 潭 市 主 要 地 税 纳 税 企 业 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 序 号 企 业 名 称 纳 税 额 1 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 湘 潭 石 化 分 公 司 14,758 2 湖 南 华 菱 湘 潭 钢 铁 有 限 公 司 12,095 3 湘 潭 电 机 股 份 有 限 公 司 10,021 4 步 步 高 商 业 连 锁 股 份 有 限 公 司 9,623 5 天 元 置 业 有 限 公 司 8,904 6 湖 南 心 连 心 实 业 有 限 公 司 8,248 7 湘 潭 市 盘 龙 置 业 有 限 公 司 7,765 8 湘 潭 金 锣 肉 食 制 品 有 限 公 司 6,816 9 江 南 汽 车 制 造 有 限 公 司 5, 湖 南 省 三 有 限 公 司 5,564 数 据 来 源 : 根 据 湘 潭 市 财 政 局 提 供 资 料 整 理 合 计 89,735 综 合 分 析, 湘 潭 市 财 政 实 力 不 断 增 强, 税 收 收 入 在 一 般 预 算 收 入 中 占 比 较 低, 基 金 收 入 波 动 较 大, 转 移 性 收 入 是 财 政 收 入 的 重 要 组 成 部 分 财 政 支 出 及 政 府 债 务 湘 潭 市 财 政 支 出 不 断 扩 大, 刚 性 支 出 占 比 逐 年 下 降 ; 湘 潭 市 政 府 债 务 规 模 较 高, 债 务 压 力 较 重 近 年 来, 湘 潭 市 财 政 支 出 规 模 逐 年 增 加, 以 一 般 预 算 支 出 为 主 2012~2014 年, 湘 潭 市 一 般 预 算 支 出 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 其 中 狭 义 刚 性 支 出 和 广 义 刚 性 支 出 逐 年 增 加, 但 在 一 般 预 算 支 出 中 的 占 比 逐 年 下 降, 财 政 支 出 弹 性 有 所 改 善 2012~2014 年, 基 金 预 算 支 出 在 地 方 财 政 支 出 中 的 占 比 分 别 为 7.04% 14.46% 和 11.26%, 基 金 预 算 支 出 对 湘 潭 市 整 体 财 政 支 出 规 模 影 响 较 小 相 对 于 湘 潭 市 财 政 本 年 收 入, 湘 潭 市 政 府 债 务 规 模 较 高, 债 务 压 力 较 重 2012~2014 年 末, 湘 潭 市 全 口 径 地 方 政 府 债 务 中 直 接 债 务 余 额 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 担 保 债 务 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 同 期, 湘 潭 市 本 级 政 府 债 务 中 直 接 债 务 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 担 保 债 务 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 12

14 表 ~2014 年 湘 潭 市 一 般 预 算 支 出 中 刚 性 支 出 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 狭 义 刚 性 支 出 年 2013 年 2012 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 社 会 保 障 和 就 业 教 育 一 般 公 共 服 务 医 疗 卫 生 广 义 刚 性 支 出 一 般 预 算 支 出 数 据 来 源 : 根 据 湘 潭 市 财 政 局 提 供 资 料 整 理 综 合 来 看, 近 年 来, 湘 潭 市 财 政 支 出 规 模 不 断 扩 大, 刚 性 支 出 占 比 有 所 下 降 ; 湘 潭 市 政 府 债 务 规 模 较 高, 债 务 压 力 较 重 经 营 与 政 府 支 持 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 来 源 于 市 政 道 路 回 购 业 务 和 土 地 经 营 业 务, 受 土 地 市 场 行 情 政 府 土 地 出 让 规 划 及 政 府 回 购 计 划 影 响, 主 营 业 务 收 入 略 有 波 动 公 司 主 营 业 务 收 入 和 利 润 主 要 来 源 于 土 地 经 营 和 市 政 道 路 回 购 业 务, 广 告 经 营 房 产 销 售 和 租 赁 业 务 占 比 极 小 2012~2014 年, 公 司 主 营 业 务 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 主 营 业 务 收 入 规 模 略 有 波 动 ; 同 期, 主 营 业 务 毛 利 率 分 别 为 7.34% 7.09% 和 18.34%, 其 中,2014 年, 受 市 政 道 路 回 购 业 务 毛 利 率 上 升 拉 动 作 用 影 响, 主 营 业 务 毛 利 率 同 比 上 升 个 百 分 点 公 司 土 地 经 营 业 务 主 要 由 子 公 司 湘 潭 市 土 地 资 源 经 营 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 土 地 经 营 公 司 ) 负 责,2012~2014 年, 土 地 经 营 业 务 收 入 在 主 营 业 务 收 入 中 占 比 分 别 为 89.82% 55.01% 和 48.79%, 占 比 较 高, 但 逐 年 下 滑 其 中,2012 年, 土 地 经 营 公 司 出 让 的 土 地 地 理 位 置 较 好, 当 年 实 现 毛 利 率 6.99%;2013 年 土 地 经 营 收 入 同 比 大 幅 下 降, 主 要 是 受 湘 潭 市 土 地 出 让 计 划 调 整 的 影 响, 在 公 司 负 责 开 发 的 片 区 内 地 块 出 让 较 少, 导 致 土 地 出 让 返 还 收 益 大 幅 下 降 同 时,2013 年 及 2014 年 负 责 片 区 的 地 块 出 让 价 格 较 低, 公 司 未 获 取 土 地 出 让 返 还 收 益, 利 润 为 零 土 地 经 营 业 务 受 国 家 宏 观 经 济 政 策 影 响 较 大, 未 来 有 一 定 的 不 确 定 性 1 2 狭 义 刚 性 支 出 包 括 社 会 保 障 与 就 业 医 疗 卫 生 教 育 和 一 般 公 共 服 务 四 个 支 出 科 目 广 义 刚 性 支 出 除 包 括 狭 义 刚 性 支 出 外, 还 包 括 公 共 财 政 预 算 支 出 中 外 交 国 防 公 共 安 全 科 学 技 术 文 化 教 育 与 传 媒 环 境 保 护 等 科 目, 但 不 包 括 城 乡 社 区 事 务 农 林 水 事 务 交 通 运 输 和 工 业 商 业 金 融 等 事 务 四 个 科 目 13

