第 十 届 中 国 期 货 分 析 师 暨 场 外 衍 生 品 论 坛 新 动 力 新 平 台 新 服 务 全 面 提 升 服 务 实 体 经 济 能 力 时 间 :2016 年 4 月 22 日 -23 日 地 点 : 杭 州 黄 龙 饭 店 主 办 单 位 : 中 国 期 货 业 协 会 大 会

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1 自 律. 服 务. 传 导 2016 年 第 1 期 / 总 第 49 期 准 印 证 号 : 京 内 资 准 字 0715-L0173 号 ( 内 部 资 料 免 费 交 流 ) 封 面 文 章 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 的 政 策 解 读 >p09 热 点 直 击 封 面 文 章 商 品 期 货 套 期 会 计 新 规 之 各 方 解 读 >p08 规 范 程 序 化 交 易 实 施 针 对 性 监 管 >p32 人 物 对 话 毛 海 东 : 东 航 期 货 大 胆 创 新 不 走 寻 常 路 >p36 文 化 生 活 感 激 不 平 凡 的 自 己 >p45 环 球 视 野 金 融 衍 生 品 的 历 史 观 和 意 义 >p76

2 第 十 届 中 国 期 货 分 析 师 暨 场 外 衍 生 品 论 坛 新 动 力 新 平 台 新 服 务 全 面 提 升 服 务 实 体 经 济 能 力 时 间 :2016 年 4 月 22 日 -23 日 地 点 : 杭 州 黄 龙 饭 店 主 办 单 位 : 中 国 期 货 业 协 会 大 会 议 程 4 月 22 日 4 月 23 日 下 午 : 专 题 活 动 活 动 一 : 场 外 市 场 平 台 建 设 高 峰 会 议 场 外 市 场 参 与 机 构 研 讨 会 活 动 二 : 期 货 资 管 与 银 行 及 其 他 金 融 机 构 合 作 座 谈 会 活 动 三 : 中 国 期 货 分 析 师 论 坛 十 周 年 酒 会 活 动 四 : 中 外 金 融 分 析 师 交 流 沙 龙 上 午 : 主 论 坛 开 幕 式 & 主 题 演 讲 下 午 : 分 论 坛 分 论 坛 一 : 大 宗 商 品 分 论 坛 二 : 期 权 及 场 外 衍 生 品 分 论 坛 三 : 期 货 + 保 险 分 论 坛 四 : 金 融 衍 生 品 与 风 险 管 理 专 题 展 览 : 中 国 期 货 分 析 师 论 坛 十 年 回 顾 展 会 务 咨 询 咨 询 电 话 : wuzehui@cfachina.org 官 方 网 址 :

3 卷 首 语 From the Editorial 随 着 我 国 商 品 生 产 和 贸 易 量 在 世 界 经 济 中 的 比 重 日 益 增 加, 企 业 利 用 期 货 进 行 商 品 价 格 风 险 管 理 的 需 求 日 趋 强 烈, 中 国 商 品 市 场 取 得 全 球 市 场 定 价 权 的 需 求 也 更 加 迫 切 在 现 行 企 业 会 计 准 则 第 24 号 套 期 保 值 规 定 下, 企 业 的 风 险 管 理 活 动 往 往 不 能 恰 当 地 体 现 在 财 务 报 表 中, 在 一 定 程 度 上 限 制 了 企 业 运 用 商 品 期 货 进 行 套 期 保 值 为 支 持 我 国 实 体 经 济 和 期 货 市 场 发 展,2015 年 12 月, 财 政 部 印 发 了 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 暂 行 规 定 的 出 台 让 实 体 企 业 从 事 套 期 保 值 业 务 有 了 可 操 作 的 制 度 依 据, 对 于 真 正 入 市 做 套 期 业 务 的 企 业 来 说, 暂 行 规 定 为 企 业 规 避 制 度 风 险 做 了 套 期 保 值 如 何 依 据 新 规 第 一 时 间 未 雨 绸 缪? 如 何 遵 循 制 度 变 化 更 好 从 事 套 期 保 值 业 务? 本 期 封 面 文 章 从 商 品 期 货 套 期 会 计 的 政 策 与 监 管 实 体 企 业 应 用 以 及 会 计 审 计 等 不 同 角 度 对 暂 行 规 定 进 行 了 研 究 与 解 读, 以 案 例 的 形 式 对 暂 行 规 定 进 行 了 分 析 随 着 通 信 和 信 息 技 术 的 飞 速 发 展, 程 序 化 交 易 在 美 国 等 市 场 兴 起 多 年, 当 前 美 国 期 货 市 场 绝 大 多 数 的 交 易 是 由 程 序 化 交 易 的 方 式 执 行 近 年 来, 随 着 我 国 证 券 期 货 市 场 产 品 线 的 丰 富 和 市 场 运 作 机 制 的 完 善, 程 序 化 交 易 迅 速 发 展 但 由 于 程 序 化 交 易 自 动 快 速 执 行 的 特 点, 以 及 在 交 易 中 频 繁 报 撤 单 的 常 用 方 式, 可 能 会 产 生 助 长 助 跌 的 后 果 2015 年 6 月 股 市 出 现 异 常 波 动 以 来, 程 序 化 交 易 在 国 内 饱 受 争 议 并 受 到 一 定 的 限 制, 导 致 一 些 资 管 产 品 和 创 新 业 务 受 到 较 为 严 重 的 影 响 如 何 认 识 程 序 化 交 易, 如 何 对 程 序 化 交 易 进 行 适 度 规 范 和 监 管, 成 为 市 场 高 度 关 注 的 话 题 本 期 热 点 直 击 围 绕 程 序 化 交 易 的 规 范 与 监 管 展 开 讨 论 碧 玉 妆 成 一 树 高, 万 条 垂 下 绿 丝 绦 谈 起 东 航 期 货 公 司, 脑 海 中 不 由 得 浮 现 出 一 副 生 机 勃 勃 的 春 日 图 景 东 航 期 货 原 总 经 理 毛 海 东, 虽 然 如 今 已 回 归 集 团, 但 日 常 业 务 上 仍 与 东 航 期 货 多 有 交 集 作 为 期 货 行 业 为 数 不 多 的 70 后 老 总, 任 职 总 经 理 三 年 间, 他 引 领 东 航 期 货 逐 渐 找 到 了 在 激 烈 竞 争 中 生 存 发 展 的 路 径 本 期 人 物 对 话 将 走 进 毛 海 东 的 心 灵 深 处 绒 絮 落 岁, 岁 月 如 梭 2015 年 已 悄 然 离 去, 无 论 曾 有 过 怎 样 的 忙 碌 与 迷 茫, 一 切 都 已 成 往 事 ; 站 在 2016 年 的 起 点 上, 所 有 的 一 切, 都 是 崭 新 的 过 去 的 一 年 中, 我 国 期 货 及 衍 生 品 行 业 在 取 得 创 新 业 务 较 大 发 展 的 同 时, 更 经 受 住 了 来 自 股 票 市 场 和 商 品 市 场 的 严 峻 考 验, 基 层 期 货 从 业 人 员 在 各 自 的 平 凡 岗 位 上 默 默 努 力, 让 我 们 共 同 感 谢 不 平 凡 的 自 己 本 期 文 化 生 活 将 带 领 大 家 走 进 平 凡 期 货 人 不 平 凡 的 2015 年 2016 年 第 1 期 总 第 49 期 1

4 目 录 C ontents P08 商 品 期 货 套 期 会 计 新 规 之 各 方 解 读 随 着 我 国 商 品 生 产 和 贸 易 量 在 世 界 经 济 中 的 比 重 日 益 增 加, 企 业 利 用 期 货 进 行 商 品 价 格 风 险 管 理 的 需 求 日 趋 强 烈, 中 国 商 品 市 场 取 得 全 球 市 场 定 价 权 的 需 求 也 更 加 迫 切 编 印 单 位 中 国 期 货 业 协 会 编 委 会 主 任 刘 志 超 编 委 会 委 员 侯 苏 庆 范 辉 孙 明 福 郑 小 国 吴 亚 军 刘 涛 执 行 主 编 王 春 卿 媒 体 顾 问 邓 妍 责 任 编 辑 陈 茜 茜 汪 琳 力 刘 鸿 雁 贾 燕 杨 琪 电 话 传 真 地 址 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 33 号 通 泰 大 厦 C 座 八 层 邮 编 chinafutures@cfachina.org 网 址 准 印 证 号 京 内 资 准 字 0715-L0173 号 发 送 对 象 中 国 证 监 会 及 系 统 相 关 单 位 中 国 期 货 业 协 会 会 员 单 位 有 关 部 委 等 设 计 制 作 北 京 永 行 传 媒 广 告 有 限 公 司 印 刷 单 位 北 京 宝 隆 世 纪 印 刷 有 限 公 司 印 刷 日 期 2016 年 2 月 印 数 3500 册 * 本 出 版 物 为 双 月 出 版 * 本 出 版 物 发 表 的 文 章 均 系 作 者 个 人 观 点, 并 不 代 表 本 出 版 物 的 看 法 * 本 出 版 物 文 章 未 经 允 许, 不 得 转 载 期 事 速 览 04 期 事 速 览 国 内 06 期 事 速 览 国 际 07 期 事 速 览 协 会 动 态 封 面 文 章 09 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 的 政 策 解 读 12 规 避 期 货 交 易 制 度 风 险 会 计 新 规 助 企 业 做 好 套 期 保 值 文 / 李 军 19 商 品 期 货 套 保 会 计 在 电 解 铜 上 的 应 用 文 / 永 安 期 货 股 份 有 限 公 司 计 划 财 务 总 部 23 商 品 期 货 套 期 会 计 之 常 见 误 解 分 析 文 / 田 雪 彦 王 霞 27 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 对 天 然 橡 胶 产 业 运 营 商 的 影 响 浅 析 文 / 程 志 勇 吕 清 华 热 点 直 击 32 规 范 程 序 化 交 易 实 施 针 对 性 监 管 文 / 孙 慧 平 人 物 对 话 36 毛 海 东 : 东 航 期 货 大 胆 创 新 不 走 寻 常 路 文 / 汤 巾 41 对 话 毛 海 东 : 转 型 时 代 期 货 公 司 要 修 炼 三 大 能 力 文 / 汤 巾 2 中 国 期 货 CHINA FUTURES

5 Contents P36 P44 毛海东 东航期货 大胆创新不走寻常路 感谢不平凡的自己 目录 文化 生活 45 感激不平凡的自己 文 / 余珺 47 期货 梦开始的地方 文 / 樊超 49 一切刚好 致 2015 跑马年 文 / 雷咏梅 51 心中的水仙花 文 / 裴泽斌 博弈之道 53 交叉路口红绿灯频繁转换的启示 文 / 施海 56 期货马拉松 文 / 吴向科 58 加强逆周期调控 应对全球经济衰退 文 / 刘萌 创新 探索 62 期货公司大宗经纪业务研究 文 / 原欣亮 66 利用期货市场设计农业保险产品对冲价格风险 文 / 李志勇 杨维 曾嵘 观察家 70 人民币国际化的几点思考 文 / 何海峰 钢矿价格筑底进行时 文 / 周骏鹏 环球视野 76 金融衍生品的历史观和意义 文 / 沙石 扫一扫 关注 中国期货业协会官方微信 2016年第1期 总第49期 3

6 B 期 事速览 国内 riefing 首届期货法论坛顺利召开 2015 年 12 月 18 日 期货及衍生品法律专业委员会 大商所修改鸡蛋合约及规则 大商所于 12 月 22 日发布通知 修改鸡蛋期货合约 成立大会暨首届期货法论坛在中国金融期货交易所顺利 及相关规则 修改内容包括 : 在现有 10 个合约月份基础 召开 来自金融监管部门 司法机关 各交易所 各高 上增加了 7 8 月合约 增加全月每日选择交割 引入车 等院校 金融机构以及律师事务所等机构的 80 余名专家 板交割 缩短仓单有效期 延后最后交易日 调整鸡蛋 参加了会议 专委会隶属于上海市法学会金融法研究会 一次性交割结算价计算方法 修改交割质量标准相关规 是推进衍生品市场法治建设的交流 沟通 合作的平台 定 完善质量争议处理相关程序等 大商所设立玉米期货延伸库 青岛启动场外市场第三方清算平台 大商所 12 月 23 日公告 对 大连商品交易所指定 由青岛市人民政府批准筹建 海尔集团 山东鲁信 交割仓库管理办法 和 大连商品交易所交割细则 进 集团 青岛国信集团作为战略合作方共同发起的青岛场 行 修 改 允 许 玉 米 期 货 的 指 定 交 割 仓 库 设 立 延 伸 库 区 外市场清算中心于 12 月 24 日在青岛举行启动仪式 清 首批试点的指定交割仓库为营口港 其延伸库区拟选择 算中心将建立起资金统一存管 清算 交易信息统一登记 辽宁益海嘉里地尔乐斯淀粉科技有限公司和德惠金信粮 查询 仓单统一管理 公示等机制 进一步提高场外金 油收储有限公司 新规则自 C1701 合约开始实施 融市场的透明度 降低场外交易风险 大商所提高聚丙烯期货交易手续费 两岸第三次举行证券期货监管合作会议 大 商 所 12 月 28 日 发 布 通 知 自 2015 年 12 月 月 28 日 两岸第三次证券及期货监管合作会议 日起 聚丙烯期货交易手续费标准由成交金额的万分之 顺利举行 这对两岸证券及期货监管机构保持良好持续 零 点 五 调 整 为 成 交 金 额 的 万 分 之 零 点 七 此 前 的 11 月 的沟通和交流 借鉴彼此发展经验 具有重要意义 双 17 日 大商所曾发布通知 决定自 2015 年 12 月 1 日起 方同意 两岸资本市场存在着互补性与合作空间 通过 聚丙烯期货同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收 不断加强合作 将有利于促进两岸资本市场的互利共赢 取手续费 手续费标准恢复至成交金额的万分之零点五 与共同发展 上期所举办期货立法国际化研讨会 弘业期货登陆港交所 据上海金融报报道 12 月下旬 上海期货交易所组 据中国证券报报道 12 月 30 日 弘业期货正式挂 织召开了 期货立法国际化的机遇与挑战 研讨会 据悉 牌港交所 这是内地第二家 江苏省首家登陆 H 股的期 来自全国人大 证监会及其派出机构 郑商所 大商所 货公司 此次 IPO 共 亿股 招股价为 2.43 港元 中金所 会员单位 银行 科研院校 司法和仲裁机构 募集资金总规模超过 6 亿港元 其中江苏沿海为公司 基 律师事务所等各界专家学者共 80 余人参加了会议 石 投 资 者 认 购 约 1.16 亿 港 元 此 前 的 12 月 29 日 弘业期货证券投资基金业务资格获批 郑商所修改动力煤期货业务细则 期货监控中心将对三指数进行调整 郑 商 所 2016 年 1 月 4 日 发 布 公 告 修 改 动 力 煤 期 据期货日报 1 月 5 日报道 中国期货市场监控中心 货交割标准等业务细则 新修改内容将于 1701 合约开 近期将对中国商品期货指数 CCFI 中国农产品期货 始执行 修改内容包括 进一步细化动力煤期货交割标准 指数 CAFI 中国工业品期货指数 CIFI 进行例行调整 进一步明确车 ( 船 ) 板交割流程 进一步明确动力煤期货 据悉 三指数样本品种和新权重于 2016 年第 5 个交易 标准仓单注销规定 进一步简化增值税专用 ( 普通 ) 发票 日 1 月 8 日 即 1 月 7 日晚间夜盘交易时段起 生效 的流转环节等 4 中国期货 CHINA FUTURES

