<4D F736F F D20C1ACD4C6B8DBCAD0B3C7CAD0BDA8C9E8CDB6D7CABCAFCDC5D3D0CFDED4F0C8CEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6>

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2 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 13 连 城 投 2013/9/9-3 亿 元 CP /9/9 14 连 城 投 2014/5/9-4 亿 元 CP /5/9 13 连 城 投 2013/9/10-10 亿 元 MTN /9/10 14 连 城 投 2014/5/13-10 亿 元 MTN /5/13 跟 踪 评 级 时 间 :2014 年 7 月 23 日 财 务 数 据 项 目 2011 年 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012 年 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 A-1 A-1 A-1 A-1 AA + AA 年 AA AA 14 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 营 业 利 润 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 流 动 比 率 (%) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利 息 倍 数 注 : 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 年 2014 年 一 季 度 已 将 其 他 流 动 负 债 长 期 应 付 款 调 整 至 短 期 债 务 长 期 债 务 全 部 债 务 及 有 关 指 标 核 算 分 析 师 刘 秀 秀 黄 静 雯 lianhe@lhratings.com 电 话 : 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 评 级 观 点 跟 踪 期 内, 连 云 港 市 经 济 及 财 政 收 入 稳 步 增 长, 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 作 为 连 云 港 市 主 要 的 城 市 基 础 设 施 建 设 主 体, 在 土 地 出 让 金 返 还 基 础 设 施 建 设 项 目 回 购 补 贴 资 金 和 货 币 注 资 等 方 面 持 续 获 得 连 云 港 市 财 政 的 有 力 支 持 ; 公 司 资 产 规 模 不 断 增 长, 货 币 资 金 规 模 扩 大, 收 入 实 现 质 量 好 转 ; 同 时, 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 联 合 资 信 ) 关 注 到, 公 司 项 目 建 设 回 款 受 政 府 支 付 效 率 影 响 大 债 务 负 担 不 断 加 重 及 土 地 整 理 业 务 受 房 地 产 宏 观 调 控 影 响 大 等 因 素 对 公 司 信 用 基 本 面 的 不 利 影 响 根 据 2014 年 6 月 连 云 港 市 财 政 局 出 具 的 应 收 账 款 回 款 安 排 文 件, 一 定 程 度 上 可 减 轻 对 公 司 的 资 金 占 用, 缓 解 公 司 资 金 周 转 压 力 基 于 以 上, 联 合 资 信 将 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 由 AA 调 整 至 AA +, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 13 连 城 投 CP001 和 14 连 城 投 CP001 A-1 的 信 用 等 级, 并 将 13 连 城 投 MTN001 和 14 连 城 投 MTN001 信 用 等 级 由 AA 调 整 至 AA + 优 势 1. 跟 踪 期 内, 连 云 港 市 经 济 快 速 发 展, 财 政 收 入 逐 年 增 长, 为 公 司 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 2. 跟 踪 期 内, 公 司 在 土 地 出 让 金 返 还 基 础 设 施 建 设 项 目 回 购 补 贴 资 金 和 货 币 注 资 等 方 面 持 续 获 得 连 云 港 市 财 政 的 有 力 支 持 3. 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 待 偿 还 中 期 票 据 的 保 障 能 力 尚 可 ; 现 金 类 资 产 对 一 年 内 到 期 的 债 券 保 障 能 力 较 好 关 注 1. 跟 踪 期 内, 受 土 地 出 让 时 点 影 响, 公 司 收 入 规 模 有 所 下 滑 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 1

3 2. 跟 踪 期 内, 公 司 债 务 规 模 上 升 较 快, 有 息 债 务 负 担 加 重 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 2

4 信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 联 合 资 信 ) 与 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 本 跟 踪 评 级 结 果 自 发 布 之 日 起 12 个 月 内 有 效 ; 根 据 后 续 评 级 的 结 论, 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 3

5 一 跟 踪 评 级 原 因 根 据 有 关 要 求, 按 照 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 关 于 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 长 期 信 用 及 存 续 期 内 的 13 连 城 投 CP 连 城 投 CP 连 城 投 MTN001 和 14 连 城 投 MTN001 的 跟 踪 评 级 安 排 进 行 本 次 定 期 跟 踪 评 级 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 亿 元 ;2014 年 1~3 月 公 司 实 现 营 业 收 入 5.44 亿 元, 利 润 总 额 0.05 亿 元 公 司 注 册 地 址 : 连 云 港 市 新 浦 区 南 极 北 路 56 号 ; 法 定 代 表 人 : 薛 采 高 三 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 二 企 业 基 本 情 况 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ), 成 立 于 2002 年 7 月 23 日, 系 连 云 港 市 市 政 府 以 市 自 来 水 公 司 燃 气 公 司 市 政 工 程 总 公 司 路 灯 管 理 处 新 海 污 水 处 理 厂 ( 筹 ) 等 企 事 业 单 位 经 审 计 的 国 有 净 资 产 及 经 批 准 的 国 有 土 地 使 用 权 为 基 础, 出 资 万 元 设 立 的 国 有 独 资 企 业, 注 册 资 本 万 元 为 规 范 公 司 法 人 治 理 结 构,2012 年 7 月 3 日, 连 云 港 市 政 府 依 法 将 公 司 组 建 为 集 团 公 司, 并 于 同 日 在 工 商 部 门 变 更 注 册 登 记 为 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 2012 年 8 月 8 日, 根 据 连 国 资 [2012]40 号 文, 公 司 以 资 本 公 积 转 增 资 本, 注 册 资 本 增 加 至 20 亿 元 人 民 币, 连 云 港 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 ( 以 下 简 称 连 云 港 市 国 资 委 ) 持 有 公 司 100% 股 权, 是 公 司 的 实 际 控 制 人 公 司 目 前 经 营 范 围 包 括 : 连 云 港 市 政 府 授 权 范 围 内 国 有 资 产 的 经 营 管 理 和 城 市 建 设 投 融 资 ; 土 地 整 理 ; 城 市 基 础 设 施 项 目 的 建 设 管 理 和 运 营 ; 实 业 投 资 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 拥 有 11 家 子 公 司, 其 中 控 股 子 公 司 5 家, 参 股 子 公 司 6 家 公 司 本 部 设 综 合 办 公 室 计 划 财 务 部 投 融 资 部 项 目 运 作 部 工 程 管 理 部 资 产 管 理 部 审 计 监 察 部 7 个 职 能 部 门 截 至 2013 年 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 亿 元 ;2013 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 3.99 亿 元 1. 宏 观 经 济 2013 年 以 来, 中 国 宏 观 经 济 整 体 运 行 平 稳, 新 一 届 政 府 注 重 经 济 增 长 的 质 量 和 效 益, 不 断 推 动 经 济 结 构 转 型 升 级 ; 中 共 十 八 届 三 中 全 会 召 开 为 中 国 经 济 持 续 健 康 发 展 产 生 积 极 影 响 ; 从 短 期 看, 全 面 深 化 改 革 的 各 项 细 则 落 实 过 程 中, 经 济 仍 将 呈 小 幅 波 动 调 整 态 势 据 初 步 核 算,2013 年 中 国 实 现 国 内 生 产 总 值 亿 元, 同 比 增 长 7.7% 2013 年, 中 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 9.7%; 同 期, 规 模 以 上 工 业 企 业 ( 年 主 营 业 务 收 入 在 2000 万 以 上 的 企 业, 下 同 ) 实 现 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 12.20% 从 拉 动 经 济 增 长 的 三 驾 马 车 表 现 看, 消 费 投 资 两 大 需 求 继 续 保 持 增 长 态 势, 对 外 贸 易 增 速 减 缓 具 体 而 言 : 消 费 需 求 增 长 平 稳 2013 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 为 亿 元, 同 比 名 义 增 长 13.1%; 投 资 保 持 较 快 增 长, 第 三 产 业 投 资 增 速 加 快 2013 年 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 亿 元, 同 比 增 长 19.6%; 三 次 产 业 投 资 同 比 分 别 增 长 32.5% 17.4% 21.0%; 对 外 贸 易 增 速 进 一 步 下 滑 2013 年, 中 国 进 出 口 总 额 为 亿 美 元, 同 比 增 长 7.6%; 其 中 出 口 金 额 增 长 7.9%, 进 口 金 额 增 长 7.3%, 贸 易 顺 差 2592 亿 美 元 2. 政 策 环 境 财 政 政 策 方 面, 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策, 结 合 税 制 改 革 完 善 结 构 性 减 税 政 策, 促 进 经 济 结 构 调 整 ; 适 当 增 加 财 政 赤 字 和 国 债 规 模, 保 持 必 要 的 支 出 力 度 ; 进 一 步 优 化 财 政 支 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 4

