<4D F736F F F696E74202D C4EACFC2B0EBC4EAB9E3B7A2D6A4C8AFD2BDD2A9D0D0D2B5CDB6D7CAB2DFC2D4205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
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- 玳 房
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1 2013 年 下 半 年 医 药 投 资 策 略 新 市 场, 新 品 种, 新 模 式 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 医 药 行 业 贺 菊 颖 S , 张 其 立 S , 年 7 月
2 广 发 医 药 研 究 团 队 贺 菊 颖 :S , 首 席 分 析 师, 复 旦 大 学 管 理 学 硕 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联 系 方 式 张 其 立 :S , 分 析 师, 清 华 大 学 化 学 工 程 学 硕 士,2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联 系 方 式 吴 雅 春 : 研 究 助 理, 浙 江 大 学 内 科 学 博 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联 系 方 式 : wyc2@gf.com.cn, 刘 宇 恒 : 研 究 助 理, 中 科 院 生 物 化 学 与 分 子 生 物 学 博 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联 系 方 式 :liuyuheng@gf.com.cn, 团 队 荣 誉 :2012 年 水 晶 球 及 新 财 富 医 药 行 业 入 围
3 报 告 目 录 变 革 中 的 中 国 医 药 行 业 中 国 医 药 市 场 地 位 不 断 提 升 面 临 多 重 变 革 的 困 扰 投 资 层 面 : 遵 循 变 革 趋 势, 寻 找 新 的 增 长 点 新 市 场 新 品 种 新 模 式 投 资 策 略 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司
4 中 国 医 药 市 场 的 地 位 日 益 提 升 历 年 全 球 医 药 市 场 规 模 排 名 排 名 2006 排 名 2011 排 名 美 国 1 美 国 1 美 国 2 日 本 2 日 本 2 中 国 3 法 国 3 中 国 3 日 本 4 德 国 4 德 国 4 巴 西 5 中 国 5 法 国 5 德 国 6 意 大 利 6 巴 西 6 法 国 7 西 班 牙 7 意 大 利 7 意 大 利 8 英 国 8 西 班 牙 8 印 度 9 加 拿 大 9 加 拿 大 9 俄 罗 斯 10 巴 西 10 英 国 10 加 拿 大 11 澳 大 利 亚 11 俄 罗 斯 11 英 国 12 墨 西 哥 12 澳 大 利 亚 12 西 班 牙 13 韩 国 13 印 度 13 澳 大 利 亚 14 俄 罗 斯 14 韩 国 14 阿 根 廷 15 印 度 15 墨 西 哥 15 韩 国 16 土 耳 其 16 土 耳 其 16 墨 西 哥 17 荷 兰 17 波 兰 17 委 内 瑞 拉 18 比 利 时 18 委 内 瑞 拉 18 土 耳 其 19 希 腊 19 荷 兰 19 印 度 尼 西 亚 20 波 兰 20 比 利 时 20 波 兰 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
5 中 国 医 药 市 场 : 增 长 速 度 亦 笑 傲 全 球 历 年 全 球 主 要 医 药 市 场 规 模 及 其 增 长 速 度 2011( 亿 美 元 ) 07-11CAGR 2016( 亿 美 元 ) 12-16CAGR 全 球 % % 发 达 国 家 % % 美 国 % % 欧 洲 五 国 % (-2)-2% 法 国 % (-2)-1% 德 国 % % 意 大 利 % % 西 班 牙 % (-4)-(-1)% 英 国 % % 日 本 % % 加 拿 大 % % 韩 国 % % 新 兴 国 家 % % 中 国 % % Tier % % 巴 西 % % 俄 罗 斯 % % 印 度 % % Tier % % 其 它 国 家 % % 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心, 单 位 :
6 广 阔 市 场 下, 医 药 经 济 亦 有 梯 度 发 展 不 同 级 别 城 市 药 品 增 速 比 较 不 同 级 别 城 市 药 品 收 入 贡 献 比 较 30% 25% 20% 15% 10% % 100% 80% 60% 40% 一 线 城 市 二 线 城 市 三 线 城 市 三 个 地 区 其 他 城 市 5% 20% 0% 全 国 一 线 城 市 二 线 城 市 三 线 城 市 三 个 地 区 其 他 城 市 0% 数 据 来 源 : 计 卫 委,IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 一 线 城 市 和 三 个 核 心 地 区 增 速 不 快, 但 市 场 空 间 大, 市 场 具 有 示 范 效 应 随 着 城 镇 化 和 用 药 水 平 提 升, 其 他 城 市 增 长 潜 力 巨 大
7 面 临 多 重 改 革 的 困 扰 发 改 委 降 价 各 地 招 标 价 格 控 制 医 疗 费 用 控 制 供 方 医 疗 费 用 控 制 对 医 疗 机 构 和 医 生 的 公 共 管 制 和 内 部 激 励 公 共 管 制 保 障 医 保 基 金 收 支 平 衡, 抑 制 医 疗 费 用 增 长 内 部 激 励 引 导 医 疗 机 构 提 高 效 率, 控 制 成 本 投 入 控 制 医 疗 机 构 费 用 审 核 监 督 医 保 费 用 支 付 方 式 40 个 大 城 市 医 保 付 费 制 度 改 革 试 点 开 始 推 进 需 方 医 疗 费 用 控 制 对 患 者 就 医 监 督 约 束 和 对 偿 付 方 式 管 理 报 销 比 例 还 有 提 升 空 间 监 督 约 束 治 疗 前 中 后 的 监 督 偿 付 方 式 起 付 线 封 顶 线 按 比 例 分 担 和 混 合 支 付 数 据 来 源 : 计 卫 委, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
8 遵 循 改 革 的 足 迹, 寻 找 新 的 增 长 点 新 市 场 : 医 院 ( 县 级 医 院 ) 基 层 医 疗 机 构 ( 社 区 卫 生 服 务 中 心 乡 镇 卫 生 院 ) 零 售 药 店 ( 电 商 ) 新 品 种 : 终 端 需 求 + 技 术 推 动 新 模 式 : 最 有 可 能 是 围 绕 医 疗 服 务 领 域 产 生 ( 医 院 产 业 链 的 延 伸 医 疗 服 务 集 团 医 药 分 销 模 式 等 )
9 报 告 目 录 变 革 中 的 中 国 医 药 行 业 新 市 场 : 医 院 : 县 级 医 院 是 新 的 增 长 点 基 层 医 疗 机 构 : 政 策 推 动 下 基 本 药 物 的 广 阔 市 场 零 售 药 店 : 医 药 电 商 起 步, 初 期 影 响 有 限 新 品 种 : 新 模 式 : 投 资 策 略 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司
10 三 大 终 端 的 结 构 不 断 发 生 变 化, 基 层 市 场 上 升 明 显 2012 年 三 大 终 端 格 局 对 比 2015 年 三 大 终 端 格 局 对 比 医 院 零 售 药 店 基 层 医 疗 市 场 医 院 零 售 药 店 基 层 医 疗 市 场 6.5% 8.4% 21.4% 18.9% 72.1% 72.7% 数 据 来 源 : 南 方 所, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
11 三 大 终 端 的 市 场 结 构 将 发 生 哪 些 变 化? 主 要 描 述 未 来 新 的 变 化 医 院 二 级 及 以 上 医 院 1 县 级 医 院 : 政 策 倾 斜 下 基 础 硬 件 投 入 已 逐 步 到 位, 未 来 用 药 和 医 疗 水 平 有 较 大 提 升 空 间 ; 2 基 本 药 物 的 推 广 使 用 基 层 医 疗 机 构 社 区 及 乡 镇 卫 生 院 政 策 推 动 下 基 本 药 物 的 广 阔 市 场 零 售 药 店 市 场 化 零 售 药 店 医 药 电 商 起 步, 初 期 影 响 有 限 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
12 县 级 医 院 : 城 镇 化 红 利 的 受 益 者 某 大 型 县 级 医 院 病 床 及 医 生 数 量 变 化 县 级 医 院 市 场 规 模 预 测 年 2012 年 年 2020 年 病 床 数 ( 张 ) 医 生 数 ( 人 ) 0 县 级 医 院 规 模 ( 亿 元 ) 数 据 来 源 : 计 卫 委,BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 在 政 策 支 持 和 城 镇 化 的 红 利 下, 县 级 医 院 的 成 长 速 度 非 常 快 预 计 到 2015 年 县 级 医 院 市 场 规 模 达 到 2800 亿, 约 为 2010 年 城 市 医 院 规 模 的 70-80%; 2020 年 有 望 达 到 2010 年 城 市 医 院 规 模 的 倍