7 Briefing 期 事速览 银行间黄金询价市场引入做市商制度 上期所举办锡冶炼企业期货交易研讨会 据上海黄金交易所 1 月 12 日消息 上海黄金交易所 据中国证券报报道 1 月 14 日 上海期货交易所与 会同中国外汇交易中心决定启动银行间黄金询价市场做 国际锡业协会 ITRI 组织国内主要锡冶炼企业在昆明 市业务 为加强黄金市场基础设施建设 提高银行间黄 举办了市场及期货交易研讨会 上期所相关负责人透露 金询价交易流动性 促进价格发现 银行间黄金询价市 截 至 2015 年 末 锡 期 货 各 合 约 成 交 量 万 手 双 场于 2016 年 1 月正式引入做市商制度 银行间黄金询 边计算 约 万吨 成交金额 0.11 万亿元 价市场做市商包括正式做市商 10 家 尝试做市商 6 家 大商所调整玉米期货交割仓库升贴水 全国证券期货监管工作会议在京召开 大商所 1 月 15 日发布通知 调整玉米期货交割仓库 1 月 16 日 2016 年 全 国 证 券 期 货 监 管 工 作 会 议 在 升贴水 营口港务集团有限公司与基准指定交割仓库的 证监会机关召开 会议总结了过去一年的工作 部署了 升贴水调为 0 元 / 吨 锦州港股份有限公司与基准指定 今年重点任务 中宣部 最高人民法院 发改委等有关 交割仓库的升贴水调为 -5 元 / 吨 辽宁锦州锦阳国家粮 部门以及新闻单位的代表 证券基金期货经营机构主要 食储备 ( 中转 ) 库与基准指定交割仓库的升贴水调为 -15 负责人 证监会机关各部门 系统各单位的负责人及副 元 / 吨 上述调整自 2017 年 4 月 1 日开始实施 处级以上干部在现场或视频分会场参加会议 郑商所修订完善套期保值管理办法 OTC鸡蛋合约首笔交割顺利完成 郑 商 所 1 月 19 日 发 布 通 知 对 郑 州 商 品 交 易 所 据期货日报报道 1 月 22 日 作为现货和期货以外 套期保值管理办法 进行了修订完善 修订内容自 2016 的鸡蛋市场 家族 重要成员 OTC 合约鸡蛋于湖北黄 年 1 月 28 日起施行 修订后的 套保办法 针对套期保 冈浠水县完成了首笔交割 该合约于 2015 年 9 月在四 值持仓额度重新界定了一般月份与临近交割月份的时间 川天府商品交易所落脚 鸡蛋场外合约交割是继鸡蛋期 并且进一步明确了一般月份与临近交割月份套期保值持 货实现交割之后 鸡蛋相关金融衍生品服务实体经济的 仓额度的申请起止时间 又一崭新成果 郑商所与全国棉花市场开展战略合作 上期所举办铜期货市场系列研讨会 据期货日报 1 月 25 日报道 郑商所已与全国棉花交 据金融时报报道 1 月下旬 上期所联合江苏省期货 易市场在北京签署合作备忘录 双方将在市场培训 信 业协会 四川省证券期货业协会 申银万国期货和五矿 息共享 市场调研等方面开展深入合作 共同探索期现 经易期货 在全国 4 个片区相继举办了 4 场铜期货品种 货仓单互转 中转仓单运输 场外交易等创新业务 进 市场分析研讨会 帮助市场参与者进一步了解 2016 年 一步促进棉花期货服务涉棉产业发展 度宏观经济预期和铜行业的发展趋势 共计 500 余位产 业客户代表 期货从业人员和个人投资者参加会议 上清所正式推出五类中国信用债指数 1 月 29 日 银行间市场清算所股份有限公司在上海 大商所新增广发银行为保证金存管银行 大商所 2 月 4 日发布通知 新增广发银行为期货保 举办指数发布会 正式对外发布中国信用债指数 据悉 证金存管银行 广发银行符合 大连商品交易所指定存 此次推出的中国信用债指数 包括银行间信用债综合指 管银行管理办法 关于期货保证金存管业务资格申请的 数 银行间高等级信用债指数 银行间中高等级信用债 各 项 要 求 自 2 月 4 日 起 成 为 大 商 所 指 定 期 货 保 证 金 指 数 银 行 间 高 收 益 信 用 债 指 数 银 行 间 区 域 上 海 存管银行 至此 大商所指定期货保证金存管银行已达 信用债指数等共 5 类 14 家 2016年第1期 总第49期 5

8 B 期 事速览 riefing 国际 洲际交易所完成52亿美元收购计划 CME暂缓推出外汇期权清算 洲际交易所 (ICE)2015 年 12 月 14 日宣布完成以 52 亿 2015 年 12 月中旬 芝加哥商品交易所 CME 表示 由 美元对 Interactive Data Corporation 的收购 后者是金融市 于监管机构不断推迟颁布强制清算法令 目前不会推出场 场数据 分析以及相关交易解决方案的提供商 本次 ICE 外 外 汇 期 权 的 清 算 而 其 竞 争 对 手 LCH.Clearnet 计 划 于 以近 36.5 亿美元的现金和近 647 万股 ICE 普通股从 Silver 2016 年开始清算实物交割的外汇产品 CME 外汇期权的交 Lake 和 Warburg Pincus 手中收购 Interactive Data 收购结 易量截至目前年增长率达 27% 持仓量 ( 包括未平仓的 ) 为 束后 Interactive Data 将成为 ICE 的全资子公司 870 亿美元 港交所拟延长人民币期货优惠计划 加拿大推出原油实时价格指数 香港交易所于 12 月 28 日发布公告 将延长人民币货 据期货日报报道 2016 年 1 月 5 日 加拿大某投资管 币期货的优惠计划 以巩固市场发展 具体而言 于 2015 理公司在纽约证券交易所网站 New York StockExchange 年年初推出的 活跃交易者计划 将延长一年至 2016 年年 Website 正式发布了 WCS 重质原油实时价格指数 据悉 底 通过该计划 符合最低成交量要求的交易者可享受港 该指数是以洲际期货交易所 ICE Futures Europe 的价格 交所费用回赠优惠 指数为基准编制设计的 意味着加拿大正式结束了以 WTI 原油基准价 + 升贴水 为其原油贸易价格的时代 美国金融业监管局加大检视高频交易 力拓将提高2016年铁矿石出货量 1 月 6 日 美国金融业监管局 (FINRA) 主席兼执行长 1 月 19 日海外媒体报道 全球第二大铁矿石生产商力 Richard Ketchum 表示 这个由业界出资成立的监管机构正 拓计划 2016 年提高铁矿石产量 尽管铁矿石价格崩跌 但 加大对高频交易公司的检视 因为透过这项技术来操纵美 作为全球成本最低的生产商 力拓可以利用自身的优势 国各金融市场的种种措施越来越缜密 根据 FINRA 公布的 2016 年该公司将冻结所有员工的薪资 加大削减成本的努 2016 年华尔街机构优先查核事项清单 该机构将会检视高 力以应对预期中的大宗商品价格长期下滑问题 频交易业者保护系统免受交易员侵扰的能力 港交所计划建立内地大宗商品现货平台 据期货日报 1 月 21 日报道 当天在港交所举办的周 Pacorini运营仓库获CME交割库资质 纽约 1 月 25 日消息 CME 集团在一份通知中表示 年传媒午餐会上 港交所行政总裁李小加在宣布未来三年 该机构已批准嘉能可旗下由 Pacorini Metals USA 运营的美 的战略规划时表示 大宗商品业务发展远景方面 港交所 国金属仓库为正规的铝 铜以及锌交割仓库 Pacorini 在马 计划在内地探索建立大宗商品现货交易及融资平台 结合 里兰州 Baltimore 运营的仓库获批存储铝和锌 在新奥尔良 LME 全球 700 多家仓库的成熟现货市场运营经验 进一步 运营的仓库已被批准用于存储铝 铜以及锌 在肯塔基州 推进内地大宗商品趋向 实体化 欧文斯伯勒的仓库已被批准用于存储铝和锌 欧盟经济展望报告发布 嘉能可信用评级遭下调至最低投资级 欧盟委员会 2 月 4 日发布冬季经济展望报告指出 欧 据相关媒体 2 月 5 日报道 标普宣布将大宗商品巨头 洲经济将继续复苏 欧元区 2016 年和 2017 年经济增长 嘉能可公司的信用评级由 BBB 级下调至 BBB- 的最低投资 将较去年略为加速 但面临的新兴经济体增长放缓 全球 级 仅比垃圾级高出一档 出于对大宗商品价格继续下跌 贸易疲软 部分地区局势紧张等外部风险加大 须保持警 的担忧 这使标普将嘉能可公司的信用评级再度下调 标 惕 报告预计 欧元区 19 国 2016 年经济增长 1.7% 超过 普还下调了包括铜 锌和镍在内的嘉能可关键产品的价格 2015 年的 1.6% 2017 年经济增长将达到 1.9% 预期 6 中国期货 CHINA FUTURES

9 协会动态 锡 品种期现结合业务培训班举办 2015 年 12 月 9 日至 11 日 协会联合上海期货交易所 Briefing 期 事速览 创新业务评估工作顺利开展 12 月中旬 协会根据证监会机构部要求 通过走访调研 针对 2015 年新上市的 锡 品种 在云南举办期现结合 问卷调查 数据分析 专题研讨等多种方式 对 关于进 业务培训班 来自 37 家期货公司的 42 名有色金属分析师 一步推进期货经营机构创新发展的意见 发布以来期货公 参加了培训 此次培训的成功举办有利于推动期货公司期 司及其子公司创新发展的情况进行了分析评估 以便全面 现结合业务的开展 加强期货研究人员与现货企业的交流 了解期货经营机构创新业务开展的基本情况及发展形势 提升期货行业服务实体经济的能力和水平 第四届理事会第九次会议在京召开 期货市场年鉴编纂工作座谈会召开 12 月 22 日 协会第四届理事会第九次会议召开 会 12 月 24 日 协会与证监会期货部 机构部 各期货 议审议并原则通过了 关于制订 < 期货业服务实体经济行 交易所 期货市场监控中心共同举行了 中国期货市场年 动计划 > 的建议 草案 期货行业协助 鉴 编纂工作座谈会 并围绕 中国期货市场年鉴 和 中 打击非法期货活动工作指引 草案 中国期货业协会自 国期货业发展报告 合并之后的具体编纂任务 进行了深 律规则制定办法 草案 期货公司诚信评估方案 草案 入探讨 及 期货公司诚信评估指标 草案 等议题 中期协第11期联合研究计划选题征集 第五届证券期货业科学技术奖公示 12 月下旬 为推动我国期货行业的研究工作 促进期 2016 年 1 月 11 日至 12 日 证券期货业科学技术奖励 货市场健康发展 协会向社会各界征集了 中期协联合研 工作办公室组织召开了第五届证券期货科技奖复审和终审 究计划 第 11 期 的选题 选题针对期货市场及期货行 会议 共选出一等奖拟授奖项目 1 项 二等奖拟授奖项目 1 业发展的重点和难点问题 主要内容涵盖期货市场服务实 项 三等奖拟授奖项目 4 项 这些奖项已于 1 月 25 日在协 体经济发展 期货行业创新 公司发展 监管自律及相关 会官网公示 理论研究等诸多方面 投资者教育调查统计工作开展 2016年投教项目评审会在京召开 1 月 14 日 协会发布通知 针对期货公司和地方协会 1 月 26 日 2016 年投教项目评审会在协会召开 来自 会员单位 2015 年投资者教育工作的开展情况进行调查统 和讯网 中国财政经济出版社 交易之家 南华期货 扑 计 并就中期协投教基地宣传 防非打非等相关工作进行 克投资家 农大期货 上海第一财经电视 金融界共 8 家 安排 该调查统计将有助于中期协了解行业投教工作现状 单位参加了项目评审 协会投教委及相关专家组成评审团 引导和督促会员单位开展相关工作 并有助于会员单位间 对参评单位的投教项目进行了集体评议 开展更多的沟通交流 协会会员管理办法等发布 商品期货套期会计视频培训举办 1 月 27 日 协会发布经第四届理事会第九次会议审 1 月 28 日 证监会会计部与协会联合举办 商品期货 议通过的 中国期货业协会会员管理办法 中国期货 套期业务会计处理暂行规定 专题视频培训 旨在使期货 业协会自律规则制定办法 期货行业协助打击非法期 公司更全面深入地了解财政部近日制定的暂行规定相关内 货活动工作指引 期货公司诚信评估方案 并自发布 容 推动会计新规在企业套期保值实践中的应用 以使暂 之日起正式执行 行规定尽快得到广泛普及和推广 从而更好地服务实体经 济发展 2016年第1期 总第49期 7

10 封 面 文 章 C over Story 商 品 期 货 套 期 会 计 新 规 之 各 方 解 读 编 者 按 随 着 我 国 商 品 生 产 和 贸 易 量 在 世 界 经 济 中 的 比 重 日 益 增 加, 企 业 利 用 期 货 进 行 商 品 价 格 风 险 管 理 的 需 求 日 趋 强 烈, 中 国 商 品 市 场 取 得 全 球 市 场 定 价 权 的 需 求 也 更 加 迫 切 在 现 行 企 业 会 计 准 则 第 24 号 套 期 保 值 规 定 下, 企 业 的 风 险 管 理 活 动 往 往 不 能 恰 当 地 体 现 在 财 务 报 表 中, 在 一 定 程 度 上 限 制 了 企 业 运 用 商 品 期 货 进 行 套 期 保 值 为 支 持 我 国 实 体 经 济 和 期 货 市 场 发 展,2015 年 12 月, 财 政 部 印 发 了 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 暂 行 规 定 的 出 台 让 实 体 企 业 从 事 套 期 保 值 业 务 有 了 可 操 作 的 制 度 依 据, 对 于 真 正 入 市 做 套 期 业 务 的 企 业 来 说, 暂 行 规 定 为 企 业 规 避 制 度 风 险 做 了 套 期 保 值 如 何 依 据 新 规 第 一 时 间 未 雨 绸 缪? 如 何 遵 循 制 度 变 化 更 好 地 从 事 套 期 保 值 业 务? 本 期 封 面 文 章 从 商 品 期 货 套 期 会 计 的 政 策 与 监 管 实 体 企 业 应 用 以 及 会 计 审 计 等 不 同 角 度 对 暂 行 规 定 进 行 了 研 究 与 解 读, 以 案 例 的 形 式 对 暂 行 规 定 进 行 了 分 析 8 中 国 期 货 CHINA FUTURES

