服 务, 例 如 Android 和 Linux 操 作 系 统, 在 该 领 域 已 有 七 年 的 技 术 背 景 现 有 员 工 近 2000 人, 总 部 在 北 京, 在 北 京 成 都 首 尔 东 京 有 研 发 基 地 和 技 术 中 心 最 初 是 做 Linux 系 统, 之 后

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1 备 注 : 由 于 题 目 要 求, 在 不 考 虑 估 值 水 平 的 情 况 下, 仅 发 掘 公 司 质 地 最 好 的 目 标 我 在 之 前 一 批 20 家 IPO 公 司 中 大 致 的 初 步 筛 选 思 路 是,1 财 务 数 据 上, 选 取 长 期 以 来 毛 利 率 和 ROE 表 现 较 好 的 企 业, 这 两 个 指 标 大 致 反 映 一 个 公 司 业 务 的 壁 垒 以 及 公 司 管 理 层 为 股 东 创 造 价 值 的 能 力 2 从 公 司 业 务 上, 选 取 符 合 未 来 中 国 新 经 济 发 展 方 向, 在 主 业 细 分 领 域 技 术 或 产 品 领 先, 有 一 定 壁 垒, 市 场 空 间 大, 公 司 业 务 增 长 潜 力 大 的 业 务, 且 最 好 处 于 产 业 链 中 下 游, 管 理 层 持 股 比 例 较 大 最 后 选 择 的 标 的 为 中 科 创 达 研 究 结 论 : 典 型 技 术 型 公 司, 国 内 唯 一 一 家 智 能 终 端 系 统 提 供 商 上 市 企 业 业 务 专 注, 技 术 积 累 较 好, 手 机 和 平 板 电 脑 移 动 操 作 系 统 细 分 领 域 国 内 最 强 国 际 一 流 手 机 和 平 板 系 统 是 公 司 强 项, 产 品 线 横 向 扩 张 中, 面 临 更 大 市 场 空 间, 公 司 重 点 扩 张 方 向 为 可 穿 戴 设 备 ( 和 无 人 机 技 术 重 叠 ) 智 能 家 居 和 车 载 终 端 操 作 系 统, 各 产 品 线 都 正 在 与 下 游 领 先 客 户 合 作, 智 能 手 表 无 人 机 和 车 载 终 端 在 中 短 期 有 望 出 现 放 量, 新 客 户 和 新 业 务 带 来 的 业 绩 拐 点 目 前 还 不 清 晰, 拉 长 来 看, 公 司 成 长 空 间 较 大 核 心 是 跟 踪 他 开 拓 新 客 户 和 新 产 品 线 的 能 力 和 进 度 主 要 不 确 定 性 是 目 前 客 户 集 中 度 较 高, 客 户 退 出 或 客 户 业 绩 下 滑 风 险 主 要 看 点 / 疑 问 : 1 放 长 来 看, 公 司 的 Android 系 统 产 品 未 来 可 以 拓 展 到 智 能 电 视 / 机 顶 盒 车 载 系 统 智 能 相 机 行 业 平 板 可 穿 戴 设 备 智 能 多 功 能 打 印 机 智 能 机 器 人 等 多 领 域 成 长 空 间 较 大 2 公 司 原 先 大 客 户 主 要 是 国 外 企 业, 近 年 来 在 逐 渐 加 大 国 内 客 户 开 拓, 但 客 户 开 拓 情 况 尚 不 明 晰 TCL 通 讯 是 今 年 刚 进 的 前 五 大 客 户 3 近 几 年 公 司 各 业 务 板 块 业 绩 增 速 一 直 在 放 缓, 短 期 业 绩 承 压, 具 体 原 因? 公 司 下 游 客 户 情 况 是 否 有 新 变 化? 是 否 在 接 触 新 的 大 客 户? 上 半 年 软 件 开 发 业 务 毛 利 率 突 然 下 滑 原 因? 5 公 司 在 车 载 智 能 穿 戴 等 新 产 品 线 上 的 拐 点 尚 不 清 晰 6 随 近 年 芯 片 需 求 放 缓, 今 年 以 来, 公 司 大 客 户 之 一 的 高 通 利 润 持 续 大 跌 今 年 前 三 季 度, 高 通 每 个 季 度 的 利 润 均 下 滑 45% 左 右 而 高 通 第 三 季 度 营 收 降 幅 最 大, 同 比 下 跌 了 47% 对 公 司 影 响? 一 公 司 简 介 中 国 智 能 终 端 操 作 系 统 第 一 股 中 科 创 达 2008 年 成 立, 专 注 研 发 移 动 操 作 Android/Linux 系 统 的 核 心 技 术, 致 力 于 向 市 场 提 供 与 Android 基 础 操 作 系 统 相 关 的 产 品 与

2 服 务, 例 如 Android 和 Linux 操 作 系 统, 在 该 领 域 已 有 七 年 的 技 术 背 景 现 有 员 工 近 2000 人, 总 部 在 北 京, 在 北 京 成 都 首 尔 东 京 有 研 发 基 地 和 技 术 中 心 最 初 是 做 Linux 系 统, 之 后 拓 展 到 Android 系 统 目 前 是 知 名 的 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 产 品 和 技 术 提 供 商, 提 供 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 产 品 的 研 发 销 售 及 相 关 技 术 服 务 由 于 Android 系 统 自 身 的 开 源 性 质, 中 科 创 达 使 用 Android 系 统 并 在 此 之 上 进 行 创 新 和 研 发 不 需 支 付 给 Android 系 统 的 发 布 者 谷 歌 任 何 费 用 业 务 有 较 高 的 技 术 壁 垒, 属 于 国 家 重 点 支 持 的 战 略 性 新 兴 产 业 目 前 已 经 从 Android 系 统 业 务 的 基 础 上, 延 伸 到 Windows Phone 和 以 HTML5 为 基 础 的 其 他 移 动 终 端 操 作 系 统 上 面 向 的 产 品 类 型 已 经 覆 盖 平 板 电 脑 智 能 电 视 智 能 家 居 车 载 设 备 和 无 人 机 等, 例 如 特 斯 拉 车 载 系 统 google 眼 镜 索 尼 智 能 手 表 等 都 是 用 的 Android/Linux 系 统 公 司 未 来 工 作 重 心 主 要 放 在 移 动 终 端 车 联 网 高 端 智 能 硬 件 企 业 移 动 计 算 这 四 大 业 务 板 块 公 司 销 售 网 络 分 布 于 中 国 ( 北 京 南 京 上 海 成 都 深 圳 杭 州 西 安 大 连 沈 阳 台 湾 地 区 及 香 港 ) 日 本 韩 国 和 美 国 等 国 家 和 地 区 主 要 客 户 包 括 高 通 公 司 展 讯 通 信 等 国 际 知 名 的 移 动 芯 片 厂 商, 以 及 索 尼 NEC 夏 普 等 知 名 移 动 智 能 终 端 厂 商 2012 年 年 期 间, 公 司 营 业 收 入 主 要 来 自 日 本 和 国 内 两 个 地 区 中 国 占 49%, 日 本 31% 1 股 权 结 构 股 东 中 有 较 多 有 实 力 的 产 业 投 资 者, 创 始 人 控 股 48% 前 五 大 客 户 中, 展 讯 高 通 TCL 都 是 公 司 的 投 资 股 东, 与 投 资 方 的 技 术 资 源 的 深 度 合 作 是 公 司 的 竞 争 力 之 一 其 中 展 讯 天 津 是 清 华 紫 光 全 资 孙 公 司 越 超 世 悦 控 股 为 香 港 投 资 者 大 洋 中 科 为 日 本 投 资 者 高 通 国 际 为 美 国 投 资 者 安 谋 公 司 为 英 国 投 资 者 (ARM)

3 2 管 理 层 / 主 要 股 东 董 事 长 兼 第 一 大 股 东 赵 鸿 飞, 41 岁, 公 司 创 始 人, 赵 鸿 飞 2008 年 创 办 中 科 创 达 时, 怀 着 一 个 纯 粹 的 梦 想 专 注 于 智 能 操 作 系 统 领 域 的 技 术 研 发, 为 OEM 客 户 提 供 完 整 的 解 决 方 案 和 服 务, 帮 助 它 们 缩 短 研 发 周 期, 提 高 产 品 质 量 随 着 Android 系 统 市 场 份 额 的 急 剧 上 升, 中 科 创 达 也 变 得 炙 手 可 热 2011 年 获 得 美 国 高 通 ARM 北 极 光 创 投 等 公 司 1 亿 元 战 略 投 资, 进 入 快 速 扩 张 阶 段, 并 于 今 年 12 月 份 创 业 板 上 市

