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1 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 / 行 业 周 报 2016 年 06 月 06 日 行 业 评 级 : 轻 工 制 造 增 持 ( 维 持 ) 陈 羽 锋 执 业 证 书 编 号 :S 研 究 员 chenyufeng@htsc.com 丁 力 佳 联 系 人 dinglijia@htsc.com 相 关 研 究 1 美 盈 森 : 业 绩 腾 飞 值 得 期 待, 定 增 倒 挂 凸 显 价 值 帝 龙 新 材 (002247): 收 购 手 游 公 司 美 生 元 被 低 估 的 业 绩 新 引 擎 轻 工 制 造 : 关 注 定 增 倒 挂 营 改 增 投 资 机 会 民 促 法 三 审 在 即, 教 育 标 的 有 望 受 益 轻 工 造 纸 行 业 动 态 周 报 ( ) 市 场 表 现 回 顾 上 周 (2016/5/ /6/3) 轻 工 制 造 指 数 上 涨 5.58%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 4.14%, 其 中 上 证 综 指 上 涨 4.17%, 创 业 板 指 上 涨 6.53% 在 28 个 一 级 行 业 指 数 中, 轻 工 指 数 表 现 居 前, 排 名 居 第 11 位 ; 轻 工 二 级 子 板 块 造 纸 包 装 印 刷 家 用 轻 工 指 数 周 涨 幅 分 别 为 4.01% 5.72% 和 6.25% 个 股 表 现 回 顾 个 股 方 面, 周 涨 幅 居 板 块 前 五 的 个 股 分 别 为 : 德 尔 未 来 ( 30.08%) 威 化 股 份 ( 25.03%) 盛 通 股 份 ( 21.20%) 永 艺 股 份 ( 19.88%) 新 通 联 ( 15.80%); 本 周 共 一 只 股 票 下 跌 : 浙 江 众 成 (-5.30%) 一 周 行 业 要 闻 机 器 换 人 潮 席 卷 东 莞 制 造 业 ;5 月 北 京 房 价 创 新 高 二 手 房 每 平 同 比 涨 22% 一 周 公 司 要 闻 四 通 股 份 : 拟 取 消 原 募 投 项 目 中 万 元 关 于 深 圳 旗 舰 店 和 广 州 形 象 店 的 建 设 和 投 资 ; 对 原 募 投 项 目 中 新 建 开 发 设 计 中 心 的 实 施 地 址 做 出 更 改 姚 记 扑 克 : 实 际 控 制 人 之 一 姚 晓 丽 女 士 将 其 持 有 的 360 万 股 公 司 股 票 进 行 质 押 ; 截 止 目 前, 姚 晓 丽 女 士 共 质 押 5411 万 股, 占 总 股 本 的 14.47% 行 业 走 势 图 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 轻 工 制 造 沪 深 300 松 发 股 份 : 实 际 控 制 人 林 道 藩 先 生 此 前 质 押 的 450 万 股 股 票 ( 占 总 股 本 5.11%) 已 于 6 月 2 日 解 除 质 押 双 星 新 材 : 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 证 监 会 受 理 升 达 林 业 : 公 司 原 财 务 总 监 副 总 经 理 辞 职 后, 董 事 会 同 意 聘 任 江 昌 浩 为 财 务 总 监 张 昌 林 为 副 总 经 理 周 观 点 : 深 圳 教 育 局 拟 明 确 民 办 教 育 盈 利 性 分 类, 建 议 关 注 相 关 标 的 深 圳 教 育 局 发 布 关 于 鼓 励 社 会 力 量 兴 办 教 育 加 快 民 办 学 校 优 质 特 色 发 展 的 意 见 征 求 意 见 稿, 明 确 营 利 性 与 非 营 利 性 分 类 管 理 体 系, 我 们 认 为 在 目 前 民 促 法 即 将 三 审 的 关 键 时 期, 深 圳 市 教 育 局 此 举 反 映 了 政 府 对 民 办 教 育 产 业 坚 定 的 扶 持 态 度, 结 合 我 们 在 中 期 策 略 中 的 观 点, 即 教 育 行 业 地 域 性 压 制 寡 头 企 业 形 成, 看 好 借 由 上 市 公 司 平 台 进 行 整 合 的 教 育 机 构 经 营 商, 以 及 从 产 品 制 造 到 品 牌 输 出 实 现 微 笑 曲 线 迁 移 的 上 游 教 具 制 造 企 业, 建 议 关 注 邦 宝 益 智 高 乐 股 份 持 续 推 荐 旱 涝 保 收 组 合 此 外, 震 荡 市 场 环 境 下 我 们 认 为 业 绩 为 王 的 市 场 偏 好 仍 未 改 变, 持 续 看 好 基 本 面 良 好 业 绩 优 异 的 白 马 股, 以 及 转 型 预 期 强 烈 / 年 初 以 来 下 游 订 单 情 况 良 好, 盈 利 情 况 有 望 大 幅 反 转 的 真 反 转 标 的, 推 荐 的 旱 涝 保 收 组 合 调 整 为 美 盈 森 大 亚 科 技 民 丰 特 纸 中 顺 洁 柔 风 险 提 示 : 宏 观 经 济 低 迷 低 于 预 期 ; 政 策 推 进 情 况 低 于 预 期 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 1 1

