目 录 1 住 宅 ( 或 商 品 房 ) 整 体 成 交 情 况 一 手 房 成 交 面 积 二 手 房 成 交 面 积 一 手 房 成 交 均 价 一 手 房 库 存 情 况 主 要 城 市 一 手 房

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1 证 券 研 究 报 告 / 行 业 月 报 214 年 1 月 8 日 房 地 产 中 性 行 业 : 房 地 产 成 交 下 降, 房 价 缓 涨, 符 合 预 期 投 资 要 点 : 成 交 同 环 比 持 续 下 滑, 符 合 我 们 预 期 根 据 中 国 指 数 研 究 院 提 供 的 交 易 数 据,12 月 31 个 城 市 一 手 房 成 交 面 积 环 比 降 6%, 同 比 降 17%, 较 去 年 平 均 水 平 高 11% 一 线 环 比 降 12%, 同 比 降 31%; 二 线 环 比 降 6%, 同 比 降 12%; 三 四 线 环 比 升 1%, 同 比 降 26% 从 1-12 月 一 手 房 累 计 成 交 面 积 情 况 来 看,31 个 城 市 成 交 同 比 增 12%, 增 幅 持 续 收 窄, 二 线 (+13%) 增 幅 高 于 三 四 线 (+11%) 高 于 一 线 (+1%) 二 手 房 成 交 环 比 持 平, 同 比 回 升 5 个 城 市 二 手 房 成 交 面 积 环 比 持 平, 同 比 升 7%, 较 高 26%;1-12 月 累 计 成 交 面 积 同 比 增 47%, 增 幅 持 续 收 窄 房 价 以 持 平 或 缓 慢 上 涨 为 主 (1)14 个 城 市 成 交 均 价 环 比 9 个 上 涨, 涨 幅 多 在 8% 以 内 ; 同 比 13 个 上 涨, 涨 幅 多 在 13% 以 上 (2) 综 合 整 体 均 价 套 均 面 积 分 区 成 交 来 看, 多 数 城 市 房 价 震 荡 上 涨, 其 中 京 沪 杭 渝 西 安 长 沙 东 莞 等 城 市 房 价 上 涨, 津 汉 温 州 包 头 等 城 市 房 价 相 对 平 稳 (3) 通 过 对 北 京 新 推 楼 盘 网 签 数 据 分 析, 受 信 贷 紧 张 影 响, 多 数 新 推 楼 盘 签 约 去 化 不 理 想 可 售 面 积 环 比 略 增, 成 交 下 滑 致 去 化 时 间 增 加 15 个 城 市 可 售 面 积 环 比 升 4%, 同 比 升 6% 整 体 去 化 时 间 12. 个 月, 环 比 增 6% 同 比 增 16% 北 京 南 京 去 化 时 间 低 于 8 个 月, 库 存 相 对 紧 张 预 计 14 年 销 售 在 13 年 高 增 长 背 景 下, 增 速 将 明 显 回 落 至 个 位 数 美 联 储 退 出 QE, 中 国 防 控 债 务 风 险, 利 率 中 枢 上 移, 房 地 产 等 资 产 价 格 承 压, 板 块 估 值 中 枢 难 提 升, 14 年 行 业 挑 战 与 机 会 并 存, 维 持 中 性 评 级 上 半 年 在 诸 多 不 利 因 素 下 估 值 大 幅 下 降 后 板 块 可 能 出 现 反 弹, 更 多 机 会 或 来 自 于 下 半 年 债 务 膨 胀 风 险 缓 解 以 及 市 场 利 率 上 涨 趋 缓 的 背 景 14 年 个 股 投 资 机 会 更 多 来 自 沿 海 沿 江 特 大 大 中 型 城 市 的 城 市 带 发 展 吸 纳 新 增 人 口 带 来 的 持 续 性 住 房 需 求 等 结 构 性 机 会 建 议 重 点 关 注 城 市 带 发 展 公 司 资 源 释 放 集 团 注 资 股 本 融 资 放 开 以 及 产 业 布 局 带 来 高 增 长 机 会 的 公 司 : 招 商 地 产 华 夏 幸 福 北 京 城 建 中 航 地 产 和 福 星 股 份 风 险 提 示 : 美 联 储 退 出 QE 致 全 球 流 动 性 收 紧, 经 济 政 策 及 行 业 持 续 恶 化 的 风 险 作 者 署 名 人 : 李 少 明 S lishaoming@china-invs.cn 参 与 人 : 陈 舒 静 S chenshujing@china-invs.cn 评 级 调 整 : 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 总 市 值 ( 亿 元 ) 占 A 股 比 例 (%) 维 持 151 9, % 平 均 市 盈 率 ( 倍 ) 行 业 表 现 1% 5% % % -1% -15% -2% 成 交 金 额 房 地 产 上 证 指 数 相 关 报 告 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 下 滑, 板 块 估 值 中 枢 难 提 升 -39 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 -12 月 成 交 如 预 期 下 滑,14 年 挑 战 与 机 会 并 存 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 -12 月 成 交 同 环 比 下 降 成 定 局 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 股 票 名 称 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 12PE 13PE 14PE 15PE P/RNAV 投 资 评 级 招 商 地 产 强 烈 推 荐 华 夏 幸 福 推 荐 北 京 城 建 强 烈 推 荐 中 航 地 产 推 荐 福 星 股 份 推 荐 泛 海 建 设 推 荐 荣 盛 发 展 推 荐 华 业 地 产 推 荐 首 开 股 份 推 荐 世 茂 股 份 推 荐 资 料 来 源 : 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

2 目 录 1 住 宅 ( 或 商 品 房 ) 整 体 成 交 情 况 一 手 房 成 交 面 积 二 手 房 成 交 面 积 一 手 房 成 交 均 价 一 手 房 库 存 情 况 主 要 城 市 一 手 房 成 交 情 况 一 线 城 市 二 线 城 市 主 要 城 市 二 手 房 成 交 情 况 主 要 城 市 一 手 房 价 格 情 况 一 线 城 市 二 线 城 市 主 要 城 市 典 型 楼 盘 情 况 主 要 城 市 一 手 房 库 存 情 况 一 线 城 市 二 线 城 市 重 点 覆 盖 公 司 估 值 表 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/39