6 出 结 构, 保 障 和 改 善 民 生 2013 年, 中 国 财 政 累 计 收 入 为 亿 元, 同 比 增 长 10.1%, 各 项 民 生 政 策 得 到 较 好 落 实, 医 疗 卫 生 社 会 保 障 和 就 业 城 乡 社 区 事 务 等 方 面 支 出 均 实 现 两 位 数 增 长 结 构 性 减 税 方 面, 自 8 月 1 日 起, 在 全 国 范 围 内 开 展 交 通 运 输 业 和 部 分 现 代 服 务 业 营 业 税 改 征 增 值 税 试 点, 并 择 机 将 铁 路 运 输 和 邮 电 通 信 等 行 业 纳 入 营 改 增 试 点 基 础 设 施 建 设 方 面, 中 央 财 政 不 断 加 大 投 资 建 设 力 度,7 月 31 日 召 开 的 国 务 院 常 务 会 议, 研 究 推 进 政 府 向 社 会 力 量 购 买 公 共 服 务, 部 署 重 点 加 强 城 市 基 础 设 施 建 设 货 币 政 策 方 面, 央 行 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 根 据 国 际 资 本 流 动 不 确 定 性 增 加 货 币 信 贷 扩 张 压 力 较 大 等 形 势 变 化 进 行 预 调 微 调 ; 灵 活 开 展 公 开 市 场 操 作, 开 展 常 备 借 贷 便 利 操 作, 促 进 银 行 体 系 流 动 性 总 体 平 衡 ; 发 挥 差 别 准 备 金 动 态 调 整 工 具 的 逆 周 期 调 节 作 用, 引 导 货 币 信 贷 平 稳 适 度 增 长, 增 强 金 融 机 构 抗 风 险 能 力 ; 进 一 步 推 进 利 率 市 场 化 改 革 10 月 25 日, 贷 款 基 础 利 率 集 中 报 价 和 发 布 机 制 正 式 运 行, 实 现 科 学 合 理 定 价 并 为 金 融 机 构 信 贷 产 品 市 场 化 定 价 提 供 参 考 截 至 2013 年 底,M2 存 量 达 万 亿, 同 比 增 长 13.6% 从 社 会 融 资 规 模 来 看,2013 年 全 社 会 融 资 规 模 为 17.3 万 亿, 比 上 年 同 期 多 1.5 万 亿 ; 其 中 人 民 币 贷 款 万 亿, 增 加 2.54 万 亿 ; 全 年 上 市 公 司 通 过 境 内 市 场 累 计 筹 资 6885 亿 元, 比 上 年 增 加 1044 亿 元 其 中,A 股 再 筹 资 ( 包 括 配 股 公 开 增 发 非 公 开 增 发 认 股 权 证 )2803 亿 元, 增 加 710 亿 元 ; 上 市 公 司 通 过 发 行 可 转 债 可 分 离 债 公 司 债 筹 资 4082 亿 元, 增 加 1369 亿 元 2013 年 发 行 公 司 信 用 类 债 券 3.67 万 亿 元, 比 上 年 减 少 667 亿 元 人 民 币 汇 率 方 面, 截 至 2013 年 底, 人 民 币 兑 美 元 汇 率 中 间 价 为 元, 比 上 年 末 升 值 3.1%; 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 特 征 明 显, 汇 率 弹 性 明 显 增 强, 人 民 币 汇 率 预 期 总 体 平 稳 市 场 流 动 性 方 面,2013 年 以 来 央 行 始 终 维 持 资 金 中 性 偏 紧 的 状 态, 近 期 中 长 期 国 债 收 益 率 攀 升 回 购 利 率 持 续 高 企, 资 金 面 紧 张 格 局 愈 发 明 显 产 业 政 策 方 面, 继 续 加 快 结 构 调 整 和 转 型 升 级, 继 续 严 格 控 制 两 高 和 产 能 过 剩 行 业 盲 目 扩 张, 加 快 推 进 产 业 转 型 升 级, 推 进 产 能 过 剩 行 业 兼 并 重 组 扶 优 汰 劣 房 地 产 方 面, 房 地 产 调 控 政 策 进 一 步 趋 紧,2 月 26 日, 国 务 院 办 公 厅 发 布 房 地 产 市 场 调 控 政 策 国 五 条 ; 从 房 地 产 市 场 运 行 看, 行 业 投 资 回 暖 城 市 住 宅 市 场 成 交 量 回 升 重 点 城 市 房 价 上 涨 和 土 地 市 场 量 价 齐 升 等 情 况 同 时 出 现, 其 中 第 三 季 度 一 线 城 市 房 价 上 涨 较 快 地 王 频 现, 房 地 产 调 控 政 策 面 临 较 大 挑 战 城 镇 化 建 设 方 面,6 月 26 日, 国 务 院 常 务 会 议 研 究 部 署 加 快 棚 户 区 改 造, 会 议 决 定 未 来 5 年 将 改 造 城 市 和 国 有 工 矿 林 区 垦 区 的 各 类 棚 户 区 1000 万 户 ;8 月 22 日, 发 改 委 下 发 了 发 改 办 财 金 [2013]2050 号 文, 明 确 支 持 棚 改 企 业 申 请 发 行 企 业 债 券, 并 按 照 加 快 和 简 化 审 核 类 债 券 审 核 程 序, 优 先 办 理 核 准 手 续, 加 快 审 批 速 度 10 月 15 日, 国 务 院 发 布 关 于 化 解 产 能 严 重 过 剩 矛 盾 的 指 导 意 见, 明 确 指 出 钢 铁 水 泥 电 解 铝 平 板 玻 璃 船 舶 等 行 业 产 能 严 重 过 剩, 将 通 过 坚 决 遏 制 产 能 盲 目 扩 张 清 理 整 顿 建 成 违 规 产 能 淘 汰 和 退 出 落 后 产 能 等 方 式, 争 取 通 过 五 年 时 间 实 现 产 能 规 模 基 本 合 理 发 展 质 量 明 显 改 善 长 效 机 制 初 步 建 立 的 目 标 2013 年 11 月 召 开 的 中 共 十 八 届 三 中 全 会 ( 以 下 简 称 全 会 ), 审 议 通 过 了 中 共 中 央 关 于 全 面 深 化 改 革 若 干 重 大 问 题 的 决 定, 内 容 涵 盖 15 个 领 域 60 项 具 体 任 务, 改 革 总 体 目 标 清 晰 ; 其 中 经 济 体 制 改 革 方 面, 市 场 在 资 源 配 置 中 的 作 用 由 基 础 调 整 为 决 定, 更 加 明 确 深 化 改 革 的 发 展 方 向, 将 进 一 步 激 发 市 场 经 济 的 活 力 全 会 提 出 建 立 现 代 财 政 制 度 改 进 预 算 管 理 制 度 完 善 税 收 制 度, 预 期 新 一 轮 财 税 体 制 改 革 将 全 面 展 开 全 会 提 出 建 立 城 乡 统 一 的 建 设 用 地 市 场, 预 期 将 对 土 地 供 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 5

7 需 市 场 产 生 重 大 影 响 同 时 全 会 提 出 加 快 房 地 产 税 立 法 并 适 时 推 进 改 革, 房 地 产 调 控 思 路 的 转 变 预 期 将 对 房 地 产 市 场 发 展 产 生 根 本 性 改 变 全 会 提 出 完 善 金 融 市 场 体 系, 预 期 汇 率 和 利 率 市 场 化 改 革 资 本 市 场 体 系 建 设 以 及 金 融 监 管 等 方 面 的 金 融 业 改 革 措 施 将 逐 步 展 开 总 体 来 看,2013 年 以 来 中 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 ; 通 过 公 共 开 支 逐 步 向 有 利 于 公 共 服 务 均 等 化 和 居 民 收 入 增 长 的 领 域 倾 斜, 扩 大 营 改 增 试 点 范 围, 继 续 推 进 基 础 设 施 建 设 等 积 极 的 财 政 政 策 实 施, 并 搭 配 稳 健 的 货 币 政 策 以 实 现 预 期 政 策 效 果 产 业 政 策 方 面, 房 地 产 政 策 调 控 仍 面 临 较 大 挑 战, 城 镇 化 建 设 将 继 续 保 持 快 速 发 展, 化 解 产 能 严 重 过 剩 矛 盾 将 是 未 来 一 段 时 期 产 业 结 构 调 整 的 工 作 重 点 全 会 提 出 的 全 面 深 化 改 革 总 体 目 标, 将 有 利 于 推 动 经 济 持 续 健 康 稳 定 发 展 四 行 业 和 区 域 经 济 分 析 1. 行 业 分 析 城 市 基 础 设 施 建 设 包 括 机 场 地 铁 公 共 汽 车 轻 轨 等 城 市 交 通 设 施 建 设, 市 内 道 路 桥 梁 高 架 路 人 行 天 桥 等 路 网 建 设, 城 市 供 水 供 电 供 气 电 信 污 水 处 理 园 林 绿 化 环 境 卫 生 等 公 用 事 业 建 设 等 领 域 城 市 基 础 设 施 建 设 是 国 民 经 济 可 持 续 发 展 的 重 要 物 质 基 础, 对 于 促 进 国 民 经 济 及 地 区 经 济 快 速 健 康 发 展 改 善 投 资 环 境 强 化 城 市 综 合 服 务 功 能 加 强 区 域 交 流 与 协 作 等 有 着 积 极 的 作 用, 其 发 展 一 直 受 到 中 央 和 地 方 各 级 政 府 的 高 度 重 视 近 些 年, 全 国 各 地 区 城 建 资 金 来 源 和 渠 道 日 益 丰 富, 城 市 基 础 设 施 建 设 规 模 不 断 扩 大, 建 设 水 平 迅 速 提 高, 城 市 基 础 设 施 不 断 完 善 中 国 是 世 界 上 最 大 的 发 展 中 国 家, 基 础 设 施 还 比 较 薄 弱, 这 在 一 定 程 度 上 影 响 和 制 约 着 中 心 城 市 综 合 服 务 功 能 的 发 挥, 不 利 于 人 民 生 活 水 平 的 提 高 和 国 民 经 济 持 续 稳 定 快 速 发 展 政 府 一 直 是 中 国 城 市 建 设 的 唯 一 投 资 者 自 1998 年 以 来, 中 央 政 府 逐 年 增 加 基 础 设 施 建 设 投 入, 特 别 是 增 加 城 市 基 础 设 施 建 设 的 资 金 供 给 规 模, 对 城 市 基 础 设 施 建 设 的 国 债 项 目 实 行 贷 款 贴 息 财 政 拨 款 等 一 系 列 优 惠 政 策, 为 城 市 基 础 设 施 建 设 领 域 注 入 了 大 量 的 资 金, 而 地 方 政 府 也 相 应 出 台 了 许 多 优 惠 政 策, 积 极 支 持 城 市 基 础 设 施 的 投 资 建 设 随 着 近 年 来 国 民 经 济 实 力 的 增 强 全 社 会 固 定 资 产 投 资 总 额 的 增 加, 中 国 国 内 基 础 设 施 建 设 相 关 领 域 固 定 资 产 投 资 额 也 维 持 较 高 水 平 2013 年 全 年, 全 国 固 定 资 产 投 资 总 额 完 成 万 亿 元, 比 上 年 增 长 19.3%, 扣 除 价 格 因 素, 实 际 增 长 18.9% 在 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 中, 第 一 产 业 投 资 0.92 万 亿 元, 比 上 年 增 长 32.5%; 第 二 产 业 投 资 万 亿 元, 增 长 17.4%; 第 三 产 业 投 资 万 亿 元, 增 长 21.0% 2013 年 全 年 房 地 产 开 发 投 资 8.60 万 亿 元, 比 上 年 增 长 19.8%, 其 中, 住 宅 投 资 5.90 万 亿 元, 增 长 19.4%, 办 公 楼 投 资 0.47 万 亿 元, 增 长 38.2%; 商 业 营 业 用 房 投 资 1.19 万 亿 元, 增 长 28.3%; 全 年 新 开 工 建 设 城 镇 保 障 性 安 居 工 程 住 房 666 万 套 ( 户 ), 基 本 建 成 城 镇 保 障 性 安 居 工 程 住 房 544 万 套 截 至 2013 年, 中 国 城 镇 化 率 为 53.73%, 较 上 年 提 高 1.16 个 百 分 点, 未 来 中 国 城 镇 化 率 仍 有 上 升 的 潜 质 根 据 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 ( 年 ), 中 国 城 镇 化 建 设 的 指 导 思 想 是, 紧 紧 围 绕 全 面 提 高 城 镇 化 质 量, 加 快 转 变 城 镇 化 发 展 方 式, 以 人 的 城 镇 化 为 核 心, 有 序 推 进 农 业 转 移 人 口 市 民 化 ; 以 城 市 群 为 主 体 形 态, 推 动 大 中 小 城 市 和 小 城 镇 协 调 发 展 ; 以 综 合 承 载 能 力 为 支 撑, 提 升 城 市 可 持 续 发 展 水 平 ; 以 体 制 机 制 创 新 为 保 障, 通 过 改 革 释 放 城 镇 化 发 展 潜 力, 走 以 人 为 本 四 化 同 步 优 化 布 局 生 态 文 明 文 化 传 承 的 中 国 特 色 新 型 城 镇 化 道 路, 促 进 经 济 转 型 升 级 和 社 会 和 谐 进 步, 为 全 面 建 成 小 康 社 会 加 快 推 进 社 会 主 义 现 代 化 实 现 中 华 民 族 伟 大 复 兴 的 中 国 梦 奠 定 坚 实 基 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 6