4 3 员 工 构 成 典 型 技 术 型 公 司, 技 术 人 员 占 比 高 达 90% 主 要 成 本 都 是 人 力 资 源 成 本 股 权 激 励 大 概 覆 盖 50 名 核 心 员 工 4 主 营 收 入 客 户 结 构 : 其 中 软 件 定 制 开 发 收 入 主 要 来 自 移 动 终 端 客 户, 占 比 90%; 技 术 服 务 ( 提 供 技 术 支 持 和 咨 询 ) 收 入 里 移 动 终 端 客 户 占 比 70%, 移 动 芯 片 客 户 占 比 28%; 软 件 许 可 收 入 主 要 来 自 移 动 芯 片 客 户, 占 比 95%

5 5 按 终 端 类 别 分 类 : 手 机 和 平 板 是 公 司 最 大 的 两 个 板 块 其 中 手 机 营 收 占 比 86%, 平 板 今 年 开 始 放 量, 目 前 占 比 9.5%

6 二 财 务 状 况 基 本 财 务 数 据 单 位 : 亿 元 前 三 季 营 业 收 入 同 比 (%) % 归 母 净 利 润 同 比 (%) % 79.80% 16.17% 0.96% 毛 利 率 (%) 42.09% 50.28% 52.19% 54.14% 53.58% 净 利 率 % ROE(%) 7.30% 35.80% 38.11% 34.05% 26.63% ( 年 化 36%) 资 产 负 债 率 20.37% 19.10% 14.56% 19.19% 28.28% 研 发 / 收 入 13.16% 12.46% 17.51% 10.43% 2014 和 2015 年 利 润 增 速 大 幅 低 于 营 收 增 速, 主 要 是 研 发 投 入 导 致 的 管 理 费 用 增 加 较 多 分 业 务 收 入 / 毛 利 结 构 单 位 : 亿 元 半 年 技 术 服 务 收 入 增 速 40% 43% 30% 毛 利 率 43.7% 43.2% 52.9% 57.7% 毛 利 占 比 34.34% 34.47% 44.23% 50.9% 软 件 开 发 收 入 增 速 48% 38.4% 4.8% 毛 利 率 51.81% 55.25% 50.28% 43% 毛 利 占 比 37% 43% 30% 23% 软 件 许 可 收 入 增 速 0% 45.8% 18.6% 毛 利 率 59.5% 66.6% 71.1% 76.7% 毛 利 占 比 27.90% 22.61% 24.90% 26% 近 几 年 技 术 服 务 毛 利 占 比 一 直 在 提 高, 可 能 和 公 司 向 技 术 服 务 商 转 型 的 战 略 有 关, 为 客 户 提 供 更 多 " 交 钥 匙 工 程 " 式 的 整 体 技 术 解 决 方 案 服 务

7 三 主 营 业 务 线 分 析 公 司 主 业 分 四 块 : 有 软 件 开 发 服 务 ( 记 软 件 开 发 或 技 术 服 务 收 入 ) 联 合 实 验 室 ( 记 技 术 服 务 收 入 ) 软 件 产 品 ( 记 软 件 许 可 收 入 ) 和 软 硬 件 一 体 化 解 决 方 案 其 中 软 硬 件 一 体 化 解 决 方 案 业 务 毛 利 占 比 仅 有 0.03%, 不 是 公 司 业 务 重 点, 所 以 主 要 是 前 三 块 1 软 件 定 制 技 术 服 务 业 务 分 析 ( 核 心 业 务 ) 公 司 软 件 开 发 服 务 主 要 面 向 移 动 芯 片 厂 商 移 动 智 能 终 端 厂 商 应 用 软 件 和 互 联 网 厂 商 及 元 器 件 厂 商, 提 供 操 作 系 统 开 发 和 技 术 服 务, 包 括 系 统 的 定 制 开 发 升 级 稳 定 性 加 强 等, 对 应 Android/ Windows phone/ Windows 8/ HTML5 系 统 智 能 手 机 平 板 电 脑 智 能 电 视 等 产 品 收 入 主 要 体 现 为 软 件 开 发 和 技 术 服 务 收 入 2012 年 收 入 占 比 55%, 目 前 收 入 占 比 提 高 到 64%. 未 来 随 着 新 产 品 线 的 扩 张, 占 比 会 进 一 步 提 高 公 司 在 产 业 链 的 价 值 何 在? 中 科 创 达 能 够 快 速 发 展 起 来, 得 益 于 抓 住 了 Android 带 来 的 机 会 2010 年 前 后,Android 系 统 突 然 爆 发,Android 开 源 软 件 虽 然 免 费, 但 有 厂 商 支 持 度 不 够 的 问 题 Google 并 不 会 像 微 软 一 样 提 供 Android 完 整 的 兼 容 性 支 持 用 户 在 免 费 获 得 Android 源 代 码 后 还 需 要 进 行 一 定 的 二 次 开 发, 调 试 与 优 化 才 能 获 得 理 想 的 性 能, 成 为 完 整 意 义 上 的 操 作 系 统, 其 他 手 机 厂 商 不 能 把 原 生 Android 直 接 跑 在 自 己 的 芯 片 上 很 多 手 机 和 芯 片 厂 商 就 有 了 开 发 Android 系 统 的 需 求, 但 国 内 做 Android 系 统 的 厂 商 寥 寥 无 几 以 往 功 能 手 机 的 开 发 周 期 只 有 2-3 个 月, 但 是 转 向 Android 系 统, 却 需 要 8-9 个 月 缺 乏 Android 人 才 的 手 机 厂 商 遭 遇 了 痛 点, 而 就 给 了 中 科 创 达 机 会 除 了 二 次 开 发 Android 系 统 使 其 兼 容 芯 片 以 外, 中 科 创 达 的 另 一 重 点 业 务 是 开 发 手 机 参 考 设 计 并 为 元 器 件 厂 商 提 供 驱 动 开 发, 测 试 与 认 证 服 务 这 类 业 务 均 涉 及 底 层 内 核 开 发 与 底 层 框 架 的 修 改 与 国 内 一 般 厂 商 重 点 开 发 面 向 用 户 的 ROM/UI 不 同, 中 科 创 达 对 Android 底 层 的 开 发 业 务 和 经 验 是 国 内 稀 缺 的 Android 还 没 起 来 的 功 能 机 时 代, 中 科 创 达 为 何 选 择 超 前 的 移 动 智 能 操 作 系 统 这 个 方 向? 副 总 裁 杨 宇 欣 观 点 : 中 科 创 达 成 立 时, 聚 集 了 一 批 Linux 系 统 开 发 方 面 的 资 深 工 程 师, 为 移 动 互 联 网 设 备 做 软 件 开 发 后 来 在 高 通 的 一 个 项 目 中, 第 一 次 接 触 到 安 卓 系 统, 并 意 识 到 它 背 后 的 庞 大 商 机 移 动 互 联 网 的 发 展, 一 方 面 需 要 越 来 越 强 的 硬 件 性 能 和 技 术, 包 括 芯