15 表 ~2014 年 公 司 主 营 业 务 收 入 和 利 润 构 成 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 主 营 业 务 收 入 106, , , 其 中 : 土 地 经 营 52, , , 市 政 道 路 回 购 54, , , 房 产 销 售 广 告 经 营 租 赁 业 务 主 营 业 务 毛 利 润 19, , , 其 中 : 土 地 经 营 , 市 政 道 路 回 购 19, , , 房 产 销 售 广 告 经 营 租 赁 业 务 主 营 业 务 毛 利 率 其 中 : 土 地 经 营 市 政 道 路 回 购 房 产 销 售 广 告 经 营 租 赁 业 务 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 市 政 道 路 回 购 业 务 主 要 由 公 司 本 部 负 责, 近 年 来, 市 政 道 路 回 购 业 务 在 主 营 业 务 收 入 中 的 占 比 逐 年 提 高,2014 年 占 比 达 到 51.01%, 是 公 司 主 营 业 务 收 入 和 利 润 的 重 要 来 源 2013 年, 政 道 路 回 购 业 务 收 入 大 幅 增 加, 主 要 是 因 为 根 据 公 司 与 湘 潭 市 政 府 签 订 的 BT 合 作 协 议, 湘 潭 市 政 府 对 合 作 协 议 中 的 市 政 重 点 项 目 给 予 了 较 高 的 收 益 率, 当 年 确 认 回 购 收 入 4.95 亿 元 2014 年, 因 公 司 完 成 回 购 项 目 同 比 增 多, 致 使 确 认 收 入 同 比 小 幅 上 升 ; 同 时 由 于 结 转 的 BT 项 目 变 换,2014 年 按 现 期 进 行 的 BT 项 目 协 议 约 定 比 例 结 转 成 本, 因 此 市 政 道 路 回 购 业 务 毛 利 率 大 幅 上 升 广 告 经 营 业 务 主 要 由 子 公 司 湘 潭 市 户 外 广 告 资 源 经 营 有 限 公 司 负 责, 近 年 来, 广 告 经 营 收 入 有 所 波 动, 在 主 营 业 务 收 入 中 的 占 比 很 小 房 产 销 售 和 租 赁 业 务 主 要 由 原 子 公 司 湖 南 高 新 科 技 园 区 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 高 新 公 司 ) 负 责, 依 靠 商 品 房 销 售 和 标 准 厂 房 出 租 获 取 收 入 ;2013 年, 湘 潭 市 政 府 决 定, 将 潭 国 用 2013 第 号 潭 国 用 2013 第 号 潭 国 用 2013 第 号 3 宗 合 计 万 平 方 米 出 让 土 地 的 使 用 权 对 公 司 进 行 注 资, 并 置 换 高 新 公 司 的 股 权, 未 来 公 司 不 再 产 生 房 产 销 售 和 租 赁 业 务 收 入 14

16 综 合 来 看, 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 来 源 于 市 政 道 路 回 购 业 务 和 土 地 经 营 业 务 近 年 来, 受 土 地 市 场 行 情 政 府 土 地 出 让 规 划 及 政 府 回 购 计 划 影 响, 主 营 业 务 收 入 略 有 波 动 土 地 经 营 板 块 土 地 经 营 收 入 是 公 司 收 入 的 主 要 来 源, 受 宏 观 经 济 政 策 影 响 较 大, 未 来 有 一 定 的 不 确 定 性 公 司 土 地 经 营 业 务 是 根 据 湘 府 阅 号 会 议 纪 要, 由 子 公 司 土 地 经 营 公 司 对 湘 潭 市 城 区 核 心 片 区 进 行 城 市 基 础 设 施 建 设 和 土 地 一 级 开 发 土 地 经 营 公 司 对 湘 潭 市 政 府 划 入 的 土 地 进 行 整 理 开 发, 包 括 征 地 拆 迁 规 划 设 计 基 础 设 施 公 共 配 套 设 施 和 环 境 景 观 建 设 等, 在 土 地 达 到 出 让 条 件 后, 由 湘 潭 市 土 地 储 备 ( 交 易 ) 中 心 委 托 湘 潭 市 国 土 局 土 地 交 易 中 心 进 行 招 拍 挂, 取 得 的 土 地 出 让 收 入 直 接 上 缴 湘 潭 市 财 政 局 专 户, 经 湘 潭 市 财 政 局 审 计 后, 将 扣 除 相 关 税 费 后 的 净 收 益, 由 湘 潭 市 财 政 局 全 额 返 还 给 土 地 经 营 公 司 截 至 2014 年 末, 公 司 土 地 入 账 价 值 共 有 亿 元, 其 中 有 入 账 价 值 亿 元 的 土 地 未 获 得 土 地 证, 有 入 账 价 值 为 亿 元 的 土 地 已 经 用 于 抵 押 表 ~2014 年 公 司 土 地 出 让 情 况 ( 单 位 : 万 平 方 米 亿 元 ) 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 合 计 出 让 地 块 数 出 让 总 面 积 总 成 交 额 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2012~2014 年, 公 司 共 出 让 土 地 21 块, 获 得 返 还 收 入 亿 元 综 合 来 看, 土 地 经 营 业 务 收 入 仍 将 是 公 司 主 营 业 务 收 入 的 主 要 来 源, 但 受 土 地 市 场 行 情 和 湘 潭 市 土 地 出 让 计 划 调 整 影 响, 未 来 具 有 一 定 的 不 确 定 性 城 市 基 础 设 施 建 设 板 块 近 年 来 公 司 市 政 道 路 回 购 等 城 市 基 础 设 施 建 设 业 务 收 入 较 为 稳 定, 是 公 司 主 营 业 务 收 入 的 重 要 来 源 公 司 城 市 基 础 设 施 建 设 业 务 是 由 公 司 本 部 负 责, 主 要 是 指 对 湘 潭 市 城 区 核 心 片 区 进 行 城 市 基 础 设 施 建 设, 包 括 基 础 设 施 公 共 配 套 设 施 和 环 境 景 观 建 设 等, 大 部 分 项 目 采 用 BT 运 作 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 已 与 湘 潭 市 财 政 局 和 湘 潭 市 政 府 签 订 了 4 个 BT 项 目, 总 回 购 款 为 亿 元 其 中, 书 院 路 项 目 回 购 款 已 于 2012 年 全 额 支 付, 计 入 公 司 2012 年 主 营 业 务 收 入 ; 吉 安 路 项 目 回 购 款 已 于 2013 年 全 额 支 付, 计 入 公 司 2013 年 主 营 业 务 收 入 ; 湘 潭 市 东 二 15