8 础 整 体 看, 基 础 设 施 建 设 是 推 进 城 市 化 进 程 必 不 可 少 的 物 质 保 证, 是 实 现 国 家 或 区 域 经 济 效 益 社 会 效 益 环 境 效 益 的 重 要 条 件, 全 国 基 础 设 施 建 设 将 成 为 社 会 发 展 的 发 展 重 点 2. 区 域 经 济 区 域 概 况 公 司 主 要 从 事 连 云 港 市 城 建 土 地 一 级 开 发 和 水 务 等 公 共 事 业 项 目 建 设 投 资 和 运 营, 其 经 营 范 围 投 资 方 向 及 融 资 能 力 直 接 受 地 区 经 济 实 力 的 影 响, 并 与 城 市 基 础 设 施 建 设 城 市 发 展 规 划 密 切 相 关 2013 年 连 云 港 市 地 区 生 产 总 值 达 到 亿 元, 同 比 增 长 11.8%, 居 全 省 第 六 位, 总 量 较 上 年 增 加 亿 元 全 市 人 均 GDP 达 到 元, 较 上 年 增 加 3946 元, 增 长 11.2%, 其 中 市 区 人 均 GDP 达 到 元 2013 年, 连 云 港 市 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 3.1%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 13.0%; 第 三 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 13.1%; 三 次 产 业 结 构 由 上 年 的 14.5:45.9:39.6 调 整 为 14.5:45.2:40.3 作 为 国 家 创 新 型 试 点 城 市, 连 云 港 区 位 优 势 独 特, 被 国 务 院 批 准 为 国 家 东 中 西 区 域 合 作 示 范 区, 是 江 苏 沿 海 地 区 发 展 规 划 长 江 三 角 洲 地 区 区 域 规 划 两 大 国 家 发 展 战 略 的 叠 加 区, 在 中 国 区 域 经 济 协 调 发 展 中 具 有 重 要 战 略 地 位 区 域 财 政 实 力 随 着 连 云 港 市 优 势 产 业 的 不 断 增 长, 产 业 创 税 能 力 提 高, 增 强 了 地 方 财 政 实 力, 促 进 地 区 经 济 总 量 快 速 增 长, 为 地 方 基 础 设 施 的 投 资 建 设 奠 定 了 较 好 的 经 济 基 础 2011~2013 年, 连 云 港 市 全 口 径 财 政 一 般 预 算 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 2013 年, 连 云 港 市 本 级 综 合 财 力 亿 元, 地 方 一 般 预 算 本 级 收 入 亿 元, 其 中 税 收 收 入 亿 元, 税 收 收 入 占 一 般 预 算 收 入 比 重 为 75.15% 2013 年, 连 云 港 市 本 级 实 现 国 有 土 地 使 用 权 出 让 收 入 亿 元, 是 连 云 港 市 基 础 设 施 建 设 的 重 要 资 金 来 源 2013 年, 连 云 港 获 得 上 级 转 移 支 付 和 税 收 返 还 收 入 预 算 外 收 入 分 别 为 亿 元 和 3.80 亿 元, 且 上 级 补 助 收 入 中 的 专 项 转 移 支 付 较 大, 其 使 用 须 配 套 特 定 的 项 目, 地 方 政 府 可 自 由 支 配 程 度 较 弱 连 云 港 市 地 方 政 府 债 务 主 要 由 直 接 债 务 及 担 保 债 务 两 部 分 构 成 截 至 2013 年 年 底, 连 云 港 市 本 级 全 部 债 务 余 额 亿 元 ( 直 接 债 务 余 额 + 担 保 债 务 余 额 *50%) 2013 年 底, 连 云 港 市 债 务 率 为 35.25%, 地 方 政 府 债 务 负 担 较 轻 综 上 所 述, 连 云 港 市 财 政 实 力 的 不 断 增 强 为 公 司 项 目 建 设 提 供 了 可 靠 的 资 金 支 持, 连 云 港 市 债 务 规 模 处 于 较 低 水 平 表 1 连 云 港 市 本 级 2013 年 地 方 可 支 配 收 入 及 2013 年 底 地 方 债 务 ( 单 位 : 亿 元 ) 地 方 债 务 ( 截 至 2013 年 年 底 ) 金 额 地 方 财 力 (2013 年 度 ) 金 额 ( 一 ) 直 接 债 务 余 额 ( 一 ) 地 方 一 般 预 算 本 级 收 入 外 国 政 府 贷 款 1 税 收 收 入 国 际 金 融 组 织 贷 款 2 非 税 收 入 国 债 转 贷 资 金 ( 二 ) 转 移 支 付 和 税 收 返 还 收 入 农 业 综 合 开 发 借 款 1 一 般 性 转 移 支 付 收 入 解 决 地 方 金 融 风 险 专 项 借 款 2 专 项 转 移 支 付 收 入 国 内 金 融 机 构 借 款 3 税 收 返 还 收 入 债 券 融 资 ( 三 ) 国 有 土 地 使 用 权 出 让 收 入 粮 食 企 业 亏 损 挂 账 国 有 土 地 使 用 权 出 让 金 向 单 位 个 人 借 款 2 国 有 土 地 收 益 基 金 拖 欠 工 资 和 工 程 款 3 农 业 土 地 开 发 资 金 其 他 4 新 增 建 设 用 地 有 偿 使 用 费 ( 二 ) 担 保 债 务 余 额 7 ( 四 ) 预 算 外 财 政 专 户 收 入 政 府 担 保 的 外 国 政 府 贷 款 政 府 担 保 的 国 际 金 融 组 织 贷 款 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 7

9 3 政 府 担 保 的 国 内 金 融 组 织 机 构 借 款 4 政 府 担 保 的 融 资 平 台 债 券 融 资 5 政 府 担 保 向 单 位 个 人 借 款 6 其 他 地 方 政 府 债 务 余 额 =( 一 )+( 二 )*50% 地 方 综 合 财 力 =( 一 )+( 二 )+( 三 )+( 四 ) 债 务 率 =( 地 方 政 府 债 务 余 额 地 方 综 合 财 力 ) 100% 35.25% 资 料 来 源 : 连 云 港 市 财 政 局 提 供 五 基 础 素 质 分 析 1. 产 权 状 况 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 注 册 资 本 为 20 亿 元, 连 云 港 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 持 有 公 司 100% 股 权, 是 公 司 的 实 际 控 制 人 学 历 占 79% 本 科 以 下 占 8%; 从 年 龄 结 构 来 看, 20~30 岁 占 39% 31~50 岁 占 53% 51~60 岁 占 8%; 从 职 称 来 看, 初 级 职 称 占 36% 中 级 职 称 占 55% 高 级 职 称 占 8%, 其 他 占 1% 总 体 看, 公 司 员 工 整 体 素 质 较 高, 年 龄 结 构 满 足 公 司 经 营 管 理 需 要 2. 企 业 规 模 与 竞 争 力 连 云 港 市 现 有 5 家 较 大 的 平 台 公 司, 分 别 为 江 苏 方 洋 集 团 有 限 公 司 江 苏 连 云 发 展 集 团 有 限 公 司 江 苏 新 海 连 发 展 集 团 有 限 公 司 江 苏 海 州 湾 发 展 集 团 有 限 公 司 和 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司, 分 别 负 责 连 云 港 市 徐 圩 新 区 连 云 新 城 连 云 港 经 济 技 术 开 发 区 连 云 港 市 东 部 城 区 和 连 云 港 市 域 范 围 内 的 基 础 设 施 建 设 公 司 是 连 云 港 市 域 范 围 内 土 地 整 治 和 相 关 基 础 设 施 建 设 的 唯 一 主 体, 具 有 区 域 垄 断 地 位 3. 人 员 素 质 目 前 公 司 本 部 高 管 人 员 包 括 董 事 长 ( 总 经 理 )1 人 副 董 事 长 1 人 监 事 会 主 席 1 人 副 总 经 理 2 人 财 务 总 监 1 人, 合 计 6 人 公 司 董 事 长 总 经 理 薛 采 高 先 生,1973 年 9 月 出 生, 研 究 生 学 历, 中 共 党 员 历 任 连 云 港 市 灌 南 县 长 茂 镇 副 镇 长 连 云 港 市 灌 南 县 长 茂 镇 党 委 副 书 记 镇 长 连 云 港 市 灌 南 县 建 设 局 党 委 副 书 记 连 云 港 市 孟 兴 庄 镇 镇 长 连 云 港 市 灌 南 县 汤 沟 镇 党 委 书 记 连 云 港 市 城 乡 建 设 局 党 委 委 员 副 局 长 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 董 事 长 总 经 理 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 共 有 职 工 312 人 从 文 化 程 度 来 看, 研 究 生 及 以 上 学 历 占 13% 本 科 4. 政 府 支 持 跟 踪 期 内, 政 府 对 于 公 司 的 支 持 主 要 体 现 在 土 地 整 理 收 益 返 还 政 府 回 购 财 政 补 贴 和 货 币 注 资 等 方 面 土 地 整 理 收 益 分 享 公 司 作 为 连 云 港 市 主 城 区 的 土 地 运 营 商, 承 担 着 主 城 区 棚 户 区 的 拆 迁 改 造 任 务 以 及 凤 凰 新 城 孔 望 山 新 城 板 浦 新 城 孔 望 山 景 区 桃 花 涧 景 区 的 土 地 整 理 开 发 及 市 政 基 础 设 施 建 设 工 作 公 司 土 地 整 理 开 发 业 务 采 用 封 闭 式 委 托 开 发 形 式, 即 政 府 委 托 公 司 根 据 规 划 进 行 融 资 征 地 配 套, 使 生 地 变 成 熟 地, 政 府 出 让 土 地, 土 地 出 让 金 进 入 市 财 政 部 门 设 置 的 土 地 出 让 金 专 项 账 户, 专 项 用 于 开 发 范 围 内 土 地 出 让 金 的 收 支 管 理 土 地 出 让 金 专 项 账 户 内 的 土 地 出 让 金 在 明 确 公 司 的 土 地 整 理 成 本 后, 提 取 省 级 以 上 建 设 规 费 本 级 财 政 留 成 的 部 分 ( 收 益 分 配 实 行 一 事 一 议 ) 以 及 计 提 的 各 项 基 金 后, 剩 余 的 土 地 出 让 净 收 益 及 全 部 土 地 整 理 成 本 返 还 给 公 司 公 司 在 目 标 地 块 出 让 后 确 认 营 业 收 入 并 结 转 出 让 地 块 的 开 发 成 本 受 政 府 拨 付 效 率 影 响, 公 司 土 地 业 务 回 款 时 点 存 在 一 定 的 不 确 定 性 2013 年 公 司 土 地 整 理 业 务 收 入 为 万 元 ;2014 年 1-3 月, 公 司 土 地 整 理 业 务 收 入 万 元 政 府 回 购 2007 年 10 月, 连 云 港 市 政 府 授 权 连 云 港 市 城 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 8