2 正 文 目 录 轻 工 板 块 上 周 市 场 表 现 回 顾...3 一 周 要 闻 回 顾...4 上 市 公 司 动 态...4 重 大 事 项...4 停 牌 & 复 牌...4 周 观 点 : 深 圳 教 育 局 拟 明 确 民 办 教 育 盈 利 性 分 类, 建 议 关 注 相 关 标 的...4 图 表 目 录 图 1: 轻 工 制 造 指 数 与 沪 深 300 指 数 周 涨 跌 幅 对 比...3 图 2: 轻 工 制 造 子 版 块 周 涨 跌 幅...3 图 3: 各 行 业 指 数 ( 申 万 ) 周 涨 跌 幅 情 况...3 图 4: 轻 工 制 造 行 业 上 市 公 司 周 涨 跌 幅 榜...4 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2 2

3 行 业 研 究 / 行 业 周 报 2016 年 06 月 轻 工 板 块 上 周 市 场 表 现 回 顾 上 周 (2016/5/ /6/3) 轻 工 制 造 指 数 上 涨 5.58%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 4.14%, 其 中 上 证 综 指 上 涨 4.17%, 创 业 板 指 上 涨 6.53% 在 28 个 一 级 行 业 指 数 中, 轻 工 指 数 表 现 居 前, 排 名 居 第 11 位 ; 轻 工 二 级 子 板 块 造 纸 包 装 印 刷 家 用 轻 工 指 数 周 涨 幅 分 别 为 4.01% 5.72% 和 6.25% 图 1: 轻 工 制 造 指 数 与 沪 深 300 指 数 周 涨 跌 幅 对 比 图 2: 轻 工 制 造 子 版 块 周 涨 跌 幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -0.82% 沪 深 300 指 数 4.00% 3.31% 5.03% 5.58% 7.0% 轻 工 制 造 指 数 6.25% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 家 用 轻 工 Ⅱ 包 装 印 刷 Ⅱ 轻 工 制 造 5.72% 5.58% 造 纸 Ⅱ 4.01% 图 3: 各 行 业 指 数 ( 申 万 ) 周 涨 跌 幅 情 况 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 计 食 电 创 电 商 通 非 有 化 综 轻 传 机 医 纺 建 建 国 汽 家 农 上 沪 交 钢 公 房 休 采 银 算 品 子 业 气 业 信 银 色 工 合 工 媒 械 药 织 筑 筑 防 车 用 林 证 深 通 铁 用 地 闲 掘 行 机 饮 板 设 贸 金 金 制 设 生 服 材 装 军 电 牧 综 运 事 产 服 料 指 备 易 融 属 造 备 物 装 料 饰 工 器 渔 指 输 业 务 300 个 股 方 面, 周 涨 幅 居 板 块 前 五 的 个 股 分 别 为 : 德 尔 未 来 ( 30.08%) 威 化 股 份 ( 25.03%) 盛 通 股 份 ( 21.20%) 永 艺 股 份 ( 19.88%) 新 通 联 ( 15.80%); 本 周 共 一 只 股 票 下 跌 : 浙 江 众 成 (-5.30%) 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3 3