17 环 路 建 设 项 目 工 程 (I III 号 标 段 ) 项 目 于 2013 年 确 认 3.23 亿 元 回 购 收 入, 于 2014 年 确 认 5.44 亿 元 回 购 收 入 2013 年, 因 高 新 公 司 被 置 换, 公 司 不 再 负 责 湘 潭 高 新 区 新 材 料 工 业 园 循 环 经 济 基 地 开 发 项 目, 置 换 之 前 此 项 目 未 曾 确 认 过 收 入 2015 年 1~6 月, 公 司 已 经 确 认 1.56 亿 元 回 购 收 入, 计 入 主 营 业 务 收 入, 为 湘 潭 市 东 二 环 路 建 设 项 目 工 程 (I III 号 标 段 ) 表 9 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 已 签 订 BT 协 议 项 目 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 名 称 回 购 方 签 约 日 期 回 购 款 湘 潭 市 东 二 环 路 建 设 项 目 工 程 (I III 号 标 段 ) 湘 潭 高 新 区 新 材 料 工 业 园 循 环 经 济 基 地 开 发 项 目 湘 潭 市 财 政 局 2008 年 6 月 书 院 路 项 目 湘 潭 市 政 府 2012 年 7 月 1.05 吉 安 路 项 目 湘 潭 市 政 府 2013 年 9 月 1.72 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 综 合 来 看, 市 政 道 路 回 购 等 城 市 基 础 设 施 建 设 业 务 收 入 较 为 稳 定, 是 公 司 主 营 业 务 收 入 的 主 要 来 源 之 一 近 年 来, 公 司 承 担 了 大 量 的 基 础 设 施 建 设 项 目, 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 发 挥 重 要 作 用 近 年 来, 公 司 承 担 了 大 量 的 基 建 项 目, 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 发 挥 重 要 作 用 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 主 要 在 建 项 目 计 划 总 投 资 为 亿 元, 已 完 成 投 资 亿 元, 仍 需 后 续 投 资 亿 元 表 10 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 在 建 项 目 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 名 称 投 资 概 算 已 完 成 投 资 计 划 完 工 日 期 湘 潭 市 荷 塘 至 湘 潭 县 武 广 高 铁 连 接 线 路 项 目 大 桥 ( 芙 蓉 ) 湘 江 生 态 经 济 带 湘 潭 城 区 段 体 育 中 心 项 目 福 星 中 路 项 目 霞 光 东 路 项 目 建 设 中 路 提 质 改 造 项 目 板 塘 6 号 路 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 未 来 拟 建 项 目 计 划 总 投 资 为 亿 元, 其 中 计 划 自 筹 亿 元, 贷 款 亿 元, 拟 建 项 目 主 要 包 括 莲 城 老 年 公 寓 项 目 河 东 滨 江 风 光 带 二 期 湘 潭 市 湘 江 风 光 带 板 塘 段 和 宝 塔 公 园 等 项 目 公 司 未 来 拟 建 项 目 较 多, 投 资 额 度 较 大, 面 临 一 16

18 定 资 本 支 出 压 力 表 11 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 拟 建 项 目 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 名 称 投 资 概 算 自 筹 资 金 筹 措 方 案 贷 款 莲 城 老 年 公 寓 项 目 河 东 滨 江 风 光 带 二 期 湘 潭 市 湘 江 风 光 带 板 塘 段 宝 塔 公 园 项 目 西 二 环 路 建 设 项 目 芙 蓉 大 道 附 线 仿 真 通 信 基 站 工 程 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 总 体 来 看, 公 司 在 建 和 拟 建 项 目 较 多, 投 资 额 度 较 大, 公 司 在 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 发 挥 了 重 要 作 用, 但 同 时 也 面 临 着 较 重 的 资 金 支 出 压 力 政 府 支 持 作 为 湘 潭 市 重 要 的 城 市 基 础 设 施 建 设 投 融 资 主 体, 公 司 获 得 了 湘 潭 市 政 府 在 资 产 注 入 和 财 政 补 贴 方 面 的 大 力 支 持 2012 年 6 月, 根 据 潭 办 发 17 号 文 规 定, 对 湘 潭 市 投 融 资 平 台 进 行 重 组, 重 组 后 的 湘 潭 市 形 成 三 家 主 要 的 投 融 资 公 司, 分 别 为 湘 潭 城 发 集 团 湘 潭 地 产 集 团 经 营 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 地 产 集 团 ) 和 湘 潭 产 业 投 资 发 展 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 湘 潭 产 投 ) 其 中 地 产 集 团 主 要 负 责 湘 潭 市 城 中 村 改 造 湘 潭 城 发 集 团 定 位 为 城 乡 建 设 发 展 商, 主 要 承 担 城 乡 基 础 设 施 公 益 性 项 目 的 投 融 资 及 其 经 营, 承 担 政 府 指 令 性 和 指 导 性 项 目 建 设 任 务 湘 潭 产 投 职 能 定 位 为 产 业 投 资 发 展 商 湘 潭 城 投 作 为 湘 潭 城 发 集 团 下 属 的 重 要 子 公 司, 是 湘 潭 市 重 要 的 城 市 基 础 设 施 建 设 投 融 资 主 体 在 资 产 注 入 方 面, 湘 潭 市 政 府 多 次 将 国 有 土 地 划 拨 给 公 司 2012 年, 湘 潭 市 政 府 将 价 值 亿 元 的 土 地 及 房 产 注 入 公 司,2013 年, 湘 潭 市 政 府 以 资 产 置 换 形 式 将 三 宗 土 地 注 入 公 司, 合 计 面 积 万 m 2, 总 评 估 价 值 亿 元 政 府 的 资 产 注 入 使 公 司 净 资 产 及 总 资 产 规 模 不 断 扩 大 在 财 政 补 贴 方 面,2012~2014 年, 公 司 分 别 获 得 湘 潭 市 政 府 财 政 补 贴 1.16 亿 元 3.54 亿 元 和 2.50 亿 元 根 据 潭 财 建 号 政 府 文 件, 从 2011 年 1 月 1 日 开 始, 公 司 及 子 公 司 受 湘 潭 市 政 府 委 托 进 行 土 地 开 发 所 取 得 的 收 入 和 委 托 代 建 市 政 基 础 设 施 采 用 BT 模 式 建 设 基 础 设 施 所 取 得 的 收 入 等, 应 缴 纳 的 营 业 税 城 建 税 教 育 费 附 加 17

