业绩回顾 (2016 年 5 月 30 日 6 月 5 日 ) 基础市场回顾 : 股指大幅上涨, 债券指数多数上涨上周股指大幅上涨创业板中证 1000 和中小板涨幅位列前三, 上周分别上涨为 6.53%

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崧陈
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1 / / 证券研究报告公募基金行业周报 (2016 年 5 月 30 日年 6 月 5 日 ) 前 5 月新基金首募共 3093 亿元, 委外资金或改变基金业格局金融产品研究中信证券研究部金融产品组刘方电话 : 邮件 :fangliu@citics.com 执业证书编号 :S 姜鹏电话 : 邮件 :pjiang@citics.com 执业证书编号 :S 年 6 月 6 日公募基金投资要点 : 权益类和债券型基金普涨上周股指大幅上涨, 权益类产品净值普遍上涨, 主动权益型和混合型涨幅居前, 净值分别上涨 5.16% 和 3.19% 细分来看, 分级基金进取份额涨幅最高, 为 10.4% 债券型基金表现良好, 净值均上涨, 其中可转债基金和激进型债券基金涨幅居前, 分别上涨 1.58% 0.63% 2016 年以来, 主动权益型混合型和债券型累计收益率分别为 % % 和 -0.41%; 涨幅最高的细分类型为商品型基金, 涨幅为 13.9% 上周募集规模为亿元上周成立 21 只新基金, 共募资金亿元其中, 混合型基金发行相对较好, 上周共成立 9 只产品, 总募集规模亿元, 平均募集规模 7.54 亿元此外, 保本型和货币市场型产品上周分别募集亿元和亿元, 平均募集规模分别为 18.6 亿元 22.2 亿元前 5 月新基金首募共 3093 亿元今年以来, 公募基金发行热情高涨, 可惜市场宽幅震荡, 投资者认购热情并不高数据显示, 截至 5 月 31 日, 今年发行成立 315 只新基金, 合计首募规模为亿元, 而去年同期 333 只新基金成立, 合计首募规模为亿元今年募资规模出现了明显缩水, 缩水比例达 63% 伴随基金募资额的大幅萎缩, 基金平均首发规模也不断走低今年前 5 个月成立的新基金平均规模为 9.81 亿元, 创出近 5 年同期新低委外资金或改变基金业格局, 定制型基金频现受市场因素影响, 近期公募基金发行进入寒冬在发行寒冬之下, 却频频出现一些首募规模较大的新基金这类产品极有可能是定制型基金, 其背后的资金来源则可能是银行等机构的委外资金伴随着大量银行委外资金的流入, 公募基金行业格局有望被改变, 银行系基金公司的定位将更加稳固灵活配置加债券杠杆, 定开混基成新宠投资范围灵活的定期开放混合型基金成为基金公司新宠, 也成为发行市场的热门品种据媒体报道, 目前市场上定期开放式混合基金有 18 只, 最早出现在 2013 年,4 只为今年以来发行成立, 且基本集中在二季度据证监会最新基金募集申请核准进度表显示, 简易程序上,4 月份以来, 有 25 只定期开放型基金被受理, 其中 13 只为混合型 ; 从普通程序看, 目前申报的定期开放式基金达到 27 只, 均为混合型品种实物资产配置需求提升, 公募加速商品类基金开发随着投资者对实物类资产配置需求的上升, 公募基金行业开发商品类基金的速度明显加快除了黄金等热门品种外, 基金公司也已经将触角伸向了铜农产品铁矿石等品种, 正筹划开发相应的 ETF 或 LOF 基金除了实现产品线布局意图外, 商品作为对抗通胀的保值方式, 在今年的宏观背景下也屡屡被基金业内人士所提及请务必阅读正文之后的免责条款部分

com 执业证书编号 :S1010515090001 2016 年 6 月 6 日公募基金投资要点 : 权益类和债券型基金普涨上周股指大幅上涨, 权益类产品净值普遍上涨, 主动权益型和混合型涨幅居前, 净值分别上涨 5.16% 和 3.