13 县 级 医 院 : 基 础 医 疗 设 备 的 普 及 率 已 经 接 近 城 市 水 平 X 射 线 影 像 诊 断 超 声 波 CT 体 外 诊 断 外 科 手 术 基 础 设 施 核 磁 共 振 生 化 分 析 仪 免 疫 分 析 仪 血 液 细 胞 分 析 仪 灭 菌 设 备 麻 醉 机 呼 吸 机 病 人 监 护 仪 3-4 级 县 5-7 级 县 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 注 :BCG 的 城 市 和 县 划 分 依 据 家 庭 月 收 入 水 平, 一 级 城 市 包 括 最 大 的 12 个 城 市, 二 级 城 市 包 括 25 个 大 型 省 会 城 市, 三 级 城 市 / 县 由 较 小 的 城 市 组 成, 其 余 层 级 主 要 由 县 组 成
14 县 级 医 院 : 用 药 水 平 有 较 大 上 升 空 间, 本 土 企 业 占 主 导 城 市 及 县 级 医 院 用 药 品 种 数 量 差 异 县 级 医 院 市 场 前 20 名 企 业 市 场 份 额 统 计 级 城 市 / 县 5-6 级 城 市 / 县 7 级 城 市 / 县 扬 子 江 药 业 四 川 科 伦 药 业 瑞 阳 制 药 山 东 罗 欣 药 业 深 圳 致 君 制 药 山 东 鲁 抗 医 药 哈 药 集 团 山 西 普 德 药 业 黑 龙 江 珍 宝 岛 药 业 齐 鲁 制 药 苏 州 二 叶 制 药 步 长 制 药 石 药 集 团 中 诺 药 业 苏 州 恒 瑞 医 药 诺 和 诺 德 安 徽 丰 原 药 业 山 西 仟 源 制 药 上 海 新 先 锋 药 业 成 都 天 台 山 制 药 海 南 灵 康 药 业 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 县 级 医 院 的 用 药 品 种 数 量 仅 为 城 市 医 院 的 一 半, 未 来 有 较 大 的 消 费 升 级 空 间 县 级 医 院 的 药 品 市 场, 本 土 企 业 占 据 绝 对 优 势, 前 20 位 中 仅 诺 和 诺 德 一 家 外 企 ; 未 来 外 资 或 合 资 企 业 也 会 积 极 开 拓 这 一 市 场
15 基 本 药 物 在 大 医 院 的 地 位 上 升 非 基 药 基 药 16% 25% -15% +32% 84% 75% 现 在 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 预 测 假 设 总 的 处 方 数 量 和 平 均 价 格 保 持 不 变, 基 药 处 方 比 例 达 到 25%: 基 本 药 物 的 销 售 额 将 增 加 到 32%, 而 全 院 的 药 品 支 出 将 降 低 15% 我 们 预 计 大 医 院 的 对 策 : 用 药 集 中 度 进 一 步 上 升, 高 毛 利 的 药 品 更 受 青 睐
16 政 策 倾 斜 带 来 的 基 层 医 疗 市 场 崛 起 各 级 别 医 院 历 年 收 入 变 化 ( 亿 元 ) 各 级 别 医 院 历 年 收 入 结 构 城 市 医 院 县 医 院 乡 镇 卫 生 院 社 区 卫 生 服 务 中 心 社 区 卫 生 服 务 中 心 乡 镇 卫 生 院 县 医 院 城 市 医 院 100% 80% % % % F 2013F 2014F 2015F 0% F 2013F 2014F 2015F CAGR CAGR 城 市 医 院 17% 19% 县 医 院 14% 30% 乡 镇 卫 生 院 15% 40% 社 区 卫 生 服 务 中 心 36% 50% 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
17 社 区 医 院 : 慢 性 疾 病 守 门 人 两 种 主 要 慢 性 疾 病 社 区 首 诊 率 两 种 主 要 慢 性 疾 病 更 改 处 方 决 策 比 例 % 75% 50% 25% 社 区 中 心 医 生 城 市 医 院 医 生 患 者 自 身 0 高 血 压 糖 尿 病 0% 更 换 高 血 压 药 物 更 换 糖 尿 病 药 物 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 城 市 中 的 社 区 医 院 定 位 非 常 明 确 : 慢 性 疾 病 的 守 门 人 在 主 要 慢 性 疾 病 更 改 处 方 的 决 策 中, 社 区 中 心 医 生 占 据 最 大 的 比 例, 其 次 才 是 城 市 医 院 的 医 生
18 社 区 医 院 : 集 中 度 较 高, 外 企 占 据 高 端 市 场 上 海 社 区 医 院 市 场 份 额 本 土 企 业 占 多 数 100% 75% 50% 25% 0% 20% 80% 社 区 医 院 本 土 企 业 外 资 企 业 37% 63% 大 医 院 >=100 床 位 跨 国 企 业 在 两 类 城 市 社 区 医 院 的 覆 盖 率 对 比 50% 40% 跨 国 企 业 覆 盖 率 社 区 医 疗 市 场 前 20 名 企 业 市 场 份 额 统 计 辉 瑞 拜 耳 默 沙 东 赛 诺 菲 诺 华 华 润 赛 科 药 业 阿 斯 利 康 诺 和 诺 德 哈 药 集 团 施 维 雅 广 州 白 云 山 制 药 北 京 世 桥 生 物 制 药 扬 子 江 药 业 施 慧 达 药 业 礼 来 浙 江 康 恩 贝 制 药 深 圳 华 润 九 新 药 业 瑞 阳 制 药 百 时 美 施 贵 宝 葛 兰 素 史 克 数 据 来 源 :BCG,IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 社 区 医 院 的 集 中 度 较 高, 前 十 大 企 业 占 据 接 近 三 分 之 一 的 市 场 份 额, 外 企 为 主 30% 20% 10% 0% 前 40 大 城 市 其 他 城 市 外 企 占 据 高 端 市 场, 对 大 型 城 市 的 社 区 医 院 覆 盖 率 较 高
19 零 售 渠 道 : 电 商 的 威 胁 才 刚 刚 开 始 电 商 在 其 他 零 售 行 业 与 医 药 零 售 的 占 比 美 国 vs. 中 国 医 药 电 商 占 医 药 零 售 的 比 例 14% 30% 12% 10% 8% 6% 25% 20% 15% 4% 10% 2% 5% 0% 其 他 行 业 医 药 零 售 行 业 0% 美 国 中 国 年 获 得 互 联 网 药 品 销 售 资 质 的 药 店 数 量 网 上 药 店 数 量 数 据 来 源 : 南 方 所, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 药 品 零 售 渠 道 中, 电 子 商 务 尚 处 于 萌 芽 阶 段, 短 期 影 响 不 明 显 ; 维 持 前 期 观 点 : 医 药 电 商 发 展 过 程 中, 类 消 费 的 保 健 品 的 渠 道 会 最 先 发 生 变 化
20 报 告 目 录 变 革 中 的 中 国 医 药 行 业 新 市 场 : 新 品 种 : 新 品 种 来 自 于 终 端 需 求 和 技 术 推 动 新 药 : 遵 循 主 流 治 疗 方 案 器 械 的 新 方 向 :POCT 新 模 式 : 投 资 策 略 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司
21 新 品 种 成 功 的 驱 动 力 : 终 端 需 求 + 新 技 术 泰 胃 美 成 为 第 一 个 重 磅 炸 弹 推 动 史 克 必 成 公 司 ( 现 GSK 公 司 ) 成 为 Tenbagger 数 据 来 源 :Google Finance, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 GSK 的 西 咪 替 丁 的 成 功 主 要 源 于 两 个 因 素 : 一 是 消 化 性 溃 疡 发 病 率 较 高, 市 场 容 量 巨 大 ; 二 是 当 时 除 了 手 术 切 除 溃 疡 外 没 有 很 好 的 治 疗 方 案, 而 西 咪 替 丁 的 出 现 成 功 治 疗 了 成 千 上 万 的 溃 疡 患 者, 使 不 少 人 免 除 了 手 术 切 除 的 痛 苦, 带 来 了 治 疗 消 化 性 溃 疡 的 革 命 美 国 史 克 必 成 制 药 公 司 又 陆 续 推 出 了 其 他 的 替 丁 类 药 物, 在 消 化 药 物 领 域 占 据 了 重 要 的 竞 争 地 位 其 股 价 也 因 此 在 随 后 的 十 年 间 上 涨 了 超 过 10 倍, 成 为 名 副 其 实 的 tenbagger, 大 幅 跑 赢 道 琼 斯 指 数
22 终 端 需 求 : 大 病 种 其 实 非 常 集 中 抗 肿 瘤 抗 糖 尿 病 哮 喘 / 慢 阻 肺 自 身 免 疫 性 疾 病 降 脂 精 神 病 抗 HIV 病 毒 降 压 疫 苗 免 疫 增 强 剂 抗 溃 疡 麻 醉 镇 痛 药 抗 血 小 板 凝 结 多 发 性 硬 化 症 抗 癫 痫 头 孢 菌 素 避 孕 药 免 疫 抑 制 剂 注 意 力 缺 陷 多 动 障 碍 抗 病 毒 ( 除 HIV) 2016 年 销 售 金 额 ( 十 亿 美 元 ) 根 据 IMS 的 测 算, 2016 年 全 球 治 疗 费 用 排 名 前 20 名 的 领 域 占 据 所 有 治 疗 领 域 的 42%, 其 他 治 疗 领 域 占 据 58% 前 20 位 的 治 疗 领 域 主 要 集 中 在 慢 性 病 恶 性 肿 瘤 及 免 疫 性 疾 病 等 领 域 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