3 1 住 宅 ( 或 商 品 房 ) 整 体 成 交 情 况 1.1 一 手 房 成 交 面 积 图 1:16 个 一 二 线 城 市 成 交 面 积 走 势 个 重 点 城 市 一 线 城 市 二 线 城 市 图 2:16 个 一 二 线 城 市 : 环 比 降 4%, 同 比 降 15% 年 均 值 1 年 均 值 年 均 值 图 3:4 个 一 线 城 市 : 环 比 降 12%, 同 比 降 31% 图 4:12 个 二 线 城 市 : 环 比 降 2%, 同 比 降 11% 年 均 值 年 均 值 49 1 年 均 值 年 均 值 47 9 年 均 值 年 均 值 图 5:12 个 三 四 线 城 市 : 环 比 升 17%, 同 比 升 15% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/39

4 年 均 值 Jan 21 Jan 211 Jan 212 Jan 213 注 :4 个 一 线 城 市 : 北 京 上 海 杭 州 深 圳 ;12 个 二 线 城 市 : 天 津 重 庆 成 都 南 京 苏 州 青 岛 厦 门 福 州 东 莞 西 安 武 汉 长 沙 ;12 个 三 四 线 城 市 : 南 通 唐 山 徐 州 镇 江 惠 州 三 亚 汕 头 韶 关 莆 田 淮 安 肇 庆 三 明 表 1: 主 要 城 市 213 年 12 月 住 宅 / 商 品 房 成 交 量 成 交 面 积 成 交 套 数 / 213/ 12 年 较 12 年 213/1 212/1 213/ 同 比 环 比 / 均 值 均 值 同 比 环 比 北 京 商 品 住 宅 % 23% -27% % 26% 上 海 商 品 住 宅 % -24% 26% % -23% 杭 州 商 品 住 宅 % 2% -15% % % 深 圳 住 宅 % -32% % % -29% 天 津 住 宅 % -1% 43% % -9% 武 汉 住 宅 % -8% 21% % -9% 重 庆 商 品 房 % 3% 12% % 13% 成 都 住 宅 % -6% 22% % -7% 南 京 住 宅 % 8% 57% % 6% 苏 州 住 宅 % 32% -16% % 37% 青 岛 住 宅 % -8% 56% % -9% 长 沙 住 宅 % 11% 58% % -7% 福 州 住 宅 % -1% -44% % 13% 厦 门 住 宅 % -66% -93% % -64% 东 莞 住 宅 % -16% 27% % -9% 西 安 住 宅 % -6% 16% % -8% 长 春 住 宅 % -9% 32% % -9% 贵 阳 住 宅 % -37% -22% % -39% 温 州 住 宅 % 3% 86% % 1% 包 头 住 宅 % -45% -44% % -46% 南 通 住 宅 % 33% 55% % 31% 唐 山 住 宅 % -16% -66% % -17% 镇 江 住 宅 % -31% 1% % -33% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4/39

5 惠 州 住 宅 % -4% -2% % -2% 三 亚 住 宅 % 24% 67% % 25% 汕 头 住 宅 % 14% 79% % 159% 韶 关 住 宅 % -69% -52% % -64% 莆 田 住 宅 % 13% 61% % 21% 淮 安 住 宅 % 25% 18% % 25% 肇 庆 住 宅 % -22% -28% % -21% 三 明 住 宅 % 267% -21% % 29% 一 线 城 市 合 计 % -12% -4% % -13% 二 线 城 市 合 计 % -6% 16% % -5% 三 四 线 城 市 合 计 % 1% 3% % 4% 可 比 城 市 合 计 % -6% 11% % -5% 注 : 北 京 上 海 数 据 为 剔 除 保 障 性 住 房 的 数 据 表 2: 主 要 城 市 213 年 1-12 月 累 计 住 宅 / 商 品 房 成 交 量 成 交 面 积 成 交 套 数 213: : :1-12 同 比 12 同 比 11 同 比 12 同 比 213: : :1-12 年 年 年 11 年 北 京 商 品 住 宅 % 43% % 43% 上 海 商 品 住 宅 % 76% % 66% 杭 州 商 品 住 宅 % 118% % 14% 深 圳 住 宅 % 61% % 5% 天 津 住 宅 % 33% % 36% 武 汉 住 宅 % 47% % 48% 重 庆 商 品 房 % 48% % 48% 成 都 住 宅 % 64% % 62% 南 京 住 宅 % 148% % 135% 苏 州 住 宅 % 34% % 28% 青 岛 住 宅 % 43% % 37% 长 沙 住 宅 % 9% % 7% 福 州 住 宅 % 29% % 16% 厦 门 住 宅 % 68% % 71% 东 莞 住 宅 % 43% % 45% 西 安 住 宅 % 36% % 42% 长 春 住 宅 % 39% % 39% 贵 阳 住 宅 % 68% % 8% 温 州 住 宅 % 211% % 236% 包 头 住 宅 % -15% % -16% 南 通 住 宅 % 31% % 32% 唐 山 住 宅 % 33% % 3% 镇 江 住 宅 % 163% % 176% 惠 州 住 宅 % 19% % 18% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5/39

6 三 亚 住 宅 % 37% % 4% 汕 头 住 宅 % 12% % 12% 韶 关 住 宅 % 51% % 75% 莆 田 住 宅 % 82% % - 淮 安 住 宅 % 31% % 28% 肇 庆 住 宅 % 37% % 771% 三 明 住 宅 % 4% % 5% 一 线 城 市 合 计 % 65% % 59% 二 线 城 市 合 计 % 45% % 45% 三 线 城 市 合 计 % 49% % 51% 31 个 可 比 城 市 合 计 % 48% % 47% 注 : 北 京 上 海 数 据 为 剔 除 保 障 性 住 房 的 数 据 表 3: 主 要 城 市 年 12 月 各 月 成 交 面 积 ( 万 平 ) 北 京 商 品 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 上 海 商 品 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 杭 州 商 品 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 深 圳 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 广 州 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6/39

7 天 津 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 武 汉 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 重 庆 商 品 房 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 成 都 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 南 京 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 苏 州 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7/39