8 片 技 术 触 摸 技 术 传 感 技 术 等, 另 一 方 面 是 互 联 网 的 应 用 服 务 要 嫁 接 在 这 些 硬 件 的 性 能 和 功 能 上 所 以 中 间 的 操 作 系 统 就 变 得 非 常 重 要, 它 是 连 接 上 层 应 用 服 务 和 底 层 硬 件 技 术 的 一 个 纽 带 和 桥 梁, 是 一 个 硬 件 和 应 用 服 务 都 离 不 开 的 核 心 平 台 谷 歌 之 所 以 做 安 卓, 就 是 看 到 操 作 系 统 的 重 要 性 和 市 场 潜 力 中 科 创 达 与 其 他 软 件 公 司 的 发 展 路 径 不 太 一 样, 大 量 的 软 件 公 司 都 是 围 绕 终 端 企 业 (OEM) 转, 帮 其 开 发 产 品 而 中 科 创 达 除 了 与 终 端 企 业 合 作 以 外, 与 芯 片 公 司 的 合 作 绑 得 更 紧 密 移 动 智 能 终 端 的 技 术 源 头 是 芯 片 公 司, 终 端 企 业 更 多 专 注 上 层 的 开 发 渠 道 和 品 牌 的 建 设 外 观 的 设 计 上 层 应 用 的 开 发, 而 底 层 的 技 术 更 多 依 赖 于 芯 片 公 司, 所 以 中 科 创 达 把 握 住 了 移 动 互 联 网 技 术 的 发 展 先 机, 这 些 年 通 过 与 芯 片 公 司 的 合 作 积 累 了 大 量 的 技 术 和 产 品 经 验 对 芯 片 企 业 而 言, 每 款 芯 片 都 需 要 对 操 作 系 统 进 行 重 新 适 配, 意 味 着 高 额 的 开 发 成 本 如 果 有 一 个 成 熟 的 团 队, 既 对 操 作 系 统 软 件 有 深 入 的 理 解, 又 有 很 好 的 技 术 研 发 能 力, 并 且 能 够 完 美 地 把 花 样 迭 出 的 应 用 嫁 接 到 底 层 硬 件 上 去, 那 芯 片 企 业 无 疑 是 如 获 至 宝 中 科 创 达 的 价 值 就 在 于 此 从 2008 年, 到 2012 年, 在 这 4 年 边 实 践 边 积 累 沉 淀 中, 我 们 可 以 面 向 芯 片 厂 商 提 供 基 于 Android Windows Phone 等 操 作 系 统 软 件 的 不 同 层 面 参 考 设 计, 无 论 是 成 本 优 化, 内 核 驱 动 程 序 集 成, 还 是 框 架 优 化 更 优 质 的 用 户 界 面 Linux 和 Android 系 统 下 游 应 用 领 域

9 客 户 分 布? 主 要 是 富 士 通 ( 日 本 ) 三 星 电 子 高 通 Intel 这 些 一 线 移 动 芯 片 和 终 端 厂 商 未 来 会 重 点 开 拓 国 内 客 户 移 动 智 能 终 端 的 技 术 源 头 是 芯 片 公 司, 终 端 企 业 更 多 专 注 上 层 的 开 发 渠 道 和 品 牌 的 建 设 外 观 的 设 计 上 层 应 用 的 开 发, 而 底 层 的 技 术 更 多 依 赖 于 芯 片 公 司 中 科 创 达 主 要 为 他 们 的 操 作 系 统 提 供 软 件 技 术 支 持 客 户 集 中 度 较 高, 前 五 大 占 比 60%, 但 在 逐 年 下 降 近 年 来 前 五 大 客 户 变 化 : 排 名 高 通 (21.8%) 2 展 讯 通 信 (21.8%) 3 索 尼 (19.1%) 索 尼 展 讯 展 讯 (22.86%) (18.22%) (17.76%) 高 通 索 尼 TCL 通 讯 (18.84%) (17.2%) (11.9%) 展 讯 通 信 夏 普 索 尼 (16.3%) (14.6%) (11.7%) 4 NEC(16.9%) NEC(13%) 高 通 高 通 (11.9%) (11.2%) 5 夏 普 夏 普 TCL 通 讯 夏 普 (10.5%) (11.6%) (9.4%) (8.56%) 合 计 90.1% 82.6% 71.3% 61% 公 司 主 要 客 户 一 直 主 要 包 括 : 高 通 展 讯 索 尼 夏 普 近 两 年 NEC 被 TCL 替 代 进 入 前 五 大 客 户 展 讯 隶 属 清 华 紫 光, 是 公 司 第 六 大 股 东 客 户 高 通 是 公 司 第 四 大 股 东 公 司 和 客 户 利 益 关 系 紧 密 公 司 芯 片 大 客 户 之 间 是 竞 争 对 手, 是 否 存 在 客 户 考 虑 退 出 的 风 险? 副 总 裁 杨 宇 欣 观 点 : 虽 然 它 们 在 芯 片 市 场 里 是 竞 争 者, 但 它 们 都 需 要 做 方 案, 而 且 希 望

10 方 案 做 得 稳 定 和 成 熟, 所 以 它 们 必 然 要 找 最 好 的 合 作 伙 伴 坦 率 地 讲, 芯 片 公 司 之 间 肯 定 会 有 一 些 顾 虑, 但 是 中 科 创 达 在 市 场 上 一 直 坚 持 保 持 着 中 立 的 立 场, 并 且 通 过 严 格 的 管 理 和 有 效 的 执 行 打 消 了 客 户 的 顾 虑 同 时 与 我 们 合 作 的 几 家 芯 片 企 业 本 身 在 产 品 定 位 上 也 是 有 差 异 的 例 如 展 讯 专 注 于 TD 国 内 市 场 低 端, 高 通 专 注 于 中 高 端 产 品 LTE, 英 特 尔 专 注 于 平 板 电 脑 行 业 解 决 方 案 目 前, 我 们 还 没 有 感 受 到 芯 片 公 司 给 我 们 的 压 力 本 着 中 立 性, 中 科 创 达 采 取 严 格 的 隔 离 措 施, 分 配 不 同 的 团 队 负 责 不 同 的 平 台 研 发, 团 队 之 间 实 行 完 全 的 隔 离, 包 括 工 作 环 境 服 务 器, 而 且 手 机 都 不 允 许 带 到 研 发 区 行 业 市 场 规 模? 移 动 终 端 行 业 近 年 增 速 虽 然 从 高 峰 有 所 回 落, 但 仍 然 还 在 较 快 增 长 艾 瑞 咨 询 预 计 到 2018 年 移 动 互 联 市 场 规 模 将 达 1.15 万 亿 元, 年 均 增 速 在 30% 以 上

11 手 机 系 统 市 场 在 08 到 14 年 全 球 智 能 手 机 销 量 增 长 8 倍, 年 均 复 合 增 长 44.06% 公 司 所 属 移 动 互 联 网 行 业 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 行 业 与 上 下 游 细 分 行 业 密 切 相 关 据 IDC 预 测, 年, 中 国 将 维 持 全 球 第 一 大 智 能 手 机 市 场 的 地 位, 占 全 球 总 出 货 量 的 比 例 将 始 终 保 持 在 30% 以 上 同 时, 新 兴 国 家 智 能 手 机 市 场 将 快 速 增 长 市 场 份 额 进 一 步 扩 大 : 年 间, 中 国 智 能 手 机 出 货 量 将 累 计 增 长 50% 以 上 安 卓 系 统 是 公 司 的 传 统 强 项 安 卓 系 统 凭 借 开 源 的 特 点, 占 手 机 操 作 系 统 的 比 例 逐 年 提 高, 目 前 达 到 80.7% 目 前 还 未 出 现 较 强 替 代 性 产 品

12 副 总 裁 杨 宇 欣 观 点 : 手 机 方 面 除 了 传 统 优 势 的 Android 系 统 解 决 方 案 以 外, 中 科 创 达 还 首 次 推 出 了 采 用 FirefoxOS 解 决 方 案 的 新 款 智 能 手 机 和 采 用 Windows+Android 双 系 统 的 平 板 电 脑 产 品, 这 标 志 中 科 创 达 的 业 务 领 域 继 Android 之 后, 又 开 拓 到 Windows FirefoxOS 等 操 作 系 统 领 域 之 所 以 推 出 FirefoxOS 解 决 方 案, 中 科 创 达 专 注 移 动 智 能 操 作 系 统 领 域, 当 市 场 向 多 元 化 发 展 的 时 候, 整 个 行 业 对 操 作 系 统 的 需 求 有 增 无 减, 我 们 需 要 紧 跟 市 场 脚 步 不 断 创 新 FirefoxOS 操 作 系 统 专 注 于 html5, 这 是 未 来 互 联 网 的 发 展 趋 势, 所 以 FirefoxOS 受 到 业 内 追 捧, 市 场 潜 力 很 大 我 们 是 FirefoxOS 在 中 国 的 战 略 合 作 伙 伴, 能 把 FirefoxOS 系 统 移 植 到 不 同 的 平 台 上 前 期 我 们 一 直 在 投 入, 还 没 有 收 获 利 润, 但 我 们 看 好 这 个 方 向 火 狐 操 作 系 统 开 发 商 Mozilla 移 动 推 广 总 监 闫 风 学 : 目 前, 又 有 新 的 运 营 商 和 新 的 市 场 将 要 发 售 FirefoxOS 智 能 手 机,ALCATELONETOUCH LG 华 为 中 兴 TCL 都 在 多 款 智 能 手 机 中 采 用 FirefoxOS 来 为 不 同 类 型 的 消 费 者 进 行 定 制 平 板 电 脑 系 统 市 场