23 选 择 符 合 全 球 主 流 用 药 方 向 的 品 种 大 病 种 子 病 种 全 球 主 流 用 药 方 向 心 血 管 用 药 神 经 系 统 用 药 消 化 / 代 谢 系 统 药 物 抗 肿 瘤 药 物 骨 骼 及 肌 肉 系 统 用 药 高 血 压 血 管 紧 张 素 II 受 体 拮 抗 剂 ( 沙 坦 类 降 压 药 ) 高 血 脂 他 汀 类 药 物 ; 们 看 好 他 汀 类 的 升 级 版 如 瑞 舒 伐 他 汀 等 品 种, 也 可 能 出 现 一 些 复 方 制 剂 血 栓 形 成 波 利 维 ( 氯 吡 格 雷 ) 占 绝 对 霸 主 地 位 ; 新 的 竞 品 我 们 看 好 阿 斯 利 康 的 替 格 瑞 洛, 其 在 欧 盟 和 美 国 分 别 于 2010 年 12 月 和 2011 年 7 月 获 批, 近 期 在 中 国 获 批 抑 郁 症 SNRI 药 物 中 的 五 朵 金 花 在 相 当 长 时 间 内 仍 将 占 据 市 场, 但 新 型 的 SNRI 和 NARI 由 于 更 高 的 安 全 性, 是 未 来 抗 抑 郁 药 物 的 主 要 方 向 止 痛 / 麻 醉 麻 醉 镇 痛 药 物 随 着 癌 症 等 患 者 数 量 的 增 加, 具 有 巨 大 市 场 潜 力 我 们 看 好 芬 太 尼 系 列 脑 血 管 目 前 临 床 对 于 脑 卒 中 的 治 疗 和 恢 复 并 没 有 太 多 办 法, 我 们 认 为 中 成 药 尤 其 在 卒 中 恢 复 领 域 具 有 明 显 优 势 多 奈 哌 齐 1996 年 上 市 以 来 由 于 对 阿 尔 茨 海 默 的 明 确 疗 效, 已 经 被 欧 洲 和 美 国 多 个 治 疗 指 南 所 老 年 痴 呆 / 神 经 保 推 荐, 但 专 利 已 在 2010 年 底 到 期 由 于 对 疾 病 认 识 仍 处 早 期 阶 段, 新 型 老 年 痴 呆 药 物 的 研 发 护 剂 仍 有 较 长 的 道 路 中 成 药 在 这 一 领 域 可 能 有 一 定 优 势 消 化 性 溃 疡 拉 唑 类 药 物 占 主 导 地 位, 阿 斯 利 康 的 埃 索 美 拉 唑 占 据 全 球 主 导 地 位 糖 尿 病 细 胞 毒 类 药 物 / 单 抗 / 小 分 子 靶 向 药 物 关 节 炎 骨 质 疏 松 症 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 胰 岛 素 类 产 品 仍 将 长 期 位 居 重 磅 炸 弹 药 物 之 列 口 服 药 物 方 面, 已 使 用 近 30 年 的 阿 卡 波 糖 由 于 其 安 全 性 和 联 合 使 用 的 灵 活 性 具 有 稳 定 的 增 长 空 间 细 胞 毒 类 药 物 作 为 传 统 化 疗 药 物, 是 临 床 使 用 量 最 大 的 抗 肿 瘤 药 物 近 年 随 着 生 物 技 术 发 展 出 现 了 靶 向 抗 肿 瘤 药 物, 包 括 小 分 子 靶 向 药 物 ( 替 尼 类 等 ) 和 单 抗 类 靶 向 药 物 2008 年 美 国 风 湿 病 学 会 最 新 治 疗 指 南 中 已 经 打 破 了 过 去 金 字 塔 式 三 线 用 药 模 式, 确 立 了 DMARDs 联 合 用 药 的 共 识 我 们 认 为 DMARDs 中 的 生 物 制 品 药 物, 以 及 NSAIDs 中 受 到 FDA 肯 定 的 COX-2 抑 制 剂 等 前 途 光 明 随 着 专 利 到 期, 目 前 的 骨 吸 收 抑 制 剂 市 场 已 被 仿 制 药 占 领 2010 年 FDA 新 批 准 的 单 抗 药 物 Prolia (denosumab) 可 能 是 未 来 的 重 磅 炸 弹 药 物
24 国 内 企 业 在 专 科 领 域 的 大 品 种 仍 然 偏 少 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
25 全 球 范 围 来 看 : 中 国 对 新 药 上 市 的 态 度 过 于 谨 慎 年 间 上 市 的 新 药 在 各 国 的 可 及 性 对 比 全 球 美 国 日 本 德 国 法 国 西 班 牙 意 大 利 英 国 加 拿 大 韩 国 巴 西 俄 罗 斯 印 度 中 国 总 计 百 分 比 - 65% 44% 65% 46% 59% 54% 60% 39% 36% 34% 29% 28% 10% 抗 感 染 及 抗 病 毒 关 节 炎 及 疼 痛 血 液 心 血 管 中 枢 神 经 系 统 皮 肤 科 糖 尿 病 胃 肠 道 泌 尿 生 殖 及 激 素 免 疫 系 统 代 谢 肿 瘤 眼 科 其 他 呼 吸 系 统 疫 苗 数 据 来 源 :IMS, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
26 案 例 : 恒 瑞 医 药 是 国 内 最 好 的 创 新 药 企 业 类 别 发 展 阶 段 通 用 名 剂 型 类 型 获 批 时 间 ( 申 请 阶 段 ) 医 保 多 西 他 赛 注 射 剂 化 药 四 类 2002 医 保 乙 类 奥 沙 利 铂 注 射 剂 化 药 四 类 2000 医 保 乙 类 伊 立 替 康 注 射 剂 化 药 四 类 2002 医 保 乙 类 主 导 品 种 来 曲 唑 片 剂 化 药 二 类 1999 医 保 乙 类 ( 左 ) 亚 叶 酸 钙 片 剂, 注 射 剂 2000 医 保 乙 类 抗 肿 瘤 药 培 门 冬 酶 注 射 剂 化 药 3.1 类 2009 替 吉 奥 胶 囊 剂 化 药 3.2 类 2010 医 保 乙 类 阿 帕 替 尼 片 剂 化 药 1.1 类 申 报 生 产 储 备 品 种 法 米 替 尼 胶 囊 剂 化 药 1.1 类 正 在 临 床 聚 乙 二 醇 重 组 人 粒 细 胞 刺 激 因 子 注 射 剂 生 物 制 品 9 类 申 报 生 产 医 保 乙 类 手 术 用 药 主 导 品 种 数 据 来 源 :SFDA, 丁 香 园, 公 司 公 告, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 顺 阿 曲 库 铵 注 射 剂 化 药 3.1 类 2006 医 保 乙 类 七 氟 烷 吸 入 剂 化 药 四 类 2004 医 保 乙 类 右 美 托 咪 定 注 射 剂 化 药 3.1 类 2009 布 托 啡 诺 注 射 剂 鼻 喷 剂 化 药 四 类 2002 医 保 乙 类 右 氯 胺 酮 注 射 剂 化 药 3.1 类 正 在 临 床 储 备 品 质 普 瑞 巴 林 片 剂 化 药 3.1 类 申 请 临 床 瑞 马 唑 仑 注 射 剂 化 药 1.1 类 申 请 临 床 造 影 剂 主 导 品 种 碘 佛 醇 注 射 剂 化 药 3.1 类 2007 医 保 甲 类 碘 克 沙 醇 注 射 剂 化 药 6 类 2010 医 保 乙 类 储 备 品 种 碘 化 油 ( 乙 酯 ) 注 射 剂 化 药 3.1 类 申 请 临 床 医 保 甲 类 钆 布 醇 注 射 剂 化 药 3.1 类 申 请 临 床 钠 钾 镁 钙 葡 萄 糖 注 射 液 注 射 剂 化 药 3.2 类 2005 主 导 品 种 电 解 质 输 液 小 儿 电 解 质 补 充 注 射 液 注 射 剂 化 药 3.2 类 2010 储 备 品 种 枸 橼 酸 钠 林 格 注 射 液 注 射 剂 化 药 3.2 类 申 报 临 床 主 导 品 种 克 拉 霉 素 片 剂 化 药 四 类 1997 医 保 乙 类 头 孢 噻 利 注 射 剂 化 药 3.1 类 2006 卡 屈 沙 星 注 射 剂 化 药 1.1 类 申 报 生 产 抗 感 染 药 培 化 干 扰 素 α-2b 注 射 液 注 射 剂 生 物 制 品 9 类 申 报 临 床 储 备 品 种 帕 拉 米 韦 三 水 合 物 注 射 剂 化 药 3.1 类 申 报 临 床 达 托 霉 素 注 射 剂 化 药 3.1 类 申 报 临 床 主 导 品 种 厄 贝 沙 坦 片 剂 2000 医 保 乙 类 厄 贝 沙 坦 氢 氯 噻 嗪 片 片 剂 化 药 6 类 申 报 临 床 欧 米 加 -3- 酸 乙 酯 90 软 胶 囊 胶 囊 剂 化 药 3.1 类 申 报 临 床 心 血 管 系 统 用 药 储 备 品 种 缬 沙 坦 氨 氯 地 平 片 (I) 片 剂 化 药 6 类 申 报 临 床 奥 美 沙 坦 酯 氨 氯 地 平 片 (I II III) 片 剂 化 药 3.2 类 申 报 临 床 阿 齐 沙 坦 片 剂 化 药 3.1 类 申 报 临 床 主 导 品 种 艾 瑞 昔 布 片 剂 化 药 1.1 类 2011 非 甾 体 抗 炎 药 氯 吲 昔 布 片 剂 化 药 1.1 类 正 在 临 床 储 备 品 种 非 布 司 他 片 剂 化 药 3.1 类 正 在 临 床 主 导 品 种 唑 来 膦 酸 注 射 剂 化 药 3.1 类 2004 医 保 乙 类 内 分 泌 系 统 用 药 瑞 格 列 汀 片 剂 化 药 1.1 类 正 在 临 床 储 备 品 种 恒 格 列 净 片 剂 化 药 1.1 类 申 请 临 床 血 液 系 统 用 药 储 备 品 种 海 曲 泊 帕 乙 醇 胺 片 剂 化 药 1.1 类 正 在 临 床
27 案 例 : 恒 瑞 医 药 是 国 内 最 好 的 创 新 药 企 业 公 司 CFDA 在 报 创 新 药 研 发 进 展 通 用 名 适 应 症 申 请 临 床 一 期 临 床 二 期 临 床 三 期 临 床 对 照 品 预 计 获 批 时 间 预 计 市 场 规 模 阿 帕 替 尼 片 胃 癌 市 场 无 同 类 药 品, 安 慰 剂 2013 年 10 亿 元 肝 癌 二 期 安 慰 剂, 三 期 有 对 照 药 品 2015 年 10 亿 元 长 效 G-CSF(19K) 升 白 细 胞 麒 麟 生 物 短 效 G-CSF 惠 尔 血 2014 年 20 亿 元 肾 癌 辉 瑞 舒 尼 替 尼 ( 索 坦 ) 2015 年 5 亿 元 法 米 替 尼 片 结 直 肠 癌 二 期 安 慰 剂, 三 期 可 能 对 照 药 品 2016 年 10 亿 元 鼻 咽 癌 市 场 无 同 类 药 品, 安 慰 剂 2016 年 5 亿 元 吡 咯 替 尼 片 乳 腺 癌 N.A 年 20 亿 元 瑞 格 列 汀 片 糖 尿 病 西 格 列 汀 2016 年 20 亿 元 恒 格 列 净 片 糖 尿 病 N.A 年 20 亿 元 注 射 用 HAO472 血 液 癌 N.A 年 10 亿 元 注 射 用 瑞 玛 唑 仑 麻 醉 N.A 年 20 亿 元 海 曲 泊 帕 乙 醇 胺 片 血 小 板 减 少 症 N.A 年 20 亿 元 乌 咪 德 吉 片 肿 瘤 干 细 胞 N.A 年 10 亿 元 数 据 来 源 :CFDA, 丁 香 园, 公 司 公 告, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
28 体 外 诊 断 器 械 的 新 方 向 : 即 时 诊 断 器 械 POCT POCT 技 术 发 展 过 程 POCT 运 用 原 理 图 示 数 据 来 源 :Roche, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