10 乡 建 设 局 代 表 市 政 府 和 公 司 签 订 了 委 托 代 建 及 项 目 回 购 协 议 书 协 议 约 定, 公 司 根 据 每 年 市 政 府 下 达 的 年 底 市 本 级 政 府 投 资 项 目 计 划 表, 对 投 资 项 目 计 划 表 中 指 定 由 公 司 承 担 建 设 任 务 的 基 础 设 施 项 目 开 展 建 设 公 司 建 设 方 面 资 金 主 要 由 连 云 港 市 财 政 局 拨 款 及 自 身 融 资 两 个 方 面 组 成 连 云 港 市 财 政 局 根 据 历 年 及 当 年 建 设 项 目 数 量 规 模 资 金 支 付 计 划 等 因 素, 列 入 年 度 财 政 预 算, 经 审 核 后 予 以 支 付, 其 余 建 设 资 金 由 公 司 通 过 融 资 筹 集 待 项 目 竣 工 决 算 后, 除 去 连 云 港 市 财 政 局 在 建 设 过 程 中 已 支 付 的 项 目 工 程 款, 剩 余 未 支 付 的 项 目 工 程 款 由 市 财 政 局 安 排 支 付 给 公 司, 付 款 期 限 不 超 过 3 年, 同 时, 连 云 港 市 财 政 局 按 项 目 竣 工 决 算 金 额 的 15% 向 公 司 支 付 委 托 建 设 管 理 费 2013 年 公 司 确 认 的 市 政 基 础 设 施 建 设 收 入 为 万 元, 同 比 下 降 11.16%; 2014 年 1-3 月 为 万 元 总 的 来 看, 跟 踪 期 内, 连 云 港 市 政 府 在 土 地 整 理 及 政 府 回 购 等 方 面 对 公 司 继 续 提 供 支 持, 为 公 司 未 来 业 务 发 展 提 供 有 力 支 撑 联 合 资 信 同 时 注 意 到, 土 地 整 理 及 委 托 代 建 项 目 均 需 公 司 先 行 投 资, 资 金 回 收 时 间 跨 度 较 长, 公 司 资 金 需 求 较 大, 对 营 运 资 金 提 出 了 更 高 的 要 求 财 政 补 贴 对 于 公 司 市 政 基 础 设 施 代 建 项 目, 连 云 港 市 财 政 给 予 财 政 补 贴 用 以 弥 补 公 司 建 设 成 本 或 者 偿 还 借 款 本 息 2012 年, 公 司 获 得 政 府 补 贴 收 入 0.55 亿 元 2013 年, 公 司 将 连 云 港 市 财 政 拨 付 的 其 他 应 付 款 中 的 7.07 亿 元 转 增 资 本 公 积 六 管 理 分 析 跟 踪 期 内, 公 司 管 理 体 制 管 理 制 度 等 方 面 无 重 大 变 化 七 经 营 分 析 1. 经 营 概 况 跟 踪 期 内, 公 司 经 营 职 能 变 动 不 大, 作 为 连 云 港 市 域 范 围 内 唯 一 授 权 和 批 准 的 城 市 基 础 设 施 建 设 主 体, 公 司 主 要 业 务 包 括 土 地 整 理 市 政 基 础 设 施 建 设 城 市 绿 化 亮 化 等 板 块 2013 年, 公 司 实 现 主 营 业 务 收 入 亿 元, 同 比 下 降 22.51%, 主 要 由 于 土 地 开 发 市 政 基 础 设 施 建 设 和 城 市 绿 化 亮 化 板 块 收 入 下 滑 所 致 由 于 公 司 2013 年 土 地 出 让 的 挂 牌 工 作 大 多 在 2013 年 12 月 份 进 行, 当 年 尚 未 完 成 招 拍 挂 流 程, 致 使 公 司 土 地 整 理 板 块 收 入 大 幅 下 降,2013 年 实 现 收 入 1.86 亿 元, 同 比 下 降 42.60%;2013 年 市 政 基 础 设 施 建 设 实 现 收 入 4.59 亿 元, 同 比 下 降 11.16%, 占 比 32.02%, 是 公 司 主 要 收 入 来 源 ; 城 市 绿 化 亮 化 板 块 2013 年 实 现 收 入 4.89 亿 元, 同 比 下 降 28.15%, 上 述 两 个 板 块 收 入 下 降 均 系 2013 年 连 云 港 市 基 础 设 施 建 设 量 下 降 所 致, 但 其 占 主 营 业 务 收 入 比 重 一 直 处 于 30% 以 上 ; 公 司 施 工 图 审 查 板 块 较 为 稳 定 ; 苗 木 销 售 板 块 是 公 司 2012 年 新 增 的 业 务 板 块, 依 托 公 司 在 连 云 港 市 基 础 设 施 建 设 中 的 垄 断 地 位,2013 年 该 板 块 发 展 较 快, 实 现 收 入 2880 万 元 2014 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 5.44 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 64.51%, 主 要 由 于 公 司 出 让 土 地 较 多 所 致 从 盈 利 能 力 来 看, 公 司 整 体 毛 利 率 水 平 波 动 下 降,2013 年 主 营 业 务 毛 利 率 为 18.30%, 同 比 下 降 4.15 个 百 分 点, 主 要 系 公 司 城 市 绿 化 亮 化 板 块 盈 利 水 平 下 降 影 响, 该 板 块 毛 利 率 水 平 呈 现 一 定 的 波 动 性, 主 要 由 于 不 同 施 工 项 目 之 间 盈 利 差 异 性 较 大 所 致, 公 司 其 他 板 块 盈 利 能 力 较 为 稳 定 2014 年 1-3 月, 公 司 整 体 毛 利 率 下 降 为 15.29% 表 2 公 司 主 营 业 务 收 入 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 2012 年 2013 年 2014 年 1-3 月 行 业 名 称 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 土 地 整 理 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 9

11 市 政 基 础 设 施 建 设 城 市 绿 化 亮 化 施 工 图 审 查 酒 店 经 营 污 水 处 理 建 材 销 售 苗 木 销 售 其 他 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 注 :2013 年, 中 兴 华 富 华 会 计 师 事 务 所 将 资 产 租 赁 收 入 由 主 营 业 务 收 入 中 的 其 他 调 整 计 入 营 业 收 入 中 的 其 他 业 务 收 入 (1) 土 地 整 理 公 司 作 为 连 云 港 市 主 城 区 的 土 地 运 营 商, 承 担 着 主 城 区 棚 户 区 的 拆 迁 改 造 任 务 以 及 凤 凰 新 城 孔 望 山 新 城 板 浦 新 城 孔 望 山 景 区 桃 花 涧 景 区 的 土 地 整 理 开 发 及 市 政 基 础 设 施 建 设 工 作 公 司 土 地 整 理 开 发 业 务 采 用 封 闭 式 委 托 开 发 形 式, 即 政 府 委 托 公 司 根 据 规 划 进 行 融 资 征 地 配 套, 使 生 地 变 成 熟 地, 政 府 出 让 土 地, 土 地 出 让 金 进 入 市 财 政 部 门 设 置 的 土 地 出 让 金 专 项 账 户, 专 项 用 于 开 发 范 围 内 土 地 出 让 金 的 收 支 管 理 土 地 出 让 金 专 项 账 户 内 的 土 地 出 让 金 在 明 确 公 司 的 土 地 整 理 成 本 后, 提 取 省 级 以 上 建 设 规 费 本 级 财 政 留 成 的 部 分 ( 收 益 分 配 实 行 一 事 一 议 ) 以 及 计 提 的 各 项 基 金 后, 剩 余 的 土 地 出 让 净 收 益 及 全 部 土 地 整 理 成 本 返 还 给 公 司 公 司 在 目 标 地 块 出 让 后 确 认 营 业 收 入 并 结 转 出 让 地 块 的 开 发 成 本 受 政 府 拨 付 效 率 影 响, 公 司 土 地 业 务 回 款 时 点 存 在 一 定 的 不 确 定 性, 目 标 地 块 出 让 后 尚 未 回 款 部 分 计 入 应 收 账 款 2013 和 2014 年 1-3 月, 公 司 确 认 的 土 地 整 理 业 务 收 入 分 别 为 万 元 和 万 元 公 司 土 地 整 理 业 务 及 委 托 代 建 业 务 收 入 现 金 流 均 体 现 在 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 由 于 公 司 2013 年 土 地 出 让 的 挂 牌 工 作 大 多 在 2013 年 12 月 份 进 行, 当 年 尚 未 完 成 招 拍 挂 流 程, 致 使 公 司 土 地 整 理 板 块 收 入 大 幅 下 降,2013 年 实 现 收 入 1.86 亿 元 2013 年, 公 司 实 现 土 地 出 让 面 积 共 计 亩, 土 地 出 让 总 价 共 计 万 元, 连 云 港 市 财 政 返 还 公 司 土 地 出 让 金 万 元 2014 年 1-3 月, 公 司 实 现 土 地 出 让 面 积 共 计 亩, 土 地 成 交 总 价 共 计 万 元, 连 云 港 市 财 政 尚 未 返 还 公 司 土 地 整 理 收 入 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 累 计 完 成 土 地 整 理 开 发 共 计 亩, 土 地 成 交 总 价 共 计 亿 元,2014 年 实 现 出 让 的 土 地 包 含 部 分 凤 凰 新 城 的 商 业 用 地, 凤 凰 新 城 属 于 新 区, 商 业 地 产 发 达 程 度 不 高, 一 定 程 度 上 拉 低 了 公 司 土 地 出 让 单 价 目 前, 公 司 可 进 行 开 发 的 土 地 主 要 分 布 在 凤 凰 新 城 内 及 棚 户 区 改 造 项 目, 可 开 发 和 正 在 开 发 的 土 地 共 计 亩, 预 计 土 地 出 让 价 格 共 计 亿 元 公 司 土 地 整 理 过 程 中 发 生 的 成 本 计 入 在 建 工 程, 在 建 工 程 明 细 中 的 各 个 道 路 工 程 即 涵 盖 了 周 边 土 地 的 拆 迁 成 本 及 整 理 成 本, 公 司 在 结 转 土 地 整 理 收 入 的 同 时 结 转 在 建 工 程 中 的 土 地 整 理 成 本 2013 年, 公 司 通 过 招 拍 挂 方 式 取 得 连 云 新 城 土 地, 面 积 亩, 公 司 已 缴 纳 土 地 出 让 金, 记 入 无 形 资 产 科 目, 土 地 性 质 为 商 业 用 地 及 住 宅 用 地 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 10