11 Cover Story 封 面 文 章 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 的 政 策 解 读 为 适 应 商 品 期 货 市 场 发 展 需 要, 使 套 期 会 计 更 好 地 反 映 企 业 商 品 价 格 风 险 管 理 活 动 的 影 响,2015 年 12 月, 财 政 部 印 发 了 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 ( 财 会 [2015]18 号, 以 下 简 称 暂 行 规 定 ) 财 政 部 会 计 司 有 关 负 责 人 就 制 定 暂 行 规 定 的 有 关 问 题 进 行 了 政 策 解 读 问 : 请 介 绍 制 定 暂 行 规 定 的 背 景 答 : 随 着 我 国 经 济 发 展 和 市 场 体 系 的 不 断 完 善, 企 业 利 用 期 货 进 行 商 品 价 格 风 险 管 理 的 需 求 越 来 越 强 烈 同 时, 随 着 我 国 商 品 生 产 和 贸 易 量 在 世 界 经 济 中 的 比 重 日 益 增 加, 中 国 商 品 市 场 取 得 全 球 市 场 定 价 权 的 需 求 也 更 加 迫 切 近 年 来, 随 着 大 宗 商 品 价 格 波 动 日 益 剧 烈, 企 业 普 遍 反 映 现 行 企 业 会 计 准 则 第 24 号 套 期 保 值 ( 以 下 简 称 24 号 准 则 ) 所 规 定 的 套 期 会 计 与 企 业 风 险 管 理 活 动 相 脱 节 应 用 门 槛 高 处 理 复 杂 在 实 践 中, 企 业 的 期 货 损 益 不 能 与 现 货 公 允 价 值 变 动 实 现 对 冲, 对 企 业 开 展 商 品 期 货 套 期 业 务 的 积 极 性 产 生 一 定 影 响, 进 而 可 能 影 响 期 货 市 场 发 展 和 我 国 在 商 品 定 价 权 中 的 地 位 我 国 24 号 准 则 与 国 际 会 计 准 则 第 39 号 金 融 工 具 : 确 认 和 计 量 (IAS39) 中 的 套 期 会 计 规 定 趋 同, 并 面 临 同 样 的 问 题 国 际 会 计 准 则 理 事 会 (IASB) 于 2014 年 7 月 发 布 国 际 财 务 报 告 准 则 第 9 号 金 融 工 具 ( IFRS 9), 降 低 了 套 期 会 计 运 用 门 槛, 允 许 在 2018 年 1 月 1 日 ( 生 效 日 期 ) 前 提 前 采 用 经 我 国 有 代 表 性 的 企 业 测 试, 能 够 在 一 定 程 度 上 解 决 我 国 企 业 从 事 商 品 期 货 业 务 当 前 面 临 的 问 题 对 此, 期 货 业 界 以 及 相 关 监 管 部 门 纷 纷 呼 吁, 尽 快 引 入 IFRS9 规 定, 改 进 现 行 套 期 会 计, 降 低 套 期 会 计 成 本, 放 宽 套 期 会 计 门 槛, 促 进 更 多 企 业 参 与 商 品 期 货 交 易, 为 我 国 商 品 期 货 市 场 的 发 展 创 造 更 加 有 利 的 环 境 然 而, 直 接 修 订 24 号 准 则 将 牵 涉 到 复 杂 的 金 融 项 目, 意 味 着 改 进 商 品 期 货 套 期 会 计 规 定 问 题 最 早 要 2018 年 或 以 后 才 能 解 决 鉴 于 商 品 期 货 套 期 业 务 相 对 简 单, 财 政 部 将 国 际 上 利 好 的 改 进 内 容 先 引 入 到 国 内 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 中, 以 回 应 社 会 相 关 方 面 关 于 改 进 商 品 期 货 套 期 会 计 的 强 烈 呼 吁 和 迫 切 需 要, 支 持 我 国 实 体 经 济 和 期 货 市 场 发 展 问 : 请 介 绍 制 定 暂 行 规 定 的 过 程 答 : 暂 行 规 定 的 制 定 历 经 了 前 期 研 究 模 拟 测 试 起 草 和 征 求 意 见 修 改 完 善 四 个 阶 段 前 期 研 究 阶 段 2012 年 初, 接 到 期 货 行 业 的 反 映 后, 深 入 企 业 和 期 货 交 易 所 了 解 情 况 2013 年 11 月, 研 究 并 探 讨 了 IASB 发 布 修 订 内 容 对 我 国 企 业 的 适 用 性 及 其 潜 在 影 响 2014 年 4 月, 联 合 证 监 会 会 计 部 委 托 上 海 期 货 交 易 所 开 展 课 题 研 究 模 拟 测 试 阶 段 2014 年 11 月 至 2015 年 1 月, 组 织 开 展 了 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 核 算 测 试 工 作 测 试 表 明, IFRS 9 有 关 规 定 能 够 解 决 当 前 企 业 面 临 的 问 题, 核 算 结 果 更 好 地 反 映 了 企 业 风 险 管 理 活 动 的 影 响 起 草 和 征 求 意 见 阶 段 2015 年 1 月 开 始 起 草 征 求 意 见 稿, 于 3 月 中 旬 形 成 草 稿 之 后 联 合 证 监 会 会 计 部 召 开 座 谈 会, 了 解 企 业 期 货 公 司 期 货 交 易 所 和 会 计 师 事 务 所 各 方 意 见 经 过 反 复 讨 论 修 改, 形 成 征 求 意 见 稿, 于 2015 年 5 月 29 日 印 发 公 开 征 求 意 见 修 改 完 善 阶 段 反 馈 意 见 逐 份 逐 条 梳 理 分 析, 吸 收 合 理 意 见, 全 面 修 改 征 求 意 见 稿, 并 再 次 征 求 部 分 事 务 2016 年 第 1 期 总 第 49 期 9

12 C 封面文章 over Story 所和企业意见 经内部充分讨论和修改完善后定稿 履 紧密地反映企业的风险管理活动 使企业的商品价格风 行会签和报批程序后印发 险管理活动能够恰当地体现在财务报表中 按照这一理 问 请介绍 暂行规定 的主要内容 念 主要的改进包括以下几个方面 暂行规定 包括九大部分 对套期会计的应用 答 一是扩大了可以被指定的被套期项目的范围 允许 条件 会计处理原则 详细账务处理 列示与披露等做 将风险敞口的某一层级 例如库存原油中最先实现销售 了较为全面的规定 的 100 桶原油的价格风险 某一风险成分 例如铜线价 第一部分为适用范围 明确了 暂行规定 与现行 24 号准则的关系 暂行规定 的适用范围等 第二部分为相关定义 对商品期货套期 套期关系 被套期项目公允价值或现金流量变动 确定承诺 预期 交易 项目的组成部分 套期有效性 风险管理目标等 需要在该规定中明确的专业术语进行了定义 格中的铜基准价格风险 指定为被套期项目 也允许将 风险总敞口 风险净敞口指定为被套期项目 可以指定 的被套期项目范围的扩大能够更好地适应企业的风险管 理策略和目标 二是取消了 80% 125% 的套期高度有效性量化指 标及回顾性评估要求 代之以定性的套期有效性要求 第三部分为应用条件 规定了采用 暂行规定 的 更加注重预期有效性评估 定性的套期有效性标准的重 套期会计方法对商品期货套期业务进行处理所应具备的 点是 要求被套期项目和套期工具之间应当具有经济关 条件 包括如何指定合格的被套期项目 如何指定合格 系 对套期高度有效性量化指标以及回顾性评估要求的 的套期工具 套期关系应当符合哪些套期有效性要求 撤销 降低了企业运用套期会计的门槛 减少了企业运 以及以书面形式指定套期关系应载明的事项 用套期会计的成本和工作量 并有助于在财务报表中更 第四部分为会计处理原则 对公允价值套期和现金 加恰当地反映企业的风险管理活动 流量套期进行了界定 规定了套期期间 套期关系终止 三是引入灵活的套期关系 再平衡 机制 要求当 后续期间等环节的会计处理原则 并对套期关系的评估 套期比率不再反映被套期项目和套期工具所含风险的平 组合套期的运用等提供了详细指引 衡 但指定该套期关系的风险管理目标并没有改变时 第五部分为会计科目设置 明确了企业按 暂行规定 企业应当通过调整套期比率来满足套期有效性要求 即 对商品期货套期业务进行处理应当设置和使用的会计科目 再平衡 从而延续套期关系 而不必如 24 号准则所 第六部分为主要账务处理 区别不同的套期类型 要求先终止再重新指定套期关系 再平衡 机制的引入 不同的被套期项目 针对不同的套期环节 全面规定了 具体账务处理 第七部分为列示 规定了在资产负债表和利润表中 如何列示商品期货套期业务有关项目和金额 更加适应企业风险管理活动实务 简化了企业会计处理 四是对列示和披露做出了更为明确 详细的规定 一方面 明确规定了商品期货套期业务相关的项目和金 额如何在资产负债表和利润表中列示 另一方面 要求 第八部分为披露 明确了企业应当披露的与商品期 企业充分披露商品期货套期业务风险管理活动有关的信 货套期业务有关的信息 并通过附表提供了相关量化信 息 帮助报表使用者从总体上理解企业商品期货套期业 息的披露格式 务风险管理目标 过程和预期效果 同时 对于定量信 第九部分为实施与衔接 规定了 暂行规定 的施 行日期以及新旧衔接办法 问 请问 暂行规定 相比现行 24 号准则主要有哪 些方面的改进 暂行规定 的核心理念就是要让套期会计更加 答 10 中国期货 CHINA FUTURES 息披露设计了表格样式 附表 便于企业理解和操作 五是区别公允价值套期和现金流量套期两种不同的 套期类型 区别存货 采购商品的确定承诺 销售商品 的确定承诺 预期商品采购 预期商品销售等不同的被 套期项目 针对指定套期关系 套期关系存续期间 套

13 Cover Story 封面文章 期关系终止 后续处理等不同环节 全面规定了具体账 品期货套期业务执行 暂行规定 对另一部分商品期货 务处理 更加方便企业理解 掌握和操作 套期业务执行 24 号准则 此外 如果企业选择执行 暂 问 请问印发施行 暂行规定 与修订 24 号准则的 关系如何 选择执行 暂行规定 的企业未来执行修订 后的 24 号准则时会不会面临会计政策的重大调整 答 首先 印发 暂行规定 后 我们将抓紧对 24 号准则进行修订 修订后的 24 号准则实施同时 暂行 行规定 应当执行 暂行规定 的所有适用条款 四是无论企业选择执行 暂行规定 还是 24 号准则 在套期会计方法可选择性上并未发生变化 即对于符合 应用条件的商品期货套期业务 企业可以选择采用套期 会计方法进行处理 也可以选择不采用套期会计方法 规定 将废止 其次 暂行规定 引入了 IFRS 9 中适 问 请问对于既开展商品期货套期业务 又开展其 用于商品期货套期会计的规定 在核心原则和内容上与 他种类套期业务的企业 由于分别采用 暂行规定 和 IFRS 9 保持了实质趋同 未来修订的 24 号准则也将保持 24 号准则的套期会计模型 是否将可能影响财务报表信 与 IFRS 9 中套期会计规定的实质趋同 因此 执行 暂 息的内在一致性和可比性 行规定 的企业在未来执行修订后的 24 号准则时不会面 临会计政策的重大调整 问 请问 暂行规定 与现行 24 号准则的关系如何 如何理解 暂行规定 的适用范围 暂行规定 印发后 现行 24 号准则仍然有效 答 暂行规定 已经确保在套期会计类型 会计科 答 目使用 账务处理原则及方法等方面与 24 号准则保持一 致 因此对于该类企业而言 不同套期业务适用不同的 套期会计模型 只是主要在应用条件上存在不同 实质 是将使更多的企业可以在商品期货套期业务上应用套期 一是 暂行规定 只规范商品期货套期业务 而 24 号准 会计方法 而对于该项不同 企业可以在报表附注中进 则规范所有的套期业务 暂行规定 在范围上无法替代 行充分披露 套期会计为企业可以选择采用的会计处理 24 号准则 二是为保持国际趋同 IFRS9 允许在其生效日 方法 以及可以选择采用 暂行规定 或 24 号准则的政 2018 年 1 月 1 日 后的长时间内 宏观套期项目完成前 策也有助于缓解上述问题 此外 上述问题仅为 24 号 采用 IFRS9 的企业仍然可以选择适用原来的套期会计规定 准则修订出台前的过渡期内暂时存在且不可避免的问题 即 IAS39 中的套期会计规定, 这意味着 IAS39 中的套期 会计规定将保持有效直至宏观套期项目完成 在 暂行规定 的适用范围方面 企业应当把握以 下几点 新准则实施后 该问题将自动解决 问 财政部对贯彻实施 暂行规定 有哪些要求 答 相对于现行 24 号准则 暂行规定 在降低套 期会计应用门槛和复杂性的同时 也对被套期项目的指 一是 暂行规定 仅适用于采用商品期货合约为套 定 套期关系的评估 套期关系指定文件的编制以及信 期工具 对企业现货经营中的商品价格风险进行套期的 息披露等方面提出了新的要求 将可能对企业商品价格 业务 风险管理活动及相关内控流程等产生影响 二是企业开展商品期货套期业务 可以选择执行 暂 从事商品期货套期业务的企业要充分认识 暂行规 行规定 也可以选择继续执行 24 号准则 考虑到 A+H 定 发布实施的重要意义 加强内部财会 风险管理等 股上市公司的现实情况 对于从事商品期货套期业务的 部门的学习培训 预先评估其影响 做出是否执行 暂 A+H 股上市公司 可以通过在 A 股财务报告中选择继续 行规定 的合理决策 如果决定执行 暂行规定 应当 执行 24 号准则 而确保 A 股财务报告和 H 股财务报告 加强内部相关部门的协调配合 深入研究 提前规划 不因此产生差异 做好内控流程 信息系统调整等方面的准备 切实贯彻 三是如果企业选择执行 暂行规定 应当对所有的 商品期货套期业务都执行 暂行规定 不得对一部分商 实施好 暂行规定 的各项要求 本文根据财政部官网发布信息整理 略有删改 2016年第1期 总第49期 11