29 欧 美 POCT 市 场 : 增 速 快 于 药 品 欧 洲 POCT 市 场 收 入 规 模 及 增 速 美 国 POCT 市 场 收 入 规 模 及 增 速 ( 亿 美 元 ) 销 售 规 模 ( 亿 欧 元 ) YoY(%) E 2014E 2015E 2016E 2017E 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Alere 年 收 入 变 化 趋 势 ( 百 万 美 元 ) Alere 年 EBITDA 变 化 趋 势 ( 百 万 美 元 ) CAGR=29% CAGR=31% 数 据 来 源 :Biotechnology Associates, BCC, 彭 博 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
30 POCT: 中 国 的 渗 透 率 和 规 模 都 有 很 大 提 升 空 间 100% 80% 美 国 部 分 POCT 细 分 领 域 的 渗 透 率 情 况 欧 洲 部 分 POCT 细 分 领 域 的 规 模 及 其 增 长 速 度 60% 40% 20% 0% 血 糖 凝 血 血 气 / 电 解 质 心 脏 标 志 物 糖 化 血 红 蛋 白 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 欧 洲 和 美 国 POCT 主 要 细 分 领 域 已 有 较 高 的 渗 透 率, 其 使 用 范 围 还 在 不 断 拓 展 中 国 POCT 是 巨 大 的 蓝 海 市 场, 仅 血 糖 仪 有 一 定 的 渗 透 率, 其 他 细 分 领 域 渗 透 率 非 常 低, 国 产 品 牌 更 是 稀 少
31 报 告 目 录 变 革 中 的 中 国 医 药 行 业 新 市 场 : 新 品 种 : 新 模 式 : 最 有 可 能 围 绕 医 疗 服 务 领 域 产 生 医 药 流 通 模 式 也 会 发 生 突 破 投 资 策 略 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司
32 新 的 模 式 最 有 可 能 围 绕 服 务 领 域 展 开 1. 药 品 生 产 3. 医 药 流 通 原 料 药 制 剂 药 化 学 制 剂 药 生 物 制 药 中 药 保 健 品 批 发 零 售 药 房 产 品 服 务 患 者 2. 医 疗 器 械 医 院 药 房 门 诊 急 诊 医 疗 器 械 检 验 科 室 诊 断 治 疗 住 院 医 用 耗 材 批 发 诊 断 治 疗 4. 医 疗 服 务 体 系 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
33 未 来 十 年 : 围 绕 医 疗 服 务 领 域 的 新 模 式 会 逐 步 出 现 投 资 板 块 近 期 中 期 长 期 高 端 医 疗 私 立 专 科 连 锁 受 一 线 城 市 大 量 未 满 足 需 求 的 推 动, 许 多 具 吸 引 力 的 投 资 目 标 涌 现 在 低 进 入 壁 垒 专 科 出 现 许 多 具 吸 引 力 的 投 资 目 标 ; 快 速 扩 张 推 动 增 长 受 中 高 端 城 市 日 益 加 强 的 消 费 升 级 意 愿 持 续 推 动 在 前 期 未 开 发 专 科 出 现 新 投 资 目 标 ; 但 某 些 专 科 领 域 日 趋 饱 和 市 场 日 益 成 熟 市 场 整 合 机 会 ( 并 购 ) 成 为 主 流 中 美 互 利 爱 尔 眼 科 通 策 医 疗 公 立 医 院 转 制 综 合 私 立 医 院 缺 少 有 吸 引 力 的 投 资 目 标 政 策 进 入 壁 垒 高 ; 竞 争 环 境 不 利 ; 一 些 低 成 本 收 购 的 投 资 机 会 可 能 存 在, 但 需 注 意 风 险 有 吸 引 力 的 投 资 目 标 逐 渐 浮 现 政 策 支 持 带 来 更 好 的 执 业 环 境 更 公 平 的 竞 争, 并 鼓 励 更 多 公 立 医 院 进 行 转 制 随 着 疾 病 诊 断 相 关 组 预 付 费 (DRG) 的 推 行, 私 立 医 院 通 过 更 优 的 运 营 质 量 取 得 差 异 化 竞 争 优 势? 医 疗 产 业 链 延 伸 缺 少 市 场 需 求 和 有 吸 引 力 的 投 资 目 标 由 于 患 者 认 知 度 的 提 升 以 及 私 立 机 构 在 专 业 领 域 的 经 验 积 累, 出 现 越 来 越 多 更 专 业 化 的 医 疗 产 业 链 延 伸 机 构 和 佳 股 份 迪 安 诊 断 医 院 集 团 不 成 熟 仅 有 少 数 松 散 连 接 合 作 有 限 的 医 院 集 团 一 些 优 质 的 医 院 集 团 会 逐 渐 出 现, 但 扩 张 速 度 较 慢 由 于 整 合 趋 势 的 出 现 和 集 团 协 同 效 应 的 优 势, 医 院 集 团 开 始 崛 起? 数 据 来 源 :BCG, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 取 决 于 政 策 环 境
34 把 握 公 立 医 院 改 革 带 来 的 结 构 性 机 会 北 京 市 住 院 医 疗 费 用 结 构 澳 大 利 亚 住 院 医 疗 费 用 结 构 31% 7% 7% 6% 1% 2% 2% 9% 医 生 诊 疗 手 术 护 理 特 殊 治 疗 监 护 4% 20% 12% 12% 医 生 诊 疗 手 术 护 理 特 殊 治 疗 监 护 5% 检 验 影 像 检 查 药 品 4% 3% 3% 5% 23% 检 验 影 像 检 查 药 品 30% 材 料 床 位 14% 材 料 床 位 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 与 澳 大 利 亚 相 比, 北 京 的 住 院 医 疗 费 用 结 构 中 非 核 心 服 务 ( 药 品 耗 材 检 验 和 检 查 ) 占 80% 以 上, 而 核 心 服 务 ( 医 疗 护 理 管 理 ) 不 到 20%; 零 差 率 + 医 保 控 费 政 策 下, 医 院 会 选 择 : 逐 步 重 视 成 本 管 理 : 非 核 心 业 务 会 考 虑 逐 步 外 包 ( 如 : 检 验 ), 关 注 迪 安 诊 断 除 提 高 诊 疗 费 用 外, 医 院 可 能 还 会 考 虑 增 加 可 以 收 费 的 项 目 : 关 注 和 佳 股 份
35 医 药 分 销 模 式 的 变 迁 也 会 逐 步 发 生 首 先 会 发 生 的 是 : 中 小 型 医 院 集 中 统 一 配 送 其 次 可 能 会 发 生 的 是 : 医 药 分 家, 医 药 分 销 模 式 突 破 关 注 善 于 把 握 行 业 变 革 的 医 药 流 通 企 业 : 国 药 控 股 嘉 事 堂 瑞 康 医 药
36 报 告 目 录 变 革 中 的 中 国 医 药 行 业 新 市 场 : 新 品 种 : 新 模 式 : 投 资 策 略 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司
37 相 对 于 周 期 性 行 业, 今 年 行 业 基 本 面 还 不 错 根 据 统 计 局 发 布 的 数 据,1-4 月 医 药 制 造 业 收 入 和 净 利 润 分 别 同 比 增 长 20% 和 19%, 符 合 预 期 明 显 好 于 其 他 周 期 性 行 业 从 我 们 跟 踪 的 终 端 数 据 来 看, 预 计 上 半 年 都 将 保 持 稳 健 增 长 的 趋 势 收 入 同 比 增 长 (%) 税 前 利 润 同 比 增 长 (%) 数 据 来 源 :wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心,
38 下 半 年 政 策 压 力 有 所 上 升 预 计 全 年 政 策 环 境 中 性 下 半 年 行 业 政 策 预 期 压 力 有 所 上 升, 但 今 年 影 响 有 限 2013 年 全 年 医 药 行 业 主 要 政 策 出 台 时 间 预 测 Q1 Q2 Q3 Q4 基 药 目 录 出 台 各 省 基 药 政 策 执 行 情 况 回 头 看 个 别 省 份 非 基 药 招 标 启 动 个 别 省 份 出 台 过 渡 期 基 药 采 购 政 策 各 省 基 药 增 补 目 录 个 别 省 份 基 药 及 非 基 药 招 标 启 动 中 药 最 高 零 售 限 价 调 整 各 省 基 药 增 补 目 录 非 基 药 招 标 省 份 启 动 数 量 增 加 中 药 最 高 零 售 限 价 调 整 可 能 启 动 2014 版 医 保 目 录 遴 选 工 作 资 料 来 源 : 计 卫 委 网 站, 各 省 招 标 网 站, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
39 稀 缺 的 成 长 性, 推 动 板 块 涨 幅 排 名 前 列 2013 年 上 半 年 医 药 指 数 与 大 盘 走 势 对 比 2013 年 各 版 块 涨 幅 对 比 沪 深 300 全 部 A 股 医 药 股 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Jan Feb Mar Apr May Jun 信 息 服 务 电 子 医 药 生 物 信 息 设 备 家 用 电 器 轻 工 制 造 公 用 事 业 综 合 餐 饮 旅 游 机 械 设 备 交 运 设 备 化 工 农 林 牧 渔 全 部 A 股 食 品 饮 料 纺 织 服 装 商 业 贸 易 金 融 服 务 交 通 运 输 沪 深 300 房 地 产 建 筑 建 材 黑 色 金 属 采 掘 有 色 金 属 数 据 来 源 :wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
40 估 值 的 比 较 : 溢 价 率 处 于 历 史 相 对 高 位 各 版 块 估 值 对 比 医 药 股 相 对 大 盘 溢 价 率 数 据 来 源 :wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