12 表 3 截 至 2014 年 3 月 底 公 司 可 开 发 土 地 情 况 地 块 座 落 面 积 ( 亩 ) 预 计 出 让 价 格 ( 万 元 ) 已 完 成 情 况 凤 凰 新 城 整 理 完 成 土 地 已 完 成 七 通 一 平 凤 凰 新 城 内 完 成 拆 迁 基 本 完 成 七 通 一 平 外 仓 街 棚 户 区 改 造 项 目 正 在 拆 迁 连 云 港 市 棚 户 区 改 造 项 目 一 期 工 程 正 在 拆 迁 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 由 于 公 司 主 要 从 事 土 地 一 级 开 发 业 务, 土 地 整 理 所 获 得 的 收 益 取 决 于 连 云 港 市 土 地 出 让 情 况, 因 此, 国 家 对 房 地 产 的 宏 观 调 控 政 策 对 公 司 土 地 整 理 业 务 的 收 入 和 利 润 影 响 较 大 (2) 市 政 基 础 设 施 建 设 公 司 作 为 连 云 港 市 主 城 区 的 城 市 基 础 设 施 建 设 主 体, 以 委 托 代 建 的 形 式 接 受 连 云 港 市 政 府 的 委 托, 从 事 市 政 道 路 污 水 管 网 保 障 房 及 绿 化 工 程 等 基 础 设 施 及 公 共 配 套 设 施 建 设 2007 年 10 月, 连 云 港 市 政 府 授 权 连 云 港 市 城 乡 建 设 局 代 表 市 政 府 和 公 司 签 订 了 委 托 代 建 及 项 目 回 购 协 议 书, 协 议 有 效 期 10 年 根 据 委 托 代 建 及 项 目 回 购 协 议 书, 公 司 以 每 年 年 初 连 云 港 市 政 府 下 达 的 年 度 市 本 级 政 府 投 资 项 目 计 划 表 中 由 公 司 建 设 的 项 目 作 为 政 府 委 托 代 建 项 目, 公 司 在 市 城 乡 建 设 局 的 监 督 下 负 责 具 体 建 设 管 理 工 作, 包 括 组 织 施 工 监 理 等 招 标 工 作, 签 订 施 工 监 理 等 相 关 合 同 项 目 建 设 资 金 主 要 由 连 云 港 市 财 政 局 拨 款 及 自 身 融 资 两 个 方 面 组 成 连 云 港 市 财 政 局 根 据 历 年 及 当 年 建 设 项 目 数 量 规 模 资 金 支 付 计 划 等 因 素, 列 入 年 度 财 政 预 算, 按 经 确 认 的 委 托 建 设 项 目 施 工 进 度 和 资 金 需 求, 安 排 支 付 委 托 建 设 资 金, 其 余 建 设 资 金 由 公 司 通 过 融 资 筹 集 待 项 目 竣 工 结 算 后, 除 去 连 云 港 市 财 政 局 在 建 设 过 程 中 已 支 付 的 项 目 工 程 款, 剩 余 未 支 付 的 项 目 工 程 款 由 市 财 政 局 安 排 支 付 给 公 司, 付 款 期 限 不 超 过 3 年 同 时, 连 云 港 市 财 政 局 按 项 目 竣 工 决 算 金 额 的 15% 向 公 司 支 付 委 托 建 设 管 理 费 收 入 确 认 方 面 : 项 目 竣 工 结 算 后, 公 司 按 照 项 目 实 际 投 入 成 本 与 支 付 公 司 的 委 托 建 设 管 理 费 确 认 收 入 ; 未 竣 工 结 算 项 目 计 入 在 建 工 程, 已 确 认 收 入 尚 未 回 款 部 分 计 入 应 收 账 款 2013 年, 公 司 市 政 基 础 设 施 建 设 业 务 收 入 为 万 元, 同 比 下 降 11.16%, 主 要 系 2013 年 连 云 港 市 基 础 设 施 建 设 量 下 降 所 致, 毛 利 率 为 13.04%, 与 上 年 持 平 2014 年 1~3 月, 公 司 委 托 代 建 收 入 共 计 万 元, 毛 利 率 为 8.66%, 毛 利 率 有 所 下 滑 表 4 截 至 2014 年 3 月 底 累 计 委 托 代 建 项 目 情 况 ( 单 位 : 个 万 元 ) 项 目 项 目 数 总 投 资 已 完 工 项 目 路 桥 资 产 城 市 管 网 其 他 市 政 资 产 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 共 承 担 委 托 代 建 项 目 129 个, 总 投 资 亿 元, 其 中, 已 完 工 结 算 项 目 亿 元 项 目 建 设 资 金 由 公 司 自 筹 和 银 行 融 资 解 决 (3) 城 市 绿 化 亮 化 公 司 城 市 绿 化 亮 化 业 务 主 要 经 营 主 体 为 下 属 子 公 司 连 云 港 市 惠 城 市 政 工 程 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 惠 城 市 政 ) 1 连 云 港 市 顺 城 园 林 工 程 有 限 责 任 公 司 连 云 港 市 星 辰 照 明 有 限 公 司 和 连 云 港 市 路 灯 管 理 处 公 司 城 市 绿 化 亮 化 板 块 收 入 确 认 方 式 与 一 1 连 云 港 市 惠 城 市 政 工 程 集 团 有 限 责 任 公 司 原 名 为 连 云 港 市 惠 城 市 政 园 林 工 程 有 限 责 任 公 司, 已 于 2013 年 11 月 完 成 工 商 登 记 变 更 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 11

13 般 施 工 企 业 相 似, 为 按 工 程 完 工 进 度 确 认 收 入 2013 年, 公 司 该 板 块 实 现 收 入 万 元, 同 比 下 降 28.15%, 其 毛 利 率 呈 现 一 定 的 波 动 性, 主 要 受 不 同 施 工 项 目 之 间 盈 利 差 异 所 致,2013 年 毛 利 率 为 18.21%, 同 比 下 降 4.16 个 百 分 点 2014 年 1~3 月, 公 司 该 板 块 实 现 收 入 万 元, 为 2013 年 全 年 的 36.86% 2013 年, 公 司 完 工 的 绿 化 亮 化 项 目 包 括 朝 阳 中 路 ( 盐 河 南 路 - 瀛 洲 路 ) 朝 阳 东 路 ( 瀛 洲 路 - 学 院 路 ) 等 ; 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 正 在 建 设 的 工 程 有 9 个, 项 目 总 投 资 约 亿 元, 已 投 资 3.8 亿 元, 包 括 海 宁 中 路 ( 盐 河 路 - 郁 海 广 场 ) 海 宁 西 路 ( 新 海 路 - 盐 河 ) 科 苑 路 ( 苍 梧 路 - 绿 园 南 路 ) 海 连 西 路 ( 铁 路 道 口 - 幸 福 广 场 ) 学 院 路 ( 苍 梧 路 - 海 宁 路 ) 朝 阳 西 路 ( 朝 阳 桥 - 海 连 西 路 ) 解 放 路 ( 盐 河 路 - 和 平 桥 ) 幸 福 路 ( 海 州 客 运 站 - 秦 东 门 大 街 ) 郁 洲 路 ( 海 连 路 - 郁 海 广 场 ) 等 9 条 道 路 的 道 路 改 造 城 市 家 具 绿 化 和 路 灯 工 程 以 及 海 宁 东 路 ( 郁 海 广 场 - 学 院 路 ) 瀛 洲 路 和 苍 梧 路 3 条 道 路 的 路 灯 和 绿 化 工 程 (4) 污 水 处 理 业 务 公 司 的 污 水 处 理 业 务 以 经 营 性 业 务 为 主, 收 入 主 要 来 源 于 污 水 管 网 经 营 收 入 和 污 水 处 理 费 收 入 污 水 处 理 业 务 由 公 司 全 资 子 公 司 连 云 港 市 港 城 水 务 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 港 城 水 务 ) 和 孙 公 司 连 云 港 市 污 水 管 网 管 理 中 心 ( 以 下 简 称 污 水 管 网 中 心 ) 经 营, 主 要 承 担 连 云 港 市 主 城 区 污 水 设 施 的 建 设 和 污 水 收 集 处 理 的 运 营 和 管 理 工 作, 在 连 云 港 市 区 污 水 处 理 领 域 处 于 垄 断 地 位, 下 辖 连 云 港 市 城 南 污 水 处 理 厂 大 浦 污 水 处 理 厂 墟 沟 污 水 处 理 厂 和 连 云 港 市 板 浦 污 水 处 理 厂 ( 筹 ) 2013 年, 公 司 污 水 处 理 业 务 实 现 收 入 万 元, 同 比 下 降 31.63%, 主 要 系 污 水 管 网 租 赁 收 入 减 少 所 致 ;2014 年 1-3 月, 该 板 块 实 现 收 入 万 元, 为 2013 年 全 年 的 22.25% (5) 施 工 图 审 查 业 务 公 司 施 工 图 审 查 的 经 营 主 体 为 下 属 子 公 司 连 云 港 市 建 设 施 工 图 审 查 中 心 ( 以 下 简 称 施 工 图 审 查 中 心 ) 近 年 来, 公 司 施 工 图 审 查 板 块 收 入 稳 步 增 长,2013 年, 该 板 块 实 现 业 务 收 入 万 元, 同 比 增 长 2.00%,2014 年 1-3 月, 实 现 收 入 万 元, 为 2013 年 全 年 的 25.75%; 其 毛 利 率 均 在 45% 以 上, 盈 利 能 力 较 强 (6) 酒 店 及 资 产 租 赁 业 务 公 司 酒 店 经 营 业 务 主 要 来 自 于 子 公 司 连 云 2 港 市 鑫 城 旅 游 发 展 集 团 有 限 公 司 旗 下 的 玉 兰 会 馆 藕 香 会 所 两 家 酒 店 和 各 机 关 单 位 食 堂 的 经 营 收 入 公 司 资 产 租 赁 收 入 主 要 为 房 屋 租 赁 收 入, 系 2009 年 根 据 连 财 建 号 文 注 入 的 商 业 办 公 用 房 ( 公 司 已 缴 纳 土 地 出 让 金 和 契 税 ), 由 连 云 港 市 机 关 事 务 管 理 局 租 赁 产 生 的 租 金 收 入, 租 金 由 连 云 港 市 财 政 局 每 年 交 纳 给 公 司 2013 年, 公 司 实 现 资 产 租 赁 收 入 万 元 2014 年 1-3 月, 该 项 收 入 为 0, 主 要 系 连 云 港 市 财 政 局 尚 未 拨 付 当 年 的 租 赁 收 入 2. 经 营 效 率 从 经 营 效 率 看,2013 年, 由 于 公 司 营 业 收 入 下 滑, 销 售 债 权 周 转 次 数 由 2012 年 的 1.37 次 下 降 至 0.93 次 ; 同 期, 由 于 公 司 营 业 成 本 下 降,2013 年 存 货 周 转 次 数 小 幅 下 降 至 0.34 次 ; 总 资 产 周 转 次 数 由 2012 年 的 0.19 次 下 降 至 0.12 次, 公 司 整 体 经 营 效 率 一 般 3. 未 来 规 划 未 来, 公 司 将 按 照 连 云 港 市 的 经 济 发 展 战 略 产 业 政 策 的 要 求, 强 化 城 市 重 点 项 目 投 资 建 设 这 一 职 能, 进 一 步 增 强 投 融 资 能 力, 提 高 项 目 管 理 水 平, 提 高 资 金 使 用 效 率, 努 力 推 进 投 融 资 城 市 基 础 设 施 建 设 和 企 业 管 理 迈 上 新 台 阶 公 司 未 来 建 设 项 目 主 要 分 布 在 路 桥 城 市 管 网 土 地 整 理 及 其 他 市 政 资 产, 项 目 总 投 资 亿 元, 截 至 2014 年 3 月 底, 已 完 成 投 资 亿 元 未 来, 未 来 公 司 资 金 需 求 仍 将 保 持 高 位, 仅 依 靠 公 司 自 身 的 盈 利 能 力 和 现 金 流 难 以 维 持 上 述 资 金 需 求, 需 要 通 过 对 外 融 资 解 决 2 连 云 港 市 鑫 城 旅 游 发 展 集 团 有 限 公 司 原 名 为 连 云 港 市 鑫 城 后 勤 服 务 有 限 公 司, 已 于 2014 年 4 月 完 成 工 商 登 记 变 更 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 12