14 C 封面文章 over Story 规避期货交易制度风险 会计新规助企业做好套期保值 文/李军 经济越发展 会计越重要 中国期货市场发展 20 货市场套期保值相关制度 尤其是财务会计制度的缺 多年来 实体企业在利用期货市场进行风险管理的探索 失和不完善 是多年来影响实体企业特别是国有企业 中历经坎坷 用套期保值业务实践有力验证了这句会计 参与套期保值的重要障碍 箴言 从上世纪 90 年代的清理整顿 到现在稳居全球商 有些企业曾经为风险管理需要而入市套期 最终 品期货成交量第一 我国期货市场发展速度不可谓不快 因套期保值与投机套利的界定标准不清晰 时刻面临触 但当我们静下心来评估期货市场发展历程 挥之不去的 犯制度红线的风险而无奈退出 因为 国资委在有关 缺憾就是 在服务实体经济方面总感觉不给力 文件中明确规定了 国有企业只允许套保不允许投机 政府从允许开展期货市场试点 到进行期货市场 的铁律 在套期制度不明确的情况下 国企高管们的 清理整顿 再到规范发展期货市场 始终有一条主线 普遍心理是 与其提心吊胆做套期保值随时会因 违规 贯穿其中 那就是希望中国期货市场能更好地发挥套 而丢掉位子 不如远离期市做现货 即使企业因现货 期保值 发现价格的经济功能 服务于实体企业风险 风险巨亏 公认的客观原因 也不会因此而丢位子 管理的需要 服务于国民经济发展的需要 套期会计新规定的出台 让实体企业从事套期保 统计数据显示 我国商品期货市场 1993 年成交量 值业务有了可操作的制度依据 套期保值与投机套利 890 万手 成交金额 5521 亿元 2015 年成交量 的区分不再困难 解开了实体企业做套保的心结 实 亿手 成交金额 万亿元 分别增长了 364 倍和 体企业只要严格按照 商品期货套期业务会计处理暂 247 倍 市场规模快速扩大的同时 我们市场的投资者 行规定 的要求 从风险管理决策 套期方案制定 结构变化并不大 始终是自然人客户占绝对多数 虽 套期有效性评估和 再平衡 都有明确的原则可以遵循 然市场成交量实现了数百倍的增长 但法人客户数在 最后对套期结果的确认 计量 列报和披露都有明确 市场中的占比从未超过 3% 的制度规范 对于真正入市做套期业务的企业来讲 人们常说 不要因为走得太远, 而忘记为什么出 发 笔者认为 这句话可以借来反思我国的期货市场 风风雨雨二十多年 期货业内同仁殚精竭虑为发 新规定等于为企业规避制度风险做了套期保值 要说 清楚这个道理 让我们回顾一下商品期货套期业务会 计制度从老规定到新准则再到新规定的演变 展市场艰辛努力 为什么在服务实体企业方面差强人 意 市场各方对我国期货市场投资者结构 特别是实 体企业参与度进行过深入研究 造成实体企业参与度 持续低迷的原因是多方面的 但有一点可以肯定 期 12 中国期货 CHINA FUTURES 一 老规定无明确标准 企业处理随意性大 一 老规定的背景情况 上世纪 90 年代末 我国期货市场已从清理整顿转

15 Cover Story 封面文章 向规范发展 期货交易所也由几十家合并到三家 仅 市价原则还不普遍 历史成本原则是我们的会计理论 保留上海期货交易所 大连商品交易所和郑州商品交 基础 期货合约的平仓盈亏可以理解为已经实现的损 易所 随着实体企业进入期货市场从事套期业务的意 益 但对于持仓盈亏的损益确认 会计理论并不支持 愿不断增强 实务处理中对相应的会计制度的诉求也 虽然按期货结算规则 每日无负债结算制度 与平仓 是不断升温 盈亏没有区别 立足于国情实际 为了尽快制定出适 当时 我国会计制度改革方向已经明确 要建立 企 用于我国企业套期保值业务的会计处理规范 在老规 业会计准则 基本准则 和若干具体准则组成的企 定研究制定中 先就有关会计问题形成以下共识 基 业会计准则完整体系 企业会计基本准则已出台 具 于当时对期货业务的理解 体准则正处于研究制定阶段 企业的会计实务处理仍 第一 套期保值与投机套利的显著区别在会计上 以分行业的会计制度为依据 如期货经纪公司执行 饮 表现为套期保值与被套期保值项目 息息相关 甚至 食服务企业会计制度 生产加工企业执行 工业企业 可将其视为被套期保值项目的附属行为 而投机套利 会计制度 商品贸易流通企业执行 商品流通企业会 则是投资的一种特殊形式 是独立的 旨在牟利的行为 计制度 等等 所以 从期货合约会计角度来看 套期保值与投机套 由于期货交易相关业务在已经发布执行的分行业 会计制度中均未涉及 为满足企业对期货业务进行会 计处理的需要 财政部于 1997 年首先制定并出台了 企 利对于持有期货合约的结果 即损益的归属和处理有 着本质的划分 第二 对于投机套利交易 其实质是一种投资行 业商品期货业务会计处理暂行规定 财会字 1997 为 合约市价变动形成的浮动盈亏代表了企业投资于 51 号 对企业参与期货交易涉及的期货保证金的出入 期货的回报 应计入市价变动当期的损益 期货交易 金 平仓盈亏 手续费 期货会员资格费 质押保证金 实行每日无负债结算制度 每个交易日期货合约市价 期货年会费等业务做出规范 的有利或不利波动会马上增减企业期货保证金余额 为了规范企业商品期货套期保值业务 又于 2000 而在期货合约市价变动的同时并不引起企业另一项资 年制定并出台了 企业商品期货业务会计处理补充规 产的减少或负债的增加 因而合约市价的变动使企业 定 财会字 号 作为对财会字 1997 净资产发生了增减变化 即产生了损益 而且逐日盯市 51 号的补充 这两个制度下称 老规定 2000 年同 每日无负债结算制度使确认与计量具有可靠性 时还制定并出台了针对期货经纪公司和期货交易的商 第三 为反映套期保值的经济实质 对作为套期 品期货业务会计制度 即 期货经纪公司商品期货业 工具的期货合约价格变动形成的盈亏 在确认时点上 务会计处理暂行规定 期货交易所商品期货业务会 应考虑与被套期项目的价值变动影响相配比 只有在 计处理暂行规定 同一时期计入损益 通过两者损益影响的相互抵消将 二 套期保值会计制度的理论基础 在当时 上述会计制度的出台是基于两个现实考虑 使 锁定成本或收益水平 的经济实质得到反映 若对市价计量的项目套期 则期货合约市价变动 一是在期货界 业内对企业参与套期保值的理解 普遍 给企业带来的浮动盈亏 应在发生当期与被套期项目 认同教科书理论 即套期保值应大致遵循 交易方向相 相关价格的影响一起确认为损益 以真实反映套期保 反 商品种类相同 商品数量相等和月份相同或相近 值的经济效果 即套期保值合约的盈亏不做递延处理 等四大原则 如果企业不是遵循这些原则 所做的交易 就可能起不到套保效果 达不到规避价格风险的目的 二是在会计界 我国对公允价值概念还很陌生 若对以历史成本计价的现存资产或负债套期保值 时 期货合约市价变动形成的盈亏不能在当期确认 而应做递延处理 即待被套期项目价值变动损益被确 2016年第1期 总第49期 13

16 C 封面文章 over Story 认时再一同计入损益 由于套期工具与被套期项目属 企业的组织形式上人为割裂了期货交易与现货业务的 于不同的计价原则 若把按市价变动计量的期货合约 相互抵销机制 期货交易部门往往从做大部门业绩 盈亏在发生当期确认 将导致把具有相互抵消关系的 追求交易盈利的角度进行期货交易 而现货业务部门 期货盈亏计入不同期的收益期中 结果使会计报告给 也是基于同样的考虑 注重研判现货市场开展业务 人以企业套期保值反而风险增大 表现为报告收益波 这种期货与现货两张皮的管理模式 也就不可能 动加大 的印象 而递延处理方法可配比反映出被套 形成期货与现货相互抵销实现综合损益的效果 套期 期项目成本或收益水平的变化 正好体现企业进行套 保值对于企业也仅仅沦为一个说辞 由于指定套期保 期保值的经济效果 值业务无标准 很随意 期货盈亏与现货盈亏相互独立 三 套期保值业务会计制度的主要内容 企业在办理期货套期保值业务时 应在现行会计制 没有形成综合损益 在企业纳税时 税务部门也就不 会认同套期保值的盈亏对冲 度的基础上增设 期货保证金 科目 并下设 套保合约 和 非套保合约 明细科目 分别核算企业进行套期保 值业务和非套期保值 投机 业务买 卖期货合约所占 二 套期准则标准太严 企业难以执行 2006 年 是我国会计改革具有里程碑意义的一年 用的资金 设置 递延套保损益 科目 核算企业在办 财政部以财会 号文的方式下发了 关于印 理套期保值业务过程中所发生的手续费 结算盈亏 发 < 企业会计准则第 1 号 存货 > 等 38 项具体准则 老规定从实际执行效果来看 总体不理想 原因 有三 一是当时参与期货交易的企业个数本来就不多 的通知 通知要求自 2007 年 1 月 1 日起在上市公司 范围内施行 鼓励其他企业执行 同时明确 执行该 38 项具体准则的企业不再执行现行准则 企业会计制 对参与期货交易尚在摸索过程中 对于规范的套期保 度 和 金融企业会计制度 按财会 号文 值业务会计处理许多企业管理层不重视 领导不重视 的精神 对于上市公司来讲老规定的历史使命已经完 会计人员也就不学习 导致真正执行商品期货套期保 成 企业开展套期保值业务必须执行 企业会计准则 值业务会计制度的企业偏少 第 24 号 套期保值 以下简称 套期准则 二是会计制度给出了企业商品期货套期保值的会计 科目设置及账务处理方法 并没有明确套期保值会计的 一 套期准则发挥积极作用 财政部于 2006 年发布的套期准则 基本实现了 应用条件 在实务中 有的企业把通过期货交易所的套 与 国际会计准则第 39 号 金融工具 确认和计量 保审批 作为其套期业务的界定标准 也有企业依据其 IAS39 中的套期会计规定相趋同 套期准则的出台 已有的采购订单 存货或销售订单 想当然地把在期货 在当时对于规范企业套期会计处理发挥了积极作用 市场的交易指定为套期保值 也有企业在前期制定套期 与前述老规定相比 其作用体现在以下几个方面 保值策略时 确实能做到期货与现货相关性的分析 并 第一 对企业套期保值从会计理论和实务处理角度 确定了套期比率 但由于期现货市场行情的变化 原定 给出了明确定义 套期准则中明确 套期保值是指企业 的套期保值策略在不断的开平仓交易中被抛到九霄云 为规避外汇风险 利率风险 商品价格风险 股票价格 外 最终 企业自己也说不清楚正在交易中的期货是否 风险 信用风险等 指定一项或一项以上套期工具 使 真正属于套期保值 随意性太大 套期工具的公允价值或现金流量变动 预期抵销被套期 三是许多企业出于专业管理和风险控制的考虑 把从事套期保值交易的人员与从事现货业务的人员分 属于不同部门管理 部门间独立核算与业绩考核 在 14 中国期货 CHINA FUTURES 项目全部或部分公允价值或现金流量变动 与套期业务相关的概念也给出了定义 如套期工具 被套期项目 确定承诺 预期交易 公允价值套期 现

17 Cover Story 封面文章 金流量套期 套期关系 套期有效性 套期工具展期等 定 至少有两个方面的要求 对于一般企业难以操作 等 这些定义更多的是引用了国际准则内容 内涵或外 在套期开始及以后期间 该套期预期应高度有效 延比较宽泛 且偏重于金融工具和金融衍生品业务 客 地抵销套期指定期间被套期风险引起的公允价值或现 观地讲 对于国内许多企业 只是利用国内期货市场的 金流量变动 该套期的实际抵销结果在 80% 125% 商品期货合约进行套期保值 这些概念略显晦涩 的范围内 我们知道 按国际上对套期有效性的评估 第二 明确了指定套期工具和被套期项目的条件 如可以指定单项衍生工具对一种以上的风险进行套期 计量方法主要有三种 主要条款比较法 是通过比较套期工具和被 成为套期工具的条件包括 各项被套期风险可以清晰 套期项目的主要条款 以确定套期是否有效的方法 如 辨认 套期有效性可以证明 可以确保该衍生工具与 果套期工具和被套期项目的所有主要条款均能准确地 不同风险头寸之间存在具体指定关系 对被指定为被 匹配 可认定因被套期风险引起的套期工具和被套期 套期项目的对象也有一定的条件规定 项目公允价值或现金流量变动可以相互抵销 套期工 第三 定义了套期有效性并明确认定高度有效的条 具和被套期项目的 主要条款 包括 名义金额或本金 件 这也是该准则最核心的内容之一 直接影响了套期 到期期限 内含变量 定价日期 商品数量 货币单位等 准则的可操作性 准则规定 套期同时满足下列条件的 这种定性评估法不可量化 不能完全满足套期准则对 企业应当认定其为高度有效 1 在套期开始及以后期间 高度有效性的要求 该套期预期会高度有效地抵销套期指定期间被套期风险 比率分析法 是通过比较被套期风险引起的 引起的公允价值或现金流量变动 2 该套期的实际抵 套期工具和被套期项目公允价值或现金流量变动比率 销结果在 80% 125% 的范围内 3 企业至少应当在 以确定套期是否有效的方法 运用比率分析法时 企 编制中期或年度财务报告时对套期有效性进行评价 业可以根据自身风险管理政策的特点选择以累积变动 第四 对公允价值套期 现金流量套期以及套期 会计终止等均给出了明确的条件 数 ( 即自套期开始以来的累积变动数 ) 为基础比较 或 以单个期间变动数为基础比较 总之 我国会计准则制定部门在坚持会计准则国 如果上述比率在 的范围内 可以认定 际趋同的原则下 对套期保值业务涉及的许多概念给 套期是高度有效的 企业之所以开展套期保值交易 也 出了比较国际化的定义 对规范我国企业套期会计处 就是因为现货价格波动风险已经大到对企业经营有明显 理起到了积极作用 但当时不接地气的弊端也较明显 影响 现货价格的波动幅度难以预测 期货价格的形成 从而影响了该套期准则的可执行性 除了受现货市场供需基本面的影响外 还要受金融市场 二 套期准则执行中反映出的问题 特殊因素 如流动性 外围市场 投资者情绪 技术 到目前为止 我国衍生品市场的发展和企业对衍生 性涨跌等 的影响 期货价格波动通常较现货更加频 工具的理解与运用 同国际上衍生品市场发达国家相比 繁 期货价格与现货价格的波动不同步 导致基差变 还有不小差距 而国际会计准则 特别是 国际会计准 动 在实务中 套期有效性比率突破 的范 则第 39 号 金融工具 确认和计量 IAS39 中对 围 理论上应是大概率事件 企业对此则无法预测和控 套期会计的相关规定 主要是基于金融市场发达国家的 制 在一个特定期间内 用一个静态的量化指标 85% 实际情况制定的 多因素共同作用的结果 套期准则虽 120% 评估套期有效性 让企业无所适从 然实现了国际趋同 但国内水土不服 企业很纠结 首先 套期有效性判断标准过严 难以操作执行 对套期有效性的判断与执行 在套期准则中有明确规 回归分析法 是在掌握一定数量观察数据基础 上 利用数理统计方法建立自变量和因变量之间回归关 系函数的方法 将此方法运用到套期有效性评价中 需 2016年第1期 总第49期 15