2 业绩回顾 (2016 年 5 月 30 日 6 月 5 日 ) 基础市场回顾 : 股指大幅上涨, 债券指数多数上涨上周股指大幅上涨创业板中证 1000 和中小板涨幅位列前三, 上周分别上涨为 6.53% 6.05% 和 5.94% 涨幅最小的中证 100 上周也上涨了 3.72% 2016 年以来, 主要股指仍处于下跌态势, 中证 1000 中证 500 中小板和创业板跌幅较大, 分别为 20.94% 20.81% 18.96% 和 18.76%; 中证 100 和沪深 300 指数年初至今的跌幅分别为 11.67% 和 14.52% 行业层面, 上周 29 个中信一级行业指数全部上涨, 其中计算机食品饮料电子元器件和通信指数涨幅居前, 分别为 9.99% 8.21% 7.99% 和 7.72%; 银行煤炭石油化工指数涨幅较小, 分别为 2.33% 3.05% 和 3.69% 2016 年以来, 除食品饮料行业外其余各行业指数均呈现下跌态势, 平均跌幅为 19.08%; 其中计算机传媒和餐饮旅游指数跌幅最大, 分别下跌 29.52% 28.02% 和 25.86% 29 个行业中 17 个行业跌幅大于 20%, 其中下跌最小的银行行业指数较今年年初下跌了 5.72% 债券指数多数上涨上周中债综合指数微跌 0.02%; 其中, 中债国债指数下跌 0.14%, 其余债券指数均上涨受股市影响中债可转债指数涨幅最大, 为 1.14% 图 1: 上周股指各有涨跌 7.20% 6.53% 5.94% 6.20% 5.11% 6.05% 5.20% 4.20% 3.72% 4.14% 3.20% 2.20% 1.20% 0.20% -0.80% 中证 100 沪深 300 中证 500 中小板创业板中证 1000 图 2: 上周可转债下跌, 其他债券指数上涨 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.02% 0.05% 0.06% 0.022% % 0.02% 0.04% 1.14% 资料来源 : Wind 资讯, 中信证券研究部资料来源 : Wind 资讯, 中信证券研究部基金业绩回顾 : 权益类和债券型基金普涨主动权益型 : 据 Wind 资讯统计, 上周 435 只主动权益型基金样本平均收益率为 5.16%, 收益率全为正其中金鹰核心资源以 11.68% 的涨幅居于首位此外, 景顺长城中小板创业板国富研究精选上涨幅度也较大, 分别上涨 10.28% 和 9.72%, 分列第二第三上周德邦优化配置招商优质成长招商中小盘精选三支基金涨幅相对较小, 涨幅分别为 0.92% 1.33% 和 1.55% 2016 年以来, 主动权益型平均收益率为 %, 下跌超过 30% 的有 9 只, 其中, 大成消费主题和富国新兴产业分别以 % 和 % 的收益率位于末位混合型 : 上周 456 只混合型基金样本平均收益率为 3.19%, 除少数几支外大部分收益率为正其中长盛同鑫二号保本以 10.12% 的收益率居单周首位, 此外周净值涨幅较大的基金还有鹏华中国 50 和中欧明睿新起点, 收益率分别为 9.15% 和 9.03% 上周净值下跌较多的基金为天治趋势精选和融通通泽, 收益率分别为 -3.22% 和 -1.76% 2016 年以来, 混合型基金的平均收益率为 %, 大摩消费领航和博时裕益灵活配置跌幅最大, 较年初分别下跌 33.57% 和 33.19% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

52% 行业层面, 上周 29 个中信一级行业指数全部上涨, 其中计算机食品饮料电子元器件和通信指数涨幅居前, 分别为 9.99% 8.21% 7.99% 和 7.72%; 银行煤炭石油化工指数涨幅较小, 分别为 2.33% 3.05% 和 3.