19 印 花 税 及 企 业 所 得 税 等 税 费, 由 湘 潭 市 财 政 部 门 予 以 代 缴 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 在 湘 潭 市 基 础 设 施 建 设 领 域 的 重 要 主 体 地 位 不 会 改 变, 并 将 继 续 得 到 湘 潭 市 政 府 的 大 力 支 持 公 司 治 理 与 管 理 产 权 状 况 与 公 司 治 理 公 司 前 身 为 湘 潭 市 城 市 基 础 设 施 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 司, 后 更 名 为 现 名 2012 年 6 月 根 据 湘 潭 市 人 民 政 府 潭 办 发 号 文, 湘 潭 城 投 股 东 由 湘 潭 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 变 更 为 湘 潭 城 发 集 团, 法 定 代 表 人 变 更 为 史 坚 2013 年 公 司 法 定 代 表 人 变 更 为 黄 诚 截 至 2014 年 末, 公 司 注 册 资 本 7 亿 元 人 民 币, 湘 潭 城 发 集 团 是 公 司 唯 一 股 东, 湘 潭 市 国 资 委 是 公 司 的 实 际 控 制 人 在 公 司 治 理 方 面, 公 司 设 立 董 事 会 监 事 和 总 经 理, 根 据 业 务 需 要 设 立 了 征 拆 部 综 合 管 理 部 财 务 部 和 工 程 前 期 部 四 个 部 门, 各 部 门 职 责 分 明, 通 力 合 作, 公 司 治 理 结 构 较 为 完 备 战 略 与 管 理 公 司 作 为 湘 潭 市 重 要 的 基 础 设 施 建 设 投 融 资 主 体, 充 分 利 用 其 政 府 职 能 定 位 财 政 支 持 等 优 势, 以 项 目 建 设 为 核 心, 以 融 资 为 重 点, 通 过 重 大 工 程 项 目 的 不 断 推 进, 实 现 跨 越 性 发 展 在 内 部 管 理 方 面, 公 司 有 全 面 严 格 的 规 章 制 度, 如 工 作 责 任 制 度 财 务 管 理 制 度 合 同 管 理 制 度 对 外 担 保 制 度 以 及 重 大 事 项 决 策 制 度 等, 确 保 公 司 各 项 事 务 有 章 可 循 抗 风 险 能 力 近 年 来, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 加, 完 成 了 一 大 批 湘 潭 市 重 点 工 程 项 目, 积 累 了 丰 富 的 基 础 设 施 建 设 经 验, 为 后 续 发 展 打 下 了 良 好 的 基 础 ; 公 司 组 织 结 构 完 备, 发 展 战 略 清 晰, 切 合 湘 潭 市 基 础 设 施 建 设 的 实 际 ; 同 时, 公 司 在 资 产 注 入 和 财 政 补 贴 方 面 得 到 了 湘 潭 市 政 府 的 大 力 支 持 总 体 来 看, 公 司 的 抗 风 险 能 力 很 强 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2012~2014 年 财 务 报 表, 天 职 国 际 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 公 司 2012~2014 年 财 务 报 表 进 行 了 三 年 连 审, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 财 务 报 表 采 用 旧 会 计 准 则 编 制 18

20 资 产 质 量 近 年 来, 公 司 资 产 规 模 保 持 稳 步 增 长 态 势, 以 流 动 资 产 为 主 ; 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 很 高, 公 司 资 产 流 动 性 较 弱 近 年 来, 随 着 公 司 承 担 工 程 项 目 的 不 断 增 加 以 及 政 府 的 土 地 资 产 注 入, 公 司 资 产 规 模 保 持 稳 步 增 长 态 势 公 司 资 产 以 流 动 资 产 为 主, 流 动 资 产 占 总 资 产 的 比 例 很 高 公 司 流 动 资 产 主 要 由 其 他 应 收 款 和 存 货 构 成 货 币 资 金 在 总 资 产 中 占 比 很 小,2014 年 末, 货 币 资 金 主 要 由 银 行 存 款 和 其 他 货 币 资 金 构 成, 其 中 有 0.58 亿 元 定 期 存 款 用 于 质 押 近 年 来, 其 他 应 收 款 在 总 资 产 中 的 占 比 有 所 波 动,2014 年 末, 其 他 应 收 款 为 亿 元, 主 要 是 应 收 湘 潭 城 发 集 团 亿 元 和 湘 潭 市 财 政 局 7.19 亿 元 的 往 来 款, 两 笔 应 收 款 账 龄 均 在 1 年 以 内 ; 其 中,2014 年 末, 其 他 应 收 款 同 比 增 长 20.17%, 主 要 是 公 司 与 母 公 司 湘 潭 城 发 集 团 及 母 公 司 其 他 子 公 司 往 来 款 增 加 所 致 存 货 在 总 资 产 中 占 比 很 高, 主 要 是 土 地 储 备 土 地 开 发 成 本 和 库 存 商 品, 其 中 土 地 储 备 以 商 业 用 地 和 城 镇 住 宅 用 地 为 主 2012~2014 年 末, 公 司 土 地 账 面 价 值 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 分 别 占 存 货 的 41.23% 79.41% 和 76.84%, 分 别 占 资 产 总 额 的 20.09% 51.20% 和 47.48%; 其 中,2013 年 末, 存 货 同 比 大 幅 增 长, 主 要 是 2013 年 12 月, 公 司 将 湘 潭 市 政 府 以 评 估 价 值 为 亿 元 用 于 置 换 高 新 公 司 股 权 的 万 平 方 米 的 土 地 计 入 本 科 目, 以 及 公 司 将 2012 年 湘 潭 市 政 府 划 拨 给 公 司 的 七 宗 土 地 共 亿 元 因 达 到 挂 牌 条 件 由 无 形 资 产 转 入 所 致 ;2012~2014 年 末, 公 司 土 地 开 发 成 本 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 有 所 波 动 表 ~2014 年 末 公 司 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 货 币 资 金 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 在 建 工 程 固 定 资 产 合 计 总 资 产 随 着 公 司 承 建 的 工 程 项 目 的 不 断 增 加, 在 建 工 程 规 模 逐 年 增 长, 在 总 资 产 中 的 占 比 呈 稳 定 态 势, 截 至 2014 年 末, 公 司 在 建 工 程 总 额 为 亿 元, 主 要 为 湘 潭 市 荷 塘 至 湘 潭 县 武 广 高 铁 连 接 线 路 项 目 大 桥 ( 芙 蓉 ) 湘 潭 市 湘 江 生 态 经 济 带 湘 潭 城 区 段 和 湘 潭 市 体 育 中 心 项 目 等 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 受 限 资 产 为 亿 元, 是 公 司 为 取 得 银 行 借 款 和 信 托 借 款 所 抵 押 的 评 估 价 值 为 亿 元 的 土 地 使 用 权, 19

21 以 及 0.58 亿 元 为 公 司 质 押 给 交 通 银 行 湘 潭 分 行 的 定 期 存 单 此 外, 公 司 以 应 收 湘 潭 市 财 政 局 湘 潭 市 东 二 环 路 建 设 项 目 工 程 (I III 号 标 段 ) BT 回 购 款 5.91 亿 元 债 权 为 标 的, 获 取 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 信 托 贷 款 总 体 来 看, 公 司 资 产 逐 年 增 长, 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 较 大, 对 资 产 流 动 性 产 生 一 定 影 响 资 本 结 构 近 年 来, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动 ; 有 息 债 务 占 比 较 高, 信 托 借 款 规 模 较 大, 高 成 本 的 信 托 融 资 在 一 定 程 度 上 增 加 了 公 司 的 债 务 风 险 ; 公 司 对 外 担 保 金 额 较 大, 行 业 分 布 较 为 集 中, 存 在 一 定 的 或 有 风 险 近 年 来, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动, 其 中 2013 同 比 有 所 下 降, 主 要 因 高 新 公 司 股 权 置 换 和 偿 还 银 行 借 款 所 致 2012~2014 年 末, 公 司 资 产 负 债 率 分 别 为 56.04% 41.45% 和 43.86% 公 司 流 动 负 债 主 要 由 其 他 应 付 款 和 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 构 成 2012~2014 年 末, 其 他 应 付 款 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 从 2014 年 末 的 账 龄 结 构 来 看, 账 龄 在 一 年 以 内 的 余 额 为 亿 元, 占 其 他 应 付 款 总 额 的 54.85%, 主 要 是 与 湘 潭 市 两 型 社 会 建 设 投 融 资 有 限 公 司 湘 潭 市 国 土 资 源 储 备 中 心 的 往 来 款, 账 龄 在 1~2 年 的 余 额 为 亿 元, 占 其 他 应 付 款 总 额 的 33.75% 2014 年 末, 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 主 要 是 一 年 内 到 期 的 抵 押 借 款 和 一 年 内 到 期 的 应 付 09 潭 城 建 债 和 12 潭 城 建 债 /PR 潭 城 建 本 金 公 司 长 期 负 债 主 要 由 长 期 借 款 和 应 付 债 券 构 成 2012~2014 年 末, 公 司 长 期 借 款 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 以 抵 押 借 款 为 主 截 至 2014 年 末, 公 司 应 付 债 券 余 额 为 9.60 亿 元, 全 部 为 12 潭 城 建 债 /PR 潭 城 建 余 额 表 ~2014 年 末 公 司 负 债 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 科 目 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 流 动 负 债 合 计 长 期 负 债 合 计 负 债 总 额 有 息 债 务 合 计 短 期 借 款 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 资 产 负 债 率