4 图 4: 轻 工 制 造 行 业 上 市 公 司 周 涨 跌 幅 榜 涨 幅 榜 跌 幅 榜 代 码 简 称 周 涨 幅 % 代 码 简 称 周 跌 幅 % SZ 德 尔 未 来 30.08% SZ 浙 江 众 成 -5.30% SZ 威 华 股 份 25.03% SZ 盛 通 股 份 21.20% SH 永 艺 股 份 19.88% SH 新 通 联 15.80% SZ 万 顺 股 份 15.67% SZ 德 力 股 份 13.72% SZ 大 东 南 13.64% SZ 广 博 股 份 12.07% SZ 易 尚 展 示 11.35% 一 周 要 闻 回 顾 机 器 换 人 潮 席 卷 东 莞 制 造 业 从 2014 年 8 月 东 莞 市 政 府 发 布 东 莞 市 推 进 企 业 机 器 换 人 行 动 计 划 ( 年 ) 到 2016 年 1 月, 东 莞 申 报 机 器 换 人 的 项 目 有 1319 个 其 中 2015 年 东 莞 机 器 换 人 的 项 目 有 881 个, 减 少 用 工 4 万 多 人, 产 品 的 合 格 率 从 92% 提 升 到 97%, 单 位 劳 动 成 本 下 降 了 11.05%, 劳 动 生 产 率 提 升 1.66 倍 5 月 北 京 房 价 创 新 高 二 手 房 每 平 同 比 涨 22% 根 据 链 家 研 究 院 提 供 的 数 据,5 月 北 京 新 建 纯 商 品 房 均 价 继 续 上 升, 至 3.8 万 元 / 平 米, 环 比 上 升 4.5%; 二 手 住 宅 成 交 均 价 超 过 4.3 万 元 / 平 米, 环 比 上 涨 3.12%, 同 比 上 涨 21.96%, 成 交 均 价 达 历 史 高 点 上 市 公 司 动 态 重 大 事 项 四 通 股 份 拟 取 消 原 募 投 项 目 中 万 元 关 于 深 圳 旗 舰 店 和 广 州 形 象 店 的 建 设 和 投 资 ; 对 原 募 投 项 目 中 新 建 开 发 设 计 中 心 的 实 施 地 址 做 出 更 改 姚 记 扑 克 实 际 控 制 人 之 一 姚 晓 丽 女 士 将 其 持 有 的 360 万 股 公 司 股 票 进 行 质 押 ; 截 止 目 前, 姚 晓 丽 女 士 共 质 押 5411 万 股, 占 总 股 本 的 14.47% 松 发 股 份 实 际 控 制 人 林 道 藩 先 生 此 前 质 押 的 450 万 股 股 票 ( 占 总 股 本 5.11%) 已 于 6 月 2 日 解 除 质 押 双 星 新 材 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 证 监 会 受 理 升 达 林 业 公 司 原 财 务 总 监 副 总 经 理 辞 职 后, 董 事 会 同 意 聘 任 江 昌 浩 为 财 务 总 监 张 昌 林 为 副 总 经 理 停 牌 & 复 牌 新 海 股 份 公 司 筹 划 重 大 资 产 重 组 事 项, 自 6 月 6 日 起 继 续 停 牌 周 观 点 : 深 圳 教 育 局 拟 明 确 民 办 教 育 盈 利 性 分 类, 建 议 关 注 相 关 标 的 深 圳 教 育 局 发 布 关 于 鼓 励 社 会 力 量 兴 办 教 育 加 快 民 办 学 校 优 质 特 色 发 展 的 意 见 征 求 意 见 稿, 明 确 营 利 性 与 非 营 利 性 分 类 管 理 体 系, 我 们 认 为 在 目 前 民 促 法 即 将 三 审 的 关 键 时 期, 深 圳 市 教 育 局 此 举 反 映 了 政 府 对 民 办 教 育 产 业 坚 定 的 扶 持 态 度, 结 合 我 们 在 中 期 策 略 中 的 观 点, 即 教 育 行 业 地 域 性 压 制 寡 头 企 业 形 成, 看 好 借 由 上 市 公 司 平 台 进 行 整 合 的 教 育 机 构 经 营 商, 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4 4