3 债券型 :646 只样本基金上周平均收益率 0.276%, 其中可转债基金上周平均上涨 1.58%, 涨幅最大 ; 激进债券型基金涨幅较大, 上周平均上涨了 0.63%; 普通债券型和纯债型上周也分别上涨了 0.11% 和 0.09% 2016 年以来, 普通债券型纯债型和短债型基金略有上涨, 平均累计收益率分别为 0.27% 0.44% 和 0.79%, 而激进债券型和可转债基金跌幅较大, 较年初分别下挫 1.95% 和 15.13% 货币市场 : 周平均收益率 0.04%,2016 年以来平均上涨了 1.07% 封闭式 :6 只偏股类封闭式基金上周净值平均上涨 4.10%, 其中基金丰和净值上涨 6.31%, 涨幅最大价格方面, 上周平均下跌 4.13%, 优于净值表现, 对应平均折价率为 6.45%, 较期初 6.48% 的折价水平有所降低债券封闭式基金上周净值平均上涨 0.20%, 价格平均上涨 0.34% 分级基金 :45 只股票分级 B 份额基金上周净值平均上涨 11.84%, 其中申万菱信深成进取上涨 47.33%, 位于首位价格方面, 股票分级 B 份额上周价格平均上涨 9.17%, 差于净值表现 20 支债券分级基金 B 份额净值平均下跌 0.92%, 价格平均下跌 0.77% 图 3: 上周, 权益类基金上涨图 4: 上周, 股票分级 B 类价格差于净值 5.00% 4.00% 5.16% 3.19% 13.20% 11.20% 9.20% 周净值收益率周价格收益率 11.84% 9.17% 3.00% 2.00% 1.00% 1.58% 0.63% 0.109% 0.085% 0.03% 0.04% 7.20% 5.20% 3.20% 1.20% -0.80% 4.10% 4.13% 0.92% 0.82% 0.77% 0.20% 0.34% 0.09% 0.05% 0.19% 0.00% 资料来源 :Wind 资讯, 中信证券研究部细分市场业绩回顾资料来源 : Wind 资讯, 中信证券研究部上周公募基金平均收益率为 1.78%, 表现居首的基金类型为分级基金进取份额, 平均收益率为 10.41%, 其他居前列的基金类型为主动权益型偏股混合型和被动指数型基金收益率靠后的基金为商品型被动指数型债券基金货币市场型和短期纯债型基金, 其中商品型基金表现最差, 上周平均收益率为 -0.37% 今年以来公募基金平均收益率为 -4.24%, 商品型依然高居榜首, 累计涨幅为 13.91%, 国际 (QDII) 另类投资基金国际 (QDII) 债券型基金 REITs 分级基金优先份额亦有较好表现, 年初至今分别累计上涨 6.23% 3.94% 3.26% 1.89%, 其中国际 (QDII) 另类投资基金包括商品房地产特定策略等多个子类, 商品类拉高其整体业绩今年以来业绩靠后的类型包括分级基金进取份额偏股混合型基金被动指数型基金和主动权益型基金, 累计下跌均超过 14%, 其中跌幅最大的分级基金进取份额, 下挫超过 25% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

04%,2016 年以来平均上涨了 1.07% 封闭式 :6 只偏股类封闭式基金上周净值平均上涨 4.10%, 其中基金丰和净值上涨 6.31%, 涨幅最大价格方面, 上周平均下跌 4.13%, 优于净值表现, 对应平均折价率为 6.45%, 较期初 6.

4 表 1: 上周收益率分类统计 :% 基金类型上周收益率分级基金进取份额主动权益型基金 5.28 偏股混合型基金 4.99 被动指数型基金 4.84 增强指数型基金 4.51 平衡混合型基金 3.70 灵活配置型基金 2.44 可转换债券型基金 1.59 国际 (QDII) 股票型基金 1.36 偏债混合型基金 1.25 国际 (QDII) 混合型基金 1.03 增强指数型债券基金 0.86 混合债券型二级基金 0.65 REITs 0.41 国际 (QDII) 债券型基金 0.36 国际 (QDII) 另类投资基金 0.33 保本型基金 0.33 混合债券型一级基金 0.13 分级基金优先份额 0.13 中长期纯债型基金 0.11 股票多空 0.06 短期纯债型基金 0.05 货币市场型基金 0.05 被动指数型债券基金 0.04 商品型基金整体均值 1.78 资料来源 :Wind 资讯, 中信证券研究部 ; 表 2: 今年以来收益率分类统计 :% 基金类型今年以来收益率商品型基金国际 (QDII) 另类投资基金 6.23 国际 (QDII) 债券型基金 3.94 REITs 3.26 分级基金优先份额 1.89 货币市场型基金 1.12 短期纯债型基金 1.06 中长期纯债型基金 0.66 混合债券型一级基金 0.41 偏债混合型基金 0.13 被动指数型债券基金 0.02 保本型基金股票多空混合债券型二级基金国际 (QDII) 股票型基金国际 (QDII) 混合型基金灵活配置型基金增强指数型债券基金平衡混合型基金增强指数型基金主动权益型基金可转换债券型基金被动指数型基金偏股混合型基金分级基金进取份额整体均值资料来源 :Wind 资讯, 中信证券研究部 ; 业内要闻前 5 月新基金首募共 3093 亿元今年以来, 公募基金发行热情高涨, 可惜市场宽幅震荡, 投资者认购热情并不高数据显示, 截至 5 月 31 日, 今年发行成立 315 只新基金, 合计首募规模为亿元, 而去年同期 333 只新基金成立, 合计首募规模为亿元今年募资规模出现了明显缩水, 缩水比例达 63% 伴随基金募资额的大幅萎缩, 基金平均首发规模也不断走低今年前 5 个月成立的新基金平均规模为 9.81 亿元, 创出近 5 年同期新低其中首发规模超过 10 亿元的只有 81 只, 也就是说有 7 成多的新基金成立规模不足 10 亿元值得注意的是, 有半数新基金成立规模不足 5 亿元, 而其中大部分为偏股型基金此外, 诞生了近 60 只首募规模仅为 2 亿元到点成立的新基金从基金类型看, 年内共有 174 只混合型基金成立, 合计募资规模为亿元, 成为募资规模最大, 同时也是成立数量最多的基金类别债券型股票型和货币型基金同期分别成立 92 只 28 只 8 只, 募资规模分别为亿亿亿, 另有 7 只 QDII 基金 3 只绝对收益基金和 3 只商品型基金成立保本债券基金则成为今年以来新基金发行市场的主力 ( 来源 : 证券时报 6 月 2 日报道 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