13 IDC 的 报 告 中 称, 今 年 全 球 平 板 电 脑 出 货 总 量 预 计 将 达 到 亿 部, 较 2014 年 下 滑 8.1%, 主 要 是 受 到 了 大 屏 幕 功 能 先 进 的 智 能 手 机 逐 渐 流 行 的 影 响 凭 借 开 源 的 优 势, 安 卓 系 统 在 平 板 电 脑 操 作 系 统 中 的 占 比 也 在 逐 年 提 高, 从 2010 年 的 14% 提 高 到 2013 年 的 62% 目 前 来 看, 安 卓 系 统 凭 借 其 开 源 的 特 点, 使 用 率 的 提 高 是 大 趋 势 行 业 格 局? 行 业 格 局 还 较 分 散, 年 中 科 创 达 在 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 解 决 方 案 与 服 务 行 业 的 市 场 占 有 率 分 别 为 0.68% 1.07% 1.85%( 计 算 方 法 : 公 司 营 业 收 入 / 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 解 决 方 案 与 服 务 行 业 规 模 ) 公 司 拥 有 中 国 最 大 的 做 手 机 安 卓 手 机 底 层 软 件 的 一 个 工 程 师 团 队 公 司 所 在 细 分 领 域 目 前 不 存 在 完 全 可 比 的 上 市 公 司 相 关 业 务 有 竞 争 关 系 的 对 手 包 括 诚 迈 科 技 播 思 通 讯 瞬 联 软 件 叠 拓 FUJISOFT Sasken BSQUARE Sky 这 些 公 司 开 展 的 业 务 部 分 涉 及 移 动 智 能 终 端 操 作 系 统 的 技 术 与 服 务

14 主 要 竞 争 对 手 简 述 : 诚 迈 科 技 :2006 年 成 立, 提 供 基 于 Android 等 主 流 移 动 操 作 系 统 的 系 统 底 层 软 件 及 应 用 软 件 开 发 和 技 术 支 持 服 务, 提 供 Android 智 能 终 端 平 台 解 决 方 案 总 部 位 于 南 京, 同 时 拥 有 北 京, 上 海 深 圳 武 汉 西 安 济 南 等 分 支 机 构 平 板 电 脑 和 手 机 都 做 客 户 有 Intel( 英 特 尔 ) Qualcomm( 高 通 ) MTK( 联 发 科 技 ) 等 国 际 主 要 芯 片 厂 商, 以 及 众 多 国 际 化 手 机 终 端 厂 商, 如 华 为 等 建 立 紧 密 合 作, 通 过 建 立 联 合 实 验 室, 设 立 多 地 联 动 的 离 岸 研 发 中 心 播 思 通 讯 : 成 立 于 2007 年, 总 部 在 北 京 为 芯 片 和 终 端 厂 商 提 供 Android+ 软 件 平 台 解 决 方 案, 现 有 技 术 人 员 六 百 人 ( 中 科 创 达 是 1800 人 ), 和 中 科 创 达 一 样 技 术 人 员 占 90% 以 上 客 户 包 括 中 国 移 动 法 国 电 信 新 加 坡 电 信 集 团 AT&T 及 Claro 等 为 代 表 的 运 营 商 ; 以 Intel 高 通 Marvell 等 为 代 表 的 芯 片 厂 商 ; 以 摩 托 罗 拉 索 爱 三 星 华 硕 LGE 华 为 中 兴 等 为 代 表 的 终 端 厂 商 公 司 为 移 动 终 端 厂 商 提 供 Android 定 制 开 发 服 务 相 继 与 国 内 外 数 十 家 知 名 终 端 厂 商 合 作 推 出 了 超 过 40 款 的 智 能 终 端 产 品, 出 货 量 遍 及 15 个 国 家, 全 球 总 销 量 近 400 万 台 叠 拓 信 息 :( 赫 尔 辛 基 交 易 所 证 券 代 码 :TIEV), 1968 年 成 立, 总 部 位 于 芬 兰 赫 尔 辛 基, 全 球 性 IT 服 务 公 司, 提 供 IT 研 发 及 咨 询 服 务 FUJISOFT INCORPORATED( 东 京 证 券 交 易 所 证 券 代 码 :9749): 1970 年 成 立, 总 部 位 于 日 本 神 奈 川, 是 一 家 从 事 软 件 服 务 的 IT 企 业, 其 技 术 支 持 硬 件 平 台 包 括 能 手 机 汽 车 导 航 及 自 动 化 机 械 等 设 备, 为 消 费 工 业 制 造 医 疗 教 育 交 通 等 多 个 行 业 提 供 企 业 级 和 家 庭 级 的 操 作 系 统 相 关 产 品 和 服 务 BSQUARE Corporation(NASDAQ 代 码 :BSQR):1994 年 成 立, 总 部 位 于 美 国 贝 尔 维 尔, 嵌 入 式 解 决 方 案 提 供 商, 为 客 户 提 供 智 能 设 备 的 操 作 系 统 研 发 和 技 术 服 务 2014 年 0.14 亿 美 元 净 利 润,6700 万 美 元 的 市 值 技 术 壁 垒? 首 先 是 技 术 上, 由 于 操 作 系 统 一 方 面 决 定 着 是 否 能 充 分 发 挥 硬 件 效 能, 另 一 方 面 也 要 搭 配 着 各 种 软 件 应 用, 所 以 要 求 团 队 要 对 硬 件 和 软 件 都 很 熟 悉 而 且 由 于 移 动 终 端 的 差 异 化 竞 争 越 来 越 明 显, 终 端 厂 商 会 在 短 时 间 开 展 多 款 配 置 终 端 的 研 发 和 生 产, 为 了 提 高 出 货 速 度, 往 往 要 求 操 作 系 统 供 应 商 在 短 时 间 内 提 供 多 维 度 高 质 量 的 响 应 先 发 优 势, 做 操 作 系 统 的 公 司 边 际 成 本 低, 规 模 大 了 以 后 就 能 有 更 多 钱 投 入 研 发, 新 进 入 者 要 技 术 上 赶 超 也 较 难