22 近 年 来, 公 司 有 息 债 务 规 模 较 大,2014 年 末, 有 息 债 务 为 亿 元, 在 总 负 债 中 占 比 66.26% 从 有 息 债 务 的 期 限 结 构 来 看, 两 年 以 内 的 有 息 负 债 余 额 为 亿 元, 占 有 息 债 务 总 额 的 61.58%, 公 司 短 期 偿 债 压 力 较 大 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 存 续 期 内 信 托 借 款 共 亿 元, 融 资 成 本 较 高, 一 定 程 度 上 增 加 了 公 司 的 债 务 负 担 表 14 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 存 续 信 托 借 款 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 信 托 机 构 借 款 余 额 信 托 期 限 中 建 投 信 托 公 司 有 限 责 任 公 司 5, ~ 中 信 信 托 有 限 责 任 公 司 上 海 国 际 信 托 有 限 公 司 30, ~ , ~ , ~ , ~ , ~ 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 7, ~ 西 藏 信 托 有 限 公 司 五 矿 国 际 信 托 有 限 公 司 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 30, ~ , ~ , ~ , ~ ~ , ~ 合 计 287, ~2014 年 末, 公 司 流 动 比 率 分 别 为 2.91 倍 4.81 倍 和 3.53 倍, 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 能 力 较 好, 同 期, 速 动 比 率 分 别 为 1.01 倍 1.08 倍 和 0.91 倍, 有 所 波 动 表 15 截 至 2014 年 末 公 司 有 息 债 务 期 限 结 构 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年 合 计 金 额 占 比 ~2014 年 末, 公 司 所 有 者 权 益 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 所 有 者 权 益 逐 年 增 长, 主 要 得 益 于 资 本 公 积 的 增 加 和 未 分 配 利 润 的 逐 年 增 长 ; 其 中 2013 年 末 资 本 公 积 较 2012 年 末 大 幅 增 加, 主 要 是 2013 年 湘 潭 市 政 府 将 合 计 面 积 万 平 米, 总 价 值 亿 元 的 三 宗 土 地 注 入 公 司 同 时 置 换 高 新 公 司 的 股 权 所 致 截 至 2015 年 6 月 30 日, 公 司 对 外 担 保 余 额 为 亿 元, 对 外 担 保 比 率 为 36.26%; 其 中 0.64 亿 元 为 公 司 对 江 苏 中 瑞 路 桥 建 设 有 限 公 司 私 募 债 13 中 路 建 提 供 的 不 可 撤 销 连 带 责 任 担 保 被 担 保 企 业 行 21

23 业 分 布 及 地 域 较 为 集 中, 存 在 一 定 的 或 有 风 险 表 16 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 对 外 担 保 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 序 号 被 担 保 单 位 担 保 金 额 担 保 期 限 1 湘 潭 城 市 棚 户 区 改 造 有 限 公 司 2 湘 潭 市 两 型 社 会 建 设 投 融 资 有 限 公 司 ~ ~ ~ ~ ~ 开 元 发 展 ( 湘 潭 ) 投 资 有 限 责 任 公 司 ~ 湘 潭 市 城 乡 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 ~ 湘 潭 城 乡 建 设 发 展 水 利 投 资 有 限 公 司 ~ ~ ~ 江 苏 中 瑞 路 桥 建 设 有 限 公 司 ~ 合 计 截 至 本 报 告 出 具 日, 到 期 被 担 保 债 务 均 已 偿 还, 无 续 保 总 体 来 看, 公 司 负 债 规 模 近 年 来 有 所 波 动, 有 息 债 务 规 模 较 大 ; 高 成 本 的 信 托 数 额 较 高, 公 司 未 来 面 临 一 定 的 偿 债 压 力 ; 对 外 担 保 金 额 较 大, 分 布 行 业 及 地 域 较 为 集 中, 存 在 一 定 的 或 有 风 险 盈 利 能 力 近 年 来, 公 司 主 营 业 务 收 入 规 模 较 稳 定 ; 资 产 盈 利 能 力 较 弱, 补 贴 收 入 是 公 司 利 润 的 主 要 来 源 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 来 自 于 土 地 经 营 业 务 和 市 政 道 路 回 购 业 务, 2012~2014 年, 主 营 业 务 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 收 入 规 模 稳 定 同 期, 主 营 业 务 毛 利 率 分 别 为 7.34% 7.09% 和 18.34% 期 间 费 用 中, 管 理 费 用 和 财 务 费 用 规 模 有 所 波 动 ;2012~2014 年, 公 司 期 间 费 用 / 主 营 业 务 收 入 分 别 为 6.75% 3.71% 和 10.22%, 占 比 较 小 2014 年, 管 理 费 用 大 幅 增 长, 主 要 因 公 司 补 交 2013 年 税 费 0.46 亿 元, 削 弱 了 公 司 的 利 润 水 平 2012~2014 年, 公 司 分 别 获 得 湘 潭 市 政 府 财 政 补 贴 收 入 1.16 亿 元 3.54 亿 元 和 2.50 亿 元, 占 同 期 净 利 润 的 比 例 分 别 为 93.55% 85.10% 和 57.08%, 补 贴 收 入 是 公 司 利 润 的 主 要 来 源 同 期, 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 不 断 上 升, 但 资 产 盈 利 能 力 依 然 较 弱 22