33 混合债券型一级基金 0.13 分级基金优先份额 0.13 中长期纯债型基金 0.11 股票多空 0.06 短期纯债型基金 0.05 货币市场型基金 0.05 被动指数型债券基金 0.04 商品型基金 -0.37 整体均值 1.

5 委外资金或改变基金业格局定制型基金频现今年以来, 股市持续震荡, 债市风险开始暴露受市场因素影响, 近期公募基金发行进入寒冬, 新基金平均成立规模已连续三周下降不过值得关注的是, 在发行寒冬之下, 却频频出现一些首募规模较大的新基金这类产品极有可能是定制型基金, 其背后的金主则是银行等机构的委外资金伴随着大量银行委外资金的流入, 公募基金行业格局有望被改变, 银行系基金公司的定位将更加稳固在发行寒冬之下, 一些基金产品首募规模却颇为引人关注例如, 近期某基金公司一只定期开放发起式债基合同生效, 该基金净认购金额达到亿元, 但有效认购户数仅有 2 户此外, 近期某大型基金公司成立一只规模高达百亿元的债基, 亦让同行颇为羡慕在一些业内人士看来, 上述产品极有可能是定制公募产品, 背后的金主则是银行等机构的委外资金伴随着大量银行委外资金的流入, 其对公募基金行业的影响亦引发关注一些业内人士认为, 委外资金将改写基金行业格局, 银行系基金公司的地位将更加稳固近期, 某某银行系基金公司负责人坦言, 银行主业从去年开始进入低速增长期, 未来银行业绩增长的动力将更依赖下属子公司, 其对子公司的支持力度也会加大, 而加大对下属基金公司委外资金的投资力度也是必然此外, 有基金业内人士表示, 一些管理能力强的基金公司亦能从银行委外业务中分一杯羹 ( 来源 : 中国证券报 6 月 3 日报道 ) 灵活配置加债券杠杆定开混基成新宠投资范围灵活的定期开放混合型基金成为基金公司新宠, 也成为发行市场的热门品种据记者了解, 目前市场上定期开放式混合基金有 18 只, 最早出现在 2013 年,4 只为今年以来发行成立, 且基本集中在二季度据证监会最新基金募集申请核准进度表显示, 简易程序上,4 月份以来, 有 25 只定期开放型基金被受理, 其中 13 只为混合型 ; 从普通程序看, 目前申报的定期开放式基金达到 27 只, 均为混合型品种这些定期开放混合型基金已经开始细分, 有专门布局健康产业多策略沪港深市场国家战略安全美好生活等主题可以提高债券杠杆比例, 是定期开放混合型基金的另一优势根据 2014 年颁布的公开募集证券投资基金运作管理办法, 封闭运作基金的杠杆率 ( 基金总资产与基金净资产之比 ) 不得超过 200%, 开放式基金的杠杆率不得超过 140%, 此项规定将于今年 8 月起正式实施, 这意味着定期开放灵活配置混合型基金将成为一个万能神器债券可以 200% 杠杆股票投资比例灵活, 还可以自由参与打新没有保本额度限制 ( 来源 : 证券时报 6 月 6 日报道 ) 实物资产配置需求提升公募加速商品类基金开发去年四季度以来, 基金行业开发商品类基金的热情明显提升, 多家公司陆续提交商品类 ETF 或 LOF 的募集申请根据证监会证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示, 申请或上报的产品种类包括农产品 ETF 铜期货基金有色金属期货指数基金 (LOF) 铁矿石期货基金 (LOF) 金银宝贵金属期货基金 (LOF) 等对于基金公司而言, 相对于传统权益类和固定收益类基金, 商品类基金在目前仍可谓是相对空白的领域, 因此一些公司希望能通过率先布局抢占先机上海一家基金公司指数部总监表示, 商品 ETF 的主要方向是实物 ETF 和商品期货 ETF, 实物 ETF 集中在黄金等贵金属, 而农产品原油等 ETF 由于实物存在保管问题主要通过投资商品期货实现对于普通请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