8 无 锡 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 大 连 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 青 岛 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 长 沙 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 南 昌 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 福 州 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8/39

9 厦 门 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 东 莞 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 西 安 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 佛 山 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 宁 波 商 品 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 沈 阳 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 合 肥 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9/39

10 郑 州 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 长 春 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 哈 尔 滨 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 海 口 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 南 宁 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 贵 阳 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 温 州 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 包 头 住 宅 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1/39

11 1.2 二 手 房 成 交 面 积 图 6:5 个 一 二 线 城 市 : 环 比 持 平, 同 比 升 7% 年 均 值 注 : 二 手 房 成 交 面 积 走 势 覆 盖 5 个 城 市, 包 括 深 圳 杭 州 天 津 成 都 南 京 表 4: 主 要 城 市 213 年 12 月 二 手 房 成 交 量 成 交 面 积 ( ) 成 交 套 数 ( 套 ) 年 较 12 年 213/1 212/1 213/ 同 比 环 比 /12 /12 /11 均 值 均 值 同 比 环 比 杭 州 商 品 住 宅 % 2% 23% % % 深 圳 住 宅 % -8% 11% % -8% 天 津 住 宅 % 6% 56% % 4% 成 都 住 宅 % 18% 8% % 17% 南 京 住 宅 % -12% 36% % -12% 5 个 可 比 城 市 % % 26% % -1% 表 5: 主 要 城 市 213 年 1-12 月 累 计 二 手 房 成 交 量 成 交 面 积 成 交 套 数 213: : :1-12 同 比 同 比 同 比 12 同 比 213: : : 年 11 年 年 11 年 杭 州 商 品 住 宅 % 118% 28,23 21,654 11,267 29% 149% 深 圳 住 宅 % 44% 87,827 59,874 6,665 47% 45% 天 津 住 宅 % 99% 87,835 55,891 46,19 57% 9% 成 都 住 宅 % 12% 65,325 58,975 29,424 11% 122% 南 京 住 宅 % 164% 96,95 55,684 38,49 73% 153% 5 个 可 比 城 市 合 计 3,127 2,127 1,573 47% 99% 365,15 252,78 185,514 45% 97% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11/39

12 1.3 一 手 房 成 交 均 价 图 7:1 个 重 点 城 市 成 交 均 价 走 势 米 1 个 重 点 城 市 一 线 城 市 二 线 城 市 图 8: 主 要 城 市 13 年 12 月 较 12 年 12 月 涨 幅 35% 3% 25% 33.1% 28.2% 27.8% 2% 18.2% 15% 1% 5% % -5% 14.8% 13.9% 12.7% 5.7% 5.7% 长 沙 南 京 北 京 重 庆 上 海 深 圳 东 莞 武 汉 杭 州 2.% 西 安 天 津 -1.% 注 : 一 手 房 均 价 走 势 覆 盖 1 个 城 市, 包 括 北 京 深 圳 上 海 杭 州 4 个 一 线 城 市 和 天 津 成 都 东 莞 武 汉 长 沙 南 京 6 个 二 线 城 市 表 6: 主 要 城 市 213 年 12 月 住 宅 / 商 品 房 成 交 均 价 213/9 212/9 213/8 同 比 环 比 12 年 底 均 价 较 12 年 底 涨 幅 北 京 商 品 住 宅 26,823 2,983 27,375 28% -2% 2,983 28% 上 海 商 品 住 宅 25,318 22,54 25,23 15% 1% 22,54 15% 杭 州 商 品 住 宅 23,329 22,78 2,794 6% 12% 22,78 6% 深 圳 住 宅 2,695 18,173 21,685 14% -5% 18,173 14% 天 津 住 宅 1,15 1,248 1,782-1% -6% 1,248-1% 武 汉 住 宅 6,951 6,575 7,4 6% -1% 6,575 6% 重 庆 商 品 房 8,117 6,864 7,85 18% 4% 6,864 18% 成 都 住 宅 9,914 8,618 9,977 15% -1% 8,618 15% 南 京 住 宅 14,281 11,14 13,329 28% 7% 长 沙 住 宅 7,954 5,974 6,13 33% 3% 5,974 33% 东 莞 住 宅 1,143 9,3 9,16 13% 13% 9,3 13% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12/39

13 西 安 住 宅 7,342 7,21 6,811 2% 8% 温 州 住 宅 15,672 14,889 14,897 5% 5% 14,889 5% 包 头 住 宅 5,358 4,616 5,24 16% 2% 4,616 16% 注 : 北 京 上 海 数 据 为 剔 除 保 障 性 住 房 的 数 据 1.4 一 手 房 库 存 情 况 图 9:1 个 一 二 线 城 市 : 可 售 面 积 环 比 升 4%, 去 化 时 间 增 加 6% 1 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 1:4 个 一 线 城 市 : 可 售 面 积 升 4%, 去 化 时 间 增 加 1% 图 11:6 个 二 线 城 市 : 可 售 面 积 升 4%, 去 化 时 间 增 加 4% 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 可 售 面 积 去 化 时 间 月 , 5, 4, 3, 2, 1, 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 12:2 个 三 四 线 城 市 : 可 售 面 积 环 比 降 1%, 去 化 时 间 减 少 4% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13/39