14 资 金 缺 口, 对 公 司 外 部 筹 资 形 成 一 定 压 力 项 目 名 称 总 投 资 表 5 公 司 主 要 在 建 和 拟 建 项 目 ( 单 元 : 万 元 ) 截 至 2014 年 3 月 底 已 投 资 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 路 桥 工 程 城 市 管 网 土 地 整 理 其 他 工 程 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 八 募 集 资 金 使 用 情 况 13 连 城 投 CP001 募 集 资 金 3 亿 元, 用 于 置 换 银 行 贷 款 和 补 充 流 动 资 金, 截 至 目 前 募 集 资 金 已 全 部 使 用 ; 13 连 城 投 MTN001 募 集 资 金 10 亿 元, 其 中 5 亿 元 用 于 海 州 都 市 农 业 科 技 示 范 园 项 目,3 亿 元 用 于 城 市 饮 用 水 安 全 保 障 工 程,1.5 亿 元 用 于 偿 还 恒 丰 银 行 贷 款,0.5 亿 元 用 于 偿 还 光 大 银 行 贷 款, 截 至 目 前 募 集 资 金 已 全 部 使 用 ; 14 连 城 投 CP001 募 集 资 金 4 亿 元, 用 于 偿 还 银 行 贷 款, 截 至 目 前 募 集 资 金 已 全 部 使 用 ; 14 连 城 投 MTN001 募 集 资 金 10 亿 元, 用 于 偿 还 银 行 贷 款 和 补 充 营 运 资 金, 截 至 目 前 募 集 资 金 已 经 使 用 4000 万 元, 用 于 偿 还 江 苏 银 行 的 流 动 资 金 贷 款 九 财 务 分 析 中 兴 华 富 华 会 计 师 事 务 所 有 限 责 任 公 司 对 公 司 2013 年 度 会 计 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 提 供 的 2014 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 2013 年, 纳 入 公 司 合 并 范 围 的 二 级 子 公 司 新 增 1 家, 为 连 云 港 市 凤 祥 名 居 房 地 产 开 发 有 限 公 司, 属 于 新 设 立 的 公 司,2014 年 1~3 月, 无 新 纳 入 合 并 范 围 的 二 级 子 公 司 截 至 2014 年 3 月 底, 纳 入 公 司 合 并 范 围 的 二 级 子 公 司 合 计 5 家 新 设 立 的 公 司 资 产 规 模 及 收 入 规 模 均 较 小, 合 并 范 围 变 化 对 公 司 财 务 数 据 可 比 性 影 响 不 大 截 至 2013 年 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )94.13 亿 元 ;2013 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 3.99 亿 元 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )94.17 亿 元 ;2013 年 1~9 月 公 司 实 现 营 业 收 入 5.44 亿 元, 利 润 总 额 0.05 亿 元 1. 盈 利 能 力 跟 踪 期 内, 公 司 主 要 业 务 收 入 仍 以 城 市 基 础 设 施 建 设 土 地 整 理 收 入 和 公 用 事 业 为 主 2013 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 21.47%, 主 要 由 于 土 地 开 发 市 政 基 础 设 施 建 设 和 城 市 绿 化 亮 化 板 块 收 入 下 滑 所 致 2013 年, 公 司 营 业 利 润 率 小 幅 下 滑 至 19.24% 跟 踪 期 内, 公 司 期 间 费 用 持 续 增 长, 占 营 业 收 入 的 比 重 由 2012 年 的 4.51% 上 升 至 7.24%, 主 要 由 于 公 司 人 员 增 加 及 工 程 项 目 增 加 导 致 管 理 费 用 的 增 加 所 致 2013 年, 公 司 公 允 价 值 变 动 收 益 为 2.07 亿 元, 较 2012 年 增 长 1.78%, 主 要 为 投 资 性 房 地 产 公 允 价 值 增 加 所 致, 公 司 公 允 价 值 变 动 收 益 对 公 司 利 润 总 额 贡 献 较 大 2013 年 公 司 营 业 外 收 入 为 万 元, 当 期 公 司 未 收 到 政 府 补 助 2013 年, 由 于 公 司 净 利 润 下 滑, 而 所 有 者 权 益 和 全 部 债 务 快 速 上 升, 公 司 总 资 本 收 益 率 和 净 资 产 收 益 率 大 幅 下 降 至 2.29% 和 3.20%, 较 2012 年 分 别 下 降 2.45 个 百 分 点 和 2.04 个 百 分 点 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 13

15 2014 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 5.44 亿 元, 同 比 增 长 64.35%, 主 要 由 于 土 地 整 理 收 入 增 多 所 致 ; 利 润 总 额 万 元, 同 比 增 加 万 元 2014 年 1~3 月, 公 司 营 业 利 润 率 13.40%, 同 比 小 幅 下 降 1.11 个 百 分 点 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 营 业 收 入 有 所 下 滑, 但 来 源 较 为 稳 定, 非 经 常 性 损 益 对 公 司 利 润 水 平 影 响 大 2. 现 金 流 分 析 跟 踪 期 内, 经 营 活 动 方 面, 由 于 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 大 幅 下 降, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 较 2012 年 减 少 亿 元,2013 年 为 亿 元, 主 要 系 2012 年 公 司 投 资 性 房 地 产 中 的 土 地, 由 于 规 划 条 件 变 更, 公 司 补 交 了 约 8 亿 元 的 土 地 出 让 金, 计 入 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金, 而 连 云 港 市 政 府 作 为 对 公 司 的 支 持 又 将 该 部 分 资 金 返 还 至 公 司, 计 入 收 到 其 他 与 经 营 有 关 的 现 金 ; 同 期 公 司 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 同 比 增 长 34.04%,2013 年 为 亿 元 2013 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 2.96 亿 元, 同 比 下 降 1.96 亿 元 2013 年, 公 司 现 金 收 入 比 为 %, 收 入 实 现 能 力 好 转 投 资 活 动 方 面,2013 年, 公 司 无 投 资 活 动 现 金 流 入, 投 资 活 动 现 金 流 出 增 长 较 快,2013 年 为 亿 元, 较 2012 年 增 长 亿 元, 主 要 系 公 司 2013 年 摘 牌 土 地 所 支 付 的 出 让 金, 计 入 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 等 支 付 的 现 金 筹 资 活 动 方 面, 公 司 于 2013 年 9 月 成 功 发 行 3 亿 元 短 期 融 资 券 13 连 城 投 CP001 和 10 亿 元 中 期 票 据 13 连 城 投 MTN 年, 公 司 取 得 借 款 收 到 的 现 金 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 亿 元 ; 公 司 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 2580 万 元, 主 要 系 下 属 公 司 少 数 股 东 出 资 所 致 ; 公 司 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 1.2 亿 元, 主 要 系 子 公 司 惠 城 市 政 存 单 收 益 权 转 让 所 获 得 的 现 金 2013 年, 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 合 计 亿 元 ; 同 期, 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 亿 元,2013 年, 公 司 对 外 筹 资 规 模 较 大 2014 年 1~3 月, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 为 亿 元, 其 中, 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 9.57 亿 元, 主 要 是 往 来 款 ; 经 营 活 动 现 金 流 出 量 为 亿 元, 主 要 为 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 出 的 现 金 7.58 亿 元 和 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 亿 元 ( 主 要 是 与 连 云 港 市 建 工 建 设 集 团 有 限 公 司 的 往 来 款 ), 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 亿 元 ;2014 年 1~3 月, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 出 主 要 表 现 为 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 等 支 付 的 现 金 1.85 亿 元, 投 资 活 动 现 金 流 量 表 现 为 净 流 出 1.88 亿 元 ; 筹 资 活 动 方 面, 筹 资 活 动 现 金 流 入 亿 元, 主 要 为 发 行 债 券 收 到 的 现 金 和 取 得 借 款 收 到 的 现 金, 筹 资 活 动 净 现 金 流 量 为 亿 元 总 体 来 看, 跟 踪 期 内, 随 着 公 司 代 建 基 础 设 施 项 目 的 增 多, 公 司 现 金 垫 付 压 力 增 加, 公 司 对 土 地 资 产 的 投 资 支 出 进 一 步 加 大 了 对 外 融 资 需 求, 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 规 模 快 速 增 长 3. 资 本 及 债 务 结 构 资 产 截 至 2013 年 底, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 同 比 增 长 33.64% 其 中, 流 动 资 产 占 比 由 2012 年 底 的 54.51% 下 降 至 44.35%, 由 于 在 建 工 程 和 无 形 资 产 大 幅 增 加, 公 司 非 流 动 资 产 占 比 上 升 至 55.65%, 截 至 2013 年 底, 公 司 流 动 资 产 亿 元, 同 比 增 长 8.74%, 主 要 由 于 其 他 应 收 款 和 应 收 账 款 增 加 所 致, 其 中, 占 比 较 大 的 为 存 货 ( 占 52.11%) 应 收 账 款 ( 占 24.39%) 和 其 他 应 收 款 ( 占 10.52%) 截 至 2013 年 底, 公 司 应 收 账 款 亿 元, 同 比 下 降 4.48% 其 中, 应 收 连 云 港 市 财 政 局 的 账 款 占 92.61%( 主 要 为 应 收 土 地 整 理 款 和 代 建 项 目 款 ), 集 中 度 较 高 从 账 龄 来 看,1 年 以 内 的 应 收 账 款 占 35.42%,1~2 年 的 占 46.29%, 2~3 年 的 占 18.22%,3~4 年 的 占 0.07% 公 司 未 对 应 收 账 款 计 提 减 值 准 备 根 据 连 云 港 市 财 政 局 2014 年 6 月 出 具 的 连 云 港 市 城 市 建 设 投 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 14