15 融 入 客 户 产 业 链 也 是 一 个 很 重 要 的 壁 垒, 因 为 操 作 系 统 在 产 业 链 上 是 承 上 启 下 的 一 个 作 用, 所 以 和 上 下 游 的 厂 商 合 作 关 系 密 切, 客 户 一 个 产 品 出 来, 你 要 能 同 步 跟 上, 很 多 技 术 也 是 和 客 户 一 起 同 步 研 发 联 合 创 新, 后 进 入 企 业 在 短 期 内 融 入 这 个 产 业 链 比 较 困 难, 客 户 选 择 合 作 厂 商 时 对 规 模 和 技 术 水 平 都 有 严 格 要 求 客 户 对 供 应 商 的 转 换 成 本 较 高 公 司 竞 争 实 力? 中 科 总 裁 耿 增 强 观 点 : 操 作 系 统 包 括 三 大 产 品 线 : 服 务 器 桌 面 移 动 及 嵌 入 式 在 服 务 器 领 域, 我 们 已 经 做 到 国 内 第 一, 我 们 第 一 产 品 可 以 做 到 跟 国 外 是 一 样 好 的 第 二 在 中 国 本 地 我 们 拥 有 最 大 的 知 识 团 队, 服 务 尤 其 对 大 型 企 业 来 说, 你 的 服 务 总 是 要 靠 人 的 对 不 对, 没 有 人 谈 服 务 那 是 空 的, 就 3 个 人, 那 大 企 业 他 敢 用 吗, 肯 定 不 敢 用 价 格 我 们 也 比 国 外 有 优 势, 客 户 有 什 么 理 由 不 去 选 择 我 们 呢 另 外 与 我 们 在 桌 面 持 续 的 投 入 有 关 系, 再 加 上 获 取 全 球 最 多 的 这 种 OEM 的 订 单, 所 以 我 们 说 我 们 是 OEM 里 最 大 中 科 创 达 副 总 裁 杨 宇 欣 观 点 1: 中 科 创 达 在 国 内 从 芯 片 底 层 到 上 层 应 用 服 务 进 行 完 整 的 移 动 操 作 系 统 方 案 开 发 的 软 件 企 业 中 是 实 力 最 强 的, 在 系 统 的 每 一 层 都 有 专 门 的 技 术 团 队 : 驱 动 框 架 通 讯 协 议 多 媒 体 图 形 应 用 等 技 术 团 队 一 共 1800 多 人, 国 内 是 最 大 的 技 术 团 队 移 动 终 端 操 作 系 统, 公 司 从 2008 年 成 立 就 专 注 做 这 一 块, 有 7 年 的 技 术 积 累 帮 芯 片 公 司 做 解 决 方 案 的 时 候, 需 要 对 移 动 智 能 操 作 系 统 的 每 层 都 有 深 刻 了 解 方 案 的 产 品 化, 最 重 要 的 一 点 是 稳 定 性 国 内 真 正 能 帮 芯 片 公 司 做 参 考 设 计 的 公 司 很 少, 因 为 只 有 对 各 个 层 面 技 术 都 有 深 刻 的 理 解 才 能 做 到 技 术 创 新 的 执 著 和 高 执 行 力 是 我 们 的 核 心 竞 争 力 技 术 方 面, 主 要 还 是 集 中 于 对 操 作 系 统 的 深 入 理 解 和 技 术 积 累, 国 内 我 们 是 最 好 的, 国 际 上 也 是 一 流 ; 执 行 力 方 面, 我 们 的 要 求 几 乎 达 到 苛 刻 的 程 度, 客 户 提 出 任 何 要 求, 我 们 当 天 必 须 要 做 出 反 馈 中 创 副 总 裁 杨 宇 欣 观 点 2: 我 们 与 产 业 链 最 上 游 的 芯 片 公 司 进 行 合 作, 可 以 推 动 我 们 不 断 创 新 因 为 它 们 对 新 技 术 的 把 握 都 是 有 前 瞻 性 的, 比 如 ARM 推 出 新 技 术 会 提 前 四 年 到 五 年 进 行 市 场 培 育, 所 以 我 们 会 较 早 感 知 到 前 沿 技 术, 提 前 布 局 此 外, 我 们 比 芯 片 公 司 更 贴 近 于 用 户, 因 为 我 们 服 务 于 终 端 企 业, 终 端 企 业 会 拿 到 许 多 客 户 的 需 求 所 以, 我 们 不 仅 能 保 持 技 术 的 领 先 性, 还 能 贴 近 客 户 的 实 际 需 求 这 两 方 面 一 碰 撞, 会 让 我 们 产 生 很 多 新 灵 感, 所 以 融 入 产 业 链 以 后 相 对 外 面 的 公 司 会 有 更 多 优 势 2 联 合 实 验 室 业 务 分 析 联 合 实 验 室 公 司 和 高 通 Intel 及 微 软 等 合 作, 协 助 操 作 系 统 和 芯 片 厂 商 开 发, 建 立 相 关 生 态 系 统, 提 高 公 司 与 国 际 大 企 业 的 合 作 深 度 面 向 客 户 主 要 有 元 器 件 厂 商 ( 目 前 客 户 100 余 家 ) 移 动 智 能 终 端 厂 商 ( 目 前 客 户 100 余 家 ) 应 用 软 件 和 互 联 网 厂 商 公 司 具 体 提 供 技 术 人 员 和 实 验 室 场 地, 收 取 技 术 服 务 费 用 实 验 室 主 要 分 布 在 北 京 上 海 深 圳 场 地 租 赁 费 和 人 员 成 本 记 入 成 本 费 用 收 入 记 入 公 司 技 术 服 务 收 入 目 前 收 入 占 比 14% 公 司 和 高 通 公 司 合 作 构 建 了 业 内 领 先 的 Android 系 统 平 台 IHV( 计 算 机 硬 件 ) 实 验 室

16 该 实 验 室 拥 有 专 业 的 设 备, 负 责 开 发 调 试 优 化 包 括 触 摸 屏 LCD 摄 像 头 传 感 器 等 各 种 关 键 移 动 智 能 终 端 元 器 件 的 驱 动 软 件, 完 成 认 证 测 试 后 供 移 动 智 能 终 端 厂 商 使 用, 以 便 减 少 厂 商 的 重 复 研 发 工 作, 加 快 其 产 品 上 市 速 度 与 Intel 合 作, 建 立 了 面 向 Windows 平 板 电 脑 的 元 器 件 认 证 实 验 室 与 微 软 共 同 建 立 了 面 向 Windows Phone 的 元 器 件 认 证 实 验 室 和 芯 片 厂 商 操 作 系 统 厂 商 开 展 的 联 合 实 验 室 内 容 如 下 : 盈 利 模 式? 以 和 高 通 合 作 的 实 验 室 为 例, 高 通 负 责 提 供 实 验 室 的 专 业 设 备 相 关 代 码 文 档 开 放 部 分 内 部 系 统 和 必 要 培 训 ; 中 科 创 达 提 供 实 验 室 场 地 和 技 术 人 员, 由 双 方 人 员 共 同 为 高 通 的 客 户 提 供 技 术 服 务 中 科 创 达 根 据 提 供 的 人 员 数 量 和 服 务 质 量 收 取 技 术 服 务 费 从 盈 利 模 式 看, 这 块 业 务 收 入 主 要 取 决 于 实 验 室 合 作 伙 伴 下 游 客 户 的 需 求 情 况 实 验 室 主 要 合 作 客 户 近 年 业 绩 情 况 : 高 通 : 高 通 (Qualcomm) 是 一 家 美 国 的 无 线 电 通 信 技 术 研 发 公 司, 成 立 于 1985 年 7 月, 在 以 技 术 创 新 推 动 无 线 通 讯 向 前 发 展 方 面 扮 演 着 重 要 的 角 色, 以 在 CDMA 技 术 方 面 处 于 领 先 地 位 而 闻 名, 而 LTE 技 术 已 成 为 世 界 上 发 展 最 快 的 无 线 技 术 高 通 十 分 重 视 研 究 和 开 发, 并 已 经 向 100 多 位 制 造 商 提 供 技 术 使 用 授 权, 涉 及 了 世 界 上 所 有 电 信 设 备 和 消 费 电 子 设 备 的 品 牌 目 前 是 全 球 Android 设 备 芯 片 龙 头, 主 力 产 品 是 安 卓 骁 龙 系 列 移 动 芯 片

17 下 面 是 高 通 近 年 业 绩 表 现 : 近 年 业 绩 单 位 : 亿 美 元 收 入 净 利 润 业 绩 同 比 增 速 收 入 同 比 (%) 净 利 同 比 (%) 英 特 尔 : 英 特 尔 目 前 是 全 球 最 大 的 个 人 计 算 机 零 件 和 CPU 制 造 商, 成 立 于 1968 年 美 国 加 州 1971 年, 推 出 了 全 球 第 一 个 微 处 理 器 近 几 年, 在 PC 领 域 一 家 独 大 的 英 特 尔, 为 了 增 加 移 动 市