24 表 ~2014 年 公 司 收 入 及 盈 利 概 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 科 目 2014 年 2013 年 2012 年 主 营 业 务 收 入 主 营 业 务 成 本 期 间 费 用 其 中 : 管 理 费 用 财 务 费 用 营 业 利 润 补 贴 收 入 营 业 外 收 入 净 利 润 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 总 体 来 看, 近 年 来 公 司 主 营 业 务 收 入 规 模 呈 稳 定 态 势, 补 贴 收 入 是 公 司 利 润 的 主 要 来 源 现 金 流 近 年 来, 受 公 司 土 地 开 发 经 营 业 务 成 本 支 出 较 大 且 项 目 建 设 规 模 变 动 以 及 项 目 回 款 滞 后 的 影 响, 经 营 性 净 现 金 流 波 动 较 大 且 持 续 为 负, 经 营 性 净 现 金 流 缺 乏 对 债 务 的 保 障 能 力 2012~2014 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 公 司 土 地 开 发 业 务 成 本 支 出 规 模 较 大 且 随 项 目 建 设 规 模 而 变 动, 同 时 收 到 的 返 还 收 入 滞 后, 所 以 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 且 持 续 呈 现 出 净 流 出 状 态, 经 营 性 净 现 金 流 缺 乏 对 债 务 的 保 障 能 力 表 ~2014 年 公 司 现 金 流 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 科 目 2014 年 2013 年 2012 年 经 营 性 净 现 金 流 -30,316-30, ,121 投 资 性 净 现 金 流 -1-10, 筹 资 性 净 现 金 流 99,197 25, ,321 EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) ~2014 年, 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 0.02 亿 元 亿 元 和 亿 元, 近 年 来 波 动 较 大 2013 年 出 现 较 大 变 动 主 要 是 因 为 原 子 公 司 高 新 公 司 被 整 体 置 换 出 去, 支 付 高 新 公 司 原 持 有 的 现 金 和 现 金 等 价 物 以 及 相 关 处 置 费 用 所 致 3 4 公 司 2012 年 实 现 营 业 外 收 入 金 额 为 379, 元 2014 年, 公 司 投 资 性 净 现 金 流 为 -12,364 元 23

25 2012~2014 年, 公 司 筹 资 性 净 现 金 流 分 别 为 亿 元 2.51 亿 元 和 9.92 亿 元, 其 中 筹 资 性 现 金 流 出 分 别 为 8.92 亿 元 亿 元 和 亿 元, 保 持 较 大 规 模, 在 经 营 性 净 现 金 流 持 续 为 负 及 公 司 融 资 成 本 较 高 的 情 况 下, 公 司 每 年 面 临 的 筹 资 压 力 较 大 总 体 来 看, 受 公 司 土 地 开 发 经 营 业 务 成 本 支 出 较 大 且 随 项 目 建 设 规 模 变 动 以 及 项 目 回 款 滞 后 的 影 响, 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 且 持 续 为 负, 经 营 性 净 现 金 流 缺 乏 对 公 司 债 务 的 保 障 能 力 偿 债 能 力 近 年 来, 随 着 湘 潭 市 政 府 土 地 资 产 注 入 和 公 司 业 务 发 展, 公 司 资 产 规 模 保 持 增 长, 但 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 较 大, 对 资 产 流 动 性 产 生 一 定 的 影 响 债 务 规 模 有 所 波 动, 有 息 债 务 规 模 较 大, 公 司 未 来 面 临 一 定 的 偿 债 压 力 近 年 来, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 持 续 为 负, 经 营 性 净 现 金 流 缺 乏 对 债 务 的 保 障 能 力 短 期 来 看, 公 司 流 动 比 率 较 好, 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 能 力 较 强 在 盈 利 方 面, 近 年 来, 公 司 的 EBIT 利 息 保 障 倍 数 较 低, 对 债 务 利 息 的 保 障 能 力 较 弱 同 时, 湘 潭 市 经 济 近 年 来 稳 步 增 长, 财 政 实 力 逐 步 增 强, 公 司 作 为 湘 潭 市 重 要 的 基 础 设 施 建 设 投 融 资 主 体 得 到 了 政 府 在 资 产 注 入 和 财 政 补 贴 方 面 的 大 力 支 持 综 合 考 虑 公 司 经 营 获 利 能 力 及 政 府 支 持 等 因 素, 公 司 偿 债 能 力 很 强 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 的 中 国 人 民 银 行 信 用 信 息 报 告, 截 至 2015 年 10 月 10 日, 公 司 未 曾 发 生 信 贷 违 约 事 件 ; 截 至 本 报 告 出 具 日, 公 司 在 债 券 市 场 公 开 发 行 的 12 亿 元 7 年 期 的 12 潭 城 建 债 /PR 潭 城 建 已 偿 还 本 金 2.4 亿 元, 到 期 利 息 已 按 时 支 付 公 司 于 2009 年 在 债 券 市 场 公 开 发 行 的 9 亿 元 6 年 期 09 潭 城 建 债 已 到 期, 本 息 均 已 按 时 支 付 担 保 分 析 中 合 担 保 为 本 期 债 券 品 种 一 提 供 了 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保, 具 有 很 强 的 增 信 作 用 中 合 担 保 成 立 于 2012 年 7 月, 是 国 务 院 利 用 外 资 设 立 中 小 企 业 融 资 担 保 公 司 的 试 点 项 目 2010 年, 国 务 院 关 于 进 一 步 做 好 利 用 外 资 工 作 的 若 干 意 见 提 出 了 加 快 推 进 利 用 外 资 设 立 中 小 企 业 担 保 公 司 试 点 工 作 的 要 求 为 贯 彻 落 实 国 务 院 要 求, 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 推 动 组 织 了 中 合 担 保 的 设 立 中 合 担 保 由 中 国 进 出 口 银 行 JPMorgan 5 China Investment Company Limited 海 航 资 本 集 团 有 限 公 司 宝 钢 5 海 航 资 本 集 团 有 限 公 司 原 名 为 海 航 资 本 控 股 有 限 公 司, 于 2014 年 9 月 4 日 变 更 为 现 名 ;2015 年 2 月 15 日, 海 航 资 本 集 团 有 限 公 司 注 册 资 本 由 亿 元 增 至 亿 元 24