却颇为引人关注例如, 近期某基金公司一只定期开放发起式债基合同生效, 该基金净认购金额达到 10.

6 投资者而言, 直接参与期货投资风险较高, 商品指数 ETF 交易门槛较低, 为投资者提供了除了投资商品期货合约之外的一种参与期货市场的方式, 丰富了投资者的资产配置方式, 有助于分散股票和债券投资的风险据了解, 就商品期货基金而言, 国内公募领域几乎处于空白状态, 目前市场上仅有一只纯商品期货基金, 而投资于商品期货的 ETF 产品还未出现除了实现产品线布局意图外, 商品作为对抗通胀的保值方式, 在今年的宏观背景下也屡屡被基金业内人士所提及一些分析认为, 经济下行通胀回升, 抗通胀的实物资产成为保值首选不过, 也有业内人士认为, 由于商品期货 ETF 定期要进行展期, 如果期货一直溢价, 每次展期相当于低价卖出高价买入, 都会给基金净值带来损失, 因此商品类 ETF 会面临投资成本比较高的问题 ( 来源 : 中国证券报 6 月 3 日报道 ) 基础信息 2016 年 5 月 30 日至 6 月 5 日, 国内成立 21 支基金 ( 未考虑基金分级因素 ), 共募资亿元表 3:2016 年 5 月 30 日至 6 月 5 日新基金设立概况基金类型基金名称总募集规模 ( 亿元 ) 平均募集规模 ( 亿元 ) 混合型建信鑫盛回报农银汇理国企改革东吴安鑫量化兴业成长动力汇添富多策略招商增荣鹏华兴泽泓德泓信博时睿利定增保本型红塔红土盛隆万家颐达保本鹏华金城保本债券型德邦纯债一年定期嘉实稳盛平安大华惠盈长信先锐招商招盈 18 个月工银瑞信恒享纯债货币市场型东兴安盈宝红塔红土人人宝博时现金宝 C 南方现金增利 E 国际 (QDII) 型华安全球美元票息资料来源 :Wind 资讯, 中信证券究部图 5:2015 年以来单周新基金募集规模统计月 11 日 4 月 11 日 7 月 11 日 10 月 11 日 1 月 11 日 4 月 11 日资料来源 :Wind, 中信证券研究部基金经理变动信息募集总规模 ( 亿元 ) 2016 年 5 月 30 日至 6 月 5 日, 国内有 23 只基金 ( 未考虑基金分级因素 ) 发生基金经理变化, 其中 8 例为基金经理更换,15 例为新增基金经理请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

一些分析认为, 经济下行通胀回升, 抗通胀的实物资产成为保值首选不过, 也有业内人士认为, 由于商品期货 ETF 定期要进行展期, 如果期货一直溢价, 每次展期相当于低价卖出高价买入, 都会给基金净值带来损失, 因此商品类 ETF 会面