18 C 封面文章 over Story 要分析套期工具和被套期项目价值变动之间是否具有高 得套期准则中评估套期有效性的量化指标成为决定国有 度相关性 进而判断套期是否有效 运用回归分析法 企业命运的标尺 而这个标尺过度严格的要求 往往使 自变量反映被套期项目公允价值变动或预计未来现金流 真正做套期保值的企业也被动成为期货投机者 这让许 量现值变动 因变量反映套期工具公允价值变动 这种 多国企面对制度风险而无奈放弃套期保值 评估方法从形式上有别于比率分析法 但实质上依然是 用一个静态的量化指标 85% 120% 评估受基差变 动影响的套期有效性 让企业仍然难逃无所适从的尴尬 三 新规定全面明确 会计处理与风险管 理有效对接 其次 用套期高度有效性的量化指标做回顾性评 如上所述 套期准则存在的问题多年困惑着有套期 估 企业面临制度风险 套期准则要求企业应当持续 保值需求的企业 导致期货业界和企业界全国人大代表 地对套期有效性进行评价 并确保该套期在套期关系 连续多年联名就有关问题形成提案 呼吁有关部门加强 被指定的会计期间内高度有效 企业至少应当在编制 研究 出台符合我国期货市场实际 满足企业套保需求 中期或年度财务报告时对套期有效性进行评价 这种 的财务会计制度 财政部于 2015 年底印发的 商品期货 对套期有效性的评价 实际上隐含了预期性评估与回 套期业务会计处理暂行规定 财会 [2015]18 号 以下简 顾性评估两方面 特别是把套期高度有效性的量化指 称 新规定 非常及时 为实体企业做了一件大好事 标与回顾性评估要求相结合 在实务中的可操作性都 更差 由于基差变动的客观存在 经常出现的结果可 一 新规定出台背景 实际上 套期准则在我国执行中存在不适应的问 能是 刚开始套期业务的短期内套期为高度有效 但 题 国际会计准则第 39 号 金融工具 确认和计量 完整的套期保值流程结束后 进行回顾性评估时会突 IAS39 也面临同样的问题 国际会计准则理事会 IASB 破量化指标范围 而形成无效套期 鉴于期货交易的高风险 政府对国有企业参与期货 交易始终持谨慎态度 在政府制定的有关加强国有企业 套期保值管理的文件中 有两个文件影响力最大 即 国 在近年来的金融工具准则修订项目中 对套期会计进行 了大幅改进 并在 国际财务报告准则第 9 号 金融 工具 IFRS 9 中降低了套期会计运用门槛 经过企业测试 IFRS9 中有关套期业务的处理原则 有企业境外期货套期保值业务管理制度指导意见 证 能在一定程度上解决我国企业从事商品期货业务面临的 监期货字 [2001]29 号 和 关于进一步加强中央企业 问题 IFRS 9 将于 2018 年强制生效 我国会计准则要 金融衍生业务监管的通知 国资发评价 [2009]19 号 ) 实现与国际准则的同步 需要做大量的基础工作 企业 特别是在国际金融危机前后 有的国有企业投资金 若要执行新的套期准则必须有其他准则完成配合 最早 融衍生品发生过巨大损失 动辄几十亿的亏损 已严重 要到 2018 年或以后才能得到解决 鉴于商品期货套期业 危及了企业的持续经营和国有资产的安全 管理层对中 务相对简单 无需考虑各种复杂情况而做出繁琐的规定 央企业投资金融衍生品高度关注 国务院国资委于 2009 财政部将国际上先进适用的套期会计改进内容 先引入 年紧急印发 关于进一步加强中央企业金融衍生业务监 到国内企业商品期货套期业务上来 出台了新规定 管的通知 要求中央企业全面清理各类金融衍生业务 虽然文件精神是明确的 即金融衍生品不是不能做 二 新规定的适用性调整 主要体现在四个方面 而是要正确认识金融衍生品的功能 发挥其套期保值作 第一 套期有效性的判断注重定性与预期 判断 用 国有企业从事金融衍生业务的目的是为了避险 是 套期有效性 首先是被套期项目与套期工具之间应当 为了套期保值 而不是作为盈利的手段 更不能抱有侥 存在经济关系 使套期工具和被套期项目因被套期风 幸的心理进行投机 恰恰是上述政策性的原则要求 使 险而产生的公允价值或现金流量预期随着相同基础变 16 中国期货 CHINA FUTURES

19 Cover Story 封 面 文 章 量 或 经 济 上 相 关 的 类 似 基 础 变 量 变 动 发 生 方 向 相 反 的 变 动 两 者 经 济 关 系 的 存 在, 是 评 估 套 期 有 效 性 的 前 提 条 件, 在 此 基 础 上 通 过 对 预 期 变 量 的 测 算, 就 能 从 量 化 角 度 评 估 套 期 有 效 性 的 程 度 期 货 交 易 就 是 对 未 来 价 格 的 交 易, 这 种 建 立 在 对 未 来 预 期 基 础 上 的 套 期 有 效 性 评 估 才 更 符 合 风 险 管 理 目 标 新 规 定 取 消 了 对 套 期 高 度 有 效 性 量 化 指 标 (85% 120%) 以 及 回 顾 性 评 估 要 求, 降 低 了 企 业 运 用 套 期 会 计 的 门 槛, 减 少 了 企 业 运 用 套 期 会 计 的 成 本 和 工 作 量, 并 有 助 于 在 财 务 报 表 中 更 加 恰 当 地 反 映 企 业 的 风 险 管 理 活 动 第 二, 套 期 关 系 的 再 平 衡 机 制 与 企 业 风 险 管 理 目 标 更 一 致 当 企 业 评 估 认 为, 套 期 比 率 不 再 反 映 被 套 期 项 目 与 套 期 工 具 所 含 风 险 的 平 衡, 但 指 定 该 套 期 关 系 的 风 险 管 理 目 标 并 没 有 改 变, 企 业 应 当 调 整 指 定 的 被 套 期 项 目 或 套 期 工 具 的 数 量, 从 而 维 持 套 期 比 率 以 满 足 套 期 有 效 性 要 求 由 于 套 期 工 具 与 被 套 期 项 目 会 随 着 这 两 个 基 础 变 量 之 间 关 系 的 变 动 而 发 生 变 化, 两 者 之 间 原 来 保 持 的 套 期 关 系 ( 套 期 比 率 ) 也 就 发 生 了 变 动 正 是 由 于 套 期 关 系 的 变 动 是 基 于 经 济 上 相 关 的 基 础 变 量 所 导 致 的, 经 济 关 系 的 实 质 没 有 发 生 变 化, 套 期 工 具 和 被 套 期 项 目 之 间 关 系 发 生 的 变 动, 就 可 能 通 过 调 整 套 期 比 率 得 以 弥 补, 从 而 使 套 期 关 系 通 过 再 平 衡 得 以 延 续 通 过 再 平 衡 后, 套 期 有 效 性 得 以 提 高, 套 期 业 务 的 抵 销 程 度 重 新 提 高, 再 度 符 合 风 险 管 理 目 标, 这 种 再 平 衡 就 应 当 作 为 套 期 关 系 的 延 续 进 行 处 理 原 套 期 准 则 要 求 套 期 关 系 只 要 评 估 为 非 高 度 有 效, 就 应 当 终 止 原 来 的 套 期 关 系, 新 的 套 期 关 系 应 重 新 指 定, 这 必 然 涉 及 一 系 列 的 期 货 头 寸 管 理 现 货 配 比 和 会 计 账 务 处 理, 也 必 然 导 致 企 业 损 益 的 波 动 由 于 套 期 业 务 中 的 经 济 关 系 并 没 有 变 化, 企 业 的 风 险 管 理 目 标 也 就 没 有 必 要 调 整, 通 过 再 平 衡 机 制 的 引 入, 就 更 加 适 应 企 业 风 险 管 理 活 动 的 实 务, 简 化 了 企 业 的 期 现 管 理 流 程 和 会 计 处 理, 从 而 大 大 减 轻 了 工 作 量 第 三, 对 各 种 套 期 业 务 的 确 认 计 量 列 示 和 披 露 有 明 确 详 细 的 规 定, 可 操 作 性 借 鉴 我 国 会 计 制 度 设 计 的 成 功 经 验, 对 期 货 业 务 分 门 别 类, 明 确 了 具 体 的 账 务 处 理 方 法 首 先 区 分 公 允 价 值 套 期 和 现 金 流 量 套 期 两 种 不 同 的 套 期 类 型, 再 区 别 存 货 采 购 商 品 的 确 定 承 诺 销 售 商 品 的 确 定 承 诺 预 期 商 品 采 购 预 期 商 品 销 售 等 不 同 的 被 套 期 项 目, 针 对 指 定 套 期 关 系 套 期 关 系 存 续 期 间 套 期 关 系 终 止 后 续 处 理 等 不 同 环 节, 全 面 规 定 了 具 体 账 务 处 理 方 法 明 确 规 定 了 商 品 期 货 套 期 业 务 相 关 的 项 目 和 金 额 如 何 在 资 产 负 债 表 和 利 润 表 中 列 示, 还 要 求 企 业 充 分 披 露 商 品 期 货 套 期 业 务 风 险 管 理 活 动 有 关 的 信 息, 帮 助 报 表 使 用 者 从 总 体 上 理 解 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 风 险 管 理 目 标 过 程 和 预 期 效 果 同 时, 对 于 定 量 信 息 披 露 设 计 了 表 格 样 式, 便 于 企 业 理 解 和 操 作 第 四, 会 计 处 理 可 以 更 好 地 反 映 期 货 实 务 随 着 期 货 市 场 的 发 展, 企 业 套 期 保 值 的 策 略 不 断 丰 富, 不 再 局 限 于 经 典 套 期 企 业 会 根 据 市 场 情 况, 选 择 采 用 如 分 批 建 仓 套 期 净 敞 口 套 期 分 层 分 组 套 期 期 现 组 合 套 期 等 新 规 定 在 原 套 期 准 则 基 础 上, 高 度 扩 大 了 可 以 被 指 定 的 被 套 期 项 目 的 范 围 允 许 将 风 险 敞 口 的 某 一 层 级 ( 例 如 库 存 原 油 中 最 先 实 现 销 售 的 100 桶 原 油 的 价 格 风 险 ) 某 一 风 险 成 分 ( 例 如 铜 线 价 格 中 的 铜 基 准 价 格 风 险 ) 指 定 为 被 套 期 项 目, 也 允 许 将 风 险 总 敞 口 风 险 净 敞 口 指 定 为 被 套 期 项 目 可 以 指 定 的 被 套 期 项 目 范 围 的 扩 大 能 够 更 好 地 适 应 企 业 的 风 险 管 理 策 略 和 目 标, 提 高 企 业 成 功 应 用 套 期 会 计 的 可 能 性 四 对 实 施 新 规 定 的 几 点 建 议 第 一, 政 府 有 关 部 门 应 及 时 调 整 完 善 企 业 套 期 保 值 监 督 制 度 毋 庸 讳 言, 在 多 年 的 套 期 业 务 实 践 中, 我 国 企 业 交 了 不 少 学 费, 对 期 货 市 场 的 认 识 也 在 不 断 提 高 我 们 必 须 认 识 到, 在 经 济 全 球 化 迅 速 发 展 投 资 经 营 日 益 国 际 化 的 今 天, 我 国 企 业 如 果 不 利 用 期 货 市 场 规 避 风 险 发 现 价 格 的 功 能, 不 对 未 来 难 以 预 料 的 经 营 成 本 风 险 予 以 对 冲, 就 很 可 能 在 激 烈 的 国 际 竞 争 中 处 于 劣 势 党 中 央 制 定 的 一 带 一 路 走 出 去 战 略, 使 这 个 问 题 更 加 突 出 2016 年 第 1 期 总 第 49 期 17

20 C 封面文章 over Story 在新形势下 政府相关的政策制度 应当是倡导 企业在风险可测 可控的前提下积极参与套期保值 风险监控部门的独立报告制度 定期进行外部审计 五是牢固树立期现对冲的整体观念 期货套期保 新规定已经对商品期货套期 套期关系 套期有效性 值的核心原理 就是期货盈 ( 亏 ) 与现货亏 ( 盈 ) 相抵销 套期会计处理等有了明确界定 监管部门可以结合新 已经建立套期关系的现货与期货之间 两者的公允价 规定的内容 及时调整完善不适应企业开展套期保值 值变动或现金流量变动是反向互动的 在经济关系不 业务的政策制度 正确理解和贯彻执行党中央确立的 变的情况下 可能由于基差因素 期货与现货的价格 使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作 变动幅度会有不同 但并不破坏两者之间的套期关系 用 的经济发展战略 进一步简政放权 第二 企业开展套期保值业务要目标明确准备充分 这种情况下 企业应当关注套期比率的变动 通过再 平衡保持套期业务量要与企业的需求及规模相适应 新规定以明确会计制度的方式为企业从事套期保值提供了 严格执行套期会计新规定 把期货与现货作为套期保 政策保障 企业可以有效规避套期与投机难以区分的制度 值产品的统一体 统一考核 不以单一方面盈亏为考 风险 实际上是为企业长期面临的制度风险做了套期保值 核依据 关注套期业务期现抵销后的综合效果 同时 企业也应当清楚 期货交易的特殊性决定了它是企 在企业内部的组织架构设置及业绩考核中 企业 业风险管理的工具 同时也是一把双刃剑 企业 特别是 应当在体制机制上 体现套期保值策略下的期现一体 国有企业 要用好这个工具 必须关注几个问题 观念 不应把套期保值业务与被套期的现货业务相互 一是要严格合规 政府有政策制度要求的 作为 独立 任何时候都能把期货与现货结合起来考虑 贯 企业必须遵守 有的重点企业可能需要得到政府批准 穿到人员配备 策略制定 头寸管理 资金调配 风 才可以做套期保值 没有得到批准的就不能去做 这 险控制 业绩考核 纳税申报 账务处理等各个方面 是基本原则 二是要目的明确 作为实体企业参与期货交易 第三 期货交易所 期货公司要适应新变化 完 善规则做好服务 期货交易所作为市场组织者 对套 是利用期货市场管理现货价格风险 入市的初衷只有 期保值业务的管理 主要是基于对交割风险管理的需 一个 那就是为了规避风险 锁定成本 绝不是为了 要 通过交易所审批套保头寸的方式 实质上是要达 投机 当然 对于情况特殊的实体企业 对期货市场 到调控或尽量减少临近交割月持仓的目的 防止逼仓 有投资理财需求 也是可以适当投机套利 但绝对不 行为的发生 把风险防范摆在首位 多年来 许多期 能因此影响到套期保值的宗旨 这需要企业有严格的 货公司对企业客户套期保值业务的服务 除了按交易 内控制度进行约束 对于明确的套期保值业务 交易 所规则帮助客户申请套保头寸外 基本上就是提供通 过程中就一定不要越过红线 道服务 与非套期客户没有区别 三是套期策略要具体 企业应在全面分析现货风 新规定出台后 政府有关部门会适应新变化完善 险的基础上 明确风险管理目标 决定套期策略 把 对企业套期保值业务的政策制度 套保企业更会从体 套期工具 被套期项目 套期关系与套期比率 套期 制机制 风险管理 期现结合 业绩考核 资金管理 有效性的评估方式 再平衡的程序等具体化 及业务核算等多方面进行调整 这些新变化都要求期 四是要控制风险 同现货业务相比 期货交易本质上是 货交易所和期货公司 重新评估现行规则和服务的适 一项高风险业务 企业一旦从事就必须加强风险控制 强化 应性 为实体企业开展商品期货套期保值业务提供更 内部管理 建立风险管控制度 要培养专业的人才 要对主 优质 高效的服务 要操作人员进行实时实地监控 前中后台一定要严格分开 相互制约 要建立起有效的风险评估及预警机制 严格执行 18 中国期货 CHINA FUTURES 作者长期从事中国期货市场监管工作 期货会计专家 曾编著 期货会计实务 一书