5 以 及 从 产 品 制 造 到 品 牌 输 出 实 现 微 笑 曲 线 迁 移 的 上 游 教 具 制 造 企 业, 建 议 关 注 邦 宝 益 智 高 乐 股 份 此 外, 震 荡 市 场 环 境 下 我 们 认 为 业 绩 为 王 的 市 场 偏 好 仍 未 改 变, 持 续 看 好 基 本 面 良 好 业 绩 优 异 的 白 马 股, 以 及 转 型 预 期 强 烈 / 年 初 以 来 下 游 订 单 情 况 良 好, 盈 利 情 况 有 望 大 幅 反 转 的 真 反 转 标 的, 推 荐 大 亚 科 技 美 盈 森 民 丰 特 纸, 建 议 关 注 中 顺 洁 柔 风 险 提 示 :(1) 宏 观 经 济 低 迷 低 于 预 期 ;(2) 政 策 推 进 情 况 低 于 预 期 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5 5

6 评 级 说 明 免 责 申 明 本 报 告 仅 供 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 客 户 使 用 本 公 司 不 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 的 信 息 编 制, 但 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 反 映 报 告 发 布 当 日 的 观 点 和 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 同 时, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 本 报 告 所 载 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价 该 等 观 点 建 议 并 未 考 虑 到 个 别 投 资 者 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况, 并 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容, 不 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 本 公 司 及 作 者 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 的 范 围 内, 与 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 不 存 在 法 律 禁 止 的 利 害 关 系 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 之 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 翻 版 复 制 发 表 引 用 或 再 次 分 发 他 人 等 任 何 形 式 侵 犯 本 公 司 版 权 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 华 泰 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 公 司 保 留 追 究 相 关 责 任 的 权 力 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 许 可 证 编 号 为 :Z 版 权 所 有 2016 年 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 行 业 评 级 体 系 公 司 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 行 业 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 股 票 指 数 超 越 基 准 买 入 股 价 超 越 基 准 20% 以 上 中 性 行 业 股 票 指 数 基 本 与 基 准 持 平 增 持 股 价 超 越 基 准 5%-20% 减 持 行 业 股 票 指 数 明 显 弱 于 基 准 中 性 股 价 相 对 基 准 波 动 在 -5%~5% 之 间 减 持 股 价 弱 于 基 准 5%-20% 卖 出 股 价 弱 于 基 准 20% 以 上 华 泰 证 券 研 究 南 京 北 京 南 京 市 建 邺 区 江 东 中 路 228 号 华 泰 证 券 广 场 1 号 楼 / 邮 政 编 码 : 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 丰 盛 胡 同 28 号 太 平 洋 保 险 大 厦 A 座 18 层 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 深 圳 上 海 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4011 号 香 港 中 旅 大 厦 24 层 / 邮 政 编 码 : 上 海 市 浦 东 新 区 东 方 路 18 号 保 利 广 场 E 栋 23 楼 / 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 6 6

本 期 导 读 : * 过 去 两 周 A 股 新 增 一 年 期 定 增 预 案 3 项, 预 计 募 集 资 金 总 额 59.73 亿 元 ( 比 上 期 减 少 7.6%); 其 中 2 亿 元 以 下 的 项 目 17 个, 融 资 规 模 为 236.75 亿, 比 上 一 期 增 加

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