14 可 售 面 积 去 化 时 间 Sep 1 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12 Mar 13 Sep 注 :4 个 一 线 城 市 : 京 沪 深 杭 ;6 个 二 线 城 市 : 武 汉 福 州 苏 州 青 岛 南 京 厦 门 ;2 个 三 四 线 城 市 : 惠 州 莆 田 表 7: 主 要 城 市 213 年 12 月 住 宅 / 商 品 房 去 库 存 化 速 度 可 售 面 积 可 售 面 积 / 本 月 成 交 面 积 可 售 套 数 可 售 套 数 / 本 月 成 交 套 数 213/ /1 212/ 213 同 比 环 比 213/12 同 比 环 比 12 /12 /12 / /11 北 京 商 品 住 宅 % 2% % 3% 上 海 商 品 住 宅 % % % 1% 杭 州 商 品 住 宅 % 6% % 8% 深 圳 住 宅 % 17% % 19% 天 津 住 宅 1, % -5% % -7% 武 汉 住 宅 2, % 3% % 2% 成 都 住 宅 % -7% % -7% 南 京 住 宅 % % % 2% 苏 州 住 宅 % 5% % 8% 青 岛 住 宅 1, % 7% % 8% 长 沙 住 宅 1, % 33% % 福 州 住 宅 % 8% % 17% 厦 门 住 宅 % 9% % 11% 惠 州 住 宅 % -7% % -9% 莆 田 住 宅 % 8% % 11% 一 线 城 市 2, % 4% % 6% 二 线 城 市 9, % 4% % 1% 三 四 线 城 市 % -1% % % 个 可 比 城 市 12,92.7 6% 4% % 2% , 注 : 杭 州 211 年 第 2 周 起 将 余 杭 萧 山 区 纳 入 统 计 范 围 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14/39

15 2 主 要 城 市 一 手 房 成 交 情 况 2.1 一 线 城 市 图 13: 北 京 : 环 比 升 23%, 同 比 降 47% 图 14: 上 海 : 环 比 降 24%, 同 比 降 18% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 73 9 年 均 值 年 均 值 图 15: 杭 州 : 环 比 升 2%, 同 比 降 15% 图 16: 深 圳 : 环 比 降 32%, 同 比 降 29% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 17: 广 州 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

16 2.2 二 线 城 市 图 18: 天 津 : 环 比 降 1%, 同 比 升 8% 图 19: 苏 州 : 环 比 升 32%, 同 比 升 17% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 2: 南 京 : 环 比 升 8%, 同 比 升 36% 图 21: 重 庆 : 环 比 升 3%, 同 比 降 3% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 22: 沈 阳 : 本 月 无 数 据 图 23: 青 岛 : 环 比 降 8%, 同 比 降 21% 年 均 值 8 年 均 值 年 均 值 年 均 值 9 年 均 值 年 均 值 图 24: 成 都 : 环 比 降 6%, 同 比 升 3% 图 25: 长 沙 : 环 比 升 11%, 同 比 升 28% 年 均 值 年 均 值 8 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 16/39

17 图 26: 大 连 : 本 月 无 数 据 图 27: 南 昌 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 28: 福 州 : 环 比 降 1%, 同 比 降 48% 图 29: 东 莞 : 环 比 降 16%, 同 比 降 2% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 3: 厦 门 : 环 比 降 66%, 同 比 降 92% 图 31: 无 锡 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 11 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 32: 武 汉 : 环 比 降 8%, 同 比 降 5% 图 33: 西 安 : 环 比 降 6%, 同 比 降 17% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 17/39

18 图 34: 合 肥 : 本 月 无 数 据 年 均 值 图 36: 长 春 : 环 比 降 9%, 同 比 升 22% 图 35: 郑 州 : 本 月 无 数 据 年 均 值 图 37: 哈 尔 滨 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 38: 海 口 : 本 月 无 数 据 图 39: 南 宁 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 图 4: 贵 阳 : 环 比 降 37%, 同 比 降 39% 图 41: 温 州 : 环 比 升 3%, 同 比 降 8% 年 均 值 年 均 值 图 42: 包 头 : 环 比 降 45%, 同 比 降 56% 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 18/39

19 3 主 要 城 市 二 手 房 成 交 情 况 图 43: 北 京 : 本 月 无 数 据 图 44: 上 海 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 1 月 21 年 1 月 211 年 1 月 212 年 1 月 213 年 1 月 图 45: 深 圳 : 环 比 降 8%, 同 比 降 12% 图 46: 天 津 : 环 比 升 6%, 同 比 升 23% 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 47: 成 都 : 环 比 升 18%, 同 比 升 26% 年 均 值 图 49: 南 京 : 环 比 降 12%, 同 比 升 6% 图 48: 长 沙 : 本 月 无 数 据 年 均 值 1 年 均 值 图 5: 无 锡 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 19/39

20 图 51: 宁 波 : 近 期 无 数 据 图 52: 郑 州 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 图 53: 唐 山 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 图 54: 佛 山 : 本 月 无 数 据 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 年 均 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/39

21 4 主 要 城 市 一 手 房 价 格 情 况 12 月 份 多 数 城 市 成 交 均 价 呈 小 幅 波 动 态 势,14 个 城 市 中, 同 比 13 个 上 涨, 环 比 9 个 上 升 综 合 各 城 市 整 体 均 价 套 均 面 积 分 区 成 交 情 况, 总 体 呈 现 震 荡 上 涨 态 势 京 沪 深 杭 4 个 一 线 城 市 中, 北 京 上 海 杭 州 房 价 持 续 上 涨, 深 圳 环 比 相 对 平 稳 ; 二 线 城 市 中, 重 庆 西 安 长 沙 东 莞 等 城 市 房 价 呈 上 涨 态 势, 天 津 武 汉 温 州 包 头 等 城 市 本 月 房 价 相 对 平 稳 4.1 一 线 城 市 1 北 京 : 房 价 呈 上 涨 态 势 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 降 2%, 同 比 涨 28% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 降 2%, 同 比 升 16% 3 从 分 区 均 价 来 看, 各 分 区 均 价 环 比 均 上 涨 4 从 分 区 成 交 占 比 来 看, 本 月 近 郊 和 远 郊 区 占 比 最 大 且 不 断 提 升 综 合 整 体 情 况 来 看, 北 京 房 价 仍 呈 上 涨 态 势 图 55: 北 京 : 均 价 环 比 降 2%, 同 比 涨 28% 图 56: 北 京 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 2%, 同 比 升 16% 3 14 平 米 图 57: 北 京 分 区 成 交 面 积 占 比 图 58: 北 京 分 区 成 交 面 积 均 价 内 城 区 外 城 区 近 郊 和 远 郊 区 1% 8% 6% 4% 2% % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 内 城 区 外 城 区 近 郊 和 远 郊 区 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, - Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 注 : 北 京 数 据 口 径 为 商 品 住 宅 ( 剔 除 保 障 性 住 房 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