18 场 芯 片 占 有 率, 选 择 了 平 板 电 脑 作 为 突 破 口 在 2013 年 英 特 尔 立 下 了 4000 万 台 搭 载 Intel 芯 平 板 的 目 标, 最 后 在 2015 年 初 结 果 显 示 最 终 定 格 在 4600 万 台, 最 终 超 额 完 成 了 目 标 但 实 现 这 个 业 绩 的 背 后 英 特 尔 付 出 了 一 定 的 代 价,2014 年 英 特 尔 对 大 部 分 华 南 平 板 厂 商 进 行 了 大 力 度 的 补 贴 政 策, 助 力 达 成 了 这 个 目 标 英 特 尔 近 年 业 绩 表 现 : 近 年 业 绩 单 位 : 亿 美 元 收 入 净 利 润 业 绩 同 比 增 速 收 入 同 比 (%) 净 利 同 比 (%) 微 软 : 世 界 PC 机 软 件 开 发 的 先 导, 目 前 业 务 主 要 涉 及 操 作 系 统, 办 公 软 件, 手 机, 平 板, 游 戏 机 微 软 和 中 科 创 达 的 合 作 主 要 集 中 于 Windows phone 系 统 的 合 作 2010 年 2 月, 微 软 正 式 向 外 界 展 示 的 Windows Phone 操 作 系 统 Windows Phone 在 移 动 操 作 系 统 做 了 这 么 久 但 目 前 份 额 仍 旧 不 大, 据 IDC 最 新 数 据 显 示, Windows Phone 2014 年 出 货 量 比 2013 年 增 长 29.5%, 达 到 4330 万 台,IDC 预 计, 这 个 势 头 有 望 持 续,2015 年 出 货 量 达 到 6590 万 台,2018 年 出 货 量 则 会 增 加 到 万 台 微 软 近 年 利 润 表 现 :

19 近 年 业 绩 表 现 单 位 : 亿 美 元 收 入 净 利 润 业 绩 同 比 增 速 收 入 同 比 (%) 净 利 同 比 (%) 微 软 2011 年 和 2014 年 净 利 润 大 幅 下 滑, 原 因 主 要 是 当 年 的 两 起 重 大 收 购 分 别 产 生 了 62 亿 和 100 亿 的 折 旧 和 摊 销 费 用 2011 年 5 月 10 日, 微 软 宣 布 以 85 亿 美 元 收 购 网 络 即 时 语 音 服 务 提 供 商 Skype, 可 以 说 这 是 该 公 司 有 史 以 来 最 为 成 功 的 一 次 收 购 自 那 时 起, 微 软 将 Skype 整 合 到 Xbox 平 台 中, 使 用 Skype 代 替 了 原 有 的 Windows Live Messenger 服 务, 并 且 还 针 对 各 大 智 能 手 机 操 作 系 统 推 出 了 Skype 应 用 程 序 2014 年 9 月 2 日, 微 软 宣 布 以 37.9 亿 欧 元 ( 约 合 50 亿 美 元 ) 的 价 格 收 购 诺 基 亚 旗 下 的 大 部 分 手 机 业 务, 另 外 再 用 16.5 亿 欧 元 ( 约 合 21.8 亿 美 元 ) 的 价 格 购 买 诺 基 亚 的 专 利 许 可 证, 交 易 的 总 价 格 大 约 为 54.4 亿 欧 元 ( 约 合 71 亿 美 元 )

20 展 讯 ( 非 上 市 公 司 ): 展 讯 是 大 陆 智 慧 型 手 机 应 用 处 理 器 (AP) 最 大 的 本 土 厂 商, 也 是 最 早 在 大 陆 推 出 单 晶 片 智 慧 型 手 机 应 用 处 理 器 的 公 司 2014 年 因 为 业 绩 下 滑 整 合 到 官 方 背 景 的 紫 光 集 团 旗 下, 获 得 国 家 资 源 后,2015 年 在 产 品 布 局 和 技 术 层 次 方 面 进 步 较 大 DIGITIMES Research 分 析, 通 过 和 Intel 的 合 作, 展 讯 未 来 将 会 加 强 在 中 高 端 市 场 的 布 局,2015 下 半 年 正 式 代 理 Intel 的 SoFIA 晶 片, 布 局 主 流 4G 智 慧 型 手 机 和 平 板 市 场

21 3 软 件 产 品 业 务 分 析 软 件 产 品 层 面, 主 要 是 面 对 一 些 小 企 业 客 户 的 需 求, 围 绕 智 能 手 机 平 板 电 脑 和 互 联 网 电 视, 中 科 创 达 分 别 提 供 了 SmartDroid BigDroid 和 TVDroid 三 套 完 整 的 解 决 方 案 : SmartDroid 用 于 手 机 BigDroid 用 于 平 板 TVDroid 用 于 电 视 面 向 个 人 用 户 的 拍 照 应 用 软 件 UCAM 等, 收 费 以 软 件 许 可 方 式 计 入 收 入 目 前 收 入 产 比 19% 终 端 厂 商 直 接 购 买 我 们 的 标 准 化 系 统 能 够 减 少 系 统 研 发 的 投 入, 减 低 成 本 同 时 加 快 产 品 出 货 的 速 度 收 入 体 现 为 软 件 许 可 收 入 UCAM ( 手 机 拍 照 APP 全 能 相 机 ) 公 司 UCAM 团 队 制 作 的 这 个 全 能 相 机 的 APP, 是 中 科 创 达 一 次 对 2C 模 式 的 尝 试, 公 司 的 全 能 相 机 软 件 产 品, 全 球 大 约 有 3000 多 万 的 用 户, 在 日 本 特 别 受 欢 迎, 由 于 受 到 用 户 喜 欢, 很 多 手 机 厂 商 转 而 购 买 中 科 创 达 的 相 机 应 用 技 术 这 种 软 件 可 以 提 供 30 多 种 滤 镜, 能 快 速 地 把 照 片 处 理 成 各 种 效 果 还 有 一 个 面 向 2C 的 产 品 是 表 情 大 咖, 能 够 快 速 地 把 自 己 的 肖 像 照 片 进 行 各 种 换 脸 主 要 客 户? 主 要 客 户 是 展 讯 销 售 内 容 主 要 是 系 统 相 关 知 识 产 权 和 UCAM 软 件 产 品 的 授 权 后 面 定 增 要 做 的 LTE 技 术 研 发 也 是 公 司 和 展 讯 一 起 做 的, 目 前 双 方 合 作 关 系 比 较 紧 密 软 件 产 品 业 务 客 户 占 比 : 年 份 半 年 展 讯 收 入 占 比 92.4% 92.4% 96% 94% 其 他 7.6% 7.6% 4% 6% UCAM 目 前 已 获 得 了 高 通 公 司 朵 唯 康 佳 等 厂 商 的 预 装 同 时, 该 产 品 已 在 日 本 KDDI 应 用 市 场 和 Docomo 应 用 市 场 成 功 上 线, 并 在 产 品 上 市 一 周 之 内 获 得 了 KDDI 应 用 市 场 全 部 应 用 第 五 名 Docomo 应 用 市 场 照 相 类 应 用 第 一 名 的 成 绩 UCAM 软 件 产 品 分 析

22 根 据 网 络 上 给 出 的 国 内 排 行 前 十 的 拍 照 APP 分 别 是 美 颜 相 机 美 图 秀 秀 魔 漫 相 机 Camera360 POCO 相 机 美 咖 相 机 魅 拍 布 丁 相 机 天 天 P 图 柚 子 相 机 除 了 用 于 特 殊 用 途 如 魔 漫 相 机 等 产 品, 在 此 我 针 对 主 要 用 于 美 颜 拍 照 APP 的 下 载 量 做 了 一 个 对 比 : APP 名 称 华 为 应 用 广 场 统 计 下 载 总 次 数 全 能 相 机 ( 公 司 UCAM 团 队 制 作 ) 1500 万 美 颜 相 机 1.4 亿 美 图 秀 秀 4.1 亿 Camera 万 POCO 相 机 700 万 美 咖 相 机 750 万 魅 拍 190 万 布 丁 相 机 搜 索 不 到 柚 子 相 机 5 万 百 度 相 机 100 万 公 司 的 APP 和 10 个 较 流 行 的 拍 照 APP 相 比, 总 排 名 在 第 四 的 位 置, 确 实 用 户 量 是 排 在 前 列 的 4 未 来 新 产 品 线 分 析 过 去, 中 科 创 达 的 业 务 主 要 定 位 于 智 能 手 机 和 平 板 电 脑 随 着 物 联 网 技 术 的 成 熟 以 及 Android 系 统 的 巨 大 影 响 力, 越 来 越 多 的 终 端 设 备, 如 可 穿 戴 设 备 智 能 家 居 车 载 终 端 等, 开 始 利 用 Android 系 统 对 产 品 进 行 智 能 化 和 互 联 网 化 改 造, 发 展 势 头 非 常 快 中 科 创 达 高 层 敏 锐 地 捕 捉 到 这 一 趋 势,2014 年 下 半 年 公 司 确 定 了 新 的 产 品 方 向 : 可 穿 戴 设 备 ( 和 无 人 机 系 统 技 术 是 重 合 的 ) 智 能 家 居 和 车 载 终 端 (1) 智 能 穿 戴 方 面 从 智 能 硬 件 来 看, 可 以 分 为 简 单 计 算 能 力 和 强 大 计 算 能 力 的 公 司 目 前 重 点 研 发 的 是 后 者 的 相 关 技 术, 做 其 中 核 心 的 计 算 模 块, 下 游 可 支 持 无 人 机 ip camera 机 器 人 和 智 能 手 表 等 产 品 为 在 可 穿 戴 设 备 领 域 进 行 技 术 储 备, 公 司 组 建 了 一 直 独 立 的 团 队 对 Android 系 统 进 行 瘦 身, 以 便 未 来 成 为 可 穿 戴 设 备 领 域 的 技 术 提 供 商 可 穿 戴 设 备 需 要 把 原 有 的 系 统 往 小 型 轻 量 化 的 设 备 里 移 植, 这 就 需 要 对 系 统 有 非 常 深 刻 的 理 解 才 能 够 进 行 裁 剪 开 发 中