7 表 4:2016 年 5 月 30 日至 6 月 5 日基金经理变更情况基金名称变更日期离任基金经理新任基金经理现任基金经理基金管理人博时沪港深优质企业 2016/5/30 招扬周志超, 张溪冈周志超, 张溪冈博时基金易方达瑞惠 2016/5/31 廖振华肖林肖林易方达新华安享惠金 2016/6/1 马英于泽雨, 马英新华基金建信转债增强 2016/6/1 朱建华朱建华, 彭云峰建信基金建信双债增强 2016/6/1 朱虹朱虹, 彭云峰建信基金建信安心回报两年 2016/6/1 黎颖芳黎颖芳, 彭云峰建信基金华宝兴业可转债 2016/6/1 王瑞海李栋梁李栋梁华宝兴业易方达裕祥回报 2016/6/2 张雅君张雅君, 张清华易方达国投瑞银优选收益 2016/6/2 桑俊桑俊, 刘钦国投瑞银国投瑞银新增长 2016/6/2 桑俊刘钦, 桑俊国投瑞银国投瑞银新动力 2016/6/2 桑俊桑俊, 刘潇潇国投瑞银国投瑞银新成长 2016/6/2 刘潇潇刘潇潇, 刘钦国投瑞银国投瑞银瑞兴保本 2016/6/2 狄晓娇王鹏, 狄晓娇国投瑞银国投瑞银瑞祥保本 2016/6/2 刘兴旺蔡玮菁蔡玮菁, 王鹏国投瑞银鑫元双债增强 2016/6/3 颜昕, 赵慧张明凯, 颜昕, 赵慧鑫元基金西部利得稳健双利 2016/6/3 韩丽楠韩丽楠, 张维文西部利得上投摩根优信增利 2016/6/3 赵峰聂曙光聂曙光上投摩根上投摩根分红添利 2016/6/3 赵峰唐瑭唐瑭上投摩根上投摩根纯债添利 2016/6/3 赵峰唐瑭唐瑭, 刘阳上投摩根融通新消费 2016/6/3 关山关山, 商小虎融通基金景顺长城大中华 2016/6/3 黎海威, 周寒颖黎海威, 谢天翎, 周寒颖景顺长城大摩量化配置 2016/6/3 吴国雄杨雨龙, 吴国雄摩根士丹利华鑫汇丰晋信平稳增利 2016/6/4 李羿李媛媛李媛媛汇丰晋信资料来源 :Wind 资讯, 中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

金华宝兴业可转债 2016/6/1 王瑞海李栋梁李栋梁华宝兴业易方达裕祥回报 2016/6/2 张雅君张雅君, 张清华易方达国投瑞银优选收益 2016/6/2 桑俊桑俊, 刘钦国投瑞银国投瑞银新增长 2016/6/2 桑俊刘钦, 桑俊国投瑞银国投瑞银新

8 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准股票评级行业评级评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为中信证券法律主体声明中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港澳门台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡证券及期货法 s.4a(1) 定义下的机构投资者认可投资者及专业投资者提供上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易如您属于认可投资者或专业投资者, 请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡财务顾问法的某些特定要求 :(1) 适用财务顾问规例第 33 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用财务顾问规例第 34 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用财务顾问规例第 35 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 36 条关于披露特定证券利益的规定针对不同司法管辖区的声明中国 : 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际潜在或预期的利益冲突进行必要的披露须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas. 英国 : 本段英国声明受英国法律监管并依据英国法律解释本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按英国金融行为管理手册所界定旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送发布的人员本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券 2016 版权所有保留一切权利

场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分级基金规模份额变化统计截至上周末, 全市场股票型 ETF 规模约 1451 亿, 份额约 1215 亿,ETF 总份额及规模的周变动值分别为 -23-44 亿, 份额与规模均下降 ; 分级基金规模约 438 亿, 份额 572 亿, 总份额及规模的周变动值分别为

业 绩 回 顾 (2016 年 5 月 30 日 6 月 5 日 ) 基 础 市 场 回 顾 : 股 指 大 幅 上 涨, 债 券 指 数 多 数 上 涨 上 周 股 指 大 幅 上 涨 创 业 板 中 证 1000 和 中 小 板 涨 幅 位 列 前 三, 上 周 分 别 上 涨 为 6.53%

业绩回顾 (2016 年 5 月 30 日 6 月 5 日 ) 基础市场回顾 : 股指大幅上涨, 债券指数多数上涨上周股指大幅上涨创业板中证 1000 和中小板涨幅位列前三, 上周分别上涨为 6.53%