22 2 上 海 : 房 价 呈 现 小 幅 上 涨 态 势 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 涨 1%, 同 比 涨 15% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 同 环 比 均 持 平, 呈 平 稳 态 势 3 从 分 区 均 价 来 看, 除 中 内 环 间 的 均 价 小 幅 下 降 外, 其 他 区 域 均 价 均 上 涨 4 从 分 区 成 交 占 比 来 看, 本 月 成 交 占 比 最 大 的 仍 是 外 郊 环 间, 且 占 比 小 幅 上 升 综 合 整 体 情 况 来 看, 上 海 房 价 呈 现 小 幅 上 涨 态 势 图 59: 上 海 : 均 价 环 比 涨 1%, 同 比 涨 15% 图 6: 上 海 : 套 均 成 交 面 积 同 环 比 持 平 3 13 平 米 图 61: 上 海 分 区 成 交 面 积 占 比 内 环 以 内 1% 中 内 环 间 中 外 环 间 外 郊 环 间 郊 环 以 外 8% 6% 4% 2% % 图 62: 上 海 分 区 成 交 均 价 内 环 以 内 中 内 环 间 中 外 环 间 外 郊 环 间 郊 环 以 外 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 注 : 上 海 数 据 口 径 为 商 品 住 宅 ( 剔 除 保 障 性 住 房 ) 3 深 圳 : 房 价 环 比 相 对 平 稳 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 跌 5%, 同 比 涨 14% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 降 5%, 同 比 降 4% 分 区 本 月 无 数 据 综 合 整 体 情 况 来 看, 深 圳 房 价 环 比 相 对 平 稳 图 63: 深 圳 : 均 价 环 比 降 5%, 同 比 涨 14% 图 64: 深 圳 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 4%, 同 比 降 4% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 22/39

23 3 12 平 米 图 65: 深 圳 分 区 成 交 面 积 占 比 : 本 月 无 数 据 图 66: 深 圳 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 罗 湖 区 福 田 区 南 山 区 盐 田 区 宝 安 区 龙 岗 区 1% 8 罗 湖 区 福 田 区 南 山 区 盐 田 区 宝 安 区 龙 岗 区 8% 6% 6 4% 4 2% 2 % Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 4 杭 州 : 房 价 呈 上 涨 态 势 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 升 12%, 同 比 涨 6% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 升 1%, 同 比 降 5% 综 合 判 断 杭 州 房 价 呈 上 涨 态 势 图 67: 杭 州 : 均 价 环 比 升 12%, 同 比 升 6% 图 68: 杭 州 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 1%, 同 比 降 5% 3 16 平 米 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 23/39

24 4.2 二 线 城 市 1 天 津 : 房 价 环 比 平 稳 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 降 6%, 同 比 降 1% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 降 1%, 同 比 降 4% 3 从 分 区 均 价 来 看, 内 城 区 环 比 微 降, 其 余 分 区 上 涨 或 持 平 4 从 分 区 成 交 占 比 来 看, 本 月 近 郊 区 占 比 仍 最 大 综 合 均 价 和 套 均 成 交 面 积 判 断, 天 津 房 价 环 比 相 对 平 稳 图 69: 天 津 : 均 价 环 比 降 6%, 同 比 降 1% 图 7: 天 津 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 1%, 同 比 降 4% 平 米 图 71: 天 津 分 区 成 交 面 积 占 比 图 72: 天 津 分 区 成 交 均 价 1% 8% 市 内 六 区 近 郊 四 区 滨 海 四 区 远 郊 五 区 县 24, 2, 市 内 六 区 近 郊 四 区 滨 海 四 区 远 郊 五 区 县 6% 4% 16, 12, 8, 2% 4, % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 2 武 汉 : 房 价 环 比 平 稳 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 降 1%, 同 比 涨 6% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 升 1%, 同 比 持 平 3 从 分 区 均 价 来 看, 城 区 环 比 微 降, 其 余 分 区 上 涨 4 从 分 区 成 交 占 比 来 看, 本 月 城 区 占 比 仍 最 大, 开 发 区 占 比 环 比 微 升 综 合 判 断 武 汉 房 价 环 比 相 对 平 稳 图 73: 武 汉 : 均 价 环 比 降 1%, 同 比 升 6% 图 74: 武 汉 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 1%, 同 比 持 平 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 24/39

25 8 米 12 平 米 图 75: 武 汉 分 区 成 交 面 积 占 比 图 76: 武 汉 分 区 成 交 均 价 1% 城 区 郊 区 国 家 级 开 发 区 12 城 区 郊 区 国 家 级 开 发 区 8% 1 6% 8 4% 6 4 2% 2 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 3 沈 阳 : 本 月 无 数 据 图 77: 沈 阳 : 本 月 无 数 据 8 6 图 78: 沈 阳 : 本 月 无 数 据 1 平 米 图 79: 沈 阳 分 区 成 交 面 积 占 比 : 本 月 无 数 据 图 8: 沈 阳 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 1% 中 心 四 区 近 城 三 区 周 边 区 域 1 中 心 四 区 近 城 三 区 周 边 区 域 8% 8 6% 6 4% 4 2% 2 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 25/39

26 4 重 庆 : 房 价 呈 上 涨 状 态 1 本 月 均 价 环 比 涨 4%, 同 比 涨 18% 2 从 套 均 面 积 来 看, 环 比 降 9%, 同 比 降 13% 综 合 来 看, 重 庆 房 价 呈 上 涨 状 态 图 81: 重 庆 : 均 价 环 比 升 4%, 同 比 升 18% 图 82: 重 庆 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 9%, 同 比 降 13% 平 米 苏 州 : 本 月 无 数 据 图 83: 苏 州 : 均 价 本 月 无 数 据 图 84: 苏 州 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 4%, 同 比 降 2% 2 13 平 米 图 85: 苏 州 分 区 成 交 面 积 占 比 沧 浪 区 高 新 区 工 业 园 区 金 阊 区 平 江 区 相 城 区 吴 中 区 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul 图 86: 苏 州 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 沧 浪 区 高 新 区 工 业 园 区 金 阊 区 平 江 区 相 城 区 吴 中 区 Jan-9Jul-9Jan-1Jul-1Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 26/39