41 医 药 股 在 A 股 地 位 不 断 提 升, 单 个 市 值 仍 有 提 升 空 间 医 药 股 占 总 市 值 及 流 通 市 值 比 例 医 药 上 市 公 司 市 值 分 布 图 医 药 股 总 市 值 占 比 医 药 股 流 通 市 值 占 比 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% H1 数 据 来 源 :wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
42 上 半 年 涨 幅 差 异 较 大 : 弱 化 指 数, 精 选 公 司 上 半 年 跌 幅 前 20 位 公 司 代 码 名 称 涨 跌 幅 (%) SZ 尔 康 制 药 SH 三 精 制 药 SH 永 生 投 资 SZ 福 瑞 股 份 SZ 国 药 一 致 SH 华 北 制 药 SZ 新 和 成 SZ 四 环 生 物 SH 曲 江 文 旅 SZ 雅 本 化 学 SZ 仁 和 药 业 SZ 金 达 威 SZ 永 安 药 业 SH 海 正 药 业 SH 第 一 医 药 SZ 东 富 龙 SH 千 金 药 业 SZ 太 安 堂 SH 中 珠 控 股 SZ 海 翔 药 业 数 据 来 源 :wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 上 半 年 涨 幅 前 20 位 公 司 代 码 名 称 涨 跌 幅 (%) SZ *ST 生 化 SZ 和 佳 股 份 SH 江 苏 吴 中 SZ 海 思 科 SZ 香 雪 制 药 SH 通 化 东 宝 SZ 九 安 医 疗 SH 东 盛 科 技 SZ 泰 格 医 药 SZ 双 鹭 药 业 SH 华 海 药 业 SH 广 州 药 业 SZ 宝 莱 特 SZ 千 红 制 药 SZ 长 春 高 新 SH *ST 金 泰 SZ 迪 安 诊 断 SZ 亚 太 药 业 SZ 华 神 集 团 SZ 北 大 医 药 63.68
43 推 荐 组 合 长 期 看 好 的 优 质 公 司 : 处 方 药 : 看 好 恒 瑞 医 药 人 福 医 药 天 士 力 华 东 医 药 益 佰 制 药 双 鹭 药 业 康 缘 药 业 等 ; OTC: 传 统 中 药 四 家 公 司 ( 云 南 白 药 / 同 仁 堂 / 东 阿 阿 胶 / 片 仔 癀 ); 现 代 品 牌 OTC 公 司 华 润 三 九 ; 香 雪 制 药 可 能 是 为 数 不 多 的 可 以 长 大 的 小 公 司 基 药 : 独 家 品 种 的 企 业, 尤 其 是 昆 明 制 药 等 下 半 年 的 投 资 主 线 : 下 半 年 经 营 将 有 明 显 改 善 的 公 司 : 仁 和 药 业 / 嘉 事 堂 央 企 医 药 工 业 整 合 受 益 公 司 : 现 代 制 药 / 华 润 三 九 / 华 润 双 鹤 医 疗 器 械 发 展 新 兴 领 域 POCT 子 行 业 的 主 题 投 资 机 会 : 关 注 理 邦 仪 器 / 鱼 跃 医 疗 / 三 诺 生 物
44 恒 瑞 医 药 : 即 将 迎 来 重 磅 品 种 的 收 获 期 中 国 的 辉 瑞, 从 仿 制 药 企 业 向 创 新 药 企 业 转 型 我 们 预 计 年 阿 帕 替 尼 19K 等 重 磅 创 新 药 有 望 获 批, 卡 培 他 滨 磺 达 肝 癸 卡 泊 芬 净 非 布 司 他 达 托 霉 素 塞 来 昔 布 紫 七 片 等 重 磅 仿 制 药 也 将 陆 续 上 市, 公 司 将 成 功 实 现 从 仿 制 药 企 向 创 新 药 企 的 转 型 经 营 压 力 逐 步 缓 解 : 降 价 周 期 结 束, 且 公 司 绝 大 部 分 大 品 种 都 为 首 仿 价 格 压 力 不 大 抗 肿 瘤 药 增 速 平 稳, 公 司 加 快 产 品 结 构 调 整, 提 升 手 术 麻 醉 用 药 造 影 剂 输 液 等 非 抗 肿 瘤 药 品 销 售 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 : 年 净 利 润 分 别 为 12.6 亿 元 15.6 亿 元 20.3 亿 元, 对 应 EPS 分 别 为 0.92 元 /1.15/1.49 元 (2012 年 EPS 为 0.79 元 ), 对 应 净 利 润 增 速 分 别 为 16.7% 24.0% 30.3%, 维 持 买 入 评 级 风 险 提 示 : 新 药 审 批 进 展 缓 慢, 招 标 降 价 压 力 大 于 预 期
45 益 佰 制 药 : 新 市 场, 新 产 品, 新 益 佰 大 病 种 大 品 种 的 产 品 战 略 日 渐 清 晰 1 肿 瘤 线 品 种 : 艾 迪 注 射 液 康 赛 迪 胶 囊 洛 铂 科 博 肽, 并 代 理 了 东 阿 阿 胶 的 生 物 仿 制 药 百 杰 依 和 佳 林 豪 ;2 循 环 系 统 用 药 品 种 : 杏 丁 米 槁 心 乐 滴 丸, 代 理 东 阿 阿 胶 的 抗 凝 血 药 物 瑞 通 立, 通 过 收 购 北 京 爱 德 制 药 获 得 瑞 替 普 酶 新 市 场 + 新 产 品 双 轮 驱 动, 预 计 2013 年 经 营 将 较 快 增 长 :1 新 市 场 的 开 拓 : 成 熟 产 品 向 二 线 市 场 ( 二 级 医 院 县 级 医 院 ) 渗 透 ;2 新 产 品 的 推 广 : 新 产 品 中 的 洛 铂 米 槁 心 乐 滴 丸 疏 肝 益 阳 胶 囊 及 金 骨 莲 等 品 种 都 可 能 是 未 来 二 线 品 种 中 的 增 长 亮 点 优 质 处 方 药 企 业, 经 营 持 续 增 长 可 期, 维 持 年 盈 利 预 测 分 别 为 1.18/1.52 元 / 股, 维 持 买 入 评 级 风 险 提 示 : 新 产 品 推 广 进 展 低 于 预 期 ; 中 药 价 格 调 整 的 影 响 ; 各 地 招 标 政 策 差 异
46 嘉 事 堂 : 深 耕 京 城 分 销 业, 经 营 驶 入 快 车 道 政 府 资 源 丰 富 : 历 史 上 公 司 多 次 参 与 北 京 市 区 医 药 公 司 改 制, 拥 有 良 好 政 府 资 源 战 略 清 晰, 抓 住 行 业 变 局, 聚 焦 纯 销 主 业 我 们 预 计 公 司 未 来 几 年 能 够 再 次 抓 住 行 业 变 革 机 遇, 在 提 供 多 层 次 多 元 化 的 技 术 增 值 服 务 的 基 础 上, 纯 销 主 业 将 持 续 获 得 突 破, 基 药 配 送 业 务 将 进 一 步 夯 实 竞 争 优 势, 从 而 实 现 业 绩 的 快 速 增 长 下 半 年 有 望 受 益 于 基 药 配 送, 经 营 提 速 预 计 年 EPS 分 别 为 0.37/0.49/0.63 元, 市 值 仅 20 亿 元, 下 半 年 受 益 于 首 钢 项 目 及 基 药 配 送 经 营 有 望 提 速, 维 持 买 入 评 级 风 险 提 示 : 区 域 业 务 集 中 及 对 政 策 依 赖 度 较 大 的 风 险, 招 标 及 药 品 价 格 政 策 变 化, 行 业 竞 争 激 烈, 小 非 减 持
47 央 企 整 合 主 线 : 现 代 制 药 / 华 润 三 九 / 华 润 双 鹤 整 合 进 入 新 阶 段, 医 药 工 业 成 央 企 关 注 焦 点 借 助 并 购, 国 药 集 团 和 华 润 医 药 集 团 已 成 医 药 商 业 龙 头, 布 局 臻 于 完 善, 医 药 商 业 TOP 3 市 占 率 达 20%, 大 规 模 并 购 趋 势 减 缓 中 国 医 药 工 业 格 局 分 散, 外 资 企 业 占 据 明 显 优 势, 央 企 话 语 权 严 重 不 足, 我 们 判 断 未 来 两 大 央 企 都 将 加 快 工 业 发 展, 围 绕 工 业 展 开 并 购 整 合 投 资 策 略 : 看 好 央 企 旗 下 优 质 的 医 药 工 业 上 市 公 司 央 企 旗 下 医 药 工 业 上 市 公 司 未 来 面 临 着 良 好 的 发 展 机 遇 我 们 看 好 华 润 医 药 的 子 公 司 华 润 三 九 华 润 双 鹤, 维 持 买 入 评 级 ; 看 好 国 药 集 团 的 子 公 司 现 代 制 药, 给 予 公 司 买 入 评 级 风 险 提 示 : 国 家 发 改 委 药 品 最 高 零 售 价 调 整 及 各 省 市 药 品 招 投 标 降 价 的 风 险 ; 央 企 收 购 后 无 法 有 效 整 合 的 风 险
48 POCT 行 业 主 线 : 三 诺 生 物 / 鱼 跃 医 疗 / 理 邦 仪 器 POCT 在 全 球 都 是 一 个 增 长 较 快 的 蓝 海 市 场 POCT 行 业 的 发 展 趋 势 : 应 用 领 域 不 断 拓 宽, 推 动 行 业 不 断 增 长 从 POCT 各 细 分 行 业 的 全 球 规 模 来 看, 血 糖 监 测 目 前 仍 占 据 半 数 以 上 份 额, 不 过 随 着 其 市 场 取 向 饱 和, 增 速 已 经 放 缓 从 目 前 发 展 态 势 来 看, 血 气 及 电 解 质 心 脏 标 志 物 感 染 性 疾 病 肿 瘤 标 志 物 血 脂 等 是 主 要 增 长 点, 其 中 血 气 及 电 解 质 由 于 使 用 极 为 广 泛, 在 相 当 长 一 段 时 间 仍 将 占 据 POCT 细 分 市 场 仅 次 于 血 糖 监 测 的 次 席 POCT 在 中 国 是 一 个 尚 未 被 满 足 需 求 的 巨 大 蓝 海 市 场, 我 们 看 好 在 POCT 领 域 已 经 有 产 品 或 即 将 有 新 品 上 市 的 公 司 理 邦 仪 器 及 三 诺 生 物, 维 持 谨 慎 增 持 的 评 级 ; 维 持 鱼 跃 医 疗 买 入 的 评 级 风 险 提 示 :POCT 在 国 内 尚 处 于 发 展 初 期, 产 品 推 广 情 况 可 能 低 于 预 期 POCT 新 品 上 市 需 要 进 行 国 内 和 国 际 认 证, 存 在 认 证 时 间 长 于 预 期 的 风 险 人 民 币 大 幅 升 值 影 响 产 品 出 口 的 风 险