21 Cover Story 封面文章 商品期货套保会计在电解铜上的应用 文/永安期货股份有限公司计划财务总部 财政部会计司于 2015 年底发布的 商品期货套期 升水每吨 130 美元 美元兑人民币汇率为 1:6.10 业务会计处理暂行规定 以下简称 暂行规定 将 2014 年 2 月底 LME 2 月 28 日时点结算价为每 24 号准则遵循的理论化的套期保值操作变为更向市场 吨 7,100 美元 现货升水每吨 140 美元 美元兑人民 实际靠拢的套期保值操作 能够较圆满地解决会计核 币汇率为 1:6.15 算政策的适用困难问题 例如 暂行规定 引入了 再 2014 年 3 月中旬 该批货物报关进口 公司支付海外 平衡 概念 也允许套期工具在同一品种 不同到期 供应商货款 7,420, 美元 [ 7, ] 美 日之间的商品期货合约中进行转换 解决了实际操作 元兑人民币汇率为 1:6.20 支付海关进口货物增值税人民 中合约数量调整及移仓的问题 取消了量化的套期有 币 7,820, 元 7,420, 此时 公 效性评价标准 打开了企业使用套期保值会计核算的 司在 LME 将 40 手铜期货合约以每吨 6,500 美元平仓 LME 长久束缚 将实际套保操作中的 风险总敞口 风 电解铜现货升水 150 美元 同时 在上海期货交易所以每 险净敞口 作为被套期保值的认可项目 大大贴近了 吨人民币 46,200 元卖出沪铜 1404 合约 200 手 每手 5 吨 企业实际的套保操作需求等 可以说 暂行规定 的推出与实施 一方面使得 2014 年 3 月底 3 月 31 日沪铜结算价为每吨人民 币 47,000 元 现货升水人民币每吨 150 元 企业实际操作的套期保值业务能够更真实准确地反映 2014 年 4 月 该批货物中的 500 吨以上海期货交 在会计核算上 消除了核算制度的约束与困难 另一 易所沪铜时点价每吨人民币 47,700 元 加升水每吨人 方面对相关企业优化内部流程 提高人员素质 使各 民币 200 元的价格实际对外销售 同时 将 100 手沪 项套保数据 流程 文件满足期货会计核算监督管理 铜期货合约在 47,700 元上平仓 同时 预计另外 500 的需要提出了新的要求 本文以电解铜案例对 暂行 吨需要在 5 月完成销售 将对应期货合约做不同月份 规定 的应用做具体解读 间的合约移仓 新合约开仓为每吨 47,700 元 2014 年 5 月 剩 余 的 500 吨 以 47,300 元 加 升 电解铜案例背景介绍 A 公司为有色金属商品经销商 2014 年 1 月初 水 220 元完成销售 将 100 手 1405 沪铜期货合约在 47,300 元平仓 完成该次套期保值 A 公司与海外某供应商签订了一批数量为 1,000 吨的 电解铜采购合同 作价方式为 LME 2014 年 1 月均价 加 120 美元 于 3 月中旬交货 为了有效规避该项合 初始评估套期有效性 A 公司应分析被套期项目与套期工具之间的内在经 同价格变动风险 价格变动影响的合同公允价值变化 济关系 在此基础上进行套期决策 本案例中 被套 A 公司在伦敦金属交易所 简称 LME 卖出 2014 年 1 期项目是满足 LME 和上海期货交易所电解铜期货合约 月均价铜期货合约 40 手 每手 25 吨 2014 年 1 月底 LME 2014 年 1 月均价为每吨 7,300 美元 1 月 31 日时点结算价为每吨 7,090 美元 现货 套期工具 实物交割标准的存货 购买的期货合同所 对应的交割品与被套期的存货在交易时间 商品品种 数量 质量 货币单位等方面均相同 2016年第1期 总第49期 19

22 C 封面文章 over Story 根据过去几年的统计数据分析 LME 和上海期货 交易所的电解铜期货合约的价格变动与电解铜的现货 等 都应由该部门的风控人员进行记录和监控 并按时 将该套保项目的进程反馈给套保需求部门及相关领导 价格高度相关 A 公司应注明近三个月或近六个月的期 在管理效果好的公司中 对套保头寸的管理应该 货与现货价格相关系数具体数据 以说明两者的相关 给予高度的重视 对套保情况的数据统计应该是非常 性 可以按照一定比例进行套期保值 基于套期工具 准确的 否则就意味着有重大未知风险敞口 将会造 与被套期项目之间高度相关的内在经济关系 公司将 成重大的原则性错误 套期比例设定为 1:1 在上述套期决策的基础上 A 公 会计处理及有效性后续评估 司应指定套期关系并准备相关套期文件 第一 公允价值套期会计处理 套期关系指定及相关文件准备 假设不考虑交易手续费 仓储费用及递延所得税 准备套期保值前 先准备套保关系指定文件 见 的影响 以下单位均为元 表 年 1 月初在 LME 建立铜期货头寸仅涉及期 A 公司应完善内部信息流管理 对被套保的现货 货保证金的核算 省略 2. 核 算 2014 年 1 月 底 套 期 工 具 与 被 套 期 项 目 预期销售以及对应的套保工具要移交专门的部门进行风 险控制和后续操作管理 该笔套保后续的套期工具确定 的公允价值变动 阶段性平仓确定以及重平衡关系确定或套期工具移仓 年 1 月底核算在 LME 铜期货合约浮动盈亏 表 1 A 公司套期关系指定及相关文件表 A 公司电解铜公允价值 现金流量套期业务管理文件 文件名称 A 公司电解铜公允价值 现金流量套期业务管理文件 文件编号 电解铜 - 公允价值 现金流量套期 年 1 月 -1 风险管理目标和策略 预期电解铜市场价格波动较大 为规避 2014 年 1 月初 1,000 吨电解铜 采购合同 XX 号 采购 境内销售的价格风险 买入时间 数量 规格标准最匹配的商品期货看空合约以进行风险控制 管理层预期将在业务实际履行的相近时点结算 该期货合约 争取将这批电解铜从采购到销售期间的价格波动风险对冲掉 套期类型 1. 公允价值套期 2. 现金流量套期 被套期项目 1. 境外采购 2014 年 1 月 LME 均价加 120 美元作价签订的 1,000 吨电解铜合同 公允价值套期 2. 境内销售 1,000 吨电解铜的预期交易 现金流量套期 套期工具 1. LME 40 手铜期货合约 2. 上期所 200 手铜期货合约 初始套期比率 由于 LME 和上期所铜期货合约的价格变动与现货价格变动高度相关 将期现套期比率确定为 1:1 套期有效性评估 套期开始时 根据套期工具与被套期项目之间的内在经济关系 采用主要条款比较法或回归分析法进行预期有效性评价 套期开始后 于财务报告日或套期工具和被套期项目之间的经济关系发生重大变化时 两者孰早 按照金额对冲法 即 比较现货价格波动的累计影响与期货价格波动的累计影响 测算期货合约公允价值变动能够抵消现货公允价值变动的程 度 并合理预计被套期项目和套期工具的内在经济比例与原设定的套期比例是否发生了重大偏离 套期比例调整 套期关系开始后 如果套期有效性评估的结果表明期货合约的公允价值变动无法完全对冲境外采购合同或现货的公允价 值波动 应分析对冲比例变动的原因 评估套期工具与被套期项目之间的内在经济关系是否发生变化 评估方法与确定 初始套期比例时评估两者内在经济关系的方法相同 如果内在经济关系发生变化 应在执行本公司相关风险管理审批 程序后 调整套期工具数量并进行月份移仓 以满足套期有效性的要求 如果套期关系已不存在 则终止应用套期会计 本套期文件应在调整套期比例或终止套期关系时进行相应的记录与更新 套期工具及被套期项目公 期货合约公允价值为 LME 和上海期货交易所电解铜看空合约在评估日结算价 境外采购合同公允价值参考 LME 和上 海期货交易所公布的期货结算价加升贴水作为销售价格确定 允价值的确定 文件日期 2014 年 1 月 X 日 20 中国期货 CHINA FUTURES

23 Cover Story 封 面 文 章 借 : 套 期 工 具 期 货 合 约 1,281, 贷 : 套 期 损 益 公 允 价 值 套 期 1,220, 公 允 价 值 变 动 损 益 套 期 工 具 无 效 部 分 61, (2) 核 算 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动 : 借 : 套 期 损 益 被 套 期 项 目 1,220, 贷 : 被 套 期 项 目 电 解 铜 采 购 合 同 1,220, (3) 截 至 2014 年 1 月 31 日 的 有 效 性 测 试 : 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动 :1000 [(7, )- (7, )] 6.10=-1,220,000( 损 失 ) 期 货 合 约 的 公 允 价 值 变 动 :1000 (7,300-7,090) 6.10=1,281,000( 利 得 ) 风 险 的 抵 消 程 度 :1,281,000/1,220,000=105% 虽 然 当 期 期 货 合 约 的 公 允 价 值 变 动 高 于 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动, 但 管 理 层 经 分 析 认 为, 产 生 该 差 异 的 原 因 是 基 差 的 短 期 大 幅 异 常 波 动, 且 预 计 波 动 是 暂 时 性 的 因 此, 从 长 期 看,1 :1 的 套 期 比 例 仍 然 体 现 采 购 合 同 和 期 货 合 约 之 间 的 内 在 经 济 关 系, 无 需 做 出 调 整, 套 期 关 系 仍 然 持 续 有 效 3. 核 算 2014 年 2 月 底 套 期 工 具 与 被 套 期 项 目 的 公 允 价 值 变 动 (1)2014 年 2 月 底 核 算 在 LME 铜 期 货 头 寸 浮 动 盈 亏 : 借 : 套 期 损 益 公 允 价 值 套 期 51, 贷 : 套 期 工 具 期 货 合 约 51, (1,230,000-1,280,000) (2) 核 算 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动 : 借 : 被 套 期 项 目 电 解 铜 采 购 合 同 113, (-1,107,000+1,220,000) 贷 : 套 期 损 益 被 套 期 项 目 51, 公 允 价 值 变 动 损 益 套 期 工 具 无 效 部 分 62, (3) 截 至 2014 年 2 月 28 日 的 有 效 性 测 试 : 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动 :1000 [(7, )- (7, )] 6.15=-1,107,000( 损 失 ) 期 货 合 约 的 公 允 价 值 变 动 :1000 (7,300-7,100) 6.15=1,230,000( 利 得 ) 风 险 的 抵 消 程 度 :1,230,000/1,107,000=111.1% 基 于 与 1 月 底 有 效 性 测 试 分 析 相 同 的 原 因, 管 理 层 认 为 1 :1 的 套 期 比 例 仍 然 体 现 采 购 合 同 和 期 货 合 约 之 间 的 内 在 经 济 关 系, 无 需 进 行 重 新 平 衡 年 3 月 中 旬, 货 物 报 关 进 口 借 : 库 存 商 品 电 解 铜 46,004, [(7, ) 1000 ] 6.20 应 交 增 值 税 进 项 税 7,820, 贷 : 银 行 存 款 53,824, 年 3 月 中 旬,LME 铜 期 货 合 约 平 仓 (1) 平 仓 前 核 算 在 LME 铜 期 货 合 约 浮 动 盈 亏 : 借 : 套 期 工 具 期 货 合 约 3,730, 贷 : 套 期 损 益 公 允 价 值 套 期 3,667, 公 允 价 值 变 动 损 益 套 期 工 具 无 效 部 分 63, (2) 核 算 采 购 合 同 的 公 允 价 值 变 动 : 借 : 套 期 损 益 被 套 期 项 目 3,667, 贷 : 被 套 期 项 目 电 解 铜 采 购 合 同 3,667, (3)LME 铜 期 货 合 约 平 仓, 结 转 套 期 工 具 : 借 : 其 他 货 币 资 金 ** 期 货 公 司 4,960, 贷 : 套 期 工 具 期 货 合 约 4,960, (4) 将 实 际 无 法 抵 销 的 部 分 公 允 价 值 变 动 损 益 转 入 投 资 收 益 : 借 : 公 允 价 值 变 动 损 益 套 期 工 具 无 效 部 分 186, 贷 : 投 资 收 益 186, (5) 将 采 购 合 同 公 允 价 值 变 动 结 果 调 整 存 货 采 购 成 本 : 借 : 被 套 期 项 目 电 解 铜 采 购 合 同 4,774, 贷 : 库 存 商 品 电 解 铜 4,774, 第 二, 现 金 流 量 套 期 年 3 月 中 旬 在 上 海 期 货 交 易 所 建 立 铜 期 货 合 约 仅 涉 及 期 货 保 证 金 核 算 ( 省 略 ) 2. 核 算 2014 年 3 月 底 套 期 工 具 利 得 或 损 失 (1) 截 至 2014 年 3 月 31 日 套 期 有 效 性 测 试 : 2016 年 第 1 期 总 第 49 期 21

24 C 封面文章 over Story 预 期 现 金 流 量 变 动 1000 [ 47, ,200 ]=950,000 利得 7. 销售剩余 500 吨 并将剩余 100 手期货合约平仓 1 确认销售收入 期 货 合 约 的 公 允 价 值 变 动 ,20047,000 =-800,000 损失 借 应收账款 23,760, 贷 主营业务收入 20,307, 风险的抵消程度 800,000/950,000=84.2% 管理层经过分析认为 产生该差异是暂时性的无 需做出调整 套期关系仍然持续有效 后续测算同理 已测算均为期货部分是有效部分 3,452, 应缴增值税 销项税 2 结转销售成本 借 主营业务成本 20,615, 贷 库存商品 电解铜 20,615, 平仓前核算上海期货交易所铜期货头寸浮动 该步后续省略 2 核算上海期货交易所铜期货合约浮动盈亏 套 期有效部分 借 其他综合收益 套期储备 800, 贷 套期工具 期货合约 800, 年 4 月中旬货物对外销售 500 吨 1 确认销售收入 盈亏 借 套期工具 期货合约 200, 贷 其他综合收益 套期储备 200, 上海期货交易所铜期货平仓 结转套期工具 借 套期工具 期货合约 550, 贷 其他货币资金 ** 期货公司 550, 转出 100 手套期工具相关利得 借 应收账款 23,950, 贷 主营业务收入 20,470, 借 主营业务收入 期货保值 550, ,479, 贷 其他综合收益 套期储备 550, 应缴增值税 销项税 2 结转销售成本 借 主营业务成本 除进行上述账务处理外 根据 暂行规定 的 20,615, ,002, ,387, 要求 A 公司还需要充分披露其商品期货套期风险 管理的目标 过程 有效性等相关信息 本案例的 20,615, 套期工具与被套期项目是完全 1:1 比例匹配 在实 4. 上 海 期 货 交 易 所 铜 期 货 合 约 对 应 100 手 平 仓 际应用中 企业可根据不同项目进行不同套保比例 贷 库存商品 电解铜 盈亏 判断 暂行规定 中允许采用项目组成部分 净敞口 1 平仓前核算上海期货交易所铜期货头寸浮动 盈亏 总敞口等多样的被套期项目类型 应能满足现有实 际套保需要 借 其他综合收益 套期储备 700, 由此可见 套期保值业务会计的每一步核算 都 贷 套期工具 期货合约 700, 离不开企业内部有效的数据及资料传递 应用好 暂 2 上海期货交易所铜期货平仓 结转套期工具 行规定 规定的套保会计核算 将在规范企业会计核 借 套期工具 期货合约 750, 算的同时 更好地促进会计准确反映和监督控制两项 贷 其他货币资金 ** 期货公司 750, 职能落到实处 会计监督控制功能是企业整体风险控 5. 转出 100 手套期工具相关利得 制中的重要组成部分 企业的财务部门应当通过内部 借 主营业务收入 期货保值 750, 核算的管理 对企业现货和期货的头寸进行每日监控 贷 其他综合收益 套期储备 750, 形成每日风险报表报送各相关部门 帮助企业牢牢监 6. 预计剩余 500 吨将在 5 月卖出 将期货合约移仓 控住每一天的风险敞口 推动公司套期保值业务的后 做移仓审批登记 续开展 发挥出更多的管理功能 22 中国期货 CHINA FUTURES