23 科 创 达 现 在 能 够 把 1G 的 安 卓 系 统 裁 剪 到 100M 以 内, 丢 掉 多 余 的 功 能, 这 样 可 以 省 电 省 成 本, 内 存 也 可 以 减 到 256M 以 下 可 穿 戴 设 备 市 场 规 模 : 根 据 Enfodesk 易 观 智 库 的 分 析, 得 益 于 市 场 上 日 渐 增 多 的 智 能 可 穿 戴 设 备, 以 及 在 消 费 者 中 的 日 渐 普 及, 中 国 智 能 可 穿 戴 设 备 市 场 在 2014 年 的 规 模 为 22 亿 元 人 民 币 在 2015 年, Apple Watch 的 正 式 上 市 会 极 大 的 刺 激 整 个 智 能 可 穿 戴 设 备 市 场 规 模 的 增 加, 预 计 市 场 规 模 将 会 达 到 亿 元 人 民 币 在 2017 年, 市 场 规 模 增 速 有 所 回 落, 但 预 计 市 场 规 模 依 然 会 接 近 300 亿 元 人 民 币 行 业 格 局? 目 前 看, 国 内 第 三 方 的 智 能 手 表 操 作 系 统 厂 商 有 两 类 :1 以 腾 讯 百 度 为 代 表 的 巨 头, 拥 有 大 量 用 户 资 源 和 相 应 生 态 系 统 ; 另 一 类 是 伴 随 手 表 厂 商 自 行 开 发 的 操 作 系 统, 如 小 米 的 MIUI 魅 族 的 Flyme 等 公 司 进 展 : 中 科 创 达 已 经 与 国 内 领 先 的 终 端 厂 家 和 互 联 网 企 业 达 到 了 合 作, 正 在 合 作 开 发 即 将 在 国 内 上 市 的 智 能 手 表 操 作 系 统 具 体 合 作 方 暂 时 保 密, 只 称 是 国 内 领 先 的 终 端 商

24 (2) 无 人 机 方 面 无 人 机 市 场 规 模 : 根 据 2014 年 2 月 著 名 研 究 机 构 Reaserch and Markets 发 布 的 报 告 Small UAV Market by Application,Market Forecast and Analysis ( ), 全 球 到 2019 年 前 小 型 无 人 机 市 场 的 年 化 增 长 速 度 预 计 可 以 达 21%:: 行 业 格 局 : 目 前 公 司 下 游 无 人 机 基 础 元 器 件 市 场 依 然 是 碎 片 化 市 场, 高 通 在 相 关 硬 件 技 术 上 是 国 际 领 先 的, 目 前 中 科 创 达 在 与 高 通 合 作 研 发, 公 司 负 责 软 件 支 持 公 司 进 展 : 公 司 于 2015 年 10 月 末 与 高 通 公 司 合 作 推 出 了 基 于 高 通 骁 龙 芯 片 的 无 人 机 参 考 设 计 据 中 科 创 达 技 术 人 员 称, 通 在 今 年 下 半 年 率 先 推 出 的 SnapdragonFlight 无 人 机 平 台 将 飞 控 图 像 处 理 和 通 讯 三 大 核 心 功 能 集 成 于 一 颗 芯 片 中, 相 对 于 传 统 多 MCU/DSP 方 案, 集 成 度 大 幅 提 升, 产 品 上 市 时 间 也 大 大 的 缩 短 了 这 将 帮 助 无 人 机 厂 商 生 产 出 更 轻 便 小 巧 持 久 续 航 高 性 价 比 且 具 有 出 色 体 验 的 消 费 级 无 人 机, 在 国 际 处 于 顶 尖 水 平 公 司 目 前 也 与 国 内 前 几 名 的 无 人 机 厂 商 达 成 了 合 作 具 体 合 作 方 名 称 暂 时 保 密 (3) 车 载 终 端 方 面 市 场 规 模 : 根 据 市 场 研 究 机 构 ABI Research 的 预 测 数 据 指 出, 全 球 联 网 车 载 信 息 娱 乐 系 统 (infotainment system) 出 货 量 将 由 2012 年 的 570 万 台 增 长 至 2017 年 5090 万 台 市 场 规 模 将 由 2012 年 的 72.5 亿 美 元 增 长 至 2018 年 的 268 亿 美 元 行 业 格 局 : 目 前 国 际 主 流 汽 车 制 造 商 如 宝 马 奔 驰 福 特 雪 佛 兰 等 已 经 开 始 积 极 推 进 开 放 式 汽 车 架 构 研 究, 推 出 能 够 与 智 能 手 机 互 联 并 承 载 APP 应 用 的 新 一 代 前 装 车 载 信 息 终 端 但 软 件 和 互 联 网 方 面 并 非 传 统 汽 车 厂 商 的 优 势, 车 厂 自 己 研 发 的 车 载 信 息 系 统, 用 户 体 验 一 般 互 联 网 巨 头 正 瞄 准 这 个 市 场, 如 Google Apple 等 纷 纷 高 调 杀 入 汽 车 领 域 年 初, 谷 歌 和 奥 迪 宣 布 将 一 同 开 发 基 于 Android 的 车 载 信 息 娱 乐 系 统, 随 后 谷 歌 宣 布 组 建 开 放 汽 车 联 盟