27 6 大 连 : 本 月 无 数 据 图 87: 大 连 : 本 月 无 数 据 图 88: 大 连 : 本 月 无 数 据 2 13 平 米 图 89: 大 连 分 区 成 交 面 积 占 比 : 本 月 无 数 据 图 9: 大 连 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 1% 甘 井 子 沙 河 口 中 山 西 岗 25 西 岗 中 山 沙 河 口 甘 井 子 8% 2 6% 15 4% 1 2% 5 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 7 无 锡 : 本 月 无 数 据 图 91: 无 锡 : 本 月 无 数 据 图 92: 无 锡 : 本 月 无 数 据 1 14 平 米 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 27/39

28 8 青 岛 : 本 月 无 数 据 图 93: 青 岛 : 均 价 本 月 无 数 据 图 94: 青 岛 : 套 均 成 交 面 积 同 环 比 持 平 平 米 长 沙 : 房 价 呈 上 涨 态 势 1 长 沙 本 月 均 价 大 幅 上 涨, 环 比 升 3%, 同 比 升 3% 2 从 套 均 面 积 来 看, 环 比 升 2%, 同 比 升 2% 3 分 区 成 交 面 积 来 看, 岳 麓 区 占 比 提 升, 其 余 各 区 基 本 保 持 稳 定 4 分 区 成 交 价 格 整 体 呈 上 涨 态 势 综 合 来 看, 长 沙 房 价 呈 上 涨 态 势 图 95: 长 沙 : 均 价 本 月 环 比 升 3%, 同 比 升 3% 图 96: 长 沙 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 2%, 同 比 升 2% 8 16 平 米 图 97: 长 沙 分 区 成 交 面 积 占 比 图 98: 长 沙 分 区 成 交 均 价 1% 岳 麓 开 福 雨 花 天 心 芙 蓉 1 芙 蓉 天 心 雨 花 开 福 岳 麓 8% 6% 8 4% 6 2% 4 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 2 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 28/39

29 1 南 昌 : 本 月 无 数 据 图 99: 南 昌 : 均 价 本 月 无 数 据 图 11: 南 昌 分 区 成 交 面 积 占 比 : 本 月 无 数 据 图 1: 南 昌 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 13 平 米 图 12: 南 昌 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 东 湖 区 西 湖 区 青 云 谱 区 1% 红 谷 滩 区 青 山 湖 区 其 他 区 域 18 东 湖 区 西 湖 区 青 云 谱 区 红 谷 滩 区 青 山 湖 区 8% 6% 14 4% 1 2% 6 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 2 Feb-9 Aug-9 Feb-1 Aug-1 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug 东 莞 : 房 价 呈 震 荡 上 涨 态 势 1 东 莞 本 月 均 价 环 比 升 13%, 同 比 升 13% 2 从 套 均 面 积 来 看, 环 比 降 7%, 同 比 升 4% 综 合 均 价 和 套 均 成 交 面 积 因 素, 东 莞 房 价 呈 震 荡 上 涨 态 势 图 13: 东 莞 : 均 价 环 比 升 13%, 同 比 升 13% 图 14: 东 莞 : 套 均 成 交 面 积 环 比 降 7%, 同 比 升 4% 平 米 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 29/39

30 12 西 安 : 房 价 呈 小 幅 上 涨 态 势 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 升 8%, 同 比 涨 2% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 同 环 比 均 升 2% 3 分 区 成 交 面 积 来 看, 城 南 城 北 占 比 提 升, 城 南 区 占 比 仍 最 大 4 城 南 区 城 内 区 及 高 新 区 等 分 区 成 交 价 格 大 幅 上 涨 综 合 判 断 西 安 房 价 呈 小 幅 上 涨 态 势 图 15: 西 安 : 均 价 环 比 升 8%, 同 比 涨 2% 图 16: 西 安 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 2%, 同 比 升 2% 平 米 图 17: 西 安 分 区 成 交 面 积 占 比 图 18: 西 安 分 区 成 交 均 价 1% 高 新 城 内 城 北 城 西 城 南 城 东 15 城 东 城 南 城 西 城 北 城 内 高 新 8% 125 6% 4% % 25 % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-9Jul-9Jan-1Jul-1Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul 佛 山 : 本 月 无 数 据 图 19: 佛 山 : 均 价 本 月 无 数 据 图 11: 佛 山 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 平 米 图 111: 佛 山 分 区 成 交 面 积 占 比 : 本 月 无 数 据 图 112: 佛 山 分 区 成 交 均 价 : 本 月 无 数 据 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/39

31 1% 8% 禅 城 区 三 水 区 高 明 区 顺 德 区 南 海 区 南 海 区 顺 德 区 高 明 区 三 水 区 禅 城 区 6% 4% 2% % Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan 合 肥 : 本 月 无 数 据 图 113: 合 肥 : 均 价 本 月 无 数 据 图 114: 合 肥 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 平 郑 州 : 本 月 无 数 据 图 115: 郑 州 : 均 价 本 月 无 数 据 图 116: 郑 州 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 11 平 米 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 31/39

32 16 海 口 : 本 月 无 数 据 图 117: 海 口 : 均 价 本 月 无 数 据 图 118: 海 口 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 4 35 平 米 南 宁 : 本 月 无 数 据 图 119: 南 宁 : 均 价 本 月 无 数 据 图 12: 南 宁 : 套 均 成 交 面 积 本 月 无 数 据 14 平 米 温 州 : 房 价 呈 现 震 荡 持 平 态 势 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 升 5%, 同 比 升 5% 2 从 套 均 面 积 来 看, 本 月 环 比 升 3%, 同 比 升 5% 综 合 来 看, 房 价 呈 现 震 荡 持 平 态 势 图 121: 温 州 : 均 价 环 比 升 5%, 同 比 升 5% 图 122: 温 州 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 3%, 同 比 升 5% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 32/39