25 Cover Story 封面文章 商品期货套期会计之常见误解分析 文/田雪彦 王霞 中国是大宗商品的贸易 加工大国 大宗商品价格 中管理的一组项目的套期等 的波动时刻考验着企业的盈利乃至生存能力 商品期货 第三 改善 有效性测试 暂行规定取消了实际 作为标准化且流通性较强的套期保值工具在企业的风险 抵销结果在 80% 125% 之间的限制性条件 也不 管理中广为应用 然而 由于现行企业会计准则中套期 要求企业进行回顾测试 而更注重套期工具和被套期 会计门槛较高 上述风险管理活动往往不能恰当地体现 项目之间是否存在经济关系 也就是更注重 预期有 在财务报表中 从而引发投资者乃至监管者的顾虑 甚 效性 至一定程度上限制了企业运用商品期货进行风险管理 因此 修订针对风险管理的套期会计便成为众望所归 第四 引入 再平衡机制 当市场的变化使得经 济关系中蕴含的套期工具和被套期项目在数量上的比率 即 套期比率 发生变化时 暂行规定要求企业通过 暂行规定改善的四大亮点 改变套期工具或被套期项目的数量来重新达到风险的平 2015 年末 财政部借鉴国际财务报告准则的进展 衡 并且不需要全面地 撤销与再指定 而是采取了 既 适时出台了 商品期货套期业务会计处理暂行规定 下 往不咎 的策略 也就是仅仅针对发生的改变在既有的 称 暂行规定 暂行规定立足于企业的风险管理 引 套期关系中增加指定或部分撤销 而未受影响的套期关 入了更灵活及人性化的机制打破了现行套期会计准则的 系延续既往的会计处理 种种桎梏 使得中国企业有机会在既有的套期会计准则 之外提前选择运用更贴合其风险管理活动的会计处理标 准 这将促使企业运用期货对大宗商品的风险进行管理 并进一步加强中国企业对大宗商品的定价话语权 暂行规定的改善主要体现在以下方面 暂行规定的三大误解分析 诚然 新的标准并非随心所欲 对于企业在运用暂 行规定核算风险管理活动时的种种疑问和挑战 我们选 择部分容易误解的要点分析如下 第一 贴合 企业风险管理 当企业的风险管理 惑之一 被拓宽的 被套期项目范围 = 什么都能套 目标是运用特定的商品期货合约对商品的价格风险进行 相较于现行套期会计准则对于商品价格整体风险套 管理时 企业可以考虑根据企业的风险管理目标来运用 期的严苛规定来说 暂行规定从企业在实务经营中的风 套期会计 反映风险管理活动的目标 过程和结果 最 险管理活动出发 拓宽了合格被套期项目的范围 终缓释套期工具的公允价值波动对利润表的影响 例如 当企业采购的铜线根据沪铜期货基准价格加 第二 拓宽 被套期项目范围 暂行规定从企业 上加工费进行定价时 企业通常利用沪铜期货管理沪铜 在实务经营中的风险管理活动出发 极大程度拓宽了合 基准价格的波动风险 类似地 当企业通过分析认为航 格被套期项目的范围 包含但不限于对于商品整体价格 空煤油依据其主要原材料 即原油的基准价格进行定价 风险中特定的一个或多个风险组成部分 风险成分 时 通常也会使用原油期货对冲所采购的航空煤油中原 的套期 对于库存商品中底层存货的套期 对于风险集 油成分的价格波动风险 这便是 风险成分套期法 2016年第1期 总第49期 23

26 C 封面文章 over Story 对于风险成分的套期 企业仅仅需要考虑风险成分引起 具 则布伦特原油和西德克萨斯轻质原油之间的价格差 的被套期项目公允价值或现金流量变动能否和套期工具 异变动将形成套期的无效部分 的公允价值变动进行抵销 这将在很大程度上贴合企业 的风险管理活动 并提高套期有效性 尽管在上述特定情形下 企业可以确定原油和航空 燃油之间的经济关系 接下来的问题便在于 原油作为 很多人直觉上会认为 风险成分 就等于商品实物 上游基础原材料 其再下游的产品 例如玩具 汽车零 的材料成分 例如原油作为上游基础原材料 可以向下 配件等等该如何考虑 尽管从长远角度来看 原油价格 游生产加工成汽油 柴油 石脑油等 继而加工成不同 的变动会影响下游产品的定价 但对于加工工艺复杂 类型的塑料以及玩具 汽车零配件等下游产品 是否都 品牌价值较高的产品来说 可能会很难识别出原油价格 能从中识别出原油的成分进行套期 对产品价格的影响 因此出于套期会计目的 我们也很 暂行规定允许将可单独识别且可靠计量的风险成分 作为合格被套期项目指定在套期关系中 这包含了 合 同明确的风险成分 或者 非合同明确的风险成分 难仅仅由于原油是主要的原材料 便自动认为原油是所 有下游产品的风险成分 所以 企业在对实物中的组成部分考虑风险成分套 对于采购合同中有明确定价公式的沪铜期货基准价格风 期法时 需要根据市场结构和定价惯例深入了解产品定 险成分 大家很容易理解该风险成分可以 单独识别 价的驱动因素 并通过数据分析来验证该风险成分是否 并且由于企业可以在市场上观测到沪铜期货基准价格引 能够单独识别并可靠计量 起的公允价值或现金流量变化 因此也满足 可靠计量 惑之二 改善的 有效性测试 = 套多少算多少 的标准 但是对于整体定价的很多原油下游产品来说 暂行规定移除了现行套期会计准则下实际有效性要 如何识别其中的原油价格风险成分 我们以航空燃油为 求的 80% 125% 的生死线 也不再要求企业进行 例进行解析 回顾有效性测试 而是更加注重套期工具和被套期项目 例如 某企业经营所处地域的原油基准为布伦特原 之间是否存在 经济关系 使得套期工具和被套期项 油 原油是各种成品油产品最基本的原材料 并且影响 目因被套期风险而产生的公允价值或现金流量预期随着 着成品油的价格 原油的产品之一柴油是成品油价格的 相同基础变量或经济上相关的类似基础变量变动发生方 基准 普遍地被用作石油馏出物的定价依据 成品油产 向相反的变动 简而言之 就是更注重 预期有效性 品的定价不取决于特定炼油厂所加工的特定原油 该企 暂行规定较现行套期会计准则的要求看似门槛大为 业市场中的原油及成品油产品衍生金融工具也反映了上 降低 甚至会产生一种 套多少算多少 的美好错觉 述定价关系 1 基准原油期货合同 针对布伦特原油 但事实果真如此吗 答案可能并不尽然 暂行规定要求 2 基准柴油期货合同 用作石油馏出物的定价依据 套期工具和被套期项目之间存在可以产生 预期抵销效 3 基准柴油裂解价差衍生工具 [ 涵盖了原油与柴油之 果 的经济关系 如果套期工具和被套期项目的基础变 间的价格差异 炼油利润 ] 4 航空燃油价差衍生 量完全相同时 两者理所当然存在预期有效抵销的结果 工具 涵盖了航空燃油与基准柴油之间的价格差异 然而在很多情况下 当被套期项目与套期工具的基础变 因此 尽管航空燃油合同上没有明确原油和柴油的 量存在品质 位置 期限等差异时 如何确保 预期有 价格因素 该企业通过上述分析认为 其航空燃油购买 效性 这就需要企业根据事实和数据来定性或定量地 的价格风险包括基于布伦特原油的原油价格风险组成部 分析其中的经济关系 而并非简单地 碰运气 分和柴油价格风险组成部分 虽然合同并未列明 但该 众所周知 伦敦和上海是国际上两个主要的铜定价 两项风险组成部分能够单独识别且可靠计量 换言之 中心 企业认为沪铜期货和伦铜期货存在相关性 因此 如果企业使用基于西德克萨斯轻质原油的原油衍生工 卖出沪铜期货来管理基于伦铜期货定价的采购合同确定 24 中国期货 CHINA FUTURES

27 Cover Story 承诺的公允价值变动风险 企业采用了回归分析法验证 封面文章 企业必须终止使用套期会计 惑之三 灵活的 再平衡机制 = 不爱调就不调 沪铜期货和伦铜期货之间的相关性 图 1 R 是统计学中的决定系数 反映因变量的全部变 2 爱怎么调就怎么调 动 如本例中沪铜期货的价格 能通过回归关系被自变 市场风云变幻莫测 企业在进行风险管理时通常需 量 如本例中的伦铜期货价格 解释的比例 也就是沪 要审时度势 当市场的变化使得经济关系中蕴含的套期 铜期货的价格变动在多大程度上能被伦铜期货价格的变 工具和被套期项目在数量上的比率 即 套期比率 动所解释 通常 R 在 [0 1] 之间 R 金额越大 说明 发生变化时 如若听之任之 那么将产生不必要的套期 因变量和自变量之间的关系越强 无效成分 当然 这也不是企业在风险管理中所追求的 2 2 实务中 当套期工具和被套期项目之间由于位置 目标 因此 暂行规定要求企业通过改变套期工具或被 品质 期限等差异越多时 因变量和自变量之间难以通 套期项目的数量来重新达到风险的平衡 并将上述重新 过统计学解释的因素会更多 也就是存在更多的套期无 平衡的过程和结果反映在套期关系的会计处理中 效因素 企业在判断两者之间的经济关系时也相应需要 例如 在公允价值套期关系中 当经济关系发生的 引入更加复杂的判断 因此 暂行规定要求企业披露对 改变需要企业调减被套期存货的数量时 如果企业故意 于套期工具和被套期项目经济关系的分析 以及对于套 不调或少调被套期存货的数量 将导致企业对更多存货 期无效部分来源的分析 来供投资者 监管者等利益相 的账面价值进行公允价值调整 或者在现金流量套期关 关方分析企业的套期活动 系中 当经济关系发生的改变需要企业调增套期工具的 当然 回归分析仅仅是辅助企业进行经济关系分析 数量时 如果企业故意不调或少调套期工具的数量 就 的其中一种技术手段 统计上的相关性并不必然等同于 可能导致套期工具的公允价值变动按照 孰低原则 全 两者之间存在经济关系 原因在于回归分析立足于历史 部确认为套期有效部分 从而出现 套期不足 当套 数据的统计分析 而经济关系着眼于未来风险的互相抵 期比率造成了套期工具与被套期项目所含风险的失衡 销 虽然未来终将成为历史 但历史并不尽能代表未 时 这些失衡会产生与套期会计目标不一致的结果 在 来 企业在实际应用中需要审时度势 进行持续的分析 这种情形下 暂行规定要求企业适时调整套期比率以顺 和判断 当套期工具和被套期项目的经济关系发生改变 应经济关系的变化 时 企业必须进行 再平衡 而经济关系一旦不复存在 另一方面 并非所有抵销程度的变动均能通过套期 比率的调整得以弥补 例如 当抵销程度围绕套期比率 上下波动 但套期关系未发生趋势性的改变时 人为调 图 1 沪铜期货与伦铜期货的相关性 人民币 千元 整套期比率并不能减少未来的套期无效因素 因此也就 70 无需也不能进行再平衡 而应当将抵销程度的变动确认 R2= 为套期的无效部分 50 如果抵销程度的变动表明该波动围绕的套期比率 40 不同于当前的套期比率 或存在偏离的趋势 保留当 30 前套期比率将越来越多地产生套期无效部分 则企业 20 必须通过调整套期比率来降低套期无效部分 也就是 10 0 说 再平衡仅仅来源于被套期项目和套期工具之间经 人民币 千元 数据来源 年 3 个月伦铜 / 沪铜期货价格 济关系产生的变化 而并非出于其他任何原因对于套 期工具和被套期项目数量的调整 2016年第1期 总第49期 25

28 C 封面文章 over Story 图 2 套期比率的再平衡 要管理 例如对于借款利率风险的管理 对于金融资产 A 价格 / B 价格 价格风险的管理 对于已确认资产负债或预期交易的外 汇风险的管理 对于海外经营净投资的风险管理等等 再平衡 套期比率 新的套期比率 上述风险的管理对于企业的稳健经营来说也至关重要 1.05 因此有待于参考国际财务报告准则拓宽有关金融风险套 0.98 期会计的要求 t t n 二是除了商品期货之外 企业也正在或将会使用更 加多样以及灵活的远期 期权等金融衍生品对商品的价 如图 2 所示 企业指定布伦特原油期货合约作为套 格风险等进行管理 暂行规定目前规范了运用商品期货 期工具 以对很可能发生的西德克萨斯轻质原油的预期 对于商品价格风险的管理 有待于参考国际财务报告准 采购进行现金流量套期 根据历史数据及预期分析实际 则引入对于远期 期权等作为套期工具的新规定 这将 采用的套期比率为 尽管每个月末滚动更新的回 有利于促进我国金融衍生品的创新 归分析不同于 但企业认为两者之间的经济关 三是对于构成风险净敞口的一组项目 暂行规定要 系尚未发生趋势性变化 所以依然使用 作为套 求企业将构成净敞口的所有项目的项目组合整体指定 期比率 一段时间之后 企业通过更新的数据分析认为 在套期关系中 并追踪被套期项目的变动 然而 企业 布伦特原油相对西德克萨斯原油二者价格的经济关系已 在风险管理实务中 通常基于定期 例如每天 每周 经发生了趋势性的变化 预期日后很长一段时间两种基 或每月 更新的风险净敞口进行动态的风险管理 可 准价格间的关系会在 左右 因此对套期比率进 能难以逐项追踪构成风险净敞口项目的变动 目前国 行了再平衡 际会计准则理事会正在其 宏观套期 项目中探讨如 暂行规定允许企业仅仅针对发生的改变在既有的套 期关系中增加指定或部分撤销 而未受影响的套期关系 何对动态风险净敞口运用套期会计 我们可以关注该 项目的最新进展 延续既往的会计处理 因此企业在再平衡时可以指定更 四是对于我国 A+H 股企业来说 由于暂行规定 多的西德克萨斯原油风险敞口或终止指定部分布伦特原 引入了国际财务报告准则中尚未强制生效但可以整体提 油期货合约套期工具 这种 既往不咎 的机制忠实地 前采用的 IFRS 9 中的部分规定 所以不论企业是否提 反映了企业风险管理活动 同时避免了在撤销指定并重 前采用 IFRS 9 均会产生准则差异 因此 A+H 企业 新指定过程中可能由于套期工具公允价值不为零而导致 为了避免准则差异 只能选择使用现行套期会计准则 的无效因素 或者选择不运用套期会计 上述差异有待于全面修订现 然而 企业在实务中判断套期比率是否发生趋势性 有套期会计准则并且与 IFRS 9 同步应用来解决 变化 以及如何对套期比率进行调整 都需要进行审慎 综上所述 暂行规定降低了企业运用商品期货对价 的分析和判断 因此 暂行规定要求企业在其财务报告 格风险进行管理的门槛 部分解决了我国企业的商品期 中披露如何确定套期比率 并记录在企业的套期文档中 货套期会计问题 但未来仍有待于进一步全面修订和完 善现有套期会计准则 使企业能够更好地运用会计语言 相关制度的后续探索 暂行规定以商品期货套期业务进行 先行先试 同时对下列业务仍在继续探讨过程中 一是除了商品价格风险之外 企业还有金融风险需 26 中国期货 CHINA FUTURES 反映其风险管理活动 * 上文观点只代表作者的意见 未必代表安永全球机构 内的其他成员公司的立场 作者系安永华明会计师事务所高级经理