16 资 集 团 有 限 责 任 公 司 关 于 应 收 账 款 的 说 明, 连 云 港 市 财 政 将 在 三 个 年 度 内 完 成 对 公 司 亿 元 应 收 款 项 的 支 付, 并 拟 用 连 云 港 市 未 来 土 地 的 出 让 收 益 优 先 偿 还 公 司 的 应 收 款 项 该 文 件 的 出 具 一 定 程 度 上 可 减 轻 对 公 司 的 资 金 占 用, 缓 解 公 司 资 金 周 转 压 力, 降 低 公 司 债 务 负 担 截 至 2013 年 底, 公 司 其 他 应 收 款 6.83 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 6.39 亿 元, 主 要 是 与 连 云 港 建 工 建 设 有 限 公 司 中 景 恒 基 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 和 江 苏 海 州 发 展 集 团 有 限 公 司 等 公 司 的 往 来 款 以 及 缴 纳 连 云 港 市 国 土 储 备 中 心 的 土 地 保 证 金 从 账 龄 来 看,1 年 以 内 的 应 收 账 款 占 35.42%,1~2 年 的 占 46.29%,2~3 年 的 占 18.22%,3~4 年 的 占 0.07% 公 司 未 对 应 收 账 款 计 提 减 值 准 备 截 至 2013 年 底, 公 司 存 货 亿 元, 同 比 下 降 1.52%, 主 要 系 公 司 于 2013 年 转 让 一 块 土 地 所 致 2013 年 底, 开 发 成 本 亿 元, 为 公 司 于 2007 年 通 过 招 拍 挂 方 式 取 得 的 连 云 港 市 政 府 南 侧 的 1175 亩 土 地, 公 司 缴 纳 土 地 出 让 金 亿 元, 公 司 计 划 进 行 房 地 产 二 级 开 发 或 转 让 部 分 土 地, 政 府 已 于 2007 年 将 土 地 出 让 金 返 还 至 公 司, 并 增 加 公 司 资 本 公 积 公 司 非 流 动 资 产 增 长 较 快,2013 年 底 为 亿 元, 同 比 增 长 63.47%, 主 要 由 于 在 建 工 程 和 无 形 资 产 增 加 所 致, 其 中, 占 比 较 大 的 为 投 资 性 房 地 产 ( 占 27.96%) 在 建 工 程 ( 占 37.60%) 和 无 形 资 产 ( 占 27.72%) 截 至 2013 年 底, 公 司 投 资 性 房 地 产 为 亿 元, 同 比 增 长 6.74%, 主 要 为 公 司 持 有 的 市 机 关 事 务 管 理 局 的 商 业 办 公 用 房, 公 司 与 连 云 港 市 市 级 机 关 事 务 管 理 局 签 订 了 房 屋 租 赁 协 议 公 司 将 土 地 使 用 权 和 房 屋 建 筑 物 合 并 出 租, 同 时 公 允 价 值 亦 合 并 核 算 2013 年 公 允 价 值 变 动 金 额 经 江 苏 天 元 房 地 产 土 地 与 资 产 评 估 造 价 有 限 公 司 出 具 的 苏 天 元 ( 连 ) 房 评 字 (2014) 第 F02001 号 评 估 报 告 确 定 截 至 2013 年 底, 公 司 在 建 工 程 共 计 亿 元, 同 比 增 长 48.27%, 主 要 由 于 代 建 项 目 增 多 所 致 在 建 工 程 包 括 凤 凰 新 城 基 础 设 施 项 目 孔 望 山 新 城 市 政 基 础 设 施 项 目 海 州 都 市 农 业 示 范 园 工 程 市 区 部 分 道 路 市 政 出 新 工 程 国 家 东 中 西 合 作 示 范 区 国 际 物 流 通 道 建 设 工 程 连 云 港 市 饮 用 水 输 水 工 程 城 市 饮 用 水 安 全 保 障 工 程 项 目 外 仓 街 棚 户 区 改 造 项 目 连 云 港 市 棚 户 区 改 造 一 期 工 程 西 入 口 绿 化 新 南 城 中 学 市 民 广 场 二 期 和 孔 望 山 公 园 二 期 等 项 目 截 至 2013 年 底, 公 司 无 形 资 产 亿 元, 同 比 增 长 %, 主 要 系 公 司 2013 年 对 连 云 新 城 土 地 摘 牌 所 支 付 的 土 地 出 让 金 ; 同 时 无 形 资 产 减 少 3.29 亿 元, 主 要 系 公 司 扣 除 重 复 入 账 的 土 地 使 用 权, 具 体 为 :2012 年 公 司 无 形 资 产 新 增 27 宗 土 地, 价 值 3.29 亿 元, 但 该 部 分 土 地 存 在 重 复 入 账 问 题, 因 投 资 性 房 地 产 中 公 司 已 将 该 部 分 土 地 使 用 权 和 房 屋 建 筑 物 合 并 出 租, 同 时 公 允 价 值 亦 合 并 核 算, 所 以 2013 年 公 司 将 无 形 资 产 中 重 复 入 账 的 3.29 亿 元 土 地 使 用 权 扣 除 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 33.64%, 其 中 流 动 资 产 占 53.89%, 非 流 动 资 产 占 46.11%, 与 2013 年 底 相 比, 流 动 资 产 占 比 有 所 上 升, 主 要 由 于 货 币 资 金 上 升 所 致 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 流 动 资 产 亿 元, 其 中, 货 币 资 金 增 加 9.12 亿 元, 主 要 系 公 司 新 增 银 行 贷 款 所 致 ; 其 他 应 收 款 大 幅 增 长,2014 年 3 月 底 为 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 亿 元, 主 要 系 与 连 云 港 市 建 工 建 设 集 团 有 限 公 司 的 往 来 款 ; 存 货 增 长 5.59 亿 元, 主 要 系 开 发 成 本 增 加 所 致 总 体 看, 公 司 资 产 规 模 持 续 扩 张, 货 币 资 金 规 模 扩 大, 但 存 货 及 应 收 款 项 占 比 较 高, 且 应 收 账 款 回 收 时 间 受 市 政 府 拨 付 效 率 影 响 大, 资 产 流 动 性 一 般 所 有 者 权 益 截 至 2013 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 为 1.51 亿 元 ), 同 比 增 长 19.88%, 主 要 由 于 资 本 公 积 增 长 所 致 归 属 母 公 司 权 益 中 股 本 资 本 公 积 盈 余 公 积 未 分 配 利 润 分 别 占 21.59% 51.90% 1.37% 和 25.14% 其 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 15

17 中,2013 年 资 本 公 积 增 加 主 要 由 于 1 母 公 司 的 土 地 重 新 评 估 作 价 向 子 公 司 同 城 置 业 和 港 城 水 务 增 资, 导 致 其 他 资 本 公 积 净 增 加 约 4 亿 元 ;2 连 云 港 市 财 政 拨 款 由 其 他 应 付 款 转 入 资 本 公 积 7.07 亿 元 所 致 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 所 有 者 权 益 为 亿 元, 构 成 与 上 年 底 相 比 变 化 较 小, 未 分 配 利 润 有 小 幅 增 长 总 体 看, 公 司 所 有 者 权 益 稳 定 性 尚 可 负 债 截 至 2013 年 底, 公 司 负 债 总 额 为 亿 元, 其 中 流 动 负 债 占 比 下 降 至 51.25%, 非 流 动 负 债 占 比 大 幅 上 升 至 48.75% 截 至 2013 年 底, 公 司 流 动 负 债 共 计 亿 元, 同 比 下 降 7.69%, 主 要 由 于 其 他 应 付 款 下 降 所 致 公 司 流 动 负 债 主 要 以 短 期 借 款 ( 占 40.12%) 应 付 账 款 ( 占 11.12%) 预 收 账 款 ( 占 9.22%) 和 其 他 应 付 款 ( 占 24.38%) 为 主 截 至 2013 年 底, 应 付 账 款 为 2.98 亿 元, 同 比 增 长 8.62%, 主 要 为 应 付 南 通 四 建 淄 博 畅 奥 化 工 销 售 有 限 公 司 伏 特 照 明 公 司 和 安 徽 弘 毅 电 缆 公 司 等 公 司 的 工 程 款 ; 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 比 为 93.64% 截 至 2013 年 底, 预 收 款 项 为 2.47 亿 元, 同 比 下 降 50.77%, 主 要 因 项 目 尚 未 完 工 结 算, 预 收 款 项 前 四 名 分 别 为 孔 望 山 吴 窑 地 块 港 口 集 团 海 棠 路 立 交 金 属 地 块 拆 迁 连 云 港 市 建 工 建 设 集 团 有 限 公 司 和 建 工 房 地 产 截 至 2013 年 底, 其 他 应 付 款 为 6.53 亿 元, 同 比 下 降 48.79%, 主 要 系 与 恒 润 置 业 公 司 万 润 房 地 产 人 民 公 园 地 块 花 果 山 风 景 区 和 中 景 恒 基 投 资 公 司 等 单 位 的 往 来 款, 前 五 名 单 位 合 计 占 比 65.85%; 从 账 龄 来 看,1 年 以 内 的 占 56.24%,1-2 年 的 占 10.73%,2-3 年 的 占 5.18%,3 年 以 上 的 占 27.85%,3 年 以 上 账 龄 的 占 比 偏 高 2013 年 底, 公 司 其 他 流 动 负 债 1.20 亿 元, 全 部 为 资 产 收 益 权 转 让, 是 指 子 公 司 惠 城 市 政 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订 的 资 产 收 益 权 转 让 及 回 购 合 同, 资 产 名 称 为 公 司 所 有 的 编 号 为 号 存 单, 回 购 期 限 6 个 月, 自 2013 年 11 月 11 日 至 2014 年 5 月 11 日, 转 让 价 格 1.20 亿 元, 回 购 价 格 1.24 亿 元 公 司 长 期 借 款 大 幅 增 加,2013 年 底 为 亿 元, 较 2012 年 增 长 亿 元, 包 含 抵 押 借 款 信 用 借 款 和 担 保 借 款, 其 中 抵 押 借 款 中 信 托 借 款 7.00 亿 元 应 付 债 券 主 要 为 公 司 于 2013 年 9 月 发 行 的 3 亿 元 13 连 城 投 CP001 和 10 亿 元 13 连 城 投 MTN 年 底 长 期 应 付 款 2.30 亿 元, 主 要 为 融 资 租 赁 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 负 债 合 计 亿 元, 较 2013 年 底 大 幅 增 长 51.48%, 主 要 由 于 短 期 借 款 应 付 票 据 其 他 应 付 款 ( 主 要 为 往 来 款 ) 和 其 他 流 动 负 债 ( 主 要 是 子 公 司 通 过 存 单 收 益 权 转 让 及 后 续 回 购 所 形 成 的 负 债 ) 增 长 所 致 负 债 构 成 中 流 动 负 债 占 比 上 升 至 66.13%, 非 流 动 负 债 占 比 下 降 至 33.87% 图 ~2014 年 3 月 底 公 司 债 务 情 况 亿 元 % 年 2012 年 2013 年 14 年 3 月 底 短 期 债 务 全 部 债 务 全 部 债 务 资 本 化 比 率 数 据 来 源 : 公 司 审 计 报 告 长 期 债 务 资 产 负 债 率 长 期 债 务 资 本 化 比 率 受 公 司 长 短 期 借 款 及 应 付 债 券 迅 速 增 长 影 响, 2013 年, 公 司 有 息 债 务 快 速 增 长 截 至 2013 年 底, 全 部 债 务 为 亿 元, 其 中 短 期 债 务 占 37.17%, 长 期 债 务 占 62.83% 截 至 2013 年 底, 公 司 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 资 产 负 债 率 分 别 为 28.63% 和 35.69%, 较 上 年 底 大 幅 增 长 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 资 产 负 债 率 大 幅 上 升 为 38.43% 和 45.66% 整 体 来 看, 跟 踪 期 内, 公 司 负 债 总 额 不 断 增 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 16