26 集 团 有 限 公 司 海 宁 宏 达 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 西 门 子 ( 中 国 ) 有 限 公 司 内 蒙 古 鑫 泰 投 资 有 限 公 司 共 同 出 资 组 建, 注 册 资 本 为 亿 元 中 合 担 保 主 要 业 务 包 括 : 贷 款 担 保 ; 债 券 发 行 担 保 ; 票 据 承 兑 担 保 ; 贸 易 融 资 担 保 ; 项 目 融 资 担 保 ; 信 用 证 担 保 ; 诉 讼 保 全 担 保 ; 投 标 担 保, 预 付 款 担 保, 工 程 履 约 担 保, 尾 付 款 如 约 偿 付 担 保, 及 其 他 合 同 履 约 担 保 ; 与 担 保 业 务 有 关 的 融 资 咨 询 财 务 顾 问 及 其 他 中 介 服 务 ; 以 自 有 资 金 进 行 投 资 ; 为 其 他 融 资 性 担 保 公 司 的 担 保 责 任 提 供 再 担 保 ; 以 及 符 合 法 律 法 规 并 由 有 关 监 管 机 构 批 准 的 其 他 融 资 性 担 保 和 其 他 业 务 截 至 2014 年 末, 中 合 担 保 总 资 产 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ; 在 保 责 任 余 额 亿 元, 担 保 责 任 放 大 比 例 5.58 倍 2014 年, 中 合 担 保 实 现 营 业 收 入 5.60 亿 元, 净 利 润 2.67 亿 元 ; 总 资 产 收 益 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 4.45% 和 4.97% 截 至 2015 年 3 月 末, 中 合 担 保 总 资 产 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元 ; 在 保 责 任 余 额 亿 元, 担 保 责 任 放 大 比 例 5.81 倍 2015 年 1~3 月, 中 合 担 保 实 现 营 业 收 入 2.13 亿 元, 净 利 润 1.32 亿 元 ; 未 经 年 化 的 总 资 产 收 益 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 2.08% 和 2.40% 6 中 合 担 保 与 多 家 银 行 担 保 公 司 小 额 贷 款 公 司 等 金 融 机 构 建 立 了 良 好 的 合 作 关 系 截 至 2015 年 3 月 末, 中 合 担 保 已 与 15 家 银 行 签 订 了 授 信 合 作 协 议, 共 获 得 担 保 业 务 授 信 额 度 796 亿 元, 为 净 资 产 的 倍, 为 业 务 的 扩 张 奠 定 了 坚 实 基 础 在 担 保 分 保 方 面, 中 合 担 保 已 与 广 东 省 融 资 再 担 保 有 限 公 司 开 展 业 务 合 作 在 批 量 担 保 业 务 方 面, 与 中 合 担 保 达 成 合 作 协 议 并 开 展 业 务 的 金 融 机 构 有 天 津 滨 海 农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 和 青 岛 银 行 股 份 有 限 公 司 广 东 中 盈 盛 达 融 资 担 保 投 资 股 份 有 限 公 司 等 9 家 担 保 公 司 上 海 松 江 骏 合 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 等 3 家 小 额 贷 款 公 司 另 外, 中 合 担 保 与 多 家 证 券 公 司 信 托 公 司 财 务 公 司 等 金 融 机 构 建 立 了 较 为 稳 定 的 业 务 合 作 关 系 综 合 来 看, 中 合 担 保 为 本 期 债 券 品 种 一 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保, 具 有 很 强 的 增 信 作 用 结 论 近 年 来, 湘 潭 市 经 济 稳 步 发 展, 第 二 产 业 对 经 济 增 长 的 贡 献 度 较 高, 财 政 实 力 不 断 增 强, 转 移 性 收 入 是 财 政 本 年 收 入 的 重 要 组 成 部 分 土 地 经 营 业 务 收 入 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源, 作 为 湘 潭 市 重 要 的 城 市 基 础 设 施 建 设 投 融 资 主 体, 公 司 承 担 了 大 量 的 城 市 基 础 设 施 建 设 项 目, 并 得 到 湘 潭 市 政 府 在 资 产 注 入 和 财 政 补 贴 方 面 的 大 力 支 持 公 司 资 产 规 模 近 年 来 逐 步 扩 大, 以 土 地 资 产 为 主 的 存 货 在 总 资 产 中 占 比 6 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 中 合 担 保 2012~2014 年 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 ; 中 合 担 保 2015 年 1~3 月 财 务 报 表 未 经 审 计 25

27 较 高, 资 产 流 动 性 较 弱 同 时, 公 司 对 外 担 保 比 率 较 高, 有 息 债 务 规 模 较 大, 且 信 托 借 款 额 度 较 高, 债 务 负 担 较 重, 未 来 面 临 一 定 偿 债 压 力, 经 营 性 净 现 金 流 缺 乏 对 债 务 的 保 障 能 力 中 合 担 保 为 本 期 债 券 品 种 一 提 供 了 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保, 具 有 很 强 的 增 信 作 用 综 合 分 析, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 本 期 债 券 品 种 一 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 极 小, 本 期 债 券 品 种 二 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 很 小 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 湘 潭 市 城 市 建 设 的 推 进, 公 司 将 继 续 得 到 政 府 的 有 力 支 持 因 此, 大 公 对 湘 潭 城 投 的 评 级 展 望 为 稳 定 26

28 跟 踪 评 级 安 排 自 评 级 报 告 出 具 之 日 起, 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 将 对 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 发 债 主 体 ) 进 行 持 续 跟 踪 评 级 持 续 跟 踪 评 级 包 括 定 期 跟 踪 评 级 和 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 大 公 将 持 续 关 注 发 债 主 体 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 其 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 项 以 及 发 债 主 体 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 动 态 地 反 映 发 债 主 体 的 信 用 状 况 跟 踪 评 级 安 排 包 括 以 下 内 容 : 1) 跟 踪 评 级 时 间 安 排 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 本 期 债 券 存 续 期 内 每 年 出 具 一 次 定 期 跟 踪 评 级 报 告 不 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 发 生 影 响 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 后 及 时 进 行 跟 踪 评 级, 在 跟 踪 评 级 分 析 结 束 后 下 1 个 工 作 日 向 监 管 部 门 报 告, 并 发 布 评 级 结 果 2) 跟 踪 评 级 程 序 安 排 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 访 谈 评 级 分 析 评 审 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 大 公 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 发 债 主 体 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 3) 如 发 债 主 体 不 能 及 时 提 供 跟 踪 评 级 所 需 资 料, 大 公 将 根 据 有 关 的 公 开 信 息 资 料 进 行 分 析 并 调 整 信 用 等 级, 或 宣 布 前 次 评 级 报 告 所 公 布 的 信 用 等 级 失 效 直 至 发 债 主 体 提 供 所 需 评 级 资 料 27

29 28 附 件 1 截 至 2014 年 末 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 股 权 结 构 图 湘 潭 市 环 路 建 设 开 发 有 限 公 司 湘 潭 市 户 外 广 告 资 源 经 营 管 理 有 限 公 司 湘 潭 湘 江 防 洪 景 观 道 路 开 发 建 设 有 限 公 司 湘 潭 市 土 地 资 源 经 营 有 限 公 司 湘 潭 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 湘 潭 城 乡 建 设 发 展 集 团 有 限 公 司 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 湘 潭 市 东 二 环 开 发 建 设 经 营 有 限 责 任 公 司 湘 潭 市 湘 江 四 大 桥 建 设 开 发 有 限 公 司 湘 潭 市 城 市 建 设 综 合 开 发 有 限 公 司 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

30 附 件 2 截 至 2014 年 末 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 组 织 结 构 图 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 监 事 董 事 会 总 经 理 征 综 财 工 拆 合 务 程 部 管 部 前 理 期 部 部 29