29 Cover Story 封面文章 商品期货套期业务会计处理暂行规定 对天然橡胶产业运营商的影响浅析 文/程志勇 吕清华 天然橡胶作为战略物资应用广泛 兼有大宗商品属 根据不同品种 交期 区域调整升贴水因素 现货 性 期货市场表现极其活跃 作为从事天然橡胶种植 价格主要参考 SICOM TSR20 沪胶主力合约价格及 加工 贸易的天然橡胶产业运营商 XYZ 公司面临市 走势 场价格波动风险 需要通过套期保值来管理价格风险 销售分为长约销售和随机销售 长约销售定价基准 为产业运营及拓展保驾护航 同时 由于天然橡胶存 为 SICOM TSR20 订单上月期货月均结算价格 根据不 在现货品种较多 期货品种较少 期 现货频繁交易 同品种 交期 区域调整升贴水因素 境外销售现货 不同市场和品种之间基差风险显著 价格主要参考 SICOM TSR20 近月合约结算价格 境内 然而 XYZ 公司在现行会计准则 24 号下难以运用 套期会计 由于商品价格风险管理活动未能恰当地体 销售的现货价格主要参考 SICOM TSR20 近月合约结算 价格 沪胶主力合约价格及走势 现在财务报表中 限制了 XYZ 公司正常的市场风险管 风险敞口来自于买入和卖出业务的对应关系之中 理活动的开展 本文根据 商品期货套期业务会计处 基 于 品 种 交 期 区 域 对 对 应 关 系 的 影 响 不 一 理暂行规定 结合具体业务 浅析天然橡胶运营商存 XYZ 公司将业务分成若干业务单元 以识别风险敞口 在的机会和挑战 及应对措施 敞口方向由买入先定价还是卖出先定价决定 敞口持 续的时间由买入定价和卖出定价的时间差决定 一 XYZ 公司套期保值业务概述及 24 号 准则下会计处理简析 一 业务概述 例如 在新加坡国际市场买入 100 吨 2 个月后交 货 交期 的 SIR20 当日同时在国内卖出 200 吨 1 个月后交货的 TSR20 尽管一卖一买 但面临的是国 1. 风险敞口分析 际和国内市场 同时交期也不同 则分别形成美元国 XYZ 公司的天然橡胶业务按产业链划分 包括种 际 100 吨采购敞口 人民币中国 200 吨预售敞口 植 加工 贸易等环节 按运营区域及结算币种 分 2. 套期工具分析 为美元国际 美元中国 人民币中国等 按品种及产 目前天然橡胶期货市场最有影响力的主要有上海 地 划 分 包 括 SMR20/CP SIR20/CP STR20/CP 期货交易所挂牌的天然橡胶 沪胶 东京工业品交易 TSR20 SCR5 SCR10 TSR9710 WF RSS3 等 所挂牌的天然橡胶 日胶 和新加坡交易所旗下的新加 其中 XXX20/CP WF 为主要交易品种 坡商品交易所 SICOM 挂牌交易的 RSS3 和 TSR20 采购分为长约采购和随机采购 长约采购定价 基准为 SICOM TSR20 订单上月期货月均结算价格 两个品种的天然橡胶 SICOM 一 直 是 全 球 天 然 橡 胶 产 地 的 定 价 中 心 2016年第1期 总第49期 27

30 C 封面文章 over Story SICOM 的 天 然 橡 胶 期 货 价 格 是 全 球 天 然 橡 胶 销 售 采 三 24 号会计准则下企业未能采用套期会计的原因 购 的 定 价 基 准 但 是 由 于 当 地 资 金 缺 乏 参 与 兴 趣 在 24 号会计准则下 对一组项目的套期 Group SICOM 天然橡胶期货市场流动性明显不足 随着上海 item 要求总体套期关系实际上等同于个别套期关系之 期货交易所天然橡胶成交量和活跃度不断提高 其影 和 因此 通常对一组项目应用套期会计的门槛较高 响力逐渐增大 国际天然橡胶定价权有向上海转移的 而企业在实务中往往会对一组项目进行集中风险管理 趋势 此时 逐个指定被套期项目 客观上不仅不符合企业 目前沪胶合约成交量大 但通常每个交易日主力合 风险管理策略 也增加了操作复杂性和套期无效因素 约只有一个 1 月 5 月或 9 月合约 非主力合约的 这在企业仅对部分风险敞口进行套期并且动态管理被 成交量相比主力合约明显较小 并且能够交割品种包 套期风险时表现得尤为明显 括 RSS3 和国产 WF 胶 不过 由于 RSS3 价格偏高 第一 套期关系难以逐一指定 由于现货商品流动 用于交割的可能性较小 实际交割以国产 WF 胶为主 性强 购 销 存始终处于变动状态 加之 XYZ 公司 目前 可交割的国产 WF 胶仅占我国天胶产量的很小部 根据对期货价格走势判断不断调整套期保值工具的数 分 市场需求最大的乘用车轮胎市场以 XXX20 为主 量 客观上在指定 追踪 调整套期关系以及结转套 3. 总体套期需求 期损益等方面需要运用大量的主观判断 不仅不符合 为了降低上述存货 已定价采购承诺以及已定价销 企业实际的风险管理方法 也增加了操作复杂性和套 售承诺的市场价格风险 企业根据对市场走势的判断 对天然橡胶贸易业务的存货 已定价采购承诺和已定 价销售承诺进行动态的风险管理 二 套保业务具体业务流程 期无效性 第二 套期有效性难以保证 被套期现货的品种繁 多 地域分散且通常基于新加坡商品交易所的近期期 货合约进行报价 可供选择的套期工具却仅有上海期 XYZ 公司根据国资委对金融衍生品监管的相关规 货交易所的沪胶主力合约 两者之间存在显著的基差 定 制定了期货等衍生品管理办法 通过事前审核 事 风险 当企业在 24 号会计准则下将相关现货敞口整体 中管理 事后监督等机制进行合规管理 指定为被套期项目时 套期关系通常难以满足该会计 各业务单元逐日分别汇总存货风险敞口 已定价采 准则下 80% 125% 的回顾有效性要求 购承诺风险敞口 已定价销售承诺风险敞口 对于期限 品种 交货区均完全匹配的存货 已定价采购承诺及 已定价销售承诺 会从风险敞口统计中移除 对于不 能完全匹配的敞口 根据公司事先制定的套期策略以 及对于价格走势的判断 分别对存货以及已定价销售 承诺风险敞口决定套期的方向以及数量 二 浅析暂行新规下天然橡胶运营商的机 会 挑战及应对措施 一 机会 一是新规扩大了可以被指定的被套期项目的范围 允许将风险敞口的某一层级 例如库存原油中最先实 例如 在判断市场价格下行时 企业会选择对部分 现销售的 100 桶原油的价格风险 指定为被套期项目 ; 存货以及已定价采购承诺进行套期保值 而当企业判 允许将某一风险成分 例如铜线价格中的铜基准价格 断市场价格上行时 企业会选择对部分已定价销售承 风险 指定为被套期项目 ; 允许将构成风险总敞口或风 诺进行套期保值 套期保值比例会随时跟踪市场价格 险净敞口的一组项目指定为被套期项目 的变化进行判断并做出调整 套期数量不超过国资委 规定的现货敞口的 90% 28 中国期货 CHINA FUTURES 二是取消了 80% 125% 的套期高度有效性量 化指标及回顾性评估要求 代之以定性的套期有效

31 Cover Story 性要求 更加注重预期有效性评估 封面文章 流量变动的部分为套期无效部分 二 挑战及应对措施 三是引入套期关系 再平衡 机制 第一 新规中套期关系指定 套期比率 失衡 四是对会计处理 列示和披露做出了更为明确 详 再平衡等会计语言的概念理解对实际业务处理的 细的规定 下面以 20xx 年的原料采购预期交易为例 分析上 挑战 述第二点 取消 80% 125% 的套期高度有效性量化 例如 企业持有 100 吨可交割 WF 天然橡胶库 指标及回顾性评估要求 如何使得原准则下无法采用 存 为敞口 由于是可交割品种 其与期货主力合 套期会计的价格风险管理活动成为可能 表 1 约存在经济关系 同时价格波动幅度一致 即一吨 根据 24 号会计准则 即使企业在指定套期关系 套一吨 场 景 一 业 务 发 生 时 间 点 为 2015 年 一 季 度 现 时满足预期有效性标准 但当回顾有效性量化指标 为 65% 受 制 于 80% 125% 的 有 效 性 指 标 要 求 货与期货的价格同涨同跌且幅度一致 若企业业务语 企业无法采用套期会计 则财务报表中的毛利润减 言表达的策略为 拟对 100 吨 WF 天然橡胶库存进行 少 950 万 而非经常性损益中的投资收益增加 1463 针对性的在主力合约 RU1505 卖出 40% 保值 若实际 万 且期货合约持有期间其公允价值变动会带来利 也针对性的成交了 40 吨 则其保值比率为多少呢 是 润波动 40/100=40% 结 合 新 规 翻 译 成 会 计 语 言 应 该 是 按照新规 若能满足套期有效性定性评估 通过采 用套保会计处理 利润表中因原料价格上涨对毛利 假 企业指定该 100 吨天然橡胶中的 40 吨作为被套期项目 套期比率为 40/40=100% 即一吨套一吨 设 12 月份采购完成并已实现销售 影响为零 非经常 场 景 二 天 然 橡 胶 期 货 可 交 割 现 货 有 新 胶 老 胶 性 损 益 影 响 只 会 增 加 513 万 同 时 相 之 分 且 在 每 个 交 易 月 份 期 货 市 场 中 只 有 一 个 成 比 1463 万的期货公允价值变动 减少了期货合约持有 交非常活跃的主力合约 若场景一中的业务在 2015 期间利润大幅波动 真实反映企业的套保业务 合理 年 10 月份 则期货近月合约为 RU1511 主力合约 反应企业毛利水平 因此 对于上市公司盈利能力及 为 RU1601 当持有的现货为老胶时 意味着只能交 盈利稳定性的评估非常重要 割 在 RU1511 而 不 能 交 割 在 RU1601 此 时 若 企业是出于对保值而不是卖交割 则期货持仓会在 依据的主要新规条款如下 七 套 期 有 效 性 本 规 定 所 称 套 期 有 效 性 RU1601 那么当反映现货价格的 RU1511 与保值持 是指工具公允价值或现金流量变动与被套期项目公 仓的 RU1601 出现基差 价格变化幅度不同步影响 允价值或现金的抵销程度 套期工具公允价值或现 变化时 就会带来 失衡 需要根据基差判断调整 套 金流量变动大于或小于被套期项目公允价值或现金 期比率 来达到 再平衡 表1 日期 原料市场 期货市场 价格风险管理活动及评估 20xx 年 9 月 5 日 产区原料生胶片价格 买入 xx01 合约 4000 吨 价格 未来原料采购面临成本上升压力 而市场看涨需要做买入保值 元 / 吨 元 / 吨 20xx 年 12 月 26 日 产区原料生胶片价格 xx01 合约分批平仓 4000 吨 均 年底国内产胶区停割 工厂基本停工 原料采购成本压力基本没 元 / 吨 有 期货平仓止盈 价为 元 / 吨 涨幅 2375 元 / 吨 盈亏 盈利 =1463 万元 成本增加 =950 万 3658 元 / 吨 65% 通过期货市场减少原料旺季采购成本 1463 万 提高加工工厂产 品的价格竞争力 2016年第1期 总第49期 29

32 C 封面文章 over Story 第二 高可能性的预期交易与未确认的确定承 诺可以作为被套期项目 对企业内部管理提出了更 高要求 根据套期会计准则 预期交易与未确认的确定承 诺 都可以作为被套项目 采购 销售计划以及采购 销售合同都具有风险属性 不仅被纳入了风险管理与 套期操作 相应的风险敞口价值变化也被纳入会计核 算且影响会计报表 原来对企业属于隐性损益的事项 哪指哪 从而演变为投机 企业需要建立完善的运营信息跟踪体系 根据业务 属性细分业务单元 建立逐日跟踪并更新的合同 计 划体系 与期货保值管理部门共享现货信息 并逐日 回顾期现业务信息 第三 被套项目公允价值计量标准 套期有效性评 估的市场价格难以准确获取 实际业务中 企业经营品种数量多 且与期货交割 现在变为显性损益反映在会计账务之中 一般会计确 品之间存在品种 成份 结算方式 交付方式 交易策略 认和计量的现货主要是指实物商品 而在套期保值概 地 / 区域的差异 带来价格水平 价格波动性方面的偏 念之中 现货业务还包括了计划和合同 这就对企业 差 因此 被套项目公允价值计量中所需要的市场价 的业务计划管理 合同管理提出了特别高的要求 如 格输入值的选择 数据来源 数据维护极为繁琐且 公 果计划与合同管理体系不完善不严密 则会出现套期 允 的标准难以确定 保值行为与实物购销存业务以及企业各项管理 决策 XYZ 公司通过成立市场部 赋予其跟踪各品种 地 / 行为割裂的情况 造成套期保值的衍生品交易与现货 区域 客户分类的现货市场价格的职能 通过按日跟踪 业务 风险敞口无法对应 不是 指哪打哪 而是 打 建立专有价格数据库来解决此类问题 第四 不论是公允价值套期还是现金流量套期 尤 其是与预期交易有关的现金流量套期 给企业留下了 粉饰财务报表的空间 特定期间 经营者的短期业绩 压力会给财务人员的职业判断及业务的一致性管理带 来巨大挑战 1. 企业对套期会计方法的运用具有自主性 运用套期会计方法的条件之一是 在套期开始 时企业对套期关系 ( 即套期工具和被套期项目之间 的 关 系 ) 有 正 式 指 定 这 项 指 定 涉 及 主 观 认 定 主 要由企业的意见来决定 例如 企业对于符合条件 的现金流量套期保值可能不运用套期会计方法 或 中途修改 套期关系指定的选择权 但监管机构难 以查证 2. 企业对预期交易的确认依赖会计估计 对预期交易的现金流量套期 预期交易应当 很 可能 发生 很可能 的概率依赖于企业的估计 与具有法律约束力的确定承诺协议不同 预期交易 缺乏有效的法律保障 并不对会计主体产生义务或 享 有 权 利 只 要 依 据 企 业 的 套 期 意 图 和 主 观 认 定 30 中国期货 CHINA FUTURES

目 錄 財 務 報 告 項 目 頁 次 附 註 編 號 一 封 面 1 - 二 目 錄 2 - 三 會 計 師 核 閱 報 告 3 - 四 資 產 負 債 表 4 - 五 綜 合 損 益 表 5 - 六 權 益 變 動 表 6 - 七 現 金 流 量 表 7~ 8 - 八 財 務 報 告 附 註 (

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