18 加, 有 息 债 务 规 模 迅 速 增 长, 公 司 债 务 负 担 加 重 ; 流 动 负 债 占 比 有 所 下 降, 负 债 结 构 与 公 司 业 务 模 式 更 为 匹 配 4. 偿 债 能 力 从 短 期 偿 债 指 标 看, 近 三 年, 公 司 流 动 比 率 速 动 比 率 呈 下 降 趋 势 2013 年 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 % 和 %, 2014 年 3 月 底 分 别 为 % 和 %, 处 于 一 般 水 平, 由 于 流 动 资 产 中 应 收 款 项 占 比 较 大 且 回 收 时 间 具 有 不 确 定 性, 公 司 资 产 流 动 性 一 般 2011~2013 年, 公 司 经 营 现 金 流 动 负 债 比 分 别 为 26.02% 16.96% 和 11.04%, 由 于 公 司 流 动 负 债 增 长 及 2013 年 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 下 降, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 对 短 期 债 务 保 护 程 度 有 所 下 降 总 体 看, 公 司 短 期 偿 债 能 力 尚 可 从 长 期 偿 债 能 力 指 标 看, 近 三 年, 公 司 EBITDA 波 动 下 降,2013 年 为 4.36 亿 元 ; 全 部 债 务 /EBITDA 不 断 上 升,2013 年 为 8.67 倍 ; EBITDA 利 息 倍 数 呈 现 波 动 下 降 趋 势,2013 年 为 3.24 倍,EBITDA 对 利 息 的 保 障 能 力 较 强 但 受 2013 年 公 司 发 行 债 券 和 长 期 借 款 大 幅 增 加 影 响, 公 司 债 务 规 模 快 速 上 升, 公 司 整 体 偿 债 能 力 有 所 弱 化 考 虑 到 公 司 未 来 可 出 让 土 地 较 多, 市 财 政 返 还 的 土 地 整 治 业 务 收 入 将 为 公 司 债 务 的 偿 还 提 供 有 力 保 障 目 前, 公 司 处 于 存 续 期 内 的 债 券 合 计 27 亿 元, 其 中 一 年 内 到 期 的 债 券 7 亿 元 ( 13 连 城 投 CP001 3 亿 元 14 连 城 投 CP001 4 亿 元 ), 13 连 城 投 MTN001 和 14 连 城 投 MTN001 将 分 别 于 2018 年 和 2019 年 到 期 2013 年, 公 司 EBITDA 经 营 活 动 现 金 流 入 量 和 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 分 别 为 4.36 亿 元 亿 元 和 2.96 亿 元, 分 别 为 公 司 待 偿 还 中 期 票 据 总 额 度 20 亿 元 的 0.22 倍 1.06 倍 和 0.15 倍 ; 分 别 为 一 年 内 到 期 的 债 券 总 额 度 7 亿 元 的 0.62 倍 3.03 倍 和 0.42 倍 2013 年 底 及 2014 年 3 月 底, 公 司 现 金 类 资 产 分 别 为 7.68 亿 元 和 亿 元, 分 别 为 一 年 内 到 期 的 债 券 的 1.10 倍 和 2.40 倍 总 体 来 看, 公 司 现 金 类 资 产 对 一 年 内 到 期 的 债 券 保 障 能 力 较 好 ; 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 公 司 待 偿 还 债 券 的 保 障 能 力 尚 可 ; 同 时 考 虑 到 公 司 待 偿 还 债 券 还 款 期 限 较 为 分 散,EBITDA 和 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 对 公 司 待 偿 还 债 券 的 保 障 能 力 适 宜 或 有 负 债 方 面, 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 对 外 担 保 金 额 为 亿 元, 担 保 比 率 为 13.78%, 被 担 保 企 业 中 占 比 较 大 的 江 苏 润 科 投 资 发 展 有 限 公 司 连 云 港 市 建 工 建 设 集 团 有 限 公 司 和 连 云 港 神 农 现 代 农 业 发 展 公 司 均 为 连 云 港 市 政 府 下 属 重 要 的 国 有 企 业, 截 至 2014 年 3 月 底, 被 担 保 方 经 营 情 况 正 常, 公 司 或 有 负 债 风 险 较 低 表 6 截 至 2014 年 3 月 底 公 司 对 外 担 保 情 况 被 担 保 方 担 保 余 额 担 保 占 比 ( 万 元 ) (%) 江 苏 海 州 发 展 集 团 有 限 公 司 江 苏 润 科 投 资 发 展 有 限 公 司 连 云 港 沁 海 建 筑 装 饰 有 限 公 司 江 苏 芦 苇 实 业 发 展 有 限 责 任 公 司 连 云 港 市 建 工 建 设 集 团 有 限 公 司 连 云 港 神 农 现 代 农 业 发 展 公 司 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 截 至 2014 年 3 月 底, 公 司 获 得 商 业 银 行 授 信 额 度 合 计 亿 元, 尚 未 使 用 额 度 亿 元, 公 司 间 接 融 资 渠 道 畅 通 5. 过 往 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 的 中 国 人 民 银 行 企 业 信 用 报 告 ( 2012 银 行 版 )( 机 构 信 用 代 码 为 G T), 截 至 2014 年 5 月 5 日, 公 司 有 4 笔 已 结 清 关 注 类 贷 款, 其 中 3 笔 均 为 银 行 系 统 中 到 期 还 款 时 间 错 误 所 致 ( 银 行 系 统 中 记 载 的 贷 款 到 期 时 间 早 于 实 际 贷 款 到 期 时 间 ), 公 司 已 于 贷 款 到 期 日 之 前 全 额 还 款 ;1 笔 由 于 公 司 贷 款 于 法 定 节 假 日 ( 星 期 六 ) 到 期 所 致, 公 司 已 顺 延 至 下 一 个 工 作 日 ( 星 期 一 ) 支 付 6. 抗 风 险 能 力 总 体 看, 受 益 于 连 云 港 市 财 政 实 力 的 不 断 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 17

19 增 强 以 及 对 城 市 基 础 设 施 建 设 的 持 续 投 入 和 对 公 司 的 资 金 保 障 与 支 持, 公 司 收 入 来 源 稳 定, 偿 债 能 力 较 强 基 于 以 上 分 析, 联 合 资 信 认 为, 公 司 整 体 抗 风 险 能 力 较 强 十 结 论 综 上, 联 合 资 信 将 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 由 AA 调 整 至 AA +, 评 级 展 望 为 稳 定, 并 维 持 13 连 城 投 CP001 和 14 连 城 投 CP001 A-1 的 信 用 等 级, 并 将 13 连 城 投 MTN001 和 14 连 城 投 MTN001 信 用 等 级 由 AA 调 整 至 AA + 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 18

20 附 件 1-1 公 司 组 织 架 构 图 附 件 1-2 公 司 纳 入 合 并 范 围 的 二 级 子 公 司 序 号 公 司 名 称 注 册 资 本 ( 万 元 ) 持 股 比 例 (%) 1 连 云 港 市 同 城 置 业 有 限 责 任 公 司 连 云 港 市 港 城 水 务 有 限 公 司 连 云 港 市 惠 城 市 政 工 程 集 团 有 限 责 任 公 司 连 云 港 市 鑫 城 旅 游 发 展 集 团 有 限 公 司 连 云 港 市 凤 祥 铭 居 房 地 产 开 发 有 限 公 司 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 19

21 附 件 2 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 3 月 财 务 数 据 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 本 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 流 动 比 率 (%) 速 动 比 率 (%) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) 注 : 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 年 2014 年 一 季 度 已 将 其 他 流 动 负 债 长 期 应 付 款 调 整 至 短 期 债 务 长 期 债 务 全 部 债 务 及 有 关 指 标 核 算 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 20

22 附 件 3 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 指 标 名 称 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 业 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 长 期 偿 债 能 力 指 标 短 期 偿 债 能 力 指 标 计 算 公 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 业 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 业 务 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 )/( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 有 者 权 益 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 部 债 务 资 本 化 比 率 全 部 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 部 债 务 / EBITDA 全 部 债 务 / EBITDA 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 部 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 = 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 企 业 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 21

23 附 件 4 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 成 三 等 九 级, 分 别 用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表 示, 其 中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 级 别 设 置 含 义 AAA AA A BBB BB B CCC CC 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 不 能 偿 还 债 务 银 行 间 债 券 市 场 中 长 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 同 主 体 长 期 信 用 等 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 22

24 附 件 5 短 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 银 行 间 债 券 市 场 短 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 四 等 六 级, 符 号 表 示 分 别 为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 级 别 设 置 含 义 A-1 为 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A-2 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B C D 还 本 付 息 能 力 较 低, 有 一 定 的 违 约 风 险 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 不 能 按 期 还 本 付 息 连 云 港 市 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 23