33 平 米 包 头 : 房 价 环 比 相 对 平 稳 1 从 均 价 来 看, 本 月 环 比 涨 2%, 同 比 涨 16% 2 从 套 均 面 积 来 看, 成 交 面 积 环 比 升 2%, 同 比 升 3% 综 合 均 价 和 套 均 面 积 因 素, 包 头 房 价 环 比 相 对 平 稳 图 123: 包 头 : 均 价 环 比 涨 2%, 同 比 涨 16% 图 124: 包 头 : 套 均 成 交 面 积 环 比 升 2%, 同 比 升 3% 平 米 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 33/39

34 5 主 要 城 市 典 型 楼 盘 情 况 北 京 : 受 信 贷 紧 张 影 响, 多 数 楼 盘 签 约 去 化 不 理 想 从 北 京 这 个 样 本 城 市 来 看, 本 月 有 签 约 数 据 的 加 推 楼 盘 2 个, 纯 新 盘 5 个, 多 数 楼 盘 以 中 小 户 型 为 主 受 年 底 信 贷 额 度 紧 张 等 因 素 影 响, 签 约 去 化 数 据 并 不 理 想, 多 数 不 超 过 1%, 仅 1 个 楼 盘 去 化 超 5 成 从 加 推 楼 盘 情 况 来 看, 由 于 新 推 盘 房 屋 类 型 不 一 致, 价 格 变 化 尚 难 判 断 表 8: 北 京 213 年 12 月 样 本 加 推 盘 去 化 及 价 格 比 较 情 况 ( 单 位 : 平 米, ) 项 目 名 称 位 置 发 证 日 期 套 批 准 且 已 已 签 均 去 化 上 次 推 均 价 变 开 盘 销 售 约 套 成 交 均 价 上 次 推 盘 面 情 况 盘 均 价 动 套 数 数 积 颐 景 润 园 顺 义 区 % % 旭 辉 臻 园 通 州 区 % % 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 总 部, 北 京 房 地 产 交 易 管 理 网 表 9: 北 京 213 年 12 月 样 本 纯 新 盘 去 化 情 况 ( 单 位 : 平 米, 米 ) 项 目 名 称 位 置 发 证 日 期 批 准 且 已 开 盘 销 售 套 数 已 签 约 套 数 套 均 面 积 成 交 均 价 去 化 情 况 亦 庄 悦 家 园 开 发 区 % 海 梓 嘉 园 开 发 区 % 金 域 东 郡 开 发 区 % 领 秀 翠 山 家 园 丰 台 区 % 伊 林 西 苑 房 山 区 % 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 总 部, 北 京 房 地 产 交 易 管 理 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

35 行 业 月 报 6 主 要 城 市 一 手 房 库 存 情 况 6.1 一 线 城 市 图 125: 北 京 : 可 售 面 积 环 比 升 2%, 去 化 时 间 减 少 1,6 可 售 面 积 去 化 时 间 月 3 1,4 1,2 1, 图 127: 深 圳 : 可 售 面 积 环 比 升 17%, 去 化 时 间 增 加 图 126: 上 海 : 可 售 面 积 环 比 持 平, 去 化 时 间 增 加 12 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 128: 广 州 : 本 月 无 数 据 可 售 面 积 去 化 时 间 月 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 129: 杭 州 : 可 售 面 积 环 比 升 6%, 去 化 时 间 增 加 5. 可 售 面 积 去 化 时 间 月 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 35/39

36 行 业 月 报 6.2 二 线 城 市 图 13: 南 京 : 可 售 面 积 环 比 持 平, 去 化 时 间 减 少 图 131: 苏 州 : 可 售 面 积 环 比 升 5%, 去 化 时 间 减 少 可 售 面 积 去 化 时 间 月 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 132: 南 昌 : 本 月 无 数 据 图 133: 青 岛 : 可 售 面 积 环 比 升 7%, 去 化 时 间 增 加 35 可 售 面 积 去 化 时 间 月 ,6 可 售 面 积 去 化 时 间 1,4 1,2 1, 月 图 134: 福 州 : 可 售 面 积 环 比 升 8%, 去 化 时 间 增 加 图 135: 厦 门 : 可 售 面 积 环 比 升 9%, 去 化 时 间 增 加 4 可 售 面 积 去 化 时 间 月 可 售 面 积 去 化 时 间 月 图 136: 武 汉 : 可 售 面 积 环 比 升 3%, 去 化 时 间 增 加 图 137: 重 庆 : 最 近 数 月 无 可 售 面 积 数 据 3, 可 售 面 积 去 化 时 间 月 8 2,5 可 售 面 积 去 化 时 间 月 2 2,5 2, 1,5 1, , 1,5 1, 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 36/39

37 行 业 月 报 7 重 点 覆 盖 公 司 估 值 表 序 号 证 券 简 称 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 12PE 13PE 14PE 15PE P/RNAV 投 资 评 级 1 招 商 地 产 强 烈 推 荐 2 华 夏 幸 福 推 荐 3 北 京 城 建 强 烈 推 荐 4 中 航 地 产 推 荐 5 福 星 股 份 推 荐 6 泛 海 建 设 推 荐 7 荣 盛 发 展 推 荐 8 华 业 地 产 推 荐 9 首 开 股 份 推 荐 1 世 茂 股 份 推 荐 11 万 科 A 推 荐 12 保 利 地 产 推 荐 13 中 南 建 设 推 荐 14 滨 江 集 团 推 荐 15 中 国 武 夷 推 荐 16 苏 宁 环 球 推 荐 17 阳 光 城 推 荐 18 中 国 国 贸 推 荐 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 总 部 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 37/39