49 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 公 司 代 码 公 司 名 称 投 资 评 级 收 盘 价 EPS( 元 / 股 ) PE( 倍 ) 总 市 值 总 股 本 ( 元 / 股 ) E 2014E E 2014E ( 亿 元 ) ( 万 股 ) 传 统 中 药 云 南 白 药 买 入 东 阿 阿 胶 买 入 同 仁 堂 谨 慎 增 持 片 仔 癀 谨 慎 增 持 广 州 药 业 持 有 马 应 龙 持 有 现 代 中 药 天 士 力 买 入 江 中 药 业 买 入 华 润 三 九 买 入 千 金 药 业 谨 慎 增 持 康 缘 药 业 谨 慎 增 持 益 佰 制 药 买 入 中 新 药 业 谨 慎 增 持 仁 和 药 业 买 入 香 雪 制 药 买 入 佐 力 药 业 谨 慎 增 持 生 物 制 剂 科 华 生 物 持 有 利 德 曼 谨 慎 增 持 达 安 基 因 持 有 双 鹭 药 业 买 入 翰 宇 药 业 谨 慎 增 持 华 兰 生 物 谨 慎 增 持 上 海 莱 士 谨 慎 增 持 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
50 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 公 司 代 码 公 司 名 称 投 资 评 级 收 盘 价 EPS( 元 / 股 ) PE( 倍 ) 总 市 值 总 股 本 ( 元 / 股 ) E 2014E E 2014E ( 亿 元 ) ( 万 股 ) 智 飞 生 物 谨 慎 增 持 沃 森 生 物 谨 慎 增 持 天 坛 生 物 谨 慎 增 持 化 学 制 剂 恒 瑞 医 药 买 入 人 福 医 药 买 入 华 东 医 药 买 入 科 伦 药 业 买 入 恩 华 药 业 谨 慎 增 持 华 润 双 鹤 买 入 化 学 原 料 药 海 正 药 业 买 入 华 海 药 业 谨 慎 增 持 医 疗 器 械 鱼 跃 医 疗 买 入 新 华 医 疗 买 入 医 疗 服 务 迪 安 诊 断 谨 慎 增 持 通 策 医 疗 买 入 医 药 流 通 国 药 股 份 买 入 国 药 一 致 买 入 九 州 通 持 有 综 合 类 上 海 医 药 谨 慎 增 持 复 星 医 药 谨 慎 增 持 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心
51 风 险 提 示 药 品 降 价 幅 度 高 于 预 期 各 省 药 品 招 标 政 策 严 于 预 期 二 次 议 价 对 医 药 企 业 经 营 的 压 力 基 层 医 疗 机 构 回 款 周 期 长 于 预 期
52 免 责 声 明 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担
53 Thanks! 谢 谢 聆 听 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 识 别 风 险, 发 现 价 值 Identify Risks,Discover Value
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2013 年 医 药 投 资 策 略 在 机 会 与 困 惑 中 成 长 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 医 药 团 队 贺 菊 颖 张 其 立 吴 雅 春 刘 宇 恒 2012 年 12 月 广 发 医 药 研 究 团 队 贺 菊 颖 :S0260511050002, 首 席 分 析 师, 复 旦 大 学 管 理 学 硕 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
目 录 一 大 医 药 格 局 形 成, 三 驾 马 车 动 力 十 足... 3 1.1 医 药 已 经 成 为 大 市 值 板 块... 3 1.2 处 方 药 中 药 保 健 产 品 和 医 疗 服 务 三 驾 马 车 动 力 十 足... 4 1.3 未 来 医 药 行 业 仍 将 保 持
证 券 研 究 报 告 / 行 业 深 度 报 告 21 年 12 月 15 日 医 药 生 物 署 名 人 : 周 锐 医 药 生 物 行 业 看 好 S96279141 755-8226719 zhourui@cjis.cn 参 与 人 : 余 方 升 S96113152 参 与 人 : 余 文 心 S9611811 评 级 调 整 : 首 次 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 156
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
映 日 荷 花 别 样 红 ---A 股 8 月 市 场 策 略 专 业 专 心 专 为 您 2014 年 7 月 28 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 报 告 要 点 : 7 月 : 东 边 日 出 西 边 雨 7 月 市 场 呈 现 明 显 的 大 小 盘 结 构 分 化, 主 板 市 场 在 经 济 数 据 持 续 企 稳 央 企 改 革 试 点 推 进 沪 港 通 开 通 预
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
重 点 问 题 一 : 申 请 文 件 显 示, 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 不 超 过 7.26 亿 元, 其 中, 拟 用 于 补 充 流 动 资 金 的 金 额 为 2.1 亿 元 请 申 请 人 :(1) 结 合 报 告 期 内 经 营 性 应 收 ( 应 收 账 款
证 券 代 码 :600328 证 券 简 称 : 兰 太 实 业 公 告 编 号 :( 临 )2015-053 内 蒙 古 兰 太 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 之 反 馈 意 见 回 复 的 补 充 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假
002438.SZ 江 苏 神 通 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 362438 300074.SZ 华 平 股 份 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 36507
股 东 大 会 投 票 信 息 20150921 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002460.SZ 赣 锋 锂 业 2015-9-2 2015-9-21 2015-9-16 2015-9-21 可 以 网 络 投 票 362460 600730.SH 中 国 高 科 2015-8-29
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
单 位 : 万 元 项 目 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 同 比 增 长 营 业 收 入 39,680.55 20,282.86 95.64% 营 业 成 本 9,208.64 5,848.61 57.45% 利 润 总 额 6,420.67 1,364.31 370.62%
万 隆 ( 上 海 ) 资 产 评 估 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165 号 ) 之 反 馈 意 见 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 6 月 28 日 下 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
目 录 公 司 介 绍 公 司 简 介... 3 发 展 历 史...............3 公 司 股 权 结 构... 4 公 司 毛 利 率 及 近 年 经 营 情 况... 5 公 司 竞 争 力 分 析... 7 中 药 心 脑 血 管 行 业 基 本 概 况... 7 基 层 市 场
公 司 研 究 中 新 药 业 (TIAN.SP) 首 次 报 告 :2013-06-03 目 标 价 :USD$ 1.43 现 价 :HK$ 1.185 预 期 升 幅 :21% 2013-06-04 星 期 二 老 牌 产 品 新 进 基 药, 营 销 改 革 促 长 期 发 展 投 资 评 级 : 买 入 投 资 要 点 : 聚 焦 中 药 领 域, 大 力 发 展 工 业 : 中 新 药 业
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 特 尔 佳 (10.69%) *ST 海 龙 (9.52%) 中 文 在 线 (8.31%) 中 毅 达 (6.99%) 中 弘 股 份 (6.44%) 周 四 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
星 期 五 总 第 297 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 再 跌 3% 当 月 已 累 挫 25% 录 得 21 年 最 差 表 现 01 月 28 日, 两 融 达 到 9154.66 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.76% 周 四 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 30 笔 大 宗 交 易 周 四 沪 深 两 市 净 流 出
Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 盈 方 微 (3.83 亿 元 ) 中 毅 达 (2.96 亿 元 ) 万 达 院 线 (1.67 亿 元 ) 中 珠 控 股 (1.17 亿 元 ) 达 安 基 因 (0.