25 (Open Automotive Alliance), 联 盟 包 括 奥 迪 通 用 本 田 等 主 要 汽 车 产 商 2014 年 苹 果 在 3 月 4 日 的 日 内 瓦 国 际 汽 车 展 上 正 式 推 出 CarPlay, 其 可 将 iphone 手 机 的 部 分 基 础 功 能 映 射 到 汽 车 的 控 制 面 板 来 使 用 首 批 支 持 CarPlay 的 是 来 自 奔 驰 法 拉 利 和 沃 尔 沃 三 家 公 司 的 车 型, 法 拉 利 FF 梅 赛 德 斯 奔 驰 C-Class 以 及 沃 尔 沃 XCS90 SUV 三 种, 其 他 将 会 陆 续 支 持 CarPlay 的 汽 车 品 牌 包 括 宝 马 丰 田 通 用 汽 车 本 田 现 代 捷 豹 路 虎 斯 巴 鲁 铃 木 和 福 特 等 公 司 进 展 : 目 前 已 经 与 Yupiteru, 三 菱 等 厂 商 达 成 合 作 进 军 车 载 操 作 系 统 在 做 产 品 的 预 演 和 方 案 的 开 发 阶 段 个 人 观 点 : 车 载 信 息 系 统 这 块 市 场 巨 头 参 与 竞 争 比 较 多, 整 体 偏 谨 慎 (4) 智 能 家 居 方 面 中 短 期 难 有 业 绩 出 来 从 家 居 厂 商 来 看 现 阶 段 推 智 能 家 居 主 要 在 概 念 层 面, 主 要 方 式 是 建 一 些 体 验 店, 意 在 树 立 品 牌 形 象, 下 一 个 阶 段 才 是 将 产 品 全 面 智 能 化, 并 真 正 投 入 使 用 对 于 用 户 而 言, 目 前 的 智 能 家 居 是 不 够 成 熟 的, 即 便 全 面 采 用 也 不 会 有 太 理 想 的 体 验, 因 根 据 一 项 调 查,48.18% 的 网 友 表 示 目 前 愿 意 通 过 购 买 单 品 的 方 式 来 体 验 智 能 家 居,39.15% 的 网 友 表 示 原 因 对 家 中 某 些 局 部 进 行 小 规 模 装 修 来 体 验 智 能 家 居, 愿 意 对 家 居 整 体 进 行 彻 底 重 新 装 修 的 网 友 只 占 12.68% 但 如 果 考 虑 到 未 来 组 件 智 能 家 居, 就 有 66.54% 的 网 友 表 示 愿 意 从 一 开 始 装 修 就 考 虑 家 居 的 智 能 化 问 题 了 中 科 创 达 已 经 帮 助 国 内 最 大 的 家 电 厂 商 之 一 开 发 了 一 整 套 智 能 家 电 的 控 制 软 件 具 体 合 作 方 暂 时 保 密 (5) 企 业 级 管 理 系 统 项 目 ( 募 投 项 目 新 拓 展 业 务 ) 项 目 背 景 : 主 要 是 目 前 企 业 地 理 分 布 分 散 化 和 办 公 移 动 化 趋 势 越 来 越 明 显, 形 成 了 一 种 新 的 办 公 模 式 : BYOD(Bring Your Own Device), 即 企 业 员 工 将 自 己 的 移 动 智 能 终 端 带 入 公 司 参 与 到 工 作 中 去 BYOD 可 以 使 得 他 们 高 度 定 制 化 自 己 的 工 作 设 备, 并 通 过 移 动 互 联 网 随 时 随 地 的 进 行 工 作, 而 不 受 时 间 和 空 间 的 限 制, 这 远 比 在 公 司 办 公 室 更 有 灵 活 性 和 主 动 性, 从 而 提 高 企 业 效 率 公 司 的 企 业 级 移 动 管 理 系 统 是 一 个 对 企 业 移 动 资 产 进 行 一 站 式 管 理 并 提 供 信 息 安 全 保 障 的 全 面 移 动 管 理 解 决 方 案, 包 括 智 能 终 端 上 的 前 端 系 统 和 云 端 的 管 理 系 统, 同 时 也 支 持 集 成 第 三 方 云 服 务 作 为 本 系 统 的 扩 展 项 目 前 景 : 公 司 招 股 书 给 出 的 市 场 前 景 是 : 根 据 MarketandMarket 报 告, 全 球 企 业 级 移 动 应 用 和 BYOD 市 场 将 从 2011 年 的 672 亿 美 元 增 长 到 2017 年 的 1813 亿 美 元, 年 均 增 长 18% 据 IDC 统 计,2013 年 中 国 企 业 级 移 动 应 用 市 场 规 模 是 9.3 亿 美 元, 预 计 2017 年 达 到 41.5 亿 美 元, 复 合 增 长 45.3%

26 个 人 观 点 对 这 个 业 务 偏 谨 慎 : 上 面 的 市 场 规 模 预 测 可 能 都 是 指 企 业 移 动 应 用 的 其 他 版 块, BYOD 从 网 上 查 阅 资 料 看, 目 前 并 不 流 行 从 目 前 来 看, 这 个 项 目 要 放 量 中 短 期 比 较 难 虽 然 IT 界 看 好 BYOD, 但 BYOD 在 2014 年 的 发 展 速 度 并 没 有 像 人 们 预 测 的 快 速 增 长, 主 要 原 因 是 企 业 对 BYOD 的 数 据 信 息 安 全 存 在 比 较 大 的 怀 疑, 另 外 对 员 工 来 说 也 面 临 可 能 侵 犯 个 人 隐 私 的 问 题, 说 服 中 大 规 模 的 企 业 大 规 模 采 用 BYOD 中 短 期 看 可 能 比 较 难, 而 小 微 企 业 往 往 又 不 存 在 办 公 地 理 分 散 化 等 问 题, 愿 意 支 出 一 部 分 开 支 去 做 BYOD 的 概 率 也 是 比 较 小 的 四 IPO 募 投 项 目 概 况 拟 出 让 25% 股 权, 使 用 募 集 资 金 投 资 万 元 投 入 以 下 项 目 : 募 投 项 目 与 现 有 业 务 关 系 :

27 1 LTE 项 目 简 述 ( 主 要 为 了 应 对 手 机 操 作 系 统 的 新 趋 势 ) 据 ITU 统 计, 全 球 宽 带 用 户 渗 透 率 为 31.98%, 发 展 中 国 家 仅 为 21.14%, 预 计 中 国 和 印 度 等 新 兴 市 场 是 未 来 发 展 重 点 LTE 是 一 种 介 于 3G 和 4G 之 间 的 过 渡 通 信 技 术, 技 术 和 性 能 上 比 3G 都 要 优 秀, 还 提 供 了 更 接 近 4G 的 一 个 台 阶 近 年 来, 全 球 LTE 商 用 网 络 部 署 的 推 进 速 度 仍 在 不 断 加 快 全 球 181 个 国 家 的 644 家 运 营 商 正 在 投 资 建 设 LTE 网 络 仅 2014 年 一 年 全 球 就 部 署 了 107 张 LTE 网 络 在 这 一 趋 势 下,GSA 上 调 了 之 前 的 预 测, 预 计 2015 年 全 球 LTE 商 用 网 络 数 将 达 460 个 据 HIS 统 计,2012 年 全 球 LTE 用 户 为 9200 万, 预 计 2016 年 将 超 过 10 亿 人, 全 球 用 户 数 增 长 迅 速 公 司 目 前 主 要 操 作 系 统 主 要 面 向 2G 和 3G, 做 LTE 这 块 主 要 是 为 了 以 后 面 向 LTE 及 4G 网 络 手 机 操 作 系 统 的 市 场 做 准 备

28 根 据 HIS 原 先 预 计,2013 年 全 球 LTE 用 户 会 达 到 2 亿,2016 年 超 过 10 亿 实 际 截 至 2014 年 底, 全 球 LTE 用 户 数 为 4.97 亿 户, 接 近 5 亿 大 关 其 中, 去 年 全 年 新 增 LTE 连 接 数 为 2.9 亿, 仅 去 年 第 四 季 度 新 增 LTE 连 接 数 便 达 到 了 1.15 亿, 环 比 增 加 45% 增 速 是 比 较 快 的 我 国 工 信 部 2013 年 12 月 向 三 大 电 信 运 营 商 发 放 了 LTE 牌 照, 标 志 我 国 正 式 进 入 4G 时 代 截 至 2014 年 底, 中 国 移 动 4G 用 户 9700 万, 未 来 三 到 五 年,4G 用 户 预 计 会 较 快 增 长

29 五 估 值 盈 利 预 测 分 模 式 业 务 E 2016E 2017E 软 件 开 发 收 入 同 比 48% 38.40% 30.00% 20% 20% 毛 利 率 (%) 52% 55% 50.30% 43% 45% 45% 技 术 服 务 收 入 同 比 40% % 25% 25% 毛 利 率 (%) 43.70% 43.20% 52.90% 57.70% 57.70% 57.70% 软 件 许 可 收 入 同 比 % 18.60% 15% 15% 毛 利 率 59.50% 66.60% 71.10% 76.70% 76.70% 76.70% 收 入 总 计 销 售 费 用 率 2.70% 2.44% 2.90% 3.20% 3.30% 3.30% 管 理 费 用 率 21.60% 23.20% 28% 25.60% 25% 25% 财 务 费 用 率 1.80% 2.80% 0.80% 0.03% 0 0 净 利 率 (%) 59.50% 66.60% 71.10% 76.70% 77% 77% 净 利 润 同 比 (%) 49.9% 39.8% 23% 23% 17.6% 六 需 跟 踪 的 核 心 风 险 1 重 要 客 户 业 绩 下 滑 2 大 客 户 退 出 风 险 3 新 产 品 线 开 拓 不 及 预 期

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