38 行 业 月 报 相 关 报 告 报 告 日 期 报 告 标 题 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 下 滑, 板 块 估 值 中 枢 难 提 升 -39 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 -12 月 成 交 如 预 期 下 滑,14 年 挑 战 与 机 会 并 存 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 -12 月 成 交 同 环 比 下 降 成 定 局 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 投 资 增 速 小 幅 反 弹, 销 售 增 速 持 续 下 行 房 地 产 行 业 - 一 二 线 城 市 成 交 同 环 比 均 下 滑, 房 价 涨 幅 趋 缓 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 推 地 减 少 致 成 交 下 滑, 地 市 整 体 仍 保 持 热 度 13 个 城 市 土 地 市 场 (213 年 11 月 ) 房 地 产 行 业 - 成 交 维 持 弱 势, 一 二 线 城 市 调 控 加 码 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 调 控 升 级, 楼 市 成 交 环 比 或 下 滑 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 持 续 下 滑, 一 线 城 市 调 控 升 级 -32 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 银 十 成 色 足, 房 地 产 市 场 化 调 控 方 向 确 立 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 下 降, 信 贷 或 制 约 未 来 2 月 销 售 -33 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 各 指 标 月 环 比 大 幅 下 降, 行 业 运 行 下 行 房 地 产 行 业 - 行 业 盈 利 持 续 增 长, 加 杠 杆 补 库 存 空 间 已 有 限 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 持 续 微 升, 价 格 持 平 微 涨 -33 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 银 十 热 度 不 减, 成 交 持 续 向 好 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 政 府 积 极 推 地, 土 地 市 场 量 价 齐 升 13 个 城 市 土 地 市 场 (213 年 9 月 ) 房 地 产 行 业 - 金 九 来 临, 成 交 回 升 -38 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 各 项 指 标 回 落, 投 资 增 速 或 将 继 续 下 行 房 地 产 业 - 一 二 线 住 宅 及 一 线 商 业 用 地 需 求 火 爆 13 个 城 市 土 地 市 场 (213 年 8 月 ) 房 地 产 行 业 - 成 交 向 好, 板 块 或 迎 来 小 幅 反 弹 房 地 产 行 业 - 旺 季 来 临 成 交 回 升, 板 块 或 迎 小 幅 反 弹 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 行 业 盈 利 持 续 增 长, 再 融 资 放 开 有 利 降 低 负 债 水 平 房 地 产 行 业 - 淡 季 成 交 整 体 回 落, 房 价 上 涨 压 力 减 小 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 土 地 市 场 热 度 不 减, 住 宅 用 地 独 领 风 骚 -13 个 城 市 土 地 市 场 (213 年 7 月 ) 房 地 产 行 业 - 月 末 成 交 回 升, 关 注 融 资 或 放 开 的 受 益 房 企 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 投 资 增 速 趋 缓, 下 半 年 销 售 资 金 压 力 或 较 大 房 地 产 行 业 - 成 交 平 稳, 金 融 去 杠 杆 下 分 化 或 将 明 显 房 地 产 行 业 - 流 动 性 风 险 有 所 释 放, 待 超 跌 反 弹 之 机 -38 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 行 业 基 本 面 较 好, 短 期 流 动 性 趋 紧 板 块 有 震 荡 压 力 -38 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 投 资 增 速 小 幅 回 落, 销 售 资 金 状 况 仍 较 好 房 地 产 行 业 - 土 地 市 场 持 续 回 温, 一 线 城 市 领 跑 -13 个 城 市 土 地 市 场 (213 年 5 月 ) 房 地 产 行 业 - 成 交 持 续 向 好, 有 利 优 质 公 司 估 值 持 续 修 复 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 平 稳, 好 于 市 场 预 期, 房 价 涨 幅 见 缓 -36 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 小 幅 回 升, 房 价 涨 幅 趋 缓 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 降 温, 房 价 涨 势 阶 段 性 趋 缓 -35 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 或 将 季 节 性 恢 复, 政 策 环 境 宽 松 有 利 于 估 值 修 复 房 地 产 行 业 - 季 节 性 因 素 及 需 求 提 前 释 放 预 售 监 管 等 致 成 交 回 落 -4 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 房 地 产 行 业 - 成 交 环 比 回 落, 预 售 价 格 监 管 致 推 盘 延 迟 -37 个 城 市 周 交 易 报 ( ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 38/39

39 行 业 月 报 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 2% 以 上 推 荐 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 介 于 1%-2% 之 间 中 性 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 3 指 数 变 动 介 于 +1% 之 间 回 避 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 3 指 数 跌 幅 1% 以 上 行 业 评 级 看 好 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 沪 深 3 指 数 5% 以 上 中 性 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 3 指 数 持 平 看 淡 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 3 指 数 5% 以 上 研 究 团 队 简 介 李 少 明, 中 投 证 券 房 地 产 行 业 首 席 分 析 师, 工 商 管 理 硕 士,16 年 证 券 研 究 从 业 经 验 主 要 覆 盖 公 司 : 万 科 保 利 地 产 招 商 地 产 北 京 城 建 首 开 股 份 泛 海 建 设 世 茂 股 份 苏 宁 环 球 中 南 建 设 荣 盛 发 展 世 联 地 产 中 国 国 贸 华 业 地 产 滨 江 集 团 华 夏 幸 福 阳 光 城 金 科 股 份 亿 城 股 份 华 发 股 份 金 融 街 广 宇 发 展 中 华 企 业 冠 城 大 通 等 张 岩, 中 投 证 券 房 地 产 行 业 分 析 师, 毕 业 于 北 京 大 学 经 济 学 院 金 融 学 专 业, 经 济 学 硕 士 陈 舒 静, 中 投 证 券 房 地 产 行 业 分 析 师, 毕 业 于 中 国 人 民 大 学 商 学 院 财 务 与 金 融 系, 管 理 学 硕 士 免 责 条 款 本 报 告 由 中 国 中 投 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 国 中 投 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 及 特 定 对 象 使 用 中 国 中 投 证 券 是 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 证 券 公 司 未 经 中 国 中 投 证 券 事 先 书 面 同 意, 不 得 以 任 何 方 式 复 印 传 送 转 发 或 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 由 公 司 授 权 机 构 承 担 相 关 刊 载 或 转 发 责 任, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 中 国 中 投 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证 中 国 中 投 证 券 可 随 时 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 报 告 所 载 之 内 容, 独 立 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 不 对 使 用 本 报 告 而 引 致 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 该 研 究 报 告 谢 绝 一 切 媒 体 转 载 中 国 中 投 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 总 部 公 司 网 站 : 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 63 号 荣 超 商 务 中 心 A 座 19 楼 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 18 号 丰 融 国 际 大 厦 15 层 上 海 市 静 安 区 南 京 西 路 58 号 南 证 大 厦 16 楼 邮 编 :518 邮 编 :132 邮 编 :241 传 真 :(755) 传 真 :(1) 传 真 :(21) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 39/39