31 附 件 3 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 单 位 : 万 元 年 份 2014 年 2013 年 2012 年 资 产 类 货 币 资 金 89,166 70,286 87,362 应 收 账 款 21,336 5,753 13,552 其 他 应 收 款 423, , ,394 存 货 1,545,488 1,498, ,529 流 动 资 产 合 计 2,081,415 1,931,381 1,457,135 长 期 股 权 投 资 4,318 4,305 10,968 固 定 资 产 16,670 16,976 31,999 在 建 工 程 398, , ,125 固 定 资 产 合 计 415, , ,125 总 资 产 2,501,293 2,323,759 1,952,548 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 固 定 资 产 合 计 负 债 类 短 期 借 款 0 50,000 80,000 预 收 款 项 18,569 19,734 22,009 其 他 应 付 款 301, , ,992 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 251, 流 动 负 债 合 计 589, , ,134 长 期 借 款 360, , ,343 应 付 债 券 96, , ,000 长 期 应 付 款 19,172 6,115 0 专 项 应 付 款 31,904 29,630 9,668 长 期 负 债 合 计 507, , ,011 负 债 合 计 1,096, ,240 1,094,145 30

32 附 件 3 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 单 位 : 万 元 年 份 2014 年 2013 年 2012 年 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 预 收 账 款 其 他 应 付 款 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 专 项 应 付 款 长 期 负 债 合 计 权 益 类 股 本 70,000 70,000 70,000 资 本 公 积 1,149,949 1,149, ,763 盈 余 公 积 18,952 14,564 10,424 未 分 配 利 润 165, ,006 88,216 股 东 权 益 合 计 1,404,331 1,360, ,403 损 益 类 主 营 业 务 收 入 106, , ,676 主 营 业 务 成 本 87, ,566 98,845 管 理 费 用 6, ,046 财 务 费 用 4,442 3,188 4,214 投 资 收 益 / 损 失 13 2, 营 业 利 润 8,369 3, 补 贴 收 入 25,024 35,430 11,604 利 润 总 额 43,865 41,650 12,371 所 得 税 费 用 净 利 润 43,812 41,650 12,371 占 主 营 业 务 收 入 比 (%) 主 营 业 务 成 本 管 理 费 用 财 务 费 用 投 资 收 益 / 损 失 营 业 利 润 补 贴 收 入 利 润 总 额

33 附 件 3 湘 潭 市 城 市 建 设 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 单 位 : 万 元 年 份 2014 年 2013 年 2012 年 所 得 税 费 用 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -30,316-30, ,121 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -1-10, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 99,197 25, ,321 财 务 指 标 EBIT 48,526 44,837 17,188 EBITDA 48,823 45,016 17,752 总 有 息 债 务 726, , ,743 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 6, , , 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 现 金 净 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 现 金 净 流 / 总 负 债 (%) 经 营 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

34 附 件 4 中 合 中 小 企 业 融 资 担 保 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 年 份 资 产 类 2015 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 货 币 资 金 449 3,757 6,524 1,484 应 收 利 息 10,111 10,111 9,991 7,010 应 收 代 偿 款 2,173 1, 定 期 存 款 126, , , ,828 应 收 款 项 类 投 资 9,000 11,054 17, ,000 可 供 出 售 金 融 资 产 482, , ,501 7,000 固 定 资 产 净 值 无 形 资 产 递 延 所 得 税 资 产 318 1, 其 他 资 产 3,624 3,426 1, 资 产 总 计 635, , , ,502 负 债 类 预 收 保 费 18,337 19,651 12, 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 12,000 12, 应 付 职 工 薪 酬 2,864 3,877 1, 应 交 税 费 4,129 5,302 3,833 1,617 其 他 负 债 1,971 3,103 1, 未 到 期 责 任 准 备 金 39,797 44,393 13,737 - 担 保 赔 偿 准 备 金 递 延 所 得 税 负 债 负 债 合 计 78,621 89,281 34,316 2,201 权 益 类 股 本 512, , , ,600 资 本 公 积 盈 余 公 积 4,649 4,649 1, 一 般 风 险 准 备 4,649 4,649 1, 未 分 配 利 润 34,566 21,361 15,829 2,960 其 他 综 合 收 益 所 有 者 权 益 合 计 556, , , ,300 33

35 附 件 4 中 合 中 小 企 业 融 资 担 保 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 损 益 类 2015 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 收 入 21,331 56,049 3,0409 7,189 担 保 业 务 收 入 5,841 47,595 19,838 - 减 : 分 出 保 费 104 2, 提 取 未 到 期 责 任 准 备 金 4,619 29,600 14,432 - 已 赚 保 费 10,563 15,846 5,294 - 投 资 收 益 10,245 39,392 28,589 7,499 汇 兑 损 失 , 其 他 业 务 收 入 营 业 支 出 4,237 21,660 10,532 2,248 提 取 担 保 赔 偿 准 备 金 资 产 减 值 损 失 729 3, 营 业 税 金 及 附 加 324 2,648 1,119 - 其 他 业 务 成 本 业 务 及 管 理 费 3,731 14,171 9,223 2,247 营 业 利 润 17,094 34,390 19,877 4,942 利 润 总 额 17,094 34,472 20,877 4,941 减 : 所 得 税 费 用 3,890 7,770 4,791 1,241 净 利 润 13,205 26,702 16,085 3,700 现 金 流 量 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 -8,032 25,425 22, 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 4,711-24,361-17, ,239 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 - -3, ,600 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -3,308-2,767 5,039 1,484 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 3,757 6,524 1,484 - 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 449 3,757 6,524 1,484 34

36 附 件 4 中 合 中 小 企 业 融 资 担 保 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 担 保 业 务 2015 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 亿 元 % 2014 年 2013 年 2012 年 在 保 责 任 余 额 担 保 业 务 收 入 占 比 担 保 责 任 放 大 比 例 ( 倍 ) 风 险 管 理 担 保 风 险 准 备 金 准 备 金 拨 备 率 担 保 代 偿 率 流 动 性 货 币 资 金 占 比 投 资 类 资 产 占 比 盈 利 能 力 总 资 产 收 益 率 净 资 产 收 益 率 资 本 充 足 性 实 收 资 本 净 资 产 注 :2015 年 1~3 月 总 资 产 收 益 率 和 净 资 产 收 益 率 未 经 年 化 35

37 附 件 5 各 项 指 标 计 算 公 式 1. 主 营 业 务 毛 利 率 (%)=(1- 主 营 业 务 成 本 / 主 营 业 务 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 主 营 业 务 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 + 长 期 负 债 )/( 固 定 资 产 + 长 期 股 权 投 资 + 无 形 及 递 延 资 产 ) 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 长 期 债 务 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 短 期 投 资 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 短 期 投 资 )/ 流 动 负 债 100% 18. 存 货 周 转 天 数 = 360/( 主 营 业 务 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) 19. 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360/( 主 营 业 务 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 业 务 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 36