星 期 一 总 第 293 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 重 挫 逾 3% 失 2900 计 算 机 资 源 股 领 跌 01 月 22 日, 两 融 达 到 9812.74 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.43% 上 周 五 A 股 共 有 31 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 上 周 五 沪 深 两 市 净 流
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2912.56 0.58% 滬 深 300 3136.40 0.51% 上 證 B 股 345.64 0.57% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 合 誠 15.19 43.98 宏 昌 電 子 7.23 10.05 中
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
本 期 导 读 : * 过 去 两 周 A 股 新 增 一 年 期 定 增 预 案 3 项, 预 计 募 集 资 金 总 额 59.73 亿 元 ( 比 上 期 减 少 7.6%); 其 中 2 亿 元 以 下 的 项 目 17 个, 融 资 规 模 为 236.75 亿, 比 上 一 期 增 加
本 期 导 读 : * 过 去 两 周 A 股 新 增 一 年 期 定 增 预 案 3 项, 预 计 募 集 资 金 总 额 59.73 亿 元 ( 比 上 期 减 少 7.6%); 其 中 2 亿 元 以 下 的 项 目 17 个, 融 资 规 模 为 236.75 亿, 比 上 一 期 增 加 55.7%;2 亿 元 以 上 的 大 额 融 资 项 目 本 期 融 资 总 规 模 413.1 亿,
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
餐厅
首 创 证 券 投 资 早 报 2016 年 6 月 20 日 星 期 一 国 内 股 指 情 况 : 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 上 证 综 指 2885.11 0.43 深 证 成 指 10182.53 0.67 中 小 板 指 6720.07 0.73 创 业 板 指 2122.89 1.02 沪 深 300 3110.36 0.51 沪 市 平 均 市 盈 率 14.13 深 市 平
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
行业季报
中 国 生 物 药 品 制 造 业 分 析 报 告 (2012 年 4 季 度 ) 出 版 日 期 :2013 年 2 月 WWW.CEI.GOV.CN 生 物 药 品 制 造 业 产 销 稳 步 增 长, 规 划 出 台 提 升 未 来 发 展 增 速 2012 年 4 季 度 以 来, 在 国 内 经 济 增 速 稳 步 回 升 以 及 秋 冬 季 疫 苗 接 种 高 峰 期 的 共 同 带 动
周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 周 一 (1 月 25 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,932 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,1631 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖
星 期 二 总 第 294 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 收 盘 震 荡 攀 升 近 1% 成 交 额 继 续 回 落 01 月 25 日, 两 融 达 到 9775.38 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.38% 周 一 A 股 共 有 36 只 股 票 发 生 50 笔 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 111.36
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2532.88 1.85 滬 深 300 2649.26 2.55 上 證 B 股 270.48 1.58 A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 北 辰 實 業 3.82 10.09 保 利 地 產 6.47 10.03 招 商
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 合 肥 城 建 (16.32%) 四 川 双 马 (15.96%) 康 尼 机 电 (13.64%) 慧 球 科 技 (12.45%) 巨 力 索 具 (10.91%) %) 黑 牛 食 品 (14
星 期 三 总 第 257 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 地 产 股 崛 起 力 挺 大 市 万 科 保 利 涨 停 12 月 01 日, 两 融 达 到 11982.10 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项
第4期 (总第58期) 2016年4月21日 主办 山 东 上 市 公 司 协 会 中 泰 证 券 研 究 所 山东上市公司研究中心 本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项 一 三 月 份 国 内 重 要 财 经 新 闻 浏 览 深 改 小 组 : 深 化 投 融 资 体 制 改 革 中 共
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2469.67 (0.16) 滬 深 300 2558.61 (0.28) 上 證 B 股 259.50 (0.88) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 精 達 12.34 43.99 中 國 銀 行 3.15 10.14
内 容 目 录 国 内 领 先 的 专 科 仿 制 药 企 业... 5 工 业 商 业 并 重 的 医 药 龙 头 企 业... 5 工 业 板 块 : 产 品 线 逐 步 丰 富, 迈 向 一 线 仿 制 药 龙 头... 6 产 品 线 丰 富, 培 养 多 个 过 亿 品 种... 6 销
2012 年 05 月 21 日 华 东 医 药 (000963.SZ) 医 药 流 通 行 业 评 级 : 买 入 维 持 评 级 公 司 研 究 市 价 ( 人 民 币 ):27.89 元 拓 展 肿 瘤 专 科 药, 加 速 发 展 值 得 期 待 ; 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 市 场 数 据 ( 人 民 币 ) 已 上 市 流 通 A 股 ( 百 万 股 ) 279.94
GMP /2
24 12 7 25 25 25 25 24 24 26.19.23.27 25 1 25 2 3 1 2 3 4 5 6 6276 685 538 423 6436 6993 6521 6849 6511 6226 416 675 522 6479 6422 6529 623 6488 513 (755) 82262888-3741 duds@pasc.com.cn 4 24 4 1 4 2 4
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 环 保 行 业 环 保 行 业 周 报 (20160215-20160221) 关 注 ST 宜 纸 长 期 成 长 空 间, 土 十 条 基 本 成 熟 年 内 望 推 出 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 : 推 荐 组 合 : 南 方 泵 业 (300145) ST 宜 纸 (600793) 上 风 高 科 (000967) 聚 光 科 技 (300203)
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报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻,
反 馈 问 题 1 请 申 请 人 对 比 同 行 业 上 市 公 司 资 产 负 债 率 有 息 负 债 率 等 指 标, 分 析 说 明 本 次 偿 还 银 行 借 款 的 必 要 性 和 合 理 性 其 中, 部 分 拟 偿 还 的 银 行 借 款 为 流 动 资 金 借 款, 请 说 明 通
广 晟 有 色 金 属 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 二 次 反 馈 意 见 的 回 复 ( 修 订 稿 ) 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 5 月 10 日 出 具 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 二 次 反 馈 意 见 通 知 书 (160246 号 ) ( 以 下 简 称 二 次
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
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300331.SZ 苏 大 维 格 2016-8-5 2016-8-22 2016-8-16 2016-8-22 可 以 网 络 投 票 365331 000672.SZ 上 峰 水 泥 2016-7-30 2016-8-15 2016-8-10 2016-8-15 可 以 网 络 投 票 360672 603111.SH 康 尼 机 电 2016-8-2 2016-8-30 2016-8-24 2016-8-30
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2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
目 录
投 资 配 置 策 略 周 报 2016 年 8 月 22 日 星 期 一 市 场 综 述 上 周 A 股 市 场 总 体 呈 现 震 荡 上 行 格 局 上 证 指 数 开 盘 3056.48 点, 最 高 3140.44 点, 最 低 3053.87 点, 收 盘 3108.10 点, 上 涨 57.43 点, 涨 幅 1.88%, 成 交 13490 亿 元 深 圳 成 指 开 盘 10556.40
两 市 共 有 72 只 个 股 资 金 净 流 入 额 在 1000 万 元 以 上, 排 名 前 十 位 的 个 股 分 别 为 : 南 方 传 媒 (36647.09 万 元 ) 世 联 行 (19075.17 万 元 ) 天 创 时 尚 (16127.18 万 元 ) 贵 州 茅 台 (87
星 期 二 总 第 314 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 多 因 素 导 致 A 股 再 次 重 挫 失 守 2700 点 02 月 29 日, 两 融 达 到 8529.68 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.92% 上 周 五 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 108.19 亿 元 上 周 五 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 26 笔 大
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敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
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行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价
聚 焦 定 增 王 权 威 报 告 216 定 增 市 场 深 度 解 析 一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价 吸 引 力 不 减...
RICH 资 讯 : 发 布 全 行 业 最 快 的 股 票 研 究 报 告 专 供 l 分 享 研 报, 阅 读 更 多 及 时 完 整 的 研 报, 敬 请 联 络 RICH 资 讯 RICH 资 讯 - 中 国 证 券 资 讯 高 端 品 牌 Company 股
214 年 6 月 3 日 闫 永 正 C61@capital.com.tw 目 标 价 ( 元 ) 36. 公 司 基 本 资 讯 产 业 别 医 药 生 物 A 股 价 (214/6/3) 32.39 上 证 综 指 (214/6/3) 239.21 股 价 12 个 月 高 / 低 39.6/25.76 总 发 行 股 数 ( 百 万 ) 1496.24 A 股 数 ( 百 万 ) 1496.24
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股 票 研 究 行 业 策 略 [29.12.2] 紧 随 政 策, 掘 金 医 改 易 镜 明 21-38676779 yijingming@gtjas.com 本 报 告 导 读 : 基 本 药 物 目 录 扩 展 版 医 保 目 录 值 得 重 点 关 注 投 资 要 点 : 全 球 药 品 市 场 28 年 分 布 情 况 : 北 美 欧 洲 合 计 占 比 72%, 日 本 占 比 1%,
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 设 计 股 份 (17.84%) 萃 华 珠 宝 (13.99%) 方 正 证 券 (13.72%) 通 达 股 份 (12.72%) 明 星 电 力 (11.49%) 周 二 沪 深 两 市 净
星 期 三 总 第 252 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 探 底 回 升 收 红 超 百 股 涨 停 次 新 股 表 现 突 出 11 月 24 日, 两 融 达 到 12202.89 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 32 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
002066.sz 瑞 泰 科 技 2016-05-09 2016-05-04 362066 002173.sz 千 足 珍 珠 2016-05-09 2016-05-03 362173 002226.sz 江 南 化 工 2016-05-09 2016-05-04 362226 002350.sz
上 市 公 司 股 东 大 会 投 票 信 息 (2016.5.9-2016.5.16) 证 券 代 码 证 券 简 称 召 开 日 期 登 记 日 期 投 票 代 码 000711.sz 京 蓝 科 技 2016-05-09 2016-05-03 360711 000829.sz 天 音 控 股 2016-05-09 2016-04-28 360829 002248.sz 华 东 数 控 2016-05-09
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一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
SH 氯 碱 化 工 现 场 投 票 SZ 攀 钢 钒 钛 现 场 投 票 SZ 歌 尔 声 学 20
股 东 大 会 投 票 信 息 20130916 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002005.SZ 德 豪 润 达 2013-8-30 2013-9-16 2013-9-11 2013-9-16 现 场 投 票 600617.SH *ST 联 华 2013-9-6 2013-9-16
金 净 流 出, 按 净 流 出 资 金 量 大 小 排 序 依 次 为 :Wind 医 疗 保 健 (122607.04 万 元 ) Wind 信 息 技 术 (19465.42 万 元 ) Wind 电 信 服 务 (3685.01 万 元 ) 上 周 五, 两 市 共 有 668 只 个 股
星 期 四 总 第 219 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 A 股 收 升 1.27% 迫 近 3200 关 口 当 周 累 涨 超 4% 上 周 五 (10 月 9 日 ),A 股 延 续 上 日 反 弹 势 头, 盘 中 震 荡 上 扬, 保 险 券 商 有 色 金 属 股 领 涨,A 股 最 终 高 收 逾 1%, 两 日 内 累 计 录 得 4% 以 上 升 幅 盘 面 上, 近
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康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
AA
投 资 价 值 分 析 报 告 水 泥 行 业 2008 年 04 月 05 日 青 松 建 化 (600425.SH) 市 价 ( 人 民 币 ):12.55 元 目 标 ( 人 民 币 ):16.50 元 规 避 宏 调 风 险, 高 增 长 的 南 疆 水 泥 龙 头 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 卖 出 减 持 持 有 买 入 强 买 市 场 数 据 ( 人 民 币
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2842.19 0.32% 滬 深 300 3075.98 0.31% 上 證 B 股 340.53 (0.03) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 中 國 核 建 7.33 10.06 敦 煌 種 業 8.10 10.05
公司深度研究报告
12-4 12-5 12-6 12-7 12-8 12-9 12-1 12-11 12-12 13-1 13-2 13-3 [table_research] 公 司 深 度 报 告 生 物 制 品 213 年 6 月 19 日 [table_main] 品 种 优 势 借 助 营 销 改 善 兑 现, 研 发 推 动 持 续 增 长 核 心 观 点 : 民 营 控 股 生 物 药 企 业 实 际 控
Microsoft Word - 4060604_9787774.doc
2010 年 9 月 5 日 李 忠 智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 邵 青 中 小 市 值 首 席 / 组 长 S1060205070049 shaoqing@pasc.com.cn 张 洪 建 通 信 运 营 及 互 联 网 S1060110012915 0755-22624358 zhanghongjian405@pingan.com.cn 冯
Microsoft Word - 4246168_9954327.doc
公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
目 录 新 財 富 舆 情 研 究 中 心 一 一 周 舆 情 综 述... 2 ( 一 ) 财 经 综 述... 2 ( 二 ) 上 榜 公 司 综 述... 2 1. 热 度 最 高 上 市 公 司 TOP3... 2 2. 持 续 上 榜 次 数 最 多 公 司... 3 二 一 周 上 市
证 券 市 场 一 周 舆 情 综 述 2013 年 第 2 期 ( 总 第 19 期 ) 深 圳 证 券 信 息 有 限 公 司 2013.1.12 1.18 通 过 对 国 内 门 户 网 站 重 点 财 经 网 站 进 行 监 测, 本 周 重 点 财 经 有 : 国 税 总 局 官 员 : 房 产 税 扩 大 试 点 方 案 还 难 出 台 机 动 车 废 标 准 公 布 小 型 私 家 车
润 为 8.96 亿, 同 比 增 长 2.20%, 增 速 皆 有 所 下 滑 屠 宰 及 肉 制 品 : 牛 肉 业 务 符 合 消 费 升 级 趋 势, 是 未 来 发 展 的 主 流 方 向 牛 肉 相 对 于 猪 肉 和 鸡 鸭 禽 肉, 蛋 白 质 和 非 饱 和 脂 肪 酸 含 量 更
2015 年 12 月 7 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 : 余 春 生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.com.cn 关 注 行 业 整 合 效 益 提 升 和 公 司 机 制 转 型 板 块 2016 年 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 投 资 要 点 : 食 品 饮 料 行 业 市 场 回 顾 随 着
行业周报
2016 年 07 月 04 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 ( 维 持 ) 研 究 所 证 券 分 析 师 : 周 玉 华 S0350513110001 持 续 关 注 出 境 游 和 景 区 子 板 块 投 资 机 会 0755-83716906 zhouyh@ghzq.com.cn 休 闲 服 务 行 业 周 报 最 近 一 年 行 业 走 势 休 闲 服 务 沪 深 300 30.00%
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汽 車 之 家 (ATHM) 買 入 首 發 報 告 2014 年 6 月 30 日 汽 車 之 家 中 國 汽 車 垂 直 網 站 的 領 軍 2014Q1 淨 利 潤 1.2 億, 增 長 63%, 符 合 預 期 : 汽 車 之 家 2014 年 1Q 收 入 同 比 增 加 67.3%, 至 3.42 億 元 人 民 幣 淨 利 潤 同 比 增 長 62.5%, 至 1.2 億 元 人 民
SZ 绿 景 控 股 可 以 网 络 投 票 SZ 西 部 牧 业 可 以 网 络 投 票 365
股 东 大 会 投 票 信 息 20150126 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002705.SZ 新 宝 股 份 2015-1-7 2015-1-26 2015-1-20 2015-1-26 可 以 网 络 投 票 362705 002588.SZ 史 丹 利 2015-1-10
XX公司
行 业 报 告 行 业 专 题 报 告 并 购 重 组 带 来 业 绩 大 幅 增 厚, 成 长 股 表 现 优 异 基 础 化 工 2016 年 02 月 05 日 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 * 基 础 化 工 * 钛 白 粉 节 后
Trade Ideas
房 地 产 行 业 周 报 2016 年 08 月 22 日 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 周 报 2016.08.15 2016.08.19 编 制 部 门 : 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 组 房 地 产 行 业 最 新 动 态 房 地 产 行 业 / 政 策 动 态 统 计 局 : 房 地 产 高 增 长 已 结 束, 进 入 分 化 调 整 优 化 阶 段 国 家 统 计 局 新
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 3021.98-1.85% 滬 深 300 3262.60-1.67% 上 證 B 股 351.14-1.43% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 新 天 38.39 44.00 宏 盛 股 份 26.16 10.01 花
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌
/ 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改
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綠 葉 製 藥 (2186) 買 入 首 發 報 告 29 日 高 速 成 長 的 優 質 醫 藥 公 司 業 務 專 注 於 中 國 規 模 最 大 增 長 最 快 的 治 療 領 域 : 綠 葉 製 藥 的 產 品 組 合 覆 蓋 中 國 三 個 規 模 最 大 增 長 最 快 的 治 療 領 域, 包 括 腫 瘤 心 血 管 系 統 及 消 化 與 代 謝 領 域 公 司 的 幾 大 主 要
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2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2856.27 (5.43) 滬 深 300 3106.91 (4.49) 上 證 B 股 275.06 (2.27) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 海 礦 14.89 44.00 廈 工 股 份 7.00 10.06
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
短期融资券信用评级报告
1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30
本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资 者 如 有 需 要 应 该 参 阅 详 细
1 / 6 新 财 富 研 报 精 选 投 资 顾 问 报 告 日 期 :20141112 星 期 三 齐 鲁 证 券 财 富 泰 山 1 / 6 本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资
(25677.96 万 元 ) 广 发 证 券 (000776.SZ,1776.HK)(25362.51 万 元 ) 中 金 岭 南 (23220.56 万 元 ) 浙 江 龙 盛 (22792.21 万 元 ) 华 工 科 技 (19444.5 万 元 ) 当 日,110 只 个 股 资 金 净
星 期 四 总 第 316 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 放 量 暴 涨 逾 4% 机 构 指 出 多 重 利 好 03 月 02 日, 两 融 达 到 8546.21 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.49% 周 三 沪 深 两 市 净 流 入 资 金 354.69 亿 元 周 三 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)
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冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 中 期 票 据 信 用 等 级 :AA + 本 期 中 期 票 据 发 行 额 度 :11 亿 元 本 期 中 期 票 据 期 限 :3 年 期 评 级 时 间 :2012 年 5 月
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2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
目 录 投 资 聚 焦... 1 投 资 逻 辑... 1 风 险 因 素... 1 2016 年 上 半 年 回 顾 : 小 幅 跑 输 市 场, 估 值 趋 于 合 理... 2 行 情 回 顾 : 医 药 板 块 小 幅 跑 输 市 场... 2 估 值 水 平 : 发 展 核 心 驱 动 力
/ / 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 医 药 行 业 医 药 行 业 2016 年 下 半 年 投 资 策 略 政 策 纷 扰 下, 找 寻 行 业 真 龙 2016 年 5 月 20 日 投 资 要 点 医 药 板 块 小 幅 跑 输 市 场, 相 对 溢 价 率 处 于 历 史 低 位 自 2016 年 年 初 至 5 月 13 日, 中 信 医 药 板 块 下 跌 22.73%, 小
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
目 录 一 一 周 舆 情 综 述... 2 ( 一 ) 财 经 综 述... 2 ( 二 ) 上 榜 公 司 综 述... 2 1. 热 度 最 高 上 市 公 司 TOP3... 2 2. 持 续 上 榜 次 数 最 多 公 司... 3 二 本 周 上 市 公 司 舆 情 特 点 分 析...
证 券 市 场 一 周 舆 情 综 述 2013 年 第 17 期 ( 总 第 34 期 ) 深 圳 证 券 信 息 有 限 公 司 2013.04.27 2013.05.03 通 过 对 国 内 门 户 网 站 重 点 财 经 网 站 进 行 监 测, 本 周 重 点 财 经 有 : 一 季 度 全 国 房 地 产 用 地 增 长 近 四 成 央 行 发 布 RQFII 境 内 证 券 投 资 试
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
北京市“十二五”时期卫生发展改革规划
北 京 市 十 二 五 市 级 一 般 专 项 规 划 北 京 市 十 二 五 时 期 卫 生 发 展 改 革 规 划 北 京 市 卫 生 局 北 京 市 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 一 年 十 月 目 录 序 言... 1 第 一 章 认 真 分 析 卫 生 发 展 改 革 形 势... 2 一 十 一 五 卫 生 事 业 发 展 成 就... 2 二 目 前 卫 生 工 作 存
产 重 组, 如 构 成, 请 根 据 有 关 规 定 补 充 披 露 本 次 收 购 的 相 关 信 息 ; (4)2015 年 1 月 12 日, 申 请 人 与 相 关 股 权 转 让 方 签 订 关 于 收 购 南 阳 防 爆 集 团 60% 股 权 的 框 架 协 议 并 公 告 ;1 月
证 券 代 码 :600580 证 券 简 称 : 卧 龙 电 气 编 号 : 临 2015-042 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 发 行 申 请 文 件 反 馈 意 见 回 复 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
红土创新定增业务及红石31号产品介绍
红 土 创 新 基 金 管 理 有 限 公 司 2016 红 土 创 新 定 增 业 务 介 绍 2016 年 6 月 目 目 录 1 第 一 部 分 定 增 业 务 2 第 二 部 分 定 增 优 势 3 第 三 部 分 定 增 投 资 机 会 4 第 四 部 分 红 土 创 新 定 增 业 务 5 第 五 部 分 红 石 31 号 定 增 产 品 介 绍 定 增 概 念 定 向 增 发 : 是
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中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
000777.SZ 中 核 科 技 2016-5-28 2016-6-14 2016-6-6 2016-6-14 可 以 网 络 投 票 360777 000047.SZ ST 中 侨 ( 退 市 ) 2016-5-7 2016-6-5 2016-5-27 2016-6-5 现 场 投 票 6000
股 东 大 会 投 票 信 息 20160530 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 300507.SZ 苏 奥 传 感 2016-5-28 2016-6-15 2016-6-8 2016-6-15 可 以 网 络 投 票 000007.SZ 全 新 好 2016-5-28 2016-6-8
新婚夫妇必读（九）.doc
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